1 Corso del prof. ing. Riccardo Gallo a.a. 2008 – 2009 gallo3/index.htm Economia Industriale per studenti del corso di

1

Corso del prof. ing. Riccardo Galloa.a. 2008 – 2009

http://ingchim.ing.uniroma1.it/~gallo3/index.htm

Economia Industriale

○ per studenti del corso di laurea di:

→ Ingegneria Energetica (4 crediti, voto)

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Strumenti didattici e modalità di esame(03 mar 2009) Testo adottato:

○ Riccardo Gallo: “Manuale di Finanza Industriale” Giuffrè Editore, seconda edizione

○ in ogni slide è citata la relativa pagina del testo Esame:

○ scritto:

→ in 3 ore: risposte a 5 gruppi di domande

→ punteggio in trentesimi, su realtà allegata

→ senza consultare appunti o testi e senza copiare

→ voto minimo consigliato per orale: 16/30○ orale:

→ qualche domanda di verifica e arrotondamento (+/-) del voto dello scritto

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Assistenza alla didattica(03 mar 2009)

Tutors componenti la commissione di esame:

○ Riccardo Avitabile○ Roberto Bellei○ Stefano Parravicini

Ricevimento:

○ Dipartimento Ing. Chimica, Materiali e Ambiente○ via Castro Laurenziano, 7 – Roma○ orario: ogni martedì alle ore 10

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Primi concetti generali (03 mar 2009) p. 1

Due modi alternativi per impiegare il danaro:○ consumo di beni e servizi:

→ soggetto: consumatore, oggetto: beni di consumo

→ fruizione contestuale all’acquisto→ assenza di rischio

○ investimento:→ soggetto: investitore, oggetto: beni

d’investimento durevoli→ sacrificio iniziale per rinuncia a disponibilità di

danaro nell’aspettativa di un beneficio finale, beninteso dopo aver ricostituito il capitale

inizialmente investito→ esistenza di rischio→ beneficio calcolabile solo dopo ricostituzione

del capitale inizialmente investito e atteso di entità commisurata a: grado di rischio e durata dell’attesa

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Danaro o capitale si dice:○ finanza, quando cercato, trovato, reso disponibile

per investimento○ patrimonio, quando con investimento diviene bene

durevole. Può essere per esempio:→ fondiario (bene = terreno)→ edilizio (= edificio)→ industriale:Il patrimonio inoltre può essere: materiale (= fabbrica se industriale) immateriale (= conoscenza, know how) finanziario (= proprietà di capitali)

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Stabilimento si chiama:

○ acciaieria, in industria siderurgica

○ cantiere, in costruzioni civili

○ cementificio, in industria del cemento

○ centrale elettrica, nella generazione dell’elettricità

○ ceramica, in industria ceramica

○ raffineria, in industria della raffinazione petrolifera

eccetera…

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Gestione:○ attività di utilizzazione del bene durevole necessaria per generare benefici○ basata su ciclo di trasformazione, es.: industriale○ grazie a giusta combinazione (organizzazione) di

input (fattori produttivi) dà luogo a output (prodotti finiti o servizi) vendibili

Esercizio:○ periodo elementare di tempo della gestione○ in genere pari a 1 anno○ in genere coincidente con l’anno solare, dal 1° gennaio al 31 dicembre

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Impresa:○ sinonimo di: intrapresa, iniziativa, avventura○ contiene: obiettivo, rischio, sfida, ricerca di successo. No investimenti, no impresa

Società:○ contratto tra 2 o più persone che mettono insieme

capitale, obiettivo di beneficio da dividere dopo:→ società di persone (in nome collettivo, s.a.s.): responsabilità estesa ai patrimoni delle

persone→ società di capitali con personalità giuridica (srl, S.p.A)

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Azienda:○ sinonimo di facienda, cose da fare. Aziendale qualifica gestione, organizzazione○ amministrazione è attività di:

→ assegnazione di risorse per organizzazione → esborso per acquisto input→ introito da vendita output

○ contabilità è attività di registrazione di attività di amministrazione

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Economico:

○ aggettivo qualificativo di beneficio perseguito e risultante dalla gestione

○ in senso algebrico: se risultato è negativo, la gestione è diseconomica

Cassa:

○ alimentata da accumulo di benefici

○ ha molti significati diversi (luogo, contenitore, contenuto, voce di patrimonio)

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→ → finanza → investimento → patrimonio →↓ ↑

gestione↑ ↓↑ risultato ↑ economico↑ ↓ ↑ accumulo↑ ↓↑ cassa

← ← ← ← ← ← ← ↲

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Assemblea dei soci di una S.p.A.:○ nomina Consiglio di Amministrazione (CdA)○ nomina Collegio Sindacale○ su proposta del CdA conferisce incarico a

società di revisione dei bilanci CdA:

○ delega gran parte dei poteri a generalmente uno o (raramente) più consiglieri delegati o amministratori delegati

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Principali funzioni aziendali (10 mar 2009) p. 5

Operazioni:○ direzione e controllo di processi di trasformazione di materie prime in prodotti finiti o di erogazione servizi o di impiego di materiali in settore costruzioni

Direzione di cantiere o di stabilimento industriale Amministrazione e Finanza:

○ contabilità generale, bilanci, fisco, acquisti, affari gen.○ tesoreria, risorse finanziarie, impiego disponibilità

Marketing:○ domanda di mercato, nuovi prodotti, posizionamento, pubblicità, fissazione prezzi di vendita, promozione, definizione formati e confezioni

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Vendite:○ distribuzione e commercializzazione, gestione di

forza di vendita con rapporti con clienti esistenti e potenziali

Personale:○ gestione risorse umane: programmazione, scelta e formazione del personale, valutazione carriere,

sistemi incentivanti○ organizzazione: metodi di lavoro e procedure○ relazioni industriali: contrattazione collettiva, contenzioso, sicurezza, amministrazione lavoro

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Pianificazione e controllo:

○ obiettivi di m/l termine, piani, budget, cfr con consuntivo, analisi scostamenti

○ informazioni economiche, statistiche, gestionali per management, reporting aziendale

Ricerca e Sviluppo:

○ sperimentazione nuovi prodotti, innovazione esistenti

○ sviluppo nuove tecnologie e miglioramento esistenti

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Sistemi Informativi:

○ gestione e manutenzione hardware e software

Qualità:

○ conformità di prodotti e processi a specifiche

Logistica:

○ acquisto materie prime, gestione magazzino

○ programmazione produzione, distribuzione prodotti

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Organigramma (a matrice) (10 mar 2009) p. 7

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Principali modelli produttivi (10 mar 2009) p. 7

Obiettivo aziendale:○ realizzare output con valore per i clienti superiore a

costo di acquisto e trasformazione degli input○ servire sempre meglio i clienti, progettando prodotti, migliorandone qualità e processi produttivi

Costruzioni o Manifatturiere sono operazioni che:○ trasformano input materiali, lavoro, capitale, servizi

in output materiali Terziarie quelle che:

○ offrono output intangibili: consulenza, assistenza al cliente per l’impiego di prodotti manifatturieri,

servizi o altro

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Produzione a magazzino:○ l’Azienda fabbrica prodotto e lo mette in magazzino senza ricevere ordine da cliente

Produzione su commessa:○ l’Azienda fabbrica solo dopo ordine. Anzi aspetta

ordine per approvvigionarsi di materie prime Assemblaggio su commessa:

○ l’Azienda fabbrica elementi modulari standardizzati e poi, dopo ordine, li assembla ottenendo output diversificati. Input per elementi modulari stanno in magazzino

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Principali modelli produttivi (10 mar 2009) pp. 8 e 9

Job shop (bottega artigiana):○ prodotto solo su commessa e su progetto di cliente○ volumi di prodotto bassi, gamma ampia○ attrezzature di produzione e personale flessibili○ materie prime di uso frequente in magazzino; altre

approvvigionate di volta in volta○ magazzino carico di lavori in corso

Mass production (produzione di massa):○ produzione ripetitiva di prodotti standardizzati○ volumi molto elevati, gamma molto bassa○ marketing influenza domanda di mercato○ impianti automatizzati. Semilavorati in magazzino

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Lean production (produzione snella):○ tutto opposto a Mass production (ampia gamma di prodotti, produzione segue domanda di mercato)○ coinvolgimento di fornitori, licenziatari, dipendenti○ qualità totale, miglioramento continuo, minimi scarti di lavorazione, eliminazione attività non indispensabili

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Principali modelli di processi produttivi(10 mar 2009) pp. 9 e 10

Produzione a batch (infornata):○ volumi e gamma intermedi a Job shop e Mass prod○ attrezzature simili a Job shop

Ciclo discontinuo di lavorazione:○ interruzioni, pause, magazzini intermedi, semilavorati. Vedi modelli Job shop e Batch

Ciclo continuo○ 24 ore su 24, sia nella Mass che nella Lean production○ conduzione impianti rigida, automatizzata e ottimizzata

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Significato del bilancio (10 mar 2008) pp. 10 e 11

Informazioni da contabilità per:○ chi ha investito risorse finanziarie○ amministratori che valutano risultati di gestione○ dipendenti che devono essere rassicurati○ fornitori e clienti

Stato patrimoniale:○ consistenza del patrimonio, “fotografia” al 31.12

Conto economico:○ narrazione di gestione patrimonio, “film” dell’esercizio

Nota integrativa:○ comprensione degli schemi, un tutt’uno inscindibile

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Stato patrimoniale a sezioni contrapposte (17 mar 2008) p. 16

ATTIVITÀ PASSIVITÀ E PATRIMONIO NETTO

A) Crediti v/soci per versamenti ancora dovuti A) Patrimonio nettoB) Immobilizzazioni B) Fondi per rischi e oneri

I - Immobilizzazioni immaterialiII - Immobilizzazioni materiali III - Immobilizzazioni finanziarie C) Trattamento di fine rapportoTotale immobilizzazioni

C) Attivo circolante D) DebitiI - RimanenzeII - Crediti

IV - Disponibilità liquideTotale attivo circolante

D) Ratei e risconti E) Ratei e risconti

Totale Attività (A+B+C+D) Totale Passività e Patrimonio Netto (A+B+C+D+E)

III - Attività finanziarie che non costituiscono Immobilizzazioni

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Stato patrimoniale (schema civilistico): Attivo (17 mar 2008) p. 13

A) Crediti v/soci per versamenti ancora dovuti

I) Versamenti non ancora richiamati

II) Versamenti già richiamati

B) Immobilizzazioni:

I) Immobilizzazioni immateriali: 1) Costi di impianto e di ampliamento 2) Costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità 3) Diritti di brevetto industriale e diritti di utilizzazione delle opere dell'ingegno 4) Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 5) Avviamento 6) Immobilizzazioni in corso e acconti 7) Altre

II) Immobilizzazioni materiali 1) Terreni e fabbricati 2) Impianti e macchinario 3) Attrezzature industriali e commerciali 4) Altri beni 5) Immobilizzazioni in corso e acconti

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Stato patrimoniale (schema civilistico): Attivo (24 mar 2008) pp. 13-14

III) Immobilizzazioni finanziarie 1

1) Partecipazioni in: a) Imprese controllate b) Imprese collegate c) Attrezzature industriali e commerciali d) Altre imprese 2) Crediti: a) Verso imprese controllate b) Verso imprese collegate c) Verso controllanti d) Verso altri 3) Altri titoli: 4) Azioni proprie (valore nominale complessivo…)Totale Immobilizzazioni (B)

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C) Attivo CircolanteI) Rimanenze 1) Materie prime, sussidiarie e di consumo 2) Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati 3) Lavoro in corso su ordinazione 4) Prodotti finiti e merci 5) AccontiII) Crediti 2 1) Verso clienti 2) Verso imprese controllate 3) Verso imprese collegate 4) Verso controllanti 5) Verso altri

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III) Attività finanziarie che non costituiscono immobilizzaz.: 1) Partecipazioni in imprese controllate 2) Partecipazioni in imprese collegate 3) Partecipazioni in imprese controllanti 4) Altre partecipazioni 5) Azioni proprie 6) Altri titoliIV) Disponibilità liquide 1) Depositi bancari e postali 2) Assegni 3) Denaro e valori in cassaTotale attivo circolante C)

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Stato patrimoniale (schema civilistico): Passivo (31 mar 2008) p. 15

A) Patrimonio netto:I) CapitaleII) Riserva da sopraprezzo delle azioniIII) Riserva di valutazioneIV) Riserva legaleV) Riserva per azioni proprie in portafoglioVI) Riserve statutarieVII) Altre riserveVIII) Utili (perdite) portate a nuovoIX) Utile (perdita) dell'esercizioTotale patrimonio netto A)

B) Fondi per rischi ed oneri1) Per trattamento di quiescenza ed obblighi simili2) Per imposte3) AltriTotale fondi per rischi ed oneri B)

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Stato patrimoniale (schema civilistico): Passivo (31 mar 2008) p. 15

C) Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinatoFondo trattamento di fine rapporto

D) Debiti 1 1) Obbligazioni2) Obbligazioni convertibili3) Debiti verso banche4) Debiti verso altri finanziatori5) Acconti6) Debiti verso fornitori7) Debiti rappresentati da titoli di credito8) Debiti verso imprese controllate9) Debiti verso imprese collegate10) Debiti verso controllanti11) Debiti tributari12) Debiti verso istituti di previd. soc. e di sic. sociale13) Altri debitiTotale debiti D)

3131

Stato patrimoniale riclassificato:Schema a blocchi (17 mar 2009) p. 21

Attivo corrente (Atcor)

Attivo Immobilizzato (Atim)

Passivo corrente o a breve (Pasbr)

Passivo a medio/lunga scadenza (Pasml)

Capitale Netto (Cn)

OneriPluriennali (Op)

Avviamento (Avv)

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Stato Patrimoniale riclassificato – Attivo corrente (Atcor) (31 mar 2008) pp. 13-16

Liquidità (Liq):

○ Cassa e Banche (e/o Istituto tesoriere e/o c/c postale)

○ Titoli a breve

Crediti commerciali (Regione, Comune, Asl, altri)

- Fondo svalutazione crediti

= Crediti commerciali netti (Ccom)

Rimanenze (sanitarie, non sanitarie, acconti) (M) Altre attività correnti _______________________________

Attivo corrente lordo (Atcor)

32

33

Stato Patrim. riclassificato – Attivo immobiliz. netto (Atim) (31 mar 2009) pp. 27-28, 41-42

Immobilizzazioni tecniche lorde (terreni, fabbricati, imp&macchinari, attrezzature, automezzi) (Itl)

- Fondi di ammortamento (FA)

= Immobilizzazioni tecniche nette (Itn)

Immbliz tecn in corso (Icor) e anticipi a fornit (Antf) Immobilizzazioni finanziarie (Ifin):

○ Partecipazioni (Part)

○ Crediti finanziari (Cfin)

Altre attività immobiliz (Imposte anticipate, ecc.)______________________________

Attivo immobilizzato netto (Atim)

33

34

Stato Patrimoniale riclassificato – Oneri pluriennali (Op) (31 mar 2009) pp. 35-38

Oneri pluriennali (Patrimonio immateriale) = costi di:○ Pubblicità con benefìci pluriennali○ Marchi, brevetti, know how○ Ricerca andata a buon fine○ Formazione del personale○ Oneri finanziari capitalizzati○ Star up

Avviamento○ ∆ tra costo di acquisizione di un’azienda e valore

corrente dei beni patrimoniali acquisiti

35

Stato Patrim. riclassific. – Passivo a breve /corr. (Pasbr) (31 mar 2009) pp. 62, 113-115

Fornitori (Debiti commerciali) (Dfor) Debiti finanziari a breve vs. banche e/o

Istituto tesoriere (Dfinbr) Altre passività correnti

________________________________

Passivo corrente o a breve (Pasbr)

35

36

Stato Patrim. Riclassific. – Passivo a media /lunga scad. (Pasml) (31 mar 2009) pp. 121-124

Debiti finanziari (Dfinml):

○ Prestiti obbligazionari

○ Debiti finanziari a m/l scadenza (vs. banche, Regione, Comune)

Altre passività a m/l scadenza Imposte differite Fondo anzianità dipendenti (Tfr) Fondi diversi

_________________________________Passivo a media/lunga scadenza (Pasml)

36

37

Stato Patrim. Riclassific. – Capitale netto /Patrim. netto (Cn) (31 mar 2009) p. 113

Capitale sociale e/o Fondo di dotazione Riserve Risultato netto (Rn)

________________

Capitale netto (Cn)

37

38

Fondo Ammortamenti (FA) (31 mar 2009) pp. 29-30

Significato patrimoniale:○ reintegro del valore corrente di mercato del patrimonio tecnico (Immobilizzazioni tecniche nette, Itn) rispetto al costo storico (Immobilizzazioni tecniche lorde, Itl)○ progressiva ricostituzione del capitale investito (alla fine) nella sede di chi ha messo il capitale: all’Attivo per capitale di rischio (sede dei soci = impresa stessa); presso le banche per debiti finanziari, rimborsati attingendo ai soldi del FA○ nasce concettualmente al Passivo, può essere trascritto all’Attivo in diminuzione delle Itl. Ma può non figurare affatto: in tal caso sono riportate direttamente le Itn

39

Fondo Ammortamenti (FA) (31 mar 2009) pp. 29-30

Significato finanziario:○ danaro portato dal FA disponibile all’Attivo,

spendibile→ per nuovi investimenti→ per ammortamento dei mutui

○ autofinanziamento

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Struttura patrimoniale-finanziaria: Indici(7 apr 2008) pp. 116-118

Indice di equilibrio finanziario:Ief = (Cn + Pasml) / (Atim + Op + Avv)

Indice di indebitamento:

Ideb = Dfin / Cn

Indice di autonomia finanziaria:

Iaf = Cn / Attot

41

Struttura patrimoniale-finanziaria: Indici(7 apr 2008) pp. 118-119

Indice di liquidità secondaria:

Ils = Atcor / Pasbr

Indice di liquidità primaria:

Ilp = (Atcor – M) / Pasbr

42

Struttura patrimoniale-finanziaria: Indici medi nell’industria (7 apr 2008) p. 120

Industriali Energetiche

2007 2007 2006 2006

Ief 1,19 1,17 1,15 1,07Ideb 0,80 0,98 0,62 0,26Iaf 0,35 0,39 0,37 0,47Ilp 1,21 1,35 1,28 1,20Ils 0,86 1,20 0,96 0,93

ItalianeIndustriali Oil, Energy

and Mining

Multinazionali

43

ASM Brescia Stato Patrimoniale (21 apr 2009)

44

ASM Brescia Stato: indici patrimoniali e finanziari (21 apr 2009)

migliaia di euro 2003 2004 2005 2006 2007

Ief 0,81 1,15 1,11 1,13 1,07Iaf 0,51 0,46 0,47 0,44 0,42Ideb 0,49 0,60 0,55 0,68 0,75Ilp 0,50 1,59 1,37 1,40 1,14

45

Conto economico (schema civilistico sintetico): (21 apr 2009) pp. 17 e 19

A) Valore della Produzione

B) Costi della Produzione

Differenza tra Valore e Costi della Produzione (A-B)

C) Proventi ed oneri finanziari

D) Rettifiche di valore di attività finanziarie

E) Proventi ed oneri straordinari

Risultato prima delle imposte (A-B+/-C+/-D+/-E)Imposte sul reddito d'esercizioUtile (o Perdita d'esercizio)

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Conto economico (schema civilistico):(21 apr 2009) pp. 17-19, 24

B) Costi della produzione6) Per materie prime, sussidiarie, di consumo e merci7) Per servizi8) Per godimento di beni di terzi9) Per il personale: a) Salari e stipendi b) Oneri sociali c) Trattamento di fine rapporto d) Trattamento di quiescenza e simili e) Altri costi

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10) Ammortamenti e svalutazioni: a) Ammortamenti delle immob. Immateriali b) Ammortamenti delle immob. Materiali c) Altre svalutazioni delle immobilizzazioni d) Svalutazione dei crediti compresi nell'attivo circolante e delle disponibilità liquide11) Variazione delle rimanenze di materie prime, sussidiarie, di consumo e merci12) Accantonamento per rischi13) Altri accantonamenti14) Oneri diversi di gestioneTotale costi della produzione (B)

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C) Proventi ed oneri finanziari15) Proventi da partecipazioni: 15.1) In imprese controllate 15.2) In imprese collegate 15.3) In altre imprese16) Altri proventi finanziari:

a) Da crediti iscritti nelle immobilizzazioni: a.1) Da imprese controllate a.2) Da imprese collegate a.3) Da imprese controllanti a.4) Da altri b) Da titoli iscritti nelle immobilizzazioni che non costituiscono partecipazioni c) Di titoli iscritti all'attivo circolante che non costituiscono partecipazioni17) Svalutazioni: a) Di partecipazioni b) Di immobilizzazioni finanziarie che non costituiscono partecipazioni c) Di titoli iscritti all'attivo circolante che non costituiscono partecipazioniTotale proventi ed oneri finanziari (15+16+17)

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Conto economico (schema civilistico):(28 apr 2009) p. 17-19, 24

E) Proventi ed oneri straordinari18) Proventi: 18.1) Plusvalenze da alienazioni 18.2) Altri proventi19) Oneri: 19.1) Minusvalenze da alienazioni

D) 19.2) Imposte relative ad esercizi precedenti 19.3) Altri oneriTotale delle partite straordinarie (18-19)

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E) Proventi ed oneri straordinari18) Proventi: 18.1) Plusvalenze da alienazioni 18.2) Altri proventi19) Oneri: 19.1) Minusvalenze da alienazioni

D) 19.2) Imposte relative ad esercizi precedenti 19.3) Altri oneriTotale delle partite straordinarie (18-19)Risultato prima delle imposte (A-B+/-C+/-D+/-E)20) Imposte sul reddito dell'esercizio21) Utile (perdita) d'esercizio

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A) Valore della produzione:1) Ricavi delle vendite e delle prestazioni2) Variazione delle rimanenze di prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti3) Variazione delle rimanenze dei lavori in corso su ordinazione4) Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni5) Altri ricavi e proventi: 5.1) Altri ricavi e proventi 5.2) Contributi in conto esercizioTotale valore della produzione (A)

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Conto economico riclassificato:(21 apr 2009) pp. 23-24

Fatturato netto+/- Variazione delle rimanenze+ Ricavi diversi+ Costi capitalizzati Valore della Produzione

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Valore della Produzione- Acquisti- Costi diversi Valore aggiunto

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Poiché:

Consumi = Acquisti + Costi diversi – Variazione delle rimanenze – Ricavi diversi – Costi capitalizzati

Allora, si può anche scrivere:

Fatturato netto- Consumi Valore aggiunto

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Valore aggiunto- Costo del lavoro Margine operativo lordo- Ammortamenti oneri pluriennali- Ammortamenti immobilizzazioni tecniche Margine operativo netto

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Margine operativo netto- Oneri finanziari+ Proventi finanziari Risultato corrente prima delle imposte+/- Utile o perdite su realizzi e diversi-+/- Svalutazioni e rivalutazioni+/- Proventi e oneri straordinari Risultato prima delle imposte- Imposte relative all'esercizio Risultato netto

57

ASM Brescia Conto economico (28 apr 2009)

58

Patrimonio industriale (28 apr 2009)pp. 28-35

Vita utile media:

Età media:

Età media percentuale

Vu tipica del settore Em non tipica

Itli-1

Ati Vum

i =

FAi

Ati

Emi FAi

Vumi Itli-1

Emi% = =

Emi =

59

Vita utile media nei settori studiati(28 apr 2009) p. 33

Vu 2004 2006

Chimico 18,8 20,7Costruzione mezzi di trasporto 12,4 13,2Energetico 31,3 29,6Farmaceutico e cosmetico 14,8 16,1Fibre chimiche 24,1 33,0Gomma e cavi 18,8 20,4Imprese di costruzione 15,2 12,0Prodotti per l'edilizia 17,8 22,7Serv pubblici, autostrade, gas, acqua 18,0 20,4Trasporti 36,3 78,1Vetro 17,4 22,2

60

ASM Brescia: Vita utile e Età media del patrimonio tecnico (28 apr 2009)

migliaia di euro 2003 2004 2005 2006 2007

Vu 16,6 15,6 16,9 19,5Em 4,8 5,2 5,3 5,8 7,1Em% 31,3% 33,8% 34,5% 36,6%

FCe 136 153 255 253 127

61

Flussi di cassa (28 apr 2009) pp. 43-44

Indice di rinnovamento:(dove NIt sono sia gli investimenti finiti nell’anno i, sia quelli in corso, sia gli anticipi a fornitori)

Flusso di cassa

entrante:

Flusso di cassa

uscente:

Flusso di cassa:

NIti Itli-1

Irini =

FCe = Ati + Aopi + Rni - Divi

FCu = NIti - Cbpi + NIfini + ΔAtcorni

FC = FCe - FCu

62

ASM BS Inpieghi e risorse(12 maggio 2009)

63

Flussi di cassa ASM(12 mag 2009)

migliaia di euro 2004 2005 2006 2007

FCe 153 255 253 127FCu 747 273 337 83FC -594 -18 -84 44

64

Capitale di funzionamento(5 mag 2009) pp.50-55

Magazzino di:○ pf: fronteggia variazioni repentine di mercato○ mp: protegge da interruzioni di fornitura○ sl e lc: consente ritmi diversi delle varie fasi del ciclo

Magazzino non genera reddito, né lavoro:○ deve essere finanziato, a breve, onerosità○ diminuisce autonomia finanziaria○ costa e richiede investimenti aggiuntivi

Soluzione:○ Just-In-Time

65

Capitale di funzionamento(5 mag 2009) pp. 50-55

Indice di coperturadelle scorte, in gg:

essendo:

Ics calcolabile anche per le sole materie prime (Mmp, però con al denominatore i consumi), i soli prodotti finiti (Mpf), i semilavorati e/o i lavori in corso (Msl+lc)

Ics è caratteristico del settore

Mmi

Cindi

Icsi =

Mi + Mi-1

2

Cindi = Fni - Roi

Mmi =

66


Durata del ciclo produttivo, in gg:

Mmsi+lci VAi

Cindi VPi( ) 365Dcpi = ( )

67


Dilazioni ai clienti:○ tradizionalmente per invogliare i clienti, ma

rischio di deterioramento del rapporto (interessi contrapposti)○ nella produzione snella: superamento figura del grossista, fidelizzazione del cliente, fornitura

anche di assistenza, tempi di consegna più rapidi

○ ulteriore evoluzione da informatizzazione:e-commerce

68


Dilazioni dai fornitori

○ molto meglio se maggiore rispetto alla dilazione ai clienti

Dilazioni ai clienti e dai fornitori:

○ valori caratteristici non del settore, ma dell’efficienza della gestione

69


Indice di dilazione ai clienti, in gg

essendo:

Indice di dilazione dai fornitori

essendo:

Ccommi

Fni + Iva

365

Ccomi-1 + Ccomi

2

Idci =

=Ccommi

Dformi

Consi + Iva

365

Dfori-1 + Dfori

2Dform

i =

Iddi =

70

Capitale di funzionamento: Giorni di scorte nei settori studiati (5 mag 2009) p. 56

Indice di copertura delle scorte, gg. 2004 2006

Chimico 43 32 56Costruzione mezzi di trasporto 140 82 43Energetico 28 17 22Farmaceutico e cosmetico 62 50Fibre chimiche 56 39Gomma e cavi 43 36 59Impiantistico 759 328Imprese di costruzione 314 296Prodotti per l'edilizia 67 59Servizi pubblici, autostrade gas e acqua 24 18 24Siderurgico e metallurgico 70 52 63Trasporti 5 4Vetro 80 67

MultinazItaliane

2004

71

ASM Brescia Indici di efficienza (12 mag 2009)

migliaia di euro 2004 2005 2006 2007

Cind 978 1.371 1.716 1.931Ics 13,4 12,1 13,4 12,6Idc 85,1 84,2 83,2 89,7Idd 67,0 64,5 60,3 64,1

72

Valore aggiunto(12 mag 2008) pp. 95-102

Fattori produttivi esterni:○ tutti quelli che l’impresa acquista da terzi (mp, materiali, servizi, consulenze, prestazioni di terzi)

Fattori produttivi interni:○ lavoro○ patrimonio tecnico, materiale o immateriale○ capitale di prestito○ Stato○ imprenditorialità

73


VAi = VPi - Acqi - Cdivi

dove:

VPi = Fni + ΔMi + Rdivi + Ccapi

poiché, come si è detto:

Consi = Acqi + Cdivi - ΔMi - Rdivi - Ccapi

quindi:

VAi = Fni - Consi

ovvero:

VAi = Cli + Ati + Aopi + Ofin - Pfini + Rcpii

74


Grado di Integrazione verticale, giv:

Make or buy:

○ make se:

→ si autoproducono le mp

→ o si rilavorano i pf

VAi

VPi100givi % =

75

Giv nei settori studiati(12 mag 2008) p. 100

Giv% 2004 2006

Chimico 17,3% 13,0%Costruzione mezzi di trasporto 14,0% 15,4%Energetico 21,2% 15,3%Farmaceutico e cosmetico 27,0% 26,6%Fibre chimiche 15,0% 12,0%Gomma e cavi 20,5% 16,9%Impiantistico 17,7% 19,4%Imprese di costruzione 14,5% 17,5%Prodotti per l'edilizia 31,9% 29,6%Servizi pubblici, autostrade gas e acqua 51,8% 51,4%Siderurgico e metallurgico 17,2% 15,8%Trasporti 37,1% 28,7%Vetro 32,9% 31,2%

76

Giv di ASM BS(12 mag 2009)

Tra 2003 e 2007 ASM BS ha acquisito molte società di distribuzione gas e da Enel la rete di distribuzione elettricità in 45 comuni della provincia di BS

L’attività di distribuzione è commerciale. Ciò spiega il calo di giv, quasi dimezzato in cinque anni

migliaia di euro 2003 2004 2005 2006 2007

giv 39,9% 32,1% 28,6% 24,7% 23,1%

77

Produttività(12 mag 2008) pp. 102-104

Fatturato per addetto:

Valore aggiunto per addetto:

Fni

Ndipmi

essendo:

Ndipi-1 + Ndipi

2

VAi

Ndipmi

Vai =

Fai =

Ndipmi =

78

ASM BS Numero di dipendenti(12 maggio 2009)

79

Produttività ASM(12 mag 2008)

migliaia di euro 2003 2004 2005 2006 2007

Fa 489 666 710 887 954Va 195 213 203 219 221Cl/dip 45 51 52 54 54

Le operazioni di acquisizione hanno fatto crescere fatturato (+176%) e valore aggiunto (+61%) più dell’organico (+42%). Quindi la produttività è aumentata ed è stato un successo

80

Redditività: Rotazione del capitale investito (19 mag 2009)

Valori di Irci dipendono da:○ settore

○ modello di gestione aziendale

○ efficienza operativa aziendale

○ congiuntura del prezzo di mercato

○ epoca degli investimenti

Fni + Rdivi

Attotmi - Pasbrmi

Ircii =

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Redditività: Rotazione del capitale investito(19 mag 2009)

Irci Multinazionali

2004 2006 2004

Chimico 1,56 1,68 0,98Costruzione mezzi di trasporto 1,43 1,34 1,37Energetico 1,05 1,24 1,72Farmaceutico e cosmetico 1,65 1,37Fibre chimiche 2,01 2,09Gomma e cavi 2,37 2,31 1,49Impiantistico 2,37 2,29Imprese di costruzione 2,75 1,71Prodotti per l'edilizia 0,81 0,76Serv. pubbl., autostr. gas e acqua 0,49 0,40 0,61Siderurgico e metallurgico 2,03 2,46 1,33Trasporti 0,23 0,23Vetro 1,33 1,23

Italiane

82

Redditività: Rotazione del capitale investito(19 mag 2009)

Valori di Irci:○ alti in settori vicini al consumo finale

○ bassi in settori con mezzi di produzione pesanti o integrati

○ confrontabili solo all’interno di un settore

○ nelle industrie italiane simili alle multinazionali

83

ASM BS: Rotazione del capitale investito(19 mag 2009)

migliaia di euro 2004 2005 2006 2007

Irci 0,64 0,69 0,74 0,78

84

Redditività: delle vendite (19 mag 2009)

Ros è strumento idoneo a:

○ valutare origine eventuale scarsa redditività e decidere interventi correttivi

○ decidere politica dei prezzi di trasferimento intragruppo

Roi

Fni + Rdivi

Rosi% = 100

Consi Cli Ati + Aopi

Fni Fni Fni ]+ 100Rosi% = +1 ─ [

85

ASM BS: Redditività delle vendite(19 mag 2009)

migliaia di euro 2003 2004 2005 2006 2007

Ros% 20,2% 16,4% 14,0% 12,7% 12,7%Cons/Fn% 60,1% 67,9% 71,4% 75,3% 76,9%Cl/Fn% 9,3% 7,6% 7,3% 6,1% 5,6%(At+Aop)/Fn% 10,4% 8,0% 7,3% 5,9% 4,8%

86

Redditività: del capitale investito(19 mag 2009)

formula di Dupont idonea a valutare se:○ è migliorabile la rotazione del capitale investito

(struttura della lavorazione)○ è migliorabile la redditività delle vendite (efficienza di gestione)

Roi

Attotmi - Pasbri

Ronai% = Ircii x Rosi

Ronai% = 100

87


Sul piano gestionale:

○ si può migliorare Ros:

→ aumentando Ro con riduzione dei costi (Acq, Cdiv, Cl)

→ aumentando i prezzi se mercato sopporta

○ Si può migliorare Irci:

→ migliorando Fn

→ riducendo Attot (utilizzando impianti per conto terzi o alienando impianti non utilizzabili)

○ Si possono migliorare sia Ros che Irci

88


Sul piano strategico, scegliendo tra:

○ spostamento mix settoriale e innalzamento irci

○ crescita qualitativa dell’impresa verso produzioni a maggior Ros

○ percorso a zig-zag

89

ASM BS: Redditività del capitale investito(19 mag 2009)

migliaia di euro 2004 2005 2006 2007

Irci 0,64 0,69 0,74 0,78Ros% 16,4% 14,0% 12,7% 12,7%Rona% 10,6% 9,7% 9,4% 9,9%

90

Redditività: del capitale proprio(19 mag 2009)

Non esistono valori caratteristici dei settori, né di insiemi di imprese

Rni

Cnmi

100Roei% =

91

ASM BS: Redditività del capitale proprio(19 mag 2009)

migliaia di euro 2004 2005 2006 2007

Roe% 10,6% 16,3% 16,2% 14,5%

92

Redditività (Onerosità): dei mezzi di terzi(19 mag 2009)

È il costo del danaro, il tasso di interesse annuo. Può essere calcolato sia:

○ per i soli Dfin a breve

○ per i soli Dfin a m/l termine

○ per i Dfin totali

Inti Dfinm

i 100Rodi% =

93

ASM BS: Redditività (Onerosità) dei mezzi di terzi (19 mag 2009)

migliaia di euro 2004 2005 2006 2007

Rod% 3,9% 5,1% 4,9% 4,3%

94

Leva finanziaria(26 mag 2009)

Teorema di Modigliani-Miller:

Roe = {Rona + [(Rona – Rod)*Leva]}*(1-t)

○ se Rona > Rod, la leva finanziaria fa da moltiplicatore positivo sul Roe

○ se Rona = Rod, leva ha effetto nullo

○ se Rona < Rod, leva fa da moltiplicatore negativo

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Calendario appelli(26 mag 2009)

1° appello○ scritto: 16 giugno 2009, Aule 15 e 16 via Scarpa, ore 15 – 18○ orale: qualche giorno dopo, aula e orario da

comunicare 2° appello

○ scritto: 13 luglio 2009, Aule 15 e 16 via Scarpa, ore 15 – 18○ orale: qualche giorno dopo, aula e orario da

comunicare

Documents

1 Corso del prof. ing. Riccardo Gallo a.a. 2008 – 2009 gallo3/index.htm Economia Industriale per studenti del corso di