16. การวิเคราะห์และคําอธิบายของฝ่ายจัดการ คําอธิบาย ...scgp.listedcompany.com/misc/mdna/20191231-scgp... ·

บรษทเอสซจ แพคเกจจง จากด (มหาชน)

สวนท 2.4.16 หนา 1

16. การวเคราะหและคาอธบายของฝายจดการ

คาอธบายตอไปนมวตถประสงคเพอนาเสนอการวเคราะหและคาอธบายของฝายจดการเกยวกบฐานะการเงนและ

ผลการดาเนนงานของบรษทฯ ณ วนทและสาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และสาหรบงวดเกาเดอน

สนสดวนท 30 กนยายน 2561 และ 2562 ตามมาตรฐานการรายงานทางการเงน โดยเรยกรวมกนวา “งบการเงนรวมของ

บรษทฯ” สาหรบงบการเงนรวมทผานการตรวจสอบของบรษทฯ สาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561

จะเรยกวา “งบการเงนรวมของบรษทฯ สาหรบป 2559” “งบการเงนรวมของบรษทฯ สาหรบป 2560” และ “งบ

การเงนรวมของบรษทฯ สาหรบป 2561” ตามลาดบ สวนงบการเงนรวมระหวางกาลทผานการสอบทานของบรษทฯ

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 จะเรยกวา “งบการเงนรวมระหวางกาลของบรษทฯ สาหรบงวดเกา

เดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562”

ผลงทนควรศกษาขอมลการวเคราะหและคาอธบายของฝายจดการเกยวกบฐานะการเงนและผลการดาเนนงาน

ของบรษทฯ ในสวนนประกอบกบขอมลในสวนท 2.4.15 “ขอมลทางการเงนทสาคญ” รวมทงงบการเงนรวมของบรษทฯ และ

หมายเหตประกอบงบการเงนทเกยวของตามปรากฏอยในเอกสารแนบ 5 ของเอกสารฉบบน

งบการเงนรวมของบรษทฯ จดทาขนตามมาตรฐานการรายงานทางการเงน (TFRS) งบการเงนรวมระหวางกาล

จดทาขนแบบยอตามมาตรฐานการบญชฉบบท 34 (ปรบปรง 2561) เรองการรายงานทางการเงนระหวางกาล

เพอประโยชนในการพจารณาขอมลในสวนน เวนแตทไดกาหนดไวเปนอยางอน คาวา ป 2559 ป 2560 และป

2561 นนใหหมายถงปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 ตามลาดบ สวน “ระยะเวลาของผลการดาเนนงาน

(Track Record Period)” นนใหหมายถงรอบระยะเวลาตงแตวนท 1 มกราคม 2559 ถงวนท 30 กนยายน 2562

การนาเสนอขอมลในสวนนทปรากฏในรปแบบของขอมลทแบงตามสายงานธรกจ และขอมลทแบงตามพนททาง

ภมศาสตรของบรษทฯ โดยทวไปเปนขอมลทนามาจากงบการเงนรวมของบรษทฯ ยกเวนขอมลสาหรบปสนสดวนท 31

ธนวาคม 2559 ทนามาจากขอมลทางการเงนสาหรบผบรหารทไมไดผานการตรวจสอบหรอสอบทานจากผสอบบญชสาหรบ

ปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2559 (unaudited and unreviewed management account) ผลงทนควรใชความระมดระวงใน

การใชขอมลดงกลาวสาหรบการประเมนฐานะการเงน ผลการดาเนนงานและโอกาสทางธรกจของบรษทฯ โปรดพจารณา

ขอมลเพมเตมในสวนท 2.2.3 - ปจจยความเสยง หวขอ 3.3.4 “ขอมลทางการเงนบางประการในเอกสารฉบบนอาจมไดมการ

ตรวจสอบหรอสอบทานโดยผสอบบญช” นอกจากน รายการในงบการเงนรวมของบรษทฯ สาหรบป 2559 ทแสดงในงบ

การเงนรวมของบรษทฯ สาหรบป 2560 ไดถกจดประเภทรายการใหมในงบการเงนรวมของบรษทฯ สาหรบป 2560 ทงน

ผลกระทบจากการจดประเภทรายการใหมดงกลาวทมตอรายการของงบกาไรขาดทนเบดเสรจและรายการของงบแสดงฐานะ

การเงนไดระบไวในหมายเหตประกอบงบการเงนรวมของบรษทฯ สาหรบป 2560 ขอ 34

การวเคราะหและคาอธบายในสวนนมขอความทเปนการคาดการณในอนาคต (forward-looking statement) ซง

รวมถงขอความทเกยวกบแผนงาน กลยทธ วตถประสงค ความคาดหมาย เปาหมาย และทรพยากรของบรษทฯ ทงน แมวา

บรษทฯ จะเชอวาสมมตฐานทใชในขอมลทมลกษณะเปนการคาดการณเหตการณในอนาคตดงกลาวจะสมเหตสมผล แตผล

ทเกดขนจรงอาจมความแตกตางอยางมนยสาคญจากขอมลทมลกษณะเปนการคาดการณเหตการณในอนาคตดงกลาวทงท

ระบไวอยางชดเจนหรอทไดแสดงไวเปนนย โปรดพจารณารายละเอยดของปจจยความเสยงดงกลาวเพมเตมในสวนท 2.2.3

ปจจยความเสยง



16.1 ภาพรวม

จากขอมลฟรอสท แอนด ซลลวน ในป 2561 บรษทฯ เปนผใหบรการโซลชนดานบรรจภณฑแบบครบวงจรชนนาใน

ภมภาคเอเชยตะวนออกเฉยงใต นาเสนอทงบรรจภณฑจากเยอและกระดาษ (Fiber-Based Packaging) บรรจภณฑจาก

วสดสมรรถนะสงและพอลเมอร (Performance and Polymer Packaging) และภาชนะบรรจอาหาร (Food Service

Products) พรอมบรการออกแบบ การพมพและโซลชนทหลากหลายทสามารถตอบสนองความตองการของลกคา และในป

เดยวกนนน บรษทฯ ยงเปนผผลตกระดาษบรรจภณฑรายใหญทสด (เมอพจารณาจากปรมาณขาย) และเปนผผลตบรรจ

ภณฑกลองลกฟกรายใหญทสดในภมภาคเอเชยตะวนออกเฉยงใตดวยเชนกน (เมอพจารณาจากปรมาณขาย) นอกจากน

บรษทฯ ยงเปนหนงในผผลตรายใหญทสดในภมภาคเอเชยตะวนออกเฉยงใตทผลตบรรจภณฑแบบครบวงจรทมการบรณา

การในแนวตง (Vertical Integration) และสามารถเขาถงผลตภณฑขนตนทสาคญของตนเองไดโดยตรง เชน RCP ไม และ

เยอกระดาษ

บรษทฯ มกลมลกคาทหลากหลาย โดยสวนใหญจะเปนลกคาทประกอบธรกจในกลมอตสาหกรรมตาง ๆ ซงรวมถง

กลมอตสาหกรรมดงตอไปน คอ อาหาร เครองดม สนคาอปโภคและบรโภค อาหารและผลไมแชแขงและบรรจกระปอง และ

สนคาอเลกทรอนกส โดยบรษทฯ มความสมพนธอนยาวนานกบกลมลกคาของบรษทฯ ซงประกอบดวยบรรษทขามชาตและ

บรษทชนนาทมชอเสยงในภมภาค ทงน บรษทฯ มงเนนการดาเนนงานทกสวนในหวงโซคณคาของธรกจบรรจภณฑตงแต

ขนตนจนถงขนปลาย โดยบรษทฯ คดเลอกวตถดบทมคณภาพสง พฒนากระบวนการผลตใหมประสทธภาพ บรหารจดการ

เวลาในการจดสงและการใหบรการแกลกคาเพอตอบสนองความตองการดานบรรจภณฑปฐมภม (บรรจภณฑทสมผสกบ

สนคาโดยตรง เชน อาหารและเครองดม) บรรจภณฑทตยภม (บรรจภณฑเพอการจดแสดงสนคาและใชแสดงแบรนดสนคา)

และบรรจภณฑตตยภม (บรรจภณฑเพอปองกนและขนสงสนคา) โดยใชวสดพนฐานหลายประเภท เชน ผลตภณฑจากเยอ

และกระดาษ หรอบรรจภณฑจากวสดสมรรถนะสงและพอลเมอร นอกจากน บรษทฯ ยงใหบรการดานการออกแบบ การ

จดพมพ และนวตกรรมอน ๆ เพอตอบสนองความตองการของลกคา

บรษทฯ ประกอบธรกจโดยการถอหนในบรษทอน (Holding Company) โดยมบรษทยอยและบรษทรวมทประกอบ

ธรกจในสองสายธรกจทสาคญ คอสายธรกจบรรจภณฑครบวงจร และสายธรกจเยอและกระดาษ

• สายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจร บรษทฯ จาหนายผลตภณฑบรรจภณฑจากเยอและกระดาษ (Fiber-Based

Packaging) กระดาษบรรจภณฑ (Packaging Paper) และบรรจภณฑจากวสดสมรรถนะสงและพอลเมอร

(Performance and Polymer Packaging หรอ “PPP”) ในกรณของบรรจภณฑจากเยอและกระดาษ (Fiber-

Based Packaging) บรษทฯ ผลตและจาหนายบรรจภณฑกลองลกฟก (Corrugated Containers) บรรจภณฑเพอ

การจดจาหนาย (Retail Display Packaging) ถงกระดาษรไซเคลสาหรบสนคาอปโภคบรโภค และถงอตสาหกรรม

เปนหลก และเพอสงเสรมการนาเสนอผลตภณฑบรรจภณฑจากเยอและกระดาษทแขงแกรงของบรษทฯ ใหแก

ลกคาของบรษทฯ บรษทฯ จงไดพฒนาธรกจสาย PPP จนสามารถผลตบรรจภณฑแบบออนตว (Flexible

Packaging) และบรรจภณฑแบบคงรป (Rigid Packaging) ซงเปนผลตภณฑทเหมาะกบลกคาผดาเนนธรกจใน

อตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภคทมการเปลยนแปลงอยางรวดเรว (Fast-Moving Consumer Goods หรอ

“FMCG”) เชน อาหารและสนคาอปโภคบรโภค โดย ณ วนท 30 กนยายน 2562 บรษทฯ มผลตภณฑในสายธรกจ

บรรจภณฑครบวงจรทครอบคลมและหลากหลายประมาณ 120,000 ผลตภณฑเพอรองรบตลาดผบรโภคทม

แนวโนมความตองการทหลากหลายและเตบโตสง นอกจากนเพอเปนการสนบสนนการนาเสนอผลตภณฑบรรจ



ภณฑของบรษทฯ ฝายโซลชนดานการออกแบบของบรษทฯ กลาวคอ อนสไปร สตดโอ (Inspired Studio) ยงให

บรการออกแบบสาหรบผลตภณฑ ระบบขายหนาราน (point-of-sale) และวตถประสงคทางการตลาดอน ๆ ทชนะ

รางวลตาง ๆ มาแลวดวย

• สายธรกจเยอและกระดาษ บรษทฯ จาหนายภาชนะบรรจอาหาร ผลตภณฑเยอและกระดาษ โดยมผลตภณฑหลก

ไดแก กระดาษพมพเขยนและเยอกระดาษ

ตารางตอไปนแสดงรายละเอยดของรายไดจากการขาย ตนทนขาย กาไรขนตน โดยแยกตามสายงานธรกจสาหรบ

ระยะเวลาทเกยวของ

สาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน

2559(1) (รอยละ)(2) 2560 (รอยละ)(2) 2561 (รอยละ)(2) 2561 (รอยละ)(2) 2562 (รอยละ)(2)

(ลานบาท ยกเวนสวนทแสดงเปนรอยละ)

รายไดจากการขาย

สายธรกจบรรจภณฑ

แบบครบวงจร ............. 56,393 75.7 63,996 78.6 68,583 78.6 51,763 78.5 52,675 79.8

สายธรกจเยอและ

กระดาษ ....................... 19,404 26.0 19,003 23.3 20,746 23.8 15,689 23.7 14,687 22.3

การตดรายการระหวาง

สายธรกจ .................... (1,255) (1.7) (1,544) (1.9) (2,074) (2.4) (1,480) (2.2) (1,387) (2.1)

รายไดจากการขาย ...... 74,542 100.0 81,455 100.0 87,255 100.0 65,972 100.0 65,975 100.0

ตนทนขาย


แบบครบวงจร ............. (45,610) 74.2 (52,731) 78.4 (53,767) 77.8 (40,506) 77.4 (41,033) 77.7


กระดาษ ....................... (17,306) 28.1 (16,280) 24.2 (17,648) 25.6 (13,465) 25.7 (13,463) 25.5


สายธรกจ .................... 1,417 (2.3) 1,721 (2.6) 2,341 (3.4) 1,666 (3.1) 1,659 (3.2)

ตนทนขาย .................... (61,499) 100.0 (67,290) 100.0 (69,074) 100.0 (52,305) 100.0 (52,837) 100.0

กาไรขนตน


แบบครบวงจร ............. 10,783 82.7 11,265 79.5 14,816 81.5 11,257 82.4 11,642 88.6


กระดาษ ....................... 2,098 16.1 2,723 19.2 3,098 17.0 2,224 16.3 1,224 9.3


สายธรกจ .................... 162 1.2 177 1.3 267 1.5 186 1.3 272 2.1

กาไรขนตน ................... 13,043 100.0 14,165 100.0 18,181 100.0 13,667 100.0 13,138 100.0

หมายเหต

(1) ขอมลทแบงตามสายงานธรกจสาหรบป 2559 นนนามาจากขอมลทางการเงนสาหรบผบรหาร ทไมไดผานการตรวจสอบหรอสอบทานจากผสอบบญช

(2) คานวณเปนรอยละของรายไดจากการขาย รอยละของตนทนขาย รอยละของกาไรขนตน รอยละของกาไรกอนภาษเงนได และรอยละของกาไรสาหรบ

ระยะเวลาเกยวของ ตามความเหมาะสมของแตละรายการ

(3) โปรดพจารณาหมายเหตประกอบงบการเงนรวมของบรษทฯ สาหรบป 2561 และ 2560 ขอ 22 และหมายเหตประกอบงบการเงนรวมระหวางกาลของ

บรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 และ 2561 ขอ 11 ตามทปรากฏในเอกสารแนบ 5 ของเอกสารฉบบน



พนททางภมศาสตรทบรษทฯ ประกอบธรกจนนครอบคลมพนทตลาดทกาลงเตบโตทสาคญในภมภาคเอเชย

ตะวนออกเฉยงใต โดยบรษทฯ มโรงงานผลตหลกในประเทศไทย ประเทศเวยดนาม ประเทศอนโดนเซย และประเทศ

ฟลปปนส

ตารางตอไปนแสดงรายไดจากการขายตามประเทศทตงของลกคาสาหรบระยะเวลาทเกยวของ




ประเทศไทย .................. 46,856 62.9 50,983 62.6 53,240 61.0 40,302 61.1 38,882 58.9

ประเทศเวยดนาม......... 10,704 14.4 12,049 14.8 12,589 14.4 9,301 14.1 7,855 11.9

ประเทศอนโดนเซย(3) .... 1,886 2.5 2,145 2.6 2,249 2.6 1,770 2.7 5,324 8.1

ประเทศฟลปปนส ....... 3,278 4.4 3,952 4.9 4,532 5.2 3,476 5.3 2,655 4.0

อน ๆ (4) ........................... 11,818 15.8 12,326 15.1 14,645 16.8 11,123 16.8 11,259 17.1

รายไดจากการขาย .... 74,542 100.0 81,455 100.0 87,255 100.0 65,972 100.0 65,975 100.0


(1) ขอมลทแบงตามสายงานธรกจสาหรบป 2559 นนนามาจากขอมลทางการเงนสาหรบผบรหารทไมไดผานการตรวจสอบหรอสอบทานจากผสอบบญช

(2) คานวณเปนรอยละของรายไดจากการขาย

(3) ผลงทนอาจศกษาขอมลทางการเงนรวมเสมอนเกยวกบผลกระทบตอรายไดจากการขายตามประเทศทตงของลกคาจากการเขาซอหนใน Fajar

โดยเฉพาะผลกระทบเกยวกบรายไดจากการขายในประเทศอนโดนเซยเสมอนกบมการเขาซอหนใน Fajar ตงแตวนท 1 มกราคม 2561 ในสวนน หวขอ

16.22 “ขอมลทางการเงนรวมเสมอนทไมไดตรวจสอบ” ทงน ตวเลขในตารางขางตนเปนการแสดงรายไดจากการขายทมาจาก Fajar ตงแตมการรวมผล

การดาเนนงานของ Fajar มาเปนสวนหนงในงบการเงนรวมของบรษทฯ ตงแตวนท 1 กรกฎาคม 2562 เทานน

(4) ประเทศอน ๆ ทสาคญไดแก การขายใหแกลกคาในประเทศจน สหรฐอเมรกา ญป น อนเดย และมาเลเซย

16.2 หลกเกณฑการนาเสนองบการเงน

16.2.1 การนาเสนองบการเงน

งบการเงนรวมของบรษทฯ จดทาขนตามมาตรฐานการรายงานทางการเงนของประเทศไทย โดยใชราคาทนเดม

(Historical Cost Basis) ยกเวนบางรายการตามทระบในหมายเหตประกอบงบการเงนซงปรากฏอยในเอกสารแนบ 5 ของ

เอกสารฉบบน สาหรบงบการเงนรวมระหวางกาลนนจดทาแบบยอตามมาตรฐานการบญชฉบบท 34 (ฉบบปรบปรง 2561)

เรอง “การรายงานทางการเงนระหวางกาล” ตามประกาศสภาวชาชพบญช ทงน บรษทฯ นาเสนอขอมลงบการเงนรวมของ

บรษทฯ โดยใชสกลเงนบาท โดยมรอบระยะเวลาในการรายงานทางการเงน คอ 12 เดอน สาหรบป 2559 2560 และ 2561

และงวดเกาเดอนแรกสาหรบป 2561 และ 2562 บรษทฯ ปฏบตตามนโยบายการบญชทสาคญโดยสมาเสมอตลอด

ระยะเวลาของผลการดาเนนงาน (Track Record Period) ยกเวนนโยบายการบญชทบรษทฯ ไดนามาตรฐานการรายงาน

ทางการเงนของไทยฉบบใหมและฉบบปรบปรงซงมผลใชบงคบสาหรบรอบปซงเรมตนในหรอหลงวนท 1 มกราคม 2561 มา

ปฏบตใช ทงน การนามาตรฐานการรายงานทางการเงนของไทยฉบบใหมและฉบบปรบปรงดงกลาวมาใชปฏบตนนมไดทาให

เกดผลกระทบอยางมนยสาคญตอนโยบายการบญชของบรษทฯ ตลอดจนวธการคานวณ ผลการดาเนนงานทางการเงน หรอ

ฐานะการเงนของบรษทฯ อกทงยงมไดสงผลกระทบตอการเปรยบเทยบขอมล (Comparability) ของงบการเงนรวมของ

บรษทฯ ทไดระบไวในเอกสารฉบบน



16.2.2 การเปรยบเทยบขอมลทปรากฏในงบการเงนรวมของบรษทฯ

บรษทฯ เขาควบรวมกจการของบรษทอนและธรกจตาง ๆ หรอไดเพมสดสวนความเปนเจาของในบรษทยอยและ

บรษทรวมตาง ๆ ตามแผนกลยทธการประกอบธรกจของบรษทฯ ในระหวางระยะเวลาของผลการดาเนนงาน (Track Record

Period)

ในป 2560 บรษทฯ ไดมการควบรวมธรกจทสาคญสามรายการ คอ (1) บรษทฯ ไดเขาซอหนรอยละ 80.0 ใน

INDOCORR ในวนท 21 เมษายน 2560 (2) บรษทฯ ไดเขาซอหนรอยละ 75.0 ใน PPC ในวนท 1 กนยายน 2560 และ (3)

บรษทฯ ไดเขาซอหนรอยละ 75.0 ใน CONIMEX ในวนท 21 พฤศจกายน 2560 โดยนาผลการดาเนนงานของ INDOCORR

PPC และ CONIMEX มาคานวณรวมเพอจดทางบการเงนรวมของบรษทฯ ตงแตวนท 1 พฤษภาคม 2560 วนท 1 กนยายน

2560 และวนท 1 ธนวาคม 2560 ตามลาดบ นอกจากน บรษทฯ ยงไดเพมสดสวนความเปนเจาของใน PPPC และ BATICO

โปรดพจารณาหมายเหตประกอบงบการเงนรวมของบรษทฯ สาหรบป 2561 ขอ 4

ในป 2561 บรษทฯ ไดเขาซอหนรอยละ 68.3 ใน IPSB ในวนท 19 มกราคม 2561 โดยนาผลการดาเนนงานของ

IPSB มาคานวณรวมนบตงแตวนท 1 กมภาพนธ 2561 เพอจดทางบการเงนรวมของบรษทฯ สาหรบป 2561 นอกจากน

บรษทฯ ยงไดเพมสดสวนความเปนเจาของในอกหลายบรษท ซงเปนกจการทบรษทฯ มสดสวนความเปนเจาของในสดสวน

เสยงขางมากอยแลว โปรดพจารณาหมายเหตประกอบงบการเงนรวมของบรษทฯ สาหรบป 2561 ขอ 4

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 บรษทฯ ไดเขาซอหนทนรอยละ 55.0 ใน Fajar ในวนท 28

มถนายน 2562 (และตอมาไดเพมสดสวนเปนรอยละ 55.2 ในวนท 12 กนยายน 2562) โดยบรษทฯ ไดจดทาคาเสนอซอ

หลกทรพยตามขอกาหนดของกฎหมายหลกทรพยของประเทศอนโดนเซย และกฎระเบยบของ Indonesia Stock Exchange

และยงเขาซอหนทนรอยละ 80.0 ใน Visy Packaging Thailand ในวนท 30 สงหาคม 2562 โดยนาผลการดาเนนงานของ

Fajar และ Visy Packaging Thailand มาคานวณรวมเพอจดทางบการเงนรวมระหวางกาลของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอน

สนสดวนท 30 กนยายน 2562 ตงแตวนท 1 กรกฎาคม 2562 และวนท 1 กนยายน 2562 ตามลาดบ นอกจากน ในวนท 23

เมษายน 2562 บรษทฯ ยงไดเพมสดสวนการถอหนใน INDOCORR จากเดมรอยละ 80.0 เปนรอยละ 100.0 และลดสดสวน

การถอหนในบรษท SCGP-T จากเดมรอยละ 100.0 เหลอรอยละ 51.0 ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

เนองจาก TOPPAN ไดเพมสดสวนการถอหนในกจการดงกลาว โปรดพจารณาหมายเหตประกอบงบการเงนรวมระหวางกาล

ของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ขอ 3

ดงนน ขอบเขตการจดทางบการเงนรวมของบรษทฯ จงมการเปลยนแปลงในระหวางระยะเวลาของผลการ

ดาเนนงาน (Track Record Period) โดยบรษทฯ ไดแสดงการเปลยนแปลงดงกลาวในงบการเงนรวมของบรษทฯ ซงปรากฏ

ในเอกสารแนบ 5 ของเอกสารฉบบน

16.3 ปจจยทสาคญทมผลตอผลการดาเนนงานของบรษทฯ

ธรกจ ฐานะการเงน ผลการดาเนนงาน และโอกาสทางธรกจของบรษทฯ ไดรบผลกระทบจากปจจยหลายประการ

ซงปจจยบางประการอยนอกเหนอความควบคมของบรษทฯ โดยปจจยสาคญทมผลกระทบตอผลการดาเนนงานและฐานะ

การเงนของบรษทฯ รวมถงปจจยดงตอไปน



16.3.1 ความตองการผลตภณฑของบรษทฯ

บรษทฯ มฐานลกคาทมความหลากหลาย โดยลกคาของบรษทฯ ประกอบธรกจในอตสาหกรรมทหลากหลาย เชน

อตสาหกรรมสนคาอปโภคบรโภคทมการหมนเวยนอยางรวดเรว (FMCG) และอตสาหกรรมอาหารและเครองดม ซงผลการ

ดาเนนงานและการเตบโตทางธรกจของอตสาหกรรมดงกลาวบางสวนขนอยกบปจจยดานเศรษฐศาสตรมหภาคและปจจยทาง

สงคม ปจจยเหลานรวมถงแตไมจากดเพยงอตราการเตบโตทางเศรษฐกจ การเตบโตของจานวนประชากร ระดบของรายไดทใช

จายได (Disposable Income) พฤตกรรมในการบรโภค การขยายตวของเขตเมอง การเตบโตของประชากรทมรายไดปานกลาง

ตลาดของธรกจอคอมเมรซทเตบโตมากขน ขอพพาททางการคาทอาจสงผลกระทบดานลบตอความเชอมนของผบรโภคโดยรวม

และการเคลอนทอยางเสรของสนคาและการใหบรการ หรอปญหาความไมมนคงหรอความไมแนนอนทางการเมองและทางสงคม

ซงเกดขนเปนระยะ ๆ ทงน ทผานมา ผลการดาเนนงานและการเตบโตทางธรกจของอตสาหกรรมทลกคาของบรษทฯ ดาเนน

ธรกจ และความตองการบรรจภณฑจากเยอและกระดาษของบรษทฯ รวมทงกระดาษบรรจภณฑนนมความเกยวเนองสมพนธ

กน ดงนน ความตองการผลตภณฑของบรษทฯ และปรมาณขายผลตภณฑของบรษทฯ จงไดรบอทธพลจากปจจยทาง

เศรษฐศาสตรมหภาคและปจจยทางสงคมเหลาน

ทผานมา ยอดขายบรรจภณฑจากเยอและกระดาษและกระดาษบรรจภณฑของบรษทฯ เปนแหลงรายไดทสาคญ

ทสดของบรษทฯ และคาดวาจะยงคงเปนเชนนนในชวงอนาคตอนใกลน โดยในป 2559 2560 2561 และงวดเกาเดอนสนสด

วนท 30 กนยายน 2562 ยอดขายบรรจภณฑจากเยอและกระดาษและกระดาษบรรจภณฑคดเปนสดสวนรอยละ 70.6 รอย

ละ 73.4 รอยละ 72.8 และรอยละ 73.7 ของรายไดจากการขายของบรษทฯ ตามลาดบ การเปลยนแปลงรายไดจากการขาย

ของบรษทฯ ในระหวางระยะเวลาของผลการดาเนนงาน (Track Record Period) สวนใหญเกดขนจากการเปลยนแปลงของ

ปรมาณขายบรรจภณฑจากเยอและกระดาษ และกระดาษบรรจภณฑ

การเปลยนแปลงของความตองการผลตภณฑของบรษทฯ ทงจากในประเทศไทยและในภมภาคเอเชยตะวนออก

เฉยงใตมนยสาคญตอรายไดจากการขายของบรษทฯ ทงน ยอดขายใหแกลกคาของบรษทฯ ในประเทศไทยคดเปนสดสวน

รอยละ 62.9 รอยละ 62.6 รอยละ 61.0 และรอยละ 58.9 ของรายไดจากการขายของบรษทฯ ในป 2559 2560 2561 และ

งวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ สวนยอดขายใหแกลกคาของบรษทฯ ในประเทศเวยดนาม ประเทศ

อนโดนเซย และประเทศฟลปปนส รวมกนคดเปนสดสวนรอยละ 21.3 รอยละ 22.3 รอยละ 22.2 และรอยละ 24.0 ของรายได

จากการขายของบรษทฯ ในป 2559 2560 2561 และงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ ดงนน ปจจยทาง

เศรษฐศาสตรมหภาคหรอปจจยดานสงคมทมผลกระทบอยางมนยสาคญตอความตองการผลตภณฑในประเทศไทยและ

ภมภาคเอเชยตะวนออกเฉยงใตจงอาจมผลกระทบอยางมนยสาคญตอผลการดาเนนงานของบรษทฯ เชน การทประเทศจนม

คาสงหามนาเขาเศษกระดาษ นบตงแตวนท 1 มกราคม 2561 (โดยมการประกาศในป 2560) สงผลดานบวกกบการสงออก

กระดาษบรรจภณฑลกฟกของบรษทฯ ไปยงประเทศจน โดยเฉพาะอยางยงในป 2560 และป 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากการ

ทผผลตบรรจภณฑในประเทศจนยายคาสงซอจากโรงงานผลตกระดาษในประเทศจนทไดรบผลกระทบทางดานวตถดบไปสงซอ

จากโรงงานผลตกระดาษทตงอยในภมภาคเอเชยตะวนออกเฉยงใตแทน นอกจากน การยายฐานการผลตของบรรษทขามชาตใน

ภมภาคเอเชยตะวนออกเฉยงใตอนเปนผลมาจากขอพพาททางการคาในปจจบนระหวางประเทศจนและสหรฐอเมรกานนคาดวา

จะสงผลกระทบดานบวกตอปรมาณขายบรรจภณฑจากเยอและกระดาษของบรษทฯ อยางไรกตาม หากมการเปลยนแปลง

กฎระเบยบของประเทศจนเกยวกบการนาเขาเศษกระดาษ หรอหากขอพพาททางการคาระหวางประเทศจนและสหรฐอเมรกา

ไดรบการแกไข กอาจสงผลกระทบในทางตรงกนขามตอปรมาณขายของบรษทฯ ได



การเปลยนแปลงของพฤตกรรมการบรโภคเปนผลมาจากเทคโนโลยใหมซงบทบาทตอการเปลยนแปลงอตสาหกรรม

เชน การใชเทคโนโลยดจทลยงอาจสงผลกระทบดานลบตอความตองการและปรมาณขายผลตภณฑบางรายการของบรษทฯ เชน

กระดาษพมพเขยน การทผบรโภคทวไปมแนวคดไมสนบสนนการใชบรรจภณฑพลาสตกนนยงอาจสงผลกระทบดานลบตอ

ความตองการและปรมาณขายบรรจภณฑจากวสดสมรรถนะสงและพอลเมอรของบรษทฯ อยางไรกด เทคโนโลยใหมทม

บทบาทในการเปลยนแปลงอตสาหกรรมและพฤตกรรมการบรโภคดงกลาว (เชน ตลาดของธรกจอคอมเมรซทเตบโตมากขน) ก

อาจสงผลดานบวกตอความตองการผลตภณฑของบรษทฯ เชนกน นอกจากน การทบรษทฯ มความสามารถของบรษทฯ ในการ

สรางสรรคนวตกรรมและนาเสนอโซลชนดานบรรจภณฑทาใหสามารถคาดหมายและตอบสนองความตองการของลกคาได ยง

เปนสวนสาคญทจะทาใหบรษทฯ สามารถตอบรบตอความตองการใหม ๆ และสรางโอกาสในการเตบโตซงจะสงผลกระทบดาน

บวกตอปรมาณขายของบรษทฯ (เชน บรษทฯ ไดพฒนาโซลชนดานภาชนะบรรจอาหารและโซลชนดานบรรจภณฑทออกแบบ

เฉพาะตามความตองการของผประกอบธรกจอคอมเมรซ) โปรดพจารณารายละเอยดเพมเตมในสวนท 2.2.3 หวขอ “หากบรษทฯ

ไมสามารถคาดการณแนวโนมของเทคโนโลย หรอพฒนาและทาการตลาดผลตภณฑทสรางสรรคจากนวตกรรมไดอยางม

ประสทธภาพเพอตอบสนองความตองการของผบรโภคทเปลยนแปลงไปได ธรกจ ฐานะทางการเงน ผลการดาเนนงาน และ

โอกาสทางธรกจของบรษทฯ อาจไดรบผลกระทบในทางลบอยางมนยสาคญ” นอกจากน ความสมพนธทางธรกจในระยะยาว

ระหวางบรษทฯ และลกคาของบรษทฯ ยงชวยทาใหบรษทฯ สามารถรบรถงความตองการของลกคาและสามารถนาเสนอโซลชน

ดานบรรจภณฑใหแกลกคาไดดขนดวย และการใชประโยชนจากโอกาสในการเตบโตดงกลาวนน ทาใหบรษทฯ ยงตองรกษา

กาลงในการผลตไว ซงในปจจบนบรษทฯ ยงคงรกษากาลงในการผลตดงกลาวไวไดและมความตงใจทจะรกษาและเพม

ความสามารถในการผลตตอไป ไมวาผานการเขาควบรวมกจการ และการลงทนในโครงการทแลวเสรจ (Brownfield Projects)

โปรดพจารณารายละเอยดในสวนน หวขอ 16.3.6 “—สดสวนการขายของผลตภณฑประเภทตาง ๆ”

บรษทฯ ไดพสจนแลววาตลอดระยะเวลาของผลการดาเนนงาน (Track Record Period) บรษทฯ สามารถปรบตว

ใหเขากบการเปลยนแปลงตาง ๆ ทงน สวนหนงเปนเพราะบรษทฯ มความสมพนธทางธรกจอยางยาวนานกบลกคาของบรษทฯ

และมฐานลกคาทหลากหลาย สวนใหญประกอบดวยลกคาทเปนบรรษทขามชาต และบรษทชนนาและมชอเสยงในภมภาค

บรษทเหลานประกอบธรกจในตลาดทมความหลากหลายและไดรบประโยชนจากการเตบโตทางเศรษฐกจในภมภาคเอเชย

ตะวนออกเฉยงใต ดงนน บรษทฯ จงคาดวาปรมาณขายของบรษทฯ จะไมมการเปลยนแปลงอยางกะทนหนอยางมนยสาคญ

อยางไรกตาม การทผบรโภคมความชนชอบหรอรปแบบการบรโภคทเปลยนแปลงไป หรอการทสภาวะเศรษฐกจมหภาคม

ความทาทายกยงอาจทาใหปรมาณขายของบรษทฯ ลดลงหรอเพมขน และอาจสงผลกระทบตอรายไดจากการขาย ผลการ

ดาเนนงาน และความสามารถในการทากาไรของบรษทฯ ได โปรดพจารณารายละเอยดเกยวกบการเปลยนแปลงราคาขาย

ผลตภณฑในระหวางระยะเวลาของผลการดาเนนงาน (Track Record Period) เพมเตมในหวขอ 16.3.2 “ความผนผวนดาน

ราคาของราคาขายผลตภณฑทบรษทฯ เปนผผลต”

16.3.2 ความผนผวนของราคาขายผลตภณฑทบรษทฯ เปนผผลต

ยอดขายเกอบทงหมดของบรษทฯ มาจากการขายกระดาษบรรจภณฑ และบรรจภณฑจากเยอและกระดาษของ

บรษทฯ ดงนน การทราคาขายผลตภณฑมการเปลยนแปลงยอมสงผลตอรายไดจากการขายรวมและผลการดาเนนงานของ

บรษทฯ ทงน ราคาของผลตภณฑบางประเภทของบรษทฯ มลกษณะเปนสนคาโภคภณฑ เชน กระดาษบรรจภณฑ และเยอ

กระดาษ และมความออนไหวตอสภาพตลาดทอปสงคและอปทานไมสมดลกน และปจจยดานสงคมทมผลกระทบตอระดบ

การบรโภค สวนผลตภณฑอนของบรษทฯ เชน บรรจภณฑกลองลกฟกและบรรจภณฑจากวสดสมรรถนะสงและพอลเมอร



บรรจภณฑพอลเมอร เปนผลตภณฑทมความแตกตางและใชเทคโนโลยทเปนนวตกรรม และบรษทฯ เชอวาราคาขายของ

ผลตภณฑดงกลาวมความออนไหวหรอไดรบผลกระทบจากปจจยทางเศรษฐศาสตรมหภาคนอยกวา โดยมปจจยเรองของ

การเพมเตมคณลกษณะพเศษของสนคาและบรการเขามามสวนในการกาหนดราคาขายแทน นอกจากน การทคแขงใน

ตลาดมความสามารถในการแขงขนเพมมากขนยงอาจทาใหเกดแรงกดดนทาใหบรษทฯ ตองลดราคาขายลง โปรดพจารณา

รายละเอยดในสวนน หวขอ 16.3.7 “การแขงขน”

ตามทไดอธบายไวในหวขอ 16.3.3 “การเปลยนแปลงตนทนขาย” หากตนทนขายของบรษทฯ เพมขนหรอลดลง

บรษทฯ ยงอาจปรบราคาขายผลตภณฑ ไมวาจะทงหมดหรอแตบางสวน เพอใหสะทอนการเพมขนหรอลดลงในตนทนขาย

ของบรษทฯ ทงน การทตนทนขายลดลงอาจเปนผลมาจากราคาวตถดบลดลง หรอจากการทตนทนในการผลตของบรษทฯ

ลดลงเนองจากบรษทฯ มประสทธภาพในการผลตมากขน หรอบรษทฯ ใชมาตรการตาง ๆ เพอเพมประสทธภาพในการผลต

หรอมการใชเทคโนโลยใหม ๆ (เชน นวตกรรมเทคโนโลยการผลตกลองนาหนกเบา (Lightweight G-Technology)) ดงนน ใน

บางสถานการณ บรษทฯ อาจปรบเปลยนราคาขายผลตภณฑของบรษทฯ ตามความเหมาะสม ซงอาจจะสงผลกระทบตอ

รายไดจากการขายของบรษทฯ

ตารางตอไปนแสดงรายละเอยดของการเปลยนแปลงของราคาขายเฉลยทเกดขนจรง (ในหนวยบาทตอตน) และ

ปรมาณขาย (ในหนวยตน) แบงตามประเภทของผลตภณฑแยกตามสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรและสายธรกจเยอ

และกระดาษและการเปลยนแปลงของปรมาณขายซงสงผลตอรายไดจากการขายในระหวางระยะเวลาของผลการดาเนนงาน

(Track Record Period)

สาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท

30 กนยายน

2560 2561 2562

การ

เปลยนแปลง

ของราคาขาย

เฉลยทเกดขน

จรง

การ


ของปรมาณขาย

การ




จรง

การ


ของปรมาณ

ขาย

การ




จรง

การ


ของปรมาณ

ขาย

(รอยละ)

สายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจร

บรรจภณฑจากเยอและกระดาษ .................... 3.5 4.2 5.1 (0.3) 0.8 (3.6)

กระดาษบรรจภณฑ ..................................... 6.9 10.7 5.1 1.8 (13.7) 20.9

บรรจภณฑจากวสดสมรรถนะสงและพอลเมอร..... (0.7) 10.8 9.5 12.8 (3.8) 9.5

สายธรกจเยอและกระดาษ

ภาชนะบรรจอาหาร ...................................... 5.9 25.0 23.8 65.5 3.2 29.3

กระดาษพมพเขยน ....................................... (0.3) (10.8) 5.7 (8.8) (2.0) 0.0

เยอยคาลปตส ............................................. 25.4 101.7 13.4 (8.0) (20.1) (12.2)


(1) การเปลยนแปลงของปรมาณขายและราคาขายเฉลยทเกดขนจรงสาหรบระยะเวลาทระบในตารางขางตนแสดงถงการเปลยนแปลงจากปรมาณขายและ

ราคาขายเฉลยทเกดขนจรงของระยะเวลากอนหนาทเกยวของ

(2) ราคาขายเฉลยทเกดขนจรงคานวณจากการนารายไดจากการขายสาหรบประเภทของสนคาทเกยวของมาหารดวยปรมาณขายสาหรบประเภทของสนคา

ทเกยวของในชวงระยะเวลาเดยวกน



16.3.3 การเปลยนแปลงตนทนขาย

ตนทนขายของบรษทฯ คดเปนสดสวนรอยละ 82.5 รอยละ 82.6 รอยละ 79.2 และรอยละ 80.1 ของรายไดจากการ

ขายของบรษทฯ ในป 2559 2560 2561 และงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ องคประกอบทสาคญ

ของตนทนขายของบรษทฯ คอ ตนทนวตถดบทบรษทฯ ใชในกระบวนการผลต (ไดแก RCP ไม และไมสบ) และตนทน

พลงงาน (ไฟฟาและถานหน) โปรดพจารณารายละเอยดเพมเตมเกยวกบองคประกอบทสาคญของตนทนขายตลอด

ระยะเวลาของผลการดาเนนงาน (Track Record Period) ในสวนน หวขอ 16.5.2 “ตนทนขาย”

ราคาวตถดบและสาธารณปโภคดงกลาวมความผนผวนตลอดระยะเวลาของผลการดาเนนงาน (Track Record

Period) และบรษทฯ คาดวาราคาวตถดบและพลงงานจะยงคงมความผนผวนตอไปในอนาคต วตถดบประเภทเยอประมาณ

รอยละ 95 ของเยอกระดาษและเศษกระดาษทบรษทฯ ใชในธรกจกระดาษบรรจภณฑของบรษทฯ นนมาจาก RCP ซงเปน

วตถดบหลกทสาคญในกระบวนการผลตของบรษทฯ ตนทน RCP คดเปนสดสวนรอยละ 21.5 รอยละ 25.8 รอยละ 21.7

และรอยละ 22.6 ของตนทนขายในป 2559 2560 2561 และงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ

โดยทวไปแลว บรษทฯ สามารถบรหารจดการเพอไมใหราคา RCP ทบรษทฯ ใชนนมความผนผวนมากเกนไปเนองจาก

บรษทฯ มเครอขายศนยจดการวสดรไซเคล และมแพลทฟอรมในการจดหาวตถดบทเขมแขง ซงเกดจากขนาดของการ

ประกอบธรกจของบรษทฯ และการทบรษทฯ มฐานะเปนผนาในตลาดบรรจภณฑในภมภาคเอเชยตะวนออกเฉยงใต

ตลอดจนการทบรษทฯ มความสมพนธในระยะยาวกบผจดหาวตถดบ อยางไรกตาม ทผานมาภาวะราคาตลาดของ RCP ซง

มความผนผวนนน ไดสงผลกระทบและอาจสงผลกระทบอยางมนยสาคญตอตนทนขายและผลตภาพ (Productivity)

ตวอยางเชน การทประเทศจนมคาสงหามนาเขาเศษกระดาษตงแตป 2561 สงผลใหราคา RCP ปรบตวลดลงชวคราว ราคา

ซอเฉลยทเกดขนจรงของ RCP สายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจร ) คานวณจากตนทนรวมของ RCP ทใชในระยะเวลาท

เกยวของหารดวยปรมาณขายในชวงระยะเวลาเดยวกนและแสดงในหนวยบาทตอตน (เพมขน รอยละ 21.7 ในป 2560 เมอ

เปรยบเทยบกบป 2559 โดยมสาเหตหลกมาจากการทประเทศจนมประกาศคาสงจากดการนาเขาเศษกระดาษลวงหนา

สงผลใหผผลตในประเทศจนมการเรงการนาเขาเพอกกตนเศษกระดาษ และในป 2561 ราคา RCP ลดลงรอยละ 14.9 เมอ

เปรยบเทยบกบป 2560 เนองมาจากปรมาณความตองการจากประเทศจนทลดลงเนองจากคาสงจากดการนาเขาดงกลาว

และในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ลดลงรอยละ 20.3 เมอเปรยบเทยบกบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30

กนยายน 2561 นอกจากนน ราคาซอเฉลยทเกดขนจรงของถานหน ) ซงใชในการผลตกระแสไฟฟาและไอนาของโรงไฟฟา

และโรงงานกระดาษของบรษทฯ (มความผนผวนตลอดระยะเวลาของผลการดาเนนงาน (Track Record Period) และ

โดยทวไปมการปรบตวเพมขนตลอดชวงดงกลาว โดยเพมขนรอยละ 10.4 รอยละ 10.3 และรอยละ 2.1 ในป 2560 2561

และงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ เมอเปรยบเทยบกบระยะเวลากอนหนาทเกยวของ ทงน บรษทฯ

บนทกตนทนถานหนเปนสวนหนงของตนทนพลงงานโดยตนทนถานหนทบรษทฯ ซอนนคดเปนประมาณรอยละ 6.0 ถงรอย

ละ 7.0 ของตนทนขายของบรษทฯ ในระยะเวลาของผลการดาเนนงาน (Track Record Period) อนง ราคาถานหนทมความ

ผนผวนในอดต และอาจยงคงมความผนผวนตอไปในอนาคตนนมสาเหตหลกมาจากปจจยทอยนอกเหนอความควบคมของ

บรษทฯ เชน ปจจยทางดานเศรษฐกจมหภาค ปจจยทางการเมอง ผลกระทบจากขอพพาททางการคา หรอการเปลยนแปลง

กฎระเบยบ เปนตน นอกจากน ความสามารถของบรษทฯ ในการปรบราคาขายของผลตภณฑใหสอดคลองกบตนทนขายท

ปรบตวเพมขนจากความผนผวนของตนทนสนคาโภคภณฑและราคาวตถดบทบรษทฯ ใชในกระบวนการผลต ตลอดจน

ระยะเวลาทใชในการปรบราคาขายใหเพมขนตามตนทนขายทเพมขนนนกเปนปจจยทมความสาคญซงสงผลกระทบตอ

ความสามารถของบรษทฯ ในการรกษาหรอเพมความสามารถในการทากาไรของบรษทฯ ทงน ทผานมาบรษทฯ สามารถ


สวนท 2.4.16 หนา 10

ปรบราคาขายของผลตภณฑอนเกดจากภาวะราคาผนผวนไดบางสวน ในระหวางระยะเวลาของผลการดาเนนงาน) Track

Record Period (อยางไรกด บรษทฯ อาจไมสามารถดาเนนการเชนนไดในอนาคต การทราคาสนคาโภคภณฑและวตถดบม

ความผนผวน และความสามารถของบรษทฯ หรอคแขงรายสาคญของบรษทฯ ในการปรบราคาขายใหสะทอนตามความผน

ผวนของราคาตนทนดงกลาวนนอาจสงผลกระทบตออตรากาไรจากการดาเนนงานและผลการดาเนนงานของบรษทฯ โปรด

พจารณารายละเอยดเพมเตมในสวนท 2.2.3 หวขอ “ความผนผวนของราคาวตถดบและพลงงานทสาคญ ตลอดจนการท

บรษทฯ อาจไมสามารถปรบราคาสนคาใหสะทอนตนทนขายทเพมขนไดไมวาทงหมดหรอบางสวน อาจสงผลกระทบในทาง

ลบตอประสทธภาพดานตนทนและอตรากาไรของบรษทฯ” และ สวนท 2.2.2 หวขอ “ลกษณะการประกอบธรกจ – วตถดบ”

ตารางตอไปนแสดงรายละเอยดของการเปลยนแปลงราคาซอเฉลยทเกดขนจรง (หนวยบาทตอตน) โดยแยกตาม

ประเภทของวตถดบทสาคญทบรษทฯ ใชในกระบวนการผลตในระหวางระยะเวลาของผลการดาเนนงาน (Track Record

Period)


สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30

กนยายน

2560 2561 2562

(รอยละ)

ราคาซอเฉลยทเกดขนจรง(1) (2)

กระดาษรไซเคล (RCP) (3).................................... 21.7 (14.9) (20.3)

ไม ..................................................................... 8.1 (3.5) (6.5)

เยอกระดาษบรสทธ (Virgin pulp) ........................ 3.5 25.8 (4.3)


(1) การเปลยนแปลงของปรมาณขายและราคาซอเฉลยทเกดขนจรงสาหรบระยะเวลาทเกยวของตามทระบในตารางขางตนแสดงการเปลยนแปลงจาก

ปรมาณขายและราคาซอเฉลยทเกดขนจรงสาหรบระยะเวลาทเกยวของ

(2) ราคาซอเฉลยทเกดขนจรงคานวณจากการนาราคาซอรวมสาหรบประเภทของวตถดบทเกยวของมาหารดวยปรมาณวตถดบสาหรบปรมาณขายใน

ระยะเวลาทเกยวของ (แสดงในหนวยบาทตอตน)

(3) รวมราคาของกระดาษรไซเคล (RCP) ทซอจากภายในประเทศและทนาเขาจากประเทศอน

อตราการใชกาลงการผลตของบรษทฯ ทผานมา และในอนาคตนนมผลกระทบอยางมนยสาคญตอตนทนขายตอ

หนวย และยงสงผลกระทบตอความสามารถในการทากาไรของบรษทฯ แมวาจะไมมการเปลยนแปลงปรมาณขายและราคา

ขาย ทงน บรษทฯ จะวางแผนการผลตตามปรมาณความตองการของลกคาในขณะนนและปรมาณทคาดวาจะตองใชใน

อนาคตเพอลดความเสยงจากการการผลตมากเกนความตองการ ลดตนทนการจดเกบทไมจาเปน และลดการตดจาหนาย

ทางบญช แตยงคงรกษาปรมาณการผลตไวในระดบทกอใหเกดประสทธภาพดานตนทนและประสทธผลในกระบวนการผลต

โดยเฉพาะในชวงทมปรมาณความตองการสนคามาก

โดยทวไป การทโรงงานผลตของบรษทฯ สามารถดาเนนงานเตมกาลงการผลตทใชไดจรง (Practical Capacity)

นนจะสงผลดตอตนทนขายและตอความสามารถในการทากาไรของบรษทฯ หากไมมการเปลยนแปลงปรมาณขายและราคา

ขาย (เนองจากตนทนในการดาเนนงานแบบคงทและกงคงท เชน คาเสอมราคาและเงนเดอนของบคลากรในฝายผลตนนม

ตนทนตอหนวยทตากวาหากมการใชกาลงการผลตอยางมประสทธภาพ และหากโรงงานผลตของบรษทฯ มการดาเนนงาน

ตากวาอตราการกาลงการผลตทใชไดจรง คาโสหยคงทตอหนวยของบรษทฯ จะเพมขน และตนทนขายตอหนวยของบรษทฯ

กจะเพมขนดวยเชนกน สวนการทความตองการผลตภณฑของบรษทฯ ลดลงหรอเพมขนกอาจทาใหโรงงานผลตใชกาลงการ


สวนท 2.4.16 หนา 11

ผลตของโรงงานนอยกวาหรอมากกวา และสงผลใหตนทนผลตตอหนวยเพมขนหรอลดลงไปดวย การทโรงงานชะลอหรอ

หยดการผลตโดยทมไดวางแผนลวงหนาเนองจากตองมการซอมบารงซงมไดเปนไปตามกาหนดการนนยงอาจสงผลกระทบ

ดานลบในลกษณะเดยวกนตอตนทนขายตอหนวยของบรษทฯ

16.3.4 การควบรวมกจการ การขยายกาลงการผลต และการจาหนายเงนลงทน

ตลอดระยะเวลาของผลการดาเนนงาน (Track Record Period) บรษทฯ ไดเขาควบรวมกจการหลายกจการตามแผน

กลยทธในการขยายธรกจ โปรดพจารณารายละเอยดในสวนท 2.2.1 หวขอ “ขอไดเปรยบในการแขงขน บรษทฯ เชอวาบรษทฯ

เปนผเขาควบรวมกจการทไดรบการยอมรบ (Consolidator-of-Choice) ในภมภาคเอเชยตะวนออกเฉยงใต ดงจะเหนไดจากการ

ทบรษทฯ สามารถเขาซอและบรณาการธรกจเขากบบรษทฯ จนประสบผลสาเรจตามแผนกลยทธ ทาใหบรษทฯ สามารถขยาย

หวงโซคณคาของบรรจภณฑ และขยายการประกอบธรกจเขาไปในประเทศเศรษฐกจหลกทกประเทศ ในภมภาคเอเชยตะวนออก

เฉยงใต สงผลใหธรกจของบรษทฯ และไดรบผลตอบแทนและมการเตบโต ในอตราทเทยบเคยงกบผประกอบการกลมผลตภณฑ

อปโภคบรโภค” การเขาควบรวมกจการตาง ๆ น ทาใหการนบรวมขอมลเพอใชในการจดทางบการเงนหรอขอมลทางการเงนของ

บรษทฯ มความแตกตางกนไปในแตละรอบเวลาทเกยวของ ซงสงผลกระทบโดยตรงตอผลการดาเนนงานและการขยายกาลงการ

ผลต และสงผลใหรายไดจากการขายเพมขน ทงน ในเดอนมถนายน 2562 บรษทฯ ไดเขาซอหนรอยละ 55.2 ใน Fajar ซงเปน

ผผลตกระดาษบรรจภณฑทมกาลงการผลตสงในประเทศอนโดนเซย และในเดอนสงหาคม 2562 บรษทฯ ไดเขาซอหนรอยละ

80.0 ใน Visy Packaging Thailand ซงเปนผผลตบรรจภณฑพอลเมอรคงรปทมคณสมบตปองกนการซมผาน (High-Barrier)

สาหรบอาหารในประเทศไทยทผานมา บรษทฯ ประสบความสาเรจในการเขาควบรวมกจการโดยดาเนนการตามแผนการเขาควบ

รวมกจการ และสามารถบรณาการธรกจทซอเขากบธรกจของบรษทฯ ไดเปนผลสาเรจ สงผลใหสามารถสรางประโยชนจากการ

ผนกกาลง (Synergy) (ซงโดยทวไปแลว รวมถงการผนกกาลงดานรายไดและตนทน เพมความสามารถในการตอรองกบผจดหา

วตถดบ และเพมรายไดจากการขาย และ Adjusted EBITDA) นอกจากน การเขาซอหนใน Fajar และ Visy Packaging Thailand

ยงสงผลใหรายไดจากการขาย ตลอดจน Adjusted EBITDA ของบรษทฯ เพมขนในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

เมอเปรยบเทยบกบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 โปรดพจารณารายละเอยดในหวขอ 16.2 “หลกเกณฑการ

นาเสนองบการเงน — การเปรยบเทยบขอมลทปรากฏในงบการเงนรวมของบรษทฯ” และในสวนท 2.2.1 หวขอ “การเขาควบรวม

กจการ (Merger and Acquisition)” นอกจากน การเขาควบรวมกจการซงรวมถงการเขาซอหนใน Fajar และ Visy Packaging

Thailand ยงชวยเพมกาลงการผลตของบรษทฯ และอาจขยายฐานลกคาของบรษทฯ ซงโดยทวไปแลวจะสงผลใหปรมาณขาย

เพมขน ตวอยางเชน ในป 2560 ซงบรษทฯ ไดมการเขาซอหนใน INDOCORR ในเดอนเมษายน 2560 และเขาซอหนใน PPC

ในเดอนกนยายน 2560 สงผลทาใหกาลงการผลตบรรจภณฑกลองลกฟกเพมขนจานวน 36,650 ตนตอป และในปเดยวกนนน

การเขาซอหนใน CONIMEX สงผลทาใหกาลงการผลตบรรจภณฑจากวสดสมรรถนะสงและพอลเมอรเพมขนจานวน 10,000

ตนตอป นอกจากน การเขาควบรวมกจการใน IPSB ในเดอนมกราคม 2561 ยงทาใหกาลงการผลตภาชนะบรรจอาหาร

เพมขนเปน 15,800 ตนตอปในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 การเขาซอหนใน Fajar กทาใหกาลงการผลต

กระดาษบรรจภณฑเพมขนอก 1.4 ลานตนตอป และการเขาซอหนใน Visy Packaging Thailand ทาใหกาลงการผลตบรรจ

ภณฑจากวสดสมรรถนะสงและพอลเมอรเพมขนอกจานวน 26,000 ตนตอปในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

โปรดพจารณารายละเอยดในสวนท 2.2.2 หวขอ “โรงงานผลตและกาลงการผลต — กระดาษบรรจภณฑ” นอกจากน บรษทฯ

ยงคาดวาการเขาซอหนใน Fajar จะกอใหเกดประโยชนในดานของการดาเนนงาน การทาการตลาด และดานเทคโนโลย ทง

จากการมอานาจในการตอรองกบผจดหากระดาษรไซเคล (RCP) วตถดบอน และอปกรณตาง ๆ เพมขน การเขาถงชองทางการ


สวนท 2.4.16 หนา 12

จดจาหนายอน ๆ อกทงยงทาใหบรษทฯ สามารถแลกเปลยนองคความร (Knowhow) และความเชยวชาญดานเทคโนโลย

โปรดพจารณารายละเอยดในสวนท 2.2.1 หวขอ “การเขาซอหนใน Fajar”

ทผานมา บรษทฯ มการจาหนายเงนลงทน รวมทงธรกจหรอบรษทตาง ๆ ทไมสอดคลองกบกลยทธ ซงการจาหนายเงน

ลงทน ธรกจ หรอบรษทดงกลาวไมไดสงผลกระทบอยางมนยสาคญตอผลการดาเนนงานของบรษทฯ ในระยะเวลาของผลการ

ดาเนนงาน (Track Record Period) อยางไรกตาม บรษทฯ อาจจาหนายเงนลงทน ธรกจและบรษทตาง ๆ ในอนาคต ซงการ

ดาเนนการดงกลาวอาจทาใหรายไดจากการขาย Adjusted EBITDA และกาไรสาหรบระยะเวลาทเกยวของลดลง หรอกาไรสทธท

บรษทฯ ไดรบจากการจาหนายไปซงเงนลงทนดงกลาวอาจสงผลกระทบตองบกาไรขาดทนรวมของบรษทฯ ในงบการเงนรวม เชน

การหยดประกอบธรกจของ TCGS ซงเปนบรษทยอยในประเทศสงคโปรสงผลกระทบตอรายไดอนและ Adjusted EBITDA ของ

บรษทฯ เนองจากมการ จาหนายสทธในการใชทดนของ TCGS โปรดพจารณารายละเอยดในสวนน หวขอ 16.6.1 “ผลการ

ดาเนนงานสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เปรยบเทยบกบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561” และ

16.22 “ขอมลทางการเงนรวมเสมอนทไมไดตรวจสอบ”

ทงน ตามแผนกลยทธในการเสรมสรางความแขงแกรงใหแกตาแหนงผนาในสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของ

บรษทฯ และการพฒนาแบบจาลองธรกจทมการบรณาการในแนวตงในตางประเทศ บรษทฯ มแผนทจะเขาควบรวมกจการ

เปาหมายทมความเหมาะสม ซงจะสงผลกระทบตอขอบเขตในการจดทางบการเงนรวม และสงผลกระทบตองบการเงนรวมของ

บรษทฯ ตลอดจนรายไดจากการขาย Adjusted EBITDA และกาไรสาหรบประยะเวลาทเกยวของ โปรดพจารณารายละเอยดใน

สวนท 2.2.1 หวขอ “กลยทธในการดาเนนธรกจของบรษทฯ — บรษทฯ จะดาเนนการตามกลยทธการเขาควบรวมกจการและ

รวมมอกบพนธมตรรายใหมเพอเรงการเตบโตของบรษทฯ อยางตอเนอง และใชประโยชนจากการผนกกาลง (Synergy) ในการ

ประกอบธรกจ” อยางไรกตาม การเขาควบรวมกจการ และการขยายกาลงการผลตนนอาจทาใหบรษทฯ มรายจายฝายทนเพมขน

และบรษทฯ อาจไมไดรบผลตอบแทนจากการลงทนตามทคาดหมาย หรออาจตองใชระยะเวลานานกวาทคาดหมายซงอาจ

กระทบตอความสามารถในการทากาไรของบรษทฯ โปรดพจารณารายละเอยดเพมเตมในสวนท 2.2.3 หวขอ “บรษทฯ อาจไม

ประสบความสาเรจในการลงทนในเชงกลยทธ หรอในการรวมเขากบกจการ หรอธรกจทบรษทฯ ไดมาจากการเขาควบรวม

กจการ”

บรษทฯ ไดสรางประโยชนจากการผนกกาลง (Synergy) ทงในดานรายไดและตนทนในลกษณะตาง ๆ ขนอยกบ

ลกษณะของการเขาควบรวมกจการแตละกจการ และขนอยกบความสาเรจของบรษทฯ ในการบรณาการกจการเหลานนมาเขา

เปนสวนหนงกบธรกจของบรษทฯ ได นอกจากน ฝายจดการของบรษทฯ และฝายจดการของกจการทบรษทฯ ไดมาตองใชความ

พยายามเปนอยางมากในการปฏบตตามแผนการบรณาการกจการภายหลงการควบรวม การใชเวลาในการดาเนนการดงกลาว

นน อาจทาใหฝายจดการมเวลาทใชในการพฒนาธรกจโดยทวไปนอยลง อกทง รายไดจากกจการ และจากบรษทตาง ๆ ทบรษท

ฯ ไดมานนอาจลดลงในระหวางทมการดาเนนการตามแผนการบรณาการธรกจ นอกจากน กาไรจากการดาเนนงานของกจการและ

บรษทตาง ๆ ทบรษทฯ ไดมายงอาจตากวากาไรจากการดาเนนงานของบรษทฯ หรอตากวากาไรจากการดาเนนงานทคาดการณ

ไว และปจจยดงกลาวอาจสงผลกระทบดานลบตอผลการดาเนนงานตามงบการเงนรวมของบรษทฯ โปรดพจารณารายละเอยด

เพมเตมในสวนท 2.2.3 หวขอ “บรษทฯ อาจไมประสบความสาเรจในการลงทนในเชงกลยทธ หรอในการรวมเขากบกจการ หรอ

ธรกจทบรษทฯ ไดมาจากการเขาควบรวมกจการ”


สวนท 2.4.16 หนา 13

การเขาควบรวมกจการทาใหขอบเขตการจดทางบการเงนรวมของบรษทฯ เปลยนไป ซงสงผลกระทบตอรายได

Adjusted EBITDA รวมทงอตรากาไรตามงบการเงนรวมของบรษทฯ ดงนน การเขาควบรวมกจการจงอาจสงผลกระทบอยางม

นยสาคญตอธรกจ ฐานะการเงน และผลการดาเนนงานของบรษทฯ

16.3.5 ผลจากการดาเนนงานตามแผนการเพมประสทธภาพในการทางานและมาตรการลดตนทน

เพอใหการดาเนนการของบรษทฯ เปนไปตามหลกการเรองความยงยน การเพมความสามารถในการทากาไร และเพม

ประสทธภาพในการดาเนนงาน รวมทงการรกษาความสามารถในการแขงขนดานตนทน บรษทฯ จงไดดาเนนโครงการตาง ๆ และ

อยระหวางดาเนนโครงการเพอลดตนทน เพมประสทธภาพในกระบวนการผลต และเพมประสทธภาพโดยรวมใหแกหวงโซ

อปทาน เชน บรษทฯ ดาเนนการตามนโยบายปฏรปอตสาหกรรม “อตสาหกรรม 4.0” โดยมงเนนทการสรางสรรคนวตกรรม การ

ทาใหกระบวนการดานธรกจและกระบวนการผลตมความกระชบคลองตว และการใชประโยชนจากการใชเครองจกรกล ระบบ

อตโนมต และระบบหนยนตตลอดจนการใชประโยชนจากขอมลตาง ๆ ทบรษทฯ เกบรวบรวมและวเคราะหดวยเทคโนโลยดจทล

ททนสมย เชน บรษทฯ รวมมอกบ PREPACK ซงเปนบรษทยอยของบรษทฯ ในจงหวดสมทรสาคร เพอออกแบบธรกจและ

กระบวนการผลตใหสอดคลองกบอปสงคและอปทานของผลตภณฑ นอกจากน บรษทฯ ยงเรมใชหนยนต Pelletizer เครองจกร

ในการตรวจสอบคณภาพโดยภาพ และสายพานอตโนมตในโรงงานผลตบรรจภณฑจากเยอและกระดาษในจงหวดราชบรและ

จงหวดระยอง โปรดพจารณารายละเอยดในสวนท 2.2.2 หวขอ “เทคโนโลยสารสนเทศและระบบอตโนมต”

การใชเทคโนโลยเหลานทาใหบรษทฯ สามารถเพมการบรณาการในแนวตงได และยงสามารถจดสรรทรพยากรไดอยาง

มประสทธภาพมากขน โดยสามารถทจดสรรบคลากรททางานในสวนดงกลาวไปในสวนงานอนทบคลากรเหลานนสามารถสราง

ผลงานใหเกดประโยชนไดมากทสด อกทงยงใชเทคโนโลยอตโนมตในระบบงานดานการดาเนนงานและการบรหารจดการตาง ๆ

ปรบปรงคณภาพของการบรหารจดการการจดหาไมและ RCP และเพมความสามารถในการแขงขนดานตนทนของบรษทฯ ทงน

การใชนโยบายตาง ๆ เหลานสงผลกระทบดานบวกตอตนทนในการผลต การจดซอ และตนทนคงทอน ๆ อนง บรษทฯ ยงคาดวา

นโยบายการประหยดตนทนนจะชวยเพมผลกาไรจากการลดรายจาย อนเกดจากการลดราคาตนทนและ/หรอจากการสราง

ประสทธภาพดานตนทนในการดาเนนงาน โดยสามารถนาไปหกกลบกบผลกระทบจากปจจยภายนอกซงบรษทฯ ไมสามารถ

ควบคมได (เชน การผนผวนของอตราแลกเปลยนเงนตรา หรอราคาวตถดบและสนคาโภคภณฑ) นอกจากน บรษทฯ ยงสามารถ

ประหยดตนทนไดในกรณทคาใชจายมตนทนทตากวาราคาทจะตองจายหากไมมการใชนโยบายการลดตนทน (cost avoidance

) โปรดพจารณารายละเอยดเพมเตมในสวนท 2.2.1 หวขอ “กลยทธในการดาเนนธรกจของบรษทฯ – บรษทฯ จะเพม

ประสทธภาพของการดาเนนงานและหวงโซอปทาน โดยใชเทคโนโลยอตโนมตและเทคโนโลยดจทลของบรษทฯ อยางตอเนอง”

การเขาควบรวมกจการและการขยายกาลงการผลตยงอาจเพมการประหยดตอขนาด (Economies of Scale) และทา

ใหหวงโซการ ผลต และการจดสรรทรพยากรของบรษทฯ มประสทธภาพสงสด เนองจากโรงงานผลตของบรษทฯ ตงอยในสถานท

ทอยใกลลกคาของบรษทฯ มากขน และเพมอานาจตอรองใหแกแพลทฟอรมการจดซอของบรษทฯ

ดงนน หากสามารถดาเนนโครงการเหลานไดเปนผลสาเรจ บรษทฯ จะสามารถลดตนทนการขายไดมากยงขน และจะ

สงผลกระทบดานบวกตอกาไรจากการดาเนนงาน และผลตภาพ (Productivity) ของบรษทฯ อยางไรกตาม ในระหวางท

บรษทฯ ดาเนนมาตรการในการปรบโครงสราง หรอในระหวางทบรษทฯ ดาเนนโครงการใหม และผลการดาเนนงานตาม

มาตรการหรอโครงการเหลานนยงไมสงผลตอธรกจตามทบรษทฯ คาดหมายนน รายจายทเกยวกบการปรบโครงสราง รายจาย


สวนท 2.4.16 หนา 14

ฝายทนและตนทนตาง ๆ เกยวกบโครงการอาจเพมขน และสงผลกระทบดานลบตอฐานะการเงนและผลการดาเนนงานของ

บรษทฯ ในระยะสนได

16.3.6 สดสวนการขายของผลตภณฑประเภทตาง ๆ

การขายผลตภณฑขนปลายของบรษทฯ มแนวโนมทจะมราคาขายทสงกวาราคาขายผลตภณฑขนตน ทงน บรษทฯ

ตงใจทจะนารปแบบทางธรกจซงมการบรณาการในแนวตง (Vertical Integration) ไปใชในตางประเทศ บรษทฯ จงจะลงทนใน

การสรางและขยายธรกจขนปลายในตางประเทศดวยการเขาควบรวมกจการ และการขยายธรกจดวยการดาเนนธรกจของบรษท

ฯ เอง (Organic Growth) โปรดพจารณารายละเอยดเพมเตมในสวนท 2.2.1 หวขอ “กลยทธในการดาเนนธรกจของบรษทฯ —

บรษทฯ จะเพมประสทธภาพของการดาเนนงานและหวงโซอปทาน โดยใชเทคโนโลยอตโนมตและเทคโนโลยดจทลของบรษทฯ

อยางตอเนอง” ทงน หากกาลงการผลตบรรจภณฑจากวสดสมรรถนะสงและพอลเมอรและบรรจภณฑจากเยอและกระดาษ

เพมขนตามแผนของบรษทฯ จะสงผลทาใหสดสวนของแตละผลตภณฑของบรษทฯ เปลยนแปลงไปดวย ซงบรษทฯ เชอวาจะ

สงผลทาใหรายไดจากการขายเพมขน นอกจากน การเพมประเภทของผลตภณฑทบรษทฯ นาเสนอ รวมทงการเขาควบรวม

กจการตาง ๆ และการเพมกาลงการผลตในบางสายธรกจและในประเทศทกาลงมการขยายตวทางเศรษฐกจ จะทาใหสดสวน

ของแตละผลตภณฑของบรษทฯ มการเปลยนแปลงเชน ในป 2560 ทบรษทฯ ขยายกาลงการผลตบรรจภณฑจากวสด

สมรรถนะสงและพอลเมอรโดยการเขาซอหนใน CONIMEX ซงสงผลทาใหกาลงการผลตบรรจภณฑแบบคงรปเพมขนจานวน

10,000 ตนตอป

นอกจากน แนวโนมและการเปลยนแปลงพฤตกรรมของผบรโภคยงอาจสงผลกระทบตอสดสวนการขายของผลตภณฑ

ประเภทตาง ๆ ของบรษทฯ เชน เมอความตองการสนคาสาหรบขนาดการบรโภครายบคคล (Individual Portion Size) ตลอดจน

การบรการดานการจดสงอาหาร การซออาหารและเครองดมพรอมรบประทานซงอยในบรรจภณฑเพมมากขน มแนวโนมทจะทา

ใหมความตองการโซลชนดานบรรจภณฑทมความสะดวกสบายเพมมากขน เชน บรรจภณฑทมขนาดเลกลง มความทนทาน

ผนกซาได นาไปอนในเตาไมโครเวฟได และกาจดทงไดงาย รวมทงบรรจภณฑทออกแบบมาอยางดเพอใชบรรจสนคาอปโภค

บรโภคระดบพรเมยม สวนผบรโภคทใหความสาคญกบผลตภณฑทมความยงยนอาจเลอกบรโภคสนคาทใชบรรจภณฑทม

ความทนทาน และอาจเตมใจทจะจายราคาเพมขนเพอซอสนคาดงกลาว ตวอยางเชน ในสายธรกจเยอและกระดาษซงสดสวน

ของแตละผลตภณฑของบรษทฯ และบรษทฯ คาดวาจะยงคงมการเปลยนแปลงอยางมนยสาคญในอนาคต ดงจะเหนไดจาก

ยอดขายภาชนะบรรจอาหารทเพมขนจากทคดเปนรอยละ 0.6 และรอยละ 0.7 ของรายไดจากการขายในป 2559 และป

2560 ตามลาดบ กลายเปนรอยละ 1.3 และรอยละ 1.7 ของรายไดจากการขายในป 2561 และงวดเกาเดอนสนสดวนท 30

กนยายน 2562 ตามลาดบ ซงการเพมขนนแสดงใหเหนถงการเปลยนแปลงทตอเนองของสดสวนของแตละผลตภณฑในสาย

สายธรกจเยอและกระดาษและผลของการดาเนนการตามกลยทธทางธรกจของบรษทฯ โปรดพจารณารายละเอยดเพมเตม

ในสวนท 2.2.1 หวขอ “กลยทธในการดาเนนธรกจของบรษทฯ —บรษทฯ มแผนทจะเพมการขายใหแกลกคาบรรจภณฑใน

ธรกจทมอตราการเตบโตสง ซงรวมถง ธรกจอาหารและเครองดม ธรกจสนคาอปโภคบรโภค ธรกจการบรการดานอาหาร

และธรกจอคอมเมรซ” ในขณะทผบรโภคทมความใสใจสงแวดลอมมากกอาจจะลดการใชบรรจภณฑททาจากพลาสตกประเภท

ใชครงเดยวแลวทง ทงน บรษทฯ มงมนวจยและพฒนาผลตภณฑ รวมทงนวตกรรมตาง ๆ เพอตอบสนองความตองการท

เปลยนแปลงไปของผบรโภคและลกคาของบรษทฯ นอกจากน บรษทฯ สามารถใชประโยชนจากโอกาสใหม ๆ ทเกดขนในตลาด

และสรางมลคาเพมใหแกลกคาของบรษทฯ หากบรษทฯ ประสบความสาเรจในการนาเสนอโซลชนใหมสาหรบบรรจภณฑ หรอ

สามารถพฒนาและปรบปรงโซลชนดานบรรจภณฑทเนนกลมผลตภณฑทกาลงเตบโตและมคณภาพระดบพรเมยม จะทาให


สวนท 2.4.16 หนา 15

สดสวนการขายของผลตภณฑประเภทตาง ๆ ของบรษทฯ มพฒนาการ โดยบรษทฯ คาดวาจะสงผลกระทบตอการกาหนดราคา

และรายไดจากการขายของบรษทฯ

16.3.7 การแขงขน

ปจจบน บรษทฯ อยในฐานะผนาของตลาดในภมภาคเอเชยตะวนออกเฉยงใต (เมอพจารณาจากปรมาณขายในหลาย

ตลาด เชน ตลาดบรรจภณฑจากเยอและกระดาษในประเทศไทย และตลาดกระดาษบรรจภณฑในประเทศไทย ประเทศเวยดนาม

ประเทศอนโดนเซย และประเทศฟลปปนส) อยางไรกตาม ผลตภณฑและการใหบรการบางประเภทของบรษทฯ มความ

คลายคลงกบผลตภณฑและการบรการของผประกอบการรายอนในตลาด ดงนน แมบรษทฯ เชอวาการดาเนนการตามกล

ยทธทางธรกจของบรษทฯ และการขยายธรกจไปยงตางประเทศโดยการบรณาการในแนวตง (Vertical Integration) รวมทง

การนาเสนอผลตภณฑใหม ๆ จะเพมความสามารถในการแขงขนของบรษทฯ แตหากคแขงของบรษทฯ เหลาน หรอผประกอบ

ธรกจรายใหมทเขาสตลาดมเครองจกรและอปกรณ ตลอดจนความรในเชงเทคนค ความชานาญ การวจยและพฒนาผลตภณฑ

และมขนาดและความสามารถในการจดจาหนายเทยบเทากบหรอดกวาบรษทฯ อาจทาใหความสามารถในการแขงขนของ

บรษทฯ ลดลง หรอการแขงขนดานราคาอาจเพมมากขนจนสงผลกระทบดานลบอยางมนยสาคญตอราคาขาย ผลการ

ดาเนนงาน และความสามารถในการทากาไรของบรษทฯ ได นอกจากน หากมการเพมขนของกาลงการผลตจากคแขงของ

บรษทฯ หรอผประกอบธรกจรายใหมทเขาสตลาด โดยไมสอดคลองกบการเตบโตของอปสงคทมระดบใกลเคยงกนหรอสงกวา

อาจทาใหเกดแรงกดดนในการลดราคาขายผลตภณฑของบรษทฯ โปรดพจารณารายละเอยดเพมเตมในสวนท 2.2.1 หวขอ “กล

ยทธในการดาเนนธรกจของบรษทฯ — บรษทฯ มความตงใจทจะนารปแบบธรกจทประสบความสาเรจของบรษทฯ ไปใชใน

ตางประเทศโดยใชกระบวนการบรณาการในแนวตงเพอสรางความ ใกลชดระหวางบรษทฯ กบลกคา และ มสวนรวมกบ

ลกคามากยงขน” และสวนท 2.2.3 หวขอ “อตสาหกรรมทบรษทฯ ดาเนนการอยเปนธรกจทมการแขงขนสง และการแขงขนท

เพมสงขนอาจกดดนใหยอดขายและราคาขายผลตภณฑของบรษทฯ ลดลง”

16.3.8 ความผนผวนของอตราแลกเปลยนเงนตรา

การทบรษทฯ มฐานในการประกอบธรกจอยในประเทศตาง ๆ ภายในภมภาคเอเชยตะวนออกเฉยงใตทาใหบรษทฯ ม

ความเสยงเกยวกบความผนผวนของอตราแลกเปลยนเงนตรา ทงน สกลเงนทใชในการดาเนนงานของบรษทฯ คอ สกลเงนบาท

แตบรษทยอยของบรษทฯ ซงตงอยในตางประเทศนนมสกลเงนทใชในการดาเนนงานแตกตางกน เชน สกลเงนทใชในการ

ดาเนนงานของบรษทยอยของบรษทฯ ในประเทศเวยดนาม ประเทศอนโดนเซย และประเทศฟลปปนส คอเงนดองเวยดนาม เงนร

เปยอนโดนเซย และเงนเปโซฟลปปนส ตามลาดบ หากคาเงนของสกลเงนเหลานมความผนผวนเมอเปรยบเทยบกบเงนบาท อาจ

สงผลกระทบอยางมนยสาคญตอผลการดาเนนงานของบรษทยอยเหลานเมอมการแปลงเงนสกลดงกลาวเปนสกลเงนบาทเพอ

จดทางบการเงนรวมของบรษทฯ ได เชน หากบรษทยอยในตางประเทศของบรษทฯ มผลกาไรในการดาเนนงาน กาไรจากบรษท

ยอยดงกลาวจะมแนวโนมทลดลง (เมอคดเปนสกลเงนบาท) หากวาเงนบาทแขงคาขนเมอเปรยบเทยบกบสกลเงนในการ

ดาเนนงานของบรษทยอยดงกลาวนน และกาไรจากบรษทยอยดงกลาวมแนวโนมทจะเพมขน (เมอคดเปนสกลเงนบาท) หากเงน

บาทออนคาลงเมอเปรยบเทยบกบสกลเงนทใชในการดาเนนงานของบรษทยอยดงกลาวนน ทงน ในป 2561 และงวดเกาเดอน

สนสดวนท 30 กนยายน 2562 รายไดจากการขายทเปนสกลเงนตราตางประเทศ (โดยมากคอเงนดองเวยดนาม เงนดอลลาร

สหรฐ เงนรเปยอนโดนเซย และเงนเปโซฟลปปนส) คดเปนสดสวนรอยละ 39.0 และรอยละ 41.1 ของรายไดจากการขาย

ตามลาดบ นอกจากน ในป 2561 และงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ตนทนขายทเปนสกลเงนตราตางประเทศ

(โดยมากคอเงนดอลลารสหรฐ) ยงคดเปนรอยละ 42.8 และรอยละ 47.8 ของตนทนขาย ตามลาดบ ทงน ในระยะเวลาของผลการ


สวนท 2.4.16 หนา 16

ดาเนนงาน (Track Record Period) คาเงนบาทแขงคาขนเมอเทยบกบเงนดอลลารสหรฐ อยางไรกตาม บรษทฯ มยอดถอครอง

สทธในเงนดอลลารสหรฐทคอนขางนอย โดย ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 และวนท 30 กนยายน 2562 บรษทฯ มยอดถอครอง

สทธในเงนดอลลารสหรฐจานวน 56 ลานดอลลารสหรฐ และ 86 ลานดอลลารสหรฐ ตามลาดบ ดงนน การทสกลเงนในทองถนม

ความผนผวนเมอเปรยบเทยบกบสกลเงนบาทจะสงผลกระทบตอความสามารถในการเปรยบเทยบผลการดาเนนงานระหวางป

บญชหรองวดทเกยวของ นอกจากน การแขงคาขนหรอออนคาลงของเงนบาทเมอเปรยบเทยบกบสกลเงนในตลาดทองถนของ

ประเทศทบรษทฯ มการสงออกผลตภณฑอาจสงผลกระทบตอราคาและปรมาณการขาย รวมทงรายไดจากการขายในเชงบวก

หรอเชงลบ หากการสงออกดงกลาวมการแจงหนและเรยกเกบเงนในสกลเงนทองถนของประเทศนน

ทผานมา บรษทฯ สามารถปองกนหรอลดความเสยงโดยรวมเกยวกบอตราแลกเปลยนเงนตราตางประเทศได โดย

บรหารใหตนทนในสกลเงนตางประเทศนนสอดคลองกบรายไดทอยในสกลเงนเดยวกน นอกจากน บรษทฯ ยงไดเขาทาสญญา

ซอขายอตราแลกเปลยนเงนตราตางประเทศเพอบรหารจดการความเสยงเกยวกบสกลเงนตราตางประเทศบางสกล ในกรณท

ตนทน และรายไดในสกลเงนตางประเทศไมสอดคลองกน โปรดพจารณารายละเอยดในสวนนหวขอ 16.17.3 “ความเสยงจาก

อตราแลกเปลยน” อยางไรกตาม หากบรษทฯ ไมสามารถบรหารจดการความเสยงเกยวกบความผนผวนอตราแลกเปลยนเงนตรา

ดงกลาวไดเปนผลสาเรจ ความผนผวนทเกดขนอาจสงผลกระทบดานบวกหรอดานลบตอผลการดาเนนงานของบรษทฯ ใน

อนาคตได โดยเฉพาะยงเมอบรษทฯ มความตงใจทจะขยายการดาเนนงานไปยงตางประเทศ ในระยะเวลาของผลการดาเนนงาน

(Track Record Period) นน การดาเนนการบรหารจดการความเสยงบรษทฯ ไดใชบรการจาก SCC และภายหลงจากการเสนอ

ขายครงน บรษทฯ ยงมแผนทจะให SCC ดาเนนการตาง ๆ เกยวกบการบรหารจดการความเสยงตามแนวนโยบายของบรษทฯ

ตอไป

16.4 นโยบายการบญชทสาคญ

บรษทฯ แสดงนโยบายการบญชบางรายการทมความสาคญตอการจดทางบการเงนรวมของบรษทฯ โดยนาเสนอใน

สวนตาง ๆ ของเอกสารฉบบน อนง หมายเหตประกอบงบการเงนรวมของบรษทฯ ป 2561 ขอ 2 และขอ 3 แสดงขอมลสรปของ

นโยบายการบญชทสาคญทใชในการจดทางบการเงนรวมของบรษทฯ ทงน การกาหนดนโยบายการบญชดงกลาวมความสาคญ

ตอฐานะการเงนและผลการดาเนนงานของบรษทฯ และฝายจดการของบรษทฯ ตองใชดลยพนจของฝายจดการเองในการ

พจารณาเรองตาง ๆ จากขอมลทอาจเปลยนแปลงไดในอนาคต ดงนน การกาหนดรายการตาง ๆ ดงกลาวจงตองใชสมมตฐาน

หรอขอมลทแตกตางกนซงอาจทาใหไดผลทแตกตางอยางมนยสาคญ นอกจากน ผลทเกดขนจรงอาจแตกตางจากขอมล

ประมาณการ และอาจสงผลกระทบดานลบอยางมนยสาคญตอธรกจ ฐานะการเงน ผลการดาเนนงานและโอกาสทางธรกจของ

บรษทฯ ได

ปจจยตาง ๆ ทควรพจารณาเมอผลงทนพจารณาขอมลในงบการเงนรวมของบรษทฯ ไดแก การคดเลอกนโยบายการ

บญชทสาคญ การใชดลยพนจและความไมแนนอนตาง ๆ ทสงผลกระทบตอการนานโยบายการบญชอนไปใชปฏบต ตลอดจน

การทขอมลผลการดาเนนงานทมการรายงานอาจมความออนไหวตอสภาวะและสมมตฐานตาง ๆ ทมการเปลยนแปลงไป ทงน

หมายเหตประกอบงบการเงนรวมของบรษทฯ ป 2561 ขอ 2(ง) และหมายเหตประกอบงบการเงนรวมระหวางกาลของบรษทฯ

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ขอ 2(ค) แสดงรายละเอยดเกยวกบการใชดลยพนจในเรองทางบญชทม

ความสาคญและประมาณการตาง ๆ ทฝายจดการใชในการใชปฏบตนโยบายการบญช


สวนท 2.4.16 หนา 17

บรษทฯ เชอวานโยบายการบญชทสาคญดงตอไปนเปนนโยบายทตองใชดลยพนจและขอมลประมาณการซงใชในการ

จดทางบการเงนรวมของบรษทฯ ทมความสาคญมากทสด

16.4.1 การวดมลคายตธรรม

นโยบายการบญชและหลกเกณฑเกยวกบการเปดเผยขอมลกาหนดใหบรษทฯ ตองวดมลคายตธรรมสนทรพยและ

หนสนทงในทางการเงนและไมใชทางการเงน ทงน บรษทฯ ไดจดใหมกรอบหลกเกณฑเกยวกบการวดมลคายตธรรม รวมถง

แตงตงกลมผประเมนมลคาซงมความรบผดชอบโดยรวมตอการวดมลคายตธรรมทมนยสาคญและมหนาทรายงานโดยตรงตอ

Chief Financial Officer การประเมนมลคายตธรรมจะพจารณาจากขอมลในตลาดทสงเกตได (เทาทจะสามารถสงเกตได) และม

การทบทวนขอมลทไมสามารถสงเกตได และปรบปรงการวดมลคาทมนยสาคญ หากมการใชขอมลจากบคคลทสามเพอวด

มลคายตธรรม เชน ราคาจากนายหนาหรอการตงราคา กลมผประเมนจะประเมนหลกฐานทใชสนบสนนขอสรปเกยวกบการวด

มลคาทไดมาจากบคคลทสาม รวมถงความเหมาะสมในการจดระดบชนของมลคายตธรรมใหเปนไปตามทกาหนดไวใน

มาตรฐานการรายงานทางการเงนอยางเหมาะสม โดยจะรายงานประเดนปญหาของการวดมลคาทมนยสาคญตอคณะกรรมการ

ของกลมบรษท

มลคายตธรรมสามารถจดประเภทไดสามระดบ โดยพจารณาจากขอมลทใชในการประเมนมลคาดงน

• ขอมลระดบ 1 เปนราคาเสนอซอขาย (ไมตองปรบปรง) ในตลาดทมสภาพคลองสาหรบสนทรพย หรอหนสนอยาง

เดยวกนและกจการสามารถเขาถงตลาดนน ณ วนทวดมลคา

• ขอมลระดบ 2 เปนขอมลอนทสงเกตไดโดยตรง (เชน ราคาขาย) หรอโดยออม (เชน ราคาทสงเกตได) สาหรบ

สนทรพย หรอหนสนนน นอกเหนอจากราคาเสนอซอขายซงรวมอยในขอมลระดบ 1

• ขอมลระดบ 3 เปนขอมลทไมสามารถสงเกตไดสาหรบสนทรพยหรอหนสนนน

หากขอมลทนามาใชในการวดมลคายตธรรมของสนทรพยหรอหนสนจดอยในประเภทลาดบชนทแตกตางกนของ

มลคายตธรรมในภาพรวม การวดมลคายตธรรมในภาพรวมในกรณดงกลาวจะตองจดประเภทใหอยในระดบเดยวกนกบลาดบ

ชนของมลคายตธรรมของขอมลทมนยสาคญทอยในระดบตาสด ทงน บรษทฯ รบรการโอนระหวางลาดบชนของมลคายตธรรม

ณ วนสนรอบระยะเวลารายงานทการโอนเกดขน

สาหรบการเขาควบรวมกจการนน บรษทฯ ไดจางผประเมนอสระเพอหามลคายตธรรมของสนทรพยและหนสนสทธท

ไดมา เมอกาหนดมลคายตธรรมแลวเสรจ จะมการบนทกมลคาตามบญชของสนทรพยและหนสนทบรษทฯ ไดมาตามมลคา

ยตธรรมทกาหนด ดงนน ในกรณทมการนาสนทรพยและหนสนของกจการทบรษทฯ ไดมามารวมคานวณในงบการเงนรวมของ

บรษทฯ กอนทผประเมนอสระจะกาหนดมลคายตธรรมแลวเสรจ บรษทฯ จะบนทกสนทรพยสทธของบรษทหรอกจการทไดมา

เปนรายการชวคราวรายการหนงกอนและจะปรบปรงรายการเมอมมลคายตธรรมของสนทรพยสทธจากผประเมนอสระแลว ทงน

ณ วนท 30 กนยายน 2562 การประเมนมลคายตธรรมของสนทรพยสทธจากผประเมนอสระสาหรบ Fajar และ Visy Packaging

Thailand ยงไมเสรจสมบรณ ดงนน รายการสนทรพยสทธของ Fajar และ Visy Packaging Thailand ทปรากฏในงบแสดงฐานะ

การเงนรวมของบรษทฯ ณ วนท 30 กนยายน 2562 จงเปนเพยงการประมาณการและอาจเปลยนแปลงไดอก สวนทรพยสนใน

การลงทนนน จะมการประเมนมลคายตธรรมโดยใชวธการประเมนวธตาง ๆ ไดแก วธการแปลงรายไดเปนมลคา (Income


สวนท 2.4.16 หนา 18

Approach) (รวมทงวธการคดลดกระแสเงนสด (Discounted Cash Flow)) และวธเปรยบเทยบราคาตลาด (Market Approach)

(รวมถงมลคาตลาดสาหรบการใชประโยชนปจจบน)

16.4.2 การดอยคาของสนทรพย

มลคาตามบญชของสนทรพยของบรษทฯ ไดรบการทบทวนทกสนรอบระยะเวลารายงานวามขอบงชเรองการดอยคา

หรอไม ในกรณทมขอบงช บรษทฯ จะประมาณมลคาสนทรพยทคาดวาจะไดรบคน สวนมลคาทคาดวาจะไดรบคนในกรณของ

คาความนยมและสนทรพยไมมตวตนทไมทราบอายการใหประโยชนทแนนอน หรอยงไมพรอมใหประโยชนจะมการประเมนทกป

ในชวงเวลาเดยวกน

ผลขาดทนจากการดอยคาจะถกรบรเมอมลคาตามบญชของสนทรพยหรอหนวยสนทรพยทกอใหเกดเงนสดสงกวามล

คาทคาดวาจะไดรบคน ผลขาดทนจากการดอยคาจะถกบนทกในกาไรหรอขาดทน เวนแตเมอจะตองมการกลบรายการการ

ประเมนมลคาของสนทรพยทเพมขนของสนทรพยชนเดยวกนกบทเคยไดรบรในสวนของผถอหนมาแลวและมการดอยคาในเวลา

ตอมา โดยในกรณนจะรบรในสวนของผถอหน

• มลคาทคาดวาจะไดรบคนของสนทรพยทไมใชสนทรพยทางการเงน มลคาทคาดวาจะไดรบคนคานวณจากมลคา

ยตธรรมของสนทรพย ซงคอมลคาทสงกวาระหวางมลคาจากการใชสนทรพย (Value in use) หรอมลคายตธรรมหลง

หกตนทนในการขาย (Fair value less costs to sell) ในการประเมนมลคาจากการใชสนทรพยจะมการประเมนกระแส

เงนสดทจะไดรบในอนาคต และนามาคดลดเปนมลคาปจจบนโดยใชอตราคดลดกอนหกภาษเงนไดเพอใหมสาเหต

มลคาประเมนในตลาดปจจบนซงแปรไปตามเวลาและความเสยงทมตอสนทรพย สาหรบสนทรพยทไมกอใหเกด

กระแสเงนสดซงสวนใหญไมไดขนกบสนทรพยอน มลคาทคาดวาจะไดรบคนนนจะคานวณจากสนทรพยทกอใหเกด

กระแสเงนสดทอยในกลมเดยวกนกบสนทรพยทไมไดกอใหเกดกระแสเงนสดดงกลาว

• การกลบรายการดอยคา ผลขาดทนจากการดอยคาของสนทรพยทางการเงนจะถกกลบรายการเมอมลคาทคาดวาจะ

ไดรบคนเพมขนในภายหลง และการเพมขนนนสมพนธโดยตรงกบผลขาดทนจากการดอยคาทเคยรบรในกาไรหรอ

ขาดทน ทงน ผลขาดทนจากการดอยคาของคาความนยมจะไมมการปรบปรงหรอกลบรายการ สวนผลขาดทนจากการ

ดอยคาของสนทรพยทไมใชสนทรพยทางการเงนอน ๆ ทเคยรบรในงวดกอนจะถกประเมนทกรอบระยะเวลารายงานวา

มขอบงชเรองการดอยคาหรอไม ซงหากมการเปลยนแปลงประมาณการทใชในการคานวณมลคาทคาดวาจะไดรบคน

ผลขาดทนจากการดอยคาจะถกกลบรายการเพยงเทาทมลคาตามบญชของสนทรพยไมเกนกวามลคาตามบญช

ภายหลง หกดวยคาเสอมราคาสะสมหรอคาตดจาหนายสะสม เสมอนหนงไมเคยมการบนทกผลการขาดทนจากการ

ดอยคามากอน

16.4.3 ภาษเงนไดรอการตดบญช

ภาษเงนไดรอการตดบญชบนทกโดยคานวณจากผลแตกตางชวคราวทเกดขนระหวางมลคาตามบญชของสนทรพย

และหนสนและจานวนทใชเพอความมงหมายทางภาษ สนทรพยภาษเงนไดรอการตดบญชจะบนทกตอเมอมความเปนไปได

คอนขางแนวากาไรเพอเสยภาษในอนาคตจะมจานวนเพยงพอกบการใชประโยชนจากผลแตกตางชวคราวดงกลาว ทงน กาไร

เพอเสยภาษในอนาคตตองพจารณาถงการกลบรายการผลแตกตางชวคราวทเกยวของนน ดงนน กาไรเพอเสยภาษในอนาคต

หลงปรบปรงการกลบรายการผลแตกตางชวคราวทพจารณาจากแผนธรกจของแตละบรษทยอยของบรษทฯ แลวอาจมจานวนไม


สวนท 2.4.16 หนา 19

เพยงพอทจะบนทกสนทรพยภาษเงนไดทงจานวน สนทรพยภาษเงนไดรอการตดบญชจะถกทบทวน ณ ทกวนสนรอบระยะเวลา

รายงานและจะถกปรบลดลงเทาทประโยชนทางภาษจะมโอกาสถกใชจรง

ในการวดมลคาของภาษเงนไดรอการตดบญชนน บรษทฯ ตองคานงถงผลกระทบทางภาษทจะเกดขนจากลกษณะ

วธการทบรษทฯ คาดวาจะไดรบประโยชนจากสนทรพยหรอจะจายชาระหนสนตามมลคาทางบญช ณ วนสนรอบระยะเวลา

รายงาน ทงน บรษทฯ วดมลคาของภาษเงนไดรอการตดบญชโดยใชอตราภาษทคาดวาจะใชกบผลแตกตางชวคราวเมอมการ

กลบรายการ โดยใชอตราภาษทมกฎหมายประกาศใช หรอทคาดวาจะมผลบงคบใช ณ วนสนรอบระยะเวลารายงานในการ

กาหนดมลคาของภาษเงนไดปจจบนและภาษเงนไดรอการตดบญช บรษทฯ พจารณาถงผลกระทบของสภานการณทางภาษท

ไมแนนอนและอาจทาใหจานวนภาษทตองจายเพมขน และมดอกเบยทตองชาระ การประเมนดงกลาวอยบนพนฐานการ

ประมาณการและสมมตฐาน และอาจเกยวของกบการตดสนใจเกยวกบเหตการณในอนาคต นอกจากน ขอมลใหมๆ อาจทาให

บรษทฯ เปลยนการตดสนใจ โดยขนอยกบภาษเงนไดคางจายทมอย ทงน การเปลยนแปลงในภาษเงนไดคางจายจะกระทบตอ

คาใชจายภาษเงนไดในงวดทเกดการเปลยนแปลง

ภาษเงนไดรอการตดบญชจะไมถกรบรเมอเกดจากผลแตกตางชวคราวตอไปน การรบรคาความนยมในครงแรก การ

รบรสนทรพยหรอหนสนในครงแรกซงเปนรายการทไมใชการรวมธรกจ และรายการนนไมมผลกระทบตอกาไรขาดทนทางบญช

หรอทางภาษ และผลแตกตางทเกยวของกบเงนลงทนในบรษทยอยและกจการรวมคาหากเปนไปไดวาจะไมกลบรายการใน

อนาคตอนใกล

สนทรพยภาษเงนไดรอการตดบญชและหนสนภาษเงนไดรอการตดบญชสามารถหกกลบไดเมอกจการมสทธตาม

กฎหมายทจะนาสนทรพยภาษเงนไดของงวดปจจบนมาหกกลบกบหนสนภาษเงนไดของงวดปจจบนและภาษเงนไดซงประเมน

โดยหนวยงานจดเกบภาษเดยวกนสาหรบหนวยภาษเดยวกน หรอหนวยภาษตางกนซงตงใจจะจายชาระหนสนและสนทรพย

ภาษเงนไดของงวดปจจบนดวยยอดสทธหรอตงใจจะรบคนสนทรพยและจายชาระหนสนในเวลาเดยวกน

16.4.4 คาความนยม

คาความนยมทเกดจากการควบรวมกจการของบรษทยอยจะถกรบรในสนทรพยไมมตวตน โดยการรบรมลคาเรมแรก

ของคาความนยมวดจากมลคายตธรรมของสงตอบแทนทโอนใหซงรวมถงการรบรจานวนสวนไดเสยทไมมอานาจควบคมในผถก

ซอ หกดวยมลคายตธรรมของสนทรพยทระบไดทไดมา และหนสนทรบมา ซงวดมลคา ณ วนทซอ สาหรบผลกาไรทไดจากการ

ตอรองในการควบรวมกจการจะรบรเปนผลกาไรสาหรบรอบระยะเวลาในทนท ทงน ภายหลงจากการรบรเรมแรก คาความนยม

จะถกวดมลคาดวยวธราคาทนหกผลขาดทนจากการดอยคาสะสม ในกรณของการบญชสาหรบตราสารทนดานผลงทนนน

จะตองนามลคาตามบญชของคาความนยมไปรวมอยในมลคาตามบญชของเงนลงทน และจะตองไมปนสวนผลขาดทนจากการ

ดอยคาในเงนลงทนใหสนทรพยใด ๆ โปรดพจารณารายละเอยดเพมเตมเกยวกบการดอยคาของคาความนยมในสวนนหวขอ

16.4.2 “การดอยคาของสนทรพย” ทงน จะมการประเมนคาความนยมปละครงในชวงไตรมาสทสามของแตละป

16.4.5 ผลประโยชนของพนกงาน

บรษทฯ มโครงการผลตอบแทนในลกษณะเงนบานาญตามขอกาหนดของพระราชบญญตคมครองแรงงาน พ.ศ. 2541

(รวมทงทมการแกไขเพมเตม) เพอใหผลประโยชนแกพนกงานทเกษยณอายการทางานโดยพจารณาจากผลตอบแทนทสามารถ

นาไปคดเปนเงนบานาญไดประกอบกบระยะเวลาการทางานของพนกงาน ดงนน บรษทฯ จงมความเสยงตามหลกเกณฑ


สวนท 2.4.16 หนา 20

คณตศาสตรประกนภย เชน ความเสยงทเกดจากพนกงานมอายยนกวาทคาดไว ความเสยงเกยวกบอตราดอกเบย และความ

เสยงทางการตลาด (การลงทน) และความเสยงจากการใชสมมตฐานดานคณตศาสตรประกนภยบางประการ

โครงการผลประโยชนทกาหนดไว

ภาระผกพนสทธของบรษทฯ จากโครงการผลประโยชนทกาหนดไวจะคานวณแยกตางหากเปนรายโครงการจากการ

ประมาณผลประโยชนในอนาคตทเกดจากการทางานของพนกงานในงวดปจจบนและงวดกอน ๆ โดยผลประโยชนดงกลาวมการ

คดลดกระแสเงนสดเพอใหเปนมลคาปจจบน ทงน การคานวณภาระผกพนของโครงการผลประโยชนทกาหนดไวนนจดทาเปน

ประจาทกปโดยวธคดลดแตละหนวยทประมาณการไวโดยนกคณตศาสตรประกนภยทไดรบอนญาต และในการวดมลคาใหม

ของหนสนผลประโยชนทกาหนดไวสทธ ผลกาไรหรอขาดทนจากการประมาณการตามหลกคณตศาสตรประกนภยจะถกรบร

รายการในกาไรขาดทนเบดเสรจอน ทงน บรษทฯ กาหนดดอกเบยจายของหนสนผลประโยชนทกาหนดไวสทธโดยใชอตราคดลด

ทใชวดมลคาภาระผกพนตามโครงการผลประโยชน ณ ตนป โดยคานงถงการเปลยนแปลงใด ๆ ในหนสนผลประโยชนทกาหนด

ไวสทธซงเปนผลมาจากการสมทบเงนและการจายชาระผลประโยชน ดอกเบยจายสทธและคาใชจายอน ๆ ทเกยวของกบ

โครงการผลประโยชนจะถกรบรรายการในกาไรหรอขาดทน และเมอมการเปลยนแปลงผลประโยชนของโครงการหรอการลด

ขนาดโครงการ การเปลยนแปลงในผลประโยชนทเกยวของกบการบรการในอดตหรอผลกาไรหรอขาดทนจากการลดขนาด

โครงการจะตองมการรบรในกาไรหรอขาดทนทนท โดยบรษทฯ รบรผลกาไรและขาดทนจากการจายชาระผลประโยชนพนกงาน

เมอเกดขน

ผลประโยชนระยะยาวอน

ภาระผกพนสทธของบรษทฯ ทเปนผลประโยชนระยะยาวของพนกงานเปนผลประโยชนในอนาคตทเกดจากการทางาน

ของพนกงานในงวดปจจบนและงวดกอน ๆ ซงผลประโยชนนไดคดลดกระแสเงนสดเพอใหเปนมลคาปจจบน และการวดมลคา

ใหมจะรบรในกาไรหรอขาดทนเมอเกดขน

16.4.6 ลกหนการคาและลกหนอน

ลกหนการคาและลกหนอนแสดงดวยราคาตามใบแจงหนหกดวยคาเผอหนสงสยจะสญ คาเผอหนสงสยจะสญ

ประเมนโดยการวเคราะหประวตการชาระหนและการคาดการณเกยวกบการชาระหนในอนาคตของลกหน ทงน รายการลกหนจะ

ถกตดจาหนายบญชเมอทราบวาเปนหนสญ สวนหนสญไดรบคนจะถกรบรเปนรายไดอนในกาไรหรอขาดทน

16.4.7 สนคาคงเหลอ

สนคาคงเหลอวดมลคาดวยราคาทนหรอมลคาสทธทจะไดรบแลวแตมลคาใดจะตากวา

ตนทนของสนคาคานวณโดยใชวธดงตอไปน

• สนคาสาเรจรป - ตราคาตามตนทนมาตรฐาน (ซงใกลเคยงกบตนทนการ

ผลตจรง)

• สนคาซอมาเพอขาย - ตราคาตามตนทนถวเฉลย

• สนคาระหวางผลต - ตราคาตามตนทนมาตรฐาน


สวนท 2.4.16 หนา 21

• วตถดบ อะไหล วสด ของใชสนเปลองและอน ๆ - ตราคาตามตนทนถวเฉลย

ตนทนของสนคา ประกอบดวย ตนทนทซอ ตนทนแปลงสภาพ หรอตนทนอนเพอใหสนคาอยในสถานทและสภาพ

ปจจบนในกรณของสนคาสาเรจรปและสนคาระหวางผลตทผลตเอง ตนทนสนคารวมการปนสวนของคาใชจายในการผลตอยาง

เหมาะสม โดยคานงถงระดบกาลงการผลตตามปกต

มลคาสทธทจะไดรบเปนการประมาณราคาทคาดวาจะขายไดจากการดาเนนธรกจปกต หกดวยประมาณการตนทน

การผลตสนคานนใหเสรจ และตนทนทจาเปนตองจายเพอใหขายสนคาได

16.4.8 คาเสอมราคาของทดน เครองจกรและอปกรณ

คาเสอมราคาคานวณจากจานวนทคดคาเสอมราคาของรายการ ซงไดแกราคาทนของสนทรพย หรอมลคาอนทใชแทน

ราคาทน หกดวยมลคาคงเหลอของสนทรพย

คาเสอมราคาบนทกเปนคาใชจายในกาไรหรอขาดทน คานวณโดยวธเสนตรงตามเกณฑอายการใหประโยชน

โดยประมาณของรายการของสนทรพยแตละรายการ ไดแกทดน เครองจกรและอปกรณ ประมาณการอายการใหประโยชนของ

สนทรพยแสดงไดดงน

สวนปรบปรงทดน 5 – 33 ป

อาคารและสงปลกสราง 5 – 40 ป

เครองจกรและอปกรณ 3 – 25 ป

เครองตกแตง ตดตงและเครองใชสานกงาน 3 – 20 ป

ยานพาหนะ 3 – 10 ป

คาเสอมราคาของสนทรพยทเชาตามสญญาเชาทางการเงนบนทกเปนคาใชจายในแตละงวดบญช วธการคดคาเสอม

ราคาของสนทรพยทเชาจะเปนวธการเดยวกนกบการคดคาเสอมราคาของสนทรพยทเปนกรรมสทธของบรษทฯ ทงน บรษทฯ ไม

คดคาเสอมราคาสาหรบทดนและสนทรพยทอยระหวางการกอสราง อนง วธการคดคาเสอมราคา อายการใหประโยชนของ

สนทรพย และมลคาคงเหลอไดรบการทบทวนทกสนรอบปบญชและปรบปรงตามความเหมาะสม

ทงน มเฉพาะบรษทยอย 3 แหง ไดแก PPPC SFT และ TCP เทานน ทใชวธการเฉพาะตามทไดแสดงรายละเอยดใน

หมายเหตประกอบงบการเงนรวมของบรษทฯ สาหรบป 2559 และ 2560 ขอ 3(ญ) และหมายเหตประกอบงบการเงนรวมของ

บรษทฯ สาหรบป 2561 ขอ 3(ฎ) ซงปรากฏอยในสวนอนของเอกสารฉบบน อยางไรกตาม ผลกระทบจากการใชวธการคดคา

เสอมราคาทตางกนไมมนยสาคญตองบการเงนรวม

16.5 คาอธบายรายการสาคญในงบกาไรขาดทนรวม

คาอธบายดานลางนแสดงถงองคประกอบสาคญของรายการในงบกาไรขาดทนรวมของบรษทฯ โดยสรป


สวนท 2.4.16 หนา 22

16.5.1 รายไดจากการขาย

รายไดจากการขายของบรษทฯ ประกอบดวย (1) รายไดจาก การขายผลตภณฑของบรษทฯ จากสายธรกจบรรจ

ภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ เชน บรรจภณฑกลองลกฟก กระดาษบรรจภณฑลกฟก บรรจภณฑกลองพมพสเพอการ

แสดงสนคา ถงกระดาษรไซเคลสาหรบสนคาอปโภคบรโภค และถงอตสาหกรรม และผลตภณฑบรรจภณฑทไมใชจากเยอ

และกระดาษ เชน โซลชนดานบรรจภณฑแบบคงรปและแบบออนตว และ (2) รายไดจากการขายผลตภณฑของบรษทฯ จาก

สายธรกจเยอและกระดาษ เชน ภาชนะบรรจอาหาร และผลตภณฑเยอและกระดาษ ทงน รายไดจากการขายของบรษท

ฯ โดยหลกมาจากประเทศไทยและในตลาดตางประเทศหลก ไดแก ประเทศเวยดนาม ประเทศอนโดนเซย และประเทศ

ฟลปปนส โดยบรษทฯ มสานกงานขายหลกในประเทศไทย ประเทศเวยดนาม ประเทศอนโดนเซย และประเทศฟลปปนส

และจาหนายผลตภณฑของบรษทฯ ในประเทศตาง ๆ มากกวา 20 ประเทศ รวมถงประเทศมาเลเซย สหรฐอเมรกา ประเทศ

จน และประเทศอนเดย

ตารางตอไปนแสดงรายไดจากการขายของบรษทฯ และรอยละของรายไดจากการขายสาหรบสวนงานแตละสวน

ของสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรและสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ (แสดงเปนจานวนรอยละของรายไดจาก

การขายรวมของบรษทฯ) สาหรบรอบระยะเวลาทเกยวของ



กนยายน


(ลานบาท ยกเวนจานวนรอยละ)


บรรจภณฑจากเยอและกระดาษ(3) ... 22,477 30.2 24,233 29.7 25,376 29.1 19,103 29.0 18,568 28.1

กระดาษบรรจภณฑ(3) ..................... 30,126 40.3 35,645 43.8 38,135 43.7 28,879 43.8 30,108 45.7

บรรจภณฑจากวสดสมรรถนะสงและ

พอลเมอร(3) ................................... 3,474 4.7 3,824 4.7 4,723 5.4 3,523 5.3 3,709 5.6

รายไดจากการขายจากสายธรกจ

บรรจภณฑแบบครบวงจร(4) ............ 56,077 75.2 63,702 78.2 68,234 78.2 51,505 78.1 52,385 79.4



เยอและกระดาษ(4) ......................... 18,465 24.8 17,753 21.8 19,021 21.8 14,467 21.9 13,590 20.6

รายไดรวมจากการขาย .................. 74,542 100.0 81,455 100.0 87,255 100.0 65,972 100.0 65,975 100.0


(1) ขอมลตามสายงานธรกจสาหรบป 2559 นามาจากขอมลทางการเงนสาหรบผบรหารทไมไดผานการตรวจสอบหรอสอบทานจากผสอบบญช

สาหรบป 2559 ของบรษทฯ

(2) คานวณเปนรอยละของรายไดรวมจากการขายของบรษทฯ

(3) ขอมลตามสวนงานแตละสวนของสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรนามาจากขอมลทางการเงนสาหรบผบรหารทไมไดผานการตรวจสอบหรอ

สอบทานจากผสอบบญชของบรษทฯ

(4) สทธจากการตดรายการระหวางสายธรกจ


สวนท 2.4.16 หนา 23

รายไดจากการขายแบงตามทตงของลกคาในสกลเงนบาท

รายไดจากการขายแบงตามทตงของลกคาประกอบดวยยอดขายผลตภณฑและการใหบรการจากโรงงานผลตท

ตงอยในประเทศเดยวกนกบประเทศทเปนทตงของลกคา และยอดขายจากการสงออกจากโรงงานอนของบรษทฯ ทตงอยคน

ละประเทศไปยงประเทศทเปนทตงของลกคา (หากม)

ตารางตอไปนแสดงรายละเอยดของรายไดจากการขายของบรษทฯ แบงตามสายธรกจในแตละพนททางภมศาสตร

ทสาคญ (ตามทตงของลกคา) และรอยละของรายไดจากการขายในแตละพนททางภมศาสตรแตละแหงดงกลาว สาหรบรอบ

ระยะเวลาทระบ

ประเทศไทย



กนยายน



รายไดจากการขายทไดจากสาย

ธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจร .... 36,170 48.5 39,869 49.0 42,000 48.1 31,648 48.0 31,133 47.2


ธรกจเยอและกระดาษ ................. 10,686 14.3 11,114 13.6 11,240 12.9 8,654 13.1 7,749 11.7

รายไดรวมจากการขายใน

ประเทศไทย ............................. 46,856 62.8 50,983 62.6 53,240 61.0 40,302 61.1 38,882 58.9




(2) คานวณเปนรอยละของรายไดจากการขายรวมของบรษทฯ

รายไดจากการขายใหแกลกคาทมทตงอยในประเทศไทยเพมขนรอยละ 8.8 ในป 2560 เมอเปรยบเทยบกบป 2559

และเพมขนรอยละ 4.4 ในป 2561 เมอเปรยบเทยบกบป 2560 การเพมขนดงกลาวมสาเหตมาจากการเพมขนของรายไดจาก

การขายจากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรและสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ อยางไรกตาม รายไดจากการ

ขายใหแกลกคาทมทตงอยในประเทศไทยลดลงรอยละ 3.5 ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เมอเปรยบเทยบ

กบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 ซงการลดลงดงกลาวมสาเหตจากการลดลงของรายไดจากการขายจากทง

สายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรและสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ โดยเฉพาะจากการลดลงของราคาขายเฉลยท

เกดขนจรงของกระดาษบรรจภณฑ บรรจภณฑจากวสดสมรรถนะสงและพอลเมอร กระดาษพมพเขยน และผลตภณฑเยอย

คาลปตสของบรษทฯ ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เมอเปรยบเทยบกบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30

กนยายน 2561


สวนท 2.4.16 หนา 24

ประเทศเวยดนาม



กนยายน






ธรกจเยอและกระดาษ ................. 1,032 1.4 961 1.2 912 1.0 680 1.0 603 0.9


ประเทศเวยดนาม .................... 10,704 14.4 12,049 14.8 12,589 14.4 9,301 14.1 7,855 11.9


(1) ขอมลตามงานสายธรกจสาหรบป 2559 นามาจากขอมลทางการเงนสาหรบผบรหารทไมไดผานการตรวจสอบหรอสอบทานจากผสอบบญช



รายไดจากการขายใหแกลกคาทมทตงอยในประเทศเวยดนามเพมขนรอยละ 12.6 ในป 2560 เมอเปรยบเทยบกบ

ป 2559 และเพมขนรอยละ 4.5 ในป 2561 เมอเปรยบเทยบกบป 2560 การเพมขนดงกลาวมสาเหตมาจากการเพมขนของ

รายไดจากการขายจากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ ซงสวนหนงถกหกกลบดวยการลดลงรายไดจากการ

ขายจากสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ อยางไรกตาม รายไดจากการขายใหแกลกคาทมทตงอยในประเทศเวยดนาม

ลดลงรอยละ 15.5 ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เมอเปรยบเทยบกบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน

2561 ซงมสาเหตมาจากการลดลงของรายไดจากการขายจากทงสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรและสายธรกจเยอและ

กระดาษของบรษทฯ

ประเทศอนโดนเซย



กนยายน






ธรกจเยอและกระดาษ ................. 39 0.0 27 0.0 32 0.0 22 0.0 22 0.0


ประเทศอนโดนเซย .................. 1,886 2.5 2,145 2.6 2,249 2.5 1,770 2.6 5,324 8.0



สวนท 2.4.16 หนา 25




รายไดจากการขายใหแกลกคาทมทตงอยในประเทศอนโดนเซยเพมขนรอยละ 13.7 ในป 2560 เมอเปรยบเทยบกบ

ป 2559 และเพมขนรอยละ 4.8 ในป 2561 เมอเปรยบเทยบกบป 2560 โดยการเพมขนดงกลาวมสาเหตหลกมาจากการ

เพมขนของรายไดจากการขายจากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ นอกจากน รายไดจากการขายใหแก

ลกคาทมทตงอยในประเทศอนโดนเซยเพมขนรอยละ 200.8 ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เมอเปรยบเทยบ

กบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 โดยการเพมขนดงกลาวมสาเหตมาจากการเพมขนของรายไดจากการขาย

จากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ ซงโดยหลกเปนผลมาจากจากการรวมรายไดจากการขายของ Fajar ใน

งวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

ประเทศฟลปปนส



กนยายน






ธรกจเยอและกระดาษ ................. 34 0.0 22 0.0 38 0.0 31 0.0 16 0.0

รายไดรวมจากการขาย ใน

ประเทศฟลปปนส .................... 3,278 4.4 3,952 4.8 4,532 5.2 3,476 5.2 2,655 4.0





รายไดจากการขายใหแกลกคาทมทตงอยในประเทศฟลปปนสเพมขนรอยละ 20.6 ในป 2560 เมอเปรยบเทยบกบ

ป 2559 และเพมขนรอยละ 14.7 ในป 2561 เมอเปรยบเทยบกบป 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากการเพมขนของรายไดจาก

การขายจากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ อยางไรกตาม รายไดจากการขายใหแกลกคาทมทตงอยใน

ประเทศฟลปปนสลดลงรอยละ 23.6 ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เมอเปรยบเทยบกบงวดเกาเดอนสนสด

วนท 30 กนยายน 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากการลดลงของรายไดจากการขายจากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจร

ของบรษทฯ

รายไดจากการขายแบงตามทตงของโรงงานผลต

ณ วนทของเอกสารฉบบน โรงงานผลตของบรษทฯ ทตงอยในประเทศเวยดนาม ประเทศอนโดนเซย และประเทศ

ฟลปปนส ผลตผลตภณฑทอยภายใตสวนธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ เทานน ทงน รายไดจากการขาย


สวนท 2.4.16 หนา 26

ดานลางนอางองจากประเทศทเปนสถานทตงของโรงงานผลตของบรษทฯ ประกอบดวยรายไดจากยอดขายในประเทศทเปน

สถานทตงของโรงงานผลตของบรษทฯ และยอดขายจากการสงออกผลตภณฑทผลตหรอสงมอบจากโรงงานผลตทเกยวของ

ทตงอยในประเทศดงกลาวแลว

ตารางตอไปนแสดงรายไดจากการขายซงแบงตามประเทศทเปนทตงของโรงงานผลตของบรษทฯ และแสดงรายได

ในสกลเงนทองถน) และการเปลยนแปลงของรายไดซงแสดงเปนรอยละของรายไดจากการขายสาหรบรอบระยะเวลาทระบ



กนยายน

2559

เปลยน

แปลง

(รอยละ)(1) 2560

เปลยน

แปลง

(รอยละ)(1) 2561 2561

เปลยน

แปลง

(รอยละ)(1) 2562

(หนวยของสกลเงนทองถน ยกเวนจานวนรอยละ)

ประเทศไทย – รายไดจากการขาย

(ลานบาท) .................................... 61,034 6.0 64,711 6.2 68,734 51,965 (4.3) 49,738

ประเทศเวยดนาม - รายไดจากการ

ขาย (พนลานดองเวยดนาม) ............ 5,671 37.6 7,802 14.7 8,945 6,740 (10.5) 6,034

ประเทศอนโดนเซย - รายไดจากการ

ขาย (ลานรเปยอนโดนเซย) .............. 284,395 50.7 428,464 20.6 516,824 386,453 507.2 2,346,723

ประเทศฟลปปนส - รายไดจากการ

ขาย (ลานเปโซฟลปปนส) ................ 4,349 20.3 5,233 24.1 6,493 4,928 (21.0) 3,896


(1) การเปลยนแปลงของรายไดจากการขายแบงตามประเทศทเปนทตงของโรงงานผลตของบรษทฯ คานวณเปนรอยละของรายไดจากการขาย

ดงกลาวสาหรบแตละประเทศเปรยบเทยบกบรายไดจากการขายสาหรบประเทศนนรอบระยะเวลาทางการเงนทกอนหนา

รายไดจากการขายในประเทศเวยดนามซงแสดงในสกลเงนดองเวยดนามเพมขนรอยละ 37.6 ในป 2560 เมอ

เปรยบเทยบกบรายไดจากการขายในป 2559 และเพมขนรอยละ 14.7 ในป 2561 เมอเปรยบเทยบกบรายไดจากการขายใน

ป 2560 ทงน การเพมขนของรายไดจากการขายในป 2560 มสาเหตหลกมาจากการขยายกาลงผลตของกระดาษบรรจภณฑ

จากการเพมเครองจกรผลตกระดาษ ทงน การเพมขนของรายไดจากการขายในป 2561 มสาเหตหลกมาจากการเพมขนของ

ราคาขายของกระดาษบรรจภณฑ อยางไรกตาม รายไดจากการขายในประเทศเวยดนามซงแสดงในสกลเงนดองเวยดนาม

ลดลงรอยละ 10.5 ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เมอเปรยบเทยบกบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน

2561 โดยมสาเหตหลกมาจากการลดลงของราคาขายของกระดาษบรรจภณฑในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

รายไดจากการขายในประเทศอนโดนเซยซงแสดงในสกลเงนรเปยอนโดนเซย เพมขนรอยละ 50.7 ในป 2560 เมอ


ป 2560 ทงน การเพมขนของรายไดจากการขายของบรษทฯ เปนผลดานบวกจากการควบรวมกจการและการรวมผล

ประกอบการ INDOCORR ในป 2560 นอกจากน รายไดจากการขายในประเทศอนโดนเซยซงแสดงในสกลเงนรเปย

อนโดนเซยเพมขนรอยละ 507.2 ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เมอเปรยบเทยบกบงวดเกาเดอนสนสดวนท


สวนท 2.4.16 หนา 27

30 กนยายน 2561 ซงมสาเหตหลกมาจากการรวมรายไดจากการขายจากโรงงานผลตของ Fajar ในประเทศอนโดนเซยไวใน

งวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

รายไดจากการขาย ในประเทศฟลปปนสซงแสดงในสกลเงนเปโซฟลปปนสเพมขนรอยละ 20.3 ในป 2560 เมอ


ป 2560 ทงน การเพมขนในป 2560 มสาเหตหลกมาจากปรมาณขายทเพมขนและอตราการใชกาลงการผลตทเพมขนใน

โรงงานของบรษทฯ ทตงอยในประเทศฟลปปนส สวนการเพมขนของรายไดจากการขายในป 2561 มสาเหตหลกมาจากการ

เพมขนราคาขายของผลตภณฑของบรษทฯ อยางไรกตาม รายไดจากการขายในประเทศฟลปปนสซงแสดงในสกลเงนเปโซ

ฟลปปนส ลดลงรอยละ 21.0 ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เมอเปรยบเทยบกบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30

กนยายน 2561 โดยมสาเหตมาจากการลดลงของราคาขายซงสงผลกระทบดานลบตอสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจร

ของบรษทฯ

ตารางตอไปนแสดงรายละเอยดแสดงรายไดจากการขายของบรษทฯ ในประเทศไทยซงแสดงในสกลเงนบาท โดย

แบงตามสวนธรกจ และรอยละของรายไดจากการขายสาหรบสวนธรกจดงกลาวสาหรบรอบระยะเวลาทระบ



กนยายน




บรรจภณฑแบบครบวงจร ............

42,569 57.1

46,958 57.6

50,214 57.6

37,852 57.4

36,680 55.6


เยอและกระดาษ......................

18,465 24.8

17,753 21.8

18,520 21.2

14,113 21.4

13,058 19.8

รายไดจากการขาย (ประเทศไทย) 61,034 81.9 64,711 79.4 68,734 78.8 51,965 78.8 49,738 75.4





รายไดจากการขายในประเทศไทยเพมขนรอยละ 6.0 ในป 2560 เมอเปรยบเทยบกบรายไดจากการขายในป 2559

และเพมขนรอยละ 6.2 ในป 2561 เมอเปรยบเทยบกบรายไดจากการขายในป 2560 ทงน การเพมขนในป 2560 มสาเหตมา

จากการเพมขนของรายไดจากการขายจากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ และถกหกกลบบางสวนจากการ

ลดลงของรายไดจากการขายจากสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ ในป 2560 อยางไรกด รายไดจากการขายของ

บรษทฯ จากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ ไดรบผลดานบวกจากการขยายกาลงผลตของกาลงการผลต

บรรจภณฑแบบออนตวและการรวม CONIMEX และสวนรายไดจากการขายจากสายธรกจเยอและกระดาษกไดรบผลดาน

บวกจากการขยายกาลงการผลตกาลงผลตของผลตภณฑภาชนะบรรจอาหาร ทงน การเพมขนของรายไดจากการขายของ

บรษทฯ ในประเทศไทยในป 2561 มสาเหตหลกมาจากราคาขายทเพมขนในสวนงานตาง ๆ ของสายธรกจบรรจภณฑแบบ

ครบวงจรและสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ อยางไรกตาม รายไดจากการขายในประเทศไทยลดลงรอยละ 4.3 ใน


สวนท 2.4.16 หนา 28

งวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เมอเปรยบเทยบกบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 ซงมสาเหตมา

จากการลดลงของรายไดจากการขายจากทงสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรและสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ

ซงมสาเหตหลกมาจากราคาขายลดลง

16.5.2 ตนทนขาย

ตนทนขายของผลตภณฑของบรษทฯ โดยหลกประกอบดวยตนทนทเกยวของกบการผลตผลตภณฑของบรษทฯ ซง

โดยหลกรวมถง (1) ตนทนวตถดบ เชน RCP ไม ไมสบ เยอบรสทธ แปง และสารเคม (2) ตนทนในการดาเนนงานและ

บารงรกษา เชน คาสาธารณปโภค (ซงรวมถงถานหนและไฟฟาเปนหลก) ตนทนทเกดขนอนเกยวเนองกบการบารงรกษาและ

ตนทนโสหยการผลต และ (3) คาเสอมราคา

ตารางตอไปนแสดงรายการหลกของตนทนขายของบรษทฯ สาหรบสวนงานสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจร

และสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ สาหรบรอบระยะเวลาทระบ



กนยายน

2559 (รอยละ)(1) 2560 (รอยละ)(1) 2561 (รอยละ)(1) 2561 (รอยละ)(1) 2562 (รอยละ)(1)



วตถดบ(2) ................................. (30,564) 67.7 (36,208) 69.3 (36,443) 68.5 (27,741) 69.2 (27,216) 67.3

การดาเนนงานและบารงรกษา(2) . (10,891) 24.1 (12,365) 23.7 (12,952) 24.4 (9,529) 23.8 (10,184) 25.2

คาเสอมราคา(2) ........................ (3,725) 8.2 (3,707) 7.1 (3,774) 7.1 (2,808) 7.0 (3,068) 7.6

ตนทนขายสาหรบสายธรกจ

บรรจภณฑแบบครบวงจร(3) ...... (45,180) 100.0 (52,280) 100.0 (53,169) 100.0 (40,078) 100.0 (40,468) 100.0


วตถดบ(2) ................................. (9,314) 57.1 (8,559) 57.0 (9,244) 58.1 (7,165) 58.6 (6,928) 56.0

การดาเนนงานและบารงรกษา(2) . (5,554) 34.0 (5,082) 33.9 (5,147) 32.4 (3,941) 32.2 (4,265) 34.5

คาเสอมราคา(2) ........................ (1,451) 8.9 (1,369) 9.1 (1,514) 9.5 (1,121) 9.2 (1,176) 9.5

ตนทนขายสาหรบสายธรกจเยอ

และกระดาษ(3) .......................... (16,319) 100.0 (15,010) 100.0 (15,905) 100.0 (12,227) 100.0 (12,369) 100.0

ตนทนขาย ................................ (61,499) (67,290) (69,074) (52,305) (52,837)


(1) คานวณเปนรอยละของตนทนขายสาหรบแตละสายธรกจ

(2) ขอมลรายการหลกของตนทนขายของบรษทฯ สาหรบสวนงานสายธรกจนามาจากขอมลทางการเงนสาหรบผบรหารทไมไดผานการตรวจสอบ

หรอสอบทานจากผสอบบญชของบรษทฯ

(3) สทธจากการตดรายการระหวางสายธรกจ

16.5.3 กาไร (ขาดทน) จากอตราแลกเปลยน

กาไรจากอตราแลกเปลยนโดยหลกประกอบดวยกาไรจากอตราแลกเปลยนทเกดขนจรงและยงไมเกดขนจรงสทธ

ของบรษทฯ ซงโดยหลกเกดขนจากลกหนการคา เจาหนการคา และเจาหนอนทไมอยในสกลเงนบาท ทงน รายการคงคางท

จะไดรบชาระและจายชาระเปนเงนตราตางประเทศของบรษทฯ โดยหลกอยในสกลเงนดอลลารสหรฐ ยโร หยวน และเยน


สวนท 2.4.16 หนา 29

16.5.4 รายไดอน

รายไดอนโดยหลกประกอบดวยกาไรจากการขายเศษวสด กาไรจากการขายสนทรพย ดอกเบยรบ กาไรจากการ

ควบรวมกจการในกรณทบรษทฯ ชาระราคาซอตากวามลคายตธรรมของบรษททเขาซอ และหนสญทไดรบชาระคน

16.5.5 ตนทนในการจดจาหนาย

ตนทนในการจดจาหนายโดยหลกประกอบดวย (1) คาขนสงและคานายหนา ซงตลอดระยะเวลาของผลการ

ดาเนนงาน (Track Record Period) นน รวมถงคาขนสงและคานายหนาจายใหกบตวกลาง (2) เงนเดอน สวสดการ และ

คาใชจายพนกงาน (สาหรบบคลากรดานการขายและการตลาด) (3) คาพธการศลกากร คาประกน และทรพยสนทางปญญา

(4) คาใชจายในการสงเสรมการขายและโฆษณา (โดยสวนใหญเปนคาตอบแทนจงใจการขาย) (5) คาเชา คาเสอมราคา และ

คาตดจาหนาย และ (6) ตนทนในการจดจาหนายอน

ตารางตอไปนแสดงรายการหลกของตนทนในการจดจาหนายของบรษทฯ สาหรบรอบระยะเวลาทระบ



กนยายน



คาขนสงและคานายหนา ...... (2,927) 62.1 (3,097) 63.6 (3,128) 63.0 (2,367) 63.0 (2,234) 64.2

เงนเดอน สวสดการ และ

คาใชจายพนกงาน ............... (767) 16.3 (777) 15.9 (845) 17.0 (670) 17.8 (617) 17.7

คาพธการศลกากร คาประกน

และคาทรพยสนทางปญญา .... (353) 7.5 (393) 8.1 (354) 7.1 (270) 7.2 (252) 7.2

คาใชจายในการสงเสรมการ

ขายและโฆษณา .................. (292) 6.2 (250) 5.1 (278) 5.6 (195) 5.2 (141) 4.0

คาเชา คาเสอมราคา และคา

ตดจาหนาย ........................ (120) 2.5 (129) 2.6 (120) 2.4 (91) 2.4 (69) 2.0

อน ๆ (2) .............................. (252) 5.4 (228) 4.7 (240) 4.9 (167) 4.4 (169) 4.9

ตนทนในการจดจาหนาย .. (4,711) 100.0 (4,874) 100.0 (4,965) 100.0 (3,760) 100.0 (3,482) 100.0


(1) คานวณเปนรอยละของตนทนในการจดจาหนาย

(2) “อน ๆ” โดยหลกประกอบดวย คารบรอง คาใชจายแรงงานภายนอกและคาธรรมเนยมธนาคาร

16.5.6 คาใชจายในการบรหาร

คาใชจายในการบรหารโดยหลกประกอบดวย (1) เงนเดอน สวสดการ และคาใชจายพนกงาน (สาหรบผบรหารและ

บคลากรดานการบรหารจดการทวไป) (2) คาธรรมเนยมวชาชพและทปรกษา ซงตลอดระยะเวลาของผลการดาเนนงาน

(Track Record Period) นน โดยหลกประกอบดวย คาทาบญช คาสอบบญช และคาธรรมเนยมทปรกษาทางกฎหมายซงม

ทงทจายใหแกทปรกษาภายนอกและจายใหแก SCC และบรษทยอยของ SCC (3) คาใชจายงานบรการ ประกอบดวย

คาใชจายดานการสนบสนนตาง ๆ เชน งานทรพยากรบคคล งานการเงน งานจดซอ งานตรวจสอบภายใน และงานเลขานการ


สวนท 2.4.16 หนา 30

ซงจายใหแก SCC และบรษทยอยของ SCC (4) คาบรการเทคโนโลยสารสนเทศ ซงมทงทจายใหแกทปรกษาภายนอกและ

จายใหแก SCC และบรษทยอยของ SCC (5) คาเชา คาเสอมราคา และคาตดจาหนาย (6) ขาดทนจากการลดลงของมลคา

สนคาคงคลง (7) คาใชจายคงทจากการผลตไมเตมกาลงการผลต คอ ตนทนสวนทเกนกวาตนทนการผลตทกาลงการผลต

ปกต จะตองรบรเปนคาใชจายบรหารในงวดทเกดคาใชจายและ (8) คาใชจายในการบรหารอน

ทงน SCC และบรษทยอยของ SCC คดคาบรการดวยราคาตลาดหรอวธตนทนบวกอตรากาไร ซงราคาตลาดหรอ

อตรากาไรดงกลาวนนคานวณมาจากการเปรยบเทยบกบบรษทอน ๆ ในอตสาหกรรมเดยวกนภายใตเงอนไขการคาทวไป

โปรดพจารณารายละเอยดเพมเตมในสวนท 2.3.14 “รายการระหวางกน”

ในงบการเงนรวมป 2561 ของบรษทฯ รายการบางรายการของคาใชจายในการบรหารของบรษทฯ สาหรบปสนสด

วนท 31 ธนวาคม 2560 ซงแสดงไวในตารางดานลางไดรบการจดประเภทรายการใหม โดยทจานวนรวมของคาใชจายในการ

บรหารของบรษทฯ ไมไดรบผลกระทบจากการจดประเภทรายการใหมดงกลาว ทงน เพอใหการเปรยบเทยบรายการหลกของ

คาใชจายในการบรหารของบรษทฯ สาหรบป 2560 และ 2561 มความชดเจน ขอมลในตารางดานลางจงไดแสดงรายการ

ดงกลาวสาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2560 ตามประเภทรายการทไดจดประเภทใหมตามงบการเงนรวมป 2561

นอกจากน บรษทฯ ไดแสดงรายการของคาใชจายในการบรหารของบรษทฯ สาหรบป 2559 โดยอางองจากการจดประเภท

และการนาเสนอขอมลทใชในงบการเงนรวมป 2561 ของบรษทฯ เชนกน ทงน การจดประเภทรายการใหมของรายการ

ดงกลาวสาหรบป 2559 อางองจากขอมลทางการเงนสาหรบผบรหารทไมไดผานการตรวจสอบหรอสอบทานจากผสอบบญช

ของบรษทฯ ดงนน ผลงทนควรใชความระมดระวงเมอใชขอมลดงกลาวในการเปรยบเทยบการเปลยนแปลงตาง ๆ ของ

รายการคาใชจายในการบรหารเหลาน และในการประเมนฐานะการเงน ผลการดาเนนงาน และโอกาสทางธรกจของบรษทฯ

ตารางตอไปนแสดงรายการหลกของคาใชจายในการบรหารของบรษทฯ สาหรบรอบระยะเวลาทระบ



กนยายน



เงนเดอน สวสดการ และคาใชจาย

พนกงาน ......................................... (2,334) 63.5 (2,299) 59.9 (2,535) 55.3 (2,005) 60.2 (1,865) 56.5

คาธรรมเนยมวชาชพและทปรกษา ..... (364) 9.9 (413) 10.7 (537) 11.7 (400) 12.0 (425) 12.9

คาใชจายงานบรการ ......................... (179) 4.8 (182) 4.7 (336) 7.3 (226) 6.8 (203) 6.1

คาบรการเทคโนโลยสารสนเทศ ......... (196) 5.3 (197) 5.1 (278) 6.1 (213) 6.4 (232) 7.0

คาเชา คาเสอมราคา และคาตด

จาหนาย ......................................... (227) 6.2 (248) 6.5 (254) 5.5 (195) 5.8 (204) 6.2

ขาดทนจากการปรบมลคาสนคา ........ (18) 0.5 (85) 2.2 (186) 4.1 (23) 0.7 - 0.0

คาใชจายคงทจากการผลตไมเตมกาลง

การผลต .......................................... - 0.0 (83) 2.2 (65) 1.4 (50) 1.5 (49) 1.5

อน ๆ(2) ............................................ (359) 9.8 (334) 8.7 (392) 8.6 (220) 6.6 (322) 9.8

คาใชจายในการบรหาร ................. (3,677) 100.0 (3,841) 100.0 (4,583) 100.0 (3,332) 100.0 (3,300) 100.0


(1) คานวณเปนรอยละของคาใชจายในการบรหาร


สวนท 2.4.16 หนา 31

(2) “อน ๆ” โดยหลกประกอบดวยคาจางแรงงานภายนอก คาซอมแซม คาเลยงรบรอง คาประชาสมพนธ และเงนบรจาค คาประกน และคาธรรมเนยม

ธนาคาร คาอปกรณสานกงาน แบบพมพและคาใชจายในการสอสาร

(3) ในระหวางป 2560 และ 2561 มการเปลยนการจดประเภทรายการของคาใชจายในการบรหาร ทงน รายละเอยดในตารางดงกลาวขางตนเปนการจด

ประเภทรายการคาใชจายตามการจดประเภทรายการในงบการเงนรวมป 2561

16.5.7 คาใชจายผลประโยชนพนกงานจากการปรบปรงเงนชดเชยตามกฎหมาย

พระราชบญญตคมครองแรงงาน พ.ศ. 2541 ไดมการแกไขซงไดรบอนมตในวนท 13 ธนวาคม 2561 ไดกาหนดให

นายจางตองจายคาชดเชยใหแกลกจางหลงจากสนสดการจางงานลกจางในอตราใหมสาหรบลกจางทางานเปนระยะเวลา

ตอเนองครบ 20 ป มสทธไดรบคาชดเชยไมนอยกวาอตราเงนเดอนลาสดของลกจางคณดวย 400 วนของการทางาน จากเดม

ทคาชดเชยขนตาคานวณจากอตราเงนเดอนลาสดคณดวย 300 วนของการทางาน ดงนน การแกไขกฎหมายทาใหบรษทฯ ได

รบรผลกระทบจากการเปลยนแปลงดงกลาวเปนจานวน 527 ลานบาทในงบกาไรขาดทนรวมของบรษทฯ ในงวดเกาเดอน

สนสดวนท 30 กนยายน 2562 และทาใหกาไรสทธลดลง 338 ลานบาท ทงน ไมมการปรบปรงดงกลาวในระยะเวลาหรอรอบ

ปบญชกอนหนา

16.5.8 ตนทนทางการเงน

ตนทนทางการเงนสวนใหญประกอบดวยดอกเบยจายของเงนใหกยมจาก SCC และกจการทเกยวของกนอน ๆ

และจากธนาคารและสถาบนการเงน ทงน บรษทฯ คาดวาตนทนทางการเงนของบรษทฯ ในอนาคตสวนใหญจะประกอบดวย

ดอกเบยจายของเงนใหกยมจากธนาคารและสถาบนการเงนและ/หรอการชาระดอกเบยของหนก

16.5.9 สวนแบงกาไร (ขาดทน) จากเงนลงทนในบรษทรวม

สวนแบงกาไรจากเงนลงทนในบรษทรวมหรอสวนแบงขาดทนจากเงนลงทนในบรษทรวมบนทกเปนสวนแบงกาไร

หรอขาดทน (แลวแตกรณ) จากเงนลงทนในบรษทรวมตามสดสวนการถอหนของบรษทฯ ในบรษทรวมแตละบรษท ซงโดย

หลกประกอบดวยสวนแบงกาไรหรอขาดทนจาก SNP STP SHG และ P&S

16.5.10 คาใชจายภาษเงนได

คาใชจายภาษเงนไดประกอบดวยภาษเงนไดของงวดปจจบนและภาษเงนไดรอการตดบญช โดยภาษเงนไดของ

งวดปจจบน ไดแก ภาษทคาดวาจะจายชาระหรอไดรบคนจากผลกาไรหรอขาดทนทตองเสยภาษสาหรบป โดยใชอตราภาษ

ทประกาศใชหรอทคาดวามผลบงคบใช ณ วนทรายงาน ตลอดจนการปรบปรงทางภาษทเกยวกบรายการในปกอนหนา สวน

ภาษเงนไดรอการตดบญชบนทกโดยคานวณจากผลแตกตางชวคราวทเกดขนระหวางมลคาตามบญชของสนทรพยและ

หนสนเพอวตถประสงคในการรายงานทางการเงนและจานวนทใชเพอวตถประสงคทางภาษ


สวนท 2.4.16 หนา 32

16.6 การวเคราะหผลการดาเนนงานของบรษทฯ

ตารางตอไปนแสดงขอมลจากงบกาไรขาดทนรวมของบรษทฯ สาหรบรอบระยะเวลาทระบ



กนยายน


(ลานบาท ยกเวนจานวนรอยละและกาไรตอหน)

รายไดจากการขาย ............ 74,542 100.0 81,455 100.0 87,255 100.0 65,972 100.0 65,975 100.0

ตนทนขาย .......................... (61,499) (82.5) (67,290) (82.6) (69,074) (79.2) (52,305) (79.3) (52,837) (80.1)

กาไรขนตน ........................ 13,043 17.5 14,165 17.4 18,181 20.8 13,667 20.7 13,138 19.9

กาไร (ขาดทน) จากอตรา

แลกเปลยน ......................... 139 0.2 157 0.2 152 0.2 111 0.2 37 0.1

รายไดอน ............................ 447 0.6 1,249 1.5 363 0.4 268 0.4 575 0.9

กาไรกอนคาใชจาย ........... 13,629 18.3 15,571 19.1 18,696 21.4 14,046 21.3 13,750 20.9

ตนทนในการจดจาหนาย ...... (4,711) (6.3) (4,874) (6.0) (4,965) (5.7) (3,760) (5.7) (3,482) (5.3)

คาใชจายในการบรหาร ........ (3,677) (5.0) (3,841) (4.7) (4,583) (5.2) (3,332) (5.1) (3,300) (5.0)

คาใชจายผลประโยชนพนกงาน

จากการปรบปรงเงนชดเชยตาม

กฎหมายแรงงาน ..................... - 0.0 - 0.0 - 0.0 - 0.0 (527) (0.8)

รวมคาใชจาย .................... (8,388) (11.3) (8,715) (10.7) (9,548) (10.9) (7,092) (10.8) (7,309) (11.1)

กาไรจากการดาเนนงาน .... 5,241 7.0 6,856 8.4 9,148 10.5 6,954 10.5 6,441 9.8

ตนทนทางการเงน ................ (912) (1.2) (882) (1.1) (1,039) (1.2) (782) (1.2) (1,172) (1.8)

สวนแบงกาไร (ขาดทน) จาก

เงนลงทนในบรษทรวม ......... 5 0.0 4 0.0 (15) 0.0 (3) 0.0 28 0.0

กาไรกอนภาษเงนได ......... 4,334 5.8 5,978 7.3 8,094 9.3 6,169 9.3 5,297 8.0

คาใชจายภาษเงนได ............ (483) (0.6) (604) (0.7) (1,268) (1.5) (951) (1.4) (726) (1.1)

กาไรสาหรบป/งวด ............ 3,851 5.2 5,374 6.6 6,826 7.8 5,218 7.9 4,571 6.9

การแบงปนกาไร

สวนทเปนของผถอหน

บรษทใหญ ........................ 3,285 4.4 4,425 5.4 6,065 6.9 4,636 7.0 4,072 6.2

สวนทเปนของสวนไดเสยทไม

มอานาจควบคม .................. 566 0.8 949 1.2 761 0.9 582 0.9 499 0.7

กาไรตอหนขนพนฐาน

สวนทเปนของผถอหน

บรษทใหญ(2) (บาท) ........... 21.02 28.31 38.81 29.66 26.06

EBITDA(3) .......................... 10.547 14.1 12,051 14.8 14,515 16.6 10,965 16.6 10,787 16.4

Adjusted EBITDA(4) ........... 10,554 14.2 12,082 14.8 14,566 16.7 10,984 16.6 11,298 17.1


(1) แสดงเปนจานวนรอยละของรายไดจากการขายสาหรบระยะเวลาทเกยวของ

(2) กาไรตอหนขนพนฐาน คานวณจากกาไรสวนทเปนของผถอหนสามญบรษทใหญสาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ

งวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 หารดวยจานวนหนสามญถวเฉลยถวงนาหนกทออกจาหนายแลว 156.3 ลานหน โดยมมลคาทตรา

ไวของหนของบรษทฯ หนละ 10 บาท อยางไรกด ทประชมวสามญผถอหนในวนท 25 พฤศจกายน 2562 ไดอนมตการเปลยนแปลงมลคาทตราไว


สวนท 2.4.16 หนา 33

ของหนของบรษทฯ จากหนละ 10 บาท เปน หนละ 1 บาท สงผลใหจานวนหนเพมขนจาก 156.3 ลานหน เปน 1,563.0 ลานหน โดยการ

เปลยนแปลงจานวนหนของบรษทฯ จะทาใหกาไรตอหนขนพนฐานในอนาคตของบรษทฯ อยบนฐานหนทเปลยนแปลงไป

(3) EBITDA หมายถง กาไรกอนตนทนทางการเงน ภาษเงนได หกคาเสอมราคาและคาตดจาหนาย

(4) Adjusted EBITDA หมายถง EBITDA ทปรบปรงใหรวมเงนปนผลรบจากบรษทรวม และลบดวยสวนแบงกาไร (ขาดทน) จากบรษทรวม

ผลกระทบจากการเปลยนแปลงคาใชจายผลประโยชนพนกงงานจากการปรบปรงชดเชยตามกฎหมายแรงงาน รวมทงการปรบปรงอน ๆ โดย

บรษทฯ ไดมการเปดเผย Adjusted EBITDA ในรายงานประจาปของบรษทฯ ทงน บรษทฯ ใช EBITDA และ Adjusted EBITDA เพอใหขอมล

เพมเตมเกยวกบผลการดาเนนงานของบรษทฯ EBITDA และ Adjusted EBITDA เปนหลกการวดผลทมไดเปนไปตาม TFRS บรษทฯ เชอวา

หลกการวดผลดงกลาวนมประโยชนสาหรบผลงทนบางกลมทตองการพจารณากระแสเงนสดในการดาเนนงานและความสามารถในการชาระหน

ในอดตของบรษทฯ และกระแสเงนสดเพอใชเปนรายจายฝายทน โดยบรษทฯ เชอวาผลงทนมกใชหลกการวดผลนเพอประเมนผลการดาเนนงาน

ของบรษททอยในอตสาหกรรมเดยวกบบรษทฯ ผลงทนไมควรพจารณาคาจากดความของ EBITDA และ Adjusted EBITDA แยกตางหากโดยไม

พจารณาองคประกอบอน หรอตความวาขอมล EBITDA และ Adjusted EBITDA ดงกลาวเปนขอมลอกประเภทหนงทใชเพอแสดงกาไรของป

หรอเปนเครองบงชผลการดาเนนงาน อกทงไมควรพจารณาวาเปนหลกการมาตรฐานตาม TFRS ทงน ขอมล EBITDA และ Adjusted EBITDA

ของบรษทฯ อาจเหมอนหรอแตกตางจากหลกการทบรษทอนใช รวมทงบรษททอยในอตสาหกรรมเดยวกบบรษทฯ โปรดพจารณารายละเอยด

เกยวกบการกระทบยอดจากกาไรสทธสาหรบรอบระยะเวลาทเกยวของตอ EBITDA และ Adjusted EBITDA ในสวนน หวขอ 16.21 “การ

นาเสนอขอมลทางการเงนนอกเหนอจากทกาหนดตามหลกการบญชทวไป”

ตารางตอไปนแสดงการเปลยนแปลง (แสดงเปนจานวนรอยละ) ของรายการบางรายการในงบกาไรขาดทนรวมของ

บรษทฯ สาหรบรอบระยะเวลาทระบ


สาหรบงวดเกาเดอนสนสด

วนท 30 กนยายน

2560 2561 2562

(รอยละ)(1)

รายไดจากการขาย ................................................... 9.3 7.1 0.0

ตนทนขาย ................................................................. 9.4 2.7 1.0

กาไรขนตน ............................................................... 8.6 28.4 (3.9)

กาไรกอนคาใชจาย .................................................. 14.2 20.1 (2.1)

ตนทนในการจดจาหนาย ............................................. 3.5 1.9 (7.4)

คาใชจายในการบรหาร ............................................... 4.5 19.3 (1.0)

รวมคาใชจาย ........................................................... 3.9 9.6 3.1

กาไรจากการดาเนนงาน ........................................... 30.8 33.4 (7.4)

กาไรกอนภาษเงนได ................................................ 37.9 35.4 (14.1)

กาไรสาหรบป/งวด ................................................... 39.5 27.0 (12.4)

Adjusted EBITDA(2) .................................................. 14.5 20.6 2.9


(1) การเปลยนแปลงคานวณเปนอตราการเปลยนแปลงรอยละของยอดของแตละรายการในตารางขางตนเทยบกบยอดของรายการแตละรายการท

เกยวของในระยะเวลาทเทยบเคยงกนกอนหนา

(2) โปรดพจารณาคาจากดความของ Adjusted EBITDA ตามหมายเหตขอ 3 ของตารางกอนหนา และในหวขอ 16.21 “การนาเสนอขอมลทาง

การเงนนอกเหนอจากทกาหนดตามหลกการบญชทวไป”

ผลงทนควรอานตารางขางตนประกอบกบคาอธบายดานลาง ซงไดใหรายละเอยดและคาอธบายถงการ

เปลยนแปลงทสาคญของรายการทสาคญตาง ๆ จากงบกาไรขาดทนรวมของบรษทฯ


สวนท 2.4.16 หนา 34

16.6.1 ผลการดาเนนงานสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เปรยบเทยบกบงวดเกาเดอนสนสด

วนท 30 กนยายน 2561


รายไดจากการขายของบรษทฯ อยในระดบคอนขางคงท โดยรายไดจากการขายเพมขน 3 ลานบาท จากเดม

65,972 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 เปน 65,975 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท

30 กนยายน 2562 โดยรายไดจากการขายจากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ เพมขนในขณะทรายไดจาก

การขายจากสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ ลดลง

สายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจร:

รายไดจากการขายจากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ เพมขน 881 ลานบาท หรอรอยละ 1.7 จาก

เดม 51,505 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 เปน 52,385 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสด

วนท 30 กนยายน 2562 โดยมสาเหตหลกมาจากผลบวกทเกดจากการรวมผลการดาเนนงานของ Fajar และ Visy

Packaging Thailand ตงแตวนท 1 กรกฎาคม 2562 และวนท 1 กนยายน 2562 ตามลาดบ

รายไดจากการขายจากธรกจบรรจภณฑจากเยอและกระดาษของบรษทฯ ลดลง 536 ลานบาท หรอรอยละ 2.8

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 โดยมสาเหตหลกมาจากปรมาณขายทลดลงรอยละ 3.6 โดยมสาเหตหลก

มาจากอปสงคทลดลงจากสภาพแวดลอมทางเศรษฐกจมหภาคทมความทาทายมากขน และถกหกลบบางสวนดวยการ

เพมขนของราคาขายเฉลยทเกดขนจรงของผลตภณฑบรรจภณฑจากเยอและกระดาษทเพมขนรอยละ 0.8 ในงวดเกาเดอน

สนสดวนท 30 กนยายน 2562 เมอเปรยบเทยบกบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561

รายไดจากการขายจากธรกจกระดาษบรรจภณฑของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

เพมขน 1,229 ลานบาท หรอรอยละ 4.2 โดยมสาเหตหลกมาจากผลบวกทเกดจากการรวมผลการดาเนนงานของ Fajar

ตงแตวนท 1 กรกฎาคม 2562 ทงน รายไดจากการขายของบรษทฯ ทมาจากธรกจกระดาษบรรจภณฑ ในสวนทเปนของ

Fajar ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 มจานวนเทากบ 4,405 ลานบาท ทงน ปรมาณขายกระดาษบรรจภณฑ

ของบรษทฯ เพมขนรอยละ 20.9 ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 แตการเพมขนถกหกกลบบางสวนดวยการ

ลดลงของราคาขายเฉลยทเกดขนจรงของกระดาษบรรจภณฑของบรษทฯ ในสดสวนรอยละ 13.7

รายไดจากการขายจากธรกจบรรจภณฑจากวสดสมรรถนะสงและพอลเมอรของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสด

วนท 30 กนยายน 2562 เพมขน 186 ลานบาท หรอรอยละ 5.3 โดยมสาเหตหลกมาจากปรมาณขายของบรษทฯ ทเพมขน

รอยละ 9.5 ซงมสาเหตมาจากการขยายฐานลกคาของบรษทฯ ในประเทศเวยดนามและการรวมผลการดาเนนงานของ Visy

Packaging Thailand ตงแตวนท 1 กนยายน 2562 อยางไรกตาม การเพมขนของปรมาณขายนสวนหนงถกหกกลบดวย

ราคาขายเฉลยทเกดขนจรงของบรรจภณฑจากวสดสมรรถนะสงและพอลเมอรทลดลงรอยละ 3.8 ในงวดเกาเดอนสนสดวนท

30 กนยายน 2562 เมอเปรยบเทยบกบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561


สวนท 2.4.16 หนา 35

สายธรกจเยอและกระดาษ:

รายไดจากการขายจากสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ ลดลง 877 ลานบาท หรอรอยละ 6.1 จาก 14,467

ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 เปน 13,590 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30

กนยายน 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากการลดลงของราคาขายกระดาษพมพเขยนและเยอ

รายไดจากการขายจากธรกจภาชนะบรรจอาหารของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

เพมขน 283 ลานบาท หรอรอยละ 33.5 เปน 1,130 ลานบาท โดยมสาเหตหลกมาจากการเพมขนของปรมาณขายในสดสวน

รอยละ 29.3 ซงเปนผลมาจากกาลงการผลตทเพมขนของ IPSB (จาก 5,657 ตนตอปในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน

2561 เปน 15,800 ตนตอปในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562) เนองจากมการขยายกาลงการผลต นอกจากน ใน

งวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ราคาขายเฉลยทเกดขนจรงของภาชนะบรรจอาหารของบรษทฯ เพมขนรอยละ

3.2 เมอเปรยบเทยบกบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561

รายไดจากการขายจากผลตภณฑเยอและกระดาษของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

ลดลง 1,161 ลานบาท หรอรอยละ 8.5 เปน 12,460 ลานบาท โดยมสาเหตหลกมาจากการลดลงของราคาขาย ทงน ในงวด

เกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ราคาขายเฉลยทเกดขนจรงของกระดาษพมพเขยน และเยอยคาลปตสของบรษทฯ

เมอเปรยบเทยบกบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 ลดลงรอยละ 2.0 และ 20.1 ตามลาดบ โดยมสาเหตหลกมา

จากอปสงคและราคาเยอทลดลง


ตนทนขายของบรษทฯ เพมขน 532 ลานบาท หรอรอยละ 1.0 จากเดม 52,305 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสด

วนท 30 กนยายน 2561 เปน 52,837 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 โดยมสาเหตหลกมาจาก

การเพมขนของตนทนขายจากธรกจกระดาษบรรจภณฑซงเปนผลจากการเขาควบรวมกจการ Fajar ซงคดเปนตนทนขาย

จานวน 3,564 ลานบาทในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 และตนทนขายสาหรบภาชนะบรรจอาหารเพมขน

เชนกนซงสอดคลองกบการเพมกาลงการผลตของ IPSB


ตนทนขายของสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ เพมขน 390 ลานบาท หรอรอยละ 1.0 จากเดม


30 กนยายน 2562 โดยมสาเหตหลกมาจากการเพมขนของตนทนในการดาเนนงานและบารงรกษา และคาเสอมราคา ซงถก

หกกลบบางสวนดวยการลดลงของตนทนวตถดบ

ตนทนวตถดบลดลง 525 ลานบาท หรอรอยละ 1.9 โดยมสาเหตหลกมาจากการลดลงของราคาของ RCP เนองจาก

ราคาซอเฉลยทเกดขนจรงของ RCP ลดลงรอยละ 20.3 สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เมอเปรยบเทยบ

กบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 อยางไรกตาม ตนทนทเกยวของกบการขายกระดาษบรรจภณฑของบรษทฯ

เพมขน ซงเปนผลมาจากการรวมผลการดาเนนงานของ Fajar ไวในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 นอกจากน

การเพมขนของตนทนทเกยวของกบการขายบรรจภณฑจากวสดสมรรถนะสงและพอลเมอรของบรษทฯ เปนผลมาจากการ

เพมขนของปรมาณขายใหแกลกคาทอยในประเทศเวยดนามสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562


สวนท 2.4.16 หนา 36

นอกจากน ตนทนในการดาเนนงานและบารงรกษาจากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ เพมขน

655 ลานบาท หรอรอยละ 6.9 สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ซงเปนผลมาจากการรวมผลการ

ดาเนนงานของ Fajar และ Visy Packaging Thailand ไวในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

คาเสอมราคาจากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ เพมขน 260 ลานบาท หรอรอยละ 9.3 สาหรบ

งวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 การเพมขนของคาเสอมราคามสาเหตหลกมาจากคาเสอมราคาทเพมขนของ

สนทรพยใหมซงเปนผลมาจากการควบรวมกจการ Fajar และ Visy Packaging Thailand ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30

กนยายน 2562 ทงน เนองจากการวดมลคายตธรรมของสนทรพยและหนสนสทธทไดมาจากการควบรวมกจการยงไมแลว

เสรจ ดงนน คาเสอมราคาจากสนทรพยของบรษทหรอธรกจทไดมาจงถกบนทกดวยมลคาประมาณการ ทงนบรษทฯ คาดวา

การวดมลคายตธรรมของสนทรพยและหนสนสทธเหลานจะแลวเสรจในเดอนธนวาคม 2562 โปรดพจารณา “นโยบายการ

บญชทสาคญ — การวดมลคายตธรรม”


ตนทนขายของบรษทฯ จากสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ เพมขน 142 ลานบาท หรอรอยละ 1.2 จาก


30 กนยายน 2562 โดยมสาเหตหลกมาจากการเพมขนของตนทนในการดาเนนงานและบารงรกษา และคาเสอมราคา ซงถก

หกกลบดวยการลดลงของตนทนวตถดบ

ตนทนวตถดบของบรษทฯ ลดลง 238 ลานบาท หรอรอยละ 3.3 สาหรบงวดเกาเดอนสนสดเดอนกนยายน 2562

เนองจากราคาซอเฉลยทเกดขนจรงของเยอบรสทธของบรษทฯ ลดลงรอยละ 4.3 ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน

2562 เมอเปรยบเทยบกบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 นอกจากน ราคาซอเฉลยทเกดขนจรงของไมของบรษท

ฯ ลดลงรอยละ 6.5 ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เมอเปรยบเทยบกบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน

2561 จงเปนเหตใหตนทนทเกยวของกบการขายผลตภณฑเยอและกระดาษของบรษทฯ ลดลง แตการลดลงนถกหกกลบ

บางสวนดวยการเพมขนของตนทนทเกยวของกบการขายภาชนะบรรจอาหารของบรษทฯ ซงมสาเหตหลกมาจากปรมาณ

ผลตทเพมขนซงเปนผลจากการเพมกาลงการผลตของ IPSB ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

อยางไรกตาม ตนทนในการดาเนนงานและบารงรกษาจากสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ เพมขน 324 ลาน

บาท หรอรอยละ 8.2 สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 โดยมสาเหตหลกมาจากตนทนการบารงรกษาและ

สาธารณปโภคทเพมขน ทงน ตนทนการบารงรกษาทเพมขนนนเกดขนจากการดาเนนการตามโปรแกรมการปรบปรง

เครองจกรและอปกรณเพอลดความเสยงของการชารดเสยหายของเครองจกรและอปกรณในสายธรกจเยอและกระดาษของ

บรษทฯ และราคาของสาธารณปโภคทเพมขนโดยมสาเหตหลกมาจากการเพมขนของราคาถานหน (ราคาซอเฉลยทเกดขน

จรงของถานหนเพมขนในสดสวนรอยละ 2.1 ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เมอเปรยบเทยบกบงวดเกาเดอน

สนสดวนท 30 กนยายน 2561)

คาเสอมราคาจากสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ เพมขน 55 ลานบาท หรอรอยละ 4.9 สาหรบงวดเกาเดอน

สนสดวนท 30 กนยายน 2562 การเพมขนของคาเสอมราคานมสาเหตหลกมาจากการเพมขนของคาเสอมราคาทเกดจาก

สนทรพยใหม โดยเฉพาะการขยายกาลงการผลตของ IPSB ซงไดเรมดาเนนการ ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน

2562


สวนท 2.4.16 หนา 37


กาไรขนตนของบรษทฯ ลดลง 529 ลานบาท หรอรอยละ 3.9 จากเดม 13,667 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสด

วนท 30 กนยายน 2561 เปน 13,138 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 และตนทนขายโดยรวม

ของบรษทฯ เพมขนสงกวาการเพมขนของรายไดจากการขายของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

ซงทาใหอตรากาไรขนตนของบรษทฯ ลดลงเมอเทยบกบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 ทงน กาไรขนตนของ

บรษทฯ ทเปนสวนของ Fajar มจานวน 841 ลานบาทในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

กาไรจากอตราแลกเปลยน

กาไรจากอตราแลกเปลยนของบรษทฯ ลดลง 74 ลานบาท หรอรอยละ 66.7 จากเดม 111 ลานบาทสาหรบงวดเกา

เดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 เปน 37 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 มสาเหตหลกมา

จากผลขาดทนจากอตราแลกเปลยนทยงไมเกดขนจากเจาหนการคาและเจาหนอน ๆ ทเกยวของกบโครงการกอสรางตาง ๆ

โดยเฉพาะทเกยวของกบการขยายกาลงการผลตของ UPPC ในประเทศฟลปปนส

รายไดอน

รายไดอนของบรษทฯ เพมขน 307 ลานบาท หรอรอยละ 114.6 จากเดม 268 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสด

วนท 30 กนยายน 2561 เปน 575 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 โดยมสาเหตหลกมาจากกาไร

ทไดจากการขายสทธในทดนของ TCGS จานวน 263 ลานบาท และดอกเบยรบจานวน 35 ลานบาท

กาไรกอนคาใชจาย

กาไรกอนคาใชจายของบรษทฯ ลดลง 296 ลานบาท หรอรอยละ 2.1 จากเดม 14,046 ลานบาทสาหรบงวดเกา

เดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 เปน 13,750 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ทงน กาไรกอน

คาใชจายของบรษทฯ ทเปนสวนของ Fajar มจานวน 846 ลานบาทในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

คาใชจายรวม

คาใชจายรวมของบรษทฯ ประกอบดวยตนทนในการจดจาหนาย คาใชจายในการบรหาร และคาใชจาย

ผลประโยชนพนกงานจากการปรบปรงเงนชดเชยตามกฎหมายแรงงานทงน คาใชจายรวมของบรษทฯ เพมขน 217 ลานบาท

หรอรอยละ 3.1 จากเดม 7,092 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 เปน 7,309 ลานบาทสาหรบงวด

เกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

ตนทนในการจดจาหนาย

ตนทนในการจดจาหนายของบรษทฯ ลดลง 278 ลานบาท หรอรอยละ 7.4 จากเดม 3,760 ลานบาทสาหรบงวดเกา

เดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 เปน 3,482 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 มสาเหตหลก

มาจากการลดลงของคาขนสงและคานายหนา คาใชจายในการสงเสรมการขายและโฆษณา และเงนเดอน สวสดการ และ

คาใชจายพนกงาน ทงน ตนทนในการจดจาหนายทเปนสวนของ Fajar มจานวน 105 ลานบาทในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30



สวนท 2.4.16 หนา 38

(1) คาขนสงและคานายหนา

คาขนสงและคานายหนาของบรษทฯ ลดลง 133 ลานบาท หรอรอยละ 5.6 สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30

กนยายน 2562 การลดลงนมสาเหตหลกมาจากคาขนสงของบรษทฯ ทลดลงจากราคานามนทลดลง

(2) เงนเดอน สวสดการ และคาใชจายพนกงาน

เงนเดอน สวสดการ และคาใชจายพนกงานของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ลดลง

54 ลานบาท หรอรอยละ 8.0 โดยมสาเหตหลกมาจากการลดลงของประมาณการเงนรางวลประจาปทจะชาระเมอสนสดป

บญช

(3) คาพธการศลกากร คาประกน และคาทรพยสนทางปญญา

คาพธการศลกากร คาประกน และคาทรพยสนทางปญญาของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30

กนยายน 2562 ลดลง 18 ลานบาท หรอรอยละ 6.6 โดยมสาเหตหลกมาจากคาทรพยสนทางปญญาทชาระใหแก SCC

ลดลง เนองจากบรษทฯ เปลยนมาใชแบรนดผลตภณฑของบรษทฯ มากขน เชน Fest®

(4) คาใชจายในการสงเสรมการขายและโฆษณา

คาใชจายในการสงเสรมการขายและโฆษณาของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ลดลง

54 ลานบาท หรอรอยละ 27.6 โดยมสาเหตหลกมาจากกจกรรมสงเสรมการขายและการตลาดทนอยลงในงวดเกาเดอน

สนสดวนท 30 กนยายน 2562

(5) คาเชา คาเสอมราคา และคาตดจาหนาย

คาเชา คาเสอมราคา และคาตดจาหนายของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ลดลง 22

ลานบาท หรอรอยละ 24.4 โดยมสาเหตหลกมาจากการทบรษทฯ ขยายพนทคลงสนคาของบรษทฯ ทาใหคาใชจายในการ

เชาคลงสนคาลดลง

(6) อน ๆ

ตนทนในการจดจาหนายอนของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เพมขน 2 ลานบาท

หรอรอยละ 1.2

คาใชจายในการบรหาร

คาใชจายในการบรหารของบรษทฯ ลดลง 32 ลานบาท หรอรอยละ 1.0 จากเดม 3,332 ลานบาทสาหรบงวดเกา

เดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 เปน 3,300 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 โดยมสาเหต

หลกมาจากการลดลงของเงนเดอน สวสดการ และคาใชจายพนกงานและคาใชจายงานบรการ โดยถกหกกลบบางสวนดวย

การเพมขนของรายการหลกอน ๆ ทงหมดของคาใชจายในการบรหารของบรษทฯ ทงน คาใชจายในการบรหารทเปนสวนของ

Fajar ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 มจานวน 129 ลานบาท


สวนท 2.4.16 หนา 39


เงนเดอน สวสดการ และคาใชจายพนกงานของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ลดลง

141 ลานบาท หรอรอยละ 7.0 โดยมสาเหตหลกมาจากการลดลงของประมาณการเงนรางวลประจาปทจะชาระเมอสนสดป

บญช

(2) คาธรรมเนยมวชาชพและทปรกษา

คาธรรมเนยมวชาชพและทปรกษาของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เพมขน 26 ลาน

บาท หรอรอยละ 6.5 โดยมสาเหตหลกมาจากการเพมขนของคาทปรกษาทเกยวของกบกจกรรมการควบรวมกจการทเพม

มากขน

(3) คาใชจายงานบรการ

คาใชจายงานบรการของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ลดลง 23 ลานบาท หรอรอย

ละ 10.0 โดยมสาเหตหลกมาจากการปรบลดคาบรการ

(4) คาบรการเทคโนโลยสารสนเทศ

คาบรการเทคโนโลยสารสนเทศของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เพมขน 19 ลาน

บาท หรอรอยละ 9.0


คาเชา คาเสอมราคา และคาตดจาหนายของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เพมขน 9

ลานบาท หรอรอยละ 4.4

(6) ขาดทนจากการปรบมลคาสนคา

ขาดทนจากการปรบมลคาสนคา จานวน 23 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 ขาดทน

สวนนมสาเหตหลกมาจากการดอยคาของมลคาอะไหลทไมใชงาน ทงน ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ไมม

รายการขาดทนดงกลาว เนองจากยงไมมการจดทาประเมนราคาสนคาคงเหลอประจาปของบรษทฯ

(7) คาใชจายคงทจากการผลตไมเตมกาลงการผลต

คาใชจายคงทจากการผลตไมเตมกาลงการผลตของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

ลดลงในสดสวนรอยละ 0.7

(8) อน ๆ

ตนทนอนของบรษทฯ ภายใตรายการคาใชจายในการบรหารเพมขน 102 ลานบาท หรอรอยละ 46.4 จากเดม 220

ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 เปน 323 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน

2562 โดยมสาเหตหลกมาจากคาประกนภย คาธรรมเนยมภาษ เงนบรจาค การตงสารองหนสงสยจะสญ และอน ๆ


สวนท 2.4.16 หนา 40

คาใชจายผลประโยชนของพนกงานจากการปรบปรงเงนชดเชยตามกฎหมายแรงงาน

บรษทฯ ไดปรบเงนชดเชยของลกจางใหเปนไปตามกฎหมายทไดมการแกไขจงสงผลใหมคาใชจายผลประโยชนของ

พนกงานสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 จานวน 527 ลานบาท ซงเกดขนเฉพาะในรอบระยะเวลาทาง

บญชน

กาไรจากการดาเนนงาน

กาไรจากการดาเนนงานของบรษทฯ ลดลง 513 ลานบาท หรอรอยละ 7.4 จากเดม 6,954 ลานบาทในงวดเกาเดอน

สนสดวนท 30 กนยายน 2561 เปน 6,441 ลานบาทในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ทงน กาไรจากการ

ดาเนนงานของบรษทฯ ทเปนสวนของ Fajar ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 มจานวน 616 ลานบาท

ตนทนทางการเงน

ตนทนทางการเงนของบรษทฯ เพมขน 390 ลานบาท หรอรอยละ 49.9 จากเดม 782 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอน

สนสดวนท 30 กนยายน 2561 เปน 1,172 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 โดยมสาเหตหลกมา

จากการเพมขนของดอกเบยเงนใหกยมจาก SCC เพอเปนเงนทนในการควบรวมกจการ Fajar และการบนทกการรวมเงน

กยมของบรษทตาง ๆ ทบรษทฯ ควบรวมกจการมา ทงน ตนทนทางการเงนทเปนสวนของ Fajar ในงวดเกาเดอนสนสดวนท

30 กนยายน 2562 มจานวน 190 ลานบาท

สวนแบงกาไร (ขาดทน) จากเงนลงทนในบรษทรวม

สวนแบงกาไรจากเงนลงทนในบรษทรวมของบรษทฯ มจานวน 28 ลานบาทในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30

กนยายน 2562 ในขณะทบรษทฯ มผลขาดทนจากเงนลงทนในบรษทรวมจานวน 3 ลานบาทในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30


กาไรกอนภาษเงนได

กาไรกอนภาษเงนไดของบรษทฯ ลดลง 872 ลานบาท หรอรอยละ 14.1 จากเดม 6,169 ลานบาทสาหรบงวดเกา

เดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 เปน 5,297 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ทงน กาไรกอน

ภาษเงนไดของบรษทฯ ทเปนสวนของ Fajar ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 มจานวน 423 ลานบาท

คาใชจายภาษเงนได

คาใชจายภาษเงนไดของบรษทฯ ลดลง 225 ลานบาท หรอรอยละ 23.7 จากเดม 951 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอน

สนสดวนท 30 กนยายน 2561 เปน 726 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 โดยมสาเหตหลกมา

จากการลดลงของเงนไดทตองเสยภาษของบรษทฯ สวนหนงเกดจากตนทนทางการเงนทเพมขน ทงน อตราภาษทแทจรงของ

บรษทฯ เทากบรอยละ 13.7 สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เมอเปรยบเทยบกบรอยละ 15.4 สาหรบงวด

เกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561


สวนท 2.4.16 หนา 41

กาไรสาหรบงวด

กาไรสาหรบงวดของบรษทฯ ลดลง 647 ลานบาท หรอรอยละ 12.4 จากเดม 5,218 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอน

สนสดวนท 30 กนยายน 2561 เปน 4,571 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ทงน กาไรสาหรบงวด

ของบรษทฯ ทเปนสวนของ Fajar ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 มจานวน 302 ลานบาท

Adjusted EBITDA

Adjusted EBITDA สาหรบงวดเพมขน 314 ลานบาท หรอรอยละ 2.9 จากเดม 10,984 ลานบาทสาหรบงวดเกา

เดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 เปน 11,298 ลานบาทสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ซงโดยหลก

เปนผลมาจากการรวม Fajar ปรมาณขายสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

16.6.2 ผลการดาเนนงานสาหรบป 2561 เปรยบเทยบกบป 2560


รายไดจากการขายของบรษทฯ เพมขน 5,800 ลานบาท หรอรอยละ 7.1 จากเดม 81,455 ลานบาทสาหรบป 2560

เปน 87,255 ลานบาทสาหรบป 2561 โดยมสาเหตมาจากการเพมขนของรายไดจากการขายจากทงสายธรกจบรรจภณฑ

แบบครบวงจรและสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ


รายไดจากการขายจากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ เพมขน 4,531 ลานบาท หรอรอยละ 7.1

จากเดม 63,702 ลานบาทสาหรบป 2560 เปน 68,234 ลานบาทสาหรบป 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากราคาขายทเพมขน

รายไดจากการขายจากธรกจบรรจภณฑจากเยอและกระดาษของบรษทฯ เพมขน 1,143 ลานบาท หรอรอยละ 4.7

สาหรบป 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากราคาขายทเพมขน ราคาขายเฉลยทเกดขนจรงของผลตภณฑบรรจภณฑจากเยอ

และกระดาษของบรษทฯ เพมขนรอยละ 5.1 ในป 2561 การเพมขนนถกหกกลบดวยปรมาณขายของผลตภณฑบรรจภณฑ

จากเยอและกระดาษจานวนทลดลงในสดสวนรอยละ 0.3

รายไดจากการขายจากธรกจกระดาษบรรจภณฑของบรษทฯ เพมขน 2,479 ลานบาท หรอรอยละ 7.0 สาหรบป

2561 โดยมสาเหตหลกมาจากการเพมขนของราคาขายเฉลยทเกดขนจรงของกระดาษบรรจภณฑของบรษทฯ จานวนรอยละ

5.1 และการเพมขนของปรมาณขายในสดสวนรอยละ 1.8 ในป 2561

รายไดจากการขายจากธรกจบรรจภณฑจากวสดสมรรถนะสงและพอลเมอรของบรษทฯ เพมขน 900 ลานบาท หรอ

รอยละ 23.5 สาหรบป 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากการรวมผลการดาเนนงานเตมปของ CONIMEX ในป 2561 แตถกรวม

ในป 2560 เพยงประมาณสองเดอน ทงน ราคาขายเฉลยทเกดขนจรงและปรมาณขายบรรจภณฑจากวสดสมรรถนะสงและ

พอลเมอรของบรษทฯ ในป 2561 เพมขนรอยละ 9.5 และรอยละ 12.8 ตามลาดบ


สวนท 2.4.16 หนา 42


รายไดจากการขายจากสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ เพมขน 1,268 ลานบาท หรอรอยละ 7.1 จาก

17,753 ลานบาทสาหรบป 2560 เปน 19,021 ลานบาทสาหรบป 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากราคาขายทเพมขน และการ

ควบรวมกจการใน IPSB ในเดอนมกราคม 2561

รายไดจากการขายจากธรกจภาชนะบรรจอาหารของบรษทฯ เพมขน 594 ลานบาท หรอรอยละ 104.8 เปน 1,161

ลานบาทสาหรบป 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากการควบรวมกจการ IPSB ซงเปนผผลตบรรจภณฑสมผสอาหารในเดอน

มกราคม 2561 ทงน ราคาขายเฉลยทเกดขนจรงและปรมาณขายของภาชนะบรรจอาหารของบรษทฯ เพมขนรอยละ 23.8

และรอยละ 65.5 ตามลาดบ ในป 2561

รายไดจากการขายจากผลตภณฑเยอและกระดาษของบรษทฯ เพมขน 674 ลานบาท หรอรอยละ 3.9 เปน 17,860

ลานบาทสาหรบป 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากราคาขายทเพมขน ทงน ราคาขายเฉลยทเกดขนจรงของเยอยคาลปตสและ

กระดาษพมพเขยนของบรษทฯ เพมขนรอยละ 13.4 และรอยละ 5.7 ตามลาดบ ในป 2561 การเพมขนของราคาขายเฉลยท

เกดขนจรงของเยอยคาลปตสโดยหลกเปนผลมาจากอปทานทลดลงและอปสงคทเพมขนในป 2561 การเพมขนของราคาขาย

เฉลยทเกดขนจรงของกระดาษพมพเขยนมสาเหตหลกมาจากราคาขายในตลาดของเยอทเพมขน ราคาขายเฉลยทเกดขนจรง

ทเพมขนถกหกกลบดวยปรมาณขายทลดลงเนองจากปรมาณขายของเยอยคาลปตสและกระดาษพมพเขยนของบรษทฯ

ลดลงรอยละ 8.0 และ 8.8 ตามลาดบ ในป 2561


ตนทนขายของบรษทฯ เพมขน 1,784 ลานบาท หรอรอยละ 2.7 จากเดม 67,290 ลานบาทสาหรบป 2560 เปน

69,074 ลานบาทสาหรบป 2561


ตนทนขายของสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ เพมขน 889 ลานบาท หรอรอยละ 1.7 จากเดม

52,280 ลานบาทสาหรบป 2560 เปน 53,169 ลานบาทสาหรบป 2561 โดยมสาเหตหลกจากการเพมขนของคาใชจายในการ

ดาเนนงานและการบารงรกษาของธรกจกระดาษบรรจภณฑ

ตนทนวตถดบเพมขน 235 ลานบาท หรอรอยละ 0.7 ในป 2561 ปรมาณขายเพมขน ในขณะทราคาซอเฉลยท

เกดขนจรงของ RCP ลดลง รอยละ 14.9 ในป 2561

นอกจากน ตนทนในการดาเนนงานและบารงรกษาทเกดขนจากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ

เพมขน 587 ลานบาท หรอรอยละ 4.7 ในป 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากปรมาณขายทเพมขน

คาเสอมราคาจากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ เพมขน 67 ลานบาท หรอรอยละ 1.8 ในป 2561

การเพมขนของคาเสอมราคานมสาเหตหลกมาจากคาเสอมราคาเพมเตมทเกยวของกบสนทรพยทไดมาใหมจากการควบรวม

กจการ CONIMEX


สวนท 2.4.16 หนา 43


ตนทนขายจากสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ เพมขน 894 ลานบาท หรอรอยละ 6.0 จาก 15,011 ลาน

บาทสาหรบป 2560 เปน 15,905 ลานบาทสาหรบป 2561โดยมสาเหตหลกมาจากการเพมขนของตนทนวตถดบ

ตนทนวตถดบเพมขน 684 ลานบาท หรอรอยละ 8.0 สาหรบป 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากราคาซอเฉลยท

เกดขนจรงของเยอบรสทธของบรษทฯ เพมขนรอยละ 25.8 ในป 2561

ตนทนในการดาเนนงานและบารงรกษาทเกดจากสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ เพมขน 65 ลานบาท หรอ

รอยละ 1.3 ในป 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากการรวมผลการดาเนนงานของ IPSB ในป 2561

คาเสอมราคาจากสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ เพมขน 145 ลานบาท หรอรอยละ 10.6 ในป 2561 การ

เพมขนของคาเสอมราคานมสาเหตหลกมาจากคาเสอมราคาเพมเตมจากสนทรพยรวมทงการควบรวมกจการ IPSB ในเดอน

มกราคม 2561


กาไรขนตนของบรษทฯ เพมขน 4,016 ลานบาท หรอรอยละ 28.4 จาก 14,165 ลานบาทในป 2560 เปน 18,181

ลานบาทในป 2561

กาไร (ขาดทน) จากอตราแลกเปลยน

กาไรจากอตราแลกเปลยนของบรษทฯ ลดลง 5 ลานบาท หรอรอยละ 3.2 จาก 157 ลานบาทสาหรบป 2560 เปน

152 ลานบาทสาหรบป 2561


รายไดอนของบรษทฯ ลดลง 886 ลานบาท หรอรอยละ 70.9 จาก 1,249 ลานบาทสาหรบป 2560 เปน 363 ลาน

บาทสาหรบป 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากรายไดทเกดจากรายการทไมไดเกดขนเปนประจา ซงรวมถงรายไดจากการขาย

สนทรพยของ TUP


กาไรกอนคาใชจายของบรษทฯ เพมขน 3,124 ลานบาท หรอรอยละ 20.1 จาก 15,572 ลานบาทสาหรบป 2560

เปน 18,696 ลานบาทสาหรบป 2561


คาใชจายรวมของบรษทฯ ประกอบดวยตนทนในการจดจาหนายและคาใชจายในการบรหารของบรษทฯ คาใชจาย

รวมของบรษทฯ เพมขน 833 ลานบาท หรอรอยละ 9.6 จาก 8,715 ลานบาทสาหรบป 2560 เปน 9,548 ลานบาทสาหรบป

2561


สวนท 2.4.16 หนา 44


ตนทนในการจดจาหนายของบรษทฯ เพมขน 91 ลานบาท หรอรอยละ 1.9 จากเดม 4,874 ลานบาทสาหรบป 2560

เปน 4,965 ลานบาทสาหรบป 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากการเพมขนของเงนเดอน สวสดการ และคาใชจายพนกงาน

และคาขนสงและคานายหนา


คาขนสงและคานายหนาของบรษทฯ สาหรบป 2561 เพมขน 31 ลานบาท หรอรอยละ 1.0 โดยมสาเหตหลกมาจาก

ปรมาณขายทเพมขน


เงนเดอน สวสดการ และคาใชจายพนกงานของบรษทฯ เพมขน 68 ลานบาท หรอรอยละ 8.8 สาหรบป 2561 โดยม

สาเหตหลกมาจากการเพมขนของเงนเดอนจากการขนคาจางประจาปและเงนรางวลประจาป


คาพธการศลกากร คาประกน และคาทรพยสนทางปญญาของบรษทฯ ลดลง 39 ลานบาท หรอรอยละ 9.9 สาหรบ

ป 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากคาทรพยสนทางปญญาทชาระใหแก SCC ทลดลง


คาใชจายในการสงเสรมการขายและโฆษณาของบรษทฯ เพมขน 28 ลานบาท หรอรอยละ 11.2 สาหรบป 2561

โดยมสาเหตมาจากกจกรรมสงเสรมการขายและโฆษณาทเพมขนในป 2561


คาเชา คาเสอมราคา และคาตดจาหนายของบรษทฯ ลดลง 9 ลานบาท หรอรอยละ 7.0 สาหรบป 2561 โดยม

สาเหตหลกมาจากการทบรษทฯ ขยายพนทคลงสนคาทาใหคาใชจายในการเชาลดลง

(6) อน ๆ

ตนทนในการจดจาหนายอนของบรษทฯ สาหรบป 2561 เพมขน 12 ลานบาท หรอรอยละ 5.2


คาใชจายในการบรหารของบรษทฯ เพมขน 742 ลานบาท หรอรอยละ 19.3 จากเดม 3,841 ลานบาทสาหรบป

2560 เปน 4,583 ลานบาทสาหรบป 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากการเพมขนของเงนเดอน สวสดการ และคาใชจาย

พนกงาน คาธรรมเนยมวชาชพและทปรกษา และคาใชจายงานบรการ


สวนท 2.4.16 หนา 45


เงนเดอน สวสดการ และคาใชจายพนกงานของบรษทฯ เพมขน 236 ลานบาท หรอรอยละ 10.3 สาหรบป 2561

โดยมสาเหตหลกมาจากการเพมขนของเงนรางวลประจาปทจายใหแกพนกงาน เงนเดอนทเพมขนจากกจการทซอมา

คาใชจายเงนชดเชยซงเกยวเนองกบการหยดดาเนนธรกจของ TCGS ในป 2561 และการเพมขนของเงนเดอนพนกงาน

(2) คาธรรมเนยมวชาชพและทปรกษา

คาธรรมเนยมวชาชพและทปรกษาของบรษทฯ เพมขน 124 ลานบาท หรอรอยละ 30.0 สาหรบป 2561 โดยม

สาเหตหลกมาจากคาทปรกษาทเกยวของกบกจกรรมการควบรวมกจการทเพมมากขน

(3) คาใชจายงานบรการ

คาใชจายงานบรการของบรษทฯ เพมขน 154 ลานบาท หรอรอยละ 84.6 สาหรบป 2561 โดยมสาเหตหลกมาจาก

การเพมขนของคาใชบรการงาน shared service ของหนวยงานสวนกลางของ SCC เชน งานบรหารงานบคคล งานบรหาร

การเงน งานตรวจสอบภายใน และงานกฎหมายและกฎระเบยบตาง ๆ ซงเปนไปตามหลกเกณฑใหมเกยวกบนโยบายการ

กาหนดราคาโอนของนตบคคลทมความสมพนธกน (Transfer Pricing)


คาบรการเทคโนโลยสารสนเทศของบรษทฯ เพมขน 81 ลานบาท หรอรอยละ 41.1 สาหรบป 2561 โดยมสาเหต

หลกมาจากผใหบรการ Software ปรบรปแบบและวธการคานวณคาบรการเพมขนเนองจากมการลงทนเพมเพอ

ตอบสนองการเตบโตและความตองการใชงาน


คาเชา คาเสอมราคา และคาตดจาหนายของบรษทฯ สาหรบป 2561 เพมขน 6 ลานบาท หรอรอยละ 2.4


ขาดทนจากการปรบมลคาสนคาของบรษทฯ เพมขน 101 ลานบาท หรอรอยละ 118.8 สาหรบป 2561 โดยมสาเหต

หลกมาจากการดอยคาของมลคาอะไหล ของใชสนเปลอง และวตถดบในสนคาคงเหลอทลาสมยประจาปของบรษทฯ


คาใชจายคงทจากการผลตไมเตมกาลงการผลตของบรษทฯ สาหรบป 2561 ลดลง 18 ลานบาท หรอรอยละ 21.7

(8) อน ๆ

ตนทนอนของบรษทฯ ภายใตคาใชจายในการบรหารสาหรบป 2561 เพมขน 58 ลานบาท หรอรอยละ 17.4


สวนท 2.4.16 หนา 46


จากผลขางตน กาไรจากการดาเนนงานของบรษทฯ เพมขน 2,291 ลานบาท หรอรอยละ 33.4 จากเดม 6,857 ลาน

บาทสาหรบป 2560 เปน 9,148 ลานบาทสาหรบป 2561


ตนทนทางการเงนของบรษทฯ เพมขน 156 ลานบาท หรอรอยละ 17.7 จากเดม 883 ลานบาทสาหรบป 2560 เปน

1,039 ลานบาทสาหรบป 2561 มสาเหตหลกมาจากเงนใหกยมจาก SCC ทเพมขนเพอควบรวมกจการ IPSB และเพอ

ลงทนในโครงการความยงยน (ไดแก เงนทนสาหรบการกอสรางโรงไฟฟาพลงงานขยะในจงหวดราชบร ประเทศไทย)


สวนแบงขาดทนจากเงนลงทนในบรษทรวมของบรษทฯ เทากบ 15 ลานบาทในป 2561 โดยในป 2560 บรษทฯ ม

กาไรจากเงนลงทนในบรษทรวมจานวน 4 ลานบาท


จากผลขางตน กาไรกอนภาษเงนไดของบรษทฯ เพมขน 2,116 ลานบาท หรอรอยละ 35.4 จากเดม 5,978 ลาน



คาใชจายภาษเงนไดของบรษทฯ เพมขน 665 ลานบาท หรอรอยละ 110.3 จากเดม 603 ลานบาทสาหรบป 2560

เปน 1,268 ลานบาทสาหรบป 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากกาไรกอนภาษเงนไดเพมขน โดยอตราภาษทแทจรงของบรษทฯ

เทากบรอยละ 15.7 ในป 2561 เมอเทยบกบอตราภาษรอยละ 10.1 ในป 2560

กาไรสาหรบป

กาไรสาหรบปของบรษทฯ เพมขน 1,452 ลานบาท หรอรอยละ 27.0 จากเดม 5,374 ลานบาทสาหรบป 2560 เปน


Adjusted EBITDA

Adjusted EBITDA เพมขน 2,484 ลานบาท หรอรอยละ 20.6 จากเดม 12,082 ลานบาทสาหรบป 2560 เปน

14,566 ลานบาทสาหรบป 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากการเพมขนของราคาขายและสาเหตรองจากการเพมขนของ

ปรมาณขายของสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจร ซงสวนหนงถกหกกลบดวยรายไดอนลดลงในป 2561 เนองจากในป

2560 มรายไดจากการขายสนทรพยของ TUP (852 ลานบาทซงบนทกภายใตรายการรายไดอนในป 2560)


สวนท 2.4.16 หนา 47

16.6.3 การวเคราะหผลการดาเนนงานสาหรบป 2560 เปรยบเทยบกบป 2559


รายไดจากการขายของบรษทฯ เพมขน 6,913 ลานบาท หรอรอยละ 9.3 จากเดม 74,542 ลานบาทสาหรบป 2559

เปน 81,455 ลานบาทสาหรบป 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากรายไดจากการขายจากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรท

เพมขน ซงสวนหนงถกหกกลบดวยรายไดจากการขายจากสายธรกจเยอและกระดาษทลดลง


รายไดจากการขายจากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ เพมขน 7,625 ลานบาท หรอรอยละ 13.6

จาก 56,077 ลานบาทสาหรบป 2559 เปน 63,702 ลานบาทสาหรบป 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากการเพมขนของปรมาณ

ขายจากกาลงการผลตทเพมขนในประเทศเวยดนาม รวมถงราคาขายทเพมขน

รายไดจากการขายจากธรกจบรรจภณฑจากเยอและกระดาษของบรษทฯ เพมขน 1,756 ลานบาท หรอรอยละ 7.8

สาหรบป 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากการรวมผลการดาเนนงานของ INDOCORR ภายหลงจากการควบรวมกจการ

INDOCORR ในเดอนเมษายน 2560 และราคาขายทเพมขน โดยราคาขายเฉลยทเกดขนจรงของผลตภณฑบรรจภณฑจาก

เยอและกระดาษของบรษทฯ เพมขนรอยละ 3.5 ในป 2560 ในขณะทปรมาณขายของผลตภณฑบรรจภณฑจากเยอและ

กระดาษเพมขนรอยละ 4.2 ในชวงเวลาเดยวกน

รายไดจากการขายจากธรกจกระดาษบรรจภณฑของบรษทฯ เพมขน 5,520 ลานบาท หรอรอยละ 18.3 สาหรบป

2560 โดยมสาเหตหลกมาจากการขยายกาลงการผลตในประเทศเวยดนาม และราคาขายทเพมขนในป 2560 โดยปรมาณ

ขายของกระดาษบรรจภณฑของบรษทฯ เพมขนรอยละ 10.7 ในป 2560 ในขณะทราคาขายเฉลยทเกดขนจรงของกระดาษ

บรรจภณฑของบรษทฯ เพมขนรอยละ 6.9 ในชวงเวลาเดยวกน

รายไดจากการขายจากธรกจบรรจภณฑจากวสดสมรรถนะสงและพอลเมอรของบรษทฯ เพมขน 350 ลานบาท หรอ

รอยละ 10.1 สาหรบป 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากการเพมกาลงการผลตของ Prepack และการรวมผลการดาเนนงาน

ของ CONIMEX เปนระยะเวลาหนงเดอนในป 2560 ปรมาณขายบรรจภณฑจากวสดสมรรถนะสงและพอลเมอรของบรษทฯ

เพมขนรอยละ 10.8 ในขณะทราคาขายเฉลยทเกดขนจรงของบรรจภณฑจากวสดสมรรถนะสงและพอลเมอรของบรษทฯ

ลดลงรอยละ 0.7 ในป 2560


รายไดจากการขายจากสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ ลดลง 712 ลานบาท หรอรอยละ 3.9 จาก 18,465

ลานบาทสาหรบป 2559 เปน 17,753 ลานบาทสาหรบป 2560 ซงมสาเหตหลกมาจากการหยดดาเนนกจการของ TUP ในป

2560

รายไดจากการขายจากธรกจภาชนะบรรจอาหารของบรษทฯ เพมขน 139 ลานบาท หรอรอยละ 32.4 สาหรบป

2560 ซงมสาเหตหลกมาจากการเพมกอตราการผลตของบรษทฯ ซงสงผลใหปรมาณขายเพมขนรอยละ 25.0 และราคาขาย

เฉลยทเกดขนจรงของภาชนะบรรจอาหารเพมขนรอยละ 5.9 ในป 2560 เชนกน


สวนท 2.4.16 หนา 48

รายไดจากการขายจากผลตภณฑเยอและกระดาษของบรษทฯ ลดลง 851 ลานบาท หรอรอยละ 4.7 สาหรบป

2560 ซงมสาเหตหลกมาจากการหยดดาเนนการของ TUP ในป 2560 และปรมาณขายของกระดาษพมพเขยนของบรษทฯ

ลดลงรอยละ 10.8 ตามลาดบ ในป 2560 ราคาขายเฉลยทเกดขนจรงและปรมาณขายของเยอยคาลปตสของบรษทฯ เพมขน

รอยละ 25.4 และรอยละ 101.7 ตามลาดบ ทงน การทปรมาณขายของเยอยคาลปตสเพมขนอยางมากในป 2560 การท

ยอดขายของเยอยคาลปตสเพมขนอยางมากโดยมสาเหตหลกมาจากบรษทฯ มกาลงการผลตเหลอสาหรบการผลตเยอยคา

ลปตส ซงเปนผลมาจากการลดลงของปรมาณการผลตกระดาษพมพเขยนของบรษทฯ จงทาใหบรษทฯ สามารถเพมปรมาณ

ขายของเยอยคาลปตสของบรษทฯ ได


ตนทนขายของบรษทฯ เพมขน 5,791 ลานบาท หรอรอยละ 9.4 จากเดม 61,499 ลานบาทสาหรบป 2559 เปน

67,290 ลานบาทสาหรบป 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากตนทนวตถดบเพมขน


ตนทนขายของสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ เพมขน 7,100 ลานบาท หรอรอยละ 15.7 จากเดม

45,180 ลานบาทสาหรบป 2559 เปน 52,280 ลานบาทสาหรบป 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากการเพมขนของตนทน

วตถดบ โดยเฉพาะ RCP

ตนทนวตถดบเพมขน 5,644 ลานบาท หรอรอยละ 18.5 สาหรบป 2560 โดยสวนใหญมสาเหตมาการเพมขนของ

ราคา RCP ซงเปนผลมาจากการทประเทศจนมประกาศคาสงจากดการนาเขาเศษกระดาษลวงหนา สงผลใหผผลตใน

ประเทศจนมการเรงการนาเขาเพอกกตนเศษกระดาษ นอกจากน ราคาซอเฉลยทเกดขนจรงของ RCP ของบรษทฯ เพมขน

รอยละ 21.7 ในป 2560 โดยการเพมขนของราคา RCP ทาใหราคากระดาษบรรจภณฑเพมขนอกดวย

ตนทนในการดาเนนงานและบารงรกษาจากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ เพมขน 1,474 ลาน

บาท หรอรอยละ 13.5 สาหรบป 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากตนทนพลงงานทเพมขนจากราคาถานหนทเพมขน

คาเสอมราคาจากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรของบรษทฯ ลดลง 18 ลานบาท หรอรอยละ 0.5 สาหรบป

2560 เนองจากการขยายอายการใหประโยชนของสนทรพย โดยถกหกกลบบางสวนดวยคาเสอมราคาทเพมขนจากการควบ

รวมกจการ INDOCORR และจากโครงการขยายตาง ๆ


ตนทนขายจากสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ ลดลง 1,309 ลานบาท หรอรอยละ 8.0 จาก 16,319 ลาน

บาทสาหรบป 2559 เปน 15,010 ลานบาทสาหรบป 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากปรมาณขายลดลง โดยมสาเหตหลกมา

จากการหยดดาเนนการของ TUP ในป 2560

ตนทนวตถดบของบรษทฯ ลดลง 755 ลานบาท หรอรอยละ 8.1 ในป 2560 ซงมสาเหตหลกมาจากการลดลงของ

ปรมาณขาย โดยถกหกกลบบางสวนดวยราคาเยอบรสทธทเพมขนในป 2560 ราคาซอเฉลยทเกดขนจรงของเยอบรสทธของ

บรษทฯ เพมขนรอยละ 3.5 ในป 2560 เมอเปรยบเทยบกบป 2559


สวนท 2.4.16 หนา 49

ตนทนในการดาเนนงานและบารงรกษาจากสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ ลดลง 472 ลานบาท หรอรอย

ละ 8.5 สาหรบป 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากตนทนโสหยการผลตซงลดลงจากการหยดดาเนนการของ TUP ในป 2560

คาเสอมราคาจากสายธรกจเยอและกระดาษของบรษทฯ ลดลง 82 ลานบาท หรอรอยละ 5.7 ในป 2560 เนองจาก

การขยายอายการใหประโยชนของสนทรพย และการหยดดาเนนกจการของ TUP


จากผลขางตน กาไรขนตนของบรษทฯ เพมขน 1,122 ลานบาท หรอรอยละ 8.6 จากเดม 13,043 ลานบาทสาหรบ

ป 2559 เปน 14,165 ลานบาทสาหรบป 2560

กาไร (ขาดทน) จากอตราแลกเปลยน

กาไรจากอตราแลกเปลยนของบรษทฯ เพมขน 19 ลานบาท หรอรอยละ 13.7 จากเดม 139 ลานบาทสาหรบป

2559 เปน 158 ลานบาทสาหรบป 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากกาไรจากอตราแลกเปลยนจากเจาหนการคาทเปนคสญญา

ตางประเทศ จากผลของคาเงนบาทแขงตวเมอเทยบกบสกลเงนดอลลารสหรฐ


รายไดอนของบรษทฯ เพมขน 802 ลานบาท หรอรอยละ 179.4 จากเดม 447 ลานบาทสาหรบป 2559 เปน 1,249

ลานบาทสาหรบป 2560 มสาเหตหลกมาจากการขายสนทรพยของ TUP ในป 2560 หลงจาก TUP หยดดาเนนธรกจ


กาไรกอนคาใชจายของบรษทฯ เพมขน 1,942 ลานบาท หรอรอยละ 14.2 จากเดม 13,629 ลานบาทในป 2559

เปน 15,571 ลานบาทในป 2560


คาใชจายรวมของบรษทฯ ประกอบดวยตนทนในการจดจาหนายและคาใชจายในการบรหารของบรษทฯ คาใชจาย

รวมของบรษทฯ เพมขน 327 ลานบาท หรอรอยละ 3.9 จากเดม 8,388 ลานบาทสาหรบป 2559 เปน 8,715 ลานบาทสาหรบ

ป 2560


ตนทนในการจดจาหนายของบรษทฯ เพมขน 163 ลานบาท หรอรอยละ 3.5 จากเดม 4,711 ลานบาทสาหรบป

2559 เปน 4,874 ลานบาทสาหรบป 2560 มสาเหตหลกมาจากคาขนสงและคานายหนาและคาพธการศลกากร คาประกน

และคาทรพยสนทางปญญาทเพมขน ซงสวนหนงถกหกกลบดวยคาใชจายในการสงเสรมการขายและโฆษณาทลดลง โดยม

รายละเอยดดงน


สวนท 2.4.16 หนา 50


คาขนสงและคานายหนาของบรษทฯ เพมขน 170 ลานบาท หรอรอยละ 5.8 สาหรบป 2560 โดยมสาเหตหลกมา

จากปรมาณขายเพมขน


คาพธการศลกากร คาประกน และคาทรพยสนทางปญญาของบรษทฯ เพมขน 40 ลานบาท หรอรอยละ 11.2

สาหรบป 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากการเพมขนของคาทรพยสนทางปญญาท SCC เรยกเกบซงเกยวเนองกบการใชแบ

รนดสนคาของ SCC และการเพมขนของคาพธการศลกากรและคาประกนจากปรมาณการสงออกทเพมมากขนจากประเทศ

เวยดนามในป 2560


คาใชจายในการสงเสรมการขายและโฆษณาของบรษทฯ ลดลง 42 ลานบาท หรอรอยละ 14.4 สาหรบป 2560


คาใชจายในการบรหารของบรษทฯ เพมขน 164 ลานบาท หรอรอยละ 4.5 จากเดม 3,677 ลานบาทสาหรบป 2559

เปน 3,841 ลานบาทสาหรบป 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากคาใชจายคงทจากการผลตไมเตมกาลงการผลต ขาดทนจาก

การปรบมลคาสนคา และคาบรการเทคโนโลยสารสนเทศเพมขนในป 2560


คาบรการเทคโนโลยสารสนเทศของบรษทฯ ลดลง 1ลานบาท สาหรบป 2560


ขาดทนจากการปรบมลคาสนคาของบรษทฯ เพมขน 67 ลานบาทสาหรบป 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากการดอย

คาของมลคาอะไหลทอยในสนคาคงเหลอ


คาใชจายคงทจากการผลตไมเตมกาลงการผลตของบรษทฯ เทากบ 83 ลานบาทสาหรบป 2560 บรษทฯ ไมม

คาใชจายคงทจากการผลตไมเตมกาลงการผลตสาหรบป 2559


จากผลขางตน กาไรจากการดาเนนงานของบรษทฯ เพมขน 1,615 ลานบาท หรอรอยละ 30.8 จากเดม 5,241 ลาน



สวนท 2.4.16 หนา 51


ตนทนทางการเงนของบรษทฯ ลดลง 30 ลานบาท หรอรอยละ 3.3 จากเดม 912 ลานบาทสาหรบป 2559 เปน 882

ลานบาทสาหรบป 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากดอกเบยจายของเงนใหกยมจากสถาบนการเงนลดลงเนองจากมการชาระ

คนเงนกในป 2560


สวนแบงกาไรจากเงนลงทนในบรษทรวมของบรษทฯ ลดลง 1 ลานบาท หรอรอยละ 20.0 จากเดม 5 ลานบาท

สาหรบป 2559 เปน 4 ลานบาทสาหรบป 2560


กาไรกอนภาษเงนไดของบรษทฯ เพมขน 1,644 ลานบาท หรอรอยละ 37.9 จากเดม 4,334 ลานบาทสาหรบป

2559 เปน 5,978 ลานบาทสาหรบป 2560


คาใชจายภาษเงนไดของบรษทฯ เพมขน 121 ลานบาท หรอรอยละ 25.1 จากเดม 483 ลานบาทสาหรบป 2559

เปน 604 ลานบาทสาหรบป 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากกาไรกอนภาษเงนไดเพมขน โดยอตราภาษทแทจรงของบรษทฯ

เทากบรอยละ 10.1 ในป 2560 เมอเทยบกบรอยละ 11.1 ในป 2559

กาไรสาหรบป

กาไรสาหรบปของบรษทฯ เพมขน 1,523 ลานบาท หรอรอยละ 39.5 จากเดม 3,851 ลานบาทสาหรบป 2559 เปน


Adjusted EBITDA

Adjusted EBITDA เพมขน 1,528 ลานบาท หรอรอยละ 14.5 จากเดม 10,554 ลานบาทสาหรบป 2559 เปน

12,082 ลานบาทสาหรบป 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากปรมาณขายทเพมขนซงเกยวของกบกาลงการผลตทเพมขนของ

สายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรในประเทศเวยดนามในป 2560 และการขายสนทรพยของ TUP ในป 2560


สวนท 2.4.16 หนา 52

16.7 การวเคราะหฐานะการเงนของบรษทฯ

ตารางตอไปนแสดงรายการสนทรพยหมนเวยน สนทรพยไมหมนเวยน หนสนหมนเวยน และหนสนไมหมนเวยน

ของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562


สาหรบงวดเกา

เดอนสนสดวนท


2559 2560 2561 2562

(ลานบาท)

สนทรพย

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด ................................... 1,518 1,384 2,095 4,884

เงนลงทนชวคราว ........................................................... 48 247 803 147

ลกหนการคาและลกหนหมนเวยนอน ................................ 12,050 13,872 13,836 16,725

เงนใหกยมระยะสนแกกจการทเกยวของกน ....................... 5 1 127(1) 2

สวนของเงนใหกยมระยะยาวแกกจการทเกยวของกนทถง

กาหนดชาระภายในหนงป ...............................................

- - 93(2) -

สนคาคงเหลอ ................................................................ 10,592 13,417 12,894 13,748

สนทรพยหมนเวยนอน..................................................... 361 396 226 133

รวมสนทรพยหมนเวยน ............................................... 24,574 29,317 30,074 35,639

สนทรพยไมหมนเวยน

เงนลงทนในบรษทรวม .................................................... 880 761 730 746

เงนลงทนระยะยาวอน ..................................................... 16 16 16 16

ลกหนไมหมนเวยนอน ..................................................... 825 820 768 971

เงนใหกยมระยะยาวแกกจการทเกยวของกน ..................... - 98 - -

เงนจายลวงหนาคาสนทรพย ............................................ - - - 1,200(3)

อสงหารมทรพยเพอการลงทน .......................................... 86 106 185 198

ทดน อาคารและอปกรณ ................................................. 56,017 57,143 58,379 79,502

คาความนยม ................................................................. 1,979 1,995 2,290 18,982

สนทรพยไมมตวตนอน .................................................... 284 276 308 301

สนทรพยภาษเงนไดรอการตดบญช .................................. 373 405 379 803

สนทรพยไมหมนเวยนอน ................................................. 335 375 117 146

รวมสนทรพยไมหมนเวยน ........................................... 60,795 61,995 63,172 102,865

รวมสนทรพย ............................................................... 85,369 91,312 93,246 138,504

หนสน

หนสนหมนเวยน

เงนเบกเกนบญชและเงนกยมระยะสนจากสถาบนการเงน ... 4,812 5,080 4,312 6,553

เจาหนการคาและเจาหนหมนเวยนอน .............................. 7,820 9,095 8,573 11,010

สวนของเงนกยมระยะยาวทถงกาหนดชาระภายในหนงป ... 2,159 2,402 152 1,054

สวนของหนสนตามสญญาเชาการเงนทถงกาหนดชาระ

ภายในหนงป.................................................................. 45 48 14 95

เงนกยมระยะสนจากกจการทเกยวของกน ......................... 12,520 15,496 23,416 46,290

ภาษเงนไดคางจาย ......................................................... 225 229 530 593


สวนท 2.4.16 หนา 53





2559 2560 2561 2562


ประมาณการหนสนระยะสน ............................................ 190 99 194 102

รวมหนสนหมนเวยน 27,771 32,449 37,191 65,697

หนสนไมหมนเวยน

เงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงน ............................... 3,191 1,298 587 6,173

หนสนตามสญญาเชาการเงน........................................... 36 31 15 54

เงนกยมระยะยาวจากกจการทเกยวของกน ....................... - - - 74

หนสนภาษเงนไดรอการตดบญช ...................................... 245 270 217 2,338

ประมาณการหนสนไมหมนเวยนสาหรบผลประโยชนพนกงาน 1,362 1,484 1,906 3,181

หนสนไมหมนเวยนอน ..................................................... 13 130 70 69

รวมหนสนไมหมนเวยน ................................................ 4,847 3,213 2,795 11,889

รวมหนสน .................................................................... 32,618 35,662 39,986 77,586


(1) การทเงนใหกยมระยะสนแกกจการทเกยวของกนของบรษทฯ เพมขน มสาเหตจากเงนใหกยมแกบรษทยอยของ SCC ในประเทศฟลปปนส โดยเงน

ใหกยมระยะสนนมการชาระคนในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

(2) การทสวนของเงนใหกยมระยะยาวแกกจการทเกยวของกนทถงกาหนดชาระภายในหนงปของบรษทฯ เพมขน มสาเหตจากเงนใหกยมแกบรษทยอย

ของ SCC ในประเทศฟลปปนส โดยเงนใหกยมนมการชาระคนในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

(3) เงนจายลวงหนาคาเครองจกรและอปกรณจานวน 1,200 ลานบาท ทเกยวของกบการขยายกาลงการผลตของ UPPC และ Fajar

16.7.1 สนทรพยหมนเวยนและหนสนหมนเวยน

สนทรพยหมนเวยน

สนทรพยหมนเวยนของบรษทฯ มจานวน 24,574 ลานบาท 29,317 ลานบาท 30,074 ลานบาท และ 35,639 ลาน

บาท ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ โดยสนทรพยหมนเวยนของ

บรษทฯ สวนใหญประกอบดวยลกหนการคาและลกหนหมนเวยนอน สนคาคงเหลอ และเงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด

ทงน ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 ลกหนการคาและลกหนหมนเวยนอน

สนคาคงเหลอ และเงนสดและรายการเทยบเทาเงนสดรวมกนคดเปนรอยละ 98.3 รอยละ 97.8 รอยละ 95.8 และรอยละ

99.2 ของสนทรพยหมนเวยนรวมของบรษทฯ ตามลาดบ โปรดพจารณารายละเอยดของลกหนการคาและลกหนหมนเวยน

อน สนคาคงเหลอ และเงนสดและรายการเทยบเทาเงนสดของบรษทฯ ในสวนน หวขอ 16.7.1(1)(ก) “เงนสดและรายการ

เทยบเทาเงนสด” 16.7.1(1)(ค) “ลกหนการคาและลกหนหมนเวยนอน” และ 16.7.1(1)(ง) “สนคาคงเหลอ”


สวนท 2.4.16 หนา 54

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด

ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 บรษทฯ มเงนสดและรายการ

เทยบเทาเงนสดเปนจานวน 1,518 ลานบาท 1,384 ลานบาท 2,095 ลานบาท และ 4,884 ลานบาท ตามลาดบ การ

เปลยนแปลงของยอดเงนสดและรายการเทยบเทาเงนสดมสาเหตมาจากผลกระทบของกระแสเงนสดขารบและขาจายตลอด

ระยะเวลาของผลการดาเนนงาน (Track Record Period) โปรดพจารณารายละเอยดในสวนน หวขอ 16.8 “สภาพคลองและ

แหลงเงนทน”

เงนลงทนชวคราว

ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 บรษทฯ มเงนลงทนชวคราวเปน

จานวน 48 ลานบาท 247 ลานบาท 803 ลานบาท และ 147 ลานบาท ตามลาดบ โดยเงนลงทนชวคราวของบรษทฯ สวน

ใหญประกอบดวยเงนฝากระยะสนซงมวตถประสงคหลกเพอการบรหารการเงน (Treasury management) ทงน การทเงน

ลงทนชวคราว ณ วนท 30 กนยายน 2562 ลดลงเมอเปรยบเทยบกบ ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 มสาเหตหลกมาจากการ

ยกเลกเงนลงทนระยะสนบางสวนของบรษทฯ เพอนาเงนดงกลาวมาใชเปนเงนลงทนในโครงการทกาลงดาเนนการอย สวน

การทเงนลงทนชวคราวของบรษทฯ สาหรบป 2561 และ 2560 เพมขนเมอเทยบกบป 2559 สวนใหญเปนผลมาจากการนา

เงนสดจากกจกรรมดาเนนงานมาลงทนเปนเงนลงทนระยะสนกอนทจะนาไปใชเปนรายจายฝายทนเปนสวนใหญ

ลกหนการคาและลกหนหมนเวยนอน

โดยปกตบรษทฯ กาหนดระยะเวลาชาระหนแกลกคาของบรษทฯ ตงแต 30 ถง 90 วน ขนอยกบสภาวะของตลาด

และธรกจ ทงน ในป 2560 ป 2561 และงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ซงระยะเวลาโดยเฉลยในการไดรบชาระ

หนของบรษทฯ อยท 58 วน 58 วน และ 62 วน ตามลาดบ บรษทฯ พยายามรกษาและควบคมยอดลกหนทคางชาระและเกน

กาหนดชาระของบรษทฯ อยางเขมงวด ดงนน ฝายบรหารจงมการทบทวนยอดลกหนเหลานเปนประจาและบรษทฯ อาจคด

ดอกเบยสาหรบยอดลกหนการคาทเกนกาหนดชาระ

ตารางตอไปนแสดงการวเคราะหอายหนสาหรบรายการลกหนการคาของบรษทฯ ณ วนทตามทระบ

31 ธนวาคม 30 กนยายน

2559 2560 2561 2562


กจการทเกยวของกน(1)

ภายในกาหนดระยะเวลาชาระหน .................................. 359 443 460 472

เกนกาหนดระยะเวลาชาระหน:

นอยกวา 3 เดอน ......................................................... 8 9 24 13(2)

3 - 6 เดอน .................................................................. - - - -

รวมลกหนการคาจากกจการทเกยวของกน ............... 367 452 484 485

บรษทอน

ภายในกาหนดระยะเวลาชาระหน .................................. 9,489 11,118 11,187 12,891


สวนท 2.4.16 หนา 55


2559 2560 2561 2562


เกนกาหนดระยะเวลาชาระหน:

นอยกวา 3 เดอน ......................................................... 593 683 824 1,405

มากกวา 3 - 6 เดอน .................................................... 13 34 38 25

มากกวา 6 - 12 เดอน .................................................. 9 4 6 18

มากกวา 12 เดอน........................................................ 175 150 149 143

รวมลกหนการคาจากบรษทอน ................................. 10,279 11,989 12,204 14,482

หก คาเผอหนสงสยจะสญ ............................................ (179) (153) (153) (152)

สทธ ........................................................................... 10,100 11,836 12,051 14,330

รวม ........................................................................... 10,467 12,288 12,535 14,815


(1) คานยามของ “กจการทเกยวของกน” ในตารางนอางองจากคานยามทใชสาหรบการจดทางบการเงนของบรษทฯ โปรดพจารณาหมายเหต

ประกอบงบการเงนรวมของบรษทฯ สาหรบป 2561 ขอ 5 และหมายเหตประกอบงบการเงนรวมระหวางกาลของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอน

สนสดวนท 30 กนยายน 2562 ขอ 4 ซงปรากฏอยในสวนอนของเอกสารฉบบน โดยนยามของคานแตกตางจากคานยามของคาวา “บคคลท

เกยวของ” ซงใชในสวนตาง ๆ ของเอกสารฉบบน โดยเฉพาะในสวนท 2.3.14 “รายการระหวางกน”

(2) จานวนดงกลาวเกยวของกบการรายระหวางกนทเกดขนระหวาง SCGT Indonesia และ SKIC และ UPPC ทงน จานวนทเกนกาหนดชาระ

ดงกลาวไดมการชาระแลวภายหลงจากวนท 30 กนยายน 2562

ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 บรษทฯ มลกหนหมนเวยนอนจานวน 1,583 ลานบาท (โดย 49 ลาน

บาทเปนลกหนทเปนกจการทเกยวของกนและ 1,534 ลานบาทเปนลกหนทบคคลอน) 1,584 ลานบาท (โดย 72 ลานบาทเปน

ลกหนทเปนกจการทเกยวของกนและ 1,512 ลานบาทเปนลกหนทเปนบคคลอน) และ 1,301 ลานบาท (โดย 60 ลานบาท

เปนลกหนทเปนกจการทเกยวของกนและ 1,241 ลานบาทเปนลกหนทเปนบคคลอน) ตามลาดบ โดย ณ วนท 30 กนยายน

2562 บรษทฯ มลกหนหมนเวยนอนจานวน 1,910 ลานบาท (โดย 44 ลานบาทเปนลกหนทเปนกจการทเกยวของกนและ

1,866 ลานบาทเปนลกหนทบคคลอน)

ลกหนการคาและลกหนหมนเวยนอนของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30

กนยายน 2562 มจานวน 12,050 ลานบาท 13,872 ลานบาท 13,836 ลานบาท และ 16,725 ลานบาท ตามลาดบ โดยลกหน

การคาและลกหนหมนเวยนอนของบรษทฯ ณ วนท 30 กนยายน 2562 เพมขน 2,889 ลานบาท เมอเทยบกบวนท 31

ธนวาคม 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากลกหนการคาและลกหนหมนเวยนอนจากบรษทอนเพมขน 2,904 ลานบาท (สทธ

จากคาเผอหนสงสยจะสญ) โดยการเพมขนเหลานมสาเหตหลกมาจากการควบรวมกจการ Fajar และ Visy Packaging

Thailand ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 โดยหากไมรวมผลกระทบของการควบรวมกจการเหลาน ลกหน

การคาและลกหนหมนเวยนอนของบรษทฯ ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 จะลดลง ซงสอดคลองกบยอดขาย

สทธจากธรกจของบรษทฯ กอนการควบรวมกจการ Fajar และ Visy Packaging Thailand นอกจากนน ลกหนการคาและ

ลกหนหมนเวยนอนจากกจการทเกยวของกนลดลง 14 ลานบาท


สวนท 2.4.16 หนา 56

การทลกหนการคาและลกหนหมนเวยนอนของบรษทฯ ลดลงจานวน 36 ลานบาทเมอเปรยบเทยบระหวางวนท 31

ธนวาคม 2560 กบวนท 31 ธนวาคม 2561 มสาเหตหลกมาจากการลดลงของลกหนการคาและลกหนหมนเวยนอนจาก

บรษทอน (สทธจากคาเผอหนสงสยจะสญ) จานวน 56 ลานบาท ซงถกหกกลบบางสวนดวยการเพมขนของลกหนการคาและ

ลกหนหมนเวยนอนจากกจการทเกยวของกนจานวน 20 ลานบาท ทงน การเพมขนของลกหนการคาและลกหนหมนเวยนอน

ของบรษทฯ เมอเปรยบเทยบระหวางวนท 31 ธนวาคม 2559 กบวนท 31 ธนวาคม 2560 สอดคลองกบยอดขายสทธทเพมขน

คาเผอหนสงสยจะสญประเมนจากประวตการชาระหนและการคาดการณเกยวกบการชาระหนในอนาคตของลกคา

โดยลกหนจะถกตดจาหนายบญชเมอทราบวาเปนหนสญ ทงน คาเผอหนสงสยจะสญนอยในระดบทคอนขางคงทตลอด

ระยะเวลาของผลการดาเนนงาน (Track Record Period)

บรษทฯ เชอวา ตลอดระยะเวลาของผลการดาเนนงาน (Track Record Period) ระดบลกหนการคาและลกหน

หมนเวยนอนของบรษทฯ ไมมผลกระทบดานลบอยางมนยสาคญตอสภาพคลองของบรษทฯ

สนคาคงเหลอ

สนคาคงเหลอของบรษทฯ ประกอบดวยสนคาสาเรจรป สนคาระหวางผลต วตถดบ อะไหล วสด ของใชสนเปลอง

และอน ๆ และสนคาระหวางทาง ทงน ในป 2560 ป 2561 และงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ระยะเวลาโดย

เฉลยในการขายสนคาของบรษทฯ อยท 64 วน 69 วน และ 63 วน ตามลาดบ

ตารางตอไปนแสดงสรปยอดสนคาคงเหลอของบรษทฯ ณ วนทตามทระบดานลาง


2559(1) 2560 2561 2562(1)


สนคาสาเรจรป ............................................................ 3,446 3,925 3,975 4,752

สนคาระหวางผลต ....................................................... 576 915 750 930

วตถดบ....................................................................... 2,789 4,100 3,834 4,237

อะไหล วสด ของใชสนเปลองและอน ๆ .......................... 2,777 2,926 2,940 3,483

สนคาระหวางทาง ........................................................ 1,111 1,751 1,760 795

รวม ........................................................................... 10,699 13,617 13,259 14,197

หก คาเผอมลคาสนคาลดลง ......................................... (107) (200) (365) (449)

สทธ .......................................................................... 10,592 13,417 12,894 13,748


(1) ขอมลการแสดงสรปยอดสนคาคงเหลอของบรษทฯ ณ วนท 30 กนยายน 2562 มาจากงบการเงนทจดทาขนโดยฝายจดการของบรษทฯ ณ วนท 30

กนยายน 2562 ซงมไดมการตรวจสอบหรอสอบทานโดยผสอบบญช


สวนท 2.4.16 หนา 57

ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 สนคาคงเหลอของบรษทฯ มจานวน

10,592 ลานบาท 13,417 ลานบาท 12,894 ลานบาท และ 13,748 ลานบาท ตามลาดบ ทงน การทสนคาคงเหลอของ

บรษทฯ ณ วนท 30 กนยายน 2562 เพมขนเมอเปรยบเทยบกบ ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 มสาเหตหลกมาจากการควบรวม

กจการจาก Fajar และ Visy Packaging Thailand ทงน สนคาคงเหลอของบรษทฯ ยงคงมระดบทคอนขางคงท ณ วนท 31

ธนวาคม 2561 เมอเปรยบเทยบกบ ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 โดยลดลงเพยงเลกนอยซงมสาเหตหลกมาจากปรมาณ RCP

และเยอกระดาษในสนคาคงเหลอทลดลง สวนการทสนคาคงเหลอของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 เพมขนเมอ

เปรยบเทยบกบ ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 มสาเหตหลกมาจากปรมาณของ RCP และสนคาสาเรจรปทเพมขนเนองมาจาก

ผลของการบรหารจดการสนคาคงเหลอของบรษทฯ ตามทบรษทฯ ไดคาดการณวาราคาของ RCP จะเพมขนในอนาคต

คาเผอมลคาสนคาลดลงประกอบดวย การปรบลดมลคาสนคาใหเปนมลคาสทธทจะไดรบ และขาดทนจากการ

ปรบมลคาสนคาสวนใหญเปนอะไหล

สนทรพยไมหมนเวยน

สนทรพยไมหมนเวยนของบรษทฯ มจานวน 60,795 ลานบาท 61,995 ลานบาท 63,172 ลานบาท และ 102,865

ลานบาท ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ โดยสนทรพยไมหมนเวยน

ของบรษทฯ สวนใหญประกอบดวยทดน อาคารและอปกรณ คาความนยม เงนลงทนในบรษทรวม และลกหนไมหมนเวยน

อน ทงน ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 ทดน อาคารและอปกรณ คาความ

นยม เงนลงทนในบรษทรวม และลกหนไมหมนเวยนอนของบรษทฯ รวมกนคดเปนรอยละ 98.2 รอยละ 97.9 รอยละ 98.4

และรอยละ 97.4 ของสนทรพยไมหมนเวยนรวมของบรษทฯ ตามลาดบ

เงนลงทนในบรษทรวม

เงนลงทนในบรษทรวมของบรษทฯ มจานวน 880 ลานบาท 761 ลานบาท 730 ลานบาท และ 746 ลานบาท ณ

วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ ทงน การทเงนลงทนในบรษทรวมของ

บรษทฯ ณ วนท 30 กนยายน 2562 เพมขนเมอเปรยบเทยบกบ ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 มสาเหตหลกมาจาก (1) ผลการ

ดาเนนงานของ SNP ทดขน สวนการทเงนลงทนในบรษทรวมของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 ลดลงเมอเทยบกบ ณ

วนท 31 ธนวาคม 2560 มสาเหตหลกมาจากการลดลงของผลการดาเนนงานของบรษทรวมตาง ๆ ของบรษทฯ รวมกน

โดยเฉพาะอยางยงผลการดาเนนงานของ SNP และการทเงนลงทนในบรษทรวมของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2560

ลดลงเมอเปรยบเทยบกบ ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 มสาเหตหลกมาจากการขายเงนลงทนทงหมดของบรษทฯ ใน RENGO

Packaging Malaysia Sdn. Bhd. ใหแก RENGO ในเดอนธนวาคม 2560

ลกหนไมหมนเวยนอน

ลกหนไมหมนเวยนอนของบรษทฯ มจานวน 825 ลานบาท 820 ลานบาท 768 ลานบาท และ 971 ลานบาท ณ

วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ โดยลกหนไมหมนเวยนอนของบรษทฯ

โดยหลกประกอบดวยเงนจายลวงหนาคาสทธการเชา เงนจายลวงหนาคาพฒนาระบบภาษเงนไดขอคน และเงนจาย

ลวงหนาคาเชาและคาประกนภย ทงน การทลกหนไมหมนเวยนอนของบรษทฯ ณ วนท 30 กนยายน 2562 เพมขนเมอ

เปรยบเทยบกบ ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 มสาเหตหลกมาจากเงนจายลวงหนาคาเชาและคาประกนภยของ Fajar ในงวด


สวนท 2.4.16 หนา 58

เกาเดอนสนสด ณ วนท 30 กนยายน 2562 การทลกหนไมหมนเวยนของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 ลดลงเมอ

เปรยบเทยบกบ ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 มสาเหตหลกมาจากการคนภาษทเกยวของกบการนาเขาในป 2561 ซงเคยบนทก

บญชเปนลกหนในป 2560

ลกหนไมหมนเวยนอนของบรษทฯ รวมถงลกหนไมหมนเวยนอนกบบรษทรวมของบรษทฯ ในประเทศฟลปปนส ซง

ไดแก P&S เปนจานวนเงน 139 ลานบาท 126 ลานบาท 116 ลานบาท และ 113 ลานบาท ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560

และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ

อสงหารมทรพยเพอการลงทน

มลคาตามบญชสทธของอสงหารมทรพยเพอการลงทนของบรษทฯ มจานวน 86 ลานบาท 106 ลานบาท 185 ลาน

บาท และ 198 ลานบาท ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ

ทงน การทอสงหารมทรพยเพอการลงทนของบรษทฯ ณ วนท 30 กนยายน 2562 เพมขนเมอเปรยบเทยบกบ ณ

วนท 31 ธนวาคม 2561 มสาเหตหลกมาจากการทบรษทฯ มกรรมสทธในทดนเพมขนภายหลงการควบรวมกจการ Visy

Packaging Thailand สวนการทอสงหารมทรพยเพอการลงทนของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 เพมขนเมอ

เปรยบเทยบกบ ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 มสาเหตหลกมาจากการเขาซอทดนในป 2561 ในบรเวณใกลเคยงกบโรงงานของ

บรษทฯ ทวงศาลา เพอรองรบการขยายธรกจในอนาคต การทอสงหารมทรพยเพอการลงทนของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม

2560 เพมขนเมอเปรยบเทยบกบ ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 มสาเหตหลกมาจากการไดอาคารจากการควบรวมกจการ PPC

ในเดอนกนยายน 2560

ทดน อาคารและอปกรณ

มลคาตามบญชสทธของทดน อาคารและอปกรณของบรษทฯ มจานวน 56,017 ลานบาท 57,143 ลานบาท

58,379 ลานบาท และ 79,502 ลานบาท ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562

ตามลาดบ โดยมรายละเอยดดงน

ณ วนท 31 ธนวาคม

ณ วนท 30

กนยายน

2559 2560 2561 2562


ทดนและสวนปรบปรงทดน ........................................... 2,674 3,048 3,132 6,634

อาคารและสงปลกสราง ................................................ 7,043 8,125 8,354 9,297

เครองจกรและอปกรณ ................................................. 35,749 39,231 41,435 56,206

เครองตกแตง ตดตง และเครองใชสานกงาน ................... 409 382 372 126

ยานพาหนะ ................................................................ 139 144 117 385

งานระหวางกอสราง ..................................................... 9,997 6,207 4,955 6,843

พชเพอการใหผลตผล ................................................... 6 5 14 11

รวม ........................................................................... 56,017 57,143 58,379 79,502

ณ วนท 30 กนยายน 2562 ทดน อาคารและอปกรณของบรษทฯ มจานวน 79,502 ลานบาท โดยจานวนทเพมขนม

สาเหตหลกมาจากการควบรวมกจการ Fajar และ Visy Packaging Thailand ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562


สวนท 2.4.16 หนา 59

ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 ทดน อาคารและอปกรณของบรษทฯ มจานวน 58,379 ลานบาท โดยการเปลยนแปลง

จากชวงเวลากอนหนามสาเหตหลกมาจากรายจายฝายทนและการควบรวมกจการ IPSB


จากชวงเวลากอนหนามสาเหตหลกมาจากรายจายฝายทนและการควบรวมกจการ CONIMEX INDOCORR และ PPC


จากชวงเวลากอนหนามสาเหตหลกมาจาก การเพมขนของรายจายฝายทน สนทรพยระหวางกอสรางและเครองจกรและ

อปกรณระหวางตดตง ,และเงนลงทนของบรษทฯ ในอาคารและสงปลกสราง

โปรดพจารณาขอมลเพมเตมของทดน อาคารและอปกรณของบรษทฯ ในหมายเหตประกอบงบการเงนของบรษทฯ

ขอ 11 ซงปรากฏอยในเอกสารแนบ 5 ของเอกสารฉบบน

คาความนยม

ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 คาความนยมของบรษทฯ มจานวน

1,979 ลานบาท 1,995 ลานบาท 2,290 ลานบาทและ 18,982 ลานบาท ตามลาดบ โดยการเปลยนแปลงของคาความนยมม

สาเหตหลกมาจากการควบรวมกจการตลอดระยะเวลาของผลการดาเนนงาน (Track Record Period) การทคาความนยม

ของบรษทฯ ณ วนท 30 กนยายน 2562 เพมขนอยางมากเมอเปรยบเทยบกบ ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 เปนผลจากการ

ควบรวมกจการ Fajar และ Visy Packaging Thailand ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 สวนการทมลคาของ

คาความนยมของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 เพมขนเมอเปรยบเทยบกบ ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 สวนใหญเปน

ผลมาจากการเขาควบรวมกจการ IPSB นอกจากนน การทมลคาของคาความนยมของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2560

เพมขนเมอเปรยบเทยบกบ ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 โดยหลกเปนผลมาจากการควบรวมกจการ CONIMEX INDOCORR

และ PPC

สนทรพยภาษเงนไดรอการตดบญช

ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 สนทรพยภาษเงนไดรอการตดบญช

ของบรษทฯ มจานวน 373 ลานบาท 405 ลานบาท 379 ลานบาท และ 803 ลานบาท ตามลาดบ โดยการทสนทรพยภาษเงน

ไดรอการตดบญชของบรษทฯ เพมขน ณ วนท 30 กนยายน 2562 มสาเหตหลกมาจากประมาณการเงนรางวลประจาปและ

การเปลยนแปลงของเงนชดเชยตามกฎหมายอนเปนผลมาจากการแกไขพระราชบญญตคมครองแรงงาน พ.ศ. 2541 ทไดรบ

อนมตในเดอนธนวาคม 2561 ซงกาหนดใหนายจางตองชดเชยใหแกลกจางทมสทธภายหลงจากสนสดการจางงานลกจาง

โดยคานวณจากอตราเงนเดอนลาสดจานวน 400 วนทลกจางดงกลาวทางาน ซงเดมคานวณจาก 300 วน โดยการรบร

ประมาณการเงนรางวลประจาปและการเปลยนแปลงของเงนชดเชยตามกฎหมายกอใหเกดความแตกตางชวคราวระหวาง

ขอมลทางการเงนและฐานภาษเงนไดของสนทรพยและหนสนของบรษทฯ ซงสงผลใหสนทรพยภาษเงนไดรอการตดบญชของ

บรษทฯ เพมขน

สวนการทสนทรพยภาษเงนไดรอการตดบญชของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 ลดลงจากเวลากอนหนาม

สาเหตหลกมาจากการใชประโยชนจากผลขาดทนสะสมทยกมา (Tax loss carry forward) ในป 2561 และการทสนทรพย

ภาษเงนไดรอการตดบญชของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 เพมขนจากเวลากอนหนามสาเหตหลกมาจากยอดผล


สวนท 2.4.16 หนา 60

ขาดทนสะสมและตงประมาณการผลประโยชนพนกงานเพมขน โดยการตงประมาณการผลประโยชนพนกงานทเพมขนทาให

เกดความแตกตางระหวางขอมลทางการเงนและการฐานภาษเงนไดของสนทรพยและหนสนของบรษทฯ ซงสงผลใหสนทรพย

ภาษเงนไดรอการตดบญชของบรษทฯ เพมขน

สนทรพยไมหมนเวยนอน

ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 สนทรพยไมหมนเวยนอนของบรษทฯ

มจานวน 335 ลานบาท 375 ลานบาท 117 ลานบาท และ 146 ลานบาท ทงน การทสนทรพยไมหมนเวยนของบรษทฯ ณ

วนท 30 กนยายน 2562 เพมขนจากเวลากอนหนามสาเหตหลกมาจากการจายเงนลวงหนาเปนตนทนในการปลกไมยนตน

และสนทรพยชวภาพเพมขน ไดแก ตนกลาตนยคาลปตส สวนการทสนทรพยไมหมนเวยนอนของบรษทฯ ณ วนท 31

ธนวาคม 2561 ลดลงจากเวลากอนหนามสาเหตหลกมาจากการจาหนายเงนลงทนในบรษทของ TBSP และการทสนทรพย

ไมหมนเวยนอนของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 เพมขนจากชวงเวลากอนหนามสาเหตหลกมาจากการเพมขนของ

ลกหน


หนสนหมนเวยนของบรษทฯ มจานวน 27,771 ลานบาท 32,449 ลานบาท 37,191 ลานบาท และ 65,697 ลาน

บาท ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ โดยหนสนหมนเวยนของ

บรษทฯ โดยหลกประกอบดวยเงนกยมระยะสนจากกจการทเกยวของกน เจาหนการคาและเจาหนหมนเวยนอน และเงน

เบกเกนบญชและเงนกยมระยะสนจากสถาบนการเงน ทงน ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30

กนยายน 2562 เงนกยมระยะสนจากกจการทเกยวของกนของบรษทฯ เจาหนการคาและเจาหนหมนเวยนอน และเงน

เบกเกนบญชและเงนกยมระยะสนจากสถาบนการเงนของบรษทฯ รวมกนคดเปนรอยละ 90.6 รอยละ 91.4 รอยละ 97.6

และรอยละ 97.2 ของหนสนหมนเวยนของบรษทฯ ตามลาดบ โปรดพจารณารายละเอยดของเงนกยมระยะสนจากกจการท

เกยวของกนและเงนเบกเกนบญชและเงนกยมระยะสนจากสถาบนการเงนของบรษทฯ ในสวนน หวขอ 16.7.2 “หนสน”

เจาหนการคาและเจาหนหมนเวยนอน

ตารางตอไปนแสดงรายการเจาหนการคาและเจาหนหมนเวยนอนของบรษทฯ ณ วนทตามทระบ


2559 2560 2561 2562


กจการทเกยวของกน(1) ................................................. 1,120 1,720 1,519 1,210

กจการอน ................................................................... 6,700 7,375 7,054 9,800

เจาหนการคาและเจาหนหมนเวยนอน ...................... 7,820 9,095 8,573 11,010

____________


(1) คานยามของ “กจการทเกยวของกน” ในตารางนอางองจากคานยามทใชสาหรบการจดทางบการเงนของบรษทฯ โปรดพจารณาหมายเหตประกอบงบ

การเงนรวมระหวางกาลของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ขอ 5 ซงปรากฏอยในสวนอนของเอกสารฉบบน โดยนยามของ

คานแตกตางจากคานยามของคาวา “บคคลทเกยวของ” ซงใชในสวนอนของเอกสารฉบบน โดยเฉพาะในสวนท 2.3.14 “รายการระหวางกน”


สวนท 2.4.16 หนา 61

เจาหนการคาและเจาหนหมนเวยนอนของบรษทฯ ณ วนท 30 กนยายน 2562 เพมขน 2,437 ลานบาทจากเวลา

กอนหนา โดยมสาเหตหลกมาจากการควบรวมกจการ Fajar ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 สวนเจาหน

การคาและเจาหนหมนเวยนอนของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 ลดลง 522 ลานบาทจากเวลากอนหนา โดยมสาเหต

หลกมาจากราคาสนคาคงเหลอและวตถดบทลดลง และเจาหนการคาและเจาหนหมนเวยนอนของบรษทฯ ณ วนท 31

ธนวาคม 2560 เพมขน 1,275 ลานบาทจากเวลากอนหนา โดยมสาเหตหลกมาจาก ปรมาณการผลตและราคา RCP ท

เพมขน รวมทง การตดสนใจของบรษทฯ ในการเพมการรบซอวตถดบ RCP เพอใหสอดคลองกบปรมาณการผลตและปรมาณ

ขายทเพมขน

ระยะเวลาชาระเงนกบคคาทางธรกจของบรษทฯ อยระหวาง 30 ถง 60 วน ทงน ในป 2560 ป 2561 และงวดเกา

เดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ซงระยะเวลาโดยเฉลยในการชาระหนของบรษทฯ อยท 45 วน 46 วน และ 50 วน

ตามลาดบ

หนสนไมหมนเวยน

หนสนไมหมนเวยนของบรษทฯ มจานวน 4,847 ลานบาท 3,213 ลานบาท 2,795 ลานบาท และ 11,889 ลานบาท

ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ โดยหนสนไมหมนเวยนของบรษทฯ

โดยหลกประกอบดวยเงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงน ประมาณการหนสนไมหมนเวยนสาหรบผลประโยชนพนกงาน

และหนสนภาษเงนไดรอการตดบญช ทงน ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 เงน

กยมระยะยาวจากสถาบนการเงน ประมาณการหนสนไมหมนเวยนสาหรบผลประโยชนพนกงาน และหนสนภาษเงนไดรอ

การตดบญชของบรษทฯ รวมกนคดเปนรอยละ 99.0 รอยละ 95.0 รอยละ 96.9 และรอยละ 98.3 ของหนสนไมหมนเวยนของ

บรษทฯ ตามลาดบ

หนสนภาษเงนไดรอการตดบญช

ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 หนสนภาษเงนไดรอการตดบญชของ

บรษทฯ มจานวน 245 ลานบาท 270 ลานบาท 217 ลานบาท และ 2,338 ลานบาท ตามลาดบ ทงน การทหนสนภาษเงนได

รอการตดบญชของบรษทฯ ณ วนท 30 กนยายน 2562 เพมขนอยางมากจากเวลากอนหนามสาเหตมาจากหนสนภาษเงนได

รอการตดบญชจาก Fajar หลงจากการรวม Fajar ไว ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 สวนหนสนภาษเงนไดรอ

การตดบญชของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 ลดลงจากเวลากอนหนาจากการทการหยดดาเนนการของ TCGS ซง

เปนบรษทยอยของบรษทฯ และหนสนภาษเงนไดรอการตดบญชของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 เพมขนจากเวลา

กอนหนาเปนผลจากการรวมบรษทตาง ๆ ทเขาซอมาใหมไวในงบการเงนรวมของบรษทฯ ณ และสาหรบปสนสดวนท 31

ธนวาคม 2560

ประมาณการหนสนไมหมนเวยนสาหรบผลประโยชนพนกงาน

ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 ประมาณการหนสนไมหมนเวยน

สาหรบผลประโยชนพนกงานของบรษทฯ มจานวน 1,362 ลานบาท 1,484 ลานบาท 1,906 ลานบาท และ 3,181 ลานบาท

ตามลาดบ ทงน การทประมาณการหนสนไมหมนเวยนสาหรบผลประโยชนพนกงานของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2560

เพมขนจากเวลาชวงเวลากอนหนามสาเหตมาจากการควบรวมกจการ PPC CONIMEX และ INDOCORR และการบนทก


สวนท 2.4.16 หนา 62

บญชผลประโยชนพนกงานสาหรบจานวนพนกงานทเพมขนจากการควบรวมกจการตาง ๆ สวนการทประมาณการหนสนไม

หมนเวยนสาหรบผลประโยชนพนกงานของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 เพมขนจากเวลากอนหนามสาเหตมาจากการ

เพมขนจากการประเมนผลประโยชนพนกงานใหมตามหลกคณตศาสตรประกนภยทไดมการแกไข นอกจากนน การท

ประมาณการหนสนไมหมนเวยนสาหรบผลประโยชนพนกงานของบรษทฯ ณ วนท 30 กนยายน 2562 เพมขนจากเวลากอน

หนามสาเหตหลกมาจาก (1) การปรบปรงประมาณการหนสนทเพมขนจากเงนชดเชยตามกฎหมายอนเปนผลมาจากการ

แกไขพระราชบญญตคมครองแรงงาน พ.ศ. 2541 ทไดรบอนมตในเดอนธนวาคม 2561 ซงกาหนดใหนายจางตองชดเชย

ใหแกลกจางทมสทธภายหลงจากสนสดการจางงานลกจางโดยคานวณจากอตราเงนเดอนสดทายของลกจาง 400 วน จาก

เดมทคานวณจาก 300 วน (2) ประมาณการหนสนเกยวกบผลประโยชนพนกงานอนซงเพมเตมจากทไดบนทกบญชไว ณ

วนท 31 ธนวาคม 2561 และ (3) ผลกระทบของการรวม Fajar ไวในงบการเงนรวมของบรษทฯ ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30


16.7.2 หนสน

ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 และ 30 กนยายน 2562 บรษทฯ มวงเงนสนเชอทยงไมไดเบกใชกบธนาคารเปนจานวน

รวม 14,881 ลานบาทและ 20,258 ลานบาท

ตารางตอไปนแสดงเงนกยมและหนสนตามสญญาเชาการเงนของบรษทฯ ณ วนทตามทระบ


2559 2560 2561 2562


หมนเวยน

เงนเบกเกนบญชและเงนกยมระยะสนจากสถาบนการเงน ......... 4,812 5,080 4,312 6,553

มหลกประกน ....................................................................... - - - -

ไมมหลกประกน ................................................................... 4,812 5,080 4,312 6,553

เงนกยมระยะสนจากกจการทเกยวของกน ............................... 12,520 15,496 23,416 46,290

มหลกประกน ....................................................................... - - - -

ไมมหลกประกน ................................................................... 12,520 15,496 23,416 46,290

เงนกยมระยะสน ................................................................ 17,332 20,576 27,728 52,843

สวนของเงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงนทถงกาหนดชาระ

ภายในหนงป........................................................................ 2,159 2,402 152 1,054

มหลกประกน ....................................................................... - - - 959

ไมมหลกประกน ................................................................... 2,159 2,402 152 95

สวนของหนสนตามสญญาเชาการเงนทถงกาหนดชาระภายในหนงป .. 45 48 14 95

รวมหนสนทมภาระดอกเบยหมนเวยน ............................... 19,536 23,026 27,894 53,992

ไมหมนเวยน

เงนกยมระยาวจากสถาบนการเงน.......................................... 3,191 1,298 587 6,173

มหลกประกน ....................................................................... - - - 5,433

ไมมหลกประกน ................................................................... 3,191 1,298 587 740


สวนท 2.4.16 หนา 63

หนสนตามสญญาเชาการเงน................................................. 36 30 15 54(1)

รวมหนสนทมภาระดอกเบยไมหมนเวยน .......................... 3,227 1,328 602 6,227


(1) ณ วนท 30 กนยายน 2562 หนสนตามสญญาเชาการเงนของบรษทฯ เพมขน โดยมสาเหตหลกมาจากการรวมหนสน Fajar ในงวดบญชเดยวกน

หลงจากการเขาควบรวมกจการ Fajar

เงนกยมระยะสนของบรษทฯ มจานวน 17,332 ลานบาท 20,576 ลานบาท 27,728 ลานบาท และ 52,843 ลาน

บาท ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ โดยเงนกยมระยะสนจาก

กจการทเกยวของกนสวนใหญมาจาก SCC เพอการควบรวมกจการตาง ๆ ชาระคนเงนกยมจากสถาบนการเงน และสาหรบ

รายจายฝายทนตลอดระยะเวลาของผลการดาเนนงาน (Track Record Period) สวนเงนกยมระยะสนจากสถาบนการเงน

สวนใหญนามาใชเปนเงนทนหมนเวยนในการดาเนนกจการ โดยทวไปบรษทฯ ชาระคนเงนกยมระยะสนของบรษทฯ จากเงน

สดทไดมาจากกจกรรมดาเนนงานของบรษทฯ

สวนของเงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงนทถงกาหนดชาระภายในหนงปของบรษทฯ มจานวน 2,159 ลานบาท

2,402 ลานบาท 152 ลานบาท และ 1,054 ลานบาท ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน

2562 ตามลาดบ

ทงน สวนของเงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงนทถงกาหนดชาระภายในหนงป ณ วนท 31 ธนวาคม 2560

เพมขนจากชวงเวลากอนหนามสาเหตหลกมาจากการทบรษทฯ มการชาระเงนกยมทถงกาหนดชาระภายในหนงปตาม

กาหนดการเพมขน

สวนของเงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงนทถงกาหนดชาระภายในหนงป ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 ลดลงจาก

เวลากอนหนามสาเหตหลกมาจากการชาระคนเงนกในป 2561

สวนของเงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงนทถงกาหนดชาระภายในหนงปของบรษทฯ ณ วนท 30 กนยายน

2562 เพมขนจากเวลากอนหนามสาเหตหลกมาจากการนาเงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงนของ Fajar มาคานวณรวม

กบเงนกยมของบรษทฯ ภายหลงจากการควบรวมกจการ Fajar ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

เงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงนของบรษทฯ มจานวน 3,191 ลานบาท 1,298 ลานบาท 587 ลานบาท และ

6,173 ลานบาท ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ ณ วนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ ทงน การทเงนกยม

ระยะยาวจากสถาบนการเงนของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 2561 ลดลงจากเวลากอนหนา เกดจากการชาระ

คนเงนก นอกจากนน การทเงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงนของบรษทฯ ณ วนท 30 กนยายน 2562 เพมขนโดยหลกม

สาเหตมาจากการรวมเงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงนของ Fajar เขากบเงนกยมของบรษทฯ

นอกจากน บรษทฯ ไดเขาทาสญญาเชาการเงนกบสถาบนการเงนตาง ๆ ซงสวนใหญเกยวเนองกบเครองจกรและ

อปกรณ โดยระยะเวลาตงแต 1 ถง 5 ป

โปรดพจารณาขอสรปของกาหนดชาระเงนกยมซงคางชาระของบรษทฯ ในสวนน หวขอ 16.17.3 “ความเสยงดาน

อตราดอกเบย”


สวนท 2.4.16 หนา 64

16.8 สภาพคลองและแหลงเงนทน

ความจาเปนในการใชเงนสดของบรษทฯ โดยหลกประกอบดวย:

• เพอใชเปนเงนทนสาหรบกจกรรมการดาเนนงาน

• เพอใชเปนเงนทนสาหรบรายจายฝายทน

• เพอจายเงนปนผล

• เพอชาระหนสนของบรษทฯ และ

• เพอชาระภาษ

แหลงของสภาพคลองของบรษทฯ โดยหลกประกอบดวย

• เงนสดจากกจกรรมดาเนนงานของบรษทฯ

• เงนกยมจาก SCC ซงเปนผถอหนใหญของบรษทฯ และ

• เงนกยมจากธนาคารและสถาบนการเงน

ความสามารถของบรษทฯ ในการจดหาเงนสดทไดจากการดาเนนการของบรษทฯ ขนอยกบผลประกอบการใน

อนาคตของบรษทฯ โดยบางสวนขนอยกบปจจยทางเศรษฐกจทวไป ปจจยทางการเงน ปจจยทางการตลาด ปจจยทางดาน

กฎเกณฑ และปจจยอน ๆ โดยรายละเอยดในเรองดงกลาวไดระบอยภายใตสวนท 2.2.3 “ปจจยความเสยง” ทงน ปจจย

ดงกลาวอยนอกเหนอการควบคมของบรษทฯ นอกจากน เมอคานงถงแหลงเงนทนของบรษทฯ (ซงรวมถงเงนสดและรายการ

เทยบเทาเงนสด เงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน สนเชอธนาคารทมอย เงนทนทคาดวาจะระดมไดสทธจากการเสนอขาย

ครงน) บรษทฯ มความเหนวาบรษทฯ มเงนทนหมนเวยนทเพยงพอตอความตองการของบรษทฯ ในปจจบน และสาหรบ

ระยะเวลา 12 เดอนขางหนานบจากวนทของเอกสารฉบบน

16.9 การวเคราะหกระแสเงนสด

ตารางตอไปนแสดงสรปกระแสเงนสดของบรษทฯ สาหรบระยะเวลาตามทระบ




2559 2560 2561 2561 2562


กระแสเงนสดสทธไดมาจากกจกรรมดาเนนงาน .............................. 10,519 6,742 14,252 11,762 12,237

กระแสเงนสดสทธ (ใชไปใน) กจกรรมลงทน ................................... (7,804) (5,739) (7,659) (5,596) (28,980)

กระแสเงนสดสทธ (ใชไปใน) กจกรรมจดหาเงน .............................. (2,967) (1,020) (5,832) (4,834) 19,608

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสดเพมขน (ลดลง) สทธ .......... (252) (17) 761 1,332 2,865

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด ณ วนสนป ........................ 1,518 1,384 2,095 2,638 4,884


สวนท 2.4.16 หนา 65

16.9.1 เงนสดสทธจากกจกรรมดาเนนงาน

ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 บรษทฯ มเงนสดสทธไดมาจากกจกรรมดาเนนงาน จานวน 12,237

ลานบาท โดยสวนใหญเปนผลมาจากกาไรสาหรบงวดของบรษทฯ จานวน 4,571 ลานบาท ซงถกปรบปรงสาหรบการ

เปลยนแปลงในรายการทมใชเงนสดและกจกรรมทมใชกจกรรมดาเนนงานจานวนรวม 6,676 ลานบาทและผลกระทบของ

การเปลยนแปลงในเงนทนหมนเวยนจานวนรวม 2,382 ลานบาท ทงน การปรบปรงสาหรบรายการทมใชเงนสดและกจกรรม

ทมใชกจกรรมดาเนนงานโดยหลกรวมถงการปรบปรงสาหรบคาเสอมราคาและคาตดจาหนายจานวน 4,318 ลานบาท

คาใชจายดอกเบยจานวน 1,097 ลานบาท และคาใชจายภาษเงนไดจานวน 726 ลานบาท ซงถกหกกลบดวยภาษเงนไดจาย

จานวน 1,333 ลานบาท อนง รายการสาคญทกอใหเกดการเปลยนแปลงในเงนทนหมนเวยน ไดแก การลดลงของสนคา

คงเหลอจานวน 1,750 ลานบาท และการลดลงของลกหนการคาและลกหนหมนเวยนอนจานวน 1,306 ลานบาท

ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 เงนสดสทธไดมาจากกจกรรมดาเนนงาน จานวน 11,762 ลานบาท

โดยสวนใหญเปนผลมาจากกาไรสาหรบงวดของบรษทฯ จานวน 5,218 ลานบาท ซงถกปรบปรงสาหรบการเปลยนแปลงใน

รายการทมใชเงนสดและกจกรรมทมใชกจกรรมดาเนนงานจานวนรวม 5,875 ลานบาทและผลกระทบของการเปลยนแปลง

ในเงนทนหมนเวยนจานวนรวม 1,229 ลานบาท ทงน การปรบปรงสาหรบรายการทมใชเงนสดและกจกรรมทมใชกจกรรม

ดาเนนงานโดยหลกรวมถงการปรบปรงสาหรบคาเสอมราคาและคาตดจาหนายจานวน 4,014 ลานบาท คาใชจายภาษเงน

ไดจานวน 951 ลานบาท สวนหนงถกหกกลบดวยภาษเงนไดจายจานวน 674 ลานบาท และคาใชจายดอกเบย จานวน 743

ลานบาท อนง รายการสาคญทกอใหเกดการเปลยนแปลงในเงนทนหมนเวยน ไดแก การลดลงของสนคาคงเหลอจานวน 935

ลานบาท และการเพมขนของเจาหนการคาและเจาหนหมนเวยนอนจานวน 774 ลานบาท

ในป 2561 บรษทฯ มเงนสดสทธไดมาจากกจกรรมดาเนนงาน จานวน 14,252 ลานบาท โดยสวนใหญเปนผลมา

จากกาไรสาหรบปของบรษทฯ จานวน 6,826 ลานบาท ซงถกปรบปรงสาหรบการเปลยนแปลงในรายการทมใชเงนสดและ

กจกรรมทมใชกจกรรมดาเนนงานจานวนรวม 8,074 ลานบาทและผลกระทบของการเปลยนแปลงในเงนทนหมนเวยนจานวน

รวม 176 ลานบาท ทงน การปรบปรงสาหรบรายการทมใชเงนสดและกจกรรมทมใชกจกรรมดาเนนงานโดยหลกรวมถงการ

ปรบปรงสาหรบคาเสอมราคาและคาตดจาหนายจานวน 5,382 ลานบาท คาใชจายภาษเงนไดจานวน 1,268 ลานบาท สวน

หนงถกหกกลบดวยภาษเงนไดจายจานวน 773 ลานบาท และคาใชจายดอกเบยจานวน 989 ลานบาท อนง รายการสาคญท

กอใหเกดการเปลยนแปลงในเงนทนหมนเวยน ไดแก การลดลงของสนคาคงเหลอจานวน 292 ลานบาท การลดลงของเจาหน

การคาและเจาหนหมนเวยนอนจานวน 286 ลานบาท และการลดลงของประมาณการหนสนสาหรบผลประโยชนพนกงาน

จานวน 173 ลานบาท

ในป 2560 บรษทฯ มเงนสดสทธไดมาจากกจกรรมดาเนนงาน จานวน 6,742 ลานบาท โดยสวนใหญเปนผลมาจาก

กาไรสาหรบปของบรษทฯ จานวน 5,374 ลานบาท ซงถกปรบปรงสาหรบการเปลยนแปลงในรายการทมใชเงนสดและ


รวมจานวน 3,465 ลานบาท ทงน การปรบปรงสาหรบรายการทมใชเงนสดและกจกรรมทมใชกจกรรมดาเนนงานโดยหลก

รวมถงการปรบปรงสาหรบคาเสอมราคาและคาตดจาหนายจานวน 5,190 ลานบาท กาไรจากการขายทดน อาคาร และ

อปกรณและสนทรพยไมมตวตนอนจานวน 909 ลานบาท คาใชจายดอกเบยจานวน 860 ลานบาท และคาใชจายภาษเงนได

จานวน 603 ลานบาท สวนหนงถกหกกลบดวยภาษเงนไดจายจานวน 596 ลานบาท อนง รายการสาคญทกอใหเกดการ

เปลยนแปลงในเงนทนหมนเวยน ไดแก การเพมขนของสนคาคงเหลอจานวน 2,847 ลานบาท การเพมขนของลกหนการคา


สวนท 2.4.16 หนา 66

และลกหนหมนเวยนอนจานวน 1,703 ลานบาท และการเพมขนของเจาหนการคาและเจาหนหมนเวยนอนจานวน 1,085

ลานบาท

ในป 2559 บรษทฯ มเงนสดสทธไดมาจากกจกรรมดาเนนงาน จานวน 10,519 ลานบาท โดยสวนใหญเปนผลมา

จากกาไรสาหรบปของบรษทฯ จานวน 3,851 ลานบาท ซงถกปรบปรงสาหรบการเปลยนแปลงในรายการทมใชเงนสดและ


รวม 437 ลานบาท ทงน การปรบปรงสาหรบรายการทมใชเงนสดและกจกรรมทมใชกจกรรมดาเนนงานโดยหลกรวมถงการ

ปรบปรงสาหรบคาเสอมราคาและคาตดจาหนายจานวน 5,302 ลานบาท คาใชจายดอกเบยจานวน 858 ลานบาท และ

คาใชจายภาษเงนไดจานวน 483 ลานบาท ซงถกหกลบทงหมดดวยภาษเงนไดจายจานวน 585 ลานบาท อนง รายการ

สาคญทกอใหเกดการเปลยนแปลงในเงนทนหมนเวยน ไดแก การเพมขนของลกหนการคาและลกหนหมนเวยนอนจานวน

1,346 ลานบาท และการเพมขนของเจาหนการคาและเจาหนหมนเวยนอนจานวน 933 ลานบาท

16.9.2 เงนสดสทธใชไปในกจกรรมลงทน

ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 บรษทฯ มเงนสดสทธใชไปในกจกรรมลงทน จานวน 28,980 ลาน

บาท โดยสวนใหญเปนผลมาจากการซอบรษทยอยสทธจากเงนสดทไดมาจานวน 23,773 ลานบาท และการเขาซอทดน

อาคารและอปกรณจานวน 5,358 ลานบาท ซงถกหกกลบบางสวนดวยเงนลงทนชวคราวของบรษทฯ จานวน 551 ลานบาท

และเงนสดรบจากการขายทดน อาคารและอปกรณและสนทรพยไมมตวตนอนจานวน 464 ลานบาท ในงวดเกาเดอนสนสด

วนท 30 กนยายน 2562 บรษทฯ มเงนสดสทธใชไปในกจกรรมลงทนในบรษทยอยของบรษทฯ ซงรวมถงการควบรวมกจการ

Fajar และ Visy Packaging Thailand

ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 บรษทฯ มเงนสดสทธใชไปในกจกรรมลงทน จานวน 5,596 ลานบาท

โดยสวนใหญเปนผลมาจากการเขาซอทดน อาคารและอปกรณจานวน 5,098 ลานบาท การซอบรษทยอยสทธจากเงนสดท

ไดมาจานวน 451 ลานบาท และการชาระคนเงนกยมระยะสนแกกจการทเกยวของกนจานวน 123 ลานบาท ซงถกหกกลบ

บางสวนดวยเงนสดรบจากการขายทดน อาคารและอปกรณและสนทรพยไมมตวตนอนจานวน 95 ลานบาท

ในป 2561 บรษทฯ มเงนสดสทธใชไปในกจกรรมลงทน จานวน 7,659 ลานบาท โดยสวนใหญเปนผลมาจากการ

เขาซอทดน อาคารและอปกรณจานวน 6,870 ลานบาท เงนลงทนชวคราวจานวน 556 ลานบาท และการควบรวมกจการของ

บรษทยอยสทธจากเงนสดทไดมาจานวน 451 ลานบาท ซงถกหกกลบบางสวนดวยเงนสดรบจากการขายเงนลงทนจานวน

257 ลานบาท และเงนสดรบจากการขายทดน อาคารและอปกรณและสนทรพยไมมตวตนอนจานวน 151 ลานบาท ในป

2561 บรษทฯ มเงนสดสทธใชไปในกจกรรมลงทนในบรษทยอยซงรวมถงการชาระเงนทเกยวของกบการเขาควบรวมกจการ

IPSB


เขาซอทดน อาคารและอปกรณจานวน 6,107 ลานบาท การซอบรษทยอยสทธจากเงนสดทไดมาจานวน 540 ลานบาท และ

เงนลงทนชวคราวจานวน 205 ลานบาท ซงถกหกกลบบางสวนดวยดวยเงนสดรบจากการขายทดน อาคารและอปกรณและ

สนทรพยไมมตวตนอนจานวน 1,105 ลานบาท และเงนสดรบจากการขายเงนลงทนจานวน 106 ลานบาท ในป 2560

บรษทฯ มเงนสดสทธใชไปในกจกรรมลงทนในบรษทยอยซงรวมถงการชาระเงนทเกยวของกบการเขาควบรวมกจการ

CONIMEX INDOCORR และ PPC


สวนท 2.4.16 หนา 67


เขาซอทดน อาคารและอปกรณจานวน 7,916 ลานบาท ซงถกหกกลบบางสวนดวยเงนสดรบจากการขายทดน อาคาร และ

อปกรณและสนทรพยไมมตวตนอนจานวน 190 ลานบาท

16.9.3 เงนสดสทธใชไปในกจกรรมจดหาเงน

ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 บรษทฯ มเงนสดสทธจากกจกรรมจดหาเงน จานวน 19,608 ลาน

บาท โดยสวนใหญเปนผลมาจากเงนสดรบจากเงนกยมระยะสนจากกจการทเกยวของกนจานวนรวม 22,878 ลานบาท ซง

ถกหกกลบบางสวนดวยเงนปนผลจายจานวน 1,771 ลานบาท ดอกเบยจายจานวน 1,123 ลานบาท และการชาระคนเงน

เบกเกนบญชและเงนกยมระยะสนจานวน 575 ลานบาท

ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 บรษทฯ มเงนสดสทธใชไปในกจกรรมจดหาเงน จานวน 4,834 ลาน

บาท โดยสวนใหญเปนเงนปนผลจายจานวนรวม 8,069 ลานบาท การชาระคนเงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงนจานวน

2,659 ลานบาท และการชาระคนเงนเบกเกนบญชและเงนกยมระยะสนจานวน 986 ลานบาท ซงถกหกกลบบางสวนดวย

ดวยเงนสดรบจากเงนกยมระยะสนจากกจการทเกยวของกนจานวน 7,759 ลานบาท

ในป 2561 บรษทฯ มเงนสดสทธใชไปในกจกรรมจดหาเงน จานวน 5,832 ลานบาท โดยสวนใหญเปนผลมาจาก

เงนปนผลจายจานวนรวม 8,070 ลานบาท การชาระคนเงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงนจานวน 3,307 ลานบาท และ

ดอกเบยจายจานวน 1,012 ลานบาท ซงถกหกกลบบางสวนดวยเงนสดรบจากเงนกยมระยะสนจากกจการทเกยวของกน

จานวน 7,919 ลานบาท

ในป 2560 บรษทฯ มเงนสดสทธใชไปในกจกรรมจดหาเงน จานวน 1,020 ลานบาท โดยสวนใหญเปนผลมาจาก

การชาระคนเงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงนจานวน 2,385 ลานบาท ดอกเบยจายจานวน 871 ลานบาท และเงนปนผล

จายจานวนรวม 966 ลานบาท ซงถกหกกลบบางสวนดวยเงนสดรบจากเงนกยมระยะสนจากกจการทเกยวของกนจานวน

2,977 ลานบาท

ในป 2559 บรษทฯ มเงนสดสทธใชไปในกจกรรมจดหาเงนของบรษทฯ จานวน 2,967 ลานบาท โดยสวนใหญเปน

ผลมาจากการลดลงของเงนเบกเกนบญชและเงนกยมระยะสนจากสถาบนการเงนจานวน 1,988 ลานบาท การชาระคนเงน

กยมระยะยาวจากสถาบนการเงนจานวน 1,973 ลานบาท เงนปนผลจายจานวนรวม 937 ลานบาท และดอกเบยจายจานวน

890 ลานบาท ทงน กระแสเงนสดขาจายเหลานซงถกหกกลบบางสวนดวยเงนสดรบจากเงนกยมระยะยาวจากสถาบน

การเงนจานวน 1,445 ลานบาท และเงนสดรบจากการขายสวนไดเสยของบรษทฯ ใน PPPC ทไมไดมผลทาใหสญเสยการ

ควบคมจานวน 1,713 ลานบาท


สวนท 2.4.16 หนา 68

16.10 คาอธบายอตราสวนทางการเงนทสาคญ

ตารางตอไปนแสดงอตราสวนทางการเงนทสาคญของบรษทฯ

ณ วนท / สาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม

ณ วนท /




2559 2560 2561 2562

อตราสวนสภาพคลอง

อตราสวนสภาพคลอง(1) (เทา) ..................................................... 0.9 0.9 0.8 0.5

อตราสวนสภาพคลองหมนเรว(2) (เทา) ......................................... 0.5 0.5 0.4 0.3

อตราสวนสภาพคลองกระแสเงนสด(3) (เทา) ................................. 0.4 0.2 0.4 0.2(35)

อตราสวนหมนเวยนลกหนการคา(4) (เทา) ..................................... N.A.(34) 6.2 6.2 5.8(36)

ระยะเวลาเกบหนเฉลย(5) (วน) ..................................................... N.A. 58 58 62

อตราสวนหมนเวยนสนคาคงเหลอ(6) (เทา) ................................... 5.8 5.6 5.3 5.7(36)

ระยะเวลาขายสนคาเฉลย(7) (วน) ................................................ 62 64 69 63

อตราสวนหมนเวยนเจาหนการคา (8) (เทา) ................................... N.A. 8.0 7.8 7.1(36)

ระยะเวลาชาระหนเฉลย(9) (วน) ................................................... N.A. 45 46 50

วงจรเงนสด (Cash cycle) (10) (วน) .............................................. N.A. 77 80 75

อตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร

อตรากาไรขนตน(11) (รอยละ) ........................................................ 17.5 17.4 20.8 19.9

อตรากาไรจากการดาเนนงาน(12) (รอยละ) ..................................... 7.0 8.4 10.5 9.8

อตรากาไรอน(13) (รอยละ) ............................................................ 0.8 1.7 0.6 0.9

อตราสวนกระแสเงนสดตอรายได(14) (รอยละ) ............................... 200.7 98.3 155.8 190.0

อตรากาไรกอนดอกเบย ภาษ คาเสอมราคาและคาตดจาหนายท

ปรบปรงแลว (Adjusted EBITDA Margin) (15) (รอยละ) ................. 14.2 14.8 16.7 17.1

อตราสวนกาไรสทธ(16) (รอยละ) .................................................... 5.1 6.5 7.8 6.9

อตราผลตอบแทนผถอหน(17) (รอยละ) ........................................... 7.6 9.9 12.5 10.1(35)

อตราผลตอบแทนตอเงนลงทน (ROIC) (18) (รอยละ) ....................... 6.4 8.0 9.7 6.3(35)

อตราผลตอบแทนสวนของผถอหนของบรษทใหญ(19) (รอยละ) ......... 8.3 10.6 14.6 13.1(35)

อตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงาน

อตราผลตอบแทนจากสนทรพย(20) (รอยละ)................................... 4.6 6.1 7.4 4.5(35)

อตราผลตอบแทนจากสนทรพยถาวร(21) (รอยละ) ........................... 16.5 18.5 21.0 N.A.

อตราการหมนของสนทรพย (22) (เทา) ............................................ 0.9 0.9 1.0 0.6(35)

อตราสวนวเคราะหในนโยบายทางการเงน

อตราสวนหนสนตอสวนของผถอหน(23) (เทา) ................................ 0.6 0.6 0.8 1.3

อตราสวนความสามารถชาระดอกเบย(24) (เทา) ............................. 13.5 9.4 15.8 13.1

อตราสวนความสามารถชาระภาระผกพน (Cash basis)(25) (เทา) .... 0.7 0.6 0.7 0.4

อตราสวนหนสนทมภาระดอกเบยตอ Adjusted EBITDA(26) (เทา) .. 2.2 2.0 2.0 4.1(35)


สวนท 2.4.16 หนา 69

ณ วนท / สาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม

ณ วนท /




2559 2560 2561 2562

อตราสวนหนสนทมภาระดอกเบยสทธตอ Adjusted EBITDA (27) (เทา) 2.0 1.9 1.8 3.7(35)

อตราสวนหนสนทมภาระดอกเบยตอสวนของผถอหน(28) (เทา) ........ 0.4 0.4 0.5 1.0

อตราสวนหนสนทมภาระดอกเบยสทธตอสวนของผถอหน(29) (เทา) . 0.4 0.4 0.5 0.9

อตราการจายเงนปนผล(10) (รอยละ) .............................................. 24.3 18.0 118.2 38.7

อตราสวนหนสนรวมตอเงนทนทงหมด(31) (รอยละ) ......................... 30.1 30.4 34.9 49.7

อตราสวนหนสนสทธตอเงนทนทงหมด(32) (รอยละ) ......................... 28.1 28.7 32.3 45.7

อตราสวนหนสนสทธตอสวนของผถอหน(33) (เทา) ........................... 0.6 0.6 0.7 1.2


(1) อตราสวนทนหมนเวยน คานวณจากสนทรพยหมนเวยน หารดวยหนสนหมนเวยน

(2) อตราสวนทนหมนเรว คานวณจากผลรวมของเงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด เงนลงทนชวคราว และลกหนการคาและลกหนอน หารดวย


(3) อตราสวนสภาพคลองกระแสเงนสด คานวณจากเงนสดสทธจากกจกรรมดาเนนงาน หารดวยหนสนหมนเวยนเฉลย

(4) อตราสวนหมนเวยนลกหนการคา คานวณจากรายไดจากการขาย หารดวยลกหนการคาและลกหนหมนเวยนอนเฉลยกอนคาเผอหนสงสยจะสญ

(5) ระยะเวลาเกบหนเฉลย คานวณโดยใช 360 หารดวยอตราสวนหมนเวยนลกหนการคา

(6) อตราสวนหมนเวยนสนคาคงเหลอ คานวณจากตนทนขายหารดวยสนคาคงเหลอเฉลย

(7) ระยะเวลาขายสนคาเฉลย คานวณโดยใช 360 หารดวยอตราสวนหมนเวยนสนคาคงเหลอ

(8) อตราสวนหมนเวยนเจาหนการคา คานวณจากตนทนขายหารดวยเจาหนการคาและเจาหนหมนเวยนอนเฉลย

(9) ระยะเวลาชาระหนเฉลย คานวณโดยใช 360 หารดวยอตราสวนหมนเวยนเจาหนการคา

(10) วงจรเงนสด (Cash Cycle) คานวณจากผลรวมของระยะเวลาเกบหนเฉลยและระยะเวลาขายสนคาเฉลย ลบดวยระยะเวลาชาระหนเฉลย

(11) อตรากาไรขนตน คานวณจากกาไรขนตน หารดวยรายไดจากการขาย

(12) อตรากาไรจากการดาเนนงาน คานวณจากกาไรจากการดาเนนงาน หารดวยรายไดจากการขาย

(13) อตรากาไรอน คานวณจากผลรวมของกาไร (ขาดทน) จากอตราแลกเปลยน และรายไดอน หารดวยรายไดรวม

(14) อตราสวนกระแสเงนสดตอรายได คานวณจากเงนสดสทธจากกจกรรมดาเนนงาน หารดวยกาไรจากการดาเนนงาน

(15) อตรากาไรกอนดอกเบย ภาษ คาเสอมราคาและคาตดจาหนายทปรบปรงแลว (Adjusted EBITDA Margin) คานวณจาก Adjusted EBITDA

หารดวยรายไดจากการขาย

(16) อตราสวนกาไรสทธ คานวณจากกาไรสาหรบระยะเวลาทเกยวของ หารดวยรายได

(17) อตราผลตอบแทนผถอหน คานวณจากกาไรสาหรบระยะเวลาทเกยวของ หารดวยสวนของผถอหนเฉลย

(18) อตราผลตอบแทนจากเงนลงทน (Return on Invested Capital: ROIC) คานวณจากกาไรจากการดาเนนงาน ลบดวยคาใชจายภาษเงนได แลว

นามาหารดวยผลรวมของหนสนทมภาระดอกเบยและสวนของผถอหนเฉลย

(19) อตราผลตอบแทนสวนของผถอหนของบรษทใหญ คานวณจากกาไรสวนของผถอหนของบรษทใหญ หารดวยสวนของผถอของบรษทใหญเฉลย

(20) อตราผลตอบแทนจากสนทรพยรวม คานวณจากกาไรสาหรบระยะเวลาทเกยวของ หารดวยสนทรพยรวมเฉลย


สวนท 2.4.16 หนา 70

(21) อตราผลตอบแทนจากสนทรพยถาวร คานวณจากผลรวมของกาไรสาหรบระยะเวลาทเกยวของ และคาเสอมราคา หารดวยทดน อาคารและ

อปกรณเฉลย

(22) อตราการหมนของสนทรพย คานวณจากรายไดรวม หารดวยสนทรพยรวมเฉลย

(23) อตราสวนหนสนรวมตอสวนของผถอหน คานวณจากหนสนรวม หารดวยสวนของผถอหน

(24) อตราสวนความสามารถชาระดอกเบย คานวณจากผลรวมของเงนสดสทธจากกจกรรมดาเนนงาน ดอกเบยจาย และภาษเงนไดจาย หารดวย

ดอกเบยจาย

(25) อตราสวนความสามารถชาระภาระผกพน (Cash basis) คานวณจากเงนสดสทธจากกจกรรมดาเนนงาน หารดวยผลรวมของการชาระคนหน

ดอกเบยจาย รายจายฝายทน เงนลงทนในการเขาซอสนทรพยทไมถกรวมในรายจายฝายทน และเงนปนผลจาย

(26) อตราสวนหนสนทมภาระดอกเบยตอ Adjusted EBITDA คานวณจากหนสนทมภาระดอกเบย หารดวย Adjusted EBITDA

(27) อตราสวนหนสนทมภาระดอกเบยสทธตอ Adjusted EBITDA คานวณจากหนสนทมภาระดอกเบย ลบดวยเงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด

แลวนามาหารดวย Adjusted EBITDA

(28) อตราสวนหนสนทมภาระดอกเบยตอสวนของผถอหน คานวณจากหนสนทมภาระดอกเบย หารดวยสวนของผถอหน

(29) อตราสวนหนสนทมภาระดอกเบยสทธตอสวนของผถอหน คานวณจากหนสนทมภาระดอกเบย ลบดวยเงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด แลว

นามาหารดวยสวนของผถอหน

(30) อตราการจายเงนปนผล คานวณจากเงนปนผลจาย หารดวยกาไรสาหรบระยะเวลาทเกยวของ

(31) อตราสวนหนสนรวมตอเงนทนทงหมด คานวณจากหนสนทมภาระดอกเบย หารดวยผลรวมของหนสนทมภาระดอกเบยและสวนของผถอหน

(32) อตราสวนหนสนสทธตอเงนทน คานวณจากหนสนทมภาระดอกเบย ลบดวยเงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด แลวนามาหารดวยผลรวมของ

หนสนทมภาระดอกเบยและสวนของผถอหน

(33) อตราสวนหนสนสทธตอสวนของผถอหน คานวณจากหนสนรวม ลบดวยเงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด แลวนามาหารดวยสวนของผถอหน

(34) ในตารางน คาวา “N.A.” หมายความวาไมสามารถคานวณอตราสวนดงกลาวได เนองจากมขอมลไมเพยงพอ

(35) ในการคานวณอตราสวนทางการเงนดงกลาว บรษทฯ ไดใชขอมลตามงบกาไรขาดทนสาหรบงวด 12 เดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 และ

ขอมลตามงบแสดงฐานะการเงน ณ วนท 30 กนยายน 2562 โดยไมไดมการเฉลย

(36) ในการคานวณอตราสวนทางการเงนดงกลาว บรษทฯ ไดใชขอมลตามงบกาไรขาดทนสาหรบงวด 3 เดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 และ

ขอมลตามงบแสดงฐานะการเงน ณ วนท 30 กนยายน 2562 แลวนามาคณดวย 4 เพอใหเปนขอมลรายป

คาอธบายอตราสวนทางการเงนทสาคญทไดเปดเผยไวในตารางขางตน มรายละเอยดดงน

16.10.1 อตราสวนสภาพคลอง

อตราสวนสภาพคลองของบรษทฯ เทากบ 0.9 เทา 0.9 เทา 0.8 เทา และ 0.5 เทา ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560

และ 2561 และวนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ โดยในป 2560 อตราสวนสภาพคลองของบรษทฯ อยในระดบคอนขาง

คงท เนองจากสนทรพยหมนเวยนและหนสนหมนเวยนเพมขนในสดสวนทใกลเคยงกน

ทงน ในป 2561 อตราสวนสภาพคลองของบรษทฯ ลดลงเนองจากหนสนหมนเวยนเพมขน ซงเกดจากการเพมขน

ของเงนเบกเกนบญชและเงนกยมระยะสนจากกจการทเกยวของกนของบรษทฯ

สาหรบวนท 30 กนยายน 2562 อตราสวนสภาพคลองของบรษทฯ ลดลงเนองจากหนสนหมนเวยนเพมขน ซงเกด

จากการเพมขนของเงนเบกเกนบญชและเงนกยมระยะสนจากกจการทเกยวของกนของบรษทฯ โดยเปนการกยมเงนจาก


สวนท 2.4.16 หนา 71

บรษทในกลมเพอนาไปใชในการควบรวมกจการ Fajar ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 นอกจากน การทเงน

เบกเกนบญชและเงนกยมระยะสนรวมของบรษทฯ เพมขนในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 มสาเหตมาจาก

การรวมผลการดาเนนงานของ Fajar ในงบการเงนของบรษทฯ ซง Fajar มการ เงนเกนบญชและกยมเงนระยะสนในชวงเวลา

ดงกลาว

16.10.2 อตราสวนแสดงความสามารถในการทากาไร

อตรากาไรขนตนของบรษทฯ เทากบรอยละ 17.5 รอยละ 17.4 รอยละ 20.8 และรอยละ 19.9 สาหรบปหรองวด

บญชสนสด ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และวนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ โดยการทอตรากาไรขนตน

ในป 2560 ลดลงเมอเปรยบเทยบกบป 2559 มสาเหตหลกมาจากตนทนของวตถดบในสายธรกจบรรจภณฑครบวงจรท

เพมขน และการทอตรากาไรขนตนในป 2561 เพมขนจากป 2560 นน มสาเหตหลกมาจากการเพมขนของราคาขายโดยรวม

ทงน การทอตรากาไรขนตนในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ลดลงเลกนอยเมอเปรยบเทยบกบป

2561 มสาเหตหลกมาจากราคาขายกระดาษบรรจภณฑและกระดาษพมพเขยนทลดลง

อตรากาไรจากการดาเนนงานของบรษทฯ เปนไปทศทางเดยวกบอตรากาไรขนตนของบรษทฯ โดยเทากบรอยละ

7.0 รอยละ 8.4 รอยละ 10.5 และรอยละ 9.8 ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และวนท 30 กนยายน 2562

ตามลาดบ โดยการเพมขนในป 2560 มสาเหตหลกมาจากรายไดอนทเพมขนจากการจาหนายเงนลงทนใน TUP ซงชวยเพม

กาไรจากการดาเนนงานของบรษทฯ

ดวยเหตทกลาวมาขางตน อตราสวนกาไรสทธของบรษทฯ จงอยทรอยละ 5.1 รอยละ 6.5 รอยละ 7.8 และรอยละ

6.9 สาหรบปหรองวดบญชสนสด ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และวนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ

นอกจากน อตรากาไรกอนดอกเบย ภาษ คาเสอมราคาและคาตดจาหนายทปรบปรงแลว (Adjusted EBITDA

Margin) ของบรษทฯ อยทรอยละ 14.2 รอยละ 14.8 รอยละ 16.7 และรอยละ 17.1 สาหรบปหรองวดบญชสนสด ณ วนท 31

ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และวนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ

16.10.3 อตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงาน

อตราผลตอบแทนจากสนทรพยรวมของบรษทฯ เทากบรอยละ 4.6 รอยละ 6.1 รอยละ 7.4 และรอยละ 4.5 สาหรบ

ปหรองวดบญชสนสด ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และวนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ โดยอตรา

ดงกลาวเพมขนอยางตอเนองจากป 2559 ถง ป 2561 เนองจากบรษทฯ มอตราการเตบโตของกาไรสาหรบป 2560 และ

2561 เทากบรอยละ 39.6 และรอยละ 27.0 ตามลาดบ ซงสงกวาอตราการเพมขนสนทรพยรวมของบรษทฯ ในป 2560 และ

2561 เทากบรอยละ 7.0 และรอยละ 2.1 ตามลาดบ

ทงน การทอตราดงกลาวลดลงในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 จากป 2561 เปนผลมาจากการทการ

ควบรวมกจการ Fajar ทสงผลกระทบตอสนทรพยรวม ในขณะทกาไรสทธจากการดาเนนงานของ Fajar นนถกนามารวมแค

เพยงสามเดอน

ทงน อตราผลตอบแทนจากสนทรพยถาวรนนเปนไปในทศทางเดยวกนและอยทรอยละ 16.5 รอยละ 18.5 รอยละ

21.0 สาหรบปสนสด ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 ตามลาดบ


สวนท 2.4.16 หนา 72

16.10.4 อตราสวนวเคราะหในนโยบายทางการเงน

อตราสวนหนสนตอสวนของผถอหนของบรษทฯ เทากบ 0.6 เทา 0.6 เทา 0.8 เทา และ 1.3 เทา ณ วนท 31 ธนวาคม

2559 2560 และ 2561 และวนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ โดยในป 2560 อตราสวนหนสนตอสวนของผถอหนของ

บรษทฯ อยในระดบคอนขางคงท เนองจากหนสนรวมและสวนของผถอหนเพมขนในสดสวนทใกลเคยงกน

ทงน ในป 2561 อตราสวนหนสนตอสวนของผถอหนของบรษทฯ เพมขน เนองจากสวนของผถอหนลดลงพรอมกบ

หนสนรวมทเพมขน โดยการทสวนของผถอหนของบรษทฯ ลดลง ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 นน เกดจากการจายเงนปนผลท

สงกวากาไรสทธของบรษทฯ ในป 2561 สาหรบวนท 30 กนยายน 2562 อตราสวนหนสนตอสวนของผถอหนของบรษทฯ

เพมขน มสาเหตหลกมาจากหนสนรวมทเพมขน ซงเปนผลมาจากการเขาควบรวมกจการ Fajar ทบรษทฯ ตองมการกยมเงน

จากบรษทในกลมเพมเตม และการจดทางบการเงนรวมกบ Fajar ทตองมการนาหนสนของ Fajar มารวมในงบการเงนรวม

ระหวางกาลของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ภายหลงการเขาควบรวมกจการของ Fajar

อตราสวนหนสนทมภาระดอกเบยสทธตอ Adjusted EBITDA ของบรษทฯ เทากบ 2.0 เทา 1.9 เทา 1.8 เทา และ

3.7 เทา ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และวนท 30 กนยายน 2562 ตามลาดบ โดยในชวงป 2559 ถงป 2561

อตราสวนหนสนทมภาระดอกเบยสทธตอ Adjusted EBITDA อยในระดบคอนขางคงท สวนเนองจากหนสนรวมและสวนของ

ผถอหนเพมขนในสดสวน สาหรบวนท 30 กนยายน 2562 อตราสวนหนสนทมภาระดอกเบยสทธตอ Adjusted EBITDA ของ

บรษทฯ เพมขนเมอเปรยบเทยบกบขอมล ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 โดยมสาเหตมาจากหนสนทมภาระดอกเบยทเพมขน

ซงเปนผลมาจากการเขาควบรวมกจการ Fajar ทบรษทฯ ตองมการกยมเงนจากบรษทในกลมเพมเตมเพอนามาใชในการเขา

ควบรวมกจการของ Fajar และการจดทางบการเงนรวมกบ Fajar ทตองมการนาหนสนของ Fajar มารวมในงบการเงนรวม

ระหวางกาลของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ภายหลง ในขณะทรวม EBITDA จากผลการ

ดาเนนงานของ Fajar เพยงสามเดอน

16.11 รายจายฝายทน

16.11.1 รายจายฝายทนในอดต

บรษทฯ มรายจายฝายทนในอดตเพอขยายการดาเนนงาน บารงรกษาและปรบปรงโรงงานผลตและอปกรณ และ

เพมประสทธภาพในการดาเนนงานของบรษทฯ อยเปนประจา รายจายฝายทนสวนใหญของบรษทฯ ในชวงระยะเวลาของผล

การดาเนนงาน (Track Record Period) มความเกยวของกบการบารงรกษา แผนการขยาย และการดาเนนการตาม

มาตรการดานการใชตนทนใหเกดประสทธภาพและดานความยงยน คาใชจายในการควบรวมกจการของบรษทฯ ไมไดถก

บนทกไวเปนรายจายฝายทนแตไดมการบนทกไวเปนคาความนยมและเงนลงทน

ตารางตอไปนแสดงรายจายฝายทนในอดตของบรษทฯ ทเกดขนสาหรบระยะเวลาตามทระบดานลาง


2559 2560 2561 2562(2)


การบารงรกษา ............................................................ 2,285 2,885 2,591 1,964

โครงการขยายกาลงผลต (Expansion) .......................... 3,690 940 1,175 1,640


สวนท 2.4.16 หนา 73


2559 2560 2561 2562(2)


โครงการลดตนทนและเพมความยงยน (Cost Optimization

and Sustainability) .................................................... 535 520 973 473

โครงการใหม (Greenfield) ........................................... 130 906 772 116

โครงการเพมประสทธภาพการผลต (Debottlenecking) .. 200 442 286 227

อน ๆ (1) ...................................................................... 1,070 727 807 1,002

รายจายฝายทนรวม................................................... 7,910 6,420 6,604 5,422

_______________


(1) อน ๆ หมายถงรายจายฝายทนทเกยวของกบโครงการอน ๆ ในสายธรกจของบรษทฯ ทงหมด เชน รายจายทเกยวของกบการเปลยนเครองจกรซงไม

เกยวของกบการขยายกาลงการผลตทเพมขน ระบบอตโนมตทชวยเพมคณภาพของกระบวนการผลตและผลผลต และการซอทดน

(2) รวมถงรายจายฝายทนของ Fajar และ Visy Packaging Thailand ภายหลงจากการเขาควบรวมกจการบรษทดงกลาว ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30

กนยายน 2562 โดยรายจายฝายทนจาก Fajar ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 มจานวน 570 ลานบาท

โดยในป 2559 รายจายฝายทนของบรษทฯ ทเกยวของกบโครงการขยายกาลงผลต สวนใหญเกยวของกบการขยาย

กาลงการผลตกระดาษบรรจภณฑของบรษทฯ และรายจายฝายทนดงกลาวลดลงอยางมากในป 2560 สวนในป 2561 รายจาย

ฝายทนของบรษทฯ ทเกยวของกบการขยายโครงการสวนใหญมการมงเนนในการเพมกาลงการผลตของสายธรกจเยอและ

กระดาษของบรษทฯ อยางไรกด ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 รายจายฝายทนของบรษทฯ ทเกยวของกบการ

ขยายโครงการสวนใหญมการมงเนนในการเพมกาลงการผลตของสายธรกจกระดาษบรรจภณฑของบรษทฯ เปนหลก

ในป 2561 รายจายฝายทนของบรษทฯ ทเกยวของกบโครงการลดตนทนและเพมความยงยน (Cost Optimization

and Sustainability) ของบรษทฯ ไดเพมขนอยางมาก โดยเปนผลมาจากการเพมการดาเนนการตามโครงการและมาตรการตาง

ๆ ของบรษทฯ ในป 2561 โดยเฉพาะทเกยวของกบสายธรกจกระดาษบรรจภณฑของบรษทฯ โปรดพจารณารายละเอยดใน

สวนท 2.2.2 หวขอ “เทคโนโลยสารสนเทศและระบบอตโนมต”

การทรายจายฝายทนของบรษทฯ ทเกยวของกบโครงการใหม (Greenfield) เพมขนในป 2561 เกดขนจากการ

ดาเนนการตามโครงการความยงยนหลายโครงการทเกยวของกบพลงงานทดแทน (การตดตงระบบพลงงานแสงอาทตยและ

อปกรณพลงงานชวมวลผลตพลงงานไฟฟาจากขยะ) ทงน ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 รายจายฝายทนของ

บรษทฯ ทเกยวของกบโครงการทใหม (Greenfield) เกดขนจากการดาเนนการตามโครงการความยงยนประเภทเดยวกน

รายจายฝายทนของบรษทฯ ทเกยวของกบโครงการเพมประสทธภาพการผลต (Debottlenecking) ของบรษทฯ ในป

2559 และ 2560 โดยหลกมงเนนทสายธรกจผลตภณฑบรรจภณฑของบรษทฯ โดยรายจายฝายทนนไดเพมขนอยางมากในป

2560 เชน มการตดตงสายการผลตกลอง Microflute ใหม นอกจากน สาหรบป 2561 และงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน

2562 รายจายฝายทนสาหรบโครงการเพมประสทธภาพการผลต (Debottlenecking) ประกอบดวยโครงการเพมประสทธภาพ

การผลต (Debottlenecking) (เชน การขยายกาลงการผลตเยอเคมละลายไดสาหรบป 2561 และการขยายกาลงการผลต

เครองจกรกระดาษในโรงงานผลตของโรงงาน BATICO ทประเทศเวยดนาม ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562)

อนง บรษทฯ ยงลงทนในโครงการเพมประสทธภาพการผลต (Debottlenecking) ในสายธรกจผลตภณฑบรรจภณฑของ


สวนท 2.4.16 หนา 74

บรษทฯ ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 โปรดพจารณารายละเอยดในสวนท 2.2.2 หวขอ “เทคโนโลยสารสนเทศ

และระบบอตโนมต”

16.11.2 รายจายฝายทน

ณ วนท 30 กนยายน 2562 รายจายฝายทนทมการวางแผนไวของบรษทฯ ซงเกยวของกบการบารงรกษาและเรม

ดาเนนการโครงการตาง ๆ ทไดรบอนมตภายในแลว มจานวนเทากบ 7,996 ลานบาทในป 2562 (รวมรายจายฝายทนจานวน

5,422 ลานบาททไดเกดขนแลวในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562) และ 12,558 ลานบาทในป 2563 ซงรายจาย

ฝายทนตามแผนดงกลาวสวนใหญเกยวของกบ 3 โครงการดงน

• ประเทศอนโดนเซย เมอง Surabaya - Fajar: บรษทฯ ไดตงงบประมาณรายจายฝายทนไวสาหรบโครงการขยาย

กาลงการผลตกระดาษบรรจภณฑลกฟก (containerboard) และกระดาษกลองเคลอบขาว (duplex paper) ใน

โรงงานของ Fajar จานวน 1,868 ลานบาท สาหรบป 2562 และป 2563 ซงบรษทฯ คาดวาโครงการดงกลาวจะ

กอใหเกดกาลงการผลตสวนเพมในบรเวณจงหวดชวาตะวนออก 300,000 ตนตอป โดย ณ วนท 30 กนยายน 2562

ไดมรายจายฝายทนทเกดขนแลว 570 ลานบาท

• ประเทศฟลปปนส Bacalan - UPPC: บรษทฯ ไดตดตงเครองจกรกระดาษเครองท 3 ซงมกาลงการผลต 220,000

ตนตอปเพอตอบสนองความตองการของกระดาษบรรจภณฑลกฟกในประเทศฟลปปนส โดยบรษทฯ คาดวาจะเรม

ดาเนนการไดในไตรมาสสดทายของป 2563 ทโรงงานใน Bacalan ซงบรษทฯ ไดตงงบประมาณรายจายฝายทน

สาหรบโครงการดงกลาว 5,115 ลานบาทสาหรบป 2562 และ 2563 โดย ณ วนท 30 กนยายน 2562 ไดมรายจาย

ฝายทนทเกดขนแลว 1,215 ลานบาท

• ประเทศเวยดนาม Long An - BATICO: บรษทฯ ไดตงใจทจะขยายกาลงการผลต 84 ลานตารางเมตรตอปเพอ

ตอบสนองความตองการของบรรจภณฑแบบออนตว ซงบรษทฯ ไดตงงบประมาณรายจายฝายทนสาหรบโครงการ

ดงกลาว 592 ลานบาทสาหรบป 2562 และ 2563 โดย ณ วนท 30 กนยายน 2562 ไดมรายจายฝายทนทเกดขน

แลว 132 ลานบาท

บรษทฯ กาลงอยในระหวางการตดตงเครองกาเนดไฟฟากงหนท SKIC ในประเทศไทยเพอผลตไฟฟาภายในโรงงานของ

บรษทฯ เอง

16.12 ภาระหนาทตามสญญาและภาระผกพน

นอกเหนอจากภาระหนาทตามสญญาทเกยวของกบการชาระเงนทถงกาหนดชาระภายใตหนสนของบรษทฯ (โปรด

พจารณารายละเอยดในสวนน หวขอ 16.7.2 “หนสน” และ 16.17.3 “ความเสยงจากอตราดอกเบย”) ทงน บรษทฯ ม

ภาระหนาทตามสญญาอยางตอเนองเกยวกบการชาระเงนทถงกาหนดชาระภายใตสญญาซอขายเงนตราตางประเทศ

ลวงหนาและภาระผกพนภายใตสญญาซอทเกยวของกบการซอและตดตงเครองจกรและอปกรณและการซอวตถดบ ดง

รายละเอยดดานลาง


สวนท 2.4.16 หนา 75

ตารางตอไปนแสดงรายการภาระผกพนหลกของบรษทฯ ในสวนทเกยวของกบหนสนระยะยาว ภาระผกพนภายใต

สญญาเชา (capital lease obligations) ภาระผกพนภายใตสญญาซอ รวมถงการซอวตถดบและการซอและตดตงเครองจกร

และอปกรณ ณ วนท 30 กนยายน 2562

ระยะเวลาถงกาหนดชาระเงน

รวม นอยกวา 1 ป 1 - 3 ป 3 - 5 ป มากกวา 5 ป


หนสนระยะยาว (1) ................................................................... 7,227 1,054 4,310 854 1,009

ภาระผกพนภายใตสญญาเชา (capital lease obligations) ..... 149 95 54 - -

ภาระผกพนภายใตสญญาซอ (2) ............................................. 5,461 2,389 2,945 56 71

การซอและตดตงเครองจกรและอปกรณ ............................. 4,970 2,091 2,879 - -

การซอวตถดบ ...................................................................... 491 298 66 56 71

รวม ......................................................................................... 12,837 3,538 7,309 910 1,080

_______________


(1) โปรดพจารณารายละเอยดเพมเตมเกยวกบหนสนระยะยาวของบรษทฯ ในสวนน หวขอ 16.7.2 “หนสน” และ 16.17.3 “ความเสยงจากอตรา

ดอกเบย”

(2) ภาระผกพนภายใตสญญาซอ รวมถงภาระผกพนภายใตสญญาเกยวกบการซอและตดตงเครองจกรและอปกรณสาหรบการโครงการขยายกจการ

ตาง ๆ ตามรายละเอยดในหวขอ 16.11 “รายจายฝายทน”

ตารางตอไปนแสดงจานวนลกหน Forward และเจาหน Forward ภายใตสญญาซอขายเงนตราตางประเทศ

ลวงหนาของบรษทฯ ณ วนทตามทระบ โดยแบงตามเงนสกลตางประเทศ

มลคาตามสญญา

ลกหน Forward เจาหน Forward

สกลตางประเทศ เทยบเทาเงนบาท สกลตางประเทศ เทยบเทาเงนบาท

สาหรบงวด

เกาเดอน

สนสดวนท


2562

สาหรบป


31 ธนวาคม

2561





2562

สาหรบป



2561





2562

สาหรบป



2561





2562

สาหรบป



2561

(ลาน) (ลานบาท) (ลาน) (ลานบาท)

ดอลลารสหรฐ .. 67 25 2,072 822 19 24 596 769

ยโร ................. - - - - 2 8 78 293

เยน ................. - - - - 663 23 190 7

อน ๆ ............... - - 2 5 - - 2 1

รวม ................. 2,074 827 866 1,070

ณ วนท 30 กนยายน 2562 สญญาซอขายเงนตราตางประเทศลวงหนาของบรษทฯ ทงหมดครบกาหนดภายใน

เดอนสงหาคม 2563 และ ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 สญญาซอขายเงนตราตางประเทศลวงหนาของบรษทฯ ทงหมดครบ

กาหนดภายในเดอนธนวาคม 2562


สวนท 2.4.16 หนา 76

นอกจากน บรษทฯ และบรษทยอยของบรษทฯ ไดเขาทาสญญาเชาสาหรบทดน อาคาร และสงกอสรางทงใน

ประเทศไทยและในประเทศอนทบรษทยอยของบรษทฯ มการประกอบกจการ ซงโดยสวนมากจะเกยวของกบทดนซงม

โรงงานของบรษทฯ ตงอย โดยสญญาเชาเหลานมอายสญญาตงแต 1 ถง 50 ป

16.13 หนสนทอาจเกดขนและการคาประกน

บรษทฯ มหนสนทอาจเกดขนจากการทธนาคารในประเทศออกหนงสอคาประกนกลมบรษทใหแกหนวยงานรฐบาล

รฐวสาหกจและเอกชน และบรษทฯ มการทาหนงสอคาประกนเงนกของบรษทรวมแหงหนงกบธนาคารในประเทศซงวงเงนคา

ประกนมมลคาสงสดไมเกน 340 ลานบาท และ 397 ลานบาท ณ วนท 30 กนยายน 2562 และ วนท 31 ธนวาคม 2561

ตามลาดบ

นอกจากน บรษทฯ มการดาเนนคดและการฟองรองทเกดขนจากการดาเนนธรกจปกต ซงไมกระทบตอการดาเนน

ธรกจและฐานะการเงนของบรษทฯ โปรดพจารณารายละเอยดเพมเตมในสวนท 2.2.7 “ขอพพาททางกฎหมาย”

16.14 สวนของผถอหน

ตารางตอไปนแสดงรายการทสาคญของสวนของผถอหนของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 และ 2561 และ

ณ วนท 30 กนยายน 2562





2559 2560 2561 2562

(ลานบาท) ทนจดทะเบยน ....................................................................... 1,563 1,563 1,563 1,563

ทนทออกและชาระแลว ........................................................... 1,563 1,563 1,563 1,563

สวนเกนมลคาหน ................................................................... 1,935 1,935 1,935 1,935

กาไรสะสม .............................................................................

ทนสารองตามกฎหมาย ........................................................ 156 156 156 156

ทนสารองทวไป ................................................................... 3 3 3 3

ยงไมไดจดสรร..................................................................... 38,502 42,129 40,145 42,659

องคประกอบอนของสวนของผถอหน ........................................ (1,757) (2,895) (3,361) (4,303)

รวมสวนของผถอหนบรษทใหญ .......................................... 40,402 42,891 40,441 42,013

สวนไดเสยทไมมอานาจควบคม ............................................... 12,349 12,759 12,819 18,905

รวมสวนของผถอหน ............................................................ 52,751 55,650 53,260 60,918

ณ วนท 30 กนยายน 2562 สวนของผถอหนของบรษทฯ คอ 60,918 ลานบาท ประกอบดวยทนชาระแลว 1,563 ลาน

บาท สวนเกนมลคาหน 1,935 ลานบาท กาไรสะสม 42,659 ลานบาท และองคประกอบอนของสวนของผถอหน (4,303) ลาน

บาทรวมทงสวนไดเสยทไมมอานาจควบคม 18,905 ลานบาท

ทงน ในวนท 25 พฤศจกายน 2562 บรษทฯ จดใหมการประชมวสามญผถอหน ซงทประชมไดมมตอนมตการเพมทน

อกเปนเงนจานวน 2,937 ลานบาท จากเดม 1,563 ลานบาท เปนจานวนไมเกน 4,500 ลานบาท และการจายเงนปนผล


สวนท 2.4.16 หนา 77

ระหวางกาลไมเกน 1,737 ลานบาท ทงน เงนปนผลระหวางกาลประกอบดวย (1) หนปนผลเปนเงนจานวนไมเกน 1,563 ลาน

บาท ดวยการออกและจดสรรหนเพมทน 1,563,000,000 หน มลคาทตราไวหนละ 1 บาทใหแกผถอหนเดมของบรษทฯ โดยม

สดสวนการจดสรรคอหนเดม 1 หนตอหนปนผล 1 หน และ (2) เงนปนผลจานวน 0.11111111 บาทตอหน คดเปนเงนไมเกน 174

ลานบาท และบรษทฯ ไดจายหนปนผลและเงนปนผลใหแกผถอหนของบรษทฯ ในวนท 6 ธนวาคม 2562 จงทาใหทนจดทะเบยน

ชาระแลวของบรษทฯ เพมขนจากเดม 1,563 ลานบาท เปน 3,126 ลานบาท

ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 2560 2561 และวนท 30 กนยายน 2562 สวนของผถอหนของบรษทฯ คอ 52,751 ลาน

บาท 55,650 ลานบาท 53,260 ลานบาท และ 60,918 ลานบาท ตามลาดบ สวนของผถอหนของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม

2560 เพมขนเมอเทยบกบวนท 31 ธนวาคม 2559 โดยมสาเหตหลกมาจากการทกาไรสะสมยงไมไดจดสรรเพมขน สวนของผ

ถอหนของบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2561 ลดลงเมอเทยบกบวนท 31 ธนวาคม 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากการทกาไร

สะสมยงไมไดจดสรรลดลง โดยหลกเปนผลมาจากการทมการจายเงนปนผลเพมขนในป 2561 โปรดพจารณารายละเอยดใน

สวนนหวขอ 16.20 “เงนปนผล” ทงน สวนของผถอหนของบรษทฯ ณ วนท 30 กนยายน 2562 เพมขนเมอเทยบกบวนท 31

ธนวาคม 2561 โดยมสาเหตหลกมาจากการทกาไรสะสมยงไมไดจดสรรเพมขนและสวนไดเสยทไมมอานาจควบคมเพมขน

จากการควบรวมกจการ Fajar ในสดสวนรอยละ 55.2 ซงสวนหนงหกกลบดวยการเพมขนขององคประกอบอนของสวนของผ

ถอหน

ทงน ตารางขางตนไมรวมรายการ หรอการดาเนนการตาง ๆ ดงตอไปนซงเกดขนภายหลงจากวนท 30 กนยายน

2562

• จายเงนปนผลเปนหนสามญ (Stock dividend) จานวน 1,563 ลานบาท โดยการออกหนสามญเพมทนจานวน 1,563

ลานหน มลคาทตราไวหนละ 1 บาท คดเปนการจายเงนปนผลในอตราหนละ 1 บาท ในอตรา 1 หนเดม ตอ 1 หน

สามญปนผล ทงน โดยมการจายในเดอนธนวาคม 2562

• จายเงนปนผลเปนเงนสด (Cash dividend) จานวนรวม 174 ลานบาท คดเปนเงนปนผลจายตอหนหนละ 0.11111111

บาท โดยจายเงนปนผลใหแกผถอหนในเดอนธนวาคม 2562 และ

• มการเพมทนจดทะเบยนจากเดม 1,563 ลานบาทเปนไมเกน 4,500 ลานบาทในเดอนธนวาคม 2562

16.15 รายการนอกงบแสดงฐานะการเงน

นอกจากหนสนทอาจเกดขนตามทไดกลาวมาขางตนแลว บรษทฯ ไมมรายการ ภาระผกพนทอยนอกงบแสดงฐานะ

การเงนอนใดอกหรอความสมพนธกบนตบคคลอนใดซงมไดอยในงบการเงนรวมของบรษทฯ ทคาดหมายไดวาอาจจะม

ผลกระทบอยางมนยสาคญตอฐานะการเงนหรอผลการดาเนนงานของบรษทฯ ในปจจบนหรอในอนาคต

16.16 รายการระหวางกน

บรษทฯ เปนคสญญาในสญญาหลายฉบบกบ “บคคลทเกยวของ” (ซงหมายถงบคคลทบรษทฯ อาจมความขดแยงทาง

ผลประโยชน) ตามหลกเกณฑทกาหนดภายใตกฎระเบยบและกฎหมายของประเทศไทย และบรษทฯ ยงไดทาธรกรรมกบบคคลท

เกยวของเหลาน บรษทฯ เชอวาโดยทวไปบรษทฯ เขาทาสญญาและธรกรรมดงกลาวกบบคคลทเกยวของโดยกาหนดราคาและ

เงอนไขเสมอนทาธรกรรมกบบคคลภายนอก (Arm’s Length Basis) หรอโดยมขอตกลงและเงอนไขทบรษทฯ เชอวาอยางนอย


สวนท 2.4.16 หนา 78

เปนประโยชนตอบรษทฯ เชนเดยวกบขอตกลงและเงอนไขทบรษทฯ อาจใชเมอเขาทาธรกรรมกบบคคลทมไดเปนบคคลท

เกยวของของบรษทฯ โปรดพจารณารายละเอยดในหมายเหตประกอบงบการเงนรวมของบรษทฯ ป 2561 ขอ 5 และหมายเหต

ประกอบงบการเงนรวมระหวางกาลของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ขอ 4 ซงปรากฏอยใน

เอกสารแนบ 5 และในสวนท 2.3.14 “รายการระหวางกน”

16.17 การเปดเผยขอมลเกยวกบความเสยงของตลาดทงในเชงคณภาพและเชงปรมาณ

บรษทฯ มความเสยงในการประกอบธรกจโดยทวไปซงเกดจากการเปลยนแปลงอตราดอกเบยในตลาดและอตรา

แลกเปลยนเงนตราตางประเทศ อตราเงนเฟอ และความเสยงจากการทคสญญาของบรษทฯ ไมปฏบตหนาทตามสญญา อนง

บรษทฯ ไมมและมไดออกตราสารทางการเงนอนพนธใด ๆ เพอการเกงกาไรหรอเพอการคา ทงน การบรหารความเสยงม

ความสาคญตอการประกอบธรกจของบรษทฯ โดยบรษทฯ มระบบควบคมเพอสรางสมดลในระดบทยอมรบไดระหวางตนทน

ความเสยงทเกดขนและตนทนในการบรหารจดการความเสยง และฝายจดการของบรษทฯ ไดตดตามตรวจสอบกระบวนการ

บรหารจดการความเสยงของบรษทฯ อยางตอเนองเพอใหเกดสมดลในระดบทเหมาะสมระหวางความเสยงและการควบคมความ

เสยง

16.17.1 ความเสยงดานสภาพคลอง

ความเสยงดานสภาพคลองคอความเสยงในกรณทบรษทฯ ไมสามารถชาระหนไดเมอหนถงกาหนด บรษทฯ ประเมน

และตดตามตรวจสอบกระแสเงนสดทงขารบและขาจาย ตลอดจนความเสยงเกยวกบสภาพคลองเพอใหเงนสดและรายการ

เทยบเทาเงนสดนนอยในระดบทฝายจดการเหนวาเพยงพอเพอใชในการดาเนนงาน ชาระหนของบรษทฯ เมอถงกาหนดชาระ

และเพอลดความผนผวนในกระแสเงนสด

16.17.2 ความเสยงดานสนเชอ

ความเสยงดานสนเชอคอโอกาสทบรษทฯ จะเกดความสญเสยทางการเงนอนเปนผลมาจากการทลกคาหรอคสญญา

ของบรษทฯ ไมปฏบตตามขอตกลงและเงอนไขในสญญาทมตอบรษทฯ โดยสวนใหญเกดมาจากลกหนการคาในรายการขาย

สนคา

ฝายจดการของบรษทฯ มนโยบายปองกนความเสยงน โดยการพจารณาการใหสนเชอกบลกคา มการกาหนดวงเงน

สนเชอ วงเงนคาประกนจากธนาคาร และ/หรอวงเงนคาประกนจากบคคลอน กาหนดระยะเวลาการใหสนเชอ มระบบงานในการ

ควบคมการใชสนเชอ และมการตดตามลกหนทมการคางชาระ ทงน ณ วนท 30 กนยายน 2562 ไมมการกระจกตวของความ

เสยงดานเครดตทมนยสาคญ อนง ความเสยงดานเครดตสงสดจะปรากฏในงบดลตามมลคาตามบญชของสนทรพยทางการเงน

แตละรายการ อยางไรกตาม เนองจากฐานลกคาของบรษทฯ ประกอบดวยคสญญาจานวนมาก ฝายบรหารของบรษทฯ จงไม

คาดวาจะเกดความเสยหายอยางมนยสาคญจากการตดตามการชาระหนสนจากลกคาของบรษทฯ

16.17.3 ความเสยงจากอตราดอกเบย

ความเสยงจากอตราดอกเบยคอความเสยงทในอนาคตเกดจากการเปลยนแปลงอตราดอกเบยในตลาดและสงผล

กระทบตอผลการดาเนนงานและกระแสเงนสดของบรษทฯ โดยความเสยงเกยวกบอตราดอกเบยตอกระแสเงนสดคอความเสยงท

ในอนาคต กระแสเงนสดของตราสารทางการเงนจะมความผนผวนตามความเปลยนแปลงของอตราดอกเบยในตลาด ทงน เงน

กยมระยะสนและระยะยาวบางรายการของบรษทฯ มอตราดอกเบยแบบแปรผน โดยบรษทฯ ตงใจทจะตดตามความผนผวน


สวนท 2.4.16 หนา 79

อตราดอกเบยในตลาดและบรหารจดการหนสนของบรษทฯ ดวยการกยมเงนโดยมอตราดอกเบยคงท และอตราดอกเบยลอยตว

โดยจะพจารณาจากสภาวะตลาด

อตราดอกเบยทแทจรง (Effective Interest Rate) สาหรบหนสนทางการเงนทมภาระดอกเบย ณ วนท 31 ธนวาคม

2561 และวนท 30 กนยายน 2562 และรอบระยะเวลาทหนสนเหลานนครบกาหนดหรอมการปรบราคาใหมมดงตอไปน

อตราดอกเบยทแทจรง ภายใน 1 ป

มากกวา 1 ป

แตไมเกน 5 ป มากกวา 5 ป รวมทงสน

(รอยละตอป) (ลานบาท)

วนท 31 ธนวาคม 2561


เงนเบกเงนเกนบญช และเงนกยมระยะสนจากสถาบน

การเงน .............................................................

MMR, MOR ลบ 1.75, ตนทน

ทางการเงนบวก (0.5-0.75),

1.58-5.7

4,312

-

-

4,312

เงนกยมระยะสนจากกจการทเกยวของกน ............ 3.75 23,416 - - 23,416

เงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงน ................... MLR ลบ (0.50-2.35), ตนทน

ทางการเงนบวก 0.75,

VNIBOR บวก 0.50, 3.65

152 - - 152

หนสนตามสญญาเชาการเงน .............................. 1.04 – 3.78, 6.10, 21.60 14 - - 14


เงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงน ................... MLR ลบ (0.50-2.35), ตนทน

ทางการเงน บวก (0.65-1.75)

VNIBOR บวก 0.50, 3.65

- 528 59 587

หนสนตามสญญาเชาทางการเงน ........................ 1.04 – 3.78, 6.10, 21.60 - 15 - 15

รวมทงสน ........................................................ 27,894 543 59 28,496







เงนเบกเงนเกนบญช และเงนกยมระยะสนจาก

สถาบนการเงน ..................................................

MMR, MLR ลบ 0.5, ตนทนทาง

การเงนบวก (0.5-5), LIBOR บวก

3, 1.61-9.75

6,553

-

-

6,553

เงนกยมระยะสนจากกจการทเกยวของกน ............ 3.75 46,290 - - 46,290

เงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงน ................... MLR ลบ 2.35, ตนทนทางการเงน

บวก (0.75 - 1.75), VNIBOR บวก

0.50, LIBOR บวก (1.2 - 3.75),

3.27 - 6.97

1,054 - - 1,054

หนสนตามสญญาเชาการเงน .............................. 0.58 - 15 95 - - 95


สวนท 2.4.16 หนา 80






เงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงน ................... MLR ลบ 2.35, ตนทนทางการเงน

บวก (0.75-1.75) VNIBOR บวก

0.50, LIBOR บวก (1.2 - 3.75),

3.27 - 6.97

- 5,164 1,009 6,173

หนสนตามสญญาเชาทางการเงน ........................ 0.58 – 15 - 54 - 54

รวมทงสน ........................................................ 53,992 5,218 1,009 60,219

16.17.4 ความเสยงจากอตราแลกเปลยน

ความเสยงจากอตราแลกเปลยนเกดจากความผนผวนของอตราแลกเปลยนเงนตราตางประเทศสาหรบสกลเงนบาทซง

เปนสกลเงนทใชในการรายงานทางการเงนเมอเปรยบเทยบกบสกลเงนตราตางประเทศ โดยเฉพาะอยางยง เงนดอลลารสหรฐ

เงนยโร และเงนเยน ซงทาใหมความเสยงทมลคายตธรรมของกระแสเงนสดในอนาคตในสวนทเกยวกบการซอและการขายทอย

ในสกลเงนตราตางประเทศนนจะมความผนผวน ทงน สนทรพย หนสน และรายการคาทเกยวของกบการดาเนนงานของบรษท

ยอยของบรษทฯ บางบรษทนนอยในสกลเงนตางประเทศ (เชน บรษทยอยในประเทศเวยดนาม ประเทศอนโดนเซย ประเทศ

ฟลปปนส และประเทศมาเลเซย) ดงนน ความผนผวนอตราแลกเปลยนเงนตราตางประเทศจงมผลกระทบตอผลการดาเนนงาน

ทางการเงนของบรษทฯ

ความเสยงสวนใหญของบรษทฯ ในสวนทเกยวกบอตราแลกเปลยนเงนตราตางประเทศนนมความเกยวของกบการซอ

วตถดบจากผจดหาในตางประเทศ โดยเปนการทารายการทอยในสกลเงนตางประเทศ เชน เงนดอลลารสหรฐ เงนยโร และเงน

เยน ในกรณทบรษทฯ ไมสามารถดาเนนการเพอใหกระแสเงนสดขาจายสอดคลองกบกระแสเงนสดขารบในสกลเงนตางประเทศ

ได บรษทฯ จะเขาทาสญญาซอขายเงนตราตางประเทศลวงหนาเพอลดความเสยงของบรษทฯ ในกรณทอตราแลกเปลยนเงนตรา

ตางประเทศมความผนผวน ผลกาไรและขาดทนจากการทาธรกรรมปองกนหรอลดความเสยงไดนจะรบรเปนผลกาไรหรอขาดทน

ในรอบระยะเวลาเดยวกนกบทมกาไรหรอขาดทนจากอตราแลกเปลยนจากรายการทมการทาธรกรรมปองกนความเสยง โปรด

พจารณารายละเอยดเกยวกบลกหนาสญญาซอขายลวงหนาและเจาหนสญญาซอขายลวงหนาสาหรบสญญาซอขายเงนตรา

ตางประเทศลวงหนาเพมเตมในสวนน หวขอ 16.12 “ภาระหนาทตามสญญาและภาระผกพน”

16.18 ภาวะเงนเฟอ

จากขอมลของ IMF อตราเงนเฟอประจาปโดยรวมของประเทศไทยตามทวดจากดชนราคาผบรโภคเฉลย (ใชป 2554

เปนปฐาน) คอรอยละ 0.2 รอยละ 0.7 รอยละ 1.1 ในป 2559 2560 และ 2561 ตามลาดบ ทงน ในระยะหลงอตราเงนเฟอของ

ประเทศไทยไมมผลกระทบอยางมนยสาคญตอธรกจ กระแสเงนสด ฐานะการเงน ผลการดาเนนงาน และโอกาสทางธรกจของ

บรษทฯ


สวนท 2.4.16 หนา 81

16.19 การประกาศใชมาตรฐานทางบญชฉบบปจจบน

บรษทฯ ถอปฏบตตามมาตรฐานการรายงานทางการเงน ฉบบท 15 เรอง รายไดจากสญญาททากบลกคา (“TFRS

15”) ซงมาตรฐานดงกลาวมผลใชบงคบเมอวนท 1 มกราคม 2562 การถอปฏบตตาม TFRS 15 นไมมผลกระทบอยางม

นยสาคญตองบการเงนรวมของบรษทฯ

ทงน มาตรฐานการรายงานทางการเงนฉบบใหมและฉบบปรบปรงทจะมผลใชบงคบกบรอบปบญชทเรมตงแตหรอหลง

วนท 1 มกราคม 2563 ไดระบไวในหมายเหตประกอบงบการเงนรวมระหวางกาลของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท

30 กนยายน 2562 ขอ 17 อนง บรษทฯ กาลงประเมนผลกระทบจากการนามาตรฐานการรายงานทางการเงนฉบบใหมและฉบบ

ปรบปรงเหลานมาใชกบงบการเงนรวมของบรษทฯ ในอนาคต

16.20 เงนปนผล

ในป 2559 และป 2560 บรษทฯ จายเงนปนผลสาหรบหนสามญเปนเงน 5.00 บาทตอหน คดเปนเงนปนผลรวมจาย

ทงสน 782 ลานบาท ในแตละป ในป 2561 บรษทฯ จายเงนปนผลสาหรบหนสามญเปนเงน 50.00 บาทตอหน คดเปนเงนปน

ผลรวมจายทงสน 7,815 ลานบาท สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 บรษทฯ จายเงนปนผลสาหรบหนสามญ

เปนเงน 10.00 บาทตอหน คดเปนเงนปนผลรวมจายทงสน 1,563 ลานบาท

นอกจากน ในเดอนธนวาคม 2562 บรษทฯ จายเงนปนผลดงตอไปนโดยสอดคลองกบการเพมเงนทนชาระแลวของ

บรษทฯ จากเดม 1,563 ลานบาท เปนไมเกน 3,126 ลานบาทในรอบระยะเวลาเดยวกน

• หนปนผลรวมเปนเงนจานวน 1,563 ลานบาท ในรปของหนสามญเพมทนจานวน 1,563 ลานหน มลคาทตราไวหนละ

1 บาท โดยจดสรรใหแกผถอหนเดมของบรษทฯ ทมสทธไดรบจดสรร บรษทฯ จดสรรหนปนผลดงกลาวใหแกผถอ

หนในเดอนธนวาคม 2562 และ

• เงนปนผลจานวนทงสน 174 ลานบาท คดเปนเงนปนผลจายหนละ 0.11111111 บาท โดยบรษทฯ จายเงนปนผล

ใหแกผถอหนในเดอนธนวาคม 2562

ทงน การจายเงนปนผลของบรษทฯ ในอดตมไดเปนเครองบงชถงการจายเงนปนผลในอนาคต

บรษทฯ มนโยบายในการบรหารจดการโครงสรางทางการเงนของบรษทฯ ในเชงรก และบรษทฯ มความมงหมายทจะ

สรางและรกษาอตราสวนการกยมทเหมาะสม หากบรษทฯ มเงนสดสวนเกนและมเงนทนเพอการดาเนนงานเพยงพอ และหาก

บรษทฯ พจารณาแลวเหนวาบรษทฯ มฐานะการเงนทด บรษทฯ อาจปรบแผนกลยทธดานการบรหารจดการทางการเงนของ

บรษทฯ และประเมนโอกาสในการใชเครองมอการเงนอน ๆ รวมทงการจายเงนปนผลใหแกผถอหนมากขนเพอบรหารจดการ

โครงสรางทางการเงนของบรษทฯ และเพอเพมผลตอบแทนใหแกผถอหน นอกจากน บรษทฯ จะประเมนและบรหารจดการความ

เสยงตาง ๆ ทเกยวของโดยจะรกษาโครงสรางทางการเงนของบรษทฯ ไวใหอยในระดบทเหมาะสม

16.21 การนาเสนอขอมลทางการเงนนอกเหนอจากทกาหนดตามหลกการบญชทวไป

บรษทฯ ใช EBITDA, Adjusted EBITDA และ Normalized Adjusted EBITDA เพอแสดงขอมลเพมเตมเกยวกบผลการ

ดาเนนงานของบรษทฯ


สวนท 2.4.16 หนา 82

EBITDA สาหรบปหรอสาหรบงวดใด ๆ คอกาไรสทธของปหรองวดบวกหรอลบดวยคาเสอมราคาและคาตดจาหนาย

ตนทนทางการเงน และภาษเงนได

Adjusted EBITDA สาหรบปหรอสาหรบงวดใด ๆ คอ EBITDA บวกหรอลบดวย รายไดเงนปนผลจากบรษทรวม เงน

ชดเชยแรงงานจากการเลกจาง สวนแบงกาไร (ขาดทน) จากเงนลงทนในบรษทรวม และรายการปรบปรงอน ๆ ทงน บรษทฯ ใช

Adjusted EBITDA ในการจดทารายงานประจาปของบรษทฯ

Adjusted EBITDA Margin สาหรบปหรอสาหรบงวดใด ๆ คอ Adjusted EBITDA หารดวยรายไดจากการขาย

Normalized Adjusted EBITDA หมายถง Adjusted EBITDA บวกหรอลบดวยรายการทไมเกดขนเปนประจา เชน การ

เขาซอกจการและคาใชจายในการรวมกจการ กาไรจากการตอรองราคาซอ ผลกาไร (ขาดทน) จากการจาหนายสนทรพยไม

หมนเวยน ผลขาดทนจากคาเสอมราคาของทดน เครองจกรและอปกรณ คาใชจายสาหรบการเกษยณกอนกาหนด และคาชดเชย

จากการเลกสญญา

ทง EBITDA, Adjusted EBITDA, Adjusted EBITDA Margin และ Normalized Adjusted EBITDA เปนการนาเสนอ

ขอมลทางการเงนทมไดเปนไปตาม TFRS

บรษทฯ เชอวาการนาเสนอขอมลทางการเงนดงกลาวนมประโยชนสาหรบผลงทนบางกลมทตองการพจารณากระแส

เงนสดจากการดาเนนงานและความสามารถในการชาระหนในอดตของบรษทฯ และกระแสเงนสดเพอใชเปนรายจายฝายทน โดย

บรษทฯ เชอวาผลงทนมกใชหลกการวดผลนเพอประเมนผลการดาเนนงานของบรษทฯ ทอยในอตสาหกรรมเดยวกบบรษทฯ

ตารางตอไปนแสดงการกระทบยอดจากกาไรสทธสาหรบระยะเวลาทเกยวของตอ EBITDA, Adjusted EBITDA และ

Normalized Adjusted EBITDA สาหรบระยะเวลาทเกยวของ




2559 2560 2561 2561 2562

กาไรสาหรบป/งวด ................................................................. 3,851 5,374 6,826 5,218 4,571

ปรบปรงสาหรบ:

คาเสอมราคาและคาตดจาหนาย .......................................... 5,302 5,190 5,382 4,014 4,318

ตนทนทางการเงน ............................................................... 912 882 1,039 782 1,172

ภาษเงนได ......................................................................... 483 604 1,268 951 726

EBITDA ............................................................................... 10,548 12,050 14,515 10,965 10,787


รายไดเงนปนผลจากบรษทรวม ............................................ 11 19 16 16 12

เงนชดเชยแรงงานจากการเลกจาง (1) .................................... - - - - 527

สวนแบงขาดทน (กาไร) จากเงนลงทนในบรษทรวม ................ (5) (4) 15 3 (28)

รายการปรบปรงอน ๆ ......................................................... - 17 20 - -

รวมรายการปรบปรงสาหรบ Adjusted EBITDA................... 6 32 51 19 511

Adjusted EBITDA ................................................................ 10,554 12,082 14,566 10,984 11,298


สวนท 2.4.16 หนา 83




2559 2560 2561 2561 2562


คาใชจายในการเขาซอกจการและการรวมกจการ (2) ............... - 6 9 9 43

กาไรจากการซอในราคาตากวามลคายตธรรม (Bargain

Purchase) (3) ........................................................................ - (65) - - -

ขาดทน (กาไร) จากการขายสนทรพยไมหมนเวยน (4) .............. (43) (880) 17 11 (272)

ขาดทนจากการดอยคาทดน เครองจกรและอปกรณ และเงน

ลงทน (5) ............................................................................... 183 15 24 26 26

คาใชจายสาหรบการเกษยณกอนกาหนด และคาชดเชยจากการ

เลกสญญา (6) ........................................................................ 75 - 63 63 -

รวมการปรบปรงรายการสาหรบ Normalized Adjusted EBITDA .. 215 (924) 113 109 (203)

Normalized Adjusted EBITDA ............................................. 10,769 11,158 14,679 11,093 11,095


(1) แสดงการปรบปรงรายการสาหรบการเปลยนแปลงของมลคาทคาดการณของการชาระเงนชดเชยตามกฎหมายอนเปนผลมาจากการแกไขพระราชบญญต

คมครองแรงงาน พ.ศ. 2541 ทไดรบอนมตในเดอนธนวาคม 2561 ซงกาหนดใหนายจางตองชดเชยใหแกลกจางทมสทธภายหลงจากสนสดการจางงานลกจาง

โดยคานวณจากอตราเงนเดอน 400 วนสดทายทลกจางดงกลาวทางาน จากเดมทคานวณจาก 300 วนสดทาย โดยรายการดงกลาวเปนคาใชจายทมใชเงนสด

(2) แสดงคาใชจายในการเขาซอกจการและการรวมกจการทจายใหแกทปรกษาซงเปนบคคลภายนอก บรษทฯ เชอวาการตดคาใชจายในการเขาซอกจการและการ

รวมกจการออกนนมประโยชนตอผลงทน เนองจากการปรบปรงรายการดงกลาวเกยวของกบรายการเกยวกบเหตการณทเกดขนเพยงครงเดยวซงมไดแสดงถง

ธรกจหลกของบรษทฯ

(3) แสดงผลกาไรจากการตอรองราคาซอจากการควบรวมกจการ INDOCORR ในป 2560 บรษทฯ เชอวาการตดผลกาไรจากการตอรองราคาซอจากการควบรวม

กจการออก นนมประโยชนตอผลงทน เนองจากรายการดงกลาวมไดแสดงถงธรกจหลกของบรษทฯ

(4) แสดงรายการ (1) กาไรจากการขายทดนของ TUP ในป 2560 เนองจากบรษทยอยดงกลาวหยดประกอบกจการในป 2559 และ (2) กาไรจากการขายสทธในการ

ใชทดนของ TCGS ในงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 เนองจากบรษทยอยดงกลาวหยดประกอบกจการในป 2561 ทงน บรษทฯ เชอวาการตด

รายการกาไร (ขาดทน) จากการขายสนทรพยไมหมนเวยนออกนนมประโยชนตอผลงทน เนองจากรายการดงกลาวมไดแสดงถงธรกจหลกของบรษทฯ

(5) แสดงรายการ ขาดทนจากการดอยคาทดน เครองจกรและอปกรณ ทงน บรษทฯ เชอวาการตดรายการคาเสอมราคาและคาตดจาหนายออกนนมประโยชนตอผ

ลงทน เนองจากรายการดงกลาวมไดแสดงถงธรกจหลกของบรษทฯ

(6) แสดงคาใชจายสาหรบการเกษยณกอนกาหนด และคาชดเชยจากการเลกสญญา จากการหยดดาเนนงานของบรษทยอยทไมสอดคลองกบกลยทธของ

บรษทฯ ทงน บรษทฯ เชอวาการตดรายการคาเสอมราคาและคาตดจาหนายออกนนมประโยชนตอผลงทน เนองจากการปรบปรงรายการดงกลาวเกยวของกบ

รายการเกยวกบเหตการณทเกดขนเพยงครงเดยวซงมไดแสดงถงธรกจหลกของบรษทฯ

ตารางตอไปนแสดงการกระทบยอดจากกาไรสทธสาหรบระยะเวลาทเกยวของตอ EBITDA และ Adjusted

EBITDA จากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจร สาหรบระยะเวลาทเกยวของ




2559 2560 2561 2561 2562

กาไรสาหรบงวดจากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจร ............ 3,842 3,939 6,324 4,861 4,911



ตนทนทางการเงน ............................................................... 666 671 757 567 912

คาใชจายภาษเงนได ........................................................... 517 584 1,211 924 866

EBITDA จากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจร ............... 8,829 8,957 12,104 9,207 9,794


สวนท 2.4.16 หนา 84




2559 2560 2561 2561 2562


รายไดเงนปนผลจากบรษทรวม ............................................ - - - - -

เงนชดเชยแรงงานจากการเลกจาง ........................................ - - - - 328

สวนแบงขาดทน (กาไร) จากเงนลงทนในบรษทรวม ................ 13 8 - - -

รายการปรบปรงอน ๆ ......................................................... 4 20 25 - -

รวมรายการปรบปรงสาหรบ Adjusted EBITDA................... 17 28 25 - 328

Adjusted EBITDA จากสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจร .. 8,846 8,985 12,129 9,207 10,122

ตารางตอไปนแสดงการกระทบยอดจากกาไรสทธสาหรบระยะเวลาทเกยวของตอ EBITDA และ Adjusted EBITDA

จากสายธรกจเยอและกระดาษ สาหรบระยะเวลาทเกยวของ




2559 2560 2561 2561 2562

กาไรสาหรบงวดจากสายธรกจเยอและกระดาษ ........................ (14) 1,373 514 343 (194)



ตนทนทางการเงน ............................................................... 115 66 87 67 60

คาใชจายภาษเงนได ........................................................... (35) 18 70 36 (89)

EBITDA จากสายธรกจเยอและกระดาษ ............................. 1,536 2,854 2,208 1,581 967


รายไดเงนปนผลจากบรษทรวม ............................................ - 5 5 5 2

เงนชดเชยแรงงานจากการเลกจาง ........................................ - - - - 149

สวนแบงขาดทน (กาไร) จากเงนลงทนในบรษทรวม ................ 8 13 32 16 (15)

รายการปรบปรงอน ๆ ......................................................... (4) (4) (5) - -

รวมรายการปรบปรงสาหรบ Adjusted EBITDA................... 4 14 32 21 136

Adjusted EBITDA จากสายธรกจเยอและกระดาษ .............. 1,540 2,868 2,240 1,602 1,103

ตารางตอไปนแสดงรายละเอยดของ Adjusted EBITDA โดยแยกตามสายงานธรกจสาหรบระยะเวลาทเกยวของ





แบบครบวงจร ............. 8,846 83.8 8,985 74.4 12,129 83.2 9,207 83.8 10,122 89.6


กระดาษ ....................... 1,540 14.6 2,868 23.7 2,240 15.4 1,602 14.6 1,103 9.8

สายธรกจอน(2) ............. 953 9.0 1,005 8.3 8,183 56.2 8,153 74.2 1,616 14.3


สายธรกจ .................... (785) (7.4) (776) (6.4) (7,986) (54.8) (7,978) (72.6) (1,543) (13.7)

Adjusted EBITDA ... 10,554 100.0 12,082 100.0 14,566 100.0 10,984 100.0 11,298 100.0


สวนท 2.4.16 หนา 85


(1) คานวณเปนรอยละของ Adjusted EBITDA

(2) เนองจากบรษทฯ เปนบรษททประกอบธรกจโดยการถอหนในบรษทอน (Holding Company) ซงลงทนในสายธรกจบรรจภณฑแบบครบวงจรและสาย

ธรกจเยอและกระดาษ บรษทฯ จงมรายไดและคาใชจายซงเกดจากการลงทนในบรษทยอยและการใหบรการดาน shared service แกบรษทยอย

ผลงทนไมควรพจารณาคาจากดความของ EBITDA, Adjusted EBITDA, Adjusted EBITDA Margin และ

Normalized Adjusted EBITDA แยกตางหากโดยไมพจารณาองคประกอบอน หรอตความวาขอมล EBITDA, Adjusted

EBITDA, Adjusted EBITDA Margin และ Normalized Adjusted EBITDA ดงกลาวเปนขอมลอกประเภทหนงทใชเพอแสดง

กาไรของป หรอเปนเครองบงชผลการดาเนนงาน อกทงไมควรพจารณาวาเปนหลกการมาตรฐานตาม TFRS ทงน ขอมล

EBITDA, Adjusted EBITDA, Adjusted EBITDA Margin และ Normalized Adjusted EBITDA ของบรษทฯ อาจไมสามารถ

เปรยบเทยบไดกบหลกการอน ๆ ซงมชอเรยกอยางเดยวกนและเปนหลกการทบรษทอน รวมทงบรษททอยในอตสาหกรรม

เดยวกบบรษทฯ ใช

16.22 ขอมลทางการเงนรวมเสมอนทไมไดตรวจสอบ

งบกาไรขาดทนรวมเสมอนทไมไดตรวจสอบไดจดทาขนโดยอางองจากหมายเหตทระบอยในขอมลทางการเงนรวม

เสมอนทไมไดตรวจสอบสาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2561 และสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

(“ขอมลทางการเงนรวมเสมอน”) เพออธบายผลกระทบจากการเขาซอหนใน Fajar ในงบกาไรขาดทนรวมของบรษทฯ

สาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2561 เสมอนวาธรกรรมการเขาซอหนใน Fajar นเกดขนในวนท 1 มกราคม 2561

ขอมลทางการเงนรวมเสมอนนไดมาจากงบการเงนรวมทตรวจสอบแลวของบรษทฯ สาหรบปสนสดวนท 31

ธนวาคม 2561 และงบการเงนรวมระหวางกาลทสอบทานแลวของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน

2562 ซงปรบปรงดวย (1) การเขาซอหนใน Fajar (2) การปรบปรงนโยบายการบญชบางประการของ Fajar (ซงงบการเงน

ของ Fajar ไดจดทาขนตามมาตรฐานการบญชของประเทศอนโดนเซย (“IFAS”)) เพอใหสอดคลองกบนโยบายการบญชของ

บรษทฯ และ (3) รายการปรบปรงอน ๆ เพอบนทกบญชคาเสอมราคา ตนทนทางการเงน คาใชจายภาษเงนไดในงวดปจจบน

และการตดรายการระหวางกนระหวางบรษทฯ และ Fajar และผลประกอบการทางการเงนของ Fajar เทาทไดรวมไวอยแลว

ในงบการเงนของบรษทฯ ณ วนทหรอสาหรบรอบระยะเวลาบญชตามทระบในหมายเหตประกอบขอมลทางการเงนรวม

เสมอนขอ 4

ขอมลทางการเงนรวมเสมอนนมวตถประสงคเพอเปนขอมลแกผลงทนเทานน ไมควรถอวาเปนผลการดาเนนงาน

จรงทจะเกดขนหากการเขาซอหนใน Fajar แลวเสรจในวนท 1 มกราคม 2561 และไมไดมจดประสงคเพอแสดงผลการ

ดาเนนงานรวมในอนาคตของบรษทฯ รายการปรบปรงเสมอนทไมไดตรวจสอบทแสดงในสวนนอางองจากขอมลทมอยและ

ขอสมมตฐานบางประการทฝายจดการของบรษทฯ เชอวาสมเหตสมผลและทาใหเกดเหตการณทเปนผลโดยตรงมาจากการ

เขาซอหนใน Fajar และธรกรรมทเกยวของและมขอเทจจรงสนบสนน อยางไรกตาม ผลการดาเนนงานจรงของบรษทฯ และ

ผลการดาเนนงานในอนาคตใด ๆ อาจแตกตางอยางมนยสาคญจากผลการดาเนนงานทแสดงไวในขอมลทางการเงนเสมอน

จากเหตผลหลายประการ ซงรวมถงแตไมจากดเพยงความแตกตางในขอสมมตฐานทใชในการจดทาขอมลทางการเงนรวม

เสมอน


สวนท 2.4.16 หนา 86

ขอมลทางการเงนรวมเสมอนนควรอานประกอบกบขอมลอน ๆ ในสวนนและในสวนท 2.4.15 “ขอมลทางการเงนท

สาคญ” และงบการเงนรวมทตรวจสอบแลวของบรษทฯ และงบการเงนรวมทตรวจสอบแลวของ Fajar ซงปรากฏอยในสวน

อนของเอกสารฉบบน

เพอวตถประสงคของสวนนและเวนแตระบไวเปนประการอน การอางถง “2561” เปนการอางถงปสนสดวนท 31

ธนวาคม 2561

16.22.1 เกณฑการจดทาขอมลทางการเงนรวมเสมอน

ขอมลทางการเงนรวมเสมอนนประกอบดวย

งบการเงนรวมทตรวจสอบแลวของบรษทฯ สาหรบป สนสดวนท 31 ธนวาคม 2561 (“งบ

การเงนรวมทตรวจสอบแลวป 2561”)

งบการเงนรวมทตรวจสอบแลวของ Fajar สาหรบป สนสดวนท 31 ธนวาคม 2561

งบการเงนรวมระหวางกาลทสอบทานแลวของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30

กนยายน 2562 (“งบการเงนรวมทสอบทานแลวสาหรบงวดเกาเดอนป 2562”) และ

ขอมลทางการเงนรวมของ Fajar สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

ประกอบกบสรปความเหนการสอบบญชทเกยวของ การเขาซอหนใน Fajar ไดถกบนทกบญชในขอมลทางการเงน

รวมเสมอนโดยใชวธซอ (Acquisition Method) ตามมาตรฐานการรายงานทางการเงน (“TFRS”) ฉบบท 3 เรอง การรวม

ธรกจ ซงกลมบรษทเปนผซอสาหรบการซอธรกจดงกลาว สนทรพยและหนสนทไดมาวดมลคาดวยมลคายตธรรม ซงในการ

ประเมนมลคายตธรรม กลมบรษทถอปฏบตตามมาตรฐานการรายงานทางการเงน ฉบบท 13 เรอง การวดมลคายตธรรม

ขอสมมตฐานทสาคญ

ในการจดทาขอมลทางการเงนรวมเสมอนไดมการตงขอสมมตฐานทสาคญตอไปน

การเขาซอหนใน Fajar แลวเสรจในวนท 1 มกราคม 2561

บรษทฯ ไดออกตวสญญาใชเงนมลคา 20,888 ลานบาทใหแก SCC เมอวนท 1 มกราคม 2561

โดยมดอกเบยในอตรารอยละ 3.75 ตอป (“ตวสญญาใชเงน”) สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท

30 กนยายน 2562 และสาหรบป 2561

คาใชจายภาษเงนไดเทากบจานวนรวมของคาใชจายภาษเงนไดในงวดปจจบนของบรษทฯ และ

Fajar ซงมผลนบจากวนทการเขาซอหนใน Fajar แลวเสรจตามทตงสมมตฐานไว (คอ วนท 1

มกราคม 2561) และ


สวนท 2.4.16 หนา 87

ผลการดาเนนงานของ Fajar ซงไดรายงานเปนสกลเงนรเปยอนโดนเซย ไดถกแปลงคาโดยใช

อตราแลกเปลยนซงมรายละเอยดดงตอไปน

(1) สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 อางองจากอตราถวเฉลยระหวาง

อตราซอและอตราขายรายเดอนถวเฉลยระหวางเดอนมกราคม 2562 ถงเดอนกนยายน

2562 โดยอตราซอและอตราขายรายเดอนถวเฉลยดงกลาวประกาศโดยธนาคารแหง

ประเทศไทย (“ธปท.”) ท 1,000 รเปยอนโดนเซยเทากบ 2.2217167 บาท และ

(2) สาหรบป 2561 อางองจากอตราถวเฉลยระหวางอตราซอและอตราขายรายเดอนถว

เฉลยระหวางเดอนมกราคม 2561 ถงเดอนธนวาคม 2561 โดยอตราซอและอตราขาย

รายเดอนถวเฉลยดงกลาวประกาศโดย ธปท. ท 1,000 รเปยอนโดนเซยเทากบ 2.28525

บาท

รายการปรบปรงเสมอน

ขอมลทางการเงนรวมของ Fajar สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 และงบการเงนรวมทตรวจสอบ

แลวของ Fajar และบรษทยอยของ Fajar สาหรบป 2561 ไดจดทาขนตาม IFAS ในขณะทงบการเงนรวมระหวางกาลทสอบ

ทานแลวสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 และงบการเงนรวมทตรวจสอบแลวสาหรบปสนสดวนท 31

ธนวาคม 2561ของบรษทฯ ไดจดทาขนตาม TFRS ทาใหตองมการปรบปรงตาง ๆ ตอผลการดาเนนงานสาหรบงวดเกาเดอน

สนสดวนท 30 กนยายน 2562 และสาหรบป 2561 ของ Fajar ในป 2561 ดงน

มลคายตธรรมของตราสารอนพนธ

ภายใต TFRS บรษทฯ ไมไดถกกาหนดใหตองรบรมลคายตธรรมของตราสารอนพนธ ในแตละรอบระยะเวลา

รายงาน อยางไรกตามภายใต IFAS นน Fajar บนทกมลคาตราสารอนพนธดวยมลคายตธรรม ในทกรอบระยะเวลารายงาน

โดยบนทกการเปลยนแปลงของมลคายตธรรมเปนกาไรหรอขาดทน ทงนเพอใหผลการดาเนนงานของ Fajar สอดคลองกบ

นโยบายการบญชของบรษทฯ กาไรทยงไมเกดขนจรงจากตราสารอนพนธจานวน 15.7 พนลานรเปยอนโดนเซยและขาดทนท

ยงไมเกดขนจรงจานวน 16.4 พนลานรเปยอนโดนเซยไดถกตดออกจากงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 และ

สาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2561 ตามลาดบ

การจดประเภทกาไร (ขาดทน) ทเกดขนจรงจากตราสารอนพนธ

บรษทฯ ไดแสดงกาไร (ขาดทน) ทเกดขนจรงจากตราสารอนพนธของบรษทฯ เปนสวนหนงของกาไรจากอตรา

แลกเปลยนในงบการเงนรวมของบรษทฯ อยางไรกตาม Fajar ไดแสดงกาไร (ขาดทน) ทเกดขนจรงจากตราสารอนพนธของ

ตนเปนองคประกอบของกาไรหรอขาดทนจากตราสารอนพนธ ทงนเพอใหสอดคลองกบการแสดงรายการทางการเงนของ

บรษทฯ จงไดจดประเภทกาไร (ขาดทน) ทเกดขนจรงจากตราสารอนพนธของ Fajar ไปแสดงเปนรายการกาไร (ขาดทน) จาก

อตราแลกเปลยน


สวนท 2.4.16 หนา 88

นอกจากนในขอมลทางการเงนเสมอน บรษทฯ ไดกลบรายการตนทนการทารายการทไมเกดขนเปนประจาซง

เกยวของกบการเขาซอหนใน Fajar อนเปนผลโดยตรงมาจากธรกรรมซงเคยรวมอยในงบการเงนรวมทตรวจสอบแลวป 2561

งบการเงนรวมระหวางกาลทสอบทานแลวสาหรบงวดเกาเดอนป 2562 ทงน รายการปรบปรงอน ๆ ทเกยวของกบการเขาซอ

หนใน Fajar ไดอธบายไวในสวนอนในสวนน

16.22.2 รายการปรบปรงทอาจมเพมเตม

ณ วนทของขอมลทางการเงนรวมเสมอนนน รายงานการประเมนราคาของสนทรพยและหนสนสทธของ Fajar

(“รายงานการประเมนราคาของ Fajar”) ในสวนทเกยวของกบการประเมนมลคาทดน อาคารและอปกรณของ Fajar ยงไม

แลวเสรจ ดงนน สนทรพยและหนสนสทธของ Fajar จงถกบนทกไวดวยมลคาประมาณการ และผลของการประเมนราคาอาจ

ถกปรบเปลยนเมอรายงานการประเมนราคาของ Fajar แลวเสรจ โปรดพจารณาหมายเหตประกอบขอมลทางการเงนรวม

เสมอนขอ 2.2 และ 4.1 นอกจากน หากคาเสอมราคาและคาตดจาหนายมการเพมขนหรอลดลง รายการปรบปรงเพมเตม

ดงกลาวอาจมผลกระทบตอกาไรสทธเสมอนสาหรบระยะเวลาทเกยวของ ทงน บรษทฯ คาดวารายงานการประเมนราคาของ

Fajar จะแลวเสรจในเดอนธนวาคม 2562

16.22.3 ขอมลทางการเงนรวมเสมอนสาหรบงวดเกาเดอนป 2562 เปรยบเทยบกบงบการเงนรวมทสอบทานแลว

สาหรบงวดเกาเดอนป 2562

ตารางตอไปนแสดงขอมลทางการเงนรวมเสมอนของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562

(“ขอมลทางการเงนรวมเสมอนสาหรบงวดเกาเดอนป 2562”)

ขอมลเสมอนรวม

ขอมลทางการเงน

รวมเสมอน

Fajar รายการปรบปรงเสมอน

บรษทฯ (ปรบปรง) (1)


รายไดจากการขาย ............................... 65,975 14,145 (4,531)(2)(3) 75,589

ตนทนขาย ........................................... (52,837) (10,645) 3,479(2)(3)(4) (60,003)

กาไรขนตน ......................................... 13,138 3,500 (1,052) 15,586

กาไรจากอตราแลกเปลยน ..................... 37 106 4(3) 147

รายไดอน ............................................. 575 53 (9)(3) 619

กาไรกอนคาใชจาย ............................ 13,750 3,659 (1,057) 16,352

ตนทนในการจดจาหนาย ....................... (3,482) (390) 105(3) (3,767)

คาใชจายในการบรหาร.......................... (3,300) (338) 158(3)(5) (3,480)

คาใชจายผลประโยชนพนกงานจาก

คาชดเชยตามกฎหมายแรงงานทแกไข .... (527) - - (527)

รวมคาใชจาย ..................................... (7,309) (728) (263) (7,774)

กาไรจากการดาเนนงาน ..................... 6,441 2,931 (794) 8,578

ตนทนทางการเงน ................................ (1,172) (533) (198)(3)(6) (1,903)

สวนแบงกาไรจากเงนลงทนในบรษทรวม . 28 - - 28

กาไรกอนภาษเงนได .......................... 5,297 2,398 (992) 6,703


สวนท 2.4.16 หนา 89




Fajar รายการปรบปรงเสมอน

บรษทฯ (ปรบปรง) (1)


คาใชจายภาษเงนได ............................. (726) (642) 251(3)(7) (1,117)

กาไรสาหรบงวด ................................. 4,571 1,756 (741) 5,586


สวนทเปนของผถอหนบรษทใหญ ........... 4,072 1,756 4,507

สวนทเปนของสวนไดเสยทไมมอานาจควบคม .... 499 - 1,079

4,571 1,756 5,586


(1) ผลการดาเนนงานของ Fajar ไดรบการปรบปรงเพอสะทอนถงการปรบปรงนโยบายการบญชบางประการของ Fajar (ซงงบการเงนของ Fajar

จดทาขนตาม IFAS) เพอใหสอดคลองกบนโยบายการบญชของบรษทฯ

(2) การตดรายการระหวางกนระหวางบรษทฯ และ Fajar เปนดงน




รายไดจากการขาย (82)

ตนทนขาย 82

(3) ขอมลนสะทอนถงรายการปรบปรงเพอตดผลการดาเนนงานของ Fajar ทไดบนทกบญชไวแลวในงบการเงนรวมทสอบทานแลวสาหรบงวดเกา

เดอนป 2562 ตงแตวนท 1 กรกฎาคม 2562 โดยผลการดาเนนงานของ Fajar ทถกตดรายการไปมดงน




รายไดจากการขาย 4,449

ตนทนขาย 3,538

ขาดทนจากอตราแลกเปลยน 4

รายไดอน 9

ตนทนในการจดจาหนาย 105

คาใชจายในการบรหาร 129

ตนทนทางการเงน 190

คาใชจายภาษเงนได 138

(4) ขอมลนรวมถงการเพมขนของคาเสอมราคา ซงเกดจากการเพมขนของประมาณการมลคายตธรรมจานวน 4,000 ลานบาท คาเสอมราคาท

เพมขนนคานวณโดยใชวธเสนตรงตามเกณฑอายการใหประโยชนทเหลออยโดยประมาณ ซงอยในชวง 3 ถง 27 ป คาเสอมราคาทเพมขน

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 มจานวน 141 ลานบาท

(5) ขอมลนรวมถงการกลบรายการตนทนทไมเกดขนเปนประจา ซงเปนคาใชจายทเกยวของโดยตรงจากการซอธรกจ ทถกรวมอยในผลการ

ดาเนนงานในอดตของบรษทฯ โดยตนทนทไมเกดขนเปนประจาสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 มจานวน 30 ลานบาท

(6) ขอมลนรวมถงการรบรตนทนทางการเงนทเพมขนจากตวสญญาใชเงน ตนทนทางการเงนทเพมขนสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30

กนยายน 2562 มจานวน 388 ลานบาท


สวนท 2.4.16 หนา 90

(7) ขอมลนรวมถงการรบรผลกระทบทางภาษสาหรบรายการปรบปรงตาง ๆ ทระบใน (4) และ (6) ขางตน โดยใชอตราภาษเงนไดนตบคคลทรอย

ละ 20.0 สาหรบประเทศไทย และรอยละ 25.0 สาหรบประเทศอนโดนเซย ผลประโยชนภาษทเพมขนสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30

กนยายน 2562 มจานวน 113 ลานบาท


รายไดจากการขายเสมอนของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 มจานวน 75,589 ลาน

บาท ในขณะทรายไดจากการขายของบรษทฯ มจานวน 65,975 ลานบาทสาหรบชวงเวลาเดยวกน รายไดจากการขายเสมอน

ทเพมขนมสาเหตหลกมาจากผลกระทบเสมอนดานบวกของรายไดจากการขายทเปนสวนของ Fajar สาหรบงวดเกาเดอน

สนสดวนท 30 กนยายน 2562 ทงน เมอสทธจากรายการปรบปรงตาง ๆ สาหรบธรกรรมระหวางบรษทภายในกลมและผล

การดาเนนงานของ Fajar ทไดบนทกบญชไวแลวในงบการเงนรวมทสอบทานแลวสาหรบงวดเกาเดอนป 2562 ของบรษทฯ

(จานวนรวม 4,531 ลานบาท) Fajar มสวนกอใหเกดรายไดจากการขายเสมอนของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท

30 กนยายน 2562 จานวน 9,614 ลานบาท


จากผลขางตน กาไรขนตนเสมอนของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 มจานวน 15,586

ลานบาท ในขณะทกาไรขนตนของบรษทฯ มจานวน 13,138 ลานบาทในชวงเวลาเดยวกน กาไรขนตนเสมอนทเพมขนม

สาเหต

หลกมาจากผลเสมอนดานบวกของกาไรขนตนทเปนสวนของ Fajar สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน

2562 ทงน เมอสทธจากรายการปรบปรงตาง ๆ สาหรบธรกรรมระหวางบรษทภายในกลมและผลการดาเนนงานของ Fajar ท

ไดบนทกบญชไวแลวในงบการเงนรวมทสอบทานแลวสาหรบงวดเกาเดอนป 2562 ของบรษทฯ และการปรบปรงสาหรบคา

เสอมราคาจากการปรบปรงมลคายตธรรมของการเขาซอหนใน Fajar แลว Fajar มสวนกอกาไรขนตนเสมอนของบรษทฯ

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 จานวน 2,448 ลานบาท

กาไรสาหรบงวดสวนทเปนของผถอหนบรษทใหญ

กาไรสวนทเปนของผถอหนบรษทใหญเสมอนของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ม

จานวน 4,507 ลานบาท ในขณะทกาไรสวนทเปนของผถอหนบรษทใหญของบรษทฯ มจานวน 4,072 ลานบาทสาหรบ

ชวงเวลาเดยวกน สวนกาไรทเปนของผถอหนบรษทใหญทเพมขนมสาเหตหลกมาจากผลกระทบเสมอนดานบวกของกาไร

สวนทเปนของผถอหนบรษทใหญทเปนสวนของ Fajar สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 ทงน เมอสทธจาก

รายการปรบปรงตาง ๆ สาหรบธรกรรมระหวางบรษทภายในกลมและผลการดาเนนงานของ Fajar ทไดบนทกบญชไวแลวใน

งบการเงนรวมทสอบทานแลวสาหรบงวดเกาเดอนป 2562 ของบรษทฯ การปรบปรงตนทนทางการเงนจากการออกตว

สญญาใชเงนและผลกระทบทางภาษของรายการดงกลาว ปรบปรงสาหรบคาเสอมราคาจากการปรบปรงมลคายตธรรมท

เกยวของกบการเขาซอหนใน Fajar และผลกระทบทางภาษของรายการดงกลาว การปรบปรงสาหรบการกลบรายการตนทน

การทารายการทไมเกดขนเปนประจา และการปรบปรงรายการสวนไดเสยทไมมอานาจควบคมแลว Fajar มสวนกอใหเกด


สวนท 2.4.16 หนา 91

กาไรสวนทเปนของผถอหนบรษทใหญเสมอนของบรษทฯ สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 จานวน 435

ลานบาท

16.22.4 ขอมลทางการเงนรวมเสมอนป 2561 เปรยบเทยบกบงบการเงนรวมทตรวจสอบแลวป 2561

ตารางตอไปนแสดงขอมลทางการเงนรวมเสมอนของบรษทฯ สาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2561 (“ขอมล

ทางการเงนรวมเสมอนป 2561”)




Fajar

รายการปรบปรง บรษทฯ เสมอน (ปรบปรง)(1)


รายไดจากการขาย ...................................... 87,255 22,711 (209)(2) 109,757

ตนทนขาย .................................................. (69,074) (15,813) (81)(2)(3) (84,968)

กาไรขนตน ................................................ 18,181 6,898 (290) 24,789

กาไรจากอตราแลกเปลยน ............................ 152 - - 152

รายไดอน .................................................... 363 35 - 398

กาไรกอนคาใชจาย ................................... 18,696 6,933 (290) 25,339

ขาดทนจากอตราแลกเปลยน ........................ - (563) - (563)

ตนทนในการจดจาหนาย .............................. (4,965) (644) - (5,609)

คาใชจายในการบรหาร................................. (4,583) (416) 6(4) (4,993)

รวมคาใชจาย (9,548) (1,623) 6 (11,165)

กาไรจากการดาเนนงาน ............................ 9,148 5,310 (284) 14,174

ตนทนทางการเงน ........................................ (1,039) (730) (783)(5) (2,552)

สวนแบงกาไรจากเงนลงทนในบรษทรวม ........ (15) - - (15)

กาไรกอนภาษเงนได ................................. 8,094 4,580 (1,067) 11,607

คาใชจายภาษเงนได .................................... (1,268) (1,331) 229(6) (2,370)

กาไรสาหรบป ............................................ 6,826 3,249 (838) 9,237


สวนทเปนของผถอหนบรษทใหญ .................. 6,066 3,249 7,119

สวนทเปนของสวนไดเสยทไมมอานาจควบคม ... 760 -

2,118

6,826 3,249 9,237


(1) ผลการดาเนนงานของ Fajar ไดรบการปรบปรงเพอสะทอนถงการปรบปรงนโยบายการบญชบางประการของ Fajar (ซงงบการเงนของ Fajar

จดทาขนตาม IFAS) เพอใหสอดคลองกบนโยบายการบญชของบรษทฯ บางประการ

(2) การตดรายการระหวางกนระหวางบรษทฯ และ Fajar เปนดงน

สาหรบป 2561


รายไดจากการขาย (209)

ตนทนขาย 209


สวนท 2.4.16 หนา 92

(3) ขอมลนรวมถงการเพมขนของคาเสอมราคา ซงเกดจากการเพมขนของประมาณการมลคายตธรรมจานวน 4,000 ลานบาท โดยคาเสอม

ราคาทเพมขนนคานวณโดยใชวธเสนตรงตามเกณฑอายการใหประโยชนทเหลออยโดยประมาณ ซงอยในชวง 3 ถง 27 ป คาเสอมราคาท

เพมขนสาหรบป 2561 มจานวน 290 ลานบาท

(4) ขอมลนสะทอนถงการกลบรายการตนทนทไมเกดขนเปนประจา ซงเปนคาใชจายทเกยวของโดยตรงจากการซอธรกจ ทถกรวมอยในผลการ

ดาเนนงานในอดตของบรษทฯ โดยตนทนทไมเกดขนเปนประจาสาหรบป 2561 มจานวน 6 ลานบาท

(5) ขอมลนสะทอนถงการรบรตนทนทางการเงนทเพมขนจากตวสญญาใชเงน ตนทนทางการเงนทเพมขนสาหรบป 2561 มจานวน 783 ลาน

บาท

(6) ขอมลนสะทอนถงการรบรผลกระทบทางภาษสาหรบรายการปรบปรงตาง ๆ ทระบใน (3) และ (5) ขางตน โดยใชอตราภาษเงนไดนตบคคลท

รอยละ 20.0 สาหรบประเทศไทย และรอยละ 25.0 สาหรบประเทศอนโดนเซย ผลประโยชนภาษทเพมขนสาหรบป 2561 มจานวน 229 ลาน

บาท


รายไดจากการขายเสมอนของบรษทฯ สาหรบป 2561 มจานวน 109,757 ลานบาท ในขณะทรายไดจากการขาย

ของบรษทฯ มจานวน 87,255 ลานบาทในปเดยวกน รายไดจากการขายเสมอนทเพมขนมสาเหตหลกมาจากผลกระทบ

เสมอนดานบวกของรายไดจากการขายทเปนสวนของ Fajar สาหรบป 2561 ทงน เมอสทธจากรายการปรบปรงตาง ๆ สาหรบ

ธรกรรมระหวางบรษทภายในกลม (จานวนรวม 209 ลานบาท) Fajar มสวนกอใหเกดรายไดจากการขายเสมอนของบรษทฯ

สาหรบป 2561 จานวน 22,502 ลานบาท


กาไรขนตนเสมอนของบรษทฯ สาหรบป 2561 มจานวน 24,789 ลานบาท ในขณะทกาไรขนตนของบรษทฯ ม

จานวน 18,181 ลานบาทในปเดยวกน กาไรขนตนเสมอนทเพมขนมสาเหตหลกมาจากผลกระทบเสมอนดานบวกของกาไร

ขนตนทเปนสวนของ Fajar สาหรบป 2561 ทงน เมอสทธจากรายการปรบปรงตาง ๆ สาหรบธรกรรมระหวางบรษทภายใน

กลมและการปรบปรงสาหรบคาเสอมราคาจากการปรบปรงมลคายตธรรมของการเขาซอหนใน Fajar แลว Fajar มสวน

กอใหเกดกาไรขนตนเสมอนของบรษทฯ สาหรบป 2561 จานวน 6,608 ลานบาท

กาไรสาหรบปสวนทเปนของผถอหนบรษทใหญ

จากผลขางตน กาไรสวนทเปนของผถอหนบรษทใหญเสมอนของบรษทฯ สาหรบป 2561 มจานวน 7,119 ลานบาท

ในขณะทกาไรสวนทเปนของผถอหนบรษทใหญของบรษทฯ มจานวน 6,066 ลานบาทสาหรบปเดยวกน สวนกาไรทเปนของผ

ถอหนบรษทใหญทเพมขนมสาเหตหลกมาจากผลกระทบเสมอนดานบวกของกาไรสวนทเปนของผถอหนบรษทใหญทเปน

สวนของ Fajar สาหรบป 2561 ทงน เมอสทธจากรายการปรบปรงตาง ๆ สาหรบธรกรรมระหวางบรษทภายในกลม การ

ปรบปรงตนทนทางการเงนจากการออกตวสญญาใชเงนและผลกระทบทางภาษของรายการดงกลาว การปรบปรงสาหรบคา

เสอมราคาจากการปรบปรงมลคายตธรรมของการเขาซอหนใน Fajar และผลกระทบทางภาษของรายการดงกลาว และการ

ปรบปรงรายการสวนไดเสยทไมมอานาจควบคมแลว Fajar มสวนกอใหเกดกาไรสวนทเปนของผถอหนบรษทใหญเสมอนของ

บรษทฯ สาหรบป 2561 จานวน 1,053 ลานบาท


สวนท 2.4.16 หนา 93

16.22.5 รายละเอยดแจกแจงรายไดจากการขายเสมอนตามทตงของลกคา

ตารางตอไปนแสดงรายไดจากการขายเสมอนของบรษทฯ ตามทตงของลกคาสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30


Fajar


ขอมลตามสวนงาน

ภมศาสตรเสมอน บรษทฯ (หลงปรบปรง)


ประเทศไทย ............................ 38,882 5 - 38,887

ประเทศอนโดนเซย .................. 5,324 11,946 (4,531) 12,739

ประเทศเวยดนาม .................... 7,855 127 - 7,982

ประเทศฟลปปนส .................... 2,655 - - 2,655

อน ๆ ...................................... 11,259 2,067 - 13,326

รวม ....................................... 65,975 14,145 (4,531) 75,589

รายไดจากการขายเสมอนของบรษทฯ สาหรบประเทศอนโดนเซยสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน

2562 มจานวน 12,739 ลานบาท ในขณะทรายไดจากการขายรวมของบรษทฯ สาหรบประเทศอนโดนเซยมจานวน 5,324

ลานบาทในงวดเดยวกน ทงน รายไดจากการขายเสมอนสาหรบประเทศอนโดนเซยสงกวาโดยหลกมสาเหตจากผลกระทบ

เสมอนดานบวกของรายไดจากการขายทมาจาก Fajar สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 อนง เมอสทธจาก

รายการปรบปรงตาง ๆ สาหรบรายการระหวางกนจานวน 4,531 ลานบาท รายไดจากการขายเสมอนของบรษทฯ สาหรบ

ประเทศอนโดนเซยทเปนสวนของ Fajar สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 มจานวน 7,415 ลานบาท

ตารางตอไปนแสดงรายไดจากการขายเสมอนของบรษทฯ ตามทตงของลกคาสาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม

2561

Fajar


ขอมลตามสวนงาน

ภมศาสตรเสมอน บรษทฯ (หลงปรบปรง)

(ลานบาท) ประเทศไทย ............................ 53,240 6 (4) 53,242

ประเทศอนโดนเซย .................. 4,532 16,843 (205) 21,170

ประเทศเวยดนาม .................... 12,589 - - 12,589

ประเทศฟลปปนส .................... 2,249 - - 2,249

อน ๆ ...................................... 14,645 5,862 - 20,507

รวม ....................................... 87,255 22,711 (209) 109,757

รายไดจากการขายเสมอนของบรษทฯ สาหรบประเทศอนโดนเซยสาหรบป 2561 มจานวน 21,170 ลานบาท

ในขณะทรายไดจากการขายรวมของบรษทฯ สาหรบประเทศอนโดนเซยมจานวน 4,532 ลานบาทในปเดยวกน ทงน รายได

จากการขายเสมอนสาหรบประเทศอนโดนเซยสงกวาโดยหลกมสาเหตจากผลกระทบเสมอนดานบวกของรายไดจากการขาย

ทมาจาก Fajar สาหรบป 2561 อนง เมอสทธจากรายการปรบปรงตาง ๆ สาหรบรายการระหวางกนจานวน 205 ลานบาท

รายไดจากการขายเสมอนของบรษทฯ สาหรบประเทศอนโดนเซยทเปนสวนของ Fajar สาหรบป 2561 มจานวน 16,638 ลาน

บาท


สวนท 2.4.16 หนา 94

Pro Forma EBITDA

บรษทฯ ใหขอมล Pro Forma EBITDA เพอวตถประสงคในการอธบายเพมเตมถงผลกระทบของการควบรวม

กจการ Fajar ตอผลการดาเนนงานของบรษทฯ ทงน Pro Forma EBITDA สาหรบระยะเวลาใด ๆ หมายถงกาไรเสมอน

สาหรบระยะเวลาดงกลาว บวกหรอลบดวยคาเสอมราคาและคาตดจาหนาย ตนทนทางการเงน และคาใชจายภาษเงนได

Pro Forma EBITDA เปนหลกการวดผลทมไดเปนไปตาม TFRS

ตารางดานลางไดแสดงการกระทบยอดจากกาไรสทธเสมอนสาหรบระยะเวลาตอ Pro Forma EBITDA สาหรบ

ระยะเวลาตามทระบ

สาหรบปสนสด

วนท 31 ธนวาคม 2561




กาไรสาหรบป/งวด ................................................... 9,237 5,586

รายการปรบปรง:

คาเสอมราคาและคาตดจาหนาย ............................... 6,163(1) 4,712(2)

ตนทนทางการเงน .................................................... 2,552 1,903

คาใชจายภาษเงนได ................................................ 2,370 1,117

Pro Forma EBITDA .................................................. 20,322 13,318


(1) ในป 2561 คาเสอมราคาและคาตดจาหนายประกอบดวย (1) คาเสอมราคาและคาตดจาหนายของบรษทฯ จานวน 5,382 ลานบาท (2) คาเสอมราคาและคา

ตดจาหนายของ Fajar จานวน 214,795 ลานรเปยอนโดนเซย (แปลงเปนสกลเงนบาทโดยใชอตราแลกเปลยนท 1,000 รเปยอนโดนเซยเทากบ 2.28525 บาท)

และ (3) การรบรคาเสอมราคาทเพมขนจากการปรบมลคายตธรรมจานวน 290 ลานบาท

(2) สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2562 คาเสอมราคาและคาตดจาหนายประกอบดวย (1) คาเสอมราคาและคาตดจาหนายของบรษทฯ จานวน

4,318 ลานบาท (2) คาเสอมราคาและคาตดจาหนายของ Fajar จานวน 113,703 ลานรเปยอนโดนเซย (แปลงเปนสกลเงนบาทโดยใชอตราแลกเปลยนท 1,000

รเปยอนโดนเซยเทากบ 2.2217167 บาท) และ (3) การรบรคาเสอมราคาทเพมขนจากการปรบมลคายตธรรมจานวน 141 ลานบาท

ผลงทนไมควรพจารณาคาจากดความของ Pro Forma EBITDA แยกตางหากโดยไมพจารณาองคประกอบอน หรอ

ตความวาขอมล Pro Forma EBITDA ดงกลาวเปนขอมลอกประเภทหนงทใชเพอแสดงกาไร หรอเปนเครองบงชผลการ

ดาเนนงาน อกทงไมควรพจารณาวาเปนหลกการมาตรฐานตาม TFRS ทงน ขอมล Pro Forma EBITDA ของบรษทฯ อาจไม

สามารถเปรยบเทยบไดกบหลกการอน ๆ ซงมชอเรยกอยางเดยวกนและเปนหลกการทบรษทอนใช รวมทงบรษททอยใน

อตสาหกรรมเดยวกบบรษทฯ

Documents

16. การวิเคราะห์และคําอธิบายของฝ่ายจัดการ คําอธิบาย ...scgp.listedcompany.com/misc/mdna/20191231-scgp... ·