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AgendaAgendaAgendaAgenda•Crisis Financiera
•Desastre Financiero
•Caída de la Bolsa
•Reseña Histórica Lehman
Brothers
•Quiebra
•Causas de la Quiebra
•Consecuencias
•Video
DefinicionesDefiniciones DefinicionesDefiniciones
Crisis FinancieraCrisis Financiera:: Crisis FinancieraCrisis Financiera::
• Inestabilidad en el mercado monetario y crediticio.• Quiebra de bancos.• Pérdida de confianza del público en la instituciones financieras.
Desastre Financiero: Desastre Financiero: Desastre Financiero: Desastre Financiero:
• Caída vertiginosa de las cotizaciones de la Bolsa. • Derrumbamiento.• Movimiento descendente de los títulos valores operados en el mercado.
Crisis Financiera:Crisis Financiera:Crisis Financiera:Crisis Financiera:
• AnálisisAnálisis del Fenómeno Sub-primedel Fenómeno Sub-prime
Modelo Tradicional
Deudor Hipotecario
Hipotecas Pagos
Hipotecarios
Banco•Avaluó•Verificación de Ingresos
Modelo Sub-prime
Deudor Hipotecario
Hipotecas Pagos
HipotecariosBanco
Títulos Hipotecarios
Bajo Riesgo/Alta Calif.
Mediano Riesgo
Alto Riesgo
Mdo.Títulos HipotecariosBancos.Hegde FundsCia. De Seguros Fondo de Pensiones
Pagos
Avaluador
BrokerHipotecario
AgenciaRiesgo
Deudores Originadores hipotecarios
Algunos bancos trasladaron la colocacion de creditos a terceras partes (no reguladas) quienes actuaron sin seguir estandares minimos
Bancos
Bancos financiaron los deudores y transfirieron los créditos a un SPV. Con esto los créditos fueron removidos del balance.
VehiculosEspeciales
(SPV) afiliadosal banco
SPVs agruparon créditos y emitieron productos estructurados que fueron vendidos a inversionistas
InversionistasCalificadoras de Riesgo
Calificadoras de los titulos muchas veces actuaban como consultores del emisor con el fin de obtener un rating de AAA*
Buscando altos rendimientos, los inversionistas adquirieron los titulos sin la adecuada diligencia
• Boom CrediticioBoom Crediticio
*AAA: Capacidad muy Fuerte de Cumplir con compromisos financieros y se denominan de Inversión
% Relación Activo / Patrimonio
El crecimiento del apalancamiento en los Bancos de inversión americanos fue desproporcionado con relación al tamaño de la economía.
EEUU: Activos financieros Totales
Las Instituciones Financieras Aumentaron su Endeudamiento
La Burbuja Hipotecaria:• Las burbujas pueden ocurrir en el
mercado local o global.
• Suelen tener dos fases:
Un ascenso rápido del valor del activo hasta un nivel que no puede ser sostenido por la relación ingreso familiar versus la renta hipotecaria.
El valor de la vivienda se reduce (explota la burbuja), y hace que el valor sea menor a la deuda hipotecaria (o sea, equidad negativa).
RESEÑA HISTÓRICA:
CRONOLOGÍA
Henry Henry Lehman se Lehman se muda de muda de Rimpar – Rimpar –
Alemania a Alemania a AlabamaAlabama
Junto a sus Junto a sus hermanos hermanos Mayer y Mayer y
Emanuel funda Emanuel funda Lehman Lehman BrothersBrothers
RESEÑA HISTÓRICA:RESEÑA HISTÓRICA:
CRONOLOGÍACRONOLOGÍA
RESEÑA HISTÓRICA:RESEÑA HISTÓRICA:
CRONOLOGÍACRONOLOGÍA
RESEÑA HISTÓRICA: RESEÑA HISTÓRICA:
LEHMAN BROTHERSLEHMAN BROTHERS Compañía Global de Servicios financieros de Estados Unidos
Sus negocios destacados eran la banca de inversión, gestión de activos financieros e inversiones en renta fija, banca comercial y servicios bancarios en general
Causas de la Quiebra:
2007 2006 2005 2004Ventas Netas 19.257 17.583 15.630 11.576
Beneficio Neto 4.192 4.007 3.260 2.300
Deuda Total 660.573 494.754 393.200 342.240
Fondos Propios 22.490 19.191 16.794 14.020
2007 2006 2005 2004
Ventas Netas 9,50% 12,50% 35,00% 33,90%
Beneficio Neto 4,60% 22,00% 97,80% 90,40%
Deuda Total 38,00% 23,20% 14,90% 15,00%
Fondos Propios 17,20% 14,30% 12% 13,30%
Apalancamiento 29,70% 25,20% 23% 22,90%
Ventas y Beneficios
Endeudamiento y Apalancamiento
Causas de la Quiebra:
Retribución2007 2006 2005 2004 2003
Salarios 9.494 8.669 7.213 5.730 4.318% sobre las Ventas 49,30 49,30 49,30 0,50 49,90
Gestión del Equipo Directivo 2007 2006 2005 2004
Incremento beneficio 185 747 891 670
Incremento Capital
Empleado 45.271 29.676 6.408 13.916
Core Bussines
Asesoramiento e intermediación en los Mercados Financieros
Asesoramiento financiero en materia de fusiones y adquisiciones
Emisión de Acciones y Bonos Corporativos.
Inversión por cuenta propia
Causas de la Quiebra:
La política de retribución es un señal de lo que la empresa espera de sus empleados.
¿Qué señal enviaba Lehman Brothers a los suyos?:
Causas de la Quiebra:
. Había que incrementar las
ventas a toda costa, sin preocuparse del valor que para el accionista
suponían las nuevas inversiones.
Causas de la Quiebra:
Sub-Prime
¿ Qué pensaban?
Compra de títulos, sin valorar el riesgo que asumía con estas hipotecas
Si se producía algún aumento de morosidad se podría compensar con la venta del inmueble.
Se diseño un mecanismo para convertir la vivienda principal en un “cajero
automático”
El americano promedio que vio como su patrimonio se incrementaba rápidamente con la revalorización de su vivienda, tomo ventaja de esto tomando nuevas hipotecas y utilizando esos fondos en sus “gastos corrientes”. Entre 2.004 y 2.005 los americanos tomaron 800 billones de
dólares en nuevas hipotecas sobre sus casas CADA AÑO.
Crecimiento de Hipotecas de Alto Riesgo en los EE.UU
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40Total* (left axis)Suprime/Alt-A share (right axis)
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* 2008 Q1 y Q2 son valores anualizados.
US$ Billones
Subprime/Alt-A Titularización Hipotecaria
Porcentaje de Hipotecas TitularizadasPorcentaje
La única forma de pago era vender la vivienda
De 600.000 embargos a viviendas al año saltamos a 1.350.000 durante el primer semestre del 2.008.
Aproximadamente 15% de todas las hipotecas subprime y 7% de TODAS la hipotecas tipo A están en mora.
Según UBS el 27% de las hipotecas sub prime originadas en el 2.007 por Washington Mutual están en mora.
Financiamiento
Temor por la caída de Beneficios
Rechazo
Empresas Bancos
Búsqueda de Liquidez
Consecuencias:Consecuencias:
Pánico en el Mercado
Renuncia a numerosos proyectos
Disminución del valor de los Activos
Despidos o Quiebras
Baja del Consumo
Aumento de Cesantía
Impacto:
Los Daños ascienden a:
5.000 millones de 6.350 millones de $5.000 millones de 6.350 millones de $5.000 millones de 6.350 millones de $5.000 millones de 6.350 millones de $
Disminución de los precios del crudo.
Desplome del Dólar y de los bonos
de EEUU.
Deterioro del valor de los Activos.
Incremento de la Morosidad (impagos).
Tensión en los mercados
interbancarios.
Parálisis de la Empresa de la
Construcción
Tensión Mercados interbancarios.
Clientes de la banca se organizan para demandar a sus bancos a través de las
cuales invirtieron en emisiones de Bonos Lehman
Clientes de la banca se organizan para demandar a sus bancos a través de las
cuales invirtieron en emisiones de Bonos Lehman
PERFIL DEL RIESGO .DE LOS CLIENTES
Consecuencias inmediatas La cotización de los bancos españoles cae un 3%.
Compra de Merryl linch por parte de Bank of
America.
El FED inyecta al mercado 85.000 millones de $.
Formación de un fondo de 70.000 millones de $.
Lección:
• Mantenerse cerca de la visión.
• Precaución con el Endeudamiento.
• Políticas de redistribución adecuadas.
• Gestión encaminada
a crear valor para la empresa.
El mundo ante la Crisis
Estados Unidos:Destina 700.000 millones de Dólares a la compra de
activos Contaminados
Alemania:Plan valorado en 50.000 millones de Euros para rescatar
Hypo Real State
Dinamarca:El gobierno estableció que los bancos aporten 4.700
millones de Euros para garantizar los depósitos
Irlanda:El gobierno garantiza los depósitos durante 2 años.
Y América Latina Inmune ?
•Brokers HipotecariosBrokers Hipotecarios
Persona o empresa que media entre compradores y vendedores en virtud de tener un gran conocimiento de un determinado mercado, cobrando unas comisiones por su intermediación.
Mercado de divisas. Mercado de seguros Mercado de oro. Mercado de petróleo. Brokers Bursátiles.
