D280

28-R

G - a

vril 2

008

- Doc

umen

t non

cont

ract

uel

Robeco Active Quant Allocation

Principales caractéristiques

- - Un fonds diversifié à performance absolue créé en partenariat avec les professeurs Noël Amenc et Lionel Martellini, Professeurs de Finance à l’Edhec.

- - Un produit d’allocation intégrant des techniques d’assurance de portefeuille.- - Une approche quantitative de gestion du risque dite “ Core Satellite Dynamique ”.- - Un objectif de performance absolue annuelle d’Eonia + 300 pbs brut.- - Un objectif de préservation du capital sur un an glissant.- - Un objectif de perte maximale de 10 %, par rapport au plus haut jamais atteint.- - Une faible volatilité.- - Pas d’investissements en sous-jacents “ Crédit ”.- - Pas de risque de change.

IntroductionRobeco Gestions innove et lance Robeco Active Quant Allocation, un fonds à objectif de performance absolue, élaboré en collaboration avec les professeurs Noël Amenc et Lionel Martellini et géré selon une approche d’allocation dite “ Core Satellite Dynamique ”.

Information importanteLes performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. La valeur de l’investissement peut varier à la hausse comme à la baisse. Les avis et opinions que Robeco est susceptible d’émettre notamment sur les marchés et/ou les instruments financiers ne peuvent engager sa responsabilité. Ce document a été réalisé dans un but d’information uniquement et ne constitue pas une offre ou une sollicitation en vue de la souscription à ce produit ; l’investisseur étant seul juge de l’opportunité des opérations qu’il pourra être amené à conclure. Les données sont communiquées dans un but d’information uniquement, sous réserve d’erreurs ou d’omissions, et ne présentent aucune valeur contractuelle. Avant toute transaction, l’investisseur doit s’assurer que les supports choisis correspondent à sa situation financière et à ses objectifs en matière de placement ou de financement, il doit prendre connaissance des prospectus de chaque OPCVM, comprendre la nature des supports choisis, leurs caractéristiques et leurs risques notamment de perte en capital. Les informations légales devant être remises avant toute souscription d’OPCVM sont disponibles auprès de Robeco ou sur le site Internet www.banque-robeco.fr.Les informations et analyses relatives aux méthodes de calcul et aux processus d’élaboration des notations Morningstar ® sont disponibles sur le site www.morningstar.fr.© 2006 Morningstar France. Tous droits réservés. Les Notations Morningstar des fonds enregistrés et commercialisés en Europe sont calculées avec le MRAR (Morningstar Risk Adjusted Return). Les notations reflètent la performance historique ajustée du risque et sont recalculées et mises à jour tous les mois.

ContactRobeco Gestions21 boulevard de la Madeleine - 75039 Paris Cedex 01

T +33 (0)1 55 35 47 27F +33 (0)1 55 35 47 78E Institutionnels@robeco.comI www.robeco.fr

Informations clés

Univers OPCVM Actions / ETF, d’investissement* obligations en euros, fonds monétaires, multigestion alternative

Processus Approche de gestion d’investissement Allocation “ Core Satellite Dynamique ”

Zone géographique Essentiellement zone euro

Robeco Active Quant Allocation bénéficie de la constante interaction entre le monde académique et l’équipe de gestion de Robeco.

Travaux académiques

NOEL AMENC- - Professeur de finance et directeur de la recherche et du développement à

l’Edhec,- - Directeur de l’Edhec Risk and Asset Management Research Centre. - - Recherche dans les domaines de la gestion d’actions quantitative, de

l’analyse de performance de portefeuille et de l’allocation d’actifs ;- - Associate Editor du Journal of Alternative Investments.

LIONEL MARTELLINI- - Professeur de finance à l’Edhec - - Directeur scientifique au sein du Risk and Asset Management Research Centre. - - Expert dans la gestion d’actifs quantitative et l’évaluation des produits

dérivés,- - Membre de l’Editorial Board de “ The Journal of Portfolio Management ” et

“ The Journal of Alternative Investments ”.

Robeco Gestions

YVES MAILLOT- - Directeur des investissements et gestion actions - Robeco Gestions- - Gérant de fonds diversifiés et allocation d’actifs- - Diplôme IAE Paris option Finances - Maîtrise d’économie (Paris I) SFAF- - Arrivé dans le groupe Robeco en 1998 en tant que Directeur actions - - Gérant de fonds institutionnels et d’épargne salariale de 1992 à 1997 -

Barclays France- - Gérant actions et spécialisation produits dérivés au CCF de 1986 à 1992

De nombreux épargnants et investisseurs, tant particuliers qu’institutionnels, ont aujourd’hui des attentes très fortes quant à la capacité des fonds à minimiser les pertes en capital (Drawdown). Les fonds à objectif de performance absolue utilisant des techniques d’assurance de portefeuille et qui maîtrisent les risques de perte en capital peuvent répondre à cet objectif.C’est pourquoi Robeco Gestions innove en s’appuyant sur les recherches menées par les professeurs Noël Amenc et Lionel Martellini afin de développer une gestion quantitative, basée sur le concept “ Core Satellite Dynamique ”. Ce type de gestion permet de favoriser l’accès aux rendements positifs tout en limitant l’exposition aux rendements fortement négatifs. L’allocation se fait entre différents supports présélectionnés en architecture ouverte.

Robeco Gestions

* Le fonds est exposé au risque actions et de taux, avant toute décision d’investissement, consulter le prospectus.

Les marchés actions sont haussiers.Le satellite est maximisé

Les marchés actions sont baissiers.Le risque est minimisé

100 %

90 % Multigestion alternative Multigestion alternative

COREObligations en €

Fonds monétaires en €

COREObligations en €

Fonds monétaires en €

50 %

Béta + Alpha sur valeurs européennes

30 %Grandes valeurs zone

euro (Béta)

0 %

Petites valeurs zone euro (Béta)

CORE

AMÉLIORÉ

SATELLITE

AMÉLIORÉ

Philosophie d’investissementL’approche d’allocation “ Core Satellite Dynamique ” retenue dans le cadre de la gestion du fonds Robeco Active Quant Allocation, permet de combiner à la fois :- - Une gestion du risque en capital par l’introduction d’un plancher

représentant 95 % du capital initial. L’accroissement progressif de la valeur du fonds permet de le transformer en objectif de préservation du capital sur 12 mois glissants.

- - Un objectif de performance absolue annuelle d’EONIA + 300 pbs brut.- - Une faible volatilité.

L’approche de gestion d’allocation “ Core Satellite Dynamique ” consiste en une allocation dynamique entre deux blocs (Core et Satellite) pour “ préserver ” le capital sur 12 mois glissants tout en visant une rentabilité annuelle optimale quelles que soient les conditions de marchés. Robeco Gestions détient l’exclusivité des droits d’application de cette méthodologie, en France et aux Pays Bas.

Construction du portefeuilleLe modèle d’allocation “ Core Satellite Dynamique ” utilisé pour la gestion du fonds Robeco Active Quant Allocation intègre trois extensions spécifiques :- - Introduction d’un objectif de limitation de perte de 10 % max, par

rapport au plus haut jamais atteint.- - Introduction d’un plancher limitant le risque de perte en capital sur

douze mois glissants.- - Introduction d’un objectif (‘goal’) équivalent à trois fois le taux

sans risque. Cet objectif constitue un paramètre nécessaire au bon fonctionnement du processus d’allocation “ Core Satellite Dynamique ” qui permet au modèle de diminuer le risque à l’approche de l’objectif, mais ne saurait constituer un objectif en soi.

Pour cela, le gérant alloue de manière dynamique les différents supports au sein du portefeuille :- - Un bloc “ Core ” défensif, constitué d’OPCVM taux de la zone euro et de

fonds de multigestion alternative, et pouvant représenter 50 à 100 % du portefeuille.

- - Un bloc “ Satellite ”, constitué de Trackers de la zone euro et d’OPCVM actions européennes principalement centrées sur la zone euro, et pouvant représenter entre 0 à 50 % du portefeuille.

L’allocation dynamique “ Cœur-Satellite ”,un nouveau mode de gestion du risque et d’optimisation de portefeuille

Il en résulte le portefeuille type suivant au 31/03/08 Robeco Active Quant Allocation

Forme juridique OPCVM d’OPCVM UCITS III

Classification Diversifié

Date de mise en place de 29/02/08la stratégie

Univers d’investissement OPCVM taux et actions européens

Stratégie d’investissement Allocation “ Core Satellite Dynamique ”

Indice de référence Eonia

Objectifs de gestion - Eonia +300 pbs brut annuel - Gestion du risque en capital sur

12 mois glissants

Code ISIN Part I : FR0010581397Part D : FR0007476189

Devise Euro

Périodicité de valorisation Quotidienne

Horizon d’investissement 3 ans

Société de gestion Robeco Gestions

Frais de gestion Part I : 0,50% + 20% de surperformance par rapport à l’Eonia + 300 bpsPart D : 1,50%

Gérant Yves Maillot

Bloc “ Core ”Le bloc “ Core ” du fonds peut représenter entre 50 % et 100 % de l’actif et varie en fonction de la valorisation totale du portefeuille par rapport à son niveau plancher.ll est principalement investi en OPCVM de taux de façon à ce que la duration moyenne du “ Core ” soit inférieure à 2 ans, à savoir des OPCVM monétaires réguliers et des OPCVM (ou ETF) dette souveraine (1-3 ans ou 3- 5 ans). Le fonds n’est pas investi dans des sous-jacents “ Crédit ”.Le bloc “ Core ” est optimisé par des investissements en multigestion alternative dont la pondération fixe représente 10 % de l’actif total, soit 10 à 20 % de la poche “ Core ”.

Bloc “ Satellite ”Le bloc “ Satellite ” du fonds peut représenter entre 0 % et 50 % de l’actif et varie en fonction du niveau de risque accepté dans le cadre de l’allocation globale du portefeuille. Il est investi dans :- - Des OPCVM / ETF Actions de grandes capitalisations investis sur la zone euro,- - Des actions européennes pour générer de l’alpha et diversifier la poche

-> pondération maximum de 20 % de l’actif.La poche “ Satellite ” est dynamisée par des investissements sur des ETF de petites et moyennes capitalisations de la zone Euro, à hauteur de 10 à 40 % du “ Satellite ”.L’univers d’investissement est essentiellement concentré sur la zone Euro afin d’éliminer le risque de change.Afin d’augmenter la rentabilité du portefeuille, les phases haussières sur les marchés actions sont optimisées : la poche “ Satellite ” du portefeuille investie sur le marché actions augmente systématiquement. En cas de baisse des marchés actions, la poche “ Satellite ” est à l’inverse systématiquement réduite. Cependant, la captation de plus-value est limitée lorsque l’objectif normatif plafond fixé à trois fois le rendement monétaire est atteint, de façon à mieux résister lors des phases défavorables.

Principales étapes Critères de sélection

1 Étude des indices de référence avec dividendes réinvestis de supports indiciels

- - Rapport rendement/risque à long terme- - Frais de gestion et coûts de transactions

2 Examen des indices de référence proposés

3 Étude des supports correspondant aux indices sélectionnés

- - Ratio rendement/risque- - Frais de gestion et coûts de transactions- - Tracking error faible- - Écart net de performance- - Contraintes réglementaires

4 Examen des supports proposés

5 Simulation des coûts - - Frais (gestion + transaction) moyens annuels- - Écart net de performance attendu (depuis l’origine)

6 Validation fi nale

Gestion “ Dynamic Core Satellite ”Le process d’allocation dynamique consiste en une augmentation ou une diminution de la poche “ Satellite ” en fonction :- - De l’écartement par rapport au niveau plancher OU- - De la distance séparant le portefeuille de son plafond -> COUSSINLa captation de performance absolue à la hausse sera volontairement limitée lorsque l’objectif normatif fixé à trois fois le rendement monétaire sera atteint, de façon à mieux résister lors des phases défavorables. Des indicateurs de gestion du risque sont utilisés pour la détermination de l’allocation :- - m1 et m2 = multiplicateurs qui servent à définir l’allocation au “ Satellite ”

selon que l’actif du fonds se trouve en dessous (m1 = 5) ou au dessus (m2 = 1,9) du Threshold

- - mS = multiplicateur au sein de la poche “ Satellite ” qui sert à définir l’allocation aux actions petites et moyennes capitalisations (mS = 4)

- - Threshold = niveau de déclenchement d’une augmentation / réduction du coefficient multiplicateur et du niveau de référence pour le calcul du Coussin

- - Floors = planchers qui servent à définir les coussins disponibles Coussin1 (au niveau global) et Coussin2 (au niveau du “ Satellite ”)

- - L’allocation au “ Satellite ” est définie par m1 ou m2 x Coussin1- - L’allocation aux actions petites capitalisations au sein du “ Satellite ”

est définie par mS x Coussin2

Contrôle des risquesLe fonds Robeco Active Quant Allocation est soumis aux risques des classes d’actifs sur lesquelles il est investi.Le portefeuille est revu tout les mois. Chaque paramètre du modèle d’allocation est contrôlé. Un reporting mensuel des allocations est réalisé. Un rebalancement tactique peut éventuellement être effectué au cours du mois, notamment en cas de mouvements significatifs des marchés.

Multigestion alternative Robeco Multi Alternatives

Multigestion alternative LYXOR Low VaR

Fonds monétaires € CAAM Tréso Institution

Fonds monétaires € BNP AM Cash Invest

Taux courts ETF Lyxor 3-5 ans

Taux courts ETF DB 3-5 ans

Béta + Alpha sur valeurs européennes

Robeco European Opportunities

Grandes valeurs zone euro

ETF DB DJ Eurostoxx 50

Petites valeurs zone euro Ishare DJ Eurostoxx Small CapChoix des sous-jacents

La sélection des sous-jacents s’effectue en six étapes et repose sur les critères suivants :

CORE

AMÉLIORÉ

SATELLITE

AMÉLIORÉ

Les marchés actions sont haussiers.Le satellite est maximisé

Les marchés actions sont baissiers.Le risque est minimisé

100 %

90 % Multigestion alternative Multigestion alternative

COREObligations en €

Fonds monétaires en €

COREObligations en €

Fonds monétaires en €

50 %

Béta + Alpha sur valeurs européennes

30 %Grandes valeurs zone

euro (Béta)

0 %

Petites valeurs zone euro (Béta)

CORE

AMÉLIORÉ

SATELLITE

AMÉLIORÉ

Philosophie d’investissementL’approche d’allocation “ Core Satellite Dynamique ” retenue dans le cadre de la gestion du fonds Robeco Active Quant Allocation, permet de combiner à la fois :- - Une gestion du risque en capital par l’introduction d’un plancher

représentant 95 % du capital initial. L’accroissement progressif de la valeur du fonds permet de le transformer en objectif de préservation du capital sur 12 mois glissants.

- - Un objectif de performance absolue annuelle d’EONIA + 300 pbs brut.- - Une faible volatilité.

L’approche de gestion d’allocation “ Core Satellite Dynamique ” consiste en une allocation dynamique entre deux blocs (Core et Satellite) pour “ préserver ” le capital sur 12 mois glissants tout en visant une rentabilité annuelle optimale quelles que soient les conditions de marchés. Robeco Gestions détient l’exclusivité des droits d’application de cette méthodologie, en France et aux Pays Bas.

Construction du portefeuilleLe modèle d’allocation “ Core Satellite Dynamique ” utilisé pour la gestion du fonds Robeco Active Quant Allocation intègre trois extensions spécifiques :- - Introduction d’un objectif de limitation de perte de 10 % max, par

rapport au plus haut jamais atteint.- - Introduction d’un plancher limitant le risque de perte en capital sur

douze mois glissants.- - Introduction d’un objectif (‘goal’) équivalent à trois fois le taux

sans risque. Cet objectif constitue un paramètre nécessaire au bon fonctionnement du processus d’allocation “ Core Satellite Dynamique ” qui permet au modèle de diminuer le risque à l’approche de l’objectif, mais ne saurait constituer un objectif en soi.

Pour cela, le gérant alloue de manière dynamique les différents supports au sein du portefeuille :- - Un bloc “ Core ” défensif, constitué d’OPCVM taux de la zone euro et de

fonds de multigestion alternative, et pouvant représenter 50 à 100 % du portefeuille.

- - Un bloc “ Satellite ”, constitué de Trackers de la zone euro et d’OPCVM actions européennes principalement centrées sur la zone euro, et pouvant représenter entre 0 à 50 % du portefeuille.

L’allocation dynamique “ Cœur-Satellite ”,un nouveau mode de gestion du risque et d’optimisation de portefeuille

Il en résulte le portefeuille type suivant au 31/03/08 Robeco Active Quant Allocation

Forme juridique OPCVM d’OPCVM UCITS III

Classification Diversifié

Date de mise en place de 29/02/08la stratégie

Univers d’investissement OPCVM taux et actions européens

Stratégie d’investissement Allocation “ Core Satellite Dynamique ”

Indice de référence Eonia

Objectifs de gestion - Eonia +300 pbs brut annuel - Gestion du risque en capital sur

12 mois glissants

Code ISIN Part I : FR0010581397Part D : FR0007476189

Devise Euro

Périodicité de valorisation Quotidienne

Horizon d’investissement 3 ans

Société de gestion Robeco Gestions

Frais de gestion Part I : 0,50% + 20% de surperformance par rapport à l’Eonia + 300 bpsPart D : 1,50%

Gérant Yves Maillot

Bloc “ Core ”Le bloc “ Core ” du fonds peut représenter entre 50 % et 100 % de l’actif et varie en fonction de la valorisation totale du portefeuille par rapport à son niveau plancher.ll est principalement investi en OPCVM de taux de façon à ce que la duration moyenne du “ Core ” soit inférieure à 2 ans, à savoir des OPCVM monétaires réguliers et des OPCVM (ou ETF) dette souveraine (1-3 ans ou 3- 5 ans). Le fonds n’est pas investi dans des sous-jacents “ Crédit ”.Le bloc “ Core ” est optimisé par des investissements en multigestion alternative dont la pondération fixe représente 10 % de l’actif total, soit 10 à 20 % de la poche “ Core ”.

Bloc “ Satellite ”Le bloc “ Satellite ” du fonds peut représenter entre 0 % et 50 % de l’actif et varie en fonction du niveau de risque accepté dans le cadre de l’allocation globale du portefeuille. Il est investi dans :- - Des OPCVM / ETF Actions de grandes capitalisations investis sur la zone euro,- - Des actions européennes pour générer de l’alpha et diversifier la poche

-> pondération maximum de 20 % de l’actif.La poche “ Satellite ” est dynamisée par des investissements sur des ETF de petites et moyennes capitalisations de la zone Euro, à hauteur de 10 à 40 % du “ Satellite ”.L’univers d’investissement est essentiellement concentré sur la zone Euro afin d’éliminer le risque de change.Afin d’augmenter la rentabilité du portefeuille, les phases haussières sur les marchés actions sont optimisées : la poche “ Satellite ” du portefeuille investie sur le marché actions augmente systématiquement. En cas de baisse des marchés actions, la poche “ Satellite ” est à l’inverse systématiquement réduite. Cependant, la captation de plus-value est limitée lorsque l’objectif normatif plafond fixé à trois fois le rendement monétaire est atteint, de façon à mieux résister lors des phases défavorables.

Principales étapes Critères de sélection

1 Étude des indices de référence avec dividendes réinvestis de supports indiciels

- - Rapport rendement/risque à long terme- - Frais de gestion et coûts de transactions

2 Examen des indices de référence proposés

3 Étude des supports correspondant aux indices sélectionnés

- - Ratio rendement/risque- - Frais de gestion et coûts de transactions- - Tracking error faible- - Écart net de performance- - Contraintes réglementaires

4 Examen des supports proposés

5 Simulation des coûts - - Frais (gestion + transaction) moyens annuels- - Écart net de performance attendu (depuis l’origine)

6 Validation fi nale

Gestion “ Dynamic Core Satellite ”Le process d’allocation dynamique consiste en une augmentation ou une diminution de la poche “ Satellite ” en fonction :- - De l’écartement par rapport au niveau plancher OU- - De la distance séparant le portefeuille de son plafond -> COUSSINLa captation de performance absolue à la hausse sera volontairement limitée lorsque l’objectif normatif fixé à trois fois le rendement monétaire sera atteint, de façon à mieux résister lors des phases défavorables. Des indicateurs de gestion du risque sont utilisés pour la détermination de l’allocation :- - m1 et m2 = multiplicateurs qui servent à définir l’allocation au “ Satellite ”

selon que l’actif du fonds se trouve en dessous (m1 = 5) ou au dessus (m2 = 1,9) du Threshold

- - mS = multiplicateur au sein de la poche “ Satellite ” qui sert à définir l’allocation aux actions petites et moyennes capitalisations (mS = 4)

- - Threshold = niveau de déclenchement d’une augmentation / réduction du coefficient multiplicateur et du niveau de référence pour le calcul du Coussin

- - Floors = planchers qui servent à définir les coussins disponibles Coussin1 (au niveau global) et Coussin2 (au niveau du “ Satellite ”)

- - L’allocation au “ Satellite ” est définie par m1 ou m2 x Coussin1- - L’allocation aux actions petites capitalisations au sein du “ Satellite ”

est définie par mS x Coussin2

Contrôle des risquesLe fonds Robeco Active Quant Allocation est soumis aux risques des classes d’actifs sur lesquelles il est investi.Le portefeuille est revu tout les mois. Chaque paramètre du modèle d’allocation est contrôlé. Un reporting mensuel des allocations est réalisé. Un rebalancement tactique peut éventuellement être effectué au cours du mois, notamment en cas de mouvements significatifs des marchés.

Multigestion alternative Robeco Multi Alternatives

Multigestion alternative LYXOR Low VaR

Fonds monétaires € CAAM Tréso Institution

Fonds monétaires € BNP AM Cash Invest

Taux courts ETF Lyxor 3-5 ans

Taux courts ETF DB 3-5 ans

Béta + Alpha sur valeurs européennes

Robeco European Opportunities

Grandes valeurs zone euro

ETF DB DJ Eurostoxx 50

Petites valeurs zone euro Ishare DJ Eurostoxx Small CapChoix des sous-jacents

La sélection des sous-jacents s’effectue en six étapes et repose sur les critères suivants :

CORE

AMÉLIORÉ

SATELLITE

AMÉLIORÉ

Les marchés actions sont haussiers.Le satellite est maximisé

Les marchés actions sont baissiers.Le risque est minimisé

100 %

90 % Multigestion alternative Multigestion alternative

COREObligations en €

Fonds monétaires en €

COREObligations en €

Fonds monétaires en €

50 %

Béta + Alpha sur valeurs européennes

30 %Grandes valeurs zone

euro (Béta)

0 %

Petites valeurs zone euro (Béta)

CORE

AMÉLIORÉ

SATELLITE

AMÉLIORÉ

Philosophie d’investissementL’approche d’allocation “ Core Satellite Dynamique ” retenue dans le cadre de la gestion du fonds Robeco Active Quant Allocation, permet de combiner à la fois :- - Une gestion du risque en capital par l’introduction d’un plancher

représentant 95 % du capital initial. L’accroissement progressif de la valeur du fonds permet de le transformer en objectif de préservation du capital sur 12 mois glissants.

- - Un objectif de performance absolue annuelle d’EONIA + 300 pbs brut.- - Une faible volatilité.

L’approche de gestion d’allocation “ Core Satellite Dynamique ” consiste en une allocation dynamique entre deux blocs (Core et Satellite) pour “ préserver ” le capital sur 12 mois glissants tout en visant une rentabilité annuelle optimale quelles que soient les conditions de marchés. Robeco Gestions détient l’exclusivité des droits d’application de cette méthodologie, en France et aux Pays Bas.

Construction du portefeuilleLe modèle d’allocation “ Core Satellite Dynamique ” utilisé pour la gestion du fonds Robeco Active Quant Allocation intègre trois extensions spécifiques :- - Introduction d’un objectif de limitation de perte de 10 % max, par

rapport au plus haut jamais atteint.- - Introduction d’un plancher limitant le risque de perte en capital sur

douze mois glissants.- - Introduction d’un objectif (‘goal’) équivalent à trois fois le taux

sans risque. Cet objectif constitue un paramètre nécessaire au bon fonctionnement du processus d’allocation “ Core Satellite Dynamique ” qui permet au modèle de diminuer le risque à l’approche de l’objectif, mais ne saurait constituer un objectif en soi.

Pour cela, le gérant alloue de manière dynamique les différents supports au sein du portefeuille :- - Un bloc “ Core ” défensif, constitué d’OPCVM taux de la zone euro et de

fonds de multigestion alternative, et pouvant représenter 50 à 100 % du portefeuille.

- - Un bloc “ Satellite ”, constitué de Trackers de la zone euro et d’OPCVM actions européennes principalement centrées sur la zone euro, et pouvant représenter entre 0 à 50 % du portefeuille.

L’allocation dynamique “ Cœur-Satellite ”,un nouveau mode de gestion du risque et d’optimisation de portefeuille

Il en résulte le portefeuille type suivant au 31/03/08 Robeco Active Quant Allocation

Forme juridique OPCVM d’OPCVM UCITS III

Classification Diversifié

Date de mise en place de 29/02/08la stratégie

Univers d’investissement OPCVM taux et actions européens

Stratégie d’investissement Allocation “ Core Satellite Dynamique ”

Indice de référence Eonia

Objectifs de gestion - Eonia +300 pbs brut annuel - Gestion du risque en capital sur

12 mois glissants

Code ISIN Part I : FR0010581397Part D : FR0007476189

Devise Euro

Périodicité de valorisation Quotidienne

Horizon d’investissement 3 ans

Société de gestion Robeco Gestions

Frais de gestion Part I : 0,50% + 20% de surperformance par rapport à l’Eonia + 300 bpsPart D : 1,50%

Gérant Yves Maillot

Bloc “ Core ”Le bloc “ Core ” du fonds peut représenter entre 50 % et 100 % de l’actif et varie en fonction de la valorisation totale du portefeuille par rapport à son niveau plancher.ll est principalement investi en OPCVM de taux de façon à ce que la duration moyenne du “ Core ” soit inférieure à 2 ans, à savoir des OPCVM monétaires réguliers et des OPCVM (ou ETF) dette souveraine (1-3 ans ou 3- 5 ans). Le fonds n’est pas investi dans des sous-jacents “ Crédit ”.Le bloc “ Core ” est optimisé par des investissements en multigestion alternative dont la pondération fixe représente 10 % de l’actif total, soit 10 à 20 % de la poche “ Core ”.

Bloc “ Satellite ”Le bloc “ Satellite ” du fonds peut représenter entre 0 % et 50 % de l’actif et varie en fonction du niveau de risque accepté dans le cadre de l’allocation globale du portefeuille. Il est investi dans :- - Des OPCVM / ETF Actions de grandes capitalisations investis sur la zone euro,- - Des actions européennes pour générer de l’alpha et diversifier la poche

-> pondération maximum de 20 % de l’actif.La poche “ Satellite ” est dynamisée par des investissements sur des ETF de petites et moyennes capitalisations de la zone Euro, à hauteur de 10 à 40 % du “ Satellite ”.L’univers d’investissement est essentiellement concentré sur la zone Euro afin d’éliminer le risque de change.Afin d’augmenter la rentabilité du portefeuille, les phases haussières sur les marchés actions sont optimisées : la poche “ Satellite ” du portefeuille investie sur le marché actions augmente systématiquement. En cas de baisse des marchés actions, la poche “ Satellite ” est à l’inverse systématiquement réduite. Cependant, la captation de plus-value est limitée lorsque l’objectif normatif plafond fixé à trois fois le rendement monétaire est atteint, de façon à mieux résister lors des phases défavorables.

Principales étapes Critères de sélection

1 Étude des indices de référence avec dividendes réinvestis de supports indiciels

- - Rapport rendement/risque à long terme- - Frais de gestion et coûts de transactions

2 Examen des indices de référence proposés

3 Étude des supports correspondant aux indices sélectionnés

- - Ratio rendement/risque- - Frais de gestion et coûts de transactions- - Tracking error faible- - Écart net de performance- - Contraintes réglementaires

4 Examen des supports proposés

5 Simulation des coûts - - Frais (gestion + transaction) moyens annuels- - Écart net de performance attendu (depuis l’origine)

6 Validation fi nale

Gestion “ Dynamic Core Satellite ”Le process d’allocation dynamique consiste en une augmentation ou une diminution de la poche “ Satellite ” en fonction :- - De l’écartement par rapport au niveau plancher OU- - De la distance séparant le portefeuille de son plafond -> COUSSINLa captation de performance absolue à la hausse sera volontairement limitée lorsque l’objectif normatif fixé à trois fois le rendement monétaire sera atteint, de façon à mieux résister lors des phases défavorables. Des indicateurs de gestion du risque sont utilisés pour la détermination de l’allocation :- - m1 et m2 = multiplicateurs qui servent à définir l’allocation au “ Satellite ”

selon que l’actif du fonds se trouve en dessous (m1 = 5) ou au dessus (m2 = 1,9) du Threshold

- - mS = multiplicateur au sein de la poche “ Satellite ” qui sert à définir l’allocation aux actions petites et moyennes capitalisations (mS = 4)

- - Threshold = niveau de déclenchement d’une augmentation / réduction du coefficient multiplicateur et du niveau de référence pour le calcul du Coussin

- - Floors = planchers qui servent à définir les coussins disponibles Coussin1 (au niveau global) et Coussin2 (au niveau du “ Satellite ”)

- - L’allocation au “ Satellite ” est définie par m1 ou m2 x Coussin1- - L’allocation aux actions petites capitalisations au sein du “ Satellite ”

est définie par mS x Coussin2

Contrôle des risquesLe fonds Robeco Active Quant Allocation est soumis aux risques des classes d’actifs sur lesquelles il est investi.Le portefeuille est revu tout les mois. Chaque paramètre du modèle d’allocation est contrôlé. Un reporting mensuel des allocations est réalisé. Un rebalancement tactique peut éventuellement être effectué au cours du mois, notamment en cas de mouvements significatifs des marchés.

Multigestion alternative Robeco Multi Alternatives

Multigestion alternative LYXOR Low VaR

Fonds monétaires € CAAM Tréso Institution

Fonds monétaires € BNP AM Cash Invest

Taux courts ETF Lyxor 3-5 ans

Taux courts ETF DB 3-5 ans

Béta + Alpha sur valeurs européennes

Robeco European Opportunities

Grandes valeurs zone euro

ETF DB DJ Eurostoxx 50

Petites valeurs zone euro Ishare DJ Eurostoxx Small CapChoix des sous-jacents

La sélection des sous-jacents s’effectue en six étapes et repose sur les critères suivants :

CORE

AMÉLIORÉ

SATELLITE

AMÉLIORÉ

D280

28-R

G - a

vril 2

008

- Doc

umen

t non

cont

ract

uel

Robeco Active Quant Allocation

Principales caractéristiques

- - Un fonds diversifié à performance absolue créé en partenariat avec les professeurs Noël Amenc et Lionel Martellini, Professeurs de Finance à l’Edhec.

- - Un produit d’allocation intégrant des techniques d’assurance de portefeuille.- - Une approche quantitative de gestion du risque dite “ Core Satellite Dynamique ”.- - Un objectif de performance absolue annuelle d’Eonia + 300 pbs brut.- - Un objectif de préservation du capital sur un an glissant.- - Un objectif de perte maximale de 10 %, par rapport au plus haut jamais atteint.- - Une faible volatilité.- - Pas d’investissements en sous-jacents “ Crédit ”.- - Pas de risque de change.

IntroductionRobeco Gestions innove et lance Robeco Active Quant Allocation, un fonds à objectif de performance absolue, élaboré en collaboration avec les professeurs Noël Amenc et Lionel Martellini et géré selon une approche d’allocation dite “ Core Satellite Dynamique ”.

Information importanteLes performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. La valeur de l’investissement peut varier à la hausse comme à la baisse. Les avis et opinions que Robeco est susceptible d’émettre notamment sur les marchés et/ou les instruments financiers ne peuvent engager sa responsabilité. Ce document a été réalisé dans un but d’information uniquement et ne constitue pas une offre ou une sollicitation en vue de la souscription à ce produit ; l’investisseur étant seul juge de l’opportunité des opérations qu’il pourra être amené à conclure. Les données sont communiquées dans un but d’information uniquement, sous réserve d’erreurs ou d’omissions, et ne présentent aucune valeur contractuelle. Avant toute transaction, l’investisseur doit s’assurer que les supports choisis correspondent à sa situation financière et à ses objectifs en matière de placement ou de financement, il doit prendre connaissance des prospectus de chaque OPCVM, comprendre la nature des supports choisis, leurs caractéristiques et leurs risques notamment de perte en capital. Les informations légales devant être remises avant toute souscription d’OPCVM sont disponibles auprès de Robeco ou sur le site Internet www.banque-robeco.fr.Les informations et analyses relatives aux méthodes de calcul et aux processus d’élaboration des notations Morningstar ® sont disponibles sur le site www.morningstar.fr.© 2006 Morningstar France. Tous droits réservés. Les Notations Morningstar des fonds enregistrés et commercialisés en Europe sont calculées avec le MRAR (Morningstar Risk Adjusted Return). Les notations reflètent la performance historique ajustée du risque et sont recalculées et mises à jour tous les mois.

ContactRobeco Gestions21 boulevard de la Madeleine - 75039 Paris Cedex 01

T +33 (0)1 55 35 47 27F +33 (0)1 55 35 47 78E Institutionnels@robeco.comI www.robeco.fr

Informations clés

Univers OPCVM Actions / ETF, d’investissement* obligations en euros, fonds monétaires, multigestion alternative

Processus Approche de gestion d’investissement Allocation “ Core Satellite Dynamique ”

Zone géographique Essentiellement zone euro

Robeco Active Quant Allocation bénéficie de la constante interaction entre le monde académique et l’équipe de gestion de Robeco.

Travaux académiques

NOEL AMENC- - Professeur de finance et directeur de la recherche et du développement à

l’Edhec,- - Directeur de l’Edhec Risk and Asset Management Research Centre. - - Recherche dans les domaines de la gestion d’actions quantitative, de

l’analyse de performance de portefeuille et de l’allocation d’actifs ;- - Associate Editor du Journal of Alternative Investments.

LIONEL MARTELLINI- - Professeur de finance à l’Edhec - - Directeur scientifique au sein du Risk and Asset Management Research Centre. - - Expert dans la gestion d’actifs quantitative et l’évaluation des produits

dérivés,- - Membre de l’Editorial Board de “ The Journal of Portfolio Management ” et

“ The Journal of Alternative Investments ”.

Robeco Gestions

YVES MAILLOT- - Directeur des investissements et gestion actions - Robeco Gestions- - Gérant de fonds diversifiés et allocation d’actifs- - Diplôme IAE Paris option Finances - Maîtrise d’économie (Paris I) SFAF- - Arrivé dans le groupe Robeco en 1998 en tant que Directeur actions - - Gérant de fonds institutionnels et d’épargne salariale de 1992 à 1997 -

Barclays France- - Gérant actions et spécialisation produits dérivés au CCF de 1986 à 1992

De nombreux épargnants et investisseurs, tant particuliers qu’institutionnels, ont aujourd’hui des attentes très fortes quant à la capacité des fonds à minimiser les pertes en capital (Drawdown). Les fonds à objectif de performance absolue utilisant des techniques d’assurance de portefeuille et qui maîtrisent les risques de perte en capital peuvent répondre à cet objectif.C’est pourquoi Robeco Gestions innove en s’appuyant sur les recherches menées par les professeurs Noël Amenc et Lionel Martellini afin de développer une gestion quantitative, basée sur le concept “ Core Satellite Dynamique ”. Ce type de gestion permet de favoriser l’accès aux rendements positifs tout en limitant l’exposition aux rendements fortement négatifs. L’allocation se fait entre différents supports présélectionnés en architecture ouverte.

Robeco Gestions

* Le fonds est exposé au risque actions et de taux, avant toute décision d’investissement, consulter le prospectus.

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Robeco Active Quant Allocation

Principales caractéristiques

- - Un fonds diversifié à performance absolue créé en partenariat avec les professeurs Noël Amenc et Lionel Martellini, Professeurs de Finance à l’Edhec.

- - Un produit d’allocation intégrant des techniques d’assurance de portefeuille.- - Une approche quantitative de gestion du risque dite “ Core Satellite Dynamique ”.- - Un objectif de performance absolue annuelle d’Eonia + 300 pbs brut.- - Un objectif de préservation du capital sur un an glissant.- - Un objectif de perte maximale de 10 %, par rapport au plus haut jamais atteint.- - Une faible volatilité.- - Pas d’investissements en sous-jacents “ Crédit ”.- - Pas de risque de change.

IntroductionRobeco Gestions innove et lance Robeco Active Quant Allocation, un fonds à objectif de performance absolue, élaboré en collaboration avec les professeurs Noël Amenc et Lionel Martellini et géré selon une approche d’allocation dite “ Core Satellite Dynamique ”.

Information importanteLes performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. La valeur de l’investissement peut varier à la hausse comme à la baisse. Les avis et opinions que Robeco est susceptible d’émettre notamment sur les marchés et/ou les instruments financiers ne peuvent engager sa responsabilité. Ce document a été réalisé dans un but d’information uniquement et ne constitue pas une offre ou une sollicitation en vue de la souscription à ce produit ; l’investisseur étant seul juge de l’opportunité des opérations qu’il pourra être amené à conclure. Les données sont communiquées dans un but d’information uniquement, sous réserve d’erreurs ou d’omissions, et ne présentent aucune valeur contractuelle. Avant toute transaction, l’investisseur doit s’assurer que les supports choisis correspondent à sa situation financière et à ses objectifs en matière de placement ou de financement, il doit prendre connaissance des prospectus de chaque OPCVM, comprendre la nature des supports choisis, leurs caractéristiques et leurs risques notamment de perte en capital. Les informations légales devant être remises avant toute souscription d’OPCVM sont disponibles auprès de Robeco ou sur le site Internet www.banque-robeco.fr.Les informations et analyses relatives aux méthodes de calcul et aux processus d’élaboration des notations Morningstar ® sont disponibles sur le site www.morningstar.fr.© 2006 Morningstar France. Tous droits réservés. Les Notations Morningstar des fonds enregistrés et commercialisés en Europe sont calculées avec le MRAR (Morningstar Risk Adjusted Return). Les notations reflètent la performance historique ajustée du risque et sont recalculées et mises à jour tous les mois.

ContactRobeco Gestions21 boulevard de la Madeleine - 75039 Paris Cedex 01

T +33 (0)1 55 35 47 27F +33 (0)1 55 35 47 78E Institutionnels@robeco.comI www.robeco.fr

Informations clés

Univers OPCVM Actions / ETF, d’investissement* obligations en euros, fonds monétaires, multigestion alternative

Processus Approche de gestion d’investissement Allocation “ Core Satellite Dynamique ”

Zone géographique Essentiellement zone euro

Robeco Active Quant Allocation bénéficie de la constante interaction entre le monde académique et l’équipe de gestion de Robeco.

Travaux académiques

NOEL AMENC- - Professeur de finance et directeur de la recherche et du développement à

l’Edhec,- - Directeur de l’Edhec Risk and Asset Management Research Centre. - - Recherche dans les domaines de la gestion d’actions quantitative, de

l’analyse de performance de portefeuille et de l’allocation d’actifs ;- - Associate Editor du Journal of Alternative Investments.

LIONEL MARTELLINI- - Professeur de finance à l’Edhec - - Directeur scientifique au sein du Risk and Asset Management Research Centre. - - Expert dans la gestion d’actifs quantitative et l’évaluation des produits

dérivés,- - Membre de l’Editorial Board de “ The Journal of Portfolio Management ” et

“ The Journal of Alternative Investments ”.

Robeco Gestions

YVES MAILLOT- - Directeur des investissements et gestion actions - Robeco Gestions- - Gérant de fonds diversifiés et allocation d’actifs- - Diplôme IAE Paris option Finances - Maîtrise d’économie (Paris I) SFAF- - Arrivé dans le groupe Robeco en 1998 en tant que Directeur actions - - Gérant de fonds institutionnels et d’épargne salariale de 1992 à 1997 -

Barclays France- - Gérant actions et spécialisation produits dérivés au CCF de 1986 à 1992

De nombreux épargnants et investisseurs, tant particuliers qu’institutionnels, ont aujourd’hui des attentes très fortes quant à la capacité des fonds à minimiser les pertes en capital (Drawdown). Les fonds à objectif de performance absolue utilisant des techniques d’assurance de portefeuille et qui maîtrisent les risques de perte en capital peuvent répondre à cet objectif.C’est pourquoi Robeco Gestions innove en s’appuyant sur les recherches menées par les professeurs Noël Amenc et Lionel Martellini afin de développer une gestion quantitative, basée sur le concept “ Core Satellite Dynamique ”. Ce type de gestion permet de favoriser l’accès aux rendements positifs tout en limitant l’exposition aux rendements fortement négatifs. L’allocation se fait entre différents supports présélectionnés en architecture ouverte.

Robeco Gestions

* Le fonds est exposé au risque actions et de taux, avant toute décision d’investissement, consulter le prospectus.