8 – 15 апреля 2009data.cbonds.info/comments/2009/37604/UkrSibbank... · Еженедельный обзор финансовых рынков 8 - 15 апреля 2009 2 Еженедельный

Сергей Ягнич [email protected] Евгения Афонина [email protected]

Еженедельный обзор финансовых рынков

8 – 15 апреля 2009 г.

Основные экономические индикаторы Денежные рынки Знач. Изм Ден Изм Нед KievPrime O/N 4,16 -0,19 0,41 KievPrime 1M 20,60 0,20 -0,40 KievPrime 3M 17,90 0,10 0,05 LiborUSD O/N 0,27 0,01 0,00 LiborUSD 1Y 1,93 -0,02 -0,03 Euribor 1W 0,86 0,00 -0,06 Euribor 1Y 1,77 -0,01 -0,03 Exchange Rates UAH/USD bid 8,030 0,023 0,030 UAH/USD ask 8,050 -0,057 -0,050 EUR/USD 1,325 -0,001 0,006 Benchmark Yields UST 5Y (rtrs) 1,73 0,00 -0,11 UST 10Y (rtrs) 2,78 -0,01 -0,09 Ukraine-13 (rtrs) 28,24 -1,47 -3,36 Ukraine-16 (rtrs) 19,92 -1,98 -2,17

Источник: Reuters, Bloomberg

Комментарии

Мировой рынок ................................................................................................2 Оптимизм на мировых рынках продолжается, но начинает приобретать инертный характер. Позитивные настроения отразились и на оценке укра-инских еврооблигаций, поддержанные следующими шагами на пути к полу-чению очередного транша от МВФ.

Ожидаем ралли в банковском секторе на новостях о рекапитализции.

Ресурсный рынок ............................................................................................5 Мы ожидаем высоких уровней ликвидности и низких ставок на горизонте 2-3-х недель.

Новые постановления НБУ: влияние на валютный рынок.

Рынок облигаций .............................................................................................7

«Мироновский хлебопродукт» опубликовал предварительные результаты за 2008 г.

Состоялась оферта выпуска «Первого Украинского Международного Банка» серии 1-В объемом в 300 млн. грн.

Рынок акций......................................................................................................9 Фондовый рынок остается неликвидным, реально торговля проходит лишь по «голубым фишкам». К бумагам второго-третьего эшелона интереса у покупателей нет.

Сталь: прогнозы неутешительны.

Важное сообщение о раскрытии информации смотрите на последней странице данного отчета

Еженедельный обзор финансовых рынков 8 - 15 апреля 2009

2 Еженедельный обзор финансовых рынков

МИРОВОЙ РЫНОК Оптимизм на мировых рынках продолжается, однако начинает приобретать инертный характер. Премьер-министр Японии озву-чил новую программу, которая фактически удваивает предыдущий пакет фискальных стимулов до 15,4 трлн. иен ($150 млрд.). В свою очередь, Китай огласил рекордные темпы роста кредитования в эко-номике, что помогло продолжить азиатское ралли во время пасхаль-ных каникул на западных рынках.

Текущая неделя богата корпоративными новостями, поскольку более 30 компаний из S&P 500 выйдут с отчетностью за первый квартал, среди которых Citigroup, JPMorgan и General Electric. Goldman Sachs досрочно опубликовал данные касательно своей прибыли в 1К2009, которая составила $1,81 млрд., оказалась лучше ожиданий и превы-сила прошлогодний результат ($1,51 млрд.), что вызвало сомнения у некоторых участников рынка. Кроме того, компании удалось привлечь $5 млрд. путем выпуска обыкновенных акций. Ранее было заявлено, что размещение осуществляется с целью возврата государству средств, полученных в рамках программы TARP в прошлом году.

Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg доходы компаний из S&P 500 сократились на 38% по сравнению с первым кварталом 2008 и про-должат падение во втором и третьем кварталах, прежде чем вырасти на рекордные 74% в конце года. Данный прогноз отражает общее мнение рынка по поводу V-образного графика выхода мировой эко-номики из нынешнего кризиса.

Несмотря на позитивные отчеты банков, рынки осторожничают, не находя поддержки в статистических отчетах - некоторые из них вновь вышли неожиданно негативными, что вновь подталкивает доходно-сти Treasuries вниз. По двухлетним бумагам они составляют 0,85%, по 10-летним 2,79%.

Оптимизм на западных рынках отобразился и в цене и украин-ских еврооблигаций, поддержанный следующими шагами на пути к получению очередного транша от МВФ. В суверенном сек-торе доходности продавили «психологические» уровни: по Украине-13 она стала ниже 30% и составила 27,5%, по длинным бумагам была пробита отметка в 20%. В итоге доходность Украины-16 со-ставляет 19,4%, а Украины-17 - 18,6%. При этом цены всех суве-ренных еврооблигаций с погашением по 2013г. включительно пере-валили за 50%, а остальные вплотную приблизились к данной отмет-ке. Исключение составляет Украина-15 в силу того, что купон по ней является самым низким в секторе.

В банковском секторе оптимизм затронул далеко не все бумаги, зна-чительное снижение продемонстрировала доходность ПУМБа (с 191% до 154%) и доходность по квазисуверенным бондам Укрэксим-банку-09 (с 54% до 48%) и Укрэксимбанку-12 (с 35% до 28%).

Здесь мы видим потенциал для снижения доходностей в самое ближайшее время для большинства бумаг сектора, поскольку правительством вчера было принято постановление, касающееся рекапитализации банков. Дабы гарантировать сотрудничество с МВФ, Украина должна совершить первые шаги в этом направлении уже до конца месяца. Поэтому наиболее рисковым игрокам стоит

обратить внимание на бумаги крупных банков, доходность по кото-рым сейчас очень высока (ПУМБ, Надра), и, соответственно, имеет наибольший потенциал для коррекции.

Еврооблигации украинских корпораций, демонстрировавшие в тече-нии прошедших трех недель наибольшее снижение доходностей, за последнюю неделю сбавили обороты. В данном секторе стоит выде-лить Азовсталь-11, а также МХП-11, доходности которых снизились до 63% с 76% и до 45% с 57% соответственно. Особенно стоит от-метить Мироновский хлебопродукт, существенное снижение доход-ности по которому было вызвано публикацией отличных предвари-тельных показателей деятельности за 2008 г. (более подробную информацию смотрите в разделе «Рынок облигаций», с.7 данного обзора).

Сейчас котировки украинских еврооблигаций приближаются к ло-кальным максимумам, поскольку вследствие истощения оптимизма на мировых рынках в среднесрочной перспективе можно ожидать коррекции доходностей украинских бумаг.

Динамика доходностей US Treasuries

0,5

1,5

2,5

3,5

4,5

10-Oct 9-Nov 9-Dec 8-Jan 7-Feb 9-Mar 8-Apr

UST 2YUST 5YUST 10Y

Источник: Reuters



Котировки еврооблигаций на 15 апреля 2009 г.

Эмитент Объем Вал Купон BID ASK B YTW A YTW Mid YTM

Изм Ден

Изм Нед

Изм Мес Спрэд Бмк

Суверенные Ukraine-11 600 USD 6,88 63,41 63,59 35,12 34,93 35,02 12 -94 -1658 3330 UST5

Ukraine-12 500 USD 6,39 54,42 54,73 29,35 29,12 29,24 6 -244 -977 2752 UST5

Ukraine-13 1000 USD 7,65 52,33 52,68 27,67 27,45 27,56 27 -132 -1030 2584 UST5 Ukraine-15 600 EUR 4,95 42,95 43,20 22,42 22,29 22,35 2 -66 -339 - - Ukraine-16 1000 USD 6,58 49,75 50,25 19,55 19,35 19,45 14 -135 -478 1666 UST10 Ukraine-17 700 USD 6,75 49,75 50,25 18,76 18,56 18,66 12 -133 -436 1866 UST10

Банковские облигации

Alfa-bank-10 200 USD 9,25 43,00 46,00 95,67 87,57 91,52 61 - - 6396 UA-13 Alfa-bank-11 250 USD 12,00 68,90 74,10 158,52 125,65 29,90 10874 11045 10322 234 UA-13 Finance and Credit-10 100 USD 10,38 - - - - - - - - - UA-13 Forum-09 100 USD 10,00 81,97 87,10 53,50 39,34 46,21 -1548 -1160 -1621 1865 UA-13

FUIB-10 275 USD 9,75 40,50 44,50 165,40 144,91 154,77 -3568 -4704 -7721 12721 UA-13 Nadra-10 175 USD 9,25 24,90 24,90 183,34 183,34 183,34 149 295 1458 15578 UA-13 Privatbank-12 500 USD 8,00 28,50 34,66 68,63 57,66 62,80 339 103 - 3524 UA-13 Privatbank-16 150 USD 8,75 20,00 25,00 55,76 47,01 50,98 3 7 - 2342 UA-13 Ukreximbank-09 250 USD 7,75 81,45 89,82 62,67 35,08 48,20 52 -279 -6015 2065 UA-13 Ukreximbank-11 500 USD 7,65 39,90 43,10 56,50 51,88 54,13 -221 -205 -703 2657 UA-13 Ukreximbank-12 250 USD 6,80 51,90 57,10 30,14 26,50 28,27 -494 -927 -2853 71 UA-13 Ukrsibbank-10 200 USD 7,38 65,50 71,50 46,47 37,79 42,00 -498 -549 -3177 1444 UA-13 Ukrsibbank-11 500 USD 7,75 59,77 67,89 30,93 24,90 27,79 7 -125 -2367 23 UA-13 Ukrsotsbank-10 400 USD 8,00 68,29 74,57 61,69 48,18 54,70 217 45 -4529 2714 UA-13 VAB-10 125 USD 10,13 27,09 27,09 178,38 178,38 178,38 -2335 -3356 -1907 15082 UA-13

Корпоративные

Azovstal-11 175 USD 9,13 43,00 47,00 67,09 60,18 63,53 -151 -979 -2293 3598 UA-13 Interpipe-10 200 USD 8,75 46,34 49,34 84,78 77,62 81,12 0 -196 -1154 5356 UA-13 Kyivstar-09 266,4 USD 10,38 97,54 97,62 18,05 17,80 17,92 0 5 0 -964 UA-13 Kyivstar-12 175 USD 7,75 72,23 78,23 20,54 17,31 18,88 0 -13 -22 -868 UA-13 MHP-11 250 USD 10,25 47,51 50,51 47,20 43,84 45,49 0 -1224 -1960 1793 UA-13 Naftogaz of Ukraine-09 500 USD 8,13 68,00 73,00 117,05 93,77 105,00 182 598 - 7744 UA-13

Муниципальные

City of Kyiv-11 200 USD 8,63 42,66 47,66 56,98 49,96 53,34 0 -1205 -1802 2578 UA-13 City of Kyiv-12 200 USD 8,25 38,68 43,68 43,35 38,32 40,73 0 -625 -1551 1317 UA-13 City of Kyiv-15 250 USD 8,00 28,53 33,53 38,63 33,79 36,07 -1 -184 -873 1662 UA-16

Бенчмарки

UST2Y - USD 0,88 100,03 100,06 0,86 0,85 0,85 - -8 -172 - - UST5Y - USD 1,75 100,10 100,15 1,73 1,72 1,72 - -5 -2 - - UST10Y - USD 2,75 99,66 99,70 2,79 2,78 2,79 0 -5 -223 - - *YTW –доходность к первому из событий, опциону или погашению, NYC – изменение доходности в базисных пунктах, за день, неделю, месяц. Источник: Bloomberg, Reuters



Карта доходности украинских еврооблигаций на 15 апреля 2009 г.

Ukraine-13

Ukraine-15

Privatbank-12

Privatbank-16

MHP-11

UST YC UST YC UST YC

Ukraine-11Ukraine-11

Ukraine-12

Ukraine-16

Alfa-bank-10

Forum-09

Ukreximbank-09Ukreximbank-11

Ukreximbank-12Ukrsibbank-10

Ukrsibbank-11

Ukrsotsbank-10

Azovstal-11

Kyivstar-09Kyivstar-12

Naftogaz of Ukraine-09

City of Kyiv-11

City of Kyiv-15

Alfa-bank-11

Ukraine-17

City of Kyiv-12

Interpipe-10

R2 = 0,9987

R2 = 0,9863

0

20

40

60

80

100

120

0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000Days to maturity

%

Источник: Bloomberg, Reuters

Динамика суверенного бенчмарка – Украина-13 Динамика суверенного бенчмарка – Украина-16

9-Apr2-Apr26-Mar19-Mar12-Mar4-Mar20

25

30

35

40

%

UA13 SPREAD UA13-UST5Y

14-Apr3-Apr27-Mar20-Mar13-Mar6-Mar15

17

19

21

23

25

27

29

%

UA16 SPREAD UA16-UST10




РЕСУРСНЫЙ РЫНОК Денежный рынок – краткосрочная динамика Динамика остатков на корсчетах

0

10

20

30

40

10-Mar 17-Mar 24-Mar 31-Mar 7-Apr 14-Apr

%

KievPrime ONKievPrime 1M

7 000

11 000

15 000

19 000

23 000

27 000

31 000

14-Apr6-Feb30-Nov29-Sep31-Jul28-May

Средства, размещенные в НБУКорсчета, млн.грн.

Источник: Reuters Источник: НБУ

Вторую неделю на денежном и валютном рынках преобладает спо-койствие. Остатки на корсчетах банков остаются в районе 18 млрд. гривен, тем самым удерживая ставки Kievprime овернайт ниже 5%, а тридцатидневный ресурс в районе 20%. Объемы межбанковского кредитного рынка до сих пор находятся на минимальных уровнях, в то время как заимствования НБУ достигают 10% объемов межбанка, что указывает на отсутствие спроса на деньги.

На текущей неделе НБУ должен огласить окончательный список кандидатов на получение дополнительного капитала от государства, среди которых на данный момент озвучены Надра и Укргазбанк, которые первыми получат помощь. Всего на дополнительный капи-тал от правительства смогут рассчитывать не более 8 банков, а сама процедура должна начаться в первой декаде мая, поскольку рекапи-тализация банков является основным требованием МВФ для получе-ния второго транша. Очевидно, что после вливания дополнительных средств в проблемные банки, НБУ начнет активно изымать рефинан-сирование, тем не менее, данные операции будут иметь позитивное сальдо, что поможет удержать высокие уровни ликвидности и низкие ставки на горизонте 2-3-х недель.

Намного больше опасений вызывает ситуация на валютном рынке, несмотря на стабильность гривны на протяжении прошедших двух недель. Прежде всего, стоит обратить внимание на законода-тельные инициативы НБУ, а также на отсутствие таковых со стороны ВРУ на пути ко второму траншу МВФ.

На прошлой неделе в министерство юстиции поступило постановле-ние НБУ #109, которое предусматривает формирование резервов под валютные кредиты в гривне, вследствие чего у банков возникнет необходимость продавать валюту в объеме сформированного резер-ва на межбанковском рынке. Данная мера вступает в силу с 23.04.2009, а до этого времени участники рынка будут стараться добиться отмены постановления. В противном случае банкам при-

дется выплеснуть на рынок несколько миллиардов в течение двух ближайших месяцев, которые даны финучреждениям на приведение своих позиций в соответствие с новыми требованиями регулятора.

Вдогонку к положению #109, регулятор принял положение #108, в котором запретил банкам форвардную (T+2) покупку и продажу ва-люты до 2010 года. Влияние данной инициативы на валютный рынок будет весьма ограниченным, поскольку форвардный рынок Украины находится в стадии зарождения. Тем не менее, данное постановле-ние в связке с остальными мерами нацбанка указывает на серьезные намерения регулятора по ужесточению контроля над валютным рын-ком в преддверии активного стимулирования банковского кредитова-ния и финансирования расходов бюджета, в частности рекапитали-зации банковской системы.

В свою очередь Верховная Рада во второй раз не смогла проголосо-вать по двум законопроектам касательно порядка взносов в Пенси-онный фонд, а также о сбалансировании бюджета НАК Нафтогаз, несмотря на заявления о консолидации позиции президента и прави-тельства по данным вопросам. Данные законопроекты необходимы для получения второго транша МВФ и задержка их принятия может значительно усложнить переговоры.

Ставки денежного рынка на 15.04.2009

Срок Спот Изм1Д Изм1Нед Дата ON 4,16 -0,19 0,41 15.04.2009 1W 8,95 0,18 0,75 15.04.2009 1M 20,60 0,20 -0,40 15.04.2009 2M 17,80 -0,20 -0,30 15.04.2009 3M 17,90 0,10 0,05 15.04.2009




Карта доходности, ритейл Карта доходности, пищевая промышленность

Амстор F

ОВГЗ

ОВГЗ

Амстор C

Амстор D

Атлант-М B

ХАРП B

Реарди B

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

0 50 100 150 200 250 300 350 400

Хлебпром D

Нідан+ A

ОВГЗ

ОВГЗ

Виннифрут B

Глобинський МКБ A

Хлебпром C

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

0 50 100 150 200 250 300

Карта доходности, машиностроение и ЧМ

Карта доходности, муниципалитеты

Донсталь C

ОВГЗ

Донецксталь A

Конст. ЗМО A

Агро-Союз A

МД Груп B

МД Холдинг A

ОВГЗ

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

0 100 200 300 400 500 600

Одесса C

Луганск A

Львов AЗапорожье E

ОВГЗОВГЗ

ОВГЗОВГЗ

Донецк C

Луганск BОВГЗ

5%

10%

15%

20%

25%

30%

0 300 600 900 1200 1500

NB! Расчет доходности облигаций ведется на основе последних доступных данных по торгам в ПФТС

Карта доходности, финансовый сектор

Ощадбанк B

Кредитпромбанк DКредитпромбанк H

ПУМБ A

Хрещатик F

Укргазбанк E

Мегабанк F

УПБ C

ОВГЗОВГЗ

ОВГЗ

ОВГЗ

ПУМБ B

УПБ B

ОВГЗ

Кредит-Днепр C

Евро Лизинг B

БМ Банк A

Имэксбанк B

Кредитпромбанк FКредитпромбанк І

Хрещатик E

Укргазбанк AУкргазбанк D

Мегабанк E

ПроКредит F

Родовид AРодовид Банк D

Укргазбанк C

Альтера Финанс A Іпобанк A

Райффайзен, С

УПБ D

Енергобанк A

Оптіма C

Оптіма D

Експрес-банк A

Фінансова лізингова група B

Фінансова Ініціатива B

Укргазбанк BУПБ A

Зембанк A

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

0 100 200 300 400 500 600 700



РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ Облигации «Первого Украинского Международного Банка» в обращении:

Состоялась оферта выпуска «Первого Украинского Междуна-родного Банка» серии 1-В, объемом в 300 млн. грн. В обращении на рынке облигаций находились бумаги на сумму 286,5 млн. грн. Эмитент своевременно и в полном объеме выполнил обязательств по досрочному погашению облигаций. На рынке облигаций остался выпуск серии «А», с общим объемом в обращении 31 млн. грн. Банк также имеет выпуск еврооблигаций с погашением в 2010 году, объ-емом в 275 млн. долл.

По итогам 2008 г. активы банка увеличились на 43% г/г, кредитный портфель вырос на 76% г/г, при чем 54% рост продемонстрировали кредиты, выданные юр. лицам и в 2,2 раза были увеличены креди-ты, выданные физ. лицам. Собственный капитал банка составил 3,4 млрд. грн, что на 48% больше чем годом ранее.

«Мироновский хлебопродукт» опубликовал предварительные результаты за 2008 г., согласно которым чистая выручка компании в долларовом эквиваленте выросла на 69% до 803 млн. долл., что означает 150% рост выручки в гривневом исчислении. 76% выручки компании приходится на продажи куриного мяса, 17% - продажу подсолнечного масла, стоимость которого существенно росла в минувшем году.

По итогам года выручка (в долларовом эквиваленте) от продажи куриного мяса продемонстрировала рост в 77%, за счет роста цен и

29% роста производства. Выручка от продажи подсолнечного масла выросла на 64%, в основном за счет роста цен, поскольку в физическом выражении объем продаж вырос на всего лишь на 6%. По нашим ожиданиям, в 2009 году основным драйвером рос-та выручки будет продажа куриного мяса, спрос на которое значи-тельно растет в кризисный период.

Показатели эффективности операционной деятельности компа-нии также продемонстрировали значительное улучшение, так, показатель рентабельности EBITDA вырос до 39%, чистая рента-бельность, без учета «не денежных» затрат от переоценки валют-

ных кредитов, достигает уровня 20% (чистая прибыль – 15 млн. долл., в то время как переоценка кредитов – 187 млн. долл.).

«Мироновский хлебопродукт» представлен на внешнем рынке обли-гаций 250-милионным выпуском евробондов, доходности которых за день снизились с 55% до 45% в результате публикации данных. Общий долг компании достиг значения 517 млн. долл., однако учи-тывая ожидаемый рост выручки компании, мы не ожидаем сложно-стей с выполнением своих обязательств компанией.

Часть кредиторов ООО «Торговая компании «Интермаркет» подала иски в хозяйственные суды относительно взыскания задолженности. На рынке облигаций в обращении находится вы-пуск серии «Е», общим объемом в обращении в 25 млн. грн., пога-шение которого приходится на 16.04.2009 г.

По состоянию на 01.01.2009 г. кредиторская задолженность эмитен-та составляла 193,1 млн. грн, общий долг компании достиг значения 833,4 млн. грн, 93% банковского долга номинировано в иностранной валюте, соотношение долг/баланс составляет 57%. Операционная деятельность компании не в состоянии обслуживать долги, так пока-затель EBIDTA упал до отрицательного значения в 138,8 млн. грн, чистый убыток компании составил 167,1 млн. грн.

Неясным остается, была ли осуществлена покупка «Интермаркета» компанией "Евротэк", развивающей розничную сеть "Фреш маркет". В марте 2009 г. компания по управлению фондами прямого инве-стирования Horizon Capital, выступающая миноритарным акционе-ром ЗАО "Евротэк", опровергла данную информацию, однако не прокомментировала возможность данной покупки и идут ли перего-воры по покупке львовской компании.

В случае начала процедуры банкротства компании, вероятность погашения облигаций невелика. Балансовая стоимость основных средств компании составляла 754,8 млн. грн; с большой вероят-ность все материальные ценности компании выступают залогами по банковским кредитам.

Се-рия

Дата выпуска

Объем выпуска, млн. грн

Объем в обращении, млн. грн Ставка

Ближайшая оферта Погашение

Внутренние облигации

«В» 11.04.08 300 286,5 21% 10.04.09 08.04.11 «А» 25.06.07 300 31 15,5% 22.06.09 21.06.10 Еврооблигации

Се-рия

Дата выпуска

Объем выпуска,

$ млн.

Объем в обращении,

$ млн. Ставка Ближайшая оферта Погашение

2010 06.02.07 275 275 9,75% 16.02.10 Источник: данные компании; cbonds.info

Динамика доходности еврооблигаций МХП-11

55,2%

45,5%

0%

15%

30%

45%

60%

75%

25.08.08 09.10.08 23.11.08 07.01.09 21.02.09 07.04.09

Источник: Bloomberg

Еженедельный обзор финансовых рынков 8 – 15 апреля 2009


КАЛЕНДАРЬ СОБЫТИЙ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ

Дата Эмитент Объем выпуска, млн. грн. Ставка текущая/новая, %20 апр 09 Укрсоцбанк, 1-H 500 12/?24 апр 09 Правэкс-банк, 1-D 250 13,5/19,527 апр 09 СТМ–Современные торговые сети, 1-B 50 15/?30 апр 09 Плюс Банк, 1-A 75 14/207 май 09 Имидж-Холдинг, 1-B 125 21/?11 май 09 Агроэкопродукт, 1-A 25 16/?11 май 09 ВТБ Банк Украина, 1-A 250 16,5/?12 май 09 Альфа-Банк Украина, 1-В 25 20/?12 май 09 Вест Ойл групп, 1-B 50 16,5/?12 май 09 Луцкий автомобильный завод, 1-B 200 13,5/2213 май 09 АРТА Ценные Бумаги, 1-B 30 14/?13 май 09 Сведбанк Инвест, 1-E 200 12,5

Оферты

Дата Эмитент Объем выпуска, млн. грн. Событие15 апр 09 Металл холдинг, 1-А 10 Погашение15 апр 09 Фуршет, 1-С 30 Погашение16 апр 09 ТК Интермаркет, 1-E 25 Погашение20 апр 09 ПКФ Спайк, 1-A 10 Погашение21 апр 09 Банк Дельта, 1-M 100 Погашение24 апр 09 Альфа-Банк Украина, 1-Е 300 Погашение28 апр 09 МаксБет, 1-A 50 Погашение1 май 09 Мегабанк, 1-C 10 Погашение6 май 09 Караван, 1-A 30 Погашение11 май 09 Оптима-лизинг, 1-B 10 Погашение

Погашения

Источник: Cbonds



РЫНОК АКЦИЙ

Мировые фондовые площадки показали уже 5ю неделю роста подряд. В результате американские индексы выросли на 1-3%, евро-пейские Developed Markets показали рост 1-2% (Germany DAX +2%, France CAC 40 +1%, исключением был британский FTSE -1%). Emerging Markets очередную неделю показывают лучшую динамику + 1-10% (индийский BSE +4%, китайский SSEC + 1%, бразильський BUSP +3%, российский РТС+10%).

С начала года европейские и американские Developed Markets сни-зились на 8-10%, в то же время, существенный рост с начала года показывают практически все азиатские фондовые рынки, лидером среди которых является китайский SSEC + 34%.

Российские индексы РТС и ММВБ с начала года показали +29% и +50% соответственно. Лидеры данного роста - акции металлургиче-ских предприятий +69%, нефтегазового сектора +63%, телекоммуни-каций +53%. Аутсайдеры российского рынка - компании финансового сектора (-12% с начала года).

Макроэкономическая статистика сохраняла преимущественно нега-тивный фон. Согласно опубликованным данным министерства труда США за 29 марта, число пособий по безработице достигло нового рекордного уровня 5,84 млн. человек. Однако, за первую неделю апреля, количество американцев впервые обратившихся за пособи-ем по безработице сократилось на 20 тыс. – до 654 тыс. человек, что показывает замедление темпов роста безработицы. О переломе негативного тренда на рынке труда США говорить не приходится.

Статистика по Еврозоне констатировала падение ВВП в 4 кв. на 1,6% (максимальный уровень с 1995г.), рост показателя безработицы до 8,5% - максимального уровня за три года. Во Франции промпроиз-

водство в феврале снизилось на 0,5% (м/м) и 15,5% (г/г), падение показателя наблюдается седьмой месяц подряд. На фоне углубле-ния рецессии, роста безработицы и как результат снижения сово-купного спроса, тенденция ухудшения макроэкономических показа-телей, по всей видимости, продолжится.

Среди корпоративных новостей можно отметить проблемы авто-производителей. Германский Daimler ожидает существенный убы-ток по итогам первого квартала. Повышается вероятность банкрот-ства американской GM, после того как президент США в конце мар-та отказался разрешить компании не выплачивать госкредиты на $13,4 млрд, держатели облигаций и профсоюзы также не готовы идти на уступки. Более перспективно выглядит ситуация с Ford Motors Co, компания завершила реструктуризацию долга, сократив его объем на $9,9 млрд. (38%).

Мировой банковский сектор продолжает лихорадить: крупнейший банк Японии Sumitomo Mitsui Financial Group Inc. заявил об ожидае-мом убытке, что оказало негативное влияние на акции азиатских финансовых компаний. В тоже время рыночного оптимизма доба-вила новость о рекордной прибыли крупнейшего американского банка Wells Fargo & Co.

Новым импульсом послужила новость о программе стимулирования экономики Японии рекордным объемом 15 трлн иен ($150 млрд), что составляет почти 3% японского ВВП. В то же время экономисты ФРС ухудшили в марте свои прогнозы: теперь они не ожидают на-чала медленного оживления американской экономики вплоть до конца года. Рост ВВП США, как ожидается, стабилизируется во второй половине года и затем будет "медленно расти в будущем году". ФРС после сокращение базовой процентной ставки практиче-

Индекс ПФТС

180

200

220

240

260

280

300

320

08.01

.2009

15.01

.2009

22.01

.2009

29.01

.2009

05.02

.2009

12.02

.2009

19.02

.2009

26.02

.2009

05.03

.2009

12.03

.2009

19.03

.2009

26.03

.2009

02.04

.2009

09.04

.2009

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100Объём торгов, млн. грн. (правая шкала)Индекс ПФТС

Источник: ПФТС



ски до нуля, использует новые меры по поддержке кредитного рынка.

Устойчивых сигналов восстановления мировой экономики на сегодня нет. Рынок по-прежнему растет на ожиданиях успешной реализации государственных программ поддержки экономики. Действия регуля-торов – в центре рыночного внимания. Успешные результаты могут сохранить оптимистические рыночные настроения, на протяжении нескольких месяцев. Провал реализации вернет рынок к новым ми-нимумам.

Украинский рынок акций показал значительный недельный рост +19% (с 247 п. до 296 п.), пробив отметку в 300 б.п. Торговая актив-ность оставалась низкой. Недельные объемы торгов акциями в ПФТС составили около $2,9 млн, что на 40% меньше средненедель-ного показателя объема торгов с начала 2009г. 93% объема торгов приходится на акции индексной корзины. Сравнительно активно торговались Укрнефть ($0,32 млн, 9,7% недельного объема торгов), генерирующие компании Центрэнерго ($0,33 млн,11,9%) и Запад-энерго ($0,32млн,11,1%), банки Укрсоцбанк ($0,32 млн, 11%) и Банк Аваль ($0,26 млн, 9%). Среди металлургических акций отмечался рыночный интерес к Алчевскому меткомбинату ($0,21 млн, 7,5%) и Азовстали ($0,32 млн, 6,7%), в машиностроении активно торговались бумаги Мотор Сич ($0,32 млн, 5,4%). По другим акциям торги были незначительными. Практически, по всем акциям наблюдался не-дельный рост котировок.

Данные Госкомстата традиционно были пессимистичными: снижение ВВП в 4 кв. 2008г. на 8%. В строительстве выпуск товаров и услуг в 4 кв. упал на 32,4%, финансовой деятельности - на 30,2%, перераба-тывающей промышленности – на 23,9%, добывающей - на 18,7%, торговле – на 15,6%, производстве и распределении электроэнергии, газа и воды – на 14,3%, транспорте и связи – на 3,9%.

Среди рыночного позитива можно отметить возобновление работы миссии МВФ в Украине и стабилизацию курса гривны.

В реальном секторе ситуация остается тяжелой. Производство элек-троэнергии в 1 кв. 2009г. снизилось на 13,7% (г/г), причем тепловые электростанции, представляющие индексную корзину, снизили выра-ботку на 18,9% (г/г), на фоне роста производства электроэнергии гидроэлектростанциями на 34,8% (г/г). Экспорт электроэнергии в страны Европы по итогам квартала сократился на 15% (г/г).

В химической отрасли объемы производства минеральных удобре-ний (основной продукт хим.предприятий Украины) в 1 кв. 2009 г. со-кратились более чем на 50%. По мнению президента ЗАО «Северо-донецкий Азот», убытки химпредприятий достигли 1,5 млрд.грн, что связано с низкой загрузкой мощностей на уровне 49,5% и высокой стоимостью природного газа. Ожидания роста весеннего спроса на украинские минудобрения не оправдываются.

Пессимистичные ожидания на 2009г. у представителей автомоби-лестроительной отрасли, прогнозируется сокращение продаж в 3-4 раза. В машиностроении устойчиво выглядит Сумское НПО им.Фрунзе, обеспеченное заказами на поставку оборудования для ОАО «Газпром»(Россия). Холдинговой компании «Лугансктепловоз»

по итогам марта удалось нарастить производство на 6,8% за счет выполнения заказов для российских железных дорог.

Мировой рынок стали с начала апреля не демонстрирует при-знаков стабилизации, цены продолжают медленное снижение. Мировой спрос со стороны строительства и машиностроения остается слабым. По мнению металлотрейдеров, резко ухудшился платежеспособный спрос на внутреннем рынке металлопродукции, к тому же, её стоимость остаётся очень высокой по сравнению с ценами на мировых рынках. Минпромполитики ухудшило прогноз производства стали на 2009г. с 30 млн. тонн до 27-28 млн. тонн, что соответствует снижению на 25-27% относительно 2008г.

На прошедшей неделе правительство Украины продлило на 3 ме-сяца льготы для металлургов и химиков. Пакет льгот предусматри-вает мораторий на повышение тарифов на грузовые и транспорт-ные перевозки, возмещение НДС по экспорту в кратчайшие сроки, отмену целевой надбавки на природный газ. Также правительство предлагает Национальной комиссии регулирования электроэнерге-тики (НКРЭ) не повышать тарифы на электроэнергию для метал-лургов и химиков.

Фондовый рынок остается неликвидным, реально торговля прохо-дит лишь по «голубым фишкам». К бумагам второго-третьего эше-лона интереса у покупателей нет. В виду отсутствия сигналов о выздоровлении экономики и отсутствия рыночной ликвидности, индекс ПФТС обладает значительным потенциалом для нового падения.



КОНТАКТНАЯ ИНФОРМАЦИЯ

АКИБ «УкрСиббанк» Украина, Киев, 04070 ул. Андреевская 2/12

тел.: 201 22 54/74, 537 49 17 факс: 537 50 27

www.ukrsibbank.com

ОПЕРАЦИИ НА РЫНКАХ КАПИТАЛА Заместитель председателя правления Александр Суляев

(044) 230 48 74 [email protected]

ДЕПАРТАМЕНТ ИНВЕСТИЦИОННОГО БИЗНЕСА Начальник департамента Заместитель начальника департамента

Денис Михов Олег Чурий

(044) 201 22 54 [email protected] (044) 230 48 54 [email protected]

Управление корпоративных финансов Начальник управления Организация эмиссий Слияния и поглощения Аналитики Стратегия – рынок облигаций, макроэкономика, прогнозирование Мировой рынок, редактирование Рынок акций – аналитика, прогнозирование

Руслан Кильмухаметов Оксана Шведа Павел Мишустин Сергей Ягнич Евгения Афонина Дитрий Приходько

(044) 537 49 17 [email protected] (044) 537 49 25 [email protected] (044) 585-01-32 [email protected] (044) 537 49 17 [email protected] (044) 537 49 17 [email protected]

Управление торговых и доверительных операций Брокерское обслуживание Торговые операции Внебиржевые операции

Анатолий Зуб Алексей Литвинов Наталья Лозинская

(044) 201 22 74 [email protected] (044) 201-22-74 [email protected] (044) 230 48 54 [email protected]



Использование материалов обзора возможно только после получения письменного согласия Банка Данный материал подготовлен аналитиками АКИБ «УкрСиббанк» исключительно в информационных целях и не является предложением купить или продать

соответствующие финансовые инструменты. Представленная в обзоре информация получена из общедоступных источников, которые АКИБ «УкрСиббанк» рассматривает как надёжные, однако Банк не

несет ответственность за ее достоверность и полноту. Описания финансовых инструментов и эмитентов не претендуют на полноту. Данный материал подготовлен с целью распространения среди профессиональных участников рынка ценных бумаг и институциональных инвесторов. Мне-

ния, оценки и рекомендации, приведенные в данном материале, не могут рассматриваться в качестве единственного основания для совершения операций на рынке ценных бумаг. Каждый инвестор должен самостоятельно принимать инвестиционные решения, используя обзор лишь как одно из средств, способствующих принятию взвешенных решений.

Мнения, оценки и рекомендации, приведенные в данном материале, являются точкой зрения аналитиков АКИБ «УкрСиббанк». Мнение АКИБ «УкрСиббанк» может не совпадать с мнениями аналитиков, изложенными в данном обзоре.

АКИБ «УкрСиббанк» не несет ответственности за операции третьих лиц, включая любые иные действия и/или бездействие таких третьих лиц, а также пози-тивные и/или негативные результаты таких операций, но, не ограничиваясь этим, совершенных и/или несовершенных на основе мнений, оценок и рекоменда-ций, изложенных в данном обзоре.

Любая перепечатка, копирование, размножение, распространение третьими лицами материалов данного обзора без письменного на то разрешения АКИБ «УкрСиббанк» запрещена.

Documents

8 – 15 апреля 2009data.cbonds.info/comments/2009/37604/UkrSibbank... · Еженедельный обзор финансовых рынков 8 - 15 апреля 2009 2 Еженедельный