CONTOH SOAL

PAYBACK PERIOD (Periode Pengembalian)Periode waktu yang menunjukkan berapa lama dana yang diinvestasikan akan bisa kembaliContoh:

Cash inflows of $10.000 investmentYearProject AProject B15.0001.50025.0002.00032.0002.5004-5.0005-5.000

Rumus: Payback = tahun sebelum balik modal +biaya yang belum balik pada awal tahun/aliran kas pada tahun tsbProyek A payback period = 2 tahunProyek B payback period = 3.8 tahunMakin pendek payback period makin baik.

Payback PeriodJika payback period suatu investasi kurang dari payback period yang disyaratkan, maka usulan investasi layak diterima semua. Masalah2 dgn payback period:1. Mengabaikan aliran kas masuk setelah periode cutofff. Contoh: $2000 di tahun 3 untuk proyek A diabaikan. Juga $5000 di tahun 5 untuk proyek B. Walaupun $5.000 diganti dgn $50.000, itu tidak mempengaruhi decision pada metode payback period.

2. Metoda payback tidak mempertimbangkan nilai waktu uang.

Proyek pertama lebih bagus karena mendapatkan 9000 pada tahun pertama

Investment of $10.000YearEarly ReturnsLate Returns1$90001000210009000310001000

NPVExamplePerusahaan anda mempunyai kesempatan untuk membeli gedung kantor. Anda akan mempunyai penyewa yang bersedia untuk membayar sebesar Rp16 jt per tahun selama 3 tahun. Pada akhir tahun ketiga anda memperkirakan akan bisa menjual gedung kantor itu senilai Rp 450 juta. Harga berapa yang anda mau bayar untuk gedung kantor itu? Rate of return yg diharapkan= 7%

Net Present ValueExample continued (dalam ribuan)$16,000$16,000$16,000$450,000$466,000

Apabila gedung kantor itu ditawarkan untuk dijual dengan harga Rp350 jt, apakah anda akan membelinya? Dan berapa nilai tambah (added value) yang dihasilkan oleh pembelian anda? (dalam ribuan)

Internal Rate of ReturnExampleYou can purchase a building for $350,000. The investment will generate $16,000 in cash flows (i.e. rent) during the first three years. At the end of three years you will sell the building for $450,000. What is the IRR on this investment?

Internal Rate of ReturnIRR = 12.96%

Profitability IndexRumus PI = PV dari aliran kas y.a.d Investasi awalProyek yang diterima adalah proyek yang mempunyai PI tertinggi

Sheet1

ProjectC0C1C2C3IRRNPV@7%

H-35040014.29%$24,000

I-350161646612.96%$59,000

Profitability

ProjectPVInvestmentNPVIndex

L4314/3 = 1.33

M6516/5 = 1.20

N107310/7 = 1.43

O8628/6 = 1.33

P5415/4 = 1.25

Sheet2

Sheet3

Risiko Saham IndividualRumusanni2 = (Pij) {Rij E(Ri)}2j= 1dan ni = (Pij) {Rij E(Ri)}2 j= 1Keterangani2 = Varians dari investasi pada saham Ii = Standar deviasi saham iPij= Probabilitas pengembalian pada kondisi jRij= Tingkat pengembalian dari investasi pada saham I pada kondisi jE(Ri)= ER dari investasi saham i

Contoh KasusData probabilitas dan tingkat pengembalian dalam berbagai kondisi ekonomi atas saham XKondisi EkonomiProbabilitasReturnBaik30 %20 %Normal40 %18 %Buruk30 %15 % Berapa besar risiko saham X ?

PenyelesaianExpected return ER adalah :E(Rx) = 30%(20%) + 40%(18%) + 30%(15%) = 17,7 %Varians dan Standar deviasi i2 = 30% (20% - 17,7%) 2 + 40% (18% - 17,7 %) 2 + 30% (15% - 17,7%) 2 = 0.0001587 + 0.0000036 + 0.0002187 = 0.000381 i = 0.000381 = 0.019519 = 1.952 %

Kasus yang tidak diketahui probabilitasRumusan n {Rij E(Ri)}2j= 1N n {Rij E(Ri)}2j= 1N

ai2 =i =StandardeviasiVariansi

Contoh KasusData periode pengamatan dan tingkat pengembalian atas saham XPeriodeReturn116 %218 %320 %417 %5 21 %Berapa besar risiko saham X ?

PenyelesaianExpected return E(Rx)ER = ( 16% + 18% + 20% + 17% + 21%) / 5 = 18,4 % Variansii2 = [ (16% - 18,4%)2 + (18% - 18,4%)2 + (20% - 18,4%)2 +(17% - 18,4%)2 + (21% - 18,4%)2 ] / 5= [ 0.000576 + 0.000016 + 0.000256 + 0.000196 + 0.000676 ] / 5= 0.00172 / 5 = 0.000344

PenyelesaianStandar deviasi

I = 0.000344= 0.0185atau 1.85 %

Risiko PortofolioRisiko portofolio dapat dihitung dengan rumus varians dan standar deviasi :

P2 = (Xi)2 (I)2 +(Xj)2 (j)2 + 2 (Xi)(Xj)(i,j)(i)(j)P = (Xi)2 (I)2 +(Xj)2 (j)2 + 2 (Xi)(Xj)(i,j)(i)(j)

Keterangan simbol: Koefisien korelasi(i,j)(i)(j): Kovarian saham i dan saham j

Lanjutan ..KorelasiCov(A,B)r(A,B) = (A) (B)KovarianCov(A,B) = (A,B)(A)(B) n= (Pi) [ RAi E(RA)] [RBi E(RB)] I = 1Keterangan :Pi = Probabilitas diraihnya pengembalianRAi = Tingkat pengembalian aktual dari investasi saham ARBi = Tingkat pengembalian aktual dari investasi saham BE(RA) = ER dari investasi saham AE(RB) = ER dari investasi saham B

ContohData saham A dan saham BPeriode RARB120 %15 %215 %20 %3 18 %17 %421 %12 %

Risiko portofolio ?

PenyelesaianE(RA) = (20% + 15% + 18% + 21%) / 4 = 18, 5 %E(RB) = (15% + 20% + 17% + 15%) / 4 = 16,75 %

Varian dari investasiA2 = [(20% - 18,5%)2 + (15% - 18,5%)2 + (18% - 18,5%)2 + (21% - 18,5%)2 ] /4= (2,25 + 12,25 + 0,25 + 6,25) / 4= 5,25B2 = [(15% - 16,75%)2 + (20% - 16,75%)2 + (17% - 16,75%)2 + (15% - 16,75%)2 ] /4= (3,0625 + 120,5625 + 0,0625 + 3,0625) / 4= 4,187

PenyelesaianStandar deviasi (risiko individual)A = 5,25 = 2,29 %B = 4,1875= 2,05 %CovarianCov (A,B) = (20% - 18,5%)(15% - 16,75%) = - 2,625%(15% - 18,5%)(20% - 16,75%) = - 11,375%(18% - 18,5%)(17% - 16,75%) = - 0,125%(21% - 18,5%)(15% - 16,75%) = - 4,375% Total = - 18,500% = - 18,5 / 4 = - 4,625 %r(A,B) = -4,625 / [(2,29)(2,05)] = - 0,9852

PenyelesaianJika dana yang diinvestasikan saham A 65 % dan saham B 35 %, risiko portofolio dapat dihitung :p2 =(0,65)2 (0,0229)2 + (0,35)2(0,0205)2 + 2 (0,65)(0,35)(- 0,9852)(0,0229)(0,0205)= 0,00022156 + 0,00005148 0,00021044= 0,0000625p= 0,00000626 = 0,007912 = 0,7912 %

Risiko individual dapat diperkecil dengan membentuk portofolio dengan koefisien korelasi kedua saham negatif

DiversifikasiDiversifikasi adalah berinvestasi pada berbagai jenis saham, dengan harapan jika terjadi penurunan pengembalian satu saham akan ditutup oleh kenaikan pengembalian saham yang lainBahwa risiko portofolio dipengaruhi oleh :Risiko masing masing sahamProporsi dana yang diinvestasikan padamasing masing sahamKovarians atau koefisien korelasi antarsaham dalam portofolioJumlah saham yang membentuk portofolio

Beberapa Jenis Risiko InvestasiRisiko bisnis business riskRisiko yang timbul akibat menurunnya profitabilitas perusahaan emitenRisiko likuiditas liquidity riskRisiko yang berkaitan dengan kemampuan saham yang bersangkutan untuk dapat segera diperjualbelikan tanpa mengalami kerugian yang berartiRisiko tingkat bunga interest rate riskRisiko yang timbul akibat perubahan tingkat bunga yang berlaku di pasar

*16*21*23