9.11.2016, 1 FIM Aamukatsaus · Oriola-KD toteuma: 395.8 16.8 17.0 15.6 0.07 Ohjeistus: "Vert.kelpoinen liikevaihto v. 2015 tasolla, oik. liiketulos samalla tasolla tai kasvaa" Poikkeama

9.11.2016, 1

-7.0 %

-6.0 %

-5.0 %

-4.0 %

-3.0 %

-2.0 %

-1.0 %

0.0 %

1.0 %

2.0 %

9:1

5

8:1

5

7:1

5

6:1

5

5:1

5

4:1

5

3:1

5

2:1

5

1:1

5

0:1

5

23

:15

22

:15

21

:15

20

:15

19

:15

18

:15

17

:15

16

:15

15

:15

14

:15

13

:15

12

:15

11

:15

10

:15

HEX P STOXX 600 S&P 500 Nasdaq Nikkei Hang Seng

• Uutisotsikot:• Osakemarkkinat aamulla erittäin voimakkaassa laskussa, kun Trump voittamassa erittäin

todennäköisesti Yhdysvaltain presidentinvaalit.

• Osakkeiden lisäksi laskussa korot ja hyödykkeet pois lukien jalometallit, jotka voimakkaassa nousussa.

• USA:n joulukuun koronnoston todennäköisyys laski alle 50%, kun eilen koronnostoa pidettiin vielä hyvin todennäköisenä.

• Kiinan tuottajahintainflaation kiihtyminen jatkui lokakuussa.

• Osakefutuurit alas , ennakoiden voimakasta laskuavausta OMX HEXiin.

• 3Q16-tuloskausi jatkuu seuraavasti:• Aamun 3Q16-tulos: Raisio. Torstaina: Consti, Elecster ja Yleiselektroniikka.

FIM AamukatsausOsakemarkkinat päätös muutos%

OMX Helsinki Portfolio 5,610.3 0.4

Europe STOXX 600 334.9 0.3

S&P 500 2,139.6 0.4

Nasdaq Composite 5,193.5 0.5

Shanghai 3,128.4 -0.6

Hang Seng 22,309.6 -2.6

Rahamarkkinat

EMU Euribor 3kk -0.312 0.000

EMU Euribor 12kk -0.070 0.000

USD Libor 3kk 0.887 0.000

Valuuttamarkkinat

EUR / USD 1.120 1.59

EUR / GBP 0.898 0.79

EUR / JPY 114.59 -1.17

EUR / SEK 10.01 0.97

EUR / RUB 71.65 2.02

Valtion velkakirjamarkkinat

Saksa 10v 0.09 -0.095

USA 10v 1.81 -0.045

Riskeiltä suojautuminen, CDS markkinat

iTraxx CDS Europe 73.5 -0.7

iTraxx CDS Crossover 325.8 -2.3

iTraxx CDS Sovereign 19.2 0.0

Hyödykemarkkinat

CRB Commodity 407.7 0.7

Brent Crude Oil 45.3 -1.7

Kulta 1,319.9 3.5Lähde: Bloomberg, S-Pankki (FIM)

9.11.2016, 2

Markkinan suuntaOsakemarkkinat taipuivat eilisestä loivasta noususta rajuun laskuun aamulla, kun Trumpin ennakoidaan voittavan Yhdysvaltain presidentinvaalit erittäin suurella todennäköisyydellä. Osakemarkkinoiden laskun lisäksi hyödykkeet laskivat. Poikkeuksena hyödykkeissä olivat jalometallit, jotka vahvistuivat selvästi. Korot laskivat ja FED:n joulukuun koronnoston todennäköisyys laski aamulla alle 50%.

Trumpin erittäin todennäköinen vaalivoitto painaa osakkeita. Helsingin pörssissä uutinen on negatiivinen etenkin Yhdysvaltoihin vieville yhtiöille (metsäyhtiöt ja konepajat) ja etenkin regulaatioriskien myötä Nesteelle .

Aamulla julkaistiin lokakuun Kiinan inflaatiotilastot. Kiinan kuluttajahintainflaatio kiihtyi odotetusti 2,1% YoY. Tuottajahintainflaation kiihtyminen jatkui jälleen odotuksia nopeampana ja oli vuositasolla 1,2%YoY (odotus 0,9%).

Yhtiöuutiset

Lemminkäinen alensi aamulla ohjeistustaan liikevaihdon suhteen. Uuden ennusteen mukaan 2016 liikevaihto on 1,7 mrd. euron tasolla (aiempi 1,8 mrd.). Liikevoiton (IFRS) suhteen yhtiö odottaa paranevan selvästi vuoteen 2015 verrattuna (37,3 milj. euroa). Muutos oli melko odotettu ja nykyinen ohjeistus vastaa melko hyvin nykyistä konsensusennustetta. Samalla yhtiö teki alaskirjauksia sekä pienensi vahingonkorvauskanteiden kuluvarauksia. Kirjauksilla on yhteensä 3,4 milj. euron positiivinen vaikutus Q4 liikevoittoon. Näillä kirjauksilla ei ole vaikutusta vuoden 2016 tulosohjeistukseen.

Osakesuositusten muutoksia eri osakevälittäjillä:

Nostot: Ramirent, Stora Enso, Tele2, SKF.

Laskut: Ilkka-Yhtymä, Sherwin-Williams, Millicom In ternational, Subsea 7, Novo Nordisk.

Markkinan suunta ja yhtiöuutiset

Kiinan kuluttaja- ja tuottajahintainflaatio – % YoY

Lähde: Bloomberg, Factset, S-Pankki (FIM)

9.11.2016, 3

Raisio - Tekninen kuva ja ennusteet

Raisio 3Q16 keskiviikkona 9.11. klo 8.30

RAIVV-FI 2014 2015 2016E 2017E

EV / Li ikevaihto 1.4 1.3 1.5 1.5

EV / EBITDA 14.0 10.4 13.9 9.4

EV / EBIT 19.6 15.5 12.1 11.7

P / S 1.3 1.2 1.4 1.4

P / E 20.8 14.4 15.0 14.1

PEG 18.9 0.3 -3.9 2.4

P / BV 1.8 1.7 1.7 1.7

P / ki inteän omais. BV 3.8 3.4 3.6 3.2

ROE 8.7 11.7 11.4 11.8

ROA 1.1 6.2 3.9 8.1

Omavaraisuusaste% 59.7 62.1 67.3 69.8

Nettovelat / EBITDA 1.4 0.6 0.7 0.4

EPS 0.18 0.26 0.25 0.27

EPS ilman kertaeriä 0.18 0.26 0.25 0.27

Osinko per osake 0.14 0.16 0.17 0.18

Osinkotuotto% 3.7 4.3 4.5 4.8

Payout% 77.8 61.5 68.0 67.9

BV per osake 2.07 2.22 2.20 2.24

Kiinteän BV per osake 0.98 1.10 1.05 1.16

Li ikevaihto 493.9 521.2 445.0 435.5

Myyntikate 86.0 123.0 122.0 120.0

EBITDA 49.0 63.0 47.0 68.0

EBIT 35.0 42.5 54.0 55.1

Tulos-ennen-veroja 6.9 40.0 32.4 52.4

Nettotulos 6.0 35.0 20.0 41.6

Nettotulos ilman k.eriä 17.0 38.0 39.0 42.0

RAIVV-FI 1Q16 2Q16 3Q16E 4Q16E

Li ikevaihto 114.0 124.1 112.0 103.5

EBIT 9.7 15.0 16.1 13.3

Tulos-ennen-veroja 9.0 14.0 15.3 12.0

Nettotulos 7.5 -8.4 12.3 9.7

EPS 0.05 0.07 0.08 0.07

EPS ilman kertaeriä 0.05 0.08 0.08 0.07

3.6

3.7

3.8

3.9

4.0

4.1

4.2

4.3

4.4

4.5

FactSet, S-Pankki (FIM)

Hinta 3.74 muutos edelliseen 0.00 tai 0.00% Max: 4.45 Min: 3.67 Periodin muutos: -15.38%

Raisio Oyj Class V - Hinta Raisio Oyj Class V - MA-50D Raisio Oyj Class V - MA-200D

0.0

0.2

0.4

Cvol: 5,331 Avg: 124,470

Volyymi, M kpl

Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct

0

20

40

60

80

RSI

9.11.2016, 4

Lähde: Yhtiöt, FactSet, S-Pankki (FIM)

3Q16-tuloskauden kalenteri 1/163Q16

pvm

3Q16E

Li ikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

ilm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Ponsse Oyj 18.10. 106.7 12.6 13.3 12.0 0.34 461.9 494.8 56.0 59.0 50.4 59.1 1.48 1.64 0.63

Ponsse toteuma: 112.7 10.8 10.8 10.2 0.26 Ohjeistus: "Euromääräisen li ikevoiton odotetaan olevan samalla tasol la kuin 2015 (MEUR 56)"

Poikkeama odotuksista 6 % -14 % -19 % -15 % -24 % Johtopäätös: Hyvä l i ikevaihto, mutta marginaali pettymys viittaa kapasiteetin rajoittavan tuottoja

FIM kommentti: Liikevaihto ylitti odotukset selvästi , mutta kannattavuus tästä huolimatta selvä pettymys etenkin marginaalin osalta. Tilauskanta jäl leen vi ime vuotta alemmalla tasolla

163.2 MEUR (vs. 173.7 MEUR). Kapasiteetti luultavasti täysi käytössä ja marginaal ia vaikea enää parantaa. Vieremän laajennus valmistuu vuoden 2017 lopulla, mikä muttaa tilannetta.

Basware Oyj 19.10. 35.9 -3.4 -3.4 -3.6 -0.20 143.0 152.5 8.0 -9.6 4.0 -12.3 0.22 -0.70 0.00

Basware toteuma: 35.3 -2.2 -2.2 -3.9 -0.26 Ohjeistus: "Orgaaninen kasvu ja oik. EBITDA nollatasolla vuonna 2016"

Poikkeama odotuksista -2 % 35 % 35 % -9 % -30 % Johtopäätös: Odotettu tulos, tase nyt nettovelkainen, strateginen kasvutavoite lykätty 2020 asti

FIM kommentti: Tulos l i ikevaihdon sekä kannattavuuden osalta lähelle melko lähelle odotuksia. Yhtiön kuintakin joutui laskemaan ohjaistustaan kasvun osalta (aiemmin vähintään 5%

orgaaninen kasvu). Yhtiön polttaa rahaa ja nyt nettovelkainen. Merkittävää oli strategisten tavoitteiden muutos. Nyt yli 220MEUR li ikevaihto 2020 (aiemmin 220-280MEUR 2018).

Elisa Oyj Class A 19.10. 417.2 94.1 92.4 87.1 0.45 1,570 1,627 314.2 339.6 290.8 316.6 1.53 1.61 1.45

Elisa toteuma: 419.0 98.0 100.0 93.0 0.47 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja kertaeristä puhdistettu EBITDA hieman parempi kuin 2015 "

Poikkeama odotuksista 0 % 4 % 8 % 7 % 6 % Johtopäätös: Vahva tulos ja Anviasta vasta nostetta li ikevaihtoon

FIM kommentti: Odotuksia vahvempi tulos. Vertailukelpoinen käyttökate 155MEUR myös yli konsensus ennusteen 151MEUR. Positi ivisen yl lätyksen taustal la yhtiön mobiili palveluiden

kasvu sekä operatiivisen toiminnan tehostaminen. Anvia hankinta vaikutti yhtiön mukaan vasta li ikevaihtoon. Ohjeistus ennallaan.

Amer Sports Oyj Class A20.10. 752.0 109.5 109.5 101.0 0.63 2,534 2,682 212.0 234.9 168.0 204.7 1.03 1.26 0.64

Amer Sports toteuma: 736.8 104.1 106.5 96.1 0.60 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja EBIT%-ilman-kertaeriä kasvavat vs. 2015-tasot (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -2 % -5 % -3 % -5 % -5 % Johtopäätös: Kokonaisuutena lähes odotettu tulos, myynti ehkä hieman hidasta 3Q16:lla.

FIM kommentti: Hieman pehmeät luvut, myyntikate 48% nousi viimevuoden 47%:sta el i pehmeys ei ole katteissa vaan myynnin volyymissä tai ajoituksessa. Ensimmäiset 9kk myyntikate on

ollut 1% viimevuotta parempi, eli 3Q16 myyntikate l injassa aiempaan. Talviurheiluväl lineiden myynti ajoittui nyt aiemmaksi kuin vuosi siitten. Lähinäkymät epävarmat, fokus strategiassa.

Citycon Oyj 20.10. 51.0 51.1 39.2 0.04 295.6 333.8 175.2 198.7 131.2 150.8 0.15 0.17 0.15

Citycon toteuma: 58.4 50.2 41.1 0.04 Ohjeistus: "2016 EPRA, EPS 0,16-0,17; Operatiivinen EBIT +16-23MEUR ja tulos +13-20MEUR"

Poikkeama odotuksista 15 % -2 % 5 % 0 % Johtopäätös: Melko odotettu operatiivinen tulos

FIM kommentti: Odotettua aavistuksen heikompi operatiivinen tulos, kun käyttöaste vuokrauste laski 0.5% (nyt 96.0%). Ison Omenan laajennuksen avaus onnistunut, vaikka Länsimetro ei

käytössä. Ohjeistusta tarkentttu aiempi oli (2016 EPRA, EPS 0,1575-0,1725; Operatiivinen EBIT +17-26MEUR ja tulos +11-20MEUR).

Comptel Oyj 20.10. 25.7 2.8 2.6 2.5 0.02 97.7 107.8 8.5 12.4 7.7 11.6 0.04 0.07 0.04

Comptel toteuma: 22.4 1.2 1.2 0.6 0.01 Ohjeistus: "Li ikevaihto kasvaa. Liikevoitto 9-13% li ikevaihdosta"

Poikkeama odotuksista -13 % -57 % -54 % -76 % -41 % Johtopäätös: Heikko l i ikevaihto ja tulos, markkina hieman hiljentynyt. FWD kaupat työnalla.

FIM kommentti: Selvästi odotuksia heikompi li ikevaihto ja siten myös iso tulospettymys, joskin Q4 vuoden tärkein tuloksen kannalta. Ohjeistusta viilatti in myös alaspäin (aiemmin 9-14%).

Taustalla yllättävä Service Orchestrationin -5.4% YoY li ikevaihdon lasku. Asiakkaiden päätöksenteko viivästynyt ja markkinat hidastunut. FWD neuvottelut uusista asiakkaista jatkuvat.

9.11.2016, 5



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Oriola-KD Corporation Class B20.10. 390.1 17.6 17.5 16.6 0.07 1,626 1,643 61.0 61.9 56.1 56.9 0.25 0.25 0.16

Oriola-KD toteuma: 395.8 16.8 17.0 15.6 0.07 Ohjeistus: "Vert.kelpoinen l i ikevaihto v. 2015 tasol la, oik. l i iketulos samalla tasolla tai kasvaa"

Poikkeama odotuksista 1 % -5 % -3 % -6 % 0 % Johtopäätös: Melko yllätyksetön tulos, pientä pehmeyttä Kuluttaja-segmentissä

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla melko odotettu EBIT. Kuluttajasegmentissä hieman pehmeyttä, kun taas Palvelut segmentti vakaa. Ohjeistus ennallaan.

SSH Communications Security Oyj20.10. 18.9 0.00

SSH toteuma: 3.7 -2.3 -2.3 -2.4 -0.08 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto kasvaa hieman vuoteen 2015 verrattuna."

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Heikko tulos ja kasvu edelleen vaatimatonta

FIM kommentti: Yhtiöl le ei ole estimaatteja. Li ikevaihto edell isen vuoden tasolla ja koko vuodelle odotetaan hieman kasvua, mikä vaatii vahvaa viimesitä neljännestä. Oheistusta laskettiin

jo aiemmin, kun yhtiö hävisi patentti kiistan Iso-Britanniassa Sonyl le.

Metso Oyj 21.10. 659 75.8 76.3 65.5 0.32 2,977 2,673 336.0 281.4 516.0 232.8 2.95 1.02 1.05

Metso toteuma: 638.0 63.0 72.9 53.0 0.24 Ohjeistus: "Yleinen li iketoimintaympäristö hieman heikompi vuoteen 2015 verrattuna"

Poikkeama odotuksista -3 % -17 % -4 % -19 % -25 % Johtopäätös: Hieman pehmeä li ikevaihto ja tilaukset sekä toimitusten lykkääntymisiä

FIM kommentti: Odotuksia heikommalla li ikevaihdolla melko odotettu EBIT ja EBITDA. Uudet tilaukset €628m jäivät hieman alle odotusten. Ohjeistus sanallinen, mutta sen komponenteista

Flow Control palveluiden kysyntä muuttunut tyydyttäväki (aiemmin hyvä). Ti lauskanta €680m, mutta odotetaan että toimituksia lykkääntyy nykyisessä markkinati lanteessa vuodelle 2017.

Scanfil Oyj 21.10. 134 9 9 9 0.10 377 524 19 26 14 11.1 0.14 0.05 0.09

Scanfil toteuma: 121.7 7.4 7.6 8.3 0.11 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto 500-520MEUR ja EBIT i lman kertaeriä 22-25MEUR"

Poikkeama odotuksista -9 % -18 % -16 % -2 % 9 % Johtopäätös: Heikko asiakaskysyntä painoi voimakkasti l i ikevaihtoa ja myös EBIT paineessa

FIM kommentti: Voimakkaasta li ikevaihto pettymyksestä huolimatta, kohtuull isen maltil l inen EBIT pettymys. Asiakaskysyntä laskenyt Q3 ja tilanne jatkuu haastavana. Ohjeistusta laskettu

ylälaidasta alaspäin (aiemmin lv. 500-550MEUR ja EBIT 22-28MEUR).

Tel ia Company AB 21.10. 2,228 483.9 471.6 433.1 0.09 9,453 8,828 1,595 1,483 1,276 1,603 0.22 0.30 0.21

Telia toteuma: 2,253.8 511.4 496.5 456.4 0.09 Ohjeistus: "Vertailukelpoinen EBITDA v. 2015 tasolla tai hieman parempi"

Poikkeama odotuksista 1 % 6 % 5 % 5 % -5 % Johtopäätös: Hieman vaisu tulos Ruotsin l i iketoiminnan heikennyttyä

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla odotuksia hieman heikompi vertailukelpoinen EBITDA (hinnoittelu pitkälti EBITDA:n perusteella). Taustalla ki lpailupaineet Ruotsin yrityspuolella,

mikä on negatiivista, koska Ruotsi on performoinut viime aikoina vahvasti. Ohjeistus kuitenkin ennallaan. Euraasian exit- vaattii vielä aikaa.

Verkkokauppa.com Oy 21.10. 91.0 3.4 3.6 3.4 0.06 344.0 373.0 11.1 12.2 10.0 12.3 0.12 0.21 0.18

Verkkokauppa.com toteuma: 92.6 3.9 3.9 3.9 0.07 Ohjeistus: "Liikevaihdon ja vert.kelpoisen l i ikevoiton odotetaan ylittävän vuoden 2015 tason"

Poikkeama odotuksista 2 % 16 % 9 % 16 % 17 % Johtopäätös: Hyvä tulos vaisun Q2:n jälkeen kireässä kilpai lussa, joka saattaa pian hel littää

FIM kommentti: Hieman odotuksia paremmalla li ikevaihdolla postiivinen EBIT yllätys vaisun Q2:n jälkeen. Myyntikate nousi selvästi viimevuodesta jo ol i nyt 15.6% (odotus 14.8%), vaikka

hintaki lpailu säilyi kireänä. Yhtiö ei usko tilanteen jatkuvan pitkään, sil lä se painaa li ikaa toimialan kannattavuutta. Ohjeistus ennallaan.

9.11.2016, 6



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Li ikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Qt Group 24.10.

Qt Group toteuma: 7.5 -0.9 -0.8 -1.1 -0.04 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto kasvaa yl i 15%, raportoitu tulos tappioll inen"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Vahva orgaaninen kasvu jatkui

FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu 3Q:lla oli 11,8% ja vertailukauden poikkeuksell inen lisenssikaupan (Nokia) vaikutus elimonoituna noin 20%. Liiketappio kasvoi ja oli €0,791m, kun mm.

henkilöstökulut kasvoivat 25% yoy. Tappiosta huolimatta tase edelleen vahva (rahavarat €6,2m). Koko vuoden kasvuohjeistusta nostettu (nyt: "yli 15%", aikaisemmin "noin 15%").

Alandsbanken Abp Class B25.10.

Ålandsbanken toteuma: 28.5 6.2 0.32 Ohjeistus: "2016 operatiivinen li iketulos sama tai laskee verrattuna 2015"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: 2Q16:n luottotappiokirjausten jälkeen Ålandsbankenin tilanne on normalisoitunut.

FIM kommentti: Ennusteita ei ole, mutta li ikevaihto (total income) laski: -3% yoy ja -5% qoq, johtuen lähinnä arvonmuutoksista. PTP (net operating profit) € 6.2m laski -3% yoy, mutta nousi

35% qoq. 2Q16:lla kirjatut €-1.7m supistuivat nyt 3Q16:l la €-0.9m:ään eli ti lanne on siten normalisoitunut. Tulos oli mielestämme neutraal i.

Cargotec Oyj Class B 25.10. 891.8 68.7 68.7 58.5 0.73 3,729 3,580 231.0 263.5 194.8 231.3 2.21 2.62 0.93

Cargotec toteuma: 854.2 56.2 65.9 46.6 0.52 Ohjeistus: "L-vaihto v. 2015 tasolla (€3729m) tai hieman alle, vert.kelp.EBIT paranee (€231m)"

Poikkeama odotuksista -4 % -18 % -4 % -20 % -29 % Johtopäätös: 3Q ylsi lähes odotuksi in, ohjeistus 2016 ennallaan, mutta saadut tilaukset -19% yoy.

FIM kommentti: Liikevaihto ja vert.kelp.EBIT jäivät hieman (4%) odotetusta. Huolestuttavaa raportissa oli 3Q16:l la saatujen tilausten lasku 19% yoy, mikä yhdessä osakkeen viimeaikaiseen

nousun kanssa johti kovaan kurssi lreaktioon. Yhtiö pyrkii varautumaan MacGregorin heikkoihin aikoihin € 25m vuosisäästöillä, jonka kertakulut kirjataan 4Q16-1Q17.

Exel Composites Oyj 25.10. 17.0 0.00 0.00 0.0 0.02 80.2 74.4 4.7 3.3 4.6 3.2 0.24 0.22 0.22

Exel toteuma: 16.4 0.57 0.60 n.a. 0.03 Ohjeistus: "2016 EBIT ilman kertaeriä laskee vuodesta 2015 (oheistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -3 % n.m. n.m. n.m. 50 % Johtopäätös: Kannattavuus odotettua parempi, mutta tilauskanta heikkeni 3% yoy.

FIM kommentti: Hieman pehmeä li ikevaihto, mutta yhtiö teki kuitenkin voittoa (3.6% EBIT%). Saadut tilaukset 3Q16:lla €18.2m eli -3% yoy. Tilauskanta 3Q16:lla €17.4m eli +22% yoy.

Saatujen ti lausten laskun taustalla mainittu lasikuituiset tukiasemamastot, joten Ericssonin vaikeudet saattavat ol la taustal la. 2016:n markkinati lanne on haastava ja säästöjä etsitään.

Fortum Oyj 25.10. 692 79 78 47.0 0.04 3,702 3,460 808 732 -305 717 4.66 0.70 0.70

Fortum toteuma: 732.0 -6.0 58.0 -40.0 -0.03 Ohjeistus: "2016 80% 29€MWh 2017 50% 28€ 2018 30% 25€. Venäjä EBIT RUB18,2mrd 2017-18"

Poikkeama odotuksista 6 % -108 % -26 % -185 % -175 % Johtopäätös: "Odotettua heikompi operatiivinen kannattavuus (vesivoiman pienuus 3Q16)"

FIM kommentti: Operatiivinen kannattavuus jäi odotetusta, (vesivoimatuotanto pieni). Ohjeistuksessa suojauksia lisätty ja 2016 hinta sama kuin 2Q:lla, mutta 2017 suojaushinta nousi

€27:sta ja 2018 hinta €25 on operatiivista kannattavuutta ajatellen matala. Venäjän EBIT ohjeistus muuttumaton. Yhtiö karsi i kiinteitä kulujaan sekä etsii uusia tuottomahdollisuuksia.

Innofactor Plc 25.10. 12.8 0.75 0.75 0.40 0.015 44.5 62.2 2.5 3.2 1.9 2.8 0.05 0.06 0.00

Innofactor toteuma: 11.8 0.25 0.71 0.16 0.004 Ohjeistus: "Liikevaihto & käyttökate (EBITDA) kasvavat merkittävästi 2015 € 44.5m ja € 3.7m:stä"

Poikkeama odotuksista -8 % -66 % -5 % -61 % -75 % Johtopäätös: Teemme Innofactorista eril l isen analyysin myöhemmin.

FIM kommentti:

9.11.2016, 7



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Li ikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Kemira Oyj 25.10. 631.0 51.1 51.1 41.0 0.22 2,373 2,416 163.0 177.5 102.1 150.0 0.47 0.72 0.53

Kemira toteuma: 596.3 43.7 46.5 36.8 0.16 Ohjeistus: "Liikevaihto pysyy edellisvuoden tasolla, operatiivinen käyttökate paranee"

Poikkeama odotuksista -5 % -14 % -9 % -10 % -26 % Johtopäätös: Heikko l i ikevaihto & -tulos, kaikkien segmenttien li ikevaihdot selvässä laskussa.

FIM kommentti: Selvästi odotuksia heikomalla l i ikevaihdolla odotuksia heikompi tulos. Heikko li ikevaihto johti myös koko vuoden kasvuohjeistuksen laskuun. Kaikkien segmenttien

l i ikevaihto laski edellisvuodesta, yllättäen myös Pulp&Paper -4%. Liiketulosta painoi osaltaa Oil&Mining -segmentin tappio.

Neste Corporation 25.10. 2,876 276.0 276.0 265.5 0.80 11,131 11,087 925.0 1,002.2 746.7 930.2 2.19 3.09 1.15

Neste toteuma: 3,034 319.0 264.0 294.0 0.99 Ohjeistus: "4Q öljytuotteiden viitemarginaali hieman 3Qtä korkeampi, uusiutuvissa 2015 tasolla"

Poikkeama odotuksista 6 % 16 % -4 % 11 % 24 % Johtopäätös: Hieman pehmeä vert.kelp. EBIT, mutta ohjeistus on konsensuksen mukainen.

FIM kommentti: Vertai lukelpoinen EBIT jäi hieman odotetusta. Ohjeistus öljyn viitemarginaal in noususta 4Q vs. 3Q on jo estimaateissa ja uusiutuvissa odotetaan vastaavaa €5m

parannusta vs. 3Q16 taso. Uusiutuvissa ohjeistetaan korkeaa käyttöastetta sekä vahvaa lisämarginaal ia, jota voi verrata €5m parannuskonsensukseen vs. 3Q16 taso.

Orion Oyj Class B 25.10. 247.8 62.9 63.0 70.9 0.35 1,016 1,052 266.6 285.8 262.3 282.2 1.48 1.61 1.40

Orion toteuma: 258.6 92.0 70.0 91.0 0.52 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto hieman korkeampi kuin 2015:n € 1015.6m ja EBIT ylittää € 270m"

Poikkeama odotuksista 4 % 46 % 11 % 28 % 50 % Johtopäätös: Odotettua vahvempi 3Q16: Easyhaler kompensoi parkinson lääkeiden laskun.

FIM kommentti: Odotuksia vahvempi li ikevaihto ja -tulos. Tuloksessa EUR 22m myyntivoittoja, mutta ilman sitäkin tulos oli selvästi odotuksia vahvempi. Vahvan kehityksen takana

olivat Dexdor sekä Easyhaler tuoteperhe. Parkinson lääkkeiden Stalevo, Comtess ja Comtanin myynnin lasku geneerisen kilpailun vuoksi oli ennakoitua hitaampaa.

Solteq Oyj 25.10. 13.8 0.9 0.9 0.5 0.02 54 65 1.3 4.5 0.3 7.0 0.01 0.39 0.04

Solteq toteuma: 13.6 0.0 0.6 -0.4 -0.03 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa merkittävästi vuodesta 2015, oikaistu EBIT ja EBIT kasvavat"

Poikkeama odotuksista -2 % -100 % -35 % -187 % -224 % Johtopäätös: Hieman vaisut 2Q:n luvut, ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Liikevaihto lähellä odotuksia, mutta oikaistu li iketulos MEUR 0,6 jäi ennustetta heikommaksi. Li ikevaihdon laskuun edellisvuodesta vaikutti MainIot:n myynti sekä

muutaman asiakkaan toimintaympäristön muutokset. Solteq julkisti tänään yrityskaupan (Aponso Ab), mikä vahvistaa digitaalisen kaupankäynnin ja kansainväl istymisen strategiaa.

Stora Enso Oyj Class R 25.10. 2,440 211.0 211.0 160.0 0.16 10,040 9,881 915 881 814 795 1.02 0.80 0.35

StoraEnso toteuma: 2,393 196.0 219.0 161.0 0.16 Ohjeistus: "operati ivinen 4Q16 EBIT sama tai hieman alhaisempi kuin 3Q16:n €219m"

Poikkeama odotuksista -2 % -7 % 4 % 1 % -3 % Johtopäätös: 3Q16 lievästi ylitti odotukset, mutta toisaalta 4Q16 on l ievä pettymy.

FIM kommentti: Operatiivinen EBIT 3Q16:l la hieman odotuksia parempi, mutta toisaalta 4Q16:n oheistus samasta tai alemmasta operatiivisesta EBIT:ista on l ievä pettymys

€220m konsensusodotusta vasten. Kaiken kaikkiaan melko neutraali tulos.

Tieto Oyj 25.10. 349.5 42.8 43.2 36.9 0.45 1,460 1,510 151 163 119 142.9 1.23 1.47 1.35

Tieto toteuma: 340.5 35.1 35.4 34.1 0.37 Ohjeistus: "Oikaistu l i ikevoitto paranee edellisvuoden tasosta (MEUR 150,8)"

Poikkeama odotuksista -3 % -18 % -18 % -8 % -19 % Johtopäätös: Heikolla l i ikevaihdolla odtuksia heikompi tulos, 2016 tulosennusteissa painetta alas.

FIM kommentti: Odotuksia heikommalla l i ikevaihdolla selvästi odotuksia heikompi oikaistu li ikevoitto. Oikaistu li ikevoitto laski edell isvuodesta 8,3%. Heikon tuloksen selittää Toimiala-

ratkaisut selvästi heikentynyt tulos. Saadut tilaukset ja ti lauskanta laskivat YoY, vaikka yhtiö sai raportin mukaan uusia merkittäviä sopimuksia neljänneksellä.

9.11.2016, 8



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Li ikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

UPM-Kymmene Oyj 25.10. 2,472 257.0 253.0 265.0 0.36 10,138 9,883 1,163.0 1,040.0 1,075.0 1,003.5 1.72 1.55 0.85

UPM toteuma: 2,445 364.0 314.0 336.0 0.50 Ohjeistus: "EBIT 4Q16 alenee vs. 3Q16 mittavien kunnossapitotöiden vuoksi"

Poikkeama odotuksista -1 % 42 % 24 % 27 % 40 % Johtopäätös: Erinomainen 3Q16 tulos. Kassavirta vahva mahdollistaen investoinnit ja osingot.

FIM kommentti: Erinomainen operati ivinen EBIT, mikä johtui Paper ENA:sta sekä UPM:n kasvuhankkeista. UPM jatkaa kustannustehokkuustoimiaan ja erityisesti graafisten papereiden

tehtaat Euroopassa ovat kilpailukykytarkastelussa, jonka tuloksista ilmoitetaan lähiaikoina (rakennejärjestelyjä). Vahva kassavirta mahdollistaa kasvuinvestoinnit sekä hyvän osingon.

Wartsila Oyj Abp 25.10. 1,160 151.0 151.0 133.0 0.57 5,029 4,800 612.0 588.0 573.5 520.8 2.25 1.84 1.25

Wartsila toteuma: 1,079 122.0 123.0 115.0 0.43 Ohjeistus: "Liikevaihto laskee noin 5% vertailukelpoinen li iketulos noin 12% l iikevaihdosta"

Poikkeama odotuksista -7 % -19 % -19 % -14 % -25 % Johtopäätös: Aikaisemman tulosvaroituksen myötä heikot luvut jo tiedossa

FIM kommentti: Wärtsilä varoittanut koko vuodesta jo aikaisemmin, joten heikot luvut osittain tiedossa. Liikevaihto laski 12% YoY, minkä seurauksena oikaistu l i iketulos laski 23%.

Tilauskertymä kasvoi 5%, mutta jäi ennusteita heikommaksi. Voimalaitostilausten heikous johti aikaisemmin kerrottuun li ikevaihto-ohjeituksen laskuun.

Componenta Oyj 26.10. 101.0 -1.0 -1.0 -8.0 -0.04 494.8 453.0 8.0 -1.0 -17.0 -25.0 0.00

Componenta toteuma: 75.1 -30.0 -1.5 -38.7 -0.30 Ohjeistus: "Ei toistaiseksi anna ennustetta tuloskehityksestä"

Poikkeama odotuksista -26 % -2900 % -50 % -384 % -650 % Johtopäätös: Heikko tuloskehitys jatkuu, yhtiö saneerausmenettelyssä

FIM kommentti: Liikevaihto laski 21% edellisvuodesta ja oikaistu l i iketulos oli tappiolla (MEUR -1,5), kun se edellisvuonna oli positiivinen MEUR 6,5. Componenta haki syyskuussa emo-

yhtiönsä ja tytäryhtiönsä Suomessa ja Ruotsissa yrityssaneeraukseen. Konsernin korolliset nettovelat MEUR 164.

Cramo Oyj 26.10. 186.8 35.9 35.0 33.1 0.60 667.9 720.2 78.3 104.0 64.0 92.8 1.13 1.65 0.75

Cramo toteuma: 184.8 37.7 37.7 34.9 0.63 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa ja EBITA-marginaali paranee vuoteen 2015 verrattuna"

Poikkeama odotuksista -1 % 5 % 8 % 6 % 5 % Johtopäätös: Vahva tulos & näkymät ovat hyvät lyhyellä ja pidemmällä aikaväl il lä.

FIM kommentti: Vahva tulos jälleen ja yhtiö toistaa optimismiaan sekä lyhyelle (rakentamisen aktiviteetti hyvä muualla paitsi Norja ja Itä-Eurooppa) että pitkälle aikaväli l le (megatredit).

Keski-Eurooppa kääntyi voitol liseksi 2Q16 ja nyt divisioonen koko vuosi ennakoidaan voitoll iseksi. Suomi, Ruotsi ja tilavuokraus ovat ja säilyvät vahvoina.

Detection Technology Oy26.10. 13.4 1.9 1.9 1.8 0.11 42.9 63.3 4.8 9.8 2.3 8.9 0.09 0.55 0.25

DeeTee toteuma: 19.2 4.1 4.1 n.a. 0.22 Ohjeistus: "Vuoden 2016 kasvu ja kannattavuus poikkeuksel lisen vahva"

Poikkeama odotuksista 44 % 116 % 116 % n.a. 100 % Johtopäätös: Erittäin kova kasvuyllätys jälleen johti erinomaiseen tulokseen

FIM kommentti: Erittäin vahva li ikevaihdon kasvu (106%), joka tul i erityisesti Turvallisuus -puolelta, mutta nyt myös Lääketieteell isen -segmentin puolelta. Vahva kasvu näkyy l i ikevoitossa,

mikä oli yl i kaksinkertainen ennustyeeseen verrattuna. Li ikevoittomarginaal i oli 21% eli selvästi yli tavoitteen 15%. Yhtiö ennakoi myynnin tasoittuvan vuonna 2017 ja kilpai lun kiristyvän.

Finnair Oyj 26.10. 640.0 70.7 71.0 108.2 0.58 2,324 2,327 24.0 76.5 113.1 96.2 0.63 0.56 0.09

Finnair toteuma: 640.9 115.5 65.7 109.9 0.66 Ohjeistus: "Kapasiteetti kasvaa 7% ja li ikevaihto hitaammin. Vert.kelp.EBIT kasvaa (>23.7MEUR)"

Poikkeama odotuksista 0 % 63 % -7 % 2 % 15 % Johtopäätös: Tulospettymys ja johdon näkymät markkinasta varovaiset

FIM kommentti: Odotetul la l i ikevaihdolla hieman odotuksia heikompi vertailukelpoinen li ikevoitto. Raportoituja lukuja nostaa laajarunko koneen myyntivoitto. Johdon mukaan markkina-

tilanne vaiketunut edelleen, polttoaineen hinnan käännyttyä nousuun ja markkinakapasiteetin painaessa yksikkötuottoja. Varovainen ohjeistus ennallaan.

9.11.2016, 9



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Li ikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Huhtamaki Oyj 26.10. 746.0 73.3 73.3 65.5 0.51 2,726 2,903 237.5 277.5 180.7 249.8 1.43 1.92 0.79

Huhtamaki toteuma: 719.0 66.9 66.9 60.2 0.46 Ohjeistus: "Liiketoimintaedellytysten odotetaan säilyvän suhteell isen vakaina vuonna 2016"

Poikkeama odotuksista -4 % -9 % -9 % -8 % -10 % Johtopäätös: Odotuksia heikommat numerot, kun North American kasvu hidastui

FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu hidastui selvästi jääden myös selvästi ennusteista. Kasvu jäi heikoksi pitkään positiivisesti yllättäneessä North Americassa sekä Flexible Packagingissä.

North America-yksikön tuloskasvu jäi myös heikoksi selittäen tulospettymystä. Yhtiö on ryhtynyt toimenpiteisi in kasvun vauhdittamiseksi ja aikaisemmin ilmoitetti in investoinneista USA:aan

Kesko Oyj Class B 26.10. 2,816 91.0 91.0 91.0 0.66 8,679 10,206 244.4 269.5 239.0 263.3 1.03 1.83 1.95

Kesko toteuma: 2,792 85.0 98.2 82.0 0.63 Ohjeistus: "12kk rullavana li ikevaihto ja EBIT-ilman-kertaeriä paranee"

Poikkeama odotuksista -1 % -7 % 8 % -10 % -5 % Johtopäätös: Jäl leen positiivinen tulosyl lätys ja ruokakaupan lähtö Venäjältä positi ivista.

FIM kommentti: Vertai lukelpoinen EBIT ylitti odotukset (päivittäis ja rauta molemmat paransivat) ja ohjeistus 12kk eteenpäin pysyi ennallaan. Lisäksi positi ivista on Keskon irtautuminen

Venäjältä ja kauppahinta €158m on hyvä hinta (EV/S ~1.5), sil lä ostaja Lenta itse treidaa EV/S 1x kertoimella. Suomen Lähikaupan ja Onnisen integrointi on edennyt suunnitellusti .

Kone Oyj Class B 26.10. 2,228 341.3 341.8 350.0 0.51 8,647 8,848 1,242 1,300 1,364 1,342 2.01 1.97 1.50

Kone toteuma: 2,170 331.1 331.1 337.5 0.51 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa 3-5% ja EBIT EUR 1260-1320m, olettaen nykyvaluuttakurssit"

Poikkeama odotuksista -3 % -3 % -3 % -4 % 0 % Johtopäätös: Pehmeä 3Q16, mutta saadut tilaukset hyvät ja ohjeistusta tarkennettu = neutraali.

FIM kommentti: 3Q16 oli l i ikevaihdon ja -tuloksen osalta hieman pehmeä, mutta ohjeistusta tarkennettiin odotusarvoonsa. Saadut tilaukset € 1772m oli +0.4% yoy kasvua ilman FX ja

+3.3% FX vaikutus huomioiden, mikä oli hieman konsensusodotuksia parermpi. Hyvät saadut tilaukset ja tarkempi visibiliteetti loppuvuodelle tarkoittaa että osakereaktio on neutraali .

Konecranes Oyj 26.10. 505.9 36.0 36.0 31.0 0.41 2,126 2,110 135.5 100.8 94.0 0.52 1.11 1.05

Konecranes toteuma: 517.6 25.0 37.9 21.3 0.27 Ohjeistus: "Liikevaihto 2016 vuoden 2015 tasolla, oikaistu li ikevoitto paranee "

Poikkeama odotuksista 2 % -31 % 5 % -31 % -34 % Johtopäätös: Tehostustoimet alkavat purra, mutta saadut tilaukset laskussa

FIM kommentti: Hieman odotettua peremmalla li ikevaihdolla hieman odotuksia vahvempi oikaistu l i ikevoitto. Laitteiden l i ikevaihto kääntyi kasvuun Q3:l la. Oikaistu EBIT-% nousi tasolle

7,3% (Q3/2015: 6,6%) tehostustoimien ansiosta. Raportin heikko kohta oli saadut ti laukset, jotka laskivat 5,3% vuoden takaisesta.

Lassila & Tikanoja Oyj 26.10. 163.2 19.2 19.4 19.0 0.39 646.3 659.4 52.5 52.1 47.9 51.2 0.99 1.15 0.90

L&T toteuma: 166.0 19.1 19.1 18.7 0.39 Ohjeistus: "Liikevaihto ja l i ikevoitto 2016 samalla tasolla tai hieman parempi kuin 2015"

Poikkeama odotuksista 2 % -1 % -2 % -2 % 0 % Johtopäätös: Odotetun kaltaiset luvut ja ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Odotetun kaltaiset luvut L&T:ltä. Liikevaihdon kasvu kiihtyi alkuvuoteen verrattuna oltua nyt 3Q:lla 4,0%, jossa sekä orgaanista kasvua että yritysostoja. Alhainen energian

hinta painoi Ympäristöpalveluiden ja Uusiutuvien energialähteiden tulosta, mutta kompensoitui Kiinteitö- ja Teollisuuspalveluiden hyvällä tuloksen kasvulla.

Munksjo Oyj 26.10. 281.0 15.7 16.9 13.1 0.21 1,131 1,161 40.0 79.8 28.0 64.0 0.45 0.91 0.40

Munsjö toteuma: 269.6 15.5 15.5 11.8 0.16 Ohjeistus: "Oikaistu käyttökate parantuu, tavoite (12%) saavutetaan 2016 lopulla"

Poikkeama odotuksista -4 % -1 % -8 % -10 % -24 % Johtopäätös: Pieni tulospettymys, mutta vahva käänne jatkuu ja kassavirta erittäin vahva

FIM kommentti: Liikevaihto jäi odotuksista painaen hieman myös oikaistua EBIT:iä al le odotusten. Q3:lla tehty huoltoseisokki alensi EBITDA:a 4 MEUR. Erittäin vahva kassavirta.

Q1-Q3 käyttökate parantunut 29MEUR, josta noin puolet omasta tekemisestä ja puolet suotuisista kustannusolosuhteista. Kysyntä näkymä hyvä ja vakaa.

9.11.2016, 10



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

ilm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Li ikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts26.10. 2,397 1,200 1,199 1,053 0.20 10,140 9,690 5,183 4,866 4,704 4,325 0.91 0.84 0.64

Nordea toteuma: 2,466 1,148 0.22 Ohjeistus: "Ei tulosohjeistusta"

Poikkeama odotuksista 3 % 9 % 10 % Johtopäätös: Odotuksia paremmil la kokonaistuotoil la selvästi odotuksia parempi tulos

FIM kommentti: Kokonaistuotot kasvoivat 9% yl ittäen ennusteen ja johtaen odotuksia parempaa tulokseen. Rahoituskate laski 4% paikallisissa valuutoissa, palkkiotuottojen kasvaen 4%.

Luottappiot kasvoivat hieman, mutta olivat edel leen matalat ja kulu/tuotto -suhde laski 1 %-yksikön tasolle 48%. Ydinvakavaraisuussuhde parani 1,1% -yksikköä QoQ.

Raute Oyj Class A 26.10. 26.5 1.1 1.1 1.0 0.19 127.3 119.7 8.1 7.8 8.1 7.6 1.65 1.37 0.90

Raute toteuma: 23.4 1.4 1.4 1.2 0.22 Ohjeistus: "2016 l i ikevaihto ja EBIT vuoden 2015 tasol la (127.3MEUR ja 8.1MEUR)"

Poikkeama odotuksista -12 % 24 % 24 % 16 % 18 % Johtopäätös: Heikolla l i ikevaihdolla hyvä kannattavuus, nyt ennätyksell inen tilauskanta

FIM kommentti: Heikosta l i ikevaihdosta huolimatta yhtiö onnistui erittäin hyvin pitämään kannattavuuden ylhäällä. Nyt isot tilaukset tuotantoon ja näkymä vahva. Tilauskanta on

ennätyskorkealla tasolla 102 MEUR. Ohjeistus ennallaan.

Tokmanni Oyj 26.10. 194.3 15.3 15.3 13.2 0.19 755.3 783.2 39.1 47.9 18.1 33.5 0.50 0.49 0.40

Tokmanni toteuma: 187.0 14.8 14.4 13.3 0.18 Ohjeistus: " Li ikevaihto kasvaa uusien myymälöiden myötä. Myymäläkohtaisesti vakaa"

Poikkeama odotuksista -4 % -3 % -6 % 1 % -5 % Johtopäätös: Li ikevaihtoa painoi väliaikaiset teki jät, kuitenkin pieni pettymys

FIM kommentti: Liikevaihto jäi odotuksista, kun Anttilan konkurssimyynti ja lämmin sää painoivat myyntiä. Kannattavuus li ikevaihto pettymykseen nähden ok. Tilanteen odotetaan

helpottuvan Q4, kun Anttilan konkurssimyynti pääosin ohitse. Ohjeistus ennallaan.

Vaisala Oyj Class A 26.10. 78.5 11.3 11.3 0.6 0.50 318.5 320.7 29.6 29.0 33.1 22.6 1.48 0.89 0.98

Vaisala toteuma: 81.8 5.3 15.8 4.6 0.21 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto €310-330m ja EBIT sisältäen kertaerät €18-28m"

Poikkeama odotuksista 4 % -53 % 40 % 720 % -58 % Johtopäätös: Erinomainen 3Q16 tulos ja operatiivinen EBIT odotus 2016 ol isi siten € 33.5m.

FIM kommentti: Erinomainen tulos Vaisalalta, joka kertoi €10.5m alaskirjauksen 7.10. Heikkoa 3Q16 raportissa on saadut tilaukset €76.6m (-9% yoy) ja tilauskanta €114.8m (-18% yoy).

Toisaalta ti laustilanne heijastuu jo yhtiön ohjeistukseen, jota tarkennettiin aiemmasta €305-335m:stä. Operatiivinen EBIT odotus 2016 €23+10.5=33.5m (aiempi odotus oli €30m).

Aspo Plc 27.10. 113.5 6.6 6.6 5.8 0.17 445.8 443.2 22.0 20.0 21.3 18.4 0.61 0.48 0.41

Aspo toteuma: 118.2 6.0 6.0 5.2 0.16 Ohjeistus: "EBIT on 19-22 mil joonaa euroa vuonna 2016 (aiempi €17-24m)"

Poikkeama odotuksista 4 % -8 % -8 % -10 % -3 % Johtopäätös: Tulos jäi hieman odoteusta, mutta ohjeistusta kuitenkin tarkennetti in.

FIM kommentti: Hyvä li ikevaihto (Telko), mutta tulos jäi hieman odotetusta. Ohjeistusta tarkennetti in aiempaan odotusarvoonsa. EBIT heikkeni €1m ESL:ssä, €0.4m Leipurissa ja €0.9

Telkossa. Vain Kauko paransi €0.4m EBITiään. Tarkennetun EBIT ohjeistuksen odotusarvo €20.5m vastaa hyvin konsensusta €20m eli konsensus tuskin muuttunee paljoa 3Q16:n perusteella.

Atria 27.10. 351.0 14.0 14.5 12.0 0.28 1,340 1,362 36.0 37.1 20.1 29.7 0.49 0.80 0.42

Atria toteuma: 339.1 13.2 13.2 11.8 0.32 Ohjeistus: "Li ikevoitto vuonna 2016 parempi kuin v. 2015 (MEUR 28,9), l-vaihto kasvaa"

Poikkeama odotuksista -3 % -6 % -9 % -2 % 14 % Johtopäätös: Hieman odotuksia heikommat luvut, mutta kommentit markkinasta positiivisia

FIM kommentti: Hieman odotuksia heikompi l i ikevaihto ja -tulos, kun hintakilpai lu jatkui yhtiön mukaan poikkeuksel lisen kovana. Hintataso nousi kuitenkin 3Q:n aikana nosuuun, l iha-

viennin kasvaessa EU:sta Aasiaan. 3Q:lla l i iketulos laski kuitenkin Suomessa ja Skandinaviassa. Matalista veroista johtuen EPS kuitenkin parani YoY.

9.11.2016, 11



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

ilm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Li ikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Caverion Oyj 27.10. 581.1 12.6 12.7 6.4 0.08 2,443 2,433 65.0 5.8 61.1 -6.9 0.37 -0.04 0.28

Caverion toteuma: 582.0 5.0 10.7 4.1 0.02 Ohjeistus: "L-vaihto säilyy edell isvuoden tasolla, k-kate ilman järjestelykuluja MEUR40-50"

Poikkeama odotuksista 0 % -60 % -16 % -36 % -75 % Johtopäätös: Monien varoitusten jälkeen nyt melko odotettu Q3, rahavirta heikko

FIM kommentti: Käyttökatteseen kirjattu kertaluonteisia kuluja MEUR 5,7, josta oikaistu l i iketulos MEUR 10,5. Yhtiö on muuttanut ohjeistustaan 5 kertaa kuluvana vuonna ja viimeisin

ohjeistus annetti in 19.10. Kokonaishenkilöstövähennystarve tarkentunut ja on nyt 1000. Kassavirta ol i heikko ja gearing on nyt 80,4%.

Dovre Group Plc 27.10.

Dovre toteuma: 17.9 -0.1 -0.1 Ohjeistus: "Li ikevaihto MEUR 80-100, l i iketulos positiivinen"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Raju li ikevaihdon lasku, mutta operati ivinen kannattavuus yl lättävän hyvä.

FIM kommentti: Liikevaihdon lasku kiihtyi romahdukseksi -42% YoY. Tästä huolimatta EBIT vain -0.1MEUR, mikä on erinomainen suoritus. Öljy- ja kaasualan kysynnän odotetaan

pohjaavan 2016 ja kasvavan asteittain 2017. Alan ulkopuolelta nyt noin 1/3 li ikevaihdosta ja Q3:lla 9 uutta puitesopimusta pääosin öl jy- ja kaasualan ulkopuolelta. Ohjeistus ennallaan.

Etteplan Oyj 27.10. 43.6 3.0 2.3 2.1 0.08 141.1 187.0 9.6 12.0 8.0 10.0 0.28 0.31 0.15

Etteplan toteuma: 42.0 1.9 2.4 1.8 0.05 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja -voitto kasvavat merkittävästi verrattuna vuoteen 2015 (ennallaan)"

Poikkeama odotuksista -4 % -38 % 4 % -14 % -38 % Johtopäätös: Odotusten mukainen EBIT, näkymät hieman heikentyneet, IoT lähdössä nousuun.

FIM kommentti: Operati ivinen EBIT hieman odotettua parempi ja ohjeistus 2016:l le pidettiin ennallaan. Markkinanäkymiä kommentoidaan siten, että maailman kone- ja metallituote-

investoinnit hidastuvat ja Euroopan kasvuodotukset ovat heikentyneet. Etteplanin yritysosoi lla pyritään kasvuun ja digitalisaatioon l i ittyviä hankkeita (IoT) käynnistyi runsaasti.

Honkarakenne Oyj Class B27.10. 10.6 -0.1 -0.1 -0.2 0.00 39.1 35.8 -1.1 -1.9 -1.6 -2.5 -0.21 -0.51 0.00

Honkarakenne toteuma: 11.3 1.0 1.0 0.9 0.14 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto ja tulos-ennen-veroja jää alle 2015 tasojen (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista 7 % 1100 % 1100 % 550 % n.m. Johtopäätös: Teemme Honkarakenteesta eril l isen analyysin myöhemmin.

FIM kommentti:

Lemminkainen Corporation27.10. 578.0 43.2 43.3 36.9 1.14 1,879 1,754 45.7 46.0 16.9 28.0 0.07 1.20 0.35

Lemminkäinen toteuma: 531.6 42.8 42.8 37.9 1.27 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto EUR 1800m ja EBIT (IFRS) paranee selvästi EUR 37.3m:stä"

Poikkeama odotuksista -8 % -1 % -1 % 3 % 11 % Johtopäätös: Odotusten mukainen tulos

FIM kommentti: Odotusten mukainen tulos ja ohjeistus "paranee selvästi" tiedotetti in asfalttikartel lipäätöksen takia 20.10. (Lemminkäisel le palautetaan €14m vahingonkorvauksia).

Saadut ti laukset ja tilauskanta 3Q16 osoittivat 12.6% ja 10.9% kasvua. Kassavirta li iketoiminnoista €86m vs. 3Q15:n €50m. Gearing 54.6% (102.8%) ja omavaraisuusaste 27.4% (24.5%).

Nokia Oyj 27.10. 5,831 444 479 349.0 0.04 12,499 24,205 1,994 1,997 1,804 1,746 0.32 -0.14 0.18

Nokia toteuma: 5,890 55 556 -22 -0.02 Ohjeistus: "2016 verkoissa 7-9% EBIT-% ja l i ikevaihto laskee Q4 vastaa Q3 laskua"

Poikkeama odotuksista 1 % -88 % 16 % -106 % -150 % Johtopäätös: Hyvä tulos helpotus Ericsson varoituksen jälkeen vaikka taustal la osittain kertaerä

FIM kommentti: Odotuksia hieman vahvempi li ikevaihto Technologies ja Muut segmenteistä, verkoissa hieman alle odotusten. EBIT verkoissa kuitenkin odotuksia vahvempi ja Technologies

selvästi odotuksia vahvempi osittain kertaerän vuoksi. Oikaistu EPS odotettu 0.04EUR. Verkon EBIT-% oheistus ennallaan ja l i ikevaihtoa tarkennettu (aiemmin laskee).

9.11.2016, 12



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Olvi Oyj Class A 27.10. 92.5 15.3 15.6 15.0 0.61 310.5 325.5 37.5 41.0 26.5 40.4 1.07 1.57 0.80

Olvi toteuma: 89.7 15.2 15.2 15.2 0.06 Ohjeistus: "Li ikevaihto kasvaa hieman, l i ikevoitto edell isvuoden tasolla tai hieman parempi"

Poikkeama odotuksista -3 % -1 % -3 % 1 % -89 % Johtopäätös: Yl lätyksetön tulos. Suomi positiivinen ja Valko-Venäjä haastavampi

FIM kommentti: Pienestä l i ikevaihto pettymyksestä huolimatta EBIT lähel lä odotuksia, vaikka kesäsesongin sää oli epävakaa. Positi ivine nkehitys etenkin Suomessa on jatkunut.

Valko-Venäjän kotimarkkinan vaikeaa ti lannetta kompensoitu viennillä Venäjälle. Tulos siellä viime vuoden tasolla. Ohjeistus ennallaan.

PKC Group Oyj 27.10. 210.6 9.2 9.0 6.2 0.21 908.0 860.8 31.6 35.0 18.3 26.6 0.31 0.57 0.70

PKC Group toteuma: 198.4 0.5 3.4 -0.07 Ohjeistus: "Li ikevaihto jatkuvista toiminnoista edell isvuotta, k-kate korkeampi"

Poikkeama odotuksista -6 % -95 % -62 % -134 % Johtopäätös: Heikkojen lukujen takana merkittäviä kertakustannuksia, ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Heikol la l i ikevaihdolla erittäin heikko tulos. Heikkoon kannattavuuteen vaikutti P-Amerikan erään tuoteohjelman aloituskustannukset ja haasteet. Myös tuotantomäärät

P-Amerikassa laskivat kannattavimmassa segmentissä. Lisäksi Meksikosta MEUR 4,5 lisäkustannuksia. Kiinassa toiminnan käynnistys myöhästyy ja alkaa Q2/2017.

QPR Software Oyj 27.10. 9.4

QPR toteuma: 2.1 0.4 0.4 0.4 0.02 Ohjeistus: "2016:n kasvaa verrattuna vuoden 2015:n EUR 0.368m"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Selvä parannus EBIT:ssä hieman vaisun H1:n jälkeen

FIM kommentti: Yhtiölle ei estimaatteja, mutta li ikevaihto kasvoi 6% YoY ja tämä näkyi EBIT:n selvänä vahvistumisena (Q3/15 break-even). Markkina edelleen haastava, mutta uusi

prosessianalyysimarkkina vahva ja tuotealueella yli 60% kasvu. Ohjeistusta muokattu hieman (aiemmin kerta-eristä oikaistu EBIT).

Suominen Yhtymae Oyj 27.10. 112 8.7 8.7 7.7 0.10 444 430 31.3 28.7 26.5 25.5 0.34 0.33 0.11

Suominen toteuma: 103.8 7.9 7.9 7.0 0.09 Ohjeistus: "Vuoden 2016 li ikevaihto ja vert.kelpoinen l i ikevoitto jää vuoden 2015 tasosta"

Poikkeama odotuksista -7 % -10 % -10 % -9 % -8 % Johtopäätös: Heikot volyymit painoivat numeroita

FIM kommentti: Liikevaihto laski edellisvuodesta 10% jääden ennusteesta ja painaen myös li iketulosta, jossa mukana MEUR 0,3 luottotappiovaraus. Suominen tul i tulosvaroitus syys-

kuussa. Volyymien laskusta huolimatta bruttokate-% lähellä edel lisvuotta. Rahavirta ol i edel leen vahva ja gearing nyt tasol la 28%.

Tulikivi Oyj Class A 27.10.

Tulikivi toteuma: 7.7 0.1 0.1 -0.1 0.00 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto vuoden 2015 tasolla ja EBIT paranee viimevuoden €-2.9m:stä"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Yhtä heikko tulos kuin 2Q16, tilauskanta laskee edelleen ja tase heikossa kunnossa.

FIM kommentti: Lähes samat luvut kuin 2Q16:lla, tosin nyt €0.2m pienemmällä l i ikevaihdolla tehti in €0.1m parempi tulos. Tilauskanta €3.2m on kuitenkin heikko €3.2m joka on -25.6% yoy

ja -17.9% qoq. Taloudellinen tilanne hyvin vaikea: net gearing 134.1% ja omavaraisuusaste 33.1%. Tilanne on hyvin haastava: pientalovolyymit ja kuluttajien luottamus ovat heikot.

Valmet Corp 27.10. 734.3 43.5 43.5 40.9 0.20 2,928 3,014 145.9 171.3 108.0 157.5 0.51 0.73 0.40

Valmet toteuma: 685.0 41.0 43.0 38.0 0.17 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto vuoden 2015 tasolla ja EBITA-ennen-kertaeriä kasvaa (€ 182m:sta)"

Poikkeama odotuksista -7 % -6 % -1 % -7 % -14 % Johtopäätös: Operatiivinen EBIT odotusten mukainen ja saadut ti laukset hieman yli = neutraalia.

FIM kommentti: Hieman pehmeä li ikevaihto, mutta EBIT €41m + €2m kertaeriä = €43m operatiivinen EBIT el i odotusten mukainen. Saadut tilaukset €788m hieman yli odotusten.

Liiketoiminnan rahavirta €122m oli vahva. Ohjeistus muuttumaton. 3Q16 raportti ol i melko neutraali kaiken kaikkiaan.

9.11.2016, 13



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

YIT Oyj 27.10. 439 23.0 23.0 17.0 0.11 1,732 1,727 76.0 81.3 27.0 46.7 0.38 0.30 0.24

YIT toteuma: 419.3 -20.9 19.0 -24.8 -0.18 Ohjeistus: "2016 Liikevaihto kasvaa 5-10%; oikaistu EBIT kasvaa (2015:76MEUR)"

Poikkeama odotuksista -4 % -191 % -17 % -246 % -266 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi tulos (POC-EBIT), joka käytännössä on sama kuin vuosi sitten.

FIM kommentti: Operatiivinen POC-EBIT ol i €19m eli tulos oli odotuksia heikompi. Ohjeistus muuttumaton. Ti lauskanta laski 3% yoy ja operati ivinen kassavirta €-22.8m vs. 3Q15 €+11.9m.

3Q15:een verrattuna YIT:n POC-EBIT on melko flät kaikissa kolmessa divisioonassa, joskin Venäjän ja Infran li ikevaihto on noussut n. 20% yoy. Gearing 119%, omavaraisuusaste 30%.

Affecto Oyj 28.10. 25.6 2.3 2.3 2.3 0.08 116.0 114.7 7.5 7.8 7.5 7.3 0.27 0.26 0.18

Affecto toteuma: 24.0 0.5 0.5 0.4 0.00 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto sama tai laskee ja EBIT laskee 2015:een verrattuna"

Poikkeama odotuksista -6 % -78 % -78 % -83 % -100 % Johtopäätös: Yhtiö tulosvaroitti heikentyneistä näkymistään 20.10.

FIM kommentti: Yhtiö tulosvaroitti 20.10. odotuksia heikommasta näkymistään. 3Q16 tilauskertymä ja tilauskanta laskivat: -11% yoy ja -3% yoy.

Ahlstrom Oyj 28.10. 269.2 17.1 18.9 13.4 0.23 1,075 1,080 22.0 62.7 22.8 51.2 0.12 0.57 0.32

Ahlstrom toteuma: 273.2 28.9 26.7 25.1 0.35 Ohjeistus: "Liikevaihto €1060m-1100m ja jatkuvien toimintojen EBIT-ilman-kertaeriä 6.5%-7.5%"

Poikkeama odotuksista 2 % 69 % 41 % 87 % 52 % Johtopäätös: Julkaisemme Ahlstromista eri l l isen yhtiöanalyysin myöhemmin.

FIM kommentti:

Alma Media Oyj 28.10. 82.6 10.3 10.6 10.1 0.09 291.8 356.6 20.4 36.0 17.0 36.0 0.13 0.26 0.16

Alma Media toteuma: 80.9 8.9 9.1 8.2 0.07 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja oikaistu l i ikevoitto paranee selvästi vuoden 2015 tasosta"

Poikkeama odotuksista -2 % -14 % -14 % -19 % -18 % Johtopäätös: Q3-luvut alle ennusteiden, verkon ja Iltalehden kasvu&kannattavuus parantuivat

FIM kommentti: Yhtiö antoi positiivisen tulosvaroituksen 14.9. ja nyt Q3-luvut jäivät nostetuista ennusteista. Liikevaihto kasvoi edellsivuodesta 19% ja l i iketulos 20%. Alma Markets

(verkkopalvelut) kasvu edelleen vahva 17% laskien kuitenkin alkuvuodesta. Yksikön l i ikevoitto kasvoi 28%. Alma News&Life (Iltalehti) l i ikevoitto nousi voimakkaasti.

Digia Oyj 28.10. 20.0 1.7 1.7 1.7 0.06 107.9 88.4 7.6 6.4 7.6 6.2 0.25 0.24 0.08

Digia toteuma: 18.9 1.1 1.1 1.0 0.04 Ohjeistus: "L-vaihdon kasvu jatkuu H2/2016, l-voitto% suurin piirtein edel lisvuoden tasolla"

Poikkeama odotuksista -6 % -35 % -35 % -39 % -33 % Johtopäätös: Odotuksia heikommat luvut heikolla neljänneksellä, ohjeistus ennallaan

FIM kommentti: Liikevaihto kasvoi 6% YoY jääden kuitenkin ennusteesta. Liiketulos laski edel lisvuodesta jääden selvästi ennusteesta kausiluonteisesti heikolla neljänneksellä. Osaltaan

kannattavuutta heikensivät henkilöstömäärän kasvu ja myyntipanostukset kansal lisen tulorekisterin kilpailutuksessa, jossa Digia tuli valituksi lokaukuussa.

Outotec Oyj 28.10. 274.0 12.0 12.0 7.6 0.03 1,201 1,079 47.0 27.0 -22.9 3.7 -0.09 0.00 0.00

Outotec toteuma: 245.2 -1.5 1.6 -3.9 -0.03 Ohjeistus:"Li ikevaihto EUR 1.0-1.1 mrd, oikaistu-EBIT 2-3%"

Poikkeama odotuksista -11 % -113 % -87 % -151 % -211 % Johtopäätös: Heikko raportti , vaisut uudet tilaukset ja ohjeistusta laskettu.

FIM kommentti: Heikot 3Q16 luvut, vaisut saadut ti laukset (kasvua kuitenkin 2% yoy), ja ohjeistusta 2016:l le laskettu aiemmasta: "Liikevaihto EUR 1.0-1.2 mrd, oikaistu-EBIT 2-4%"

Konsensus odotti flättiä l i ikevaihtoa 2017 ja saadut ti laukset olivatkin nyt flät yoy, mutta nyt tehty "0-tulos" ristiri idassa 2017 konsensuksen EBIT €51m kanssa.

9.11.2016, 14



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Poyry Oyj 28.10. 126.0 1.5 1.5 0.5 0.01 575.3 536.6 7.0 4.0 6.1 1.0 0.09 -0.03 0.00

Pöyry toteuma: 127.2 -1.0 3.2 -1.8 -0.04 Ohjeistus:"Oikaistu EBIT positiivinen"

Poikkeama odotuksista 1 % -167 % 113 % -460 % -900 % Johtopäätös: Pitkästä aikaa positiivinen oikaistu EBIT yllätys, joskin matalalta tasolta

FIM kommentti: Melko odotetutulla l i ikevaihdolla oikaistu EBIT yllätti positiivisesti ensimmäisen kerran sitten Q1/15. Ti lauskanta kuitenkin laski -11% YoY. 2.1MEUR kertaerät kiinteiden

kulujen alentamiseen l i ittyen. Näkymät vaihtelevat. Ohjeistus ennallaan

Rapala VMC Oyj 28.10. 64.7 3.4 3.7 1.6 0.02 278.2 267.9 23.7 20.3 15.6 14.6 0.17 0.24 0.17

Rapala toteuma: 59.4 n.a. n.a. n.a. n.a. Ohjeistus: " "

Poikkeama odotuksista -8 % n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Liikevaihto jäi odotuksista 8%.

FIM kommentti: Liikevaihto jäi odotuksista 8%.

Sanoma Oyj 28.10. 444 67 68 60 0.27 1,717 1,652 83 159 -151 158.5 -0.88 0.77 0.20

Sanoma toteuma: 438.1 75.1 77.7 68.6 0.29 Ohjeistus: "Oikaistu l i ikevaihto kehitys paranee vs. 2015 (-3.4%), operatiivinen EBIT-% yl i 9.5% "

Poikkeama odotuksista -1 % 12 % 14 % 14 % 7 % Johtopäätös: Hyvä tulos, joskin konsensus osittain vanhentunut posarin (20.10.) myötä

FIM kommentti: Odotetulla l i ikevaihdolla positi ivinen EBIT yllätys. Yhtiö antoi positi ivisen tulosvaroituksen, joten konsensus osittain vahventunut. Positi ivinen kehitys jatkui Media

Finlandissa ja l isäksi Learning onnistui hieman parantamaan EBIT:iä Puolan markkinan haasteista huolimatta. EBIT-% vuodelle 2016 tullee olemaan n. 10%.

SSAB AB Class B 28.10. 1,484 68.6 70.1 43.7 0.04 6,209.1 5,774.8 -17.0 138.1 -127.9 74.7 -0.08 0.08 0.00

SSAB toteuma: 1,362 71.5 71.5 46.6 0.06 Ohjeistus: "Q4:l la toimitukset flät vs. Q3, Pohj.Amerikassa hinnat laskevat, EU hinnat flät."

Poikkeama odotuksista -8 % 4 % 2 % 7 % 49 % Johtopäätös: Neutraali tulos ja "ohjeistus" suurin piirtein konsensuksen mukainen.

FIM kommentti: Odotusten mukainen tulos. 3Q16:l la oli huoltoseisokkeja, jotka laskivat l i ikevaihtoa odotuksia enemmän, mutta kannattavuus kuitenkin ylsi odotuksiin. Näkymät 4Q16:lle

ovat saman tyyppiset kuin 3Q16:lle, joskin Pohjois Amerikassa hinnat laskevat ja normaali heikko kausi luontoisiuus vaikuttaa 4Q16:een. Konsensus odotti €20m EBIT laskua vs. 3Q16.

Stockmann Oyj Abp Class B28.10. 289 -2.0 -2.0 -7.5 -0.11 1,435 1,329 -33.5 11.0 -73.7 -10.0 -2.43 -0.31 0.00

Stockmann toteuma: 289 2.9 2.9 -2.1 -0.12 Ohjeistus: "Li ikevaihto laskee, oikaistu li iketulos hieman positi ivinen vuonna 2016 "

Poikkeama odotuksista 0 % 245 % 245 % 72 % -10 % Johtopäätös: Hieman odotuksia parempi tulos, mikä hyvä saavutus myynnin lasku huomioiden

FIM kommentti: Stockmann punnersi l i iketuloksen pöussalle, kun odotuksissa oli pieni tappio. Retail (tavaratalot) paransi edellisvuodesta yli MEUR 10. Lindexin ja kiinteistötoiminnan

tulokset paranivat hieman. Tulosparannuksen taustalla suhteellisen myyntikatteen parantumisen ja kulusäästöt. Yhtiö harkitsee Pietarin Nevsky Centerin myyntiä.

Technopolis Oyj 28.10. 44.9 24.9 24.8 18.9 0.13 170.6 175.4 88.8 90.8 59.4 67.1 0.37 0.39 0.14

Technopolis toteuma: 43.0 26.6 24.4 19.8 0.11 Ohjeistus: "2016 li ikevaihdon ja käyttökatteen olevan samalla tasolla (+/- 5 %) kuin 2015."

Poikkeama odotuksista -4 % 7 % -2 % 5 % -15 % Johtopäätös: Hieman pehmeä tulos, mutta Q4 odotetaan vahvistuvaa vuokrausastetta

FIM kommentti: Liikevaihto jäi odotuksista, mutta EBIT vain hieman. Taloudellinen vuokrausaste 92.7%, mutta yhtiö odottaa sen parantuvan Q4, kun Tamperen kampus ja Göteborg

Gårdan nostavat vuokrausastetta. Palvelut kasvoivat 10% ja osuus 12.5% li ikevaihdosta. Käyttökate parantunut 7.6% Q1-Q3/16 vs. 4.8% Q1-Q3/15. Ohjeistus ennallaan.

9.11.2016, 15



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Tikkuri la Oyj 28.10. 170.8 26.8 26.5 25.9 0.46 584.1 586.6 58.9 58.7 52.7 59.0 0.94 1.06 0.80

Tikkurila toteuma: 158.0 23.7 23.7 n.a. 0.43 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja oikaistu l i iketulos vuoden 2015 tasolla"

Poikkeama odotuksista -7 % -11 % -11 % n.a. -7 % Johtopäätös: Odotettua heikommat luvut. Volyymit ja FX negatiivisia. Tulosvaroitusriski 4Q16.

FIM kommentti: Odotettua heikompi raportti, mutta ohjeistus 2016:lle pidettiin ennallaan. Heikkoutta selittävät yritysmyynnit, valuutat sekä pienemmät myyntivolyymit (volyymien vaikutus

-2% vs. l i ikevaihdon muutos -5.9%). Kannattavuus heikkeni volyymien ja kasvaneiden myyntipanostusen vuoksi. Oikaistu EBIT 1-3Q16 €64.6m vs. €70m 1-3Q15 = tulosvaroitusriski 4Q16.

Uponor Oyj Class A 28.10. 298 32.0 32.0 23.2 0.27 1,051 1,123 75.9 96.5 63.0 68.0 0.51 0.58 0.48

Uponor toteuma: 284.1 25.1 29.0 23.5 0.19 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja vertailukelpoinen li ikevoitto paranevat vuodesta 2015"

Poikkeama odotuksista -5 % -22 % -9 % 2 % -28 % Johtopäätös: P-Amerikan kasvu taittui ja l isäkustannukset painoivat tulosta

FIM kommentti: Liikevaihdon kasvu hidastui ja orgaaninen kasvu jäi 0,4%:iin aiheuttaen l i ikevaihtopettymyksen. Tulosta painoi l isäksi USA:ssa pula tietystä muovilaadusta, mikä aiheutti

l isäkustannuksia ja johti yksikön tuloksen laskuun edellisvuodesta. Tämä ongelma on tasaantumassa Q4:l la. Euroopassa ja Infrassa tulos kasvoi hyvin.

Glaston Oyj 31.10. 28.9 1.1 1.1 0.9 0.00 123.4 109.8 6.0 3.0 -0.6 2.0 -0.01 0.01 0.01

Glaston toteuma: 20.5 -0.3 -0.3 -0.4 0.00 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto €105-110m ja vertai lukelpoinen-EBIT €2-4m"

Poikkeama odotuksista -29 % -129 % -127 % -147 % n.m. Johtopäätös: Erittäin heikko 3Q16 ja tilauskanta laskussa yoy. Yhtiö on optimistinen 4Q16:sta.

FIM kommentti: Erittäin heikolla l i ikevaihdolla "torjuntavoitto" EBIT-tasolla. Saadut tilaukset €25.6m muutos -9.2% yoy ja tilauskanta €46m -3.8% yoy. Erittäin heikon 2Q16:n jälkeen

konsensus oletti l i ikevaihdon ja -tuloksen normalisoitumista, mutta 3Q16:lla 2Q16:n heikkous kuitenkin säilyi. Yhtiö on optimistinen 4Q16:n mahdollisuksista saada uusia ti lauksia.

Revenio Group Oyj 31.10. 6.1 2.0 2.0 2.0 0.19 20.1 24.1 5.9 7.3 6.0 7.3 0.62 0.75 0.75

Revenio toteuma: 5.8 1.9 1.9 1.9 0.20 Ohjeistus: "2016 li ikevaihdon kasvun jatkuu vahvana. Kannattavuus säilyy hyvällä tasolla."

Poikkeama odotuksista -5 % -5 % -5 % -5 % 8 % Johtopäätös: Vaisu kasvu, jonka odotetaan ki ihtyvän Q4. Uudet aihiot etenee suunnitel lusti

FIM kommentti: Kasvu jäi odotuksia ja tähän nähden EBIT yllättävän vahva. Kasvua hidasti USA:n myynti tuotesukupolven vaihdon yhteydessä. Anturi myynti jatkuu vahvana. Yhtiö odottaa

Q4:n olevan myynnin osalta vahvemman. Astmatuoteelle (Ventica) haettu CE-merkkiä. HOME FDA hakemukseen li ittyvät tutkimukset tehty taivoite jättää hakemus 2016 aikana.

Martela Oyj Class A 1.11. 36.0 2.0 1.9 1.9 0.35 132.8 132.0 4.1 4.9 3.4 4.4 0.61 0.78 0.35

Martela toteuma: 35.2 3.6 3.6 3.5 0.67 Ohjeistus: "Li ikevaihto 2016 samalla tasolla ja IFRS li iketulos paranee hieman vuodesta 2015"

Poikkeama odotuksista -2 % 80 % 86 % 84 % 91 % Johtopäätös: Erittäin vahva tuloskehitys jatkui Q3:l la

FIM kommentti: Erinomainen kananttavuus Q3:l la, kun EBIT-marginaal i nousi yli 10%:n. Li iketulos (MEUR 3,6) parani edellisvuodesta 19%, vaikka li ikevaihto laski 9%. Kv-toimintojen

tappio kutistui voimakkasti ollen enää MEUR -0,1. Vahvan kassavirran ansiosta yhtiö nyt nettovelaton. Ohjeistuksen sanamuoto varovainen hyvä tuloskehitys huomioiden.

Nokian Renkaat Oyj 1.11. 326.0 77.0 75.0 72.5 0.45 1,360 1,366 296.0 305.8 274.2 294.5 1.80 1.81 1.55

Nokian Renkaat toteuma: 317.2 74.1 74.1 69.2 0.44 Ohjeistus: "2016 li ikevaihdon ja l i ikevoiton odotetaan olevan samalla tasolla kuin 2015"

Poikkeama odotuksista -3 % -4 % -1 % -5 % -2 % Johtopäätös: Hieman vaisu myynti , mitä kompensoi hyvä voittomarginaal i

FIM kommentti: Hieman heikolla l -vaihdolla tulos jäi odotuksista. L-voittomarginaal i kuitenkin hyvä 23,4% (konsensusennuste 23,0%). Yhtiö ol i tyytyväinen Venäjän kesärengasmyyntiin,

mikä positiivinen signaali markkinan tasaantumisesta. H-autorenkaiden EBIT erinomainen 36%, vaikka myynti painoittui enemmän kesärenkaisiin. Ohjeistus ennallaan.

9.11.2016, 16



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Asiakastieto Group Oyj 2.11. 11.7 4.8 4.5 4.0 0.23 43.7 49.5 18.0 20.0 16.0 19.0 0.76 1.02 0.90

Asiakastieto toteuma: 11.7 4.6 4.8 4.4 0.23 Ohjeistus: "Liikevaihdon kasvu% ylittää vuoden 2015 tason ja EBIT-ilman-kertaeriä > 2015 taso"

Poikkeama odotuksista 0 % -3 % 7 % 10 % 0 % Johtopäätös: Odotuksia parempi EBIT ja yhtiö keskittyy kehittelemään uusia tuotteita ja palveluita.

FIM kommentti: Odotuksia parempi kannattavauus. Yhtiö kasvaa ja kannattaa hyvin ja uudistetun strategian mukaisesti loppuvuonna panostetaan "strukturoimattoman tiedon" hyödyntä-

miseen, johon myös Intellia yritysostolla pyritään. Lisäksi DataLab kokeiluympäristöllä jalostetaan ja testataan tietojen soveltuvuutta asiakkaiden l i iketoimintaan.

Fiskars Oyj Abp 2.11. 298.5 21.0 21.0 20.0 0.17 1,105.0 1,223.0 65.1 83.1 125.8 84.0 1.04 0.43 0.71

Fiskars toteuma: 280.8 20.1 21.6 55.9 0.52 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja oikaistu l i iketulos kasvaa edellisvuoteen verrattuna"

Poikkeama odotuksista -6 % -4 % 3 % 180 % 206 % Johtopäätös: Toiminnan tehostuminen paranatanut kannattavuutta

FIM kommentti: Heikosta li ikevaihdosta huolimatta odotettu l i iketulos. Oikaistu l i iketulos parani MEUR 11,2, johon vaikutti erityisesti Amerikka-segmentin tulosparannus missä

toiminnan tehokkuus parantunut. Fiskarsin rakenteen muutoksesta johjtuen H2:n osuus tuloskertymästä on kasvanut.

HKScan Oyj Class A 2.11. 469.0 8.0 8.0 6.0 0.09 1,917 1,903 21.5 20.1 2.2 13.1 0.01 0.20 0.15

HKScan toteuma: 465.9 8.1 8.1 5.7 0.07 Ohjeistus: "Vuoden 2016 vertailukelpoinen li ikevoitto jää edell isvuoden tasolle tai sen alle"

Poikkeama odotuksista -1 % 1 % 1 % -5 % -22 % Johtopäätös: Atriaan nähden selvästi heikompi neljännes uotsin tulospudotuksen takia

FIM kommentti: HKScan varoitti koko vuoden tuloksesta 21.10. Q3:n li iketulos parani edel lisvuodesta, vaikka Ruotsin li iketoiminnan kannattavuus heikkeni selvästi. Tanskassa tappio

kasvoi, Suomessa ja Baltiassa paranevaa kehitystä. Ruotsin kannattavuutta heikensi naudanlohan niukkuus ja kohonneet hinnat, jotka vakiintuneet nyt korkeal le tasolle.

Metsa Board Corporation Class B2.11. 437.0 36.5 36.0 30.0 0.07 2,008 1,739 180.0 147.0 167.0 112.2 0.39 0.26 0.19

Metsä Board toteuma: 440.0 26.6 34.0 19.8 0.05 Ohjeistus: "4Q16 EBIT-ilman-kertaeriä noin 3Q16:n tasolla"

Poikkeama odotuksista 1 % -27 % -6 % -34 % -29 % Johtopäätös: Li ikevaihto ok, mutta kannattauus 3-4Q16 ei ihan yl lä odotuksi in Husumin takia.

FIM kommentti: Liikevaihto odotuksiin, mutta kannattavuus 3Q16:lla sekä ohjeistus 4Q16:lle ei yllä odotuksiin (4Q16 EBIT odotus oli €41m). Husumin käynnistäminen täyteen vauhti in on

odotettua hitaampaa ja nyt 3Q16:l la ongelmana oli sisäänajolaatuisten taivekartonkien hintataso sekä sel lutehtaan soodakattilan vuoto. Nämä tosin ovat väliaikaisia ongelmia.

Teleste Oyj 2.11. 71.0 6.1 6.1 6.1 0.27 247.8 270.9 14.3 16.5 14.1 16.3 0.60 0.67 0.28

Teleste toteuma: 62.9 4.8 4.8 4.6 0.20 Ohjeistus: "Li ikevaihto ja EBIT yl ittävät vuoden 2015 tasot"

Poikkeama odotuksista -11 % -22 % -22 % -24 % -25 % Johtopäätös: Heikko tulos. Liikevaihto ongelma V&B-segmetissä ja kannattavuus NS-segmentissä

FIM kommentti: Liikevaihto selvä pettymys ja EBIT samalla selvästi alle odotusten. Li ikevaihto pettymyksen taustalla Video ja Broadband -8% YoY ja uudet tilaukset alas -23% YoY. EBIT

pettymys taas Network Services puolelta jossa EBIT -0.7MEUR (+0.8 Q3/15). Taustalla ongelmat Saksan projektissa, jotka jatkuu Q4:l le. Ohjeistus kuitenkin ennallaan.

Apetit Oyj 3.11. 79.9 1.6 1.3 1.8 0.25 380.8 390.2 1.6 2.8 -3.5 2.1 -0.69 0.19 0.70

Apetit toteuma: 91.9 1.4 1.4 1.1 0.29 Ohjeistus: "Operatiivinen l i iketulos voitollinen, mutta alle v. 2015 tason (MEUR 2,6) "

Poikkeama odotuksista 15 % -15 % 8 % -40 % 18 % Johtopäätös: Viljakauppa pönkitti l i ikevaihtoa, mutta oper. l i iketuloksessa ei isoja yllätyksiä

FIM kommentti: Viljakaupan kova kasvu li ikevaihtoyllätyksen takana, Ruokaratkaisujen ja Kalajalosteiden myynti edellisvuoden tasol la. Kaikkien neljän segmentin l i iketulos hieman

alle edell isvuoden. Kalajalosteissa tehokkuus parantunut, viljakaupassa vastatuulta ja Ruokaratkaisuissa ei käänettä. Apetit antoi tulosvaroituksen lokakuussa, joka nyt toistettiin.

9.11.2016, 17



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Bittium Corporation 3.11. 12.9 0.4 0.7 0.5 0.01 56.8 63.6 2.3 3.1 2.1 3.8 0.06 0.10 0.07

Bittium toteuma: 14.1 0.9 0.9 1.1 0.03 Ohjeistus: "Li ikevaihto kasvaa edel lisvuodesta ja l i ikevoitto samalla tasol la (MEUR 2,3). "

Poikkeama odotuksista 10 % 157 % 29 % 144 % 220 % Johtopäätös: L-vaihdossa selvä kasvuhyppäys, MEXSAT ja IOT-kysyntä kehittyivät positi ivisesti

FIM kommentti: Hyvällä l i ikevaihdolla odotettua parempi tulos. Yhtiö ohjeistaa nyt myös koko vuoden li iketulosta, mikä tarkoittaa edellisvuoden tasoista Q4:sta. L-vaihdon hyvän

kasvun (+26%) takana palveluliiketoiminnan erikoisterminaalituotteiden kysynnän kasvu. MEXSAT-projekti etenee suunnitel lusti ja IoT-markkinoil la kysyntä kehittynyt positiivisesti.

CapMan Oyj Class B 3.11. 7.3 1.9 1.9 1.3 0.01 31.8 32.8 9.3 13.3 6.4 10.1 0.06 0.10 0.08

CapMan toteuma: 6.6 2.8 2.8 2.1 0.02 Ohjeistus: "Palveluiden palkkiotuotot kasvavat, useita irtatumisprosesseja käynnissä"

Poikkeama odotuksista -9 % 48 % 48 % 58 % 134 % Johtopäätös: Hyvä tulos ja vaihtotarjous Norvestiasta

FIM kommentti: Odotuksia pienemmällä l i ikevaihdolla selvä positiivinen tulosyllätys. Tuloksen ennustaminen haastavaa ja EBIT yllätyksen taustalla sijoitusten käyvän arvon muutokset.

Ohjeistus ennallaan. Yhtiö tekee vaihtotarjouksen Norvestian osakkeista.

eQ Oyj 3.11. 8.8 4.2 4.2 4.2 0.09 30.5 37.0 13.2 16.8 13.2 16.8 0.28 0.36 0.50

eQ toteuma: 7.8 4.0 4.0 4.0 0.09 Ohjeistus: "-"

Poikkeama odotuksista -11 % -6 % -6 % -6 % -3 % Johtopäätös: Varainhoito kasvun takana, mikä kokonaisuudessaan jäi kuitenkin ennusteesta

FIM kommentti: Odotettua heikommilla tuotoilla tulos hieman al le ennusteen. Nettol iikevaihto kasvoi Q3:l la kuitenkin 17% (1-9/2016: 20%) ja l i ikevoitto 23% (27%). Kasvun takana

Varainhoito, jossa tuotojen kasvu 30% ja tuloksen 44%. CF-toiminnassa heikko neljännes, mutta aktiviteeeti korkeaa yritys- ja kiinteistökaupoissa.

F-Secure Oyj 3.11. 39.5 5.8 5.8 5.3 0.03 147.6 158.0 21.9 18.8 20.7 19.1 0.08 0.09 0.09

F-Secure toteuma: 38.8 4.5 4.5 4.5 0.02 Ohjeistus: "Li ikevaihto kasvaa edel lisvuodesta (MEUR 148), l -voitto MEUR 17-21"

Poikkeama odotuksista -2 % -22 % -22 % -15 % -33 % Johtopäätös: Hieman vaisu myynti ja tulos laski panostuksista yritystietoturvaan, jossa kasvu 10%

FIM kommentti: Liikevaihto jäi hieman ennusteesta, kun jatkuvien toimintojen kasvu ol i Q3:lla 4% (1-9/2016: 7%). Liikevoittoa painoi suuret panostukset yritystietoturvaan, jossa

kasvua 10% Q3:lla. Kaikki luvut ovat nyt orgaanisia, kun nSense ollut mukana luvuissa yli vuoden. Yritystietoturvassa myyntihenkilöstä määrä ~+33%. Kuluttajatietoturvan kasvu oli 1%.

Marimekko Oyj 3.11. 25.0 1.8 1.7 1.8 0.15 95.7 97.6 1.5 4.5 1.1 4.0 0.10 0.35 0.35

Marimekko toteuma: 26.9 3.7 3.7 3.5 0.34 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto edel lisvuoden tasolla, l i ikevoitto i lman kertaeriä korkeampi"

Poikkeama odotuksista 8 % 104 % 122 % 102 % 124 % Johtopäätös: Odotuksia paremmalla l i ikevaihdolla kova tulosyllätys.

FIM kommentti: Hyvällä myynnillä ja alentuneen kustannustason myötä erinomainen tulos. Liikevaihdon kasvua (10% YoY) tuki sekä Suomen kasvu (12%) että kv-toimintojen myynnin

kääntyminen nousuun (+6%), jossa taustalle EMEA-alueen positiiviset tukkutoimitukset. Alentunut kustannustaso näkyi jo Q1-Q2:lla, mutta löi nyt läpi voimalla kun myynti kasvoi.

Outokumpu Oyj 3.11. 1,459 15.0 16.5 -6.0 -0.03 6,384 5,704 -104.0 34.9 127.0 -62.2 0.23 -0.14 0.00

Outokumpu toteuma: 1,419 40.0 32.0 13.0 0.03 Ohjeistus: "4Q16 vertailukelpoinen-EBIT samalla tasol la kuin 3Q16"

Poikkeama odotuksista -3 % 167 % 94 % 317 % 220 % Johtopäätös: Hyvä tulos, joskin 4Q16n kustannuksella. 2H16 EBIT-estimaatit hienoisessa nousussa.

FIM kommentti: EBIT positiivinen yllätys odotuksiin nähden ja 2Q16:n €-5m:ään nähden. Yllätys tuli pääosin huoltotoimien ajoituksesta, sil lä 3Q16:n ferrokromituotannon huoltotoimet

iskevät 4Q16:een. 2Q16 aikaan konsensus EBIT 3Q+4Q16 ol i 13+43=56 ja ennen 3Q16 17+45=62 ja nyt yhtiö ohjeistaa 32+32=64 eli 2H16 kannattavuusestimaatit ovat parantuneet hieman.

9.11.2016, 18



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Sampo Oyj Class A 3.11. 450.5 0.71 4,378 4,547 1,882 1,771 1,889 1,771 2.96 2.75 2.25

Sampo toteuma: 450.0 0.71 Ohjeistus: "Yhdistetty kulusuhde 86-88% poislukien Ruotsin vastuuvelan purku"

Poikkeama odotuksista 0 % 0 % Johtopäätös: Odotusten mukainen 3Q16, mutta oheistusta 2016:l le muutettu.

FIM kommentti: Odotusten mukainen 3Q16, mutta ohjeistusta yhdistetystä kulusuhteesta muutettu aiemmasta "87-90%":sta. 3Q16:l la yhdistetty kulusuhde oli 84.6% vs. 3Q15:n 83.8%.

SRV Yhtiot Oyj 3.11. 219.2 5.9 5.9 3.9 0.03 719.1 874.1 21.2 30.9 14.3 16.6 0.23 0.18 0.11

SRV toteuma: 193.1 7.3 7.3 3.9 0.04 Ohjeistus: "Liikevaihto kasvaa 2015:n €719m:stä ja l i ikevoitto paranee 2015:n €24.4m:stä"

Poikkeama odotuksista -12 % 23 % 24 % -1 % 25 % Johtopäätös: Odotuksia parempi tulos, ti lauskanta hyvä. Rakentaminen vauhdissa Suomessa.

FIM kommentti: Odotuksia parempi EBIT ja ohjeistus ennallaan. Tulosparannus 3Q15:n €4.1m:stä tul i hyväkatteisen Suomen l i iketoiminnan li ikevaihdon kasvusta. Myös kansainvälinen

li iketoiminnan EBIT parani €1.2m:ään 3Q15:n €-0.3m:stä. Ti lauskanta €1888m parantui 24.4% (kansainväl inen tilauskanta -57%). Rakentaminen on vauhdissa Suomessa.

Wulff Group Plc 3.11. 68.8 0.5 0.4 -0.03

Wulff toteuma: 13.4 0.3 0.3 0.2 0.02 Ohjeistus: "2016 EBIT positiivinen (ohjeistus ennallaan)"

Poikkeama odotuksista n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. Johtopäätös: Estimaatteja ei ole, mutta yhtiö teki lähes saman EBITin kuin 2Q16 ja 3Q16.

FIM kommentti: Estimaatteja ei ole, mutta 3Q16:n EBIT on sama kuin 2Q16 ja 3Q16 eli l i ikevaihdon supistumisesta (-9.4 yoy) huolimatta yhtiö on pystynyt sopeuttamaan kulujaan hyvin.

Yhtiö pitää ohjeistuksensa ennallaan. 4Q on vuoden tärkein kvartaali.

Ramirent Oyj 4.11. 175.5 25.8 25.8 22.4 0.17 635.6 672.0 57.9 63.6 46.8 51.7 0.36 0.39 0.40

Ramirent toteuma: 169.2 0.2 19.3 -2.3 -0.02 Ohjeistus: "2016 li ikevaihto paikal lisissa valuutoissa kasvaa ja EBITA-marginaali on al le 2015."

Poikkeama odotuksista -4 % -99 % -25 % -110 % -112 % Johtopäätös: Melko odotettu tulos. Ennakkotiedot ei heijastunut täysin konsensukseen.

FIM kommentti: Liikevaihto ja EBIT jäi odotuksista, mutta yhtiö oli jo antanut ennakkotietoja heikommasta kehityksestä ja alaskirjauksista. Konsensus osittain päivittämättä, joten

tämä huomioiden melko odotettu tulos. Yhtiö keskittyy nyt kannattavuuteen.

Sponda Oyj 4.11. 67.3 44.9 44.8 32.2 0.09 230.5 260.9 154.2 170.0 107.5 116.2 0.80 0.34 0.19

Sponda toteuma: 66.3 37.2 45.6 24.4 0.05 Ohjeistus: "Nettotuotot MEUR 189-194, oikaistu EPRA Earnings MEUR 111-116"

Poikkeama odotuksista -1 % -17 % 2 % -24 % -44 % Johtopäätös: Kannattavuus kehittyy positiivisesti, ohjeistuksen nosto l i ittyy kiint. myynteihin

FIM kommentti: Hieman odotuksia pienemmil lä tuotoilla operati ivinen li iketulos puolestaan hieman odotuksia parempi. Nettotuotot kasvoibvat Q3:lla 22% ja shtiön hallinnon kulut

ovat laskeneet. Koko vuoden aikana vertailukelpoinen nettovuokratuottojen kasvu positiivista kaikissa yksiköissä ja parasta Kauppakeskuksessa (+4,7%).

Ilkka-Yhtyma Oyj 7.11. 9.6 3.1 3.1 2.8 0.10 41.2 40.0 4.6 10.0 4.5 8.0 0.14 0.28 0.20

Ilkka toteuma: 9.5 2.5 2.5 2.4 0.09 Ohjeistus: "Liikevaihto laskee 2015:n tasolta ja oman toiminnan EBIT laskee selvästi"

Poikkeama odotuksista -1 % -19 % -19 % -13 % -10 % Johtopäätös: Odotuksia heikompi 3Q16 odotuksia heikomman 2Q16 jälkeen. Alma mennyt hyvin !

FIM kommentti: Tulos jäi odotetusta. Oman toiminnan oikaistu-EBIT ol i €0.96m vs. 3Q15:n €1.26m. Mediamainonnan arvioidaan säilyvän Suomessa edell isen vuoden tasolla, mutta

levikkitulojen ennakoidaan laskevan jonkin verran. Painotoiminnan volyymit ovat laskeneet ja jakelukulut ovat nousseet. Osakkuusyhtiö osuus Alma Mediasta 27.30% (eli ennal laan).

9.11.2016, 19



pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16 EBIT

i lm. k.eriä

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Restamax Oyj 8.11. 37 3.5 4.0 3.4 0.17 114 133 7.2 9.7 6.0 8.4 0.31 0.38 0.29

Restamax toteuma: 36.6 3.8 3.8 3.6 0.15 Ohjeistus: "Li ikevaihto kasvaa ja kannattavuus säilyy hväl lä tasolla vuonna 2016"

Poikkeama odotuksista -2 % 9 % -5 % 6 % -9 % Johtopäätös: Hieman odotuksia vaisumpi tulos, näkee merkkejä suhdanteen parantumisesta

FIM kommentti: Hieman odotuksista jäänyt l i ikevaihto ja l i iketulos, johon osasyynä loppukesän epävakaat säät. Yhtiö panostaa kasvuun (Q3:lla 17%), mikä on myös vaatinut pääomia

ja nostanut velkaantuneisuutta. Q3:n aikana korolliset nettovelat laskivat hieman Q2:sta ja gearing nyt 91,6% (Q2: 99,8%). Yhtiö näkee suhdannenäkymän parantuneen toimialal laan.

Raisio Oyj Class V 9.11. 112.0 16.1 16.2 15.3 0.08 521.2 445.0 42.5 54.0 40.0 32.4 0.22 0.13 0.17

Raisio toteuma: 102.8 13.9 14.0 13.4 0.07 Ohjeistus: "Punnan kurssikehityksen takia vertailukelpoinen l i iketulos jää noin MEUR 50"

Poikkeama odotuksista -8 % -14 % -14 % -12 % -13 % Johtopäätös: Punnan painama heikko tulos, jonka perusteella myös Q4 jää ennusteesta n. 15%

FIM kommentti: Odotettua matalammalla l i ikevaihdolla selvästi odotuksia heikompi l i iketulos. Tulosta painoi yli MEUR 1 punnan heikentyminen. Brändit yksikön l-tulos laski edell is-

vuodesta noin 30%. Raisioagron li iketulos oli hyvä MEUR 2,3 (+70% YoY). Raisio laskee l i ikevoitto-ohjeistustaan, jolloin Q4 jää noin MEUR 2 ennusteesta eli saman verran kuin Q3.

Consti Yhtiot Oyj 10.11. 71.6 3.5 3.4 3.2 0.33 256.0 265.5 10.5 12.0 5.0 11.0 0.56 1.06 0.62

Elecster Oyj Class A 10.11.

Yleiselektroniikka Oyj Class E10.11.

Pihlajal inna Plc 11.11. 101.5 4.0 4.0 3.7 0.12 213.3 411.4 4.8 17.5 1.8 15.5 0.04 0.43 0.17

Viking Line Abp 16.11.

Aktia Bank plc Class A 17.11. 47.9 18.4 18.4 17.1 0.20 208.4 200.6 63.8 66.0 64.1 65.4 0.77 0.81 0.63

Orava Residential REIT Plc17.11. 5.2 3.1 3.1 2.4 0.26 17.5 19.3 9.7 9.6 7.1 6.4 0.96 0.71 0.67

Keskisuomalainen Oyj Class A22.11.

Efore Oyj Class A 89.9 79.5 -1.6 -3.4 -3.4 -4.5 -0.06 -0.08 0.00

Kesla Oyj Class A

Nixu OY 18 22 1 1 1 0 0.11 -0.02 0.10

Nurminen Logistics Oyj Class A

Robit PLC 19 2.0 2.0 0.10 46 61 3 6 3 5 0.14 0.22 0.05

Siil i Solutions Oy 49.2 4.1 4.0 0.47 0.28

Taaleri Plc 59.3 18.6 18.9 0.53 0.25

Talenom Oyj 33.0 37.9 0.3 1.1 -2.5 0.5 -0.36 0.04 0.08

Talentum Oyj 72.6

Tecnotree Oyj 16.2 1.8 1.8 -0.3 0.00 76.5 64.0 12.0 3.3 7.8 -4.1 0.00 -0.07 0.00

Kotipizza Group Oyj 21.12. 56.4 65.4 3.4 5.1 0.5 4.4 0.05 0.54 0.40

United Bankers Oyj Class A 0 27 23 6.5 3.1 6.5 3.1 2.39 0.62 2.35

9.11.2016, 20

Kalenteri

Lähde: Bloomberg

Klo-FI Klo paikallista Tapahtuma (tarkennus tai mihin liittyy) Ennuste EPS (kvartaali) Edellinen EPS (ed. kvartaali)

9.11.2016 3:30 Kiina / CPI (YoY) 2.1 2.1

9.11.2016 07:55 Alstom

9.11.2016 08:00 Bridgestone (Nokian Renkaat) 94.04 76.23

9.11.2016 08:30 OMV AG (Fortum) 0.50 1.37

9.11.2016 13:00 Flsmidth 2.92 2.00

9.11.2016 Finnlines 0.43

9.11.2016 Raisio 0.07 0.07

10.11.2016 9:00 Suomi / Teoll isuustuotanto -3.4

10.11.2016 15:30 USA / Initial jobless claims 260 265

10.11.2016 08:00 Lanxess 0.63 0.83

10.11.2016 08:00 Siemens 1.94 1.58

10.11.2016 08:30 Continental (Nokian Renkaat) 3.94 4.71

10.11.2016 09:00 AstraZeneca (Orion) 0.97 0.83

10.11.2016 New Wave (Stockmann) 1.29 1.01

10.11.2016 PEAB (YIT, Cramo) 1.60 1.74

10.11.2016 Puma (Amer Sports) 1.93 0.11

10.11.2016 Salzgitter (Rautaruukki) 0.19 0.17

10.11.2016 Unicredit 0.07 0.17

10.11.2016 Elecster 0.29

11.11.2016 9:00 Saksa / Inflation, EU-harmonized 0.7 0.7

11.11.2016 17:00 USA / U. of Michigan confidence 88.0 87.2

11.11.2016 Ruukki Group

14.11.2016 Pirel li (Nokian Renkaat) 1.13 -0.09

15.11.2016 12:00 Euroalue / GDP (QoQ) 0.3

15.11.2016 12:00 Saksa / ZEW (Econ. sent.) 6.2

15.11.2016 15:30 USA / Advance retai l sales 0.6 0.6

15.11.2016 LSR Group 19.34

15.11.2016 Incap 0.04

16.11.2016 16:00 USA / Capacity uti lization 75.6 75.4

16.11.2016 16:00 USA / Industrial production 0.2 0.1

16.11.2016 17:00 USA / NAHB Housing market index 63.0 63.0

16.11.2016 USA / PPI excl. food and energy (MoM)

16.11.2016 Viking Line 0.15

17.11.2016 12:00 Euroalue / Core CPI (YoY) 0.8

17.11.2016 12:00 Euroalue / CPI (MoM) 0.4

17.11.2016 15:30 USA / CPI excl. food and energy (MoM) 0.2 0.1

17.11.2016 15:30 USA / Housing starts 1,165 1,047

9.11.2016, 21

Osakemarkkinaindeksit Osakemarkkinoiden toimialat Yrityslainojen tuotto ja riski

Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Europe STOXX 600 päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% iBoxx tuottoindeksi 5v EUR päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

OMX Helsinki 8,260.5 0.4 -0.4 -3.9 -2.9 -2.9 Automobiles & Parts 486.7 0.0 -1.2 -1.1 -1.1 -10.9 iBoxx Europe 222.1 -0.1 0.0 -0.5 -1.0 5.0

OMX Helsinki Portfolio 5,610.3 0.4 -0.4 -3.3 -1.9 1.5 Banks 151.3 0.7 1.1 5.8 10.3 -21.7 iBoxx Europe HY 181.4 0.0 -0.1 0.3 0.9 4.2

OMX Stockholm 30 1,439.4 0.5 0.5 -1.1 2.4 -4.0 Basic Resources 355.7 1.4 2.1 7.1 9.3 22.7 Financials, Senior 221.7 -0.1 0.0 -0.4 -0.9 3.7

OBX 567.6 0.5 -0.5 -0.2 2.8 1.5 Chemicals 791.8 0.3 -0.7 -1.7 -0.5 -8.2 Financials, Subordinated 248.3 0.0 0.0 0.2 0.2 5.0

Construction & Materials 402.3 0.6 0.4 -0.2 0.4 3.1 Non-Financials 231.5 -0.1 0.0 -0.6 -1.3 5.7

Euro STOXX 50 3,023.4 0.5 0.0 0.1 0.2 -11.7 Financial Services 388.0 0.3 -0.7 -1.9 -2.3 -15.3 Autos 204.8 -0.1 0.0 -0.3 -1.0 6.2

Europe STOXX 600 334.9 0.3 -0.1 -1.5 -2.6 -11.0 Food & Beverage 602.0 0.7 -0.5 -5.0 -6.7 -7.5 Industrials 233.1 -0.1 0.0 -0.6 -1.1 5.3

DAX 10,482.3 0.2 -0.4 -0.9 -1.6 -3.2 Health Care 666.7 0.0 -0.1 -6.7 -11.2 -15.9 Consumer 221.8 -0.1 0.0 -0.3 -0.8 4.6

FTSE 100 6,843.1 0.5 -1.1 -3.2 -0.3 9.0 Household Goods 738.6 0.1 -0.3 -2.7 -4.7 -5.8 Energy 220.7 -0.1 0.0 -0.5 -1.0 5.9

Industrial Goods & Serv. 426.8 0.0 -0.1 -2.8 -3.3 -2.9 Telecom Services 250.6 -0.2 -0.1 -0.9 -1.6 5.9

S&P 500 2,139.6 0.4 1.3 0.1 -1.7 2.8 Insurance 238.7 0.6 0.1 0.9 2.0 -16.0

Nasdaq Composite 5,193.5 0.5 0.8 -1.0 -0.2 2.2 Media 257.7 -0.1 -1.9 -3.9 -7.8 -17.5 Riskiltä suojautuminen Eurooppa, iTraxx CDS 5v

Oil & Gas 284.2 0.2 -0.9 -2.3 1.6 -1.4 iTraxx CDS Europe (IG) 73.5 -0.7 -0.7 -0.3 6.8 1.1

Shanghai 3,128.4 -0.6 0.8 2.3 4.2 -14.3 Real Estate 161.8 0.3 1.4 -0.3 -10.6 -13.4 iTraxx CDS Crossover (HY) 325.8 -2.3 -7.7 -7.4 16.5 24.2

Hang Seng 22,309.6 -2.6 -2.2 -4.7 -1.2 -0.2 Retail 302.7 0.2 -0.3 0.6 -0.9 -16.3 Financials, Senior 96.1 -1.3 -2.5 -3.4 8.3 24.8

Nikkei 16,251.5 -5.4 -5.2 -3.5 -2.9 -17.5 Technology 337.8 0.1 0.0 -6.4 -6.2 -4.0 Financials, Subordinated 221.7 -3.6 -6.1 -10.3 26.7 68.8

RTSI($) 961.3 -1.2 -1.2 -3.5 0.9 13.7 Telecom 283.0 0.3 -1.1 -1.2 -7.0 -21.9

Travel & Leisure 219.3 0.5 0.9 1.8 -3.3 -15.1 Riskiltä suojautuminen USA, CDX CDS 5v

Osakefutuurit Utilities 273.1 0.2 -1.6 0.1 -6.5 -11.6 CDX USA, IG 75.8 -1.4 -3.5 0.3 3.7 -5.3

S&P 500 2,062.4 -3.4 -1.4 -3.2 -5.2 CDX USA, HY 409.6 -2.0 -19.6 2.6 18.2 -34.5

Nasdaq 100 4,618.8 -3.8 -2.1 -4.0 -3.6 S&P 500

Euro STOXX 50 2,897.0 -3.9 -2.7 -3.3 -4.4 Energy 510.5 0.0 1.0 -2.2 2.4 0.5 Riskiltä suojautuminen Aasia, CDX CDS 5v

DAX 10,083.0 -3.7 -2.8 -4.0 -5.8 Materials 296.3 0.3 1.5 1.5 -3.0 5.6 CDX Asia, IG 116.2 -0.4 0.0 1.2 2.1 -10.8

Industrials 502.8 0.6 2.5 2.1 -0.6 6.3 CDX Asia, HY #N/A N/A##### ##### ##### ##### #####

Riski-indeksit 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Consumer Discretionary 625.9 0.5 1.7 -0.2 -2.9 -2.6

VIX (S&P 500) 18.7 0.0 0.2 3.4 6.7 3.5 Consumer Staples 540.7 0.5 0.4 1.3 -3.8 7.7

VDAX (DAX) 17.9 0.0 0.0 0.0 0.0 -3.2 Health Care 789.5 0.2 1.9 -3.0 -8.3 -4.6

VSTOXX (STOXX 50) 24.9 0.3 1.5 5.1 5.7 2.5 Financials 331.8 0.2 1.6 2.4 3.2 0.5

Info tech 799.6 0.5 0.7 0.3 2.5 8.8

Telecom Services 156.6 0.6 0.3 -4.8 -13.0 7.8

Lähde: Bloomberg Utilities 249.3 0.7 1.2 4.5 -3.0 15.3

Osake- ja yrityslainamarkkinat

9.11.2016, 22

Raha, Valuutta, Valtiolaina, Hyödykkeet

Raha- ja Valuuttamarkkinat Valtioiden lainamarkkinat Hyödykemarkkinat

Rahamarkkinat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Valtion velkakirjat päätös 1pv 1vko 1kk 3kk 1v Indeksit päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v%

EONIA -0.344 0.000 0.004 0.004 -0.011 -0.205 Suomi 5v -0.42 -0.051 -0.10 0.01 0.07 -0.42 CRB Commodity 407.7 0.7 1.0 1.6 -0.7 6.1

EMU Euribor 3kk -0.312 0.000 0.001 -0.006 -0.015 -0.235 Saksa 2v -0.65 -0.018 -0.02 0.01 -0.02 -0.29 CRB Food 324.5 0.5 -0.8 -1.7 -7.3 -9.3

EMU Euribor 12kk -0.070 0.000 -0.001 -0.004 -0.022 -0.161 Saksa 5v -0.47 -0.064 -0.04 0.00 0.08 -0.38 CRB Metals 739.4 0.4 2.9 5.1 4.1 31.0

Saksa 10v 0.09 -0.095 -0.04 0.03 0.19 -0.52 Baltic Dry Index 911 4.7 8.7 -1.2 42.8 46.5

USA 2v 0.77 -0.080 -0.04 -0.08 0.03 -0.10 Energia (USD)

USA 5v 1.22 -0.104 -0.04 -0.07 0.08 -0.50 Brent Crude Oil 45.3 -1.7 -3.4 -13.7 -4.2 -16.0

USD Libor 3kk 0.887 0.000 0.006 0.009 0.069 0.531 USA 10v 1.81 -0.045 0.01 0.04 0.25 -0.52 Brent jalostusmarginaali -0.44 0.0 0.0 0.0 0.0 -106.4

Natural Gas USA 2.60 -1.1 -6.7 -23.6 -14.7 -9.5

Valuutat päätös 1pv% 1vko% 1kk% 3kk% 1v% Korkofutuurit Hiili, Rotterdam 87.1 -0.7 1.4 17.2 45.9 63.6

EUR / USD 1.120 1.59 0.93 1.76 0.57 4.26 Saksa 2v (Schatz) 112.1 0.06 0.1 0.0 0.0 0.5 Sähkö, 2st Y Fut. 25.9 -1.5 1.4 6.4 24.8 47.7

EUR / GBP 0.898 0.8 -0.5 -0.4 4.4 27.1 Saksa 5v (Bobl) 131.4 0.30 0.2 -0.1 -2.3 1.9 CO2 2011 ECX (EUR) 6.1 -5.5 2.5 5.7 33.5 -28.8

EUR / CHF 1.082 0.3 0.1 -0.8 -0.4 0.2 Saksa 10v (Bund) 162.9 0.95 0.3 -0.4 -4.8 6.5 Metallit (USD)

EUR / JPY 114.59 -1.2 -0.1 -0.1 0.9 -13.2 Ruostumaton teräs #N/A N/A ##### ##### ##### ##### #####

USD / CNY 6.77 -0.3 0.2 0.7 2.0 6.3 Korkoerot Alumiini 1,727 0.3 -0.4 3.3 5.6 15.1

USD / JPY 102.31 -2.7 -1.0 -1.8 0.3 -16.7 Saksa 10v-2v 0.74 -0.08 -0.02 0.02 0.21 -0.23 Ferrokromi 1.92 0.0 2.4 1.9 1.9 -3.0

GBP / USD 1.248 0.8 1.4 2.2 -3.7 -18.0 USA 10v-2v 1.04 0.04 0.05 0.13 0.22 -0.42 Nikkeli 11,219 1.2 8.2 8.1 3.7 18.4

EUR / SEK 10.01 1.0 1.1 2.8 6.1 7.3 Saksa-USA 10v -1.72 -0.05 -0.05 -0.01 -0.06 0.00 Kupari 237 -0.3 6.3 9.0 8.3 6.9

EUR / NOK 9.17 1.0 0.8 1.3 -0.3 -0.9 Sinkki 2,465 0.4 0.4 10.3 8.0 55.3

EUR / PLN 4.35 0.4 0.6 1.2 2.1 3.2 Inflaatio-odotukset Palladium 657 0.1 3.6 1.3 -9.6 9.9

EUR / RUB 71.65 2.0 1.6 3.2 0.0 1.9 Ranska 10v 1.26 0.00 0.01 0.04 0.24 -0.03 Platina 1,011 0.2 0.9 7.7 -12.6 14.4

USA 10v 1.72 -0.02 0.00 0.07 0.24 0.14 Hopea 18.7 2.1 0.2 7.0 -6.4 31.4

Riski, implisiittinen vola 3kk optioille 1kk 3kk 1v Kulta 1,320 3.5 1.8 5.1 -1.4 21.5

EUR / USD 9.1 1.1 0.2 0.3 0.9 -2.5 Valtioriskiltä suojautuminen, CDS 5v Muut (USD)

EUR / GBP 10.2 0.3 -0.7 -1.6 1.0 0.7 Suomi 5v n/a n/a n/a n/a n/a n/a Maissi 348.3 -1.7 0.6 3.3 8.5 -3.9

EUR / CHF 5.9 -0.3 -0.3 0.4 0.2 -1.5 Saksa 5v 19.7 -0.7 0.6 0.7 2.7 6.5 Vehnä 410.8 -1.1 -1.7 3.5 -1.3 -17.0

EUR / JPY 11.6 1.2 0.1 -0.2 0.3 2.1 USA 5v 19.9 0.0 0.0 0.0 0.0 2.4 Soija 992.3 -0.9 1.6 4.9 -2.9 14.2

USD / JPY 11.5 0.7 -0.4 0.1 -0.4 3.0 Espanja 5v 70.9 0.0 1.1 0.1 -12.3 -20.9 Sokeri 576.1 0.0 0.4 -3.0 8.1 50.2

EUR / SEK 7.9 0.5 0.6 1.5 1.6 0.8 Italia 5v 144.4 -1.2 1.9 3.2 14.5 45.4 Puuvilla 68.5 -0.4 -0.2 -0.7 -3.9 10.1

EUR / NOK 8.5 0.3 0.4 0.1 0.3 -1.3 Belgia 5v 49.2 0.0 0.0 0.0 0.0 15.0 NBSK sellu 809.3 0.0 0.0 0.1 -0.3 -1.6

EUR / RUB 14.5 -0.3 -0.2 0.3 -1.2 -8.3 Ranska 5v 28.8 -1.8 -1.1 0.6 -1.7 0.3 Sanomalehtipaperi (EUR) 425.3 0.1 0.1 -0.7 -1.1 -2.5

Lähde: Bloomberg iTraxx CDS Sovereign 19.2 0.0 -0.3 -1.3 -6.1 0.6 Luonnon kumi (YEN) 181.9 -1.3 2.7 3.9 0.6 37.0

9.11.2016, 23

Makrotalous

Historiallinen talouskehitys Ennakoivat indikaattorit Taloudelliset ennusteet

BKT (YoY) Nyt 3kk % 6kk % 9kk % 1v % Ostopäällikköindeksit Nyt 1kk 2kk 3kk 6kk 1v BKT ennuste 2016 Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v %

USA 1.5 1.3 1.6 1.9 2.2 USA (teollisuus) 51.9 51.5 49.4 52.6 50.8 49.4 USA 1.5 1.5 1.5 1.9 1.9 2.6

Euroalue 1.6 1.6 1.7 2.0 2.0 Euroalue (teollisuus) 53.5 52.6 51.7 52.0 51.7 52.3 Euroalue 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.6

Japani 1.5 1.5 1.1 2.2 3.6 Japani (teollisuus) 51.4 50.4 49.5 49.3 48.2 52.4 Japani 0.6 0.6 0.5 0.5 0.5 1.2

Kiina 6.7 6.7 6.7 6.8 6.9 Kiina (teollisuus) 51.2 50.4 50.4 49.9 50.1 49.8 Kiina 6.7 6.6 6.5 6.5 6.5 6.5

Kuluttajaluottamus

Inflaatio (YoY) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % USA 87.2 91.2 89.8 90.0 89.0 90.0 BKT ennuste 2017

USA 1.5 1.5 1.1 0.8 1.1 0.2 Euroalue -8.0 -8.2 -8.5 -7.9 -9.3 -7.5 USA 2.1 2.2 2.2 2.2 2.3 2.5

Euroalue 0.5 0.4 0.2 0.2 -0.2 0.1 Japani 42.3 43.0 42.0 41.3 40.8 41.6 Euroalue 1.3 1.3 1.2 1.2 1.6 1.6

Japani -0.5 -0.5 -0.5 -0.4 -0.3 0.3 Kiina 104.6 104.6 105.6 106.8 101.0 103.8 Japani 0.8 0.8 0.7 0.7 0.5 0.6

Kiina 2.1 1.9 1.3 1.8 2.3 1.3 Ennakoivat (OECD) Nyt 1kk % 2kk % 3kk % 6kk % 1v % Kiina 6.4 6.3 6.3 6.3 6.3 6.2

USA 1.2 1.2 1.2 1.2 0.9 0.8

Työttömyysaste Euroalue 0.9 0.9 0.9 0.9 0.9 1.4 Inflaatio ennuste 2016

USA 4.9 5.0 4.9 4.9 5.0 5.0 Japani -0.1 -0.1 -0.1 -0.1 0.0 0.6 USA 1.2 1.2 1.2 1.3 1.3 1.9

Euroalue 10.0 10.0 10.0 10.0 10.1 10.6 Kiina 6.8 6.8 6.8 6.6 6.2 6.3 Euroalue 0.2 0.2 0.3 0.3 0.3 1.1

Japani 3.0 3.0 3.1 3.0 3.2 3.2 Rahanmäärä M2 (YoY) Japani -0.2 -0.2 -0.1 -0.1 0.3 1.0

Kiina 4.1 4.1 4.1 4.1 4.0 4.1 USA 7.4 7.4 7.3 7.0 6.4 5.6 Kiina 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0

Euroalue 5.0 5.0 5.2 4.9 5.1 5.1

Ohjauskorot Japani 3.6 3.6 3.3 3.4 3.4 3.7 Työttömyys ennuste 2016

USA 0.50 0.50 0.50 0.50 0.50 0.25 Kiina 11.5 11.5 11.4 10.2 12.8 13.5 USA 4.9 4.9 4.8 4.8 4.8 4.9

Euroalue 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.05 Vähittäismyynti Euroalue 10.1 10.1 10.2 10.2 10.2 10.6

Japani n/a n/a n/a n/a n/a n/a USA 2.7 2.7 2.1 2.4 3.0 1.6 Japani 3.1 3.2 3.2 3.2 3.2 3.3

Kiina 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 4.35 Euroalue 1.1 1.1 1.2 2.0 1.6 2.7 Kiina 4.1 4.1 4.1 4.2 4.2 4.2

Japani -1.9 -1.9 -2.2 -0.2 -0.9 1.8

Kiina 10.7 10.7 10.6 10.2 10.1 11.0

Teollisuustuotanto

USA -1.0 -1.0 -1.3 -0.7 -1.4 -0.5

Euroalue 1.8 1.8 1.8 -0.5 2.0 2.6

Japani 0.9 0.9 4.5 -4.2 -3.3 -1.6

Kiina 6.1 6.1 6.3 6.0 6.0 5.6

Lähde: Bloomberg

9.11.2016, 24

Osake- ja korkomarkkinoiden arvostus- Huom! indeksien arvostukset sovellettavissa ETF:iin

Osakemarkkinoiden arvostus maantieteellisesti Osakem arkkinoiden arvostus sektoreittain Yrityslainamarkkinoiden arvostus

Enn. Tot. Tot. Enn. Enn. Tot. Tot. Enn. P / Riski-

Kehittyneet Indeksi P / E P / E P / B osinko Eurooppa Indeksi P / E P / E P / B osinko Yrityslainat (IG) Indeksi Tuotto YTM preemio

Kehittyneet markkinat MSCI World 17.1x 21.5x 2.1x 2.6 % Autoteollisuus STOXX 600 8.3x 10.9x 1.2x 3.6 % Teolliset 5v. A (EUR) EUR Ind. A BFV 0.1 % ##### 0.6 %

Suomi HEX 25 17.6x 19.8x 2.0x 4.2 % Pankit STOXX 600 12.6x 17.5x 0.7x 4.8 % Teolliset 5v. A (USD) US Ind. A BFV 2.0 % 48.9x 0.8 %

Ruotsi OMX 30 16.4x 17.5x 2.2x 4.0 % Perusraaka-aineet STOXX 600 18.6x #N/A N/A 1.4x 2.0 %

Pohjoismaat VINX 30 16.4x 18.2x 2.1x 4.0 % Kemikaalit STOXX 600 16.6x 19.4x 2.6x 3.0 % Yrityslainat (High yield)

Saksa DAX 13.1x 19.2x 1.6x 3.1 % Rakennus STOXX 600 18.7x 29.7x 1.9x 2.8 % Teolliset 5v. BB (USD) US Ind. BB BFV 4.4 % 22.9x 3.1 %

Eurooppa STOXX 600 15.8x 25.5x 1.7x 3.7 % Rahoitus STOXX 600 14.7x 15.9x 1.6x 3.6 %

Euroalue STOXX 50 14.4x 21.4x 1.5x 3.9 % Elintarv. ja virv.juo. STOXX 600 21.4x 27.0x 3.8x 2.9 %

USA S&P 500 18.0x 20.0x 2.8x 2.2 % Terveydenhuolto STOXX 600 15.8x 27.4x 3.6x 3.2 %

Japani Nikkei 16.2x 21.1x 1.6x 2.0 % Kulutustavarat STOXX 600 19.1x 20.9x 4.4x 2.9 %

Teol.tuot. ja -palv. STOXX 600 16.9x 24.5x 3.1x 2.9 %

Kehittyvät markkinat Vakuutus STOXX 600 10.6x 12.1x 1.0x 5.2 %

Kehittyvät markkinat MSCI EM 13.8x 15.1x 1.6x 2.5 % Media STOXX 600 16.9x 23.7x 2.8x 4.1 %

Aasia ilman Japania MSCI A ex. J 14.1x 14.6x 1.5x 2.5 % Öljy ja kaasu STOXX 600 21.3x #N/A N/A 1.2x 5.3 %

Itä-Eurooppa CECEEUR 11.5x 18.0x 1.2x 4.0 % Kiinteistöt STOXX 600 18.6x 8.6x 1.0x 3.8 %

Lat. Amerikka MSCI Lat. Am. 17.0x 36.5x 1.9x 2.3 % Vähittäismyynti STOXX 600 19.0x 22.5x 2.7x 2.7 %

Frontier markkinat MSCI Front. M. 12.0x 12.9x 1.5x 4.1 % Teknologia STOXX 600 20.8x 27.8x 2.8x 2.0 %

Afrikka MSCI EFM Afr. 16.1x 16.4x 2.4x 3.1 % Telekommunikaatio STOXX 600 17.5x 55.0x 1.6x 5.2 %

Kiina Shanghai Comp. 14.7x 17.8x 1.7x 1.9 % Matkustus STOXX 600 14.4x 14.1x 3.0x 2.6 %

Venäjä RTSI $ 6.7x 8.2x 0.8x 4.8 % Yhdyskuntapalvelut STOXX 600 14.3x 143.8x 1.5x 5.0 %

Brasilia Bovespa 16.0x 100.6x 1.6x 2.5 % USA

Intia Sensex 17.8x 19.7x 2.6x 1.7 % Rahoitus S&P 500 13.4x 14.0x 1.1x 1.9 %

Kulutustavarat S&P 500 18.5x 18.8x 4.6x 1.6 %

Päivittäistavarat S&P 500 20.8x 21.7x 5.3x 2.7 %

Energia S&P 500 133.9x 115.8x 1.9x 2.8 %

Terveydenhuolto S&P 500 15.3x 19.1x 3.4x 1.8 %

Teollisuus S&P 500 17.4x 17.9x 4.0x 2.3 %

Teknologia S&P 500 17.4x 21.6x 4.4x 1.5 %

Perusteollisuus S&P 500 18.5x 18.7x 3.6x 2.3 %

Telekommunikaatio S&P 500 13.0x 14.7x 2.7x 5.0 %

Lähde: Bloomberg Yhdyskuntapalvelut S&P 500 17.4x 17.8x 1.9x 3.5 %

9.11.2016, 25

Sijoituskohde Tuotenimi Val. ReplikointiTulon jako

Hall. palk.

Kiinteistöt iShares FTSE/EPRA European Property Index Fund EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Kestäväkehitys iShares EURO STOXX Sustainability 40 EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Vesi iShares S&P Global Water Fund EUR Fyysinen Osinko 0.65 %Puhdas energia iShares S&P Global Clean Energy EUR Fyysinen Osinko 0.65 %Aurinkoenergia Guggenheim Solar ETF USD Fyysinen Osinko 0.70 %Lithium Global X Lithium ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %Private equity db x-trackers LPX MM Private Equity EUR Synteettinen Kasvu 0.70 %Kehittyvien maiden infrastruktuuri iShares S&P Emerging Market Infrastructure EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Suuret (Eurooppa) iShares STOXX Large 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %Keskisuuret (Eurooppa) iShares STOXX Mid 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %Pienyhtiöt (Eurooppa) iShares STOXX Small 200 EUR Fyysinen Osinko 0.19 %Kasvu (Growth) iShares EURO STOXX Total Market Growth Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Arvo (Value) iShares EURO STOXX Total Market Value Large EUR Fyysinen Osinko 0.40 %Osinko ComStage ETF EURO STOXX® Select Dividend 30 NR EUR Synteettinen Kasvu 0.25 %Minimivolatiliteetti (kehittyneet mark.) iShares MSCI World Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.30 %Minimivolatiliteetti (kehittyvät mark.) iShares MSCI Emerging Markets Minimum Volatility EUR Fyysinen Kasvu 0.40 %Korkealuokkaiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro Corporate Bond EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Korkealuokkaiset yrityslainat (USD) iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond Fund USD Fyysinen Osinko 0.15 %Kehittyvien mark. yrityslainat (USD) iShares Morningstar $ Emerging Markets Corporate Bond ETFEUR Fyysinen Osinko 0.50 %Korkeariskiset yrityslainat (EUR) iShares Markit iBoxx Euro High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %Korkeariskiset yrityslainat (USD) iShares Markit iBoxx $ High Yield EUR Fyysinen Osinko 0.50 %Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Inflation Linked Bond EUR Fyysinen Kasvu 0.25 %Inflaatiosuojatut valtioiden jvk:t (USA) iShares Barclays TIPS Bond USD Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 1-3 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 3-5 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 3-5 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 7-10 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 15-30 vuotiset jvk:t (EUR) iShares Barclays Capital Euro Government Bond 15-30 EUR Fyysinen Osinko 0.20 %Valtioden 1-3 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 1-3 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Valtioden 3-7 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 3-7 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Valtioden 7-10 vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 7-10 Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Valtioden 20+ vuotiset jvk:t (USA) iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond USD Fyysinen Osinko 0.15 %Kehittyvien tal. jvk:t ml. puolivalt. yht. iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund EUR Fyysinen Osinko 0.45 %Kaikki hyödykkeet ETFS All Commodities DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Jalometallit (Fyysinen) ETFS Physical PM Basket EUR Fyysinen Kasvu 0.43 %Kulta (Fyysinen) ETFS Physical Gold EUR Fyysinen Kasvu 0.39 %Hopea (Fyysinen) ETFS Physical Silver EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %Platina (Fyysinen) ETFS Physical Platinum EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %Palladium (Fyysinen) ETFS Physical Palladium EUR Fyysinen Kasvu 0.49 %Perusmetallit ETFS Industrial Metals DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Alumiini ETFS Aluminium EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Nikkeli ETFS Nickel EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Kupari ETFS Copper EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Sinkki ETFS Zinc EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Maanviljely ETFS Agriculture DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Vehnä ETFS Wheat EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Soija ETFS Soybeans EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Maissi ETFS Corn EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Sokeri ETFS Sugar EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Energia ETFS Energy DJ-UBSCISM EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Raakaöljy ETFS Crude Oil EUR Futuuri Kasvu 0.49 %Maakaasu ETFS Natural Gas EUR Futuuri Kasvu 0.49 %

Kor

ko

Yri

t.lai

nat

Val

tioid

en jo

ukko

velk

akir

jat

Hyö

dykk

eet (

ET

C)

Jalo

met

allit

Per

usm

etal

.M

aata

lous

Ene

rgia

Osa

ke

Sijo

itust

yylit

Eri

k.al

at.

& te

emat

LuokkaSijoituskohde Tuotenimi Val. ReplikointiTulon jako

Hall. palk.

Kehittyneet markkinat iShares MSCI World (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.50 %Suomi Seligson OMX Helsinki 25 EUR Fyysinen Osinko 0.16 %Ruotsi XACT OMXS30 SEK Fyysinen Osinko 0.30 %Pohjoismaat XACT NORDIC 30 SEK Fyysinen Osinko 0.40 %Saksa iShares DAX EUR Fyysinen Kasvu 0.17 %Eurooppa iShares MSCI Europe (Acc) EUR Fyysinen Kasvu 0.35 %Euroalue db x-trackers Euro Stoxx® 50 EUR Synteettinen Kasvu 0.00 %USA Vanguard Total Stock Market ETF USD Fyysinen Osinko 0.05 %USA (S&P 500) iShares Core S&P 500 ETF USD Fyysinen Osinko 0.07 %USA (Dow Jones) SPDR Dow Jones Industrial Average USD Fyysinen Osinko 0.18 %Japani iShares Core MSCI Japan EUR Fyysinen Kasvu 0.20 %Kehittyvät markkinat iShares MSCI Emerging Markets UCITS ETF EUR Fyysinen Kasvu 0.67 %Kehittyvät markkinat (pienet) iShares MSCI Emerging Markets SmallCap EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Aasia ilman Japania MSCI AC Asia Ex Japan TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %BRIC iShares FTSE BRIC 50 EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Itä-Eurooppa Lyxor ETF Eastern Europe EUR Synteettinen Kasvu 0.50 %Latinalainen Amerikka db x-trackers MSCI Latin America TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %Afrikka Africa Index ETF USD Fyysinen Osinko 0.84 %Frontier markkinat db x-trackers S&P Select Frontier EUR Synteettinen Kasvu 0.95 %Brasilia db x-trackers MSCI Brazil TRN EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %Intia db x-trackers S&P CNX NIFTY EUR Synteettinen Kasvu 0.85 %Kiina db x-trackers FTSE CHINA 25 EUR Synteettinen Kasvu 0.60 %Kiina (pienet) Guggenheim China Small Cap ETF USD Fyysinen Osinko 0.75 %Venäjä Lyxor ETF Russia EUR Synteettinen Kasvu 0.65 %Turkki iShares MSCI Turkey EUR Fyysinen Osinko 0.74 %Autoteollisuus STOXX® Europe 600 Opt. Automobiles & Parts Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Pankit STOXX® Europe 600 Opt. Banks Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Perusraaka-aineet STOXX® Europe 600 Opt. Basic Resources Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Kemikaalit STOXX® Europe 600 Opt. Chemicals Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Rakennus STOXX® Europe 600 Opt. Construction & Materials Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Rahoitus STOXX® Europe 600 Opt. Financial Services Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Elintarvikkeet ja virvoitusjuomat STOXX® Europe 600 Opt. Food & Beverage Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Terveydenhuolto STOXX® Europe 600 Opt. Health Care Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Kulutustavarat STOXX® Europe 600 Opt. Pers. & Househ. Goods Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Teollisuustarvikkeet ja -palvelut STOXX® Europe 600 Opt. Industrial Goods & Serv. Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Vakuutus STOXX® Europe 600 Opt. Insurance Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Media STOXX® Europe 600 Opt. Media Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Öljy ja kaasu STOXX® Europe 600 Opt. Oil & Gas Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Vähittäismyynti STOXX® Europe 600 Opt. Retail Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Teknologia STOXX® Europe 600 Opt. Technology Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Telekommunikaatio STOXX® Europe 600 Opt. Telecommunications Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Matkustus STOXX® Europe 600 Opt. Travel & Leisure Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Yhdyskuntapalvelut STOXX® Europe 600 Opt. Utilities Source EUR Synteettinen Kasvu 0.30 %Kulutustavarat Consumer Discretionary Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Päivittäistavarat Consumer Staples Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Energia Energy Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Pankki ja rahoitus Financials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Terveydenhuolto Health Care Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Teollisuus Industrial Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Perusteollisuus Materials Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Teknologia Technology Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Yhdyskuntapalvelut Utilities Select Sector SPDR USD Fyysinen Osinko 0.20 %Kulutustavarat iShares S&P Global Consumer Discretionary USD Fyysinen Osinko 0.48 %Päivittäistavarat iShares S&P Global Consumer Staples USD Fyysinen Osinko 0.48 %Energia iShares S&P Global Energy USD Fyysinen Osinko 0.48 %Pankki ja rahoitus iShares S&P Global Financials USD Fyysinen Osinko 0.48 %Terveydenhuolto iShares S&P Global Healthcare USD Fyysinen Osinko 0.48 %Teollisuus iShares S&P Global Industrial USD Fyysinen Osinko 0.48 %Perusteollisuus iShares S&P Global Materials USD Fyysinen Osinko 0.48 %Teknologia iShares S&P Technology USD Fyysinen Osinko 0.48 %Telekommunikaatio iShares S&P Telecommunications USD Fyysinen Osinko 0.48 %Yhdyskuntapalvelut iShares S&P Utilities USD Fyysinen Osinko 0.48 %

Luokka

Yhd

ysva

llat (

S&

P 5

00)

Eur

oopp

a (I

CB

- S

uper

sect

ors)

Maa

ntie

teel

linen

allo

kaat

io Keh

ittyn

eet m

arkk

inat

Keh

ittyv

ät m

arkk

inat

Toi

mia

lase

ktor

it

Glo

baal

i (G

ICS

)

Osa

ke

ETF- ja ETC -tuotteiden perustiedot

Huomio:Kaupankäynti USD määräisillä tuotteilla tapahtuu USA :n pörssissä, jossa toimeksiannot voivat toteutua kello 16:30 – 23:00.

Lähde: Bloomberg, liikkeellelaskijat

9.11.2016, 26

Kiinteäkorkoiset yrityslainat

Liikkeellelaskija Eräpäivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)

Luokitus - näkymä (Moodys

/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Telia Co Ab 7.3.2017 Bullet 4.750 EUR -0.26 101.54 101.60 Baa1 Stable / A- /*- - 57 750

Citycon Oyj 11.5.2017 Bullet 4.250 EUR -0.08 102.06 102.15 - Stable / - Stable 73 150

Ericsson Lm 27.6.2017 Bullet 5.375 EUR -0.23 103.39 103.51 Baa2 /*- - / BBB Neg 58 500

Securitas Ab 14.3.2018 Bullet 2.250 EUR -0.06 102.94 103.10 - - / BBB Stable 67 300

Teoll isuuden Voima Oyj 4.2.2019 Bullet 4.625 EUR 0.76 108.18 108.53 - - / - Stable 146 500

Atlas Copco Ab 15.3.2019 Bullet 2.625 EUR -0.12 106.17 106.43 A2u Stable / A Stable 56 500

Fortum Oyj 20.3.2019 Bullet 6.000 EUR -0.05 113.99 114.26 Baa1u Stable / BBB+ Stable 63 750

Ap Moller-Maersk A/S 28.8.2019 Bullet 3.375 EUR 0.13 108.70 109.05 Baa1 /*- - / BBB+ /*- - 80 750

Skf Ab 11.9.2019 Bullet 1.875 EUR 0.10 104.70 105.01 Baa2 Stable / BBB- Stable 77 500

Elisa Oyj 4.10.2019 Bullet 2.250 EUR 0.01 106.18 106.50 Baa2 Stable / BBB+ Stable 67 300

Metso Oyj 4.10.2019 Bullet 2.750 EUR 0.15 107.16 107.52 Baa2u Stable / BBB Stable 82 400

Volvo Treasury Ab 26.11.2019 Bullet 2.375 EUR 0.02 106.87 107.15 Baa2 Stable / BBB - 67 600

Citycon Oyj 24.6.2020 Bullet 3.750 EUR 0.23 112.35 112.65 Baa1 Stable / BBB Stable 82 500

Skf Ab 29.10.2020 Bullet 2.375 EUR 0.28 107.81 108.26 Baa2 Stable / BBB- Stable 84 750

Elisa Oyj 22.1.2021 Bullet 2.750 EUR 0.24 110.04 110.49 Baa2 Stable / BBB+ Stable 77 300

Securitas Ab 22.2.2021 Bullet 2.625 EUR 0.35 109.26 109.65 - - / BBB Stable 87 350

Ap Moller-Maersk A/S 18.3.2021 Bullet 1.750 EUR 0.69 104.17 104.53 Baa1 /*- - / BBB+ /*- - 119 1000

Tdc A/S 2.3.2022 Bullet 3.750 EUR 1.61 110.00 110.82 Baa3 Stable / BBB- Stable 206 500

Securitas Ab 15.3.2022 Bullet 1.250 EUR 0.50 103.45 103.96 - - / BBB Stable 92 350

Telenor Asa 27.6.2022 Bullet 2.750 EUR 0.21 113.73 114.21 A3 Stable / A Stable 60 500

Akzo Nobel Sweden Financ 27.7.2022 Bullet 2.625 EUR 0.27 112.97 113.34 Baa1 Stable / A- - 65 750

Fortum Oyj 6.9.2022 Bullet 2.250 EUR 0.47 109.68 110.20 Baa1u Stable / BBB+ Stable 86 1000

Carlsberg Breweries A/S 15.11.2022 Bullet 2.625 EUR 0.44 112.36 112.90 Baa2 Neg / - - 81 750

Svenska Cellulosa Ab Sca 9.6.2023 Bullet 2.500 EUR 0.53 112.11 112.70 Baa1 Stable / A- Stable 84 500

Eesti Energia As 22.9.2023 Bullet 2.384 EUR 1.32 106.05 106.92 Baa3 Stable / BBB Neg 162 500

Fingrid Oyj 3.4.2024 Bullet 3.500 EUR 0.42 121.49 122.34 NR Pos / AA- Stable 64 300

Vattenfall Ab 29.4.2024 Bullet 5.375 EUR 0.47 135.08 135.85 A3 Neg / BBB+ Neg 67 500

Statoil Asa 10.9.2025 Bullet 2.875 EUR 0.65 118.33 118.99 Aa3 Stable / A+ Stable 65 650

Telia Co Ab 7.9.2027 Bullet 3.000 EUR 0.97 119.66 120.73 Baa1 Stable / A- /*- - 79 500

Vaihtuvakorkoiset yrityslainat (reitatut ja reittaamattomat)


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Sponda Oyj 4.4.2016 Bullet 2.093 SEK - - - - - / - - 2.40 650

Destia Group Oyj 19.6.2019 Callable 4.500 EUR 3.33 101.65 102.95 - - / - - 4.50 65

Valtionlainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Finnish Government 15.9.2017 Bullet 3.875 EUR -0.77 103.89 103.95 Aa1 Stable / AA+ Stable -3 6000

Finnish Government 4.7.2019 Bullet 4.375 EUR -0.62 113.31 113.36 Aa1 Stable / AA+ Stable 1 5000



Finnish Government 4.7.2025 Bullet 4.000 EUR 0.06 133.88 133.93 Aa1 Stable / AA+ Stable 5 6001




Kiinteäkorkoiset High Yield / reittaamattomat yrityslainat


Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P)

Spread

(riskitön)

Määrä

(Milj.)

Stena Ab 1.2.2017 Bullet 6.125 EUR 0.27 101.00 101.25 B3 Stable / BB- Neg 160 300

Nokian Tyres Plc 19.6.2017 Bullet 3.250 EUR 0.14 101.72 101.87 - - / - - 98 150

Rettig Group 25.6.2017 Bullet 5.250 EUR 0.10 103.03 103.18 - - / - - 94 100

Metsal iitto Osuuskunta 29.11.2017 Bullet 5.125 EUR -0.17 105.01 105.56 - - / - - 78 175

Cramo Oyj 23.2.2018 Bullet 4.500 EUR 0.83 104.49 104.67 - - / - - 157 100

Stockmann Oyj Abp 19.3.2018 Bullet 3.375 EUR 2.26 100.93 101.46 - - / - - 313 150

Finnair Oyj 29.8.2018 Bullet 5.000 EUR 0.48 107.33 108.07 - - / - - 132 150

Kesko Oyj 11.9.2018 Bullet 2.750 EUR 0.40 103.97 104.28 - - / - - 113 250

Pkc Group Oyj 20.9.2018 Bullet 4.250 EUR 1.27 104.97 105.43 - - / - - 203 100

Sponda Oyj 9.10.2018 Bullet 3.375 EUR 0.74 104.75 104.97 - - / - - 143 150

Nokia Oyj 4.2.2019 Bullet 6.750 EUR 0.32 113.36 114.27 Ba1 Stable / BB+ Pos 114 500

Metsa Board Oyj 13.3.2019 Bullet 4.000 EUR 0.40 107.31 108.35 Ba2 Stable / BB+ Pos 124 225

Ramirent Oyj 21.3.2019 Bullet 4.375 EUR 1.57 106.04 106.42 - - / - - 228 100

Ssab Ab 10.4.2019 Bullet 3.875 EUR 2.35 102.01 103.53 - - / B+ Stable 329 350

Kemira Oyj 27.5.2019 Bullet 2.500 EUR 0.49 104.75 105.06 - - / - - 118 200

Ovako Ab 1.6.2019 Callable 6.500 EUR10.48/248.45 89.42 91.27 B3 Stable / B- - 1185 300

St1 Nordic Oy 4.6.2019 Bullet 4.125 EUR - - - - - / - - - 100

Orion Oyj 11.6.2019 Bullet 2.750 EUR 0.39 105.76 106.06 - - / - - 106 150

Ahlstrom Oyj 15.9.2019 Callable 4.125 EUR 2.42/1.03 104.00 104.63 - - / - - 315 100

Neste Oyj 18.9.2019 Bullet 4.000 EUR 0.61 109.13 109.55 - - / - - 130 400

Outokumpu Oyj 30.9.2019 Callable 6.625 EUR 4.53/0.67 104.37 105.60 B2 Pos / - - 543 250

Hkscan Oyj 21.11.2019 Bullet 3.625 EUR 2.33 103.06 103.74 - - / - - 305 100

Sanoma Oyj 27.11.2019 Bullet 3.500 EUR 1.82 104.09 104.93 - - / - - 256 200

Norske Skog As 15.12.2019 Callable 11.750 EUR 15.68/83.42 88.36 90.62 Caa1 Stable / CCC+ - 1744 290

Yit Oyj 25.3.2020 Callable 6.250 EUR 5.14/5.76 101.88 103.38 - - / - - 603 100

Cargotec Oyj 31.3.2020 Bullet 3.375 EUR 1.33 105.85 106.71 - - / - - 202 150

Huhtamaki Oyj 14.5.2020 Bullet 3.375 EUR 0.96 107.77 108.30 - - / - - 158 200

Paroc Group Oy 15.5.2020 Callable 6.250 EUR 5.11/2.57 102.27 103.61 B2 Stable / B Stable 595 200

Technopolis Plc 28.5.2020 Callable 3.750 EUR 2.18/1.46 104.30 105.29 - - / - - 287 150

Outotec Oyj 16.9.2020 Bullet 3.750 EUR 3.29 100.77 101.62 - - / - - 393 150

Srv Yhtiot Oyj 23.3.2021 Callable 6.875 EUR 5.42/5.71 104.27 105.48 - - / - - 604 100

Dna Ltd 12.3.2021 Bullet 2.875 EUR 1.33 105.88 106.47 - - / - - 186 150

Outokumpu Oyj 16.6.2021 Callable 7.250 EUR 5.12/4.88 107.11 108.62 B2 Pos / - - 581 250

Amer Sports Oyj 9.9.2022 Bullet 2.375 EUR 1.61 103.48 104.22 - - / - - 202 100

Stora Enso Oyj 16.6.2023 Callable 2.125 EUR 1.67/1.65 101.95 102.84 Ba2 Pos / BB Pos 200 300

Perpetuaalit / Tier 1 lainat

Liikkeellelaskija

Seuraava Call

päivä Lyhennys

Kuponki

(%) Val.

Tuotto %

(YTM/C ask)

Hinta

(Osto)

Hinta

(Myynti)


/ S&P) Marg.

Määrä

(Milj.)

Nordea Bank Ab (Publ) 17.3.2017 Perp/Call 0.443 EUR 0.85/136.06 66.47 67.83 Baa3 Stable / NR Neg 500

Sanoma Oyj 12.12.2016 Perp/Call 7.250 EUR 10.53/-1.68 100.27 100.77 - - / - - 100

Ahlstrom Oyj 2.10.2017 Perp/Call 7.875 EUR 10.37/1.33 104.75 105.75 - - / - - 100

Skandinaviska Enski lda 21.12.2017 Perp/Call 7.092 EUR 2.97/0.35 106.83 107.46 Baa3 Stable / BBB- Stable 500

Technopolis Plc 26.3.2018 Perp/Call 7.500 EUR 9.81/2.86 105.25 106.13 - - / - - 75

Lemminkainen Oyj 30.3.2018 Perp/Call 8.750 EUR 10.67/3.34 105.25 107.25 - - / - - 70

Stockmann Oyj Abp 31.1.2020 Perp/Call 7.750 EUR 10.64/6.02 103.69 104.87 - - / - - 85

Volvo Treasury Ab 10.6.2020 Callable 4.200 EUR 3.68/2.71 104.06 105.02 Ba1 Stable / BB+ - 900

Finnair Oyj 13.10.2020 Perp/Call 7.875 EUR 9.83/4.46 108.16 112.05 - - / - - 200

Outotec Oyj 24.3.2021 Perp/Call 7.375 EUR 8/5.64 105.13 106.50 - - / - - 150

Volvo Treasury Ab 10.3.2023 Callable 4.850 EUR 4.09/3.91 104.19 105.15 Ba1 Stable / BB+ - 600

Dong Energy A/S 26.6.2023 Callable 6.250 EUR 4.33/3.72 113.76 114.56 Baa3 Neg / BB+ Stable 700

Joukkovelkakirjat

Huomio: Ilmoitetut tiedot perustuvat Bloombergin tietokantaan ja toteutettavissa oleva hinta voi poiketa tietokannassa ilmoitetusta hinnasta. Joukkovelkakirjojen minimisijoitus tyypillisesti 100 000 euroa. Toteutettavissa puhelimitse meklariemme kautta. Lähde: Bloomberg

9.11.2016, 27

OMX HEX 55:n vertailuyhtiöt 1/11

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita ja -mielipiteitä

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Aktia Bank plc Class A lasku 8.98 9.00 658 -1.1 % -0.4 % -1.2 % -18.4 % 7.70 9.25 11.10 11.0 0.9 8.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -2.1 % -1.1 % -4.5 % -21.3 % -13 % -36 % -3.1 %

Nordea Bank AB lasku 94.60 98.24 383,125 1.4 % 1.7 % 4.6 % -1.0 % 66.30 83.53 98.00 11.3 1.2 10.5 %

Danske Bank A/S lasku 203.60 220.00 200,284 0.4 % -1.5 % 2.9 % 6.9 % 161.80 185.78 213.00 11.0 1.2 11.1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 91.15 93.00 199,983 1.1 % 1.1 % 2.1 % -0.6 % 67.75 82.22 93.80 12.3 1.4 11.2 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 122.60 108.00 238,127 1.3 % 1.2 % 2.7 % 2.2 % 90.25 108.94 126.30 15.4 1.7 10.9 %

Swedbank AB Class A lasku 210.70 210.00 238,514 0.9 % 1.1 % 4.0 % 7.4 % 150.80 182.84 214.70 13.2 1.8 13.5 %

Alma Media Oyj nosto 5.14 5.50 423 460 4.9 % 1.0 % -0.2 % 80.4 % 2.85 3.77 5.45 8.0 11.0 14.7 3.0 20.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 4.2 % 2.8 % 6.2 % 82.3 % -16 % -17 % -23 % 24 % 6.5 %

Sanoma Oyj lasku 7.75 8.50 1,262 1,973 1.1 % -6.7 % -9.8 % 82.1 % 3.55 5.63 9.39 4.3 11.7 12.7 1.5 11.9 %

Ilkka-Yhtyma Oyj lasku! 2.77 3.00 59 97 1.1 % 0.7 % -0.4 % 35.1 % 1.87 2.17 3.05 7.1 8.3 7.2 0.9 12.9 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.70 83 0.0 % -1.4 % -1.5 % -8.6 % 7.05 7.82 8.71

Talentum Oyj lasku 1.33 1.40 1.49

Eniro AB lasku 0.26 128 3.2 % -5.4 % -30.5 % -78.3 % 0.24 0.69 1.28

Modern Times Group AB Class Blasku 237.70 267.50 15,982 17,590 0.0 % -1.2 % 6.9 % -3.4 % 206.40 230.77 259.70 10.0 11.6 15.3 3.4 22.2 %

North Media A/S nosto 13.80 277 0.0 % 2.2 % -1.4 % -6.8 % 12.00 13.79 15.00

Schibsted Asa Class A nosto 194.00 273.00 43,015 42,941 -0.7 % -0.9 % -8.0 % -33.7 % 192.10 251.30 324.70 16.7 21.5 41.0 3.9 9.6 %

Amer Sports Oyj Class A nosto 24.44 31.00 2,897 3,333 0.0 % -0.3 % -6.4 % -7.4 % 22.78 25.72 28.33 10.8 13.0 17.3 2.7 15.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % 2.4 % 0.9 % -18.9 % -21 % -25 % -38 % -39 % -3.3 %

adidas AG nosto 136.60 145.00 28,579 29,027 0.1 % -7.1 % -12.0 % 55.2 % 82.09 116.92 160.30 14.1 17.8 24.8 4.1 16.7 %

NIKE, Inc. Class B nosto 51.08 62.00 85,057 82,309 0.3 % 2.9 % -1.4 % -22.5 % 49.01 58.26 68.20 14.0 16.1 20.3 7.0 34.4 %

PUMA SE nosto 216.45 205.00 3,265 2,916 0.2 % -3.9 % -8.7 % 1.7 % 167.15 207.35 248.75 12.8 18.4 37.8 1.9 5.0 %

Atria Oyj Class A nosto 10.24 8.75 289 506 0.4 % 0.2 % 11.9 % 18.9 % 7.61 8.88 10.40 5.6 12.5 11.7 0.7 5.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 1.5 % 16.6 % 32.3 % -29 % -19 % -19 % -26 % -0.6 %

HKScan Oyj Class A lasku 3.08 2.80 169 345 -0.6 % -2.5 % -6.7 % -21.2 % 2.94 3.35 4.18 4.1 14.8 12.9 0.4 3.1 %

Apetit Oyj lasku 13.11 12.50 83 115 0.4 % -1.0 % -3.0 % -3.5 % 11.64 12.86 14.50 9.5 19.8 16.0 0.7 4.3 %

Raisio Oyj Class V lasku 3.74 4.40 618 644 0.0 % -0.5 % -4.3 % -15.4 % 3.67 4.10 4.45 9.9 11.7 14.2 1.7 11.8 %

Basware Oyj lasku 34.51 39.00 497 495 1.5 % 5.1 % -10.6 % -8.0 % 30.48 36.95 40.90 88.9 3.8 -1.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon:

Ariba, Inc.

SciQuest, Inc. lasku 10.78 14.06 17.81

9.11.2016, 28



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Cargotec Oyj Class B nosto 36.80 38.50 2,381 2,854 0.5 % -0.1 % -9.8 % 9.3 % 24.30 34.50 43.35 8.5 10.8 13.1 1.5 11.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.2 % -3.0 % -12.6 % 2.9 % -22 % -61 % -24 % -21 % 3.3 %

Konecranes Oyj lasku 31.08 31.00 1,967 2,128 0.0 % 0.3 % 0.6 % 16.5 % 17.92 24.22 32.90 10.4 14.3 19.9 3.8 19.1 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 20.54 18.00 416 1.3 % 7.3 % 16.8 % 7.2 % 12.62 16.50 21.63 13.4

Manitowoc Company, Inc. lasku 4.08 4.00 566 792 0.7 % 3.0 % -12.6 % 19.5 % 3.65 4.42 17.56 14.9 68.6 1.0 -4.6 %

PALFINGER AG lasku 28.10 33.00 1,056 1,538 2.4 % 1.8 % 6.0 % 4.9 % 22.00 26.00 28.10 8.8 12.0 12.8 1.8 13.9 %

Terex Corporation lasku 23.62 24.00 2,501 3,099 0.1 % 4.7 % -3.3 % 8.6 % 13.62 22.13 25.85 9.5 14.1 23.4 1.3 5.5 %

TTS Group ASA nosto 3.28 284 -0.6 % 0.6 % 9.3 % -18.0 % 2.00 3.40 5.47

Caverion Oyj lasku 6.08 6.80 764 833 -2.9 % -3.6 % -9.7 % -25.8 % 5.50 7.31 9.38 9.3 13.3 16.7 3.4 20.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 14.8 % -4.0 % -12.1 % 12.1 % 23 % -47 % -61 % 308 % 953 %

Royal Imtech N.V. lasku 0.02 2 -33.3 % 0.0 % 0.0 % -50.0 % 0.01 0.02 0.05

Bilfinger SE lasku 32.27 32.00 1,485 1,131 -2.0 % 0.8 % 4.9 % -25.7 % 25.05 35.26 45.28 7.6 25.1 43.0 0.8 1.9 %

Citycon Oyj nosto 2.13 2.40 1,892 4,001 0.2 % 1.2 % -2.2 % -9.8 % 1.98 2.22 2.46 19.8 19.4 12.6 0.8 6.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % 2.1 % 0.6 % -12.3 % -8 % -10 % -25 % -18 % -0.4 %

Sponda Oyj nosto 4.17 4.60 1,417 3,391 0.1 % -0.8 % -5.2 % 9.6 % 3.32 3.95 4.80 19.5 19.4 12.3 0.8 6.1 %

Technopolis Oyj nosto 3.09 3.50 491 1,403 0.7 % -1.6 % -3.4 % -4.4 % 2.89 3.21 3.48 13.9 14.5 8.2 0.7 8.2 %

Castellum AB nosto 119.60 130.00 32,675 70,915 0.3 % -0.3 % -1.1 % 7.7 % 98.13 115.48 133.50 19.9 19.9 12.7 1.2 9.1 %

Fabege AB lasku 146.90 163.50 24,296 46,121 0.5 % -1.4 % -0.6 % 5.4 % 121.40 140.99 164.50 30.6 30.7 28.3 1.2 4.1 %

Hufvudstaden AB Class A nosto 137.20 143.50 29,557 34,805 0.6 % -0.3 % -0.4 % 12.6 % 109.40 130.00 152.40 27.8 27.9 29.1 1.3 4.5 %

Kungsleden AB nosto 55.00 69.00 10,010 26,462 -0.9 % -0.9 % -6.0 % -15.4 % 51.50 58.92 68.00 17.1 17.1 10.0 0.9 9.4 %

Cramo Oyj nosto 23.29 25.75 1,041 1,439 0.6 % -1.9 % -1.6 % 34.5 % 15.37 19.74 25.52 6.2 12.7 12.4 1.8 14.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -2.3 % 4.2 % 26.9 % 34 % 0 % -6 % 28 % 3.1 %

Ramirent Oyj nosto! 6.45 7.25 701 1,036 0.5 % -3.0 % -12.2 % 1.3 % 5.05 6.49 7.91 5.6 16.0 14.9 2.3 15.5 %

Lavendon Group plc nosto 1.27 2.33 215 343 0.6 % 4.8 % -2.7 % -12.0 % 1.02 1.32 1.85 3.8 7.2 6.5 0.8 12.7 %

Speedy Hire Plc nosto 0.38 0.43 199 279 2.0 % -0.7 % -2.6 % 33.3 % 0.28 0.36 0.44 4.5 14.7 18.2 1.1 5.8 %

Bittium Corporation nosto 5.88 5.50 210 130 -0.3 % 4.6 % 2.3 % -3.8 % 5.15 6.23 7.80 18.1 28.3 36.1 1.6 4.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.5 % 4.8 % -8.9 % 35.3 % 41 % 49 % 66 % -52 % -2.6 %

Mobileye N.V. nosto 38.03 58.00 8,337 7,537 -0.1 % 1.1 % -6.8 % -18.7 % 23.57 39.41 51.15 28.4 28.7 38.0 9.3 24.5 %

Parrot SA lasku 8.28 14.50 249 66 4.9 % 2.1 % -10.4 % -71.2 % 7.71 17.00 29.67 0.8 -17.9 %

Visteon Corporation lasku 70.30 87.00 2,391 1,876 -0.4 % 0.7 % -0.2 % -39.3 % 58.83 80.58 121.65 5.4 7.3 14.8 2.9 19.4 %

VOXX International Corporation Class Anosto 4.05 3.00 98 100 0.0 % -4.7 % 62.0 % -27.0 % 2.47 3.95 6.25 4.6 21.1 12.2 0.2 2.0 %

9.11.2016, 29



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Elisa Oyj Class A nosto 30.02 33.00 5,023 5,925 0.2 % -0.4 % -3.8 % -13.2 % 29.79 33.10 35.99 10.1 16.2 17.3 4.8 27.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.4 % 1.7 % 1.6 % 2.8 % 45 % 6 % 20 % 116 % 11.4 %

Telia Company AB nosto 3.54 4.31 15,310 20,852 0.7 % -1.4 % -8.9 % -22.4 % 3.48 4.21 4.77 7.9 14.3 11.6 1.6 13.6 %

TDC A/S nosto 35.60 40.00 28,907 53,153 0.0 % -2.1 % -8.3 % -8.3 % 28.24 34.23 40.26 6.2 13.9 12.7 1.5 12.0 %

Tele2 AB Class B nosto! 70.80 75.64 36,082 49,153 -1.5 % -3.5 % -1.1 % -15.6 % 63.45 72.90 85.91 8.5 23.4 21.0 2.2 10.7 %

Telenor ASA lasku 128.40 145.00 192,787 252,010 0.2 % -1.2 % -3.1 % -17.5 % 116.80 139.10 158.40 5.4 9.2 12.2 3.5 29.0 %

Finnair Oyj lasku 3.95 4.30 506 327 -1.3 % -0.3 % -10.2 % -1.3 % 3.86 4.82 5.92 1.4 2.9 8.8 0.6 6.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % 1.0 % -20.2 % 18.0 % -34 % -38 % 81 % -42 % -16.7 %

Air France-KLM SA lasku 5.45 5.00 1,636 5,790 -0.6 % -1.8 % 15.8 % -24.1 % 4.61 6.58 8.84 2.2 6.0 3.8 1.7 44.3 %

Deutsche Lufthansa AG nosto 12.23 9.95 5,734 9,041 0.4 % 6.7 % 31.5 % -12.3 % 9.10 12.43 15.41 2.6 5.5 5.3 0.9 16.1 %

SAS AB nosto 13.70 17.00 4,522 4,863 -3.2 % -8.7 % -17.5 % -21.3 % 13.60 20.21 28.80 1.4 2.6 5.4 0.6 10.3 %

Fiskars Oyj Abp nosto 16.51 17.50 1,352 1,557 -0.8 % -0.1 % -1.8 % -12.2 % 15.00 17.40 19.00 12.0 16.9 20.5 1.2 5.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.6 % 0.1 % -4.2 % -33.1 % 37 % 48 % 31 % -41 % -7.1 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.12 4.40 161 266 0.0 % -1.9 % -5.9 % -13.8 % 3.90 4.44 4.90 9.1 12.4 14.9 1.2 7.8 %

Acme United Corporation nosto 21.95 26.25 73 97 1.6 % -0.9 % 7.9 % 31.9 % 13.01 18.06 22.25 7.7 10.1 12.7 1.6 12.3 %

Scotts Miracle-Gro Company Class Anosto 89.15 92.00 5,403 6,452 0.6 % 2.0 % 6.8 % 33.7 % 62.20 72.82 89.98 11.6 13.6 20.9 1.9 8.9 %

SEB SA nosto 133.85 140.00 6,715 8,604 1.3 % -0.1 % 2.6 % 45.3 % 79.90 104.28 135.00 10.7 14.0 18.2 3.2 17.3 %

Villeroy & Boch AG Pref nosto 14.06 15.80 395 360 0.5 % 0.0 % 0.6 % 7.7 % 10.81 13.38 14.50 4.7 7.4 11.7 2.0 17.1 %

Fortum Oyj lasku 14.97 14.40 13,299 13,080 0.7 % -0.4 % 4.8 % 7.6 % 10.99 13.63 15.74 11.6 17.4 21.8 1.0 4.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.1 % 1.7 % 2.5 % 18.9 % 89 % 66 % 68 % -43 % -8.6 %

E.ON SE lasku 6.42 7.20 12,836 20,301 -0.9 % -2.1 % 1.7 % -24.6 % 6.05 7.47 9.87 4.1 6.5 12.8 2.0 16.0 %

Electricite de France SA lasku 10.05 12.00 21,186 59,415 1.6 % -2.3 % 0.6 % -37.0 % 9.13 11.48 16.26 3.7 8.2 8.5 0.6 6.6 %

Endesa S.A. lasku 18.96 19.40 20,069 24,478 1.0 % -1.6 % 3.0 % -6.1 % 14.69 18.13 20.72 7.4 13.8 16.5 2.2 13.3 %

Iberdrola SA nosto 6.05 6.90 38,459 67,677 -0.3 % -2.1 % 3.3 % -6.8 % 4.80 6.11 6.71 8.5 14.8 14.3 1.0 6.9 %

RWE AG nosto 13.58 15.50 8,203 14,055 -3.6 % -4.6 % 1.4 % 1.4 % 9.99 12.78 16.49 2.6 4.6 13.0 1.2 9.3 %

SSE plc nosto 15.77 16.02 16,052 25,033 0.1 % -0.1 % 4.0 % 5.7 % 13.17 14.99 16.44 10.5 14.9 13.0 3.5 26.7 %

F-Secure Oyj nosto 3.31 3.15 526 428 0.3 % 4.7 % -3.5 % 11.8 % 2.19 2.83 3.60 15.0 18.9 30.7 6.3 20.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.2 % 7.6 % -1.7 % 13.8 % 80 % 68 % 54 % 66 % 0.1 %

Symantec Corporation nosto 24.71 27.00 15,405 16,042 1.3 % -2.0 % -2.0 % 20.1 % 16.14 20.52 25.72 8.8 11.3 16.4 4.7 28.8 %

Trend Micro Incorporated lasku 3,550 4,285 498,040 346,851 -1.0 % -3.7 % -1.5 % -24.1 % 3,370.0 4,140.3 5,450.0 7.9 11.3 23.6 2.9 12.4 %

9.11.2016, 30



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % -2.1 % -8.2 % -21.3 % -51 % 1 % -8 % -60 % -4.2 %


Apetit Oyj lasku 13.11 12.50 83 115 0.4 % -1.0 % -3.0 % -3.5 % 11.64 12.86 14.50 9.5 19.8 16.0 0.7 4.3 %


Huhtamaki Oyj nosto 34.30 40.50 3,696 4,290 -0.2 % -4.1 % -16.8 % 2.6 % 27.14 35.52 42.33 10.4 14.7 16.9 2.9 17.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % -5.2 % -15.8 % -10.1 % 12 % 12 % -1 % -15 % -2.7 %

Bemis Company, Inc. lasku 48.42 51.00 4,537 5,967 0.3 % 0.1 % -2.3 % 5.6 % 42.45 49.33 54.19 9.5 12.8 16.6 3.5 21.2 %

Rexam PLC nosto 5.50 5.38 6.10 6.51

Sonoco Products Company nosto 50.80 47.50 5,072 5,969 0.5 % 2.1 % 0.2 % 20.0 % 36.56 46.72 53.57 9.1 13.3 17.7 3.2 18.3 %

Kemira Oyj lasku 10.75 11.65 1,670 2,350 0.7 % -0.6 % -12.7 % -3.3 % 8.92 10.89 12.55 7.4 12.7 13.6 1.3 9.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -1.8 % -11.2 % -1.4 % -5 % 10 % -8 % -41 % -5.4 %

Akzo Nobel N.V. lasku 58.22 64.75 14,648 15,586 0.7 % 0.1 % -3.7 % -11.1 % 49.91 59.60 67.79 7.1 10.2 13.6 2.0 14.5 %

Ashland Global Holdings, Inc.lasku 114.97 131.00 7,140 9,294 1.2 % 3.1 % -2.0 % 2.7 % 88.30 109.85 125.00 8.3 11.9 15.4 2.5 16.4 %

BASF SE lasku 79.25 83.90 72,789 85,554 1.1 % 0.4 % 1.4 % 2.7 % 56.01 69.52 80.89 7.9 12.6 15.5 2.2 14.5 %

Kesko Oyj Class B nosto 44.37 48.00 4,340 4,464 0.0 % -1.4 % 7.1 % 43.6 % 28.30 36.93 47.43 9.2 13.6 18.0 2.1 11.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -0.4 % 10.5 % 49.9 % -1 % 8 % 9 % -35 % -6.7 %

Axfood AB nosto 138.60 152.50 29,088 27,769 -0.4 % -2.2 % -6.7 % -12.4 % 133.30 150.92 167.60 10.1 13.7 18.5 6.5 35.2 %

ICA Gruppen AB nosto 276.90 300.00 55,698 66,168 0.7 % 0.4 % -0.4 % -8.0 % 243.80 284.56 322.50 10.4 13.9 16.1 1.8 11.3 %

Kingfisher Plc lasku 3.60 3.70 8,070 7,669 0.6 % -1.2 % -3.1 % 1.7 % 3.00 3.51 3.91 7.4 10.1 14.8 1.3 8.5 %

Kone Oyj Class B nosto 41.11 44.00 21,619 19,724 0.0 % -0.2 % -8.2 % 2.3 % 35.50 41.59 47.89 13.9 15.0 20.8 7.2 34.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % 1.9 % -8.1 % -7.2 % 7 % 3 % -11 % 15 % 7.9 %

Schindler Holding AG Pref nosto 181.30 186.00 19,429 17,111 -0.1 % -2.2 % -0.1 % 9.4 % 147.10 174.68 197.50 13.0 14.6 23.4 6.2 26.7 %

Konecranes Oyj lasku 31.08 31.00 1,967 2,128 0.0 % 0.3 % 0.6 % 16.5 % 17.92 24.22 32.90 10.4 14.3 19.9 3.8 19.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -2.6 % -0.5 % 11.2 % 0 % -46 % 27 % 171 % 12.4 %

Cargotec Oyj Class B nosto 36.80 38.50 2,381 2,854 0.5 % -0.1 % -9.8 % 9.3 % 24.30 34.50 43.35 8.5 10.8 13.1 1.5 11.8 %

Columbus McKinnon Corporationlasku 20.54 18.00 416 1.3 % 7.3 % 16.8 % 7.2 % 12.62 16.50 21.63 13.4

Manitowoc Company, Inc. lasku 4.08 4.00 566 792 0.7 % 3.0 % -12.6 % 19.5 % 3.65 4.42 17.56 14.9 68.6 1.0 -4.6 %

PALFINGER AG lasku 28.10 33.00 1,056 1,538 2.4 % 1.8 % 6.0 % 4.9 % 22.00 26.00 28.10 8.8 12.0 12.8 1.8 13.9 %


9.11.2016, 31



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TTS Group ASA nosto 3.28 284 -0.6 % 0.6 % 9.3 % -18.0 % 2.00 3.40 5.47

Lassila & Tikanoja Oyj nosto 18.69 19.95 725 756 0.6 % -0.3 % 3.0 % 6.1 % 14.37 16.84 19.59 7.9 13.8 16.8 3.1 18.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.6 % -5.0 % 0.5 % -41.0 % 1 % -27 % -37 % 51 % 7.4 %

Casella Waste Systems, Inc. Class Anosto 11.35 13.00 471 942 -0.1 % 4.8 % 8.6 % 79.3 % 4.97 7.63 11.55 7.7 20.7 35.2

Shanks Group plc nosto 0.96 1.11 566 904 0.0 % 4.7 % -3.6 % 15.1 % 0.60 0.80 1.01 8.1 17.4 18.3 2.1 11.3 %

Lemminkainen Corporation nosto 17.60 19.50 409 469 -1.9 % -0.3 % 21.9 % 35.4 % 12.32 13.81 18.30 5.1 8.2 13.2 1.2 8.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.8 % 0.5 % 19.0 % 6.6 % -46 % -26 % -1 % -55 % -10.8 %

YIT Oyj lasku 7.29 7.70 927 1,453 0.1 % -1.7 % -1.0 % 47.9 % 4.32 5.84 7.96 12.5 13.4 15.7 1.6 10.1 %

SRV Yhtiot Oyj nosto 4.66 5.25 282 535 2.2 % 7.1 % 4.0 % 72.0 % 2.60 3.64 4.73 10.7 11.6 10.7 0.9 8.6 %

JM AB nosto 252.10 270.00 18,414 18,405 -0.4 % -3.0 % 11.5 % 2.3 % 179.50 225.25 265.50 8.5 8.5 11.4 3.2 27.8 %

NCC AB Class B lasku 223.80 220.00 24,255 22,341 -0.2 % -2.6 % 1.2 % 27.1 % 178.00 193.69 309.50 8.5 11.4 16.2 3.9 24.2 %

Peab AB Class B lasku 73.95 70.00 21,869 23,698 -1.9 % -2.3 % 3.1 % 8.4 % 54.60 67.96 77.30 8.4 10.9 13.3 2.3 17.0 %

Veidekke ASA nosto 121.00 140.00 16,178 16,387 -0.4 % -2.4 % -1.2 % 15.2 % 94.00 110.07 126.00 8.1 10.3 12.7 3.9 30.5 %

Metso Oyj nosto 23.86 24.90 3,587 3,660 0.2 % 0.6 % -8.9 % 2.8 % 17.40 22.18 26.80 10.4 12.7 19.2 2.5 12.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % -0.9 % -8.5 % -5.7 % 3 % -5 % -2 % -13 % -1.6 %

Atlas Copco AB Class A nosto 264.10 270.00 313,385 321,583 0.4 % 0.8 % 2.1 % 13.9 % 171.00 220.55 279.90 12.5 14.9 21.2 5.5 25.9 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 241.80 260.00 12,392 14,975 -0.2 % 0.2 % -4.9 % -10.9 % 206.00 249.22 283.00 8.6 10.8 15.7 1.4 9.1 %

Sandvik AB nosto 102.10 99.00 128,073 154,054 0.4 % 0.5 % 4.7 % 22.5 % 64.55 84.48 105.10 9.8 13.8 18.1 3.2 17.6 %


Metsa Board Corporation Class Blasku 5.31 5.75 1,905 2,269 -1.5 % 4.0 % 1.2 % -16.1 % 4.23 5.54 7.15 7.6 11.5 13.4 1.7 12.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -3.1 % 2.6 % -2.1 % -31.2 % 7 % -6 % 7 % -7 % 3.7 %

Stora Enso Oyj Class R nosto! 8.51 9.50 6,839 9,586 0.3 % 0.4 % 5.8 % -6.2 % 6.50 7.91 9.64 6.8 10.1 11.2 1.1 9.9 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 20.83 21.25 11,118 12,128 -0.5 % -0.8 % 10.2 % 17.8 % 13.71 17.14 21.74 7.6 11.3 13.4 1.3 9.5 %

Holmen AB Class B lasku 303.10 300.00 25,685 28,956 -0.3 % -0.5 % -1.6 % 13.5 % 226.60 274.18 320.60 9.6 14.0 16.5 1.2 7.1 %

International Paper Companynosto 44.75 50.00 18,402 26,199 0.6 % 1.2 % -4.4 % 5.2 % 32.50 41.93 49.90 6.6 9.8 11.6 3.9 33.5 %

Norske Skogindustrier ASA lasku 3.05 2.30 851 6,438 9.7 % 8.5 % 7.0 % 21.8 % 1.63 2.53 4.37 6.4 19.4 1.4 -26.6 %

Sappi Limited nosto 74.40 77.91 40,284 57,213 -0.4 % -0.6 % 3.0 % 38.6 % 52.52 67.83 79.99 5.7 8.9 9.6 1.9 19.8 %

Neste Corporation lasku 39.03 37.00 10,007 10,614 2.7 % -1.7 % 1.0 % 61.9 % 23.83 31.20 40.95 8.1 11.2 14.0 2.5 17.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.7 % -2.2 % -2.8 % 72.2 % 70 % 19 % 35 % 151 % 7.5 %

ERG S.p.A. nosto 10.03 14.00 1,508 3,043 0.4 % -0.5 % 0.3 % -18.8 % 9.50 11.04 12.85 6.9 16.4 17.5 0.9 5.4 %

9.11.2016, 32



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Hellenic Petroleum SA nosto 4.09 5.30 1,250 2,730 -0.2 % -1.2 % 2.0 % -21.3 % 2.74 3.88 5.35 4.4 6.5 6.6 0.6 8.8 %

SARAS S.p.A. - Raffinerie Sardelasku 1.55 1.80 1,476 1,476 -0.8 % -1.3 % 11.0 % -14.2 % 1.20 1.54 2.00 3.0 5.3 8.7 1.4 16.6 %

Renewable Energy Group, Inc.lasku 9.25 10.50 357 4.5 % 5.1 % 2.0 % 12.9 % 6.02 8.60 10.43 8.8

Nokia Oyj nosto 3.97 5.07 23,180 17,609 -0.5 % 0.0 % -18.5 % -43.1 % 3.82 5.44 7.11 6.0 7.3 15.5 1.3 8.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.8 % -1.8 % -5.3 % -15.4 % 0 % -26 % 2 % 17 % 1.0 %

Alcatel-Lucent SA nosto 3.50 0.0 % 0.0 % 0.0 % -8.1 % 2.86 3.43 3.88

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 45.03 48.00 151,038 140,220 0.6 % 3.5 % -26.5 % -47.2 % 43.19 68.83 88.40 6.0 9.9 15.1 1.1 7.1 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 32.26 33.00 4,385 4,213 0.3 % -2.7 % 6.6 % -7.2 % 27.48 32.03 37.57 10.0 12.6 16.1 3.2 20.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % -1.7 % 10.0 % 11.9 % 110 % 86 % 53 % 97 % 4.5 %

Bridgestone Corporation lasku 3.93K 4.05K 3197K 2858K 1.0 % -0.1 % -0.4 % -13.6 % 3.09K 3.88K 4.62K 4.3 6.2 10.7 1.3 11.9 %

Continental AG lasku 169.10 205.00 33,821 35,035 -0.3 % -2.0 % -6.3 % -24.5 % 162.05 192.44 231.90 5.2 7.3 10.5 2.0 19.2 %

Nordea Bank AB lasku 94.60 98.24 383,125 1.4 % 1.7 % 4.6 % -1.0 % 66.30 83.53 98.00 11.3 1.2 10.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % 1.3 % 1.7 % -5.0 % -13 % -22 % -1.2 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Danske Bank A/S lasku 203.60 220.00 200,284 0.4 % -1.5 % 2.9 % 6.9 % 161.80 185.78 213.00 11.0 1.2 11.1 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 91.15 93.00 199,983 1.1 % 1.1 % 2.1 % -0.6 % 67.75 82.22 93.80 12.3 1.4 11.2 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 122.60 108.00 238,127 1.3 % 1.2 % 2.7 % 2.2 % 90.25 108.94 126.30 15.4 1.7 10.9 %

Swedbank AB Class A lasku 210.70 210.00 238,514 0.9 % 1.1 % 4.0 % 7.4 % 150.80 182.84 214.70 13.2 1.8 13.5 %

Olvi Oyj Class A nosto 27.50 28.50 571 573 -0.4 % 0.0 % 2.7 % 25.0 % 20.30 24.67 27.80 9.0 12.7 15.9 2.6 16.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % 1.1 % 3.4 % 3.5 % -20 % -18 % -18 % -32 % -3.0 %

Carlsberg A/S Class B nosto 612.50 613.00 93,593 117,610 1.4 % 1.5 % 0.3 % 10.2 % 516.00 613.60 681.00 9.1 13.5 18.8 1.9 10.1 %

Harboes Bryggeri A/S Class B nosto 140.50 843 -2.4 % -3.1 % 1.4 % 37.1 % 102.00 122.50 155.00

Royal Unibrew A/S nosto 307 340 16,603 17,807 0.1 % -1.6 % -3.9 % 17.4 % 248.50 294.93 334.70 13.4 17.4 20.1 5.7 28.4 %

Oriola-KD Corporation Class B lasku 4.21 4.80 759 809 -0.5 % 0.2 % 1.2 % -2.1 % 3.65 4.21 4.65 8.5 12.3 16.0 3.3 20.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.9 % 0.4 % 1.2 % -3.6 %

Celesio AG nosto 25.58 5,197 0.4 % -0.1 % 0.0 % 1.5 % 24.33 25.31 26.46

Orion Oyj Class B nosto 38.61 36.80 5,454 5,324 0.1 % -0.2 % 11.3 % 18.8 % 27.79 32.73 39.99 16.1 18.5 24.2 8.1 33.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % -6.9 % 10.6 % 10.5 % 50 % 39 % 46 % 89 % 7.0 %

AstraZeneca PLC nosto 44.51 54.75 56,301 66,308 0.5 % -1.4 % -12.5 % 5.3 % 36.80 44.11 55.05 11.4 12.4 14.0 4.3 30.5 %

9.11.2016, 33



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

H. Lundbeck A/S lasku 246.90 260.00 48,791 47,081 2.4 % 14.8 % 13.9 % 11.2 % 202.80 238.74 290.50 10.1 14.2 19.2 4.3 22.1 %

Outokumpu Oyj lasku 6.60 6.50 2,740 4,039 3.9 % 5.8 % 12.2 % 121.9 % 2.06 3.95 6.73 8.0 15.1 20.3 1.1 5.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 5.1 % 6.8 % 11.1 % 94.5 % 32 % 48 % 37 % 12 % -1.1 %

Acerinox SA nosto 10.85 12.00 2,994 3,615 -0.5 % -2.0 % -4.9 % 4.3 % 7.04 10.28 12.31 8.4 13.6 21.1 1.5 7.3 %

Aperam SA lasku 40.48 45.95 3,159 3,150 0.5 % -1.2 % -2.0 % 20.8 % 25.42 34.16 42.66 6.0 8.5 13.0 1.4 10.8 %

ArcelorMittal SA lasku 5.87 6.50 17,980 27,052 -4.3 % -2.7 % 3.8 % 51.3 % 2.01 4.27 6.36 4.6 8.1 14.7 0.6 4.3 %

POSCO lasku 243K 300K 21143K 35358K -0.6 % 1.9 % 7.3 % 33.2 % 156K 207K 253K 5.4 10.6 10.8 0.5 4.4 %

Outotec Oyj nosto 3.74 4.00 685 663 -1.9 % -6.3 % -16.9 % 2.0 % 2.49 3.74 5.12 8.1 15.2 29.8 1.4 4.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.8 % -6.7 % -10.0 % 6.1 % -15 % 29 % 71 % -28 % -6.3 %

Metso Oyj nosto 23.86 24.90 3,587 3,660 0.2 % 0.6 % -8.9 % 2.8 % 17.40 22.18 26.80 10.4 12.7 19.2 2.5 12.9 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 241.80 260.00 12,392 14,975 -0.2 % 0.2 % -4.9 % -10.9 % 206.00 249.22 283.00 8.6 10.8 15.7 1.4 9.1 %

PKC Group Oyj nosto 15.03 17.25 363 407 0.2 % -1.7 % -13.5 % -5.7 % 12.90 16.37 18.80 5.6 10.6 16.6 2.4 14.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -3.6 % -4.9 % -6.6 % -37 % -10 % 4 % -36 % -4.8 %

Accuride Corporation lasku 2.46 2.58 119 0.8 % 0.4 % -1.6 % -5.0 % 0.74 1.71 2.84 2.0 -4.6 %

Allison Transmission Holdings, Inc.nosto 29.33 31.50 4,851 6,762 0.2 % 1.3 % 3.0 % 4.8 % 20.56 26.92 30.52 10.7 15.1 22.1 4.5 20.2 %

Commercial Vehicle Group, Inc.lasku 4.76 5.00 144 2.1 % 5.1 % -18.2 % 15.1 % 2.02 3.75 6.00 24.0

Meritor, Inc. lasku 10.36 10.00 899 1,684 -0.2 % 1.1 % -5.5 % -5.0 % 6.11 8.78 11.51 5.4 7.2 6.8

Stoneridge, Inc. lasku 14.84 17.00 413 0.8 % 1.9 % -18.1 % 7.7 % 10.51 15.07 19.20 10.5 2.6 24.5 %

WABCO Holdings Inc. nosto 99.23 115.00 5,466 5,480 -0.1 % 1.6 % -11.2 % -12.0 % 81.66 101.49 115.37 10.7 13.3 16.3 6.0 37.1 %

Ponsse Oyj lasku 22.03 25.00 617 647 -1.7 % -0.5 % -11.7 % 22.7 % 15.57 21.47 28.40 8.6 10.6 13.6 3.6 26.3 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.8 % 0.3 % -11.1 % 9.2 % -48 % -61 % -39 % 42 % 15.2 %

Deere & Company lasku 88.99 85.00 27,981 57,303 0.0 % 1.0 % 3.1 % 14.8 % 70.16 80.80 89.78 24.0 38.7 23.3 3.7 15.7 %

Komatsu Ltd. nosto 2.27K 2.15K 2204K 2462K 0.4 % -2.6 % -4.2 % 12.2 % 1.56K 1.99K 2.42K 9.2 15.9 21.3 1.4 6.5 %

Poyry Oyj lasku 3.03 2.80 181 231 0.0 % -3.8 % -2.8 % -25.0 % 2.80 3.35 4.05 15.4 22.3 46.3 1.5 3.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.1 % -2.6 % 1.8 % -39.7 % 58 % 85 % 215 % -32 % -10.8 %

Etteplan Oyj nosto 5.78 6.20 143 163 0.5 % 2.5 % 3.2 % 33.4 % 3.81 4.72 5.90 8.9 12.0 14.3 2.4 17.1 %

AF AB Class B lasku 167.00 176.50 13,161 14,646 1.2 % 2.8 % -2.6 % 28.0 % 124.25 146.80 177.00 12.7 14.1 17.3 2.6 15.2 %

Arcadis NV lasku 10.57 13.00 910 1,332 -2.3 % -9.6 % -18.8 % -55.3 % 10.38 15.03 23.99 6.1 8.7 8.1 0.8 10.2 %

Jacobs Engineering Group Inc.nosto 49.99 54.50 6,070 5,600 1.2 % -1.5 % -3.6 % 21.3 % 34.76 46.38 55.89 8.0 9.6 15.0 1.2 8.2 %

Sweco AB Class B lasku 178.20 188.00 22,174 23,177 -1.0 % -0.3 % -1.2 % 46.1 % 107.30 141.38 189.70 12.9 16.0 18.9 3.7 19.3 %

9.11.2016, 34



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % 0.6 % -5.1 % -13.5 % 55 % -25 % 5 % 182 % 7.3 %

Apetit Oyj lasku 13.11 12.50 83 115 0.4 % -1.0 % -3.0 % -3.5 % 11.64 12.86 14.50 9.5 19.8 16.0 0.7 4.3 %



Ramirent Oyj nosto! 6.45 7.25 701 1,036 0.5 % -3.0 % -12.2 % 1.3 % 5.05 6.49 7.91 5.6 16.0 14.9 2.3 15.5 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.6 % -3.7 % -10.0 % -17.3 % 16 % 39 % 20 % 89 % 4.5 %

Cramo Oyj nosto 23.29 25.75 1,041 1,439 0.6 % -1.9 % -1.6 % 34.5 % 15.37 19.74 25.52 6.2 12.7 12.4 1.8 14.4 %

Lavendon Group plc nosto 1.27 2.33 215 343 0.6 % 4.8 % -2.7 % -12.0 % 1.02 1.32 1.85 3.8 7.2 6.5 0.8 12.7 %

Speedy Hire Plc nosto 0.38 0.43 199 279 2.0 % -0.7 % -2.6 % 33.3 % 0.28 0.36 0.44 4.5 14.7 18.2 1.1 5.8 %

SSAB AB Class A nosto 28.35 29.00 25,633 40,434 -0.2 % -0.1 % 6.5 % 20.3 % 12.93 21.99 30.00 7.1 19.4 21.4 0.6 2.7 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.9 % -6.9 % -3.2 % -22.8 % 25 % 97 % 71 % -73 % -13.8 %

AK Steel Holding Corporationnosto 6.07 6.00 1,900 3,470 3.2 % 18.8 % 29.7 % 119.1 % 1.64 3.93 7.09 6.2 10.6 13.4

ThyssenKrupp AG lasku 20.41 24.00 11,551 15,036 0.6 % -0.5 % -6.5 % 9.5 % 12.56 18.80 22.99 4.9 8.0 13.2 3.1 23.7 %

voestalpine AG nosto 32.90 33.00 5,756 9,031 1.0 % 2.1 % 5.9 % 0.7 % 22.13 29.40 34.28 5.7 10.9 11.0 1.0 9.2 %

Sampo Oyj Class A lasku 40.93 42.90 22,921 24,862 0.8 % -1.1 % 1.1 % -10.1 % 34.42 41.07 47.67 13.8 14.5 15.1 1.9 12.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.2 % 1.3 % 4.3 % -21.0 % 37 % 35 % 16 % -28 % -6.3 %

Pohjola Bank Plc Class A lasku

Storebrand ASA lasku 41.76 45.00 18,788 -0.6 % -2.0 % 1.0 % 35.1 % 28.40 34.13 44.70 9.8 0.7 6.7 %

Topdanmark A/S lasku 176.4 184 16,758 14,601 -0.1 % -3.4 % -3.9 % -3.3 % 142.60 174.21 201.8 10.1 10.8 13.5 3.4 25.2 %

Tryg A/S lasku 129.90 140.00 36,702 -0.5 % -2.0 % -6.5 % 1.0 % 110.50 127.72 142.00 15.8 4.0 25.2 %

Sanoma Oyj lasku 7.75 8.50 1,262 1,973 1.1 % -6.7 % -9.8 % 82.1 % 3.55 5.63 9.39 4.3 11.7 12.7 1.5 11.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.3 % -5.5 % -4.2 % 83.5 % -58 % -11 % -35 % -46 % -4.4 %

Alma Media Oyj nosto 5.14 5.50 423 460 4.9 % 1.0 % -0.2 % 80.4 % 2.85 3.77 5.45 8.0 11.0 14.7 3.0 20.6 %

Ilkka-Yhtyma Oyj lasku! 2.77 3.00 59 97 1.1 % 0.7 % -0.4 % 35.1 % 1.87 2.17 3.05 7.1 8.3 7.2 0.9 12.9 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.70 83 0.0 % -1.4 % -1.5 % -8.6 % 7.05 7.82 8.71

Talentum Oyj lasku 1.33 1.40 1.49

Eniro AB lasku 0.26 128 3.2 % -5.4 % -30.5 % -78.3 % 0.24 0.69 1.28

Modern Times Group AB Class Blasku 237.70 267.50 15,982 17,590 0.0 % -1.2 % 6.9 % -3.4 % 206.40 230.77 259.70 10.0 11.6 15.3 3.4 22.2 %

Schibsted Asa Class A nosto 194.00 273.00 43,015 42,941 -0.7 % -0.9 % -8.0 % -33.7 % 192.10 251.30 324.70 16.7 21.5 41.0 3.9 9.6 %

9.11.2016, 35



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Sponda Oyj nosto 4.17 4.60 1,417 3,391 0.1 % -0.8 % -5.2 % 9.6 % 3.32 3.95 4.80 19.5 19.4 12.3 0.8 6.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.1 % -0.3 % -2.9 % 10.3 % -10 % -10 % -27 % -25 % -0.8 %




Fabege AB lasku 146.90 163.50 24,296 46,121 0.5 % -1.4 % -0.6 % 5.4 % 121.40 140.99 164.50 30.6 30.7 28.3 1.2 4.1 %



2.1 %

Stockmann Oyj Abp Class B nosto 6.69 7.45 481 1,241 0.6 % 0.9 % -1.6 % -8.7 % 5.06 6.37 7.98 12.2 31.9 53.1 0.5 0.9 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.1 % 1.2 % -3.7 % 21.3 % 5 % 106 % 160 % -93 % -97 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 258.10 270.00 427,174 418,181 1.1 % 1.7 % 5.1 % -23.0 % 234.50 273.65 339.10 11.6 15.5 20.4 6.5 31.9 %

RNB RETAIL AND BRANDS AB lasku 10.65 361 2.4 % -2.3 % -0.9 % -37.0 % 10.05 13.95 20.40


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.0 % -1.6 % 3.2 % -19.6 % -7 % -19 % -13 % -41 % 0.6 %








suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % -1.2 % -0.9 % -6.1 % -38 % -35 % -53 % -34 % 1.6 %


Sponda Oyj nosto 4.17 4.60 1,417 3,391 0.1 % -0.8 % -5.2 % 9.6 % 3.32 3.95 4.80 19.5 19.4 12.3 0.8 6.1 %


Fabege AB lasku 146.90 163.50 24,296 46,121 0.5 % -1.4 % -0.6 % 5.4 % 121.40 140.99 164.50 30.6 30.7 28.3 1.2 4.1 %



Telia Company AB nosto 3.54 4.31 15,310 20,852 0.7 % -1.4 % -8.9 % -22.4 % 3.48 4.21 4.77 7.9 14.3 11.6 1.6 13.6 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 1.0 % 0.4 % -4.8 % -8.7 % 5 % -9 % -26 % -48 % -6.2 %

Elisa Oyj Class A nosto 30.02 33.00 5,023 5,925 0.2 % -0.4 % -3.8 % -13.2 % 29.79 33.10 35.99 10.1 16.2 17.3 4.8 27.7 %

9.11.2016, 36



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

TDC A/S nosto 35.60 40.00 28,907 53,153 0.0 % -2.1 % -8.3 % -8.3 % 28.24 34.23 40.26 6.2 13.9 12.7 1.5 12.0 %

Tele2 AB Class B nosto! 70.80 75.64 36,082 49,153 -1.5 % -3.5 % -1.1 % -15.6 % 63.45 72.90 85.91 8.5 23.4 21.0 2.2 10.7 %

Telenor ASA lasku 128.40 145.00 192,787 252,010 0.2 % -1.2 % -3.1 % -17.5 % 116.80 139.10 158.40 5.4 9.2 12.2 3.5 29.0 %

Tieto Oyj nosto 23.65 26.50 1,753 1,808 0.2 % -2.2 % -14.0 % -2.0 % 22.20 24.77 28.47 8.5 11.1 14.0 3.5 24.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.7 % -1.9 % -8.1 % -11.6 % 22 % 14 % 0 % 43 % 7.9 %

Digia Oyj nosto 3.16 3.80 66 72 -0.6 % -2.2 % -1.3 % -0.2 % 2.81 3.18 7.47 1.9 9.5 12.6 1.7 13.8 %

Atos SE nosto 94.70 100.00 9,921 8,892 0.9 % 1.2 % -1.1 % 23.8 % 62.32 79.50 99.60 5.8 7.7 12.2 2.1 17.0 %

Cap Gemini SA lasku 74.06 95.00 12,706 13,597 -0.7 % -1.1 % -12.0 % -9.9 % 67.70 82.11 89.80 7.7 9.0 13.4 1.7 12.5 %

HiQ International AB lasku 57.75 60.00 3,142 2,938 -1.7 % 0.9 % -9.4 % 24.7 % 44.10 50.28 67.00 12.3 12.8 17.7 4.2 23.9 %

Tikkurila Oyj nosto 16.90 19.00 745 787 0.5 % -0.9 % -13.4 % 2.5 % 14.29 16.58 19.76 9.8 12.8 15.7 3.5 22.4 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -0.4 % -3.7 % -8.6 % 4.9 % 25 % 18 % -2 % -22 % -3.6 %

Akzo Nobel N.V. lasku 58.22 64.75 14,648 15,586 0.7 % 0.1 % -3.7 % -11.1 % 49.91 59.60 67.79 7.1 10.2 13.6 2.0 14.5 %

H.B. Fuller Company nosto 43.49 50.00 2,189 2,637 0.4 % 3.7 % -4.4 % 9.4 % 32.49 42.26 48.83 8.7 11.6 15.6 2.2 13.8 %

Sherwin-Williams Company lasku! 252.19 300.00 23,430 1.7 % 4.8 % -6.2 % -5.6 % 234.96 277.63 312.48 18.8 9.4 49.8 %


suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.9 % -3.0 % 8.4 % 8.4 % 8 % -8 % 8 % -32 % 0.1 %







Uponor Oyj Class A nosto 14.52 17.95 1,063 1,176 -1.6 % -4.5 % -13.8 % 16.9 % 11.13 14.15 17.35 7.9 10.7 16.0 3.7 23.2 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % -2.9 % -10.1 % -7.8 % -57 % -50 % -34 % -54 % -10.0 %

Geberit AG lasku 407.60 457.00 15,098 15,449 -0.2 % -1.6 % -3.6 % 24.7 % 314.70 372.33 434.10 18.2 21.4 24.2 8.1 33.2 %

Wavin N.V. lasku

Vaisala Oyj Class A nosto 31.80 35.00 943 863 0.2 % 1.6 % 7.5 % 31.1 % 21.81 27.26 34.81 14.9 20.0 17.0 2.9 17.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.0 % -0.3 % 6.9 % 20.3 % 11 % 32 % -13 % -70 % -22.5 %

Chino Corporation 1.05K 10K 2.2 % 0.0 % 2.5 % -3.8 % 0.89K 1.03K 1.16K

Horiba , Ltd. nosto 4.87K 5.70K 207K 205K -2.2 % -3.8 % 0.5 % 2.4 % 3.14K 4.47K 5.13K 7.2 9.9 15.3 1.4 9.1 %

9.11.2016, 37



Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraavan

12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Mettler-Toledo International Inc.nosto 429.91 400.00 11,279 11,977 0.2 % 6.8 % 3.1 % 31.2 % 291.33 362.84 432.00 18.5 19.7 26.8 25.3 94.3 %

Thermo Fisher Scientific Inc. nosto 152.56 176.00 60,265 73,938 0.5 % 4.5 % -3.6 % 13.6 % 119.75 144.76 160.68 14.6 15.9 16.7 2.6 15.4 %

Valmet Corp lasku 14.14 14.00 2,119 2,182 1.6 % 2.7 % 9.3 % 44.4 % 8.08 10.73 14.25 7.7 11.1 15.9 2.2 13.8 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.9 % 0.1 % 5.1 % 28.4 % -3 % 11 % 0 % -17 % -17 %

ANDRITZ AG nosto 48.04 55.00 4,996 3,857 0.6 % 0.8 % 1.1 % 0.1 % 38.52 45.71 50.50 7.0 9.1 15.6 3.4 21.7 %

Kadant Inc. nosto 54.60 60.00 595 578 0.7 % 4.3 % 7.3 % 31.9 % 33.38 46.78 56.60 8.8 11.0 16.4 1.9 11.6 %

Wartsila Oyj Abp lasku 38.91 40.00 7,675 7,754 -0.6 % -0.5 % -4.2 % -4.7 % 33.90 38.86 43.03 10.9 12.9 17.1 3.1 18.0 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: -1.3 % -2.2 % -2.5 % -11.5 % 9 % -32 % -48 % -10 % 4.5 %

Caterpillar Inc. lasku 84.68 80.00 49,544 52,822 1.1 % 3.0 % -4.3 % 14.7 % 56.36 74.93 89.87 10.0 19.0 25.3 3.4 13.5 %

MAN SE lasku 93.27 90.29 13,706 0.3 % 0.5 % 1.0 % -1.2 % 90.20 93.43 95.92 39.8

YIT Oyj lasku 7.29 7.70 927 1,453 0.1 % -1.7 % -1.0 % 47.9 % 4.32 5.84 7.96 12.5 13.4 15.7 1.6 10.1 %

suhteessa vertailuyritysten keskiarvoon: 0.5 % -1.1 % -7.8 % 21.1 % 52 % 32 % 22 % -38 % -9.3 %

Lemminkainen Corporation nosto 17.60 19.50 409 469 -1.9 % -0.3 % 21.9 % 35.4 % 12.32 13.81 18.30 5.1 8.2 13.2 1.2 8.9 %

SRV Yhtiot Oyj nosto 4.66 5.25 282 535 2.2 % 7.1 % 4.0 % 72.0 % 2.60 3.64 4.73 10.7 11.6 10.7 0.9 8.6 %

JM AB nosto 252.10 270.00 18,414 18,405 -0.4 % -3.0 % 11.5 % 2.3 % 179.50 225.25 265.50 8.5 8.5 11.4 3.2 27.8 %

Peab AB Class B lasku 73.95 70.00 21,869 23,698 -1.9 % -2.3 % 3.1 % 8.4 % 54.60 67.96 77.30 8.4 10.9 13.3 2.3 17.0 %

NCC AB Class B lasku 223.80 220.00 24,255 22,341 -0.2 % -2.6 % 1.2 % 27.1 % 178.00 193.69 309.50 8.5 11.4 16.2 3.9 24.2 %

Veidekke ASA nosto 121.00 140.00 16,178 16,387 -0.4 % -2.4 % -1.2 % 15.2 % 94.00 110.07 126.00 8.1 10.3 12.7 3.9 30.5 %

nosto kpl 143 1.19 nostot / laskut -suhdelukulasku kpl 120 Mediaani: 0.3 % -0.3 % -1.1 % 2.7 % 8.5 12.8 15.4 1.9 13.1 %

9.11.2016, 38

Suositusten muutos

ei len! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

al in hinta

12kk:n

yl in hinta

5 vuoden

al in hinta

5 vuoden

yl in hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Affecto Oyj lasku 2.67 3.35 25.5 % 2.62 3.15 2.28 4.80 7.7 10.3 8.2 6.4 0.9 0.9 12.2 % 8.5 % 6.7 %

Ahlstrom Oyj nosto 13.84 15.00 8.4 % 6.75 14.30 6.51 15.45 41.3 16.1 5.5 6.1 2.2 2.0 5.2 % 12.4 % 3.5 %

Aktia Bank plc Class Alasku 8.98 9.00 0.2 % 7.70 11.10 4.34 12.07 11.5 11.3 1.0 0.9 8.4 % 8.4 % 7.0 %

Alandsbanken Abp Class B 13.04 n.a. 13.04 16.48 6.95 17.58

Alma Media Oyj nosto 5.14 5.50 7.0 % 2.85 5.45 2.49 6.80 27.8 17.7 9.3 8.9 3.6 3.3 13.1 % 18.7 % 3.1 %

Amer Sports Oyj Class Anosto 24.44 31.00 26.8 % 22.78 28.33 8.10 28.33 22.4 20.0 14.3 12.3 3.0 2.8 13.5 % 14.1 % 2.5 %

Apetit Oyj lasku 13.11 12.50 -4.7 % 11.64 14.50 11.64 21.63 61.0 14.0 0.7 0.7 -0.6 % 1.1 % 5.3 %

Asiakastieto Group Oyjlasku 19.49 20.00 2.6 % 13.15 22.00 13.15 22.00 21.9 19.7 14.3 15.1 3.8 3.7 17.5 % 19.0 % 4.6 %

Aspo Plc lasku 7.07 7.60 7.5 % 5.99 7.60 5.18 8.25 13.2 14.7 10.2 10.2 2.1 2.0 15.8 % 13.9 % 5.8 %

Atria Oyj Class A nosto 10.24 8.75 -14.6 % 7.61 10.40 4.76 10.50 14.8 12.7 5.3 6.2 0.7 0.7 4.9 % 5.5 % 4.0 %

Basware Oyj lasku 34.51 39.00 13.0 % 30.48 40.90 14.95 47.80 n.m. 41.9 3.5 3.8 4.5 % -7.4 % 0.0 %

CapMan Oyj Class B lasku 1.25 1.35 8.0 % 0.91 1.30 0.78 1.30 21.4 15.1 14.0 11.4 1.7 1.6 7.7 % 10.7 % 6.2 %

Cargotec Oyj Class B nosto 36.80 38.50 4.6 % 24.30 43.35 15.65 43.35 14.7 13.9 9.9 9.1 1.8 1.6 12.0 % 11.8 % 2.5 %

Caverion Oyj lasku 6.08 6.80 11.8 % 5.50 9.38 3.00 9.69 14.1 60.8 12.7 19.0 3.0 3.6 21.0 % 5.9 % 3.6 %

Citycon Oyj nosto 2.13 2.40 12.9 % 1.98 2.46 1.67 3.02 12.4 13.0 23.6 20.1 0.8 0.8 6.8 % 6.4 % 7.1 %

Componenta Oyj lasku 0.11 0.30 170.3 % 0.11 0.92 0.11 3.84 10.1 0.4 -50.0 % 0.0 %

Comptel Oyj nosto 2.11 2.00 -5.2 % 1.19 2.65 0.37 2.65 51.7 29.8 13.3 12.4 6.2 5.5 12.0 % 18.5 % 1.9 %

Consti Yhtiot Oyj nosto 14.79 16.50 11.6 % 8.90 17.48 8.90 17.48 21.6 13.9 7.8 10.2 1.1 3.8 4.9 % 27.7 % 4.2 %

Cramo Oyj nosto 23.29 25.75 10.6 % 15.37 25.52 7.06 25.52 19.9 13.8 6.6 6.7 2.1 1.9 10.5 % 14.1 % 3.2 %

Detection Technology Oylasku 13.33 16.00 20.0 % 4.25 14.65 4.25 14.65 45.2 18.5 12.0 11.0 8.3 6.0 18.3 % 32.4 % 2.3 %

Digia Oyj nosto 3.16 3.80 20.3 % 2.81 7.47 2.28 7.47 11.3 13.7 14.5 2.0 1.6 1.9 14.2 % 13.9 % 2.5 %

Dovre Group Plc nosto 0.29 n.a. 0.27 0.39 0.27 0.69

Efore Oyj Class A lasku 0.55 0.60 9.1 % 0.53 0.85 0.53 0.96 1.6 2.0 -16.2 % -27.1 % 0.0 %

Elecster Oyj Class A 11.83 n.a. 6.89 12.55 3.68 12.55

Bittium Corporation nosto 5.88 5.50 -6.5 % 5.15 7.80 0.36 7.80 130.7 65.3 20.8 19.6 2.3 1.6 1.8 % 2.5 % 0.7 %

Elisa Oyj Class A nosto 30.02 33.00 9.9 % 29.79 35.99 13.37 35.99 19.6 18.4 12.7 10.6 5.2 5.0 26.4 % 27.1 % 5.0 %

eQ Oyj nosto 6.90 7.20 4.3 % 5.22 6.92 1.45 6.92 24.2 18.8 16.2 13.4 4.0 3.9 16.4 % 20.7 % 7.2 %

Etteplan Oyj nosto 5.78 6.20 7.3 % 3.81 5.90 1.81 5.90 17.4 15.6 9.6 11.5 3.7 2.6 21.0 % 16.8 % 2.6 %

Exel Composites Oyj lasku 4.81 5.15 7.1 % 4.71 7.29 4.71 9.85 17.6 29.0 10.7 10.7 1.9 1.9 10.6 % 6.6 % 4.6 %

Finnair Oyj lasku 3.95 4.30 8.9 % 3.86 5.92 1.67 5.92 6.6 17.3 1.4 1.6 0.7 0.6 10.6 % 3.7 % 1.9 %

Osakkeiden arvostustaulukot 1/4


9.11.2016, 39

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaal i

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

alin hinta

5 vuoden

yl in hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp nosto 16.51 17.50 6.0 % 15.00 19.00 13.11 22.30 21.4 31.2 12.7 1.1 1.2 5.3 % 3.7 % 4.4 %

Fortum Oyj lasku 14.97 14.40 -3.8 % 10.99 15.74 10.99 21.59 20.8 23.4 8.8 12.1 1.0 1.0 4.6 % 4.2 % 4.5 %

F-Secure Oyj nosto 3.31 3.15 -4.8 % 2.19 3.60 1.32 3.84 38.9 37.7 10.7 18.1 6.7 7.0 17.3 % 18.7 % 2.6 %

Glaston Oyj nosto 0.35 0.38 6.5 % 0.33 0.52 0.22 0.72 70.4 14.8 1.9 2.0 -0.5 % 2.8 % 2.8 %

HKScan Oyj Class A lasku 3.08 2.80 -9.1 % 2.94 4.18 2.94 6.40 14.0 28.0 4.8 4.6 0.4 0.4 2.9 % 1.5 % 4.5 %

Honkarakenne Oyj Class Blasku 1.53 n.a. 1.20 1.78 1.20 3.88 14.8 0.0 %

Huhtamaki Oyj nosto 34.30 40.50 18.1 % 27.14 42.33 7.80 42.33 20.8 18.4 13.0 11.4 3.5 3.2 17.1 % 17.1 % 2.2 %

Ilkka-Yhtyma Oyj lasku! 2.77 3.00 8.3 % 1.87 3.05 1.83 7.67 16.3 9.9 11.3 9.0 1.1 1.0 6.5 % 10.4 % 5.4 %

Innofactor Plc lasku 1.16 1.20 3.4 % 0.75 1.22 0.38 1.83 23.2 14.5 12.0 10.3 1.6 1.7 6.8 % 11.4 % 0.0 %

Kemira Oyj lasku 10.75 11.65 8.4 % 8.92 12.55 7.89 13.02 17.1 15.3 8.1 7.8 1.4 1.4 8.1 % 9.0 % 4.9 %

Keskisuomalainen Oyj Class Anosto 7.70 n.a. 7.05 8.71 7.05 18.50

Kesko Oyj Class B nosto 44.37 48.00 8.2 % 28.30 47.43 18.08 47.43 26.1 21.1 7.3 10.5 2.0 2.1 7.8 % 10.0 % 4.5 %

Kesla Oyj Class A lasku 3.45 n.a. 2.48 4.05 2.48 7.64

Kone Oyj Class B nosto 41.11 44.00 7.0 % 35.50 47.89 18.72 47.89 21.6 20.9 14.2 14.3 8.3 7.6 38.6 % 36.4 % 3.6 %

Konecranes Oyj lasku 31.08 31.00 -0.3 % 17.92 32.90 13.18 34.98 32.5 21.1 14.1 11.4 4.0 4.0 12.3 % 19.1 % 3.4 %

Kotipizza Group Oyj nosto 8.98 9.50 5.8 % 4.73 9.29 4.73 9.29 52.6 16.6 11.6 10.7 1.9 1.9 3.7 % 11.3 % 4.5 %

Lassila & Tikanoja Oyjnosto 18.69 19.95 6.7 % 14.37 19.59 8.59 19.59 18.0 17.6 8.3 8.3 3.4 3.2 18.9 % 18.4 % 4.8 %

Lemminkainen Corporationnosto 17.60 19.50 10.8 % 12.32 18.30 9.50 19.99 n.m. 12.5 5.8 4.9 1.3 1.2 4.2 % 9.9 % 1.8 %

Marimekko Oyj nosto 8.80 8.50 -3.4 % 6.06 9.45 6.06 17.15 88.0 19.1 11.6 8.2 2.6 2.6 3.0 % 13.4 % 4.0 %

Martela Oyj Class A lasku 9.94 11.40 14.7 % 3.22 10.64 2.75 10.64 16.3 11.0 2.4 5.0 1.6 1.6 10.1 % 14.7 % 3.5 %

Metso Oyj nosto 23.86 24.90 4.4 % 17.40 26.80 17.31 37.27 16.5 21.1 8.1 10.9 2.5 2.5 15.1 % 11.9 % 4.4 %

Metsa Board Corporation Class Blasku 5.31 5.75 8.3 % 4.23 7.15 1.13 7.15 15.6 19.3 9.2 10.0 1.8 1.8 11.8 % 9.3 % 3.6 %

Munksjo Oyj nosto 14.22 14.40 1.3 % 7.60 14.32 4.54 14.32 24.1 15.1 7.1 6.8 1.8 1.7 7.5 % 11.1 % 3.2 %

Neste Corporation lasku 39.03 37.00 -5.2 % 23.83 40.95 7.11 40.95 13.7 13.3 6.5 7.9 3.2 2.7 23.5 % 20.4 % 3.1 %

Nixu OY nosto 5.54 5.80 4.7 % 4.17 5.88 3.95 5.88 23.1 39.6 4.3 4.5 18.5 % 11.5 % 1.8 %

Nokia Oyj nosto 3.97 5.07 27.6 % 3.82 7.11 1.33 7.87 11.0 22.1 8.8 6.6 1.5 1.2 13.6 % 5.6 % 4.3 %

Nokian Renkaat Oyj nosto 32.26 33.00 2.3 % 27.48 37.57 18.82 38.72 18.5 17.8 11.2 10.7 3.5 3.4 18.9 % 18.9 % 4.8 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receiptslasku 9.51 9.82 3.3 % 7.00 10.61 5.06 12.43 10.4 11.6 1.2 1.2 11.9 % 10.4 % 6.8 %

Nurminen Logistics Oyj Class Alasku 0.80 n.a. 0.54 1.16 0.54 2.34

Okmetic Oyj nosto 9.21 n.a. 6.66 11.00 4.21 11.00 33.0 13.2 2.8 8.4 %



9.11.2016, 40

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

al in hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Olvi Oyj Class A nosto 27.50 28.50 3.6 % 20.30 27.80 14.02 29.90 26.2 17.2 9.1 9.6 3.1 2.8 11.7 % 16.3 % 2.9 %

Orava Residential REIT Plclasku 6.20 8.85 42.7 % 6.10 10.59 6.10 15.88 6.5 8.8 18.3 17.5 0.5 0.6 7.8 % 6.3 % 10.8 %

Oriola-KD Corporation Class Blasku 4.21 4.80 14.0 % 3.65 4.65 1.54 4.65 17.5 16.8 9.2 9.0 3.9 3.6 22.4 % 21.2 % 3.7 %

Orion Oyj Class B nosto 38.61 36.80 -4.7 % 27.79 39.99 13.31 39.99 26.1 22.5 14.4 15.2 9.2 8.3 35.2 % 36.7 % 3.9 %

Outokumpu Oyj lasku 6.60 6.50 -1.4 % 2.06 6.73 1.98 18.78 16.1 14.3 1.2 1.2 -10.4 % -2.2 % 0.0 %

Outotec Oyj nosto 3.74 4.00 7.0 % 2.49 5.12 2.49 13.03 16.3 194.6 7.6 12.3 1.7 1.5 10.5 % 0.8 % 0.0 %

Panostaja Oyj lasku 0.92 0.95 3.8 % 0.81 1.04 0.66 1.05 12.5 1.2 1.2 9.5 % 6.6 %

Pihlajalinna Plc lasku 15.80 19.75 25.0 % 12.90 19.85 11.38 19.85 243.1 33.5 32.6 11.9 3.5 3.2 1.5 % 9.5 % 1.0 %

PKC Group Oyj nosto 15.03 17.25 14.8 % 12.90 18.80 10.39 26.33 22.1 23.7 6.9 6.9 2.5 2.5 11.1 % 10.8 % 4.7 %

Ponsse Oyj lasku 22.03 25.00 13.5 % 15.57 28.40 5.50 28.40 14.9 13.5 8.3 9.3 5.2 4.2 35.2 % 30.8 % 3.0 %

Poyry Oyj lasku 3.03 2.80 -7.6 % 2.80 4.05 2.60 7.22 37.2 16.9 32.9 1.7 1.7 4.5 % -2.8 % 0.0 %

QPR Software Oyj lasku 1.22 n.a. 0.95 1.38 0.79 1.99

Raisio Oyj Class V lasku 3.74 4.40 17.6 % 3.67 4.45 2.12 5.04 14.4 15.0 11.7 13.9 1.7 1.7 11.7 % 11.4 % 4.5 %

Ramirent Oyj nosto! 6.45 7.25 12.4 % 5.05 7.91 4.69 10.25 19.2 17.9 5.8 6.4 2.2 2.4 11.3 % 13.1 % 5.5 %

Rapala VMC Oyj lasku 4.12 4.40 6.8 % 3.90 4.90 3.90 6.50 17.9 16.5 10.5 10.6 1.2 1.2 6.8 % 7.3 % 3.6 %

Raute Oyj Class A lasku 16.80 16.50 -1.8 % 12.06 17.98 6.05 17.98 10.2 11.9 6.1 2.3 2.2 22.4 % 18.2 % 5.4 %

Restamax Oyj lasku 5.94 6.00 1.0 % 4.20 6.50 3.42 6.50 19.2 15.8 5.9 6.1 2.4 2.4 12.6 % 14.9 % 4.8 %

Revenio Group Oyj lasku 25.73 27.00 4.9 % 21.53 34.90 3.30 34.90 41.8 34.2 35.8 24.8 13.2 13.1 31.6 % 38.2 % 2.9 %

Robit PLC nosto 6.10 6.85 12.3 % 5.10 6.30 5.10 6.30 43.6 20.7 13.6 15.2 2.0 1.9 4.7 % 9.1 % 0.8 %

Sampo Oyj Class A lasku 40.93 42.90 4.8 % 34.42 47.67 17.47 49.40 13.8 14.9 14.7 13.8 2.0 2.0 14.5 % 13.1 % 5.5 %

Sanoma Oyj lasku 7.75 8.50 9.7 % 3.55 9.39 3.13 11.70 38.8 14.8 5.4 4.6 1.8 1.6 4.7 % 11.0 % 2.3 %

Scanfil Oyj 3.38 3.80 12.4 % 2.86 4.06 0.59 4.06 14.1 12.6 12.0 1.9 1.8 13.6 % 14.5 % 2.7 %

Siil i Solutions Oy lasku 8.01 8.40 4.9 % 6.85 9.20 2.37 9.20 17.1 3.1 18.0 % 3.5 %

Solteq Oyj lasku 1.64 1.70 3.7 % 1.50 1.96 0.95 1.97 164.0 15.1 1.8 1.4 1.1 % 9.0 % 2.0 %

Sponda Oyj nosto 4.17 4.60 10.3 % 3.32 4.80 2.64 4.80 12.6 12.5 17.2 19.4 0.7 0.8 5.9 % 6.2 % 4.7 %

SRV Yhtiot Oyj nosto 4.66 5.25 12.7 % 2.60 4.73 2.28 4.73 31.0 15.1 15.0 13.5 1.0 1.0 3.3 % 6.4 % 2.1 %

SSH Communications Security Oyjnosto 2.12 5.40 154.7 % 2.05 4.48 0.28 6.32 26.5 0.0 %

SSAB AB Class B nosto 2.35 2.88 22.8 % 1.18 2.59 1.18 4.83 21.0 9.8 8.3 0.4 0.5 -1.0 % 2.2 % 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class Bnosto 6.69 7.45 11.4 % 5.06 7.98 5.06 18.68 40.7 16.7 0.5 0.5 -5.6 % -2.2 % 0.0 %

Stora Enso Oyj Class Rnosto! 8.51 9.50 11.7 % 6.50 9.64 3.73 10.95 10.5 12.9 7.3 7.2 1.2 1.2 11.9 % 9.1 % 4.1 %



9.11.2016, 41

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite

hinta

Potentiaali

%

12kk:n

alin hinta

12kk:n

ylin hinta

5 vuoden

al in hinta

5 vuoden

ylin hinta

P/E

2015

P/E

2016E

2015 EV /

EBITDA

2016E EV

/ EBITDA

P/BV

2015

P/BV

2016E

ROE

2015

ROE

2016E

Osinko

tuotto 2016E

Suominen Yhtymae Oyjnosto 3.68 4.00 8.7 % 3.49 6.65 1.65 6.65 11.2 11.5 5.3 1.5 1.4 13.1 % 11.9 % 3.0 %

Taaleri Plc nosto 8.20 10.00 22.0 % 8.05 9.50 2.90 9.50 15.4 2.4 15.5 % 3.0 %

Talenom Oyj lasku 6.20 7.50 21.0 % 4.61 7.15 4.61 7.33 23.0 8.7 4.4 18.9 % 1.3 %

Talentum Oyj lasku n.a. 1.33 1.49 0.90 1.71

Technopolis Oyj nosto 3.09 3.50 13.3 % 2.89 3.48 2.27 4.24 7.6 7.4 13.2 14.9 0.7 0.7 9.4 % 9.6 % 4.5 %

Tecnotree Oyj lasku 0.11 0.06 -46.4 % 0.09 0.17 0.07 0.35 n.m. 14.7 0.7 0.7 0.0 % -35.4 % 0.0 %

Teleste Oyj nosto 8.86 9.70 9.5 % 7.29 10.24 2.85 10.24 14.9 15.4 11.8 8.8 2.1 1.9 14.2 % 12.5 % 2.8 %

Telia Company AB nosto 3.54 4.31 21.7 % 3.48 4.77 3.48 6.22 12.7 11.8 9.4 7.8 1.4 1.7 11.3 % 14.3 % 5.8 %

Tieto Oyj nosto 23.65 26.50 12.1 % 22.20 28.47 10.33 28.47 15.7 14.8 10.2 9.0 3.6 3.6 23.0 % 24.1 % 5.7 %

Tikkurila Oyj nosto 16.90 19.00 12.4 % 14.29 19.76 12.23 20.90 19.2 16.2 9.6 10.7 3.8 3.7 19.9 % 22.7 % 4.7 %

Tulikivi Oyj Class A lasku 0.23 n.a. 0.15 0.29 0.12 0.92

United Bankers Oyj Class Alasku 35.78 36.00 0.6 % 34.06 49.89 33.00 50.50 15.0 57.7 3.2 4.0 21.3 % 7.0 % 6.6 %

UPM-Kymmene Oyj nosto 20.83 21.25 2.0 % 13.71 21.74 7.30 21.74 11.9 13.0 8.5 7.6 1.4 1.3 11.7 % 10.1 % 4.3 %

Uponor Oyj Class A nosto 14.52 17.95 23.6 % 11.13 17.35 6.24 17.35 25.4 19.0 9.8 9.4 4.3 4.1 16.9 % 21.6 % 3.3 %

Vaisala Oyj Class A nosto 31.80 35.00 10.1 % 21.81 34.81 14.48 34.81 20.8 19.8 8.5 17.9 3.2 3.1 15.2 % 15.9 % 3.1 %

Valmet Corp lasku 14.14 14.00 -1.0 % 8.08 14.25 6.00 14.25 21.4 18.5 7.2 8.7 2.5 2.3 11.6 % 13 % 2.8 %

Verkkokauppa.com Oynosto 7.00 7.80 11.4 % 6.08 8.20 3.35 8.20 35.0 30.4 33.0 20.9 8.9 8.1 25.3 % 26.7 % 2.6 %

Viking Line Abp 22.00 n.a. 16.28 26.01 13.50 26.01

Wartsila Oyj Abp lasku 38.91 40.00 2.8 % 33.90 43.03 20.38 44.97 16.9 18.9 12.1 11.6 3.5 3.3 20.6 % 17.5 % 3.2 %

Wulff Group Plc lasku 1.35 n.a. 1.18 1.75 0.94 2.29

YIT Oyj lasku 7.29 7.70 5.7 % 4.32 7.96 4.17 17.88 31.0 27.1 12.8 22.1 1.7 1.7 5.6 % 6.2 % 3.3 %

Yleiselektroni ikka Oyj Class Enosto 5.95 n.a. 5.17 6.32 3.61 6.32

P/E EV/EBITDA P/BV ROE% Osinko%

n / l -suhdeluku Potentiaali% Suositusten nostot ja laskut: 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2015 2016E 2016E

OMX HEX: 1.1 7.4 % nosto kpl 61 lasku kpl 58 19.2 17.0 10.6 10.6 1.9 1.9 11.3 % 11.5 % 3.4 %

OMX HEX 25: 1.5 4.8 % nosto kpl 15 lasku kpl 10 17.0 18.4 10.1 10.8 2.0 2.1 12.3 % 12.6 % 4.1 %

FIM TOP-5 0.3 4.8 % nosto kpl 1 lasku kpl 4 13.7 14.9 9.0 8.9 1.8 1.8 13.6 % 10.4 % 4.3 %

FIM TOP-10 0.7 8.6 % nosto kpl 4 lasku kpl 6 13.7 14.9 9.2 8.9 1.6 1.5 11.8 % 10.2 % 4.0 %

FIM BOTTOM-5 4.0 7.0 % nosto kpl 4 lasku kpl 1 24.1 23.7 14.4 15.2 1.7 1.7 10.5 % 0.8 % 0.0 %

FIM BOTTOM-10 2.3 5.7 % nosto kpl 7 lasku kpl 3 20.8 23.5 10.0 13.7 2.1 2.1 11.2 % 8.3 % 3.8 %



9.11.2016, 42

3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Affecto Oyj 28.10. 25.6 2.3 2.3 0.08 116.0 114.7 7.5 7.8 7.5 7.3 0.27 0.26 0.18 6.7 %

Ahlstrom Oyj 28.10. 273.2 28.9 25.1 0.35 1,075 1,080 22.0 77.8 22.8 65.3 0.12 0.79 0.49 3.5 %

Aktia Bank plc Class A 47.9 18.4 17.1 0.20 208.4 200.6 63.8 66.0 64.1 65.8 0.77 0.81 0.63 7.0 %

Alandsbanken Abp Class B25.10.

Alma Media Oyj 28.10. 80.9 9.1 8.2 0.07 291.8 356.0 20.4 36.0 17.0 34.4 0.13 0.25 0.16 3.1 %

Amer Sports Oyj Class A20.10. 736.8 106.5 96.1 0.62 2,534 2,661 212.0 221.0 168.0 191.0 1.03 1.12 0.60 2.5 %

Apetit Oyj 3.11. 92.0 1.2 1.1 0.29 380.8 401.2 1.6 1.8 -3.5 0.7 -0.69 0.16 0.70 5.3 %

Asiakastieto Group Oyj2.11. 11.9 4.9 4.4 0.24 43.7 50.0 18.0 20.0 16.0 19.0 0.76 1.00 0.90 4.6 %

Aspo Plc 27.10. 118.2 6.1 5.4 0.16 445.8 448.0 22.0 21.0 21.3 18.0 0.61 0.48 0.41 5.8 %

Atria Oyj Class A 27.10. 339.1 13.0 12.0 0.32 1,340 1,364 36.0 36.6 20.1 30.4 0.49 0.82 0.41 4.0 %

Basware Oyj 19.10. 35.3 -0.8 -3.9 -0.16 143.0 149.5 8.0 -9.4 4.0 -14.2 0.22 -0.83 0.00 0.0 %

CapMan Oyj Class B 3.11. 6.6 2.8 2.1 0.02 31.8 30.9 9.3 12.4 6.4 9.2 0.06 0.09 0.08 6.2 %

Cargotec Oyj Class B25.10. 854.2 66.0 47.0 0.67 3,729 3,505 231.0 255.0 194.8 217.4 2.21 2.39 0.92 2.5 %

Caverion Oyj 27.10. 582.0 10.8 4.2 0.07 2,443 2,428 65.0 17.6 61.1 -8.1 0.37 -0.05 0.22 3.6 %

Citycon Oyj 20.10. 81.1 50.2 39.0 0.04 295.6 329.6 175.2 197.5 131.2 147.9 0.15 0.17 0.15 7.1 %

Componenta Oyj 26.10. 75.1 -1.0 -8.0 -0.04 494.8 453.0 8.0 -1.0 -17.0 -25.0 0.00 0.0 %

Comptel Oyj 20.10. 22.4 1.2 0.9 0.01 97.7 106.3 8.5 12.1 7.7 11.6 0.04 0.07 0.04 1.9 %

Consti Yhtiot Oyj 10.11. 70.8 3.4 3.1 0.33 256.0 264.8 10.5 11.5 5.0 10.4 0.56 1.06 0.62 4.2 %

Cramo Oyj 26.10. 184.8 37.7 34.9 0.64 667.9 717.9 78.3 105.0 64.0 93.9 1.13 1.67 0.75 3.2 %

Detection Technology Oy26.10. 19.2 4.1 3.8 0.22 42.9 72.0 4.8 13.1 2.3 12.0 0.09 0.72 0.31 2.3 %

Digia Oyj 28.10. 18.9 1.7 1.7 0.06 107.9 88.3 7.6 6.3 7.6 6.1 0.25 0.24 0.08 2.5 %

Dovre Group Plc 27.10.

Efore Oyj Class A 89.9 79.5 -1.6 -3.4 -3.4 -4.5 -0.06 -0.08 0.00 0.0 %

Elecster Oyj Class A 10.11.

Bittium Corporation 3.11. 14.1 1.0 1.1 0.03 56.8 62.1 2.3 2.3 2.1 3.0 0.06 0.08 0.04 0.7 %

Elisa Oyj Class A 19.10. 418.7 99.0 93.1 0.47 1,570 1,626 314.2 342.0 290.8 319.9 1.53 1.62 1.49 5.0 %

eQ Oyj 7.6 4.0 4.0 0.09 30.5 36.3 13.2 16.9 13.2 16.9 0.28 0.37 0.50 7.2 %

Etteplan Oyj 27.10. 42.0 2.2 1.8 0.06 141.1 182.0 9.6 11.4 8.0 9.2 0.28 0.31 0.15 2.6 %

Exel Composites Oyj 25.10. 16.4 1.0 1.0 0.04 80.2 72.5 4.7 2.9 4.6 2.9 0.24 0.17 0.22 4.6 %

Finnair Oyj 26.10. 640.9 66.0 110.0 0.55 2,324 2,329 24.0 66.0 113.1 90.8 0.63 0.52 0.08 1.9 %

Osakkeiden estimaattitaulukot 1/4

Lähde: FactSet, kaikki tiedot ovat konsensusennusteita

9.11.2016, 43

3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Fiskars Oyj Abp 2.11. 280.8 22.0 55.9 0.15 1,105.0 1,197.0 65.1 85.0 125.8 85.0 1.04 0.48 0.72 4.4 %

Fortum Oyj 25.10. 732 58 -40.0 0.03 3,702 3,512 808 696 -305 677 4.66 0.64 0.68 4.5 %

F-Secure Oyj 3.11. 38.8 6.0 4.5 0.03 147.6 157.0 21.9 18.8 20.7 19.0 0.08 0.09 0.09 2.6 %

Glaston Oyj 31.10. 20.3 -0.2 -0.2 0.00 123.4 106.1 6.0 2.5 -0.6 1.6 -0.01 0.00 0.01 2.8 %

HKScan Oyj Class A 2.11. 466.0 8.1 5.7 0.07 1,917 1,880 21.5 19.0 2.2 9.5 0.01 0.07 0.14 4.5 %

Honkarakenne Oyj Class B27.10. 11.3 -0.1 -0.2 0.00 39.1 35.8 -1.1 -1.9 -1.6 -2.5 -0.21 -0.51 0.00 0.0 %

Huhtamaki Oyj 26.10. 719.2 66.9 60.2 0.46 2,726 2,872 237.5 270.1 180.7 242.6 1.43 1.86 0.76 2.2 %

Ilkka-Yhtyma Oyj 7.11. 9.6 2.5 2.4 0.09 41.2 40.0 4.6 10.0 4.5 8.0 0.14 0.28 0.15 5.4 %

Innofactor Plc 25.10. 11.8 0.5 0.2 0.01 44.5 60.6 2.5 3.8 1.9 2.4 0.05 0.05 0.00 0.0 %

Kemira Oyj 25.10. 596.3 46.8 38.3 0.19 2,373 2,354 163.0 166.5 102.1 140.1 0.47 0.66 0.53 4.9 %

Keskisuomalainen Oyj Class A22.11.

Kesko Oyj Class B 26.10. 2,792 98.0 84.9 0.73 8,679 10,143 244.4 277.8 239.0 273.8 1.03 1.93 2.00 4.5 %

Kesla Oyj Class A 18.10.

Kone Oyj Class B 26.10. 2,170 331.0 338.0 0.52 8,647 8,760 1,242 1,287 1,364 1,326 2.01 1.97 1.50 3.6 %

Konecranes Oyj 26.10. 517.6 38.0 21.2 0.47 2,126 2,113 136.5 100.8 84.4 0.52 0.98 1.05 3.4 %

Kotipizza Group Oyj 21.12. 56.4 65.4 3.4 5.1 0.5 4.4 0.05 0.54 0.40 4.5 %

Lassila & Tikanoja Oyj26.10. 166.0 19.1 18.7 0.39 646.3 662.1 52.5 52.0 47.9 51.0 0.99 1.14 0.90 4.8 %

Lemminkainen Corporation27.10. 531.6 42.8 37.9 1.27 1,879 1,710 45.7 64.3 16.9 49.2 0.07 1.53 0.32 1.8 %

Marimekko Oyj 3.11. 26.9 3.7 3.6 0.34 95.7 98.0 1.5 5.0 1.1 4.4 0.10 0.43 0.35 4.0 %

Martela Oyj Class A 1.11. 35.2 3.6 3.5 0.67 132.8 131.6 4.1 4.9 3.4 4.4 0.61 0.77 0.35 3.5 %

Metso Oyj 26.10. 638 72.9 53.0 0.29 2,977 2,615 336.0 275.0 516.0 228.6 2.95 0.97 1.05 4.4 %

Metsa Board Corporation Class B2.11. 440.0 34.0 20.0 0.07 2,008 1,743 180.0 138.7 167.0 101.9 0.39 0.25 0.19 3.6 %

Munksjo Oyj 26.10. 269.6 15.8 11.9 0.16 1,131 1,158 40.0 81.0 28.0 64.0 0.45 0.93 0.45 3.2 %

Neste Corporation 25.10. 3,034 264.0 248.5 0.80 11,131 11,266 925.0 999.2 746.7 932.2 2.19 3.11 1.20 3.1 %

Nixu OY 18 22 1 1 1 0 0.11 -0.02 0.10 1.8 %

Nokia Oyj 27.10. 5,890 556 480.0 0.04 12,499 24,022 1,994 2,018 1,804 1,774 0.32 -0.19 0.17 4.3 %

Nokian Renkaat Oyj 1.11. 317.2 74.1 69.2 0.44 1,360 1,368 296.0 305.5 274.2 296.0 1.80 1.80 1.55 4.8 %

Nordea Bank AB shs Finnish Depository Receipts26.10. 2,466 1,283 1,148 0.22 10,140 9,758 5,183 4,950 4,704 4,411 0.91 0.86 0.65 6.8 %

Nurminen Logistics Oyj Class A

Okmetic Oyj 27.10. 84.5 7.7 7.7 0.28



9.11.2016, 44

3Q16

pvm

3Q16E

Li ikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Li ikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Olvi Oyj Class A 27.10. 89.7 15.2 15.0 0.64 310.5 322.3 37.5 42.0 26.5 40.7 1.07 1.61 0.80 2.9 %

Orava Residential REIT Plc 5.2 3.1 2.4 0.26 17.5 19.3 9.7 9.6 7.1 6.4 0.96 0.71 0.67 10.8 %

Oriola-KD Corporation Class B20.10. 395.8 17.0 15.8 0.07 1,626 1,654 61.0 61.9 56.1 56.0 0.25 0.24 0.16 3.7 %

Orion Oyj Class B 25.10. 258.6 81.0 91.0 0.50 1,016 1,067 266.6 310.0 262.3 308.2 1.48 1.75 1.50 3.9 %

Outokumpu Oyj 3.11. 1,419 32.0 12.0 0.03 6,384 5,627 -104.0 41.0 127.0 -44.7 0.23 -0.09 0.00 0.0 %

Outotec Oyj 28.10. 245.2 1.8 -3.9 -0.02 1,201 1,044 47.0 15.2 -22.9 -1.1 -0.09 -0.03 0.00 0.0 %

Panostaja Oyj 1.9. 41.6 2.4 1.9 0.02 148.2 172.4 7.3 10.6 3.4 7.6 0.15 0.07 0.06 6.6 %

Pihlajalinna Plc 11.11. 101.5 4.0 3.7 0.12 213.3 411.4 4.8 17.4 1.8 15.4 0.04 0.44 0.17 1.0 %

PKC Group Oyj 27.10. 198.0 3.2 -0.9 0.00 908.0 846.5 31.6 29.5 18.3 22.0 0.31 0.50 0.70 4.7 %

Ponsse Oyj 18.10. 112.7 11.0 10.0 0.26 461.9 500.5 56.0 58.4 50.4 58.2 1.48 1.63 0.65 3.0 %

Poyry Oyj 28.10. 127.2 -1.0 -1.8 -0.03 575.3 541.7 7.0 -0.7 6.1 -1.2 0.09 -0.01 0.00 0.0 %

QPR Software Oyj 27.10. 2.1 9.4

Raisio Oyj Class V 9.11. 112.0 16.1 15.3 0.08 521.2 445.0 42.5 54.0 40.0 32.4 0.22 0.13 0.17 4.5 %

Ramirent Oyj 4.11. 169.2 20.0 -2.3 0.15 635.6 661.3 57.9 53.7 46.8 22.5 0.36 0.17 0.36 5.5 %

Rapala VMC Oyj 28.10. 59.4 2.8 1.3 0.01 278.2 261.8 23.7 18.7 15.6 13.2 0.17 0.22 0.15 3.6 %

Raute Oyj Class A 26.10. 23.4 1.4 1.2 0.22 127.3 117.1 8.1 8.1 8.1 7.7 1.65 1.41 0.90 5.4 %

Restamax Oyj 8.11. 37 3.8 3.6 0.15 114 132 7.2 9.4 6.0 8.4 0.31 0.38 0.29 4.8 %

Revenio Group Oyj 31.10. 5.9 2.0 2.0 0.21 20.1 23.5 5.9 7.1 6.0 7.2 0.62 0.72 0.74 2.9 %

Robit PLC 19 2.0 2.0 0.10 46 61 3 6 3 5 0.14 0.22 0.05 0.8 %

Sampo Oyj Class A 3.11. 451.0 449.5 0.71 4,378 3,319 1,882 1,757 1,889 1,758 2.96 2.75 2.25 5.5 %

Sanoma Oyj 28.10. 438 78 69 0.30 1,717 1,642 83 169 -151 140.0 -0.88 0.71 0.18 2.3 %

Scanfil Oyj 21.10. 122 8 8 0.11 377 511 19 24 14 10.6 0.14 0.06 0.09 2.7 %

Sii li Solutions Oy 49.2 4.1 4.0 0.47 0.28 3.5 %

Solteq Oyj 25.10. 13.6 0.6 -0.4 0.01 54 64 1.3 3.9 0.3 5.7 0.01 0.31 0.03 2.0 %

Sponda Oyj 4.11. 66.3 46.5 33.7 0.10 230.5 259.3 154.2 170.6 107.5 119.9 0.80 0.32 0.20 4.7 %

SRV Yhtiot Oyj 3.11. 193.2 7.3 3.9 0.06 719.1 866.6 21.2 36.0 14.3 19.8 0.23 0.25 0.10 2.1 %

SSH Communications Security Oyj20.10. 3.7 18.9 0.00 0.0 %

SSAB AB Class B 28.10. 1,363.7 71.5 46.6 0.06 6,209.1 5,508.1 -17.0 148.6 -127.9 67.3 -0.08 0.10 0.00 0.0 %

Stockmann Oyj Abp Class B28.10. 289 3.0 -2.1 -0.12 1,435 1,325 -33.5 15.6 -73.7 -3.5 -2.43 -0.27 0.00 0.0 %

Stora Enso Oyj Class R25.10. 2,393 219.0 161.0 0.17 10,040 9,772 915 904 814 794 1.02 0.78 0.35 4.1 %



9.11.2016, 45

3Q16

pvm

3Q16E

Liikevaihto

3Q16E

EBIT

3Q16E

Pretax

3Q16E

EPS

Liikevaihto

2015

Liikevaihto

2016E

EBIT

2015

EBIT

2016E

PTP

2015

PTP

2016E EPS 2015 EPS 2016E

Osinko

2016E

Osinko-

tuotto 2016E

Suominen Yhtymae Oyj27.10. 104 7.9 7.0 0.09 444 418 31.3 27.4 26.5 24.4 0.34 0.32 0.11 3.0 %

Taaleri Plc 59.3 18.6 18.9 0.53 0.25 3.0 %

Talenom Oyj 33.0 37.9 0.3 1.1 -2.5 0.5 -0.36 0.04 0.08 1.3 %

Talentum Oyj 72.6

Technopolis Oyj 28.10. 43.0 24.3 17.9 0.11 170.6 172.6 88.8 89.8 59.4 67.0 0.37 0.40 0.14 4.5 %

Tecnotree Oyj 28.10. 16.2 1.8 -0.3 0.00 76.5 64.0 12.0 3.3 7.8 -4.1 0.00 -0.07 0.00 0.0 %

Teleste Oyj 2.11. 62.9 4.8 4.6 0.20 247.8 259.6 14.3 15.5 14.1 15.5 0.60 0.58 0.25 2.8 %

Telia Company AB 21.10. 2,218 426.7 449.3 0.08 9,453 8,659 1,595 1,444 1,276 1,605 0.22 0.01 0.21 5.8 %

Tieto Oyj 25.10. 341 35 34 0.37 1,460 1,500 151 154 119 140.1 1.23 1.47 1.35 5.7 %

Tikkuri la Oyj 28.10. 158.0 23.9 23.0 0.43 584.1 574.0 58.9 56.5 52.7 56.1 0.94 1.02 0.80 4.7 %

Tulikivi Oyj Class A 27.10.

United Bankers Oyj Class A 0 27 23 6.5 3.1 6.5 3.1 2.39 0.62 2.35 6.6 %

UPM-Kymmene Oyj 25.10. 2,445 314.0 311.8 0.44 10,138 9,848 1,163.0 1,129.0 1,075.0 1,079.0 1.72 1.68 0.90 4.3 %

Uponor Oyj Class A 28.10. 284 29.0 23.5 0.23 1,051 1,106 75.9 93.3 63.0 71.7 0.51 0.58 0.48 3.3 %

Vaisala Oyj Class A 26.10. 81.8 10.0 4.6 0.68 318.5 323.3 29.6 24.8 33.1 24.7 1.48 1.03 1.00 3.1 %

Valmet Corp 27.10. 685.0 44.0 38.0 0.24 2,928 2,961 145.9 172.0 108.0 158.2 0.51 0.72 0.40 2.8 %

Verkkokauppa.com Oy21.10. 92.6 3.9 3.9 0.07 344.0 376.1 11.1 13.0 10.0 12.7 0.12 0.22 0.18 2.6 %

Viking Line Abp 16.11.

Wartsi la Oyj Abp 25.10. 1,079 123.0 115.0 0.43 5,029 4,772 612.0 561.3 573.5 498.8 2.25 1.80 1.25 3.2 %

Wulff Group Plc 3.11. 68.8

YIT Oyj 27.10. 419 19.0 -16.9 0.07 1,732 1,739 76.0 78.8 27.0 14.1 0.38 0.42 0.24 3.3 %

Yleiselektroniikka Oyj Class E10.11.

OMX HEX: 43,336 5,756 5,125 2,305 169,044 177,327 20,944 21,298 17,988 19,394 18,617 12,607 11,117 3.4 %

OMX HEX yoy-kasvu: 5.8 % -1.7 % 23.8 % -2.7 % 4.9 % 4.1 % 1.7 % -3.8 % 7.8 % 25.8 % -32.3 % -8.4 %

OMX HEX marginaali%: 13.3 % 11.8 % 5.3 % 12.4 % 12.0 % 10.6 % 10.9 % 11.0 % 7.1 %

OMX HEX 25: 33,385 4,907 4,378 127,953 136,881 18,935 18,766 16,628 17,423 4.1 %

OMX HEX 25 kasvu: 7.0 % -0.9 % 4.8 %

OMX HEX 25 marginaali%: 14.7 % 13.1 % 14.8 % 13.7 % 13.0 % 12.7 %



9.11.2016, 46

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 1/2


Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Ruotsin TOP-20 osakkeet:

AstraZeneca PLC nosto 504.50 600.00 629,041 740,002 0.3 % 0.6 % -9.1 % -9.2 % 447.50 524.23 622.50 12.0 12.9 14.3 4.4 30.6 % 4.9 %

Hennes & Mauritz AB Class B nosto 258.10 270.00 427,174 418,181 1.1 % 1.7 % 5.1 % -23.0 % 234.50 273.65 339.10 11.6 15.5 20.4 6.5 31.9 % 3.8 %

ABB Ltd. lasku 187.80 197.32 416,097 424,727 -0.4 % 2.1 % -4.6 % 12.9 % 136.30 168.24 200.80 9.7 13.1 17.0 3.2 19.0 % 3.6 %

Atlas Copco AB Class A nosto 264.10 270.00 313,385 321,583 0.4 % 0.8 % 2.1 % 13.9 % 171.00 220.55 279.90 12.5 14.9 21.2 5.5 25.9 % 2.5 %

LM Ericsson Telefon AB Class Blasku 45.03 48.00 151,038 140,220 0.6 % 3.5 % -26.5 % -47.2 % 43.19 68.83 88.40 6.0 9.9 15.1 1.1 7.1 % 5.0 %

Svenska Handelsbanken AB Class Anosto 122.60 108.00 238,127 1.3 % 1.2 % 2.7 % 2.2 % 90.25 108.94 126.30 15.4 1.7 10.9 % 4.3 %

Volvo AB Class B lasku 94.25 97.00 200,654 202,795 0.7 % -1.3 % -4.8 % 0.6 % 71.30 88.41 100.20 5.8 9.6 13.7 2.0 14.4 % 3.2 %

Swedbank AB Class A lasku 210.70 210.00 238,514 0.9 % 1.1 % 4.0 % 7.4 % 150.80 182.84 214.70 13.2 1.8 13.5 % 6.2 %

ASSA ABLOY AB Class B nosto 167.20 187.50 186,023 200,715 0.5 % 1.6 % -2.9 % -4.8 % 148.00 171.32 190.30 14.4 16.2 21.3 3.7 17.3 % 1.7 %

Svenska Cellulosa Aktiebolaget Class Bnosto 253.90 295.00 179,002 211,477 0.3 % -1.1 % 1.9 % 1.6 % 224.70 253.48 281.90 10.0 14.3 17.9 2.3 12.9 % 2.5 %

Skandinaviska Enskilda Banken AB Class Alasku 91.15 93.00 199,983 1.1 % 1.1 % 2.1 % -0.6 % 67.75 82.22 93.80 12.3 1.4 11.2 % 5.8 %

Hexagon AB Class B nosto 304.00 364.85 109,575 120,984 -3.8 % -1.8 % -17.8 % -2.0 % 260.70 320.08 380.90 11.7 15.3 17.9 2.3 12.8 % 1.6 %

Sandvik AB nosto 102.10 99.00 128,073 154,054 0.4 % 0.5 % 4.7 % 22.5 % 64.55 84.48 105.10 9.8 13.8 18.1 3.2 17.6 % 2.4 %

Autoliv Inc Shs Swedish DR lasku 864 914 75,987 79,858 0.1 % 0.3 % -4.5 % -21.0 % 785.00 953.43 1,125.00 6.7 9.5 13.4 2.1 15.3 % 2.4 %

Skanska AB Class B lasku 194.90 199.00 81,839 75,800 0.2 % 0.3 % -0.9 % 14.4 % 148.20 177.88 209.30 8.7 10.8 14.4 3.0 20.5 % 4.0 %

Electrolux AB Class B nosto 222.10 245.00 68,665 70,667 0.5 % 2.1 % 3.0 % -8.0 % 173.10 214.94 265.00 6.5 10.1 13.1 3.2 24.5 % 3.1 %

SKF AB Class B nosto! 149.80 150.00 68,241 90,895 -0.3 % -1.3 % 0.7 % -5.5 % 120.00 142.43 160.40 8.8 11.3 13.8 2.4 17.6 % 3.7 %

Alfa Laval AB lasku 129.50 120.00 54,320 62,715 -0.3 % 0.5 % -4.1 % -18.0 % 121.30 136.32 162.30 11.3 16.7 16.5 2.8 16.7 % 3.3 %

Millicom International Cellular SA Swedish DRlasku! 374.40 469.16 36,146 73,062 -3.8 % -4.2 % -16.3 % -20.7 % 335.80 451.13 530.00 3.6 8.2 25.8 1.3 4.9 % 6.4 %

Getinge AB Class B lasku 146.90 172.50 35,010 55,093 -0.5 % 0.6 % -11.2 % -32.7 % 144.60 182.37 226.60 9.2 15.5 13.1 1.6 12.6 % 1.9 %

Mediaani nostot / laskut 1.00 165,020 140,220 0.3 % 0.6 % -1.9 % -3.4 % 9.7 13.1 15.3 2.4 16.0 % 3.5 %

Norjan TOP-20 osakkeet:

Statoil ASA nosto 137.00 142.91 442,087 590,089 1.8 % 1.5 % 0.0 % -2.0 % 97.25 130.67 150.20 3.5 7.4 18.2 1.3 7.2 % 5.3 %

Telenor ASA lasku 128.40 145.00 192,787 252,010 0.2 % -1.2 % -3.1 % -17.5 % 116.80 139.10 158.40 5.4 9.2 12.2 3.5 29.0 % 6.0 %

DNB ASA lasku 117.90 119.00 192,035 0.3 % -1.2 % 5.8 % 3.7 % 90.10 103.04 121.40 11.0 1.0 8.9 % 4.5 %

Yara International ASA lasku 288.10 285.00 78,714 99,418 0.1 % -1.1 % 5.5 % -26.5 % 256.10 315.91 415.10 6.9 12.4 14.6 1.0 6.9 % 4.5 %

Orkla ASA lasku 78.90 81.00 80,394 88,637 0.0 % -1.4 % -1.9 % 13.4 % 64.65 73.70 83.55 15.8 20.2 18.1 2.2 11.9 % 3.2 %

Gjensidige Forsikring ASA nosto 141.70 143.00 70,850 0.1 % -1.7 % -7.3 % 6.4 % 127.30 140.47 158.50 16.6 3.2 19.5 % 7.4 %

Norsk Hydro ASA lasku 38.07 36.00 78,767 73,709 1.0 % 0.4 % 9.2 % 18.3 % 26.00 33.04 38.26 6.4 11.5 20.7 1.0 4.7 % 2.6 %

Marine Harvest ASA nosto 148.20 164.57 66,703 74,445 1.5 % -1.6 % 2.6 % 30.3 % 107.50 130.10 153.20 8.2 9.6 11.4 3.4 30.0 % 6.2 %

Schibsted Asa Class A nosto 194.00 273.00 43,015 42,941 -0.7 % -0.9 % -8.0 % -33.7 % 192.10 251.30 324.70 16.7 21.5 41.0 3.9 9.6 % 0.9 %

SalMar ASA lasku 270.00 275.00 30,591 33,016 0.6 % -0.3 % 9.2 % 94.2 % 136.00 209.00 274.10 9.0 10.1 12.1 4.3 35.5 % 4.3 %

Subsea 7 S.A. lasku! 89.60 93.59 29,332 24,239 -0.9 % -2.8 % -0.1 % 28.2 % 42.57 73.05 96.20 5.1 16.5 27.8 0.6 2.2 % 0.0 %

Leroy Seafood Group ASA nosto 437.00 500.00 26,035 28,019 0.9 % 0.0 % 7.3 % 47.1 % 291.00 374.92 439.70 6.3 7.1 9.3 2.0 21.5 % 3.9 %

9.11.2016, 47

Suositusten muutos

eilen! Hinta

Tavoite-

hinta

Markkina-

arvo

Seuraavan

12kk:n EV

Muutos

1pv%

Muutos

1vko%

Muutos

1kk%

Muutos

1v%

12kk:n

alin

hinta

12kk:n

keskihin

ta

12kk:n

ylin

hinta

Seuraavan

12kk:n

EV/EBITDA

Seuraava

n 12kk:n

EV/EBIT

Seuraavan

12kk:n P/E

Seuraavan

12kk:n

P/BV

Seuraavan

12kk:n ROE

Osinko%

2016E

Storebrand ASA lasku 41.76 45.00 18,788 -0.6 % -2.0 % 1.0 % 35.1 % 28.40 34.13 44.70 9.8 0.7 6.7 % 2.4 %

Aker BP ASA lasku 127.60 145.41 43,095 58,541 0.2 % -6.7 % -1.5 % 115.2 % 39.80 82.45 138.70 4.2 8.9 24.0 2.0 8.3 % 1.2 %

Bakkafrost P/F lasku 349.30 367.64 17,066 17,474 -1.0 % 1.4 % 5.8 % 44.3 % 222.00 300.57 362.60 9.0 9.8 12.9 3.8 29.7 % 3.1 %

Seadrill Ltd. lasku 16.79 10.04 8,446 74,145 -1.1 % -2.7 % -19.4 % -70.9 % 13.29 27.37 61.15 7.9 24.2 8.5 0.1 1.2 % 0.0 %

TOMRA Systems ASA nosto 92.00 91.75 13,618 13,682 0.5 % 2.2 % -1.6 % 1.1 % 73.25 89.66 98.75 10.1 13.5 19.3 3.0 15.7 % 2.3 %

Veidekke ASA nosto 121.00 140.00 16,178 16,387 -0.4 % -2.4 % -1.2 % 15.2 % 94.00 110.07 126.00 8.1 10.3 12.7 3.9 30.5 % 3.7 %

XXL ASA nosto 103.50 125.00 14,336 15,396 1.5 % 0.0 % -4.2 % 12.8 % 81.25 98.81 113.00 15.2 17.5 22.0 3.6 16.5 % 1.9 %

Norwegian Air Shuttle ASA nosto 279.50 340.00 9,995 41,266 0.1 % -0.8 % 1.1 % -14.4 % 239.50 306.96 379.00 11.0 20.0 9.3 2.2 23.3 % 0.0 %

Mediaani nostot / laskut 0.82 36,803 42,941 0.1 % -1.1 % 0.0 % 13.1 % 8.1 11.5 13.8 2.2 13.8 % 3.1 %

Tanskan TOP-20 osakkeet:

Novo Nordisk A/S Class B lasku! 225.30 277 574,515 553,269 -2.1 % -6.6 % -16.6 % -40.7 % 224.20 347.73 406.70 10.5 11.2 14.4 9.8 68.1 % 3.2 %

A.P. Moller - Maersk A/S Class Blasku 9,535 10,519 193,487 262,584 -2.2 % -5.8 % -0.8 % -9.3 % 7,355 9,103 10,980 4.9 12.0 18.6 0.8 4.5 % 3.2 %

Danske Bank A/S lasku 203.60 220.00 200,284 0.4 % -1.5 % 2.9 % 6.9 % 161.80 185.78 213.00 11.0 1.2 11.1 % 4.4 %

Pandora A/S nosto 812.50 1,100.0 95,109 97,342 -0.8 % -2.2 % 3.5 % 3.1 % 705.00 862.36 1,007.00 11.0 11.8 14.1 11.8 83.7 % 2.3 %

Coloplast A/S Class B nosto 446.80 514.00 96,509 95,323 -0.4 % -4.4 % -8.9 % -17.6 % 434.00 511.46 586.50 16.6 18.4 23.4 16.2 69.2 % 3.0 %

Novozymes A/S Class B nosto 245.00 255.00 75,950 76,690 -0.4 % -1.3 % -16.3 % -23.8 % 235.70 303.45 342.90 15.0 19.0 23.4 6.1 26.3 % 1.6 %

Vestas Wind Systems A/S lasku 471.10 595.00 104,370 83,834 -9.1 % -10.6 % -14.0 % 12.6 % 381.40 472.43 569.00 7.1 9.3 15.1 3.9 25.6 % 1.9 %

Carlsberg A/S Class B nosto 612.50 613.00 93,593 117,610 1.4 % 1.5 % 0.3 % 10.2 % 516.00 613.60 681.00 9.1 13.5 18.8 1.9 10.1 % 1.5 %

DSV A/S lasku 313.20 360.00 59,508 65,974 -0.1 % -1.5 % -1.4 % 8.9 % 225.60 289.34 341.20 13.2 15.8 20.4 4.0 19.7 % 0.6 %

Chr. Hansen Holding A/S nosto 379.60 425.19 50,051 54,055 -0.4 % -4.7 % -2.1 % -10.2 % 375.10 414.71 465.00 19.7 23.4 29.9 7.8 26.2 % 1.4 %

ISS A/S lasku 247.40 280.00 45,934 55,889 -0.9 % -6.8 % -7.8 % 0.9 % 216.60 253.17 279.00 10.5 12.2 15.8 3.0 19.0 % 3.2 %

H. Lundbeck A/S lasku 246.90 260.00 48,791 47,081 2.4 % 14.8 % 13.9 % 11.2 % 202.80 238.74 290.50 10.1 14.2 19.2 4.3 22.1 % 0.7 %

Tryg A/S lasku 129.90 140.00 36,702 -0.5 % -2.0 % -6.5 % 1.0 % 110.50 127.72 142.00 15.8 4.0 25.2 % 4.8 %

William Demant Holding A/S lasku 122.30 132.00 32,542 36,756 -1.5 % -2.5 % -8.8 % -3.7 % 105.60 130.85 145.00 14.2 16.4 18.4 4.1 22.0 % 0.0 %

G4S plc nosto 20.55 21.25 31,974 45,911 0.3 % 11.8 % 5.9 % -21.1 % 14.31 19.70 26.50 8.6 11.6 13.8 5.1 37.2 % 3.8 %

TDC A/S nosto 35.60 40.00 28,907 53,153 0.0 % -2.1 % -8.3 % -8.3 % 28.24 34.23 40.26 6.2 13.9 12.7 1.5 12.0 % 2.8 %

Rockwool International A/S Class Blasku 1,079.0 1,270.0 23,621 21,852 -0.7 % -2.4 % -7.2 % -0.3 % 875.00 1,102.54 1,412.00 7.0 11.9 18.2 2.0 10.9 % 1.4 %

GN Store Nord A/S lasku 136.10 153.00 21,067 24,074 -1.0 % 0.1 % -4.5 % 6.1 % 108.20 131.89 153.60 12.4 14.5 16.1 3.5 21.4 % 1.0 %

Royal Unibrew A/S nosto 306.90 340.00 16,603 17,807 0.1 % -1.6 % -3.9 % 17.4 % 248.50 294.93 334.70 13.4 17.4 20.1 5.7 28.4 % 2.7 %

FLSmidth & Co. A/S nosto 241.80 260.00 12,392 14,975 -0.2 % 0.2 % -4.9 % -10.9 % 206.00 249.22 283.00 8.6 10.8 15.7 1.4 9.1 % 2.0 %

Mediaani nostot / laskut 0.82 49,421 54,972 -0.4 % -2.0 % -4.7 % 0.3 % 10.5 13.7 17.2 4.0 22.0 % 2.1 %

Nordic TOP-80 Mediaani nostot / laskut 1.05 0.1 % -0.7 % -1.5 % 0.7 % 9.2 12.9 15.8 2.5 16.1 % 3.2 %

FIM Nordic TOP-10 osakevalinnat nostot / laskut 1.50 0.7 % 0.0 % 2.1 % 7.9 % 8.1 11.2 13.7 3.4 23.0 % 3.3 %

Nordic TOP-80 (ulkomaalaiset 60) 2/2


9.11.2016, 48

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

https://www.fim.com/fi/nakemys/2016/fim-sijoitussuo situkset-23.8.2016/ tai PDF-tiedosto:https://www.fim.com/globalassets/fim-aamukatsaus/si joitussuositukset_23082016.pdf

FIMin sijoitussuositukset(aakkosjärjestyksessä, suluissa suosituksen muutos pvm)

• Metsä Board (23.8.2016)

• Neste (21.5.2015)

• Nokia (19.5.2016)

• Nordea (23.8.2016)

• Sampo (23.8.2016)

TOP-5 Suomi-osakkeet TOP-10 Suomi-osakkeet

• Alma Media (20.8.2015)

• Finnair (3.3.2015)

• Lemminkäinen (23.8.2016)

• Raisio (23.8.2016)

• Technopolis (23.8.2016)

• Autoteollisuus (23.8.2016)

• Terveydenhuolto (4.3.2016)

• Kehittyvät markkinat (23.8.2016)

• Saksa (MDAX) (20.8.2015)

ETF / ETC -suosituksetKorkoinstrumentit

• Ahlstrom hybridi (12.11.2015)

• Lemminkäinen hybridi (4.3.2016)

• Orion (23.8.2016)

• Outotec (20.8.2015)

• PKC Group (19.5.2016)

• Pöyry (4.3.2016)

• Stockmann (23.8.2016)

BOTTOM-5 Suomi-osakkeet BOTTOM-10 Suomi-osakkeet

• Caverion (23.8.2016)

• Fortum (23.8.2016)

• F-Secure (19.5.2016)

• Metso (23.8.2016)

• Telia (23.8.2016)

• Electrolux (19.5.2016)

• Hennes & Mauritz (4.3.2016)

• Leroy Seafood (19.5.2016)

• Metsä Board (23.8.2016)

• Nokia (23.8.2016)

• Nordea (23.8.2016)

• Pandora (23.8.2016)

• Veidekke (23.8.2016)

• Vestas Wind Systems (23.8.2016)

• XXL (23.8.2016)

Nordic TOP-10 -osakkeet

9.11.2016, 49

HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET HEX-55 OSAKKEET Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet Nordic TOP-80 osakkeet

21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016 21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016

TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 TOP 5 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10 NORDIC TOP 10

Amer Sports Amer Sports Amer Sports Caverion Neste Metsä Board A. P. Moeller Maersk Aker ASA Aker ASA AstraZeneca Electrolux Electrolux

Metsä Board Metsä Board Caverion Kesko Nokia Neste Aker ASA Amer Sports Danske Bank DNB GN Store Nord Hennes & Mauritz

Neste Neste Neste Metsä Board Raisio Nokia Amer Sports GN Store Nord Marine Harvest GN Store Nord Hennes & Mauritz Leroy Seafood

Nokian Renkaat Stora Enso Stora Enso Neste Telia Nordea Autoliv Neste Millicom Hennes & Mauritz Leroy Seafood Metsä Board

Stora Enso Uponor TeliaSonera Uponor Uponor Sampo Marine Harvest Norsk Hydro Neste Kesko Marine Harvest Nokia

Neste Pandora Pandora Marine Harvest Millicom Nordea

TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 TOP 6-10 Nokian Renkaat Skanska Stora Enso Neste Neste Pandora

Finnair Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Alma Media Novo Nordisk Stora Enso Swedbank Novo Nordisk Telenor Veidekke

Fiskars Atria Finnair Finnair Atria Finnair William Demant Volvo TeliaSonera Royal Caribbean Cruises Telia Vestas Wind Systems

PKC Group Caverion Oriola-KD Oriola-KD Finnair Lemminkäinen Volvo Yara International Vestas Wind Systems TDC William Demant XXL

Tikkurila Finnair Raisio Raisio L&T Raisio

Uponor Suominen Suominen Suominen Suominen Technopolis

BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTTOM 5 BOTT OM 5 BOTTOM 5

Basware Basware Elisa Metso Metso Orion

Elisa Elisa Fortum Outotec Outotec Outotec

Pöyry Fortum Outotec Pöyry PKC Group PKC Group

Sponda Outotec SSAB SSAB Pöyry Pöyry

Stockmann Stockmann Stockmann YIT SSAB Stockmann

BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10 BOTTOM 6-10

Fortum Fiskars F-Secure Basware Basware Caverion

Outokumpu Olvi Kone Cargotec F-Secure Fortum

Sampo Pöyry Konecranes Fortum Konecranes F-Secure

Sanoma Sanoma Sponda Konecranes Sponda Metso

Tieto SSAB YIT Outokumpu Stockmann Telia

ETF ETF ETF ETF ETF ETF

21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016

Autoteollisuus Autoteollisuus Pankit Autoteollisuus Kulutustavarat Autoteollisuus

Terveydenhuolto Matkustus Matkustus Matkustus Matkustus Terveydenhuolto

Vakuutus Vakuutus Vakuutus Terveydenhuolto Terveydenhuolto

Eurooppa Eurooppa Eurooppa Kehittyvät markkinat

Japani Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX) Saksa (MDAX)

Japani

Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat Velkakirjat

21.5.2015 20.8.2015 12.11.2015 4.3.2016 19.5.2016 23.8.2016

Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi Ahlstrom hybridi

St1 Nordic St1 Nordic Ahlstrom hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi Lemminkäinen hybridi

Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi Sanoma hybridi

High Yield EUR ETF High Yield EUR ETF

FIMin sijoitussuositusten historia

Lähde: Ennen 12.4.2014 annetut sijoitussuositukset perustuvat LähiTapiola Pankki Oyj:n sijoitustutkimuksen suosituksiin. LähiTapiola Pankki Oyj:n arvopaperiliiketoiminnot siirrettiin liikkeenluovutuksella FIMiIle 12.4.2014. FIM Sijoituspalvelut Oy toimi aikaisemmin FIM Pankki Oy nimellä.FIM Sijoituspalvelut Oy:n arvopaperiliiketoiminta siirrettiin S-Pankki Oy:öön 1.3.2016.

9.11.2016, 50

1. Osake- ja yrityslainamarkkinat -sivu sisältää:

• Tärkeimmät osakeindeksit (Venäjän RTSI indeksi on USD-määräinen). Etusivulla näkyy päivän sisäinen kehitys graafisesti.

• Osakefutuureista voi nähdä miten markkinat mahdollisesti avaavat ko. päivänä

• Osakemarkkinoiden riskimittarit VIX, VDAX ja VSTOXX kertovat S&P500, DAX ja STOXX 50 -osakeindeksioptioiden implisiittisen 30-päivän volatiliteetin (eri kuin historiallinen volatiliteetti), joka on riskin mittari ja yksi riskiltä suojautumisen hintakomponentti johdannaisissa

• iBoxx yrityslainojen tuottoindeksit jaettuna Investment Grade (IG eli yli vähintään BBB- luottoluokitus) sekä High Yield (HY ”junk bonds” eli enintään BB+ luottoluokitus).

• iTraxx CDS (Credit Default Swap) markkinat yrityslainojen riskeiltä suojautumiseen (luku tarkoittaa montako % pääomasta suoja maksaa per annum)

2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet -sivu sisältää:

• Rahamarkkinat osio sisältää pankkien väliset yliyön koron (EONIA) sekä 3 ja 12 kuukauden rahamarkkinatalletukset (Euribor)

• Valuutat sekä valuuttaoptioiden hinnoittelussa käytettävät implisiittiset volatiliteetit 3 kuukauden valuuttaoptioille

• Valtion velkakirjat (taulukon luku tarkoittaa tuottoprosenttia) sekä niiden futuurit (taulukon luku tarkoittaa velkakirjan hintaa)

• Korkoerot kertovat korkokäyrän jyrkkyyden, joka indikoi tuottovaatimusta huomioiden inflaatio

• Inflaatio-odotukset on laskettu valtion velkakirjan tuotto – inflaatiosuojatun valtion velkakirjan tuotto

• iTraxx CDS markkinoiden johdannaiset valtion velkakirjoihin. iTraxx Sovereign on Euroopan valtioiden keskimääräinen riski.

• Hyödykkesiin olemme valinneet mielenkiintoisimmat hyödykkeet jaettuna CRB-hyödykekoreihin, energiaan, metalleihin ja muihin hyödykkesiin (lähinnä ns. soft-commodities).

Taulukkosivuilla (1. Osake- ja yrityslainamarkkinat sekä 2. Raha, Valuutta, Valtionlaina, Hyödykkeet) pyrimme antamaan kattavan kuvan tärkeimmistä muutok sista eri markkinoilla.

Ryhmittely ’Osake- ja yrityslainamarkkinat’ -sivulla pyrkii hahmottamaan markkinat kolmeen komponenttiin:

1) pääomaluokittain : esim. osake (osakeindeksit ja osaketoimialat) vs. yrityslainat (iBoxx -yrityslainojen tuottoindeksit)

2) tuotto (osakeindeksien tuotot) vs. riski (iTraxx -CDS suojausjohdannaisten hinnat) akseleille (riski eli tuoton heilahtelu kuvastaa myös riskiltä suojautumisen hintaa)

3) ajallinen muutos eli 1 päivän muutos vs. 1 viikon muutos vs. 1 kuukauden muutos jne.

Värien merkitys on auttaa nopeasti hahmottamaan merkittävää muutosta: vihreä tarkoittaa kasvua tai positiivista kehitystä ja punainen laskua tai negatiivista kehitystä . Luku tai arvo on vihreä tai punainen ennalta määrittelemiemme muutosrajojen ylityksessä, muutoin väri on vaalean harmaa .

• Osakkeiden arvostustaulukot (1-4/4) ovat FactSetin konsensusennusteiden perusteella olevia tunnuslukuja osakkeiden arvostuksen määrittämiseen. Osakkeen potentiaali tavoitehintaan on vihreällä jos > 10% ja punaisella jos < 0% tavoitehintaan. Osinkotuotto on vihreällä jos > 5%.

• Osakkeiden arvostustaulukossa on ”Suositusten muutos eilen”, joka kertoo onko joku nostanut tai laskenut suositustaan. Mikäli muutoksia on useampia, huomioidaan se joita on enemmän. Vanhat suositusmuutokset näkyvät harmaalla.

Absoluuttisten ja suhteellisten muutosten eroa indikoi %-merkki 1pv, 1vk, 1kk:n perässä:

• esim. osakeindeksin tuoton muutosta viikossa laskemme suhteellisesti (1vko% ), sillä historiallisille indeksiluvuille tai niiden absoluuttisille muutoksille ei ole käyttöä

• mutta esim. VIX-indeksin muutoksia ajatellaan absoluuttisina muutoksina (1vko ), koska pisteluku sellaisenaan kertoo hinnoittelussa käytettävän volatiliteetin (suhteellisille muutoksille ei ole käyttöä).

Taulukkosivujen sisältö sekä lukuohje

9.11.2016, 51

Sijoitussuositusten sisältö ja merkitysFIMin sijoitussuositukset perustuvat sekä makrotalouden muuttujiin että analyysiin yksittäisistä sijoituskohteista. Näiden tekijöiden perusteella muodostamme kokonaisnäkemyksen, minkä perusteella määrittelemme ne keskeiset teemat, joiden perusteella sijoituskohteita arvioidaan ja suosituksiin päädytään. Helsingin pörssin osakkeet laitetaan näiden teemojen perusteella paremmuusjärjestykseen. Parhaat ja heikoimmat osakkeet muodostavat täten suosituksemme.

Nämä kriteerit ja teemat vaihtelevat suhdanteen ja markkinatilanteen mukaan ja ne esitetään aina sijoitussuositusten yhteydessä. Samassa yhteydessä esitetään myös keskeiset riskit suosituksille.

Näiden ostettavaksi suositeltujen osakkeiden osalta pyritään markkinan keskimääräistä tuottoa parempaan tuottoon. Vastaavasti myytäväksi suositeltavien osakkeiden odotetaan kehittyvän markkinakehitystä heikommin. Suositukset ovat siis suhteellisia eivätkä näin ollen sisällä tavoitehintoja. Saman kokonaisnäkemyksen perusteella päädytään myös suosittelemaan muita sijoituskohteita.

Omien valintakriteereiden perusteella muodostettujen omien näkemysten lisäksi FIM seuraa ja raportoi myös muiden osakevälittäjien suosituksia ja niissä tapahtuvia muutoksia. Tavoitteena on näin antaa asiakkaille kootusti Helsingin pörssissä noteerattujen osakkeiden osalta konsensusennusteiden lisäksi myös osakevälittäjien konsensussuositukset ja tavoitehinnat. Nämä eivät siis ole FIMinlaatimia ennusteita tai suosituksia vaan muiden osakevälittäjien konsensusarvioita kyseisistä osakkeista ja perustuvat informaatiopalvelua tarjoavien yhtiöiden tietoihin. FIMin analyyseissä ja omissa suosituksissa näitä muiden osakevälittäjien ennusteita ja suosituksia käytetään oman näkemyksen muodostamisessa yhdessä muiden tekijöiden kanssa.

FIM pyrkii kaikin tavoin varmistamaan, että sijoitussuosituksissa käytetyt lähteet ovat luotettavia. Tällaisia lähteitä ovat mm. tunnetut informaatiopalveluja tarjoavat yhtiöt sekä tunnetut tutkimuslaitokset. Tämä on keskeistä, jotta voidaan varmistua sijoitussuositusten laadusta ja virheettömyydestä. Sijoitussuosituksissa mainitaan aina käytetyt lähteet, jolloin voidaan myös tarvittaessa mainita mahdolliset epävarmuudet käytetyissä tiedoissa.

9.11.2016, 52

VastuuvapauslausekeS-Pankki Oy (jäljempänä S-Pankki) on tuottanut tämän julkaisun asiakkaidensa käyttöön.

Julkaisun tietoja ei ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi käydä kauppaa sijoitustuotteilla tai -palveluilla. Annetut tiedot eivät myöskään liity yksittäisen julkaisun vastaanottajan sijoitustavoitteisiin tai erityistarpeisiin.

Esityksen sisältämät arviot, tiedot ja mielipiteet perustuvat lähteisiin, joita S-Pankki pitää oikeina ja luotettavina. S-Pankki ei kuitenkaan takaa sitä, että oheiset tiedot olisivat täydellisiä, virheettömiä tai ajantasaisia. Sijoitussuosituksia ei ole esitetty liikkeeseenlaskijoille ennen suositusten julkistamista.

S-Pankki tai sen palveluksessa oleva henkilökunta ei vastaa esityksen mahdollisista puutteista tai virheistä eikä sen perusteella tehdyistä tai tekemättä jätetyistä sijoitus-tai muista toimenpiteistä aiheutuneista välittömistä tai välillisistä vahingoista. Sijoitus-toimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää. Sijoitusten mennyt kehitys ei välttämättä ohjaa tai takaa niiden tulevaa kehitystä. Osaan S-Pankin tarkastelemista sijoituskohteista liittyy korkea volatiliteetti ja siten niiden arvo saattaa muuttua nopeasti ja huomattavasti, mikä voi johtaa tappioihin. Lisäksi on huomioitava, että kansainväliseen sijoittamiseen liittyy poliittisiin ja taloudellisiin epävarmuustekijöihin liittyviä riskejä sekä valuuttakurssiriskejä. Vastuu tämän esityksen perusteella tehtyjen päätösten aiheuttamista mahdollisista tappioista kantaa yksinomaan sijoittaja itse.

S-Pankin sijoitustutkimus kuuluu Pääomamarkkinat-liiketoiminta-alueeseen.

Analyytikot voivat saada tulospalkkioita, joka perustuu S-Pankin välitysliiketoiminnalle asetettuihin tavoitteisiin ja liiketoiminnan tulokseen.

Tämän sijoitussuosituksen julkaisuhetkellä joku S-Pankin analyytikoista omistaa sijoitussuosituksissa kohteena olevia rahoitusvälineitä: Neste, Metsä Board, Raisio.

S-Pankissa käytössä olevilla menettelytavoilla pyritään estämään ja välttämään mahdolliset eturistiriidat. Menettelytapoihin sisältyy muun muassa sisäpiirintiedon turvalliseen käsittelyyn liittyviä toimintatapoja. Lisäksi sijoitustutkimuksen ja S-Pankin tai asiakkaiden lukuun arvopaperikauppaa käyvien työntekijöiden välillä käytössä on ns. kiinanmuurimenettelytapoja, joiden avulla varmistetaan hintaherkän tiedon lain-ja säännöstenmukainen käsittely.

S-Pankin analyytikoilla tai heidän lähipiirillään ei ole pää- tai sivutoimia sijoitussuositusten kohteena olevissa liikkeeseenlaskijoissa.

S-Pankki toimii markkinatakaajana tai likviditeetin tarjoajana seuraavien yhtiöiden kohdalla: Apetit, Cleantech Invest, Etteplan, FIT Biotech, Honkarakenne, Innofactor, Kotipizza, Martela, Siili Solutions, Soprano ja Trainers’ House.

Tämä esitys on tarkoitettu ainoastaan yksityiseen, alkuperäisen vastaanottajan käyttöön, eikä esitystä tai sen osaa saa jäljentää tai siirtää elektronisesti, kopioimalla, nauhoittamalla tai muuten tallentaa ilman S-Pankin kirjallista lupaa.

S-Pankkia valvoo Finanssivalvonta.

Esityksen ovat laatineet S-Pankin analyytikot Kim Gorschelnik, Aaron Kaartinen ja Mika Metsälä.

Esitystä siteerattaessa on lähteenä mainittava S-Pankki. Kaikki oikeudet pidätetään.

YHDYSVALLAT

Tätä katsausta tai sen kopioita ei saa levittää Yhdysvaltoihin eikä yhdysvaltalaisille vastaanottajille vastoin Yhdysvaltain laissa asetettuja rajoituksia. Katsauksen levittäminen Yhdysvalloissa saatetaan katsoa rikkomukseksi näitä lakeja vastaan.

KANADA

Tässä katsauksessa annettavia tietoja ei ole tarkoitettu minkälaiseen jakeluun Kanadassa, ja siten niitä ei voida pitää minkäänlaisena taloudellisena suosituksena tai kehotuksena Kanadan lainsäädännön tarkoittamassa merkityksessä.

MUUT MAAT

Myös muiden maiden lait ja säännökset voivat rajoittaa tämä katsauksen levittämistä.

Lisätietoja S-Pankista ja sen tuottamista raporteista ja sijoitussuosituksista on saatavilla internetsivuilla www.s-pankki.fi ja www.fim.com.

9.11.2016, 53

Arvopaperivälitys: FIM Direct, Order routing: Sijoitustutkimus:

Hans Segercrantz Janne Virtanen Kim Gorschelnik

päämeklari 09-439 01 422 direct johtaja 09-613 46 362 pääanalyytikko 09-613 46 422

Richard Johansson Janne Siik Aaron Kaartinen

meklari 09-613 46 202 direct meklari 09-613 46 206 analyytikko 09-613 46 430

Kari Lappalainen Mika Metsälä

meklari 09-439 01 425 analyytikko 09-613 46 304

Sami Listola

meklari 09-613 46 234

Jussi Matinlompolo

meklari 09-613 46 428 Back office ja selvitys:

Antti Pajukka Heli Sirkiä

meklari 09-613 46 321 hallintojohtaja 09-613 46 335

Thomas Pirker

meklari 09-613 46 222

Sähköposti: [email protected]

Anna Zayas

direct meklari 09-613 46 492

Documents

9.11.2016, 1 FIM Aamukatsaus · Oriola-KD toteuma: 395.8 16.8 17.0 15.6 0.07 Ohjeistus: "Vert.kelpoinen liikevaihto v. 2015 tasolla, oik. liiketulos samalla tasolla tai kasvaa" Poikkeama