A K C I J EA K C I J E

Akcije su vlasničke Akcije su vlasničke hartije od vrednosti koje hartije od vrednosti koje daju 2 osnovna prava:daju 2 osnovna prava:

►►pravo na vlasništvo i pravo na vlasništvo i upravljanje u preduzećuupravljanje u preduzeću

►►pravo na profit , pravo na profit , odnosno, dividendu odnosno, dividendu

☻☻Akcije nose znatno veće rizike Akcije nose znatno veće rizike u odnosu na obveznice, ali i u odnosu na obveznice, ali i veći profitveći profit

►►Postoji dvostruki rizik:Postoji dvostruki rizik:

☼ ☼ rizik neplaćanja dividendi rizik neplaćanja dividendi (prinosa)(prinosa)

☼ ☼ kapitalni rizikkapitalni rizik

Prinosi i cene akcijaPrinosi i cene akcija Postoje 3 osnovna oblika vrednosti akcija:Postoje 3 osnovna oblika vrednosti akcija:►►Nominalna vrednostNominalna vrednost To je zakonom utvrđena vrednost akcijeTo je zakonom utvrđena vrednost akcije►►Bilansna vrednostBilansna vrednost Dobija se dodavanjem rezervnih fondova Dobija se dodavanjem rezervnih fondova

preduzeća nominalnoj vrednosti akcija u preduzeća nominalnoj vrednosti akcija u određenoj proporcijiodređenoj proporciji

►►Tržišna vrednost (kursna)Tržišna vrednost (kursna) Predstavlja sadašnju vrednost budućih prinosa. Predstavlja sadašnju vrednost budućih prinosa.

To je ujedno i najvažnija vrednost akcije, odnosno To je ujedno i najvažnija vrednost akcije, odnosno , to je njena unutrašnja vrednost, to je njena unutrašnja vrednost

Unutrašnja vrednost i tržišna cena akcija mogu Unutrašnja vrednost i tržišna cena akcija mogu biti identične, ali i različitebiti identične, ali i različite

◙ ◙ Kotiranje je tržišno registrovanje cena Kotiranje je tržišno registrovanje cena akcijaakcija

◙ ◙ Postoje:Postoje:

ponuđene ceneponuđene cene – to su cne po kojima – to su cne po kojima investitori mogu prodati akcijeinvestitori mogu prodati akcije

tražene cenetražene cene – to su cene po kojima se – to su cene po kojima se mogu kupiti akcijemogu kupiti akcije

►►Tržište akcija i obveznica je usko povezanoTržište akcija i obveznica je usko povezano

►►Na formiranje cena akcija utiču: kamatna Na formiranje cena akcija utiču: kamatna stopa na finansijakom tržištu, nivo i stopa stopa na finansijakom tržištu, nivo i stopa prinosa, efikasnost tržišnih institucija i prinosa, efikasnost tržišnih institucija i poverenje investitorapoverenje investitora

Odluku o emisiji akcijaOdluku o emisiji akcija donosi nadležni donosi nadležni organ akcionarskog društvaorgan akcionarskog društva

Poziv za upis i kupovinu akcijaPoziv za upis i kupovinu akcija sadrži…. sadrži…. Svaka akcija se sastji iz 2 dela: Svaka akcija se sastji iz 2 dela: plašta plašta

akcije iakcije i kuponskog tabakakuponskog tabaka Plašt akcijePlašt akcije ima sledće elemente: firmu i ima sledće elemente: firmu i

sedište emitenta, oznakuz serije sa sedište emitenta, oznakuz serije sa kontrolnim brojem akcije, oznaku da je u kontrolnim brojem akcije, oznaku da je u pitanju akcija, redosled emisije..pitanju akcija, redosled emisije..

Kuponski tabakKuponski tabak: firmu i sedište emitenta, : firmu i sedište emitenta, oznaku serije sa kontrolnim brojem, redni oznaku serije sa kontrolnim brojem, redni broj kupona za naplatu dividende..broj kupona za naplatu dividende..

Vrste akcijaVrste akcija

☺☺Osnivačka akcijaOsnivačka akcija ili akcija prve emisije je redovna , sa pravom ili akcija prve emisije je redovna , sa pravom glasa, glasi na ime i prenosi se punim indosamentom, a može glasa, glasi na ime i prenosi se punim indosamentom, a može dati i pravo preče kupovine za akcije sledećih emisijadati i pravo preče kupovine za akcije sledećih emisija

☺☺ Obična akcijaObična akcija daje pravo na učešće u upravljanju, pravo na daje pravo na učešće u upravljanju, pravo na dobit i pravo na deo likvidacione masedobit i pravo na deo likvidacione mase

☺☺ Prioritetna akcijaPrioritetna akcija daje prvenstvo pri isplati određenog iznosa daje prvenstvo pri isplati određenog iznosa ili procenta nominalne vrednosti akcije u odnosu na obične ili procenta nominalne vrednosti akcije u odnosu na obične akcije, prevnstvo u raspodeli likvidacione mase i prvenstvo u akcije, prevnstvo u raspodeli likvidacione mase i prvenstvo u naplati iz stečajne mase. Može biti:naplati iz stečajne mase. Može biti:

-kumulativna-kumulativna – daje pravo naplate svih neisplaćenih dividendi – daje pravo naplate svih neisplaćenih dividendi - participativna- participativna – daje pravo i na isplatu dividende koja – daje pravo i na isplatu dividende koja

pripada imaocima običnih akcijapripada imaocima običnih akcija - - zamenljiva akcijazamenljiva akcija – daje pravo imaocu da je može pretvoriti – daje pravo imaocu da je može pretvoriti

u obične akcijeu obične akcije

Obveznice su dužničke hartije Obveznice su dužničke hartije od vrednosti kojima se od vrednosti kojima se emitent obavezuje da će emitent obavezuje da će njihov imalac u roku njihovog njihov imalac u roku njihovog dospeća isplatiti primljeni dospeća isplatiti primljeni iznos nominalne vrednosti i iznos nominalne vrednosti i ugovorenu kamatuugovorenu kamatu

Prinosi i cene obveznicaPrinosi i cene obveznica

Stopa prinosa obveznica može biti:Stopa prinosa obveznica može biti: Stopa kuponaStopa kupona – prinos po jednoj – prinos po jednoj

denominovanoj obveznicidenominovanoj obveznici Tekući prinosTekući prinos – dobija se deljenjem prinosa – dobija se deljenjem prinosa

denominovane obveznice indeksom denominovane obveznice indeksom tržišnih cenatržišnih cena

●● Prinos na osnovu koncepta dospećaPrinos na osnovu koncepta dospeća – – prinos i cene obveznica su inverzne: cene prinos i cene obveznica su inverzne: cene obveznica niže, a stopa prinosa je veća i obveznica niže, a stopa prinosa je veća i obrnutoobrnuto

Vrste obveznicaVrste obveznica Ako se ima u vidu način obezbeđenja prava iz obveznice:Ako se ima u vidu način obezbeđenja prava iz obveznice:- GarantovaneGarantovane – obveznice za koje država garantuje obaveze emitenta, a – obveznice za koje država garantuje obaveze emitenta, a

čijom se emisijom obezbeđuju sredstva za finansiranje potreba od javnog čijom se emisijom obezbeđuju sredstva za finansiranje potreba od javnog interesa (pošta, železnica..)interesa (pošta, železnica..)

- NegarantovaneNegarantovane- Hipotekarna založnicaHipotekarna založnica – obveznica kod koje su obaveze emitenta – obveznica kod koje su obaveze emitenta

obezbeđene hipotekomobezbeđene hipotekomPrema roku dospeća naPrema roku dospeća na- KratkoročneKratkoročne- DugoročneDugoročnePrema načinu ostvarivanja prava na kamatuPrema načinu ostvarivanja prava na kamatu- Obveznice bez kuponaObveznice bez kupona – kamata se isplaćuje odjednom – kamata se isplaćuje odjednom- Obveznice sa kuponomObveznice sa kuponom – kamata se isplaćuje u kamatnim periodima – kamata se isplaćuje u kamatnim periodimaPrema ostvarivanju prava na povraćaj:Prema ostvarivanju prava na povraćaj:- Jednokratne Jednokratne - U ratamaU ratamaPrema posebnim pravima iz obveznica:Prema posebnim pravima iz obveznica:- ParticipativneParticipativne – daju pravo i na dividendu – daju pravo i na dividendu- ZamenljiveZamenljive – daje pravo na pretvaranje u akcije ili pravo preče kupovine – daje pravo na pretvaranje u akcije ili pravo preče kupovine

akcijeakcije

Obveznica se sastoji od Obveznica se sastoji od plašta i kamatnih plašta i kamatnih kuponakupona

BerzaBerza predstavlja posebno stalno predstavlja posebno stalno tržište na kome se po unapred tržište na kome se po unapred utvrđenim pravilima i po utvrđenim pravilima i po utvrđenom vremenu kupuje i utvrđenom vremenu kupuje i prodaje određena robaprodaje određena roba

Berza je neprofitna organizacijaBerza je neprofitna organizacija

Berze prema predmetu Berze prema predmetu poslovanja delimo na:poslovanja delimo na:

BERZE

EFEKTNE BERZE DEVIZNE BERZENOVČANE BERZE ROBNE BERZE

Na efektnoj berzi predmet poslovanja Na efektnoj berzi predmet poslovanja čine razni oblici vrednosnih papira – čine razni oblici vrednosnih papira – obveznice,akcije, certifikati, obveznice,akcije, certifikati,

►►Spadaju u tržište kapitalaSpadaju u tržište kapitala

● ● Na deviznim berzama se usklađuje ponuda Na deviznim berzama se usklađuje ponuda i tražnja za devizama, utvrđuje devizni kursi tražnja za devizama, utvrđuje devizni kursNa deviznom tržištu transakcije obavljaju Na deviznom tržištu transakcije obavljaju brokeri i dileribrokeri i dileriNa deviznim tržištima se javljaju promptni i Na deviznim tržištima se javljaju promptni i terminski posloviterminski posloviPromptni posloviPromptni poslovi su poslovi koji se obavljaju su poslovi koji se obavljaju odmah ili najkasnije za čletiri dana od dana odmah ili najkasnije za čletiri dana od dana zaključene kupoprodajezaključene kupoprodajeTerminski posloviTerminski poslovi predstavljaju svaku predstavljaju svaku kupovinu i prodaju deviza, ali bez kupovinu i prodaju deviza, ali bez intrervencija centralne banke i obavljaju se i intrervencija centralne banke i obavljaju se i u roku od jednog do šest meseciu roku od jednog do šest meseci

Specijalizovane ili mešovite robne Specijalizovane ili mešovite robne berze su:berze su:

- Berze pamukaBerze pamuka : Liverpul, Bremen, : Liverpul, Bremen, NjujorkNjujork

- Berze vuneBerze vune: London, Antivers: London, Antivers- Berze zlataBerze zlata : London : London- Berza kafeBerza kafe : Pariz : Pariz- Berze žitaricaBerze žitarica: Čikago, Njujork: Čikago, Njujork- Itd………Itd………

Način rada berzeNačin rada berze Berza ima tačno vreme radaBerza ima tačno vreme rada Rad počinje na znak zvonaRad počinje na znak zvona Jedni prodaju, drugi kupujuJedni prodaju, drugi kupuju Sve liči na neku košnicuSve liči na neku košnicu Reč je o neprestanoj licitacijiReč je o neprestanoj licitaciji Otvorena šaka signalizira prodaju, dlan okrenut licu – Otvorena šaka signalizira prodaju, dlan okrenut licu –

kupovinu..kupovinu..

Kad pojedinac odluči da svoj novac uloži u akcije , on najpre Kad pojedinac odluči da svoj novac uloži u akcije , on najpre mora otići u firmu koja posluje sa berzanskim papirima. mora otići u firmu koja posluje sa berzanskim papirima. Njegova porudžbina se telefonom ili kompjuterom dostavlja Njegova porudžbina se telefonom ili kompjuterom dostavlja šalteru te firme u berzanskoj dvorani, gde je agent prenosi u šalteru te firme u berzanskoj dvorani, gde je agent prenosi u jednu od pet središnjih tzv. Tezgi na kojima se ustvari trguje. jednu od pet središnjih tzv. Tezgi na kojima se ustvari trguje. Posao se sklapa tek onda kada se izdednače brojke sa leve i Posao se sklapa tek onda kada se izdednače brojke sa leve i desne strane , što znači da su se sreli prodavac koji je ponudio desne strane , što znači da su se sreli prodavac koji je ponudio najnižu cenu i kupac koji je licitirao najbolju ponudunajnižu cenu i kupac koji je licitirao najbolju ponudu

Indeks berzanskog prometaIndeks berzanskog prometa – – prosečna cena svih akcijaprosečna cena svih akcija

To je ujedno i glavni pokazatelj To je ujedno i glavni pokazatelj nacionalne ekonomijenacionalne ekonomije

► ► Postoji i trgovina i izvan Postoji i trgovina i izvan berzanske kuće – u posebnim berzanske kuće – u posebnim tzv. “tihim sobama”- sobe sa tzv. “tihim sobama”- sobe sa komjuterimakomjuterima

Učesnici i praćenje vrednosnih Učesnici i praćenje vrednosnih papirapapira

Brokeri Brokeri – to je osoba koja kao agent ispunjava – to je osoba koja kao agent ispunjava sve naloge za drugoga uz određenu provizijusve naloge za drugoga uz određenu proviziju

Diler Diler je trgovac, odnosno fizičko i pravno lice je trgovac, odnosno fizičko i pravno lice koje posluje u svoje ime i za svoj račun – on koje posluje u svoje ime i za svoj račun – on zarađuje na razlici između kupovne i prodajne zarađuje na razlici između kupovne i prodajne cenecene

KotiranjeKotiranje pokazuje sposobnost vrednosnog pokazuje sposobnost vrednosnog papira da se pojavi u berzanskoj trgovinipapira da se pojavi u berzanskoj trgovini

NotiranjeNotiranje je beleženje kursa vrednosnih papira je beleženje kursa vrednosnih papira na berzanskom sastanku svakog berzanskog na berzanskom sastanku svakog berzanskog danadana

Berzansko poslovanjeBerzansko poslovanje

Obuhvata:Obuhvata:

►►evidentiranje tržišnog materijala koji se evidentiranje tržišnog materijala koji se trguje na berzitrguje na berzi

►►Utvrđivanje kamatnih stopa, kurseva, ..Utvrđivanje kamatnih stopa, kurseva, ..

►►trgovina tržišnim materijalomtrgovina tržišnim materijalom

►►izvršavanje obaveza učesnika na berzi izvršavanje obaveza učesnika na berzi

►►javno objavljivanje podataka o javno objavljivanje podataka o poslovanju na berziposlovanju na berzi

Berzanski indeks predstavlja prosek Berzanski indeks predstavlja prosek cena hartija od vrednosti u odnosu cena hartija od vrednosti u odnosu na osnovnu tržišnu vrednost.na osnovnu tržišnu vrednost.

Berze u SrbijiBerze u Srbiji

Prva berza u Srbiji je osnovana 1886. Prva berza u Srbiji je osnovana 1886. god.god.

Berza se može osnovati kao Berza se može osnovati kao finansijska i kao robna berzafinansijska i kao robna berza

Na finansijskoj berzi se trguje: žiralnim Na finansijskoj berzi se trguje: žiralnim novcem , menicama, čekovima, novcem , menicama, čekovima, devizima, hov, kapitalom , akcijama devizima, hov, kapitalom , akcijama finansijskim derivatima..finansijskim derivatima..

Na robnoj berzi se trguje: robom i Na robnoj berzi se trguje: robom i finansijskim derivatimafinansijskim derivatima

U Srbiji postoje:U Srbiji postoje:

Beogradska berzaBeogradska berzaSpecijalizovana Produktna berza za Specijalizovana Produktna berza za

promet poljoprivrednih proizvoda u promet poljoprivrednih proizvoda u Novom SaduNovom Sadu

PITANJAPITANJA

Šta SU BERZE?Šta SU BERZE? Kako se mogu podeliti berze prema predmetu Kako se mogu podeliti berze prema predmetu

poslovanja?poslovanja? Šta su efektne berze?Šta su efektne berze? Šta su robne berze?Šta su robne berze? Opiši funkcionisanje savremene berzeOpiši funkcionisanje savremene berze Kakva je razlika između brokera i dilera?Kakva je razlika između brokera i dilera? Koje su najveće berze u svetu prema obimu Koje su najveće berze u svetu prema obimu

poslovanja?poslovanja? Šta se podrazumeva pod berzanskim poslovanjem?Šta se podrazumeva pod berzanskim poslovanjem? Da li je berza profitna organizacija?Da li je berza profitna organizacija? Koje berze postoje u Srbiji?Koje berze postoje u Srbiji?