ADMINISTRACIN FINANCIERA
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NDICE
Pgina UNIDAD 1 EL PAPEL DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA. Tema I Qu es la administracin Financiera? 5 Tema II Objetivo de la empresa 6 Tema III Organizacin de la funcin de la administracin financiera 10 UNIDAD 2 VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Tema 1 La funcin del valor en el tiempo en las finanzas 15 Tema II Valor futuro de una cantidad individual 19 Tema III Valor futuro de una anualidad 29 Tema IV Valor presente de una cantidad individual 31 Tema V Valor presente de las corrientes de flujo de efectivo 35 Tema VI Aplicaciones especiales del valor en el tiempo 39 UNIDAD 3 PRINCIPIOS DEL FLUJO DE EFECTIVO Y PREPARACIN DE LOS PRESUPUESTOS DE CAPITAL. Tema 1 El proceso de decisin para la preparacin de los presupuestos de capital 46 Tema II Los flujos de efectivo relevantes 52 Tema III Determinacin de la inversin-inicial 56 Tema IV Clculo de las entradas de efectivo operativas 62 Tema V Clculo del flujo de efectivo terminal 66 UNIDAD 4 ESTADOS FINANCIEROS, DEPRECIACIN Y FLUJOS DE EFECTIVO. Tema 1 El informe para los accionistas 71 Tema II Los cuatro estados financieros principales 74 Tema III Depreciacin 78 Tema IV Anlisis del flujo de efectivo de la empresa 82 UNIDAD 5 COSTO DE CAPITAL. Tema 1 Costo de capital 89 Tema II Costo de una deuda a largo plazo 93 Tema III Costo de las acciones preferentes 98 Tema IV Costo de las acciones comunes 99 Tema V Costo del capital promedio ponderado 104 Tema VI Costo marginal y decisiones de inversin 107 UNIDAD VI APALANCAMIENTO Y ESTRUCTURA DE CAPITAL. Tema 1 Qu es apalancamiento y estructura de capital? 114 Tema II Apalancamiento 115 Tema III Estructura de capital de la empresa 127 Tema IV Enfoque UAII-UPA 142 UNIDAD VII RIESGO Y RENDIMIENTO.
Tema 1 Fundamentos del riesgo y rendimiento 152 Tema II Riesgo de un activo individual 154 Tema III Riesgo de una cartera 159 Tema IV Riesgo y rendimiento: el modelo para la evaluacin de activos de capital (MVAC) 164 UNIDAD VIII ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS. Tema 1 Estados Financieros 173 Tema II Marco de referencias para el posible anlisis 176 Tema III Razones del balance general 180 Tema IV Estado de resultados y razones del estado de resultados/balance general 184 Tema V Anlisis de tendencias y anlisis histrico de ndices.... 196 BIBLIOGRAFA 202 APNDICE. TABLAS FINANCIERAS (Ver archivo anexo) 203
UNIDAD 1UNIDAD 1UNIDAD 1UNIDAD 1
EL PAPEL DE LA ADMINISTRACIN EL PAPEL DE LA ADMINISTRACIN EL PAPEL DE LA ADMINISTRACIN EL PAPEL DE LA ADMINISTRACIN
FINANCIERAFINANCIERAFINANCIERAFINANCIERA
TEMAS:TEMAS:TEMAS:TEMAS:
I.I.I.I. QU ES LA ADMINISTRACIN FINANCIERA?QU ES LA ADMINISTRACIN FINANCIERA?QU ES LA ADMINISTRACIN FINANCIERA?QU ES LA ADMINISTRACIN FINANCIERA?
II.II.II.II. OBJOBJOBJOBJETIVO DE LA EMPRESAETIVO DE LA EMPRESAETIVO DE LA EMPRESAETIVO DE LA EMPRESA
III.III.III.III. ORGANIZACIN DE LA FUNCIN DE LA ORGANIZACIN DE LA FUNCIN DE LA ORGANIZACIN DE LA FUNCIN DE LA ORGANIZACIN DE LA FUNCIN DE LA
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EL PAPEL DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERAEL PAPEL DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERAEL PAPEL DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERAEL PAPEL DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA INTRODUCCININTRODUCCININTRODUCCININTRODUCCIN El administrador financiero desempea un papel dinmico en el desarrollo de una empresa moderna, aunque esto no siempre ha sido as. Hasta alrededor de la primera mitad de este siglo, dichos profesionales bsicamente reunan los fondos y administraban la posicin en efectivo de la empresa, y eso era casi todo. En la dcada de los 50, el incremento en la aceptacin de los conceptos del valor presente provoc que los administradores financieros ampliaran sus responsabilidades y se interesaran en la seleccin de los proyectos de inversin de capital. En la actualidad los factores externos tienen un impacto cada vez mayor en el administrador financiero. La elevada competencia corporativa, los cambios tecnolgicos, la volatilidad en las tasas de inters y en la inflacin, la incertidumbre econmica mundial y las inquietudes ticas sobre ciertos negocios financieros deben tratarse sobre una base prcticamente diaria. Ms an, estos requieren gran flexibilidad, con el fin de hacer frente al cambio constante. Sencillamente, la "vieja forma de hacer las cosas" no es lo bastante buena en un mundo donde las formas antiguas pronto quedan en desuso. As, el administrador financiero debe ser capaz de adaptarse al entorno siempre cambiante, si es que su empresa tiene intenciones de sobrevivir. Si el lector se convierte en un director financiero, su capacidad de adaptacin al cambio, de planear con eficiencia la cantidad apropiada de fondos a utilizar en la empresa, de supervisar la asignacin de estos fondos y de obtener los fondos, afectarn el xito de su empresa as como la economa en general. En la medida en que estos fondos sean mal asignados, se retrasar el crecimiento de la economa. En una era de necesidades econmicas insatisfechas y de escasez, esto puede resultar en detrimento de la sociedad. La distribucin eficiente de los recursos en una economa es fundamental para el crecimiento ptimo de esa economa; tambin es vital para asegurar que las personas obtengan el ms alto grado posible de satisfaccin de sus deseos. Mediante la efectiva obtencin y asignacin de los fondos, el director financiero contribuye a la riqueza de la empresa y a la vitalidad y el crecimiento de la economa en general. I . QU ES LA ADMIN ISTRAC IN F INANCIERA?I . QU ES LA ADMIN ISTRAC IN F INANCIERA?I . QU ES LA ADMIN ISTRAC IN F INANCIERA?I . QU ES LA ADMIN ISTRAC IN F INANCIERA? La administracin financiera est interesada en la adquisicin, financiamiento y administracin de los activos, con una meta global en mente. As, la funcin de decisin de la administracin financiera puede dividirse en tres grandes reas: las decisiones de inversin, financiamiento y administracin de activos.
Decisin de inversin Esta es la ms importante de las tres decisiones principales de la empresa. Comienza con la determinacin de la cantidad total de activos que se necesita para mantener la empresa. Imagine la hoja de balance por un momento. El administrador financiero necesita determinar la cantidad de dlares que aparece sobre los renglones dobles del activo de la hoja de balance, esto es el tamao de la empresa. Aunque se conozca este nmero, an se debe decidir la composicin de los activos. Por ejemplo, qu cantidad de los activos totales de la empresa debe dedicarse al efectivo o al inven-tario? Tampoco debe ignorarse el lado inconveniente de la inversin la desinversin. Los activos que ya no estn econmicamente justificados, deben reducirse, eliminarse o remplazarse. Decisin de financiamiento La segunda decisin principal de la empresa, es la de financiamiento. Aqu, el administrador financiero est interesado en la composicin del pasivo de la hoja de balance. Si se observan las mezclas de financiamiento de diversas industrias, se vern diferencias notables. Algunas empresas tienen cantidades relativamente altas de deuda, mientras que otras estn casi libres de ellas. Implica el tipo de financiamiento empleado una diferencia? Si es as, por qu? En cierto sentido, puede considerarse determinada mezcla de financiamiento como la mejor? Adems, la poltica de dividendos debe verse como parte integral de la decisin financiera de la empresa. La razn pago-dividendo determina la cantidad de utilidades que deben retenerse en la empresa. Retener una cantidad de utilidades circulantes mayor en la empresa significa que menos dlares estarn disponibles para el pago de dividendos circulantes. Por tanto, el valor de los dividendos pagados a los accionistas debe balancearse con el costo de oportunidad de las utilidades retenidas, perdido como un medio de financiamiento de capital en acciones comunes. Una vez que se ha decidido la mezcla de financiamiento, el administrador financiero aun debe determinar la mejor manera de adquirir los fondos necesitados. Debe entender los procedimientos para obtener un prstamo a corto plazo, un acuerdo de arrendamiento a largo plazo, o la negociacin de una venta de bonos o de acciones. Decisin de administracin de activos La tercera decisin importante de la empresa es la de administracin de activos. Una vez que se han adquirido los activos y se ha suministrado el financiamiento apropiado, aun se deben administrar estos activos con eficiencia. El administrador financiero tiene diversos grados de responsabilidad sobre los activos existentes. Las responsabilidades requieren mayor nfasis en la administracin de los activos circulantes que en la de los activos fijos.
II. OBJETIVO DE LA EMPRESAII. OBJETIVO DE LA EMPRESAII. OBJETIVO DE LA EMPRESAII. OBJETIVO DE LA EMPRESA La administracin financiera eficiente del flujo de fondos dentro de la empresa implica la existencia de algn objetivo o meta, debido a que el criterio de si una decisin financiera es o no eficiente se tiene que realizar de acuerdo con algn estndar. Aunque son posibles varios objetivos, en este libro suponemos que la meta de la empresa es maximizar la riqueza de sus actuales dueos. La participacin en la propiedad de una sociedad annima se demuestra mediante el precio de mercado por accin de la empresa, que a su vez es un reflejo de las decisiones de inversin, financiamiento y administracin de activos. La idea es que el xito de una decisin de negocios debe ser juzgado por el efecto que, en ltima instancia tiene sobre el precio de la accin.
Lo que dicen las compaas s
