8.2.2017, 1 FIM Aamukatsaus · 2017. 2. 8. · 8.2.2017, 3 4Q16 pvm 4Q16E Liikevaihto 4Q16E EBIT 4Q16E EBIT ilm.k.eriä 4Q16E Pretax 4Q16E EPS Osinko 2016E Liikevaihto 2016E Liikevaihto

8.2.2017, 1

-0,8 %

-0,6 %

-0,4 %

-0,2 %

0,0 %

0,2 %

0,4 %

0,6 %

0,8 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:• Osakemarkkinat eilen loivassa nousussa ilman merkittävää uutisvirtaa.

• Öljyn hinta laskussa USA:n öljyvarastojen paisuessa voimakkaasti.

• Saksan ja Ranskan välinen korkoero jatkaa kasvamistaan ennakoiden merkittävää epävarmuutta Ranskan presidentin vaaleista.

• Osakefutuurit ylös , ennakoiden nousuavausta OMX HEXiin.

• 4Q16-tuloskausi jatkuu seuraavasti:• Aamun 4Q16 tulokset: Cargotec, Fiskars, HKScan, Kemira, Konecranes, Orion, Pöyry, Sampo ja

Tokmanni. Myöhemmin klo 12.00 Orion & Valmet, klo 13.00 Tulikivi ja klo 14.00 Vaisala.

• Huomenna mm.: Amer Sports, Citycon, Lemminkäinen, Marimekko, PKC ja Tikkurila.

FIM AamukatsausOsakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 5 984,9 0,2

Europe STOXX 600 362,7 0,3

S&P 500 2 293,1 0,0

Nasdaq Composite 5 674,2 0,2

Shanghai 3 167,0 0,4

Hang Seng 23 494,9 0,7

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0,328 0,000

EMU Euribor 12kk -0,101 0,000

USD Libor 3kk 1,038 0,000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1,067 -0,16

EUR / GBP 0,853 -0,14

EUR / JPY 119,79 -0,22

EUR / SEK 9,47 -0,07

EUR / RUB 63,48 -0,09

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0,35 -0,001

USA 10v 2,39 0,000

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 75,3 1,3

iTraxx CDS Crossover 301,6 4,5

iTraxx CDS Sovereign 20,5 0,0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 432,7 0,0

Brent Crude Oil 54,8 -0,4

Kulta 1 231,8 -0,2Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

8.2.2017, 2

Markkinan suunta

Osakemarkkinat olivat eilen loivassa nousussa uutisvirran jatkuessa erittäin kevyenä. Raaka-öljyn hinta painui eilen, kun USA:n öljyntuottajien tilastot osoittivat raaka-öljyvarastojen paisuneen erittäin voimakkaasti. Taustalla on ilmeisesti maan liuskeöljytuotannon kasvu öljyn hinnan nousun myötä. Aasiassa osakemarkkinat olivat aamulla epäyhtenäiset.

Saksan ja Ranskan välisten valtionlainojen korkoero jatkoi eilen kasvuaan. Korkoero on kasvanut viime päivien aikana voimakkaasti ja on nyt korkeimmillaan sitten eurokriisin rauhoittumisen vuonna 2012. Taustalla on Ranskan lähestyvät presidentin vaalit, joiden gallup-tilastoihin markkinat vaikuttavat suhtautuvan selvästi aiempaa suuremmalla varauksella. Nykyisellä ennusteella EU- ja euroeroa tavoitteleva Marie Le Pen ei tulisi voittamaan vaaleja.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Kotipizza, Neste, Nokia, Nordea, Telenor, A ir France-KLM, Lufthansa, Komatsu, StoreBrand, ThyssenKrupp, Statoil.

Laskut: Atria, Fortum, ArcelorMittal, Atlas Copco, SCA, Hexagon, Norwegian Air Shuttle.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Valtionlainojen (10v.) korkoero, Ranska - Saksa

Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM)

8.2.2017, 3

4Q16

pvm

4Q16E

Liikevaihto

4Q16E

EBIT

4Q16E EBIT

i lm.k.eriä

4Q16E

Pretax

4Q16E

EPS

Osinko

2016E

Liikevaihto

2016E

Liikevaihto

2017E EBIT 2016E EBIT 2017E PTP 2016E PTP 2017E EPS 2016E EPS 2017E

Kone Oyj Class B 26.1. 2 588 389,3 392,3 386 0,57 1,50 8 772 9 032 1 292 1 309 1 334 1 346 1,97 1,99

Kone Toteuma: 2 593 392,2 392,2 389,3 0,58 1,55 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa -1 - +3% ja EBIT €1180 - 1300m, olettaen nykyvaluuttakurssit"

Poikkeama odotuksista 0 % 1 % 0 % 1 % 3 % 3 % Johtopäätös: 4Q16 odotettu, ohjeistus tyypil l isen varovainen, mutta saadut ti laukset pettymys.

FIM kommentti: 4Q16 osui hyvin odotuksiin, mutta 2017 ohjeistus on varovainen. Konsensus ennusteet ovat Koneen ohjeistuksen rangen yläreunassa, mikä toisaalta on Koneel le tyypil l istä

alkuvuoden varovaisuutta. Selvä pettymys oli kuitenkin saadut ti laukset €1839m vs. markkinoiden odotus ~ €1900m. Saadut ti laukset ja varovainen ohjeistus yhdessä ehkä pieni pettymys.

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts26.1. 2 480 1 049 0,19 0,65 9 784 9 898 4 976 5 025 4 436 4 457 0,86 0,85

Nordea Toteuma: 2 588 1 248 0,27 0,65 Ohjeistus: "Ei ohjeistusta"

Poikkeama odotuksista 4 % 19 % 40 % 0 % Johtopäätös: Vahvat tuotot palkkiotuotojen vetämänä ja odotettua parempi tulos.

FIM kommentti: Nordean kokonaistuotot i lman kertaeriä kasvoivat Q4:lla 5,0% YoY ylittäen ennusteen. Luottatappiot laskivat. Tulos ennen veroja sisältää kertaluonteisen pos. erän MEUR 108,

josta puhdistettunakin tulos selvästi odotuksia vahvempi. EPS:ä pönkitti l isäksi matalat verot. Osinkoa nostettu odotetusti tasolle 0,65 euroa/osake.

Ahlstrom Oyj 27.1. 260,2 15,0 15,8 11,7 0,19 0,49 1 080 1 097 77,8 83,3 65,3 71,9 0,79 0,91

Ahlstrom Toteuma: 266,1 8,0 14,4 4,8 0,00 0,49 Ohjeistus: "Ei ohjeistusta Munksjö-yhdistymisestä johtuen"

Poikkeama odotuksista 2 % -47 % -9 % -59 % -100 % 0 % Johtopäätös: Julkaisemme Ahlstromista eril l isen yhtiöanalyysin myöhemmin.

FIM kommentti:

Elisa Oyj Class A 27.1. 425,6 82,5 83,1 76,2 0,39 1,49 1 627 1 689 345,3 372,8 322,0 348,0 1,64 1,78

Elisa Toteuma: 434,0 75,8 85,0 74,1 0,37 1,50 Ohjeistus: "L-vaihto ja vert. kelpoinen käyttökate samalla tasolla tai hieman parempi"

Poikkeama odotuksista 2 % -8 % 2 % -3 % -5 % 1 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vahvempi l i iketulos ja odotettu osinko ja ohjeistus.

FIM kommentti: Elisalta hieman odotettua paremmalla l i ikevaihdolla odotuksia vahvemåpi operatiivinen tulos. Vertai lukelpoinen li ikevoitto oli MEUR 85, jossa hyvää aksvua edellisvuodesta

(MEUR 77). Kuluttaja-asiakkaiden li ikevaihto ja k-kate kasvoivat 7% ja Yritys-asiakkaiden vastaavasti 8% ja 7%.

Telia Company AB 27.1. 2 162 843,9 412,2 816,4 0,08 0,21 8 710 8 175 1 968 1 459 1 605 1 608 0,07 0,31

Telia Toteuma: 2 236 848,9 395,4 811,7 0,18 0,21 Ohjeistus: "Käyttökate jatkuvista toimista i lman kertaeriä paik. Valuutoissa v. 2016 tasolla"

Poikkeama odotuksista 3 % 1 % -4 % -1 % 132 % 1 % Johtopäätös: Melko odotetut numerot, vaikka oper. l i iketulos hieman vaisu. Osinko odotettu.

FIM kommentti: Telian l i ikevaihto odotuksia vahvempi, mutta operatiivinen li ikevoitto hieman alle odotuksen. Käyttökate oli SEK 6,38 mrd, jossa laskua edellisvuoteen 2,7%. Taulukon luvut

laskettu EUR/SEK -kurssil la 9,45.

Wartsila Oyj Abp 27.1. 1 529 230,1 231,0 218,0 0,86 1,25 4 773 4 828 558,0 599,5 478,0 573,0 1,73 2,17

Wartsila Toteuma: 1 559 231,0 253,0 226,0 0,87 1,30 Ohjeistus: "Kysyntä vankka Services ja Energy Solutions, vaimea Marine Solutions"

Poikkeama odotuksista 2 % 0 % 10 % 4 % 1 % 4 % Johtopäätös: Odotuksia vahvempi 4Q onnistuneiden toimitusten ja projektijakauman vuoksi .

FIM kommentti: Odotuksia paremmat luvut Wärtsilältä, joka alensi koko vuoden tavoitteita lokakuussa. Myös 4Q:n ti lauskertymä oli hieman odotuksia parempi, vaikka laski 6% YoY.

Yhtiön ei enää anna numeerista ohjeistusta. Li iketoimintaymräristö pysyy pitkälti muuttumattomana vuonna 2017.

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

4Q16-tuloskauden kalenteri 1/9

8.2.2017, 4


4Q16-tuloskauden kalenteri 2/94Q16

pvm

4Q16E

Liikevaihto

4Q16E

EBIT

4Q16E EBIT

i lm.k.eriä

4Q16E

Pretax

4Q16E

EPS

Osinko

2016E

Liikevaihto

2016E

Liikevaihto


DNA Plc 31.1. 222,0 22,8 22,8 19,8 0,16 0,55 855,3 868,4 103,3 116,6 91,0 108,2 0,55 0,66

DNA Toteuma: 222,5 14,5 20,8 12,2 0,07 0,55 Ohjeistus: "Liikevaihto samalla tasolla ja vert. kelpoinen li iketulos kasvaa jonkin verran"

Poikkeama odotuksista 0 % -36 % -9 % -38 % -56 % 0 % Johtopäätös: Kannattavuus jäi odotuksista ja tulosohjeistus vaikuttaa hieman varovaiselta

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla operatiivinen li ikevoitto-% ol i 9,2%, kun konsensusennuste ol i 10,3%. Yritysli iketoiminnan tulos heikkeni edell isvuodesta. Listautumiskuluista puhdistettu

Q4 l-tulos parani 7,6% YoY. Yhtiö odottaa vert.kelpoisen l i iketuloksen paranevan "jonkin verran", kun konsensusennuste odotti n. 14% tulosparannusta.

Suominen Yhtymae Oyj31.1. 102,2 5,5 5,5 4,5 0,06 0,11 419 459 27,5 30,6 24,5 26,6 0,32 0,34

Suominen Toteuma: 100,4 3,5 3,5 1,6 0,03 0,11 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa ja vert.kelp.EBIT paranee edellyttäen että Bethune starttaa"

Poikkeama odotuksista -2 % -36 % -36 % -64 % -47 % 0 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos, mutta ohjeistus on konsensuksen mukainen.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja EBIT jäivät odotuksista. Kilpailutilanne on kiristynyt uuden kapasiteetin tullessa markkinoil le vaikuttaen volyymeihin ja hintoihin. Suomisen oma Bethunen

tehdas on nyt valmis ja starttaaminen vaikuttaa 2017 tulokseen. Mikäli Bethunen ylösajossa olisi ongelmia, olisi ohjeistus paranevast l i ikevaihdosta ja -tuloksesta vaarassa.

UPM-Kymmene Oyj 31.1. 2 483 279,0 270,0 265,7 0,41 0,90 9 825 9 821 1 129 1 110 1 075 1 055 1,59 1,56

UPM Toteuma: 2 476 232,0 243,0 231,0 0,35 0,95 Ohjeistus: "Kannattavuus säilyy hyvällä tasolla vuonna 2017"

Poikkeama odotuksista 0 % -17 % -10 % -13 % -15 % 6 % Johtopäätös: Heikko tulos, mutta osinko positi ivinen yllätys. Ohjeistus epämääräinen.

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla, odotuksia heikompi EBIT. Oikaistussa EBITissä €283m oli ~ €40m kertaluontoisia arvonkorotukia, jotka poislukien allaoleva EBIT olikin heikko.

Ohjeistus on hieman epämääräinen ja varovainen, mutta l injassa ennusteen kanssa. Osinko positi ivinen yllätys ja gearing painunut 14% vahvan kassavirran myötä.

Basware Oyj 1.2. 40,0 -0,2 -0,2 -1,7 -0,06 0,00 149,0 158,7 -8,9 -3,3 -15,0 -6,0 -0,87 -0,21

Basware Toteuma: 40,2 -4,0 1,0 -2,9 -0,22 0,00 Ohjeistus: "Cloud-li iketoiminnan kasvu 20% ja oikaistu EBITDA nollatasolla v. 2017"

Poikkeama odotuksista 1 % -1907 % 593 % -77 % -267 % n.m. Johtopäätös: Numerot melko l injassa huomioiden iso kertaerä

FIM kommentti: Li ikevaihto odotetulla tasolla, kun orgaaninen kasvu -3,0% ilman valuuttakurssivaikutusta. Cloud- tuottojen kasvu oli 4Q:lla 25,2% ja osuus koko l-vaihdosta 47%. Raportoitu

l-tulos (MEUR -4,0). Sisältää MEUR 5 henkilöstövähennyksiin l i ittyviä kuluja. Oikaistu EBITDA koko vuodelle oli MEUR 2,06 ja tälle vuodelle tavoite MEUR 0. Tase paisunut voimakkaasti.

Lassila & Tikanoja Oyj1.2. 169,0 11,9 11,7 11,6 0,24 0,90 662,1 678,2 52,0 55,5 51,0 54,2 1,15 1,12

L&T Toteuma: 168,3 10,5 10,5 10,6 0,22 0,92 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja l i ikevoiton arvioidaan olevan samalla tasol la kuin vuonna 2016"

Poikkeama odotuksista 0 % -12 % -10 % -9 % -8 % 2 % Johtopäätös: Ympäristöpalveluiden tulos painoi kannattavuutta, osinko pieni pos. yllätys

FIM kommentti: Hieman odotuksia vaisumpi tulos, kun suurimman toimialan Ympäristöpalveluiden tulos laski selvästi edell isvuodesta kierrätysvolyymit ja hinnat matalalla. Tilanteeseen

ei odoteta parannusta lähiaikoina. Kolmen muun toimialan tulokset paranivat selvästi. Gearing painunut tasolle 17,3%, mikä osaltaan mahdollistaa korkean osingon (payout ratio 81%)

CapMan Oyj Class B 2.2. 7,1 1,6 1,6 1,0 0,00 0,08 29,8 33,6 11,5 21,0 8,3 18,5 0,07 0,09

CapMan Toteuma: 4,6 8,7 8,7 8,0 0,08 0,09 Ohjeistus: "Ei numeerista ohjeistusta"

Poikkeama odotuksista -35 % 442 % 442 % 702 % 2350 % 16 % Johtopäätös: Isot käyvän arvon muutokset positi ivisen yllätyksen taustalla

FIM kommentti: Yhtiön tulokseen vaikutti merkittävästi käypien arvojen muutokset sekä l i ikevaihtoon kiinteistöpuolen tuottojen takaisinperintään li ittyvä kirjaus. Osinko odotuksia parempi.

Ohjeistusta ei annettu numeerisesti, koska Norvestia kaupan myötä käyvän arvonmuutokset kasvavat.

8.2.2017, 5



pvm

4Q16E

Liikevaihto

4Q16E

EBIT

4Q16E EBIT

i lm.k.eriä

4Q16E

Pretax

4Q16E

EPS

Osinko

2016E

Liikevaihto

2016E

Liikevaihto


Fortum Oyj 2.2. 1 078 249,0 244,5 252,0 0,22 0,70 3 550 3 828 695 753 667 778 0,62 0,72

Fortum Toteuma: 1 143 202,0 188,0 184,0 0,16 1,10 Ohjeistus: "2017 60% suojattu hintaan 30e/MWh ja 2018 35% 26e/MWh"

Poikkeama odotuksista 6 % -19 % -23 % -27 % -27 % 57 % Johtopäätös: Kova tulospettymys. Iso osinko voi tukea osaketta.

FIM kommentti: Odotuksia paremalla l i ikevaihdolla iso tulospettymys. Taustalla hintojen lasku sekä merkittävästi vähäisempi vestivoimatuotanto etenkin Ruotsissa. Yhtiö jakaa selvästi

odotuksia suuremman osingon. Toisaalta kertoo myös järkevien investointikohteiden vähyydestä. Venäjällä positi ivista kehitystä.

Kesko Oyj Class B 2.2. 2 745 69,4 69,4 -4,5 0,54 2,00 10 144 11 015 279,4 344,4 186,0 332,0 1,25 2,47

Kesko Toteuma: 2 765 -40,3 63,3 -43,5 -0,40 2,00 Ohjeistus: "Liikevaihto sekä vert.kelp. EBIT ylittävät vuoden 2016 tasot"

Poikkeama odotuksista 1 % -158 % -9 % -867 % -174 % 0 % Johtopäätös: Vert.kelp. kannattavuus jäi odotetusta. Isot kertaerät Venäjältä ja SL:stä.

FIM kommentti: Li ikevaihto odotettu, mutta kannattavuus jäi odotetusta. Ohjeistus on jo konsensuksessa. Divisioonissa 4Q16:n EBIT laski n. 5% (€-2.5m) päivittäistavarakaupassa kun taas

Rakentamisen EBIT nousi €6.9m (sis. Onninen) ja Autokauppa nousi €7.5m. Isot kertakulut (€-103.6m) tulivat Venäjän päivittästavarasta irtaanumisesta (€69.2m) sekä Suomen Lähikaupasta.

Metsa Board Corporation Class B2.2. 432,5 34,0 34,0 27,0 0,06 0,18 1 741 1 908 139,0 213,7 100,1 195,0 0,25 0,44

Metsä Board Toteuma: 421,8 38,5 32,8 28,6 0,07 0,19 Ohjeistus: "1Q17 vert.kelp.EBIT paranee 4Q16:n tasosta"

Poikkeama odotuksista -2 % 13 % -4 % 6 % 14 % 6 % Johtopäätös: Odotusten mukainen 4Q16 ja näkymät. Husum käynnistyy parantaen tulosta.

FIM kommentti: Li ikevaihto ja vertailukelpoinen EBIT lähes ylsivät odotuksiin. Ohjeistus povaa 1Q17:n vert.kelp.EBITin paranevaan 4Q16:n tasosta, mutta konsensus on jo ennakoinut Husumin

tehtaan käynnistämisen vaikutuksen EBIT:i in (odotus €51.9). 4Q16 tulos ja näkymät ovat melko neutraal it vs. markkinoiden odotukset. Husumin ylösajo parantanee tulosta pitkin vuotta.

Nokia Oyj 2.2. 6 773 765,5 772,4 680,0 0,07 0,17 24 012 23 416 2 007 2 139 1 744 1 889 -0,21 0,17

Nokia Toteuma: 6 641,0 317,0 940,0 257,0 0,11 0,17 Ohjeistus: "Verkko lv. Laskee muutamalla %:lla. EBIT-% 8-10%"

Poikkeama odotuksista -2 % -59 % 22 % -62 % 57 % 0 % Johtopäätös: Erittäin vahva operatiivinen kannattavuus verkoissa

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla (ei-IFRS 6715MEUR) erittäin vahva EBIT verkkoliiketoiminnasta. Taustalla erinomainen toiminnallinen suoriskyky ja kulukontroll i . Technologies

myös odotuksia vahvempi. Pantettikiista Applen kanssa jatkuu. Ohjeistus ennallaan ja vastaa konsensusta.

Nokian Renkaat Oyj 2.2. 436,1 104,8 110,9 102,7 0,63 1,55 1 368 1 478 306,8 337,5 294,3 331,8 1,81 2,03

Nokian Renkaat Toteuma: 460,7 108,5 108,5 106,3 0,67 1,53 Ohjeistus: "Liikevaihto ja l i iketulos kasvavat vähintään 5% vuoteen 2016 verrattuna"

Poikkeama odotuksista 6 % 4 % -2 % 4 % 7 % -1 % Johtopäätös: Hyvä loppuvuosi ja ohjeistus vastaa markkinoiden konsensusennusteita

FIM kommentti: Hyvällä l i ikevaihdolla melko odotetut tulosnumerot. Li ikevoittoon sisältyy MEUR 7,3 (Q4/15: 11,3) luottotappioitya ja -varauksia. Myynti kasvoi kaikil la päämarkkinoil la.

H-autorenkaiden l-vaihto kasvoi 13,6% YoY ja l i iketulos 17,6%. Raaka-ainehinnat nousevat n. 15-20% vuonna 2017 ja johtaa hinnankorotuksiin. Ohjeistus vastaa odotuksia

Outokumpu Oyj 2.2. 1 455 35,0 35,0 17,0 0,04 0,00 5 639 6 462 43,1 405,0 -43,0 311,6 -0,08 0,58

Outokumpu Toteuma: 1 506,0 69,0 38,0 43,0 0,46 0,10 Ohjeistus: "Q1 oikaistu EBITDA yli 250MEUR"

Poikkeama odotuksista 4 % 97 % 9 % 153 % 1214 % n.m. Johtopäätös: Hyvä tulos, erittäin vahva kassavirta ja ohjeistus. Osinkoa jaetaan jälleen!

FIM kommentti: Hyvällä l i ikevaihdolla odotuksia parempi oikaistu EBIT. Kassavirta erittäin vahva ja vuoden 2017 nettovelka tavoite laskettu €1,1 mrd. tasolle. Tärkeintä raportissa kuitenkin

erittäin vahva Q1 ohjeistus yli 250MEUR oikaistu EBITDA. Tasutalla Europen kasvu ja Americasin merkittävä kasvu sekä kustannussäästöt ja Ferrokromin hinnan nousu. Osinkoa jaetaan!

8.2.2017, 6



pvm

4Q16E

Liikevaihto

4Q16E

EBIT

4Q16E EBIT

i lm.k.eriä

4Q16E

Pretax

4Q16E

EPS

Osinko

2016E

Liikevaihto

2016E

Liikevaihto


SRV Yhtiot Oyj 2.2. 303,8 23,9 25,0 24,6 0,27 0,10 872,1 915,2 36,4 48,0 22,9 35,4 0,23 0,46

SRV Toteuma: 328,7 16,2 16,2 19,4 0,26 0,10 Ohjeistus: "Liikevaihto ja EBIT kasvavat verrattuna vuoteen 2016 (€884m ja €27.7m)"

Poikkeama odotuksista 8 % -32 % -35 % -21 % -5 % 0 % Johtopäätös: Hyvästä l i ikevaihdosta huolimatta tulos oli odotuksia heikompi.

FIM kommentti: Hyvästä l i ikevaihdosta huolimatta tulos ei yltänyt odotuksiin. Ohjeistus performanssin parantumisesta tänä vuonna on jo hyvin hinnoiteltu konsensukseen. SRV toteaa pääse-

vänsä strategian mukaiseen kannattavuustasoon vasta strategiakauden loppupuolella 2019-2020. Merkittävä osa 2017:n l i ikevoitosta tehdään 2H17:n puolella. Tilauskanta korkea €1758.5m.

Suomen Hoivatilat Oyj2.2. 0,07 7,5 12,5 18,9 32,6 17,9 30,6 0,75 1,18

Hoivatilat Toteuma: 4,0 10,5 1,6 10,1 0,39 0,10 Ohjeistus: "2017 lv. vähintään 12MEUR. Kiint. arvo 200-220MEUR. Oper. tulos väh. 4,5MEUR. "

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Melko odotettua vahvaa kasvua

FIM kommentti: Yhtiölle ei ennusteita ja raportoi H2 luvut. Kasvu jatkunut vahvana ja operatiivinen kannattavuus pysynyt vakaana. Ohjeistus odotetun kaltainen. Osinko positi ivinen yllätys.

Yhtiö odotetusti H1:llä pyrkimässä päälistalle ja kerää samalla pääomaa kasvuun.

Tieto Oyj 2.2. 413,0 50,0 50,0 45,8 0,52 1,35 1 499 1 548 153 165 138 141,6 1,46 1,47

Tieto Toteuma: 403,6 45,1 49,5 44,3 0,46 1,37 Ohjeistus: "Oikaistu l i ikevoitto paranee edellisvuoden tasosta (MEUR 152,2)"

Poikkeama odotuksista -2 % -10 % -1 % -3 % -11 % 1 % Johtopäätös: Tulos hieman odotuksista, mutta ti lauskanta ja ohjeistus positi ivista

FIM kommentti: 4Q:n luvut hieman alle odotuksen, mutta erot pieniä. Tilauskanta kuitenkin vahva (book-to-bil l 1,5) ja osinkoesitys hieman odotuksia parempi. Kannattavuuus laski Q4:lla

edellisvuoteen ((oikaistiu EBIT-% 12,3% vs. 13,0). Kasvu kuitenkin kiihtyi hieman. Tulosohjeistus l injassa ennusteiden kanssa.

Detection Technology Oy3.2. 20,0 3,5 3,5 3,3 0,14 0,31 72,0 75,2 13,1 12,0 12,0 11,4 0,72 0,66

DeeTee Toteuma: 23,5 5,2 5,2 5,5 0,31 0,25 Ohjeistus: "Alkuvuoden 2017 kasvu jatkuu malti l l isesti , koko vuonna kasvu rauhoittuu"

Poikkeama odotuksista 18 % 52 % 51 % 66 % 130 % -19 % Johtopäätös: Jälleen erittäin vahva kasvu ja tulos. Ohjeistuksessa rauhoitteleva sävy

FIM kommentti: Jälleen selvästi odotuksia vahvempi l i ikevaihto ja tulos. Molemmat yksikön kasvoivat voimakkaasti edell isvuodesta (SBU 47% ja MBU 69% YoY). Koko vuoden l-vaihdon

kasvu oli 77%. Yhtiö oli erityisen tyytyväinen lääketiet. yksikön (MBU) kovaan kasvuun Q4:lla. Yhtiö pyrkii jälleen rauhoittamaan kasvuodotuksia v. 2017 mm. kilp. kiristymisen seurauksena.

Digia Oyj 3.2. 25,5 2,0 2,0 1,8 0,07 0,09 87,7 95,6 6,0 7,8 5,8 7,5 0,22 0,27

Digia Toteuma: 23,7 1,6 1,6 1,5 0,05 0,08 Ohjeistus: "Liikevaihdon ennakoidaan kiihtyvän (,2005: 6,8%), l-voitto suurin piirtein sama"

Poikkeama odotuksista -7 % -20 % -21 % -19 % -29 % -6 % Johtopäätös: Vaisut Q4-numerot ja EBIT-ohjeistus kuluval le vuodelle

FIM kommentti: Hieman vaisulla l i ikevaihdolla, odotuksia heikompi tulos. Q4:lla kasvu hidastui 2,2%:iin ja EBIT-marginaal i oli 6,6% (Q4/2015: 8,8%). Yhtiön mukaan Q4:n kasvua hidastivat

tietyt haasteell iset toimitusprojektit. Tulosta painoi l isäksi rekrytointi- ja myyntipanostukset. Yhtiö odottaa markkinoiden kehittyvän myönteisesti vuoteen 2016 verrattuna.

eQ Oyj 3.2. 10,2 5,0 5,0 5,0 0,11 0,50 36,2 40,3 16,8 19,8 16,8 19,8 0,36 0,42

eQ Toteuma: 9,2 4,2 4,2 4,2 0,09 0,50 Ohjeistus: "Varainhoito-segmentin nettoli ikevaihto ja l i ikevoitto kasvaa v. 2017"

Poikkeama odotuksista -9 % -17 % -17 % -17 % -18 % 0 % Johtopäätös: Volatii l in CF-toiminnan tuotot laskivat Q4, muutoin hyvä tulos

FIM kommentti: eQ:n tuotot ja sen myötä l i iketulos jäi ennusteesta volatii l in Corporate Finance -l i iketoiminnan tuottojen laskun takia Q4:lla. Suurimman yksikön Varainhoidon tuottojen

kasvu kiihtyi Q4:lla (+26% YoY) ja l i iketulos parani 41% YoY. Yhtiö näkee Varainhoitoli iketoiminnan lähtökohdat vuodelle 2017 erinomaisina. Muille yksiköil le ei anneta tulosohjausta.

8.2.2017, 7



pvm

4Q16E

Liikevaihto

4Q16E

EBIT

4Q16E EBIT

i lm.k.eriä

4Q16E

Pretax

4Q16E

EPS

Osinko

2016E

Liikevaihto

2016E

Liikevaihto


Martela Oyj Class A 3.2. 36,8 0,9 0,9 0,8 0,14 0,35 131,6 125,5 5,5 5,8 4,4 5,6 0,77 1,04

Martela Toteuma: 34,3 2,1 2,2 2,0 0,18 0,37 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja IFRS-li iketuloksen ennakoidaan olevan samalla tasolla"

Poikkeama odotuksista -7 % 147 % 158 % 147 % 29 % 6 % Johtopäätös: Hyvä kannattavuus Q4:lla, tulosohjeistus hieman ennusteita korkeampi.

FIM kommentti: Ennustetta heikommalla l i ikevaihdolla kuitenkin hyvä l i iketulos, mikä parani hieman edellisvuodesta kulujen ja tappioll isten yksiköiden karsinnan myötä. EPS:ä painoi

korkeat verot. Kustannussäästöjä vielä v. 2017, mutta samanaiakaisesti l isätään panostuksia uusiin toimintoihin. Yhtiöllä on nettokassaa ja osinko nousee selvästi (0,25=>0,37 euroa/osake)

Metso Oyj 3.2. 706,5 78,9 77,6 67,7 0,32 1,05 2 617 2 733 276,0 302,0 231,4 271,2 0,97 1,21

Metso Toteuma: 676,0 44,0 59,6 36,0 0,17 1,05 Ohjeistus: "2017 yleinen li iketoimintaympäristö hieman parempi vuoteen 2016 verrattuna"

Poikkeama odotuksista -4 % -44 % -23 % -47 % -47 % 0 % Johtopäätös: Heikko tulos ja vaisuhko ohjeistus

FIM kommentti: Li ikevaihto jäi odotuksista ja EBIT samalla selvä pettymys. Uudet ti laukset melko lail la l injassa odotusten kanssa ja book-to-bil l 1. Ohjeistus heikkoon Q4:n nähden vaisun

oloinen, vaikka onkin melko epämääräinen

Sponda Oyj 3.2. 66,1 43,1 43,4 30,3 0,09 0,19 259,5 269,1 171,0 176,0 121,9 127,0 0,34 0,35

Sponda Toteuma: 65,7 73,9 40,1 60,8 0,17 0,20 Ohjeistus: "2017 nettotuotot 182-192MEUR; EPRA earnings 106-116MEUR"

Poikkeama odotuksista -1 % 71 % -8 % 100 % 96 % 5 % Johtopäätös: Hieman vaisu kannattavuus, osinko positi ivinen yllätys

FIM kommentti: Li ikevaihto odotettu, mutta i lman käyvän arvon muutoksia EBIT jäi vaisuksi. Ohjeistus vaikuttaa hieman varovaiselta. Osinkoa jaetaan hieman odotuksia enemmän

(yhtiö jakaa 3 kertaa vuodessa).

Stora Enso Oyj Class R3.2. 2 414 213,0 213,0 240,0 0,17 0,35 9 778 9 875 903 980 762 812 0,73 0,81

StoraEnso Toteuma: 2 438 145,0 191,0 110,0 0,12 0,37 Ohjeistus: "1Q17 li ikevaihto ja operatinen EBIT ovat samalla tasolla luin 4Q16"

Poikkeama odotuksista 1 % -32 % -10 % -54 % -29 % 6 % Johtopäätös: 4Q16 jäi odotuksista ja varsinkin 1Q17:n ohjeistus on pettymys.

FIM kommentti: Li ikevaihto ok, mutta operatiivinen EBIT jäi 10% odotuksista. Varsinkin 1Q17:n ohjeistus flätistä operatiivisesta EBITistä (€191m) on pettymys vs. konsensus odotus €251m.

Heikkoa 4Q16-1Q17 operatiivista EBITiä selittävät Beihain toimintojen ylösajo (1Q17 efekti €34m) ja Enocel voimalan käyttöhäiriö (1Q17 €10m) eli i lman näitäkin operatiivinen EBIT pettymys.

Technopolis Oyj 3.2. 44,0 21,6 23,0 15,8 0,09 0,12 171,5 183,6 89,4 95,6 65,4 71,9 0,37 0,36

Technopolis Toteuma: 44,8 20,8 21,3 14,7 0,08 0,12 Ohjeistus: "2017 li ikevaihto ja käyttökate nousevat vuodesta 2016"

Poikkeama odotuksista 2 % -3 % -7 % -7 % -12 % 0 % Johtopäätös: Odotuksia vaisumpi EBIT, ohjeistus l injassa

FIM kommentti: Pienellä l i ikevaihtoyllätyksellä odotuksia heikompi EBIT. Osinko odotettu ja ohjeistus l injassa konsensus ennusteen kanssa. Palveluiden osuus 13% ja osuuden odotetaan

kasvavan vuonna 2017. Pääomarakenteen odotetaan vahvistuvan lähikuukausina velkojen takaisinmaksun ja ostojen sekä divestointien myötä.

YIT Oyj 3.2. 494,0 27,0 27,0 21,2 0,14 0,23 1 747 1 872 51,5 112,3 13,3 80,0 0,05 0,50

YIT Toteuma: 525,0 25,3 28,7 21,8 0,12 0,22 Ohjeistus: "POC-luvut: l i ikevaihto kasvaa 0%-10% ja oikaistu-EBIT €90m-€105m"

Poikkeama odotuksista 6 % -6 % 6 % 3 % -11 % -4 % Johtopäätös: Suurin piirtein odotettu 4Q16, mutta 2017:n ohjeistus on pettymys. Gearing 112%.

FIM kommentti: Projekteja tuloutettiin hyvin 4Q16:lle ja siten l i ikevaihto ylitti odotukset. POC-EBIT yllätys vastasi l i ikevaihtoyllätystä eli POC-EBIT% ol i täsmälleen odotettu 5.5%. Ohjeistus

POC-EBIT €90m-€105m on alle nykyisen konsensuksen €112m eli 4Q16 tulos oli suurin piirtein odotetun kaltainen, mutta 2017:n ohjeistus on pettymys (4Q16:n tuloutukset poissa 2017:sta?)

8.2.2017, 8



pvm

4Q16E

Liikevaihto

4Q16E

EBIT

4Q16E EBIT

i lm.k.eriä

4Q16E

Pretax

4Q16E

EPS

Osinko

2016E

Liikevaihto

2016E

Liikevaihto


Caverion Oyj 7.2. 607,4 -16,1 -16,0 -29,0 -0,10 0,20 2 366 2 339 -39,0 67,0 -42,6 63,4 -0,26 0,39

Caverion Toteuma: 606,0 -29,2 -17,5 -30,2 -0,17 0,00 Ohjeistus: "2017 l i ikevaihto 2016 tasolla. EBITDA yli kaksinkertaistuu (2016: 15,6MEUR)"

Poikkeama odotuksista 0 % -82 % -9 % -4 % -77 % -100 % Johtopäätös: Melko odotettu tulos, ohjeistus erittäin vaisu

FIM kommentti: Tulosvaroituksen jälkeen silti hieman odotuksia vaisumpi oikaistu EBIT. Ohjeistus erittäin varovainen (EBITDA yli 30MEUR), kun konsensus odotti lähes 100MEUR EBITDA:a.

Heikkoa näkymää korostaa osingon pudottaminen nollaan. Gearing noussut 78,7% (vs 11,7% Q4/15) ja nettovelat 145,5MEUR.

Cramo Oyj 7.2. 198,0 30,9 30,0 27,1 0,51 0,75 718,0 746,0 105,1 118,0 93,9 105,9 1,67 1,87

Cramo Toteuma: 192,9 23,9 31,4 20,4 0,34 0,75 Ohjeistus: Cramo ei anna ohjeistusta, mutta kysynnän nähdään "pysyvän hyvällä tasolla"

Poikkeama odotuksista -3 % -23 % 5 % -25 % -33 % 0 % Johtopäätös: Vaisulla l i ikevaihdolla kuitenkin odotuksia parempi kannattavuus.

FIM kommentti: Hieman vaisu l i ikevaihto, mutta EBIT-ilman-kertaeriä ylitti odotukset 5% ja l isäksi EBITDA oli vastaavasti parempi kuin konsensus. Cramo ei anna ohjeistusta 2017:lle, mutta

bruttoinvestoinnit olivat €47.8m eli 17.5% > kuin 4Q15 (positi ivinen indikaatio kysynnästä). Yhtiö kommentoi kysynnän säilyvän hyvällä tasolla 2017 niin kone kuin si irtotilojen osalta.

Neste Corporation 7.2. 2 965 267,5 261,5 231,5 0,79 1,20 11 237 12 250 1 001,9 866,0 934,2 810,2 3,23 2,58

Neste Toteuma: 3 421,0 302,0 262,0 297,0 1,02 1,30 Ohjeistus: "Öljytuotteiden ja uusiutuvien viitemarginaalit suunnilleen 2016 tasolla"

Poikkeama odotuksista 15 % 13 % 0 % 28 % 29 % 8 % Johtopäätös: Odotettu tulos. Neste vaikuttaa neuvottelevan USA:n uuden hall innon kanssa

FIM kommentti: Odotuksia suuremmalla l i ikevaihdolla odotettu vertailukelpoinen EBIT. Öljytuotteissa EBIT 98MEUR, kun käyttöaste jäi seisokkien takia 78%. Uusiutuvat vahva EBIT 146MEUR.

Osinko positi ivinen yllätys. Uusituvien investointia harkitaan Yhdysvaltoihin ja Singaporeen eli Neste yrittää neuvotella Trumpin hall innon kanssa investonnista ja tukien jatkumisesta.

Sanoma Oyj 7.2. 400,4 1,3 1,3 -8,1 -0,04 0,20 1 642 1 647 169 172 141 145,5 0,82 0,65

Sanoma Toteuma: 398,1 -23,2 1,4 -38,4 -0,20 0,20 Ohjeistus: "Rakennemuutoksil la oikaistu l i ikevaihto vakaa, oper. l i ikevoittomarginaali n.10%"

Poikkeama odotuksista -1 % -1956 % 12 % -374 % -471 % 0 % Johtopäätös: Odotetut numerot ja osinko, ohjeistus ennusteiden mukainen

FIM kommentti: Sanoman li ikevaihto, operatiivinen l i iketulos ja osinko odotusten mukainen. Oper. tuloksen parantuminen edell isvuodesta syntyi Hiollannissa ja Belgiassa (Media BeNe).

Rahavirta Q4:lla erittäin vahva (MEUR 106). Päivitetyn politi ikan mukaan osinkona jaetaan 40-60% li iketoim. rahavirrasta. Tasetta vahvistetaan edelleen (tavoite: nettovelka/oik. EBITDA<2,5).

Cargotec Oyj Class B 8.2. 912,0 66,1 66,1 59,0 0,72 0,98 3 501 3 399 254,5 258,2 212,5 233,1 2,25 2,69

Cargotec Toteuma: 933,0 21,3 61,0 14,2 0,20 0,95 Ohjeistus: "L-voitto i lman uudelleenjärjestelykuluja arvioidaan paranevan v. 2016 (MEUR250)"

Poikkeama odotuksista 2 % -68 % -8 % -76 % -72 % -3 % Johtopäätös: Heikko kannattavuus Q4:lla, saadut ti laukset ja ohjeistus ok

FIM kommentti: Hyvällä l i ikevaihdolla heikko kannattavuus. Oper. l i iketulos parani 17% YoY, mutta jäi 8% ennusteesta kun MacGregorin heikko tuloskehitys jatkui. Kuten l i ikevaihto myös

saadut ti laukset Cargotecil la kuitenkin hyvällä edell isvuoden tasolla (Kalmar +11%, Hiab +13% Mac Gregor -44%). Vahva rahavirta Q4:lla ja gearing painunut tasolle 36% (Q4/15: 46%).

Fiskars Oyj Abp 8.2. 332,2 24,0 24,0 21,0 0,19 0,72 1 197 1 231 85,0 95,0 85,0 84,0 0,46 0,75

Fiskars Toteuma: 334,1 24,1 33,0 55,6 0,51 1,06 Ohjeistus: "2017 l i ikevaihto (2016: 1180MEUR) ja EBITA (107MEUR) kasvaa"

Poikkeama odotuksista 1 % 0 % 38 % 165 % 168 % 47 % Johtopäätös: Hyvä tulos ja ohjeistus

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla hyvä oikaistu EBIT. Ohjeistus vahva hyvän Q4 huomioiden. Osinkoa jaetaan kahdessa erässä (0,71euroa keväällä). Pitkän aikavälin kasvu yli 5% ja

EBITA-% yli 10%.

8.2.2017, 9



pvm

4Q16E

Liikevaihto

4Q16E

EBIT

4Q16E EBIT

i lm.k.eriä

4Q16E

Pretax

4Q16E

EPS

Osinko

2016E

Liikevaihto

2016E

Liikevaihto


HKScan Oyj Class A 8.2. 482,0 6,0 6,0 5,2 0,08 0,10 1 877 1 874 14,0 18,0 7,0 12,0 -0,02 0,15

HKScan Toteuma: 485,2 4,2 6,0 2,2 0,02 0,16 Ohjeistus: "Tavoitteena on päästä v. 2016 vertailukelpoiseen l i ikevoittoon"

Poikkeama odotuksista 1 % -30 % 0 % -58 % -75 % 60 % Johtopäätös: Heikko Q4 jo aikaisemmin tiedossa, ohjeistus varovainen

FIM kommentti: HKScan oli tulosvaroittanut jo aikaisemmin, joten heikot Q4 numerot pääosin tiedossa. Q4 vert.kelpoinen EBIT MEUR 6,0 lähes puolittui YoY (MEUR 11,3), kun Ruotsin tulos

romahti. Myös Tanskan tulos oli heikko. Suomessa tulostrendi kääntyi paremmaksi H2:lla. Yhtiö tavoittelee v. 2016 vert. kelpoisen l-tuloksen (MEUR 13,2) pääsyä, mikä on alle ennusteen.

Kemira Oyj 8.2. 586,0 32,1 33,6 25,3 0,13 0,53 2 355 2 421 166,0 183,4 143,0 160,0 0,63 0,77

Kemira Toteuma: 596,5 29,2 36,1 23,3 0,11 0,53 Ohjeistus: "Operatiivinen käyttökate kasvaa edell isvuodesta (MEUR 302,5) "

Poikkeama odotuksista 2 % -9 % 7 % -8 % -15 % 0 % Johtopäätös: Oper. kannattavuus odotuksia parempi, ohjeistus l injassa ennusteisi in

FIM kommentti: Hieman odotuksia paremmalla l-vaihdolla odotuskia vahvempi operatiivinen tulos ja kannattavuus. Tulosparannus edell isvuodesta oli voimakkainta Municipal&Industrial

segmentissä. Oil&Mining teki vielä l i iketappiota, vaikka l-vaihto kääntyi jo kasvuun (YoY). Oper. käyttökatteen odotetaan paranevan v. 2016 tasosta (MEUR 302,5, ennuste 2017: MEUR 323)

Konecranes Oyj 8.2. 608,0 48,5 48,5 35,8 0,55 1,05 2 113 3 312 136,9 191,8 76,9 131,5 0,93 1,54

Konecranes Toteuma: 613,3 31,0 52,1 25,4 0,18 1,05 Ohjeistus: "Terex MHPS oston vuoksi 2017:n ohjeistus annetaan 1Q17:n yhteydessä"

Poikkeama odotuksista 1 % -36 % 7 % -29 % -67 % 0 % Johtopäätös: Odotuksia parempi tulos, mutta saadut ti laukset selvästi heikot (pettymys).

FIM kommentti: Odotettua parempi tulos. Ohjeistusta ei anneta ymmärrettävistä syistä. Saadut ti laukset €595m vs. konsensus €668m eli heikko. Yhtiö kommentoi markkinanäkymiä varo-

vaisiksi, si l lä teoll isuuden ja kontinkäsittelyn volyymikasvu on vaatimatonta. Yhtiö onnistui viimevuoden €30m kulusäästökuurissaan (kannattavuus parani volyymeista huolimatta).

Orion Oyj Class B 8.2. 270,0 57,1 55,0 56,1 0,31 1,50 1 066 1 100 307,1 285,1 308,4 282,5 1,75 1,61

Orion Toteuma: Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista Johtopäätös:

FIM kommentti:

Poyry Oyj 8.2. 139,0 3,4 3,4 2,0 0,00 0,00 541,8 552,4 4,6 12,5 0,0 9,3 -0,09 0,09

Pöyry Toteuma: 130,5 -2,9 4,3 -4,0 -0,09 0,00 Ohjeistus: "2017 oikaistu EBIT paranee vuodesta 2016"

Poikkeama odotuksista -6 % -185 % 26 % -300 % n.m. n.m. Johtopäätös: Oikaistu EBIT yllätti, mutta sisältää hieman kyseenalaisia "kerta-eriä"

FIM kommentti: Li ikevaihto jäi odotuksista. "Oikaistu" EBIT odotuksia parempi, mutta oikaistu sisältävät mm. yli 2 vuotta päättyineiden projektien / entisen Kaupunki -l i iketoiminnan tappiot

eli pitkältä samoja asioita, jotka painaneet tulosta jo aiemmin. Tilauskanta laski -4,9 YoY. Ohjeistus l injassa odotuksiin. Gearing ok 27,0%.

Sampo Oyj Class A 8.2. 422,0 413,0 423,0 0,69 2,25 4 334 5 595 1 768 1 679 1 801 1 754 2,79 2,72

Sampo Toteuma: 528,0 0,84 2,30 Ohjeistus: "Hyvä toiminnall inen tulos, yhdistetty kulusuhde kirkkaasti alle 85%"

Poikkeama odotuksista 25 % 22 % 2 % Johtopäätös: 4Q16 näyttää hyvältä "kertaerien" ansiosta, oli ehkä kuitenkin odotetun kaltainen.

FIM kommentti: Selvästi odotuksia parempi tulos. Yhdistetty kulusuhde hyvä 85,6%, mutta tämä sisälsi -3,8% varausten purkuja, mutta toisaalta suurvahinkojen osalta suuremman toteuman.

Yhdistetty kulusuhde ilman "kertaeriä" suurin piirtein viimevuoden tasolla. Osinko hyvä.

8.2.2017, 10



pvm

4Q16E

Liikevaihto

4Q16E

EBIT

4Q16E EBIT

i lm.k.eriä

4Q16E

Pretax

4Q16E

EPS

Osinko

2016E

Liikevaihto

2016E

Liikevaihto


Tokmanni Group Oyj 8.2. 237,5 23,7 23,7 21,4 0,30 0,40 774,0 818,0 48,0 53,8 32,7 48,3 0,45 0,65

Tokmanni Toteuma: 238,1 24,6 23,6 23,2 0,32 0,51 Ohjeistus: "2017 hyvä lv. kasvu (avatut myymälät ja vrt. kelp. l ievä kasvu). EBITDA-% paranee"

Poikkeama odotuksista 0 % 4 % 0 % 9 % 8 % 28 % Johtopäätös: Odotettu tulos. Positi ivisen oloiset näkymät (ohjeistus ja osinko).

FIM kommentti: Täysin odotettu tulos sekä l i ikevaihdon että EBIT:n osalta. Q3:lla vaikuttanut Anttilan konkurssimyynti si is ohitettu. Ohjeistus l i ikevaihdon osalta optimistisesti muotoiltu

, mutta kokonaisuudessaa l inajssa ennusteeseen. Tarkoitus avata 9 myymälää 2017 (nyt 162). Osinko positi ivinen yllätys (0,1EUR lisäosinko), kun kassavirta vahva.

Tulikivi Oyj Class A 8.2.

Tulikivi Toteuma: Ohjeistus: " "


FIM kommentti:

Vaisala Oyj Class A 8.2. 96,8 17,0 17,0 18,2 0,81 1,00 323,3 338,6 37,1 46,2 24,7 47,8 1,04 1,92

Vaisala Toteuma: Ohjeistus: " "


FIM kommentti:

Valmet Corp 8.2. 814,5 60,0 60,0 56,8 0,28 0,40 2 967 3 062 171,5 199,5 155,5 189,6 0,72 0,88

Valmet Toteuma: Ohjeistus: " "


FIM kommentti:

Amer Sports Oyj Class A9.2. 808,0 87,8 89,4 79,0 0,48 0,60 2 661 2 878 225,0 261,6 187,2 233,6 1,12 1,41

Citycon Oyj 9.2. 82,0 47,2 47,4 36,0 0,04 0,15 329,1 343,9 197,0 205,1 147,9 158,6 0,17 0,17

Etteplan Oyj 9.2. 53,2 3,4 3,8 3,3 0,12 0,15 182,0 202,0 11,4 13,9 9,2 13,0 0,30 0,41

Lemminkainen Corporation9.2. 499,5 35,1 24,0 33,1 0,68 0,40 1 703 1 756 67,0 57,1 49,8 45,5 1,53 1,42

Marimekko Oyj 9.2. 27,1 2,0 1,9 2,0 0,17 0,35 98,0 101,0 5,2 6,4 5,2 6,2 0,48 0,57

PKC Group Oyj 9.2. 214,6 9,4 11,8 7,0 0,27 0,70 846,5 919,0 28,5 39,7 20,5 36,5 0,38 1,03

SSH Communications Security Oyj9.2.

Teleste Oyj 9.2. 67,5 3,2 3,2 3,0 0,13 0,25 259,6 275,4 14,6 17,7 13,5 17,4 0,58 0,73

Tikkurila Oyj 9.2. 104,6 -10,0 -10,0 -11,0 -0,20 0,80 573,8 599,0 55,0 63,1 55,2 60,5 1,00 1,06

Alma Media Oyj 10.2. 95,3 10,7 10,7 10,2 0,10 0,16 356,0 360,0 30,8 42,6 28,6 41,6 0,22 0,35

8.2.2017, 11



pvm

4Q16E

Liikevaihto

4Q16E

EBIT

4Q16E EBIT

i lm.k.eriä

4Q16E

Pretax

4Q16E

EPS

Osinko

2016E

Liikevaihto

2016E

Liikevaihto


Glaston Oyj 10.2. 34,1 2,0 2,0 1,9 0,01 0,01 106,1 113,9 2,0 6,4 1,6 5,6 0,00 0,03

Verkkokauppa.com Oy10.2. 121,0 5,8 5,4 5,8 0,10 0,18 377,2 421,7 12,8 16,6 12,8 16,6 0,22 0,30

Oriola-KD Corporation Class B13.2. 439,0 15,3 15,7 14,0 0,06 0,16 1 653 1 714 61,5 66,3 56,0 61,0 0,24 0,27

Outotec Oyj 13.2. 285,0 -21,2 -25,0 -49,4 -0,09 0,00 1 036 1 060 -23,8 50,0 -40,7 40,0 -0,31 0,15

Raisio Oyj Class V 13.2. 92,5 11,1 11,1 11,0 0,06 0,17 434,0 411,0 49,7 51,0 42,4 49,0 0,13 0,24

Talenom Oyj 13.2. 0,10 37,2 41,8 3,3 4,3 1,1 2,0 0,11 0,24

Uponor Oyj Class A 13.2. 274,8 19,6 20,5 11,0 0,19 0,48 1 107 1 155 93,8 114,9 71,9 105,0 0,59 0,86

Aktia Bank plc Class A14.2. 0,61 207,9 214,4 62,3 68,6 0,74 0,82

Atria Oyj Class A 14.2. 373,5 16,0 16,0 14,1 0,40 0,42 1 368 1 417 36,1 42,0 30,0 35,0 0,82 0,91

Exel Composites Oyj 14.2. 19,0 1,0 1,0 0,04 0,22 72,5 74,4 2,9 4,4 2,9 4,2 0,17 0,26

Ponsse Oyj 14.2. 157,0 22,8 21,4 21,8 0,61 0,65 500,5 521,5 57,9 60,9 58,7 58,7 1,63 1,61

Aspo Plc 15.2. 119,2 7,0 7,0 5,5 0,16 0,41 448,0 480,0 21,0 26,0 18,0 23,1 0,48 0,62

Efore Oyj Class A 15.2. 0,00 78,5 75,0 -4,2 0,0 -8,3 -3,8 -0,14 -0,06

Finnair Oyj 15.2. 584,0 7,6 4,1 5,6 0,03 0,08 2 328 2 448 61,4 105,6 91,0 117,1 0,52 0,69

Huhtamaki Oyj 15.2. 734,2 65,6 65,6 58,1 0,45 0,75 2 868 3 084 268,4 293,2 240,6 265,7 1,85 2,05

Raute Oyj Class A 15.2. 40,0 3,8 3,8 3,8 0,67 0,90 117,1 133,5 8,1 9,9 7,7 9,7 1,41 1,74

SSAB AB Class B 15.2. 1 393 31,1 31,3 19,2 0,01 0,00 5 658 6 475 150,5 272,4 62,0 216,7 0,10 0,16

Stockmann Oyj Abp Class B15.2. 387,0 29,4 29,7 24,0 0,27 0,00 1 301 1 194 13,2 44,6 -5,5 21,7 -0,29 0,15

Asiakastieto Group Oyj16.2. 13,1 5,3 5,3 5,2 0,27 0,88 49,8 54,2 20,1 22,3 19,5 21,1 1,04 1,13

Consti Yhtiot Oyj 16.2. 77,0 5,0 5,1 5,0 0,50 0,70 263,7 280,4 11,5 13,4 11,0 12,5 1,10 1,32

F-Secure Oyj 16.2. 41,0 5,8 5,8 5,3 0,03 0,07 157,0 167,6 17,5 24,7 18,3 25,0 0,09 0,12

Honkarakenne Oyj Class B16.2. 10,2 0,3 0,3 0,2 0,00 0,00 36,0 39,3 -0,6 0,5 -1,4 0,3 -0,28 0,05

Munksjo Oyj 16.2. 285,1 24,0 24,3 22,9 0,33 0,45 1 150 1 172 81,0 91,0 63,0 81,0 0,91 1,20

Nixu OY 16.2. 0,10 22 29 1 3 0 1 -0,03 0,09

QPR Software Oyj 16.2.

Qt Group Plc 16.2. 8,3 -0,4 -0,4 -0,6 -0,02 0,00 31,9 36,2 -1,8 0,0 -2,5 -0,7 -0,10 -0,03

Rapala VMC Oyj 16.2. 57,4 3,5 3,5 -8,5 0,05 0,15 260,0 271,3 18,2 21,1 3,6 17,4 0,02 0,26

Revenio Group Oyj 16.2. 6,8 2,2 2,3 2,2 0,22 0,74 23,5 28,7 7,1 10,0 7,2 10,0 0,72 0,98

Viking Line Abp 16.2.

Affecto Oyj 17.2. 31,9 2,2 2,2 2,1 0,08 0,16 113,1 116,6 6,3 8,2 5,7 7,8 0,19 0,28

8.2.2017, 12

Amer Sports - Tekninen kuva ja ennusteet

Amer Sports 4Q16 torstaina 9.2. klo 13.00Webcast klo 15.00

AMEAS-FI 2014 2015 2016E 2017E

EV / Liikevaihto 1.5 1.3 1.3 1.2

EV / EBITDA 20.0 13.2 12.4 10.7

EV / EBIT 28.8 15.9 15.1 12.8

P / S 1.3 1.1 1.1 1.0

P / E 30.6 22.5 20.0 16.6

PEG 2.0 0.6 1.6 0.8

P / BV 3.4 3.0 2.8 2.6

P / kiinteän omais. BV 5.4 4.8 4.3 3.8

ROE 11.2 13.5 14.2 15.8

ROA 2.5 4.8 5.1 6.1

Omavaraisuusaste% 38.8 37.2 39.2 40.8

Nettovelat / EBITDA 2.5 1.8 1.8 1.4

EPS 0.80 1.09 1.23 1.48

EPS i lman kertaeriä 0.80 1.09 1.23 1.48

Osinko per osake 0.45 0.55 0.60 0.71

Osinkotuotto% 1.8 2.2 2.4 2.9

Payout% 56.3 50.5 49.0 48.1

BV per osake 7.17 8.09 8.64 9.33

Kiinteän BV per osake 4.58 5.11 5.70 6.50

Liikevaihto 2,229 2,534 2,661 2,878

Myyntikate 979 1,146 1,223 1,316

EBITDA 166.0 255.2 274.1 312.8

EBIT 115.3 212.0 225.0 261.6

Tulos-ennen-veroja 128.7 168.0 185.6 233.0

Nettotulos 55.4 122.0 132.7 164.6

Nettotulos ilman k.eriä 95.0 127.0 144.8 174.0

AMEAS-FI 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16E

Liikevaihto 635.5 477.4 736.8 808.0

EBIT 46.0 -12.1 106.5 87.8

Tulos-ennen-veroja 35.0 -20.0 96.1 79.0

Nettotulos 23.0 -15.0 70.5 52.3

EPS 0.24 -0.13 0.62 0.48

EPS i lman kertaeriä 0.25 -0.13 0.62 0.48

22

23

24

25

26

27

28

29

30

FactSet, S-Pankki (FIM)

Hinta 24.67 muutos edelliseen 0.18 tai 0.73% Max: 28.75 Min: 22.78 Periodin muutos: 0.65%

Amer Sports Oyj Class A - Hinta Amer Sports Oyj Class A - MA-50DAmer Sports Oyj Class A - MA-200D

0.0

0.2

0.4

0.6Cvol: 89,950 Avg: 296,294

Volyymi, M kpl

Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan

0

50

100

RSI

8.2.2017, 13

Lemminkäinen - Tekninen kuva ja ennusteet

Lemminkäinen 4Q16 torstaina 9.2. klo 8.00

LEM1S-FI 2014 2015 2016E 2017E

EV / Li ikevaihto 0.3 0.3 0.3 0.3

EV / EBITDA 6.9 7.1 5.1 5.5

EV / EBIT 12.2 12.0 7.7 9.1

P / S 0.2 0.2 0.2 0.2

P / E #N/A 31.4 14.0 12.8

PEG #N/A -0.2 0.0 1.4

P / BV 1.0 1.3 1.4 1.3

P / ki inteän omais. BV 1.2 #N/A 1.7 1.6

ROE -3.8 4.2 9.9 10.0

ROA -1.2 0.7 3.8 3.5



EPS -0.67 0.58 1.30 1.42

EPS ilman kertaeriä -0.67 0.34 1.30 1.42

Osinko per osake 0.00 0.06 0.40 0.57


Payout% #N/A 10.3 30.7 40.1

BV per osake 17.76 13.88 13.10 14.20

Kiinteän BV per osake 15.44 #N/A 10.50 11.50

Li ikevaihto 2,045 1,879 1,703 1,756

Myyntikate #N/A #N/A 1,708 1,744

EBITDA 92.0 77.3 101.0 95.1

EBIT 52.2 45.7 67.0 57.1

Tulos-ennen-veroja -1.7 16.9 49.8 45.5

Nettotulos -15.5 7.6 35.5 33.0


LEM1S-FI 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16E

Li ikevaihto 216.8 457.0 531.6 499.5

EBIT -31.4 21.2 42.8 35.1

Tulos-ennen-veroja -35.3 16.5 37.9 33.1

Nettotulos -30.1 11.1 28.9 15.6

EPS -1.30 0.48 1.25 0.68

EPS ilman kertaeriä -1.30 0.48 1.25 0.68

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22



Lemminkainen Oyj - Hinta Liukuva k.a. 50pv Liukuva k.a. 200pv

0

0.01

0.02

Cvol: 658 Avg: 9,840

Volyymi, M kpl

Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan20

40

60

80

100

RSI

8.2.2017, 14

Tikkurila - Tekninen kuva ja ennusteet

Tikkurila 4Q16 torstaina 9.2. klo 9.00Webcast klo 15.00

TIK1V-FI 2014 2015 2016E 2017E

EV / Li ikevaihto 1.4 1.5 1.5 1.4

EV / EBITDA 10.2 11.0 12.1 10.8

EV / EBIT 13.5 14.7 15.9 13.8

P / S 1.3 1.4 1.4 1.4

P / E 16.9 21.1 18.2 17.3

PEG 3.4 -1.1 1.2 3.4

P / BV 4.2 4.2 4.0 3.8

P / ki inteän omais. BV 6.8 6.7 6.3 5.8

ROE 25.2 19.9 22.2 22.1

ROA 12.4 10.9 11.6 12.3



EPS 1.10 0.88 1.02 1.07

EPS ilman kertaeriä 1.10 0.88 1.02 1.07

Osinko per osake 0.80 0.80 0.80 0.85


Payout% 72.7 90.8 78.5 79.4

BV per osake 4.37 4.42 4.60 4.85

Kiinteän BV per osake 2.73 2.79 2.97 3.21

Li ikevaihto 618 584 572 599

Myyntikate 471 444 575 590

EBITDA 85.0 79.0 72.0 80.2

EBIT 64.0 58.9 54.6 62.8

Tulos-ennen-veroja 64.0 52.7 55.6 60.3

Nettotulos 48.3 41.5 44.1 47.4


TIK1V-FI 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16E

Li ikevaihto 130.0 179.3 158.0 103.1

EBIT 12.5 28.4 23.9 -10.0

Tulos-ennen-veroja 11.7 29.6 23.0 -11.0

Nettotulos 10.0 23.9 18.8 -8.5

EPS 0.23 0.56 0.43 -0.20

EPS ilman kertaeriä 0.23 0.56 0.43 -0.19

14

15

16

17

18

19

20

21



Tikkurila Oyj - Hinta Tikkurila Oyj - MA-50D Tikkurila Oyj - MA-200D

0.00

0.05

0.10

Cvol: 80,229 Avg: 46,330

Volyymi, M kpl

Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Jan

0

50

100

RSI

8.2.2017, 15

Kalenteri

Lähde: Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

8.2.2017 08:00 ABB (Vacon) 0,31 0,31

8.2.2017 08:00 Carlsberg (Olvi)

8.2.2017 08:00 Svenska Handelsbanken 1,91 1,75

8.2.2017 08:30 Cargotec 0,60 0,67

8.2.2017 08:30 Fiskars 0,06

8.2.2017 08:30 Kemira 0,17

8.2.2017 08:30 Pöyry 0,01

8.2.2017 09:00 A P Moller - Maersk 23,24 -129,56

8.2.2017 09:00 Konecranes 0,21

8.2.2017 09:30 Sampo 0,70

8.2.2017 12:00 Orion 0,32 0,40

8.2.2017 14:00 GlaxoSmithKline 0,25 0,32

8.2.2017 14:00 Vaisala 0,81 0,67

8.2.2017 19:05 Neomarkka

8.2.2017 Holmen (UPM, StoraEnso) 4,66 4,70

8.2.2017 Rio Tinto (Rio Tinto) 1,98

8.2.2017 Vestas Wind Systems 1,61 1,40

8.2.2017 Norske Skog (UPM, StoraEnso) 0,70

8.2.2017 HKScan 0,02

8.2.2017 Tulikivi 0,00

9.2.2017 15:30 USA / Initial jobless claims 249 246

9.2.2017 08:00 Aker Solutions 0,16 0,35

9.2.2017 08:00 Norsk Hydro (Fortum) 0,55 0,46

9.2.2017 08:00 Thyssenkrupp (Outokumpu, Rautaruukki) 0,27 0,35

9.2.2017 08:00 Lemminkainen 0,28 1,27

9.2.2017 08:15 PKC Group 0,19 0,13

9.2.2017 08:30 Marimekko 0,17 0,34

9.2.2017 08:30 Teleste 0,13 0,20

9.2.2017 09:00 Total (Neste Oil) 0,87 0,84

9.2.2017 09:00 Yara International 1,47 3,46

9.2.2017 09:00 Citycon 0,04 0,04

9.2.2017 09:00 Tectia

9.2.2017 13:00 Flsmidth 3,91 3,89

9.2.2017 13:00 Amer Sports 0,47 0,62

9.2.2017 14:00 Etteplan 0,12 0,05

9.2.2017 Aft-mkt L'Oreal 2,85

9.2.2017 Societe Generale 0,46 1,57

8.2.2017, 16

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 8 816,8 0,3 0,7 -1,0 5,0 18,3 Automobiles & Parts 541,3 -0,5 -1,0 -3,6 11,7 26,2 iBoxx Europe 220,7 0,0 0,4 0,1 -0,5 4,3

OMX Helsinki Portfolio 5 984,9 0,2 0,5 -1,0 5,0 22,0 Banks 173,2 -0,8 0,0 -0,2 12,4 30,5 iBoxx Europe HY 185,0 0,0 0,2 0,4 2,1 11,4

OMX Stockholm 30 1 550,9 0,1 0,9 2,7 6,5 22,0 Basic Resources 428,9 1,3 -0,3 4,2 13,2 100,2 Financials, Senior 220,9 0,0 0,4 0,1 -0,3 2,8

OBX 630,8 -0,1 1,2 1,2 10,7 32,2 Chemicals 866,8 1,0 0,2 0,9 7,8 23,5 Financials, Subordinated 249,2 -0,1 0,0 0,2 0,5 8,5

Construction & Materials 428,8 -0,4 0,5 0,7 3,1 28,6 Non-Financials 229,4 0,0 0,5 0,0 -0,8 4,4

Euro STOXX 50 3 235,7 -0,1 0,2 -2,1 5,9 18,2 Financial Services 429,6 0,7 0,6 2,8 9,0 22,2 Autos 204,8 0,0 0,5 0,4 0,1 4,6

Europe STOXX 600 362,7 0,3 0,7 -0,4 6,7 17,2 Food & Beverage 611,2 0,7 1,6 -0,3 2,5 1,9 Industrials 231,2 0,0 0,5 0,1 -0,7 3,2

DAX 11 549,4 0,3 0,1 -0,3 8,5 30,1 Health Care 718,4 1,0 1,9 -1,1 3,0 8,6 Consumer 220,4 0,0 0,4 0,3 -0,6 3,8

FTSE 100 7 186,2 0,2 1,2 -1,2 4,0 27,6 Household Goods 787,8 0,6 1,0 2,7 7,0 13,3 Energy 218,6 0,0 0,4 0,0 -0,7 7,2

Industrial Goods & Serv. 474,6 0,8 1,3 0,9 9,1 28,0 Telecom Services 247,3 0,0 0,4 -0,3 -1,2 3,5

S&P 500 2 293,1 0,0 0,6 1,1 6,0 23,8 Insurance 267,4 0,1 0,9 -0,5 8,7 19,1

Nasdaq Composite 5 674,2 0,2 1,1 2,2 8,1 32,9 Media 275,8 0,9 0,8 -2,0 7,4 4,2 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 306,3 -1,5 -0,5 -4,6 7,6 30,3 iTraxx CDS Europe (IG) 75,3 1,3 2,1 6,0 2,0 -45,2

Shanghai 3 167,0 0,4 0,2 1,0 -0,1 14,6 Real Estate 165,5 1,7 2,3 -0,8 3,0 4,3 iTraxx CDS Crossover (HY) 301,6 4,5 1,3 11,2 -26,6 -159,2

Hang Seng 23 494,9 0,7 0,8 2,4 2,9 21,8 Retail 306,6 0,5 -0,1 -1,1 1,0 2,3 Financials, Senior 93,4 3,1 3,4 5,2 -3,5 -40,7

Nikkei 19 007,6 0,5 -0,7 -1,8 9,6 21,0 Technology 381,5 0,8 2,6 2,8 12,6 24,9 Financials, Subordinated 210,0 0,9 -2,3 3,4 -11,0 -96,4

RTSI($) 1 170,7 -0,7 0,3 1,3 17,8 68,1 Telecom 279,7 -0,2 -0,9 -6,1 -1,5 -8,0

Travel & Leisure 234,5 0,5 1,4 -1,1 6,5 4,4 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 267,0 1,0 0,7 -0,7 -0,9 -3,2 CDX USA, IG 65,8 0,4 -0,3 0,0 -8,8 -54,0

S&P 500 2 290,8 0,1 0,7 0,9 6,0 CDX USA, HY 328,9 3,2 -20,9 -22,1 -74,5 -242,0

Nasdaq 100 5 187,0 0,2 0,7 2,8 9,4 S&P 500

Euro STOXX 50 3 243,0 0,4 -0,2 -1,7 7,0 Energy 526,0 -1,4 -1,6 -3,3 1,5 28,3 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 11 567,5 0,2 -0,7 -0,6 8,9 Materials 323,8 -0,8 -0,8 1,8 7,0 28,4 CDX Asia, IG 108,0 -1,5 -7,8 -7,7 -10,1 -54,5

Industrials 548,6 0,2 0,6 1,0 6,6 26,3 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### #####

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 669,5 -0,1 -0,8 0,7 6,8 23,0

VIX (S&P 500) 11,3 -0,1 -0,7 -0,2 -3,1 -15,3 Consumer Staples 545,7 0,8 1,1 3,3 2,3 6,8

VDAX (DAX) 17,9 0,0 0,0 0,0 0,0 -13,0 Health Care 826,1 0,1 1,5 -0,1 1,2 11,8

VSTOXX (STOXX 50) 16,9 0,5 -0,5 1,6 -4,2 -17,1 Financials 390,8 -0,2 1,0 0,3 13,2 42,5

Info tech 860,1 0,4 2,0 3,8 7,8 35,2

Telecom Services 166,5 0,0 -2,3 -3,6 5,4 4,7

Lähde: Bloomberg Utilities 248,3 0,2 -0,6 1,7 3,4 5,0

Osake- ja yrityslainamarkkinat

8.2.2017, 17

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0,351 0,000 -0,006 0,000 0,005 -0,114 Suomi 5v -0,37 0,010 -0,08 0,00 -0,01 -0,20 CRB Commodity 432,7 0,0 0,1 0,2 5,5 12,5

EMU Euribor 3kk -0,328 0,000 -0,001 -0,004 -0,016 -0,157 Saksa 2v -0,78 -0,005 -0,07 -0,07 -0,16 -0,27 CRB Food 345,5 0,1 0,5 -0,1 7,4 2,8

EMU Euribor 12kk -0,101 0,000 0,000 -0,011 -0,031 -0,097 Saksa 5v -0,41 0,001 -0,12 0,07 -0,05 -0,12 CRB Metals 834,7 -0,6 -1,2 0,3 9,7 44,5

Saksa 10v 0,35 -0,001 -0,12 0,02 0,08 0,11 Baltic Dry Index 714 -2,9 -10,8 -22,9 -25,2 145,4

USA 2v 1,17 0,000 -0,05 -0,02 0,25 0,48 Energia (USD)

USA 5v 1,85 0,000 -0,08 -0,04 0,29 0,73 Brent Crude Oil 54,8 -0,4 -3,5 -1,4 13,0 42,0

USD Libor 3kk 1,038 0,000 0,004 0,021 0,152 0,418 USA 10v 2,39 0,000 -0,08 0,02 0,24 0,73 Brent jalostusmarginaali -0,44 0,0 0,0 0,0 0,0 -111,9

Natural Gas USA 3,13 -0,1 -1,3 -2,8 9,3 14,4

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 84,1 -0,2 -1,4 -2,7 -6,1 92,4

EUR / USD 1,067 -0,16 -0,96 0,79 -2,08 -5,54 Saksa 2v (Schatz) 112,4 0,00 0,1 0,1 0,4 0,5 Sähkö, 2st Y Fut. 21,1 -0,7 -1,4 0,0 0,2 0,0

EUR / GBP 0,853 -0,1 0,2 -1,6 -1,7 9,7 Saksa 5v (Bobl) 133,6 0,03 0,7 0,2 2,8 0,9 CO2 2011 ECX (EUR) 4,9 0,0 0,0 2,1 -19,5 -12,9

EUR / CHF 1,065 -0,1 -0,4 -0,7 -0,9 -3,1 Saksa 10v (Bund) 163,5 0,16 1,9 0,1 2,9 -0,9 Metallit (USD)

EUR / JPY 119,79 -0,2 -1,8 -1,9 2,9 -6,4 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### #####

USD / CNY 6,89 0,0 0,0 -0,8 1,2 4,7 Korkoerot Alumiini 1 814 -0,3 0,4 3,5 3,5 22,7

USD / JPY 112,32 -0,1 -0,8 -2,7 5,1 -0,9 Saksa 10v-2v 1,13 0,00 -0,05 0,09 0,24 0,38 Ferrokromi 2,19 0,0 0,0 0,7 14,1 12,3

GBP / USD 1,251 0,0 -1,2 2,4 -0,4 -13,9 USA 10v-2v 1,23 0,00 -0,03 0,04 -0,01 0,25 Nikkeli 10 306 -0,9 4,0 -2,4 -10,6 27,9

EUR / SEK 9,47 -0,1 0,5 -0,9 -3,8 0,1 Saksa-USA 10v -2,04 0,00 -0,04 0,00 -0,17 -0,62 Kupari 267 1,6 -1,4 2,4 4,8 31,9

EUR / NOK 8,89 -0,1 0,2 -1,8 -2,5 -7,6 Sinkki 2 797 0,1 -2,0 3,4 12,9 65,9

EUR / PLN 4,30 -0,1 -0,1 -1,6 -1,6 -2,5 Inflaatio-odotukset Palladium 762 -1,6 1,0 -0,5 11,8 47,4

EUR / RUB 63,48 -0,1 -2,0 0,3 -11,2 -28,5 Ranska 10v 1,68 0,00 0,01 0,14 0,36 0,74 Platina 1 009 -0,3 1,0 3,8 2,8 8,0

USA 10v 2,00 0,00 -0,06 0,00 0,09 0,80 Hopea 17,7 -0,5 1,3 5,0 -5,7 15,6

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1 232 -0,2 1,8 3,4 -2,2 2,9

EUR / USD 10,2 1,0 1,2 0,3 1,6 -1,0 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 10,8 0,7 1,1 0,2 0,6 0,2 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 368,8 0,1 0,1 3,2 7,4 2,4

EUR / CHF 7,7 1,4 2,1 2,1 1,5 0,0 Saksa 5v 22,2 0,2 3,3 0,3 1,7 4,6 Vehnä 430,0 -0,2 -0,9 2,7 6,2 -6,8

EUR / JPY 13,7 2,1 2,1 2,4 2,6 1,6 USA 5v 19,9 0,0 0,0 0,0 0,0 -0,5 Soija 1 050,8 0,8 1,4 4,8 6,2 21,9

USD / JPY 12,3 0,4 0,1 -0,8 0,2 -0,5 Espanja 5v 83,4 8,9 11,2 5,9 9,7 -27,2 Sokeri 542,0 0,0 -0,8 0,5 -5,7 35,3

EUR / SEK 6,4 0,2 0,4 -0,3 -1,0 -1,4 Italia 5v 185,3 8,6 16,9 29,9 37,2 37,7 Puuvilla 75,4 0,4 -1,4 3,1 8,9 28,0

EUR / NOK 7,0 0,3 0,4 -0,3 -1,1 -4,3 Belgia 5v 32,2 0,2 1,1 -0,8 4,7 -9,6 NBSK sellu 814,5 0,7 0,7 0,7 0,6 2,8

EUR / RUB 13,3 0,0 -0,6 -3,1 -2,3 -15,7 Ranska 5v 51,3 5,3 11,6 11,6 21,3 12,4 Sanomalehtipaperi (EUR) 428,5 -0,1 -0,1 0,2 0,7 -1,4

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 20,5 0,0 0,8 0,9 0,8 -14,3 Luonnon kumi (YEN) 329,9 2,2 -1,2 14,3 73,3 132,0

8.2.2017, 18

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 1,9 1,7 1,3 1,6 1,9 USA (teollisuus) 56,0 54,5 53,5 52,0 52,3 48,6 USA 1,6 1,6 1,6 1,5 1,9 2,4

Euroalue 1,8 1,8 1,6 1,7 2,0 Euroalue (teollisuus) 55,2 54,9 53,7 53,5 52,0 52,3 Euroalue 1,6 1,6 1,6 1,5 1,5 1,6

Japani 0,9 0,9 1,3 1,3 2,6 Japani (teollisuus) 52,7 52,4 51,3 51,4 49,3 52,3 Japani 1,0 0,9 0,6 0,6 0,5 1,0

Kiina 6,8 6,7 6,7 6,7 6,8 Kiina (teollisuus) 51,3 51,4 51,7 51,2 49,9 49,4 Kiina 6,7 6,7 6,7 6,7 6,5 6,5

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 98,5 98,2 93,8 87,2 90,0 92,0 BKT ennuste 2017

USA 2,1 2,1 1,7 1,6 0,8 1,4 Euroalue -4,9 -5,1 -6,2 -8,0 -7,9 -6,3 USA 2,3 2,2 2,2 2,1 2,2 2,3

Euroalue 1,8 1,1 0,6 0,5 0,2 0,3 Japani 43,2 43,1 40,9 42,3 41,3 42,3 Euroalue 1,5 1,4 1,3 1,3 1,2 1,7

Japani 0,3 0,3 0,5 0,1 -0,4 -0,1 Kiina 108,6 108,6 108,6 107,2 106,8 104,0 Japani 1,0 1,0 0,8 0,8 0,8 0,6

Kiina 2,1 2,1 2,3 2,1 1,8 1,8 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6,5 6,4 6,4 6,4 6,3 6,3

USA 1,6 1,6 1,6 1,6 1,2 0,7

Työttömyysaste Euroalue 1,1 1,1 1,1 1,1 0,9 1,3 Inflaatio ennuste 2016

USA 4,8 4,7 4,6 4,8 4,9 4,9 Japani 0,6 0,6 0,6 0,6 0,3 0,7 USA 1,3 1,3 1,3 1,2 1,3 1,5

Euroalue 9,6 9,6 9,7 9,7 10,0 10,4 Kiina 7,8 7,8 7,8 7,3 6,2 5,8 Euroalue 0,2 0,2 0,2 0,2 0,3 0,8

Japani 3,1 3,1 3,1 3,0 3,0 3,2 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani -0,1 -0,2 -0,2 -0,2 0,0 0,6

Kiina 4,0 4,0 4,0 4,0 4,1 4,1 USA 7,1 7,1 7,3 7,6 7,0 6,2 Kiina 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 1,7

Euroalue 4,8 4,8 4,9 4,7 5,1 5,5

Ohjauskorot Japani 4,0 4,0 3,9 3,7 3,4 3,2 Työttömyys ennuste 2016

USA 0,75 0,75 0,50 0,50 0,50 0,50 Kiina 11,3 11,3 11,4 11,6 10,2 14,0 USA 4,9 4,9 4,9 4,9 4,8 4,8

Euroalue 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,05 Vähittäismyynti Euroalue 10,1 10,1 10,1 10,1 10,2 10,4

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 4,1 4,1 3,9 4,2 2,4 2,8 Japani 3,1 3,1 3,1 3,1 3,2 3,2

Kiina 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 4,35 Euroalue 1,1 1,1 2,5 3,3 1,9 2,2 Kiina 4,1 4,1 4,1 4,1 4,2 4,1

Japani 0,6 0,6 1,7 -0,2 -0,2 -0,2

Kiina 10,9 10,9 10,8 10,0 10,2 11,1

Teollisuustuotanto

USA 0,5 0,5 -0,7 -0,7 -0,9 -1,4

Euroalue 3,2 3,2 3,2 0,8 -0,3 3,5

Japani 3,0 3,0 4,6 -1,4 -4,2 -4,2

Kiina 6,0 6,0 6,2 6,1 6,0 5,9

Lähde: Bloomberg

8.2.2017, 19

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakem arkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 16,7x 22,1x 2,2x 2,6 % Autoteollisuus STOXX 600 8,3x 11,9x 1,3x 3,5 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0,1 % 699,3x 0,6 %

Suomi HEX 25 16,9x 22,1x 2,1x 4,1 % Pankit STOXX 600 11,9x 20,3x 0,8x 4,5 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2,4 % 41,7x 0,6 %

Ruotsi OMX 30 16,2x 18,5x 2,2x 3,8 % Perusraaka-aineet STOXX 600 13,0x #N/A N/A 1,6x 3,3 %

Pohjoismaat VINX 30 16,3x 21,1x 2,3x 3,8 % Kemikaalit STOXX 600 17,0x 21,7x 2,9x 2,9 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 13,4x 17,7x 1,8x 3,0 % Rakennus STOXX 600 17,4x 32,2x 2,0x 2,9 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4,4 % 22,9x 2,5 %

Eurooppa STOXX 600 14,9x 26,5x 1,8x 3,6 % Rahoitus STOXX 600 15,3x 15,8x 1,7x 3,5 %

Euroalue STOXX 50 13,9x 20,1x 1,6x 3,7 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 19,6x 27,5x 3,8x 3,0 %

USA S&P 500 17,6x 21,1x 3,0x 2,1 % Terveydenhuolto STOXX 600 16,1x 28,4x 3,7x 3,1 %

Japani Nikkei 18,3x 22,8x 1,7x 1,8 % Kulutustavarat STOXX 600 18,4x 22,1x 4,5x 3,0 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 17,2x 25,7x 3,3x 2,9 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 11,1x 12,1x 1,1x 5,0 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 12,4x 16,2x 1,5x 2,7 % Media STOXX 600 16,2x 24,2x 3,1x 3,5 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 12,9x 14,9x 1,5x 2,6 % Öljy ja kaasu STOXX 600 14,7x #N/A N/A 1,3x 5,0 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 12,2x 17,9x 1,3x 3,5 % Kiinteistöt STOXX 600 19,1x 10,9x 1,0x 4,0 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 14,0x 40,3x 1,8x 2,9 % Vähittäismyynti STOXX 600 17,7x 22,7x 2,5x 2,9 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 11,6x 14,3x 1,6x 3,9 % Teknologia STOXX 600 20,3x 33,4x 2,9x 1,8 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 15,3x 18,7x 2,4x 3,2 % Telekommunikaatio STOXX 600 16,1x 101,1x 1,7x 4,9 %

Kiina Shanghai Comp. 13,4x 18,2x 1,8x 2,0 % Matkustus STOXX 600 15,1x 15,8x 3,1x 2,6 %

Venäjä RTSI $ 6,7x 10,7x 0,9x 4,8 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 13,5x 29,1x 1,5x 5,2 %

Brasilia Bovespa 12,7x 219,3x 1,6x 3,2 % USA

Intia Sensex 19,2x 20,9x 2,8x 1,6 % Rahoitus S&P 500 14,0x 15,9x 1,4x 1,9 %

Kulutustavarat S&P 500 18,7x 20,2x 4,8x 1,6 %

Päivittäistavarat S&P 500 20,1x 21,6x 5,2x 2,8 %

Energia S&P 500 30,7x 117,7x 2,0x 2,7 %

Terveydenhuolto S&P 500 15,0x 19,5x 3,5x 1,9 %

Teollisuus S&P 500 18,3x 19,3x 4,5x 2,2 %

Teknologia S&P 500 17,7x 22,7x 4,6x 1,5 %

Perusteollisuus S&P 500 18,0x 19,6x 3,9x 2,2 %

Telekommunikaatio S&P 500 13,6x 15,8x 2,8x 4,8 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 17,3x 17,2x 1,9x 3,7 %

8.2.2017, 20

Sijoituskohde Tuotenimi Val. ReplikointiTulon jako

Hall. palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kor

ko

Yri

t.lai

nat

Val

tioid

en jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykk

eet (

ET

C)

Jalo

met

allit

Per

usm

etal

.M

aata

lous

Ene

rgia

Osa

ke

Sijo

itust

yylit

Eri

k.al

at.

& te

emat

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. ReplikointiTulon jako

Hall. palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yhd

ysva

llat (

S&

P 5

00)

Eur

oopp

a (I

CB

- S

uper

sect

ors)

Maa

ntie

teel

linen

allo

kaat

io Keh

ittyn

eet m

arkk

inat

Keh

ittyv

ät m

arkk

inat

Toi

mia

lase

ktor

it

Glo

baal

i (G

ICS

)

Osa

ke

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA :n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

8.2.2017, 21

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4,750 EUR -0,84 100,28 100,39 Baa1 Stable / A- /*- - 62 750

Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4,250 EUR -0,14 101,02 101,09 - Stable / - Stable 66 150

Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5,375 EUR -0,23 102,03 102,11 Baa3 Neg / BBB Neg 56 500

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2,250 EUR -0,09 102,41 102,55 - - / BBB Stable 62 300

Teoll isuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4,625 EUR 0,42 108,04 108,30 - - / - Stable 126 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2,625 EUR -0,12 105,51 105,74 A2u Stable / A Stable 71 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6,000 EUR -0,06 112,57 112,77 Baa1u Stable / BBB+ Stable 75 750

Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3,375 EUR 0,08 108,07 108,38 Baa2 Neg / BBB Neg 89 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1,875 EUR 0,11 104,26 104,55 Baa2 Stable / BBB- Stable 91 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2,250 EUR -0,01 105,71 105,98 Baa2 Stable / BBB+ Stable 79 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2,750 EUR 0,01 106,87 107,25 Baa2u Stable / BBB Stable 82 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2,375 EUR -0,01 106,37 106,66 Baa2 Stable / BBB - 78 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3,750 EUR 0,32 111,19 111,48 Baa1 Stable / BBB Stable 105 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2,375 EUR 0,44 106,77 107,13 Baa2 Stable / BBB- Stable 112 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2,750 EUR 0,22 109,50 109,91 Baa2 Stable / BBB+ Stable 88 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2,625 EUR 0,36 108,69 109,06 - - / BBB Stable 100 350

Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1,750 EUR 0,63 104,20 104,52 Baa2 Neg / BBB Neg 125 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3,750 EUR 0,93 113,16 113,86 Baa3 Stable / BBB- Stable 143 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1,250 EUR 0,59 102,83 103,28 - - / BBB Stable 106 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2,750 EUR 0,34 112,37 112,83 A3 Stable / A Stable 76 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2,625 EUR 0,43 111,54 111,83 Baa1 Stable / A- - 82 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2,250 EUR 0,62 108,50 108,89 Baa1u Stable / BBB+ Stable 101 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2,625 EUR 0,65 110,71 111,16 Baa2 Stable / - - 100 750

Sca Hygiene Ab 9.6.2023 Bullet 2,500 EUR 0,80 109,90 110,45 Baa1 Neg / BBB+ Stable 108 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2,384 EUR 1,43 105,26 105,95 Baa3 Stable / BBB Neg 169 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3,500 EUR 0,48 120,40 121,18 NR Pos / AA- Stable 65 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5,375 EUR 0,62 132,70 133,46 A3 Neg / BBB+ Neg 77 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2,875 EUR 0,85 116,08 116,65 Aa3 Stable / A+ Stable 77 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3,000 EUR 1,32 115,56 116,43 Baa1 Stable / A- /*- - 98 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2,093 SEK - - - - - / - - 2,40 650

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable #N/A N/AEUR - - - - - / - - 4,50 65

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3,875 EUR -0,69 102,66 102,73 Aa1 Stable / AA+ Stable 4 6000




Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4,000 EUR 0,31 130,35 130,49 Aa1 Stable / AA+ Stable 24 6001




Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6,125 EUR - 100,00 100,00 WR Stable / NR Neg#N/A Field Not Applicable 300

Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3,250 EUR 0,10 101,00 101,11 - - / - - 95 150

Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5,250 EUR 0,08 101,83 101,91 - - / - - 88 100

Metsal ii tto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5,125 EUR -0,62 104,13 104,63 - - / - - 33 175

Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4,500 EUR 0,70 103,73 103,91 - - / - - 143 100

Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3,375 EUR 0,66 102,40 102,97 - - / - - 157 150

Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5,000 EUR 0,05 107,11 107,66 - - / - - 95 150

Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2,750 EUR 0,19 103,81 104,05 - - / - - 100 250

Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4,250 EUR 0,93 104,37 105,27 - - / - - 195 100

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3,375 EUR 0,51 104,57 104,73 - - / - - 131 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6,750 EUR 0,10 112,39 113,17 Ba1 Stable / BB+ Stable 106 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4,000 EUR 0,10 107,00 108,13 Ba2 Stable / BB+ Pos 113 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4,375 EUR 1,28 106,00 106,39 - - / - - 214 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3,875 EUR 1,58 103,59 104,83 - - / B+ Stable 264 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2,500 EUR 0,28 104,68 105,06 - - / - - 112 200

Ovako Ab 1.6.2019 Cal lable 6,500 EUR 7,92/82,41 95,76 97,04 B3 Stable / B- - 917 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4,125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2,750 EUR 0,30 105,40 105,68 - - / - - 112 150

Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Cal lable 4,125 EUR 2,36/0,22 104,13 104,38 - - / - - 316 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4,000 EUR 0,44 108,81 109,19 - - / - - 126 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Cal lable 6,625 EUR 4,49/-6,85 104,04 105,26 B2 Pos / - - 553 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3,625 EUR 2,10 103,21 104,06 - - / - - 300 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3,500 EUR 1,70 103,99 104,86 - - / - - 260 200

Norske Skog As 15.12.2019 Cal lable 11,750 EUR13,59/136,88 93,97 95,73 Caa1 Stable / CCC+ - 1521 290

Yit Oyj 25.3.2020 Cal lable 6,250 EUR 4,81/4,46 102,13 104,13 - - / - - 594 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3,375 EUR 1,16 106,39 106,79 - - / - - 194 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3,375 EUR 0,72 107,92 108,51 - - / - - 152 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Cal lable 6,250 EUR 5,01/-0,5 102,20 103,69 B2 Stable / B Stable 603 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Cal lable 3,750 EUR 2,03/0,97 104,44 105,41 - - / - - 288 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3,750 EUR 3,08 101,29 102,23 - - / - - 388 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Cal lable 6,875 EUR 5,09/5,14 105,17 106,48 - - / - - 584 100

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2,875 EUR 1,06 106,57 107,21 - - / - - 173 150

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Cal lable 7,250 EUR 4,25/2,31 110,70 111,79 B2 Pos / - - 498 250

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2,375 EUR 1,55 103,67 104,38 - - / - - 196 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Cal lable 2,125 EUR 1,77/1,76 101,33 102,08 Ba2 Pos / BB Pos 207 300

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2017 Perp/Cal l 0,443 EUR 1,11/296,98 74,91 76,61 Baa3 Stable / NR Neg 500

Sanoma Oyj #N/A Field Not ApplicablePerp/Cal l 7,250 EUR - - - - - / - - 100

Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Cal l 7,875 EUR 10,51/-0,1 104,44 105,12 - - / - - 100

Skandinaviska Enski lda 21.12.2017 Perp/Cal l 7,092 EUR 2,98/0,24 105,31 105,89 Baa3 Stable / BBB- Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Cal l 7,500 EUR 10,04/3,26 102,58 104,59 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Cal l 8,750 EUR 10,63/1,38 106,25 108,25 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Cal l 7,750 EUR 10,47/4,8 105,70 107,98 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Cal lable 4,200 EUR 3,72/2,27 105,40 106,11 Ba1 Stable / BB+ - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Cal l 7,875 EUR 9,87/3,99 111,32 112,99 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Cal l 7,375 EUR 8,01/5,03 106,96 108,50 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Cal lable 4,850 EUR 4,02/3,29 107,75 108,45 Ba1 Stable / BB+ - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Cal lable 6,250 EUR 4,38/3,58 114,22 114,94 Baa3 Neg / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

8.2.2017, 22

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A nosto 10,84 10,40 792 0,4 % 1,5 % 7,1 % 8,9 % 7,70 9,17 10,94 13,1 1,1 8,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,5 % -1,0 % 2,9 % -16,5 % -6 % -29 % -2,9 %

Nordea Bank AB nosto! 106,80 107,91 432 535 0,0 % 1,0 % 3,7 % 29,3 % 66,30 85,87 110,70 13,2 1,4 10,4 %

Danske Bank A/S lasku 236,40 249,50 232 550 0,8 % 3,1 % 7,4 % 23,8 % 161,80 193,76 240,90 12,3 1,4 11,4 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 102,00 102,00 223 832 -0,4 % 3,8 % 4,0 % 19,0 % 67,75 84,55 103,50 13,7 1,5 11,2 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 133,70 116,35 260 010 -1,0 % 2,4 % 5,0 % 26,5 % 90,25 113,25 136,30 16,6 1,8 11,1 %

Swedbank AB Class A nosto 225,80 229,50 255 607 -0,2 % 2,1 % 1,1 % 28,8 % 150,80 191,36 229,30 13,9 1,9 13,5 %

Alma Media Oyj nosto 5,17 5,50 426 460 -1,7 % -0,2 % -1,7 % 53,0 % 3,07 4,28 5,50 7,9 10,8 14,8 3,2 21,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % -3,3 % -7,9 % 40,4 % -23 % -23 % -27 % 18 % 7,1 %

Sanoma Oyj nosto 7,62 8,50 1 241 1 906 -11,8 % -9,5 % -5,6 % 97,9 % 3,64 6,64 9,39 4,2 11,1 11,7 1,4 12,3 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 2,89 3,00 62 99 -0,3 % 0,3 % -1,7 % 43,1 % 1,87 2,36 3,10 7,3 8,1 7,2 1,0 13,3 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7,86 84 -1,5 % -1,5 % 0,1 % 0,4 % 7,05 7,68 8,39

Talentum Oyj lasku 1,39 1,41 1,45

Eniro AB lasku 0,33 176 -1,3 % 20,8 % 30,5 % -62,3 % 0,23 0,51 0,97

Modern Times Group AB Class Blasku 285,20 309,00 19 101 20 992 0,4 % 5,7 % 4,0 % 19,5 % 207,10 238,01 294,80 11,5 13,4 18,0 3,8 21,3 %

North Media A/S nosto 14,20 285 -0,7 % 2,9 % 5,2 % -0,7 % 12,00 13,63 14,90

Schibsted Asa Class A nosto 225,00 260,00 49 071 48 839 0,4 % 3,2 % 10,5 % -10,0 % 172,30 229,46 277,80 18,0 23,2 44,3 4,6 10,3 %

Amer Sports Oyj Class A nosto 24,43 31,00 2 895 3 329 -0,2 % -0,6 % -3,8 % -0,3 % 22,78 25,50 28,33 10,5 12,5 16,3 2,6 15,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % 0,0 % -7,7 % -35,7 % -30 % -34 % -45 % -44 % -3,3 %

adidas AG lasku 144,30 150,00 31 065 31 475 0,3 % -0,9 % -0,3 % 60,0 % 84,77 130,54 160,30 14,8 18,5 25,0 4,3 17,1 %

NIKE, Inc. Class B nosto 52,81 60,50 87 360 85 044 0,0 % -0,2 % -2,0 % -7,6 % 49,01 55,54 65,44 14,4 16,6 20,8 7,3 34,8 %

PUMA SE nosto 279,50 242,50 4 216 3 864 -0,2 % -0,7 % 14,1 % 53,9 % 167,15 220,63 289,05 15,6 21,6 42,7 2,4 5,6 %

Atria Oyj Class A lasku! 11,75 9,50 332 569 -1,8 % 1,7 % -0,4 % 36,3 % 7,61 9,58 12,61 6,2 13,4 12,7 0,8 6,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,8 % 0,7 % 0,6 % 38,2 % -20 % -17 % -19 % -17 % -0,2 %

HKScan Oyj Class A lasku 3,22 2,60 177 357 -1,2 % 2,2 % -3,3 % -6,1 % 2,89 3,19 3,61 4,6 19,1 18,8 0,4 2,3 %

Apetit Oyj nosto 13,69 12,75 86 120 1,2 % -0,1 % 0,0 % 12,1 % 11,64 12,96 14,50 9,1 17,6 14,5 0,7 5,0 %

Raisio Oyj Class V nosto 3,52 3,90 581 599 0,3 % 1,1 % 0,3 % -11,8 % 3,23 3,92 4,45 9,6 11,7 14,0 1,6 11,7 %

Basware Oyj nosto 33,99 36,00 490 508 2,7 % 3,3 % -2,3 % 2,4 % 30,86 37,13 40,90 292,5 4,0 -4,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon:

Ariba, Inc.

SciQuest, Inc. lasku 10,78 14,74 17,81

8.2.2017, 23



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B lasku 42,81 42,00 2 770 3 212 -0,5 % -3,6 % 1,4 % 46,3 % 24,30 36,72 45,94 9,5 12,2 14,8 1,8 12,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,0 % -3,3 % -3,2 % -23,2 % -23 % -81 % -27 % -27 % 3,4 %

Konecranes Oyj lasku 35,58 33,00 2 251 3 067 0,7 % -2,1 % 2,3 % 72,6 % 18,43 27,04 37,34 11,3 15,6 21,7 4,3 19,9 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 27,49 33,00 557 698 0,4 % 0,0 % 2,1 % 100,5 % 13,19 18,59 29,23 6,7 10,1 16,8

Manitowoc Company, Inc. lasku 6,52 6,00 905 1 095 0,2 % -4,5 % 11,3 % 104,0 % 3,65 5,11 17,40 20,7 257,9 1,6 -5,6 %

PALFINGER AG lasku 32,60 34,50 1 226 1 722 1,4 % 4,8 % 10,5 % 30,4 % 22,00 26,76 33,15 9,8 13,0 14,4 2,0 13,8 %

Terex Corporation nosto 31,08 35,00 3 291 3 709 -2,0 % -2,3 % -1,1 % 46,6 % 18,91 25,09 33,87 13,6 18,7 27,7 1,7 6,3 %

TTS Group ASA nosto 4,36 378 2,3 % 2,3 % 2,6 % 62,7 % 2,00 3,69 5,47

Caverion Oyj lasku 7,30 7,70 917 1 001 3,5 % -1,7 % -9,9 % -12,4 % 5,50 7,00 9,38 11,7 17,1 21,0 4,3 20,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,6 % -0,4 % -9,0 % 12,8 % 32 % -30 % -53 % 327 % 811 %

Royal Imtech N.V. lasku 0,01 0,0 % 0,0 % 0,0 % -50,0 % 0,01 0,02 0,03

Bilfinger SE lasku 37,35 37,00 1 719 1 268 -0,2 % -2,7 % -1,7 % -0,4 % 25,05 33,99 44,15 8,9 24,3 44,8 1,0 2,2 %

Citycon Oyj lasku 2,31 2,50 2 056 4 183 0,4 % 0,3 % -0,9 % 4,3 % 1,98 2,21 2,39 20,4 20,3 13,6 0,9 6,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,0 % 0,5 % -0,5 % -4,9 % -6 % -7 % -21 % -6 % 0,2 %

Sponda Oyj lasku 4,01 4,50 1 361 3 364 -0,3 % -4,8 % -5,6 % 11,3 % 3,32 4,05 4,80 19,4 19,4 11,9 0,7 6,0 %

Technopolis Oyj nosto 2,99 3,40 475 1 327 -0,3 % -2,9 % -5,4 % -5,2 % 2,89 3,18 3,48 13,5 14,1 8,7 0,7 7,5 %

Castellum AB lasku 123,70 130,00 33 795 70 197 0,5 % 2,7 % 1,6 % 12,3 % 102,30 119,16 133,50 20,3 20,2 14,0 1,1 8,0 %

Fabege AB nosto 154,90 162,00 25 619 48 461 0,7 % 3,9 % 6,5 % 15,1 % 121,70 143,39 164,50 31,4 31,5 28,6 1,1 3,7 %

Hufvudstaden AB Class A lasku 142,80 142,00 30 704 35 962 0,9 % 2,4 % 1,6 % 22,1 % 110,40 135,02 152,40 27,9 28,0 30,1 1,3 4,2 %

Kungsleden AB nosto 55,20 69,00 10 047 26 762 1,3 % -2,0 % -1,0 % -0,1 % 51,50 57,92 68,00 17,1 17,2 9,9 0,9 9,0 %

Cramo Oyj nosto 21,21 26,00 948 1 336 -7,0 % -8,0 % -10,8 % 21,8 % 15,37 21,13 25,52 5,7 11,2 10,9 1,6 14,9 %


Ramirent Oyj lasku 6,97 7,00 758 1 101 -0,4 % 1,0 % -6,1 % 14,8 % 5,05 6,70 7,91 5,9 16,5 15,9 2,5 15,6 %

Lavendon Group plc nosto 2,69 2,36 457 581 0,0 % 0,0 % 0,9 % 108,5 % 1,02 1,56 2,86 6,2 12,6 14,4 1,8 12,2 %

Speedy Hire Plc nosto 0,51 0,58 268 338 1,0 % 0,5 % -1,9 % 39,5 % 0,30 0,39 0,54 5,2 15,0 18,1 1,4 7,6 %

Bittium Corporation nosto 6,13 5,50 219 143 0,7 % 0,3 % -1,9 % 0,8 % 5,15 6,02 7,40 17,8 26,9 41,3 1,6 4,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,8 % 0,3 % 5,1 % -16,2 % 30 % 28 % 77 % -55 % -3,6 %

Mobileye N.V. lasku 43,12 58,00 9 453 8 613 0,6 % 0,4 % 3,5 % 63,0 % 23,57 39,56 51,15 29,5 30,1 39,4 10,1 25,8 %

Parrot SA lasku 8,57 10,00 258 125 -0,2 % -0,9 % -23,6 % -53,4 % 6,87 13,37 22,49 0,9 -17,0 %

Visteon Corporation nosto 89,12 99,50 3 031 2 542 -0,4 % -0,5 % 6,9 % 43,4 % 59,30 74,56 93,37 7,1 9,6 17,3 3,4 19,8 %

VOXX International Corporation Class Anosto 4,25 4,00 103 105 -4,5 % 1,2 % -15,0 % 15,2 % 2,47 3,82 5,90 4,7 23,3 13,5 0,3 1,9 %

8.2.2017, 24



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Elisa Oyj Class A lasku 30,76 33,75 5 147 6 221 0,3 % -1,5 % -2,0 % -5,8 % 28,40 32,13 35,45 10,4 16,6 17,3 4,8 27,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -0,5 % 0,3 % -8,8 % 48 % 14 % 13 % 115 % 12,1 %

Telia Company AB nosto 3,67 4,28 15 861 22 026 -0,4 % -2,2 % -7,1 % -11,8 % 3,41 4,03 4,70 8,2 12,5 12,0 1,6 13,1 %

TDC A/S nosto 35,80 40,00 29 070 51 647 0,2 % -1,2 % -2,6 % 13,7 % 28,31 34,62 40,26 6,1 14,4 13,1 1,4 11,0 %

Tele2 AB Class B lasku 76,25 78,50 38 797 51 306 0,1 % -1,2 % 3,3 % 14,2 % 63,45 71,32 79,35 8,4 21,7 23,4 2,3 9,7 %

Telenor ASA nosto! 131,30 140,00 197 141 257 684 0,2 % 0,5 % -2,8 % -4,0 % 116,80 134,89 150,90 5,5 9,5 12,7 3,6 28,7 %

Finnair Oyj lasku 4,03 4,23 516 349 0,2 % -0,5 % -1,5 % -18,4 % 3,80 4,63 5,63 1,5 3,3 8,1 0,6 7,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % -0,6 % 1,8 % 6,8 % -29 % -40 % 13 % -41 % -10,6 %

Air France-KLM SA nosto! 4,82 5,00 1 446 5 404 -0,4 % -1,7 % -8,7 % -34,0 % 4,61 6,13 8,84 2,2 7,3 4,5 1,5 34,3 %

Deutsche Lufthansa AG nosto! 12,06 10,30 5 652 8 573 -0,5 % -2,3 % -2,7 % -6,4 % 9,10 12,07 15,39 2,6 5,7 5,9 0,8 13,2 %

SAS AB lasku 14,75 15,25 4 869 4 322 -1,0 % 4,2 % 1,7 % -35,3 % 13,25 18,25 25,30 1,6 3,5 11,1 0,7 6,6 %

Fiskars Oyj Abp nosto 18,19 17,50 1 490 1 697 0,8 % 0,9 % -0,1 % 4,7 % 15,00 17,23 18,47 12,7 17,7 21,1 1,3 6,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,1 % -0,9 % 1,4 % -33,1 % 46 % 55 % 33 % -34 % -6,7 %

Rapala VMC Oyj nosto 4,39 4,50 171 272 0,2 % -0,2 % 3,1 % -1,3 % 3,90 4,32 4,90 9,3 12,7 16,6 1,3 7,6 %

Acme United Corporation nosto 24,98 26,25 83 109 0,7 % 2,5 % -7,4 % 81,7 % 13,60 19,84 27,35 8,4 10,9 14,2 1,7 12,1 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Alasku 90,90 98,00 5 456 6 720 0,7 % -1,2 % -5,3 % 40,9 % 62,72 79,35 98,82 11,6 13,8 20,3 1,7 8,5 %

SEB SA nosto 120,20 140,00 6 030 7 877 0,5 % 3,1 % -4,6 % 38,4 % 79,90 112,45 136,00 9,4 12,3 15,4 2,7 17,7 %

Villeroy & Boch AG Pref nosto 15,20 14,40 427 371 1,3 % 4,8 % 7,1 % 29,3 % 10,81 13,76 15,39 4,7 7,4 12,6 2,2 17,8 %

Fortum Oyj lasku! 14,12 13,50 12 544 13 180 0,5 % -4,5 % -4,1 % 14,0 % 10,99 13,84 15,74 11,5 17,4 20,2 1,0 4,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -4,5 % -3,5 % 18,9 % 88 % 67 % 52 % -51 % -10,2 %

E.ON SE lasku 6,94 7,00 13 879 21 671 0,5 % -2,4 % 4,3 % -16,8 % 5,99 7,20 9,72 4,4 7,1 13,4 4,4 32,7 %

Electricite de France SA nosto 9,06 10,45 19 100 56 051 -1,4 % -0,7 % -3,2 % -24,6 % 8,68 10,63 12,82 4,0 10,0 14,5 0,5 3,5 %

Endesa S.A. lasku 19,19 19,50 20 317 24 990 -0,1 % 0,8 % -4,3 % 13,4 % 14,69 18,35 21,20 7,3 12,7 15,1 2,2 14,4 %

Iberdrola SA lasku 5,89 6,80 38 069 67 940 1,0 % 1,0 % -1,8 % -5,6 % 4,80 5,97 6,34 8,5 14,7 13,6 0,9 6,9 %

RWE AG lasku 12,20 14,00 7 384 14 705 1,8 % -0,5 % 3,3 % -4,9 % 9,99 12,88 16,49 2,7 4,7 11,0 0,9 8,5 %

SSE plc nosto 15,13 16,50 15 308 24 598 1,7 % 1,6 % -1,8 % 8,7 % 13,17 15,11 16,44 10,1 13,3 12,1 2,9 23,7 %

F-Secure Oyj nosto 3,30 3,50 524 422 2,2 % 1,9 % -3,2 % 29,4 % 2,19 2,99 3,60 13,3 16,6 26,6 6,1 23,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,0 % 0,5 % -10,8 % 11,6 % 44 % 33 % 25 % 39 % 1,0 %

Symantec Corporation lasku 28,44 29,00 17 730 18 711 0,6 % 3,2 % 13,7 % 43,9 % 16,14 21,80 28,60 8,8 11,7 17,3 5,1 29,5 %

Trend Micro Incorporated nosto 4 360 4 505 611 678 461 027 -2,2 % -0,6 % 1,4 % -8,4 % 3 350,0 3 945,6 4 820,0 9,7 13,2 25,4 3,7 14,4 %

8.2.2017, 25



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,1 % 1,3 % -3,3 % -18,3 % -45 % 34 % 37 % -59 % -5,3 %


Apetit Oyj nosto 13,69 12,75 86 120 1,2 % -0,1 % 0,0 % 12,1 % 11,64 12,96 14,50 9,1 17,6 14,5 0,7 5,0 %


Huhtamaki Oyj nosto 33,90 40,00 3 653 4 231 0,8 % -0,3 % -4,5 % 9,7 % 27,14 36,00 42,33 10,0 14,3 16,4 2,8 16,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,7 % -0,1 % -4,0 % -9,0 % 4 % 4 % -9 % -21 % -2,8 %

Bemis Company, Inc. lasku 48,75 51,00 4 568 6 098 0,5 % 0,1 % -2,2 % 1,4 % 46,46 50,31 54,19 9,8 13,2 16,6 3,6 21,9 %

Rexam PLC nosto 5,79 6,24 6,51

Sonoco Products Company lasku 54,65 52,00 5 457 6 336 -0,4 % -0,5 % 1,2 % 35,9 % 39,41 49,98 55,58 9,6 14,2 19,5 3,4 17,4 %

Kemira Oyj lasku 11,60 11,50 1 802 2 491 -0,6 % -0,1 % -4,5 % 9,6 % 8,92 11,13 12,55 7,7 13,4 14,8 1,4 9,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,4 % -0,1 % -9,0 % -20,5 % -18 % -9 % -27 % -39 % -3,0 %

Akzo Nobel N.V. nosto 63,65 66,00 16 051 16 872 1,0 % 1,4 % 6,4 % 14,1 % 49,91 59,20 65,06 7,6 10,9 15,0 2,2 14,7 %

Ashland Global Holdings, Inc.nosto 117,57 130,00 7 314 9 149 -0,1 % -1,2 % 5,2 % 26,4 % 88,30 111,90 125,00 12,4 19,9 29,6 2,2 7,5 %

BASF SE nosto 89,00 90,00 81 745 94 885 1,6 % -0,1 % 1,7 % 49,8 % 56,01 73,62 91,55 8,4 13,2 16,7 2,6 15,5 %

Kesko Oyj Class B nosto 44,73 47,00 4 417 4 519 0,1 % -4,5 % -7,7 % 23,8 % 34,16 40,52 48,59 9,1 13,3 17,4 2,1 12,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,3 % -2,1 % -5,7 % 29,8 % -1 % 6 % 8 % -31 % -5,9 %

Axfood AB nosto 134,10 150,00 28 144 27 426 -6,1 % -6,7 % -5,2 % -14,6 % 131,40 148,41 167,60 10,1 13,7 18,2 6,3 34,7 %

ICA Gruppen AB nosto 287,00 285,00 57 729 68 171 0,1 % 0,5 % 2,6 % -6,2 % 243,80 278,04 311,80 10,7 14,3 16,5 1,9 11,3 %

Kingfisher Plc lasku 3,33 3,70 7 461 7 164 -0,5 % -0,9 % -3,3 % 3,0 % 2,70 3,54 3,91 6,8 9,4 13,5 1,2 8,6 %

Kone Oyj Class B nosto 40,24 43,00 21 173 19 290 -0,7 % -4,0 % -6,9 % -1,6 % 37,02 42,35 47,89 14,0 15,1 20,9 6,9 33,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,4 % -5,3 % -13,2 % -21,0 % 4 % 1 % -14 % 13 % 8,1 %

Schindler Holding AG Pref lasku 190,60 187,00 20 405 17 881 0,6 % 1,4 % 6,2 % 19,4 % 150,50 179,38 197,50 13,4 15,0 24,3 6,1 25,2 %

Konecranes Oyj lasku 35,58 33,00 2 251 3 067 0,7 % -2,1 % 2,3 % 72,6 % 18,43 27,04 37,34 11,3 15,6 21,7 4,3 19,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,4 % -1,6 % -2,1 % 7,5 % -6 % -75 % 18 % 142 % 13,3 %

Cargotec Oyj Class B lasku 42,81 42,00 2 770 3 212 -0,5 % -3,6 % 1,4 % 46,3 % 24,30 36,72 45,94 9,5 12,2 14,8 1,8 12,0 %

Columbus McKinnon Corporationnosto 27,49 33,00 557 698 0,4 % 0,0 % 2,1 % 100,5 % 13,19 18,59 29,23 6,7 10,1 16,8

Manitowoc Company, Inc. lasku 6,52 6,00 905 1 095 0,2 % -4,5 % 11,3 % 104,0 % 3,65 5,11 17,40 20,7 257,9 1,6 -5,6 %

PALFINGER AG lasku 32,60 34,50 1 226 1 722 1,4 % 4,8 % 10,5 % 30,4 % 22,00 26,76 33,15 9,8 13,0 14,4 2,0 13,8 %


8.2.2017, 26



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TTS Group ASA nosto 4,36 378 2,3 % 2,3 % 2,6 % 62,7 % 2,00 3,69 5,47

Lassila & Tikanoja Oyj lasku 19,04 19,00 739 772 1,3 % -0,8 % -4,3 % 20,7 % 14,37 17,28 20,89 8,2 14,2 17,6 3,2 18,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % 0,3 % 1,2 % -60,5 % 19 % -15 % -29 % -94 % -157,4 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Alasku 11,45 13,00 475 953 1,5 % -1,0 % -9,9 % 121,5 % 4,97 9,18 13,41 7,7 20,2 30,5 103,5 339,4 %

Shanks Group plc nosto 0,94 1,20 571 934 1,4 % -1,3 % -1,1 % 41,0 % 0,60 0,83 1,01 6,1 13,4 19,3 2,3 11,9 %

Lemminkainen Corporation lasku 18,20 22,00 423 523 0,0 % 0,8 % -11,2 % 37,4 % 12,32 15,34 20,79 5,5 9,0 12,6 1,3 10,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,2 % 2,6 % -7,7 % 9,4 % -42 % -19 % -3 % -50 % -9,5 %

YIT Oyj nosto 6,67 7,50 849 1 401 -2,1 % -9,3 % -15,6 % 26,2 % 4,59 6,50 8,09 11,9 13,4 14,0 1,4 10,1 %

SRV Yhtiot Oyj nosto 4,63 5,30 280 555 -1,7 % -11,8 % -13,8 % 60,2 % 2,60 4,16 5,68 11,2 12,0 10,8 0,9 8,3 %

JM AB nosto 280,80 292,50 20 514 20 606 4,1 % 6,4 % 7,9 % 35,7 % 179,50 229,12 281,60 9,3 9,2 12,1 3,4 27,7 %

NCC AB Class B lasku 215,20 217,50 23 340 22 933 0,0 % 0,0 % -2,8 % 13,5 % 178,00 205,57 309,50 8,4 11,3 15,3 3,7 24,2 %

Peab AB Class B nosto 73,00 70,00 21 588 23 917 0,3 % 1,9 % 1,5 % 14,9 % 54,60 70,01 77,30 7,7 10,9 12,9 2,2 17,1 %

Veidekke ASA nosto 124,50 140,00 16 646 16 404 0,8 % 1,6 % 1,6 % 17,5 % 94,00 114,80 127,50 8,0 10,2 12,7 3,9 30,5 %

Metso Oyj nosto 28,54 26,60 4 291 4 315 3,3 % 0,3 % 3,1 % 46,7 % 17,75 23,81 29,45 12,3 14,4 22,4 2,9 13,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,2 % -0,6 % 0,0 % -3,1 % 4 % -6 % 3 % -7 % -2,0 %

Atlas Copco AB Class A lasku! 288,10 296,50 344 106 348 062 1,2 % 2,8 % 3,2 % 54,9 % 171,80 238,75 298,00 12,7 15,0 21,4 5,7 26,5 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 321,40 322,50 16 472 18 740 0,2 % 0,5 % 4,0 % 37,8 % 206,00 264,24 329,80 10,8 13,2 19,2 1,8 9,7 %

Sandvik AB nosto 120,90 110,00 151 655 174 968 1,0 % 2,5 % 6,5 % 60,1 % 69,00 93,76 124,20 10,4 14,1 19,0 3,4 18,1 %


Metsa Board Corporation Class Bnosto 6,16 7,00 2 186 2 510 -0,2 % -2,8 % -8,7 % 13,6 % 4,23 5,50 6,93 8,2 11,8 14,3 1,9 13,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -1,0 % -4,5 % -24,4 % 7 % -7 % 4 % -3 % 6,2 %

Stora Enso Oyj Class R lasku 9,74 10,50 7 787 10 328 -1,6 % -7,4 % -4,7 % 37,8 % 6,50 8,27 11,20 7,3 11,2 12,9 1,2 9,7 %

UPM-Kymmene Oyj lasku 21,95 23,00 11 715 12 428 -0,3 % 4,5 % -6,4 % 46,7 % 13,71 18,59 24,60 7,9 11,5 13,7 1,4 9,9 %

Holmen AB Class B lasku 325,30 307,50 27 492 30 652 0,8 % 1,8 % 0,3 % 37,0 % 228,70 288,33 331,50 10,0 14,6 17,3 1,2 7,2 %

International Paper Companylasku 52,13 52,00 21 437 31 181 1,0 % -7,9 % -3,0 % 49,1 % 32,86 45,44 58,86 8,0 12,4 14,4 4,4 30,8 %

Norske Skogindustrier ASA lasku 2,77 2,30 773 6 201 1,8 % 0,7 % -7,4 % 35,8 % 1,63 2,66 4,37 6,3 16,8 1,4 -34,4 %

Sappi Limited nosto 84,79 93,87 47 169 63 808 0,6 % -2,1 % -4,1 % 21,1 % 57,75 72,80 93,50 6,3 9,6 10,6 2,1 19,7 %

Neste Corporation nosto! 31,15 34,50 7 987 8 465 -5,5 % -3,4 % -8,4 % 12,5 % 25,14 33,38 40,95 6,9 9,8 12,6 2,0 15,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -6,2 % -3,3 % -0,9 % 6,5 % 51 % 11 % 22 % 105 % 5,8 %

ERG S.p.A. nosto 10,38 13,70 1 560 3 013 0,0 % 1,1 % 0,9 % -8,9 % 8,88 10,49 12,29 6,7 15,6 17,0 1,0 5,7 %

8.2.2017, 27



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Hellenic Petroleum SA nosto 4,32 4,90 1 320 2 744 1,9 % -0,2 % -3,8 % 21,0 % 2,74 3,93 4,68 4,3 5,8 6,8 0,6 8,9 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardelasku 1,42 1,76 1 349 1 261 -1,4 % -0,8 % -18,2 % -13,0 % 1,20 1,50 1,76 2,7 5,1 8,6 1,3 15,2 %

Renewable Energy Group, Inc.lasku 8,65 10,50 333 2,4 % -0,6 % -8,9 % 24,8 % 6,22 8,93 10,60 8,6

Nokia Oyj nosto! 4,51 5,09 26 309 22 483 2,5 % 8,6 % -1,5 % -17,1 % 3,66 4,87 5,73 8,7 10,5 19,6 1,4 7,0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 3,3 % 11,8 % 4,9 % 15,6 % 26 % -9 % 1 % 18 % 1,0 %

Alcatel-Lucent SA nosto 3,60 2,86 3,38 3,57

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 50,00 50,00 166 819 152 188 -0,8 % -3,2 % -6,4 % -32,7 % 43,19 61,73 83,60 6,9 11,5 19,4 1,2 6,0 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 37,26 36,75 5 064 4 842 1,5 % 7,3 % 2,7 % 9,9 % 28,60 32,61 37,55 10,9 13,9 18,4 3,3 17,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,7 % 6,1 % 5,0 % 9,1 % 114 % 92 % 62 % 92 % 2,9 %

Bridgestone Corporation lasku 4,05K 4,50K 3296K 2954K -0,2 % -2,1 % -4,9 % -1,2 % 3,09K 3,87K 4,46K 4,4 6,4 11,0 1,2 11,3 %

Continental AG nosto 188,95 200,00 37 791 39 217 -0,1 % 4,6 % 0,3 % 2,8 % 158,20 184,47 206,55 5,8 8,1 11,7 2,2 18,8 %

Nordea Bank AB nosto! 106,80 107,91 432 535 0,0 % 1,0 % 3,7 % 29,3 % 66,30 85,87 110,70 13,2 1,4 10,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,2 % -1,8 % -0,7 % 4,8 % -6 % -17 % -1,4 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Danske Bank A/S lasku 236,40 249,50 232 550 0,8 % 3,1 % 7,4 % 23,8 % 161,80 193,76 240,90 12,3 1,4 11,4 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 102,00 102,00 223 832 -0,4 % 3,8 % 4,0 % 19,0 % 67,75 84,55 103,50 13,7 1,5 11,2 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 133,70 116,35 260 010 -1,0 % 2,4 % 5,0 % 26,5 % 90,25 113,25 136,30 16,6 1,8 11,1 %

Swedbank AB Class A nosto 225,80 229,50 255 607 -0,2 % 2,1 % 1,1 % 28,8 % 150,80 191,36 229,30 13,9 1,9 13,5 %

Olvi Oyj Class A nosto 28,55 30,00 593 590 0,0 % 0,9 % 1,1 % 29,0 % 20,30 26,20 28,95 9,1 12,9 16,2 2,6 16,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,4 % -0,9 % 0,0 % 17,3 % 3 % -8 % -3 % -1 % 0,7 %

Carlsberg A/S Class B lasku 630,50 600,00 96 204 119 355 1,7 % 1,4 % 2,7 % 10,0 % 534,50 618,40 681,00 8,9 13,5 18,5 1,9 10,3 %

Harboes Bryggeri A/S Class B nosto 142,50 150,00 855 972 1,4 % 1,4 % 2,5 % 26,7 % 104,00 130,49 155,00 6,0 13,6 14,3 0,9 6,4 %

Royal Unibrew A/S nosto 268 340 14 483 15 605 1,2 % 2,4 % -2,2 % -1,8 % 246,00 294,24 334,70 11,8 15,2 17,1 5,1 29,8 %

Oriola-KD Corporation Class B lasku 4,31 4,80 781 826 0,0 % -1,8 % -1,6 % 10,5 % 3,65 4,23 4,65 8,6 12,4 16,1 3,3 20,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,1 % -2,0 % -1,2 % 8,2 %

Celesio AG nosto 25,76 5 234 0,1 % 0,1 % -0,4 % 2,3 % 24,83 25,48 26,46

Orion Oyj Class B lasku 43,93 39,80 6 201 6 074 0,0 % 1,9 % 0,1 % 45,8 % 27,79 35,36 44,27 18,5 21,3 27,3 9,1 33,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % -2,8 % 0,4 % 23,8 % 58 % 49 % 51 % 90 % 6,4 %

AstraZeneca PLC nosto 44,50 50,82 56 299 66 628 1,4 % 6,1 % -2,2 % 8,3 % 36,80 43,97 55,05 11,8 13,2 14,9 4,5 30,6 %

8.2.2017, 28



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

H. Lundbeck A/S lasku 305,00 300,00 60 274 57 625 0,0 % 3,3 % 1,7 % 35,9 % 202,80 253,59 307,40 11,5 15,3 21,4 5,0 23,6 %

Outokumpu Oyj nosto 9,63 9,55 4 010 5 109 2,8 % 16,4 % 15,7 % 318,7 % 2,06 5,30 9,73 6,8 10,2 12,8 1,5 11,8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,8 % 12,9 % 10,5 % 236,0 % 4 % -3 % -14 % 31 % 4,3 %

Acerinox SA nosto 13,42 14,00 3 703 4 279 0,6 % 5,7 % 5,7 % 46,1 % 7,61 11,12 13,57 8,9 14,0 21,3 1,8 8,5 %

Aperam SA nosto 46,74 50,32 3 648 3 621 1,0 % 7,0 % 6,7 % 64,2 % 25,42 37,36 46,91 6,5 9,3 13,7 1,5 11,1 %

ArcelorMittal SA lasku! 7,36 7,80 22 564 31 689 0,3 % 2,4 % 1,3 % 172,4 % 2,01 5,31 8,26 4,8 8,0 12,7 0,8 5,9 %

POSCO nosto 268K 320K 23366K 37182K 2,1 % -1,1 % 7,2 % 48,1 % 174K 229K 283K 5,6 10,9 11,7 0,5 4,4 %

Outotec Oyj nosto 5,55 5,00 1 016 987 3,3 % 5,4 % 10,3 % 47,0 % 2,49 4,13 5,63 11,0 19,2 35,8 2,0 5,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,5 % 5,0 % 6,8 % 4,7 % -5 % 39 % 72 % -16 % -5,7 %

Metso Oyj nosto 28,54 26,60 4 291 4 315 3,3 % 0,3 % 3,1 % 46,7 % 17,75 23,81 29,45 12,3 14,4 22,4 2,9 13,1 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 321,40 322,50 16 472 18 740 0,2 % 0,5 % 4,0 % 37,8 % 206,00 264,24 329,80 10,8 13,2 19,2 1,8 9,7 %

PKC Group Oyj nosto 23,40 23,60 565 605 0,2 % 0,0 % 43,1 % 55,2 % 13,65 16,63 23,48 8,2 14,7 22,2 3,7 16,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1,3 % -4,9 % 33,9 % -27,3 % -22 % 5 % 19 % -30 % -12,1 %

Accuride Corporation lasku 0,78 1,73 2,84

Allison Transmission Holdings, Inc.nosto 37,41 39,00 6 187 8 233 5,8 % 6,9 % 12,7 % 57,3 % 20,56 28,93 37,82 12,4 17,1 24,4 6,3 25,6 %

Commercial Vehicle Group, Inc.lasku 6,28 5,50 191 2,1 % 5,4 % 16,3 % 139,7 % 2,10 4,35 6,42 28,2

Meritor Automotive lasku 15,48 14,00 1 365 2 135 -0,1 % 7,3 % 17,0 % 140,4 % 6,44 9,97 15,54 6,8 10,0 10,5

Stoneridge, Inc. lasku 16,39 17,00 456 -0,7 % -0,1 % -7,7 % 47,5 % 10,87 16,00 19,20 11,4 2,7 23,9 %

WABCO Holdings Inc. nosto 114,38 120,00 6 301 6 300 0,2 % 4,9 % 8,0 % 27,5 % 84,48 103,50 115,75 12,0 15,0 18,5 6,8 36,8 %

Ponsse Oyj nosto 23,26 24,75 651 680 0,7 % -2,3 % -8,1 % 32,5 % 15,57 22,79 28,40 8,9 11,0 14,3 3,6 25,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,0 % -4,5 % -11,0 % -16,1 % -46 % -58 % -37 % 14 % 11,5 %

Deere & Company lasku 108,76 104,00 34 645 63 876 0,6 % 1,6 % 2,1 % 38,7 % 74,91 87,25 108,90 21,9 35,2 23,1 4,8 20,7 %

Komatsu Ltd. nosto! 2,77K 2,53K 2693K 3132K -1,2 % 2,8 % 3,7 % 58,6 % 1,56K 2,17K 2,84K 10,7 17,2 22,3 1,6 7,2 %

Poyry Oyj lasku 3,30 2,85 197 242 -0,1 % 0,1 % 0,6 % -3,5 % 2,80 3,24 3,70 14,4 18,9 37,3 1,7 4,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,8 % -1,6 % -4,2 % -43,6 % 39 % 46 % 131 % -27 % -9,6 %

Etteplan Oyj lasku 6,10 6,30 151 167 -0,2 % 1,0 % 7,2 % 48,0 % 4,01 5,04 6,25 8,8 11,7 14,3 2,5 17,4 %

AF AB Class B nosto 180,00 185,00 14 204 16 419 2,8 % 3,1 % 10,4 % 34,3 % 124,25 154,38 180,90 13,0 14,5 17,3 2,8 16,0 %

Arcadis NV lasku 12,77 13,00 1 099 1 503 2,1 % 1,6 % -3,8 % -2,8 % 10,10 13,34 17,08 6,9 10,7 10,1 1,0 10,1 %

Jacobs Engineering Group Inc.nosto 58,80 61,50 7 105 6 550 -0,6 % 0,4 % 1,4 % 58,7 % 34,76 50,83 63,42 9,5 11,2 18,0 1,5 8,4 %

Sweco AB Class B lasku 197,20 194,50 24 013 24 782 -0,2 % 2,1 % 8,9 % 62,3 % 107,30 156,36 200,90 13,4 16,6 20,7 4,0 19,3 %

8.2.2017, 29



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,9 % -0,1 % 1,5 % -25,9 % 45 % -30 % -9 % 155 % 7,2 %

Apetit Oyj nosto 13,69 12,75 86 120 1,2 % -0,1 % 0,0 % 12,1 % 11,64 12,96 14,50 9,1 17,6 14,5 0,7 5,0 %



Ramirent Oyj lasku 6,97 7,00 758 1 101 -0,4 % 1,0 % -6,1 % 14,8 % 5,05 6,70 7,91 5,9 16,5 15,9 2,5 15,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,6 % 3,5 % -2,1 % -41,8 % 3 % 28 % 10 % 56 % 4,0 %

Cramo Oyj nosto 21,21 26,00 948 1 336 -7,0 % -8,0 % -10,8 % 21,8 % 15,37 21,13 25,52 5,7 11,2 10,9 1,6 14,9 %

Lavendon Group plc nosto 2,69 2,36 457 581 0,0 % 0,0 % 0,9 % 108,5 % 1,02 1,56 2,86 6,2 12,6 14,4 1,8 12,2 %

Speedy Hire Plc nosto 0,51 0,58 268 338 1,0 % 0,5 % -1,9 % 39,5 % 0,30 0,39 0,54 5,2 15,0 18,1 1,4 7,6 %

SSAB AB Class A nosto 37,58 35,00 33 680 48 315 0,5 % 4,6 % 8,6 % 129,8 % 13,59 26,29 40,30 7,6 18,3 21,1 0,7 3,5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,8 % 3,9 % 13,5 % 1,1 % 28 % 85 % 66 % -74 % -15,7 %

AK Steel Holding Corporation lasku 8,01 9,50 2 516 3 956 -2,3 % -0,9 % -25,3 % 252,9 % 2,04 5,72 11,39 6,2 9,5 10,6

ThyssenKrupp AG nosto! 23,46 25,00 13 277 16 741 1,7 % 0,5 % 3,7 % 68,1 % 12,56 20,13 24,62 5,5 9,0 15,5 4,4 28,2 %

voestalpine AG lasku 40,15 40,75 7 024 10 224 -0,1 % 2,4 % 7,1 % 65,0 % 22,13 31,82 41,60 6,1 11,1 12,2 1,2 10,3 %

Sampo Oyj Class A nosto 43,35 44,00 24 276 26 013 0,7 % 1,0 % -1,5 % 5,2 % 34,42 40,38 44,32 14,7 15,5 15,9 2,0 12,6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0,3 % -1,3 % -5,8 % -16,8 % 41 % 26 % 13 % -22 % -4,8 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Storebrand ASA nosto! 51,90 50,00 23 350 31 532 0,4 % 3,3 % 6,6 % 47,5 % 28,40 37,71 52,80 13,4 12,1 0,8 6,7 %

Topdanmark A/S lasku 184,2 183 17 499 15 342 0,3 % 1,7 % 4,0 % 12,0 % 142,60 173,25 190,7 10,4 11,1 13,8 3,0 21,5 %

Tryg A/S lasku 134,20 140,00 37 917 0,5 % 2,1 % 2,4 % 6,6 % 110,50 127,60 142,00 16,4 4,0 24,2 %

Sanoma Oyj nosto 7,62 8,50 1 241 1 906 -11,8 % -9,5 % -5,6 % 97,9 % 3,64 6,64 9,39 4,2 11,1 11,7 1,4 12,3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -11,1 % -14,2 % -12,6 % 90,6 % -63 % -20 % -45 % -54 % -4,2 %

Alma Media Oyj nosto 5,17 5,50 426 460 -1,7 % -0,2 % -1,7 % 53,0 % 3,07 4,28 5,50 7,9 10,8 14,8 3,2 21,4 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 2,89 3,00 62 99 -0,3 % 0,3 % -1,7 % 43,1 % 1,87 2,36 3,10 7,3 8,1 7,2 1,0 13,3 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7,86 84 -1,5 % -1,5 % 0,1 % 0,4 % 7,05 7,68 8,39

Talentum Oyj lasku 1,39 1,41 1,45

Eniro AB lasku 0,33 176 -1,3 % 20,8 % 30,5 % -62,3 % 0,23 0,51 0,97

Modern Times Group AB Class Blasku 285,20 309,00 19 101 20 992 0,4 % 5,7 % 4,0 % 19,5 % 207,10 238,01 294,80 11,5 13,4 18,0 3,8 21,3 %

Schibsted Asa Class A nosto 225,00 260,00 49 071 48 839 0,4 % 3,2 % 10,5 % -10,0 % 172,30 229,46 277,80 18,0 23,2 44,3 4,6 10,3 %

8.2.2017, 30



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Sponda Oyj lasku 4,01 4,50 1 361 3 364 -0,3 % -4,8 % -5,6 % 11,3 % 3,32 4,05 4,80 19,4 19,4 11,9 0,7 6,0 %





Fabege AB nosto 154,90 162,00 25 619 48 461 0,7 % 3,9 % 6,5 % 15,1 % 121,70 143,39 164,50 31,4 31,5 28,6 1,1 3,7 %



1,2 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 6,99 7,55 501 1 259 0,9 % -1,4 % -4,2 % 7,3 % 5,06 6,44 7,50 12,2 27,4 39,8 0,5 1,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,5 % -1,0 % -5,5 % 15,8 % 11 % 88 % 108 % -92 % -96 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 241,70 272,50 400 031 392 097 -0,5 % -3,3 % -1,4 % -10,7 % 232,60 262,16 305,10 10,9 14,6 19,1 6,0 31,4 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 16,10 546 3,2 % 2,5 % 3,9 % -6,4 % 10,00 12,85 18,60


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,2 % -6,5 % 0,2 % 3,9 % -6 % -13 % -9 % -40 % 1,9 %










Sponda Oyj lasku 4,01 4,50 1 361 3 364 -0,3 % -4,8 % -5,6 % 11,3 % 3,32 4,05 4,80 19,4 19,4 11,9 0,7 6,0 %


Fabege AB nosto 154,90 162,00 25 619 48 461 0,7 % 3,9 % 6,5 % 15,1 % 121,70 143,39 164,50 31,4 31,5 28,6 1,1 3,7 %



Telia Company AB nosto 3,67 4,28 15 861 22 026 -0,4 % -2,2 % -7,1 % -11,8 % 3,41 4,03 4,70 8,2 12,5 12,0 1,6 13,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,6 % -1,4 % -6,1 % -16,4 % 8 % -19 % -28 % -48 % -6,2 %

Elisa Oyj Class A lasku 30,76 33,75 5 147 6 221 0,3 % -1,5 % -2,0 % -5,8 % 28,40 32,13 35,45 10,4 16,6 17,3 4,8 27,8 %

8.2.2017, 31



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TDC A/S nosto 35,80 40,00 29 070 51 647 0,2 % -1,2 % -2,6 % 13,7 % 28,31 34,62 40,26 6,1 14,4 13,1 1,4 11,0 %

Tele2 AB Class B lasku 76,25 78,50 38 797 51 306 0,1 % -1,2 % 3,3 % 14,2 % 63,45 71,32 79,35 8,4 21,7 23,4 2,3 9,7 %

Telenor ASA nosto! 131,30 140,00 197 141 257 684 0,2 % 0,5 % -2,8 % -4,0 % 116,80 134,89 150,90 5,5 9,5 12,7 3,6 28,7 %

Tieto Oyj lasku 25,39 26,50 1 882 1 987 -0,6 % -1,1 % -2,8 % 4,9 % 22,20 25,04 28,47 9,2 12,3 15,2 3,8 24,9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,9 % -1,4 % -1,2 % -17,4 % 25 % 18 % 4 % 50 % 8,4 %

Digia Oyj lasku 3,00 3,60 63 70 -0,3 % -3,5 % -5,1 % 2,7 % 2,81 3,15 7,40 1,8 9,9 12,1 1,7 14,1 %

Atos SE lasku 100,70 110,00 10 561 9 384 -1,0 % 2,2 % -2,0 % 50,0 % 62,32 85,37 104,50 5,8 7,8 12,6 2,2 17,2 %

Cap Gemini SA lasku 76,34 95,00 13 097 13 758 0,5 % 1,3 % -4,8 % -3,5 % 67,70 80,51 89,80 7,7 9,0 13,4 1,7 12,6 %

HiQ International AB lasku 64,50 60,00 3 529 3 346 2,0 % 1,6 % 5,3 % 39,8 % 44,10 53,85 67,00 14,2 15,0 20,3 4,5 22,3 %

Tikkurila Oyj nosto 18,88 19,00 833 873 1,7 % -0,1 % 1,6 % 21,8 % 14,29 17,08 19,76 10,8 13,8 17,5 3,9 22,2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,7 % 0,1 % -2,6 % -0,8 % 8 % 8 % -4 % -18 % -1,8 %

Akzo Nobel N.V. nosto 63,65 66,00 16 051 16 872 1,0 % 1,4 % 6,4 % 14,1 % 49,91 59,20 65,06 7,6 10,9 15,0 2,2 14,7 %

H.B. Fuller Company nosto 48,79 49,50 2 456 2 936 -1,1 % -1,2 % -2,0 % 35,8 % 34,33 45,20 50,92 9,7 13,3 18,0 2,4 13,6 %

Sherwin-Williams Company lasku 302,05 327,50 28 063 28 125 0,0 % -0,6 % 8,3 % 17,9 % 239,48 281,67 312,48 12,7 14,0 21,8 9,5 43,7 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,7 % 7,5 % -1,8 % 14,3 % 2 % -10 % -2 % -34 % 2,2 %







Uponor Oyj Class A nosto 16,58 18,20 1 214 1 321 -0,2 % -1,0 % -0,5 % 26,3 % 11,81 14,88 17,35 8,5 11,4 17,3 4,1 23,8 %


Geberit AG lasku 422,40 435,00 15 646 15 905 0,5 % 0,2 % 2,9 % 19,2 % 330,90 390,09 434,10 18,5 21,4 24,8 8,2 32,9 %

Wavin N.V. lasku

Vaisala Oyj Class A lasku 34,13 35,00 622 538 1,2 % -0,8 % 0,4 % 43,4 % 22,83 29,56 36,96 8,9 11,5 17,6 3,1 17,4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1,9 % -2,5 % -5,1 % 10,0 % -36 % -28 % -14 % -72 % -25,7 %

Chino Corporation 1,20K 11K -1,6 % -0,4 % 6,4 % 15,3 % 0,89K 1,03K 1,32K

Horiba , Ltd. nosto 5,84K 5,80K 248K 238K -1,0 % -1,7 % 4,5 % 45,6 % 3,14K 4,70K 6,00K 7,9 10,9 17,3 1,6 9,5 %

8.2.2017, 32



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Mettler-Toledo International Inc.nosto 463,23 441,00 12 153 12 995 -0,6 % 8,6 % 7,1 % 48,6 % 291,33 386,30 467,69 19,6 20,8 27,4 28,5 104,1 %

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 153,01 176,00 60 443 73 885 0,6 % 0,4 % 3,9 % 24,2 % 119,75 146,99 160,68 14,7 15,9 16,5 2,6 15,5 %

Valmet Corp lasku 14,53 15,00 2 178 2 199 1,0 % -0,7 % 2,8 % 61,4 % 8,15 12,06 15,16 7,6 10,9 15,7 2,2 14,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0,3 % -0,9 % 1,7 % 21,2 % -8 % 5 % -8 % -19 % -14 %

ANDRITZ AG nosto 49,94 55,00 5 193 3 975 1,8 % -0,1 % 0,9 % 19,7 % 38,52 46,41 50,63 7,2 9,4 16,0 3,4 21,5 %

Kadant Inc. nosto 61,90 72,00 676 625 0,9 % 0,5 % 1,1 % 60,8 % 37,21 52,16 64,75 9,3 11,5 18,1 2,0 11,3 %

Wartsila Oyj Abp nosto 49,15 45,30 9 694 9 678 3,0 % 5,8 % 14,8 % 23,5 % 33,90 39,33 49,35 13,3 15,7 20,8 3,9 18,7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 2,6 % 7,4 % 14,8 % 1,5 % -16 % -48 % -41 % 14 % 8,5 %

Caterpillar Inc. nosto 93,31 97,00 54 593 81 932 0,5 % -2,5 % 0,3 % 41,1 % 60,51 81,81 99,46 15,9 31,3 29,9 4,1 13,7 %

MAN SE lasku 95,26 90,29 14 004 18 721 0,3 % -0,7 % -0,3 % 2,9 % 90,28 93,97 96,56 15,8 28,4 40,2 2,7 6,8 %

YIT Oyj nosto 6,67 7,50 849 1 401 -2,1 % -9,3 % -15,6 % 26,2 % 4,59 6,50 8,09 11,9 13,4 14,0 1,4 10,1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2,7 % -9,1 % -12,8 % -3,6 % 42 % 28 % 10 % -45 % -9,6 %

Lemminkainen Corporation lasku 18,20 22,00 423 523 0,0 % 0,8 % -11,2 % 37,4 % 12,32 15,34 20,79 5,5 9,0 12,6 1,3 10,1 %

SRV Yhtiot Oyj nosto 4,63 5,30 280 555 -1,7 % -11,8 % -13,8 % 60,2 % 2,60 4,16 5,68 11,2 12,0 10,8 0,9 8,3 %

JM AB nosto 280,80 292,50 20 514 20 606 4,1 % 6,4 % 7,9 % 35,7 % 179,50 229,12 281,60 9,3 9,2 12,1 3,4 27,7 %

Peab AB Class B nosto 73,00 70,00 21 588 23 917 0,3 % 1,9 % 1,5 % 14,9 % 54,60 70,01 77,30 7,7 10,9 12,9 2,2 17,1 %

NCC AB Class B lasku 215,20 217,50 23 340 22 933 0,0 % 0,0 % -2,8 % 13,5 % 178,00 205,57 309,50 8,4 11,3 15,3 3,7 24,2 %

Veidekke ASA nosto 124,50 140,00 16 646 16 404 0,8 % 1,6 % 1,6 % 17,5 % 94,00 114,80 127,50 8,0 10,2 12,7 3,9 30,5 %

nosto kpl 138 1,10 nostot / laskut -suhdeluku

lasku kpl 125 Mediaani: 0,2 % 0,3 % 0,3 % 21,8 % 9,1 13,4 16,2 2,0 13,2 %

8.2.2017, 33

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016E

P/E

2017E

2016E EV

/ EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016E

P/BV

2017E

ROE

2016E

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Affecto Oyj nosto 2,94 3,20 8,8 % 2,60 3,15 2,42 4,80 15,7 10,5 8,9 6,9 1,0 1,0 6,3 % 9,1 % 5,4 %

Ahlstrom Oyj lasku 13,60 15,50 14,0 % 7,00 15,79 6,51 15,79 18,2 14,2 6,7 6,2 2,0 1,9 11,2 % 13,5 % 3,6 %

Aktia Bank plc Class Anosto 10,84 10,40 -4,1 % 7,70 10,94 4,34 12,07 14,6 13,2 1,1 1,1 7,9 % 8,6 % 5,6 %

Alandsbanken Abp Class B 14,25 n.a. 12,62 16,10 6,95 17,58

Alma Media Oyj nosto 5,17 5,50 6,4 % 3,07 5,50 2,49 6,65 18,5 14,9 9,7 8,0 3,5 3,2 18,9 % 21,6 % 3,1 %

Amer Sports Oyj Class Anosto 24,43 31,00 26,9 % 22,78 28,33 8,39 28,33 19,9 16,6 12,7 10,7 2,8 2,6 14,2 % 15,8 % 2,5 %

Apetit Oyj nosto 13,69 12,75 -6,9 % 11,64 14,50 11,64 21,63 63,7 15,0 13,9 9,3 0,7 0,7 1,1 % 4,8 % 5,1 %

Asiakastieto Group Oyjlasku 20,17 20,00 -0,8 % 13,15 22,00 13,15 22,00 20,3 18,1 14,6 13,8 3,9 3,7 19,1 % 20,5 % 4,3 %

Aspo Plc lasku 8,93 9,00 0,8 % 5,99 9,20 5,18 9,20 18,6 14,4 11,2 10,5 2,6 2,4 13,9 % 17,0 % 4,6 %

Atria Oyj Class A lasku! 11,75 9,50 -19,1 % 7,61 12,61 4,76 12,61 14,6 12,9 6,7 6,3 0,8 0,8 5,5 % 6,0 % 3,6 %

Basware Oyj nosto 33,99 36,00 5,9 % 30,86 40,90 16,75 47,80 1 013,4 3,7 4,0 -5,2 % -5,2 % 0,0 %

CapMan Oyj Class B lasku 1,53 1,43 -6,9 % 0,91 1,53 0,78 1,53 15,5 18,4 12,0 14,7 1,5 1,7 9,9 % 9,3 % 5,9 %

Cargotec Oyj Class B lasku 42,81 42,00 -1,9 % 24,30 45,94 15,65 45,94 16,1 14,9 10,5 9,7 1,9 1,8 12,0 % 12,0 % 2,3 %

Caverion Oyj lasku 7,30 7,70 5,5 % 5,50 9,38 3,00 9,69 22,1 73,6 12,1 4,9 4,4 -6,0 % 19,7 % 0,7 %

Citycon Oyj lasku 2,31 2,50 8,2 % 1,98 2,39 1,75 3,02 14,0 13,6 21,0 20,4 0,9 0,9 6,5 % 6,6 % 6,5 %

Componenta Oyj lasku 0,16 n.a. 0,10 0,65 0,10 3,59

Comptel Oyj nosto 2,32 2,40 3,4 % 1,19 2,65 0,37 2,65 33,1 27,6 15,0 13,0 6,1 5,4 18,4 % 19,6 % 1,7 %

Consti Yhtiot Oyj nosto 15,36 18,00 17,2 % 8,99 17,48 8,90 17,48 14,0 11,7 9,1 8,3 3,9 3,4 28,1 % 28,9 % 4,6 %

Cramo Oyj nosto 21,21 26,00 22,6 % 15,37 25,52 7,20 25,52 12,7 11,0 6,6 5,7 1,8 1,6 14,0 % 15,0 % 3,5 %

Detection Technology Oynosto 14,71 17,25 17,3 % 5,16 16,50 4,25 16,50 17,5 20,2 10,4 11,7 6,4 5,4 36,4 % 26,7 % 1,7 %

Digia Oyj lasku 3,00 3,60 20,0 % 2,81 7,40 2,28 7,47 15,5 12,3 1,2 1,9 1,9 1,7 12,3 % 14,0 % 2,7 %

DNA Plc lasku 11,28 12,50 10,8 % 9,87 11,29 9,87 11,29 19,8 17,1 6,7 7,0 2,5 2,4 12,6 % 14,2 % 4,9 %

Efore Oyj Class A lasku 0,60 0,42 -30,0 % 0,45 0,83 0,45 0,96 2,7 3,7 -34,5 % -0,7 % 0,0 %

Elecster Oyj Class A 10,70 n.a. 7,04 12,55 4,00 12,55

Bittium Corporation nosto 6,13 5,50 -10,3 % 5,15 7,40 0,56 7,80 76,6 43,8 18,2 19,1 1,7 1,7 2,2 % 3,8 % 0,7 %

Elisa Oyj Class A lasku 30,76 33,75 9,7 % 28,40 35,45 13,37 35,99 19,1 17,4 11,2 10,5 5,1 4,8 26,5 % 27,8 % 4,9 %

eQ Oyj lasku 8,23 7,80 -5,2 % 5,22 8,41 1,49 8,41 23,6 19,5 16,7 14,4 4,7 4,9 19,9 % 25,4 % 6,1 %

Etteplan Oyj lasku 6,10 6,30 3,3 % 4,01 6,25 2,21 6,25 16,5 14,5 11,2 8,9 2,8 2,5 16,8 % 17,3 % 2,5 %

Exel Composites Oyj lasku 5,58 5,15 -7,7 % 4,71 6,59 4,71 9,85 33,6 21,6 11,2 9,9 2,2 2,2 6,6 % 10,0 % 3,9 %

Finnair Oyj lasku 4,03 4,23 4,8 % 3,80 5,63 1,67 5,92 17,7 8,3 1,8 1,5 0,7 0,6 3,7 % 7,3 % 1,9 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


8.2.2017, 34



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016E

P/E

2017E

2016E EV

/ EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016E

P/BV

2017E

ROE

2016E

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp nosto 18,19 17,50 -3,8 % 15,00 18,47 13,60 22,30 34,1 21,2 13,4 12,8 1,3 1,3 3,7 % 6,0 % 4,0 %

Fortum Oyj lasku! 14,12 13,50 -4,4 % 10,99 15,74 10,99 21,59 24,4 20,2 12,7 11,5 0,9 1,0 3,8 % 4,7 % 7,8 %

F-Secure Oyj nosto 3,30 3,50 6,1 % 2,19 3,60 1,32 3,84 36,7 27,5 19,8 13,7 7,2 6,2 19,6 % 22,6 % 2,1 %

Glaston Oyj lasku 0,44 0,44 -0,9 % 0,33 0,47 0,22 0,72 19,2 17,0 10,3 2,4 2,3 0,0 % 11,9 % 2,3 %

HKScan Oyj Class A lasku 3,22 2,60 -19,3 % 2,89 3,61 2,89 6,39 100,8 20,1 5,0 4,7 0,4 0,4 0,4 % 2,1 % 3,1 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 1,57 n.a. 1,20 1,83 1,20 3,60 13,3 5,8 0,0 %

Huhtamaki Oyj nosto 33,90 40,00 18,0 % 27,14 42,33 9,38 42,33 18,3 16,5 11,7 10,1 3,1 2,8 17,1 % 16,9 % 2,2 %

Ilkka-Yhtymae Oyj nosto 2,89 3,00 3,8 % 1,87 3,10 1,83 7,51 10,3 7,2 8,8 7,3 1,1 1,0 10,4 % 13,3 % 5,2 %

Innofactor Plc lasku 1,22 1,20 -1,6 % 0,75 1,23 0,38 1,83 15,3 12,2 10,1 6,8 1,7 1,5 11,4 % 12,7 % 0,0 %

Kemira Oyj lasku 11,60 11,50 -0,9 % 8,92 12,55 8,00 13,02 16,6 15,1 8,5 7,8 1,5 1,4 9,0 % 9,5 % 4,6 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7,86 n.a. 7,05 8,39 7,05 17,90

Kesko Oyj Class B nosto 44,73 47,00 5,1 % 34,16 48,59 18,08 48,59 22,3 17,5 11,4 9,2 2,2 2,1 9,8 % 12,2 % 4,5 %

Kone Oyj Class B nosto 40,24 43,00 6,9 % 37,02 47,89 19,98 47,89 20,2 21,0 14,8 14,0 7,5 7,0 36,9 % 33,3 % 3,9 %

Konecranes Oyj lasku 35,58 33,00 -7,3 % 18,43 37,34 17,50 37,34 22,8 22,0 12,2 11,6 4,7 4,4 20,5 % 19,9 % 3,0 %

Kotipizza Group Oyj nosto! 10,62 12,90 21,5 % 5,90 12,01 4,73 12,01 16,7 14,0 12,1 9,7 2,2 2,1 13,1 % 14,8 % 4,3 %

Lassila & Tikanoja Oyjlasku 19,04 19,00 -0,2 % 14,37 20,89 8,59 20,89 17,9 17,7 8,8 8,3 3,3 3,2 18,4 % 18,2 % 4,8 %

Lehto Group PLC lasku 10,17 10,00 -1,7 % 5,52 10,99 5,52 10,99 20,4 17,3 14,0 11,3 5,3 4,4 26,2 % 25,5 % 1,9 %

Lemminkainen Corporationlasku 18,20 22,00 20,9 % 12,32 20,79 9,50 20,79 14,0 12,8 5,6 5,5 1,4 1,3 9,9 % 10,0 % 2,2 %

Marimekko Oyj nosto 9,78 9,20 -5,9 % 6,06 9,78 6,06 17,15 20,8 17,2 8,1 7,5 2,8 2,6 13,5 % 15,4 % 3,6 %

Martela Oyj Class A nosto 12,50 14,00 12,0 % 4,67 14,00 2,75 14,00 12,9 11,3 5,3 6,0 1,8 1,7 14,3 % 14,9 % 4,4 %

Metso Oyj nosto 28,54 26,60 -6,8 % 17,75 29,45 17,31 37,27 26,5 22,7 13,2 12,5 3,0 3,0 11,3 % 13,0 % 3,7 %

Metsa Board Corporation Class Bnosto 6,16 7,00 13,7 % 4,23 6,93 1,62 7,15 23,4 14,7 12,5 8,4 2,1 1,9 8,9 % 13,1 % 3,1 %

Munksjo Oyj lasku 14,23 14,50 1,9 % 7,60 16,38 4,54 16,38 15,1 12,3 7,3 5,9 1,7 1,5 11,1 % 12,5 % 3,2 %

Neste Corporation nosto! 31,15 34,50 10,8 % 25,14 40,95 7,11 40,95 10,3 12,6 7,3 7,0 2,1 2,0 20,8 % 15,8 % 3,9 %

Nixu OY nosto 6,50 6,20 -4,6 % 4,45 6,79 3,95 6,79 48,5 19,1 4,8 4,9 10,0 % 25,5 % 1,5 %

Nokia Oyj nosto! 4,51 5,09 12,9 % 3,66 5,73 1,33 7,87 20,5 20,5 7,9 8,9 1,3 1,4 6,3 % 6,7 % 3,8 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 37,26 36,75 -1,4 % 28,60 37,55 18,82 38,72 20,0 18,6 11,5 11,0 3,5 3,3 17,4 % 17,9 % 4,1 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptsnosto! 11,28 11,20 -0,7 % 7,00 11,70 5,63 12,43 13,0 13,3 1,4 1,4 10,9 % 10,3 % 5,8 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0,86 n.a. 0,54 1,14 0,54 2,29

Olvi Oyj Class A nosto 28,55 30,00 5,1 % 20,30 28,95 15,99 29,90 17,8 16,3 9,8 9,2 2,9 2,6 16,3 % 16,3 % 2,8 %

8.2.2017, 35



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016E

P/E

2017E

2016E EV

/ EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016E

P/BV

2017E

ROE

2016E

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Orava Residential REIT Plclasku 4,47 5,50 23,0 % 4,44 10,12 4,44 15,88 18,7 9,0 29,7 18,8 0,4 0,4 2,4 % 4,8 % 4,7 %

Oriola-KD Corporation Class Blasku 4,31 4,80 11,4 % 3,65 4,65 1,60 4,65 17,3 16,3 9,2 8,7 3,7 3,4 21,1 % 20,6 % 3,6 %

Orion Oyj Class B lasku 43,93 39,80 -9,4 % 27,79 44,27 13,31 44,27 25,6 27,3 16,7 18,5 9,4 9,2 36,7 % 33,5 % 3,4 %

Outokumpu Oyj nosto 9,63 9,55 -0,8 % 2,06 9,73 1,98 14,66 28,3 12,8 15,5 6,7 1,7 1,5 5,9 % 11,9 % 1,0 %

Outotec Oyj nosto 5,55 5,00 -9,9 % 2,49 5,63 2,49 13,03 n.m. 37,0 220,4 11,2 2,1 2,0 -5,5 % 5,4 % 0,0 %

Panostaja Oyj nosto 0,90 0,95 6,1 % 0,81 0,98 0,66 1,04 9,3 13,8 4,6 1,1 1,1 12,1 % 8,0 % 4,5 %

Pihlajalinna Plc nosto 17,30 19,50 12,7 % 12,90 18,85 11,38 19,85 36,8 23,1 14,3 10,2 3,5 3,1 9,6 % 13,6 % 0,9 %

PKC Group Oyj nosto 23,40 23,60 0,9 % 13,65 23,48 10,65 26,33 36,0 22,7 7,2 8,3 4,0 3,7 11,0 % 16,4 % 3,0 %

Ponsse Oyj nosto 23,26 24,75 6,4 % 15,57 28,40 5,50 28,40 14,2 14,4 10,2 9,0 4,4 3,7 30,8 % 25,7 % 2,8 %

Poyry Oyj lasku 3,30 2,85 -13,7 % 2,80 3,70 2,60 7,18 38,8 27,4 14,7 1,8 1,7 -1,7 % 4,5 % 0,0 %

QPR Software Oyj lasku 1,40 n.a. 0,95 1,46 0,79 1,99

Qt Group Plc 5,99 5,90 -1,5 % 3,89 6,68 3,89 6,68 599,0 n.m. 18,2 19,3 3,0 % -9,7 % 0,0 %

Raisio Oyj Class V nosto 3,52 3,90 10,8 % 3,23 4,45 2,12 5,04 14,1 14,1 10,2 9,7 1,7 1,6 12,1 % 11,7 % 4,8 %

Ramirent Oyj lasku 6,97 7,00 0,4 % 5,05 7,91 5,05 10,25 19,4 16,2 7,0 5,9 2,6 2,5 13,2 % 15,4 % 5,0 %

Rapala VMC Oyj nosto 4,39 4,50 2,5 % 3,90 4,90 3,90 6,50 17,8 16,9 17,2 9,4 1,3 1,3 7,4 % 7,5 % 3,4 %

Raute Oyj Class A lasku 17,04 17,00 -0,2 % 12,06 18,51 6,88 18,51 12,1 9,8 6,1 2,2 2,0 18,2 % 20,3 % 5,3 %

Restamax Oyj lasku 6,09 6,25 2,6 % 4,28 6,50 3,42 6,50 16,1 13,7 6,3 5,8 2,4 2,3 15,1 % 16,6 % 4,7 %

Revenio Group Oyj lasku 30,43 27,00 -11,3 % 21,53 32,36 3,30 34,90 40,5 29,6 29,6 22,8 15,5 13,8 38,2 % 46,6 % 2,4 %

Robit PLC nosto 8,94 8,10 -9,4 % 5,10 9,50 5,10 9,50 30,3 18,8 18,1 12,0 2,7 2,4 8,9 % 12,7 % 0,6 %

Sampo Oyj Class A nosto 43,35 44,00 1,5 % 34,42 44,32 17,91 49,40 15,4 16,0 13,8 14,8 2,1 2,0 13,4 % 12,6 % 5,2 %

Sanoma Oyj nosto 7,62 8,50 11,5 % 3,64 9,39 3,13 11,58 13,4 11,7 4,8 4,2 1,6 1,5 11,9 % 12,4 % 2,6 %

Scanfil Oyj 3,50 3,80 8,6 % 2,86 3,85 0,59 4,06 14,5 10,7 14,7 1,9 1,7 13,4 % 16,0 % 2,6 %

Siil i Solutions Oy lasku 8,22 8,40 2,2 % 6,85 9,20 2,37 9,20

Solteq Oyj lasku 1,69 1,70 0,6 % 1,50 1,92 1,00 1,97 15,6 12,4 1,4 1,3 9,0 % 10,4 % 1,9 %

Sponda Oyj lasku 4,01 4,50 12,3 % 3,32 4,80 2,72 4,80 11,5 11,9 20,0 19,5 0,7 0,7 6,4 % 6,0 % 5,0 %

SRV Yhtiot Oyj nosto 4,63 5,30 14,5 % 2,60 5,68 2,28 5,68 24,4 10,9 17,4 11,3 0,9 0,9 3,9 % 8,2 % 2,2 %

SSH Communications Security Oyjnosto 2,03 n.a. 1,86 4,39 0,39 6,32

SSAB AB Class B nosto 3,23 3,59 10,9 % 1,19 3,44 1,18 4,83 30,0 17,8 9,7 7,7 0,6 0,6 2,1 % 3,4 % 0,0 %

Stockmann Oyj Abp Class Bnosto 6,99 7,55 8,0 % 5,06 7,50 5,06 18,68 44,5 17,4 12,3 0,5 0,5 -2,4 % 1,1 % 0,0 %

Stora Enso Oyj Class Rlasku 9,74 10,50 7,8 % 6,50 11,20 4,14 11,20 15,0 13,0 9,2 7,4 1,3 1,3 8,8 % 9,7 % 3,8 %

8.2.2017, 36



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2016E

P/E

2017E

2016E EV

/ EBITDA

2017E EV

/ EBITDA

P/BV

2016E

P/BV

2017E

ROE

2016E

ROE

2017E

Osinko

tuotto 2016E

Suomen Hoivatilat Oyjlasku 7,40 7,90 6,8 % 3,50 8,49 3,50 8,49 9,8 6,1 12,6 2,1 1,6 20,9 % 25,7 % 1,4 %

Suominen Yhtymae Oyjnosto 4,01 4,43 10,3 % 3,49 4,90 1,65 6,65 13,4 14,6 6,5 5,7 1,5 1,4 11,4 % 9,8 % 2,7 %

Taaleri Plc nosto 8,28 10,00 20,8 % 8,00 9,50 2,90 9,50

Talenom Oyj nosto 7,50 8,00 6,7 % 4,61 7,75 4,61 7,75 21,9 15,7 5,0 4,6 22,9 % 29,2 % 1,3 %

Technopolis Oyj nosto 2,99 3,40 13,7 % 2,89 3,48 2,30 4,24 7,9 8,8 14,1 13,6 0,7 0,7 8,9 % 7,5 % 4,0 %

Teleste Oyj nosto 8,92 9,50 6,5 % 7,29 10,24 3,62 10,24 15,4 12,2 9,7 7,9 1,9 1,8 12,5 % 14,4 % 2,8 %

Telia Company AB nosto 3,67 4,28 16,6 % 3,41 4,70 3,41 6,22 11,5 12,0 8,2 8,2 1,7 1,6 14,7 % 13,1 % 5,7 %

Tieto Oyj lasku 25,39 26,50 4,4 % 22,20 28,47 11,23 28,47 16,1 15,2 10,4 9,3 3,8 3,8 23,8 % 24,9 % 5,4 %

Tikkurila Oyj nosto 18,88 19,00 0,6 % 14,29 19,76 12,91 20,90 18,5 17,6 12,2 10,9 4,1 3,9 22,2 % 22,2 % 4,2 %

Tokmanni Group Oyj nosto 8,99 10,00 11,2 % 6,26 9,88 6,26 9,88 19,1 13,6 9,9 9,1 3,2 3,0 16,8 % 22,0 % 4,4 %

Tul ikivi Oyj Class A lasku 0,23 n.a. 0,15 0,29 0,12 0,92

United Bankers Oyj Class Alasku 38,50 36,00 -6,5 % 34,06 46,00 33,00 50,50

UPM-Kymmene Oyj lasku 21,95 23,00 4,8 % 13,71 24,60 7,30 24,60 13,3 13,6 8,3 7,9 1,4 1,4 10,7 % 10,0 % 4,3 %

Uponor Oyj Class A nosto 16,58 18,20 9,8 % 11,81 17,35 6,77 17,35 21,5 17,5 11,1 8,6 4,6 4,2 21,6 % 23,9 % 2,9 %

Vaisala Oyj Class A lasku 34,13 35,00 2,5 % 22,83 36,96 14,48 36,96 21,2 17,8 11,2 9,0 3,4 3,1 15,9 % 17,4 % 2,9 %

Valmet Corp lasku 14,53 15,00 3,2 % 8,15 15,16 6,00 15,16 19,0 16,0 8,5 7,6 2,4 2,2 12,6 % 14 % 2,8 %

Verkkokauppa.com Oynosto 7,00 8,00 14,3 % 6,10 8,20 3,35 8,20 31,1 23,7 21,9 15,6 8,1 7,1 26,0 % 30,1 % 2,6 %

Viking Line Abp 21,50 n.a. 19,75 23,29 13,50 26,01

Vincit Group Plc nosto 6,55 6,10 -6,9 % 5,65 7,15 5,65 7,15 18,4 15,7 5,5 4,6 30,2 % 29,4 % 1,8 %

Wartsila Oyj Abp nosto 49,15 45,30 -7,8 % 33,90 49,35 23,30 49,35 23,3 21,0 12,1 13,4 4,2 3,9 18,1 % 18,7 % 2,6 %

Wulff Group Plc lasku 1,51 n.a. 1,18 1,75 0,94 2,29

YIT Oyj nosto 6,67 7,50 12,4 % 4,59 8,09 4,17 17,88 22,2 14,5 23,0 12,1 1,5 1,4 6,7 % 9,8 % 3,3 %

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2016E 2017E 2016E 2017E 2016E 2017E 2016E 2017E 2016E

OMX HEX: 1,1 3,3 % nosto kpl 63 lasku kpl 57 18,4 15,7 11,2 9,3 2,2 2,0 11,9 % 13,4 % 3,1 %

OMX HEX 25: 1,8 4,4 % nosto kpl 16 lasku kpl 9 19,9 16,5 11,9 10,3 2,1 2,0 12,6 % 13,1 % 3,8 %

FIM TOP-5 1,5 -0,7 % nosto kpl 3 lasku kpl 2 16,6 13,3 8,8 7,6 1,4 1,4 8,8 % 9,7 % 3,8 %

FIM TOP-10 1,5 5,6 % nosto kpl 6 lasku kpl 4 18,1 14,1 9,2 7,8 1,4 1,4 9,5 % 10,2 % 3,4 %

FIM BOTTOM-5 0,7 -9,9 % nosto kpl 2 lasku kpl 3 62,6 28,6 20,0 11,5 1,8 1,7 -1,7 % 4,5 % 0,0 %

FIM BOTTOM-10 1,5 -6,1 % nosto kpl 6 lasku kpl 4 24,4 21,0 16,7 12,8 1,9 1,9 5,2 % 7,6 % 2,9 %

8.2.2017, 37

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

4Q16

pvm

4Q16E

Liikevaihto

4Q16E

EBIT

4Q16E

Pretax

4Q16E

EPS

Liikevaihto

2016E

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016E

EBIT

2017E

PTP

2016E

PTP

2017E EPS 2016E EPS 2017E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Affecto Oyj 17.2. 31,9 2,2 2,1 0,08 113,1 116,6 6,3 8,2 5,7 7,8 0,19 0,28 0,16 5,4 %

Ahlstrom Oyj 27.1. 266,1 8,0 4,9 0,00 1 086 1 081 70,9 83,0 61,2 69,6 0,68 0,91 0,49 3,6 %

Aktia Bank plc Class A 207,9 214,4 62,3 68,6 0,74 0,82 0,61 5,6 %

Alandsbanken Abp Class B14.2.

Alma Media Oyj 10.2. 95,3 10,7 10,2 0,10 356,0 360,0 30,8 42,6 28,6 41,6 0,22 0,35 0,16 3,1 %

Amer Sports Oyj Class A9.2. 808,0 87,8 79,0 0,48 2 661 2 878 225,0 261,6 185,6 233,0 1,12 1,40 0,60 2,5 %

Apetit Oyj 23.2. 114,5 2,1 2,2 0,29 401,2 410,8 1,8 6,5 0,7 5,5 0,16 0,76 0,70 5,1 %

Asiakastieto Group Oyj16.2. 13,1 5,3 5,2 0,27 49,8 54,2 20,1 22,3 19,5 21,1 1,04 1,13 0,88 4,3 %

Aspo Plc 15.2. 119,2 7,0 5,5 0,16 448,0 480,0 21,0 26,0 18,0 23,1 0,48 0,62 0,41 4,6 %

Atria Oyj Class A 14.2. 373,5 16,0 14,1 0,40 1 368 1 417 36,1 42,0 30,0 35,0 0,82 0,91 0,42 3,6 %

Basware Oyj 1.2. 40,1 1,1 -2,9 0,15 148,6 154,3 -6,5 -9,0 -16,3 -11,0 -1,01 -0,62 0,00 0,0 %

CapMan Oyj Class B 2.2. 4,7 8,7 8,0 0,06 26,7 31,2 18,7 18,5 15,5 16,3 0,10 0,09 0,09 5,9 %

Cargotec Oyj Class B 8.2. 916,1 66,1 59,0 0,72 3 501 3 423 254,5 260,2 212,5 233,1 2,19 2,69 0,97 2,3 %

Caverion Oyj 7.2. 606,0 -17,5 -30,2 -0,10 2 364 2 339 -13,9 56,0 -43,0 54,5 -0,26 0,32 0,05 0,7 %

Citycon Oyj 9.2. 82,0 47,2 36,0 0,04 329,1 343,9 197,0 205,1 147,9 158,6 0,17 0,17 0,15 6,5 %

Componenta Oyj

Comptel Oyj 17.2. 34,2 5,5 5,4 0,03 103,7 113,9 11,4 13,3 10,9 12,8 0,07 0,08 0,04 1,7 %

Consti Yhtiot Oyj 16.2. 77,0 5,0 5,0 0,50 263,7 280,4 11,5 13,4 11,0 12,5 1,10 1,32 0,70 4,6 %

Cramo Oyj 7.2. 196,9 30,9 26,4 0,47 718,0 746,0 105,0 118,0 92,0 105,9 1,67 1,87 0,75 3,5 %

Detection Technology Oy3.2. 23,5 5,2 5,4 0,31 75,5 80,3 14,8 13,3 14,3 12,7 0,84 0,73 0,25 1,7 %

Digia Oyj 3.2. 25,5 1,8 0,07 86,5 94,5 5,3 7,0 5,3 6,7 0,19 0,24 0,08 2,7 %

DNA Plc 31.1. 225,2 20,8 12,2 0,14 858,9 871,4 102,0 117,0 82,0 108,1 0,50 0,65 0,55 4,9 %

Efore Oyj Class A 15.2. 78,5 75,0 -4,2 0,0 -8,3 -3,8 -0,14 -0,06 0,00 0,0 %

Elecster Oyj Class A 23.2.

Bittium Corporation 20.2. 17,0 1,0 1,1 0,03 62,1 69,0 2,3 5,0 3,0 5,0 0,08 0,14 0,04 0,7 %

Elisa Oyj Class A 27.1. 434,0 75,8 74,2 0,37 1 636 1 699 340,0 374,0 320,1 346,5 1,61 1,78 1,50 4,9 %

eQ Oyj 9,2 4,1 4,1 0,09 35,4 40,3 16,2 19,7 16,2 19,7 0,35 0,42 0,50 6,1 %

Etteplan Oyj 9.2. 53,2 3,8 3,2 0,12 183,0 203,0 11,2 14,0 9,1 13,0 0,31 0,40 0,15 2,5 %

Exel Composites Oyj 14.2. 19,0 1,0 1,0 0,04 72,5 74,4 2,9 4,4 2,9 4,2 0,17 0,26 0,22 3,9 %

Finnair Oyj 15.2. 584,0 7,6 5,6 0,03 2 328 2 448 61,4 105,6 91,0 117,1 0,52 0,69 0,08 1,9 %

8.2.2017, 38



4Q16

pvm

4Q16E

Liikevaihto

4Q16E

EBIT

4Q16E

Pretax

4Q16E

EPS

Liikevaihto

2016E

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016E

EBIT

2017E

PTP

2016E

PTP

2017E EPS 2016E EPS 2017E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp 8.2. 332,2 24,0 21,0 0,19 1 197,0 1 231,0 85,0 95,0 85,0 84,0 0,46 0,75 0,72 4,0 %

Fortum Oyj 2.2. 1 143 188 184,0 0,15 3 632 3 859 644 754 595 757 0,56 0,70 1,10 7,8 %

F-Secure Oyj 16.2. 41,0 5,8 5,3 0,03 157,0 167,6 17,5 24,7 18,3 25,0 0,09 0,12 0,07 2,1 %

Glaston Oyj 10.2. 34,1 2,0 1,9 0,01 106,1 112,9 2,0 6,0 1,6 5,2 0,00 0,02 0,01 2,3 %

HKScan Oyj Class A 8.2. 482,0 6,0 5,2 0,08 1 877 1 874 14,0 18,0 7,0 12,0 -0,02 0,15 0,10 3,1 %

Honkarakenne Oyj Class B16.2. 10,2 0,3 0,2 0,00 36,0 39,3 -0,6 0,5 -1,4 0,3 -0,28 0,05 0,00 0,0 %

Huhtamaki Oyj 15.2. 734,2 65,6 58,1 0,45 2 868 3 084 268,4 293,2 240,6 265,7 1,85 2,05 0,75 2,2 %

Ilkka-Yhtymae Oyj 20.2. 10,3 3,8 3,4 0,12 39,6 38,4 9,5 12,1 7,6 10,9 0,28 0,40 0,15 5,2 %

Innofactor Plc 19,0 2,1 1,7 0,04 60,6 73,9 3,8 5,5 2,4 3,7 0,05 0,07 0,00 0,0 %

Kemira Oyj 8.2. 586,0 32,1 25,3 0,13 2 355 2 421 166,0 183,4 143,0 160,0 0,63 0,77 0,53 4,6 %

Keskisuomalainen Oyj Class A

Kesko Oyj Class B 2.2. 2 765 63,0 -43,5 0,42 10 180 10 975 273,0 337,0 145,0 327,0 0,99 2,43 2,00 4,5 %

Kone Oyj Class B 26.1. 2 593 392,0 389,0 0,58 8 784 8 929 1 293 1 269 1 330 1 289 1,99 1,92 1,55 3,9 %

Konecranes Oyj 8.2. 608,0 48,5 35,8 0,55 2 113 3 312 136,9 191,8 76,9 133,7 0,93 1,54 1,05 3,0 %

Kotipizza Group Oyj 21.3. 17,5 1,4 1,3 0,17 68,4 75,1 5,6 6,8 4,9 6,0 0,61 0,76 0,46 4,3 %

Lassila & Tikanoja Oyj1.2. 168,3 11,2 10,6 0,22 662,0 677,5 51,4 53,8 50,2 53,0 1,13 1,07 0,92 4,8 %

Lehto Group PLC 17.2. 111,3 12,4 12,3 0,18 341,5 430,3 36,7 43,7 36,4 43,7 0,50 0,59 0,19 1,9 %

Lemminkainen Corporation9.2. 499,5 35,1 33,1 0,68 1 703 1 756 67,0 57,1 49,8 45,5 1,53 1,42 0,40 2,2 %

Marimekko Oyj 9.2. 27,1 2,0 2,0 0,17 98,0 101,0 5,2 6,4 5,2 6,2 0,48 0,57 0,35 3,6 %

Martela Oyj Class A 3.2. 34,3 2,2 2,0 0,22 129,1 126,2 6,9 6,3 5,6 6,1 0,81 1,11 0,55 4,4 %

Metso Oyj 3.2. 676 59,5 41,3 0,27 2 586 2 697 256,7 297,2 188,1 254,2 0,87 1,11 1,05 3,7 %

Metsa Board Corporation Class B2.2. 422,0 32,9 28,6 0,05 1 720 1 880 137,5 208,7 101,8 189,6 0,25 0,42 0,19 3,1 %

Munksjo Oyj 16.2. 285,1 24,0 22,9 0,33 1 150 1 172 81,0 91,0 63,0 81,0 0,91 1,20 0,45 3,2 %

Neste Corporation 7.2. 3 281 262,0 244,5 0,89 11 494 12 689 999,5 861,0 927,6 790,4 3,27 2,58 1,20 3,9 %

Nixu OY 22 29 1 3 0 1 -0,03 0,09 0,10 1,5 %

Nokia Oyj 2.2. 6 641 940 879,0 0,12 23 614 23 288 2 172 2 059 1 944 1 789 -0,13 0,19 0,17 3,8 %

Nokian Renkaat Oyj 2.2. 461,0 108,8 106,3 0,68 1 391 1 527 310,5 345,0 298,9 336,0 1,87 2,01 1,53 4,1 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts26.1. 2 610 1 377 1 144 0,26 9 927 9 913 5 127 5 001 4 625 4 445 0,93 0,84 0,65 5,8 %

Nurminen Logistics Oyj Class A8.3.

Olvi Oyj Class A 23.2. 73,0 7,0 6,5 0,26 322,3 333,1 42,1 45,5 40,9 44,8 1,61 1,76 0,80 2,8 %

8.2.2017, 39



4Q16

pvm

4Q16E

Liikevaihto

4Q16E

EBIT

4Q16E

Pretax

4Q16E

EPS

Liikevaihto

2016E

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016E

EBIT

2017E

PTP

2016E

PTP

2017E EPS 2016E EPS 2017E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Orava Residential REIT Plc 3,1 0,6 0,0 0,00 14,4 17,6 5,1 7,9 2,2 4,7 0,24 0,49 0,21 4,7 %

Oriola-KD Corporation Class B13.2. 439,0 15,3 14,0 0,06 1 653 1 714 61,5 66,3 56,0 61,0 0,24 0,27 0,16 3,6 %

Orion Oyj Class B 8.2. 270,0 57,1 56,1 0,31 1 066 1 100 307,1 285,1 308,4 282,5 1,75 1,61 1,50 3,4 %

Outokumpu Oyj 2.2. 1 506 38,0 43,0 0,46 5 690 6 526 45,5 502,2 -13,0 404,7 0,34 0,86 0,10 1,0 %

Outotec Oyj 13.2. 285,0 -23,8 -49,4 -0,09 1 036 1 060 -23,8 49,8 -40,2 39,0 -0,31 0,15 0,00 0,0 %

Panostaja Oyj 9.12. 45,7 3,0 2,1 0,04 172,5 186,3 9,7 12,9 7,0 10,4 0,08 0,07 0,04 4,5 %

Pihlajalinna Plc 17.2. 100,8 4,5 4,1 0,12 398,1 429,0 17,2 23,0 14,2 22,0 0,40 0,66 0,15 0,9 %

PKC Group Oyj 9.2. 214,6 9,4 7,0 0,27 846,5 919,0 28,5 39,7 20,5 36,5 0,38 1,03 0,70 3,0 %

Ponsse Oyj 14.2. 157,0 22,8 21,8 0,61 500,5 521,5 57,9 60,9 58,7 58,7 1,63 1,61 0,65 2,8 %

Poyry Oyj 8.2. 139,0 3,2 2,0 0,00 537,0 546,3 5,0 12,5 0,0 9,3 -0,09 0,09 0,00 0,0 %

QPR Software Oyj 3.3.

Qt Group Plc 16.2. 8,3 -0,4 -0,6 -0,02 31,9 36,2 -1,8 0,0 -2,5 -0,7 -0,10 -0,03 0,00 0,0 %

Raisio Oyj Class V 13.2. 92,5 11,1 11,0 0,06 434,0 411,0 49,7 51,0 42,4 49,0 0,13 0,24 0,17 4,8 %

Ramirent Oyj 17.2. 175,2 13,6 10,7 0,08 661,0 687,0 53,7 65,0 22,0 52,2 0,17 0,39 0,35 5,0 %

Rapala VMC Oyj 16.2. 57,4 3,5 -8,5 0,05 260,0 271,3 18,2 21,1 3,6 17,4 0,02 0,26 0,15 3,4 %

Raute Oyj Class A 15.2. 40,0 3,8 3,8 0,67 117,1 133,5 8,1 9,9 7,7 9,7 1,41 1,74 0,90 5,3 %

Restamax Oyj 21.2. 39 4,2 4,2 0,19 134 148 9,4 11,1 9,0 10,2 0,39 0,45 0,29 4,7 %

Revenio Group Oyj 16.2. 6,8 2,2 2,2 0,22 23,5 28,7 7,1 10,0 7,2 10,0 0,72 0,98 0,74 2,4 %

Robit PLC 28.2. 21 2,0 2,0 0,12 61 85 6 9 5 8 0,26 0,40 0,05 0,6 %

Sampo Oyj Class A 8.2. 422,0 473,5 0,77 5 709 1 768 1 679 1 807 1 754 2,80 2,72 2,25 5,2 %

Sanoma Oyj 7.2. 400 1 -6 -0,04 1 642 1 647 169 172 141 145,5 0,82 0,65 0,20 2,6 %

Scanfi l Oyj 24.2. 122 5 3 0,05 508 500 22 29 7 27,2 0,01 0,33 0,09 2,6 %

Siil i Solutions Oy

Solteq Oyj 17.2. 18,9 1,7 1,3 0,06 64 69 3,9 4,5 5,7 2,9 0,31 0,14 0,03 1,9 %

Sponda Oyj 3.2. 65,7 40,1 27,0 0,08 258,9 265,3 168,0 172,5 117,0 121,0 0,40 0,34 0,20 5,0 %

SRV Yhtiot Oyj 2.2. 328,9 16,3 17,9 0,20 884,1 966,0 27,7 45,7 16,4 32,0 0,15 0,42 0,10 2,2 %

SSH Communications Security Oyj9.2.

SSAB AB Class B 15.2. 1 393,5 31,1 19,2 0,01 5 658,0 6 475,0 150,5 272,4 62,0 216,7 0,10 0,16 0,00 0,0 %

Stockmann Oyj Abp Class B27.2. 387 29,4 24,0 0,27 1 301 1 194 13,2 44,6 -5,5 21,7 -0,29 0,15 0,00 0,0 %

Stora Enso Oyj Class R3.2. 2 438 191,0 0,16 9 802 9 788 884 916 541 737 0,59 0,75 0,37 3,8 %

8.2.2017, 40



4Q16

pvm

4Q16E

Liikevaihto

4Q16E

EBIT

4Q16E

Pretax

4Q16E

EPS

Liikevaihto

2016E

Liikevaihto

2017E

EBIT

2016E

EBIT

2017E

PTP

2016E

PTP

2017E EPS 2016E EPS 2017E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Suomen Hoivati lat Oyj 7 12 19 33 18 32 0,75 1,21 0,10 1,4 %

Suominen Yhtymae Oyj31.1. 100 3,5 2,2 0,03 417 453 25,6 27,3 22,2 23,3 0,18 0,30 0,11 2,7 %

Taaleri Plc

Talenom Oyj 37,2 41,8 3,3 4,3 1,1 2,0 0,11 0,24 0,10 1,3 %

Technopolis Oyj 3.2. 44,7 21,8 15,8 0,07 172,1 177,9 88,9 93,8 64,3 71,7 0,36 0,36 0,12 4,0 %

Teleste Oyj 9.2. 67,5 3,2 3,0 0,13 259,6 275,4 14,6 17,7 13,5 17,4 0,58 0,73 0,25 2,8 %

Telia Company AB 27.1. 2 205 837,2 800,6 0,07 8 785 8 310 2 201 1 760 2 009 1 613 0,09 0,31 0,21 5,7 %

Tieto Oyj 2.2. 404 50 44 0,51 1 493 1 536 152 161 137 138,0 1,45 1,43 1,37 5,4 %

Tikkurila Oyj 9.2. 104,6 -10,0 -11,0 -0,20 573,8 599,0 55,0 63,1 55,2 60,5 1,00 1,06 0,80 4,2 %

Tokmanni Group Oyj 8.2. 237,5 23,7 21,4 0,30 774,0 818,0 48,0 53,8 32,7 48,3 0,45 0,65 0,40 4,4 %

Tulikivi Oyj Class A 8.2.

United Bankers Oyj Class A

UPM-Kymmene Oyj 31.1. 2 476 283,0 231,5 0,41 9 812 9 803 1 142,0 1 086,0 1 080,0 1 048,0 1,65 1,57 0,95 4,3 %

Uponor Oyj Class A 13.2. 275 19,6 11,0 0,19 1 107 1 155 93,8 114,9 71,9 105,0 0,59 0,86 0,48 2,9 %

Vaisala Oyj Class A 8.2. 96,8 17,0 18,2 0,81 323,3 338,6 27,4 46,2 24,7 47,8 1,04 1,92 1,00 2,9 %

Valmet Corp 8.2. 814,5 60,0 56,8 0,28 2 967 3 062 171,5 199,5 155,5 189,6 0,72 0,88 0,40 2,8 %

Verkkokauppa.com Oy10.2. 121,0 5,8 5,8 0,10 377,1 421,7 12,8 16,6 12,8 16,6 0,22 0,30 0,18 2,6 %

Viking Line Abp 16.2.

Vincit Group Plc 16,4 2,7 1,6 0,19 32,1 36,9 5,3 6,3 3,5 5,9 0,23 0,39 0,12 1,8 %

Wartsila Oyj Abp 27.1. 1 559 253,0 241,5 0,96 4 801 4 881 583,0 612,5 479,0 564,0 1,78 2,15 1,30 2,6 %

Wulff Group Plc 23.2.

YIT Oyj 3.2. 514 28,7 21,3 0,13 1 784 1 879 80,0 102,0 14,0 70,9 -0,06 0,44 0,22 3,3 %

OMX HEX: 47 650 6 625 5 711 5 003 175 797 188 271 22 356 23 086 19 764 21 090 14 711 16 516 11 688 3,1 %

OMX HEX yoy-kasvu: 6,5 % 8,4 % 12,4 % 33,7 % 3,4 % 7,1 % 6,4 % 3,3 % 9,6 % 6,7 % -21,6 % 12,3 % -3,6 %

OMX HEX marginaali%: 13,9 % 12,0 % 10,5 % 12,7 % 12,3 % 11,2 % 11,2 % 8,4 % 8,8 %

OMX HEX 25: 36 564 5 963 5 198 133 342 143 804 19 749 19 866 17 669 18 230 3,8 %

OMX HEX 25 kasvu: 7,8 % 0,6 % 3,2 %

OMX HEX 25 marginaali%: 16,3 % 14,2 % 14,8 % 13,8 % 13,3 % 12,7 %

8.2.2017, 41

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 497,90 559,37 620 295 734 565 1,9 % 5,8 % -2,8 % -1,5 % 447,50 508,76 622,50 11,7 13,3 15,2 4,5 29,9 % 5,1 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 241,70 272,50 400 031 392 097 -0,5 % -3,3 % -1,4 % -10,7 % 232,60 262,16 305,10 10,9 14,6 19,1 6,0 31,4 % 4,0 %

ABB Ltd. lasku 207,50 204,50 458 935 467 995 0,8 % 0,0 % 7,8 % 38,4 % 138,40 179,13 211,50 10,4 14,3 18,6 3,7 19,9 % 3,3 %

Atlas Copco AB Class A lasku! 288,10 296,50 344 106 348 062 1,2 % 2,8 % 3,2 % 54,9 % 171,80 238,75 298,00 12,7 15,0 21,4 5,7 26,5 % 2,4 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 50,00 50,00 166 819 152 188 -0,8 % -3,2 % -6,4 % -32,7 % 43,19 61,73 83,60 6,9 11,5 19,4 1,2 6,0 % 2,0 %

Svenska Handelsbanken AB Class Alasku 133,70 116,35 260 010 -1,0 % 2,4 % 5,0 % 26,5 % 90,25 113,25 136,30 16,6 1,8 11,1 % 4,3 %

Volvo AB Class B nosto 117,80 115,50 250 728 254 804 0,0 % 5,4 % 9,6 % 47,2 % 76,30 94,63 120,40 7,0 11,1 16,0 2,3 14,5 % 2,8 %

Swedbank AB Class A nosto 225,80 229,50 255 607 -0,2 % 2,1 % 1,1 % 28,8 % 150,80 191,36 229,30 13,9 1,9 13,5 % 5,8 %

ASSA ABLOY AB Class B nosto 166,20 180,00 184 910 201 431 1,3 % 0,4 % -0,6 % -0,5 % 148,00 169,57 190,30 14,1 16,0 20,7 3,5 16,8 % 1,8 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Blasku! 272,70 287,50 192 548 227 345 1,1 % 3,7 % 7,5 % 12,5 % 230,50 255,43 281,90 10,3 14,8 18,8 2,4 12,9 % 2,2 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 102,00 102,00 223 832 -0,4 % 3,8 % 4,0 % 19,0 % 67,75 84,55 103,50 13,7 1,5 11,2 % 5,4 %

Hexagon AB Class B lasku! 367,80 397,00 132 571 150 526 2,5 % 6,3 % 8,8 % 29,8 % 267,60 327,55 380,90 15,0 19,1 21,4 2,8 13,0 % 1,2 %

Sandvik AB nosto 120,90 110,00 151 655 174 968 1,0 % 2,5 % 6,5 % 60,1 % 69,00 93,76 124,20 10,4 14,1 19,0 3,4 18,1 % 2,3 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR lasku 920 906 80 703 84 304 1,3 % -8,6 % -11,3 % 8,9 % 785,00 943,27 1 064,00 7,4 10,8 16,0 2,3 14,2 % 2,3 %

Skanska AB Class B nosto 218,90 225,00 91 931 85 690 0,0 % 2,3 % 3,2 % 37,6 % 154,40 190,49 229,70 10,0 12,6 17,3 3,1 17,9 % 3,8 %

Electrolux AB Class B lasku 227,40 242,50 70 391 69 444 -0,2 % -2,2 % 2,6 % 20,4 % 173,10 217,76 239,60 6,3 9,9 13,3 3,2 23,7 % 3,3 %

SKF AB Class B nosto 169,50 170,00 77 171 98 508 0,4 % -3,7 % 0,8 % 17,0 % 127,70 149,47 182,00 9,4 12,0 15,5 2,7 17,4 % 3,2 %

Alfa Laval AB nosto 167,80 159,00 70 385 78 852 1,1 % 2,8 % 9,5 % 26,5 % 121,30 135,99 168,10 13,4 18,6 21,0 3,3 15,7 % 2,5 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRlasku 441,40 439,05 44 890 81 476 1,5 % 2,0 % 8,6 % 19,5 % 345,30 437,12 527,50 4,1 9,4 31,9 1,5 4,8 % 5,3 %

Getinge AB Class B lasku 142,10 150,00 33 866 54 808 0,9 % 0,5 % -5,1 % -22,4 % 136,90 166,71 197,80 8,7 15,5 12,9 1,5 11,9 % 1,4 %

Mediaani nostot / laskut 0,82 175 865 152 188 0,8 % 2,2 % 3,2 % 20,0 % 10,3 14,1 17,9 2,7 15,1 % 3,0 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA nosto! 151,70 160,27 492 274 630 383 -3,1 % -1,1 % -5,4 % 24,7 % 108,60 138,38 163,50 3,5 6,8 16,7 1,4 8,6 % 4,8 %

Telenor ASA nosto! 131,30 140,00 197 141 257 684 0,2 % 0,5 % -2,8 % -4,0 % 116,80 134,89 150,90 5,5 9,5 12,7 3,6 28,7 % 5,9 %

DNB ASA lasku 140,50 142,00 228 846 0,2 % 2,1 % 4,5 % 37,2 % 90,65 109,09 142,20 12,7 1,1 9,0 % 4,1 %

Yara International ASA lasku 346,00 330,00 94 533 116 366 0,5 % -0,5 % -1,9 % 3,3 % 256,10 305,94 362,00 7,4 12,8 15,4 1,2 7,7 % 3,5 %

Orkla ASA lasku 79,05 80,50 80 546 88 610 0,6 % 2,8 % 1,9 % 14,6 % 66,30 75,60 83,55 15,5 19,8 18,2 2,3 12,6 % 3,2 %

Gjensidige Forsikring ASA nosto 143,00 139,50 71 500 1,1 % 0,8 % 3,4 % -1,4 % 129,00 140,68 158,50 16,9 3,2 19,2 % 7,4 %

Norsk Hydro ASA lasku 48,65 44,00 100 657 94 413 1,4 % 3,5 % 17,5 % 58,8 % 27,10 35,92 49,70 6,8 10,8 17,9 1,2 6,8 % 2,1 %

Marine Harvest ASA lasku 148,70 166,69 67 157 74 853 1,3 % 2,0 % -1,0 % 26,9 % 112,00 138,93 157,70 7,7 8,9 11,1 3,4 30,4 % 6,1 %

Schibsted Asa Class A nosto 225,00 260,00 49 071 48 839 0,4 % 3,2 % 10,5 % -10,0 % 172,30 229,46 277,80 18,0 23,2 44,3 4,6 10,3 % 0,8 %

SalMar ASA nosto 236,40 275,00 26 784 28 533 0,8 % 1,3 % -2,8 % 45,5 % 151,00 233,96 275,90 7,6 8,5 10,3 3,7 36,0 % 5,1 %

Subsea 7 S.A. nosto 116,70 112,00 38 204 30 123 -0,2 % 4,1 % 5,1 % 114,3 % 46,80 84,64 119,10 6,2 18,1 30,8 0,8 2,5 % 0,0 %

Leroy Seafood Group ASA nosto 471,90 515,00 28 115 29 582 1,7 % 2,8 % 1,0 % 44,8 % 308,00 410,89 482,50 6,2 6,9 9,2 2,0 22,2 % 3,6 %

8.2.2017, 42

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Storebrand ASA nosto! 51,90 50,00 23 350 31 532 0,4 % 3,3 % 6,6 % 47,5 % 28,40 37,71 52,80 13,4 12,1 0,8 6,7 % 1,9 %

Aker BP ASA nosto 163,20 179,52 55 119 71 728 1,7 % 9,0 % 5,0 % 204,5 % 48,96 105,72 166,50 4,5 7,8 20,0 2,6 12,7 % 1,0 %

Bakkafrost P/F nosto 322,10 363,16 15 737 16 035 1,7 % 1,7 % -0,7 % 10,7 % 269,00 321,72 362,60 8,0 8,6 11,3 3,3 29,2 % 3,3 %

Seadrill Ltd. nosto 14,34 9,75 7 211 73 678 -6,7 % -10,7 % -50,9 % -23,8 % 13,29 24,87 49,00 9,3 43,2 58,0 0,1 0,2 % 0,0 %

TOMRA Systems ASA nosto 90,75 91,75 13 433 13 705 1,1 % 0,6 % 1,7 % 12,0 % 73,25 89,46 98,75 10,0 13,7 19,3 2,9 15,2 % 2,3 %

Veidekke ASA nosto 124,50 140,00 16 646 16 404 0,8 % 1,6 % 1,6 % 17,5 % 94,00 114,80 127,50 8,0 10,2 12,7 3,9 30,5 % 3,6 %

XXL ASA nosto 94,00 123,50 13 020 14 102 0,3 % -1,1 % -6,5 % 3,6 % 81,25 99,54 113,00 13,5 15,5 19,1 3,2 17,0 % 2,1 %

Norwegian Air Shuttle ASA lasku! 260,80 280,00 9 326 44 175 0,3 % -3,0 % -6,7 % -1,1 % 241,90 302,07 379,00 12,3 25,0 12,0 2,0 16,7 % 0,0 %


Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B nosto 233,50 270 595 425 576 127 0,4 % -5,6 % -9,1 % -29,0 % 218,20 313,57 391,30 10,7 11,5 15,0 11,7 77,9 % 3,3 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Blasku 11 640 12 212 236 930 306 293 0,2 % 1,3 % -4,4 % 30,9 % 7 355 9 507 12 380 5,2 11,5 18,4 1,0 5,4 % 2,7 %

Danske Bank A/S lasku 236,40 249,50 232 550 0,8 % 3,1 % 7,4 % 23,8 % 161,80 193,76 240,90 12,3 1,4 11,4 % 3,8 %

Pandora A/S nosto 821,00 1 140,0 96 104 98 188 -6,8 % -8,9 % -5,5 % -5,9 % 705,00 864,88 1 007,00 10,6 11,4 13,7 11,8 86,0 % 2,3 %

Coloplast A/S Class B lasku 496,10 530,00 107 158 108 175 0,3 % 0,7 % 1,9 % -2,0 % 428,00 492,81 540,00 18,0 20,0 25,4 17,3 68,1 % 2,7 %

Novozymes A/S Class B lasku 280,70 250,00 87 017 88 929 0,4 % 4,6 % 10,5 % -1,7 % 220,70 286,05 334,60 17,1 21,5 26,3 6,9 26,4 % 1,4 %

Vestas Wind Systems A/S nosto 492,40 609,64 109 089 86 910 -1,5 % 2,2 % 4,7 % 16,7 % 381,40 473,91 569,00 7,1 9,3 14,8 3,9 26,6 % 2,0 %

Carlsberg A/S Class B lasku 630,50 600,00 96 204 119 355 1,7 % 1,4 % 2,7 % 10,0 % 534,50 618,40 681,00 8,9 13,5 18,5 1,9 10,3 % 1,5 %

DSV A/S nosto 338,80 360,00 64 372 70 435 1,2 % 1,3 % 4,6 % 33,1 % 225,60 300,99 341,20 13,6 16,1 20,7 4,2 20,4 % 0,5 %

Chr. Hansen Holding A/S lasku 423,80 424,80 55 879 59 803 1,0 % 0,9 % 6,5 % 2,8 % 359,70 407,60 465,00 21,1 24,9 32,0 8,8 27,4 % 1,2 %

ISS A/S nosto 253,70 270,00 47 104 56 871 2,8 % 3,7 % 6,0 % 9,5 % 216,60 252,97 279,00 10,7 12,4 16,1 3,1 19,1 % 3,0 %

H. Lundbeck A/S lasku 305,00 300,00 60 274 57 625 0,0 % 3,3 % 1,7 % 35,9 % 202,80 253,59 307,40 11,5 15,3 21,4 5,0 23,6 % 0,6 %

Tryg A/S lasku 134,20 140,00 37 917 0,5 % 2,1 % 2,4 % 6,6 % 110,50 127,60 142,00 16,4 4,0 24,2 % 4,6 %

William Demant Holding A/S nosto 131,30 126,50 34 937 38 947 0,3 % 1,9 % 5,4 % 14,0 % 105,60 129,37 145,00 15,0 17,5 19,5 4,2 21,8 % 0,0 %

G4S plc nosto 22,14 22,29 34 371 47 968 0,7 % -0,7 % 5,9 % 7,2 % 14,31 19,22 22,70 8,6 11,3 14,0 4,8 34,2 % 3,7 %

TDC A/S nosto 35,80 40,00 29 070 51 647 0,2 % -1,2 % -2,6 % 13,7 % 28,31 34,62 40,26 6,1 14,4 13,1 1,4 11,0 % 2,8 %

Rockwool International A/S Class Bnosto 1 198,0 1 304,4 25 899 23 730 0,3 % -2,4 % -2,4 % 21,0 % 895,50 1 153,75 1 412,00 7,6 13,0 19,7 2,2 11,0 % 1,7 %

GN Store Nord A/S lasku 157,70 155,00 24 410 27 386 0,1 % 2,6 % 6,7 % 33,5 % 108,20 136,76 159,50 13,7 16,0 17,9 4,0 22,3 % 0,9 %

Royal Unibrew A/S nosto 267,70 340,00 14 483 15 605 1,2 % 2,4 % -2,2 % -1,8 % 246,00 294,24 334,70 11,8 15,2 17,1 5,1 29,8 % 3,0 %

FLSmidth & Co. A/S lasku 321,40 322,50 16 472 18 740 0,2 % 0,5 % 4,0 % 37,8 % 206,00 264,24 329,80 10,8 13,2 19,2 1,8 9,7 % 1,4 %


Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 1,35 0,4 % 1,3 % 1,5 % 14,3 % 10,0 13,4 17,0 2,7 15,7 % 3,1 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 1,50 0,4 % 1,8 % 1,3 % 17,1 % 7,7 10,2 13,5 2,8 23,0 % 3,6 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


8.2.2017, 43

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuo situkset-16.11.2016/ tai PDF-tiedosto:https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/si joitussuositukset_16112016.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Kemira (16.11.2016)

• Nokia (19.5.2016)

• Nordea (23.8.2016)

• Outokumpu (16.11.2016)

• Stora Enso (16.11.2015)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Alma Media (20.8.2015)

• Finnair (3.3.2015)

• Lemminkäinen (23.8.2016)

• Tikkurila (16.11.2016)

• Uponor (16.11.2016)

• Autoteollisuus (23.8.2016)

• Matkustus (16.11.2016)

• USA Rahoitus (16.11.2016)

• Perusmetallit (16.11.2016)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• Lemminkäinen hybridi (4.3.2016)

• Basware (16.11.2016)

• Fortum (16.11.2016)

• HKScan (16.11.2016)

• Outotec (20.8.2015)

• Pöyry (4.3.2016)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• F-Secure (19.5.2016)

• Orion (16.11.2016)

• Telia (23.8.2016)

• Wärtsilä (16.11.2016)

• YIT (16.11.2016)

• Electrolux (19.5.2016)

• Kemira (16.11.2016)

• Leroy Seafood (19.5.2016)

• Marine Harvest (16.11.2016)

• Nokia (23.8.2016)

• Nordea (23.8.2016)

• Pandora (23.8.2016)

• SCA (16.11.2016)

• Veidekke (23.8.2016)

• Vestas Wind Systems (23.8.2016)

Nordic TOP-10 -osakkeet

8.2.2017, 44

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Amer Sports Amer Sports Caverion Neste Metsä Board Kemira Aker ASA Aker ASA AstraZeneca Electrolux Electrolux Electrolux

Metsä Board Caverion Kesko Nokia Neste Nokia Amer Sports Danske Bank DNB GN Store Nord Hennes & Mauritz Kemira

Neste Neste Metsä Board Raisio Nokia Nordea GN Store Nord Marine Harvest GN Store Nord Hennes & Mauritz Leroy Seafood Leroy Seafood

Stora Enso Stora Enso Neste Telia Nordea Outokumpu Neste Millicom Hennes & Mauritz Leroy Seafood Metsä Board Marine Harvest

Uponor TeliaSonera Uponor Uponor Sampo Stora Enso Norsk Hydro Neste Kesko Marine Harvest Nokia Nokia

Pandora Pandora Marine Harvest Millicom Nordea Nordea

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Skanska Stora Enso Neste Neste Pandora Pandora

Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Stora Enso Swedbank Novo Nordisk Telenor Veidekke SCA

Atria Finnair Finnair Atria Finnair Finnair Volvo TeliaSonera Royal Caribbean Cruises Telia Vestas Wind Systems Veidekke

Caverion Oriola-KD Oriola-KD Finnair Lemminkäinen Lemminkäinen Yara International Vestas Wind Systems TDC William Demant XXL Vestas Wind Systems

Finnair Raisio Raisio L&T Raisio Tikkuri la

Suominen Suominen Suominen Suominen Technopol is Uponor

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTT OM 5 BOTTOM 5

Basware Elisa Metso Metso Orion Basware

Elisa Fortum Outotec Outotec Outotec Fortum

Fortum Outotec Pöyry PKC Group PKC Group HKScan

Outotec SSAB SSAB Pöyry Pöyry Outotec

Stockmann Stockmann YIT SSAB Stockmann Pöyry

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Fiskars F-Secure Basware Basware Caverion F-Secure

Olvi Kone Cargotec F-Secure Fortum Orion

Pöyry Konecranes Fortum Konecranes F-Secure Telia

Sanoma Sponda Konecranes Sponda Metso Wärtsi lä

SSAB YIT Outokumpu Stockmann Telia YIT

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016

Autoteollisuus Pankit Autoteollisuus Kulutustavarat Autoteollisuus Autoteollisuus

Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus Terveydenhuolto Matkustus

Vakuutus Vakuutus Terveydenhuolto Terveydenhuolto

Eurooppa Eurooppa Kehittyvät markkinat USA Rahoitus

Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Perusmetallit

Japani

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 16.11.2016

Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

St1 Nordic Ahlstrom hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridiLemminkäinen hybridi

Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi

High Yield EUR ETF High Yield EUR ETF

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

8.2.2017, 45

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutok sista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain : esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä . Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa .

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko% ), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko ), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

8.2.2017, 46

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitysFIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMinlaatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

8.2.2017, 47

VastuuvapauslausekeS-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista. Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: - .

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

S-Pankki toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla: Apetit, Cleantech Invest, Etteplan, Honkarakenne, Innofactor, Kotipizza, Martela, Privanet, Siili Solutions, Soprano ja Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön, eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla, nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa, ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

8.2.2017, 48

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Sami Listola

meklari 09-613 46 234

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Heli Sirkiä

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 335

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Sähköposti: [email protected]

Anna Zayas

direct meklari 09-613 46 492

Documents

8.2.2017, 1 FIM Aamukatsaus · 2017. 2. 8. · 8.2.2017, 3 4Q16 pvm 4Q16E Liikevaihto 4Q16E EBIT 4Q16E EBIT ilm.k.eriä 4Q16E Pretax 4Q16E EPS Osinko 2016E Liikevaihto 2016E Liikevaihto