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国际货币体系改革与中国的选择. 中国社会科学院金融研究所 王国刚 010－85195332 [email protected]. 主要内容. 一、国际货币体系的艰难选择 二、美元体系下的全球经济失衡 三、建立多元的国际货币体系. 一、国际货币体系的艰难选择. 国际货币体系演变的基本脉络 金本位制→布雷顿森林体系→牙买加协议→美元为核心的货币体系→欧元产生、多元货币体系起步 以美元为核心的国际货币体系的内生矛盾 贸易顺差条件下形成的国际货币地位，与贸易逆差条件下的国际货币贬值相冲突 特里芬难题：美国二次量化宽松 - PowerPoint PPT Presentation
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主要内容
一、国际货币体系的艰难选择
二、美元体系下的全球经济失衡
三、建立多元的国际货币体系
一、国际货币体系的艰难选择 国际货币体系演变的基本脉络金本位制→布雷顿森林体系→牙买加协议→美元为核心的货币
体系→欧元产生、多元货币体系起步 以美元为核心的国际货币体系的内生矛盾 贸易顺差条件下形成的国际货币地位，与贸易逆差条件下
的国际货币贬值相冲突 特里芬难题：美国二次量化宽松 美元贬值和铸币税： 1 盎司黄金从 35 美元涨到 1400 美
元 美元困境：美元如何投入国际市场 世界各国和地区对国际货币的选择权严重减弱，只能持续
接受不断弱化的的美元
二、美元体系下的全球经济失衡
追求“国际贸易平衡”是一个错误的选择 “国际贸易平衡”在理论上的错误 “国际贸易平衡”在实践上是达不到的 运用保护主义措施不可能实现贸易平衡，只
能引致各方均输 美国等发达国家的高端技术和设备禁运，是
导致国际贸易失衡扩大的一个主要成因 汇率不是决定国际贸易失衡的唯一机制
1990年以来全球经济体经常账户余额
美国私人对外投资走势图
- 1500000
- 1000000
- 500000
0
500000
1960
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2002
2004
2006
2008
美国私人资产
收益余额 单位：百万美元
中国出口品总值的企业结构 ( 单位： 亿美元、 %)
年份 出口总值 外资企业 外资企业占比 国有企业 其他企业2002 3255.7 1699.4 52.20 1228.6 327.72003 4383.7 2403.4 54.83 1380.3 600.02004 5933.7 3386.1 57.07 1535.9 1101.72005 7620.0 4442.1 58.30 1688.1 1489.82006 9690.7 5638.3 58.18 1913.4 2139.0
200712180.
16855.2 56.28 2248.1 2976.8
2008.10
12023.3
6685.2 55.60 2185.5 3152.6
资料来源：国家商务部网站。截止 2010年 8 月底，该网站的这方面数据仅有2008年 10月之前的。
美国经常账户走势图
- 900000
- 800000
- 700000
- 600000
- 500000
- 400000
- 300000
- 200000
- 100000
0
100000
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1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
货物收支余额
经常帐户余额单位：百万美元
日本净出口与汇率走势图
121770360
93.716
-20000
0
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40000
60000
80000
100000
120000
140000
0
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100
150
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250
300
350
400
净出口（百万美元）
:汇率（日元 美元）
中国 GDP、净出口和汇率走势图
-500
0
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1991
1992
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1996
1997
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2001
2002
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0
1
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9
10
GDP 10（ 亿美元）
贸易差额（亿美元）
人民币：美元（汇率）
三、建立多元的国际货币体系
现代经济中货币信用是由财政信用支持的，在国际领域，货币投放应符合实体经济发展的需要，这决定了不可能由某个国际组织来承担发行国际核心货币的功能
化解以美元为核心的国际货币体系内生矛盾，需要发展多元的国际货币体系，给世界各国和地区以国际货币的选择权，同时，约束国际货币发行国的行为，促使他们承担应有的国际义务
人民币国际化是一个过程，要从计价货币、结算货币发展为交易货币和贮藏货币，还要走很长的路，需要一系列条件的形成：
三、建立多元的国际货币体系（续） 在继续保持国际贸易顺差条件下，积极开拓外汇资金的
“走出去”战略 推进亚洲货币基金组织的建立 实行双边和多变的货币结算（避免单边货币结算的缺
陷） 逐步开放金融市场和金融账户下的金融交易项目，同时，
实现金融账户的货币可兑换 积极展开金融产品创新，为国际资金的运作提供充分的
金融产品 积极培育包括资信评级、法律服务、财务会计服务、信息服务等在内的各种中介机构
建立金融产品的定价机制，提高定价能力 完善金融体系和金融市场的监管能力
如有不当，敬请批评指正。
谢谢！
