170830 LG전자 v9 - Naverimgstock.naver.com/upload/research/company/1504070676967.pdf · 2017. 8. 30. · MC: “생존”이 우선이다 스마트폰(MC, Mobile Communications)

LG전자 (066570) 달라질 미래의 4가지 키워드: 성장, 주도, 생존, 기회

가전: “성장”이 시작됐다

가전 사업(H&A: Home Appliance and Air Solution)은 놀라운 수익성을 보이고 있다.

1Q17에는 첫 10%대(11.2%)의 영업이익률을 기록하였다. 세계 최고 수준의 수익성이다.

더욱 긍정적인 것은 성장이다. 기존 냉장고, 세탁기, 에어컨에서 건조기, 스타일러, 공기청정

기, 정수기, 청소기 등으로 제품이 확대되고 있다. 성숙 시장에서 새로운 제품으로의 성장은

1위 업체이기에 가능하다. 안정적인 수익성이 가능할 전망이다.

TV: “주도”가 가능하다

TV 시장은 성장이 멈췄다. TV 판매 수량은 2015년 2.26억대, 2016년 2.23억대로 감소하

였고, 2017년에도 감소(2.21억대)할 가능성이 크다. 경쟁도 심화되고 있다. HE(Home

Entertainment) 사업부 영업이익률은 2015년 0.3%에서 2016년 7.1%로 개선되었고 2017

년에도 7.6%로 상승할 전망이다. OLED TV 효과 때문이다. TV 시장 점유율 2위이지만

OLED TV로 시장을 주도하고 있다. 고가 시장에서 지배력이 확대될 것이다.

MC: “생존”이 우선이다

스마트폰(MC, Mobile Communications) 사업은 생존의 문제에 직면해 있다. 2017년에도

영업적자가 불가피 해 보인다. G6도 제품의 완성도는 기대 이상이었으나 판매는 기대에 미

치지 못하고 있다. 스마트폰 시장에서의 브랜드 가치 하락 때문이라고 판단된다. 회복되기

도 쉽지 않다는 점에서 우려된다. 그러나 중장기적으로 스마트폰 사업이 필요하다는 점에서

고민이다. IoT, 자동차 전장 등 스마트폰과 연동되는 제품이 증가하고 있다. 다행히 LG디스

플레이, LG이노텍, LG화확 같은 계열사의 지원이 가능하다. 고비를 넘기면 생존할 수 있다고

판단된다. 지금이 가장 어두운 시기이다.

VC: “기회”가 오고있다

자동차 전장(VC, Vehicle Components) 사업은 기회이다. 현재 GM BOLT에 구동모터 등

9개 부품(계열사 포함하면 11개 부품)을 납품하고 있다. LG이노텍, LG화학, LG디스플레이

등과 함께 성장 가능성이 높다고 판단된다. VC 사업의 추가 M&A 가능성도 높아지고 있다.

언론에 따르면 1938년 오스트리아에서 설립된 ZKW 인수 가능성이 존재한다.

투자의견 ‘매수’ 유지. 목표주가 100,000원으로 ‘상향’

LG전자의 투자의견 ‘매수’를 유지한다. 12개월 목표주가는 기존 95,000원에서 100,000원으

로 상향한다. 12개월 Forward BPS 84,271원 기준 PBR 1.19배(유지. 5년 평균을 20% 할

증)를 적용하였다. EPS 12,201원 기준 PER 8.2배 수준이다. 2H17은 비수기이나 연결 대상

인 LG이노텍의 실적을 고려하면 전년 동기 대비 대폭 개선되는 모습을 보일 것이다. 스마트폰

기대도 낮아졌다. 긍정적인 시각에서 접근해야 한다.

가전

Company Report

2017.8.30

(Maintain) 매수

목표주가(원,12M) 100,000

현재주가(17/08/29,원) 74,400

상승여력 34%

영업이익(17F,십억원) 2,782

Consensus 영업이익(17F,십억원) 2,643

EPS 성장률(17F,%) 2,601.1

MKT EPS 성장률(17F,%) 43.5

P/E(17F,x) 6.5

MKT P/E(17F,x) 9.9

KOSPI 2,364.74

시가총액(십억원) 12,175

발행주식수(백만주) 181

유동주식비율(%) 65.5

외국인 보유비중(%) 29.9

베타(12M) 일간수익률 0.74

52주 최저가(원) 44,900

52주 최고가(원) 88,300

주가상승률(%) 1개월 6개월 12개월

절대주가 11.5 24.4 44.5

상대주가 13.3 10.0 24.2

[모바일/부품]

박원재 02-3774-1426 [email protected]

김영건 02-3774-1583 [email protected]

결산기 (12월) 12/14 12/15 12/16 12/17F 12/18F 12/19F

매출액 (십억원) 59,041 56,509 55,367 59,113 62,122 66,692

영업이익 (십억원) 1,829 1,192 1,338 2,782 3,465 3,634

영업이익률 (%) 3.1 2.1 2.4 4.7 5.6 5.4

순이익 (십억원) 399 124 77 2,077 2,271 2,350

EPS (원) 2,208 688 425 11,484 12,560 12,997

ROE (%) 3.4 1.1 0.7 16.2 15.3 13.8

P/E (배) 26.8 78.2 121.4 6.5 5.9 5.7

P/B (배) 0.9 0.8 0.8 1.0 0.8 0.7

배당수익률 (%) 0.7 0.7 0.8 0.5 0.5 0.5

주: K-IFRS 연결 기준, 순이익은 지배주주 귀속 순이익

자료: LG전자, 미래에셋대우 리서치센터

70

90

110

130

150

170

190

16.8 16.12 17.4 17.8

LG전자 KOSPI

LG전자

달라질 미래의 4가지 키워드: 성장, 주도, 생존, 기회

2 Mirae Asset Daewoo Research

C O N T E N T S

투자전략 3

가전: 성장 4

TV: 주도 5

MC: 생존 6

VC: 기회 7

실적 및 수익 예상 변경 8

Global Peer 그룹 비교 10

LG전자



투자전략

LG전자의 2017년 매출액은 59조 1,128억원(+6.8%), 영업이익은 2조 7,820억원(+108.0%)으로 추

정된다. 가전과 TV 사업의 호조 때문이다. 2018년 실적은 매출액 62조 1,218억원(+5.1%), 영업이

익 3조 4,651억원(+24.6%)으로 개선될 전망이다. 2017년 영업이익은 2009년 2조 6,807억원을 뛰

어 넘는 사상 최대 영업이익이다. 2009년 이후 50조원대에 머물던 매출액도 2018년에는 60조원을

넘게 된다.

이러한 실적 호조의 영향으로 동사의 주가는 2016년 12월 1일 44,700원을 저점으로 2017년 6월 5

일 88,900원까지 상승하였다. 문제는 스마트폰 사업이다. 가전와 TV 사업이 호조를 보이는 반면, 스

마트폰 사업 부진이 지속되고 있기 때문이다. G6 판매도 기대에 미치지 못하고 영업적자 폭도 확대

되고 있다.

가전 사업은 성장이 시작되었고, TV 사업은 OLED로 시장을 주도하고 있으며, 자동차 부품 사업은

새로운 성장 동력 역할을 할 것이다. 스마트폰 사업은 경쟁 심화가 지속되나 생존 가능할 것으로 기

대된다. 지금과 같은 안정적인 수익성을 보인 적이 없다. 재평가 해야 한다고 판단된다. 4Q17에는

LG이노텍의 실적 호조가 LG전자 재무제표에 영향을 미치게 된다. 주가에 긍정적이다.

그림 1. LG전자 주가 추이(일봉) 그림 2. LG전자 주가 추이(주봉, 10Y)

자료: 미래에셋대우 리서치센터 자료: 미래에셋대우 리서치센터

그림 3. LG전자 장기 PBR 추이 그림 4. 달라질 미래의 4가지 키워드: 성장, 주도, 생존, 기회

자료: 미래에셋대우 리서치센터 자료: 미래에셋대우 리서치센터

0

100,000

200,000

300,000

06 08 10 12 14 16 18

(원)

0.6x

1.3x

2.0x

2.7x

3.3x

LG전자



가전: 성장

LG전자의 가전 사업(H&A: Home Appliance and Air Solution)은 놀라운 수익성을 보이고 있다. 기

존 가전과 에어컨이 합쳐진 H&A 사업부의 영업이익률은 2014년 3.7%, 2015년 5.9%, 2016년

7.7%로 상승하였다. 1Q17에는 첫 10%대(11.2%)의 영업이익률을 기록하였다. 세계 최고 수준의 수

익성이다. 트윈워시 세탁기 등 고가 제품 비중 확대와 생산 효율성 증대 때문으로 판단된다.

더욱 긍정적인 것은 성장이다. 가전은 성숙 시장이다. 성장이 어렵다는 점에서 시장의 기대도 낮다.

그러나 LG전자는 가전의 강자로서 새로운 시장을 개척하고 있다. 기존 냉장고, 세탁기, 에어컨에서

건조기, 스타일러, 공기청정기, 정수기, 청소기 등으로 제품이 확대되고 있다. 성숙 시장에서 새로운

제품으로의 성장은 1위 업체이기에 가능하다는 점에서 긍정적이다.

신제품 효과로 월풀(Whirlpool)과 일렉트로룩스(Electrolux) 보다 높은 수익성을 유지하면서 외형성

장이 가능할 전망이다. 2017년 H&A 사업부의 매출액은 18조 7,724억원(+4.3%), 영업이익 1조

6,422억원(+23.1%)로 추정된다. 2019년에는 매출액 20조원, 영업이익 1조 7,587억원을 기록하며

20조원 매출액 시대를 열 것으로 기대한다.

그림 5. LG전자 H&A 사업부 실적 추이 그림 6. LG전자 주요 가전 제품(새로운 시장)

자료: LG전자, 미래에셋대우 리서치센터 자료: LG전자, 미래에셋대우 리서치센터

그림 7. 주요 생활가전 업체 영업이익률 추이 그림 8. 주요 생활가전 업체 밸류에이션(2017F)

자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터 자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터

8.9

6.25.1

-4

0

4

8

12

2Q14 4Q14 2Q15 4Q15 2Q16 4Q16 2Q17

(%)

LG전자 H&A

Electrolux

Whirlpool

3.7

5.9

7.7 8.7 8.7 8.8

0

5

10

15

14,000

16,000

18,000

20,000

2014 2015 2016 2017F 2018F 2019F

매출액(L)

영업이익률(R)

(십억원) (%)

6.5

15.5

11.5

1.0

3.9 2.6

0

5

10

15

20

LG전자 Electrolux Whirlpool

(배)

PER

PBR

LG전자



TV: 주도

TV 시장은 성장이 멈췄다. TV 판매 수량은 2015년 2.26억대, 2016년 2.23억대로 감소하였고,

2017년에도 감소(2.21억대)할 가능성이 크다. 경쟁도 심화되고 있다. LG전자도 예외는 아니다. TV

판매 수량은 2016년 2,750만대에서 2,592만대로 감소할 것으로 추정된다. 그러나 HE(Home

Entertainment) 사업부 영업이익률은 2015년 0.3%에서 2016년 7.1%로 개선되었고 2017년에도

7.6%로 상승할 전망이다. 놀라운 수익성 개선이다.

OLED TV 효과라고 판단된다. 패널가격, 고가제품 비중 확대의 영향도 적지 않으나 LG전자 TV 브

랜드 가치를 높이고 있는 것은 OLED TV이다. LG전자는 TV 시장 점유율 2위이지만 OLED TV로

시장을 주도하고 있다. 시장 감소와 중국 업체들의 LCD TV 확대에 대응하는 올바른 전략이다. 300

만대 내외의 USD 1,500 이상 가격의 TV에서 LG전자의 시장점유율 확대가 지속될 가능성이 크다.

LG전자의 OLED TV의 판매 수량은 2017년 104만대, 2018년 172만대로 추정된다.

Sony의 OLED TV 출시로 경쟁 심화가 우려되나 시장 확대 측면에서 긍정적인 효과가 더 클 것으로

예상된다. 2017년 HE 사업부의 실적은 매출액 17조 8,825억원(+2.6%), 영업이익 1조 3,504억원

(+9.1%)로 추정된다. OLED TV 이후에는 사이니지(옥외광고, Signage), 사무실 디스플레이 등을 주

목할 만 하다.

그림 9. LG전자 HE 사업부 실적 추이 그림 10. US$ 1,500 이상 TV 시장점유율 추이

자료: LG전자, 미래에셋대우 리서치센터 자료: IHS, 미래에셋대우 리서치센터

그림 11. 디스플레이 패널 가격 추이 그림 12. LG전자(上)와 Sony(下)의 OLED TV

자료: Witsview, 미래에셋대우 리서치센터 자료: 각 사, 미래에셋대우 리서치센터

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 17.7

Notebook

Monitor

TV (Open-cell)

TV (4K x 2K)

(%)

0.1

3.1

0.6

2.0 2.1 2.0

2.6

0.3

7.1 7.6

6.9

0

3

6

9

0

10,000

20,000

30,000

2008 2010 2012 2014 2016 2018F

매출액(L)

영업이익률(R)

(십억원) (%)

55.0 44.6 42.8 39.5 39.3

48.2

20.2 13.2

26.6

11.1

16.8 16.6 17.5 18.3

19.9

17.5 39.0

36.1

15.1 22.6 16.9 17.7 16.8

16.8

43.8

35.8 27.8

2Q15 4Q15 2Q16 4Q16 2Q17

Others LGE Sony Samsung

LG전자



MC: 생존

LG전자의 스마트폰(MC, Mobile Communications) 사업은 생존의 문제에 직면해 있다. 2016년 1.22

조원의 영업적자를 기록했기 때문이다. 6,890만대를 판매하였다는 걸 고려하면 한대당 17,679원의

손해를 본 것이다. 2017년에도 적자가 불가피 해 보인다. 2017년 매출액은 11조 1,271억원(-7.5%),

영업적자 -4,475억원으로 추정된다. 2H16 구조 조정이 진행된 후 부진이라 아쉽다.

문제는 스마트폰 시장 경쟁이 지속적으로 심화되고 있다는 점이다. 고가 제품에서는 삼성전자와 애플

로 시장이 정착되었고, 중저가 제품에서는 중국 업체들의 성장이 가파르다. 상반기 고가 제품인 G6

도 제품의 완성도는 기대 이상이었으나 판매는 기대에 미치지 못하고 있다. 스마트폰 시장에서의 브

랜드 가치 하락 때문이라고 판단된다. 회복되기도 쉽지 않다는 점에서 우려된다.

그러나 중장기적으로 스마트폰 사업이 필요하다는 점에서 고민이다. IoT, 자동차 전장 등 스마트폰과

연동되는 제품이 증가하고 있다. 다행히 LG디스플레이, LG이노텍, LG화학 같은 계열사의 지원이 가

능하다. 지금은 버텨야 한다. 생존이 우선이다.

그림 13. LG전자 MC 사업부 실적 추이 그림 14. 스마트폰 시장 점유율 추이

자료: LG전자, 미래에셋대우 리서치센터 자료: Counterpoint, 미래에셋대우 리서치센터

그림 15. LG전자 G시리즈 월별 판매량 추이 그림 16. LG전자 12개월 선행 PBR 밴드 차트

자료: Counterpoint, 미래에셋대우 리서치센터 자료: 미래에셋대우 리서치센터

1.6

8.4 9.6

7.4

-5.0

-2.4

0.6

0.5

2.1

-0.9

-10.1

-4.0

0.3 0.8

-12

-6

0

6

12

0

6,000

12,000

18,000

24,000

2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018F

매출액(L)

영업이익률(R)

(십억원) (%)

0.0

0.4

0.8

1.2

1.6

14.1 14.7 15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 17.7

(백만대)

G2

G3

G4

G5

G6

0

10

20

30

40

13.8 14.4 14.12 15.8 16.4 16.12 17.8

(%)

Apple Samsung

Huawei Oppo+Vivo

Xiaomi LG

LG전자



VC: 기회

자동차 전장(VC, Vehicle Components) 사업은 기회이다. 2013년 7월 V-ENS 인수 합병 후 본격화

된 VC 사업은 LG전자의 차세대 성장 동력이기 때문이다. 현재 GM BOLT에 구동모터 등 9개 부품

(계열사 포함하면 11개 부품)을 납품하고 있다. LG이노텍, LG화학, LG디스플레이 등과 함께 성장 가

능성이 높다고 판단된다.

2017년 VC 사업부의 매출액은 3조 5,430억원(+27.8%), 영업적자 -487억원(적자 지속)으로 추정

된다. 자동차 부품 사업 특성 상 단기간내 성장과 수익성 개선은 어려울 전망이다. 그러나 수주가 증

가하고 있다는 점은 긍정적이다.

VC 사업의 추가 M&A 가능성도 높아지고 있다. 언론에 따르면 1938년 오스트리아에서 설립된

ZKW 인수 가능성이 존재한다. 자동차용 헤드라이트 및 전자부품 생산 업체이며 고객은 아우디,

BMW, GM, 폭스바겐, 포드 등 대부분의 자동차 생산업체이다. 2016년 매출액은 9억유로(1.2조원)

수준이다. 인수시 상승효과(Synergy Effect)가 기대된다.

그림 17. LG전자 VC 사업부 실적 추이 그림 18. LG전자가 GM에 납품하는 전기차 부품

자료: LG전자, 미래에셋대우 리서치센터 자료: LG전자, 한국경제신문, 미래에셋대우 리서치센터

그림 19. ZKW 매출액 추이 그림 20. ZKW의 주요 제품 및 고객사

자료: ZKW, 미래에셋대우 리서치센터 자료: ZKW, 미래에셋대우 리서치센터

0

400

800

1,200

1,600

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017F

(백만유로)

0.3

-2.3

-1.4

0.8

2.4

-4

-2

0

2

4

0

1,500

3,000

4,500

6,000

2015 2016 2017F 2018F 2019F

매출액(L)

영업이익률(R)

(십억원) (%)

LG전자



실적 및 수익 예상 변경

표 1. LG전자 분기별 실적 추이 (십억원, %, %p, 천대)

구분 2016 2017F 3Q17F

1Q 2Q 3Q 4Q 연간 1Q 2Q 3QF 4QF 연간 YoY QoQ 기존 차이

MC 매출액 3,020.6 3,421.2 2,601.4 2,980.7 12,023.9 3,091.7 2,701.4 2,604.6 2,729.4 11,127.1 0.1 -3.6 2,604.6 0.0

(Mobile 영업이익 -193.7 -139.5 -425.6 -459.3 -1,218.1 3.7 -132.4 -182.3 -136.5 -447.5 -57.2 37.7 -156.3 적자확대

Communications) 영업이익률 -6.4 -4.1 -16.4 -15.4 -10.1 0.1 -4.9 -7.0 -5.0 -4.0 9.4 -2.1 -6.0 -1.0

HE 매출액 4,333.4 4,157.2 4,141.5 4,793.3 17,425.4 4,326.1 4,234.9 4,502.5 4,819.0 17,882.5 8.7 6.3 4,502.5 0.0

(Home 영업이익 335.2 356.7 381.5 164.0 1,237.4 382.2 343.0 360.2 265.0 1,350.4 -5.6 5.0 324.2 11.1

Entertainment) 영업이익률 7.7 8.6 9.2 3.4 7.1 8.8 8.1 8.0 5.5 7.6 -1.2 -0.1 7.2 0.8

H&A 매출액 4,219.5 4,700.2 4,271.2 4,043.3 17,234.2 4,638.7 5,251.8 4,612.9 4,269.0 18,772.4 8.0 -12.2 4,612.9 0.0

(Home Appliance 영업이익 407.8 433.7 342.8 150.1 1,334.4 520.8 465.7 378.3 277.5 1,642.2 10.3 -18.8 378.3 0.0

& Air Solution) 영업이익률 9.7 9.2 8.0 3.7 7.7 11.2 8.9 8.2 6.5 8.7 0.2 -0.7 8.2 0.0

VC 매출액 592.9 639.6 674.9 865.7 2,773.1 876.4 882.6 888.8 895.1 3,543.0 31.7 0.7 888.8 0.0

(Vehicle 영업이익 -15.8 -16.8 -16.2 -14.5 -63.3 -14.5 -16.4 -8.9 -9.0 -48.7 -45.1 -45.8 -8.9 0.0

Components) 영업이익률 -2.7 -2.6 -2.4 -1.7 -2.3 -1.7 -1.9 -1.0 -1.0 -1.4 1.4 0.9 -1.0 0.0

독립사업부, 매출액 671.9 569.4 746.0 635.1 2,622.4 618.4 691.9 806.9 663.3 2,780.6 8.2 16.6 806.9 0.0

계열사, 영업이익 -27.7 -13.7 -1.1 9.6 -32.9 -34.1 -5.8 -8.8 9.8 -38.8 696.4 51.0 -8.8 0.0

내부거래 및 기타 영업이익률 -4.1 -2.4 -0.1 1.5 -1.3 -5.5 -0.8 -1.1 1.5 -1.4 -0.9 -0.2 -1.1 0.0

LG이노텍 매출액 1,195.0 1,120.5 1,384.5 2,054.6 5,754.6 1,644.7 1,339.6 1,732.6 2,591.2 7,308.1 25.1 29.3 1,732.6 0.0

영업이익 0.4 -34.0 20.6 117.8 104.8 66.8 32.6 77.3 182.1 358.8 275.9 137.2 77.3 0.0

Total 매출액 13,362.1 14,002.9 13,224.3 14,777.7 55,367.0 14,657.2 14,551.4 14,521.0 15,383.2 59,112.8 9.8 -0.2 14,521.0 0.0

영업이익 505.2 584.6 283.2 -35.3 1,337.7 921.5 664.1 605.6 590.7 2,782.0 113.9 -8.8 595.6 1.7

영업이익률 3.8 4.2 2.1 -0.2 2.4 6.3 4.6 4.2 3.8 4.7 2.0 -0.4 4.1 0.1

LG이노텍 제외 매출액 12,502.7 13,185.0 12,137.4 13,020.6 50,845.7 13,012.5 13,211.8 12,788.4 12,792.0 51,804.7 5.4 -3.2 12,788.4 0.0

영업이익 505.3 619.5 272.0 -151.6 1,245.2 854.7 631.5 528.3 408.7 2,423.1 94.2 -16.3 518.3 1.9

영업이익률 4.0 4.7 2.2 -1.2 2.4 6.6 4.8 4.1 3.2 4.7 1.9 -0.6 4.1 0.1

세전계속사업이익 281.6 475.3 47.9 -83.1 721.7 1,091.9 742.3 584.9 608.0 3,027.0 1,120.0 -21.2 573.7 2.0

세전계속사업이익률 2.1 3.4 0.4 -0.6 1.3 7.4 5.1 4.0 4.0 5.1 3.7 -1.1 4.0 0.1

지배주주 순이익 190.6 271.0 -62.0 -322.7 76.9 795.3 497.5 384.3 399.5 2,076.6 -719.7 -22.7 376.9 2.0

지배주주 순이익률 1.4 1.9 -0.5 -2.2 0.1 5.4 3.4 2.6 2.6 3.5 3.1 -0.8 2.6 0.1

Handset 판매수량 16,600 17,600 18,300 16,400 68,900 16,200 14,700 14,921 14,891 60,711 -18.5 1.5 14,921 0.0

(스마트폰) 13,500 13,900 13,500 14,100 55,000 14,800 13,300 13,591 13,627 55,318 0.7 2.2 13,591 0.0

TV 판매수량 6,600 6,300 6,900 7,700 27,500 6,100 6,100 6,694 7,024 25,917 -3.0 9.7 6,694 0.0

(OLED TV) 113 129 132 292 666 200 220 264 356 1,040 100.0 20.0 264 0.0


표 2. LG전자 수익 예상 변경 (십억원,원,%,%p,백만대)

구분 변경 전 변경 후 변경률

변경이유 17F 18F 19F 17F 18F 19F 17F 18F 19F

매출액 59,113 62,640 67,828 59,113 62,122 66,692 0.0 -0.8 -1.7

영업이익 2,775 3,371 3,392 2,782 3,465 3,634 0.2 2.8 7.1 가전 사업 수익성 상향

세전계속사업이익 3,017 3,301 3,261 3,027 3,457 3,577 0.3 4.7 9.7

지배주주 순이익 2,070 2,169 2,143 2,077 2,271 2,350 0.3 4.7 9.7

EPS 11,448 11,994 11,848 11,484 12,560 12,997 0.3 4.7 9.7

영업이익률 4.7 5.4 5.0 4.7 5.6 5.4 0.0 0.2 0.4

세전계속사업이익률 5.1 5.3 4.8 5.1 5.6 5.4 0.0 0.3 0.6

순이익률 3.5 3.5 3.2 3.5 3.7 3.5 0.0 0.2 0.4

평균환율 1,119 1,080 1,080 1,119 1,080 1,080 0.0 0.0 0.0

Handset 판매수량 68.9 60.7 61.6 68.9 60.7 61.6 0.0 0.0 0.0

(Smartphone) 55.0 55.3 56.9 55.0 55.3 56.9 0.0 0.0 0.0

TV 판매수량 24.9 23.1 21.4 24.9 23.1 21.4 0.0 0.0 0.0

(OLED TV) 1.0 1.7 2.7 1.0 1.7 2.7 0.0 0.0 0.0


LG전자



그림 21. LG전자 연간 영업이익 및 영업이익률

자료: 미래에셋대우 리서치센터

그림 22. 국내 IT 대형주 Valuation(2017년)

자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터

그림 23. 해외 가전업체 Valuation(2017년)


6.5

20.4

15.5

11.5

18.817.5

11.0

1.02.2

3.92.6 2.0 1.9 1.1

0

10

20

30

40

LG전자 PHILIPS ELECTROLUX WHIRLPOOL PANASONIC SONY HITACHI

(배)

PER PBR

6.5 8.05.0

19.1

4.8

53.2

18.6

1.0 1.5 0.7 1.1 1.5 1.7 2.2

0

15

30

45

60

LG전자 삼성전자 LG디스플레이 삼성SDI SK하이닉스 삼성전기 LG이노텍

(배)

PER PBR

2.3

3.0

4.3

4.8

0.3 0.7

2.2 2.2

3.1

2.1 2.4

4.7

5.6 5.4

0.0

1.5

3.0

4.5

6.0

0

10,000

20,000

30,000

40,000

2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018F

(%)(십억원)

영업이익 (L) 영업이익률 (R)

LG전자



Global Peer 그룹 비교

1) 국내 IT 대형주

표 3. 국내 IT 대형주 실적 관련 지표 (십억원,%)

회사명 주가상승률

시가총액 매출액 영업이익 영업이익률 순이익

-1M -3M 16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F

LG전자 11.5 -10.9 12,175 55,367 59,113 62,122 1,338 2,782 3,465 2.4 4.7 5.6 77 2,077 2,271

삼성전자 -3.5 1.0 298,987 201,867 239,565 260,177 29,241 52,961 57,462 14.5 22.1 22.1 22,416 40,073 43,422

LG디스플레이 -1.6 0.3 10,842 26,504 27,909 27,753 1,311 3,085 2,170 4.9 11.1 7.8 907 2,214 1,503

삼성SDI 11.7 12.4 12,756 5,201 6,150 7,254 -926 18 266 -17.8 0.3 3.7 219 669 1,024

SK하이닉스 4.6 16.8 49,213 17,198 28,889 31,002 3,277 12,878 13,052 19.1 44.6 42.1 2,954 10,185 10,200

삼성전기 5.8 15.6 7,260 6,033 6,896 7,935 24 290 521 0.4 4.2 6.6 15 142 298

LG이노텍 18.9 29.2 4,236 5,755 7,308 8,170 105 359 459 1.8 4.9 5.6 5 227 319

한화테크윈 -2.3 -21.7 2,046 3,519 4,164 4,414 151 117 157 4.3 2.8 3.6 345 82 103

IT대형주 평균 5.7 5.3 3.7 11.8 12.1


표 4. 국내 IT 대형주 주가 관련 지표 (배,%)

회사명 ROE PER PBR EV/EBITDA

16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F

LG전자 0.7 16.2 15.3 121.4 6.5 5.9 0.8 1.0 0.8 5.1 4.0 3.2

삼성전자 14.1 20.0 19.0 10.8 8.0 7.1 1.4 1.5 1.3 4.0 3.2 2.9

LG디스플레이 17.8 15.9 9.7 4.7 5.0 7.3 0.8 0.7 0.7 2.7 2.2 2.3

삼성SDI 2.2 6.1 8.8 - 19.1 12.4 1.1 1.1 1.1 47.4 21.7 13.7

SK하이닉스 26.7 35.6 27.0 7.3 4.8 4.8 1.7 1.5 1.1 3.8 2.7 2.6

삼성전기 0.3 3.3 6.8 268.0 53.2 25.3 0.9 1.7 1.6 8.4 10.3 8.2

LG이노텍 0.3 12.1 15.0 422.4 18.6 13.3 1.2 2.2 1.9 8.4 6.9 5.6

한화테크윈 15.1 3.5 4.3 6.7 25.2 20.1 1.0 0.9 0.8 12.2 12.5 10.4

IT대형주 평균 9.6 14.1 13.2 120.2 17.6 12.0 1.1 1.3 1.2 11.5 7.9 6.1


그림 24. 국내 IT 대형주 PBR-ROE 비교 그림 25. 국내 IT 대형주 EV/EBITDA-EBITDA Growth 비교


LG전자

삼성전자

LG디스플레이

삼성SDI

SK하이닉스

삼성전기

LG이노텍

한화테크윈

0.0

0.6

1.2

1.8

2.4

0 10 20 30 40

(ROE, %)

(PBR, 배)

LG전자

삼성전자LG디스플레이

SK하이닉스

삼성전기

LG이노텍

한화테크윈

0.0

4.0

8.0

12.0

16.0

0 50 100 150

(EBITDA growth, %)

(EV/EBITDA, x)

LG전자



2) 글로벌 핸드셋 업체

표 5. 글로벌 핸드셋 업체 실적 컨센서스 (십억원, %)



-1M -3M 16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F

LG전자 11.5 -10.9 12,175 55,367 59,113 62,122 1,338 2,782 3,465 2.4 4.7 5.6 77 2,077 2,271

삼성전자 -3.5 1.0 298,987 201,867 239,565 260,177 29,241 52,961 57,462 14.5 22.1 22.1 22,416 40,073 43,422

APPLE 8.0 5.1 937,332 250,575 258,098 295,055 69,749 68,727 79,119 27.8 26.6 26.8 53,089 53,684 61,160

Lenovo -11.4 -11.8 6,829 49,439 49,412 50,762 900 710 965 1.8 1.4 1.9 617 517 703

ZTE 2.0 22.4 16,116 17,545 18,747 20,104 -47 726 690 -0.3 3.9 3.4 -324 762 857

BlackBerry -7.5 -19.1 5,372 1,509 1,035 1,029 -1,362 17 19 -90.2 1.7 1.8 -1,391 598 -158

HTC -0.4 -1.0 2,175 2,814 2,808 3,216 -537 -267 -142 -19.1 -9.5 -4.4 -380 -248 -149

핸드셋 평균 -0.2 -2.0 -9.0 7.3 8.2

주: APPLE은 9월말 결산, BlackBerry는 2월말 결산, Lenovo는 3월말 결산


표 6. 글로벌 핸드셋 업체 주가 관련 지표 (배, %)


16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F

LG전자 0.7 16.2 15.3 121.4 6.5 5.9 0.8 1.0 0.8 5.1 4.0 3.2

삼성전자 14.1 20.0 19.0 10.8 8.0 7.1 1.4 1.5 1.3 4.0 3.2 2.9

APPLE 36.0 36.4 35.9 18.4 17.9 14.9 6.3 5.9 4.8 8.4 9.7 8.4

Lenovo 9.4 10.3 14.4 19.9 13.0 8.7 1.9 1.6 1.4 7.5 6.8 5.6

ZTE -4.7 12.9 12.9 - 22.0 19.6 2.6 2.8 2.5 - 13.8 12.6

BlackBerry 5.1 0.6 1.0 18.4 17.9 14.9 1.7 1.8 1.9 - 24.1 22.0

HTC -17.0 -14.2 -13.7 - - 123.2 1.3 1.3 1.5 - - -

핸드셋 평균 6.2 11.7 12.1 37.8 14.2 27.7 2.3 2.3 2.0 6.2 10.3 9.1

주: APPLE은 9월말 결산, BlackBerry는 2월말 결산, Lenovo는 3월말 결산


그림 26. 글로벌 핸드셋 업체 PBR-ROE 비교 그림 27. 글로벌 핸드셋 업체 EV/EBITDA-EBITDA Growth 비교


LG전자

삼성전자Lenovo

BlackBerry

HTC

0.0

0.6

1.2

1.8

2.4

-20 -10 0 10 20 30 40

(ROE, %)

(PBR, 배)

LG전자

삼성전자

APPLE

Lenovo

HTC0.0

4.0

8.0

12.0

16.0

-150 -100 -50 0 50 100

(EBITDA growth, %)

(EV/EBITDA, x)

LG전자



3) 글로벌 가전 업체

표 7. 글로벌 가전 업체 실적 컨센서스 (%, 십억원)



-1M -3M 16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F

LG전자 11.5 -10.9 12,175 55,367 59,113 62,122 1,338 2,782 3,465 2.4 4.7 5.6 77 2,077 2,271

삼성전자 -3.5 1.0 298,987 201,867 239,565 260,177 29,241 52,961 57,462 14.5 22.1 22.1 22,416 40,073 43,422

PHILIPS -2.2 0.4 40,249 31,488 24,371 25,286 2,417 3,042 3,413 7.7 12.5 13.5 1,860 1,768 2,019

ELECTROLUX 0.4 1.3 12,158 16,442 17,324 17,584 852 1,028 1,108 5.2 5.9 6.3 610 718 782

WHIRLPOOL -5.4 -6.1 13,795 24,048 24,667 25,709 1,572 1,872 2,165 6.5 7.6 8.4 1,031 1,063 1,334

PANASONIC -4.1 5.2 36,747 77,981 79,907 84,240 2,850 3,568 4,313 3.7 4.5 5.1 1,586 1,886 2,395

SONY -7.3 4.0 54,976 80,737 83,409 85,323 3,028 5,816 6,253 3.8 7.0 7.3 778 3,138 3,498

HITACHI 0.4 8.4 36,228 97,292 93,265 95,987 5,750 6,669 7,194 5.9 7.2 7.5 2,456 3,268 3,659

가전 평균 -1.3 0.4 6.2 8.9 9.5

주: PANNASONIC, SONY, HITACHI는 3월 31일 결산


표 8. 글로벌 가전 업체 주가 관련 지표 (배, %)


16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F

LG전자 0.7 16.2 15.3 121.4 6.5 5.9 0.8 1.0 0.8 5.1 4.0 3.2

삼성전자 14.1 20.0 19.0 10.8 8.0 7.1 1.4 1.5 1.3 4.0 3.2 2.9

PHILIPS 12.5 11.7 12.3 26.7 20.4 18.3 2.4 2.2 2.1 10.1 11.1 10.1

ELECTROLUX 31.6 27.2 25.7 16.2 15.5 14.2 4.6 3.9 3.4 7.2 7.6 7.2

WHIRLPOOL 15.8 21.4 25.5 12.1 11.5 9.8 2.6 2.6 2.4 10.2 7.7 6.8

PANASONIC - 10.9 12.9 - 18.8 14.4 2.1 2.0 1.8 - 6.1 5.3

SONY 5.3 11.4 11.4 - 17.5 15.8 2.0 1.9 1.7 7.6 5.6 5.3

HITACHI 8.9 10.3 10.3 13.6 11.0 9.9 1.2 1.1 1.0 5.3 5.0 4.8

가전 평균 12.7 16.1 16.5 33.5 13.6 11.9 2.1 2.0 1.8 7.1 6.3 5.7

주: PANNASONIC, SONY, HITACHI는 3월 31일 결산


그림 28. 글로벌 가전 업체 PBR-ROE 비교 그림 29. 글로벌 가전 EV/EBITDA-EBITDA Growth 비교


LG전자

삼성전자

PHILIPS

PANASONICSONY

HITACHI

0.0

0.6

1.2

1.8

2.4

0 5 10 15 20 25 30

(ROE, %)

(PBR, 배)

LG전자

삼성전자

PHILIPS

ELECTROLUX WHIRLPOOL

PANASONIC SONY

HITACHI

0.0

4.0

8.0

12.0

16.0

-20 -10 0 10 20 30 40 50 60

(EBITDA growth, %)

(EV/EBITDA, x)

LG전자



4) 글로벌 디스플레이 업체

표 9. 글로벌 디스플레이 업체 실적 컨센서스 (%,십억원)



-1M -3M 16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F

LG전자 11.5 -10.9 12,175 55,367 59,113 62,122 1,338 2,782 3,465 2.4 4.7 5.6 77 2,077 2,271

삼성전자 -3.5 1.0 298,987 201,867 239,565 260,177 29,241 52,961 57,462 14.5 22.1 22.1 22,416 40,073 43,422

LG디스플레이 -1.6 0.3 10,842 26,504 27,909 27,753 1,311 3,085 2,170 4.9 11.1 7.8 907 2,214 1,503

PANASONIC -4.1 5.2 36,747 77,981 79,907 84,240 2,850 3,568 4,313 3.7 4.5 5.1 1,586 1,886 2,395

TOSHIBA 33.4 19.5 13,994 51,721 48,350 41,761 2,875 2,741 1,556 5.6 5.7 3.7 - 7,587 759

SHARP -11.3 -15.2 18,159 21,775 24,273 25,472 663 910 1,019 3.0 3.7 4.0 -264 564 607

Japan Display 1.5 -2.5 1,233 9,392 7,583 7,255 196 -170 28 2.1 -2.2 0.4 -336 -1,402 -75

AU OPTRONICS 1.2 4.3 4,400 11,847 12,706 11,368 444 1,434 334 3.7 11.3 2.9 281 1,118 269

INNOLUX -1.7 5.9 5,330 10,335 12,645 11,442 231 1,911 586 2.2 15.1 5.1 67 1,454 432

디스플레이 평균 2.8 0.8 4.7 8.4 6.3

주: PANASONIC, TOSHIBA, SHARP, Japan Display는 3월 31일 결산


표 10. 글로벌 디스플레이 업체 주가 관련 지표 (배,%)


16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F 16 17F 18F

LG전자 0.7 16.2 15.3 121.4 6.5 5.9 0.8 1.0 0.8 5.1 4.0 3.2

삼성전자 14.1 20.0 19.0 10.8 8.0 7.1 1.4 1.5 1.3 4.0 3.2 2.9

LG디스플레이 17.8 15.9 9.7 4.7 5.0 7.3 0.8 0.7 0.7 2.7 2.2 2.3

PANASONIC - 10.9 12.9 - 18.8 14.4 2.1 2.0 1.8 - 6.1 5.3

TOSHIBA - 388.5 7.8 - - 18.5 - - 2.4 - - 8.1

SHARP - 15.3 13.4 - - 34.1 19.0 6.6 5.5 - 13.6 12.4

Japan Display -16.0 -63.1 -9.0 - - - 0.4 0.6 0.7 2.0 2.6 2.4

AU OPTRONICS 18.2 13.7 2.6 3.6 3.9 15.8 0.6 0.6 0.6 2.2 2.2 3.2

INNOLUX 16.3 15.3 4.4 3.8 3.7 12.0 0.6 0.5 0.5 1.6 1.6 2.8

디스플레이 평균 8.5 48.1 8.4 28.9 7.6 14.4 3.2 1.7 1.6 2.9 4.4 4.7

주: PANASONIC, TOSHIBA, SHARP, Japan Display는 3월 31일 결산


그림 30. 디스플레이 업체 PBR-ROE 비교 그림 31. 디스플레이 EV/EBITDA-EBITDA Growth 비교


LG전자

삼성전자

LG디스플레이

PANASONIC

Japan

Display AUOINNOLUX

0.0

0.6

1.2

1.8

2.4

-80 -60 -40 -20 0 20 40

(ROE, %)

(PBR, 배)

LG전자

삼성전자LG디스플레이

PANASONIC

SHARP

JDIAUO

INNOLUX

0.0

4.0

8.0

12.0

16.0

-50 -30 -10 10 30 50 70

(EBITDA growth, %)

(EV/EBITDA, x)

LG전자



그림 32. 글로벌 핸드셋 업체 상대주가 추이 (1) 그림 33. 글로벌 핸드셋 업체 상대주가 추이 (2)

자료: Datastream, 미래에셋대우 리서치센터 자료: Datastream, 미래에셋대우 리서치센터

그림 34. 글로벌 가전 업체 상대주가 추이 (1) 그림 35. 글로벌 가전 업체 상대주가 추이 (2)


그림 36. 글로벌 디스플레이 업체 상대주가 추이 (1) 그림 37. 글로벌 디스플레이 업체 상대주가 추이 (2)


60

80

100

120

140

17.3 17.4 17.5 17.6 17.7 17.8 17.9

LG전자 삼성전자

Lenovo Apple

(17.5.30)

(-3M=100)

50

75

100

125

150

17.3 17.4 17.5 17.6 17.7 17.8 17.9

LG전자 HTC

ZTE BlackBerry

(17.5.30)

(-3M=100)

50

75

100

125

150

17.3 17.4 17.5 17.6 17.7 17.8 17.9

LG전자 PHILIPS

ELECTROLUX WHIRLPOOL

(17.5.30)

(-3M=100)

70

85

100

115

130

17.3 17.4 17.5 17.6 17.7 17.8 17.9

PANASONIC SONY

HITACHI

(17.5.30)

(-3M=100)

40

70

100

130

160

17.3 17.4 17.5 17.6 17.7 17.8 17.9

LG전자 삼성전자

LG디스플레이 SHARP

(-3M=100)

(17.5.30)

50

75

100

125

150

17.3 17.4 17.5 17.6 17.7 17.8 17.9

BOE Panasonic

Innolux AUO

(-3M=100)

(17.5.30)

LG전자



LG전자 (066570)

예상 포괄손익계산서 (요약) 예상 재무상태표 (요약)

(십억원) 12/16 12/17F 12/18F 12/19F (십억원) 12/16 12/17F 12/18F 12/19F

매출액 55,367 59,113 62,122 66,692 유동자산 16,991 19,169 21,201 23,492

매출원가 41,630 43,973 45,190 48,836 현금 및 현금성자산 3,015 4,621 5,831 7,067

매출총이익 13,737 15,140 16,932 17,856 매출채권 및 기타채권 7,317 7,617 8,048 8,600

판매비와관리비 12,399 12,358 13,467 14,222 재고자산 5,171 5,383 5,687 6,077

조정영업이익 1,338 2,782 3,465 3,634 기타유동자산 1,488 1,548 1,635 1,748

영업이익 1,338 2,782 3,465 3,634 비유동자산 20,865 21,263 22,166 23,183

비영업손익 -616 245 -8 -57 관계기업투자등 5,105 5,314 5,614 5,999

금융손익 -324 -257 -215 -174 유형자산 11,222 11,408 11,897 12,406

관계기업등 투자손익 269 810 567 510 무형자산 1,571 1,752 1,854 1,962

세전계속사업손익 722 3,027 3,457 3,577 자산총계 37,855 40,432 43,367 46,675

계속사업법인세비용 595 865 1,106 1,145 유동부채 15,744 15,807 16,637 17,700

계속사업이익 126 2,162 2,351 2,433 매입채무 및 기타채무 9,235 9,614 10,157 10,854

중단사업이익 0 0 0 0 단기금융부채 1,672 1,158 1,159 1,161

당기순이익 126 2,162 2,351 2,433 기타유동부채 4,837 5,035 5,321 5,685

지배주주 77 2,077 2,271 2,350 비유동부채 8,754 9,478 9,306 9,192

비지배주주 49 85 79 82 장기금융부채 7,082 7,737 7,466 7,226

총포괄이익 484 1,953 2,351 2,433 기타비유동부채 1,672 1,741 1,840 1,966

지배주주 433 1,878 2,245 2,323 부채총계 24,499 25,286 25,942 26,891

비지배주주 52 75 106 110 지배주주지분 11,987 13,728 15,927 18,205

EBITDA 3,081 4,528 5,302 5,557 자본금 904 904 904 904

FCF 1,139 1,711 1,880 2,057 자본잉여금 2,923 2,923 2,923 2,923

EBITDA 마진율 (%) 5.6 7.7 8.5 8.3 이익잉여금 9,233 11,170 13,368 15,645

영업이익률 (%) 2.4 4.7 5.6 5.4 비지배주주지분 1,370 1,418 1,497 1,579

지배주주귀속 순이익률 (%) 0.1 3.5 3.7 3.5 자본총계 13,357 15,146 17,424 19,784

예상 현금흐름표 (요약) 예상 주당가치 및 valuation (요약)

(십억원) 12/16 12/17F 12/18F 12/19F 12/16 12/17F 12/18F 12/19F

영업활동으로 인한 현금흐름 3,158 3,796 3,734 3,990 P/E (x) 121.4 6.5 5.9 5.7

당기순이익 126 2,162 2,351 2,433 P/CF (x) 1.6 2.7 2.9 2.8

비현금수익비용가감 5,544 2,889 2,319 2,459 P/B (x) 0.8 1.0 0.8 0.7

유형자산감가상각비 1,322 1,301 1,366 1,424 EV/EBITDA (x) 5.1 4.0 3.2 2.8

무형자산상각비 421 445 471 498 EPS (원) 425 11,484 12,560 12,997

기타 3,801 1,143 482 537 CFPS (원) 31,354 27,931 25,822 27,048

영업활동으로인한자산및부채의변동 -1,690 -543 114 146 BPS (원) 66,536 76,166 88,323 100,918

매출채권 및 기타채권의 감소(증가) 363 -492 -415 -532 DPS (원) 400 400 400 400

재고자산 감소(증가) -528 -329 -304 -390 배당성향 (%) 51.6 3.0 2.8 2.7

매입채무 및 기타채무의 증가(감소) 424 426 397 509 배당수익률 (%) 0.8 0.5 0.5 0.5

법인세납부 -537 -636 -1,106 -1,145 매출액증가율 (%) -2.0 6.8 5.1 7.4

투자활동으로 인한 현금흐름 -2,391 -2,707 -2,449 -2,568 EBITDA증가율 (%) -1.4 47.0 17.1 4.8

유형자산처분(취득) -1,915 -1,936 -1,854 -1,934 조정영업이익증가율 (%) 12.2 107.9 24.6 4.9

무형자산감소(증가) -455 -581 -573 -606 EPS증가율 (%) -38.2 2,602.1 9.4 3.5

장단기금융자산의 감소(증가) 51 -15 -22 -28 매출채권 회전율 (회) 7.8 8.2 8.2 8.3

기타투자활동 -72 -175 0 0 재고자산 회전율 (회) 11.0 11.2 11.2 11.3

재무활동으로 인한 현금흐름 -279 36 -343 -311 매입채무 회전율 (회) 6.5 6.4 6.3 6.4

장단기금융부채의 증가(감소) -158 142 -270 -238 ROA (%) 0.3 5.5 5.6 5.4

자본의 증가(감소) 1 0 0 0 ROE (%) 0.7 16.2 15.3 13.8

배당금의 지급 -117 -163 -73 -73 ROIC (%) 1.6 13.6 15.6 15.7

기타재무활동 -5 57 0 0 부채비율 (%) 183.4 166.9 148.9 135.9

현금의 증가 305 1,606 1,209 1,237 유동비율 (%) 107.9 121.3 127.4 132.7

기초현금 2,710 3,015 4,621 5,831 순차입금/자기자본 (%) 41.8 27.1 15.0 5.7

기말현금 3,015 4,621 5,831 7,067 조정영업이익/금융비용 (x) 3.2 7.6 9.6 10.4


LG전자



투자의견 및 목표주가 변동추이

종목명(코드번호) 제시일자 투자의견 목표주가(원) LG전자(066570) 2017.08.29 매수 100,000원

2017.07.10 매수 95,000원

2017.04.09 매수 96,000원

2017.03.13 매수 87,700원

2017.03.01 매수 79,000원

2017.01.26 매수 65,600원

2016.10.28 매수 64,000원

2016.10.03 매수 67,000원

2016.07.28 매수 75,000원

2016.03.01 매수 78,000원

2016.01.26 매수 67,000원

2015.11.27 매수 70,000원

2015.10.30 매수 65,000원

2015.08.03 매수 67,000원

투자의견 분류 및 적용기준

투자의견 비율

매수(매수) Trading Buy(매수) 중립(중립) 비중축소(매도)

69.67% 17.06% 13.27% 0.00%

* 2017년 6월 30일 기준으로 최근 1년간 금융투자상품에 대하여 공표한 최근일 투자등급의 비율

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기업 산업

매수 : 향후 12개월 기준 절대수익률 20% 이상의 초과수익 예상 비중확대: 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 높거나 상승

Trading Buy : 향후 12개월 기준 절대수익률 10% 이상의 초과수익 예상 중립 : 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 수준

중립 : 향후 12개월 기준 절대수익률 -10~10% 이내의 등락이 예상 비중축소: 향후 12개월 기준 업종지수상승률이 시장수익률 대비 낮거나 악화

비중축소 : 향후 12개월 절대수익률 -10% 이상의 주가하락이 예상

매수(▲), Trading Buy(■), 중립(●), 비중축소(◆), 주가(─), 목표주가(▬), Not covered(■)

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

15.8 16.8 17.8

(원) LG전자

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170830 LG전자 v9 - Naverimgstock.naver.com/upload/research/company/1504070676967.pdf · 2017. 8. 30. · MC: “생존”이 우선이다 스마트폰(MC, Mobile Communications)