15.9.2016, 1 FIM Aamukatsaus€¦ · 15.9.2016, 3 Neste - Tekninen kuva ja ennusteet Neste (FIM TOP-5) pääomamarkkinapäivä Hyvin myönteiset näkymät (matalasta arvostuksesta

15.9.2016, 1

-2.0 %

-1.5 %

-1.0 %

-0.5 %

0.0 %

0.5 %

1.0 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:

• Osakemarkkinoiden tunnelmat rauhoittuivat eilen ja liikkeet jäivät pieniksi.

• Öljyn hinnan lasku jatkui, kun USA:n keskitislevarastot jatkoivat voimakasta kasvuaan.

• Kiinan rahamarkkinatilastot osoittivat aktiviteetin kiihtymistä elokuussa.

• Tänään julkaistaan USA:n vähittäismyynnin ennakko sekä maan teollisuustuotanto.

• Osakefutuurit eilisillä tasoilla, ennakoiden tasaista avausta OMX HEXiin.

• Neste (FIM TOP-5) piti eilen pääomamarkkinapäivän Lontoossa:

• Vahva kassavirta mahdollistaa sekä kovan kasvun että hyvän osingon.

• Lisätietoja lisäkapasiteetin rakentamisesta Uusiutuviin kerrotaan 1Q17.

• Mahdollinen jakautuminen toisi esiin Uusiutuvien todellisen arvon.

FIM Aamukatsaus

Osakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 5,592.4 0.1

Europe STOXX 600 338.4 -0.1

S&P 500 2,125.8 -0.1

Nasdaq Composite 5,173.8 0.4

Shanghai 3,002.8 0.0

Hang Seng 23,343.4 0.7

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0.302 0.000

EMU Euribor 12kk -0.055 0.000

USD Libor 3kk 0.850 0.000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1.125 0.03

EUR / GBP 0.849 -0.08

EUR / JPY 115.02 -0.18

EUR / SEK 9.56 0.12

EUR / RUB 73.42 0.21

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0.04 0.015

USA 10v 1.70 0.007

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 69.9 -1.1

iTraxx CDS Crossover 329.9 -1.5

iTraxx CDS Sovereign 25.4 0.0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 400.3 0.0

Brent Crude Oil 46.1 0.5

Kulta 1,322.0 -0.1Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

15.9.2016, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinoiden tilanne oli selvästi viime päiviä rauhallisempi. Liikkeet jäivät pieniksi myös

korkopuolella, joka on heiluttanut markkinaa rajuilla liikkeillään. Hyödykkeissä öljyn hinnan lasku kuitenkin

jatkui, kun USA:n keskitislevarastot jatkoivat odotuksia voimakkaammassa kasvussa. Aasiassa

osakemarkkinat olivat aamulla epäyhtenäiset ja Kiinan osakemarkkinat olivat kiinni.

Eilen julkaistut rahamarkkinatilastot Kiinasta viittasivat reaalitalouden lukujen mukaisesti aktiviteetin

piristymiseen. M2-rahamäärän kasvu kiihtyi 11,4% YoY (odotus 10,5%) ja kokonaisrajoitus nousi 1470

mrd. yuaniin (odotus 900 mrd.). Euroalueen teollisuustuotanto laski heinäkuussa -0,5% YoY

(odotus -0,8%).

Tänään julkaistaan USA:n vähittäismyynnin ennakko, jonka odotetaan laskeneen elokuussa -0,1%

edellisestä kuusta ja kasvaneen 0,3% ilman ajoneuvoja ja polttoaineita. Maan teollisuustuotannon

odotetaan supistuneen -0,2% edellisestä kuusta ja kapasiteetin käyttöasteen laskeneen 75,7%.

Yhtiöuutiset

Alma Media (FIM Top 10-osake) nosti eilen vuoden ohjeistustaan. Uuden ohjeistuksen mukaan yhtiö

ennakoi vuoden liikevaihdon ja oikaistun liikevoiton kasvavan selvästi vuoden 2015 tasosta (2015

liikevaihto 291,5 miljoonaa euroa ja oikaistu EBIT 23,4 miljoonaa euroa. Taustalla on sekä Alma Marketsin

että Alma News&Life -segmenttien suotuisa tuloskehitys. Uutinen on positiivinen myös Ilkka-Yhtymälle,

joka on Alma Median merkittävä osakkeenomistaja.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Kesko, Endesa, Symantec.

Laskut: Detection Technology, SSAB, Palfinger, Electricite de France, Topdanmark, Tryg.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Kiinan pankkilainat ja kokonaisrahoitus (12 kk. ka.)

Lähde: Bloomberg, Fiva, Factset, S-Pankki (FIM)

15.9.2016, 3

Neste - Tekninen kuva ja ennusteet

Neste (FIM TOP-5) pääomamarkkinapäiväHyvin myönteiset näkymät (matalasta arvostuksesta huolimatta)

NESTE-FI 2014 2015 2016E 2017E

EV / Liikevaihto 0.7 1.0 0.9 0.8

EV / EBITDA 12.0 8.3 7.4 7.8

EV / EBIT 18.8 11.5 10.1 10.8

P / S 0.6 0.8 0.8 0.8

P / E 22.9 12.9 12.4 14.3

PEG 2.4 0.2 1.8 -0.8

P / BV 3.5 3.0 2.6 2.3

P / kiinteän omais. BV 3.5 3.0 2.5 2.3

ROE 15.5 23.5 20.6 16.0

ROA 0.9 8.2 11.4 9.7

Omavaraisuusaste% 40.9 45.7 51.7 54.9

Nettovelat / EBITDA 1.8 1.0 0.5 0.3

EPS 1.60 2.84 2.95 2.55

EPS ilman kertaeriä 1.60 2.84 3.04 2.49

Osinko per osake 0.65 1.00 1.00 1.10

Osinkotuotto% 1.8 2.7 2.7 3.0

Payout% 40.7 35.2 33.9 43.1

BV per osake 10.30 12.07 14.31 15.92

Kiinteän BV per osake 10.30 12.04 14.39 16.14

Liikevaihto 15,011 11,131 11,164 12,435

Myyntikate 1,222 1,350 1,492 1,419

EBITDA 912 1,281 1,366 1,261

EBIT 584 925 996 904

Tulos-ennen-veroja 512 747 932 861

Nettotulos 57 558 809 721

Nettotulos i lman k.eriä 410 726 769 653

NESTE-FI 1Q16 2Q16 3Q16E 4Q16E

Liikevaihto 2,306 2,927 2,996 2,958

EBIT 175.0 282.0 280.0 255.0

Tulos-ennen-veroja 150.0 256.0 275.0 253.0

Nettotulos 212.0 213.0 213.5 198.0

EPS 0.57 0.84 0.83 0.73

EPS ilman kertaeriä 0.57 0.84 0.84 0.74

- Ohjeistusmuutokset: osingonjako >40% vs. >33% aiemmin. Lisäkapasiteetista Uusiutuviin kerrotaan

1Q17:n aikana (uusi tehdas, vanhojen laajennus tai yritysosto). Osinko ja investoinnit ratkaisevat vahvan

€ 1mrd kassavirran tuoman ongelman vs. nettovelka € 1.1mrd.

Perinteisen öljyliiketoiminnan lisämarginaalitavoite nostettiin 5.5 $ / barrel vs. aiempi 5.0.

- Nesteen mahdollinen jakautuminen: vielä nyt nähdään synergiaa Itämeren alueella, myynnissä ja

markkinoinnissa, mutta tätä asiaa tutkitaan...

- CEO oli erittäin tyytyväinen performanssiin: Kuluja on saatu alas, uusia tuotantoennätyksiä on tehty,

heikosti tuottavaa pääomaa ulkoistettu, hyvin tuottavaan pääomaan on investoitu, uusia Uusiutuvia

tuotteita on saatu aikaiseksi (esim. muovit ja baseoil) ja suurien brändien (esim. Ikea) kanssa aloitetaan

yhteistyö. Neste on lyönyt kilpailijansa kasvussa ja kannattavuudessa, tosin Nesteellä ei välttämättä ole

hyviä ”vertailuyhtiöitä”, sillä Uusiutuvien tuote ja liiketoimintamalli on uniikki.

- Uusiutuvat (globaali) liiketoimi: Hiilijalanjälkeä suitsitaan eri valtioiden, mutta myös yritysten toimesta.

Tämä trendi jatkuu hyödyttäen Nestettä. 1Q17:lla kerrotaan uuden uusiutuvan kapasiteetin lisäyksestä

(minne kapasiteetti tulee, mitä tuotetaan ja kenelle tuote myydään). Hankinta on nyt globaalia, mutta nyt

myös myynti optimoidaan globaalilla tasolla. Kilpailijat ovat ”one market - one feedstock” vs. Nesteellä on

globaali hankinta ja myynti, useita raaka-aineita ja lopputuotteita (joita patentit suojaavat).

Bulkkiliiketoiminnasta siirrytään myymään ratkaisuja (eli Nesteen tuottamaan lisäarvoa), mikä muuttaa

liiketoimintamallin.

- Perinteinen (lokaali, Baltic Sea champion) öljynjalostus: Hyvää liiketoimintaa, vaikka globaalisti onkin

pieni toimija. Fokus ei ole kapasiteetissa vaan lisämarginaalissa ja voiton maksimoinnissa.

Lisämarginaalin nosto $ 0.5 / barrel johtuu seuraavista kolmesta tekijästä: 1) Urals-raakaöljyn

halventumisesta Brenttiä vastaan, 2) One Refinery ohjelman (€ 260m 2015-2017) tuomasta

yksinkertaisemmasta ja halvemmasta tuotannosta sekä 3) tuotannon luotettavuuden paraneminen nostaa

kapasiteetin käyttöastetta (nyt 92%), mikä myös parantaa kannattavuutta.

- Johtopäätöksemme: Nesteen molemmilla pääliiketoiminnoilla on hyvät näkymät, mutta synergioita ei

jatkossa ole ja pidämme jakautumista mahdollisena 2017 valtion Neste omistuksen keventämisen

yhteydessä. Jakautuminen antaisi Uusiutuville oikean arvon, sillä nyt koko Neste arvotetaan öljy-yhtiöiden

arvostusten mukaisesti ja siksi EV/EBIT on vain 10x.

15.9.2016, 4

Kalenteri

Lähde:

Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

15.9.2016 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.8 0.8

15.9.2016 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0.1 -0.6

15.9.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 265 259

15.9.2016 15:30 USA / Philadelphia FED 1.0 2.0

15.9.2016 15:30 USA / Advance retail sales -0.1 0.0

15.9.2016 16:00 USA / Capacity util ization 75.7 75.9

15.9.2016 16:00 USA / Industrial production -0.2 0.7

15.9.2016 USA / PPI excl. food and energy (MoM)

16.9.2016 15:30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0.2 0.1

16.9.2016 17:00 USA / U. of Michigan confidence 90.6 89.8

19.9.2016 17:00 USA / NAHB Housing market index 60.0 60.0

20.9.2016 9:00 Suomi / Työttömyysaste 7.8

20.9.2016 15:30 USA / Housing starts 1,192 1,211

20.9.2016 Kingfisher (Kesko) 0.23

21.9.2016 21:00 USA / FOMC korkopäätös 0.50 0.50

21.9.2016 Inditex (Stockmann) 0.22 0.18

22.9.2016 17:00 Euroalue / Consumer confidence -8.5

22.9.2016 17:00 USA / Leading indicators 0.0 0.4

22.9.2016 Talvivaara 0.00

23.9.2016 11:00 Euroalue / PMI composite (MoM) 52.9

23.9.2016 11:00 Euroalue / PMI Manufacturing (MoM) 51.7

26.9.2016 11:00 Saksa / IFO business climate 106.2

26.9.2016 17:00 USA / New home sales -11.3 12.4

27.9.2016 9:00 Suomi / Kuluttajaluottamus 15.7

27.9.2016 17:00 USA / Consumer confidence 98.0 101.1

27.9.2016 23:15 Nike (Amer Sports) 0.55 0.49

28.9.2016 15:30 USA / Durable goods orders -1.0 4.4

28.9.2016 Research in Motion (Nokia) -0.05 0.00

29.9.2016 15:30 USA / GDP (QoQ) 1.3 1.1

29.9.2016 10:55 Saksa / Unemployment change, season. adj. -7.0

29.9.2016 15:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.3

30.9.2016 15:30 USA / Personal spending 0.3 0.3

30.9.2016 15:30 USA / Private income 0.4

30.9.2016 16:00 USA / Chicago Purchasing Managers Index 51.5

30.9.2016 09:00 Hennes & Mauritz (Stockmann) 3.15 3.24

1.10.2016 4:00 Kiina / PMI 50.4

3.10.2016 17:00 USA / Construction spending 0.0

15.9.2016, 5

Lähde: S-Pankki (FIM), Bloomberg, Arvopaperi, Taloussanomat, Kauppalehti

Pvm Tapahtuma Kommentit

11.11.2013 EU & USA arvostelevat Saksan deflatorista politiikkaa: vahva € sopii vain Saksalle muiden euromaiden menettäessä teollisuutensa. USA pyrkii estämään $ romahduksen vetämällä muut maat mukaan setelirahoitukseen.

4.4.2014 Fiat-valuuttojen QE johtaa liian heikkoihin $, £, YEN ja CNY vs. €. EKP hylkäämässä inflaatiomandaattinsa? ja ryhtyy muiden tavoin nominal-BKT targetointiin: vain velka/nimellinen-BKT tärkeä, muutoin velkaromahdus ?

15.5.2014 Suomi lamaantuu: työttömyys kasvaa (kun palkat eivät jousta), BKT laskee (€ 10mrd velanotosta huolimatta), veronkorotukset johtavat verotulojen laskuun, asuntokupla puhkeamassa, kulutus ja velkaatuminen hidastuvat.

26.5.2014 EKP Draghi perustelee euro-QE:tä: halvemmat hinnat ovat huonoa taloudelle (vain palkkoja ja euroa pitäisi alentaa), nimellinen-BKT tärkeä, koska sillä maksetaan velat pankeille. Valtiot hyötyvät ja verottavat inflaatiota.

26.5.2014 QE eli setelirahoitus on valittu ylivelkaantuneisuuden lääkkeeksi jo: USD, GBP, YEN ja kohta myös EUR? Reealinen kasvu heikkoa velan takia, jota sulatetaan inflatoimalla valuutta. Onko päätepiste IMF:n fiat valuutta SDR ?

26.5.2014 IMF Lagarde haluaa lisää yhteistyötä keskuspankkien välille (hyötyä ylivelkaantuneisuuttaan setelielvytyksellä hoitaville keskuspankeille). Yhteistyö hyväksi kriiseissä, joissa keskuspankki on vaarassa tuhota valuuttansa.

16.10.2014 Euro toimisi, jos siirrytään markkinahinnoista poliitikkojen ohjaamaan komentotalouteen: kuluttajahinnat eivät saa laskea, joidenkin palkkoja lasketaan, joidenkin palkkoja nostetaan, poliitikot päättävät investoinneista.

26.10.2014 EU pankit on taas stressitestattu: omaa pääomaa tarvitaan EUR 25mrd, mutta huonoja lainoja on EUR 879mrd odottaen maksajaa: osakkeenomistaja, velkojat (ml. tilitallettajat), veronmaksajat (EVM), EUR-valuutta (OMT).

18.11.2014 EU:n ylivelkaantumiseen (eli velkojan ja velallisen välinen ongelmaan) haetaan ratkaisuksi kolmannen osapuolen rahoja (veroina tai inflaationa), mekanismeina esim. QE (->inflaatio) tai elvytys (->verotus). Ei defaulteille!

14.12.2014 Luottamus FIAT-euroon rakoilee: Ranskan Marine Le Pen vaatii kultavarantojensa auditointia ja palauttamista Ranskaan. Ensin Saksa, sitten Hollanti ja Belgia ja nyt myös Itävalta haluavat ulkomailla olevat kultansa takaisin.

22.1.2015 Kielletyn euro-QE:n startti ! Euro-QE1:n kooltaan odotettua suurempi sekä sisältää yhteisvastuuta. EKP ja EUR liittyvät setelipainokoneellaan valuuttasotaan, jossa velat hävitetään euron heikennykseksi eli inflaatioksi.

5.2.2015 Pankit Suomessa viivyttävät väistämätöntä asuntokuplan poksahdusta antamalla vuoden lyhennysvapaan kaikille (myös jo 2 vuotta lyhentämättä olleille). Luottotappioille osoitteeksi veronmaksaja? Suomi = Irlanti 2007?

18.3.2015 Suomi on kriisitietoinen talouden ongelmistaan. Edessä ovat päätökset 1) leikataanko julkisen sektorin kokoa ja alijäämää vai 2) nostetaanko veroja (esim. omaisuus- ja maastapakenemisveroa on esitetty, onko OK EU:lle?).

1.6.2015 Sipilä leikkaa hieman näyttääkseen AY-liikkeelle, miten eurosopeutus jatkuu Suomessa AY-liikkeen kieltäytyessä sisäisestä devalvaatiosta. Suomen sopeuttaminen: 1) palkka-ale 2) julkiset leikkaukset 3) troikka 4) markka.

17.7.2015 Kreikan sosialisteilta loppui "muiden ihmisten eurot" ja sosialismia ei voida jatkaa dragmalla -> Kreikka pysynee eurossa hyväksyen rahoittajien ehdot eli Kreikka panttaa (=myy) kansallisomaisuuttaan lisävelkaa vastaan.

12.8.2015 Suomi on lamassa, 500 000 työtöntä, julkisella sektorilla & työssäkävijöillä ennätysvelat (osaa ei edes lyhennetä), €10mrd velkaantumistahtia yritetään hillitä, kasvua toivotaan 5% tulonsiirrolla yrityksille -> AY sanoi ei.

10.9.2015 Suomi kilpajuoksuun konkurssiin menoa vastaan: hintataso & julkiset menot "devalvoitava" €-tasolle: 1) samalla palkalla enemmän työtä (ei velkadeflaatiota), 2) menojen leikkaukset, 3) joustojen lisääminen (ei AY:lle).

10.9.2015 Suomen valtion velka €100mrd, lisääntyy €7mrd vuodessa. Kuntien velka €20mrd, lisääntyy €2mrd vuodessa. Julkinen velka virallisesti 60% BKT:stä, point-of-no-return ~100% BKT:sta = €80mrd varaa saada talous kuntoon.

17.11.2015 Ranska priorisoi turvallisuussopimusta vakaussopimuksen sijaan, mikä tarkoittaa ettei Ranska aiokkaan sopeuttaa ylivelkaantunutta talouttaan tuloihinsa. Velka/BKT nyt 96.5% ja menossa kohti 100% (point-of-no-return).

11.2.2016 Reaalitalouden kasvu hiipuu ja 2008-kriisin jälkeen velkaantuneisuus on vain kasvanut. Velka, 0-korot, QE, halpa öljy, teknologinen kehitys eivät auttaneet, joten nyt mietitään neg. korkoja, QE:ta kansalle (perustulo) etc.

16.2.2016 Talouskasvu hidastuu = velkaa ei oteta eikä anneta riittävästi. Ratkaisu: lisävelka & neg. korot= lainaa kannattaa antaa 0-korosta huolimatta, sillä luodun rahan voi verottaa neg.korolla. Defaulit OK, koska tuotto neg.koroista.

16.2.2016 Neg. koroista keskustellaan, ongelmana: setelit (poistetaan), FX, kulta, virtuaalivaluutat ja vertaislainaaminen. Neg. korolla pankit voisivat verottaa luomansa rahan = velallisten short squeeze ( johtaako QE:hen kansalle?)

16.2.2016 Ylivelkaantumisen hoitaminen julkisen talouden säästöillä on pahentanut velkakriisiä velkadeflaation, konkurssien ja epävarmuuden takia (esim. Kreikka). Enää velkaa ei karteta ja ylivelkaantumisen kriteerit unohdetaan.

25.4.2016 Suomen valtio devalvoi sisäisesti AY:n kieltäydyttyä palkka-alesta: mono- & oligopoleja puretaan samalla kun palkat alenevat mm. mikroyrittämisellä. Ylimenokausi rahoitetaan valtion omaisuuden (€100mrd) myynneillä.

17.7.2016 Britannia irtonnee EU:sta. EU:ssa "Brexit-kriisiä" pyritään hyödyntämään pelastamalla Italian ja Saksan pankit sekä jäädyttämällä kriisimaiden Espanja ja Portugal saneeraukset. Moral Hazard johtanee setelirahoitukseen.

8.9.2016 Heikkoon talouteen lääkkeeksi lisävelka, valtioiden infraprojektit ja EKP:n kiihtyvä rahan luonti (koska pankkien velan/rahan luonti liian hidasta). Lopputuloksena IMF:n bailout keskuspankeille & SDR maailmanvaluutaksi?

2016 EU:n velkaratkaisut: 1) lisää velkaa 2) lisäverotus 3) neg. korko (tuotto säästäjiltä velallisille ja pankeille) 4) hallitut defaultit (pienet pankit) 5) tulonsiirrot veronmaksajilta (EVM) 6) setelirahoitus (OMT) 7) säästöt ja 8) kasvu.

2016 FIAT-rahasysteemi kriisissä: Big Government rahoitettiin veroilla, sitten velalla ja nyt setelipainolla. FIAT-raha pakenee nimellisestä fyysiseen omaisuuteen -> edessä varallisuuden crack-up boom ennen siirtymistä SDR:ään

2016 FIAT-korjaussarja: käteisraha pois & neg. korko. Velkadeflaatio OK, koska reaalikorko voi olla 0% deflaatiossa. Raha liikkelle QE laimennuksella (rahan & velan reaaliarvo pienenee) tai neg. korolla (pankeille verotusoikeus).

2016 FIAT-korjaussarja2: IMF varoittaa seuraavasta lamasta, jossa lisävelalla ei voi elvyttää eikä korkoja laskea < 0 (koska käteinen). EKP pääekonomisti koepallottaa helikopterirahaa = setelirahoitus, rahan & velkojen inflatointi.

2016 Velkakuplan hallinta digi(FIAT)valuutalla & neg.korolla: pankeilla voi säilyä rahanluontioikeus jos neg.korko mahdollinen. Taloutta ohjataan korolla eikä velalla & vältetään velan (&rahan) inflatointi tai deflaatioromahdus?

Eurokriisikalenteri

15.9.2016, 6

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 8,309.7 0.0 -3.5 -0.3 8.4 3.8 Automobiles & Parts 479.2 -0.3 -4.0 -0.6 7.4 -11.9 iBoxx Europe 223.5 0.0 -0.7 -0.2 1.9 6.6

OMX Helsinki Portfolio 5,592.4 0.1 -3.4 -0.2 9.4 7.7 Banks 141.6 -0.4 -2.7 5.5 7.0 -27.2 iBoxx Europe HY 180.2 -0.1 -0.8 0.0 2.9 4.7

OMX Stockholm 30 1,409.9 -0.1 -2.2 1.3 10.3 -5.0 Basic Resources 300.8 1.1 -4.7 -5.6 12.3 -1.9 Financials, Senior 223.3 0.1 -0.5 0.0 1.5 5.5

OBX 532.3 0.0 -4.1 -1.3 3.6 1.3 Chemicals 796.8 0.2 -3.3 -0.3 8.8 -3.0 Financials, Subordinated 248.8 -0.1 -0.6 0.4 3.7 6.2

Construction & Materials 400.1 0.4 -3.9 -0.8 10.0 4.1 Non-Financials 232.9 0.0 -0.8 -0.4 1.9 7.3

Euro STOXX 50 2,964.9 -0.3 -4.1 -0.5 5.2 -8.8 Financial Services 395.7 -0.1 -2.3 0.6 6.8 -7.9 Autos 205.9 0.0 -0.7 -0.4 1.5 4.8

Europe STOXX 600 338.4 -0.1 -3.4 -0.6 5.3 -6.5 Food & Beverage 632.3 0.1 -3.6 -2.2 3.9 5.9 Industrials 234.5 0.1 -0.7 -0.3 1.6 7.0

DAX 10,378.4 -0.1 -3.5 -1.5 8.7 1.5 Health Care 725.9 0.7 -1.4 -1.7 4.4 -7.7 Consumer 222.5 0.1 -0.6 -0.3 1.5 6.1

FTSE 100 6,673.3 0.1 -2.5 -2.7 12.1 7.1 Household Goods 753.6 -0.9 -4.2 -3.3 3.6 3.3 Energy 221.5 0.0 -1.0 -0.6 2.1 7.7

Industrial Goods & Serv. 439.3 0.1 -3.4 0.6 8.9 4.1 Telecom Services 253.3 0.1 -0.8 -0.3 2.1 8.4

S&P 500 2,125.8 -0.1 -2.8 -2.6 2.3 6.5 Insurance 230.6 -0.3 -3.3 1.1 2.7 -13.4

Nasdaq Composite 5,173.8 0.4 -2.1 -1.0 6.8 5.8 Media 274.6 -0.1 -3.8 0.1 4.3 -8.7 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 274.2 -0.7 -5.6 -2.7 4.2 1.4 iTraxx CDS Europe (IG) 69.9 -1.1 4.5 3.0 -17.7 -0.8

Shanghai 3,002.8 0.0 -3.0 -3.3 4.1 -2.7 Real Estate 173.0 -0.2 -5.5 -2.9 0.9 -3.3 iTraxx CDS Crossover (HY) 329.9 -1.5 23.3 20.3 -50.3 6.3

Hang Seng 23,343.4 0.7 -2.4 1.4 15.7 6.8 Retail 301.2 0.0 -4.7 -0.3 3.0 -11.1 Financials, Senior 91.0 -0.9 7.6 2.0 -24.0 11.6

Nikkei 16,405.0 -1.3 -3.3 -0.5 5.2 -11.0 Technology 353.6 0.0 -2.9 -0.1 13.0 10.9 Financials, Subordinated 199.4 -4.2 10.8 1.9 -44.8 41.4

RTSI($) 970.6 0.0 -4.2 -0.5 6.6 17.9 Telecom 289.1 -0.7 -4.2 -3.4 -1.7 -16.7

Travel & Leisure 225.6 -0.1 -3.0 -0.3 0.9 -9.0 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 283.9 -0.2 -3.9 -0.7 1.4 -2.4 CDX USA, IG 77.6 0.5 5.9 6.8 -5.3 0.2

S&P 500 2,110.8 -0.1 -2.8 -3.0 2.9 CDX USA, HY 417.6 2.1 30.5 32.2 -32.5 36.6

Nasdaq 100 4,733.0 0.1 -1.2 -1.4 8.7 S&P 500

Euro STOXX 50 2,961.0 -0.2 -4.0 -1.0 4.6 Energy 495.7 -1.1 -4.3 -3.4 -0.2 4.3 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 10,367.0 -0.3 -2.9 -2.2 8.0 Materials 293.3 -0.2 -4.5 -3.6 -0.7 8.5 CDX Asia, IG 112.4 -0.2 4.5 -2.0 -38.0 -17.6

Industrials 491.2 -0.1 -3.3 -3.6 1.5 8.7 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### #####

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 620.8 0.0 -3.3 -4.0 0.1 2.2

VIX (S&P 500) 18.1 0.3 6.2 6.0 -1.2 -3.2 Consumer Staples 539.6 -0.3 -3.1 -3.9 -2.1 10.1

VDAX (DAX) 17.9 0.0 0.0 0.0 -14.5 -6.4 Health Care 824.3 -0.1 -1.9 -4.1 0.7 -0.1

VSTOXX (STOXX 50) 22.2 -0.6 3.6 1.0 -17.7 -5.7 Financials 320.0 -0.3 -3.0 -1.1 4.7 1.3

Info tech 781.4 0.6 -1.6 0.0 8.8 14.0

Telecom Services 168.6 -0.1 -3.7 -4.0 -2.6 15.4

Lähde: Bloomberg Utilities 246.3 0.5 -2.7 -3.1 -3.8 15.6

Osake- ja yrityslainamarkkinat

15.9.2016, 7

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0.346 0.000 0.008 -0.008 -0.011 -0.210 Suomi 5v -0.45 -0.030 0.08 0.02 -0.16 -0.63 CRB Commodity 400.3 0.0 -1.5 -3.2 -4.5 -1.5

EMU Euribor 3kk -0.302 0.000 0.001 -0.004 -0.038 -0.265 Saksa 2v -0.65 0.000 0.00 -0.02 -0.04 -0.44 CRB Food 334.3 0.0 -1.8 -7.2 -11.1 -6.9

EMU Euribor 12kk -0.055 0.000 0.004 -0.006 -0.029 -0.211 Saksa 5v -0.49 0.008 0.04 0.04 0.01 -0.59 CRB Metals 699.0 0.0 -3.1 -1.2 3.9 6.2

Saksa 10v 0.04 0.015 0.10 0.12 0.02 -0.75 Baltic Dry Index 756 -5.0 -2.2 10.4 26.4 -7.1

USA 2v 0.76 0.004 -0.01 0.06 0.07 0.08 Energia (USD)

USA 5v 1.21 0.005 0.03 0.10 0.10 -0.27 Brent Crude Oil 46.1 0.5 -7.8 -9.9 -8.6 -17.3

USD Libor 3kk 0.850 0.000 0.017 0.039 0.204 0.511 USA 10v 1.70 0.007 0.11 0.17 0.10 -0.49 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0 0.0 0.0 -106.9

Natural Gas USA 2.89 -0.1 2.8 6.4 5.2 -1.2

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 60.5 -0.5 0.0 -0.9 19.3 11.7

EUR / USD 1.125 0.03 -0.06 -0.89 -0.21 -1.59 Saksa 2v (Schatz) 112.0 0.00 -0.1 0.0 0.1 0.8 Sähkö, 2st Y Fut. 20.0 -0.7 -2.0 -2.4 -5.3 -6.1

EUR / GBP 0.849 -0.1 0.3 -1.5 8.1 15.8 Saksa 5v (Bobl) 131.6 0.01 -2.5 -2.0 -1.6 3.2 CO2 2011 ECX (EUR) 4.6 0.0 0.0 0.0 -24.1 -45.0

EUR / CHF 1.095 0.0 0.0 1.1 1.2 -0.3 Saksa 10v (Bund) 163.5 -0.07 -4.7 -4.0 -1.4 9.8 Metallit (USD)

EUR / JPY 115.02 -0.2 -0.3 1.4 -2.1 -16.2 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### #####

USD / CNY 6.67 0.0 0.1 0.7 1.3 4.9 Korkoerot Alumiini 1,568 1.3 -0.6 -7.1 -1.8 -3.8

USD / JPY 102.21 -0.2 -0.3 2.3 -1.9 -14.8 Saksa 10v-2v 0.68 0.02 0.10 0.14 0.06 -0.31 Ferrokromi 1.89 0.0 0.0 0.0 0.0 -5.3

GBP / USD 1.325 0.1 -0.3 0.6 -7.7 -15.0 USA 10v-2v 0.94 0.00 0.11 0.11 0.03 -0.57 Nikkeli 9,790 -0.2 -3.7 -3.9 10.7 -3.2

EUR / SEK 9.56 0.1 0.5 0.9 1.8 2.3 Saksa-USA 10v -1.67 0.01 -0.01 -0.05 -0.08 -0.26 Kupari 215 -0.1 2.4 -1.0 4.7 -12.8

EUR / NOK 9.27 0.0 0.6 0.2 -1.6 0.5 Sinkki 2,263 1.8 -2.2 -0.3 14.0 29.8

EUR / PLN 4.34 0.0 0.3 1.1 -1.7 3.2 Inflaatio-odotukset Palladium 657 0.1 -4.6 -5.1 22.5 7.4

EUR / RUB 73.42 0.2 1.8 1.6 0.5 -1.9 Ranska 10v 1.16 0.00 0.03 0.17 0.21 -0.04 Platina 1,037 -0.4 -4.4 -8.5 7.3 7.1

USA 10v 1.50 -0.01 -0.04 0.01 0.04 -0.09 Hopea 19.0 0.0 -3.1 -3.8 9.0 26.8

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,322 -0.1 -1.2 -2.2 1.8 16.8

EUR / USD 8.6 0.1 0.5 0.4 -1.5 -2.2 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 9.2 0.0 0.7 -0.3 -6.0 -0.5 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 332.8 3.3 1.8 0.2 -24.0 -12.4

EUR / CHF 5.0 0.0 -0.1 -0.7 -3.3 -3.0 Saksa 5v 15.7 -0.3 -0.5 -0.7 -3.9 1.8 Vehnä 402.5 6.8 6.8 -5.7 -16.4 -16.4

EUR / JPY 12.1 -0.1 0.8 0.3 -2.4 1.7 USA 5v 19.9 0.0 0.0 0.0 0.0 4.4 Soija 943.3 -3.0 -4.9 -8.6 -18.7 6.6

USD / JPY 13.2 0.3 1.2 0.2 1.3 3.1 Espanja 5v 73.1 -2.9 -1.5 -5.1 -34.1 -27.2 Sokeri 539.5 0.0 -0.4 0.7 0.7 52.1

EUR / SEK 6.1 0.0 0.1 -0.1 -1.5 -1.6 Italia 5v 132.8 -1.4 -0.2 2.4 -14.9 20.7 Puuvilla 68.1 0.0 -1.7 -0.6 5.4 10.1

EUR / NOK 8.2 0.1 0.1 -0.2 -1.3 -2.7 Belgia 5v 49.2 0.0 0.0 0.0 0.0 11.0 NBSK sellu 809.8 0.0 -0.1 -0.3 0.5 -3.4

EUR / RUB 15.2 0.0 1.0 0.1 -4.7 -10.7 Ranska 5v 27.9 -0.5 0.6 -1.5 -11.8 -4.1 Sanomalehtipaperi (EUR) 430.7 0.0 0.0 0.0 -0.7 -1.7

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 25.4 0.0 0.3 0.7 -2.1 3.4 Luonnon kumi (YEN) 165.6 -2.5 -1.4 -6.9 7.9 1.3

15.9.2016, 8

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 1.2 1.6 1.9 2.2 3.0 USA (teollisuus) 49.4 52.6 53.2 51.3 49.5 51.0 USA 1.5 1.6 1.9 1.9 2.1 2.7

Euroalue 1.6 1.7 2.0 2.0 2.0 Euroalue (teollisuus) 51.7 52.0 52.8 51.5 51.2 52.3 Euroalue 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.7

Japani 1.5 1.1 2.2 3.6 2.2 Japani (teollisuus) 49.5 49.3 48.1 47.7 50.1 51.7 Japani 0.6 0.5 0.5 0.5 0.7 1.2

Kiina 6.7 6.7 6.8 6.9 7.0 Kiina (teollisuus) 50.4 49.9 50.0 50.1 49.0 49.7 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.5 6.7

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 89.8 90.0 93.5 94.7 91.7 91.9 BKT ennuste 2017

USA 0.8 0.8 1.0 1.0 1.0 0.2 Euroalue -8.5 -7.9 -7.2 -7.0 -8.8 -6.8 USA 2.2 2.2 2.2 2.3 2.3 2.5

Euroalue 0.2 0.2 0.1 -0.1 -0.2 0.1 Japani 42.0 41.3 41.8 40.9 40.1 41.5 Euroalue 1.3 1.2 1.4 1.6 1.6 1.6

Japani -0.4 -0.4 -0.4 -0.5 0.2 0.2 Kiina 102.9 102.9 102.9 99.8 104.4 104.0 Japani 0.8 0.7 0.8 0.8 0.6 0.7

Kiina 1.3 1.8 1.9 2.0 2.3 2.0 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.3 6.3 6.3 6.3 6.2 6.5

USA 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 1.0

Työttömyysaste Euroalue 0.8 0.8 0.8 0.8 0.9 1.1 Inflaatio ennuste 2016

USA 4.9 4.9 4.9 4.7 4.9 5.1 Japani 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.7 USA 1.2 1.3 1.3 1.3 1.3 2.0

Euroalue 10.1 10.1 10.1 10.1 10.4 10.7 Kiina 6.5 6.5 6.5 6.5 6.4 6.4 Euroalue 0.3 0.3 0.3 0.3 0.4 1.2

Japani 3.0 3.0 3.1 3.2 3.3 3.4 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani -0.2 -0.1 0.0 0.0 0.3 1.0

Kiina 4.1 4.1 4.1 4.0 4.1 4.0 USA 7.1 7.1 7.0 6.8 5.8 5.7 Kiina 2.0 2.0 2.0 2.0 1.6 2.0

Euroalue 4.8 4.8 4.9 5.1 5.4 4.9

Ohjauskorot Japani 3.3 3.4 3.5 3.4 3.2 4.2 Työttömyys ennuste 2016

USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 Kiina 11.4 10.2 11.8 11.8 13.3 13.3 USA 4.8 4.8 4.8 4.8 4.8 4.9

Euroalue 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.2 10.1 10.2 10.2 10.2 10.5

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 2.3 2.3 3.0 2.2 3.6 1.9 Japani 3.2 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3

Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 Euroalue 2.9 2.9 1.7 1.5 2.6 3.1 Kiina 4.1 4.2 4.2 4.1 4.2 4.2

Japani -0.2 -0.2 -1.3 -2.1 0.4 0.8

Kiina 10.6 10.2 10.6 10.0 11.1 10.8

Teollisuustuotanto

USA -0.5 -0.5 -0.7 -1.3 -1.4 0.4

Euroalue -0.5 -0.5 0.7 0.4 0.6 3.0

Japani -4.2 -4.2 -1.5 -0.4 -1.2 -0.9

Kiina 6.3 6.0 6.2 6.0 5.9 6.1

Lähde: Bloomberg

15.9.2016, 9

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakemarkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 17.2x 21.9x 2.1x 2.6 % Autoteollisuus STOXX 600 8.3x 11.9x 1.2x 3.6 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.0 % ##### 0.5 %

Suomi HEX 25 17.1x 19.4x 2.0x 4.2 % Pankit STOXX 600 11.9x 16.2x 0.7x 5.1 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 1.9 % 53.3x 0.7 %

Ruotsi OMX 30 15.8x 22.4x 2.2x 4.1 % Perusraaka-aineet STOXX 600 19.1x #N/A N/A 1.1x 2.2 %

Pohjoismaat VINX 30 16.7x 21.5x 2.3x 3.9 % Kemikaalit STOXX 600 16.8x 19.6x 2.7x 2.9 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 13.4x 24.1x 1.6x 3.2 % Rakennus STOXX 600 18.6x 32.0x 1.9x 2.8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.3 % 23.4x 3.1 %

Eurooppa STOXX 600 16.0x 26.3x 1.7x 3.7 % Rahoitus STOXX 600 14.7x 47.0x 1.6x 3.6 %

Euroalue STOXX 50 14.0x 22.5x 1.4x 4.1 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 22.5x 28.7x 4.0x 2.7 %

USA S&P 500 18.1x 20.0x 2.8x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX 600 17.4x 29.6x 3.9x 3.0 %

Japani Nikkei 16.3x 20.4x 1.6x 2.0 % Kulutustavarat STOXX 600 19.3x 20.7x 4.5x 2.9 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 17.3x 25.8x 3.2x 2.9 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.2x 11.6x 1.0x 5.4 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 13.4x 15.0x 1.5x 2.6 % Media STOXX 600 17.5x 25.0x 3.0x 3.9 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 13.9x 14.6x 1.5x 2.5 % Öljy ja kaasu STOXX 600 20.7x #N/A N/A 1.1x 5.4 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 11.4x 19.4x 1.1x 4.1 % Kiinteistöt STOXX 600 20.8x 9.4x 1.1x 3.7 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 15.6x 36.3x 1.7x 2.6 % Vähittäismyynti STOXX 600 18.7x 22.0x 2.6x 2.8 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 11.6x 10.8x 1.5x 4.2 % Teknologia STOXX 600 21.0x 27.0x 2.9x 2.1 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 16.0x 16.2x 2.4x 3.0 % Telekommunikaatio STOXX 600 17.7x 57.8x 1.7x 5.3 %

Kiina Shanghai Comp. 14.1x 17.4x 1.7x 2.0 % Matkustus STOXX 600 14.9x 14.8x 3.3x 2.5 %

Venäjä RTSI $ 7.1x 7.6x 0.8x 4.4 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.7x 206.2x 1.5x 4.9 %

Brasilia Bovespa 14.7x 156.8x 1.5x 2.8 % USA

Intia Sensex 17.8x 21.2x 2.8x 1.6 % Rahoitus S&P 500 14.8x 15.9x 1.3x 2.4 %

Kulutustavarat S&P 500 18.3x 19.1x 4.6x 1.6 %

Päivittäistavarat S&P 500 20.8x 22.0x 5.3x 2.7 %

Energia S&P 500 121.0x 67.0x 1.9x 2.9 %

Terveydenhuolto S&P 500 16.0x 20.3x 3.7x 1.7 %

Teollisuus S&P 500 17.0x 17.5x 4.1x 2.4 %

Teknologia S&P 500 17.9x 21.3x 4.4x 1.6 %

Perusteollisuus S&P 500 17.9x 18.8x 3.4x 2.2 %

Telekommunikaatio S&P 500 13.9x 15.7x 2.9x 4.7 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 17.3x 17.9x 1.9x 3.6 %

15.9.2016, 10

Sijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %

Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %

Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %

Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %

Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %

Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %

Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %

Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %

Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %

Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %




Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %



Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %

Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %

Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %

Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %

Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %

Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Ko

rko

Yri

t.la

inat

Valt

ioid

en

jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykkeet

(ET

C)

Jalo

meta

llit

Peru

sm

eta

l.M

aata

lou

sE

nerg

ia

Osake

Sij

oit

usty

yli

tE

rik.a

lat.

& t

eem

at

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. Replikointi

Tulon

jako

Hall.

palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %

Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %

Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %

Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %

Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %

Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %

Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %

USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %

USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %

USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %

Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %

Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %

Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %

Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %

Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %

Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %

Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %

Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %

Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %

Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %

Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %

Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %

Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yh

dysvall

at

(S&

P 5

00)

Eu

roo

pp

a (

ICB

- S

up

ers

ecto

rs)

Maan

tiete

ell

inen

all

okaati

o

Keh

itty

neet

mark

kin

at

Keh

itty

vät

mark

kin

at

To

imia

lasekto

rit

Glo

baali

(G

ICS

)

Osake

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA:n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

15.9.2016, 11

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR -0.22 102.23 102.31 Baa1 Stable / A- Stable 45 750

Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR -0.02 102.62 102.74 - Stable / - Stable 66 150

Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR -0.16 104.15 104.27 Baa1 Stable / BBB+ Neg 50 500

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR -0.03 103.21 103.38 - - / BBB Stable 66 300

Teollisuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 0.61 109.10 109.45 - - / - Stable 133 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR -0.14 106.63 106.90 A2u Stable / A Stable 56 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR -0.03 114.80 115.09 Baa1u Stable / BBB+ Stable 67 750

Ap Moeller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.06 109.39 109.72 Baa1 Stable / BBB+ /*- - 77 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.01 105.19 105.54 Baa2 Stable / BBB Neg 72 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.01 106.47 106.81 Baa2 Stable / BBB+ Stable 71 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 0.31 107.00 107.38 Baa2u Stable / BBB Stable 102 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.01 107.20 107.52 Baa2 Stable / BBB - 70 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 0.17 113.06 113.40 Baa1 Stable / BBB Stable 83 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 0.21 108.42 108.85 Baa2 Stable / BBB Neg 85 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.22 110.46 110.93 Baa2 Stable / BBB+ Stable 84 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 0.37 109.46 109.87 - - / BBB Stable 98 350

Ap Moeller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1.750 EUR 0.54 104.96 105.34 Baa1 Stable / BBB+ /*- - 114 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.39 111.44 112.32 Baa3 Stable / BBB- Stable 194 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1.250 EUR 0.56 103.21 103.70 - - / BBB Stable 108 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.16 114.33 114.84 A3 Stable / A Stable 67 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 0.17 113.89 114.30 Baa1 Stable / BBB+ - 66 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 0.43 110.17 110.70 Baa1u Stable / BBB+ Stable 93 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 0.43 112.78 113.29 Baa2 Neg / - - 91 750

Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 0.43 113.08 113.70 Baa1 Neg / A- Stable 87 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 1.27 106.64 107.43 Baa3 Stable / BBB Neg 169 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 0.39 122.18 123.08 NR Pos / A+ Pos 75 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 0.43 136.07 136.95 A3 Neg / BBB+ Neg 77 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 0.51 120.05 120.74 Aa3 Stable / A+ Stable 66 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 0.89 120.93 122.00 Baa1 Stable / A- Stable 87 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK - - - - - / - - 2.40 650

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 3.69 101.00 102.13 - - / - - 4.50 65

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.62 104.44 104.48 Aa1 Stable / AA+ Neg -1 6000

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.60 113.98 114.03 Aa1 Stable / AA+ Neg 6 5000




Finnish Government 4.7.2028 Bullet 2.750 EUR 0.22 129.17 129.37 Aa1 Stable / AA+ Neg 14 5000



Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 1.32 101.38 101.75 B3 Stable / BB- Neg 242 300

Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.21 102.08 102.27 - - / - - 92 150

Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 0.25 103.54 103.81 - - / - - 101 100

Metsaliitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR 0.19 105.63 105.88 - - / - - 90 175

Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 1.00 104.69 104.93 - - / - - 171 100

Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.35 100.90 101.48 - - / - - 318 150

Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 0.95 106.60 107.76 - - / - - 189 150

Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 0.55 103.95 104.32 - - / - - 127 250

Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 1.67 104.74 105.04 - - / - - 240 100

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 0.81 104.96 105.20 - - / - - 152 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 0.13 114.87 115.70 Ba1 Stable / BB+ Pos 94 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 0.61 107.25 108.31 Ba2 Stable / BB+ Pos 147 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 1.74 105.99 106.38 - - / - - 247 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 2.57 101.51 103.17 - - / B+ Stable 356 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 0.55 104.83 105.18 - - / - - 123 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR11.35/209.27 85.87 88.96 B3 Stable / B- - 1311 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR 2.99 101.99 102.90 - - / - - 381 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 0.47 105.83 106.17 - - / - - 118 150

Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 2.46/1.34 104.13 104.75 - - / - - 321 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 0.68 109.36 109.81 - - / - - 140 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 5.03/4.32 103.16 104.43 B2 Pos / - - 597 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.68 102.11 102.84 - - / - - 344 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3.500 EUR 1.93 103.81 104.82 - - / - - 273 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11.750 EUR 19.9/92.16 78.74 81.13 Caa1 Stable / CCC+ - 2219 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.19/5.81 101.75 103.38 - - / - - 614 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 1.65 105.24 105.88 - - / - - 236 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 1.04 107.77 108.32 - - / - - 173 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 5.2/4.94 101.87 103.44 B2 Stable / B Stable 613 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 2.3/1.77 104.44 105.08 - - / - - 300 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.47 100.41 101.03 - - / - - 416 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6.875 EUR 5.51/5.84 104.21 105.29 - - / - - 619 100

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.42 105.73 106.28 - - / - - 203 150

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7.250 EUR 5.5/5.85 105.76 107.19 B2 Pos / - - 628 250

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 0.36 110.82 111.89 - - / - - 90 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2.125 EUR 1.66/1.65 102.10 102.93 Ba2 Pos / BB Pos 212 300

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2017 Perp/Call 0.397 EUR 0.67/137.69 57.53 59.61 Baa3 Stable / NR Neg 500

Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.41/1.18 101.25 101.38 - - / - - 100

Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.31/2.08 104.75 105.88 - - / - - 100

Skandinaviska Enskilda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 2.95/0.12 107.78 108.74 Baa3 Stable / BBB- Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.78/3.35 105.13 106.00 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.73/4.48 104.25 106.25 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7.750 EUR 10.69/6.7 102.38 103.00 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 3.6/3.12 102.94 103.74 Ba1 Stable / BB+ - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 9.81/4.89 109.21 110.77 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7.375 EUR 7.98/5.78 105.00 106.13 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 3.99/3.99 103.94 104.78 Ba1 Stable / BB+ - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.13/3.41 115.84 116.89 Baa3 Neg / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa

tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa.

Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

15.9.2016, 12

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A lasku 9.11 9.00 714 -1.9 % -1.1 % 2.4 % -15.3 % 7.70 9.54 11.66 11.3 0.9 8.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.8 % 0.2 % -3.4 % -6.9 % -4 % -30 % -3.1 %

Nordea Bank AB lasku 83.60 86.73 338,576 -0.4 % -1.5 % 6.4 % -14.0 % 66.30 84.54 100.40 10.4 1.1 10.5 %

Danske Bank A/S lasku 190.80 204.00 187,692 -0.3 % -2.4 % 3.9 % -10.0 % 161.80 185.93 214.60 10.3 1.1 11.1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 84.30 88.00 185,083 -0.1 % -0.5 % 8.9 % -11.0 % 67.75 82.70 97.30 11.4 1.3 11.3 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 114.10 100.00 221,498 0.3 % -1.0 % 5.7 % -7.6 % 90.25 109.06 128.10 14.3 1.6 11.0 %

Swedbank AB Class A lasku 194.20 199.00 219,836 -0.3 % -1.2 % 3.6 % 0.7 % 150.80 181.22 200.20 12.3 1.6 13.4 %

Alma Media Oyj lasku 5.36 4.60 442 486 16.5 % 11.0 % 29.2 % 86.8 % 2.51 3.41 5.43 9.1 12.9 16.9 3.3 19.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 14.8 % 12.3 % 27.3 % 72.3 % -14 % -14 % -26 % 23 % 5.8 %

Sanoma Oyj lasku 8.45 6.75 1,376 2,110 0.8 % -6.1 % 6.0 % 136.7 % 3.18 4.90 9.15 4.9 13.3 15.4 1.7 11.0 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.72 2.70 58 97 11.0 % 9.7 % 32.7 % 27.1 % 1.87 2.05 2.80 7.2 8.5 7.3 0.9 12.6 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.58 81 2.3 % 0.8 % 2.0 % -10.8 % 7.05 7.92 8.71

Talentum Oyj lasku 1.10 1.37 1.49

Eniro AB lasku 0.50 246 0.0 % -5.8 % -19.2 % -43.9 % 0.50 0.79 1.49

Modern Times Group AB Class Bnosto 220.30 267.00 14,796 16,273 0.0 % -2.3 % -2.6 % 3.5 % 198.00 230.42 264.00 9.5 10.9 14.4 3.1 21.6 %

North Media A/S nosto 14.20 285 -2.1 % 0.7 % -0.7 % -2.1 % 12.00 13.91 15.90

Schibsted Asa Class A lasku 246.70 271.50 53,375 53,344 0.2 % -6.2 % -4.9 % -8.9 % 219.80 261.77 324.70 20.6 27.4 54.6 5.0 9.1 %

Amer Sports Oyj Class A lasku 26.81 31.00 3,177 3,622 -0.4 % -3.8 % 5.0 % 16.1 % 22.10 25.36 28.33 11.5 13.8 18.3 2.9 15.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -1.9 % 7.5 % -34.1 % -23 % -28 % -41 % -36 % -1.9 %

adidas AG lasku 148.40 144.00 31,048 31,539 0.2 % 0.0 % -4.4 % 125.6 % 64.90 105.57 157.45 15.5 19.7 27.4 4.5 16.5 %

NIKE, Inc. Class B lasku 55.13 63.50 93,813 90,450 -0.4 % -4.5 % -2.3 % -1.5 % 51.48 59.76 68.20 15.1 17.4 22.0 7.0 31.8 %

PUMA SE nosto 225.15 205.00 3,396 3,089 0.2 % -1.3 % -0.8 % 26.3 % 167.15 200.52 230.00 14.0 20.7 43.2 2.0 4.5 %

Atria Oyj Class A lasku 9.08 9.05 257 485 -1.0 % -0.4 % 0.9 % 6.3 % 7.61 8.69 9.23 5.5 12.0 10.7 0.6 5.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % 1.3 % 0.2 % 16.0 % -30 % -17 % -27 % -38 % -0.8 %

HKScan Oyj Class A lasku 3.22 2.75 177 356 -2.4 % -5.3 % 0.3 % -23.7 % 2.94 3.44 4.28 4.3 14.4 11.8 0.4 3.5 %

Apetit Oyj nosto 13.41 13.25 85 113 -0.1 % 1.6 % 0.1 % 0.0 % 11.64 12.85 13.80 8.4 16.3 16.7 0.7 4.1 %

Raisio Oyj Class V nosto 3.99 4.50 658 683 0.5 % -1.5 % 1.8 % -5.2 % 3.67 4.16 4.50 10.8 12.5 15.6 1.8 11.6 %

Basware Oyj nosto 40.75 39.00 587 582 0.0 % 3.4 % 4.5 % -2.6 % 30.48 37.00 42.83 93.6 4.4 -2.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon:

Ariba, Inc.

SciQuest, Inc. lasku 9.49 13.52 17.81

15.9.2016, 13



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B lasku 39.21 38.00 2,537 3,040 0.7 % -1.9 % -5.5 % 46.5 % 23.70 32.78 42.31 8.7 11.2 13.5 1.6 12.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.5 % 3.1 % 0.8 % 42.5 % 12 % -8 % -83 % 7 % 2.2 %

Konecranes Oyj lasku 28.61 30.00 1,810 1,989 1.1 % -2.0 % 7.8 % 10.5 % 17.92 23.15 30.24 9.9 13.8 18.0 3.5 19.2 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 17.35 18.00 351 -1.0 % -5.0 % 5.8 % -7.4 % 12.62 16.64 21.63 11.6

Manitowoc Company, Inc. nosto 4.29 5.00 590 792 -0.7 % -12.8 % -9.9 % 24.2 % 4.00 4.26 17.68 8.4 19.8 410.6 0.8 0.2 %

PALFINGER AG lasku! 26.88 33.00 1,010 1,498 -2.3 % -2.8 % -3.0 % 12.1 % 22.00 25.71 28.00 8.7 11.9 12.4 1.7 13.8 %

Terex Corporation lasku 23.40 24.00 2,541 3,647 -0.7 % -6.5 % -0.8 % 14.9 % 13.62 21.44 25.57 10.6 14.0 20.6 1.3 6.2 %

TTS Group ASA nosto 3.33 288 182 -0.9 % -0.6 % -38.1 % -30.6 % 2.00 3.59 5.47 1.1 1.5 4.1 0.4 10.3 %

Caverion Oyj lasku 6.08 6.45 764 835 -0.3 % -6.5 % 0.7 % -30.6 % 5.50 7.64 9.50 9.6 14.5 16.5 3.2 19.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -5.6 % 3.6 % 14.1 % 42 % -51 % -62 % 348 % 1072 %

Royal Imtech N.V. lasku 0.02 2 0.0 % 0.0 % 0.0 % -71.4 % 0.01 0.02 0.07

Bilfinger SE nosto 28.09 33.50 1,293 948 -0.4 % -1.6 % -5.8 % -18.0 % 25.05 36.12 45.28 6.8 29.5 43.3 0.7 1.7 %

Citycon Oyj lasku 2.24 2.40 1,990 4,073 -0.3 % -4.3 % -3.4 % 3.4 % 1.98 2.23 2.46 19.5 19.5 13.3 0.9 6.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % 0.7 % -1.5 % -18.1 % -14 % -14 % -26 % -21 % -0.5 %

Sponda Oyj nosto 4.45 4.50 1,512 3,464 1.0 % -3.7 % -1.2 % 25.0 % 3.32 3.83 4.80 20.0 20.0 13.1 0.8 6.1 %

Technopolis Oyj lasku 3.19 3.44 510 1,488 0.6 % -5.3 % -4.4 % 4.3 % 2.89 3.19 3.48 14.9 15.5 8.2 0.7 8.8 %

Castellum AB nosto 126.90 128.00 34,669 73,706 0.4 % -4.4 % -3.5 % 24.6 % 98.13 112.72 133.50 21.4 20.9 13.4 1.2 9.2 %

Fabege AB nosto 155.60 162.00 25,735 47,292 0.1 % -4.7 % -0.4 % 29.6 % 117.40 137.23 164.50 32.0 32.2 30.5 1.3 4.3 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 145.50 140.00 31,242 36,494 0.3 % -3.7 % -0.7 % 33.5 % 105.40 125.52 151.80 29.4 29.4 31.2 1.4 4.5 %

Kungsleden AB nosto 62.75 67.50 11,421 27,875 0.0 % -7.7 % -1.2 % 12.1 % 51.50 58.97 68.00 17.7 17.7 11.3 1.1 9.6 %

Cramo Oyj lasku 22.49 24.00 1,005 1,374 -0.7 % -4.3 % -4.3 % 15.6 % 15.37 18.99 24.00 6.0 12.0 12.3 1.8 14.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.3 % 3.5 % -3.4 % 28.8 % 32 % -2 % -5 % 33 % 3.3 %

Ramirent Oyj nosto 6.84 7.00 743 1,063 -0.6 % -4.1 % 1.0 % -5.3 % 5.05 6.47 7.82 5.6 13.8 14.5 2.3 15.6 %

Lavendon Group plc nosto 1.26 1.98 214 341 -1.8 % -7.0 % 12.8 % -23.8 % 1.02 1.35 1.85 3.7 7.5 6.6 0.8 12.5 %

Speedy Hire Plc nosto 0.32 0.43 169 260 -3.7 % -12.2 % -16.5 % -10.4 % 0.28 0.36 0.44 4.4 15.4 17.5 0.9 5.1 %

Bittium Corporation lasku 6.72 6.40 240 164 -0.1 % -3.9 % 11.4 % 36.6 % 4.90 6.09 7.80 17.7 24.7 36.6 1.8 4.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % -0.4 % 8.9 % 71.3 % -13 % 15 % 55 % -56 % -3.5 %

Mobileye N.V. nosto 44.04 58.00 9,655 8,887 -0.5 % -10.2 % -2.7 % -6.9 % 23.57 40.53 52.00 35.4 36.0 46.4 11.3 24.3 %

Parrot SA nosto 16.23 21.00 489 287 0.2 % 0.9 % 8.2 % -40.2 % 11.90 20.04 34.97 1.5 -12.6 %

Visteon Corporation lasku 70.64 89.00 2,403 1,807 0.2 % -2.2 % 0.1 % -30.5 % 58.83 85.82 121.65 5.2 7.1 15.7 3.1 19.7 %

VOXX International Corporation Class Anosto 3.02 3.00 73 -2.6 % -2.3 % 4.5 % -61.1 % 2.47 4.42 8.10 9.0 0.2 2.0 %

15.9.2016, 14



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Elisa Oyj Class A nosto 31.45 33.00 5,263 6,183 -0.1 % -2.8 % -2.7 % 5.1 % 29.18 33.12 35.99 10.7 17.3 18.5 5.1 27.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.4 % 1.4 % 1.5 % 19.0 % 50 % 17 % 22 % 145 % 12.9 %

Telia Company AB lasku 3.93 4.50 16,971 22,692 -0.4 % -3.5 % -5.7 % -21.0 % 3.78 4.33 5.18 8.3 15.1 12.4 1.6 12.5 %

TDC A/S nosto 35.49 40.00 28,818 52,504 -4.1 % -6.9 % -2.3 % -6.9 % 28.24 33.87 39.17 6.1 13.9 12.6 1.5 11.5 %

Tele2 AB Class B lasku 69.90 75.00 31,622 44,680 0.1 % -1.8 % -4.5 % -13.3 % 65.85 76.59 89.70 8.3 19.9 22.5 2.0 8.8 %

Telenor ASA lasku 139.10 155.00 208,853 275,185 -1.8 % -4.7 % -4.2 % -14.2 % 116.80 143.25 173.60 5.9 10.0 12.9 3.3 25.7 %

Finnair Oyj lasku 4.40 4.75 564 354 -2.2 % -5.8 % -12.4 % 50.7 % 2.81 4.66 5.92 1.5 3.0 8.8 0.7 7.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % -0.8 % -6.3 % 59.1 % -27 % -35 % 74 % -33 % -16.9 %

Air France-KLM SA lasku 4.84 5.55 1,452 5,491 -4.1 % -3.6 % -7.9 % -25.5 % 4.80 6.78 8.84 2.0 5.2 3.1 1.5 47.9 %

Deutsche Lufthansa AG lasku 10.75 9.75 5,009 8,418 -2.1 % 1.5 % -2.6 % -9.5 % 9.90 12.78 15.41 2.5 5.4 5.0 0.7 14.5 %

SAS AB nosto 16.90 18.00 5,578 6,041 -0.6 % -12.9 % -7.7 % 9.7 % 14.70 20.20 28.80 1.8 3.2 7.1 0.8 10.8 %

Fiskars Oyj Abp lasku 17.20 17.25 1,409 1,620 1.2 % -1.8 % -2.5 % -7.3 % 15.00 17.58 19.05 12.6 17.9 21.9 1.2 5.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.7 % 1.1 % -2.1 % -28.3 % 44 % 56 % 43 % -32 % -6.4 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.45 4.40 174 274 -1.3 % -7.3 % 3.5 % -9.6 % 3.90 4.51 5.02 9.1 11.9 16.3 1.3 7.7 %

Acme United Corporation nosto 20.01 25.25 66 87 -1.2 % -5.3 % -4.6 % 22.8 % 13.01 17.49 22.19 6.8 9.0 11.9 1.4 11.8 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 79.74 85.00 4,833 6,141 0.1 % -3.3 % -3.4 % 29.5 % 58.83 69.66 83.59 11.5 13.4 18.6 1.7 9.1 %

SEB SA lasku 121.10 130.00 6,075 7,988 1.2 % -1.4 % -0.7 % 50.6 % 79.01 97.79 124.00 10.7 13.7 17.8 2.9 16.3 %

Villeroy & Boch AG Pref nosto 14.00 14.90 393 450 -1.3 % 2.8 % 2.9 % 11.9 % 10.81 13.22 14.50 5.6 9.3 11.9 1.8 15.4 %

Fortum Oyj lasku 13.42 13.90 11,922 11,268 0.2 % -4.8 % -7.5 % -7.3 % 10.99 13.55 15.27 10.4 16.0 21.0 0.9 4.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % -0.9 % -2.8 % -4.4 % 74 % 59 % 67 % -41 % -7.7 %

E.ON SE lasku 6.65 8.80 13,311 18,696 -1.4 % -7.7 % -13.2 % -11.5 % 6.57 7.64 10.24 3.7 5.7 10.3 1.4 13.5 %

Electricite de France SA lasku! 11.19 12.45 22,528 60,395 -1.1 % -5.7 % -4.4 % -36.4 % 9.13 12.44 18.16 3.7 8.2 8.9 0.6 6.9 %

Endesa S.A. nosto! 18.60 19.10 19,693 23,943 0.0 % -0.5 % -1.1 % -1.2 % 14.69 18.22 20.72 7.3 13.5 16.2 2.1 13.3 %

Iberdrola SA nosto 5.91 6.70 37,625 66,534 0.2 % -3.2 % -2.9 % 2.1 % 4.80 6.13 6.71 8.5 14.6 14.3 1.0 6.7 %

RWE AG lasku 14.73 14.75 8,898 14,634 1.5 % -3.1 % -4.8 % 24.8 % 9.13 12.39 16.49 2.7 4.8 13.5 1.2 9.1 %

SSE plc nosto 15.21 16.02 15,326 24,066 -0.3 % -3.1 % -2.2 % 5.2 % 13.17 14.93 16.44 10.1 13.5 12.6 2.8 21.9 %

F-Secure Oyj lasku 3.40 3.00 540 445 1.5 % 0.6 % 0.9 % 42.9 % 2.15 2.72 3.60 16.0 20.3 32.6 6.6 20.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.4 % 1.8 % -0.6 % 39.0 % 71 % 65 % 56 % 81 % 1.9 %

Symantec Corporation nosto! 24.58 25.00 15,299 16,828 -0.4 % -1.4 % 9.1 % 24.1 % 16.14 19.86 25.36 10.6 12.9 17.5 4.3 24.8 %

Trend Micro Incorporated lasku 3,585 4,285 502,950 353,434 -1.4 % -1.1 % -6.2 % -16.4 % 3,370.0 4,257.4 5,450.0 8.2 11.7 24.3 3.0 12.3 %

15.9.2016, 15



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.2 % -5.2 % -0.6 % -24.1 % -48 % 6 % -17 % -59 % -3.6 %


Apetit Oyj nosto 13.41 13.25 85 113 -0.1 % 1.6 % 0.1 % 0.0 % 11.64 12.85 13.80 8.4 16.3 16.7 0.7 4.1 %


Huhtamaki Oyj lasku 39.00 41.50 4,203 4,731 0.3 % -3.7 % -0.9 % 40.2 % 26.21 33.91 40.85 11.6 16.0 19.1 3.3 17.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % -0.9 % -2.0 % 14.4 % 22 % 20 % 8 % -3 % -2.1 %

Bemis Company, Inc. lasku 51.11 52.00 4,841 6,277 -0.4 % -2.4 % 1.9 % 22.9 % 38.91 48.23 54.19 9.9 13.4 17.3 3.7 21.3 %

Rexam PLC nosto 5.50 5.03 5.96 6.51

Sonoco Products Company nosto 51.13 47.50 5,125 6,019 -0.2 % -3.3 % 0.4 % 28.8 % 36.56 45.14 53.16 9.0 13.2 18.0 3.2 17.7 %

Kemira Oyj lasku 11.26 11.60 1,749 2,425 -0.1 % -3.8 % -5.0 % 5.3 % 8.92 10.78 12.07 7.5 12.6 13.6 1.4 10.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % -0.4 % -6.2 % 0.5 % -4 % 9 % -8 % -37 % -4.7 %

Akzo Nobel N.V. lasku 59.99 65.00 14,854 15,717 -0.2 % -4.7 % 1.5 % 0.8 % 49.91 59.63 67.79 7.1 10.0 14.0 2.1 14.7 %

Ashland Inc. lasku 117.71 131.00 7,310 9,977 0.4 % -1.3 % 4.4 % 11.3 % 88.30 108.51 123.17 8.9 12.7 15.9 2.5 16.1 %

BASF SE nosto 71.29 75.00 65,478 78,056 0.1 % -4.0 % -2.3 % 2.3 % 56.01 68.65 79.11 7.4 11.8 14.5 2.0 14.0 %

Kesko Oyj Class B nosto! 38.14 41.00 3,753 4,021 0.3 % -4.5 % -6.6 % 26.1 % 28.30 35.30 42.65 8.9 13.3 17.2 1.8 10.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % -1.9 % -4.4 % 25.5 % -10 % 0 % -1 % -48 % -8.1 %

Axfood AB nosto 149.50 152.50 31,376 30,094 0.7 % -1.8 % -5.0 % 6.1 % 129.50 150.56 167.60 11.0 14.9 20.0 7.1 35.5 %

ICA Gruppen AB nosto 285.70 300.00 57,468 67,278 0.0 % -2.7 % -1.0 % -5.0 % 243.80 285.91 322.50 10.7 14.2 16.9 1.9 11.2 %

Kingfisher Plc nosto 3.63 3.51 8,174 7,864 -0.4 % -3.2 % -0.6 % 0.8 % 3.00 3.49 3.83 7.9 10.8 15.2 1.3 8.5 %

Kone Oyj Class B lasku 44.21 42.00 23,249 21,325 0.6 % -3.5 % -6.7 % 29.2 % 31.50 40.46 47.89 15.0 16.2 22.3 7.8 34.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % -1.6 % 0.9 % 7.4 % 12 % 8 % -7 % 22 % 8.2 %

Schindler Holding AG Pref nosto 182.00 188.00 19,692 17,464 0.7 % -1.8 % -7.5 % 21.8 % 133.20 169.74 197.50 13.4 15.0 23.9 6.4 26.6 %

Konecranes Oyj lasku 28.61 30.00 1,810 1,989 1.1 % -2.0 % 7.8 % 10.5 % 17.92 23.15 30.24 9.9 13.8 18.0 3.5 19.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.9 % 3.0 % 16.4 % 0.5 % 32 % 18 % -77 % 195 % 10.7 %

Cargotec Oyj Class B lasku 39.21 38.00 2,537 3,040 0.7 % -1.9 % -5.5 % 46.5 % 23.70 32.78 42.31 8.7 11.2 13.5 1.6 12.2 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 17.35 18.00 351 -1.0 % -5.0 % 5.8 % -7.4 % 12.62 16.64 21.63 11.6

Manitowoc Company, Inc. nosto 4.29 5.00 590 792 -0.7 % -12.8 % -9.9 % 24.2 % 4.00 4.26 17.68 8.4 19.8 410.6 0.8 0.2 %

PALFINGER AG lasku! 26.88 33.00 1,010 1,498 -2.3 % -2.8 % -3.0 % 12.1 % 22.00 25.71 28.00 8.7 11.9 12.4 1.7 13.8 %


15.9.2016, 16



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TTS Group ASA nosto 3.33 288 182 -0.9 % -0.6 % -38.1 % -30.6 % 2.00 3.59 5.47 1.1 1.5 4.1 0.4 10.3 %

Lassila & Tikanoja Oyj lasku 17.54 18.50 681 712 2.5 % -0.6 % -0.7 % -0.5 % 14.37 16.79 18.59 7.5 13.1 15.7 3.0 18.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.6 % 0.6 % 3.1 % -22.6 % -1 % -25 % -60 % 45 % 7.9 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 8.80 11.00 365 840 -0.5 % -3.7 % -6.9 % 32.7 % 4.97 6.99 9.57 7.0 18.9 59.8

Shanks Group plc nosto 1.02 0.95 404 616 0.2 % 1.2 % -0.7 % 11.5 % 0.69 0.90 1.08 8.1 16.1 18.8 2.0 10.9 %

Lemminkainen Corporation lasku 14.40 14.50 334 421 2.6 % 1.0 % 2.1 % 24.0 % 11.60 13.34 14.85 4.9 7.9 15.3 0.9 6.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2.1 % 2.8 % 0.8 % -3.4 % -49 % -29 % 15 % -63 % -12.9 %

YIT Oyj lasku 6.25 6.50 795 1,314 0.6 % -3.8 % 1.8 % 21.0 % 4.32 5.54 6.96 11.6 13.0 14.3 1.3 9.4 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4.56 4.50 276 574 0.0 % -2.4 % 3.2 % 70.1 % 2.51 3.37 4.73 12.4 13.4 11.9 0.9 7.8 %

JM AB nosto 225.00 235.00 16,434 16,551 2.2 % 2.4 % 1.7 % -2.4 % 179.50 224.24 265.50 8.3 8.3 11.0 3.0 27.5 %

NCC AB Class B lasku 212.70 200.00 23,054 22,166 0.6 % -2.6 % 0.0 % 32.6 % 178.00 185.23 309.50 8.3 11.3 15.9 3.5 22.3 %

Peab AB Class B lasku 71.50 70.00 21,145 23,077 0.6 % -3.0 % -0.9 % 20.4 % 54.60 66.14 76.00 8.2 10.7 13.0 2.2 17.2 %

Veidekke ASA nosto 120.00 130.00 16,045 15,930 -0.8 % -1.6 % 2.1 % 22.8 % 93.00 106.80 126.00 8.1 10.6 13.4 4.0 29.6 %

Metso Oyj nosto 24.55 23.00 3,691 3,791 -0.1 % -4.9 % -4.3 % 20.3 % 17.31 21.54 26.23 10.5 12.8 19.5 2.5 13.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % -1.4 % -4.7 % 5.2 % 2 % -9 % 3 % -8 % -1.2 %

Atlas Copco AB Class A nosto 247.50 240.00 294,847 306,130 0.6 % -1.8 % 1.3 % 18.0 % 171.00 213.40 253.50 12.6 15.0 21.1 5.3 25.1 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 253.80 250.00 13,007 15,769 1.6 % -2.2 % 5.4 % 7.8 % 206.00 248.52 283.00 9.1 14.2 16.7 1.5 9.0 %

Sandvik AB lasku 90.55 88.00 113,585 139,795 0.8 % -3.7 % -4.1 % 19.8 % 64.55 81.46 96.15 9.3 13.1 17.4 2.9 16.5 %


Metsa Board Corporation Class Blasku 5.33 5.88 1,910 2,264 0.0 % -4.6 % 4.7 % -0.7 % 4.23 5.56 7.15 7.4 11.3 13.1 1.7 12.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % -0.7 % 7.6 % -28.9 % 6 % -7 % 7 % -24 % 10.1 %

Stora Enso Oyj Class R lasku 7.82 9.00 6,287 9,317 0.2 % -4.5 % -5.0 % 5.0 % 6.50 7.86 9.64 6.6 10.0 10.7 1.0 9.6 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 17.94 18.85 9,575 10,814 0.4 % -4.5 % -4.8 % 24.9 % 13.19 16.51 19.21 7.0 10.7 12.4 1.1 9.0 %

Holmen AB Class B lasku 299.10 295.00 25,473 28,838 0.6 % -3.2 % 1.8 % 26.2 % 225.20 265.06 315.80 9.5 14.0 16.5 1.2 7.0 %

International Paper Companylasku 47.53 49.00 19,544 27,531 -0.4 % -3.9 % 2.2 % 14.5 % 32.50 41.10 49.70 7.3 11.0 13.1 4.3 33.1 %

Norske Skogindustrier ASA lasku 2.78 2.70 776 6,786 -3.5 % -6.4 % -18.2 % 27.7 % 1.63 2.42 4.37 6.6 19.0 3.8 -62.6 %

Sappi Limited lasku 71.40 83.07 38,659 55,779 2.4 % -0.8 % 6.5 % 70.4 % 38.60 63.85 79.42 4.9 8.0 8.8 1.7 19.3 %

Neste Corporation lasku 36.36 36.10 9,323 9,847 -0.4 % -2.2 % -5.5 % 48.8 % 20.36 28.76 39.15 7.7 10.8 13.7 2.4 17.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % 2.0 % -0.8 % 69.3 % 70 % 18 % 43 % 156 % 6.3 %

ERG S.p.A. nosto 10.40 14.00 1,563 3,162 0.8 % -1.2 % -0.6 % -19.1 % 9.50 11.43 13.31 7.1 17.0 18.0 1.0 5.5 %

15.9.2016, 17



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Hellenic Petroleum SA lasku 3.66 5.21 1,119 2,536 -0.8 % -1.3 % -5.7 % -29.2 % 2.74 4.08 5.65 4.0 5.9 5.4 0.5 9.9 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardelasku 1.34 1.75 1,275 1,280 -2.2 % -5.6 % 0.2 % -39.3 % 1.20 1.61 2.28 2.6 4.6 7.2 1.3 17.5 %

Renewable Energy Group, Inc.nosto 8.07 12.00 312 -2.1 % -8.6 % -12.8 % 5.5 % 6.02 8.54 10.43 7.8

Nokia Oyj lasku 4.87 6.00 28,443 22,395 -1.1 % -6.1 % -4.9 % -17.1 % 4.48 5.66 7.11 7.2 8.9 17.7 1.4 8.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.7 % -3.8 % -1.6 % -7.6 % 29 % 15 % 45 % 12 % -2.3 %

Alcatel-Lucent SA nosto 3.49 12,349 0.0 % -0.3 % 0.6 % 10.6 % 2.86 3.41 3.88

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 57.00 65.00 190,033 171,224 -0.8 % -4.4 % -7.2 % -29.5 % 56.60 73.34 88.40 5.6 7.7 12.2 1.3 10.5 %

Nokian Renkaat Oyj lasku 30.99 31.75 4,212 4,028 0.9 % -7.5 % -8.7 % 19.4 % 25.83 31.75 37.57 9.8 12.3 16.2 3.1 19.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % -5.6 % -10.5 % 26.3 % 105 % 81 % 52 % 87 % 4.0 %

Bridgestone Corporation lasku 3.57K 4.10K 2903K 2577K -0.5 % -0.3 % 6.4 % -12.2 % 3.09K 3.95K 4.62K 3.8 5.4 9.7 1.1 11.5 %

Continental AG lasku 188.50 205.00 37,701 38,941 0.1 % -3.4 % -2.8 % -1.6 % 162.05 195.59 231.90 5.7 8.1 11.6 2.2 19.4 %

Nordea Bank AB lasku 83.60 86.73 338,576 -0.4 % -1.5 % 6.4 % -14.0 % 66.30 84.54 100.40 10.4 1.1 10.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -0.3 % 0.9 % -7.0 % -14 % -23 % -1.2 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Danske Bank A/S lasku 190.80 204.00 187,692 -0.3 % -2.4 % 3.9 % -10.0 % 161.80 185.93 214.60 10.3 1.1 11.1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 84.30 88.00 185,083 -0.1 % -0.5 % 8.9 % -11.0 % 67.75 82.70 97.30 11.4 1.3 11.3 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 114.10 100.00 221,498 0.3 % -1.0 % 5.7 % -7.6 % 90.25 109.06 128.10 14.3 1.6 11.0 %

Swedbank AB Class A lasku 194.20 199.00 219,836 -0.3 % -1.2 % 3.6 % 0.7 % 150.80 181.22 200.20 12.3 1.6 13.4 %

Olvi Oyj Class A nosto 27.00 26.50 560 571 0.4 % -0.7 % 2.7 % 22.7 % 20.30 23.97 27.80 9.3 13.1 16.5 2.6 15.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % 3.2 % 7.2 % -11.1 % -4 % -13 % -9 % -12 % 0.9 %

Carlsberg A/S Class B lasku 612.50 613.00 94,216 118,832 0.0 % -2.9 % -8.2 % 24.6 % 486.30 599.84 681.00 9.3 13.8 19.0 1.9 10.1 %

Harboes Bryggeri A/S Class B nosto 134.50 150.00 807 925 -1.1 % -6.6 % -9.4 % 31.9 % 100.00 117.00 155.00 5.7 13.1 13.9 0.9 6.3 %

Royal Unibrew A/S nosto 321 325 17,344 18,550 0.2 % -2.2 % 4.0 % 45.1 % 220.00 284.35 334.70 14.1 18.3 21.2 6.0 28.1 %

Oriola-KD Corporation Class Bnosto 4.20 4.80 762 790 -2.1 % -2.6 % -0.2 % -2.3 % 3.65 4.22 4.65 8.7 12.1 15.9 3.4 21.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.1 % -2.5 % -0.3 % -3.1 %

Celesio AG nosto 25.25 5,131 0.0 % 0.0 % 0.1 % 0.7 % 24.33 25.24 25.98

Orion Oyj Class B lasku 34.47 32.00 4,849 4,780 0.9 % -1.4 % -3.5 % -2.9 % 27.79 32.33 37.89 15.2 17.6 22.7 7.5 33.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % 0.0 % -0.6 % -26.3 % 18 % 7 % 8 % 53 % 8.3 %

AstraZeneca PLC lasku 49.52 52.32 62,642 72,143 1.7 % 1.5 % -3.0 % 15.6 % 36.80 43.04 55.05 13.3 14.2 16.3 5.0 30.9 %

15.9.2016, 18



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

H. Lundbeck A/S nosto 259.40 290.00 51,261 50,965 0.8 % -4.3 % -2.8 % 31.3 % 177.20 233.52 290.50 12.6 18.5 25.8 4.7 18.4 %

Outokumpu Oyj lasku 5.28 5.40 2,192 3,545 -0.2 % -5.6 % -2.4 % 55.0 % 1.98 3.49 5.67 8.1 17.7 30.9 0.9 3.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 1.0 % 1.0 % 34.9 % 28 % 61 % 90 % -4 % -3.0 %

Acerinox SA nosto 11.21 12.00 3,093 3,742 0.6 % -3.6 % -4.7 % 20.7 % 7.04 9.97 12.31 9.3 15.1 23.3 1.6 6.8 %

Aperam SA lasku 38.34 41.51 2,992 3,084 0.5 % -4.5 % 0.5 % 36.0 % 22.08 32.27 40.32 6.1 8.9 12.9 1.3 10.4 %

ArcelorMittal SA nosto 4.98 5.97 15,267 24,773 -1.3 % -12.2 % -10.8 % 5.1 % 2.01 4.05 5.95 4.5 8.7 17.2 0.6 3.2 %

POSCO nosto 224K 275K 19530K 34275K 0.0 % -6.1 % 1.4 % 18.5 % 156K 199K 253K 5.5 11.3 11.6 0.4 3.7 %

Outotec Oyj nosto 4.19 4.00 767 722 1.0 % -1.2 % 4.8 % -8.3 % 2.49 3.65 5.12 8.5 16.1 31.1 1.6 5.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 2.4 % 4.2 % -22.4 % -13 % 19 % 72 % -23 % -6.0 %

Metso Oyj nosto 24.55 23.00 3,691 3,791 -0.1 % -4.9 % -4.3 % 20.3 % 17.31 21.54 26.23 10.5 12.8 19.5 2.5 13.0 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 253.80 250.00 13,007 15,769 1.6 % -2.2 % 5.4 % 7.8 % 206.00 248.52 283.00 9.1 14.2 16.7 1.5 9.0 %

PKC Group Oyj lasku 17.30 18.00 417 454 -1.8 % -6.4 % 0.5 % 0.9 % 12.90 16.44 19.13 6.1 11.5 17.9 2.7 15.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.0 % -3.5 % -17.2 % -1.5 % -33 % -7 % 4 % -33 % -0.8 %

Accuride Corporation lasku 2.54 2.58 123 -0.4 % -1.6 % 74.0 % -21.4 % 0.74 1.78 3.40 2.0 -20.9 %

Allison Transmission Holdings, Inc.lasku 26.98 31.00 4,520 6,472 0.3 % -2.8 % -4.5 % -3.5 % 20.56 26.88 30.52 10.5 15.1 22.3 4.3 19.3 %

Commercial Vehicle Group, Inc.lasku 5.37 5.00 164 0.6 % -1.8 % 27.3 % 14.0 % 2.02 3.58 5.88 27.7

Meritor, Inc. lasku 10.62 10.00 921 1,722 0.2 % -5.9 % 3.6 % -15.0 % 6.11 8.87 13.26 5.3 8.0 6.9

Stoneridge, Inc. lasku 17.78 18.00 495 1.0 % -2.6 % 2.8 % 48.2 % 10.51 14.30 18.48 12.4 3.3 26.8 %

WABCO Holdings Inc. nosto 104.40 115.00 5,824 5,810 0.1 % -3.1 % 2.9 % -8.2 % 81.66 102.19 118.22 11.3 14.2 17.0 6.6 38.8 %

Ponsse Oyj lasku 24.00 26.00 672 696 0.1 % -0.2 % -6.1 % 54.3 % 14.00 20.25 28.40 9.1 11.1 14.3 4.0 28.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % 2.4 % -9.0 % 47.1 % -43 % -57 % -33 % 70 % 16.9 %

Deere & Company nosto 80.57 85.00 25,333 54,957 -0.6 % -4.1 % 4.6 % 1.1 % 70.16 79.60 88.63 22.9 35.6 21.1 3.4 16.0 %

Komatsu Ltd. nosto 2.24K 1.90K 2172K 2420K -0.6 % -1.1 % 1.2 % 13.5 % 1.56K 1.93K 2.34K 9.0 15.8 21.5 1.3 6.2 %

Poyry Oyj lasku 3.25 2.50 194 249 -0.3 % -2.7 % 1.6 % -9.5 % 2.80 3.45 4.16 16.1 22.6 43.0 1.5 3.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 0.2 % -1.0 % -34.1 % 65 % 84 % 190 % -32 % -10.7 %

Etteplan Oyj nosto 5.53 6.00 137 159 1.1 % -0.4 % 3.9 % 36.6 % 3.74 4.49 5.90 8.7 11.9 14.1 2.4 16.8 %

AF AB Class B nosto 170.00 159.00 13,377 14,669 1.5 % -2.0 % 10.4 % 45.6 % 111.25 139.61 176.50 13.1 14.5 18.1 2.7 15.0 %

Arcadis NV nosto 12.00 13.00 1,033 1,445 0.4 % -6.0 % -1.6 % -41.1 % 11.23 16.47 24.30 6.1 9.2 8.1 0.9 11.4 %

Jacobs Engineering Group Inc.lasku 49.30 55.00 5,986 5,563 -1.7 % -4.8 % -7.9 % 25.6 % 34.76 44.66 55.89 8.0 9.6 15.0 1.2 8.2 %

Sweco AB Class B nosto 170.10 173.00 20,786 21,924 -2.5 % -1.3 % 7.8 % 56.4 % 105.65 132.34 179.90 13.0 16.2 18.8 3.6 19.0 %

15.9.2016, 19



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.7 % -0.1 % 1.4 % 0.6 % 78 % -12 % 19 % 216 % 7.1 %

Apetit Oyj nosto 13.41 13.25 85 113 -0.1 % 1.6 % 0.1 % 0.0 % 11.64 12.85 13.80 8.4 16.3 16.7 0.7 4.1 %



Ramirent Oyj nosto 6.84 7.00 743 1,063 -0.6 % -4.1 % 1.0 % -5.3 % 5.05 6.47 7.82 5.6 13.8 14.5 2.3 15.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.5 % 3.8 % 3.7 % 0.9 % 19 % 19 % 20 % 94 % 4.9 %

Cramo Oyj lasku 22.49 24.00 1,005 1,374 -0.7 % -4.3 % -4.3 % 15.6 % 15.37 18.99 24.00 6.0 12.0 12.3 1.8 14.4 %

Lavendon Group plc nosto 1.26 1.98 214 341 -1.8 % -7.0 % 12.8 % -23.8 % 1.02 1.35 1.85 3.7 7.5 6.6 0.8 12.5 %

Speedy Hire Plc nosto 0.32 0.43 169 260 -3.7 % -12.2 % -16.5 % -10.4 % 0.28 0.36 0.44 4.4 15.4 17.5 0.9 5.1 %

SSAB AB Class A lasku! 24.63 27.00 22,397 37,755 -1.8 % -8.4 % -4.9 % 1.6 % 12.93 21.63 29.21 6.9 21.7 21.1 0.5 2.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.8 % -2.0 % 3.8 % -16.6 % 31 % 136 % 99 % -75 % -13.7 %

AK Steel Holding Corporation lasku 4.07 5.33 969 2,806 0.2 % -7.7 % -19.1 % 50.2 % 1.64 3.60 7.09 5.4 9.0 8.1

ThyssenKrupp AG nosto 20.44 23.50 11,565 15,267 0.2 % -8.2 % -5.2 % 13.5 % 12.56 18.23 22.40 4.9 8.0 13.3 3.1 23.1 %

voestalpine AG lasku 29.97 33.00 5,243 8,557 -0.5 % -3.5 % -2.1 % -8.9 % 22.13 29.54 34.96 5.5 10.5 10.3 0.9 9.1 %

Sampo Oyj Class A nosto 39.59 42.50 22,170 24,057 -0.3 % -2.2 % 5.4 % -9.4 % 34.42 41.52 47.67 13.4 13.7 14.4 1.9 13.0 %


Pohjola Bank Plc Class A lasku

Storebrand ASA lasku 35.35 36.50 15,904 -0.7 % -1.8 % 6.4 % 21.3 % 26.80 32.38 37.28 8.3 0.6 6.7 %

Topdanmark A/S lasku! 186.9 191 17,755 15,599 0.5 % 0.1 % 7.3 % -0.9 % 142.60 174.27 201.8 10.8 11.4 14.3 3.6 25.4 %

Tryg A/S lasku! 132.80 138.00 37,521 -0.1 % -2.4 % 1.8 % 1.0 % 110.50 126.55 139.40 16.4 3.9 24.0 %

Sanoma Oyj lasku 8.45 6.75 1,376 2,110 0.8 % -6.1 % 6.0 % 136.7 % 3.18 4.90 9.15 4.9 13.3 15.4 1.7 11.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -4.2 % -7.2 % -0.2 % 127.7 % -58 % -11 % -34 % -45 % -4.7 %

Alma Media Oyj lasku 5.36 4.60 442 486 16.5 % 11.0 % 29.2 % 86.8 % 2.51 3.41 5.43 9.1 12.9 16.9 3.3 19.4 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.72 2.70 58 97 11.0 % 9.7 % 32.7 % 27.1 % 1.87 2.05 2.80 7.2 8.5 7.3 0.9 12.6 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.58 81 2.3 % 0.8 % 2.0 % -10.8 % 7.05 7.92 8.71

Talentum Oyj lasku 1.10 1.37 1.49

Eniro AB lasku 0.50 246 0.0 % -5.8 % -19.2 % -43.9 % 0.50 0.79 1.49

Modern Times Group AB Class Bnosto 220.30 267.00 14,796 16,273 0.0 % -2.3 % -2.6 % 3.5 % 198.00 230.42 264.00 9.5 10.9 14.4 3.1 21.6 %

Schibsted Asa Class A lasku 246.70 271.50 53,375 53,344 0.2 % -6.2 % -4.9 % -8.9 % 219.80 261.77 324.70 20.6 27.4 54.6 5.0 9.1 %

15.9.2016, 20



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Sponda Oyj nosto 4.45 4.50 1,512 3,464 1.0 % -3.7 % -1.2 % 25.0 % 3.32 3.83 4.80 20.0 20.0 13.1 0.8 6.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % 1.3 % 1.1 % 7.1 % -11 % -11 % -27 % -27 % -1.0 %




Fabege AB nosto 155.60 162.00 25,735 47,292 0.1 % -4.7 % -0.4 % 29.6 % 117.40 137.23 164.50 32.0 32.2 30.5 1.3 4.3 %



-5.0 %

Stockmann Oyj Abp Class B lasku 6.76 7.50 500 1,239 -4.9 % -4.0 % -0.7 % -11.5 % 5.06 6.43 7.98 13.2 32.0 103.9 0.5 0.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -5.1 % -0.6 % 4.4 % 9.5 % 15 % 112 % 420 % -93 % -99 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 259.20 282.50 428,995 417,876 -0.5 % -3.3 % -4.6 % -18.2 % 234.50 283.28 339.90 11.5 15.1 20.0 6.5 32.4 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 11.10 376 0.9 % -3.5 % -5.5 % -24.0 % 10.05 14.60 20.40


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % -0.6 % -3.7 % -22.2 % -7 % -19 % -16 % -55 % 6.5 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % -0.6 % -2.7 % -17.1 % -36 % -34 % -56 % -35 % 2.0 %


Sponda Oyj nosto 4.45 4.50 1,512 3,464 1.0 % -3.7 % -1.2 % 25.0 % 3.32 3.83 4.80 20.0 20.0 13.1 0.8 6.1 %


Fabege AB nosto 155.60 162.00 25,735 47,292 0.1 % -4.7 % -0.4 % 29.6 % 117.40 137.23 164.50 32.0 32.2 30.5 1.3 4.3 %



Telia Company AB lasku 3.93 4.50 16,971 22,692 -0.4 % -3.5 % -5.7 % -21.0 % 3.78 4.33 5.18 8.3 15.1 12.4 1.6 12.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % 0.5 % -2.3 % -13.7 % 7 % -1 % -25 % -48 % -5.9 %

Elisa Oyj Class A nosto 31.45 33.00 5,263 6,183 -0.1 % -2.8 % -2.7 % 5.1 % 29.18 33.12 35.99 10.7 17.3 18.5 5.1 27.5 %

15.9.2016, 21



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TDC A/S nosto 35.49 40.00 28,818 52,504 -4.1 % -6.9 % -2.3 % -6.9 % 28.24 33.87 39.17 6.1 13.9 12.6 1.5 11.5 %

Tele2 AB Class B lasku 69.90 75.00 31,622 44,680 0.1 % -1.8 % -4.5 % -13.3 % 65.85 76.59 89.70 8.3 19.9 22.5 2.0 8.8 %

Telenor ASA lasku 139.10 155.00 208,853 275,185 -1.8 % -4.7 % -4.2 % -14.2 % 116.80 143.25 173.60 5.9 10.0 12.9 3.3 25.7 %

Tieto Oyj lasku 27.40 26.50 2,031 2,034 0.2 % 0.0 % 4.0 % 18.4 % 21.00 24.25 28.24 9.5 12.0 15.8 4.0 25.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % 2.6 % 4.9 % -8.5 % 32 % 19 % 8 % 61 % 8.7 %

Digia Oyj nosto 3.19 3.80 67 71 -1.5 % -7.5 % -9.6 % 27.7 % 2.81 3.08 7.47 1.9 9.7 13.1 1.8 13.6 %

Atos SE lasku 90.36 90.00 9,466 8,407 0.5 % 0.3 % 1.4 % 34.8 % 62.32 75.84 92.18 5.6 7.5 12.1 2.0 16.6 %

Cap Gemini SA nosto 85.84 95.00 14,780 15,694 0.5 % -3.0 % 0.1 % 10.0 % 67.70 81.64 89.40 8.8 10.3 15.3 1.9 12.7 %

HiQ International AB nosto 56.50 60.00 3,074 2,862 0.0 % 0.0 % 4.6 % 35.2 % 43.00 48.08 58.00 12.4 13.0 17.7 4.2 23.4 %

Tikkurila Oyj lasku 19.11 19.40 843 876 0.8 % 0.3 % 2.3 % 26.6 % 14.29 16.13 19.49 10.8 14.0 17.6 4.0 22.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % 5.1 % 4.1 % 12.2 % 35 % 28 % 4 % -19 % -3.9 %

Akzo Nobel N.V. lasku 59.99 65.00 14,854 15,717 -0.2 % -4.7 % 1.5 % 0.8 % 49.91 59.63 67.79 7.1 10.0 14.0 2.1 14.7 %

H.B. Fuller Company lasku 45.97 50.00 2,315 2,789 0.3 % -5.8 % -0.2 % 33.1 % 30.72 41.05 48.83 9.0 11.9 16.2 2.3 14.0 %

Sherwin-Williams Company lasku 275.61 319.50 25,417 0.7 % -3.8 % -6.8 % 9.4 % 218.27 274.32 312.48 20.3 10.3 50.6 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % -0.6 % -3.5 % 1.1 % -1 % -12 % 0 % -51 % 5.8 %







Uponor Oyj Class A lasku 15.54 18.00 1,138 1,267 -0.6 % -4.2 % -6.4 % 11.0 % 10.42 13.56 17.19 8.7 11.6 17.1 4.0 23.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % -1.2 % -11.0 % -26.5 % -54 % -48 % -32 % -52 % -9.9 %

Geberit AG lasku 419.00 400.00 15,520 15,921 0.5 % -3.0 % 4.6 % 37.5 % 289.50 356.10 434.10 19.0 22.5 25.3 8.4 33.4 %

Wavin N.V. lasku

Vaisala Oyj Class A lasku 32.99 34.00 601 524 0.7 % -2.7 % 4.7 % 32.0 % 21.81 26.20 34.81 9.9 13.4 19.7 3.0 15.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.3 % -0.6 % 6.1 % 17.1 % -24 % -9 % 2 % -67 % -23.2 %

Chino Corporation 0.98K 9K 0.0 % -0.1 % -3.6 % -11.3 % 0.89K 1.04K 1.16K

Horiba , Ltd. nosto 4.74K 5.10K 202K 200K -0.2 % -3.4 % 4.3 % 15.6 % 3.14K 4.40K 5.13K 7.2 10.0 15.9 1.4 8.7 %

15.9.2016, 22



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Mettler-Toledo International Inc.nosto 395.35 400.00 10,473 11,095 0.2 % -2.8 % -1.1 % 34.2 % 275.30 345.76 416.75 17.4 18.6 25.3 23.2 91.6 %

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 147.85 174.00 58,292 69,121 1.9 % -1.8 % -4.9 % 21.0 % 117.10 140.84 160.68 14.4 15.8 16.9 2.5 15.0 %

Valmet Corp lasku 13.09 13.00 1,962 2,030 3.5 % 1.0 % 8.9 % 43.1 % 8.08 10.13 13.26 7.3 10.7 15.1 2.0 13.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3.0 % 5.1 % 7.3 % 25.4 % 2 % 17 % -1 % -20 % -19 %

ANDRITZ AG nosto 45.61 55.00 4,743 3,569 0.2 % -2.7 % 1.3 % 8.3 % 37.82 44.91 50.50 6.5 8.5 15.0 3.3 21.7 %

Kadant Inc. nosto 52.10 60.00 568 527 0.7 % -5.5 % 1.8 % 27.2 % 33.38 45.09 56.57 8.0 9.8 15.6 1.8 11.6 %

Wartsila Oyj Abp lasku 36.52 38.00 7,203 7,327 0.1 % -2.3 % -7.6 % 0.9 % 33.22 38.52 43.03 9.8 11.8 15.5 2.8 18.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -0.3 % -5.6 % -3.5 % 4 % -31 % -55 % -9 % 4.5 %

Caterpillar Inc. nosto 81.02 75.50 47,334 50,286 1.0 % -3.2 % -2.4 % 11.3 % 56.36 72.76 84.73 9.4 17.1 22.5 3.1 13.9 %

MAN SE lasku 92.46 90.29 13,596 -0.1 % -0.7 % -1.6 % -2.4 % 89.70 93.46 95.92 46.0

YIT Oyj lasku 6.25 6.50 795 1,314 0.6 % -3.8 % 1.8 % 21.0 % 4.32 5.54 6.96 11.6 13.0 14.3 1.3 9.4 %


Lemminkainen Corporation lasku 14.40 14.50 334 421 2.6 % 1.0 % 2.1 % 24.0 % 11.60 13.34 14.85 4.9 7.9 15.3 0.9 6.1 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4.56 4.50 276 574 0.0 % -2.4 % 3.2 % 70.1 % 2.51 3.37 4.73 12.4 13.4 11.9 0.9 7.8 %

JM AB nosto 225.00 235.00 16,434 16,551 2.2 % 2.4 % 1.7 % -2.4 % 179.50 224.24 265.50 8.3 8.3 11.0 3.0 27.5 %

Peab AB Class B lasku 71.50 70.00 21,145 23,077 0.6 % -3.0 % -0.9 % 20.4 % 54.60 66.14 76.00 8.2 10.7 13.0 2.2 17.2 %

NCC AB Class B lasku 212.70 200.00 23,054 22,166 0.6 % -2.6 % 0.0 % 32.6 % 178.00 185.23 309.50 8.3 11.3 15.9 3.5 22.3 %

Veidekke ASA nosto 120.00 130.00 16,045 15,930 -0.8 % -1.6 % 2.1 % 22.8 % 93.00 106.80 126.00 8.1 10.6 13.4 4.0 29.6 %

nosto kpl 110 0.72 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 153 Mediaani: 0.0 % -3.1 % -1.0 % 10.2 % 8.7 13.1 15.9 1.9 12.8 %

Acerinox S.A. (ES Listing)

Acme United Corp.

adidas AG (DE Listing)

15.9.2016, 23

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Affecto Oyj nosto 2.79 3.70 32.6 % 2.62 3.15 2.03 4.80 8.1 14.4 8.2 6.3 1.0 0.9 12.2 % 6.3 % 6.8 %

Ahlstrom Oyj lasku 10.70 10.00 -6.5 % 6.75 11.10 6.51 15.45 31.9 16.5 5.5 5.9 1.7 1.6 5.2 % 9.7 % 3.0 %

Aktia Bank plc Class Alasku 9.11 9.00 -1.2 % 7.70 11.66 4.34 12.07 11.7 11.5 1.0 1.0 8.4 % 8.3 % 6.9 %

Alandsbanken Abp Class B 13.95 n.a. 13.10 17.48 6.95 17.58

Alma Media Oyj lasku 5.36 4.60 -14.2 % 2.51 5.43 2.49 6.80 29.0 19.9 9.3 10.1 3.8 3.6 13.1 % 18.2 % 3.0 %

Amer Sports Oyj Class Alasku 26.81 31.00 15.6 % 22.10 28.33 8.10 28.33 24.6 20.7 14.3 12.6 3.3 3.1 13.5 % 14.8 % 2.4 %

Apetit Oyj nosto 13.41 13.25 -1.2 % 11.64 13.80 11.64 21.63 34.4 11.0 0.7 0.7 -0.6 % 2.1 % 5.2 %

Asiakastieto Group Oyjlasku 17.40 19.50 12.1 % 13.15 18.70 13.15 18.70 19.5 17.4 14.3 14.0 3.4 3.3 17.5 % 19.2 % 5.2 %

Aspo Plc lasku 7.05 7.60 7.8 % 5.99 7.60 5.18 8.25 13.2 14.8 10.2 10.2 2.1 2.1 15.8 % 13.9 % 5.8 %

Atria Oyj Class A lasku 9.08 9.05 -0.3 % 7.61 9.23 4.76 10.50 13.2 11.5 5.3 5.8 0.6 0.6 4.9 % 5.4 % 4.5 %

Basware Oyj nosto 40.75 39.00 -4.3 % 30.48 42.83 14.95 47.80 n.m. 41.9 4.1 4.4 4.5 % -6.4 % 0.0 %

CapMan Oyj Class B lasku 1.20 1.18 -2.1 % 0.91 1.23 0.78 1.23 20.6 13.0 14.0 10.6 1.6 1.5 7.7 % 11.8 % 6.3 %

Cargotec Oyj Class B lasku 39.21 38.00 -3.1 % 23.70 42.31 15.65 42.31 15.7 14.2 9.9 9.4 1.9 1.7 12.0 % 12.2 % 2.4 %

Caverion Oyj lasku 6.08 6.45 6.1 % 5.50 9.50 3.00 9.69 14.1 27.6 12.7 16.7 3.0 3.4 21.0 % 12.3 % 4.6 %

Citycon Oyj lasku 2.24 2.40 7.3 % 1.98 2.46 1.67 3.02 13.0 13.6 23.6 20.2 0.9 0.9 6.8 % 6.4 % 6.7 %

Componenta Oyj lasku 0.15 0.30 100.0 % 0.14 0.92 0.14 4.13 10.3 0.5 -50.0 % 0.0 %

Comptel Oyj lasku 2.41 1.90 -21.2 % 1.10 2.65 0.37 2.65 59.0 32.1 13.3 14.0 7.1 6.2 12.0 % 19.2 % 1.7 %

Consti Yhtiot Oyj nosto 16.92 16.50 -2.5 % 8.90 17.48 8.90 17.48 24.7 15.1 7.8 10.3 1.2 4.3 4.9 % 28.8 % 3.7 %

Cramo Oyj lasku 22.49 24.00 6.7 % 15.37 24.00 5.68 24.00 19.2 13.5 6.6 6.5 2.0 1.9 10.5 % 13.9 % 3.3 %

Detection Technology Oylasku! 13.01 14.00 7.6 % 4.25 14.31 4.25 14.31 44.1 23.7 12.0 13.7 8.1 6.4 18.3 % 26.9 % 1.9 %

Digia Oyj nosto 3.19 3.80 19.1 % 2.81 7.47 2.28 7.47 11.4 13.9 14.5 2.0 1.6 1.9 14.2 % 13.9 % 2.5 %

Dovre Group Plc nosto 0.29 n.a. 0.27 0.49 0.27 0.69

Efore Oyj Class A lasku 0.66 0.60 -9.1 % 0.62 0.85 0.57 0.96 1.9 2.4 -16.2 % -27.1 % 0.0 %

Elecster Oyj Class A 11.90 n.a. 6.41 12.55 3.68 12.55

Bittium Corporation lasku 6.72 6.40 -4.8 % 4.90 7.80 0.36 7.80 149.3 56.0 20.8 26.2 2.7 1.8 1.8 % 3.3 % 1.0 %

Elisa Oyj Class A nosto 31.45 33.00 4.9 % 29.18 35.99 13.37 35.99 20.6 19.5 12.7 11.2 5.4 5.2 26.4 % 26.8 % 4.6 %

eQ Oyj lasku 6.54 6.50 -0.6 % 4.82 6.75 1.45 6.75 23.0 18.0 16.2 12.8 3.8 3.7 16.4 % 20.6 % 7.6 %

Etteplan Oyj nosto 5.53 6.00 8.5 % 3.74 5.90 1.81 5.90 16.6 14.9 9.6 10.6 3.5 2.5 21.0 % 16.8 % 2.7 %

Exel Composites Oyj lasku 4.84 5.25 8.5 % 4.77 7.29 4.77 9.85 17.7 26.5 10.7 10.5 1.9 1.9 10.6 % 7.2 % 4.5 %

Finnair Oyj lasku 4.40 4.75 8.0 % 2.81 5.92 1.67 5.92 7.3 11.3 1.4 1.8 0.8 0.7 10.6 % 6.3 % 2.0 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


15.9.2016, 24

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp lasku 17.20 17.25 0.3 % 15.00 19.05 13.11 22.30 22.3 27.7 13.5 1.2 1.2 5.3 % 4.5 % 4.1 %

Fortum Oyj lasku 13.42 13.90 3.6 % 10.99 15.27 10.99 21.59 18.6 20.9 8.8 10.4 0.9 0.9 4.6 % 4.2 % 5.2 %

F-Secure Oyj lasku 3.40 3.00 -11.8 % 2.15 3.60 1.32 3.84 40.0 37.8 10.7 18.6 6.9 7.2 17.3 % 19.1 % 2.5 %

Glaston Oyj nosto 0.36 0.38 5.3 % 0.33 0.53 0.22 0.72 35.6 13.8 1.9 1.9 -0.5 % 5.3 % 2.8 %

HKScan Oyj Class A lasku 3.22 2.75 -14.6 % 2.94 4.28 2.94 6.40 14.6 22.0 4.8 4.7 0.4 0.4 2.9 % 1.9 % 4.5 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 1.33 n.a. 1.24 1.75 1.24 4.28 14.8 0.0 %

Huhtamaki Oyj lasku 39.00 41.50 6.4 % 26.21 40.85 7.25 40.85 23.7 20.4 13.0 12.4 4.0 3.6 17.1 % 17.6 % 2.0 %

Ilkka-Yhtyma Oyj nosto 2.72 2.70 -0.7 % 1.87 2.80 1.83 7.67 16.0 9.7 11.3 8.3 1.0 1.0 6.5 % 10.0 % 7.4 %

Innofactor Plc nosto 1.02 1.05 2.9 % 0.75 1.04 0.38 1.83 20.4 8.8 12.0 8.5 1.4 1.4 6.8 % 16.3 % 0.0 %

Kemira Oyj lasku 11.26 11.60 3.0 % 8.92 12.07 7.80 13.02 17.9 14.8 8.1 7.9 1.5 1.4 8.1 % 9.6 % 4.7 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.58 n.a. 7.05 8.71 7.05 18.50

Kesko Oyj Class B nosto! 38.14 41.00 7.5 % 28.30 42.65 18.08 42.65 22.4 19.4 7.3 9.6 1.7 1.8 7.8 % 9.3 % 5.1 %

Kesla Oyj Class A lasku 3.07 n.a. 2.48 4.05 2.48 7.94

Kone Oyj Class B lasku 44.21 42.00 -5.0 % 31.50 47.89 16.89 47.89 23.3 22.5 14.2 15.4 9.0 8.2 38.6 % 36.3 % 3.4 %

Konecranes Oyj lasku 28.61 30.00 4.9 % 17.92 30.24 13.18 34.98 29.9 20.3 14.1 10.8 3.7 3.7 12.3 % 18.1 % 3.7 %

Kotipizza Group Oyj nosto 9.00 9.00 0.0 % 4.73 9.29 4.73 9.29 52.7 15.9 11.6 10.7 2.0 1.9 3.7 % 11.8 % 4.4 %

Lassila & Tikanoja Oyjlasku 17.54 18.50 5.5 % 14.37 18.59 8.59 18.74 16.9 16.2 8.3 7.8 3.2 3.1 18.9 % 18.8 % 5.1 %

Lemminkainen Corporationlasku 14.40 14.50 0.7 % 11.60 14.85 9.50 20.67 n.m. 23.6 5.8 5.5 1.0 1.0 4.2 % 4.1 % 2.4 %

Marimekko Oyj nosto 7.64 7.60 -0.5 % 6.06 9.85 6.06 17.15 76.4 18.3 11.6 7.6 2.3 2.3 3.0 % 12.6 % 4.6 %

Martela Oyj Class A lasku 7.10 7.70 8.5 % 2.75 7.50 2.75 7.50 11.6 8.0 2.4 3.5 1.2 1.1 10.1 % 13.2 % 6.3 %

Metso Oyj nosto 24.55 23.00 -6.3 % 17.31 26.23 17.31 37.27 16.9 20.9 8.1 11.1 2.6 2.6 15.1 % 12.3 % 4.3 %

Metsa Board Corporation Class Blasku 5.33 5.88 10.2 % 4.23 7.15 1.13 7.15 15.7 17.8 9.2 9.3 1.8 1.8 11.8 % 9.9 % 3.7 %

Munksjo Oyj nosto 11.40 13.00 14.0 % 7.18 11.74 4.54 12.50 19.3 12.3 7.1 5.8 1.4 1.3 7.5 % 11.0 % 3.5 %

Neste Corporation lasku 36.36 36.10 -0.7 % 20.36 39.15 6.14 39.15 12.8 12.3 6.5 7.4 3.0 2.5 23.5 % 20.6 % 2.9 %

Nixu OY nosto 5.60 5.60 0.0 % 4.17 5.88 3.95 5.88 23.3 43.1 4.3 4.6 18.5 % 10.8 % 1.8 %

Nokia Oyj lasku 4.87 6.00 23.1 % 4.48 7.11 1.33 7.87 13.5 25.8 8.8 8.3 1.8 1.5 13.6 % 5.7 % 3.7 %

Nokian Renkaat Oyj lasku 30.99 31.75 2.5 % 25.83 37.57 18.82 38.72 17.8 17.0 11.2 10.3 3.4 3.2 18.9 % 19.0 % 5.0 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptslasku 8.75 9.13 4.4 % 7.00 10.74 5.06 12.43 9.6 10.7 1.1 1.1 11.9 % 10.4 % 7.3 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0.70 n.a. 0.54 1.16 0.54 2.34

Okmetic Oyj nosto 9.20 n.a. 6.66 11.00 4.21 11.00 32.9 13.2 2.8 8.4 %



15.9.2016, 25

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Olvi Oyj Class A nosto 27.00 26.50 -1.9 % 20.30 27.80 13.90 29.90 25.7 17.4 9.1 9.9 3.0 2.8 11.7 % 15.8 % 3.0 %

Orava Residential REIT Plclasku 7.78 8.85 13.8 % 7.78 10.97 7.78 15.88 8.1 11.0 18.3 18.8 0.6 0.7 7.8 % 6.3 % 8.6 %

Oriola-KD Corporation Class Bnosto 4.20 4.80 14.3 % 3.65 4.65 1.48 4.65 17.5 16.8 9.2 9.3 3.9 3.6 22.4 % 21.2 % 3.8 %

Orion Oyj Class B lasku 34.47 32.00 -7.2 % 27.79 37.89 13.31 38.86 23.3 22.0 14.4 14.9 8.2 7.7 35.2 % 34.8 % 3.8 %

Outokumpu Oyj lasku 5.28 5.40 2.4 % 1.98 5.67 1.98 18.78 16.1 13.0 0.9 1.0 -10.4 % -2.9 % 0.0 %

Outotec Oyj nosto 4.19 4.00 -4.5 % 2.49 5.12 2.49 13.03 18.2 80.8 7.6 10.4 1.9 1.6 10.5 % 2.0 % 0.0 %

Panostaja Oyj lasku 0.91 0.95 4.4 % 0.81 1.04 0.66 1.07 12.5 1.2 1.2 9.5 % 6.6 %

Pihlajalinna Oy lasku 16.20 19.75 21.9 % 12.90 19.85 11.38 19.85 249.3 35.6 32.6 12.2 3.6 3.3 1.5 % 9.2 % 1.0 %

PKC Group Oyj lasku 17.30 18.00 4.0 % 12.90 19.13 9.87 26.33 24.2 20.3 6.9 7.1 2.8 2.9 11.7 % 14.0 % 4.0 %

Ponsse Oyj lasku 24.00 26.00 8.3 % 14.00 28.40 5.50 28.40 16.2 14.2 8.3 9.8 5.7 4.5 35.2 % 31.9 % 2.6 %

Poyry Oyj lasku 3.25 2.50 -23.1 % 2.80 4.16 2.60 7.22 39.8 16.9 35.6 1.8 1.5 4.5 % -1.4 % 0.0 %

QPR Software Oyj lasku 1.05 n.a. 0.95 1.38 0.74 1.99

Raisio Oyj Class V nosto 3.99 4.50 12.8 % 3.67 4.50 2.12 5.04 15.3 16.6 11.7 12.9 1.8 1.9 11.7 % 11.2 % 4.5 %

Ramirent Oyj nosto 6.84 7.00 2.3 % 5.05 7.82 4.12 10.25 20.3 17.1 5.8 6.0 2.3 2.3 11.3 % 13.5 % 5.8 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.45 4.40 -1.1 % 3.90 5.02 3.90 6.50 19.3 17.6 10.5 10.3 1.3 1.3 6.8 % 7.3 % 3.7 %

Raute Oyj Class A nosto 15.57 15.70 0.8 % 12.06 15.75 6.05 15.75 9.4 11.0 5.4 2.1 2.0 22.4 % 18.2 % 5.8 %

Restamax OY lasku 5.32 6.00 12.8 % 3.76 5.70 3.42 5.70 17.2 14.0 5.9 5.6 2.2 2.1 12.6 % 15.0 % 5.4 %

Revenio Group Oyj lasku 26.88 27.00 0.4 % 21.53 34.90 3.30 34.90 43.7 38.1 35.8 27.3 13.8 13.8 31.6 % 36.2 % 2.8 %

Robit PLC nosto 5.85 6.85 17.1 % 5.10 6.25 5.10 6.28 41.8 19.8 13.6 14.7 1.9 1.8 4.7 % 9.1 % 0.9 %

Sampo Oyj Class A nosto 39.59 42.50 7.4 % 34.42 47.67 16.90 49.40 13.4 14.5 14.7 13.1 1.9 1.9 14.5 % 13.2 % 5.7 %

Sanoma Oyj lasku 8.45 6.75 -20.1 % 3.18 9.15 3.13 11.70 42.3 17.1 5.4 4.9 2.0 1.8 4.7 % 10.3 % 2.1 %

Scanfil Oyj 3.56 3.80 6.7 % 2.36 4.06 0.59 4.06 14.8 11.9 2.0 1.9 13.6 % 16.3 % 2.5 %

Siil i Solutions Oy nosto 7.92 8.20 3.5 % 6.60 9.20 2.37 9.20 16.9 3.0 18.0 % 3.6 %

Solteq Oyj lasku 1.70 1.80 5.9 % 1.50 1.97 0.95 1.97 170.0 11.9 4.3 1.9 1.3 1.1 % 11.0 % 2.5 %

Sponda Oyj nosto 4.45 4.50 1.1 % 3.32 4.80 2.64 4.80 13.5 13.1 17.2 20.4 0.8 0.8 5.9 % 6.2 % 4.3 %

SRV Yhtiot Oyj lasku 4.56 4.50 -1.3 % 2.51 4.73 2.28 4.73 30.3 19.7 15.0 16.1 1.0 1.0 3.3 % 4.9 % 2.4 %

SSH Communications Security Oyjnosto 3.86 5.40 39.9 % 2.65 4.50 0.28 6.32 48.3 0.0 %

SSAB AB Class B lasku! 2.15 2.83 31.5 % 1.18 2.70 1.18 4.83 26.4 9.8 7.8 0.3 0.4 -1.0 % 1.6 % 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class Blasku 6.76 7.50 11.0 % 5.06 7.98 5.06 18.68 40.7 17.2 0.5 0.5 -5.6 % -2.0 % 0.0 %

Stora Enso Oyj Class Rlasku 7.82 9.00 15.1 % 6.50 9.64 3.73 10.95 9.7 11.5 7.3 6.9 1.1 1.1 11.9 % 9.3 % 4.5 %



15.9.2016, 26

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Suominen Yhtymae Oyjlasku 4.50 4.80 6.7 % 3.61 6.65 1.65 6.65 13.8 12.3 5.6 1.8 1.7 13.1 % 13.4 % 2.9 %

Taaleri Plc nosto 8.63 10.00 15.9 % 8.11 9.50 2.90 9.50 14.9 2.5 16.7 % 2.9 %

Talenom Oyj lasku 6.94 7.50 8.1 % 4.61 7.15 4.61 7.33 25.7 9.4 4.9 18.9 % 1.2 %

Talentum Oyj lasku n.a. 1.10 1.49 0.90 1.71

Technopolis Oyj lasku 3.19 3.44 7.8 % 2.89 3.48 2.27 4.24 7.8 7.9 13.2 15.7 0.7 0.8 9.4 % 9.7 % 4.6 %

Tecnotree Oyj lasku 0.11 0.10 -11.5 % 0.09 0.17 0.07 0.35 n.m. 0.8 1.2 0.0 % -52.8 % 0.0 %

Teleste Oyj lasku 9.35 9.70 3.7 % 7.23 9.89 2.50 9.89 15.7 14.0 11.8 9.0 2.2 2.0 14.2 % 14.2 % 3.0 %

Telia Company AB lasku 3.93 4.50 14.5 % 3.78 5.18 3.78 6.22 14.1 12.4 9.4 8.4 1.6 1.6 11.3 % 13.0 % 5.4 %

Tieto Oyj lasku 27.40 26.50 -3.3 % 21.00 28.24 8.69 28.24 18.1 16.3 10.2 10.2 4.2 4.1 23.0 % 25.5 % 4.7 %

Tikkurila Oyj lasku 19.11 19.40 1.5 % 14.29 19.49 12.13 20.90 21.7 18.0 9.6 11.7 4.3 4.1 19.9 % 22.7 % 4.2 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0.22 n.a. 0.12 0.25 0.12 0.92

United Bankers Oyj Class Alasku 39.99 36.00 -10.0 % 34.06 49.89 33.00 50.50 16.7 64.5 11.7 3.6 4.5 21.3 % 7.0 % 5.9 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 17.94 18.85 5.1 % 13.19 19.21 7.30 19.26 10.3 12.1 8.5 7.1 1.2 1.1 11.7 % 9.5 % 4.7 %

Uponor Oyj Class A lasku 15.54 18.00 15.8 % 10.42 17.19 6.03 17.30 27.1 19.4 9.8 10.4 4.6 4.4 16.9 % 22.9 % 3.0 %

Vaisala Oyj Class A lasku 32.99 34.00 3.1 % 21.81 34.81 14.48 34.81 21.6 23.6 8.5 11.7 3.3 3.2 15.2 % 13.5 % 3.0 %

Valmet Corp lasku 13.09 13.00 -0.7 % 8.08 13.26 6.00 13.26 19.8 16.6 7.2 8.0 2.3 2.1 11.6 % 13 % 3.1 %

Verkkokauppa.com Oylasku 6.23 7.30 17.2 % 5.80 8.20 3.35 8.20 31.2 28.3 33.0 19.4 7.9 7.8 25.3 % 27.5 % 2.9 %

Viking Line Abp 21.82 n.a. 16.28 26.01 13.50 26.01

Wartsila Oyj Abp lasku 36.52 38.00 4.1 % 33.22 43.03 16.28 44.97 15.9 15.7 12.1 10.2 3.3 3.0 20.6 % 19.3 % 3.4 %

Wulff Group Plc lasku 1.40 n.a. 1.06 1.75 0.94 2.29

YIT Oyj lasku 6.25 6.50 4.1 % 4.32 6.96 4.17 17.88 26.6 22.7 12.8 14.1 1.5 1.4 5.6 % 6.2 % 3.7 %

Yleiselektroniikka Oyj Class Enosto 5.70 n.a. 5.00 6.32 3.61 6.32

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2016E

OMX HEX: 0.4 3.6 % nosto kpl 35 lasku kpl 83 18.9 17.1 10.6 10.3 1.9 1.9 11.6 % 12.3 % 3.5 %

OMX HEX 25: 0.3 4.1 % nosto kpl 6 lasku kpl 19 18.0 18.2 10.1 10.4 1.9 1.9 12.3 % 12.9 % 3.8 %

FIM TOP-5 0.3 7.4 % nosto kpl 1 lasku kpl 4 13.4 14.5 9.0 8.8 1.8 1.8 13.6 % 10.4 % 3.7 %

FIM TOP-10 0.3 7.6 % nosto kpl 2 lasku kpl 8 13.4 15.6 9.2 9.3 1.8 1.6 11.8 % 10.2 % 3.7 %

FIM BOTTOM-5 0.3 -4.5 % nosto kpl 1 lasku kpl 4 23.7 22.0 14.4 14.9 1.9 1.6 10.5 % 2.0 % 0.0 %

FIM BOTTOM-10 0.3 -0.5 % nosto kpl 2 lasku kpl 8 18.6 21.5 10.0 13.0 2.2 2.1 11.5 % 12.3 % 3.9 %



15.9.2016, 27

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Affecto Oyj 11.8. 30.1 2.3 2.1 0.07 116.0 115.4 7.5 8.3 7.5 7.8 0.27 0.28 0.19 6.8 %

Ahlstrom Oyj 3.8. 279.4 23.3 19.6 0.26 1,075 1,080 22.0 62.7 22.8 51.2 0.12 0.57 0.32 3.0 %

Aktia Bank plc Class A10.8. 59.4 22.5 22.5 0.27 208.4 200.6 63.8 66.0 64.1 65.4 0.77 0.81 0.63 6.9 %

Alandsbanken Abp Class B22.7.

Alma Media Oyj 22.7. 92.0 10.0 9.5 0.09 291.8 355.2 20.4 31.9 17.0 31.4 0.13 0.24 0.16 3.0 %

Amer Sports Oyj Class A28.7. 477.4 -12.1 -20.0 -0.13 2,534 2,697 212.0 236.5 168.0 206.5 1.03 1.23 0.64 2.4 %

Apetit Oyj 16.8. 106.9 -1.1 -1.0 -0.13 380.8 394.0 1.6 4.1 -3.5 3.2 -0.69 0.43 0.70 5.2 %

Asiakastieto Group Oyj3.8. 12.9 4.9 5.8 0.29 43.7 49.0 18.0 20.0 16.0 19.2 0.76 1.05 0.90 5.2 %

Aspo Plc 17.8. 116.2 4.9 4.0 0.09 445.8 443.2 22.0 20.0 21.3 18.4 0.61 0.48 0.41 5.8 %

Atria Oyj Class A 21.7. 341.3 6.0 4.8 0.13 1,340 1,369 36.0 36.5 20.1 28.9 0.49 0.81 0.41 4.5 %

Basware Oyj 19.7. 38.9 -4.8 -5.6 -0.31 143.0 154.4 8.0 -9.1 4.0 -12.0 0.22 -0.67 0.00 0.0 %

CapMan Oyj Class B 11.8. 7.9 3.4 2.5 0.02 31.8 32.9 9.3 13.4 6.4 10.2 0.06 0.10 0.08 6.3 %

Cargotec Oyj Class B 20.7. 898.3 64.9 58.0 0.66 3,729 3,580 231.0 263.5 194.8 231.2 2.21 2.61 0.95 2.4 %

Caverion Oyj 21.7. 616.0 -14.0 -21.7 -0.07 2,443 2,434 65.0 20.7 61.1 4.4 0.37 0.03 0.28 4.6 %

Citycon Oyj 14.7. 82.4 51.0 38.9 0.04 295.6 334.8 175.2 199.3 131.2 151.1 0.15 0.18 0.15 6.7 %

Componenta Oyj 19.7. 124.8 -1.2 -6.9 494.8 453.0 8.0 -1.0 -17.0 -25.0 0.00 0.0 %

Comptel Oyj 9.8. 25.3 3.0 3.3 0.02 97.7 107.8 8.5 12.4 7.7 11.6 0.04 0.07 0.04 1.7 %

Consti Yhtiot Oyj 17.8. 64.8 2.8 2.4 0.24 256.0 275.0 10.5 12.0 5.0 11.0 0.56 1.13 0.62 3.7 %

Cramo Oyj 3.8. 179.1 25.4 22.8 0.40 667.9 720.2 78.3 104.0 64.0 92.8 1.13 1.65 0.75 3.3 %

Detection Technology Oy28.7. 17.5 3.2 3.0 0.23 42.9 63.3 4.8 9.8 2.3 8.9 0.09 0.55 0.25 1.9 %

Digia Oyj 12.8. 22.4 2.2 1.7 0.10 107.9 88.1 7.6 6.4 7.6 6.2 0.25 0.24 0.08 2.5 %

Dovre Group Plc 28.7.

Efore Oyj Class A 10.8. 39.5 -2.6 -3.2 -0.06 89.9 79.5 -1.6 -3.4 -3.4 -4.5 -0.06 -0.08 0.00 0.0 %

Elecster Oyj Class A 18.8.

Bittium Corporation 4.8. 16.2 0.9 1.0 0.03 56.8 63.2 2.3 3.4 2.1 4.1 0.06 0.13 0.07 1.0 %

Elisa Oyj Class A 15.7. 393.0 81.0 75.1 0.38 1,570 1,628 314.2 338.4 290.8 315.1 1.53 1.60 1.45 4.6 %

eQ Oyj 3.8. 9.0 4.0 4.0 0.09 30.5 37.0 13.2 16.8 13.2 16.8 0.28 0.36 0.50 7.6 %

Etteplan Oyj 10.8. 50.2 3.1 2.0 0.10 141.1 186.0 9.6 12.0 8.0 9.6 0.28 0.31 0.15 2.7 %

Exel Composites Oyj 21.7. 19.7 0.07 80.2 74.4 4.7 3.3 4.6 3.2 0.24 0.22 0.22 4.5 %

Finnair Oyj 17.8. 569.6 3.0 -1.2 -0.04 2,324 2,335 24.0 82.5 113.1 101.2 0.63 0.58 0.09 2.0 %

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

15.9.2016, 28

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp 2.8. 293.5 17.1 15.7 0.08 1,105.0 1,225.7 65.1 82.1 125.8 84.0 1.04 0.08 0.71 4.1 %

Fortum Oyj 20.7. 768 122 61.0 0.11 3,702 3,452 808 709 -305 714 4.66 0.68 0.70 5.2 %

F-Secure Oyj 4.8. 39.3 5.0 5.8 0.03 147.6 158.1 21.9 18.8 20.7 19.1 0.08 0.09 0.09 2.5 %

Glaston Oyj 9.8. 22.1 -0.5 -0.7 0.00 123.4 109.9 6.0 2.8 -0.6 2.0 -0.01 0.01 0.01 2.8 %

HKScan Oyj Class A 19.7. 482.7 2.2 0.2 0.00 1,917 1,889 21.5 21.1 2.2 13.6 0.01 0.15 0.15 4.5 %

Honkarakenne Oyj Class B4.8. 9.9 -0.3 -0.6 -0.10 39.1 35.8 -1.1 -1.9 -1.6 -2.5 -0.02 -0.51 0.00 0.0 %

Huhtamaki Oyj 22.7. 742.0 77.8 70.1 0.54 2,726 2,900 237.5 276.7 180.7 248.7 1.43 1.91 0.78 2.0 %

Ilkka-Yhtyma Oyj 8.8. 10.2 2.5 2.0 0.08 41.2 40.0 4.6 10.0 4.5 8.0 0.14 0.28 0.20 7.4 %

Innofactor Plc 19.7. 15.2 0.4 0.4 0.02 44.5 59.3 2.5 2.9 1.9 2.5 0.05 0.06 0.00 0.0 %

Kemira Oyj 21.7. 587.8 46.6 35.0 0.22 2,373 2,417 163.0 177.0 102.1 150.0 0.47 0.70 0.53 4.7 %

Keskisuomalainen Oyj Class A23.8.

Kesko Oyj Class B 3.8. 2,610 79.0 74.1 0.59 8,679 10,182 244.4 268.7 239.0 263.3 1.03 1.87 1.95 5.1 %

Kesla Oyj Class A 9.8.

Kone Oyj Class B 19.7. 2,273 349.0 361.0 0.54 8,647 8,862 1,242 1,292 1,364 1,334 2.01 1.98 1.50 3.4 %

Konecranes Oyj 22.7. 528.8 36.0 22.4 0.36 2,126 2,108 133.4 100.8 92.2 0.52 1.08 1.05 3.7 %

Kotipizza Group Oyj 28.9. 56.4 65.2 3.4 5.1 0.5 4.5 0.05 0.57 0.40 4.4 %

Lassila & Tikanoja Oyj3.8. 166.9 14.1 13.9 0.29 646.3 658.7 52.5 52.1 47.9 51.2 0.99 1.15 0.90 5.1 %

Lemminkainen Corporation28.7. 457.0 21.0 16.0 0.53 1,879 1,756 45.7 46.0 16.9 28.0 0.07 0.84 0.35 2.4 %

Marimekko Oyj 11.8. 23.5 0.9 0.9 0.08 95.7 97.3 1.5 4.6 1.1 3.9 0.10 0.31 0.35 4.6 %

Martela Oyj Class A 9.8. 31.9 0.6 0.4 0.16 132.8 124.9 4.1 4.9 3.4 4.4 0.61 0.78 0.45 6.3 %

Metso Oyj 21.7. 671 73.0 61.0 0.30 2,977 2,676 336.0 282.0 516.0 241.5 2.95 1.02 1.05 4.3 %

Metsa Board Corporation Class B4.8. 422.9 35.8 26.0 0.07 2,008 1,742 180.0 152.7 167.0 125.5 0.39 0.30 0.20 3.7 %

Munksjo Oyj 27.7. 302.9 27.0 22.6 0.33 1,131 1,161 40.0 79.8 28.0 64.0 0.45 0.91 0.40 3.5 %

Neste Corporation 28.7. 2,927 282.0 256.0 0.84 11,131 11,164 925.0 993.6 746.7 932.2 2.19 3.08 1.05 2.9 %

Nixu OY 18 22 1 0 1 0 0.11 -0.03 0.10 1.8 %

Nokia Oyj 4.8. 5,676 332 305.0 0.03 12,499 24,247 1,994 2,029 1,804 1,769 0.32 -0.14 0.18 3.7 %

Nokian Renkaat Oyj 9.8. 337.4 78.0 74.9 0.46 1,360 1,366 296.0 306.4 274.2 294.1 1.80 1.80 1.55 5.0 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts20.7. 2,556 1,350 1,223 0.21 10,140 9,680 5,183 4,863 4,704 4,326 0.91 0.84 0.64 7.3 %

Nurminen Logistics Oyj Class A11.8.

Okmetic Oyj 22.7. 19.0 84.5 7.7 7.7 0.28



15.9.2016, 29

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Olvi Oyj Class A 25.8. 97.9 15.3 15.3 0.56 310.5 322.0 37.5 40.9 26.5 40.0 1.07 1.55 0.80 3.0 %

Orava Residential REIT Plc18.8. 2.9 0.6 -0.3 -0.04 17.5 19.3 9.7 9.6 7.1 6.4 0.96 0.71 0.67 8.6 %

Oriola-KD Corporation Class B19.7. 420.2 14.8 12.5 0.06 1,626 1,643 61.0 62.0 56.1 57.0 0.25 0.25 0.16 3.8 %

Orion Oyj Class B 19.7. 273.1 83.5 82.6 0.47 1,016 1,044 266.6 281.9 262.3 278.6 1.48 1.59 1.33 3.8 %

Outokumpu Oyj 26.7. 1,379 -5.0 -22.0 -0.07 6,384 5,676 -104.0 35.5 127.0 -65.0 0.23 -0.16 0.00 0.0 %

Outotec Oyj 27.7. 267.6 4.9 -3.0 0.00 1,201 1,075 47.0 28.7 -22.9 3.3 -0.09 0.00 0.00 0.0 %

Panostaja Oyj 2.6. 44.5 2.7 2.3 0.02 148.2 172.4 7.3 10.6 3.4 7.6 0.15 0.07 0.06 6.6 %

Pihlajalinna Oy 17.8. 101.4 3.9 3.1 0.08 213.3 411.4 4.8 17.5 1.8 15.5 0.04 0.44 0.17 1.0 %

PKC Group Oyj 10.8. 220.4 9.6 7.9 0.21 908.0 858.7 31.6 36.0 18.3 27.0 0.31 0.54 0.70 4.0 %

Ponsse Oyj 9.8. 122.0 14.1 16.2 0.48 461.9 494.8 56.0 59.0 50.4 59.1 1.48 1.64 0.63 2.6 %

Poyry Oyj 29.7. 136.0 -1.4 -1.5 -0.02 575.3 537.4 7.0 4.0 6.1 1.0 0.09 -0.03 0.00 0.0 %

QPR Software Oyj 2.8. 2.2 9.4

Raisio Oyj Class V 10.8. 124.1 15.0 14.0 0.07 521.2 453.5 42.5 54.0 40.0 41.2 0.22 0.13 0.18 4.5 %

Ramirent Oyj 4.8. 169.4 15.0 11.1 0.09 635.6 672.0 57.9 64.6 46.8 53.5 0.36 0.40 0.40 5.8 %

Rapala VMC Oyj 22.7. 73.4 14.7 11.4 0.21 278.2 267.9 23.7 20.3 15.6 14.6 0.17 0.24 0.17 3.7 %

Raute Oyj Class A 27.7. 27.3 1.5 1.5 0.29 127.3 119.7 8.1 8.0 8.1 7.7 1.65 1.41 0.90 5.8 %

Restamax OY 9.8. 32 1.5 1.1 0.04 114 133 7.2 9.7 6.0 8.4 0.31 0.38 0.29 5.4 %

Revenio Group Oyj 8.8. 5.8 1.7 1.7 0.18 20.1 24.1 5.9 7.3 6.0 7.3 0.62 0.75 0.75 2.8 %

Robit PLC 30.8. 12 1.0 1.0 0.07 46 61 3 6 3 5 0.14 0.22 0.05 0.9 %

Sampo Oyj Class A 10.8. 476.0 477.0 0.75 4,378 4,547 1,882 1,756 1,889 1,750 2.96 2.73 2.25 5.7 %

Sanoma Oyj 27.7. 450 87 133 0.33 1,717 1,652 83 156 -151 127.8 -0.88 0.66 0.18 2.1 %

Scanfil Oyj 9.8. 134 5 -4 0.03 377 531 19 27 14 12.8 0.14 0.05 0.09 2.5 %

Siil i Solutions Oy 49.2 4.2 4.1 0.47 0.28 3.6 %

Solteq Oyj 15.7. 16.4 0.9 0.4 0.03 54 65 1.3 4.5 0.3 7.0 0.01 0.39 0.04 2.5 %

Sponda Oyj 4.8. 67.6 44.7 32.5 0.10 230.5 261.0 154.2 169.0 107.5 116.1 0.80 0.34 0.19 4.3 %

SRV Yhtiot Oyj 21.7. 218.5 4.1 -1.5 -0.02 719.1 874.1 21.2 30.9 14.3 16.6 0.23 0.18 0.11 2.4 %

SSH Communications Security Oyj21.7. 4.7 18.9 0.00 0.0 %

SSAB AB Class B 22.7. 1,521.2 70.2 36.7 0.06 6,209.1 5,890.3 -17.0 137.5 -127.9 60.2 -0.08 0.07 0.00 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class B12.8. 353 11.0 6.5 -0.04 1,435 1,339 -33.5 15.9 -73.7 -6.2 -2.43 -0.28 0.00 0.0 %

Stora Enso Oyj Class R21.7. 2,526 226.0 149.0 0.15 10,040 9,915 915 905 814 831 1.02 0.82 0.35 4.5 %



15.9.2016, 30

2Q16

pvm

2Q16E

Liikevaihto

2Q16E

EBIT

2Q16E

Pretax

2Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Suominen Yhtymae Oyj9.8. 109 8.7 7.7 0.10 444 446 31.3 31.7 26.5 28.5 0.34 0.37 0.13 2.9 %

Taaleri Plc 33.7 11.7 11.7 0.32 62.8 20.2 20.5 0.58 0.25 2.9 %

Talenom Oyj 19.3 2.1 1.0 0.22 33.0 37.9 0.3 1.1 -2.5 0.5 -0.36 0.04 0.08 1.2 %

Talentum Oyj 72.6

Technopolis Oyj 26.8. 43.2 22.6 15.8 0.10 170.6 175.4 88.8 90.8 59.4 66.5 0.37 0.37 0.15 4.6 %

Tecnotree Oyj 12.8. 16.2 1.0 -1.5 -0.02 76.5 65.7 12.0 3.5 7.8 -3.8 0.00 -0.07 0.00 0.0 %

Teleste Oyj 11.8. 67.5 3.9 3.7 0.16 247.8 270.9 14.3 16.5 14.1 16.3 0.60 0.67 0.28 3.0 %

Telia Company AB 20.7. 2,233 433.3 390.9 0.07 9,453 9,034 1,595 1,485 1,276 1,647 0.22 0.31 0.21 5.4 %

Tieto Oyj 22.7. 381 36 31 0.38 1,460 1,510 151 163 119 141.1 1.23 1.46 1.29 4.7 %

Tikkurila Oyj 4.8. 179.3 28.4 29.6 0.56 584.1 587.0 58.9 58.7 52.7 59.0 0.94 1.06 0.80 4.2 %

Tulikivi Oyj Class A 4.8.

United Bankers Oyj Class A 10 0.6 0.6 -0.12 27 23 6.5 3.1 6.5 3.1 2.39 0.62 2.35 5.9 %

UPM-Kymmene Oyj 26.7. 2,445 264.0 250.0 0.37 10,138 9,888 1,163.0 1,036.5 1,075.0 976.0 1.72 1.48 0.85 4.7 %

Uponor Oyj Class A 26.7. 300 30.7 24.4 0.20 1,051 1,123 75.9 96.5 63.0 68.0 0.51 0.58 0.46 3.0 %

Vaisala Oyj Class A 21.7. 75.6 3.4 3.9 0.16 318.5 322.6 29.6 32.7 33.1 31.5 1.48 1.32 0.98 3.0 %

Valmet Corp 28.7. 804.0 48.0 44.0 0.21 2,928 3,010 145.9 172.0 108.0 162.0 0.51 0.76 0.40 3.1 %

Verkkokauppa.com Oy5.8. 80.1 1.0 1.0 0.02 344.0 373.0 11.1 12.2 10.0 12.3 0.12 0.21 0.18 2.9 %

Viking Line Abp 18.8.

Wartsila Oyj Abp 20.7. 1,196 122.0 58.0 0.19 5,029 5,004 612.0 611.0 573.5 564.0 2.25 1.99 1.25 3.4 %

Wulff Group Plc 4.8. 14.6 68.8

YIT Oyj 28.7. 464 20.2 10.0 0.06 1,732 1,732 76.0 81.0 27.0 42.3 0.38 0.30 0.23 3.7 %

Yleiselektroniikka Oyj Class E11.8.

OMX HEX: 43,999 5,395 4,738 2,667 169,044 180,382 20,944 21,264 17,988 19,468 18,617 13,266 11,064 3.5 %

OMX HEX yoy-kasvu: 2.7 % 0.1 % -5.1 % -2.7 % 6.7 % 4.1 % 1.5 % -3.8 % 8.2 % 25.8 % -28.7 % -8.8 %

OMX HEX marginaali%: 12.3 % 10.8 % 6.1 % 12.4 % 11.8 % 10.6 % 10.8 % 11.0 % 7.4 %

OMX HEX 25: 33,414 4,668 4,124 127,953 139,396 18,935 18,725 16,628 17,448 3.8 %

OMX HEX 25 kasvu: 8.9 % -1.1 % 4.9 %

OMX HEX 25 marginaali%: 14.0 % 12.3 % 14.8 % 13.4 % 13.0 % 12.5 %



15.9.2016, 31

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC lasku 561.50 588.33 700,533 806,160 1.3 % 0.9 % -0.7 % 2.6 % 447.50 522.74 622.50 13.2 14.1 16.5 5.1 30.8 % 4.3 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 259.20 282.50 428,995 417,876 -0.5 % -3.3 % -4.6 % -18.2 % 234.50 283.28 339.90 11.5 15.1 20.0 6.5 32.4 % 3.8 %

ABB Ltd. nosto 188.20 184.00 416,800 429,707 -0.9 % -1.7 % 0.6 % 22.4 % 136.30 162.34 193.20 10.2 13.5 17.9 3.3 18.4 % 3.5 %

Atlas Copco AB Class A nosto 247.50 240.00 294,847 306,130 0.6 % -1.8 % 1.3 % 18.0 % 171.00 213.40 253.50 12.6 15.0 21.1 5.3 25.1 % 2.6 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 57.00 65.00 190,033 171,224 -0.8 % -4.4 % -7.2 % -29.5 % 56.60 73.34 88.40 5.6 7.7 12.2 1.3 10.5 % 6.6 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 114.10 100.00 221,498 0.3 % -1.0 % 5.7 % -7.6 % 90.25 109.06 128.10 14.3 1.6 11.0 % 4.2 %

Volvo AB Class B nosto 96.75 99.00 205,874 205,707 -0.8 % 0.6 % 7.7 % 8.8 % 71.30 86.74 99.85 5.8 9.6 13.7 2.0 14.9 % 3.1 %

Swedbank AB Class A lasku 194.20 199.00 219,836 -0.3 % -1.2 % 3.6 % 0.7 % 150.80 181.22 200.20 12.3 1.6 13.4 % 6.5 %

ASSA ABLOY AB Class B lasku 172.90 183.00 192,364 207,027 0.4 % -1.6 % -9.0 % 9.3 % 146.80 169.21 190.30 14.9 16.8 22.2 3.8 17.3 % 1.6 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Bnosto 259.80 285.00 183,207 214,879 0.1 % -3.6 % 1.5 % 9.8 % 214.00 250.27 281.90 10.3 14.8 18.9 2.4 12.5 % 2.4 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Anosto 84.30 88.00 185,083 -0.1 % -0.5 % 8.9 % -11.0 % 67.75 82.70 97.30 11.4 1.3 11.3 % 6.3 %

Hexagon AB Class B nosto 365.40 348.18 131,706 142,692 0.3 % 2.1 % 6.0 % 39.4 % 240.00 307.01 368.20 14.7 18.9 22.4 2.9 12.9 % 1.3 %

Sandvik AB lasku 90.55 88.00 113,585 139,795 0.8 % -3.7 % -4.1 % 19.8 % 64.55 81.46 96.15 9.3 13.1 17.4 2.9 16.5 % 2.8 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR lasku 886 899 77,876 81,150 0.4 % -2.5 % -1.8 % 2.0 % 785.00 960.34 1,125.00 7.1 9.9 14.4 2.2 15.5 % 2.3 %

Skanska AB Class B lasku 189.70 184.00 79,659 74,715 0.2 % -1.1 % 3.8 % 12.8 % 148.00 172.81 193.40 9.1 11.1 14.7 2.9 19.8 % 4.1 %

Electrolux AB Class B lasku 205.20 249.00 63,594 66,493 0.0 % -6.6 % -10.6 % -14.9 % 173.10 219.25 271.00 6.3 9.7 12.4 3.1 24.7 % 3.3 %

SKF AB Class B lasku 137.90 142.00 62,818 85,570 -1.1 % -4.5 % -2.9 % -14.9 % 120.00 143.37 168.00 8.3 10.8 13.2 2.3 17.3 % 4.0 %

Alfa Laval AB nosto 135.30 125.00 56,752 65,287 0.2 % 1.0 % -1.3 % -3.2 % 121.30 137.59 162.30 10.9 15.3 17.2 2.7 15.9 % 3.1 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRlasku 431.90 492.77 41,698 76,916 -1.1 % -1.4 % -8.5 % -16.9 % 335.80 462.57 538.50 3.9 8.4 25.9 1.6 6.1 % 5.2 %

Getinge AB Class B nosto 166.30 181.00 39,633 60,029 1.6 % -0.7 % -6.6 % -14.0 % 158.40 188.30 226.60 9.7 16.3 14.8 1.9 12.6 % 1.8 %

Mediaani nostot / laskut 0.82 184,145 142,692 0.2 % -1.5 % -1.0 % 1.3 % 9.7 13.5 15.6 2.6 15.7 % 3.4 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA lasku 125.60 147.84 402,792 570,547 -0.4 % -6.5 % -6.0 % 7.5 % 97.25 130.60 150.20 3.4 7.0 17.3 1.2 6.7 % 5.9 %

Telenor ASA lasku 139.10 155.00 208,853 275,185 -1.8 % -4.7 % -4.2 % -14.2 % 116.80 143.25 173.60 5.9 10.0 12.9 3.3 25.7 % 5.6 %

DNB ASA lasku 101.60 109.00 165,486 -0.1 % -0.7 % 5.5 % -10.1 % 90.10 103.32 123.40 9.3 0.8 9.0 % 4.9 %

Yara International ASA nosto 275.00 300.00 75,135 94,509 -1.3 % -5.6 % -3.2 % -20.1 % 256.10 327.73 415.10 5.9 10.0 11.3 1.0 8.4 % 4.7 %

Orkla ASA nosto 74.65 80.50 76,063 84,837 -0.3 % -4.2 % -2.9 % 23.4 % 60.10 71.54 79.55 15.2 19.6 17.5 2.1 12.3 % 3.3 %

Gjensidige Forsikring ASA lasku 145.80 142.00 72,900 -0.1 % -1.3 % 2.5 % 24.7 % 111.00 135.88 149.90 17.0 3.1 18.5 % 5.9 %

Norsk Hydro ASA nosto 32.99 36.90 68,256 64,582 0.3 % -6.6 % -9.6 % 13.6 % 26.00 32.27 37.55 5.6 9.9 17.2 0.8 5.0 % 3.0 %

Marine Harvest ASA lasku 129.70 154.73 58,376 66,629 4.0 % -0.3 % -6.3 % 32.2 % 97.45 124.72 148.30 7.8 9.1 10.6 3.0 28.0 % 7.2 %

Schibsted Asa Class A lasku 246.70 271.50 53,375 53,344 0.2 % -6.2 % -4.9 % -8.9 % 219.80 261.77 324.70 20.6 27.4 54.6 5.0 9.1 % 0.7 %

SalMar ASA nosto 230.20 252.50 26,082 28,825 2.5 % -2.3 % -9.1 % 77.1 % 124.50 191.41 272.20 8.5 9.4 11.0 3.9 35.2 % 5.0 %

Subsea 7 S.A. lasku 85.65 80.55 28,039 23,330 1.1 % -4.9 % -7.4 % 31.8 % 42.57 69.97 95.45 4.4 14.0 21.0 0.6 2.8 % 0.0 %

Leroy Seafood Group ASA lasku 380.00 443.00 22,639 23,187 3.1 % 0.3 % -4.9 % 31.5 % 275.00 358.22 434.00 5.9 6.6 9.1 1.8 19.7 % 4.5 %

15.9.2016, 32

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Storebrand ASA lasku 35.35 36.50 15,904 -0.7 % -1.8 % 6.4 % 21.3 % 26.80 32.38 37.28 8.3 0.6 6.7 % 2.1 %

Det Norske Oljeselskap ASA lasku 117.10 123.22 23,727 40,125 2.9 % -2.4 % 2.9 % 162.7 % 39.80 71.32 121.40 3.1 6.6 22.2 1.9 8.5 % 0.2 %

Bakkafrost P/F nosto 296.00 351.34 14,462 15,175 1.5 % -2.8 % -5.6 % 17.9 % 222.00 289.73 356.00 8.6 9.5 12.2 3.3 27.4 % 3.7 %

Seadrill Ltd. lasku 17.55 14.79 8,690 75,946 -3.4 % -11.0 % -26.1 % -66.2 % 13.29 32.91 64.85 7.2 18.6 4.9 0.1 2.1 % 0.0 %

TOMRA Systems ASA lasku 94.25 91.25 13,951 14,079 1.6 % -0.5 % 3.6 % 31.8 % 70.00 88.08 98.75 10.4 13.7 19.6 3.1 15.7 % 2.2 %

Veidekke ASA nosto 120.00 130.00 16,045 15,930 -0.8 % -1.6 % 2.1 % 22.8 % 93.00 106.80 126.00 8.1 10.6 13.4 4.0 29.6 % 3.8 %

XXL ASA lasku 104.50 120.00 14,475 15,457 0.0 % -2.3 % 4.5 % 24.0 % 79.00 95.30 108.00 14.9 17.1 21.5 3.7 17.2 % 2.0 %

Norwegian Air Shuttle ASA lasku 298.00 330.00 10,656 40,501 -1.2 % -2.1 % -7.6 % -17.0 % 239.50 313.60 379.00 10.7 20.4 9.5 2.5 26.1 % 0.0 %


Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B nosto 305.30 360 778,515 754,987 1.0 % 0.5 % -0.6 % -16.9 % 292.30 361.40 406.70 13.8 14.7 18.9 13.2 69.8 % 2.4 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Bnosto 10,300 10,268 209,466 275,424 0.4 % 1.4 % 10.2 % -4.7 % 7,355 9,187 11,490 5.1 11.7 17.3 0.9 5.3 % 2.9 %

Danske Bank A/S lasku 190.80 204.00 187,692 -0.3 % -2.4 % 3.9 % -10.0 % 161.80 185.93 214.60 10.3 1.1 11.1 % 4.7 %

Pandora A/S nosto 803.50 1,100.0 94,055 96,473 0.6 % -1.5 % -9.2 % 5.3 % 705.00 855.46 1,007.00 11.2 12.0 14.4 13.2 91.5 % 2.2 %

Coloplast A/S Class B lasku 502.00 546.50 108,432 106,226 0.2 % -0.6 % -4.8 % 5.8 % 442.00 510.11 586.50 18.3 20.2 25.9 17.8 68.5 % 2.7 %

Novozymes A/S Class B lasku 288.30 290.00 89,373 90,285 -0.2 % -1.1 % -1.8 % -2.2 % 253.00 305.48 342.90 17.5 21.7 27.2 7.3 26.8 % 1.4 %

Vestas Wind Systems A/S nosto 549.00 599.20 121,628 101,378 -0.1 % -3.2 % 11.8 % 55.2 % 317.60 447.18 569.00 8.5 11.0 17.5 4.7 26.8 % 1.6 %

Carlsberg A/S Class B lasku 612.50 613.00 94,216 118,832 0.0 % -2.9 % -8.2 % 24.6 % 486.30 599.84 681.00 9.3 13.8 19.0 1.9 10.1 % 1.5 %

DSV A/S lasku 324.80 350.00 61,712 68,365 0.6 % -2.8 % -0.3 % 36.4 % 225.60 279.72 336.60 14.2 17.0 22.3 4.2 19.0 % 0.6 %

Chr. Hansen Holding A/S lasku 397.50 435.22 52,411 56,627 -0.3 % -3.3 % -6.9 % 14.0 % 342.30 411.88 465.00 21.0 24.9 32.0 9.7 30.3 % 1.3 %

ISS A/S nosto 268.80 285.00 49,908 59,383 0.2 % -2.5 % 2.2 % 18.6 % 216.60 247.47 279.00 11.1 13.0 16.9 3.2 19.1 % 2.8 %

H. Lundbeck A/S nosto 259.40 290.00 51,261 50,965 0.8 % -4.3 % -2.8 % 31.3 % 177.20 233.52 290.50 12.6 18.5 25.8 4.7 18.4 % 0.5 %

Tryg A/S lasku! 132.80 138.00 37,521 -0.1 % -2.4 % 1.8 % 1.0 % 110.50 126.55 139.40 16.4 3.9 24.0 % 4.7 %

William Demant Holding A/S lasku 136.50 133.00 36,320 40,557 1.0 % -1.2 % -2.5 % 25.0 % 105.60 128.26 145.00 15.9 18.3 20.6 4.6 22.2 % 0.0 %

G4S plc lasku 20.50 17.80 31,338 45,879 -0.4 % -4.5 % 4.6 % -17.2 % 14.31 20.43 27.00 8.7 11.7 14.0 4.9 34.8 % 4.0 %

TDC A/S nosto 35.49 40.00 28,818 52,504 -4.1 % -6.9 % -2.3 % -6.9 % 28.24 33.87 39.17 6.1 13.9 12.6 1.5 11.5 % 2.8 %

Rockwool International A/S Class Blasku 1,174.0 1,349.9 25,697 24,195 -0.3 % -3.8 % -8.6 % 33.3 % 850.50 1,077.95 1,412.00 7.7 13.1 19.6 2.2 11.1 % 1.3 %

GN Store Nord A/S lasku 147.00 155.00 22,754 26,365 1.2 % -1.3 % 4.9 % 27.6 % 108.20 129.13 149.50 13.0 15.3 17.5 3.8 21.5 % 1.0 %

Royal Unibrew A/S nosto 320.60 325.00 17,344 18,550 0.2 % -2.2 % 4.0 % 45.1 % 220.00 284.35 334.70 14.1 18.3 21.2 6.0 28.1 % 2.5 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 253.80 250.00 13,007 15,769 1.6 % -2.2 % 5.4 % 7.8 % 206.00 248.52 283.00 9.1 14.2 16.7 1.5 9.0 % 1.8 %


Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 0.54 0.1 % -2.4 % -2.9 % 8.3 % 9.3 13.5 17.0 2.6 15.8 % 3.3 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 1.00 -0.1 % -2.3 % -1.2 % 14.0 % 8.1 11.0 13.6 3.4 22.2 % 3.5 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


15.9.2016, 33

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuositukset-23.8.2016/ tai PDF-tiedosto:

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_23082016.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Metsä Board (23.8.2016)

• Neste (21.5.2015)

• Nokia (19.5.2016)

• Nordea (23.8.2016)

• Sampo (23.8.2016)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Alma Media (20.8.2015)

• Finnair (3.3.2015)

• Lemminkäinen (23.8.2016)

• Raisio (23.8.2016)

• Technopolis (23.8.2016)

• Autoteollisuus (23.8.2016)

• Terveydenhuolto (4.3.2016)

• Kehittyvät markkinat (23.8.2016)

• Saksa (MDAX) (20.8.2015)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• Ahlstrom hybridi (12.11.2015)

• Lemminkäinen hybridi (4.3.2016)

• Orion (23.8.2016)

• Outotec (20.8.2015)

• PKC Group (19.5.2016)

• Pöyry (4.3.2016)

• Stockmann (23.8.2016)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Caverion (23.8.2016)

• Fortum (23.8.2016)

• F-Secure (19.5.2016)

• Metso (23.8.2016)

• Telia (23.8.2016)

• Electrolux (19.5.2016)

• Hennes & Mauritz (4.3.2016)

• Leroy Seafood (19.5.2016)

• Metsä Board (23.8.2016)

• Nokia (23.8.2016)

• Nordea (23.8.2016)

• Pandora (23.8.2016)

• Veidekke (23.8.2016)

• Vestas Wind Systems (23.8.2016)

• XXL (23.8.2016)

Nordic TOP-10 -osakkeet

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuositukset-23.8.2016/

https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/sijoitussuositukset_23082016.pdf

15.9.2016, 34

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Amer Sports Amer Sports Amer Sports Caverion Neste Metsä Board A. P. Moeller Maersk Aker ASA Aker ASA AstraZeneca Electrolux Electrolux

Metsä Board Metsä Board Caverion Kesko Nokia Neste Aker ASA Amer Sports Danske Bank DNB GN Store Nord Hennes & Mauritz

Neste Neste Neste Metsä Board Raisio Nokia Amer Sports GN Store Nord Marine Harvest GN Store Nord Hennes & Mauritz Leroy Seafood

Nokian Renkaat Stora Enso Stora Enso Neste Telia Nordea Autoliv Neste Millicom Hennes & Mauritz Leroy Seafood Metsä Board

Stora Enso Uponor TeliaSonera Uponor Uponor Sampo Marine Harvest Norsk Hydro Neste Kesko Marine Harvest Nokia

Neste Pandora Pandora Marine Harvest Millicom Nordea

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Nokian Renkaat Skanska Stora Enso Neste Neste Pandora

Finnair Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Novo Nordisk Stora Enso Swedbank Novo Nordisk Telenor Veidekke

Fiskars Atria Finnair Finnair Atria Finnair William Demant Volvo TeliaSonera Royal Caribbean Cruises Telia Vestas Wind Systems

PKC Group Caverion Oriola-KD Oriola-KD Finnair Lemminkäinen Volvo Yara International Vestas Wind Systems TDC William Demant XXL

Tikkurila Finnair Raisio Raisio L&T Raisio

Uponor Suominen Suominen Suominen Suominen Technopolis

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5

Basware Basware Elisa Metso Metso Orion

Elisa Elisa Fortum Outotec Outotec Outotec

Pöyry Fortum Outotec Pöyry PKC Group PKC Group

Sponda Outotec SSAB SSAB Pöyry Pöyry

Stockmann Stockmann Stockmann YIT SSAB Stockmann

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Fortum Fiskars F-Secure Basware Basware Caverion

Outokumpu Olvi Kone Cargotec F-Secure Fortum

Sampo Pöyry Konecranes Fortum Konecranes F-Secure

Sanoma Sanoma Sponda Konecranes Sponda Metso

Tieto SSAB YIT Outokumpu Stockmann Telia

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016

Autoteollisuus Autoteollisuus Pankit Autoteollisuus Kulutustavarat Autoteollisuus

Terveydenhuolto Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus Terveydenhuolto

Vakuutus Vakuutus Vakuutus Terveydenhuolto Terveydenhuolto

Eurooppa Eurooppa Eurooppa Kehittyvät markkinat

Japani Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX)

Japani

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016

Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

St1 Nordic St1 Nordic Ahlstrom hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi

Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi

High Yield EUR ETF High Yield EUR ETF

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki

Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n

arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM

Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.

FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

15.9.2016, 35

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutoksista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain: esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä. Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa.

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko%), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

15.9.2016, 36

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitys

FIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä

perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella

paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän

markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita

sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin

antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMin

laatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa

suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut

tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös

tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

15.9.2016, 37

Vastuuvapauslauseke

S-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi

käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity

yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää

oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat

täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty

liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista

puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-

tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista.

Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja

sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä

ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista

sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua

nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että

kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin

liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella

tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan

sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle

asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa

sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Neste, Metsä Board, Raisio.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset

eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen

käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai

asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on

ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-

ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten

kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

S-Pankki toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla:

Apetit, Cleantech Invest, Etteplan, FIT Biotech, Honkarakenne, Innofactor,

Kotipizza, Martela, Siili Solutions, Soprano ja Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön,

eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla,

nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja

Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille

vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen

levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa,

ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai

kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla

internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

15.9.2016, 38

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Sami Listola

meklari 09-613 46 234

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Heli Sirkiä

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 335

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Sähköposti: [email protected]

Anna Zayas

direct meklari 09-613 46 492

Documents

15.9.2016, 1 FIM Aamukatsaus€¦ · 15.9.2016, 3 Neste - Tekninen kuva ja ennusteet Neste (FIM TOP-5) pääomamarkkinapäivä Hyvin myönteiset näkymät (matalasta arvostuksesta