Обзор рынка IPO в Европе, 1-й квартал 2013 года

Обзор рынка IPO в Европе

1 кв. 2013 г.

www.pwc.ru/ru/capital-markets

Содержание Квартальный обзор европейских IPO 4

Индекс рыночной волатильности и динамика изменения цен на акции

5

Динамика изменения цен на акции после IPO в Европе 6

Объем размещения IPO 7

Количество сделок IPO 8

Пять крупнейших сделок IPO 9

Объем размещения и количество сделок IPO по секторам 10

Динамика изменения цен на акции после IPO в мире 11

Обзор рынка IPO в США 12

В центре внимания – Россия и Турция 13

Анализ сделок IPO по фондовым биржам 14

Об исследовании «Обзор рынка IPO в Европе» 15

Обзор рынка IPO в Европе за 1 кв. 2013 г. 3

PwC

1 кв.

2013 г.

1 кв.

2012 г.

4 кв.

2012 г.

Общее число сделок IPO в Европе, включая:

Листинги без привлечения средств 12 11 11

Листинги с привлечением средств 32 45 59

Общее число листингов 44 56 70

Общий объем привлеченных средств

(млн евро) 3 157 2 297 7 538

Средний объем размещения (млн евро)* 99 51 128

* Средний объем размещения рассчитан путем деления общего объема размещения на количество листингов с привлечением денежных средств

Обзор европейских IPO по кварталам

56

81

56

70

44

€2 297

€726 €367

€7 538

€3 157

-

1 000

2 000

3 000

4 000

5 000

6 000

7 000

8 000

-

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

Q1 2012 Q2 2012 Q3 2012 Q4 2012 Q1 2013

Об

ъем

разм

ещ

ения (

мл

н е

вро

)

Кол

ичеств

о с

дел

ок

IPO

IPOs Value €m

Сразу же после рождественских каникул на рынках IPO наблюдалась повышенная активность, которая практически застала фондовые биржи врасплох. Такая ситуация была вызвана тем, что компании быстро отреагировали на появление возможностей для проведения IPO в связи с ростом индекса FTSE и низкой рыночной волатильностью. В первом квартале 2013 года рынки продемонстрировали более высокую устойчивость к воздействию внешних факторов. Похоже, что экономические факторы, которые сдерживали инвесторов в последние годы, не оказали негативного влияния на активность в первом квартале. В первом квартале на Основной площадке Лондонской фондовой биржи были отмечены первые – с момента IPO компании AZ Electronic Materials в октябре 2010 года – IPO британских компаний с участием фондов прямых инвестиций. Эти IPO могут «проторить путь» для размещения в этом году акций другими подобными компаниями.

В первом квартале 2013 года рост поступлений в результате IPO составил

37% по сравнению с объемом поступлений в первом квартале 2012 года. Рост был в

основном обеспечен за счет проведения IPO компанией LEG Immobilien на немецкой

фондовой бирже Deutsche Börse и за счет резкого увеличения количества IPO

британских компаний в Лондоне

4 Обзор рынка IPO в Европе за 1 кв. 2013 г.

Количество

сделок IPO Объем размещения

(млн евро)

1 кв. 2012 г. 2 кв. 2012 г. 3 кв. 2012 г. 4 кв. 2012 г. 1 кв. 2013 г.

PwC

(15%)

(10%)

(5%)

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

янв-12 фев-12 мар-12 апр-12 май-12 июн-12 июл-12 авг-12 сен-12 окт-12 ноя-12 дек-12 янв-13 фев-13 мар-13

Динамика изменения биржевых индексов

CAC 40 FTSE 100 DAX

0

5

10

15

20

25

30

35

40

-

2 000

4 000

6 000

8 000

10 000

12 000

Ин

де

кс

ры

но

чн

ой

во

ла

ти

ль

но

сти

VIX

Об

ъе

м р

азм

ещ

ен

ия

(м

лн

ев

ро

)

Сравнение динамики волатильности и поступлений от IPO

Money raised (€m) VIX Index Источник: Индекс рыночной волатильности VIX

Источник: сайты фондовых бирж

Финансовый кризис в еврозоне

IPO компаний Bankia, Dia и Banca Civica

в Испании, ФосАгро в Лондоне и JPW в

Польше

Кризис суверенного долга

Программы по спасению Греции и Испании и снижение темпов роста мировой экономики

IPO

компаний

Talanx,

Telefónica

Deutschland

и Direct Line

IPO

компаний

LEG, Crest

Nicholson,

Esure и

Countrywide

Индекс рыночной волатильности (VIX) в сравнении с объемом привлеченных средств

Компании воспользовались благоприятной конъюнктурой рынка: с августа 2012 года

волатильность оставалась относительно низкой, а биржевые индексы значительно

укрепились за период с конца года


Динамика изменения биржевых индексов

Количество сделок IPO Индекс рыночной волатильности (VIX)

PwC

Price range

IPO price

15.9%

5.9%

13.4%

0.0%

34.0%

3.5%

11.4%

5.0% 1 Day

as at 31 Mar 2013

Дата IPO 18 февраля 27 марта 25 марта 1 февраля 2 апреля

Нет Да Да Нет Да

Компания с участием фондов прямых инвестиций

Crest Nicholson Esure Countrywide LEG Immobilien Hellermann Tyton

Сопостав-ление цены предло-жения в рамках IPO с ценовом диапазоном

Динамика изменения цен на акции после IPO

0,3 0,7 0,2 1,2 0,3 Привлечено, млрд евро

Источник: анализ PwC, официальные сайты фондовых бирж

Примечание: не включает данные по инвестиционным компаниям

Начало апреля

Да

Moleskine

0,3

Фондовая биржа

Лондонская Лондонская Лондонская Deutsche Börse

Лондонская Итальянская

Н/д – допущена к

торгам 2 апреля

Н/д – допущена к

торгам в начале апреля

В первом квартале цены на акции после IPO по крупнейшим сделкам в Европе

демонстрировали положительную динамику. Кроме того, цена размещения по всем

крупнейшим сделкам, в том числе по четырем IPO компаний c участием фондов

прямых инвестиций, не вышла за пределы опубликованного ценового диапазона


Ценовой диапазон

Цена размещения

1-й день

на 31 марта 2013 г.

15,9%

34,0%

5,9% 3,5%

13,4% 11,4%

0,0% 5,0%

PwC

59%

37%

4%

London

Deutsche Börse

Others

По объему поступлений в результате проведенных сделок IPO в первом квартале

лидирующие позиции занимали Лондонская фондовая биржа и немецкая фондовая

биржа Deutsche Börse

(1) В Группу «Лондонская фондовая биржа» входят Лондонская фондовая биржа и Итальянская фондовая биржа Borsa Italiana.

Объем размещения

(млн евро)

1 кв.

2013 г.

1 кв.

2012 г.

4 кв.

2012 г.

Группа «Лондонская фондовая биржа» (1) 1 885 619 3 929

Лондонская фондовая биржа 1 878 619 3 929

Итальянская фондовая биржа 7 - -

Немецкая фондовая биржа Deutsche Börse 1 165 - 2 080

Варшавская фондовая биржа 58 14 653

Oslo Børs и Oslo Axess (Осло) 41 - 230

Люксембургская фондовая биржа 5 - 462

NYSE Euronext 3 975 17

NASDAQ OMX - 2 46

Венская фондовая биржа Wiener Börse - - -

Швейцарская фондовая биржа SIX Swiss

Exchange - 681 120

Испанская фондовая биржа (BME) - 6 1

Итого 3 157 2 297 7 538

Результаты первого квартала обнадеживают. Если настроения, которые наблюдаются на рынке в настоящее время, сохранятся, то Лондонскую биржу, а возможно, и остальные европейские биржи ожидает удачный год: большое число компаний, запланировавших IPO, проведут размещение своих акций на бирже и, соответственно, обеспечат рост активности на рынке IPO.

Объем размещения по биржам


Лондонская

фондовая биржа

Прочие

PwC

30%

30%

9%

7%

7%

17%

London

Warsaw

OMX

Borsa Italiana

Luxembourg

Others

На Лондонской фондовой бирже было проведено 30% от общего числа сделок IPO за

квартал, при этом средняя стоимость сделки составила 144 млн евро. На

Варшавскую фондовую биржу также приходится 30% от общего числа сделок

однако средняя стоимость сделки здесь составила 6 млн евро

(1) В Группу «Лондонская фондовая биржа» входят Лондонская фондовая биржа и Итальянская фондовая биржа Borsa Italiana.


1 кв.

2013 г.

1 кв.

2012 г.

4 кв.

2012 г.

Группа «Лондонская фондовая биржа» (1) 16 14 26

Лондонская фондовая биржа 13 16 26

Итальянская фондовая биржа 3 - -

Варшавская фондовая биржа 13 25 21

NASDAQ OMX 4 3 8

Люксембургская фондовая биржа 3 1 3

NYSE Euronext 3 8 2

Немецкая фондовая биржа Deutsche Börse 2 1 7

Oslo Børs и Oslo Axess (Осло) 2 - 1

Венская фондовая биржа Wiener Börse 1 - -

Швейцарская фондовая биржа SIX Swiss

Exchange - 1 1

Испанская фондовая биржа (BME) - 3 1

Итого 44 56 70

Количество сделок IPO по биржам


Лондонская


Варшавская


Прочие

Люксембургская


PwC

85%

15%

Top 5 IPOs Others

Пять крупнейших сделок IPO


Прочие Пять

крупнейших

сделок IPO

1 кв. 2013 г.

Привлечено

млн евро Сектор Рынок Сегмент

Страна

регистрации

LEG Immobilien 1 165 Недвижимость Deutsche Börse Сегмент «Премиум» Германия

Esure 703 Страхование Лондон Основная площадка Великобритания

Greencoat UK Wind 302 Инвестиционная

компания Лондон Основная площадка Великобритания

Crest Nicholson 261 Строительство

и материалы Лондон Основная площадка Великобритания

Countrywide 237 Недвижимость Лондон Основная площадка Великобритания

Итого 2 668

1 кв. 2012 г.



Страна


Ziggo 804 Телекоммуникации Euronext Euronext Нидерланды

DKSH 681 Промышленные товары

и услуги SIX Swiss Основная площадка Швейцария

Bluecrest Bluetrend 198 Инвестиционная

компания Лондон Основная площадка Гернси

Руспетро 196 Нефтегазовая отрасль Лондон Основная площадка Россия

Alcentra European 97 Инвестиционная

компания Лондон Основная площадка Гернси

Итого 1 976

4 кв. 2012 г.



Страна


МегаФон 1 288 Телекоммуникации Лондон Основная площадка Россия

Telefónica Deutschland 1 260 Телекоммуникации Deutsche Börse Сегмент «Премиум» Германия

Direct Line 976 Страхование Лондон Основная площадка Великобритания

Talanx Aktiengesellschaft 767 Страхование Deutsche Börse Сегмент «Премиум» Германия

Alior Bank 511 Банки Варшава Основная площадка Польша

Итого 4 802

IPO компании LEG Immobilien оказалась единственной сделкой, поступления по которой

составили более 1 млрд евро, а также крупнейшей сделкой IPO в Германии с момента выхода

на биржу компании Telefónica Deutschland в 4-м квартале 2012 года. Остальные четыре

сделки IPO, вошедшие в состав пяти крупнейших сделок квартала, представлены IPO британских

компаний, включая две сделки IPO компаний с участием фондов прямых инвестиций

PwC

46%

23%

20%

8% 3%

Real Estate Insurance

Investment Company Construction & Materials

Others

Самый большой объем поступлений в первом квартале был получен в секторе

недвижимости, чему способствовали сделки IPO компаний LEG Immobilien и

Countrywide

Сектор (кол-во сделок IPO) 1 кв. 2013 г.

1 кв. 2012 г.

4 кв. 2012 г.

Промышленные товары и услуги 7 8 12

Технологии 5 13 8

Инвестиционные компании 5 5 8

Недвижимость 4 6 4

Нефтегазовая отрасль 3 3 2

Финансовые услуги 3 3 1

Строительство и материалы 3 1 1

СМИ 3 3 1

Фармацевтика и биотехнологии 2 4 6

Телекоммуникации 2 3 4

Здравоохранение 2 1 2

Продукты питания и напитки 2 - 1

Сырьевые товары 2 - -

Страхование 1 - 2

Горнодобывающая отрасль - 4 6

Розничная торговля - 1 3

Туризм и отдых - - 3

Электроэнергетика - - 2

Химическая отрасль - 1 1

Производство автомобилей и

комплектующих - - 1

Банки - - 1

Предметы домашнего обихода и

личного пользования - - 1

Итого кол-во сделок IPO 44 56 70

Объем размещения (млн евро) 3 157 2 297 7 538

Объем размещения и количество сделок IPO по секторам


Недвижимость

Инвестиционные компании

Прочие

Страхование

Строительство и материалы

PwC

-9.5

-5.0

-4.0

-1.3

3.5

14.8

16.0

25.4

37.0

57.5

0.0

0.0

-5.7

1.6

5.9

16.5

11.1

19.3

0.2

30.5

-20 -10 - 10 20 30 40 50 60 70

Moscow Exchange MICEX (Moscow)

LEG Immobilien (Germany)

West Corp (Nasdaq)

Grupo Sanborns (Mexico)

esure (London)

Infraestructura Energetica Nova SAB (Mexico)

Pinnacle Foods (New York)

Zoetis (New York)

CVR Refining (New York)

Norwegian Cruise Line (Nasdaq)

Изменение цены на размещенные акции после IPO (%)

1 day as at 31 March

Esure

10 крупнейших IPO в мире в 1 квартале 2013 г.

Источник: официальные сайты фондовых бирж

Динамика изменения цен на акции после IPO

Примечание: не включает данные по инвестиционным компаниям

329 млн евро

442 млн евро

1 649 млн евро

444 млн евро

379 млн евро

703 млн евро

646 млн евро

325 млн евро

1 165 млн евро

371 млн евро

На рынках США в первом квартале были проведены пять из десяти самых крупных

сделок IPO в мире. По четырем из них также была продемонстрирована самая

позитивная (среди десяти крупнейших IPO) динамика изменения цен на акции после

IPO

На 31 марта 2013 г. 1-й день


Московская Биржа ММВБ (Москва)

30,5

57,5

0,2

37,0

19,3

25,4

11,1

16,0

16,5

14,8

5,9

3,5

1,6

-1,3

-5,7

-4,0

-5,0

-9,5

0,0

0,0

PwC

На рынках США активность была более высокой по сравнению как с аналогичным периодом

прошлого года, так и с предшествующим кварталом. Благодаря принятому в середине 2012

года Закону о форсированном запуске бизнес-стартапов (JOBS Act – Jumpstart Our Business

Startups), уровень активности продолжает повышаться: более 80% проведенных в первом квартале IPO представляют собой сделки, по которым документы на регистрацию были

поданы в соответствии с положениями этого закона

1 кв. 2013 г. 1 кв. 2012 г. 4 кв. 2012 г.


Кол-во сделок

IPO

Объем

размещения

(млн евро)

Кол-во

сделок IPO

Объем


(млн евро)

Кол-во

сделок IPO

Объем


(млн евро)

NYSE 16 4 143 25 3 338 20 4 218

NASDAQ 18 1 693 19 1 030 14 652

Итого по США 34 5 836 44 4 368 34 4 870

Итого по Европе 44 3 157 56 2 297 70 7 538

Общая сумма средств, привлеченных в рамках IPO в США в первом квартале, превышает объем поступлений от IPO за первый квартал 2012 года и последний квартал 2012 года на 34% и 20% соответственно, несмотря на сокращение числа сделок IPO. Наиболее крупными сделками IPO стали размещения акций компаниями Zoetis, Pinnacle Foods, CVR Refining, Norwegian Cruise Line и West Corp, в ходе которых было в совокупности привлечено 3,2 млрд евро, что составляет 55% от общей суммы поступлений за квартал. Все пять сделок вошли в число десяти самых крупных мировых IPO этого квартала. Количество намеченных IPO остается значительным, и в условиях улучшения экономической ситуации в США перспективы американского рынка IPO на период до конца 2013 года представляются оптимистичными.

Обзор рынка IPO в США


PwC

В центре внимания – Россия и Турция

В первом квартале 2013 года особенно низкая активность наблюдалась на Стамбульской фондовой бирже: здесь была проведена только одна сделка IPO, которая принесла компании-эмитенту 106 млн евро. При этом сделка IPO компании Halk Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. (GYO), проведенная в феврале 2013 года, стала крупнейшей сделкой за последние два года. IPO было проведено в рамках продажи компанией Turkiye Halk Bankasi A.Ş. акций своего подразделения, занимающегося недвижимостью.

В феврале 2013 года Стамбульская фондовая биржа объявила о введении изменений в правила регулирования турецкого рынка капитала, направленных на укрепление доверия инвесторов. Среди изменений можно назвать следующие: повышение уровня прозрачности в отношении использования привлеченных средств, операций со связанными сторонами и операций с акциями, которые осуществляются крупными акционерами компании-эмитента.

Однако некоторые изменения могут оказать негативное влияние на уровень активности на рынке IPO, например, введение требования о предоставлении гарантии размещения ценных бумаг при сделках на сумму менее 20 млн турецких лир, что может вызвать сокращение активности более мелких компаний, и введение новых правил, касающихся ограничения, согласно которому при максимальной оценке акций оценка стоимости компании не может превышать нижнюю границу устанавливаемого ценового диапазона более чем на 20%.

В первом квартале 2013 года Московская Биржа привлекла средства в размере 371 млн евро в рамках крупнейшей из сделок IPO, проводившихся на российском рынке за период с 2007 года, хотя сделка и прошла по нижней границе установленного диапазона цены. Эта сделка стала пробным камнем для инициативы правительства РФ по созданию в России международного финансового центра и стимулированию российских компаний к выходу на отечественные биржи. На протяжении последних нескольких лет российские компании стремились пройти процедуру листинга на иностранных фондовых биржах, где легче получить доступ к капиталу.

1 кв. 2013 г. 1 кв. 2012 г. 4 кв. 2012 г.


Кол-во

сделок IPO

Объем


(млн евро)

Кол-во

сделок IPO

Объем


(млн евро)

Кол-во

сделок IPO

Объем


(млн евро)

Россия 1 371 - - 2* -*

Турция 1 106 6 65 4 61

Итого по Европе 44 3 157 56 2 297 70 7 538

* В четвертом квартале 2012 года компания «МегаФон» и Группа MD Medical Group провели двойной листинг – в Лондоне и в России. Общая сумма поступлений была включена в данные по Лондонской фондовой бирже, так как она являлась основной биржей, на которой были привлечены средства.


PwC

(1) В Группу «Лондонская фондовая биржа» входят Лондонская фондовая биржа и Итальянская фондовая биржа Borsa Italiana. (2) В 1 кв. 2013 г. в рамках IPO на Варшавской фондовой бирже WSE (NewConnect) было привлечено в общей сложности 2 млн евро. Однако в результате некоторых следок были привлечены суммы, которые при округлении обращаются в ноль, а приведенная выше цифра представляет сумму округленных показателей.

Анализ сделок IPO по фондовым биржам 1 кв. 2013 г. 1 кв. 2012 г. 4 кв. 2012 г.



IPO

Объем


(млн евро)


IPO

Объем


(млн евро)


IPO

Объем


(млн евро)

Группа «Лондонская фондовая биржа» (1) 16 1 885 14 619 26 3 929

Немецкая фондовая биржа Deutsche Börse 2 1 165 1 - 7 2 080

Варшавская фондовая биржа 13 58 25 14 21 653

Oslo Børs и Oslo Axess (Осло) 2 41 - - 1 230

Люксембургская фондовая биржа 3 5 1 - 3 462

NYSE Euronext 3 3 8 975 2 17

NASDAQ OMX 4 - 3 2 8 46

Венская фондовая биржа Wiener Börse 1 - - - - -

Швейцарская фондовая биржа (SIX Swiss Exchange) - - 1 681 1 120

Испанская фондовая биржа (BME) - - 3 6 1 1

Итого 44 3 157 56 2 297 70 7 538

РЫНКИ, РЕГУЛИРУЕМЫЕ ЕС

Лондонская фондовая биржа (Основная площадка) 7 1 835 6 569 13 3 554

Немецкая фондовая биржа Deutsche Börse (в сегментах «Премиум»

и «Общий») 1 1 165 - - 4 2 080

Варшавская фондовая биржа (Основная площадка) 1 57 4 8 5 632

Oslo Børs 1 26 - - 1 230

NYSE Euronext (Euronext) 1 - 6 972 1 14

Венская фондовая биржа Wiener Börse 1 - - - - -

Швейцарская фондовая биржа (SIX Swiss Exchange) - - 1 681 1 120

NASDAQ OMX (Основная площадка) - - 1 - 4 38

Люксембургская фондовая биржа - - 1 - - -

Итого, регулируемые ЕС 12 3 083 19 2 230 29 6 668

РЫНКИ, РЕГУЛИРУЕМЫЕ БИРЖАМИ

Лондонская фондовая биржа

(Альтернативная площадка, AIM) 6 43 8 50 12 328

Oslo Axess 1 15 - - - -

Итальянская фондовая биржа (Borsa Italiana)

(Альтернативная площадка) 3 7 - - - -

Люксембургская фондовая биржа (EuroMTF) 3 5 - - 3 462

NYSE Euronext (Alternext) 2 3 2 3 1 3

Варшавская фондовая биржа (NewConnect) (2) 12 1 21 6 16 21

NASDAQ OMX (рынок First North) 4 - 2 2 4 8

Немецкая фондовая биржа Deutsche Börse (в стандарте «Допуск») 1 - 1 - 3 -

Лондонская фондовая биржа (SFM) - - - - 1 47

Испанская фондовая биржа BME (MAB) - - 3 6 1 1

Итого, регулируемые биржами 32 74 37 67 41 870

Итого по Европе 44 3 157 56 2 297 70 7 538


О публикации «Обзор рынка IPO в Европе»

В рамках исследований IPO Watch Europe на ежеквартальной основе изучаются все новые листинги на первичном рынке ценных бумаг, проводимые на ведущих европейских фондовых биржах и в основных рыночных сегментах (включая фондовые биржи Австрии, Бельгии, Великобритании, Германии, Греции, Дании, Ирландии, Испании, Италии, Люксембурга, Нидерландов, Норвегии, Польши, Португалии, Франции, Швейцарии и Швеции). При этом не рассматриваются перемещения ценных бумаг с одной площадки на другую в рамках одной и той же фондовой биржи, равно как и предложения, предусматривающие опцион доразмещения (greenshoe).

Настоящее исследование охватывает период с 1 января по 31 марта 2013 года и включает все новые IPO за указанный период с учетом даты сделки. Все данные о рынках были получены непосредственно на фондовых биржах, и независимая проверка указанной информации фирмой PricewaterhouseCoopers LLP не проводилась.


Настоящая публикация представляет собой общие рекомендации по рассматриваемым вопросам и не является профессиональной консультацией. Информация,

содержащаяся в данной публикации, не может служить основанием для каких-либо действий, предпринимаемых без специальной профессиональной консультации. В

отношении точности или полноты информации, содержащейся в настоящем издании, не дается никаких заверений или ручательств (явно выраженных или подразумеваемых),

и в той степени, в какой это допустимо законодательством, PricewaterhouseCoopers LLP, ее участники, сотрудники и представители не берут на себя никакой ответственности и

снимают с себя всякую ответственность за последствия ваших или чьих бы то ни было действий или бездействия исходя из достоверности содержащейся в настоящем издании

информации и за любое основывающееся на ней решение.

© 2013 PricewaterhouseCoopers. Все права защищены

Под «PwC» понимается сеть PwC и/или одна или несколько фирм, входящих в нее, каждая из которых является самостоятельным юридическим лицом. Более подробная информация представлена

на сайте www.pwc.com/structure

12.04.2013

www.pwc.ru/ru/capital-markets

Documents

Обзор рынка IPO в Европе, 1-й квартал 2013 года