A magyar nyugdíjrendszer pénzintézeti szereplői (magán-,

és önkéntes nyugdíjpénztár, NYESZ, TBSZ, foglalkoztatói

nyugdíjszolgáltató)

Esettanulmány: Tradíció Önkéntes Nyugdíjpénztár

2012 február, Corvinus Egyetemdr. Lukács Marianna,

lukacs@patikapenztar.hu

A Patika-csoport

Pénzügyi szolgáltatások: 1999: Patika Egészségpénztár 2006: Új Pillér Egészségpénztár 2007: Tradíció Nyugdíjpénztár 2010: Multi-Pay Cafeteria

fennállásunk óta 34 milliárd forint bevétel, 29 milliárd forint szolgáltatás

9,2 ezer szolgáltató 125 ezer kártya, 4,7 ezer munkáltató Média:

2011: MediaCity Magyarország (Figyelő, IPM, Családi Lap, Digitális Fotó, Chip, Motorrevü, Műszaki Magazin)

A nyugdíjrendszerek típusai

A járadékok / kifizetések finanszírozásának módja szerint: Pay as you go rendszer Tőkefedezeti rendszerek

Kifizetéssel meghatározott Befizetéssel meghatározott

A rendszerbe való befizetésre vonatkozó kényszer jellege szerint: Kötelező rendszer Önkéntes rendszer

Rászorultság: a szociális segélyek Kötelező nyugdíjbiztosítás

Társadalombiztosítási Nyugdíjalap (ONYF) Magánnyugdíjpénztárak

Önkéntes biztosítási formák (öngondoskodás) Önkéntes nyugdíjpénztárak Nyugdíj-előtakarékossági számla (NYESZ) Tartós Befektetési Számla (TBSZ) Foglalkoztatói nyugdíjszolgáltató intézmény Üzleti magán nyugdíjbiztosítások

A három pilléren nyugvó magyar nyugdíjrendszer

A magyar állami nyugdíjrendszerre vonatkozó különös szabályok

Társadalombiztosítás: törvényben meghatározott, minden állampolgárra kiterjedő fizetési és ellátási kötelezettséggel, a résztvevők szolidaritásán alapuló nyugdíjbiztosítás

az ellátási kötelezettség nem vonatkozik a magánnyugdíjpénztári tagsággal rendelkező állampolgárokra

Magánnyugdíjpénztár: 100 ezer állampolgár nyugdíjszolgáltatását szervező, az 1997. évi LXXXII. törvény alapján működő nyugdíjpénztárak működését értjük

A fenntarthatatlan első pillér teremti meg az önkéntes formák mozgásterét

A kétpilléres rendszer folyamatos hiányt termel (évente a GDP 2-3%-a), ezért fenntarthatatlan

Járulék-elkerülés A tömeges nyugdíjba vonulás korhatár

alatti (2-3 év) Nagyon magas a rokkantak aránya Európai viszonylatban magas a

helyettesítési ráta (a nyugdíj nettó keresethez viszonyított aránya)

A magyar gazdaság lehetőségeihez képest alulteljesít

Az állami pillér fenntarthatlan

Mi mire való?

Az összehasonlítás szempontja

Magánnyugdíj-pénztár

Önkéntes nyugdíjpénztár

Nyugdíj-előtakarékoss

ági számla (NYESZ)

Tartós befektetési

számla (TBSZ)

Foglalkoztatói nyugdíj

Az intézmény célja

• Társadalmi kockázat egyéni kezelése befizetési kötelezettség mellett

• A mindenkori TB kiegészítése

• Egyéni kockázat egyéni kezelése

• Non-profit működés

• Egyéni kockázat kezelése egyéni befizetési kötelezettség mellett

• Egyéni kockázat kezelése egyéni befizetési kötelezettség mellett

• Egyéni kockázat kezelése munkáltatói befizetési kötelezettség mellett

Az alapító

• Magánszemélyek vagy önkéntes nyugdíjpénztár

• Magánszemélyek

• Hitelintézet

• Hitelintézet vagy pénzügyi vállalkozás

• Munkáltató vagy munkáltatók közösen

Az intézmény biztosítási alapelve

• Egyéni ekvivalencia

• Egyéni ekvivalencia

• Egyéni ekvivalencia

• Egyéni ekvivalencia

• Csoportos ekvivalencia

A biztosításban való részvétel

• Kötelező • Önkéntes • Önkéntes • Önkéntes

• Munkavállaló döntése alapján válik kötelezővé

Mi mire való?

Az összehasonlítás szempontja

Magán-nyugdíjpénztá

r

Önkéntes nyugdíjpénzt

árNYESZ TBSZ

Foglalkoztatói nyugdíj

Az alkalmazott biztosítási technika

• Egyéni befizetéssel meghatározott tőkefedezeti egyéni számlás rendszer

• Az egyéni és munkáltatói befizetésekre alapuló egyéni számlás rendszer

• Egyéni befizetéssel meghatározott tőkefedezeti egyéni számlás rendszer

• Egyéni befizetéssel meghatározott tőkefedezeti egyéni számlás rendszer

• Szolgáltatási kötelezettséggel meghatározott tőkefedezeti rendszer

Az intézmény bevételei

• A pénztári tagdíjak és azok hozama

• Pénztári tagdíjak és azok hozama

• Befizetések és azok hozama

• Befizetések és azok hozama

• Befizetések és azok hozama

Az intézménybe fizetendő díj kiszámítási elve

• Fizetési kötelezettséggel meghatározott

• Megtakarítási hajlandósággal meghatározott

• Megtakarítási hajlandósággal meghatározott

• Megtakarítási hajlandósággal meghatározott

• Szolgáltatási kötelezettséggel meghatározott

Mi mire való?

Az összehasonlítás szempontja

Magánnyugdíj-pénztár

Önkéntes nyugdíjpénztá

rNYESZ TBSZ

Foglalkoztatói nyugdíj

Az intézmény által finanszírozott szolgáltatások köre

• Élethosszig járó járadék

• A pénztár alapszabályában meghatározott szolgáltatások (egyösszegű kifizetés, járadék vagy ezek kombinációja)

• ÁSZF-ben meghatározott szolgáltatás

• A legalább 3-5 évre elhelyezett értékpapírok esetében az árfolyamnyereség-, és osztalékadó alóli mentesség

• Az alapító okiratban, a munkaszerződésben és a kollektív szerződésben meghatározott szolgáltatás

A nyugdíj szolgáltatások fedezete

• Befizetett tőke és annak hozama

• Befizetett tőke és annak hozama

• Befizetett tőke és annak hozama

• Befizetett tőke és annak hozama

• Befizetett tőke, annak hozama és a munkáltató kötelezettség-vállalása tőkeelégtelenség esetén

A második pillér bevezetésének

céljai: 1997 Az állami nyugdíjrendszer deficitjének láthatóvá

tétele: a második pillér bevezetése mellett az akkori tervek szerint az első pillér 2025-re egyensúlyba került volna

A gazdasági növekedés felpörgetése a második pillérben megjelenő megtakarítások reálgazdaságba való befektetése útján

A tagok részesüljenek a feltörekvő piacok extra hozamából – Magyarország akkor még annak számított

A második pillér jogi formája pénztár (mutual fund) lett a befektetési alap helyett: a törvényalkotó célja a valódi öngondoskodás megteremtése volt

A pénzügyi szektor szolgáltasson és ne irányítson

A magánnyugdíjpénztá

ri pillér megszüntetésének

körülményei 2010. december: szabad pénztárválasztás• aki marad a második pillérben, elveszíti az

első pillérből a nyugdíjjogosultságát• 2011-ben a magánnyugdíjpénztári befizetések

az első pillérbe kerülnek (12 havi járulék-kiesés)

• 2012. januárjától az eredeti töredékére csökkentett működési költség és vagyonkezelési díj

Az eredmény: 100 ezer maradó pénztártag, 250 milliárd forint vagyon

2011. december: újabb szabályok• Határozatlan időre az állami pillérbe

kerülnek a pénztártagok befizetései (nincs működési célú bevétele a kasszáknak)

Magánnyugdíjpénztárak: a legfontosabb

mutatószámok (pszaf.hu) 2010-ben több mint 3 millió tag, 2011. I-III. n. évben

99 975 tag A vagyon piaci értéke 2010. december 31-én: 3 304

milliárd, 2011. december 250 milliárd (forrás: www.penztarszovetseg.eu)

A szektor havi bevétele: 2010-ben 37-40 milliárd, jelenleg az állami pillérbe kerülnek a befizetések

1 972 970

250 000

3 304 262

2 649 3411 966 174

28 80089 800

175 600 283 100413 160

565 368

877 295

1 221 138

1 590 745

100

3 1143 019

2 064

2 193 2 253 2 225 2 3042 403

2 5102 654

2 764

1 347

2 955

0

500 000

1 000 000

1 500 000

2 000 000

2 500 000

3 000 000

3 500 000

4 000 000

1998 1999. 2000. 2001. 2002. 2003. 2004. 2005. 2006. 2007 2008 2009 2010 2011. I-III. n.é.

mil

lió

fo

rin

t

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

3 500

ezer

fő

Vagyon piaci értéken (millió Ft)

Taglétszám (ezer fő)

A magánnyugdíjpénztári portfólió alakulása piaci értéken (millió Ft)

Megnevezés2009.12.31.

2010.12.31.

2011.12.31.

Portfolió összesen2 606

9133 102 498 Nincs adat

Bankszámla, készpénz

57 939 43 127 Nincs adat

Hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok (kötvények)

1 380 316

1 571 924 Nincs adat

ebből: Magyar állampapír

1 238 351

1 447 753

Nincs adat

Részvények 317 000 310 938 Nincs adat

Befektetési jegyek 801 109 1 092 664 Nincs adat

Egyéb 50 549 83 845

-1 000

-500

0

500

1 000

1 500

2 000

2 500

3 000

3 500

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

év

mil

liár

d F

t

Befektetési tevékenység eredménye Magánnyugdíjpénztári vagyon (könyv szerinti értéken)

Átlagos reálhozamok: gyenge teljesítmény

Előzmény: a törvény 2009. januári bevezetéssel kötelezővé tette a magánnyugdíjpénztárak számára három portfólió bevezetését (fiatalok, középkorúak, nyugdíj előtt állók)

De ezt a magánnyugdíjpénztárak már 2008 első felében teljesítették – a legrosszabbkor: hatalmas bukás

A magánnyugdíjpénztár

ak teljesítménye a jelzálogpiaci

válságban

7,8 16 22,212,7

112,6 117,2 111,5 82,1

-422

458

268

-500

-400

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

500

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

A magánnyugdíjpénztári portfólió állampapír-vásárlása kényelmessé tette az államot: ez forrás az államháztartási hiány finanszírozásához (jelenleg kb. 1 000 milliárd)

A második pillérbe kevesebb járulék került (eredeti terv: 6-7-8%) évenkénti emeléssel – kevesebb lesz a nyugdíj

A magyar második pillér rosszul teljesít a működési költségek és a hozamok tekintetében is

Probléma a járulékbehajtással: a feladat az APEH-hez (NAV) került, de a működési költségek nem csökkentek

Részvényportfólióra való áttérés rossz időzítéssel (2008)

A szektor oligopol helyzetű volt: a hat vezető kassza a tagság 87%, a vagyon 84%-át uralta

+ 1: Az első pillér reformja elmaradt, sőt: az első pillér politikai hozama többszöröse a tőkefedezeti pillér nettó hozamainak

Tanulságok

Az önkéntes nyugdíjpénztár

(1993) bevezetésének célja

Felkészülve az első pillér szolgáltatásainak elégtelenségére az egyéni és munkaadói öngondoskodás intézményének megteremtése

Önkéntes nyugdíjpénztárak: a

legfontosabb mutatószámok

1 370

1 2701 2981 320

1 3861 358

1 3001 249

1 2191 1801 153

-81,9

65,9

750

820811756

292358

434

512

642688

784

12,6

113,1

42,150,166,573,1

20,918,1

0

200

400

600

800

1 000

1 200

1 400

1 600

2001. 2002. 2003. 2004. 2005. 2006. 2007. 2008. 2009. 2010. 2011.

eze

r fő

-200

-100

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

mill

iárd

fo

rin

t

taglétszám (ezer fő) vagyon (milliárd forint) befektetési tevékenység eredménye (milliárd forint)

Forrás: www.pszaf.huMegjegyzés: 2011. évi adatok a Független Pénztárszövetség becslése

Az önkéntes pénztári portfólió alakulása piaci értéken (millió Ft)

Megnevezés2009.12.31.

2010.12.31.

2011.12.31.

Portfolió összesen 803 856 862 030 Nincs adat

Bankszámla, készpénz

27 182 21 429 Nincs adat

Hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok (kötvények)

559 005 588 214 Nincs adat

ebből: Magyar állampapír

519 289 555 243 Nincs adat

Részvények 49 612 53 903 Nincs adat

Befektetési jegyek 130 109 155 481 Nincs adat

Egyéb 37 949 43 003 Nincs adat

Nyugdíjba vonuláskor az egyéni számla fedezetének kifizetése

Fix időtartamra járadék biztosítása A kettő kombinációja 10 év várakozási idő után hozzáférhető a

hozam SZJA-fizetés nélkül Banki kölcsön fedezetéül is szolgálhat Az egyéni számla halál esetén örökölhető

Az önkéntes nyugdíjpénztár szolgáltatásai

Működés: 1994 óta

Szereplők: 58 db

Konszolidáció: induláskor ( 2001) még 89 szereplő

Oligopol helyzetű piac, a banki biztosítói pénztárak a tagság, vagyon, bevétel 80%-át birtokolják

Legsikeresebb befektetési tevékenység: munkahelyi és ágazati pénztárak

Az önkéntes nyugdíjpénztári

szektor legfontosabb

jellemzői

Adókedvezménnyel havi 88,5 ezer forint fizethető be önkéntes nyugdíjpénztárba (egyéni befizetés havi 42 ezer forint, munkáltatói hozzájárulás havi 46,5 ezer forint)

Céges befizetés▪ a teljes összege költség▪ 30,94%-os adó terheli (16% SZJA + 10% EHO, szorozva 1,19

béren kívüli juttatások szorzójával)▪ a havi minimálbér 50%-át meg nem haladóan fizetett összeg

lehet (46 500 forint). Egyéni befizetés

▪ a befizetett összeg 20%-ának visszaigényléséről rendelkezhet a tag az adóbevallásban (az önsegélyező pénztárral együtt 100.000 Ft, a nyugdíjpénztárral együtt 120.000 Ft)

▪ a 2020 előtt nyugdíjba vonulók esetén az igénybe vehető adókedvezmény 130 ezer és 150 ezer Ft

Adókedvezmény

Az önkéntes nyugdíjpénztárak

működési problémái

Az éves gyakorisággal változó jogszabályi környezet a szereplők számára kiszámíthatatlanná teszi a szektort

Korlátozott verseny: oligopol piac Gyenge a magyar társadalom

öngondoskodási hajlandósága Ellenőrzési problémák (PSZÁF)

Adatszolgáltatatás hitelességének ellenőrzése

A pénztári szféra a törvényben lefektetett alapelvek szerinti működését nem ellenőrzik (függetlenség, nonprofit)

TBSZ, NYESZ

Piaci becslés (forrás: Manager Magazin, 2011/12-2012/1 szám, 46. old.)

NYESZ: 137 ezer darab szerződés, 370 milliárd forint TBSZ: 133 ezer darab szerződés, 450 milliárd forint

Piaci trendek

Jelentősen átrendező magánnyugdíjpénztári piac

Az állami nyugdíjszolgáltatás bizalmi válsága: erőteljes vagyonnövekedés a magyar önkéntes tőkefedezeti nyugdíjpillérekben

A tőkefedezeti nyugdíjcélú vagyon szerkezetében arányeltolódás az állampapírok javára

A foglalkoztatói nyugdíjszolgáltatók megjelenése

100 egység 20 éves befektetése után a +1%-os hozam 122

egységnyi, míg a -1%-os hozam 82 egységnyi fedezetet biztosít

avagy miért érdemes 10 évvel egy iparág indulása után indítani egy önkéntes

nyugdíjpénztárat?

2007: Tradíció Nyugdíjpénztár

A Tradíció Nyugdíjpénztárat

életre hívó gondolat 2001-2006: A Patikapénztár által elért ötéves

látra szóló hozama 9,31%; nyugdíjpénztári szektor átlaga: 9,04%

Oligopol jellegű piac: ennek a letörése extra profittal kecsegtet (fapados légitársaságok)

Vagyonkezelés költsége: a szektor átlagosan 1%-os költsége mellett 0,3% - a magas vagyonkezelési díj is csökkenti a nyugdíjvárományokat

20 év távlatában a többi versenytársnál 50%-kal magasabb fedezetet biztosítani

Mások hibáiból tanulni: a régebben induló szereplő hibáit maga mögött hagyó szolgáltatás

A konstrukció: a piacon elérhető

legalacsonyabb működési költség a

Tradíciónál Nincs belépési díj A levonás egységesen mindössze 5 százalék,

ami a havi ötezer forint alatti befizetéseknél a piacon elérhető pénztárak közül a legkisebb levonás

A nehezebb helyzetbe kerülőket, akik nem tudják folytatni havi befizetéseiket, nem terhelik rejtett költségek (a befektetett vagyon elért hozamából nem vonunk le a pénztári működésre)

Alacsony vagyonkezelési költségek (0,3%)

Az indulás nehézségei

Engedélyt 1 év alatt kaptunk (PSZÁF)

A PSZÁF 0,5 millió forintos bírságot szabott ki, mert közzétettük a Patikapénztár ötéves hozamát, és erre nem vonatkozik jogszabály, vagyis a kiszámítás módját megkifogásolták (a nyugdíjpénztár alapján számoltuk ki)

A Tradíció megalakulása óta az öt legjobb befektetési teljesítményt nyújtó pénztár között 2009. év: 13,04%-os nettó hozam

2010. év: 6,69%-os nettó hozam

2011. év 5,75%-os nettó hozam

A pénztár kicsi: 348 tag, 71 millió forint kezelt vagyon

Ismétlés a tudás anyja: 1% többlethozam 20 év távlatában 22

egységgel (122-100) növeli a fedezetet, vagyis a nyugdíjjáradék alapját

Az elmúlt évek befektetési

eredménye igazolta a várakozásainkat

Ajánlott irodalom

MNB tanulmány: Kihívások előtt a magyar nyugdíjrendszerhttp://www.mnb.hu/engine.aspx?page=mnbhu_mnbtanulmanyok&ContentID=8683

MNB tanulmány: A magyar nyugdíjrendszer fenntarthatóságahttp://www.mnb.hu/engine.aspx?page=mnbhu_mnbtanulmanyok&ContentID=7559

MNB tanulmány: A magánnyugdíjpénztárak működése és fenntarthatósága http://www.mnb.hu/engine.aspx?page=mnbhu_mnbtanulmanyok&ContentID=7712

CEMI: Makro egyensúly és gazdasági növekedés http://www.cemi.hu/data/uploadfile/en_1606/php302d9k.Macro%20balance%20and%20growth.pdf

Lukács: Második pillér kritikahttp://www.portfolio.hu/cikkek.tdp?k=7&i=74988

Az előadás elérhető:www.patikapenztar.hu / magánszemélyeknek/Corvinus Egyetem