第一章：貨幣銀行學簡介第一章：貨幣銀行學簡介

1.11.1 貨幣銀行學之重要性貨幣銀行學之重要性 1.21.2 貨幣銀行與總體經濟之關係貨幣銀行與總體經濟之關係 1.31.3 貨幣銀行學的內容貨幣銀行學的內容

金融體系與實質經濟之間有相互影響，形金融體系與實質經濟之間有相互影響，形成貨幣市場、商品市場與外匯市場，每個成貨幣市場、商品市場與外匯市場，每個市場均有其需求與供給。市場均有其需求與供給。

政府所扮演的角色極為重要，政府透過總政府所扮演的角色極為重要，政府透過總體貨幣金融政策之操作，可影響金融市場體貨幣金融政策之操作，可影響金融市場以及實質經濟活動，主要的總體貨幣金融以及實質經濟活動，主要的總體貨幣金融政策包括貨幣政策與外匯政策。政策包括貨幣政策與外匯政策。

附錄：經濟概念附錄：經濟概念 1. 1. 個體經濟學部份：個體經濟學部份：

供給、需求與均衡供給、需求與均衡 2. 2. 總體經濟學部份：總體經濟學部份：

總合供給、總合需求與總體均衡總合供給、總合需求與總體均衡

第二章：貨幣供給之定義與測度第二章：貨幣供給之定義與測度

一一 .. 何謂貨幣何謂貨幣1.1. 定義定義2.2. 起源起源3.3. 屬性屬性4.4. 貨幣 貨幣 .. 所得 所得 .. 財富之別財富之別

1.1. 定義定義

一種交易的媒介一種交易的媒介被人民大眾所接受的被人民大眾所接受的

2.2. 起源起源

早期部落民族早期部落民族 :: 以物易物以物易物 以物易物造成的問題以物易物造成的問題 ::

1.1. 交易的比例無法決定達成協議交易的比例無法決定達成協議2.2. 交易成本高 交易成本高 (( 何謂交易成本何謂交易成本 ?)?)

3.3. 人類群聚到產生一定組織時以物人類群聚到產生一定組織時以物 易物已經無法滿足物質流通的需求易物已經無法滿足物質流通的需求

發展史發展史1.1. 夏朝夏朝 :: 《史記‧平準書》：「虞夏之幣，…或龜《史記‧平準書》：「虞夏之幣，…或龜

貝。」貝。」2.2. 商朝商朝 : : 殷商的海貝屬性介於裝飾品和有價物間，殷商的海貝屬性介於裝飾品和有價物間，

該特質提供它變成商品貨幣的可能。該特質提供它變成商品貨幣的可能。3.3. 春秋戰國的青銅鑄幣春秋戰國的青銅鑄幣4.4. 秦始皇推行「半兩錢」，圓形方孔的銅錢，即秦始皇推行「半兩錢」，圓形方孔的銅錢，即

後來錢幣最初面貌。後來錢幣最初面貌。5.5. 真正使用紙幣是從北宋開始的即是”交子”真正使用紙幣是從北宋開始的即是”交子”

3.3. 屬性屬性 :: 完美貨幣的條件完美貨幣的條件

普遍接受性普遍接受性 易於辨認易於辨認 品質一致品質一致 易於分割易於分割 易於儲藏易於儲藏 易於攜帶易於攜帶 數量充足數量充足 價格安定價格安定 低成本生產低成本生產

4.4. 貨幣 貨幣 .. 所得 所得 .. 財富之別財富之別流量概念流量概念存量概念存量概念貨幣數量是存量貨幣數量是存量所得是流量所得是流量財富是存量財富是存量

存量是某一時點的變數量存量是某一時點的變數量 流量是指某一段期間內某變數的變動量流量是指某一段期間內某變數的變動量

財富乃總資產減總負債以後所剩的淨值，財富乃總資產減總負債以後所剩的淨值，是某一時點之存量。是某一時點之存量。

物物交換制度物物交換制度 :: 在產業分工之始，所謂對外交換，實際上仍祇限於以在產業分工之始，所謂對外交換，實際上仍祇限於以

物易物的交換行為，即所謂物物交換制度，也稱為直接交物易物的交換行為，即所謂物物交換制度，也稱為直接交換制度。其主要的不方便或缺點有下列四項：換制度。其主要的不方便或缺點有下列四項：a.a. 缺乏便利交換的共同價值標準，致使交換比率過於複雜：缺乏便利交換的共同價值標準，致使交換比率過於複雜：

兩件物品進行交換的數量比例，稱為兩件物品進行交換的數量比例，稱為交換比率交換比率。。 在物物交換制度下，因沒有共同價值的計算標準，所在物物交換制度下，因沒有共同價值的計算標準，所

以每種物品或勞務的價值均需以多種數量表示，而不能以以每種物品或勞務的價值均需以多種數量表示，而不能以一種價值表示。一種價值表示。

在物物交換的情況下，在物物交換的情況下， n n 種物品即有選定一種物品種物品即有選定一種物品作為計價標準，則有（作為計價標準，則有（ 1/2)n(n-1)1/2)n(n-1) 種交換比例。例如，種交換比例。例如，若有若有 1,000 1,000 種商品，則一種商品的價值即有種商品，則一種商品的價值即有 999 999 種表示種表示方法，而市場內的全部交換比率更多達方法，而市場內的全部交換比率更多達 499,500 499,500 種之多。種之多。因為交換比率多，所以選定一種物品為計價標準。因為交換比率多，所以選定一種物品為計價標準。

b.b. 不容易找到合適的交換者：不容易找到合適的交換者： 在同一時間、同一地點，交換的雙方所願意提出交換的物在同一時間、同一地點，交換的雙方所願意提出交換的物

品及品質與其交換比例必需一致，才能進行並完成交換。品及品質與其交換比例必需一致，才能進行並完成交換。也就是，交換雙方之慾望的也就是，交換雙方之慾望的雙重一致性雙重一致性（（ double coinciddouble coincidence of wantsence of wants ）乃是成交的必要條件，若此項條件不存）乃是成交的必要條件，若此項條件不存在，交換就不能完成。在，交換就不能完成。

c.c. 無法發揮價值儲藏的功能：無法發揮價值儲藏的功能： 物物交換制度下，一般性的商品，可能物物交換制度下，一般性的商品，可能有時間性有時間性，，無法儲無法儲

藏藏。像動植物產品，有生命的限制，經過一段時間不使用，。像動植物產品，有生命的限制，經過一段時間不使用，以後即喪失其交換價值。以後即喪失其交換價值。

d.d.運輸與儲藏的不方便：運輸與儲藏的不方便： 物物交換時期，因物品輸送不方便，交換的進行大多限物物交換時期，因物品輸送不方便，交換的進行大多限

於某一狹小地區，長途運輸與遠地產品交換的物品甚少。於某一狹小地區，長途運輸與遠地產品交換的物品甚少。因此，市場不容易擴大，即不能進行大量的分工生產。因此，市場不容易擴大，即不能進行大量的分工生產。

由於物品容易敗壞或價值（由於物品容易敗壞或價值（交換比率交換比率）變動劇烈，因此）變動劇烈，因此更不易將物品儲藏，以儲藏其交換能力（更不易將物品儲藏，以儲藏其交換能力（購買力購買力）。即使）。即使能以物品方式儲藏購買力，也因為儲藏成本，如倉庫費用、能以物品方式儲藏購買力，也因為儲藏成本，如倉庫費用、安全支出等偏高，而不易大量展開價值儲藏行為，故資本安全支出等偏高，而不易大量展開價值儲藏行為，故資本形成有限，亦有礙於資本主義生產方式的發展。形成有限，亦有礙於資本主義生產方式的發展。

貨幣的功能貨幣的功能

貨幣有下列四項功能：貨幣有下列四項功能： 1.1. 價值的標準（價值的標準（ stand of valuestand of value ），又稱計算的單位（），又稱計算的單位（ unit of acunit of ac

countcount ）。）。 2.2. 交換的媒介（交換的媒介（ medium of exchangemedium of exchange ）。）。 3.3. 延期支付（延期支付（ deferred paymentdeferred payment ）。）。 4.4. 價值儲藏（價值儲藏（ store of valuestore of value ）。）。 其中前二項為貨幣的其中前二項為貨幣的基本功能基本功能（（ primary functionprimary function ）；後兩項為貨）；後兩項為貨

幣的幣的引申功能引申功能（（ derrived functionderrived function ）。）。 馬歇爾馬歇爾（（ MarshallMarshall ）將貨幣功能區分為抽象與具體兩種功能：）將貨幣功能區分為抽象與具體兩種功能：交換媒介交換媒介與與價值儲藏價值儲藏的工具是具體表現的功能。的工具是具體表現的功能。價值標準價值標準與與延期支付延期支付則為抽象的用途。則為抽象的用途。

台灣貨幣供給定義台灣貨幣供給定義M1A=M1A= 貨幣機構以外各部門持有通貨貨幣機構以外各部門持有通貨 ++ 支票支票

存款存款 ++ 活期存款活期存款M1B=M1A+M1B=M1A+ 活期儲蓄存款活期儲蓄存款M2=M1B+M2=M1B+ 準貨幣準貨幣 =M1B+=M1B+ 定期存款及定期儲蓄存款定期存款及定期儲蓄存款 ++ 郵政郵政

儲 金儲 金 ++ 附買回交易餘額附買回交易餘額 ++ 外國人新台外國人新台幣存款幣存款 ++ 貨幣市場共同基金貨幣市場共同基金

第三章：貨幣本位制度第三章：貨幣本位制度

貨幣之演進貨幣之演進 1.1. 商品貨幣商品貨幣 → → 可同時作為交易媒介和一般商品使用的物品，其面值與可同時作為交易媒介和一般商品使用的物品，其面值與

幣材價值相等 幣材價值相等 ex:ex: 貝殼、獸皮 貝殼、獸皮 2.2. 金屬貨幣金屬貨幣 → → 銅、金、銀、鐵都曾被選為貨幣銅、金、銀、鐵都曾被選為貨幣 3.3. 信用貨幣信用貨幣 → → 乃是以發行者信用為基礎而發行的貨幣乃是以發行者信用為基礎而發行的貨幣

貨幣本位制度分類貨幣本位制度分類 1.1. 貨幣制度〈貨幣制度〈 monetary systemmonetary system 〉之定義〉之定義 → → 乃是一國國內所流通的各種貨幣，依等價關係所建立的乃是一國國內所流通的各種貨幣，依等價關係所建立的

貨幣體系與秩序貨幣體系與秩序

2.2. 本位貨幣本位貨幣 → → 法律上承認作為全國的交易媒介，並作為他國與本國兌法律上承認作為全國的交易媒介，並作為他國與本國兌換的貨幣 換的貨幣 ex:ex: 新台幣的元〈新台幣的元〈 NT dollarNT dollar〉、英國的鎊〈〉、英國的鎊〈 popoundund〉〉

→ → 具有無限法償〈具有無限法償〈 unlimited legal tenderunlimited legal tender 〉的效力 〉的效力

3.3. 本位制度分類本位制度分類 銀幣本位銀幣本位 銀本位 銀本位 單本位 銀兩本位單本位 銀兩本位 金幣本位金幣本位 金屬本位 金本位 金塊本位金屬本位 金本位 金塊本位 複本位 金匯本位 複本位 金匯本位 本位制度 黃金準備本位本位制度 黃金準備本位 紙幣本位紙幣本位 純粹紙幣本位純粹紙幣本位

銀本位制度銀本位制度 銀本位制度：指以一定重量及一定成色的白銀本位制度：指以一定重量及一定成色的白

銀作為本位幣的幣材的貨幣本位制度。銀作為本位幣的幣材的貨幣本位制度。

種類種類 : :

1. 1. 銀兩本位銀兩本位 以銀兩作為交易媒介，依銀兩實重來作為價格單位以銀兩作為交易媒介，依銀兩實重來作為價格單位

2. 2. 銀幣本位銀幣本位 銀幣上有面值，依其面值作為交易中介之幣值銀幣上有面值，依其面值作為交易中介之幣值

金本位制度金本位制度 1. 1. 金幣本位制〈金幣本位制〈 gold coin standardgold coin standard 〉：〉： 係指以法律規定貨幣一單位和一定量黃金之間，維持係指以法律規定貨幣一單位和一定量黃金之間，維持

法定等價關係的一種制度法定等價關係的一種制度。。 2.2. 金塊本位制：金塊本位制： 不再鑄造金幣，金塊由政府保管持有，市面流通銀行不再鑄造金幣，金塊由政府保管持有，市面流通銀行券，銀行券具有無限法償資格，必要時可兌換金塊。券，銀行券具有無限法償資格，必要時可兌換金塊。

3.3. 金匯本位制：金匯本位制：〈〈 11〉政府或央行的黃金存量有限，故對人民的兌換要〉政府或央行的黃金存量有限，故對人民的兌換要

求，可在金塊或金本位國家的外匯擇一兌換之。 求，可在金塊或金本位國家的外匯擇一兌換之。 〈〈 22〉貨幣發行準備主要由黃金和儲存外國的外匯構成。〉貨幣發行準備主要由黃金和儲存外國的外匯構成。

3.63.6 紙幣本位制度紙幣本位制度

一、黃金準備紙幣本位制度一、黃金準備紙幣本位制度

1. 1. 為紙幣前身為紙幣前身 ------ 黃金攜帶不便黃金攜帶不便 2. 2. 為了取信於民為了取信於民 ------ 將貨幣與黃金相連接將貨幣與黃金相連接 可換等值黃金可換等值黃金

二、純粹紙幣本位制度二、純粹紙幣本位制度 1.1.亦稱『管理貨幣』，在適當管理下，只亦稱『管理貨幣』，在適當管理下，只

要紙幣發行量能適應人民需要而發行，幣要紙幣發行量能適應人民需要而發行，幣值即能穩定。值即能穩定。

2.2.優點優點 攜帶與使用方便攜帶與使用方便 成本低廉成本低廉 發行量由政府決定發行量由政府決定

三、各種紙幣發行制度三、各種紙幣發行制度

1.1. 十足準備發行制度十足準備發行制度 (100(100 ％ ％ rreserve issue system)eserve issue system)

(1)(1) 優點：穩定民心優點：穩定民心 (2)(2) 缺點：紙幣發行量受限於現金準備量缺點：紙幣發行量受限於現金準備量

2.2. 固定保證準備發行制度固定保證準備發行制度 (fixed f(fixed fiduciary issue system)iduciary issue system)

台灣未曾實施此制度台灣未曾實施此制度 (1)(1) 優點：可保證最低交易貨幣需求之貨幣優點：可保證最低交易貨幣需求之貨幣

供給量供給量 (2)(2) 缺點：缺乏彈性缺點：缺乏彈性 ---1884---1884年英國之皮爾法案年英國之皮爾法案 (Peel’s Act)(Peel’s Act) 規規

定：英格蘭銀行得以定：英格蘭銀行得以 1,4001,400萬英磅之政府萬英磅之政府債券為準備金，發行債券為準備金，發行 1,4001,400萬英磅之銀行萬英磅之銀行券。券。

3.3. 最高發行制度最高發行制度 (maximum issu(maximum issue system)e system)

(1)(1) 優點：穩定民心優點：穩定民心 (2)(2) 缺點：數量無法滿足社會交易需要缺點：數量無法滿足社會交易需要

4.4. 比例發行制度比例發行制度 (proportional re(proportional reserve issue system)serve issue system)

(1)(1) 優點：較上述制度更具伸縮性優點：較上述制度更具伸縮性 (2)(2) 缺點：在快速通貨膨脹或大量現金外流缺點：在快速通貨膨脹或大量現金外流

時期易成為貨幣供給之限制因素時期易成為貨幣供給之限制因素

5.5. 伸縮性發行制度伸縮性發行制度 (elastic issue (elastic issue system)system)

紙幣發行量隨經濟發展需要而增減紙幣發行量隨經濟發展需要而增減

第四章：金融體系概論第四章：金融體系概論

4.14.1 金融體系之功能金融體系之功能 ((圖圖 .. 課本課本 p53)p53)

------ 資金供給與需求之媒介資金供給與需求之媒介 ,, 儲蓄與投資的橋樑儲蓄與投資的橋樑

1.1. 金融金融 :: 資金的流通資金的流通 // 融通融通

2.2. 金融中介機構金融中介機構 :: 間接金融間接金融 ,,不知資金供給或需求的不知資金供給或需求的雙方為誰雙方為誰 ,,全部委由金融機構為媒介全部委由金融機構為媒介

3.3. 金融市場金融市場 ::直接金融直接金融 ,, 資金供需雙方之道交易對象資金供需雙方之道交易對象是誰並可決定交易對象是誰並可決定交易對象

4.24.2 金融體系結構金融體系結構 -- 金融機構的分類金融機構的分類

(1) 貨幣機構 : 指依法得辦理支票存款進而創造貨幣供

給的金融機構 (如銀行 , 信用合作社 ,農漁會信用部 )

(2)非貨幣機構 :不得辦理支票存款業務的金融機構(如

信託投資公司 , 郵政儲金匯業局 , 人壽保險公司 )

4.24.2 金融體系結構金融體系結構 -- 金融市場的分類金融市場的分類

(1)(1) 貨幣貨幣 && 資本市場資本市場 :: 以交易工具之期限為準以交易工具之期限為準 ,, 貨幣市貨幣市場為一年或以下的短期有價證卷進行的交易金融市場為一年或以下的短期有價證卷進行的交易金融市場場 ,, 資本市場為一年以上或未定期的金融市場資本市場為一年以上或未定期的金融市場

(2)(2) 初級初級 &&次級市場次級市場 :: 以有價證卷的新舊區分以有價證卷的新舊區分 ,, 初級市初級市場也稱原始市場或發行市場場也稱原始市場或發行市場 ,,次級市場也稱流通市次級市場也稱流通市場或舊證卷市場場或舊證卷市場

(3)(3)集中集中 &&店頭市場店頭市場 ::依交易場所區分依交易場所區分 ,,集中市場組成集中市場組成交易所交易所 ((證卷交易所證卷交易所 ))

4.24.2 金融體系結構金融體系結構 -- 金融市場的分類金融市場的分類

(4)(4) 債權債權 &&股權市場股權市場 ::依持有債卷者的權利性質區分依持有債卷者的權利性質區分 ,,如持有公司債或成為股東如持有公司債或成為股東

(5)(5) 國內金融國內金融 && 國外金融市場國外金融市場 ::依交易國境與交易貨依交易國境與交易貨幣區分幣區分

(6)(6) 正式金融正式金融 &&非正式金融市場非正式金融市場 ::依市場組織合法性依市場組織合法性區分區分 ,, 即地上金融即地上金融 (( 已納入管理的金融市場已納入管理的金融市場 )&)&地地下金融下金融 ((黑市黑市 ,,未納入管理未納入管理 ))

4.34.3 金融市場之工具金融市場之工具

(( 一一 )) 短期信用工具短期信用工具 1.1. 本票本票 2.2. 支票支票 3.3. 匯票匯票 4.4. 商業承兌匯票與銀行承兌匯票商業承兌匯票與銀行承兌匯票

(( 二二 )) 長期信用工具長期信用工具 1.1.股權工具股權工具 2.2. 債權工具債權工具

(( 三三 )) 貨幣市場工具貨幣市場工具 1.1. 國庫券國庫券 2.2. 商業本票商業本票 3.3. 可轉讓定期存單可轉讓定期存單 4.4. 銀行承兌匯票銀行承兌匯票

((四四 )) 資本市場工具資本市場工具 1.1. 政府公債政府公債 2.2. 金融債券金融債券 3.3.公司債公司債 4.4.股票股票 5.5. 重購回協定重購回協定 6.6.歐洲美元歐洲美元 7.7. 開放型基金開放型基金 8.8.封閉型基金封閉型基金

金融中介之功能金融中介之功能 (( 一一 )) 減少資訊成本減少資訊成本 (( 二二 )) 降低交易成本降低交易成本 (( 三三 )) 分擔風險分擔風險

第五章：利率概念第五章：利率概念

(( 一一 )) 利率之定義利率之定義 利率是使用資金的價格利率是使用資金的價格

利率的計算有單利與複利兩種利率的計算有單利與複利兩種

計算計算 nn 期單利的本利和公式為：期單利的本利和公式為： A=C(1 + i A=C(1 + i x x n)n)複利的計算公式為： 複利的計算公式為： A=C( 1+ i )A=C( 1+ i )ⁿn

5.2 5.2 現值現值

把將來財富還原成今日價值，稱為現值。把將來財富還原成今日價值，稱為現值。還原的方式，用利率來折現還原的方式，用利率來折現

5.35.3 殖利率殖利率

某債券於今日已有個市價，特定某時間到某債券於今日已有個市價，特定某時間到期亦有某市價，以此換算之利率稱為殖利期亦有某市價，以此換算之利率稱為殖利率。率。

5.45.4 報酬率報酬率

報酬率 報酬率 = = 資本利得率 資本利得率 + + 利率利率

5.55.5 名目利率與實質利率名目利率與實質利率

費雪方程式費雪方程式 實質利率 實質利率 = (= ( 名目利率名目利率 ) – () – ( 預期物價上漲預期物價上漲率率 ))

r = i - πr = i - π

物價上漲對借貸雙方之影響物價上漲對借貸雙方之影響 (( 一一 )) 對借方而言，物價上漲造成實質利率對借方而言，物價上漲造成實質利率下下

跌，實質資金成本減少。跌，實質資金成本減少。 (( 二二 )) 對貸方而言，物價上漲造成實質利率對貸方而言，物價上漲造成實質利率

的的 下跌，使其實質利息收入減少。下跌，使其實質利息收入減少。

第六章：台灣金融體系第六章：台灣金融體系

台灣金融體制，包括有組織之金融體系與台灣金融體制，包括有組織之金融體系與無組織之民間借貸兩部份，故稱雙元性金無組織之民間借貸兩部份，故稱雙元性金融體系。融體系。

台灣金融體系之簡析台灣金融體系之簡析 (( 一一 )) 間接金融與直接金融之消長：間接金融與直接金融之消長：

間接金融之比重長期趨減，直接金融之比間接金融之比重長期趨減，直接金融之比重長期提高。重長期提高。

(( 二二 )) 各類銀行普及率各類銀行普及率 銀行普及率可由分行數來觀察：銀行普及率可由分行數來觀察：不同類型銀行在放款市場上佔有率，傳統不同類型銀行在放款市場上佔有率，傳統商銀在市場上佔有率仍最大，外商銀行之商銀在市場上佔有率仍最大，外商銀行之佔有率甚低。佔有率甚低。

(( 三三 )) 專業金融體系專業金融體系1.1.中小企業金融體系中小企業金融體系2.2.貿易金融體系貿易金融體系3.3. 產業金融業務產業金融業務

第四篇：第四篇：銀行業與金融發展銀行業與金融發展

第七章：商業銀行經營第七章：商業銀行經營

商業銀行之業務商業銀行之業務收受支票存款收受支票存款 謂依約定憑存款人簽發支票，或利用自動謂依約定憑存款人簽發支票，或利用自動化設備委託支付隨時提取不計利息之存款。化設備委託支付隨時提取不計利息之存款。

憑支票（本票）取款或為交易支付之工具，憑支票（本票）取款或為交易支付之工具，可隨時存取， 極適合交易較頻繁之客戶使可隨時存取， 極適合交易較頻繁之客戶使用。用。

收受活期存款收受活期存款 活期存款係憑存摺或依約定方式隨時提取活期存款係憑存摺或依約定方式隨時提取之存款。存入時，由存戶填具「存款憑之存款。存入時，由存戶填具「存款憑條」，提款時由存戶填具「取款憑條」或條」，提款時由存戶填具「取款憑條」或依約定方式（如金融卡），並以存摺為記依約定方式（如金融卡），並以存摺為記載存款收付之憑證，而可隨時存取之活期載存款收付之憑證，而可隨時存取之活期性存款。性存款。

收受定期存款收受定期存款 定期存款有一定時期之限制，存款人憑存定期存款有一定時期之限制，存款人憑存單或依約定方式提取之存款。單或依約定方式提取之存款。

發行金融債券發行金融債券 金融機構金融機構 (( 主要為銀行主要為銀行 )) 為籌措中長期資為籌措中長期資金，所發行的債券。目前金融債券之發行金，所發行的債券。目前金融債券之發行銀行均為公營銀行，信用程度僅次於中央銀行均為公營銀行，信用程度僅次於中央公債，安全性高，而且可在債券市場上自公債，安全性高，而且可在債券市場上自由轉讓流通。目前台灣地區僅台灣土地銀由轉讓流通。目前台灣地區僅台灣土地銀行與交通銀行曾發行過金融債券。行與交通銀行曾發行過金融債券。

辦理票據貼現辦理票據貼現 票據貼現是收款人或持票人將未到期的銀票據貼現是收款人或持票人將未到期的銀行承兌匯票或商業承兌匯票向銀行申請貼行承兌匯票或商業承兌匯票向銀行申請貼現，銀行按票面金額扣除貼現利息後將餘現，銀行按票面金額扣除貼現利息後將餘款支付給收款人的一項銀行授信業務。票款支付給收款人的一項銀行授信業務。票據一經貼現便歸貼現銀行所有，貼現銀行據一經貼現便歸貼現銀行所有，貼現銀行到期可憑票直接向承兌人收取票款。到期可憑票直接向承兌人收取票款。

辦理商業匯票之承兌辦理商業匯票之承兌 匯票的付款人在匯票上表示接受發票人支匯票的付款人在匯票上表示接受發票人支付的委託，承諾於到期日支付票面金額的付的委託，承諾於到期日支付票面金額的責任。匯票付款人於承兌後就稱為承兌人，責任。匯票付款人於承兌後就稱為承兌人，而為匯票的主債務人，對受款人及執票人而為匯票的主債務人，對受款人及執票人即應負付款的責任。即應負付款的責任。

簽發國內外信用狀簽發國內外信用狀 信用狀係指銀行應其客戶之請求所簽發的信用狀係指銀行應其客戶之請求所簽發的一種證書﹐由其保證在合乎信用狀之條件一種證書﹐由其保證在合乎信用狀之條件下﹐受益人所開發之匯票及／或所提示之下﹐受益人所開發之匯票及／或所提示之單據必將獲得即期付款、承兌並付款、延單據必將獲得即期付款、承兌並付款、延期付款及讓購。期付款及讓購。

保證發行公司債券保證發行公司債券 公司債為企業利用債券的發行，向投資大公司債為企業利用債券的發行，向投資大眾募集資金的一種理財行為，發行人眾募集資金的一種理財行為，發行人 (( 債債務人務人 )) 按期支付利息，到期償還本金予投按期支付利息，到期償還本金予投資人資人 (( 債權人債權人 )) ，因發行人享有快速便捷，因發行人享有快速便捷的籌資管道，且近來資金寬鬆、利率下降，的籌資管道，且近來資金寬鬆、利率下降，故企業多採用此種方法籌措資金。故企業多採用此種方法籌措資金。

商業銀行資產負債表商業銀行資產負債表

銀行資產項目銀行資產項目

國外資產國外資產 準備金準備金 放款放款 投資投資

銀行負債項目銀行負債項目

國外負債國外負債 存款存款 對金融機構負債對金融機構負債 其他債務其他債務

資產資產

該事物存在未來的經濟價值。「未來的經該事物存在未來的經濟價值。「未來的經濟價值」是指，特定企業（或組織）若擁濟價值」是指，特定企業（或組織）若擁有該事物（資產），則可以利用其來產生有該事物（資產），則可以利用其來產生（增加）企業未來的現金流入，或利用其（增加）企業未來的現金流入，或利用其替代（減少）企業未來發生的現金流出。替代（減少）企業未來發生的現金流出。

負債負債

公司營運中有資金需求時，除了可由公司營運中有資金需求時，除了可由股東提供外，也可向銀行或其他機構股東提供外，也可向銀行或其他機構借貨資金有一定的利息支付與本金償借貨資金有一定的利息支付與本金償還期限 還期限

商業銀行之相關法規商業銀行之相關法規 依財政部公布之商業銀行設立標準，依財政部公布之商業銀行設立標準，我國商業銀行設立之實收最低資本額我國商業銀行設立之實收最低資本額為新台幣 為新台幣 100 100 億元億元

銀行法第四十四條規定銀行法第四十四條規定銀行自有資本與風險性資產之比率銀行自有資本與風險性資產之比率，，不得低於百分之八不得低於百分之八

商業銀行負債管理商業銀行負債管理資產負債管理原則資產負債管理原則

獲利性獲利性 安全性安全性 流動性流動性

資產負債管理定義資產負債管理定義

資產負債管理為對於銀行整體資金進資產負債管理為對於銀行整體資金進行規劃、籌措以及分配動作之整個運行規劃、籌措以及分配動作之整個運用過程。用過程。

負債管理的意義負債管理的意義

透過貨幣市場以主動出價，透過貨幣市場以主動出價， 來積極覓求新資金來源的銀來積極覓求新資金來源的銀 行業務，即稱為負債管理行業務，即稱為負債管理

負債管理與銀行之利潤與風險負債管理與銀行之利潤與風險 在銀行體系健全發展時，負債管理使在銀行體系健全發展時，負債管理使冒險進取的銀行享有較高的利潤，但在銀冒險進取的銀行享有較高的利潤，但在銀行體系發生擠兌風潮時，負債管理將大大行體系發生擠兌風潮時，負債管理將大大提高銀行倒閉的風險，危及整個銀行體系提高銀行倒閉的風險，危及整個銀行體系的穩定。的穩定。

金融業風險管理之國際潮流金融業風險管理之國際潮流

舊巴塞爾協定舊巴塞爾協定 強調資本適足率強調資本適足率 新巴塞爾協定新巴塞爾協定 資本適足率資本適足率 監督審查監督審查 市場紀律市場紀律

資本適足率資本適足率

資本適足率：指合格自有資本除以資本適足率：指合格自有資本除以風險性資產總額。風險性資產總額。

資本適足率要高比較好？資本適足率要高比較好？

既然風險性資產，表示有可能成為呆帳既然風險性資產，表示有可能成為呆帳 ,,而收不回來而收不回來 ,,所以風險性資產越高表示所以風險性資產越高表示該銀行承做風險性資產比例過高該銀行承做風險性資產比例過高 ,, 風險風險相對較高。相對較高。

例如 例如 : : 自有資本 自有資本 10001000 萬 風險性資產總額 萬 風險性資產總額 200200 萬萬 資本適足率 資本適足率 = 1000/200 = = 1000/200 = 55例如 例如 : : 自有資本 自有資本 10001000 萬 風險性資產 萬 風險性資產 650650 萬萬 資本適足率 資本適足率 = 1000/650 = = 1000/650 = 1.541.54

資產管理意義資產管理意義銀行在購進生利資產時銀行在購進生利資產時，，需慎重地就需慎重地就流動性與收益之間流動性與收益之間，，做一個詳細的規做一個詳細的規劃劃，，以求得最佳資產組合以求得最佳資產組合

銀行可獲利銀行可獲利，，且保持高度流動性且保持高度流動性

資產管理理論資產管理理論自償性理論自償性理論移轉性理論移轉性理論預期收入理論預期收入理論

自償性理論自償性理論商業銀行為獲取利息收入及維持流商業銀行為獲取利息收入及維持流動性動性 ,, 已實質商業生產與交易過程已實質商業生產與交易過程中中 ,, 所生產的自償性票據為放款對所生產的自償性票據為放款對象象 ,, 而以正在銷售中而以正在銷售中 ,, 運輸途中運輸途中 ..或生產中的實質財貨為擔保或生產中的實質財貨為擔保

優點優點放款期限短放款期限短自動清償自動清償 ,, 最為可靠最為可靠放款和生產同時增加放款和生產同時增加 ,, 對物價不會對物價不會產生不良影響產生不良影響

缺點缺點放款期限短放款期限短 ,, 不能滿足社會對中長期不能滿足社會對中長期資金的需求資金的需求

如果銀行間不配合如果銀行間不配合 ,,未必具有流動性未必具有流動性廠商的產品生產比放款落後廠商的產品生產比放款落後 , , 還是可還是可能對物價產生影響能對物價產生影響

移轉性理論移轉性理論又稱可售性理論又稱可售性理論 ,, 認為流動性等於認為流動性等於可售性可售性

希望銀行所持有的資產希望銀行所持有的資產 ,, 在必要時在必要時能以較低代價移轉或出售給其他金能以較低代價移轉或出售給其他金融機構或投資者融機構或投資者

優點優點獲利獲利維持銀行流動性維持銀行流動性

缺點缺點當全體銀行急需現金時當全體銀行急需現金時 ,, 這些政府這些政府債卷不容易找到買主債卷不容易找到買主

利率水準趨於高時利率水準趨於高時 ,, 證卷的市場價證卷的市場價格下跌格下跌 ,, 出售證卷就會有大筆損失出售證卷就會有大筆損失 ,,所持有的證卷可能會被套牢所持有的證卷可能會被套牢

預期收入理論預期收入理論各銀行以借款人未來收入為基礎而各銀行以借款人未來收入為基礎而估算其還債計劃估算其還債計劃 ,, 並以安排其放款並以安排其放款的期限結構的期限結構 ,, 便能維持銀行流動性便能維持銀行流動性

優點優點如果銀行按計劃得到資金收入如果銀行按計劃得到資金收入 ,, 以以應付存款人的提款及承作貸款的需應付存款人的提款及承作貸款的需要要 , , 不會影響到商業銀行流動能不會影響到商業銀行流動能力力

缺點缺點借款人未來的收入不確定借款人未來的收入不確定

銀行對顧客放款標準銀行對顧客放款標準五 五 C C 原則 五 原則 五 P P 原則原則

五五 CC 原則原則 :: 信用評估基礎信用評估基礎

品格品格

能力：還款能力能力：還款能力

資本：資產減負債的淨值資本：資產減負債的淨值

擔保品：變現清償貸款擔保品：變現清償貸款

營業狀況營業狀況

借款戶：責任感（契約履行）、經營能力借款戶：責任感（契約履行）、經營能力（淨值報酬率、獲利率）、銀行往來情形（淨值報酬率、獲利率）、銀行往來情形

資金運用：資金運用計畫是否確實而正當資金運用：資金運用計畫是否確實而正當

還款財源還款財源

債權保障：有適當擔保債權保障：有適當擔保

借款戶展望：分析風險與利益借款戶展望：分析風險與利益

第十章：倍數創造存款過程第十章：倍數創造存款過程

貨幣供給的主要決定者貨幣供給的主要決定者 一 中央銀行 一 中央銀行 (the central bank)(the central bank) 二 存款貨幣銀行 二 存款貨幣銀行 (deposit money institution bank)(deposit money institution bank) 三 存款者三 存款者(depositor)(depositor)四 借款者四 借款者(borrower)(borrower)

中央銀行中央銀行功能性功能性一 發行銀行一 發行銀行二 政府銀行二 政府銀行三 調度外匯銀行三 調度外匯銀行四 銀行之銀行四 銀行之銀行目標目標控制貨幣 實現經濟成長與安定控制貨幣 實現經濟成長與安定

中央銀行之資產中央銀行之資產 1.1. 國外資產國外資產 2.2.對政府放款及墊款對政府放款及墊款 3.3.公開市場操作買入有價證券公開市場操作買入有價證券 4.4.對金融機構債權對金融機構債權 5.5.庫存現金庫存現金 6.6. 其他資產其他資產

央行資產央行資產 (( 一一 )) 有價證券有價證券

(( 二二 )) 對銀行融通對銀行融通 中央銀行對存款貨幣資金流動不足時中央銀行對存款貨幣資金流動不足時 以重貼現 短期融通 予以資金融通以重貼現 短期融通 予以資金融通 避免擠兌之現象避免擠兌之現象

中央銀行之負債中央銀行之負債 1.1. 國外負債國外負債 2.2. 通貨發行額通貨發行額 3.3. 政府存款政府存款 4.4. 金融機構存款金融機構存款 5.5. 準備性存款準備性存款 6.6. 其他存款其他存款 7.7.央行發行單券央行發行單券 8.8. 其他負債其他負債

央行負債央行負債 (( 一一 ) ) 通貨流通額通貨流通額 係指該行通貨發行額扣除其庫存現金而在社會流係指該行通貨發行額扣除其庫存現金而在社會流

通的部份通的部份

(( 二二 ) ) 存款準備金存款準備金 又分 法定準備金 超額準備金又分 法定準備金 超額準備金

法定準備金乃係依法定準備率提存之準備金法定準備金乃係依法定準備率提存之準備金超額準備金乃係超出法定準備金之準備金超額準備金乃係超出法定準備金之準備金

存款貨幣銀行存款貨幣銀行 定義定義向大眾收受各類存款的金融仲介機構向大眾收受各類存款的金融仲介機構承作放款的金融仲介機構承作放款的金融仲介機構

以商業銀行為代表以商業銀行為代表

存款者存款者 定義定義

在存款貨幣銀行中開立存款帳的個人或機構在存款貨幣銀行中開立存款帳的個人或機構

借款者借款者 定義定義

憑各種憑證憑各種憑證向存款貨幣銀行介入資金之個人或機構向存款貨幣銀行介入資金之個人或機構

央行增加存款準備金之方法央行增加存款準備金之方法 (( 一一 )) 央行買進有價證券央行買進有價證券 (( 二二 )) 央行對銀行融通央行對銀行融通

表１０－２　事件：央行向一銀買有價證券表１０－２　事件：央行向一銀買有價證券

──────────────────────────────────────存款準備金　　　＋１００存款準備金　　　＋１００有價證券　　　　－１００有價證券　　　　－１００

──────────────────────────────────────有價證券　　　　＋１００　存款準備金　　　＋１００有價證券　　　　＋１００　存款準備金　　　＋１００

個別銀行之存款創造個別銀行之存款創造

存款 提法定準備金 將超額準備貸放 貸放額回存銀行體系存款 提法定準備金 將超額準備貸放 貸放額回存銀行體系 (( 即某家銀行存款增即某家銀行存款增加加 ))

銀行體系存款創造銀行體系存款創造銀行體系倍數創造成長過程銀行體系倍數創造成長過程

銀行別 存款變動額 放款變動額 存款準備金變動額銀行別 存款變動額 放款變動額 存款準備金變動額

甲銀行 甲銀行 +$100.00 +$90.00 +$10.00+$100.00 +$90.00 +$10.00乙銀行 乙銀行 +$ 90.00 +$81.00 +$ 9.00+$ 90.00 +$81.00 +$ 9.00丙銀行 丙銀行 +$ 81.00 +$72.90 +$ 8.10+$ 81.00 +$72.90 +$ 8.10丁銀行 丁銀行 +$ 72.90 +$65.61 +$ 7.29+$ 72.90 +$65.61 +$ 7.29戊銀行 戊銀行 +$ 65.61 +$59.05 +$ 6.56+$ 65.61 +$59.05 +$ 6.56 (( 一直下去一直下去 ))

全體銀行 全體銀行 +$1000.00 +$900.00 +$100.00+$1000.00 +$900.00 +$100.00

存款乘數之求法存款乘數之求法 RR=R RR(RR=R RR( 銀行的法定準備銀行的法定準備 ) R() R( 實際的存款準備金實際的存款準備金 ))

RR=rd×DD rd(RR=rd×DD rd( 法定準備率法定準備率 ) DD() DD( 支票存款額支票存款額 ))

rd×DD=Rrd×DD=R ( ( 二式代入一式二式代入一式 ))

DD=R×1/rdDD=R×1/rd ( ( 同除同除 rd)rd)

ΔDD=1/rd×ΔRΔDD=1/rd×ΔR ( (ΔΔ為變動數為變動數 ))

第十一章：第十一章：貨幣供給模型貨幣供給模型

影響貨幣供給之兩大要素影響貨幣供給之兩大要素 貨幣乘數貨幣乘數 (m)(m) 貨幣基數貨幣基數 (B) (B) ：又稱之為強力貨幣、準備：又稱之為強力貨幣、準備

貨幣、基礎貨幣。又貨幣、基礎貨幣。又 B=C+RB=C+R ，， BB ：準備貨幣：準備貨幣 CC ：民間通貨保有額：民間通貨保有額 RR ：銀行體系存款準備金：銀行體系存款準備金

貨幣供給模型貨幣供給模型

貨幣供給量 貨幣供給量 = = 貨幣乘數 貨幣乘數 x x 貨幣基數貨幣基數M = m x BM = m x B

(11-1)(11-1)

貨幣乘數之求法貨幣乘數之求法假設銀行不持有超額準備假設銀行不持有超額準備

即：實際準備即：實際準備 == 法定準備法定準備 R = RRR = RR

(11-2)(11-2)

假設無活期存款，則銀行收受支票存款及定假設無活期存款，則銀行收受支票存款及定期存款。期存款。

支票存款：支票存款： DDDD

定期存款：定期存款： TDTD

支票存款之法定準備率：支票存款之法定準備率： rrdd

定期存款之法定準備率：定期存款之法定準備率： rrtt

即即：： RR= RR= rrd d XX DD + DD + rrt X t X TD TD (11-3)(11-3)

將將 (11-3)(11-3) 式代入式代入 (11-2)(11-2) 式 式

即： 即： R= R= rrd d XX DD + DD + rrt X t X TD TD (11-4)(11-4)

又又 B=R+CB=R+C 代入代入 (11-4)(11-4) 式式

即可得：即可得：

B=B=RR+C+C= r= rdd X DD + r X DD + rtt X TD X TD +C+C

(11-5)(11-5)

B=rB=rdd XX DDDD + r + rtt XX (TD/DD) (TD/DD)XXDDDD +(C/DD) +(C/DD)XXDDDD

={r={rd d + r+ rtt XX (TD/DD)} (TD/DD)}XXDDDD +(C/DD)+(C/DD)XXDDDD

={r={rd d + r+ rtt XX (TD/DD) +(C/DD) }X (TD/DD) +(C/DD) }XDDDD

(11-6)(11-6)

11DD= __________________ X BDD= __________________ X B

{r{rd d + r+ rtt XX (TD/DD) +(C/DD)} (TD/DD) +(C/DD)}

(11-7)(11-7)

※※M1A= C(M1A= C( 通貨通貨 )+DD()+DD( 支票存款支票存款 )+)+ 活期存款活期存款 M(M( 貨幣供給額貨幣供給額 )=C()=C( 通貨通貨 )+DD()+DD( 支票存款支票存款 )) M={1+(C/DD)}M={1+(C/DD)}XXDD DD 代入代入 (11-7)(11-7) 式式 1+(C/DD)1+(C/DD) 即得：即得： M=____________________M=____________________XXBB

rrd d + r+ rtt XX (TD/DD) +(C/DD) (TD/DD) +(C/DD)

(11-8)(11-8)

1+(C/DD)1+(C/DD)

即：即： m=____________________m=____________________

rrd d + r+ rtt XX (TD/DD) +(C/DD) (TD/DD) +(C/DD)

(11-9)(11-9)

考量存款者行為：影響通貨比率與考量存款者行為：影響通貨比率與定期存款比率之因素定期存款比率之因素

(( 一一 )) 影響通貨比率影響通貨比率 (C/DD)(C/DD) 之因素：之因素：1.1. 財富總額或所得額財富總額或所得額2.2. 各類資產的預期收益各類資產的預期收益3.3. 各類資產的流動性各類資產的流動性4.4. 各類資產的風險性各類資產的風險性5.5. 非法活動非法活動

1.1. 財富總額或所得額 ：財富總額或所得額 ：通貨比率與財富或所通貨比率與財富或所得總額兩者之間，將有相反的變動關係。得總額兩者之間，將有相反的變動關係。

2.2. 各類資產的預期收益 ：各類資產的預期收益 ：通貨比率與支票存通貨比率與支票存款與其替代資產之間的收益差距，將有相款與其替代資產之間的收益差距，將有相同方向的變動。同方向的變動。

3.3. 各類資產的流動性：各類資產的流動性：通貨比率與社會大眾通貨比率與社會大眾持有金融資產多樣化的程度，兩者之間將持有金融資產多樣化的程度，兩者之間將有相反的方向的變動關係。有相反的方向的變動關係。

4.4. 各類資產的風險性：各類資產的風險性：在正常情況下，社會在正常情況下，社會大眾持有通貨毫無風險可言。至於支票存大眾持有通貨毫無風險可言。至於支票存款風險性增高時，經濟主體將減少支票存款風險性增高時，經濟主體將減少支票存款轉向持有較多通貨，於是通貨比率可能款轉向持有較多通貨，於是通貨比率可能隨之提高。隨之提高。

5.5. 非法活動：非法活動：在非法活動增加時，通貨需求在非法活動增加時，通貨需求量將隨之增加，進而使通貨比率提高。因量將隨之增加，進而使通貨比率提高。因此，當政府提高稅率時，民眾為逃稅亦常此，當政府提高稅率時，民眾為逃稅亦常以通貨作為價款收付的工具，因而通貨比以通貨作為價款收付的工具，因而通貨比率與稅率之間，亦有相同方向的變動。率與稅率之間，亦有相同方向的變動。

(( 二二 )) 影響定期存款比率影響定期存款比率 (TD/DD)(TD/DD) 之因素：之因素：1.1. 財富總額或所得額：財富總額或所得額：定期存款比率與財富定期存款比率與財富

總額或所得額之間，將有相同方向的變動總額或所得額之間，將有相同方向的變動關係。關係。

2.2. 各類資產的預期收益 ：各類資產的預期收益 ：若定期存款利率提若定期存款利率提高，將使定期存款的預期收益相對高於通高，將使定期存款的預期收益相對高於通貨或支票存款，於是定期存款需求量增加貨或支票存款，於是定期存款需求量增加進而使定期存款比率提高。進而使定期存款比率提高。

3.3. 各類資產的流動性：各類資產的流動性：通貨比率與社會大眾持有金融資產多樣化的程通貨比率與社會大眾持有金融資產多樣化的程度，兩者之間有反向的變動關係 度，兩者之間有反向的變動關係

4.4. 各類資產的風險性：各類資產的風險性：支票存款相對於通貨的風險性增高時，經濟主支票存款相對於通貨的風險性增高時，經濟主體將減少支票存款轉向持有較多通貨，於是通體將減少支票存款轉向持有較多通貨，於是通貨比率增高。貨比率增高。

5.5. 非法活動非法活動非法活動增加時，通貨比率提高。非法活動增加時，通貨比率提高。

影響定期存款的因素影響定期存款的因素 1.1. 財富總額或所得額財富總額或所得額 2.2. 各類資產的預期收益各類資產的預期收益

11.311.3考慮銀行行為考慮銀行行為Ｍ Ｍ = m = m x (B - ER)x (B - ER) = m x (C + R – ER)= m x (C + R – ER) = m x (C + RR)= m x (C + RR)

R = NR + DL R = NR + DL M = m M = m x (C + NR + DL – ER)x (C + NR + DL – ER)

(( 一一 )) 影響銀行持有超額的因素影響銀行持有超額的因素 1.1. 市場利率市場利率 2.2. 存款成長情況存款成長情況 3.3. 存款外流的不確定程度存款外流的不確定程度

（二）影響向中央銀行融通的因素（二）影響向中央銀行融通的因素 1. 1. 市場利率市場利率 2. 2. 重貼現率重貼現率 3. 3. 市場利率與重貼現率之差距市場利率與重貼現率之差距

第十三章：貨幣需求理論第十三章：貨幣需求理論

13.2 13.2 古典學派：交易方程式與劍橋學古典學派：交易方程式與劍橋學派派

(( 一一 )) 費雪交易方程式費雪交易方程式 M × VM × VT T ＝ ＝ P × TP × T (13-2a)(13-2a)

M × VM × Vy y ＝ ＝ P × yP × y (13-2b)(13-2b)

M × V M × V T T ＝ ＝ P × TP × T

dM/M dM/M ＝ ＝ dP/PdP/P

MMd d ＝ ＝ kkT T × P × T× P × T (13-3)(13-3)

(( 二二 ) ) 劍橋學派劍橋學派 M M ＝ ＝ (1/V) × P × y (1/V) × P × y ＝ ＝ k × P × y k × P × y (1(1

3-4)3-4)

費雪之貨幣需求理論為總體理論，而劍橋費雪之貨幣需求理論為總體理論，而劍橋學派之貨幣需求理論為個體理論，因為劍學派之貨幣需求理論為個體理論，因為劍橋學派強調個體經濟單位之選擇行為。橋學派強調個體經濟單位之選擇行為。

13.313.3 凱因斯的貨幣需求理論凱因斯的貨幣需求理論

(( 一一 ) ) 流動性偏好理論流動性偏好理論 凱因斯的貨幣需求理論認為人們係基凱因斯的貨幣需求理論認為人們係基

於交易動機、預防動機與投機動機等三種於交易動機、預防動機與投機動機等三種動機而保有貨幣。動機而保有貨幣。

1. 1. 交易動機：交易動機：為了應付日常生活或是業務經營上的為了應付日常生活或是業務經營上的

正常開支，人們必須保有相當數量之貨幣，正常開支，人們必須保有相當數量之貨幣，這就是因交易動機而產生的貨幣需求。這就是因交易動機而產生的貨幣需求。貨幣化程度越高，對貨幣之需求也越多。貨幣化程度越高，對貨幣之需求也越多。

2. 2. 預防動機：預防動機：為了應付突發事件，而保有的貨幣。為了應付突發事件，而保有的貨幣。

一般而言，此種動機而保有的貨幣量，隨一般而言，此種動機而保有的貨幣量，隨所得而增加。所得而增加。

3. 3. 投機動機：投機動機：因此種動機而保有的貨幣數量，在利因此種動機而保有的貨幣數量，在利

率較高時較少，利率較低時較多，故與利率較高時較少，利率較低時較多，故與利率呈反向變動。率呈反向變動。

凱因斯的貨幣需求函數可寫成：凱因斯的貨幣需求函數可寫成： MMdd / p / p＝ ＝ f ( y , i )f ( y , i ) (13-5)(13-5)

13.4 13.4 貨幣學派之貨幣需求理論貨幣學派之貨幣需求理論

貨幣學派認為：貨幣之重要性在於它能將購貨幣學派認為：貨幣之重要性在於它能將購買行為與銷售行為分開，它是購買力的暫時買行為與銷售行為分開，它是購買力的暫時寄託所。寄託所。

1. 1. 最終財富擁有者的貨幣需要最終財富擁有者的貨幣需要M/PM/P＝＝ f(yf(y；； ww；； rrmm,r,rbb,r,ree；； 1/P × dP/dt1/P × dP/dt；； u)u)

(13-6)(13-6)

2. 2. 生產企業家的貨幣需要生產企業家的貨幣需要 除除 ww 以外，以外， (13-6)(13-6) 式仍能適切地表達生式仍能適切地表達生

產企業家的貨幣需要。 產企業家的貨幣需要。

根據上述，整個社會的貨幣需要可以說決根據上述，整個社會的貨幣需要可以說決定於：定於：(1)(1) 各種資產的利率或收益率各種資產的利率或收益率(2)(2) 實質所得實質所得(3)(3) 價格變動率價格變動率(4)(4) 無形財富與有形財富的比率無形財富與有形財富的比率

第十四章：利率決定理論第十四章：利率決定理論

可貸資金理論可貸資金理論利率是由利率是由可貸資金可貸資金的的供給供給與與需求需求決定。決定。資金需求者發行債券或其他金融市場工具，資金需求者發行債券或其他金融市場工具，向資金供給者借用其剩餘資金。向資金供給者借用其剩餘資金。

債券供給曲線債券供給曲線

債券市場均衡債券市場均衡

影響債券需求之因素影響債券需求之因素財富財富：人們財富愈多，債券需求增加，需求線右移。：人們財富愈多，債券需求增加，需求線右移。

預期報酬率預期報酬率：：1.1.預期未來利率上升，價格下降，需求線左移。預期未來利率上升，價格下降，需求線左移。2.2. 其它資產預期報酬率上升，債券報酬率相對降低，其它資產預期報酬率上升，債券報酬率相對降低，

需求線左移。需求線左移。3.3.預期通貨膨脹率提高，債券實質報酬率下降，債券預期通貨膨脹率提高，債券實質報酬率下降，債券

價格下降。價格下降。

風險風險：：1.1. 債券本身之風險高，債券持有意願降低，需求線左移。債券本身之風險高，債券持有意願降低，需求線左移。2.2. 其它資產之風險高，債券持有意願提高，需求線右移。其它資產之風險高，債券持有意願提高，需求線右移。

流動性流動性：：1.1. 債券本身之流動性高，債券持有成本降低，需求線右債券本身之流動性高，債券持有成本降低，需求線右移。移。

2.2. 其它資產之流動性高，債券持有成本提高，需求線左其它資產之流動性高，債券持有成本提高，需求線左移。移。

影響債券供給之因素影響債券供給之因素投資機會投資機會增加，債券供給提升，價格往下調增加，債券供給提升，價格往下調整。整。

預期通貨膨脹率預期通貨膨脹率提高，實質成本降低，債券提高，實質成本降低，債券供給上漲。供給上漲。

財政赤字財政赤字出現，政府債券供給增加。出現，政府債券供給增加。

流動性偏好理論流動性偏好理論凱因斯的流動性理論：利率係由凱因斯的流動性理論：利率係由貨幣供給貨幣供給與與

貨幣需求貨幣需求決定。決定。貨幣供給：貨幣供給量由中央銀行決定。貨幣供給：貨幣供給量由中央銀行決定。貨幣需求：持有貨幣而不持有債券的機會成貨幣需求：持有貨幣而不持有債券的機會成

本為債券報酬率減貨幣報酬率。本為債券報酬率減貨幣報酬率。

貨幣市場均衡貨幣市場均衡

貨幣市場均衡之變動貨幣市場均衡之變動

貨幣市場均衡變動貨幣市場均衡變動

14.1 14.1 可貸資金理論與流動性偏好理可貸資金理論與流動性偏好理論之關係論之關係

WWs s ＝ ＝ MMss ＋ ＋ BBss (14-1)(14-1) WWdd ＝ ＝ MMdd ＋ ＋ BBdd (14-2)(14-2) WWss ＝ ＝ WWdd (14-3)(14-3) MMss ＋ ＋ BBss ＝ ＝ MMdd ＋ ＋ BBdd (14-4)(14-4) BBss － － BBdd ＝＝ MMdd － － MMss (14-5)(14-5)

第十五章：利率結構理論第十五章：利率結構理論

利率風險結構理論利率風險結構理論 風險貼水風險貼水 (risk premium)(risk premium)債券利率與無風險證券利率之差即為風險貼水債券利率與無風險證券利率之差即為風險貼水

流動性貼水流動性貼水 (liquidity premium)(liquidity premium)

流動性︰資產變現之速度及可能遭到的損失流動性︰資產變現之速度及可能遭到的損失 (( 交易交易 成本成本 ))

風險貼水風險貼水

流動性貼水流動性貼水

利率期限結構理論利率期限結構理論預期理論預期理論

分割市場理論分割市場理論

期限偏好理論期限偏好理論

收益率曲線：收益率曲線：若以縱軸代表債券利率，橫軸代表債券期若以縱軸代表債券利率，橫軸代表債券期限，而將無倒帳風險的公債利率按期限之限，而將無倒帳風險的公債利率按期限之不同，繪出一條曲線，即為公債之收益率不同，繪出一條曲線，即為公債之收益率曲線。曲線。

欲解釋的三大問題欲解釋的三大問題1.1. 為何產生這三種型態的曲線？為何產生這三種型態的曲線？

2.2. 為何以斜率為正的曲線情形居多為何以斜率為正的曲線情形居多？？

3.3. 長短期利率趨勢為何亦步亦趨？長短期利率趨勢為何亦步亦趨？

預期理論預期理論

不同期限債券為完全替代品，因此均衡時各不同期限債券為完全替代品，因此均衡時各種不同期限的債券之預期報酬率應相等種不同期限的債券之預期報酬率應相等

完全替代品完全替代品︰︰ 兩者可以完全替代的產品，即消費者擁有這兩者可以完全替代的產品，即消費者擁有這兩樣東西的感受兩樣東西的感受 (( 滿足程度滿足程度 )) 是一樣的 是一樣的

分割市場理論分割市場理論

不同期限債券，屬於不同性質之資產，各不同期限債券，屬於不同性質之資產，各有其供需市場，彼此分割，各種期限債券有其供需市場，彼此分割，各種期限債券之間並無任何替代關係之間並無任何替代關係

期限偏好理論期限偏好理論綜合預期理論和分割市場理論之看法綜合預期理論和分割市場理論之看法

長期債券利率等於該期間內預期短期利率長期債券利率等於該期間內預期短期利率之平均值，加上顯示不同期限債券供需狀之平均值，加上顯示不同期限債券供需狀況的風險貼水之和況的風險貼水之和

收益率曲線之應用收益率曲線之應用

我們可以運用期限偏好理論來觀察收益曲我們可以運用期限偏好理論來觀察收益曲線的形狀，預測未來短期利率的走向線的形狀，預測未來短期利率的走向

15.4 15.4 台灣利率結構台灣利率結構

第二十章：央行與準備貨第二十章：央行與準備貨幣之變動幣之變動

20.1 20.1 中央銀行資產負債表中央銀行資產負債表 (( 一一 )) 資產項目資產項目

1.1. 國外資產國外資產2.2.對金融機構債權對金融機構債權3.3.庫存現金庫存現金4.4. 其他資產其他資產

(( 二二 )) 負債項目負債項目1.1. 國外負債國外負債2.2. 通貨發行額通貨發行額3.3. 政府存款政府存款4.4. 金融機構存款金融機構存款5.5.央行發行單劵央行發行單劵6.6. 其他項目其他項目

20.2 20.2 準備貨幣之決定與變動準備貨幣之決定與變動 Δ 準備貨幣＝ Δ社會大眾持有通貨＋ Δ 銀行體

系存款準備金 ＝ Δ 國外資產＋ Δ對政府債權＋

Δ對公營事業債權＋ Δ對民營事 業債權＋ Δ對金融機構債權－Δ 政府存款－ Δ 國庫存款轉存款－ Δ 金融機構定期存款轉存款－Δ 乙種國庫劵－ Δ 定期存單－ Δ儲 蓄劵－ Δ 其他項目

第二十一章：央行貨幣政第二十一章：央行貨幣政策工具策工具

21.121.1 存款準備率政策存款準備率政策 存款準備率政策係指銀行所提列之法定準存款準備率政策係指銀行所提列之法定準備金對其存款負債之比率。備金對其存款負債之比率。

當景氣熱絡有物價上漲的壓力時，央行採當景氣熱絡有物價上漲的壓力時，央行採緊縮政策，提高法定準備率已降低銀行創緊縮政策，提高法定準備率已降低銀行創造信用的能力。造信用的能力。

存款準備率是相當強而有力的政策工具。存款準備率是相當強而有力的政策工具。將產生全面性的效果，但其缺乏彈性，使將產生全面性的效果，但其缺乏彈性，使反向操作不易。反向操作不易。

21.2 21.2 重貼現率政策重貼現率政策 重貼現率係指銀行為了彌補法定準備的不重貼現率係指銀行為了彌補法定準備的不

足或獲取擴張信用所需資金，得以接受顧足或獲取擴張信用所需資金，得以接受顧客貼現之商業票據，向央行請求再貼現而客貼現之商業票據，向央行請求再貼現而央行對銀行所持票據予以重貼現，而預扣央行對銀行所持票據予以重貼現，而預扣之利息占重貼現金額的比率稱為重貼現率。之利息占重貼現金額的比率稱為重貼現率。

影響銀行是否向央行請求重貼現的因素主影響銀行是否向央行請求重貼現的因素主要有三項：要有三項：1.1. 市場利率與重貼現率之差距市場利率與重貼現率之差距2.2.景氣波動景氣波動3.3.季節性現金外流多寡季節性現金外流多寡

重貼現率政策缺乏積極強制的影響重貼現率政策缺乏積極強制的影響

21.321.3 公開市場操作政策公開市場操作政策公開市場操作政策係指中央銀行在公開市公開市場操作政策係指中央銀行在公開市

場買賣票劵、債劵或外匯，以影響銀行準場買賣票劵、債劵或外匯，以影響銀行準備金及準備貨幣的數量，進而影響貨幣供備金及準備貨幣的數量，進而影響貨幣供給額的政策。給額的政策。

公開市場操作政策有自主性，可微量操作、公開市場操作政策有自主性，可微量操作、持續操作，尚可互換操作但對大眾預期的持續操作，尚可互換操作但對大眾預期的影響及對銀行的強制影響均甚微弱。影響及對銀行的強制影響均甚微弱。

21.421.4 直接管制與間接管制直接管制與間接管制 (( 一一 )) 直接管制直接管制 有下列幾種：有下列幾種： 1.1. 信用分配信用分配 2.2.直接干預直接干預 3.3. 流動比率流動比率 4.4.利率高限利率高限

(( 二二 )) 間接管制間接管制 1.1.道義說服道義說服 2.2.公開宣傳公開宣傳 3.3.自動信用控制自動信用控制

21.521.5 央行貨幣政策工具之比較央行貨幣政策工具之比較 1.1.就程度而言就程度而言

以存款準備的影響程度最強以存款準備的影響程度最強 2.2.就速度而言就速度而言

以公開市場操作最快以公開市場操作最快

第二十二章：貨幣政策策第二十二章：貨幣政策策略略

22.122.1 貨幣政策與最終目標貨幣政策與最終目標 (( 一一 )) 貨幣政策的最終目標貨幣政策的最終目標 1.1. 物價安定物價安定 2.2. 金融穩定金融穩定 3.3.健全銀行業務健全銀行業務 4.4. 經濟成長經濟成長

22.222.2 操作目標與中間目標操作目標與中間目標 (( 一一 )) 中間目標中間目標 作為中間目標的經濟變數須具備三個條件：作為中間目標的經濟變數須具備三個條件： 1.1.此類變數必須與最終目標之間維持極密此類變數必須與最終目標之間維持極密切的關連性切的關連性

2.2.央行對此類變數有相當程度的控制力央行對此類變數有相當程度的控制力 3.3.此類變數必須能夠在短期內即能提供正此類變數必須能夠在短期內即能提供正確並可觀察的資訊確並可觀察的資訊

(( 二二 )) 操作目標操作目標央行為了解採行的政策是否適當以及其方央行為了解採行的政策是否適當以及其方向或程度是否需要調整而選擇若干變數作向或程度是否需要調整而選擇若干變數作為操作目標。為操作目標。

一般而言，作為操作目標或中間目標的經一般而言，作為操作目標或中間目標的經濟變數可歸納為兩類即價格變數與數量變濟變數可歸納為兩類即價格變數與數量變數。數。

央行運用政策工具，不能同時達到控制利央行運用政策工具，不能同時達到控制利率及控制信用總量變數的雙重目標率及控制信用總量變數的雙重目標

22.322.3 權衡與法則權衡與法則權衡政策係指中央銀行根據當時經濟金融權衡政策係指中央銀行根據當時經濟金融情況與其預期的政策目標，採取適當的因情況與其預期的政策目標，採取適當的因應措施或運用政策工具。應措施或運用政策工具。

法則性的貨幣政策係指央行根據事先決定法則性的貨幣政策係指央行根據事先決定的法則執行貨幣政策，無視於當時經濟金的法則執行貨幣政策，無視於當時經濟金融情況的變化。融情況的變化。

時間落後時間落後 1.1. 內在落後內在落後 2.2.中期落後中期落後 3.3. 外在落後外在落後