If you can't read please download the document
Upload
irus1
View
226
Download
3
Embed Size (px)
DESCRIPTION
investicije
Citation preview
Predmet:
I N V E S T I C I J E
Nastavnik:
Prof. dr Zdravko Bijeli
Asistent:
mr Biljana Milanovi
Literatura:
Mari B. i Bijeli Z., Upravljanje investicijama
Jovanovi, P., Upravljanje investicijama
Aneli, G., Investicije
Bodroi, D., Upravljanje investicijama
Maleevi, E., Maleevi, ., Upravljanje investicijama
Bijeli, Z., Savremeno upravljanje razvojem, Knjiga u pripremi.
Bijeli, Z. I dr. PRAKTIKUM modela odluivanja
(Ekonomika poslovanjam Operativni menadment,Finansije, Investivije, Operaciona istraivanja)Uroevi, B., Kvantitativne metode u korporativnim finansijama
Uroevi, B. i Boovi. M., Operaciona istraivanja i kvantitativne
metode investicija
METOD NASTAVE
1. Studenti dobijaju seminarski rad, timski ili pojedinano.2. Studenti izlau seminarski rad i postavljaju pitanja.3. Preferira se krativnost i logiko zakljuivanje, a manje reprodukcija znanja. Vie se vrednuje sposobnost upravljanja nego opisivanje problema. Vie upravljanje investicijama neko pria teorije investicija.4. Seminarski rad je uvod u diplomski ko se opredijeli za to.5. Svaki student se posmatra autonomno, cijenei ono zato imama najveu sposobnost.6. Najvie se vrednuje sposobnost kvantificiranja. Investicijeije su uvek vezane sa odluivanjem na osnovu kvantitativnih pokazatelja. U ekonomiji i privreivanju na kraju sve mora biti izraeno vrijednostno u kvantitativnom obliku.
POJAM INVESTICIJA
Pojam investicija, ta su investicije? (Budunost moe biti: dalja, dua, blia i kraa).
Investicije kao mehanizam promene (rasta i razvoja).
3. Odluivanje o investicijama: ta, kako. ko, kada, koliko i zato?4. Pojam rasta i razvoja.5. Mogue kombinacije faktora R-r-I.
6. Inveaticije kao siatem. Sistemski i integrisani
pristup.
7. Osnovni pokazatelji efikasnosti investicija na makro nivou:k-Kapitalni koeficjent. Predstavlja odnos ukupnih investicija i porasta drutvenog proizvoda u odreenom periodu t.Ako je:r-Stopa privrednog rasta (Odnos porasta drutvenog proizvoda i drutvenog proizvoda), a s-Stopa bruto investicija (Odnos ukupnih investicija i ukupnog drutvenog proizvoda),onda je k=s/r. (Dokazati?) .
VEBA
Zadatak
Ukupne investicije u nekom periodu su 1000.Koliki je kapitalni koeficijent, ako je stopa privrednog rasta r dva puta manja od stope bruto investicija s?
Koliko je drutveni proizvod i porast drutvenog proizvoda u posmatranom periodu, ako je stopa privrednog rasta 10%.?
2. ZadatakIndeks rasta investicija 150%, a stopa privrednog rasta 25%. Koliki je kapitalni koeficijent?3. Kapitalni koeficijent je 1,5; Zbir stope privrdnog rasta i stope rasta investicija je 25%; Ukupne investicije su 1000. Kolika je stopa privrdnog rasta; stopa rasta investicija; vrijednost drutvenog proizvoda i porast drutvenog proizvoda?4. r/s = 1/2; K x r = 20% . Odrediti ostale podatke.
SISTEMSKI MODEL
PREDUZEE(POSLOVNI SISTEM)
IZLAZYULAZX
RESURSI
KIBERNETSKA PETLJA
UPRAVLJAKI PODSISTEM
POJAM EFEKTIVNOSTI I EFIKASNOSTI
EFEKTIVNOST
E=YEFEKTIVNOST
2.1 Apsolutna efektivnosteA=Y-X2.2 Relativna efikasnoster =Y/X
Uvjek treba posmatrati i jednu i druguZADATAK: Ako je ulaz 100,
a relativna efektivnost
1,2. Kolika je apsolutna efikasnost?
KARAKTERISTIKE TRADICIONALNIH ORGANIZACIJA
01. Kruti sistemi
02. Radno i kapitalno intenzivni
03. Sa ugraenim ogranienjima
04. Efekti dijelova
05. Veliki broj hijerarhijskih dijelova
06. Centralizacija
07. Kruta organizciona struktura
08. Jednosmjerna komunikacija
09. Kriza, problem
10. Razvojni programi sluajnog karaktera
11. Drutvena incijativa
12. Poslovanje u uslovima izvjesnosti i bez rizika
13. Taktiki prikaz
14. Sluajne odluke
15. Utvreni postupci
16. Stabilnost (Nesagledavanje promjena)
17. Ignorisanje konkurencije
18. Specijalizacija znanja
19. Disciplina
20. Poslunost
21. Pojedinani doprinos
22. Koliina utroenog rada
23. Karijera
24. Efikasnost
25. Mo
26. Upravljanje prema drutvenim propisima
27. Planiranje operacija
28. Statinost
29.Istomiljenost (Iste vrijednosti)
30. Upravljanje elementima
31. Jaka administrativna regulativa
32. Menadment funkcija i menadment dijelova
33. Profit
34. Preduzea odgovorna ineresima vlasniku
35. Stabilno poslovanje (Mogua procjena budunosti)
KARAKTERISTIKE SAVREMENIH ORGANIZACIJA
01. Fleksibilni sistemi
02. Znanjem intenzivni procesi
03. Bez ugraenih ogranienja
04. Sinergetski efekti sistema
05 Horizontalna organizacija
06. Decentralizacija
07.Fleksibilna organizaciona struktura
08. Dvosmjerna komunikacija
09. ansa, Mogunost
10. Razvojni programi u funkciji ciljeva i potencijala sist.
11. Drutvena, grupna i privatna incijativa
12. Poslovanje u uslovima neizvjesnosti i sa rizikom
13. Strateki prilaz
14. Sistemske odluke
15. Tenja efektinijim postupcima
16. Promjene
17. Potovanje konkurencije
18. Ignorisanje postojeih znanja, Stvaranje novih
19. Samoodreivanje
20. Participacija
21. Timski rad
22.Orjentacija na potrebe
23. Lini razvoj
24. Kreativnost
25. Sposobnost kompromisa
26. Upravljanje u realnom vremenu
27. Planiranje dogaaja
28. Dinaminost
29. Razliitost
30. Upravljanje procesima
32. Organizaciona kultura
32. Integralni menadment i izvrsnost
33. Integralni kapital (Finan., Intelekt. Humani, Socijalni)
34. Preduzea drutveno odgovorna
35.) Vitalno, adaptivno, proaktivno (Promjenljivo)
VRSTE INVESTICIJA
U teoriji i praksi postoji veliki broj klasifikacija.Najee koriene klasifikacije su:1. Privredne i neprivredne,2. Domae, inostrane i zajednike/kombinovane,3. Javne, privatne ikombinovane,4. Prema tehnikoj klasifikaciji: u grevinarstvu, u industriji, u poljoprivredi, u zdravstvu itd.,5. Prema namjeni: ifrastruktura, oprema i znanje,
VRSTE INVESTICIJA
6. Materijalne i nematerijalne,7. Investicije u: zamjenu, modernizaciju, inovacije, rast kapaciteta privreivanja i sl.,7. Prema izvorima sredstava: iz sopstvenih, pozajmljenih i donacija,8. Prema vremenu trajanja: Dugorone, srednjerone i kratkorone.9. Prema kontinuitetu: Trenutne i kontinualne,10. Prema uspjenosti: Izvrsna, uspjene, neuspjene.
MAKRO INVESTICIJE
BI Bruto investicije. Predstavljaju dio bruto drutvenog proizvoda koji se ulae u izgradnju novih vrijednosti i zamjenu postojeih.
NtI Neto investicije. Predstavljaju razliku izmeu bruto investicija i obraunate amortizacije (NtI=BI-OA).
NI - Nove Investicije. Predstavljaju razliku izmeu bruto investicija i utroene amortizacije u zanavljanje (NI=BI-UA).
SI - Stare investicije. Predstavljaju utroenu amortizaciju (SI=UA)
Ovo je idealna situacija, a u praksi imamo da se esto dio ilicijela amortizacije ulau u nove investicije ili da se uzanavljanje (stare investicije ) ulae vie od amortizacije.
MAKRO INVESTICIJE
5. U sutini NtI-Neto investicije su DA-Drutvena akumulacija na MAKRO nivou.Na MIKRO nivou investicije predstavljaju neto akumulaciju preduzea (Nak).6. Prblem se dodatno uslonjava imajui u vidu najeu pojavu da imamo pozajmljena sredstva i donacije za investicije.7. Zadatak:a)Bruto investicije su 1000, a amortizacija 12% od bruto inveticija. Ako se samo 50% amortizacije uloi u stare investicije koliko je: NtI, NI i DA?b)Amortizacija preduzea je 200 i 50% se ulae u investiciono odravanje, a ostatak u novi projekat. Bruto dobit i amortizacija preduzea su 3000. Ako je porez na dobit 20% koliko preduzee moe investirati u nove projekte?
FINANSIRANJE INVESTICIJA
Investicije se mogu finansirati:Sopstvenim sredstvima i
Dopunskim sredstvima
Sopstvena sredstva su: Neto akumulacija, amortizacija, povraena sredstva od dugoronih plasmana, Prihodi od sredstava datih uzakup, prihohodi od prodaje osnovnih sredstava, prestrukturiranjem obrtnih sredstava i sopstveno izvoenje investicionih aktivnosti.3. Dodatna sredstva: Udruena sredestva sa domaim i stranim partnerima, akcije, krediti banaka, krediti izvoaa radova, sredstva samodoprinosa, sredstva DPZ, pokloni/donacije i sl.
STOPA RASTA
Stopa rasta predstavlja odnos porasta investicija u periodu t u odnosu na period (t-1) i vrijednosti investicija u periodu (t-1).rt = (It-It-1)/It-1Stopa rasta sama za sebe nije dovoljan i pouzdan pokazatelj, jer je to samo relativna mera efikasnosti. Potrebno je imati podatak o apsultnoj polaznoj vrednosti.Primer: Vijest da je u SAD-u dolo do rasta prodaje nekretnina za 7,5%.
PRIMERI
1. It = a x t2. It = a x t2 3. It = b x at
4. 10% od 1 je 0,110% od 10 je 110% od 100 je 1010% od 1000 je 100
PRIMERI
5. Neka je poetna apsolutna mera razvijenosti (BDP) zemlje A (razvijena) 1000, a zemlje B (siromana) 100. (1000-100=900)Ako obe zemlje imaju istu stopu rasta razvijenosti (5%) imaemo da je na kraju BDP za A 1050, a B 105.
(1050-105=945). ta se desilo? Bogata zemlja ima porast BDP za 50, a siromana za 5.Koliku stopu rasta BDP bi trebala imati siromana zemlj B da bi imala isti porast kao i bogata A? (50:100=50%).
OPTIMALNO UPRAVLJANJE
Ako je kriterijum vrednovanja:F(x) = f(X1, X2,......Xn,t)Zadatak upravljanja-odluivanja je da se odredi struktura elemenata Xi i vrijeme t tako da imamo optimalnu vrijednost kriterijuma vrednovanja F(X)n/p: Raspolaemo sa veliinom investicija I. Ako imamo mogunost da investiramo u N projekata u periodu T, treba odrediti projekte u koje emo investirati i dinamiku investiranja tako da kriterijum odluivanja bude optimalan.I1 + I2 + + Ik < I; k < N;
OPTIMALAN BROJ METODA
ANALIZE INVESTICIJA
Trokovi inenja (analize) T1. Rastu sa brojem metoda analize.
Trokovi neinenja (nedovoljne analize). Smanjuju se sa brojem metoda analize.
PRIMER: a) T1 = ax i T2 = b/x ;b) T1 = x2 i T2 = 16/x ; c) T1 = x2 i T2 = 100-10x;
RIZIK INVESTIRANJA
1. Sa poveanjem broja metoda analize rizik se
smanjuje.2. Meutim razik nikad ne moe biti nii odneke sistemske
vrednosti. Tonje rizika
ambijenta koji ne zavisi od stepena analize.
ODLUKE BITNE VEZANO ZA INVESTICIJE
U procesu upravljanja investicijama vri se donoenje odluka kod:a) Definisanja i izbora strategije investiranjab) Definisanja i izbora investicione politikec) Definisanja i usvajanja dugoronog i srednjoronog plana investiranjad) Definisanja i usvajanja pojedinanih planova investiranjae) Selekcije i izbora projekata investiranjaf) Izrade i ocene predinvesticioni studijag) Izrade i ocene studija tritah) Izrade i ocene investicionih programai) Izrade i usvajanja investiciono-tehnike-dokumentacijej) Opercionalizacije investicija
ODLUIVANJE
Odluivanje je proces sistema upravljanja, odnosno tehnologija upravljanja.
FAZE ODLUIVANJA:
TA ?
KAKO ?
KADA ?
KO?
ZATO ?
SEMINARKI RAD
I
DIPLOMSKI RAD
Orentaciona struktura rada:1. Uvod2 Opte napomane o investicijama3 Investicioni projekti3.1 Upravljanje investicionim projektima3.2 Metode ocene efikasnosti investicije4. Implementacija investicionih projekata5. Investicije u konkretnoj organizaciji ili konkretan investicioni projekat5.1 Analiza postojeeg stanja5.2 Planiranje investicija5.3 Organizacija investicija5.4 Voenje investicija5.5 Kontrola-nadzor investicija6. Zakljuak
OCENA INVESTICIJA
Za ocenu efikasnosti investicija koriste se:Statike metode
Dinamike metode
Kombinovane metode
Dinamike metode razliito vrednuju novac danas i u budunosti.Statistike metode jednako vrednuju.
STATIKE METODE
1. Vreme (rok) vraanja investicija t = I/ NEI Vrijednost
investicijeNE godinji neto efekat investiranjaAko imamo situaciju
da je razliit godinji
neto efekat onda koristimo sledei pristupI < NE1 + NE2 + + NEt
Bolji je projekat koji ima manje t.
STATIKE METODE
PRIMERI:Projekat A ima rok vraanja investicije 5 god.
a) Koliki rok vraanja e imati projekat B iji je godinji neto efekat vei za 100% ?b) Koliki rok vraanja e imati projekat C iji je godinji neto efekat manji za 50%.
STATISTIKE METODE
2. Prag rentabilnostiPrag rentabilnost je obim proizvodnje pri kojem su trokovi jednaki ukupnom prihodu.PRIMER:T = 100 + 5Q i UP = 7Q (Q Obim proizvodnje).Bolji je projekat koji ima manji prag rentabilnosti
STATIKE METODE
3. Odnos dobiti i investicije4. Investicija po zaposlenom5. Razlika dobiti i investicije6. Odnos zbira dobiti i amortizacije premainvesticiji7. Razlika izmeu zbira dobiti i amortizacije i investicije.U zavisnosti od vrste projekta koriste se razliiti projekti.
DINAMIKE METODE
1. Neto sadanja vrednost 2. Interna stopa rentabilnosti 3. Vreme povrata ulaganja4. Osetljivost projekta5. Rizik i neizvesnost projekta
DINAMIKE METODE
Sadanja vrednost (S0 ) se rauna po formuli:
S0 = (NPo /(1+p)0 ) + (NP1 /(1+p)1 ) + +(NP2 /(1+p)2 + + (NPn /(1+p)n )NP Neto primcip- diskontna stopan- broj posmatranih godina
INTEGRISANA OCENA
U cilju poveana pouzdanosti u uslovima sve vee neizvjesnosti potrebno je koristiti zbirni/ integrisani kriterijum vrednovanja projekata.
IKV = a1 K1 + a2 K2 + + am Km najee treba koristiti da je a1 + a2 + + am =1
Click to edit the title text formatClick to edit Master title style
4/16/15
Click to edit the title text formatClick to edit Master title style
Click to edit the outline text formatSecond Outline LevelThird Outline LevelFourth Outline LevelFifth Outline LevelSixth Outline LevelSeventh Outline LevelEighth Outline Level
Ninth Outline LevelClick to edit Master text styles
Second level
Third level
Fourth level
Fifth level
4/16/15