证券研究报告——港股通每日研究报告（零售） 2018 年 7 月 16 日

指标名称 收盘价 涨跌 涨跌幅(%)

道琼斯工业指数 25019.41 94.52 0.38

标准普尔500指数 2801.31 3.02 0.11

纳斯达克综合指数 7825.98 2.06 0.03

伦敦富时100指数 7661.87 10.54 0.14

沪深300指数 3492.69 11.63 0.33

恒生指数 28525.44 44.61 0.16

恒生国企指数 10746.45 (6.41) (0.06)

恒生指数期货（7月） 28454.00 74.00 0.26

恒指指数期货持仓量（7月） 10948.00 (186.00) -

纽约原油期货（7月）美元/桶 70.58 0.25 0.36

纽约黄金美元/盎司 1241.80 (4.80) (0.39)

伦敦期锌(三个月）美元/吨 2583.50 2.50 0.10

纽约期铜（7月）美元/磅 2.83 0.001 0.02

上海期铜（7月）人民币/吨 48610.00 180.00 0.37

波罗的海干散货指数 1666.00 34.00 2.08

中银国际证券股份有限公司

具备证券投资咨询业务资格

策略及特色产品组

兰晓飞

(8610)66229085

Xiaofei.Lan@bocichina.com

证券投资咨询业务证书编号：S1300511040003

港股通每日报告（零售） ■市场策略

上周五（7 月 13 日），恒指高开低走。截至收盘，恒指收涨 0.16%，报 28525.439

港元，国企指数跌 0.06%，报 10746.45 点。红筹指数涨 0.58%，报 4311.91 港

元。成交额达 844.57 亿港元。沪港通南向 420 亿元额度，剩余 423 亿元，流

出 2.97 亿元。深港通南向 420 亿元额度，剩余 412.5 亿元，流入 7.51 亿元。

板块方面，涨幅前三为医疗设备、乳制品、阿里概念股，分别上涨 6.20%、

4.12%、3.72%，跌幅前三为卫星通讯、纸业股、纸及纸制品，分别下跌 7.90%、

2.85%、2.59%。蓝筹股方面，涨幅前三为蒙牛乳业(02319)、恒安国际(01044)、

万洲国际(00288)，涨幅分别为 5.12%、3.63%、3.10%。跌幅前三为中国神华

(01088)、碧桂园(02007)、太古股份公司 A(00019)，分别下跌 2.19%、1.66%、1.37%。

个股方面，涨幅前三的为恒伟集团控股(08219)、倢冠控股(08606)、紫元元

(08223)，分别上涨 93.94%、63.33%、36.99%;跌幅前三为北方矿业(00433)、中

油港燃(08132)、ZIONCM(08287)，分别下跌 37.78%、22.22%、20.63%。港股通

标的涨幅前三为威高股份(01066)、远大医药(00512)、耐世特(01316)，分别上

涨 12.61%、10.69%、6.97%，跌幅前三为光启科学(00439)、五龙动力(00378)、

五龙电动车(00729)，分别下跌 16.33%、15.03%、9.3%。热门股方面，资金追

捧小米集团(01810)，截至收盘，小米上涨 11.37%，报 21.45 港元，成交额达

76.22 亿港元。映客(03700)震荡上扬，截至收盘上涨 17.37%，报 5 港元，成交

额达 6.69 亿港元。紫元元(08223)上涨 36.99%，成交额达 2171.72 万港元。恒

伟集团(08219)上涨 93.94%，报 0.96 港元，成交额 6591.90 万港元。新股精英

汇(01775)上市首日股价上涨 22.22%，报 1.32 港元。综合来看，恒指早盘高开

之后开始震荡下行，尾盘小幅收涨，成交量再度缩小。外围市场方面，鲍威

尔发表美国经济乐观评估，警告称中美贸易战或损及增长；英国政府发布退

欧白皮书表示将与欧盟维持无摩擦商品贸易。我们认为，港股呈整理行情，

成交量持续缩小，表明市场观望情绪浓厚。虽然中美贸易紧张局势有所缓和，

但特朗普称软脱欧扼杀美英贸易协议等利空消息依然存在，后市股指或维持

震荡。建议投资者谨慎乐观，可适当关注医药、消费等防御性板块。

上周五（7 月 13 日），美国三大股指集体收涨。道琼斯指数收涨 0.38%，报

25019.41 点；纳斯达克综合指数收涨 0.03%，报 7825.98 点；标准普尔 500 指

数收涨 0.11%，报 2801.31 点。

■财经日志

今日聚焦

美国公布6月进口物价指数年率

美国公布6月7月密歇根大学消费者信心指数初值

海外重要事件美联储披露递交给国会的货币政策报告，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将出席众议院听证会。（ 北京时间7月17日

鲍威尔将出席参议院听证会。）

业绩公布 （08195）L&A INTL HOLD、（08383）东骏控股

股权变化 （00058）新威国际、（00104）冠亚商业、（00512）远大医药

派息备忘 （00303）伟易达、（00752）笔克远东、（01138）中远海能、（01776）广发证券

下周一焦点

业绩公布 无

派息备忘 （03948）伊泰煤炭

重要经济数据

资料来源：汇港资讯、中银证券

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2018 年 7 月 16 日 港股通每日报告（零售） 2

市场概况及策略

上周五（7 月 13 日），恒指高开低走。截至收盘，恒指收涨 0.16%，报 28525.439 港元，国企指数跌 0.06%，报 10746.45

点。红筹指数涨 0.58%，报 4311.91 港元。成交额达 844.57 亿港元。沪港通南向 420 亿元额度，剩余 423 亿元，流出 2.97

亿元。深港通南向 420 亿元额度，剩余 412.5 亿元，流入 7.51 亿元。板块方面，涨幅前三为医疗设备、乳制品、阿里概

念股，分别上涨 6.20%、4.12%、3.72%，跌幅前三为卫星通讯、纸业股、纸及纸制品，分别下跌 7.90%、2.85%、2.59%。

蓝筹股方面，涨幅前三为蒙牛乳业(02319)、恒安国际(01044)、万洲国际(00288)，涨幅分别为 5.12%、3.63%、3.10%。跌

幅前三为中国神华(01088)、碧桂园(02007)、太古股份公司 A(00019)，分别下跌 2.19%、1.66%、1.37%。个股方面，涨幅

前三的为恒伟集团控股(08219)、倢冠控股(08606)、紫元元(08223)，分别上涨 93.94%、63.33%、36.99%;跌幅前三为北方矿

业(00433)、中油港燃(08132)、ZIONCM(08287)，分别下跌 37.78%、22.22%、20.63%。港股通标的涨幅前三为威高股份(01066)、

远大医药(00512)、耐世特(01316)，分别上涨 12.61%、10.69%、6.97%，跌幅前三为光启科学(00439)、五龙动力(00378)、

五龙电动车(00729)，分别下跌 16.33%、15.03%、9.3%。热门股方面，资金追捧小米集团(01810)，截至收盘，小米上涨

11.37%，报 21.45 港元，成交额达 76.22 亿港元。映客(03700)震荡上扬，截至收盘上涨 17.37%，报 5 港元，成交额达 6.69

亿港元。紫元元(08223)上涨 36.99%，成交额达 2171.72 万港元。恒伟集团(08219)上涨 93.94%，报 0.96 港元，成交额 6591.90

万港元。新股精英汇(01775)上市首日股价上涨 22.22%，报 1.32 港元。综合来看，恒指早盘高开之后开始震荡下行，尾

盘小幅收涨，成交量再度缩小。外围市场方面，鲍威尔发表美国经济乐观评估，警告称中美贸易战或损及增长；英国

政府发布退欧白皮书表示将与欧盟维持无摩擦商品贸易。我们认为，港股呈整理行情，成交量持续缩小，表明市场观

望情绪浓厚。虽然中美贸易紧张局势有所缓和，但特朗普称软脱欧扼杀美英贸易协议等利空消息依然存在，后市股指

或维持震荡。建议投资者谨慎乐观，可适当关注医药、消费等防御性板块。

沪港通成交回顾

图表 1.沪港通当日成交一览

指标名称 港股通 沪股通

当日投资额度余额 835.46 亿元（人民币） 514.01 亿元（人民币）

当日使用额度占比(%) 0.54 1.15

成交金额 87.97 亿元（港币） 89.42 亿元（人民币）

买入成交额 43.41 亿元（港币） 47.17 亿元（人民币）

卖出成交额 44.57 亿元（港币） 42.25 亿元（人民币）

资料来源：万得、中银证券

图表 2.沪股通当日投资成交额占投资额度比重（%）

2,500

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沪股通当日投资成交额占投资额度比重（%） 上证指数（右轴）

资料来源：万得、中银证券

2018 年 7 月 16 日 港股通每日报告（零售） 3

图表 3.沪市港股通当日投资成交额占投资额度比重（%）

27,000

28,000

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沪股通当日投资成交额占投资额度比重（%） 恒生指数（右轴）

资料来源：万得、中银证券

沪港通&深港通前十大活跃个股

图表 4.沪市&深市港股通当日投资成交额占公司总成交额比重排名

公司代码 公司简称 类型 排名成交金额

（亿港币）

收盘价

（港币）

涨跌幅

（%）

换手率

（%）

市盈率

(TTM)

市净率

(MRQ)恒生一级行业

1088.HK 中国神华 沪市港股通 1 5.22 16.98 -2.19 1.30 5.75 0.85 能源业(HS)

0700.HK 腾讯控股 沪市港股通 2 3.98 381.00 0.26 0.13 36.12 10.45 资讯科技业(HS)

1398.HK 工商银行 沪市港股通 3 2.54 5.61 -0.53 0.30 5.63 0.74 金融业(HS)

1299.HK 友邦保险 沪市港股通 4 2.50 68.10 -0.22 0.12 17.21 2.51 金融业(HS)

0939.HK 建设银行 沪市港股通 5 1.74 6.95 0.00 0.10 5.68 0.76 金融业(HS)

0241.HK 阿里健康 沪市港股通 6 1.63 8.20 5.13 0.57 -604.78 25.07 资讯科技业(HS)

2382.HK 舜宇光学科技 沪市港股通 7 1.55 152.00 0.33 0.98 48.04 18.61 工业(HS)

0175.HK 吉利汽车 沪市港股通 8 1.49 20.55 0.74 0.37 14.50 4.47 消费品制造业(HS)

1093.HK 石药集团 沪市港股通 9 1.41 22.85 0.66 0.40 46.89 9.31 消费品制造业(HS)

3988.HK 中国银行 沪市港股通 10 1.27 3.63 -0.82 0.31 5.10 0.57 金融业(HS)

0763.HK 中兴通讯 深市港股通 1 1.77 13.74 -1.43 4.65 9.16 1.44 资讯科技业(HS)

0268.HK 金蝶国际 深市港股通 2 1.50 9.19 2.57 1.44 81.45 6.32 资讯科技业(HS)

0729.HK 五龙电动车 深市港股通 3 0.95 0.12 -9.30 3.84 -1.23 2.34 工业(HS)

0700.HK 腾讯控股 深市港股通 4 0.94 381.00 0.26 0.13 36.12 10.45 资讯科技业(HS)

1579.HK 颐海国际 深市港股通 5 0.85 18.00 5.26 0.76 60.43 10.49 消费品制造业(HS)

3888.HK 金山软件 深市港股通 6 0.76 22.00 1.38 1.02 7.86 1.92 资讯科技业(HS)

0241.HK 阿里健康 深市港股通 7 0.63 8.20 5.13 0.57 -604.78 25.07 资讯科技业(HS)

6869.HK 长飞光纤光缆 深市港股通 8 0.59 32.60 1.88 0.96 14.66 3.55 资讯科技业(HS)

1918.HK 融创中国 深市港股通 9 0.59 27.40 0.00 0.31 9.16 2.30 地产建筑业(HS)

2331.HK 李宁 深市港股通 10 0.51 9.05 1.69 0.61 32.11 3.26 消费品制造业(HS) 资料来源：万得、中银证券

2018 年 7 月 16 日 港股通每日报告（零售） 4

图表 5.沪股通&深股通当日投资成交额占公司总成交额比重排名

公司代码 公司简称 类型 排名成交金额

（亿人民币）

收盘价

（人民币）

涨跌幅

（%）

换手率

（%）

市盈率

(TTM)

市净率

(MRQ)

申万一级行

业

600276.SH 恒瑞医药 沪股通 1 9.38 74.99 1.75 0.65 82.33 16.84 医药生物

600519.SH 贵州茅台 沪股通 2 6.17 746.99 1.28 0.23 31.85 9.39 食品饮料

601318.SH 中国平安 沪股通 3 3.21 58.54 0.27 0.36 11.67 2.13 非银金融

600309.SH 万华化学 沪股通 4 2.33 50.48 9.43 2.72 11.05 5.17 化工

600887.SH 伊利股份 沪股通 5 2.33 28.50 1.39 0.80 27.21 6.37 食品饮料

600585.SH 海螺水泥 沪股通 6 2.16 34.16 0.12 0.59 9.80 1.92 建筑材料

601888.SH 中国国旅 沪股通 7 2.14 71.00 4.89 0.66 46.64 9.19 休闲服务

603288.SH 海天味业 沪股通 8 1.67 76.56 0.54 0.21 55.04 15.96 食品饮料

603993.SH 洛阳钼业 沪股通 9 1.35 6.53 3.16 1.35 38.32 3.62 有色金属

600009.SH 上海机场 沪股通 10 1.26 61.73 2.80 0.65 30.42 4.55 交通运输

000333.SZ 美的集团 深股通 1 3.99 47.84 0.02 0.50 17.42 4.00 家用电器

000858.SZ 五粮液 深股通 2 3.76 75.75 2.50 0.73 26.61 5.04 食品饮料

000651.SZ 格力电器 深股通 3 3.03 46.46 0.78 0.62 11.66 3.94 家用电器

002236.SZ 大华股份 深股通 4 2.93 19.89 -1.24 1.82 24.15 5.35 电子

002415.SZ 海康威视 深股通 5 2.46 36.79 1.07 0.27 34.83 10.53 电子

300347.SZ 泰格医药 深股通 6 1.83 66.91 1.30 2.15 94.66 12.68 医药生物

002304.SZ 洋河股份 深股通 7 1.74 136.00 2.64 0.35 27.85 6.22 食品饮料

300433.SZ 蓝思科技 深股通 8 1.47 14.06 3.76 3.43 28.63 3.28 电子

000001.SZ 平安银行 深股通 9 1.31 8.88 0.00 0.35 6.47 0.68 银行

002475.SZ 立讯精密 深股通 10 1.19 24.40 2.56 0.66 44.95 5.78 电子 资料来源：万得、中银证券

海外股市回顾

上周五（7 月 13 日），美国三大股指集体收涨。纳斯达克指数连续两日创收盘新高，道琼斯指数重新站上 25000 点关

口，标普 500 指数收复 2800 点关口并创 4 个月来新高。道琼斯指数收涨 95 点或 0.38%，报 25019.41 点；纳斯达克指数

收涨 0.03%，报 7825.98 点；标普 500 指数收涨 0.11%，报 2801.31 点。

上周五（7 月 13 日），欧洲三大股指收盘集体上涨。英国富时 100 指数收涨 0.14%，报 7661.87 点，周涨 0.58%；法国

CAC40 指数收涨 0.43%，报 5429.20 点，周涨 0.99%；德国 DAX 指数收涨 0.38%，报 12540.73 点，周涨 0.36%。

上周五（7 月 13 日），亚太股市收盘普涨。韩国综合指数收盘涨 1.13%，报 2310.90 点；日经 225 指数收盘涨 1.85%，报

22597.35 点；澳大利亚 ASX200 指数收平，报 6268.40 点。

期货市场回顾

上周五（7 月 13 日），伦敦基本金属多数收跌。LME 期铜收跌 0.21%，报 6215 美元/吨；LME 期铅收平，报 2215 美元/

吨；LME 期镍收跌 1.59%，报 13970 美元/吨；LME 期铝收跌 0.29%，报 2036 美元/吨；LME 期锌收涨 0.1%，报 2583.5 美元

/吨；LME 期锡收涨 0.56%，报 19760 美元/吨。

上周五（7 月 13 日），COMEX 黄金期货收跌 0.39%，报 1241.8 美元/盎司。COMEX 白银期货收跌 0.89%，报 15.835 美元/

盎司。

上周五（7 月 13 日），NYMEX 原油期货收涨 0.26%，报 69.53 美元/桶。布伦特原油期货收涨 0.63%，报 74.92 美元/桶。

2018 年 7 月 16 日 港股通每日报告（零售） 5

香港股市信息

1、华南城（01668）发布公告，集团于截至 2018 年 6 月 30 日止的 2018/19 财政年度第一季度（从 2018 年 4 月 1 日至 6

月 30 日）实现合约销售约 31.04 亿港元，同比增长 31.4%。以平均售价约 9600 港元/平方米签订建筑面积 32.3 万平方米

的合约销售。（万得）

2、瑞斯康集团（01679）公布，该公司预期截至 2018 年 6 月 30 日止 6 个月将取得权益股东应占亏损，而上年同期取得

纯利。亏损主要归因于该集团期间毛利较 2017 年同期下跌（特别是自动抄表业务分部）。主要由于期间根据国家电网

集中竞标向客户销售电力线载波通信产品的营业额（整体毛利率相对较高）较 2017 年同期显着下跌。（万得）

3、佳源国际控股（02768）公布，2018 年 6 月，该集团合同销售金额约 25.463 亿元人民币，同比增长 3.2 倍；合同销售

面积约 23 万平方米，合同销售均价约 11072 元/平方米。2018 年前 6 个月，该集团合同销售金额约 73.568 亿元人民币，

同比增长 90%；合同销售面积约 71.94 万平方米，及合同销售均价约 10226 元/平方米。（万得）

4、国电科环（01296）发布公告，附属公司龙源技术（300105.SZ）预期 2018 年上半年归属上市公司股东净利润同比增

长 20%至 50%，盈利 156 万元至 195 万元之间。据悉，公司营业收入较上年同期有较大幅度下降；但产品结构与前期预

计发生变化，致使综合毛利率上升，毛利额与上年同期相比持平；此外，公司管理费用、销售费用、财务费用、资产

减值损失同比下降；公司营业外支出同比下降。（万得）

5、新华保险（01336）公布，该公司于 2018 年 1 月 1 日至 2018 年 6 月 30 日期间累计原保险保费收入为 678.7 亿元人民

币，同比增长 10.8%。（万得）

6、中国宏桥（01378.HK）公布，于 2018 年 7 月 13 日，公司按每股 7.65 港元-8.00 港元，耗资约 5435.41 万港元回购 692.35

万股，占已发行股份的 0.08%。（万得）

7、L&A INTL HOLD（08195）发布全年业绩，截至 2018 年 3 月 31 日止年度，公司实现收益 5788.1 万港元（单位下同），

同比下滑 5%；净亏损 2.69 亿元，上年同期亏损 2.94 亿元；基本每股亏损 0.21 元。公告显示，公司年内原设备制造业

务的收益下滑 4.8%至 4390 万元。零售业务的收益下滑 37.2%至 520 万元。（万得）

8、贵联控股（01008.HK）公布，2018年 7月 13日，公司拥有 99.49%权益的间接附属深圳科彩印务，拟向顺灏股份（002565.SZ）

收购深圳市金升彩包装材料有限公司（“目标公司”）全部股权，现金代价人民币 1.3 亿元。公告显示，目标公司，

主要从事生产及销售纸制包装（包括镭射膜、气化膜、彩虹膜、镭射纸及包装纸）以及研究、设计及开发光学物料等，

年产能 2 万吨纸制包装物料，并在中国深圳设有合共 4 条营运生产线。（万得）

9、莱蒙国际（03688.HK）公布，2018 年 7 月 13 日，公司全资附属祥康信息，拟向融卓购买博建地 63.75%的股权，代

价人民币约 1.55 亿元。公告显示，博建地，主要在中国从事投资控股。博建地持有深圳市中益名浩房地产开发有限公

司的全部股权。（万得）

10、东骏控股（08383）发布截至 2018 年 5 月 31 日止 9 个月业绩，该集团于期内收入为 1.241 亿令吉，同比增长 36.5%。

毛利为 2960 万令吉，同比增长 105.1%。期内溢利为 739.3 万令吉，与上年同期取得亏损 5.4 万令吉相比，实现扭亏为盈。

每股基本盈利为 0.94 仙，不派息。（万得）

11、中国海洋捕捞（08047）发布公告，于 2018 年 7 月 13 日，该集团与造船商凯德集团订立一份造船协议以建造 30 艘

捕捞船，每艘新船舶代价为 553 万港元，总代价为 1.659 亿港元。现时预期船舶交付将于 6 个月时间内完成。（万得）

12、香港金融集团（00007.HK）公布，2018 年 7 月 13 日，公司直接全资附属香港金控资源集团，拟向明颂集团出售 Swan

Moment Group Limited（“目标公司”）全部已发行股本，现金代价 1.6 亿港元。公告显示，目标公司，主要业务为投资

控股。（万得）

13、复星医药（02196）公布，于 2018 年 7 月 13 日，该公司董事会会议审议通过关于认购 Butterfly Network, Inc. D 轮优先

股的议案，同意该公司控股子公司复星实业（香港）有限公司出资不超过 1.06 亿美元认购 Butterfly Network, Inc.1032.1 万

股 D 轮优先股。（万得）

14、华宝国际（00336.HK）宣布，截至 2018 年 6 月 30 日止半年度，公司附属华宝股份（300741.SZ）预期实现归属于上

市公司股东的净利润人民币 4.98 亿元– 5.46 亿元，同比增长 7.72%-18.10%。公告称，报告期内，公司营业收入保持稳

定。期内业绩同比增长主要由于公司加强对费用的合理管控，管理费用有所下降，同时期内利息收入以及收到政府补

助均有增加所致。（万得）

2018 年 7 月 16 日 港股通每日报告（零售） 6

15、中国再保险（01508）公布，该公司附属公司中国财产再保险有限责任公司于近期收到相关监管机构批覆，获准于

全国银行间债券市场公开发行 10 年期可赎回资本补充债券，发行规模不超过 40 亿元人民币。中再产险此次发行资本

补充债券有利于进一步提高其偿付能力，支持其业务平稳健康发展。（万得）

海外股市信息

周五(7 月 13 日)，中美贸易战升级之际，美联储主席鲍威尔对美国经济发表了乐观的评估，但警告称，对各种进口产

品持续征收高额关税可能对经济增长有害。鲍威尔周四接受美国大众媒体公司“Marketplace”节目采访时表示，经济

正处于一个“良好的状态”，并指出失业率处于多年来的最低水平，通货膨胀接近美联储的 2%的目标。不过，他告

诫说，如果贸易争端导致关税长期普遍的提高，那最终可能会对经济造成负面影响。美国总统特朗普已经开始对广泛

的产品征收进口关税，从钢铁和铝，到洗衣机和农场设备等，涵盖甚广。其他国家已经对此予以报复，即对美国出口

产品征收关税。鲍威尔表示：“我们听到人们越来越关注贸易政策变化对经济的影响”。但他补充说，很难预测贸易

紧张局势将如何发展，并指出特朗普政府宣称他们这样做是为了试图让其他国家降低进口壁垒，而不是提高。如果达

到预期效果，则对经济有利。“我认为现在正在进行的这个过程是一个新的过程，”他说。 “很难预测结果如何，我

们只能拭目以待。”美联储“严峻的挑战”。鲍威尔表示，可以想象，在通胀上升、经济因关税之争而同时走弱的情

况下，美联储可能会面临“非常严峻的挑战”，不过他拒绝指责特朗普的策略，称独立的美联储需要“坚守自己的路

线”。除了他在广播节目上的评论外，一位上任仅 5 个月的美联储主席居然同意接受采访，这本身就是新闻，进一步

证明了他努力扩大听众当中的影响力。而他的前任很少接受新闻机构的独家采访。鲍威尔今年 2 月就任美联储主席，

并延续了他从前任-----耶伦那里继承下来的逐步加息的做法。到目前为止，美联储已经在 2018 年两次加息，并计划在

今年再加息两次。鲍威尔说，他对迄今为止的美联储加息结果“非常满意”。他还表示，加息太慢导致通胀和资产泡

沫过高，加息过快导致经济陷入衰退，美联储正试图做出平衡。鲍威尔对特朗普政府试图削弱美联储独立性的担忧置

之不理。他说:“政府中没有人对我说过任何让我在这方面感到担忧的话。”鲍威尔将于下周在国会作证，他还谈到了

就业市场极度紧张的“困惑”，报告中普遍存在工人短缺、薪资和通货膨胀依然低迷的情况。薪资水平缓慢增长。鲍

威尔表示：“我们从雇主那里听到的是，他们找不到工人，你会想，为什么薪资不涨得更快呢?”美国 5 月失业率降至

3.8%，录得 1969 年以来的新低，而 6 月失业率则上升至 4%。通货膨胀缓慢上升，美联储的首选指标是扣除食品和能

源价格的 CPI 在 12 个月里达到 2%。“现在已经触到 2%了，所以我们真的接近目标了”，他还补充说他没有准备宣布

胜利。“我们希望通胀在 2%左右对称，所以仅仅触到 2%就能意味着实现这一目标。”采访还显示，鲍威尔优先考虑

修复美联储与国会的关系。在前主席贝南克任职的金融危机期间，美联储与美国国会的关系恶化。鲍威尔对目前的经

济状况感到满意，他说，美国面临着一些长期的威胁，首先是不可持续的支出路径。此外，他说，美国人口老龄化可

能抑制经济增长的能力。“我们是一个人口老龄化的国家，所以劳动力增长将会放缓，”他说。“这将意味着经济增

长放缓。”（外汇网）

7 月 12 日，英国政府发布退欧白皮书，这份白皮书是迄今为止最为详细地阐述未来英国和欧盟之间将如何进行贸易和

合作的一份文件，将成为奠定未来英国与欧盟关系的基础。这份长达 120 页的白皮书全名为《英国与欧盟未来的关系》

(The Future Relationship between The United Kingdom and The European Union)，是基于英国首相特蕾莎梅(Theresa May)上周与内

阁部长们在契克斯庄园达成的协议的进一步细化。根据白皮书提议，英国和欧盟将就货物自由贸易达成一个“共同规

则”(common rulebook)，并于欧盟就“便利海关安排”达成协议，以避免在爱尔兰造成“硬边界”。在服务贸易方面，

白皮书则称，英国将寻求"自由规划自己的道路"，与欧盟在服务贸易方面维持相对现状更为宽松关系，这意味着，脱

欧后英国包括金融业在内的服务业将无法轻易进入欧盟市场。值得一提的是，服务业在英国经济的比重高达 80%。此

外，英国退欧后，英国政府将结束人员自由流动，以及欧洲法院对英国的直接司法管辖权。白皮书还包括以下措施：

英国考虑离开能源单一市场，同时寻找在电信网络领域通过平等竞争进入欧盟市场。英国将退出英国共同农业、渔业

政策。英国政府计划新的安全合作伙伴关系，将涉及英国留在欧洲刑警组织和欧洲检察官组织。英国政府计划设立联

合委员会，来解决有关共同规则应用方面的分歧。英国政府希望参与欧盟机构，包括欧洲化学品机构、欧洲航空安全

机构、欧洲药品机构等，英国政府将接受这些机构的规则，并支付费用。寻求海上安全合作，双边跌路协议。寻求北

爱尔兰边界处免许可证运输。与欧盟就卡车和巴士进入达成许可证制度。 “软脱欧”方案激发内阁分歧。英国的这份

白皮书被认为是一个“软脱欧”方案，在这个方案下英国和欧盟将继续保持紧密的经济联系，但也意味着无论是经济

与政治英国仍然将受到欧盟的部分控制。这份方案引起了英国”硬脱欧“派的反对。由于白皮书只是英国与欧盟开启

一系列谈判的起点，“硬脱欧”派担心，在谈判中英国势必将作出进一步妥协和退。本周在不到 24 小时里，英国外长

约翰逊(Boris Johnson) 和负责退欧事务的一二把手接连辞职，以表示对这份协议的不满。本周新上任的脱欧大臣米尼克

2018 年 7 月 16 日 港股通每日报告（零售） 7

拉布(Dominic Raab)今日为首相辩护，称这是一份"有原则且实在的"方案，这份方案在尊重脱欧公投结果与确保脱欧不会

损害英国经济之间找到了恰当的平衡。拉布称英国一定会脱离欧盟单一市场和关税同盟，并在世界各地自由地达成新

的贸易协定。但他也表示，英国政府还将确保英国与欧盟之间的无摩擦商品贸易，并在不损害“欧盟自主权和英国主

权”的情况下，在爱尔兰维持“不可见”的边界。但这份白皮书也承认，英国退欧后，英国进入欧盟市场的障碍将比

现在多。欧盟：将对英国退欧白皮书进行评估。欧盟首席英国退欧事务谈判官 Michel Barnier 今日表示，欧盟将对英国

退欧白皮书进行评估。但 Barnier 此前曾警告称，英国不能一方面寻求货物贸易的单一市场准入，一方面又将自身排除

在服务和人员自由流动的单一市场之外。实际上，欧盟对于英国拿出的这份新方案并不满意。欧盟认为这是一个英国

占尽了便宜的“杂交方案”，它允许英国继续享受同欧盟贸易上的便利，同时又规避承担其他欧盟责任。如果树立起

这样的先例，即脱离欧盟不会遭受任何损失，反而获得额外的好处，将严重损害欧盟的团结和权威，欧盟更担心会引

来其他国家的效仿。（汇通网）

不久之前，美联储还希望在大概 2022 年之前悄然出脱 4.5 万亿美元投资组合的一半，抹去当初为应对金融危机而采取

的超常规举措的一些踪迹。但一个出乎意外的市场转折可能迫使美联储提前二至三年废止这个计划，并使其持仓永远

较其理想水准高出 1 万亿美元。美联储正在进行动态调整，并保有各种选项。美联储投资组合策略主要规划者、前纽

约联邦储备银行总裁杜德利上个月向记者表示，“我认为稍微提早一点中止这个作业程序问题不大。”然而如果这个

全球最大美债持有人废弃其策略，同时在实际上采取更为宽松的立场，其结果可能会是市场借贷成本全面走软、美元

汇率贬值、新兴市场面临更大压力。“我们手上有证据显示，美联储最终资产负债表规模将会大于人们的预期，”德

意志证券驻纽约资深分析师 Matthew Luzzetti 表示。所有这些因素促使美联储过去 10 年中购买大约 3.5 万亿美元抵押贷

款和公债的空前举措进入尾声；购债举措旨在提振风险性投资、招聘，带动经济从衰退中复苏。作为对美国经济趋于

强劲的认可，美联储从 2015 年开始将利率上调至远高于零的水平，并自去年 10 月份开始将资产负债表收缩至更正常

的水平，但规模未明确。市场转折一定程度上要归咎于美联储。随着美联储减少购债规模，其要求私营银行持有的超

额准备金也会相应减少。与此同时，特朗普政府今年增加支出吸收了美元流动性，因为政府发行更多债券，在美联储

的存款也增加。结果就是，对银行超额准备金的需求明显增加。危机期间美联储增加购债规模导致超额准备金爆炸性

增长，但过去九个月美联储缩表造成超额准备金减少大约 3,500 亿美元。这可能又会推动美联储关键利率升超 1.75%-2%

的当前政策区间。6 月份美联储调整了短期利率，可能只是暂时推迟了较长期的政策行动。一些经济学家目前预测，

美联储将在一两年内被迫停止缩表；当联储完成危机后的“资产负债表正常化”时，其最终资产负债表规模在 3.5 万

亿美元左右。这一规模要大于美联储经济学家去年 9 月份预测的 2.3-2.9 万亿美元区间，也大大高于 2007-2009 年金融危

机之前的 9,000 亿美元水准。去年 9 月时预测缩表在 2022 或 2023 年完成。不过，自 10 月份以来，超额准备金已下滑

3,500 亿美元，可能反映出美联储开始缩表以来出现暂时的波动性。（中金网）

周五(7 月 13 日)，美国总统特朗普抵达英国后给首相特蕾莎.梅一个双重打击。特朗普称，她的软脱欧方案将“扼杀”

与美国达成贸易协议的希望，并暗示本周初辞职的英国外交大臣鲍里斯.约翰逊会是比特蕾莎.梅更好的领导者。特朗

普接受英国《太阳报》采访时称：“如果英国实施这个软脱欧方案，这意味着我们将与欧盟打交道，而不是与英国打

交道，所以它可能会扼杀美英贸易协议。”此前，特朗普将开始对英国展开为期三天的访问，特蕾莎.梅在温斯顿丘吉

尔的出生地布伦海姆宫为其举行晚宴，后者将于周五在温莎城堡与英国女王伊丽莎白二世共进茶点。在周四晚上的布

伦海姆宫晚宴上，特蕾莎.梅重申了英美之间的特殊关系，称两国“不仅仅是最亲密的盟友,但最亲爱的的朋友”。因

与美国的关系是特里莎.梅贸易政策的重中之重， 这位首相希望借助特朗普访英来推动在明年脱离欧盟后与美国的贸

易协议。但甚至在特朗普抵达英国之前，他就抨击了特蕾莎.梅的脱欧计划，称英国处于“某种程度的动荡”，并称下

周与俄罗斯总统普京会面比会晤特蕾莎.梅更轻松。在接受《太阳报》采访时，特朗普批评了特蕾莎.梅处理谈判的方

式，说“她没有听我的”，所追求的协议“不是人们投票的结果”，将以消极的方式影响与美国的贸易。约翰逊周一

辞去了梅的外交部长一职，特朗普说他希望在英国期间与之会面。特朗普在接受采访时说，他对约翰逊的辞职感到“非

常遗憾”，并表示：“我认为他已经具备了一切条件，有正确的态度成为一个伟大的首相。”尽管特朗普的英国之行

看起来盛况一片，这并不是一次正式的国事访问。特朗普基本上会避开访问伦敦。因成千上万的英国人和欧洲各地的

活动人士正计划举办一场反对特朗普及其政策的“反抗狂欢节”。利奥默里(Leo Murray)为“特朗普宝宝”筹集资金，

这是一幅 20 英尺高漫画气球，打算让它飞过伦敦上空。除此之外，特朗普批评伦敦市长萨迪克.卡恩，称他在防范恐

怖主义和犯罪方面做得“很糟糕”。他还表示，对于针对自己的抗议活动感到难过，并补充说，这些活动让他感到自

己不受欢迎。（外汇网）

2018 年 7 月 16 日 港股通每日报告（零售） 8

在正式对 500 亿美元的自中国进口产品加征关税后，美国贸易代表办公室 7 月 10 日进一步宣布，将对总额达 2000 亿美

元的 6031 项中国产品加征 10%关税。由于新清单涵盖不少消费性产品，正在为圣诞节销售高峰开始做准备的美国零售

业者将成为关税战升级的受害者，反对声音尤为激烈。新的征税清单总共 195 页，包含 6031 项产品。其中非农商品包

括衣物纺织品、玩具、冷冻和新鲜海产品、自行车、狗饲料和狗项圈；家电类的音响系统、吸尘器、电脑；旅行用品

类的钱包、行李箱；另外，汽车部件和家具也都包括在内。农产品方面则包括了人参、干磨菇、味精、海胆、鲍鱼、

大蒜、笋尖、马蹄、鱼子酱、蛙腿等，以及养殖业需要的牛精液和毛发加工业需要的的马、猪、人体毛发等。根据美

国统计局的数据，美国 2017 年自中国进口商品。总额达 5056 亿美元，这意味着约一半的中国商品将面临惩罚性关税

措施。美国贸易代表莱特希泽在随清单公布的声明中称，这是“对中国所采取的报复措施以及不愿改变行为的回应”。

不过，中国商务部 11 日对新一轮清单发表声明称，对美方以加速升级的方式公布征税清单行为“感到震惊”，并称中

国政府将一如既往，不得不作出必要反制。一天后，商务部再次发表声明重申，美国对中方不公平贸易行为以及中方

漠视分歧的指责罔顾事实，美国单方面发起的贸易战“没有任何国际法律依据”。对于上一轮 500 亿美元商品的征税

清单，中方作出了对等反制措施。但是，中国 2017 年全年从美国进口的商品只有 1300 亿美元，低于美国此次出台的

商品清单总额，各界正密切观望中方之前声称将采取的“综合措施”。经济学人智库中国区分析师马志昂(Nick Marro)

对《财经》指出，新一轮产品清单和上一轮清单的区别在于此次和“中国制造 2025”无关，而是集中在低价制造但就

业率较高的商品项目。而新一轮清单的打击目的似乎并不明确。马志昂称，这些新包含在内的产业，如纺织业，已在

近几年分散制造地，将工厂搬迁到越南、孟加拉国等地，“就算最后关税不执行，这些企业可能也会加速搬迁”。但

对准备不及的美国零售商团体和其他跨国企业团体而言，新一轮清单将为他们带来不必要的伤害。面临着马上进入圣

诞节前秋季准备期的时间压力，零售商团体发出严重警告，“如果这些产品不在关税开始课征之前运抵美国，将导致

价格上涨,届时将伤害消费者的购物能力和消费信心，”美国全国零售联盟副会长佛兰奇(David French)指出。根据全国

零售联盟的统计，2017 年 11 月-12 月期间，美国国内零售总额达 6919 亿美元，其中网上销售为 1384 亿美元。美国服装、

饰品和鞋品协会会长赫芬贝恩(Rick Helfenbein)指出，“把手提袋、帽子和纺织品放进(关税)清单中，政府显然对美国大

众征收‘特朗普税’不感到担心，这将导致供应链的成本增加，最后由美国消费者买单”。由于美国 84%旅行用产品

进口自中国，业者难以调整订单，“政府把我们推进关税的墙角”。零售业领导人协会副会长库奇(Hun Quach)也指出，

特朗普已失信于他原本“给中国带来最大痛苦，给消费者制造最小伤害“的承诺，相反，美国家庭成为受处罚者，仰

赖贸易的消费者、商业和美国就业被卷入升级的贸易战之中。据零售协会统计，4200 万美国人从事零售业，年产值 2.6

万亿美元。不过，新产品清单中也包括部分药品原材料，引起一些美国制药企业对产业结构的反思，如用来生产多种

抗生素的初始材料盘尼西林 G(即青霉素)。盘尼西林 G 用于治疗如梅毒和风湿性心脏病，自 2014 年来就面临短缺。由

于梅毒重新流行，面临短缺的国家转向中国药企购买。美国公共医学专家吉布森(Rosemary Gibson)在此次清单公布前就

曾警告，美国药企过于依赖中国制造的药品成分，这让美国的药品供应曝露在危险之下。吉布森指出，中国制药商不

直接面对美国消费者，因此在向美国药企供货时具有价格优势，但是其他风险值得美国深思；目前随着关税壁垒的增

加，一些企业正重新思考如何本土化生产。美国自奥巴马政府时期就要求中方开放医疗器材和制药行业，但收效甚微。

美国贸易代表办公室在第一轮 500 亿美元的关税清单中，就将治疗糖尿病的胰岛素、疫苗等列入。不过，看好 14 亿人

口市场的美国生物制药企业一再强调，不希望看到双方贸易争端升级。自贸易争端产生以来都避免使用强硬措辞的美

中贸易全国委员会由会长傅强恩(John Frisbie)于 10 日发表声明指出，“已经够了，中美两国应该停止无止境的贸易升级

战，转而开始寻求解决美国企业真正关心的知识产权保护和技术转让政策问题”。商务部副部长王受文在日内瓦接受

通讯社采访时也指出，“双方应坐下来，试图为这些贸易问题找出解决方案”，但他也强调中国不会屈服于勒索。报

道还称，尽管目前双方并未进行正式谈判，但是私下低级别官员的对话并未中断。留给双方的谈判窗口期不到两个月。

根据美国贸易代表办公室的公告，新一轮清单在公布后进入征求意见期，8 月 20 日-23 日召开公听会，书面意见接收日

期到 8 月 17 日截止，实际征税的决定将在 8 月 31 日后做出。中国商务部发言人高峰 12 日强调，中美磋商前提是信用，

目前双方未就总体谈判进行接触。由世界贸易组织和联合国共同成立的国际贸易中心(International TradeCenter)分析指出，

美国接下来还能进一步征收关税的产品可能包括进口额 450 亿美元的手机、380 亿美元的笔记本电脑、 280 亿美元的服

饰、146 亿美元的鞋子、130 亿美元的玩具、 120 亿美元的棉制品；总金额达 2700 亿美元。 “美国国会研究”研究员莫

瑞森对《财经》指出，目前特朗普政府打算征收关税的额度已是去年贸易额的一半，如果再追加 2000 亿，那就将是全

部进口额度。随着美国节日带起的购物热潮从 10 月开始，中国的报复手段将造成美国农民收入减少或失去工作，可花

费预算降低，同时又面临因关税而涨价的商品。贸易战将“最后造成通货膨涨、迫使美联储调升利率，经济成长减缓”。

美国国会参议院 11 日在审议水和能源预算法案时，加入一项临时动议，要求行政部门在以国家安全为由征收关税时需

经国会批准，该表决以 88：11 票通过。这是“对特朗普政府滥用贸易权力的谴责”，共和党参议院弗雷克(Jeff Flake)

指出。但国会圈倾向认为，该项动议最后有可能在与众议院协调法案时被删除。此前，美国对加拿大、墨西哥、欧盟

以及中国等发起的钢铝关税是源自以“国家安全”为由的 232 调查。美国对中国采取的关税措施则是以知识产权保护

和强制技术转让为由的 301 调查，不在此次参议院的反对之列。犹他州参议员海奇(Orrin Hatch)指出，他支持特朗普对

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中国技术转让行为的限制措施，“但是新一轮清单是鲁莽行为，因为这缺乏战略思考”。（财经网）

去年 12 月，美国宣布税改方案通过。根据最新的美国税改法案，美国的企业所得税将从 35%下调至 21%，同时个人所

得税也会有不同档级的下调。美国的税法多年来一直被修订甚至重拟。新税改的目的是刺激美国经济，尤其是刺激美

国企业海外利润的回流。但新的税法无意中产生了漏洞，使美国最富有的人群有逃税的空间。越来越多的财务人员意

识到，这类富人最有可能接触到税务师和税务专家，在新税法实施后，他们为了逃税，可以在专业税务人员的特殊安

排下灵活改变纳税主体。税改之前，由于最高的个人所得税率与企业所得税率相差不多，有海外投资的美国富人选择

交个人所得税，这样可以掩盖其海外收入。新税法出台后，由于企业税率大大降低，而且跨国公司海外收入转移回美

国时不用重新纳税，所以这些富人选择交企业税。企业税率多年与最高个人税率相近。新闻曾提到，肯尼迪签署的旧

的税收法规是为了防止美国人无限制地通过海外投资避税。旧条款强制要求他们每年必须为海外的投资交税，但可以

选择以企业名义或个人名义纳税。然而，这项条款没有真正适用过。因为过去很长一段时间企业所得税率与最高个人

所得税率相仿，投资海外的美国富人通常交的是个人所得税。不过现在不同了，从去年 12 月起，在特朗普政策下，企

业所得税率降至 21%，比联邦最高个人所得税率下降了 16 个百分点。富人“应变”新税法。新的税法出台后，富人们

怎么操作？为了避税，投资者可以在海外建立公司，这样将他们的投资收益转移到海外。一方面，在海外他们可以选

择交企业税，税率较低。另一方面，税改起作用后，这些富人在美国的税额也会大大降低。税改以前，如果他们将资

产转回美国，会被重复收税。所以只有对长期在海外投资的美国人来说，这个漏洞仍可以躲避一定税额。但是税改后，

跨国企业只要在海外已经纳税，回美国将不用交税。也就是说，这些富人在海外享受着更低税率，将收入转移回美国

后，企业税率最高也只有 21%。（华尔街见闻）

摩根士丹利称，明年 3 月美联储很有可能会结束其缩表以支撑长期国债的收益率，因为到 2019 年中期，长期国债收益

率将会低于短期国债收益率。摩根士丹利策略师山姆.埃尔普林斯(Sam Elprince)在今日的一份报告中表示：“投资者低

估了美联储公开市场操作账户的规模。”摩根士丹利将 2020 年美国国债发行量的预期削减 6900 亿美元；该投行预期

今年年底 10 年期国债收益率将为 2.75%，此前预期为 2.85%；预计 2019 年中期为 2.50%，此前预期为 2.70%。分析师称，

到 2019 年中期，收益率曲线将会倒挂，建议增持美国国债。自 2017 年初美联储持续加息以来，2 年期国债收益率大幅

上升，同时 10 年期国债收益率涨幅非常小，这令收益率曲线持续趋平。收益率曲线倒挂往往是美国经济衰退的前兆，

而一些美联储官员已经对曲线倒挂表示出担忧。如今，10 年期国债收益率比 2 年期国债收益率仅高出 27 个点。从去年

10 月起美联储开始退出史无前例的量化宽松计划，并缩减其资产负债表。最近，联邦基金利率已经高于美联储的目标

区间，对一些观察者来说，这表明美元流动性可能已经开始收紧。因此，“债王”格罗斯周二警告称，若美联储在未

来 12 个月内加息超过两次，美国经济将陷入衰退。一些美联储官员已经呼吁就资产负债表的问题进行讨论，下一季度

可能会开始第二轮计划，将缩减债务的规模提高 100 亿美元至 500 亿美元。摩根士丹利预计，美联储有望在 2018 年 12

月的政策会议上就这一问题进行详细的交流；并且预计，美联储将于明年 3 月宣布，在 2019 年 9 月结束缩表的进程。

摩根士丹利表示，美联储的缩表规模比此前预计的要大得多，在经济收缩结束前，美联储将不会对企业债券伸出援手，

这将导致高风险资产得不到支撑。策略师们认为在接下来的 12 个月，应该增持国债，并且减持企业债券。（金十数据）

对美国贸易政策有重要影响力的商务部长罗斯，近日卷入失信丑闻，引起众多美国媒体的抨击。当地时间周四，美国

政府道德办公室(OGE)发函强烈谴责商务部长罗斯未能及时出售全部持有的股票，以及在股票抛售前通过做空进行对冲

的行为，并称其可能触犯了利益冲突法。罗斯回应称，他现在将出售他所持有的所有股票，并购买美国国债以“维持

公众信任”。罗斯目前的持股公司包括：大型基金 Invesco、Navigator Holdings(一家与俄罗斯公司联系紧密的航运公司)、

航空租赁公司 Air Lease、Sun Bancorp 和 Greenbrier。这些公司可能受美国贸易政策影响，而罗斯身为美国商务部长，对

美国贸易政策有不小的影响力。尽管美国政府道德办公室对罗斯的行为予以强烈的谴责，但没有建议任何惩罚措施，

“我们没有任何信息可以反驳”罗斯断言他未能出售持有的大量股票的行为是“无意的”。该机构还称，通过对审查

罗斯的日历和信件等相关资料，没有发现任何刑事违法的证据。罗斯上任商务部长时，曾对公众承诺卖掉他约数亿美

元的资产，以避免任何利益冲突。他确实出售了大部分股票，并划入信托。2017 年 11 月 1 日，他签署声明称，出售了

全部股票。但是，罗斯过去六个月向政府道德办公室提交的声明中显示，他仍持有 5 家公司的股票，包括他长期管理

的基金 Invesco。去年 12 月，罗斯出售两批 Invesco 股票，每批至少 500 万美元。罗斯的解释是，自己的投资有数百项，

很复杂，违规持股是“一时疏忽”；当他意识到持有这些股票时，就会开出空头头寸来对冲这些无法立即出售的股票。

这意味着这些交易不会让他获得任何的利润或遭受损失。当地时间周四，美国商务部办公室发布了罗斯的回应：我同

意 OGE 的观点，我们政府的成功取决于保持我们所服务的人的信任。我非常重视我的道德义务，并致力于为美国人民

服务。我在完成道德协议所要求的(资产)剥离方面犯了无意的错误。我的投资很复杂，有数百项。我自我报告每一个

错误，并努力与我所在部门的道德官员合作，以确保我避免任何利益冲突。为了维护公众信任，我已指示将我的所有

股权出售并将所得款项买入美国国债。我期待继续为美国人民服务。（华尔街见闻）

2018 年 7 月 16 日 港股通每日报告（零售） 10

周四(7 月 12 日)晚间，欧洲央行公布了 6 月货币政策会议纪要，纪要称，利率将维持当前水平直至达成通胀目标；并

表示，由于不确定性，欧洲央行将根据经济数据来决定结束 QE 的时间，目前将保持谨慎。会议纪要显示，欧洲央行

官员对再度延长 QE 留下开放性的选项；并且指出，欧洲央行官员担心，贸易紧张将会导致更大规模的信心下降，要

警惕贸易保护主义不断抬头对经济的威胁以及金融市场新型风险带来的威胁。此前，欧盟下调了 2018 年经济预期。目

前，欧洲央行的政策委员主要就明年首次加息的时机产生分歧。部分欧洲央行官员预计首次加息会在 2019 年秋天，但

也有官员认为最早加息时间是明年 7 月。欧洲央行管委诺沃特尼表示，2019 年夏季前将不会加息；而维勒鲁瓦则称首

次加息应该在 2019 年夏季初落实。展望欧洲央行的政策前景，欧元区经济增长疲弱是一大不确定因素。欧元区今年上

半年的经济数据表现较差。花旗欧元区经济意外指数暴跌至接近历史最低水平。瑞士信贷经济学家 James Sweeney 指

出：“欧元区经济在第二季度也没有出现反弹的迹象，这与我们的预期相反。现在的核心问题是我们是否应该‘放弃’

对欧洲增长的预测。”周四下午，欧盟将 2018 年欧元区 GDP 增速下调至 2.1%，此前为 2.3%，这一举动表明贸易紧张

局势和不确定性将危及欧盟经济增长。Sweeney 认为，欧洲经济必须得到改善和提高，才能促使全球经济在 2018 年下

半年保持强劲增长，但欧美贸易风波对欧元区经济造成严重威胁。Sweeney 表示，如果市场的风险偏好指标进入“恐

慌”状态，欧元区工业前景指数也没有实现反弹，那么欧洲央行将只能继续维持宽松政策推迟结束 QE 或加息。金融

博客零对冲评论称，昨天报道称欧洲央行内部对下次加息的时间点存在分歧，但欧洲央行会议纪要传递的信息非常清

晰，成员们一致通过此前的决定和前瞻指引这简直是要让交易员“无聊死”，欧元几乎没有什么反应。（环球外汇网）

上月底，亚投行理事会第三次年会在印度孟买举行。会议的主题是“助力基础设施融资：创新与合作”。亚投行成立

不到三年，一直把创新机制促进私营资本参与基础设施投资作为优先业务目标。据统计，从 2016 年至 2030 年仅亚洲

地区基础设施投资需求资金 26 万亿美元，平均每年 1.7 万亿美元。多边开发银行能够提供的资金与巨大的市场需求相

比，简直是杯水车薪。与此同时，对冲基金、养老基金、保险公司等私营资本的经理人正在全世界寻求投资机会。但

他们对发展中国家基建市场有顾虑，不仅因为基建回报周期长，也有东道国政策和法治环境的因素。本届年会期间，

各界嘉宾集中探讨了应对策略。第一，项目东道国要有稳定的法律和政策环境。东道国的法治环境必须稳定、透明，

政策体系要简化而不是复杂化，否则投资者会犹豫不决或望而却步；如有变化，也应当是渐进的，符合投资者心理预

期。在莫迪总理治下，印度的对外投资政策更为开放，推动了印度经济年均超过 7%的增长。印度总理在开幕式上充

分表达了“开放促进发展”的理念。巴基斯坦前总理阿齐兹在论坛上以巴基斯坦开放电信业为例，说明吸引外资时所

谓国家主权和国家安全审查，很多时候是一个伪命题。第二，利用好多边开发银行的优先债权人地位很重要。多边开

发银行对借款国具有较强的交涉能力，因此在实践中当借款国出现外债偿付困难，多边开发银行的债权将优先得到保

障。私营资本可以与多边开发银行联合融资，从而享受后者的优先债权人地位。但是，有人提议让多边开发银行承担

“第一损失”，以此担保其他资本参与投资，这显然不是好办法。第三，多边开发银行要保持投资机制的灵活性，以

此吸引私营资本进入。例如亚投行通过金融中介增加投资项目的选择范围。亚投行向“印度基础设施基金”投资 1.5

亿美元，旨在撬动 4 到 5 倍的私营资本。该基金由摩根斯丹利运作，可以用于投资亚投行直接投资难以顾及的项目类

别。第四，必须确保项目按期完成。一旦发生纠纷要以解决纠纷为目的，要避免因为诉讼或其他法律程序造成项目无

限期拖延。亚投行正在探索利用多元化纠纷解决机制促进私营资本投资，其中包括国际仲裁。为了防止项目拖延，还

需充分做好项目规划，为项目发展中的各种经济因素变化做足准备。特别考虑到土地权利发生纠纷比较多，必须事先

把规划做足，免得在项目发展过程中多次征地，造成不必要的麻烦和负担。本次年会首次创设了“亚洲基础设施投资

论坛”，共设六个专题论坛，分别围绕中亚基建、中东基建、东盟基建、亚洲城市、新能源和铁路六个主题展开讨论，

为基建市场参与者提供开发机会。（中国金融信息网）

据调查显示，日本 6 月料将连续第三个月报告出口成长强劲，因受益于全球对半导体和电子零部件的需求，这支持了

日本经济正在从第一季萎缩中复苏的观点。但进出口成长速度可能较低。对 16 位分析师的调查显示，6 月出口可能较

上年同期成长 7.0%，低于 5 月成长的 8.1%。进口可能同比增长 5.3%，低于 5 月增长的 14.0%，这将导致贸易收支转为

顺差 5,342 亿日圆(47.5 亿美元)。“我们预计日本出口将继续逐步上升...”日本总研副主任研究员安井洋辅称。中美不

断升级的贸易争端令前景阴云笼罩，因这对全球贸易和日本出口导向型经济产生不利影响。“中美贸易摩擦加剧，且

中期内其负面影响有可能波及整个亚洲地区，”信金中金总合研究所分析师角田匠表示。日本财务省将在 7 月 18 日

2350GMT 公布 6 月贸易数据。投资者下周还将见到新的通胀数据，该数据料将显示 6 月物价压力依然温和，不会有太

多迹象显示通胀接近央行 2%的目标。6 月全国核心消费者物价指数(CPI)料将较上年同期上升 0.8%，升幅略高于 5 月的

0.7%。该指标包括成品油但不包括价格波动较大的生鲜食品价格。“像汽油和煤油等成品油价格的上涨，帮助推升了

核心 CPI，”第一生命经济研究所经济分析师新家义贵表示。“受能源价格带动，核心 CPI 同比升幅很可能上升至 1%

左右。”内阁府将在 7 月 19 日 2330GMT 公布 6 月全国 CPI 数据。鉴于长期通胀预期低迷，日本央行或将在 7 月 31 日结

束的政策会议上下调物价增长预期。（中金网）

2018 年 7 月 16 日 港股通每日报告（零售） 11

在与通胀问题“博弈”数年之后，日本央行可能终于要“认输”了。周五援引知情人士报道称，日本央行有可能在本

月 30 至 31 日为期两天的货币会议上承认，通胀率可能在未来长达三年的时间里都无法达到目标值。尽管日本已经摆

脱通缩困境，但通胀长期低位徘徊，迟迟未能达到日本央行 2%的目标。这使得市场早就开始怀疑达到通胀目标要比

央行预期的更久，特别是在 4 月底央行删除了“预计 2019 年达成 2%通胀目标”的措辞之后。当时行长黑田东彦解释

称，专注于通胀实现的时间点不利于与市场的沟通，引发时点与政策相关联的误解。货币政策委员政井贵子本月初称：

需要对宽松政策的累积影响及负面影响更加关注。日本央行已经在 4 月放弃关注达成通胀目标的具体时间点。如果这

次还要承认通胀目标最长三年内都无法实现，那将代表着该行过去数年提振通胀的努力宣告失败。低通胀是日本央行

屡屡声明将坚持超宽松货币政策的关键原因。日本政府经济和财政政策委员会成员伊藤元重(Motoshige Itoh)昨日表示，

鉴于通胀仍远未达到目标，日本央行距离取消激进的货币宽松政策还有很长的路要走。日本央行或全线下调通胀预估。

根据上述报道，这一次，日本央行将不再增加刺激通胀的措施，而是指出有可能施压通胀的结构性因素。日本央行可

能将 2018、2019 和 2020 财年的所有通胀预期全线下调。在 6 月的货币政策会议上，日本央行对 2018 财年的通胀预期

为 1.3%，2019 及 2020 财年的预期均为 1.8%。虽然低通胀成为限制日本央行货币政策转向的掣肘，但下调长达三年的

通胀目标有可能意味着日本央行将作出一些新的政策调整，继而影响日元等相关资产走向。行长黑田东彦在 6 月货币

会议上重申，目前无需重新考虑货币政策，现在谈论退出政策细节还为时过早，太早退出将引发市场混乱。不过，在

谈及退出宽松措施的假设情景时，黑田明确表示：利率和资产负债表是退出的关键点。为了减轻超宽松货币政策中的

负利率对金融机构的影响，日本央行实行了国债利率曲线控制措施，意在使得收益率曲线变得陡峭。然而，这个任务

现在看起来越来越艰难了。日本国债收益率曲线正追随全球主要国债利率曲线趋于平坦化的大趋势。过去一个月以来，

日本央行三度大幅削减购债规模，但十年期国债利率几无变动，目前在 0.038 附近，较 6 月初的 0.045%还略有下行。

对此，三菱日联国际资管(Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management)交易总经理 Akio Kato 表示，这表明市场对日本央行走向

货币政策正常化的预期失去信心，认为日本央行已不大可能通过使收益率曲线变得更加陡峭来为进一步紧缩政策铺平

道路。只要日本国债收益率持续面临下行压力，日本央行预计会不断减少购债规模。（华尔街见闻）

根据 delawareonline.com 网站，IBM 获得了美国特拉华州政府一份价值 73.8 万美元的合同，为该州开发基于区块链的企业

档案系统样本。据悉，特拉华州的公司特许经营业务占该州收入的 25%以上。特拉华州区块链倡导者称，区块链技术

的安全性将提高该州企业档案申请费，并且促使特拉华州在企业登记数量上超过其他州。前州长杰克 .马克尔(Jack

Markell)在 2016 年纽约市会议上曾告诉创业公司和投资者，区块链可以通过加快资产交易、取消技术性程序并少商业风

险，来释放数十亿美元。IBM 开发企业档案系统样本。依照 73.8 万美元合同，IBM 将测试区块链企业档案样本的计算机

代码，以便用于未来的全系统合同。副州长克里斯托弗.奈特(Kristopher Knight)将 IBM 比作建筑师，它在具体施工建造摩

天大楼之前，担任总设计的角色。州政府将借助该样本，来确定该技术如何帮助在特拉华州注册的企业。州政府官员

指出，特拉华州能够在只有 IBM 一家公司竞标的情况下，将合同给于 IBM，是因为该合同是现有咨询合同的一部分。

奈特表示，此份合同对该州商业非常重要，而且 IBM 是区块链技术的领导者。此外，奈特表示，政府在引入技术项目

时，常常由于计划不当，最终导致成本增加一倍。他说，宾夕法尼亚州在近 20 年来经历了“大量”此类项目。项目进

展并非一帆风顺。特拉华州区块链项目面临一些挑战。今年早些时候，该州向 IBM 支付了 49,000 美元用于咨询区块链

初创公司 Symbiont 的项目，该项目最终破产。Symbiont 首席执行官马克.史密斯(Mark Smith)表示，州政府官员担心区块链

档案系统可能会妨碍公司律师和注册代理人的活动。他说，为州档案馆建造的系统从未使用过。史密斯还表示，州长

约翰.卡尼(John Carney)担心该项目将影响涉及企业的创造就业问题。当被问及为什么在与 Symbiont 合作后又 IBM 签订合

同后，奈特首先承认该州与 Symbiont 的合作关系，但表示政府并没有与 Symbiont 签订合同。Knight 表示，未来建立一个

完整的区块链来支持此项企业档案系统，IBM 将不会参与。去年，马克尔签署了一项法案，承认区块链上的股票交易，

因为州法官敦促投资者使用分布式账本技术来保护他们的投票。去年 11 月，副校长 J. Travis Laster 表示，分布式账本可

以消除参与股票和投票的中间人。IBM 区块链领域领导者。除了与四家联邦机构签订合约外，IBM 最近赢得了一份价值

7.4 亿美元的合同，为澳大利亚政府开发区块链和其他数字技术计划。澳大利亚希望在 2025 年前跻身数字化政府前 3

名。（挖链网）

DoNews7 月 13 日消息 (记者 费倩文)据 CNBC 消息称，Uber 日前宣布将同数字支付巨头 PayPal 达成合作关系，未来 Uber

乘客将可以通过后者移动 支付服务 Venmo 支付车资。作为合作协议的一部分，Uber 将在应用内推出“使用 Venmo 支付”

(Paywith Venmo)选项。Venmo 目前正在数字支付领域同诸如 Square 的 Cash App 和银行支业持业的 Zelle 展开正面对抗，而

正式登陆 Uber 平台则将为 Venmo 业务发展带来重要提振作用。PayPal 此前与外卖服务 GrubHub 和 Seamless 以及无数在

线零售商达成合作，支持 Venmo 支付。PayPal 称，该功能将在未来数周登陆 Uber 及其外卖服务 Uber Eats。（DoNews）

2018 年 7 月 16 日 港股通每日报告（零售） 12

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