Практические аспекты высокочастотной биржевой торговли

Иосиф Иткин, Exactpro Systems

25 ноября 2013

Содержание

• Источники информации о HFT

• Характеристики биржевых систем высокочастотной торговли

• Фрагментация рынков и Fidessa Fragmentation Index

• Темная ликвидность (Dark Pools)

• События 6 мая 2010 года (Flash Crash)

• Механизмы снижения рисков

2

Источники информации о HFT

The Future of Computer Trading in Financial Markets

3

Источники информации о HFT

High Frequency Trading, Post-Flash Crash Studies Matrix, April 2013

4

Источники информации о HFT

High-Frequency Trading: A Practical Guide to Algorithmic Strategies and Trading Systems

5

Источники информации о HFT

6

Характеристики биржевых систем высокочастотной торговли

Типичные требования к биржевой системе

круг по МКАД

7

Суточный объем > 100 M orders

Время отклика < 300 uS

Пиковые нагрузки > 40 K orders / sec

Характеристики биржевых систем высокочастотной торговли

Типичные требования к биржевой системе

круг по МКАД 7.5 см

8

Суточный объем > 100 M orders

Время отклика < 300 uS

Пиковые нагрузки > 40 K orders / sec

Характеристики биржевых систем высокочастотной торговли

Типичные требования к биржевой системе

круг по МКАД 7.5 смв 1000 раз быстрее

9

Суточный объем > 100 M orders

Время отклика < 300 uS

Пиковые нагрузки > 40 K orders / sec

Типичные требования к биржевой системе

Объем заявок: секунда – 4 метра сутки – 10 километров

Характеристики биржевых систем высокочастотной торговли

10

Суточный объем > 100 M orders

Время отклика < 300 uS

Пиковые нагрузки > 40 K orders / sec

Определение HFT

Алгоритмическая Торговля (AT) – использование компьютерных алгоритмов для достижения определенных трейдинговых целей путём разбивания заявок на кусочки и разнесения их в пространстве и времени

Высокочастотная Торговля (HFT) – подмножество AT использующее сверхбыстрые компьютеры, близость и прямые подключения к рынкам

11

DealingСводить продавцов и покупателей на одном и том же рынке, но разделенных по времени

ArbitrageСводить продавцов и покупателей на разных рынках, но в один и тот же момент времени

Как зарабатывать деньги на рынке

12

Инструкция:

Как на самом деле зарабатывать деньги на рынке

13

Цитата: «There are three ways to make a living in this business: be first, be smarter, or cheat»

Как на самом деле зарабатывать деньги на рынке

14

Быть первым

15

Быть первым

16

Быть первым

17

Быть первым

18

Быть первым

19

Быть первым

20

Regulation National Market System (Reg NMS) - USAIts aim was to foster both "competition among individual markets and competition among individual orders" in order to promote efficient and fair price formation across securities markets.

Markets in Financial Instruments Directive - European Union The main objectives of the Directive are to increase competition and consumer protection in investment services

Действуют с 2007 года

Изменения в законодательстве

21

http://www.batstrading.co.uk/market_data/market_share/index/

Фрагментация финансовых рынков

22

http://fragmentation.fidessa.com

Фрагментация финансовых рынков

23

N – количество рынков, Mi - доля рынка

FFI показывает среднее количество рынков, которые нужно использовать для наилучшего выполнения заявкиa) Предположим Mi = 1/N

b) Предположим Mi = x, Mo = 1-x and N=2

Фрагментация финансовых рынков

24

http://fragmentation.fidessa.com

Фрагментация финансовых рынков

25

http://www.nanex.net/FlashCrash/OngoingResearch.html

Фрагментация финансовых рынков

26

Темная ликвидность (Dark Pools)

27

Темная ликвидность (Dark Pools)

28

События 6 мая 2010 (Flash Crash)

29

События 6 мая 2010 (Flash Crash)

30

http://www.birs.ca/events/2013/5-day-workshops/13w5008/videos

Разрыв контураОграничения пропускной способностиНалог на финансовые транзакцииМинимальный период удержанияРандомизация

Механизмы снижения рисков

31

Спасибо

32