股票實務操作

元富證券屏東分公司：林勝樺 經理

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股票實務操作

一 、每天的基本功

二 、如何研判大盤走勢

三 、跟著趨勢走

四 、如何選到飆股

五 、賺錢的操作教戰守則

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一、每天的基本功

1. 報紙重點摘要

2. 公司訪談報告

3. 精業即時消息

4. 精業技術分析

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現 貨 投 資 早 報 元富證券投資顧問股份有限公司

台北市敦化南路二段 97號 19樓 TEL:(02)23253299

(99)金管投顧新字第 028號

2011年 2 月 17 日 (四)

一、資券變化

上市 上市增減 上櫃 上櫃增減

融資餘額 3191.95億 7.48億 651.77億 0.83億

融券餘額 54.43萬張 -6612張 8.74萬張 494張

強勢股 瑞儀、啟碁、中壽、元太

弱勢股 聯強、緯創、國喬、中美晶

二、籌碼分析

三大法人買超 中信金、和鑫、勝華、世界、華亞科、矽品、國巨、華邦電、台化、日盛金

三大法人賣超 台積電、聯電、華新、聯強、鴻海、長榮航、國票金、中鋼、第一金、國喬

市場大單買進 勝華、華邦電、新光金、和鑫、力晶、頎邦科技、彩晶、矽品、華映、華亞科

市場大單賣出 台積電、台中銀、國喬、國泰金、中鋼、中纖、毅嘉、新日光、開發金、凱基證券

強勢族群 (汽車)中華、裕隆 (橡膠)建大、台橡 (光電)瑞儀、元太

弱勢族群 (塑膠)台聚、國喬 (食品)聯華、統一 (油電燃氣)台塑化、全國

三、盤勢建議

盤勢看法

1.技術面結論：指數呈現量溫止穩，還是跌深反彈格局。 2.籌碼面結論：外資賣壓減輕，投信擇股操作。 3美國股市 16日在財報良好、併購利多以及聯準會調高經濟成長預估的激勵而全面走高。道瓊工業平均指數終場上漲 0.5%(61.53點)，收 12,288.17點，創 2008年 6月 13日以來收盤新高。費城半導體指數上漲 1.12%(5.18點)，收 466.5點。 4外資開紅盤來，在匯市、股市、期貨三方面的操作即將告一段落，即台幣再由貶轉升，補完期貨空單，也有機會在股票上反賣為買，雖不致立刻大漲，但盤勢由跌勢轉為區間整理，類股輪漲的格局就比較健康，短線上 9000點以上反壓不易突破，8600~9000區間震盪可能性較大。 5. 8600不破擇強介入。逢低佈局原物料、金融或電子熱門題材股。

操作建議 現階段以短多操作為原則，包括金融股和業績電子為佳。

四、參考個股

強茂〈2481〉 收盤價：40.1 壓 力：44 支 撐：38

（1）太陽能族群轉強，有利股價。 （2）大陸江蘇艾德加上美國太陽能廠，今年持續成長。 （3）法人持續買超，股價盤堅格局不變。

五、昨日參考個股追蹤

台中銀〈2812〉 收盤價：13.95 壓 力：15 支 撐：13

（1）1月稅前盈餘 2.19億元，EPS 0.16元。 （2）具董監改選題材。 （3）線型遇支撐，短線反彈。

※本公司已力求本刊內容之正確性，惟純屬研究僅供參考，本公司不負任何法律責任。使用本資訊，投資人應審慎考量投資風險

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公司訪談報告 (2337)旺宏 Unconsolidated Income Statement NT$m

1Q10 2Q10 3Q10 4Q10F FY08 FY09 FY10E FY11ENet sales 6,568 7,327 8,158 6,074 23,258 26,367 28,126 29,667Gross profit 3,078 3,719 4,744 3,061 9,901 11,213 14,603 13,058

景氣定位 2010EPS 2011EPS 10/27收盤價 10 PBR年 目標價 投資建議 Operating profit 1,836 2,337 3,045 1,458 4,884 6,345 8,675 6,563衰退 2.39 1.80 19.20 1.28 18 中立 Investment income (58) (66) (57) (57) (1,146) (321) (238) -228

15.02 -6.15% Total non-ope inc. (66) 140 (29) 10 (73) (219) 58 40一、3Q10 Nor Flash財報不如預期，主因為 營運不如預期 Pre-tax profit 1,770 2,478 3,016 1,468 4,810 6,127 8,732 6,603

Net profit 1,628 2,275 2,760 1,343 4,515 5,696 8,006 6,042EPS 0.49 0.68 0.82 0.40 1.44 1.72 2.39 1.80Y/Y % 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10F FY08 FY09 FY10E FY11ENet sales 33.6 26.9 (1.5) (17.9) (4.3) 13.4 6.7 5.5Gross profit 73.2 61.1 25.6 (8.6) 5.1 13.3 30.2 -10.6Operating profit 137.7 101.9 27.3 (27.9) 17.8 29.9 36.7 (24.3)Net profit 161.1 132.1 21.6 (26.3) (3.0) 26.2 40.6 (24.5)Q/Q % 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10FNet sales (11.3) 11.6 11.3 (25.5)Gross profit (8.1) 20.8 27.6 (35.5)Operating profit (9.2) 27.3 30.3 (52.1)Net profit (10.7) 39.7 21.3 (51.3)Margins % 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10F FY08 FY09 FY10E FY11E

二、展望4Q Nor Flash 4Q10， 出貨供過於求與任天堂拉貨趨緩，導致 營運展望不佳 Gross 46.9 50.8 58.2 50.4 42.6 42.5 51.9 44.0Operating 27.9 31.9 37.3 24.0 21.0 24.1 30.8 22.1Net 24.8 31.0 33.8 22.1 19.4 21.6 28.5 20.4

12 3Q11三、 吋廠效益於 顯現

四、維持中立理由：1)4Q10價量齊跌，導致營運衰退2) 2Q11新廠投資效益最快需至 年出來，短期無令人警喜的表現3) PBR 1~1.2獲利衰退時的 區間為 倍，目前股價並無低估

結論：客戶庫存調整導致未來營運展望不佳建議：維持中立

3Q10 81.58 QoQ 11% YoY -1% 58% 103%旺宏公佈 財報，營收 億元， ， ，毛利率達 ，產能利用率 ， 30.16 QoQ 22% YoY 23% EPS 0.83 3Q稅前淨利 億元， ， ， 元。整體而言，旺宏 財報雖達公司預期

3Q下緣，表現為近期達到公司財測低標的一次，顯示營運表現優於預期狀況已不復再。而旺宏 財Nor Flash 0.92報不如我們預期，主因為 部門營運開始下滑，使得營收未達預期，加上認列匯損 億

3Q10 Nor Flash QoQ -16% QoQ -26% Nor Flash元所致。 產品別銷售狀況來看， 營收 ，出貨量 ， 部門ROM QoQ 97% QoQ 70% ROM開始下滑， 營收 ，銷售量 ， 成長主因任天堂為進入旺季而開始備貨。

4Q10 Nor時序進入 ，由於客戶目前庫存過高，將進入庫存調整階段，導致旺宏出貨量明顯減少，Flash 4Q10 Nor Flash 4Q供過於求情況開始顯現，我們認為 旺宏調降 價格機會大，預估 產品單價調

-15% ROM 3Q 4Q 4Q降幅度 。 產品方面，由於 為出貨旺季， 拉貨將明顯趨緩，以歷史經驗而言，ROM QoQ -10~-25% 4Q10 ROM 20%出貨量 於 之間，我們預期 旺宏 出貨量減少 。成本方面，目前旺

ROM 75nm Nor Flash 0.13um Nor Flash 0.11um宏現有製程技術為 的 製程與 為 製程，不過 製成比重由32% 44% 4Q10 58~60 QoQ -25%提高至 ，有利於毛利提升。公司預估 營收約在 億元， 左右，由於0.11um 51~52% 90%製程比重增加，毛利率將維持在 ，產能利用率預計 以上，這樣的財務預測低於

4Q10 61 QoQ -26% YoY -28% EPS 0.49原先我們預估，調整後，我們預估旺宏 營收 億元， ， ， 元。2010 2011 EPS 2.39 ( 2.61) 1.8 ( 2.6)下修旺宏 、 年 為 元 原估 與 元 原估 。

12 3Q 4Q 1Q關於 吋廠進度方面，進度按照原計畫進行，預計於 交接完畢， 裝機， 投產，初期投產0.11um Nor Flash 65nm ROM 1 2011將以 製程的 與 製程的 為主，產量約在 萬片，預計 年底產能可提高2 1Q 3 12 1 EPS -0.14至到 萬片。成本方面， 起單季折舊增加 億元， 吋廠產出 萬片時，影響 約 元。

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2008/3/1 2009/3/1 2010/3/1 2011/3/1

M / NTD

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%Sales Sales YoY

百萬 3Q10(E) 3Q10(A) QoQ YoY

Sales 8,999 8,158 11% -1%

Gross Margin(%) 56% 58%

Operating Income 3,739 3,095 30% 27%

NI 3,431 2,270 21% 22%

EPS 1.02 0.83

百萬 4Q10( )先前預估 4Q10( )調整後 4Q10( )公司預估

Sales 7,595 6,074 5800~6000

Gross Margin(%) 48% 50% 51~52%

Operating Income 2,368 1,458 1220~1320

NI 2,176 1,468 NA

EPS 0.87 0.40 NA

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2337 旺宏 ( 日線圖 )

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2337 旺宏

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二 、如何研判大盤趨勢

(一 ) 多頭的特性

1.股價反應利多消息2. K 線走勢是 (1) 開低走高 (2) 開平走高 (3) 開高走高3.均線向上愈走愈高4.支撐是支撐，壓力不是壓力5.盤面有明顯主流股

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6285 啟碁

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6285 啟碁 ( 日線圖 )

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三、如何研判大盤趨勢

(二 ) 空頭的特性

• 股價過度反應利空• K 線走勢是 (1) 開高走低 (2) 開平走低 (3) 開低走低3. 均線向下愈走愈低4. 壓力是壓力，支撐不是支撐5.沒有主流股

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(2388) 威盛 2003/8/4 61.5元 ~2004/3/23 35元 ( 日線圖 )

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(2388) 威盛 2004/4/30 40元 ~2005/1/20 15.2元 ( 日線圖 )

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(2388) 威盛 2000/4/29 629元 ~2008/9/30 4.89元 ( 月線圖 )

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四、跟著趨勢走

(一 ) 多頭不做空

(1) 對高點不預設立場

(2) 拉回支撐要找買點

(3) 小型股不做空

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(5483) 中美晶 2001/12/6 74.6元 ~2007/8/1 375元 ( 日線圖 )

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(5483) 中美晶 2001/9/28 5元 ~2007/8/1 375元 ( 月線圖 )

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小小叮嚀

(一 ) 只有飆股，沒有好股或壞股

(二 ) 多留意產業脈動市場流行

(三 ) 多留意資券比高個股

(四 ) 飆股只有停利沒有停損

(五 ) 了解股票價值和價格的本質

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五、跟著趨勢走

(二 ) 空頭不搶反彈

(1) 對低點不預設立場

(2) 反彈遇壓力要找賣點

(3) 不輕易搶反彈

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(2317) 鴻海 2007/5/1 300元 ~2007/11/1 220元 ( 日線圖 )

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(2317) 鴻海 2007/11 258元 ~2008/5/1 169元 ( 日線圖 )

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(2317) 鴻海 2008/5/1 169元 ~2008/11/21 52.6元 ( 日線圖 )

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2317 鴻海 ( 週線圖 )

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小小叮嚀

(一 ) 空頭只有趨勢，沒有支撐

(二 ) 反彈都是賣點

(三 ) 第一轉折點提醒客戶賣股票

(四 ) 從價格到價值的修正

(五 ) 轉折點到勇於建議客戶買進或加碼

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六、如何選到飆股

(一 ) 當季每股純益成長率(二 ) 年底每股純益成長率(三 ) 公司新氣象(四 ) 籌碼供需(五 ) 股票走勢的領先程度(六 ) 專業投資機構認同度(七 ) 大盤走勢

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七、賺錢的操作教戰守則

(一 ) 嚴選個股→弱水三千，只取一瓢飲

(二 ) 資金配置→ 3:7 黃金比率

(三 ) 從一而終→持長賣短