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www.ResumosConcursos.comResumo: Administração Financeira e Orçamento I – por Profº Mauro Gallo
Resumo de Administração
Assunto:
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTO I
Autor:
PROFº MAURO GALLO
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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTO I
Prof. Mauro Gallo
1. INTRODUÇÃO
Finanças – aplicação de princípios econômicos e financeiros objetivando a maximização da riqueza da empresa (valor das ações);
Conduzir negócios exige conhecimento de finanças; Campo de finanças vem passando por grandes mudanças nos últimos anos; Mercados financeiros tem desenvolvido vários métodos e instrumentos de
investimento para levantamento de capital: Contratos de arrendamento mercantil (leasing); Contratos de aquisições; Contratos de opções de ações; Contratos de opções de divisas, etc.
Administradores de Empresas precisam de conhecimentos de finanças para dirigirem os empreendimentos eficientemente e tomarem decisões de investimentos lucrativos;
Conhecimento de finanças não deve ser restrito aos tesoureiros, controladores e planejadores financeiros – entendimento dos princípios de finanças habilita os diversos profissionais a participar efetivamente do processo decisório.
2. AS FINANÇAS EM UMA EMPRESA
Aquisição de ativos gera finanças nas empresas; Empresa busca criar valor para seus proprietários (patrimônio);
Receitas geradas pelas vendas de produtos/serviços englobam lucros (gerador de recursos adicionais a serem aplicados na empresa);
Risco e retorno de um investimento – análise quanto a compensação (viabilidade); Microdecisões – decisões internas que afetam:
Resultados das vendas; Controle de custos; Política de preços.
Macrofatores – ocorrência de fatores econômicos e financeiros abrangentes que influenciam as operações da empresa: Vendas (receitas); Lucros.
3. O PAPEL DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Aplicar princípios econômicos e financeiros para maximizar a riqueza ou valor total de um negócio;
Maximizar a riqueza - obtenção do lucro mais elevado possível com o menor risco; Quando os preços das ações de uma empresa aumenta diz-se que a riqueza dos
seus acionistas esta aumentando;
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Até a década de 60 ênfase era melhoria efetiva na administração do capital de giro (registros financeiros e interpretação de demonstrativos financeiros);
Atualmente ênfase na forma de orçamentar recursos escassos eficazmente e investir os fundos em ativos ou projetos que apresentem melhor rendimento entre risco e retorno: Análise das diversas alternativas e qual o efeito de cada uma sobre o valor da
empresa; Proporção adequada entre financiamento através de obrigações e de ações
(capital próprio); Política de dividendos; Planos de longo prazo para obter vantagens de novos instrumentos financeiros,
inclusive de acordo com princípios de finanças internacionais. Administração financeira não é uma ciência isolada, pois relaciona-se com demais
ciências, tais como Economia e Contabilidade.
3.1 Ligação com Economia: O desempenho eficiente da empresa nos aspectos financeiros dependerá do
conhecimento do ambiente econômico e da política econômica onde a empresa atua;
Economia pode ser analisada sobre dois aspectos distintos: Microeconomia; Macroeconomia.
3.2 Ligação com a Contabilidade: A Contabilidade constitui-se em um ferramental importante para a administração
financeira; Tratamento de fundos:
Contador apresenta demonstrações financeiras sob o regime de competência; Administrador Financeiro busca sempre a solvência da empresa, reconhecendo
as receitas e despesas de acordo com entradas e saídas de caixa, ou seja sob o regime de caixa; Ex: Uma venda a prazo de R$ 10.000,00 cujo custo total foi de R$ 8.000,00
à vista, quanto deixa de lucro para a empresa? Qual a situação do caixa referente a esta mesma venda, sabendo-se que os custos já foram pagos e a venda ainda não recebidas?
Tomada de decisão: Contador dedica-se ao registro, coleta e apresentação das demonstrações
financeiras; Administrador Financeiro analisa as demonstrações financeiras, desenvolve
projeções adicionais, de acordo com os cenários internos e externos da empresa e toma decisões embasadas nestas avaliações.
3.3 Perspectivas da Administração Financeira: Adaptação às mudanças; Finanças como ciência e arte;
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Análise financeira torna flexíveis e corretas as decisões de investimento, considerando o momento mais apropriado e vantajoso;
Teoricamente, administradores financeiros bem sucedidos são os que ajudam a melhorar o valor das ações de suas empresas;
Investidores querem ver registrados nos demonstrativos financeiros, crescimento dos retornos de forma rápida e constante, com um nível mínimo de risco;
4. AS FUNÇÕES DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Pode-se considerar as seguintes funções básicas: Planejamento e controle financeiro – englobando tanto os planos de longo
prazo, como as previsões de curto prazo, analisando e elaborando relatórios de demonstrem as variações entre o previsto e o realizado;
Levantamento de recursos financeiros – analisando e definindo as origens/fontes, se próprios ou de terceiros;
Investimentos de recursos financeiros – analisando e definindo investimentos buscando a maximização do retorno e a minimização dos riscos;
4.1 Planejamento e Controle Financeiro: Importante na administração financeira para tomada de decisões diárias nas
empresas auxiliando nas necessidades de caixa; Requer atenção redobrada nas mudanças intermediárias nas atividades
comerciais; Análise do ciclo operacional reduz custos de financiamentos e evita elevados
estoques e excesso de capacidade produtiva; Planejamento a longo prazo fornecem orientação para área de pesquisa e
desenvolvimento e fundamentar decisões de gastos de capital; Adotando essas abordagens empresas manterão melhor saúde, maximizando a
riqueza dos acionistas.
4.2 Levantamento de Recursos Financeiros: Credores (obrigações) X acionistas (capital); Credores impõem restrições à empresa quando são importante fonte de
financiamento; Acionistas/investidores são os que contratam administradores e visam
maximização do preço de suas ações da empresa; Preocupar-se com forma de geração de fundos internos e externos:
Grande numero de acionistas – diluição do lucro por ação; Nível alto de endividamento – aumenta risco financeiro;
Adotar política de financiamento balanceada para segurança dos investidores.
4.3 Investimentos de Recursos Financeiros: Risco X lucro; Decisão sobre investimentos devem considerar a incerteza e o risco; Maximização do lucro – objetivo de curto prazo;
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Maximização da riqueza pode ser conflitante com objetivos de maximização do lucro;
Maximização da riqueza – deve ser preocupação básica, sendo sempre considerado o princípio da compensação entre risco e retorno.
5. O MODELO DA EMPRESA COM BASE NO BALANÇO PATRIMONIAL
Para que se possa melhor entender e avaliar a função financeira nas empresas é importante o conhecimento de balanço patrimonial;
A figura abaixo nos possibilita uma visão estrutural do balanço patrimonial:
Capital deGiro Líquido
Valor Total dos ativos Valor Total da empresapara os investidores
O lado esquerdo do Balanço Patrimonial indica o valor total dos ativos; O lado direito do Balanço Patrimonial mostra o valor total da empresa para os
investidores e demonstra como esse valor é distribuído; Os ativos circulantes são de duração curta, como por exemplo os estoques; Os ativos fixos são aqueles de longa duração, como um prédio; Os ativos fixos podem ser:
o tangíveis – os de existência física, por exemplo, as máquinas e equipamentos;
o intangíveis – os que não possuem existência física, por exemplo, as patentes e marcas registradas;
As formas de financiamento utilizadas pela empresa estão demonstradas no lado direito do Balanço Patrimonial;
As dívidas podem ser de curto prazo e/ou de longo prazo;
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ATIVOSCirculantes
Ativos Fixos1.Ativos fixos
tangíveis2. Ativos fixos
intangíveis
PassivosCirculantes
PassivosCirculantes
Exigível aLongo Prazo
PatrimônioLíquido
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O patrimônio dos acionistas (Patrimônio Líquido) representa a diferença entre o valor dos ativos e as dívidas (exigências) das empresas.
6. 0 CAMPO DE ESTUDO DA ÁREA DE FINANÇAS
O campo de estudo da área financeira deve comportar algumas perguntas, tais como:
Em que ativos de longa duração deve a empresa investir ?
Esta questão é pertinente ao lado esquerdo do balanço patrimonial – aplicação de recursos. O determinante será a natureza da atividade da empresa. O orçamento de capital e dispêndio de capital são as expressões que descrevem o processo de realização e gestão de gastos com ativos de longa duração;
De que modo pode a empresa levantar dinheiro para custear os dispêndios de capital necessários?
Esta é uma questão que diz respeito ao lado direito do balanço patrimonial – origem dos recursos. Envolve a estrutura de capital da empresa, que indica a proporção de capital próprio e capital de terceiros de curto e longo prazo;
Como devem ser geridos os fluxos de caixa de curto prazo ?
Esta questão está relacionada à parte superior do balanço patrimonial – capital de giro. Há uma falta de sincronização entre as entradas e saídas de caixa durante as atividades operacionais da empresa. O administrador financeiro precisa fazer esforço para gerir as defasagens que possam surgir em termos de fluxo de caixa.
6.1 Modelo Hipotético do Setor Financeiro de uma Empresa:o Nas empresas de grande porte, normalmente, o setor financeiro encontra-se
ligado diretamente a alta direção;o Vejamos abaixo um organograma hipotético do setor financeiro de uma grande
empresa:
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Conselho deAdministração
Presidente do Conselho
PresidenteGeral
Vice-Presidentede Finanças
Tesoureiro ControladorGerente de
CaixaGerente de
CréditoGerente da área fiscal
Chefe contab/custos
ss
Dispêndios de capital
Planejamento financeiro
Chefe contab. finan
Supervisor sistemas
infor.
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Assim temos:
o O Vice- presidente de finanças – esta subordinado diretamente ao Presidente Geral da empresa;
o Estando subordinados diretamente ao Vice-presidente de finanças o Tesoureiro e o Controlador, sendo que:
O Tesoureiro é sempre responsável pela gestão de caixa, pela tomada de decisões de dispêndio de capital e pela elaboração de planos de financiamentos;
O Controlador se ocupará da função contábil, que inclui a contabilidade fiscal, de custos e financeira, bem como do sistema orçamentário e de informações;
Não podemos perder de vista que a tarefa mais importante o administrador financeiro constitui-se em criar valor para os proprietários, a partir das atividades de orçamento de capital, financiamento e liquidez da empresa;
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7. O ADMINISTRADOR FINANCEIRO
Os acionistas delegam a um administrador financeiro a gestão de sua empresa; Como os administradores financeiro criam valor para as empresas?
o A empresa deve procurar adquirir ativos que gerem mais retorno do que custem;
o A empresa deve “vender” obrigações, ações e outros instrumentos financeiro que gerem mais ingresso de recursos do que custos;
Os bem-sucedidos devem estar envolvidos com as constantes mudanças no campo das finanças;
Adotar métodos sofisticados para planejar melhor em situação de crescente competitividade;
Responsável pelo reconhecimento e respostas as mudanças em todos os ambientes: privados, públicos, ou financeiros.
8. A META DO ADMINISTRADOR FINANCEIRO
A principal meta do administrador financeiro é atingir os objetivos dos proprietários da empresa - buscar maximizar a riqueza e não somente o lucro;
Como maximizar a riqueza ?o Retorno realizável ao proprietário: nem sempre a empresa mais lucrativa é a
que dará maior retorno ( perspectivas de crescimento );o Perspectivas de longo prazo: aquisição de novas máquinas, etc;o Época de ocorrência dos retornos: mais rápido e constante;o Risco: analisar custo/benefício;o Distribuição dos retornos: distribuição regular priorizando reinvestimentos e
liquidez da empresa.
9. QUESTÕES PARA REVISÃO
QUESTÕES PARA REVISÃO
01. Descreva a relação geral entre administração financeira e economia e
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explique como o administrador financeiro se baseia nos princípios de macro e microeconomia.02. Como o administrador financeiro depende do contador ? De que forma o resultado da contabilidade age como insumo para a administração financeira ?03. Quais são as maiores diferenças entre a contabilidade e administração financeira com respeito :a) ao reconhecimento de receitas e despesas ?b) a tomada de decisões ?04. Qual a meta do administrador financeiro ?05. É verdade que “se a empresa for lucrativa sua sobrevivência está garantida” ? Explique.
10. DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS - VISÃO DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Ênfase não é a preparação das demonstrações financeiras; Demonstrações financeiras constituem fonte básica de informações para
tomada de decisões financeiras; A Lei no. 6.404 de 15/12/76, no art. 176 – obriga a publicação pelas
companhias, ao final de cada exercício social, as seguintes demonstrações financeiras:
o Balanço patrimonial;o Demonstração de resultado do exercício;o Demonstração de lucros ou prejuízos acumulados ou demonstração das
mutações do patrimônio líquido;o Demonstração das origens e aplicações de recursos;
Juntamente com as demonstrações acima, companhias publicam:o Relatório da administração;o Notas explicativas;o Parecer do Conselho Fiscal;o Parecer dos auditores independentes;
As demonstrações financeiras de cada exercício social devem mencionar os valores correspondentes as demonstrações do exercício anterior;
Examinar as demonstrações financeiras e indicar suas características principais;
Existem vários meios para avaliar o desempenho de uma empresa – a análise de suas demonstrações financeiras é um deles, podendo:
o Estudar o conteúdo da demonstração do resultado do exercício e do balanço patrimonial;
o Analisar os demonstrativos do fluxo de caixa e das origens e aplicações de recursos;
o Examinar as relações entre o demonstrativo de resultado e o balanço patrimonial usando a análise através dos índices financeiros;
Propósito final da análise financeira das demonstrações é ajudar os administradores a realizarem um planejamento sólido, detectando pontos
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fracos, buscando sanear, e alocar os fundos e recursos de maneira mais efetiva, controlando a direção das futuras operações da empresa no sentido de maximizar sua riqueza.
10.1 O Balanço Patrimonial Retrato instantâneo da empresa em determinada data;
Modo conveniente de organizar e sintetizar o que uma empresa possui (seus ativos), o que uma empresa deve (suas exigibilidades), e a diferença entre eles (o patrimônio líquido da empresa), num dado momento;
RIR/99, arts. 220 e 221 – estabelecem que apuração trimestral devem ter encerramentos em 31/03, 30/06, 30/09 e 31/12, sendo que a apuração anual deve ser em 31/12 de cada ano;
Há valores registrados de acordo com custo histórico, outros com preços correntes, havendo inclusive itens que podem ter sido atualizados;
VALOR TOTAL DOS ATIVOS VALOR TOTAL EXIGIVEL E PL
AC PC
ELP
RLP
AP PL
O total do Ativo é igual ao Total das Exigibilidades + Patrimônio Líquido;
O Capital de Giro Líquido é = Ativo Circulante – Passivo Circulante;
o O dinheiro que se tornará disponível dentro dos próximos 12 meses poderá superar o dinheiro que deverá ser pago no mesmo período, sendo o saldo positivo a empresa será considerada saudável financeiramente;
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Exemplo construção de uma BP :
Uma empresa possui ativo circulante igual a $ 100, ativo permanente líquido de $ 500, uma dívida de curto prazo de $ 70, e dívidas de longo prazo de $ 200. Como fica seu balanço ? Qual é o valor de seu capital de giro líquido ?
Resposta :
Quando se examina o balanço há 3 coisas particularmente importantes que se deve ter em mente : LIQUIDEZ, CAPITAL DE TERCEIROS versus CAPITAL PRÓPRIO, VALOR DE MERCADO versus VALOR PATRIMONIAL.
Balanço patrimonial:
Balanço de 1996 e 1997
Ativos Exigível e Patrimônio Líquido
1996 1997 1996 1997Ativo circulante Exigível circulante Caixa 104 160 Contas a pagar 232 266 Contas a receber 455 688 Títulos a pagar 196 123 Estoques 553 555 Total 428 389 Total 1.112 1.403 Exigível LP 408 454Ativo Permanente Instalações e equip. 1.644 1.709
Patrimônio Líquido Capital mais reserv. 600 640 Lucros retidos 1.320 1.629 Total 1.920 2.269
TOTAL ATIVO 2.756 3.112 TOTAL EX. + PL 2.756 3.112
10.1.1 Liquidez: Refere-se à velocidade e à facilidade com a qual um ativo pode ser convertido em
dinheiro;o Ouro é um ativo relativamente líquido; uma instalação fabril com finalidade
específica não possui boa liquidez; A liquidez, na verdade, possui duas dimensões: facilidade de conversão x perda
de valor; Qualquer ativo pode ser convertido rapidamente em dinheiro desde que se reduza
o preço suficientemente; Um ativo altamente líquido é o que pode ser vendido rapidamente sem perda
significativa de valor;
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Um ativo ILÍQUIDO (baixa liquidez) é aquele que não pode ser convertido rapidamente em dinheiro sem redução substancial de preço;
Os ativos normalmente são apresentados no BP em ordem decrescente de liquidez os mais líquidos são indicados em primeiro lugar. Ex.: ativos circulantes incluem caixa e ativos que esperamos converter em caixa nos próximos 12 meses (para as empresas de ciclo operacional normal);
Os ativos permanentes são relativamente ilíquidos. São prédios e equipamentos que não são transformados de nenhum modo em dinheiro no transcorrer normal das operações da empresa (servem para gerar dinheiro – através dos produtos);
A liquidez é valiosa quanto mais líquida for a empresa é menos provável que ocorram dificuldades financeiras. Infelizmente os ativos líquidos são menos rentáveis. Por exemplo o saldo de caixa, são os mais líquidos de todos, mas normalmente não rendem nada. Assim, há uma compensação entre as vantagens da liquidez e o sacrifício de possibilidade de lucro;
10.1.2 CAPITAL DE TERCEIROS X CAPITAL PRÓPRIO: Á medida que uma empresa toma dinheiro emprestado, geralmente oferece aos
credores preferências (obrigações – exigências) em relação a seus fluxos de caixa; Os proprietários têm direito somente ao valor residual, aquela parcela
remanescente (patrimônio líquido) após todos os pagamentos terem sido feitos aos credores;
O valor desta parcela residual é o patrimônio dos proprietários na empresa, ou seja, valor do ativo menos o valor do exigível da empresa : Patrimônio dos proprietários (Patrimônio Líquido) = Ativo – Exigível;
O uso de capital de terceiros na estrutura de capital de uma empresa produz o que se chama de alavancagem financeira;
Quanto mais capital de terceiros uma empresa utilizar (proporcionalmente a seus ativos), maior será seu grau de alavancagem financeira;
A alavancagem financeira aumenta a remuneração potencial dos acionistas, mas também aumenta as possibilidades de dificuldade financeira e falência;
10.1.3 VALOR DE MERCADO X VALOR CONTÁBIL: Os valores apresentados no BP da empresa, no que se refere aos ativos, são
valores contábeis, e geralmente não representam o que os ativos realmente valem; De acordo com os Princípios Contábeis geralmente aceitos, as demonstrações
financeiras apresentam os ativos a seu custo histórico, ou seja, os ativos são contabilizados pelo que se pagou por eles e não quanto valem hoje;
As maiores diferenças estão no ativo permanente, se não foram reavaliados; Além disso, ativos valiosos de uma empresa - boa administração, boa reputação,
empregados talentosos - não aparecem no BP de forma alguma; Desta forma, o valor apresentado no BP através do PL nem sempre é o que conta
e sim o valor de mercado, que engloba o chamado “goodwill”;
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Problema : Determinada empresa possui um ativo fixo com valor contábil de $ 700, e um valor de mercado estimado em $ 1.000. Em seu balanço, o capital de giro líquido contábil é $ 400, mas de $ 600 a preços de mercado. As dívidas de longo prazo totalizam $ 500, tanto em termos de valor contábil quanto a valor de mercado. Qual o valor contábil da PL ? Qual é o valor de mercado do PL?Resposta :
10.1.4 Questões conceituais :1. Qual é a identidade do balanço ?2. O que é liquidez ? Por que é importante ?3. O que quer dizer alavancagem financeira ?4. Explique a diferença entre valor contábil e valor de mercado. Qual dos dois é mais
importante para o administrador financeiro ? Por quê ?
10.2 Demonstração de Resultado do Exercício - DRE: Reflete os fluxos de receitas gerados por uma empresa e os fluxos de
despesas/custos incorridos para produzir e financiar suas operações; Abaixo uma versão simplificada de uma demonstração de resultado:
Demonstração de Resultado do Exercício – 2000
VENDAS......................................................................................................................................... 20.000.000(-) CUSTO DOS PRODUTOS VENDIDOS...................................................................................(16.000.000)LUCRO BRUTO.............................................................................................................................. 4.000.000(-) DESPESAS OPERACIONAIS (DEPRECIAÇÃO 500.000)..................................................... (2.000.000)LUCRO ANTES DO IRPJ............................................................................................................... 2.000.000(-) PROVISÃO PARA O IRPJ (15% SEM ADICIONAL)............................................................. (300.000)LUCRO LÍQUIDO........................................................................................................................... 1.700.000(-) DIVENDOS................................................................................................................................ (700.000)LUCROS ACUMULADOS............................................................................................................ 1.000.000NÚMERO DE AÇÕES EXISTENTES......................................................................................... 170.000LUCRO POR AÇÃO...................................................................................................................... 10
A demonstração de Resultados do Exercício começa mostrando o valor total das vendas anuais geradas através dos ativos e passivos relatados no balanço patrimonial;
Os demais itens englobam tanto custos como despesas, assim como itens não monetários;
Ao analisar uma demonstração de resultado do exercício o administrador financeiro precisa ter em vista três fatores:
o Os princípios contábeis geralmente aceitos;o A distinção entre itens monetários e itens não-monetários;o A relação entre prazo e custos;
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10.2.1 PRINCÍPIOS CONTÁBEIS GERALMENTE ACEITOS E A DRE : As receitas e despesas constantes da DRE devem estar registradas pelo regime de
competência, de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos; As receitas serão as obtidas e as despesas incorridas; Não coincide com o fluxo financeiro, assim as vendas podem não ter sido
recebidas e as despesas/custos não terem sido pagos; Receitas, despesas/custos devem manter correlação em cada período de
competência;
10.2.2 ITENS NÃO-MONETÁRIOS : Lucro contábil difere do fluxo de caixa por DRE conter itens não monetários; O principal deles é a depreciação; Depreciação é uma despesa/custo que não representa saída de caixa; O momento crítico para o administrador financeiro planejar é a efetiva entrada e
saída de caixa a valor de mercado; Administrador financeiro precisa estudar como separar o fluxo de caixa dos itens
contábeis não monetários;
10.2.3 PRAZO E CUSTOS : Futuro divide-se em duas partes distintas:
o Curto prazo;o Longo prazo;
No longo prazo todos os custos são variáveis; Em um horizonte de curto prazo alguns custos são literalmente fixos e outros
variáveis; A distinção entre custos fixos e variáveis é importante para o administrador
financeiro; Outra visão contábil:
o Custos do produto – custos variáveis – custos das mercadorias vendidas;o Custos do período – custos fixos – despesas (em alguns casos);
10.2.4 QUESTÕES CONCEITUAIS:01. Qual é a equação do DRE ?02. Quais são os 3 fatotes a serem lembradas quando se examina a DRE ?03. Por que lucro contábil não é a mesma coisa que fluxo de caixa ?
10.3.- Fluxo de Caixa e Demonstrações Financeiras : Tópico mais importante a respeito de informações que podem ser extraídas de
demonstrações financeiras; Fluxo de caixa – diferença entre a quantidade de dinheiro que entrou no caixa e
quantidade que saiu;
10.3.1 - Fontes e Aplicações de caixa:
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As atividades que produzem entradas de dinheiro são denominadas fontes de caixa;
As atividades que envolvem desembolsos são ditas aplicações (ou usos) de caixa;
O que precisamos fazer é identificar as alterações no balanço da empresa para ver como a empresa obteve caixa e como o despendeu durante um período qualquer;
Para começar consideraremos os balanços da empresa abaixo.
EMPRESA Balanços em 31 de Dezembro de 1996 e 1997
(em $ milhões)
1996 1997 VariaçãoAtivos
Ativos CirculantesCaixa 84 98 + 14Contas a Receber 165 188 + 23Estoques 393 422 + 29 Total 642 708 + 66
Ativo PermanenteInstalações e equipam. Líquidos 2.731 2.880 + 149
Total dos Ativos 3.373 3.588 + 215_____ _____ _____
Exigibilidades e Patrim. LíquidoExigibilidades Circulantes
Fornecedores 312 344 + 32Títulos a Pagar 231 196 - 35 Total 543 540 - 3
Dívidas de Longo Prazo 531 457 - 74Patrimônio Líquido
Capital social e reservas 500 550 + 50Lucros retidos 1.799 2.041 + 242 Total 2.299 2.591 + 292
Total das Exigibilidades e P L 3.373 3.588 + 215_____ _____ _____
Note-se que calculamos as variações de cada um dos itens do balanço; Examinando os balanços, podemos ver que várias coisas se alteraram durante o
ano; Por exemplo, a empresa aumentou seu ativo permanente líquido em $ 149 e seus
estoques tiveram uma elevação igual a $ 29; De onde veio o dinheiro para isso? Para responder a essa pergunta e outras a ela relacionadas, precisamos antes de
mais nada identificar as alterações que usaram caixa (aplicações) e as que produziram entradas de caixa (fontes);
Uma empresa usa caixa comprando ativos ou fazendo pagamentos. Assim, genericamente falando, um aumento de uma conta de ativo significa que a empresa, em termos líquidos, adquiriu ativos, o que é uma aplicação de caixa;
Se uma conta de ativo tivesse diminuído, então, em termos líquidos, a empresa teria vendido alguns ativos. Isto seria uma fonte de caixa;
De forma similar, se uma conta de passivo diminuir, então a empresa terá efetuado um pagamento, ou seja, uma aplicação de caixa;
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Com base nesse raciocínio, há uma definição simples, embora mecânica, que pode ser de alguma utilidade:
o Um aumento de uma conta do lado esquerdo do balanço (ativo) ou uma redução de uma conta do lado direito (exigibilidade ou patrimônio líquido) será uma aplicação de caixa;
o De maneira análoga, uma redução de uma conta de ativo ou um aumento de conta de exigibilidade ou patrimônio líquido será uma fonte de caixa;
Resumo :FONTE DE CAIXA REDUÇÃO DE ATIVO ou AUMENTO EXIGIBILIDADE ou PL
APLICAÇÃO DE CAIXA AUMENTO DE ATIVO ou REDUÇÃO EXIGIBILIDADE ou PL
Examinando-se novamente o caso proposto, vemos que:o os estoques subiram $ 29. Este é um uso líquido de caixa, pois a empresa
efetivamente pagou $ 29 para aumentar seus estoques;o As contas a pagar a fornecedores aumentaram $ 32. Isto é uma fonte de
caixa, pois a empresa efetivamente haveria tomado mais $ 32 emprestados até o final do ano;
o Os títulos a pagar, por outro lado, caíram $ 35, o que significa que a empresa efetivamente resgatou $ 35 de dívidas de curto prazo - uma aplicação de caixa;
Podemos resumir as fontes e aplicações de caixa, a partir dos dados do balanço, da seguinte maneira:
Fontes de Caixa :Aumento de fornecedores $ 32Aumento do capital social 50Aumento de lucros retidos 242 Total das Fontes $ 324
Aplicações de Caixa :Aumento de contas a receber $ 23Aumento de estoques 29Redução de títulos a pagar 35Redução de dívidas a longo prazo 74Aquisição líquida ativo permanente 149 Total das Aplicações $ 310
Aumento Líquido do saldo de caixa $ 14
O aumento líquido do saldo de caixa é simplesmente a diferença entre fontes e aplicações, e o valor de $ 14 aqui apresentado confere com a variação da conta caixa apresentada no balanço;
Esta demonstração simples nos diz muito a respeito do que aconteceu com a empresa durante o ano, mas não é a história completa;
Por exemplo, o aumento de lucros retidos é igual a lucro líquido (uma fonte de fundos) menos dividendos pagos (uma aplicação de fundos);
Seria mais esclarecedor poder indicar esses dados separadamente, para que pudéssemos visualizar os dois componentes;
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Da mesma forma, consideramos apenas aquisições líquidas de ativo permanente. Teria sido mais interessante conhecer os gastos totais ou brutos;
Para saber mais a respeito do fluxo de caixa na empresa durante o ano, necessitamos de uma demonstração de resultado. No caso desta empresa temos :
Demonstrativo do Resultado em 1997(em $ milhões)
Vendas $ 2.311Custo dos produtos vendidos 1.344Depreciação 276Lucro antes de juros e impostos $ 691Juros pagos 141Lucro Tributável $ 550Imposto 187Lucro Líquido $ 363
Acréscimo a lucros retidos $ 242Dividendos 121
Note-se aí que a adição de $ 242 aos lucros retidos que calculamos no balanço é exatamente a diferença entre o lucro líquido de $ 363 e o dividendo de $ 121;
Exercício :
1. Considere os balanços abaixo, calcule as variações das diversas contas, e quando for aplicável, identifique cada variação como sendo fonte ou uso de caixa. Quais foram as principais fontes e aplicações de caixa ? O que aconteceu com o saldo de caixa durante o ano ?
EMPRESA Balanços em 31 de Dezembro de 1996 e 1997
(em $ milhões)
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1996 1997 VariaçãoAtivos
Ativos CirculantesCaixa 120 88Contas a Receber 224 192Estoques 424 368 Total 768 648
Ativo PermanenteInstalações e equipam. Líquidos 5.228 5.354
Total dos Ativos 5.996 6.002_____ _____ _____
Exigibilidades e Patrim. LíquidoExigibilidades Circulantes
Fornecedores 124 144Títulos a Pagar 1.412 1.039 Total 1.536 1.183
Dívidas de Longo Prazo 1.804 2.077Patrimônio Líquido
Capital social e reservas 300 300Lucros retidos 2.356 2.442 Total 2.656 2.742
Total das Exigibilidades e P L 5.996 6.002_____ _____ _____
Fontes de Caixa :Aplicações de Caixa :Aumento Líquido do saldo de caixa
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