11 mai 2011

Wall Street - Conferinta M&A 2011

Emergente si cresteri durabile

1

New worldAndrew Jude

Desi exista aparent un cult al “consumatorului” ca si “creator” sau “ruinator” al valorii de piata a companiilor, cel putin pe locul doi in ceea ce priveste capacitatea de a influenta si/sau afecta valoare unei companii este … Statul – actionand fie la nivelul politic - strategic, fie la nivel prescriptiv - legislativ, fie la nivelul institutiilor si agentiilor de reglementare pe care le controleaza.

Desi exista dintotdeauna, aria, dar si vizibilitatea si constientizarea implicarii Statului in economie au crescut pe fondul recentei crize financiare internationale.

In mod paradoxal, “impactul” implicarii Statului este deja recunoscut ca fiind cel mai important, fiind plasat chiar inaintea consumatorului prin “eficienta” in a confirma / spori sau a distruge valoarea de piata in domenii de activitate plasate in mod constant in topul cresterii economice, respectiv, al investitiilor si atractivitatii tranzactionale.

Astfel, prescriptiile si reglementarile, precum si procedurile de implementare a lor au dovedit ca au o relevanta determinanta si ocupa prima pozitie ca si factori de risc sau oportunitate pentru domeniile de asistenta si serviciile medicale, dezvoltare, securitate si eficienta energetica sau servicii financiare.

Recomandare:

Intrucat implicarea Statului este o constanta de neinlaturat, care mai degraba a crescut in intensitate in timp, inclusiv recent, este de luat in considerare de catre titularii activitatilor economice sa se implice la randul lor in mod constant si proactiv, indiferent daca exista un interes imediat, presant sau de termen mai lung, intr-un dialog cu Statul, acceptand ca acesta este un “partener” obligatoriu si de drum lung.

Numai in acest mod pot fi informati titularii companiilor si ar putea influenta sau determina politicile publice si legislatia, precum si evolutia, interpretarile si aplicarea oficiala a acestora in mod profesionist si in legatura cu intereselor lor legitime.

In ultima instanta, administrarea performanta a “afacerilor publice” ale companiei trebuie vazuta ca si parte a unui management de succes cu privire la unul dintre aspectele cele mai importante pentru valoarea companiei in timp si, in consecinta, pentru pregatirea mediului pentru schimbare, dezvoltare, dar si pentru o tranzactie de succes.

cine stie cel mai bine ce este bine pentru afacerea mea?

Desi nu a fost inca atestata exista “literaturii de sertar” care sa descrie viata economica in timpul crizei in Romania, peste ocean s-a dezvoltat un adevarat curent al supravietuitorilor de succes. Drept exemplu, cartea “Mersul inainte: Cum a luptat Starbucks pentru viata fara sa isi piarda sufletul” care cuprinde si urmatoarele observatii despre crestere ale dlui. Howard Schultz (relevante si pentru industria de retail locala, care a trecut prin masive restructurari): - nu trebuie promovata ca si strategie in sine, ci ramane o tactica pentru a atinge anumite obiective viabile economic-daca vine insotita si este influentata substantial de anumite puncte de succes circumstantial, bazate in exteriorul companiei, poate sa ascunda si multe greseli, care ies la suprafata in momentul in care circumstantele externe nu mai pot alimenta cresterea-trebuie sa fie disciplinata, orientata spre profit si realizata pentru motive bine intemeiate, atent si durabil sustinute de resursele, creditul si cultura companiei-trebuie explorata si evaluata si in forme novatoare, neconventionale, care pastreaza esenta numelui si brandului si valorile dezirabile pe care acestea le personifica, dar ii adauga noi valente si noi oportunitati -trebuie permanent masurata critic, cu obiective cantitative concrete inclusiv in ceea ce priveste alocarea si folosirea resurselor in fiecare departament: in productie sau prestare de servicii, in marketing si publicitate, in dezvoltarea de noi produse si servicii, in executarea bugetelor, in construirea relatiilor cu furnizorii -ramane extrem de importanta pentru a atrage si a fideliza oameni de valoare, care gasesc important sa lucreze intr-o companie care le poate hrani aspiratiile si le poate oferi o conceptie asupra viitorului in care se pot implicaRecomandare: Este de luat in considerare de catre titularii activitatilor economice faptul ca stabilirea unei rate de crestere sanatoase este un obiectiv important de conducere performanta a afacerii, obiectiv care ramane a fi corelata atent cu capacitatea reala de a identifica noi oportunitati pentru a crea si a adauga valoare durabila in companie si o recuperare eficienta a investitiei legate de crestere. In conditiile in care aceasta rata de crestere este credibila si sustenabila, va fi apreciata si valorizata corect si in context tranzactional.

despre transformare si crestere

Intr-o multitudine de cazuri concrete, titularul unei activitati economice se confrunta cu o presiune deosebit de mare asupra preturilor la care si-ar putea comercializa produsele si serviciile – preocuparea sanatoasa pentru eficientizarea costurilor parand sa ia o viata independenta fata de scopuri si context si forma unei tiranii a “celui mai mic pret”. In legatura cu o tranzactie recenta, pentru a depasi impasul in care se aflau vanzatorul si cumparatorul, am fost chemati sa definim ce insemana “pret real si serios” (aceasta fiind una dintre sintagmele clasice ale dreptului civil corespunzatoare libertatii contractuale si care poate afecta validitatea contractului). Concluzia analizei a fost ca “cel mai mic pret” nu este un rezultat pe care o parte cumparatoare, actionand liber, informat si constient, il urmareste automat si necircumstantiat sau pe care o parte vanzatoare, actionand rezonabil, il poate accepta. Extinzand analiza multidisciplinar, concluzia a fost completata cu mentiunea ca, dincolo de efectul imediat, aparent favorabil, impunerea “celui mai mic pret” ca si standard risca sa devina o victorie a la Pirus chiar pentru cumparator. Impreuna cu experti financiari si tehnici am fundamentat drept important conceptul de “valoare”, care cuprinde mai mult decat ocuparea pozitiei de furnizor al unui bun la cel mai scazut pret, iar acest concept a fost acceptat si a modificat evaluarea companiei in cadrul tranzactiei, reprezentand o dovada clara ca perceptia asupra valorii poate si trebuie sa fie influentata si formata si ca este determinanta in stabilirea pretului corect. In acelasi timp, am clarificat si aspectul ca respectiva valoare poate fi sustinuta ca element de diferentiere numai temporar, calitatea unei oferte de a fi exceptionala reprezentand o “imperfectiune” in modul ideal de functionare a pietei, care va fi nivelata sub presiunea convergenta din partea competitorilor, a partenerilor comerciali, a clientilor, a ofertantilor de solutii de substituire, a evolutiei tehnologice, a limitarii accesului la resursele necesare in sustinerea elementului de diferentiere. Recomandare:Pretul este diferit de valoare, dar poate influenta perceptia complexa si completa asupra caracteristicilor bunului oferit, atata timp cat tranzactia propusa nu este limitata structural, pozitional sau restrictionata reglementar. In acelasi timp, este de luat in considerare de catre titularii activitatilor economice faptul ca avantajele competitive si pretentiile privind elementele constitutive ale valorii trebuie probate si testate dinamic pentru a sustine si ajusta in mod viabil o strategie tranzactionala bazata pe conceptul de valoare.

valoarea si perceptia asupra valorii

Perioada mai recenta poate fi privita drept un curs in extensiv, aer liber, despre diferenta intre dogma si credinta si accentueaza in multe feluri adevarul ca dogmele trebuie abandonate intotdeauna si imediat ce se formeaza, intrucat credinta nu are nevoie de ele pentru a se implini. In mod asemanator, dogmele si lipsa de libertate in definirea viziunii in conducerea si orientarea unei afaceri si a tranzactiilor cu privire la aceasta impiedica realizarea potentialului si atingerea valorii depline a respectivei afaceri. Aceasta perioada a reprezentat o oportunitate extraordinara pentru a experimenta schimbarea in timp real, in moduri care au provocat unele dintre teoriile explicite sau implicite cele mai adanc inradacinate despre “modelele de business” de succes, despre ce vor sau asteapta clientii, despre cum se construieste diferenta si valoarea, despre cum se comporta competitorii, despre cum se comporta autoritatile de reglementare, despre cum influenteaza un risc international o piata domestica si valorile din acea piata s.a.

Recomandare:Este de luat in considerare de catre titularii activitatilor economice utilizarea perechilor de intrebari de control care cuprind adverbele de timp niciodata / intotdeauna pentru a masura si provoca deschiderea si energia pentru schimbare. Asemenea auto-provocari pot fi utile in a construi si revizui o viziune pe termen mai lung, in a ridica sau accepta unele bariere in dezvoltare, in a promova o abordare inovativa pentru a deschide cai dincolo de obiectivele lunare sau strict operationale. De asemenea, acestea sunt si unele verificari de risc si oportunitate pe care le fac potentialii parteneri in circumstante tranzactionale.- ce nu va produce niciodata compania mea? ce va produce intotdeauna compania mea?- ce nu vor cumpara niciodata clientii companiei mele? ce vor cumpara intotdeauna clientii companiei mele?- ce nu va face niciodata competitorul meu? ce va face intotdeauna competitorul meu?- ce restrictie in activitatea companiei mele nu va fi niciodata reglementata? ce restrictie in activitatea companiei mele va fi intotdeauna reglementata?

deschiderea pentru schimbare