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Aula 16

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Ciclos Económicos

• Definições– Fluctuações na actividade económica agregada

• PIB (componentes); emprego; mercados financeiros; etc.

– Expansões e Contracções Recorrentes• Desvios em relação à tendência de longo prazo

– Persistência; mas de amplituide variável• Tipicamente variam entre 1 a 8 anos

– Recessão • Definição técnica: dois trimestres consecutivos de crescimento

negativo

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Ciclos Económicos

• Similares mas não idênticos

• Variáveis classificadas em função:– Da direcção do movimento

• Procíclicas, contracíclicas e acíclicas (sinal de r(x,y))

– Do Timing do movimento• leading, coincidente ou lagging (pico de r(x,y))

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Ciclos Económicos

• Experiência Americana– Duração média

• Antes WW II– Recessões: 21 meses

– Expansões: 25 meses

• Depois WW II– Recessões: 11 meses

– Expansões: 50 meses

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Ciclos EconómicosCrescimento Real do PIB (taxa anual) ao longo dos ciclos

económicos

Fase Normal Baixa

Média Normal Alta

Recessão -3.6% -1.7% 0.3%

Recuperação

3.5% 5.4% 7.2%

Perto do Pico

1.3% 2.5% 3.8%

Média 1.1% 3.2% 5.3%

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Ciclos Económicos : EUAThrough Expansion

(months) Peak Contraction

(months) Nov 1927 21 Aug 1929 43 Mar 1933 50 May 1937 13 Jun 1938 80 Feb 1945 8 Oct 1945 37 Nov 1948 11 Oct 1949 45 Jul 1953 10 May 1954 39 Aug 1957 8 Apr 1958 24 Apr 1960 10 Feb 1961 106 Dec 1969 11 Nov 1970 36 Nov 1973 16 Mar 1975 58 Jan 1980 6 Jul 1980 12 Jul 1981 16

Nov 1982 92 Jul 1990 8 Mar 1991 114*

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Ciclos Económicos: Efeitos Temporários vs. Permanentes

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Indicadores Económicos

• Exemplos

• Definições

• Indíce de Indicadores Leading

• Calendário

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Indicadores Económicos Exemplos

• Emprego

• Produção Industrial

• Vagas

• Massa Monetária (M2)

• Preços de Acções

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Indicadores Económicos Definições

• Sazonalidade

• Stocks e Fluxos

• Real vs. Nominal

• Direcção: Procíclica; Contracíclica e Acíclica

• Timing: Leading, Coincidente e Lagging

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Indicadores Económicos Definições: Ajustamento Sazonal

• Dados expurgados de efeitos sazonais– Variáveis económicas fluctuam devido a razões

não económicas• Consumo no Natal• Férias no Verão• Clima

– Os Indicadores Económicos devem:• Ser expurgados de efeitos sazonais• Se não expurgados de efeitos sazonais, devem ser

comparados com períodos homólogos

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Indicadores Económicos Definições: Direção e Timing

Variable Direção Timing VolatilityPIB Procíclica Coincidente Média

C Procíclica Coincidente Baixa

I Procíclica Leading Alta

G Procíclica - Baixa

NX Countracíclica Lagging Alta

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Indicadores EconómicosÍndice de Indicadores Leading

• Média de variáveis macroeconómicas que– São leading

– Estão disponíveis frequentemente e rapidamente

• Exemplo EUA: Conference Board– http://www.conference-board.org

• Performance empírica– Sucesso: prevê

– Problemas: falsos alarmes…

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A.5 Economic IndicatorsThe Index of Leading Indicators

• Exemplo indicadores leading

– Inscrições nos Centros de Emprego

– Atrasos médios de fornecimentos

– Vendas de cimento

– Pedidos de licenças de construção

– Índices bolsistas

– M2

– Expectativas dos consumidores

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Indicadores EconómicosCalendário EUA

http://www.dismal.com/economy/releases/calendar.asp

Week Monday Tuesday Wednesday Thursday Friday

1 NAPM Leading Indicators

Jobless Claims

Money Supply

Employment

2 Jobless Claims

Money Supply

Retail Sales

PPI

3CPI

Housing Starts

IPI

Jobless Claims

Money Supply

Trade Balance

Consumer Sentiment

4 Durable Goods Jobless Claims

Money Supply

GDP (quarter)

5 Consumer Expectations

Jobless Claims

Money Supply

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Indicadores EconómicosAlgumas Publicações

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Macroeconomia e Indicadores Finanças

Variáveis Económicas e o Ciclo Económico

• Variáveis Financeiras– Preços Acções

• + pró e leading

• Podem originar falsos alarmes

– Resultados• Pró e coincidente

– Dividendos• Acíclicos

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