Ambassade du CanadaTokyo

Avril 2006

Un Japon en changement peut-il relever le défi de la productivité à long terme?

Reprise de l’économie japonaiseReprise de l’économie japonaise

2

– Perspectives et questions Perspectives et questions actuellesactuelles

– Situation macroéconomique, économies régionales, affaires, banques et main d’oeuvre, normalisation de la politique monétaire

– AtoutsAtouts– Taille, richesse, technologie, fabrication,

intégration de l’Asie

– Défi de la productivitéDéfi de la productivité– Démographie, changement structurel à LT,

efficacité, bureaucratie

– ÉvaluationÉvaluation– Y a-t-il reprise économique au Japon?– Qu’est-ce que cela signifie pour le Canada et le

monde?

AperçuAperçu

3

– Perspectives macro-Perspectives macro-économiques actuelleséconomiques actuelles

– Économies régionalesÉconomies régionales– Reprise des affaires Reprise des affaires – Reprise du secteur financierReprise du secteur financier– Redressement du marché du Redressement du marché du

travailtravail– Question brûlanteQuestion brûlante: Normali-: Normali-

sation de la politique monétairesation de la politique monétaire

Tendances et Tendances et questions questions actuellesactuelles

4

Croissance de 2.7% en2005 - Comparé à 2.3% en 2004

A terminé 2005 en force- 05T4: 5.4% t/t annualisé- 05T4: 4% de plus que 04T4

Forte croissance prévuepour 2006 et 2007- Le consensus parmi les observateurs

japonais (pour l’exercice prenant fin en mars):

- AF05: 3.4%- AF06: 2.6%, - AF07: 2.4%

Note: En 2005, l’économie canadienne a enregistré une croissance de 2.9%, avec une croissance de la population beaucoup plus rapide.

Croissance économique :Croissance économique :Forte croissance du PIB réel en 2005

Source: Bureau du Cabinet, Japon

PIB réel a/a % (préliminaire 2005)

0.4

0.1

1.8

2.3

2.7

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

01 02 03 04 05

Année civile

5

Contributions à la croissance du PIB réel (préliminaire 2005)

1.2

2.1

0.8

1.8

0.7

-0.3

1.1

1.8

2.3

0.6

-0.5

1.1

0.3

-0.3-0.5 -0.5

1.1

0.4

0.5

-0.8

0.7

0.6

0.8

-0.1

-1.9

-0.1

-0.1

0.1

0.9

0.2

-0.2

-2

-1.5

-1

-0.5

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05

Année civile

Ventes intérieures finales Demande publique Exportations nettes 

La croissance vient de lademande intérieure et privée- Les ventes interieures

finales (consommation privée & investisse-ments, à l’exception des variations d’inventaire) alimentent maintenant la croissance

- Contrairement aux années 90, la demande publique est faible:

- Réductions majeures des travaux publics

Croissance modestedes exportations:– L’économie fonctionne à

plein régime

CROISSANCE DU PIB:CROISSANCE DU PIB:Maintenant plus durable

Bulle technoBulle techno

Source: Bureau du Cabinet, Japon

PIB réel

6

NAGOYA: Centre manufact. en plein essor

Reprise par ville et région:Reprise par ville et région:L’essor est surtout ressenti au coeur de la zone

industrielle et des zones urbaines

OSAKA-KYOTO-KOBE: Deuxième région urbaine du Japon en voie

de réémergence

Forte reprise: solide croissance dans l’ensemble; marché du travail trèsrestreint; l’industries, les services, l’immobilier sont de plus en plus dynamiques

Reprise: croissance ferme; marché du travail en voie de se raffermir;l’industrie et les services sont solides

Faible reprise: la croissance s’amorce; le marché du travail, l’industrieet les services connaissent une reprise, bien que le portrait soit inégal

Signes de revirement:la croissance demeure lente. Le mar-ché du travail demeure fragile; modeste amélioration ds certaines industries

HIROSHIMA: Centre régional dynamique

FUKUOKA: Ville moderne ayant des

liens croissants avec l’Asie du NE

Source: Bureau du cabinet,

Estimations de l’ambassade

SAPPORO: Centre urbain du Nord du pays au coeur de l’agroalimentaire et du tourisme

TOKYO-YOKOHAMA: Métropole financière et économique en plein essor; plus grosse ville au

monde dont l’économie surpasse celle du Canada

Stagnation/Récession: Aucune région n’appartientà cette catégorie présentement

7

-3

-2

-1

0

1

2

3

annuel annuel annuel annuel T3 T4 T1 T2 T3 T4

AF00 AF01 AF02 AF03 AC04 AC05

IPC de référence IPBE

IPSE Déflateur du PIB

L’inflation telle que mesur-rée par l’IPC maintenantpositive– L’indice de référence a augmenté de

0.5% a/a en janvier 2006 – Prix des biens d’équipement – Déflateur du PIB – Prix des importations sont un facteur

clé

La BJ a déclaré la fin de la déflation: - “La détente quantitative” est terminé:

– La BJ vise maintenant un taux d’intérêt de 0%

– Les taux d’intérêt se maintiendront à zéro ou près de zéro cette année

– La BJ désire un IPC entre 0 et 2%

La déflation:La déflation:En recul…en voie de disparition?

Source: Banque du Japon

0

Changement des prix (a/a%)

8

Reprise du secteur des affairesReprise du secteur des affaires

0.00%

0.50%

1.00%

1.50%

2.00%

2.50%

3.00%

3.50%

4.00%

4.50%

19

80

Jan

.*Ma

r.

19

81

Jul.*S

ep

.1

98

3 Ja

n.*M

ar.

19

84

Jul.*S

ep

.

19

86

Jan

.*Ma

r.

19

87

Jul.*S

ep

.

19

89

Jan

.*Ma

r.1

99

0 Ju

l.*Se

p.

19

92

Jan

.*Ma

r.

19

93

Jul.*S

ep

.

19

95

Jan

.*Ma

r.

19

96

Jul.*S

ep

.1

99

8 Ja

n.*M

ar.

19

99

Jul.*S

ep

.

20

01

Jan

.*Ma

r.

20

02

Jul.*S

ep

.

20

04

Jan

.*Ma

r.2

00

5 Ju

l.*Se

p.

La restructuration porte fruit,les dettes de l’époque de labulle sont disparues– Le ratio endettement des sociétés/PIB est

maintenant sous le niveau de 1980 (HSBC)– les dettes remboursées par les firmes

non financières: 40% du PIB!– Le ratio passif / actif du bilan financier est le

plus bas en 50 ans. (Morgan Stanley)

Les firmes non financièresn’ont peut-être jamais été en meilleure santé – La rentabilité est à son plus haut niveau en

50 ans – T405: 14e trimestre consécutif de croissance

des profits a/a– Plus longue période depuis les années

60– La confiance et le rendement sur les capitaux

propres à leur plus haut niveau depuis la fin de la bulle

Rentabilité des firmes non-financières(ventes/profits actuels – moyenne mobile 4T)

“Bulle immobilière”

“Bulle techno”

Source: Ministère des Finances

9

Reprise du secteur bancaireReprise du secteur bancaire

Prêts non productifs (PNP) des principales banques

5.7%

8.7%

7.1%

5.1%

2.9%2.4%

0

5

10

15

20

25

30

35

FinAF00

AF01 AF02 AF03 AF04 AF05S1

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

10.0%

Total des PNP – trillions de yens – colonne degauchePNP en tant que pourcentage du total

Source: Banque du Japon

Le problème des PNPest réglé- Les objectifs du “Plan Takenaka”

visant à réduire les PNP (niveau 2001) de moitié en 2004 sont surpassés

- La qualité et la suffisance du capital se sont améliorées

- Les banques remboursent les fonds publics

La reprise de la rentabilitéest moins certaine- Le 1er sem. de l’AF 2005 a été

marqué par les profits les plus élevés jamais enregistrés, mais les marges sont minces et la croissance des prêts est lente

- La clé: les services financiers tarifés- La hausse des taux d’intérêt

contribuera aux profits des banques

10

Le marché du travail se raffermitLe marché du travail se raffermitLa reprise s’étend enfin au marché du travail

Restructuration = Réduction du nombre d’emplois– Déclin de la main d’oeuvre résultant du

vieillissement de la population– Main d’oeuvre “excessive” à travers les

années 90

Les emplois à temps plein denouveau en hausse La croissance provenait des emplois à temps

partiel; Cette tendance s’est renversée.– Le plus récent taux de chômage: 4.1%

– Le ratio offre d’emploi/candidat1:1!– Les sociétés observent maintenant une

pénurie de main d’oeuvre

La hausse des revenus est la clé de la reprise et de la fin de la déflation– La rémunération nominale des employés a

augmenté de 2.6% au 4e trim. de 2005 comparativement au 4e trim. de 2004Source: Banque du Japon

Chômage (% de la main d’oeuvre)

0

1

2

3

4

5

6

AF

95

AF

96

AF

97

AF

98

AF

99

AF

00

AF

01

AF

02

AF

03

AF

04

Fin

AC

05

11

Question brûlante : politique monétaireQuestion brûlante : politique monétaire Quel impact auront la normalisation et les taux d’intérêt plus élevés?

Pour l’ensemble du Japon Actifs des ménages = 4X l’endettement des ménages

L’augmentation de la consommation contrebalance l’impact sur les profits; les banques bénéficient de meilleures marges

MAIS: le gouv. doit payer plus d’intérêts; la valeur comptable du portefeuille d’obligations chute, les actifs à l’étranger, dont possiblement l’or, pourrait subir l’impact

1: Source: Nomura securities

Les taux

augmentent

1%

2: Source: Goldman Sachs

Les dépenses gouv. En intérêt

augmen-tent avec le

renouvellement des dettes

(OGJ= 150%du PIB,

95% détenu au Japon)

mais les dépenses gouvernementales

augmentent…

La valeurcomptable des

OGJchute

Les actifs àl’étranger

sont affectéspar la baisse

des opéra-tions sur les

devises

et les OGJ et les actifs à l’étranger chutent.

Les ménages gagnent7.8 trilliards Y2

Les dépenses de cons. augmentent de 0.8%1

Les profits augmentent de façon modeste 2

Les marges sur les prêts s’améliorent

Les ménages, les firmes et les banques bénéficient…

Que se passera-t-il si les taux

augmentent?

12

– Taille, richesseTaille, richesse

– Productivité manufacturièreProductivité manufacturière

– TechnologieTechnologie

– Montée et intégration économique de l’AsieMontée et intégration économique de l’Asie

Les atouts Les atouts du Japondu Japon

13

KANTO

TOKAI

KANSAI

Taille et richesse:Taille et richesse:2e plus grosse économie; plus important créancier net

Le PIB du Japon:─ Est plus grand que tout le reste

de l’Asie─ Équivaut à l’ensemble des

économies des états américains à l’ouest du Mississippi

(Région métro. de Tokyo)

(Région d’Osaka-Kobe-Kyoto)

(Région Nagoya-Shizuoka)

= PIB supérieur à la Chine, 2X celui du Canada

= PIB supérieur à l’Inde ou au Brésil

= PIB supérieur au Mexique ou à la Corée

Kanto+Tokai – ont un PIB supérieur à

l’Allemagne– Mais Tokyo est plus près de Nagoya

que Montréal deToronto

Malgré la dette gouv.,le solde net du Japon

était de 2.2 trillions $CAN(Ce que l’on doit au Japon) –

(Ce que le Japon doit) = (2 X le PIB annuel du Canada)

Actifs financiers des particuliers au Japon = 17 trillions $CAN (280% du PIB)

= 4 fois l’endettement des ménages

14

Atouts:Atouts:Productivité manufacturière, industries de pointe

Un leader au chapitre de la productivité manufacturière- La productivité manufacturière japonaise est 20% supérieure à celle des É.-U.

– Cela explique en partie l’excédent commercial du Japon envers le reste du monde.

Un avantage croissant dans des secteurs industriels clésEx.: “PAX TOYOTA”: On peut dire que l’empire automobile japonais impose ses

conditions à l’industrie automobile mondiale– Le résultat est une prospérité croissante dans les “capitales de l’empire,” les

centres de design et de fabrication japonais (ex. Nagoya)– Le rôle de leader s’accompagne de l’obligation de maintenir la “paix” et d’éviter les

frictions commerciales Des investissements substantiels dans des marchés clés, notamment

l’ALÉNAUne certaine “retenue” en matière de fixation des prix pour éviter de porter un

coup fatal aux constructeurs américains

– Un leadership fort dans d’autres secteurs: Le Japon est le siège de plaques tournantes internationales dans le domaine de la finance et de la technologie, allant des produits chimiques à l’électronique

15

Atouts:Atouts:Technologie et R&D

Le Japon, chef de file en R&D– Le ratio R&D/PIB le plus élevé du G7 (plus

de 3% en 2001)– Celui du Canada était le 3e plus bas en 2001

(<2%)– La R&D au Japon = Les investisse-

ments totaux au Canada

Ratio R&D/PIB national des pays du G7 (2001)

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5 JaponEUAllemag.FranceCanadaRoy.-UniItalie

Le résultat est une position dominante dans les technos– Les “vieilles” industries ont adopté la haute tech. (ex. Prod. chimiques, acier)– L’assemblage final n’est plus la clé de l’ajout de valeur:

– Ex.: appareils numériques; selon METI:– Les produits “Fait au Japon” (c.-à-d. l’assemblage final au Japon): 27% du marché mondial– MAIS, le Japon fournit 51% de la totalité des pièces de haute technologie et des

semiconducteurs, 54% des appareils de fabrication et 65% du matériel haute tech– Plus écoénergétique que ses concurrents (ex.: É.-U., Corée, Chine)

•Source: OCDE

* Note: Pour l’Italie, le tableau est basé sur les données de 2000

16

Exportations japonaises(1990=100)

50

100

150

200

250

300

350

400

1990 92 94 96 98

2000 02

total É.-U. + UE

Asie de l’Est Chine*

Atouts: Atouts: Le Japon un acteur dans la montée et l’intégration de l’Asie

Le Japon, pôle clé de croissance en Asie - En apparence, l’importance des É.-U. et de l’UE

en tant que partenaires commerciaux du Japon diminue

- Historiquement le Japon est la principale source d’aide et d’IED pour plusieurs pays d’Asie

La Chine et l’ANASE traitent les exporta-tions japonaises vers les É.-U. et l’UE; etaussi des produits destinés au Japon – L’Asie achète la technologie et le capital japonais

Le Japon enregistre un excédent commercial avec la Chine et la Corée

– Les firmes japonaises stimulent le commerce relié au traitement

– Cette dynamique signifie que la croissance américaine a toujours un impact deux fois plus grand au Japon qu’en Chine

– La croissance des exportations chinoises constitue la clé pour le Japon

Les firmes japonaises parviendront-elles à toucher le nouveau consommateur asiatique?

Source: Ministère des finances, Japon

17

– Déclin de la population– Accélération de la productivité?– Changement structurel à long terme– Améliorations dans l’affectation du

capital– Les défis stratégiques qui restent– Déclin ou occasion?

Le défi de la Le défi de la productivité productivité

du Japondu Japon

Photos: Nikkei Weekly

18

Déclin de la populationDéclin de la populationL’impératif démographique d’une croissance accrue de la productivité

Source: Ministère des Affaires intérieures et des Communications

La population du Japon est maintenant en baisse:

– 2005 marque un premier léger déclin de l’ensemble de la population

D’ici 2050:– La population chutera à

100M– Il y aura 30 millions

moins de gens en âge de travailler (15-64)

– Il y aura 10M plus de gens de plus de 65 ans

Population totale (milliers)

100,593

83,200

2005 =127,757

0

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

140,000

1950

1960

1970

1980

1990

2000

2010

f

2020

f

2030

f

2040

f

2050

f

19

Accélération de la productivité?Accélération de la productivité?L’augmentation est-elle structurelle ou temporaire suite au ralentissement?

Source: Bureau du Cabinet

La croissance a/a du PIB/heure a ralenti après la bulle

– La croissance a/a du PIB/heure plus lente en 94-03 vs. 85-93 (OCDE)

La croissance de la productivité a-t-elle augmenté de nouveau?

– La croissance a/a du PIB/heure était bien au-delà de la tendance en 2005

Question clé: D’un point de vue structurel, le Japon est-il différent de ce qu’il était durant l’après bulle?

PIB/heure travaillée a/a%

3.40%

-1.00%

-0.50%

0.00%

0.50%

1.00%

1.50%

2.00%

2.50%

3.00%

3.50%

4.00%

19

95

19

96

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

Calculs de l’ambassade basés sur des données du Bureau du Cabinet et du Ministère du Travail

20

Changements à long termeChangements à long termeMalgré la “stagnation” – des changements structurels majeurs ont eu lieu

0%

20%

40%

60%

80%

100%

1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002

TERTIAIRESECONDAIREPRIMAIRESource: Bureau du Cabinet

Comme dans toutes leséconomies avancées, la part du secteur tertiaire(services) est en hausse:– La part du PIB représentée

par le secteur des services a augmenté de 10% entre 1990 et 2002

– La part du PIB du secteur manufacturier a chuté de 9%

21

Une ouverture accrue au commerceUne ouverture accrue au commerceLes marchés japonais deviennent plus propices à la concurrence

Source: Bureau du Cabinet

La part de l’économie occupée par le commerce est en hausse:

– L’intégration de l’Asie: le commerce bilatéral avec la Chine et les autres pays d’Asie est en hausse

Le Japon pourrait se retrouver avec un déficit commercial à long terme

– La reprise et le vieillissement: les épargnes sont en baisse, la consommation en hausse

– La balance des paiements courants demeurera positive : revenus d’investissements étrangers

9.47%

14.76%

7.10%

13.35%

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1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

12.00%

14.00%

16.00%

Balance commerciale / PIB Exportations / PIB

Importations / PIB

22

L’affectation du capital s’amélioreL’affectation du capital s’amélioreUn des gros problèmes des années 1990 était la piètre affectation du capital

Source: Bureau du Cabinet

Dans l’ensemble, le Japon investit une plus petite part de son PIB:

– Moins d’investissements totaux

– Diminution importante des investissements publics

La tendance suggère que le ratio I/PIB est en hausse:

– Entièrement attribuable à la forte croissance des investissements privés

– Devant augmenterleur capital et leur productivité pour répondre à la demande croissante, les sociétés font face à des pénuries de main d’oeuvre

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

30.00%

35.00%

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1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Formation de capitaux propres / PIBInvestissements publics / PIB Formation de capital privé / PIB

23

Domaines nécessitant des améliorations additionnelles:Domaines nécessitant des améliorations additionnelles:Marché des capitaux, services, agriculture

L’efficacité du marché des capitaux s’améliore

– Ménages: 50% en liquides; mais l’intérêt pour les placements à risque augmente

– Le financement des entreprises dépendait trop des banques

– Maintenant: Les compagnies empruntent moins, émettant plus d’actions et d’obligations

– L’octroi de prêts a chuté compara-tivement aux sommets précédents(-20%), mais pourrait être de nouveau en hausse: essor du prêt consortial

– Le contrôle des sociétés est davantage dictée par le marché, les investisseurs indépendants ont maintenant le haut du pavé

– Les fusions et les acquisitions et les sociétés de financement par capitaux propres sont en plein essor

– La recherche d’efficacité accrue était le principal motif de la réforme postale

Le secteur des services a besoin de réformes additionnelles

– Le retard sur la productivité américaine pourrait être de 40%

– La concurrence est faible mais les réformes progressent: les prix sont en baisse (ex. Services publics)

– OCDE: Le Japon est en avance en matière de privatisation et de restriction de l’interventionnisme financier, mais tire de l’arrière en matière de déréglementation

L’agriculture est surprotégée─ Le niveau de protection est parmi les plus élevés

de l’OCDE─ Le gouvernement tarde à réformer l’agriculture.

─ MAIS, les occasions de commerce dans le domaine agricole pourrait entraîner une nouvelle ouverture (ex. pommes)

24

Gouvernement :Gouvernement :Dette, déficit et inefficacité bureaucratique

Endettement croissant, gros déficit– 95% de la dette est détenu au Japon– Le déficit représente 5-6% du PIB

– Équilibre budgétaire peu probable avant les années 2010

– Impôts parmi les moins élevés de l’OCDE

Les coupures drastiques sont risquées

– Vont à l’encontre des efforts antidéflationnistes

Le gouv. est petit, mais inefficace– La paperasserie constitue un obstacle à la

croissance: – La privatisation a été effectuée, mais la

déréglementation demeure une oeuvre inachevée

– Réforme: Un gouvernement meilleur, pas plus petit

– Coupures dans les travaux publics, réforme des finances publiques

– Coûts de sécurité sociale en hausse: La taille du gouv. va augmenter (G/PIB)Source: FMI

Endettement public net (% du PIB)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005f 2006f

Canada Japon

25

Le vieillissement et le déclin de la population:Le vieillissement et le déclin de la population:Défi démographique ou occasion?Défi démographique ou occasion?

Le vieillissement, étape importante de progrès social– Les gens âgés vivent plus longtemps et sont en meilleure santé

– Le Japon se demande quelle est la place/le rôle des aînés au-delà de la “dépendance”?

Le faible taux de natalité (1.29), un défi mais aussi une occasion– Défi: les femmes ne participent pas pleinement à l’économie

rémunérée– Hommes: Taux de participation parmi les plus élevés de l’OCDE; Femmes: parmi les

plus bas

– Le déclin démographique peut-il atténuer les coûts sociaux qui accablent le Japon?

– La surpopulation, la pression environnementale, la dépendance en matière de ressources

– Politiques prioritaires clés: La réforme va stimuler la production, les taxes par travailleur

– Les coûts de sécurité sociale vont doubler au cours des 20 prochaines années– La redistribution du capital + la tech peuvent accroître la productivité (main d’oeuvre,

PGF)

Le déclin démographique ne signifie pas un niveau de vie moins élevé La croissance du PIB par habitant > la croissance du PIB (ex.: PIB 2%; pop. –0.5%)

26

– Les problèmes économiques du Japon sont-ils résolus?– Quel avenir à long terme pour l’économie japonaise?– Qu’est-ce que cela signifie pour le Canada et le monde?

ÉvaluationÉvaluation

27

Les problèmes économiques du Japon sont-ils résolus?Les problèmes économiques du Japon sont-ils résolus?Quel avenir économique à long terme pour le Japon?

Le Japon s’est ressaisi et est dynamique, mais des défis demeurentLe Japon s’est ressaisi et est dynamique, mais des défis demeurentà long termeà long terme– Le passage d’une économie axée sur l’exportation à une économie axée sur la demande

intérieure est bien amorcé– À court terme le dernier défi consiste à normaliser la politique monétaire– Le déclin de la population et les contraintes budgétaires signifient que le Japon doit encore

accroître sa productivité: la nécessité d’une réforme demeure

Les changements rapides ne sont pas coutumes au Japon, mais leLes changements rapides ne sont pas coutumes au Japon, mais lepays évolue de plus en plus vite pays évolue de plus en plus vite - Le facteur chinois et l’intégration asiatique: l’Asie est le nouveau centre d’intérêt stratégique du

Japon– Les changements démographiques et une nouvelle génération avec des valeurs différentes– Un secteur privé plus fort, un gouvernement contraint de changer par l’état de ses finances, des

ménages de nouveau disposés à prendre des risques

L’avenir sera différent du passéL’avenir sera différent du passé– Si tout va bien, le Japon résultant de la présente évolution sera fondamentalent différent du Japon

de l’époque de la bulle économique qui inspirait tant de craintes durant les années 80; les sociétés japonaises pourraient déjà être en meilleure santé financière qu’elles ne l’ont jamais été

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Perspectives à court terme : principaux risques

Possibilités pessismistesPossibilités pessismistes: L’économie mondiale, le dollar US et: L’économie mondiale, le dollar US etles déséquilibres mondiaux, la hausse du prix du pétroleles déséquilibres mondiaux, la hausse du prix du pétrole- L’économie chinoise connaît un sérieux ralentissement, conduisant à une

réduction de la croissance des exportations– Les É.-U. semblent en bonne posture, mais l’éclatement de la bulle immobilière

constitue un risque– La chute du dollar US entraînerait une montée rapide du yen et un

ralentissement des exportations– Le Japon est un consommateur efficace d’énergie: les effets directs de la

hausse du prix du pétrole sont atténués au Japon, mais pourraient ralentir la croissance dans certains marchés d’exportation clés

Possibilités optimistes:Possibilités optimistes: Le regain de consommation et la Le regain de consommation et lacroissance de productivité surpassent les prévisionscroissance de productivité surpassent les prévisions– Le marché du travail s’est raffermi; les sociétés augmentent les primes et les

dividendes et commencent à augmenter les salaires– La demande intérieure pourrait continuer de surpasser les attentes

– Meilleure affectation du capital, pénuries de main d’oeuvre : investissements plus productifs et hausse de la productivité sont possibles

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Le Japon contribue de nouveau à la croissance mondialeLe Japon contribue de nouveau à la croissance mondiale– La deuxième plus grosse économie au monde est un pôle intégral de

croissance économique en Asie et les importations sont en hausse relativement au PIB

Émergence d’un triangle économique Japon-É.-U.-ChineÉmergence d’un triangle économique Japon-É.-U.-Chine– “Déséquilibre” ou intégration mondiale accrue? – Le Japon est un gros marché, mais de plus en plus il constitue une plaque

tournante en matière d’investissements et de technologies.– Que doit faire le Canada pour “s’intégrer au réseau”?

Le gouvernement japonais doit non seulement changer saLe gouvernement japonais doit non seulement changer sarelation avec sa population, mais aussi avec le reste du monde:relation avec sa population, mais aussi avec le reste du monde:– “Moins d’aide, plus de commerce” s’applique aussi bien à l’intérieur du pays

qu’à l’extérieur– L’approche diplomatique par laquelle on espérait tout régler à coup d’argent est

devenue trop onéreuse: Le Japon cherchera à exercer son influence par d’autres moyens

Évaluation Évaluation Qu’est ce que cela signifie pour le reste du mondeQu’est ce que cela signifie pour le reste du monde?

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– Occasions de commerce dans les secteurs traditionnels & les secteurs en émergence• Ressources, habitation, agriculture• Partenaire en innovation et en sciences: TI, technologies environnementales,

nanotechnologie, robotique, biotechnologie, produits pharmaceutiques• Partenaire en matière d’investissement

– Perspectives de nouveaux partenariats en technologie, services et investissements, domaines clés de croissance future

– La démographie signifie qu’il y aura des changements significatifs dans les habitudes de consommation et de nouvelles occasions, spécialement dans le secteur des services

– Les firmes canadiennes peuvent tirer profit de la place centrale qu’occupe le Japon dans l’économie asiatique en plein essor – Nous devons voir le Japon comme une plaque tournante financière et

technologique, hautement complémentaire des économies asiatiques en forte croissance.

– Le nouvel énoncé de politique internationale tient compte de cela.

Évaluation Évaluation Qu’est-ce que cela signifie pour le Canada?Qu’est-ce que cela signifie pour le Canada?

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