Upload
-
View
64
Download
3
Embed Size (px)
Citation preview
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ ���
@)∗(حسني توفيق فيض اهللا.د @
@)∗(هيوا إبراهيم قادر/األستاذ @
التكييف القانوين النتقال ملكية التكييف القانوين النتقال ملكية التكييف القانوين النتقال ملكية التكييف القانوين النتقال ملكية *األوراق املالية يف البورصةاألوراق املالية يف البورصةاألوراق املالية يف البورصةاألوراق املالية يف البورصة
*��� +�� ��,�- �- .���- +���� /� /� ������� ���#� "�� ��,�- ��������� ���#� 012� ." /�� ��,3��� 456���� �� ���#� 01� �� " �
�,���� ���78� 9��� 4�1 �� 4��: �1� �2;�� . ���#� /� <��=�� � �1�
������� .
��,3��� 456���� �� ������� ����� ���-� �- �>��� �=�) �������
@�7��� ( ����6�� �)4�1��� �������( ��>���� ����6��� ����6�� ���,B� �C� D
��� /� ������� ���#� "��� �� 4�E,�� �� D/������ ���6�� �2�� D4�7�
"F ��� �� ": �:� �� ���� $�� �-�� ������� ������� ���#� �:
"6� ��,�- ��� *��!� "�� ���� /� ��3�� ��� G,- HI7� J��� "K ���
)∗ ( ��� � ��– ������ ������� ���� ��� – ����� ��� �����– �� !� " #�!���. )∗( ������� %& !������ '��() *� ���+– � �� ,!��– ������ ������� ����–
����� ��� �����– �� !�" #�!���. * .�!� !)��� /���0�/2/�300 .
�ovfÖ]�“~×Ú
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
��4 ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
���#� M, G,- ��:,� . ������� ���#� ��:,� "6� 5 N�7��� ���6�� /�
�2�,- 4��!� /�� 4��,���� ��� ���C� 5� �:���� $�� �2-���� � /�� .
D������� ���#� "�� �6- ���� 4�E,�� �� ����6��� ����6�� �����B �� N�
DN����� G�� +O���� �� ������� ����� ��:,� "6�� P���� /���6�� �3#� <��
����� ��,:� 9��� .��;. 6� M�1� �� ������� ����� ��:,�� "����� �3Q� "�R� �! ��- ��!��� �
D*����� � +����� �7���� ���� 1�S� �� �B��� G,- DHI7� N����� G�� +O����
"6�� ��E�5� �� �� /������ /����� ���6�� /� ������ �-�6,� ���R � ����
��:,��� ... � �� �1� J�S� *�6, �� "6�� D4�1��� H����� H�O�� ��E�5� " � ��: �1�
"�!���� �6,���� �-�6��� "I�8� �� M�1 .
DH����� �2� .��6��� ��,:��� *�S��� �� ������� ����� ��:,� "6� 5 �1�
��� 4�*��!� ���C� �,3����5 M�1� D"�!��� ����� �7�6 "6,� "�!�
�2,�R��.
� ��� �(�5�� 6� ������� #�!�7� 8��!� 9!�5� :�� ������� #�!�7� ���;� �� �� %& <�� .�� ����� ����� ���� %�� !�=>� �� !=� 6?� �? ;� � @!
;� ��� ��� A @+ *� ;� ��� ����� ����� ��/ B�5� �C ���� D;� �� �� *� ����� �+� .E������ !�F �� ;� ��� ��� ��G& ����� :�H�� IEJ ������� ��� �& 8
�íڂϹ]
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ ��K
L�����C '!!���� ����)�� . �(���� ��� @�A� %�� ���5�� 8E������ M� �( #+�����=��� �� *� ������ ���5 8�:�!�J :�H��.
;� ��� ��� ��J ����� 6��G '�� ������� ���& 8E������ �� ;� ��� ��� ��J �����)7� �� �� ;� ��� ��� ��J /�!&N� � D6/���� <���� ���� 8���� ������� :
���=��� :��)7�.
� �(���� 6� %�� 8E������ �� 8������ 6(7� �(�?�� D������� #�!�7���(�5�� 6� ������� 8��!� �� 9!�5 ;� �� ��+� :�� D;� �� #�!A . M!H��� ���
!�7� ;� �� *� @!� �� �� �(����� O!�H�� ����� 8��!� �� %& ������� #� %& P��+�� O!�� ���� D8E������ ;� � ������ � ����� L��&� O!)��� *�J ;Q� �� #�!�7� ;� �� %& ������� �C���� !=7� ��+ �������� BC�� %& B�5� ;� <�H��
L�HC�� #�!�7� R�? ;� �� !� � �� ��!� �� %& ������� E P�+ DA!) *� 6��J ��+� ������� �C���� !=7� ��A� 6� ��) �� DA!)�� #�+ EJ ������� ��� ;� �� �� :�!)�� !���� !���J �� 6F!�� *� ������ �������� S���N� 8�:�!�J � C �� !���7� T� ��H�� DO!)��� �� ;Q� �� �� L�!��� ��� ��J ��� A� L��&�
���A�.
%>� �U��� %& ��� P+ �� ��(� ���7� ���)��� �G& ��� : ;� �� �? ������� �C���� !=W� ��A� L��& T��? �?� XA!) *� #��� �� ������� #�!�7� :�� �� �� 6� X�!������ %C�!��� ������� %& ��!� �� %& ������� #�!�7� ;� ��
��� ������� #��7� ����C %& ������� #�!�7� ���� Y5� ���& <� �� ��� 8�����X�!������ %C�!��� %����� ������� %& ;� �� �� %& ������ � ����� #� A ���J
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
�Z3 ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
�������� ��������� ���+���� �� '!� � ���?� �(������ ���)��� R�? P+ � ���� E� ![� ���5� �� ��J D% !��� \��5�� ��� %&� D#�!��� %& #� �=��+ !�
O��� !��]�� �� #�!��� %& ������� �=��+ � L�^& D#�!��� %& ������� #�!�7� D#��� ���C� 6�[� *�J O/�!� 6�[� �� %C�!��� O���CE� 6�[��� %& ��+ ���� %�A��� ���CE� %& �(�?��� �(A�)� _��� ������� #�!�7� #� ���
E� 6�[��� ��) *� L���O���C.
�� ������� �C!��� ������ �C���� !=7� ��!� %& P+ �� ��? #�A� ��+� ��� ������ ��� ��J ���& ������� #�!�7� 8��!� %& �(����)#�!�7� R�? ;� ( !=7�
��� %& O!�H������� ;� �� !���� ��H� �!�� O!)��� *�J ;Q� �� �� ������� �C!��� �� :�!)�� �� �(�� Y� ���5 8�:�!�N ����� :�H�� ��+� !=7� T�� ��A�
�������.
������� �������� M� Y���� �!������ %���+�� \(���� ��=+� �� 6�5�� *�J ������ ��] �(����� ������� #�!�7� #� 6�[� ���5�� �������� T����
P+ �� ��? �� '��!��� \Q����.
& # �� :�^ *� � P+ ��� Y�5 DP+� � �=�= *�J P+ �� 6�� 6 �� ��� � %��=�� P+ ��� Y�5 ���& D�(���� ���� � ������� #�!�7� B�!��� ��7� !�57�� P��=�� P+ ��� Y��5 6� D������� �C!��� B���� ������� ����� 6��+�
BC��� O!&��� ����� #�!A � ������� �C!��� ����� ��� ��� � ��!����� 8���!)��<�� .%>� <���� *� P+ �� �A5 ���� <�� �:
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ �Z0
��7� P+ ��� : �(���� ���� � ������� #�!�7�
��7� @�A��� : �( ����� ������� #�!�7� �������
%��=�� @�A��� : ������� #�!�7� ���� ����
%��=�� P+ ��� : � �C!��� B���� ������� ����� 6��+� ������
��7� @�A��� : ;� �� �� #�!A � ������� �����
%��=�� @�A��� : ������� �C!��� B���
P��=�� P+ ��� : BC��� O!&��� ����� #�!A � ������� #�!�7� ����� ���<�� ��!����� 8���!)��
��7� @�A��� : O!&��� ����� #�!A � ������� #�!�7� ����� ���
@�A���%��=�� : ������� #�!�7� ����� ����� �� ��!����� 8���!)�� BC��
املبحث األولاملبحث األولاملبحث األولاملبحث األول األوراق املالية وعملية تداوهلااألوراق املالية وعملية تداوهلااألوراق املالية وعملية تداوهلااألوراق املالية وعملية تداوهلا
D����� �� �A� %& �(���� ���� � ������� #�!�7� S�^�� ����� B� Y�5� ���& D�( ����� ������� #�!�7� ������� ��� � ��7� @�A��� Y�5�
�=�� @�A���������� #�!�7� ���� ���� ��� � %�.
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
�Z� ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
املطلب األول املطلب األول املطلب األول املطلب األول املقصود باألوراق املالية وأنواعهااملقصود باألوراق املالية وأنواعهااملقصود باألوراق املالية وأنواعهااملقصود باألوراق املالية وأنواعها
6C! ������� #�!�W� ���] #� ����C %& D%C�!��� S!)��� B!̀ )�Z ( ���0KK0 �(�a ������� #�!�7� D*]����)) �?!Q��� �� ����+�� �?!�� %�� 8�����
%��!)E� S�A��� 8b)��� ��?���� 8��!)�� 8���� 6(�� ���/5�� 8E��+� #��� %& �( ������ !!�� ��C�! !�F �� ��C�! ����� #�!�� ��� �� ��C�!���
< ��� '!����� 8�������� ��[�7�� ������� ��? 6��+� #&� *� .(( :�� ��+ %&� 8�������� %C�!��� ������� #�!�7� #��7 8CU��� ������� ����� ����[��
��� %C�!��� ������� #�!�7��33Z ������� #�!�W� B�!� �� L����5.
�(�a ������� #�!�7� %�!H�� S!)��� B!̀ �)) Y�5)7� �?!�� T��� 6���� �� @�+�� %& ����� #�!A � �(���� ���� D���5�� �� ������ ��������
L�C��+ < +�� ��5� �(�� S�� ��� ��� ,�! %& ��+ �=� %?� D��=���������� <�� *� 6� ���Q�� #+ �� O������ Y5)��(()0(.
�(�a ������� #�!�7� %��!7� S!)��� B! �)) 8EE� O� �� ����� #��+ O� #&��� D�� ��� 6� ���+� 8���� :�� D����� #�!�� �(�� *� �(�� B!��� 8��� ��
�?!� � *� ,����� T���(()�( .
)0( ����C �� *��7� '�������/0�/0K44 6C! %�!H�� %������ O����� ������ *�J ���������)0��� ( %&0Z/0�/�33cd� D�� <��J !�) :�. #�!�7� ���� D����� 6�!� A� ���
D��!��� ������C ��!� D�������2� )�33K.( )�( '�����)�/� ( 6C! %��!7� ������� #�!�7� ����C ��)�2 ( ����33� . '����� 8���
)�/@ ( <�� *� !������ ������� ��))%�� �� D���5 '!�� D������� #�!�7� ��): 0. ������� ���+�� �� ���� 8��!)�� 6(�. �. 8��!)�� � '!����� M!��� ���J.
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ �Z�
�(�a ������� #�!�7� %������ S!)��� B! �)) �?!�� %�� 8������ 6(7� 8���� D������ �(�Q�?� ����+�� �?!�� %�� 8������ ��?���� 8��!)��
������ �� �C _!5� ����� #�!�� ���� �(������ ���/5��((...)�( . S!)��� B! ��� ������� #�!�7� O!A��� �(�a )) 8������ D��!A��� ��?���� 8��!) 8���� 6(�
D��!A��� ������ 8�U��� �� 8�Q�(�� _�+J �� ����+�� �?!�� %�� 8����7���(���� Y�5!�� 6� _!5� ����� #�!�� ��� ��(()Z(.
<�a %��!+ �� S!)��� B�^��)) ��? 6��+� #� A %& ������� #�!�7� ���� ������� %�� 8����7�� 8������ ����!+ �� ��?���� 8��!)�� 8���� 6(�
����� #�!�� ��� �� ����!+ �� ������ 8�U���� 8�Q�(�� _�+J �� ����+�� �?!��#��� '!��J ,��� �� �(���� Y5!� ����!+ !�F �� ����!+ _!5�((...)c( .
�. 8���� �� �� ������ ���!�� 8�U��� �� ����+�� � '!����� ������� #�!�7�. Z. ������� #�!�7� S���J 8E���J. c. T!)��� !��=E� #����� %& ��!��=E� 8��+���� 6(7�. 2. ��?���� !��5 ���J. �. ������ ���e ������� ����� ���e �����. 4. ;� �� !��5 ��� � :�!)�� !��5 ��� . K. �� ��� �� %& !�� ��� O� *� ���+�� %& #+ O�)0 "4 ( ��&��� '!�H�� R�? ��
,�����.(( '����� 8�� ���)Z ( <�� *� !������ ������� ��))����� L�C�!�� ! � E:"
� " � %& �� ��!���� #�!�7�8E�� ����� 8���)�� T�. @ " �(�� ���& L�!�+ T�� �� �(���� %�� 8���7�� 8E��+��� ������� 8���� E�. 8 " �� �(��] 6 %�� ���H���� � ���� #����� %& � !��� #��+��� ���a�� Y���
6(��?�� !���� !�F.(( )�( '�����)0 ( ������� #�!�W� A�� #� ����C �� 6C!)c� ( ���0K44. )Z( '�����)0/2 ( 6C! ������� #�!�W� �+���� #� :�)�J ����C ��)0Z ( ���0KKc. )c( '�����)� ( 6C! ������� #�!�W� ��!+ �� #� 6�[�� :�)�J ����C ��)Z ( ���0K4�.
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
�ZZ ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
!�7� B! O��� %����� S!)��� ;� ��+�� T���� �(�a ������� #�)) 6(� �� ����+�� �?!�� %�� 8����7�� 8������ ������� ��?���� 8��!)�� 8���� �� ����� _!5� ����� #�!�� ��� �� ������� ������ 8�U��� �� 8�Q�(�� _�+J
#��� ���� �� �(���� Y5!� ����� !�F((...)2(.
�!�7� 8&!̀d ��& D<�H�� ���� *� � %& ������ �(�� _!�� %�� D������� # ��!� ��)������� #�!�7� #�( � '!� �(�a D)) %�� 8������ 6(7�
,�a�� Y�+� 6(7� ������ 8��!)� ��?���� 8��!) �?!��(()�( .
�(�a ������� #�!�7� 8&!̀d T���)) ����� #+ �=� T���)6(� ( ��� #+ ��)8��� ( *� #��+ T��� 8�� ���+� ��� P�+ D�?!�� %�� 8�(���
����� 8���/���(()4(.
T� �=� �� ��J ������� #�!�7� �� ��� �� � '!������ B�!���� �[+�� � #�!�7� �� _!5� S���� *�J �&�^J 8����� %?� ������� �� D6(7� %?� �����
!� %& ������ L�+� ��� %�� ������� �� !7� Y�+ �=� D������� #�!�7� ��!��=E� #Q�=�� ������ T���� ,�a�� Y�+�)K( . %? ������� #�!�7� R�?�
8��!� �� %& ������ �+�.
)2( '�����)� ( ��� ������� #�!�W� 8����� #� 6�[� 6�!� ��0K4�. )�( � . D������� #�!�7� 8��!� D��+� ��+� ��^H�� � Z4 )!)� �� � .( )4( D������� #���� ��&!���� 8������� DO�(��� ���5� B)���� ���A�� %^�����/c4
)�333.( )K( ;��!d� D_!57� ������� #�!�7� ��+ ���H�� :� . !��� D����� 6�!� A� ���
Y Y D# �0�c"0cc.
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ �Zc
%& LE��� !=�7�� ������� #�!�7� �� 6?7�� ! �7� @����� 6(7� �=��D��?���� 8��!) ��� ,�!� ������� D��+�� �� 8��!� �� _!5� ��+�� �� .
%& T�!)�� ��+ � ���� D����7� ��!) %& 6?���� ��+ � '!� 6(���Y�5)7� ��!))03( . <�a ��!)�� 6( B!̀d �C�)) ,�! �� L�:/� �=�� ���
��!+ � A�& 6(�� ���� T�!)�� '!�5� @��� !�+ L��Q� � B��� D�����< ������ �� f!H��(()00(.
��� ���&� �� �? L�(�& g��!�� O�!�� �G& D6(�� %& #+�� ��������� ��� A�� #����� #+ �? ��!)�� %& 6?���� #+)0�( . ����� �(�a 6(7� /�� T����
������ �� �C� �Q/��� �� �C !�F� ������)0�(.
� '!� �(�a 8&!̀d ��& D8����� ���)) 8b)�� �?!�� ������� T��� D��� 7�8����+�� �?!�� ���(()0Z(.
)03( � . DO!���� ������� %& ��!���� 8��!)�� DO��C!)�� !�� ���+�02� )0K42(� h .
D��!���� 8��!)�� D% ������ �+���/�Z� )0KK�(��!� �� D%������� !) h : ��H�� D!��=E�� � !�^����K"�3 )�33�.(
)00( D%=�=�� %������� ,������ D��!5e� ��5� ,�!��) % ! – %�!& – O/����J( DK4� )�33�.(
)0�( ��?��� *�J <�H�� 6��� : R���� %�5) #+ �? ��!)�� %& 6?���� #+ �a _!� R�������� #+ <�a _!� !5e .;��!d� D���H��� :� . 8��!)�� Di� !�� !��� *^!�
D��!����02� )0K2K ( D��!���� 8��!)�� D,��� �+ %� 00� )0K23.( )0�( �/��;��! D�(���� *� '�!���� ������� �(�Q��5� 6(7� S���� ��+ ���H�� �� � :
� .Y Y D# � !��� D����� 6�!� A� ��� ��"000. )0Z( � . ������� #�!�7� ���+� !��=E� 8���� DO��? 6�?�! J !���)8������ 6(7�( D
03 )�332.(
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
�Z2 ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
D������ �(�� �C� �Q/��� �(�� �C 6� � ���E� �(��C O�� 8����� /�����!)�� *� ��^!���� L���� �=� �(�� *�J �&�^J . ��������� ��� A�� #��� ���&�
�� ���� L����� ��)� DM!��� �� �=� 8�!!+� �?!� � ���� 8�����)%���� 8����� (��!)�� L��Q�� ���� T��� ���� D�(� '!����� ��!)�� *� )0c(.
املطلب الثايناملطلب الثايناملطلب الثايناملطلب الثاين عملية تداول األوراق املاليةعملية تداول األوراق املاليةعملية تداول األوراق املاليةعملية تداول األوراق املالية
O!���� S!)��� 6�5�)02( %�!H�� S!)����)0�( [H� D)���� ( #�!�7� '!� %C�!��� S!)��� 6�5� ��+ %& D�������)������� ��� ( '����� %&)2Z ( ��
����C 6C! %C�!��� 8��!)��)�0 ( ���0KK� ��� �������33Z 8�� %��� D <�� *� )) *�J� !5e 6?�� *�J 6(�(� ����� ��� ��?���� ��!)�� %& ���?����
!�]��.((...
<� �/���� /��� O� D6(7� ����� ��� ��� �C %? ������ 6(�� ��� �C D��J�� ��J ��!)�� �� %& ����� #�!A !�([�� � D<���+� ��� ��J 6���� � DL���� �
!�W� ��� ��J .
'����� 8�� ���)0 ( 6C! ������� #�!�W� A�� #� ����C ��)c� ( ���0K44 �� *� ))������� #�!�7� ������ : �(�� � ������� #�!�7� :�!) 8����
������ R�? 8� =� �(���� ������ �A���� �� '!)� ��.((
)0c( � . %& A���� D% � �� ��+� O!�) D�!������ % !]��� O!���� �������c/�2�
)0K4Z(�� <��J !�)d� D :� .Y D# � !��� D����� 6�!� A� ��� 0��. )02( '����� %&)�/� (O!���� 8��!)�� ����C ��. )0�( '����� %&)��� ( 6��� %�!H�� 8��!)�� ����C ��0K22.
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ �Z�
'����� 8���)0/� ( 6C! ������� #�!�W� �+���� #� :�)�J ����C ��)0Z ( ���0KKc �� *� ))������� #�!�7� %& ������ : ������ D;� ��� :�!)�� 8����
%& �(���� Y5!��� ������� #�!�7� �(�+� ���� %�� ������ �������#���.((...
#�!�7� ���� ���� D��J� ;� ���� %? ���J ������� D#�!�7� R�(� :�!) \�� ��?�;� �� �� �A�� 6� ������ #�!A � ������� #�!�7� ����� ��� �� .
6� L�&!� 6� L���A� L��� ��� ��J ���& D������� #�!�7� ;� ���� Y5� ���&� %& Y� �C %C�!��� %����� ������� �� !� � *� DL�^���� '�����)c3� ( *� d<��
��)) ;� �� D#�A��� ;� �� �?� ����� ����� ;� ���� �� ��J ;� ��� !� � ;� ���^������ %?� ����� ����� ;� �� DB!��� �?� ����� �����(( ���� ���� �G& D
L�&!� �?!� � ���� E ������� #�!�7�h ������� �C!��� �� %(�� �� �� <�7)7� 6(8������ (����� �C!� 8�� �(�� O� DL���� 8��h '�� '!��� ��� '!�57� �7
�� ��!&W� ���� E %�� ������ �� ��� �(��C ��^� O��� O/�!��� T� �� � �� ��+ %& D������� 6�+ �(�� C *� ��! �� 6(& D6(����� %& �(�� C ��^&!�
�� 6(7� �=� ������� #�!�7� �����+�� 8�U��� �?!�� %�� 8���� @��� T��� D6�5�� 8���� B!����� �(�� O!� E� D��!���� 8��!)��� �(�� ����� D�(!��� %�� 8�U��� < ;� O��� %����� /�!��� L�� �?!���
�(��= *� ��+� �� �(���+ ��!� ���� #��� %&)04( .
)04( � .�� %�� ��+� O/�& . DS��)�� ���+� #Q�&O!���� �������– D��!���� #�!�7�
0�"0Z )�33�.(
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
�Z4 ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
������� �C!��� �� D��J ����� � ��� ������� �C!��� 8�� ��G& DL���– %?� ������ ���� %& @��]��– L���A� L��� �� �(�G&)����� ����� ;� ( 8�� ��J ��� D
!5e �� � ��� ������� �C!���)!5e �� O� �� L�^�� ����� �C!� ��� �a� ( �(�G& �^���� ��)����� ����� ;� .(? 6�+�� B�5� E� 6�+ B�!��� !� � *� ��
L�^�� �^������ *� ;� ��)0K(.
املبحث الثايناملبحث الثايناملبحث الثايناملبحث الثاين أحكام انتقال امللكية وتكييف الورقة املاليةأحكام انتقال امللكية وتكييف الورقة املاليةأحكام انتقال امللكية وتكييف الورقة املاليةأحكام انتقال امللكية وتكييف الورقة املالية
))))األثر الناقل للملكيةاألثر الناقل للملكيةاألثر الناقل للملكيةاألثر الناقل للملكية((((
<�H�� �� @��� @?�)�3( �C���� !=7� 6���� 6� 8�!! � *� ��� E� � D����� #�!�7� #� %& ��H���� �C���� 8���e ;� ������� !�=e �� <� 6�� ��� ��
����� �C���� !=7� ��A� '!�H ����� *�J D����� #��� %& 8������ �� � 6� �� .�H�� A!)�� ;� @�+�� %& ����� ������� ����� '!�& *� ���E� %& ����� ������� ����� '!�& *� ���E� �� D%�!H�� S!)��� ��& ��� D:�&���
@�+�� *� 8�!�� %�� 8������� ��� 6��G �=���� BC���� A!)�� ;�O!���� ������� %& ��+�� �? ��� D������ �+� ������� #�!�7�.
���� ���� %& ������� �C���� !=7� ��A� '!�& �� C ���� _�� O� *�G& X8��!� �� %& ������� #�!�7�
)0K( '����� 8�� �J)cK� ( <�� *� %C�!��� %����� ������� ��))0 " ;� %& ���� �� �� ���
;� ��� 6�+ �^������ ...� " < M��C O��� :%)�� L��Q� ��^������ �� �� ! ���<�� M��C O��� :%)�� L��!)�� .((
)�3( �!d�;� :� . ��!��� ������C ��!� D@�+�� %& ������ ������� #�!�7� ���� D%�^& 6�)? D������� #�!�W� O/�!��� ������ S���N� 6�[� %&02c )�33c.(
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ �ZK
��J @� ������� �J Dj:�� � ���� j:�� �):��E�( R�+� ���N� ��H O� D O��� �� ��� ������� /�!+G ��? ����� <�� ��� # � T��� T��? ���� �� ���
<� T��� E)�0(#+E T��� *�J # � T��� �� LE���� @� �� ��J� D . ����E� ��?������� �� P�!���� T�� 6�� '�&��� @ ���� �C)��(��� �C� D �?� :��+7� �� �
'/��+�� �� ��H)�� �� #���E� �� ����� ;�� O���)��( . @� @� � �� �[+�� ;��?!�F� ������� @�� @ � ���^�� T��(& D'!��+� 8�� R�? �������)�Z(.
��� O���� D����� #�!A � :��+7� �� LE���� ������� @� �? ��? ���(� ��� ����� @� � 6?� �� '����� Y� P�+ D�( �� �������)00�2/0 ( ������� ��
<�� *� %C�!��� %�����))!������ ������� %& ����� ������� ��� .(( !�=d� ��?��U��� :X������� ��C���� ������ %? ��
D������� ��C���� ������ �� [+�� D%C�!��� %����� ������� 6��+� *�J S��!�� �� �!� %��� ���� 8+ �?!)������� *� ;� %�� ������ ( �� ��7� @� �� %& %��=�� @����)'����� ������ ( ��7� 6��� ��)���5)�� #��+��( ;� �� ��� %? D
��� ��� ���� � �(�7)�c(M� � !5> ��� T��� �(�7 � (�� �� � D)�2( D
)�0( ������)03K4"003c (%C�!��� %����� ������� ��. )��( ������)0032"000� (������� ,H� ��. )��( ������)00�2"00�� ( ������� D����� #��� ���&)000�"00�c ( #��� ���&
������� D#���E� )00�4"00ZZ ( ������� D��H)�� #��� ���&)00Zc "0024 ( ���&%C�!��� %����� ������� �� D%����� *� D'/��+�� #���.
)�Z( � . D%����� ������� %& :�!e� !��&� D����� !A��5 D��+7� ����� ��+�02�"0�3 )�33K.(
)�c( '�����)c32 (%C�!��� %����� ������� �� )�2( '�����)230/0 (������� ,H� ��.
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
�c3 ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
?���� *�J @�?���� ����� D� (�� ��� %���� �<� @�)��( . �� g���� ��� T���� '����� 8�� P�+ D������� ��C���� ������)�0� ( *� %C�!��� %����� ������� ��
<��)) % ���� T���� D<�& S��!�� ��+������ �� �+7 /��� �& Dg���� 6 ��JR�� � A�� d<�� g���� .(( '����� 8A!)��)�3c ( *� !������ ������� ��
))�� �� 9�+� ��� ��� �J L������ ���� ��� Dg������ L������ LE�� g���� �� ��6����� M ��� *�J .((
#�!�7� ���� ���� �� !� � *� D;� �� ��� ��=+ S�^�� #��� ��?� D# ��� P+ ��� %& �?��+^�� ��� D#�!�7� R�(� :�!)� ;� ���� %? ���J �������
�� 9!5� %���� �g����� � (�� ��� ���!� #�A� .�? ��? !�=d� O��� ��U��� : XO!)��� *�J ;Q� �� �� ;� ��� ����� ����� 6� *�
��� @�A� %& <� � ��N� ���+� B� �� ��? . 6��+� ��� �� ���(�� �� ��J�/�� O��� !�7� X������� �C!��� *� # A B� 6��+7� Oa& D������� ����� 6
��= @�A� %& < 6��� B� �� �?� �(H���.
املطلب األولاملطلب األولاملطلب األولاملطلب األول )�4(انتقال امللكية عن طريق عقد البيعانتقال امللكية عن طريق عقد البيعانتقال امللكية عن طريق عقد البيعانتقال امللكية عن طريق عقد البيع
�C���� !=7� �G& %���� � D;� ��� ����� ��� �? ;� �� �� *� @!� !=� 6?� �J����� ������ �� EJ @!� E ������� . 6�+ %�� ��������� Y����� :�!�� ���
)��( '�����)20� (������� ,H� ��. )�4( ;��!d� D���H�� :� . D%����� ������� �!) %& A���� DO!�(��� #�/!��� 4/Z3c "
Z�� )0K23(� h .� %& ;� �� �� D% /�� B�� ��+� D%����� ��������Z "��K )�33Z.(
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ �c0
�� ����� ��� 8��^��� D%C�!��� S!)��� �� ��� �� � D%C�!��� ������� %& ����� L����� ������� ��� �� /�̀� ��� DLE���� �� L�!�� ;� ��� ��� �� /�̀� �C D������� DL���5 L���+ 8E�+�� R�? �� ���+ ��� ;^� P�+ DB���� L����� �� 8����
%>� �+��� *� �:
% � ��:,� "�6����6��:
'����� 8��)c34 ( �� *� %C�!��� %����� ������� ��)) ����� E !����� ;� ������� <�� Y� O��� ��)�� *&��� ��5��� '!Q���� %& �� ��J EJ .(( 8����
'�����)00�2/� ( �� �� 6�+�� ,H� *� !������ ������� ��...)) �C���� ����� ��J EJ ����� E !�� ������L�����C '!!���� ���!A�� <�& 8� �! .((
6� ��J ����� 6�! J �!�� O!)��� *�J ��� E !����� ����� �G& %���� � :�H�� @�� � DL�+�+� L��� ��� E <�� T�� DL�����C '!!���� ����)�� ����� B��
� DO!����� ����� '!Q�� %& ����� �?� DL�����C '!!���� ����)�� ����� ����� �?�������� ����h L����) L��� ��� !����� ;� �� �7 . ������ ����� 6�! J ���/� ��?�
%C�!��� %����� ������� %& L��� �������. ( 4�1��� ������ "6���� ��:,� "�6��)/��6��()�K(:
'����� Y�)�Z� (%C�!��� %����� ������� ��)�3( �� *� )) 6�/�E� ��� 6�/�E� �+� ��� ��J #+�� ��? <H� :��� �� ���� !5e %�� #+ O� �� �������
����� ������� � ����� ��5J ��� T��� 6/���� <���� 8���� L����� L�Q�) .(( ���
)�K( � ��� :%)�� D6�+�� %& < #+�����=+ #�A� � 9!5� O���� DL�&�/� ;. )�3( '����� �(� ���)�3Z ( '������ DO!���� %����� ������� ��)�3Z ( %����� ������� ��
O!���.
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
�c� ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
'����� 8��)c�0 ( <�� *� ������� ,H� ��)) 8���� ����� L��� ;� ��� ��� ��J�/� ;� �C ��� ��;� ��� ����� <H� :��� �� ;� �� ��� DL�&.((...
� ��� :%)�� ��� ��J D��J <���� �G& D������� :��)7� �� O� D8���� L����� ; ����� ��� _�� �&�!�� ���& �+�� ;� & D;� �� �� 6�� �!�� O!)��� *�J ���
<� �(��� 6� 6� ��� �C���� �!�� O!)��� �(���� ���� . ����G �G& %���� � <�� �C ��� 6� �� *+ D��������� 8�&!��� ;��� ;� ��� B!�� �� O!)���
�� h������� ����� 6���� �C� E D���+�� R�? %& D<�7)�0(. ' @�7��� ������ "6���� ��:,� "�6��)/,3���:(
'����� 8��)�Z4/0 (%C�!��� %����� ������� ��)��( <�� *�)) �!� ��J #+�� ���� �& < �� EJ ���� 6� :%) *� %�� #+ O� �� ������� ��� 6�/�E�
8���� :%)�� ���� EJ .(( '����� 8�� ���)c�0 ( <�� *� ������� ,H� �� ...))/�!&N� EJ ������� ��� �& < �� EJ ���� 6� ;� ��� ��� ��J.((
����� ��� E D��J ;Q� �� 6��� �� �� EJ O!)��� *�J B���� ������ �������<�� #H��� ������� �� ������ /�!&G . ��=�= !5e �� Y5) _!)� ��&
)�0( � . D;� �� �� %& /����� D9!& �+ #�&�4c "42 )0K44(� h . D�F�� ����� !��
D;� �� �� 0Z4 "0c3 )�33c .( )��( '����� �(� ���)�3c ( '������ DO!���� %����� ������� ��)�3c ( %����� ������� ��
O!��� . '����� �(��� �� ��� ��? ,!̀� %�� Y����� %�!H�� ������� !5/��)0c4� (;��! ���H�� D%�!& %��� :�.�� 6������ D;� �� �� %& /����� DO��!� 0��
)0K4c .( '����� Y� ���)Z4c (%a� �� *� %��!7� %����� ������� ��)) :0" ���T�� !�] #�HE� �� ������� M�� 6� �� O!)��� *�J ;� �� 6�� �!�� ;� ��� ����� .� "
�� �� *� @�������� ��� �� EJ <���/�� ��H� *�J !�� � �� L��U� �(�� ��� .(( ��� '����� Y�)00Z� (%a� �� *� %��!7� %����� ������� ��)) : ������� ����� ��� E
������� L�� A R/�!&G EJ < �� ������ .(( '����� 8�� ���)00Z4 ( %����� ������� ��%a� �� *� %��!7�)) :� _!57� ������� #��+�� E� ������� ��� E %&� ���C����� �
< ���5�� �������� 6��+7 L��&� ����� EJ !�]�� #+.((
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ �c�
7� �� L���!F���� R�(� O!)��� ����� �G& D;Q� �� �(���� '!� � ���� ��^ �� /!7� �� ������ �� ��� ���J� D�C���� �!�� 8d = E /! R�? /�!&G ;Q� �� 6��� ��
G& D<��� %�� ������ � ������N� 8C� �� 8+ �� �?/�!&G 6�C �� L���� /�!& �� %����C B!� Oa ;Q� �� 6�C �� P�+ D<��J �(��� 6�� 6� ��� O!)���
!�]�� T�� *� <&!� ;C�� /�!&N� . Oa 6����� O!)��� #+ �� �G& � ����� �%����C B!� <��� �C ��� 6� ��� ;� ��� h �!�� 6� ��� <��J ��� ������� �7
6���� T��)��(. & �7�� 4I!� J� N1�� "6���� ��:,� "�6��:
# '����� �� ���̀ ��)�Z� (%C�!��� %����� ������� ��)�Z( �� *� 8�� �C)) :��� �� ���� !5e %�� #+ O� �� ������� ��� 6�/�E� ��� ��J #+�� ��? <H�
������� � ����� ��5N� ��� T��� 6/���� <���� 8���� L����� L�Q�) 6�/�E� �+������ .(( 6� A!) ����� 6�! J �!�� ��� ���+�� R�? %& ������� �� O�
@�� ����� ���5 '� �C 8��� ��G& D����� ������� � ����� ��5N��� '� �!�T.
'!Q��� DL�����C �( B!�� ���! !Q��� %& ���5 8�� �(� %�� 8E������& 8E���� �� 8���� ����� 8E���� �(��� � ![��� M] D����� @���� �� !�!��� %& �(��� 6� �� @�� D;� �� �� A�!)� ���!� *�J �&�^N� & DB���� �����
)��( � . D�^������� ;� �� O�� D����� � � ��^�!0K4"0KK )�33�(� h . �+ #�&�
D# � !��� D9!&Y4�"44� h. D# � !��� D�F�� ����� !��Y0c3 "0cZ.
)�Z( '����� �(� ���)�3Z (�� ��O!��� %����� �������� DO!���� %����� �����.
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
�cZ ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
/!& <� � �� *� D��5��� '!Q���� ������ ������� ��� DB���� ������ ���������+�� ��� A <�& /�!&J �& 8���� .
B�� S���� �� ���� '!�� ���5� B���� ����� 8E������ 8��� ��G& /!& @�� <�G& Dg�+��� ����� ���� '!�!^� �&�^N� <�G& D;Q� �� �(���� '!��
= �(&!��� LE�� �?!�F � 8�!���� R�? O!)��� 8�!���� R�? ����� ��� 6����� 6��5��� !�!��� '!Q�� %& . T����� ;� � �a� D8���� L����� ������� ��� ��G&
6� �� @�� D<���!�� <A�!) ����� ����� �&�^N� <�G& DR�? '!�� ���5��O!)��� ������� ��� *+ ��5��� !�!��� '!Q�� %& T��.
���� T�� ��=�� 6C! %C�!��� !�!��� ����C Y� �J D8� �!��� ����� �)42 ( ����33Z 6C!��� <�C %&)c( <�� *� *��7� <!�& %&� D)) ;��� ��
*�=� �� �� 8���!���� 8� !��� :��=� ��5��� ����� !Q��� %& 8� �!���Y�5 ����� (( '!�H�� 8��� D)� (���� ������� �� ,��5�� 6��� �� <�� *� !��
)) ��)�� *&��� ��5��� ����� '!Q�� %& �� ��J EJ � �!��� ;� ����� E '!�H�� %& <�� Y������)� (����� %�=� �� EJ 6��� ��? ��(()�c( .
)�c( '!�H�� %& <�� Y������ ��)���)� ( <�� �? D!������ ������� ��)) ����� ����� ��
�� �� ������ T������ # ��� T����� *��& T���� @� � �+a !5e Y5) *�J � �!���E�� ����� A �^ 6��� !�^+�� L�����C ��(� @��� A �^ *� � ������� ��� B�!
�� �� !!���� 6!�� ;&� �� ����� � �+ %& ������� ��� #=�� �� �������&!A��.((
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ �cc
E D8�!���� �(��^ ��� D8� �!��� ����� �a ����� ���� Y��� ��? ������ %& �(���� ��� 6 ��J EJ ��� ��� *� #�H� O�� DT�� ��5��� !�!��� !Q
L�A� ����� < ��� E !�!��� '!Q�� 9!�5 8� �!��� �����)�2(.
��?� DL�����C @��A��� ��)�� :�H�� �� EJ ���+�� R�? %& ������� ��� E ��J!����� ����� ����� 6�+ ,H� D<���� ��� %& ������� �5a� .�� \�� T�� ���
����� �� B���� ����� �(��� <� �C� E 8E������ �� S���� ��? ����� ���������� ��� �(���� �� 6(��� ���J D8���� . %C�!��� S!)��� �� �� 6F!�� *�
'!� �!�� �C)����� ������� � ����� ��5N� ��� ( L�Q�) 6�/�E� �+� ��� ��J 8���� L�����)���� '��Z�( 6�/�E� �+� ��� ��J '!������ '!� ��� �!�� 6� <�G& D
B���� L����� L�Q�)h ��� �� !� � *� D��? �?!��� ���+ E D����! %&� D<�7 '!�!^�� 6/�� /�!&N�� DR/�!&J �� EJ 6� E B���� ������ :%)�� �����
'!� �� ;^5 6= ��� D8���� :%)�� ����)5J ��� ������� � ����� ����� ��(h 8���� L����� L�Q�) DR/�!&J �� � Dg �� <�7.
�� @��� O!)��� *�J ;Q� �� �� ��� ;� ��� ����� �� *�J Y�5� D��J8E�+ P�= %& ;� ��:
0" ����� 6�! J �!�� ��J : 6/���� <����� 8���� L����� LE���� ;� ��� ��� ��J���� @�A� 6������� ����) <�& ���.
�" ����� 6�! J �� /�!&N� �� :B���� L����� LE���� ;� ��� ��� ��J.
)�2( !�!��� '!Q�� 9!�5 8� �!��� ;� �� *� ��U /����� ���+� 8�!�!C �� ������ T��?
L�!=� @!� E L�A� ��� ��5���.
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
�c2 ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
�" ����� �� : S� � <�& ������� @�A� LE���� �� L�!�� ;� ��� ��� ��J����� ����).
�:�� ��?� : X������� �C!��� *� # A� '!������ �=�=�� 6��+7� �� 6�+ O�_!5� '!� � � 6�! J �!�� O!)��� *�J ;Q� �� �� ������� �C!��� ����� ��� �? D
X����� 6� X/�!&N� 6� X�����
������� �C!��� B��� @�� ��!A��� ��U�� � � ��k�h ������� ����� �7 *� # A�� O��� 6�+�� B!�� B� �?�� D;� ��� ��� A B�5E L�� B�5�
��� ����� ������������ �C!.
املطلب الثاين املطلب الثاين املطلب الثاين املطلب الثاين تكييف الورقة املاليةتكييف الورقة املاليةتكييف الورقة املاليةتكييف الورقة املالية
D;� �� �(���� ����� P�+ �� ������� �C!��� *� # A� O��� 6�+�� ��� � C!����� #����� 6�+�� �� � D�(�� A� L�� T���h 8E������ �� ������� �C!��� �7
8�!����� �� 8���)��(� %���� � D�� 6�+�� �(�� # A8E������ Y�5 .
���=� 8E���� *�J 8E������ %C�!��� S!)��� 6C �C�)B���� ����� ( ����C _!5��)8���� �����( '����� 8&! P�+ D)2Z/0 ( %����� ������� ��
�a B���� ������� :��)7� O� D8���=��� %C�!���)) 6��� %�� %? ���=��� :��)7�:�&��� �� M� 6��� �(^� �� ����� ,���� �� �� ������ %& '�� !��� D
�/��� �� ����� �� ,������ .(( '����� %& %C�!��� S!)��� �̀ �)2Z/� ( ������� ��
)��( �7))�? !����� B� ��� <���+ �� <��� ���� E P�+ P �= !�� <� :%) ��.(( '�����
)2�/0 (%C�!��� %����� ������� ��.
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ �c�
T�� �� �� %�����– ���=��� :��)7� �� �� O�– �� O� D������� :��)7� ��8���� ������� :��)7�.
!Q�[� �(� %�� %? ���=��� :��)7�& M� 6��� �(^� 6���� D#��� %& ��=��� < ��� E !�� <�G& 8��H ��� �J� D�(�� 8��H ���� 6��� L�![� D:�&��� %&
'�� . ����� :��)7� R�( ������ *� B!��� _!� �C�) !��)��� /!��� �A�+����������� R������ !Q������ @��+��� �Q���� S���� M� �( ����� �� D) �������
M� ���( �/��� �� D)'�(���� O�)��� !���� �^H��� @?����( ,������ �� D) !�+� !�!���� :�� �� A� � �� +��� A��5�� S���� M� � AQ�!)��� l������
@�� 7�� T� � )�� � ��� %& 6�5��� 6�����7�� ��+�� .( M!H ���=���& �+�� S�� *�J :��)7� :���� '!�!^�� :��)7� T��� *� ���=��� :��)7�& ��(��
�� !������� 8�� ��J P�+ S���� ��? ��!&� �=�� �� �̀d �& DB���� �������< ��� L���H ������ %& 8��H E �(�G& DB���� ,H� . DT�� @��� *�J %] ���
6� �G& D#��� %& <�=��� �� L��& ���� �� L���=� :%)�� ��� *+� %& <�=� ���� !5e :%) ���+ ����J 6��� L����C L�Q�) g �� <�G& D<!�� �� <������ @ #���
L���=� L�Q�) ��� �� �� :�&��� %& <�+�)�4(.
�(�=� ���� E %�� :��)7� %(& D8���� ������� :��)7� O� D������� :��)7� ��� L���H �(� 8��H� <�G& ��� �J� D#��7� %&< ��� . :��)� ������� :��)7�&
���!��� !��+7�� �/������ :�&��� �� M� 6��� �(^� 6��� E �(�� ������?!�F� 8�����+���)�K(.
)�4( � � !�) �� <A ��+� . D������� #��+�� D<A ��+ %�F0/�0 )� .( )�K( �+H��� ,H�� D!����� ,H�.
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
�c4 ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
L���=� :%)�� ��� �� *�J '!�)N� !���)B���� L����� ( L����C ��) L�����8���� (% � !��h � M� � � ��� L���=� ���� �C :%)�� �7 � ��� L����C� :��)7
����� %& <�� 8�+� �J� D_!5� :��)7 . '!��&),��!��� ( *� D�=��+�� '!�� ��� � ��� %�=� :%) D��=��� �� ),��!� ( %& �(�� �+ �(�=� �=��+
'!�� ��� � ��� %��C :%) 8C��� ,H� %& %?� D8�H������� /�!A��� �������),��!� (� B�5 ��� � ��� � D8�H������ %& �� /�!A�� �� ������� %& �(
S���� %& �(� '!��]� _!5� '!��.
�:�� ��?� : B���� ���� ����� ������� �C!��� �?) <���� ��� %���� �/�!&N� ( 8���� ���� ����� �(�� 6� X)����� 6�! J �!�� <���� ��� %���� �( 6� X
<� ����� �(�� ���5 8��)����� <���� ��� %���� �(X
���=��� 8E������ �� ������� �C!��� ��)B���� ������� O�( !�� �(�7 D 6�C!a !�� P�+ D�(�C! EJ _!57� � '�+�� �� B�5 E 8� ����
����� ���� � ����)Z3(. '����� 8�� ���)4 ( ������ S���N� ����C ���!��� 6C! O!���� O/)K� ( ����333 <�� *� )) %�� ������� #�!�7� �=��
8�� �� 8��� ��J �(^� �+� �+� �(�� %�� ���/���� ��!)�� _�� �( ���J 6������� !���N�� S���� . O/�!��� S���N� :�^ � �� �^ O7 ���� E�
�(�� #�!�� *� 6�/�� �� #+ T��� .((��� R�?� ���=� *� ��U '!������ '��/�!&N� EJ ������� �C!��� ����� ��� ���� E <�G& %���� � D������� �C!��� . D����
������� 8E������ �� ������� �C!��� !� � ���� D8C��� ,H� %&�) ������� O�
)Z3( � .� � %�� ��+� O/�& .� !��� DS��)�� ���+� #Q�&Y D# 0Z.
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ �cK
8���� (% � !�� �(���C� :��)7� ���=� �G& D��!)� ���� D<�7 D .� 6(& ��� L����C ���� ��+ %& D��!)�� ,H�� !5e 6(� � ��� L���=� ���� ����� ��!)� ��!)�� ,H� ��� ,�! �J � D��=��� �� *� _!5� ��!)� !5e 6(� � ���
6(7� �� S���� '� �� ���� �C.
�(�� D�(���C �� ������� �C!��� ���=� g��! %& ��5��� � C� D_!� ������– O� ������� �C!���– ������� A!)� %�� 8E������ �� O� D���5 8�� <� �����
:��)7� �� �(��� � ![��� M] ����� ����) S� � �(����� �C���� ����� 6��� B���� �������)8���=� ( 8���� ������� :��)7� �� ��)8����C( B� T��� D
� ����! 8� =J %a� ���& ���+�<+��!� �� �?�� D���=�� ��� �� ������� �C!���!=� �(���C '!� ����� *�J L��� ���+ ���� ��� D�(���� ��� %&) ��A�
������� �C���� !=7� ( ��)������� #�!�7� ����� ����� ���a .(������ �C!��� �(& �� %���� � ���5 8�� <� ��������) :�H�� <���� ��� ; X����� �
����� ������� #�!�7� ����� ��� ���� �� � B� ��U�� ��? � � ��k�%���� P+ ��� %& T��� D<�� ��!����� 8���!)�� BC��� DO!&���.
املبحث الثالثاملبحث الثالثاملبحث الثالثاملبحث الثالث نقل ملكية األوراق املالية بالقيد الدفتري نقل ملكية األوراق املالية بالقيد الدفتري نقل ملكية األوراق املالية بالقيد الدفتري نقل ملكية األوراق املالية بالقيد الدفتري
وموقف التشريعات املقارنة منهوموقف التشريعات املقارنة منهوموقف التشريعات املقارنة منهوموقف التشريعات املقارنة منه
7� ����� ��� S�^�� ����� B� BC��� O!&��� ����� ������� #�!� ��� ��H��� ��7� @�A��� Y�5� D����� �� �A� %& D<�� ��!����� 8���!)��
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
�23 ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
BC�� ��� � %��=�� @�A��� Y�5� ���& DO!&��� ����� ������� #�!�7� ������������ #�!�7� ����� ����� �� ��!����� 8���!)��.
املطلب األولاملطلب األولاملطلب األولاملطلب األول ألوراق املالية بالقيد الدفتريألوراق املالية بالقيد الدفتريألوراق املالية بالقيد الدفتريألوراق املالية بالقيد الدفترينقل ملكية انقل ملكية انقل ملكية انقل ملكية ا
6C! %C�!��� 8��!)�� ����C %& %C�!��� S!)��� 6[�)�0 ( ���0KK� ��� �������33Z '����� ��5 �� ;� �� #�!A � 6(7� ����� ����� ��a� D
)22 (��!�& %&� <�� .
'����� �� *��7� '!�H�� 8��� )22 ( ���] #� 9!�5 6(7� ;� ��a� ;Q� �� 6� ���5�� 8���� �� ��^� �� 6�[� ��5 �� T��� D������� #�!�W� %& ;� �� 6� �� *� D��=��� ;� �� .�!�� 6(7� '��() 6C!� ��(���� � O!)����
@����� O!)���� ;Q� �� �� B�U� ,��� DM�H��� !����� <���� ��!)�� �:EU? � C �� ����� ;�C� 6��D Y�5�� 6(7� ����� �� %& <��� @���
��!)�� D ��!)�� �� %& ��� E �� ,����� 9!�5 ;�� ;� �� L�A� ����)Z0( .%��) �� 6(7� ������ �C���� ����� �� R� � '!������ 8�:�!�N� �� �.
� '!�H�� ��� ����� ���� 8��� �(�G& D��=+ #�A� %& �5� %�� %?� D����=� ���+G T��� D������� #�!�W� ���] #� %& ��!���� ��?���� 8��!) 6(� �����
< ��� '!����� 8�������� ������� #�!�W� ���] #� ����C *�J �(��[�)Z�(.
)Z0( '�����)22/LE�� ( ��� ������ %C�!��� 8��!)�� ����C ���33Z. )Z�( '�����)22/L����= (������� ,H� ��.
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ �20
�� #�!�7� #��7 8CU��� ������� !�� ��H�� � Y�5� #�!��� %& ����� Y�5�� 6�[��� <Q�^ %& !��� ������ �������� S���k� <�� ;��� 6���
��� �������� ������ S���N� �33�)Z�(.
S���N� 6�[� �[ %& ������ �+�!� *� ��>� 8�[+���� /�! J ������������ #�!�W� O/�!���:
0. & ������� #�!�7� ���� 8���� 6 �& D��[���� ������� #�!�7� #��� %:�A��� ��5 �� EJ 8��H��� 6�! J ������� #�!�7� %& ��������� /���.
�. �� �� ���J� D������ ���� %&!A �� ������ ������� 8���� 6 E_!5� �(� �� O/�!��� S���N� B!A� D�(� �� DA��.
�. ��) ���� �� �a) ����� 6 E ���J� D_!57� 8������� � �����!� �� �� 6�� ���(� %& A���� �?�!�� %�� 8������� !Q� *�J �� .
& ����� 8��!��� L��&� ������� #�!�7� ���� ���� �+�!� 6� T��� 6�[� %; !� *�J O/�!��� S���N� %? D���� �+�!�:
0" ��H��� � C �� ��+!� :!)�� !�� !��� *�J ������ �� ;� �� !�� �� :��A���� ��!)D S��� !�=��� 6� ���+ !�7� ��^� �� %] ���
������� S��� ������� �C!���):�!) �� ;� ( !���� ������� #�!�7� �� �
)Z�( 6C! ������� !�� !�� %&�)K� ( ����333 DO/�!��� ������ S���N� ����C !���G
6C! ������� !�� ��!& %&�)�3 ( ���0K40 ��H��� <+QE��a) �� S���N�O/�!��� .� L��� :� .Y D# � !��� D����� 6�!� A� ��� c��.
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
�2� ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
<���! '��� <C�� M��H�� .�!��)ZZ( ;� �� !���� ��5�J A���� *� � D !�& ������ 6�[� *�J :�!)��� 6� �� *� D�( ���5�� M���H�� <���
�� %& ����� �? �� @+ *� 8�^��H�� %�� ��� 7 L��&� ��5�N�A���� !����)Zc( ������� �C!��� �� !�=��� ���! ���H� �� ��a��� D
;� �� !�� ��5�J � C)Z2( O!)��� !�=��� 6/�� :�!)�� ���+ %&� D����� #�!�7� ���C ��� ��'�!)��� :�!)�� ���� ��H� � C <+����)Z�( .
�" ��H��� ��+!� : LE� C !�=��� �� !����� ;� �� �� :�!)�� !�� B��� ��J 6�[� ! L���e 6 %��� ������ ���� ��H� 6� D!5>� B!A�� ��
%��!��N� ������.
�" '�H���� 8��H��� ������ ������� � C �� ��+!�: ������ 8�:�!�J ��� ������ 8����� !�A5N� �=�� D������ ������� 8���� # ���� 6�� �� ���(� %&� D������� #�!�W� #�!��� #� ��� �J D'�H���� %�� T� �� A�� ��� ��+��� m�� ��� %��!��N� 6�[��� ��5 ���
<�� )Z4( .� 8������� �� �� �A��� 6= ���!���7�� '�H��� P�+ D������E� A�� �� ;�A� '/(�7� ��5 �� < ���5�� 8�������� *� S�A
#�!�W� #�!��� #� %& ���� 6�� �� ���(� %& ���5�� ����!��N� 8��+� ��J %? %��� %�>� 6�[��� *� ������� m�� ��� ��� D�������
)ZZ( '�����)c/� ( ��� #�!��� #� %& ������� #�!�7� ���� 8����� ���33�. )Zc( '�����)c/R (8������� ,H� ��. )Z2( '�����)00/� (8������� ,H� ��. )Z�( '�����)00/@ ( ,H� ��8�������. )Z4( '�����)�3/� (%C�!��� ������ �������� S���N� Y�5�� 6�[��� ��.
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ �2�
� �+�+� m�� � %?� D<�� �� A���� �� �A�� A���� � C �� ��� �� 8�������� �A�!) ������ !���7�� '�H���� %& �(�� A���� M!�� E
������ 6�� !([ �� �� '�+���� � ��� R��C� � ��)ZK(.
Z" ��! ��� 8��H��� � '������ 8���/�E� :�&��� ��+!� : #��� ���&� O!)��� !�=��� 6/�� :�!)�� 8����� ������� #�!�7� ���C ���
6��� �� A���� /��� E� D:�!)�� ���� ��H� � C <+���� '�!)���O!)��� _�� ���! ���� �� ��a�� � C ��H��� )c3( . *� @����
#+��� m� ��� < Y�5�� %&!���� ����� @�+ %& S��� �� A������ � �� '!)���� � ��� R��C� � �� %& <�� ����� 6��)c0( . ���& ���
D;� �� 8����� #���& ����� #�!�� '��!� ���� �� ��a�� A���� 6/��;� �� !�� ��5�J � C� 8������� R�? ���� %H� ���Q� �� :�����)c�( .
:�!�J ��+!� %& ��5��� 6� :�!)��� ;� �� ���� ��H� �� :�(�E� �� ������� �������.
D��J ����) 8�:�!�J O!&��� ����� ������� #�!�7� ����� ��� ���� ��^ ����� �G& %���� � D���5 8�� �(� ������� �C!��� �� *� �?! D'���� *� 8�!A %�� ��!?���� 8�!��]�� � \�� ��?� D����) � ��C <��+ �(����
)ZK( '�����)�3/@ (6�[��� ,H� ��. )c3( '�����)00/@ ( ��� #�!��� #� %& ������� #�!�7� ���� 8����� ���33�. )c0( '�����)�0/@ (� �������� ������ S���N� Y�5�� 6�[��� �� ��� %C�!���33�. )c�( '�����)00 ( ��� #�!��� #� %& ������� #�!�7� ���� 8����� ���33� .
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
�2Z ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
#� A !=� *� ������� #�!�7� ����� ��� ���!A #�!�W� O/�!��� S���N� 6�[�8��!� �� %& �������.
#� %& ������� #�!�7� ���� �a) 8!�� %�� 8������� 8^C T��� ��� #�!����33� '����� 8��� D���C @��� ������ 8���� 8� = )�3 ( ��
� ������� #�!�W� #�!��� #� %& �������� ������ S���N� Y�5�� 6�[��� ���33� <�� *� )) '����� 6��+7 L��&� ����� ��� ���� O� :�!�J /��� E�K ��
�� �� ���� #��� _�� � ��� ������� ������� #�!�7� 8��� ��J IEJ 6�[��� ��? 6C! *� L���+ <��J �n�+���� �o�d+���!�=� #��� %&.((
#�!�7� S���J �� '!������ '����� �� \��� #��� %& �������) /�!�S���N� ( #��� %& !�=� 6C! *� <��J �n�+���� �o�+��� �� �� ���+�
������� ���� ���� ��� :�!�G :� �� ��A!) .
Y�5�� 6�[��� E� ������� #�!�7� #��7 8CU��� ������� ��^� 6� D��J�� #�!�W� #�!��� #� %& ������ �������� S���N� �a) L�+�!� L��� �����
'!�H�� :�!�� ��5 ��� D������ '� ���� L�&�5 ������� �C���� !=7� ��A�)� ( �� 6���)K ( '������ ������� #�!�7� #��7 8CU��� ������� ��)�3 ( 6�[��� ��
��� #�!��� #� %& �������� ������ S���N� Y�5���33� ����� ������ �� *�J '� �C !5>� �? �� � %C�!��� S!)�����E� @��� ������� O!�H��
'� ���� T� #� A *� @! %�� !�=>� T�� D ���� ;� 6:� E �C %�����!� �� %& ������� #�!�7� . '!�H�� Y� �J)� ( ������� �� ;��� 6��� ��
<�� *� 8CU���))����� ������� :�!�J M!H� 6 %�� 8������ �&�� *� �
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ �2c
#��� %& ...8����� ����� 8 =� �� S���N� /�!� ��[�� 6 �� .(( � L�^& ��? '����� Y�)�3 ( /��� 6� �? �?��H� %��� Y�5�� 6�[��� �� !���� �H����
...))����� ��� ���� ��� :�!�J ... _�� � ��� ������� ������� #�!�7� 8��� ��J EJ#��� %& !�=� 6C! *� L���+ <��J �n�+���� �o�+��� �� �� ���� #���.((
6��J �� � ����� �!�� ��� E ������� �C!��� ����� �� \�� %���� �#�!�7� T� *� O!� %�� ������ ������� 8���� h %C�!��� ������� �7
&�� *� ������ ������� :�!�J M!H�#��� %& 6 %�� 8������ � . �� O� ������� 8�:�!�J 6��J �� � ������ �� �!�� ��� E ������� �C!��� �����
������)c�( .
;� �� ��!� �� !���� ��H� ��� �(� L����� D������� �C!��� O!)� ��� E D��J@�! 6� %���� � DL��� ����� ������ 6��� D:�!)��� ��� �C���� !=7�� ,��� D���
�?�!)� %�� ������� �C!��� %& ������ T����� #+ �J �J D������� �C���� !=7� ��A� T���� ������� �C!��� '!����� ��!)�� �(���� %& O!� E ��!� �� !�7 L���H�
!�]��h 6� ;� �� ��!� �� !�� ��H� �� 6F!�� *� '���� *� �C!��� �7 ;Q� �� %�� #��+�� '!)� � %& #�!�7� T� ����� �� '��HE� �� T�� *� @!� ���
�(����� �C!��� �(��5.
)c�( <��J @?� �� �?� :� .Y D# � !��� D����� 6�!� A� ��� cZ�.
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
�22 ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
املطلب الثايناملطلب الثايناملطلب الثايناملطلب الثاين موقف التشريعات املقارنة موقف التشريعات املقارنة موقف التشريعات املقارنة موقف التشريعات املقارنة
من انتقال ملكية األوراق املاليةمن انتقال ملكية األوراق املاليةمن انتقال ملكية األوراق املاليةمن انتقال ملكية األوراق املالية
����C @��� D%�!H�� ������� %& ������� #�!�7� ����� ���0K4� �� D *�J ;Q� �� A�!)� L��&�� O!)��� @�+ %& #�!�7� T� ��C .�!� �� O!)���
��� O� D6�+�� ��? ���� D��!� �� %& '!!���� ������ � L���A� ,�� D������� ��p#��� L��Q�� O!)��� A���� ������� #�!�7� @�+ ���� �� �?� DA!) *�
D.�!��� T�� %&� ������ S�^�� ������� #�!�7� ������� #�!�7� ��C .�!� O� ������� �� �� !([ ��J O� DA!)�� #�+ 6� ���+ %&� DO!)��� @�+�
D!���7� ��H�� ����� ��+E ��+!� %? %��� D�������a ������� #�!�7� @�+ Y� O� � ![��� M] ������� '�� ����� .H� DL��Q�� ��� 6� O!)��� A����
� %��!) �� %��! !=a � !�=e �� %������� .H�� ��? *� @!� ��� DB��5 E ������� #�!�7� ����� �G& D'������ '� ���� L��&�� T�� � D@�+�� %& ����� .�!� D��!� �� !���� ��H� .�!� �� O� D����� �!�� O!)��� *�J ;Q� �� �� ���
@�+�� %& ����� .�!� �� ���J�.
%& ��� '����� 8�� ��& DO!���� �������)Z ( ������ S���N� ����C �� 6C! O/�!���)K� ( ����333 <�� *� D)) 6 %�� ������� #�!�7� ����� ��� E
�(�� 8�!�� %�� 8������� ��� 6��G EJ ��!)�� _�� �( ���J .((? �� 6(H�� R� !!C O!���� S!)��� �� '�����!�7� ����� �� E �� ��!) _�� � ����� ������� #�
�(�� 8�!�� %�� 8������� ��� 6��G EJ O!)��� *�J ;Q� �� �� ��� . @!�� !�� ��H�� ��!� �� %& ������� �C!��� ��C �� 6F!�� *� <�� D'� ���� R�? *�
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ �2�
��� L����� O!)��� g �� E� D�C!��� L����� *� � ;Q� �� �� EJ D;� �� 6��G EJ �C! ������� BC�� B�5� �� 6F!�� *� � D�C!��� *� 8�!�� %�� 8������� ��� ����� 6� �?� %������� !=7� ,H� ����+� ��(�� EJ D%�!H�� ������� � O!����
����� �C���� !=7� '� �� �57� 6� � ������ �� �!�� �������.
8�:�!�J ����) *� ��U� ���� BC�� DL�^�� D������� #�!�7� ����� ��� '����� 8�� �J D%��!7� S!)���)2 ( 6C! %��!7� ������� #�!�7� ����C ��)�2 (
����33� <�� *� )) 6��+7� # A D!5e ;�!) O� %& �!� ��� 6F!�� *� ^�� '!����� 8�!�!���� 8�������� ��[�7�� ������� ��? %& �(�� Y������ R�
#��� ���& #��� %& �������� ������� #�!�7� �� �?!�F� 8��!)�� 6(� *� ������ !��7� : "
� " �� �(Q�!) �� ������� #�!�7� ;� 8���� � �Q)���� B�!A7� #��+�(���+.
@ " � !��� ��������� !�=>�� ������� #��+ ��� Y�5�� ��)��� @��7�T�� *� .
9 " ���+�� ��? *� � !��� #��+��� ������� #+ ���+. �" ���+��� ������ Y���� 8����� �C���� 8�� B�!A7� #��+. ?q " �(���+ �� �(Q�!) �� ������� #�!�7� ;� 8���� :��=� � !��� #��+��
������ #�!�7� ������� #��+�� T�� %& �� ������ ��� B�!A� %�Q��� ��(� O����� � ������.
� " �(Q�]�J� �(� =J �Q��� �(��=�� ������ ��� ������.
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
�24 ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
/" ������� #�!�7� %& ������.((
'����� %& Y�� %��!7� S!)��� �� �)40 (<�� *� !������ ������� ��:
))�" '����� 6��+� '� �!� ;�)c ( ��� !����� *� D������� ��? ��� #�!�7��?!��� %�� 8������� L��&� /�!��� _�� �?!��� %�� ������.
@ " ... 9 " �(���� ���� #��� %& �������� ������� #�!�7� ��� 6�/�!��� 8�� %& ��� ���C @��� :�A��� �� �(���=� ����.
�" ... ?q " 8��� :�� D<� �+� /�!��� 8�� %& ������� ������ ���A5 ������� #�!�7� ����� *� L������C L���� <� '!��� #Q�=� O�� D����!��J �� ��
�(���=� ��� *� � ������� #�!�7� T� ����� ���� ��� *� � D�(�& ��� ��� �� #Q�=��� �� 8� �+�� �� 8���� T� %& ��� ��� .�!���� � !��7� #&� T���
T�� ,� 8 =� 6�.
� " ... / " �(�!)�� ������� �C!��� ;Q� �� �� �� 8���/�E�� #��+�� a)�#��� %& ����� 6�! J .�!� !�]���.((...
'����� 8�� ���)Z ( ��� ������� #�!�W� 8����� #� 6�[� 6�!� ��0K4� <�� *� )) �� ����� D#��� %& '������ ������� #�!�7� ���� 6� �� @��
& ������#��� ���� �?!!� %�� � ������ A�!)�� L��&� D�(� .... ;��� %&� ����� �� #�!�7� R�? *� O!� %�� 8������� �&�� ��� 6+� ���+7�
#��� 8�� %& �(����.((...
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ �2K
'����� 8���)Z ( 6C! ������� #�!�W� ��!+ �� #� 6�[�� :�)�J ����C ��)Z ( ���0K4� <�� *� )) �� ����� #��� %& '������ ������� #�!�7� ���� ����
D#��� '!��J ,��� �?!!�� %�� � ������ A�!)�� L��&� �(�& ������ .... %&� �� #�!�7� R�? *� O!� %�� 8������� �&�� ��� @�� ���+7� ;���
#��� 8�� %& �(���� ����� ...������ #�!�7� %& ���� �� B�5 *� �L����� L���A L�A� ;�� '����� R�? 6��+�.((
'����� 8�� T����)c ( 6C! ������� #�!�W� �+���� #� :�)�J ����C ��)0Z ( ���0KKc <�� *� )) D#��� %& '������ ������� #�!�7� ���� ����
����� �?!!� %�� � ������ A�!)�� L��&� D�(�& ������ �� ����� D� .... ;��� %&� ����� �� D#�!�7� R�? *� O!� %�� 8������� ;��� ��� @�� ���+7�
#��� 8�� %& D�(���� ... *� 6� ������� #�!�7� %& ���� �� L�A� ! ���'����� R�? 6��+� B�5.((
'����� 8�� DL�!�5��)Z2 ( 6C! ������� #�!�W� A�� #� ����C ��)c� ( ���0K44 <�� *� )) ������� #�!�W� '!����� �(��� �� D��?���� ��!)�� *�
�� �(���+ �� �?U�!) �� �(�� 6� %�� ������� #�!�7� ����� ��� �(Q��� ��DA!) �� ��C O� ��� #��� %& �(���� ��� .((... '����� 8���)Z4 ( ,H� ��
<�� *� �������))�� #��+�� a)� ������� #�!�W� O!)���� ;Q� �� �� 8���/�E D#��� #=���� ;� �� �� .�!� #��� %& �(���� ���� �(���+� �(���� 6 %�� 8�� %& ����� .�!� �� !�]��� ��!)�� R�� 6(7� ����� a)��
��!)��.((...
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
��3 ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
�� 8���!)�� BC��� DR� � '!������ Y����� ����!� D��J �� ��!��� �C���� !=7� ��A� ����� �C��� �� ,�� <�� \�� D������� #�!�7� ���� ����
�������h ��� ����� ����� E ��?� D<�� L����/ �� ����� ������ �� @!� !=7� �7 �� *�� D������� ��� !=7 ���� E %���� � D������� �( �A� %�� ����)�� S� �
*&�� ����� ���5� D������� ��� !=� @!� ����� ����� �?�� %������� ��)����A�� !�F ������� �C!��� ����� ��� �JD �(Q�H�� �� EJ ������� ��� E ���J�
L�����C '!!���� ����)��.
��� �C���� !=W� ��A� ���� 6� �?� D%C�!��� ������� %& �(H� ���+���� ���J� L��� '����� L��� A ���)�Z� ( �� *� 8�� %��� D%C�!��� %����� ������� ��
)) ������� ��� 6�/�E� ... L�Q�) 6�/�E� �+� ��� ��J #+�� ��? <H� :��� �� ����8���� L����� ...����� ������� � ����� ��5N� ��� T��� .(( ���+ %& D��?�
� ��C ��� D������� �C!��� *+ DL��� ������� ��� E %���� � D�(��� ����� 6��J �� O� L�����C '!!���� ����)�� :�H�� �� ������� ��� ���J� D�(��A� ����
�������� ������� #�!�7� ���� ������ ������� 8�:�!�J.
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ ��0
اخلامتةاخلامتةاخلامتةاخلامتة
���� #�!�7� ���� �� P+ �� ��? ��5 �� ��� �� �� %& <�� ��� ���#�!�7� R�(� ;� ���� %? ���J ������� #�!�7� ���� ���� �� !� � D;� ��.
�� L�!�� ;� ��� ��� �� /�� �C D������� ��� M�!F7� D������� ��� ��J� �C!��� !� � !����� #����� 6�+�� P+ �� ��? #�A� �� ���� � ��& DLE����
� �������8�!����� ,��� 8E������ � . ��� �� ��G& D8E������ ��� A !� � � ������� � ����� ��5N� ��� 6/���� �(��� ��J L��Q��� �(���� ���& 8���� ����� �(���� ��� �& ���=��� 8E������ �� O� DB���� ����� ��� �� �� D�����
� � L�^& ��? D/�!&N� EJ EJ �(���� ��� E %�� 8E������ �� _!5� S���8� �!��� �=� ����� .
�� 8��� ��J �(^� �+� �+� ���=��� 8E������ �� %? ������� #�!�7��������� !���N�� S���� 8�� . �?!�� %�� ������� #�!�7� %& @��]�� �? ��?�
���5��� ������ �������� Y�5)7�.
D��? ;�� ���=��� 8E������ �� ������� �C!��� ��� �G&)B���� �������( �� �������)8���� ������� (E %������� !=7� 9��J� ����� 6��� S!)��� 6/�� �� �� ;���
BC�� �? ��?� D����� ����) S� � O!)��� *�J ;Q� �� �� �(���� ��� Y�5��7� ����� ��[���� �������� �� �F� BC�� �(��� D8��!� �� %& ������� #�!�
#��� _�� � ��� ������� ������� #�!�7� ��� �� 6/�� ���� %C�!��� S!)���D � C #��� %& !�=� 6C! *� L���+ <��J �n�+���� �o�+��� �� �� ���� ���
� E O!���� ������� %&� D#�!�7� T� *� ����� ��� ���� ��� :�!�J ����� ��
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
��� ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
8�!�� %�� 8������� ��� 6��G EJ ��!)�� _�� �( ���J 6 %�� ������� #�!�7��(�� .
�? D%C�!��� ������� !�7� #�� !�C� DP+ �� ��? %& <��J ����� �� ���5� *� O!)��� *�J ;Q� �� �� ������� �C!��� ������ �C���� !=W� ��A� ���� 6�
� �� 6F!�� ������ � ����� #� A �? ���J� D:�!)�� �� ;� �� ��!� �� !���� ��H������� ��� 6�/�E� �� �� %C�!��� %����� ������� %& ... ��? <H� :��� �� ����
������� � ����� ��5N� ��� T��� D8���� L����� L�Q�) 6�/�E� �+� ��� ��J #+������� .
'� ���� L��� A� � ����� :�H�� ��� ������� �C!��� ����� ��� E DR� � '!!���� ����)�� #�!�7� R�? ������ �C���� ����� B�� 6� �� O� D�(��� ������� DL��� ��� E �������& D������ ������ ������� 8�:�!�J 6��J �� O� DL�����C
�?!=� ��A� ����� f�̀� �& T���.
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ ���
قائمة املراجعقائمة املراجعقائمة املراجعقائمة املراجع
H5�: <:��:
0. #���� ��&!���� 8������� DO�(��� ���5� B)���� ���A�� %^����9 D��������,� �!A D��� � D : @���� �=��+�� �U���)�333.(
�. A D!��=E�� � !�^��� ��H�� D��!� �� D%������� !) 0'!?���� D : 6������ !)��� S��) !��)�33�.(
�. � . �+ #�&���!���N� D;� �� �� %& /����� D9!& : �������� !����)0K44.(
Z. � .��!���N� D�^������� ;� �� O�� D����� � � ��^�! : ������� !�� '������)�33�.(
c. � .9 D��!���� 8��!)�� D% ������ �+���A D�'!?���� D : �^(��� !�� �� !���)0KK�.(
2. � . �� �� D�F�� ����� !����!���N� D;� : B!����� 'a)��)�33c.(
�. �.����� 6�!� A� ��� : D��!��� ������C ��!� D������� #�!�7� ����A08�!� D : ��C��+�� % �+�� 8�!�)��)�33K.(
4. � .9 D%����� ������� �!) %& A���� DO!�(��� #�/!��� 4'!?���� D : ��!���� 8������� !)��� !��)0K23.(
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
��Z ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
K. � . '!?���� D������� #�!�7� 8��!� D��+� ��+� ��^H��� : � �� '!������ '������ :����)!)� �� � .(
03. �. !)� �(� � D;� �� �� %& /����� DO��!� �� 6������ )0K4c.(
00. '!?���� D��!���� 8��!)�� D,��� �+ %� : % !��� !�H�� !��)0K23.(
0�. � .� � %�� ��+� O/�& . #Q�& O!���� ������� DS��)�� ���+�– ���] D��!���� #�!�7�) :�33�.(
0�. � . D%����� ������� %& :�!e� !��&� D����� !A��5 D��+7� ����� ��+���������� : !)���� � � A�� O��+ �U�)�33K.(
0Z. � � !�) �� <A ��+� .9 D������� #��+�� D<A ��+ %�F0���] D :��� '!�/� 8� � A� %����� P+ ��� %����� 6��)!)� �� � .(
0c. � . DO!���� ������� %& ��!���� 8��!)�� DO��C!)�� !�� ���+�'!?���� : �� !��� �^(��� !��)0K42.(
02. � .���] D��!���� 8��!)�� Di� !�� !��� *^!� : ��)!N� �� A�)0K2K.(
0�. � .O��? 6�?�! J !��� :7� ���+� !��=E� 8���� ������� #�!�)8������ 6(7�(A D���!���N� D : B!����� 'a)��)�332.(
]� . ��� ��� ��� � ��.���� ������� ���[
]������ ������� �����[ ] ����������� !"#� $��� %&'' "����(()%[ ��c
04. � � ��5� ,�!�� . %������� ,������ D!A� ��� � %� �� �� %+�! D%=�=��) % ! – %�!&– O/����J(A D08�!� D : % �+�� 8�!�)�� ��C��+��)�33�.(
0K. � .�� %& ������ ������� #�!�7� ���� D%�^& 6�)? ������C ��!� D@�+A D������� #�!�W� O/�!��� ������ S���N� 6�[� %& ��!���0 D
��!���N� : !)��� '������ ������� !��)�33c.(
H����3: 4���,��� ��>�#� ����6��:
0. 6C! %C�!��� %����� �������)Z3 ( ���0Kc0 .
�. 6C! O!���� %����� �������)0�0 ( ���0KZ4.
�. ������ 6C! O!��� %����� �)4Z ( ���0KZK.
Z. 6C! %��!7� %����� �������)Z� ( ���0K�2.
c. ��� ������ %C�!��� 8��!)�� ����C�33Z.
2. 6C! O!���� ������� #�!�W� O/�!��� ������ S���N� ����C)K� ( ����333.
�. 6C! %��!7� ������� #�!�7� ����C)�2 ( ����33� .
4. A�� #� ����C 6C! ������� #�!�W�)c� ( ���0K44.
K. 6C! ������� #�!�W� �+���� #� :�)�J ����C)0Z ( ���0KKc.
03. 6C! ������� #�!�W� ��!+ �� #� 6�[�� :�)�J ����C)Z ( ���0K4�.
]�7���� /� ������� ���#� ��:,� "�6�5 /���6�� @��:��[
��2 ]���6�� ������� �,!�[ ] ���6�� ��,:– .� ��� ������� 4����8� ����![
00. ��� ������� #�!�W� 8����� #� 6�[� 6�!�0K4�.
0�. ������ ����H��� �+Q���)������ S���N� ��� ������� #�!�W� O/�!O!���� .( 6C!)K32 ( ����330.
0�. ��� #�!��� #� %& ������� #�!�7� ���� 8������33�.
0Z. ��� %C�!��� ������ �������� S���N� Y�5�� 6�[����33�.