ANALISIS FINANCIERO

1. DEFINICIONES 5.*distinguir y separar las partes de un todo para llegar a conocer sus elementos y principios. Se trata del examen que se realiza de una realidad susceptible de estudio intelectual. Método que permite analizar las consecuencias financieras de las decisiones de negocios. Para esto es necesario aplicar técnicas que permitan recolectar la información relevante, llevar a cabo distintas mediciones y sacar conclusiones.*El análisis financiero es una técnica o herramienta que, mediante el empleo de métodos de estudio, permite entender y comprender el comportamiento del pasado financiero de una entidad y conocer su capacidad de financiamiento e inversión propia. El análisis financiero se lleva a cabo mediante el empleo de métodos, mismos que pueden ser horizontales y verticales. Los métodos horizontales permiten el análisis comparativo de los estados financieros. Los métodos verticales son efectivos para conocer las proporciones de los diferentes conceptos que conforman los estados financieros con relación al “todo”.

*busca obtener algunas medidas y relaciones que faciliten la toma de decisiones se utilizan ciertas herramientas ytécnicas con varios fines, entre los cuales podemos mencionar los siguientes:

Obtener una idea preliminar acerca de la existencia y disponibilidad derecursos para

invertirlos en un proyecto determinado.

Nos sirve para darnos una idea de la situación financiera futura, así como de las

condiciones generales de la empresa y de susresultados. Podemos utilizarlo como una

herramienta para medir el desempeño de la administración o diagnosticar algunos problemasexistentes en la empresa.

Hay que decir que para evaluar el desempeño de la administración de una empresa,

no hay nada mejor que el análisis de las utilidades, las cuales pueden

incrementarse a través del manejo adecuado de los recursos que una empresa

dispone, y esto solamente se puede medir mediante el análisis financiero.*análisis e interpretación, a través de técnicas y métodos especiales, de información económica y financiera de una empresa proporcionada básicamente por sus estados financieros. La recopilación de la información necesaria para realizar un análisis financiero, así como el análisis mismo se realizan de acuerdo a las necesidades del usuario.En consecuencia, la función esencial del análisis de los estados financieros, es convertir los datos en información útil, razón por la que el análisis de los estados financieros debe ser básicamente para la toma de decisiones. De acuerdo con esta perspectiva, a lo largo del desarrollo de un análisis financiero, los objetivos perseguidos deben traducirse en una serie de preguntas concretas que deberán encontrar una respuesta adecuada.*consiste en el estudio pormenorizado que se efectúa sobre el estado contable, utilizándose para ellos diferentes indicadores y cuya misión es brindar un diagnóstico preciso y ajustado sobre la situación económica de esa empresa o negocio.

*CONCEPTO

El análisis e interpretación de los Estados Financieros es un estudio de relaciones que existen entre los diversos elementos de un negocio, manifestados por un conjunto de Estados Financieros pertenecientes a un mismo ejercicio y de las tendencias de esos elementos mostrados en una serie de Estados Financieros correspondientes a varios ejercicios sucesivos.

Por lo tanto, el análisis financiero es una disciplina que permite dar pautas para la formulación de juicios que proporcionan elementos que permitan formar una opinión sobre las cifras que presentan los Estados Financieros de un Empresa y para lograr un mejor conocimiento general de la empresa en cuestión.

El análisis financiero permite también a un analista experimentado, detectar problemas que pueden haber pasado inadvertidos o que la dirección de la empresa no les ha concedido la importancia necesaria.

El análisis financiero, le permitirá también al analista, poder determinar cuáles son las medidas correctivas para solucionar estos problemas.

OBJETIVOS

A) Cuantificar en forma precisa las áreas financieras de la empresa.

B) Conocer los éxitos y problemas presentes.

C) Coadyuvar a la solución de problemas presentes.

D) Conocer la proyección de una empresa.

E) Coadyuvar a la solución de problemas futuros.

F) Conocer la forma y el modo de obtención y aplicación de los recursos de una empresa.

OBJETIVOS DE LA INFORMACIÓN CONTABLE

La información contable tiene por objetivo principal brindar información válida para la toma de decisiones y el control de gestión. para que esta información cumpla con su objetivo principal debe ser:

- Oportuna

- Confiable

- Preparada de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados.

PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADOS

Principio Fundamental

Equidad

Principios Generales (Trece)

1. -  Ente

2. -  Bienes Económicos

3. -  Moneda de Cuenta

4. -  Empresa en marcha

5. -  Valuación del Costo

6. -  Ejercicio

7. -  Devengado

8. -  Objetividad

9. -  Realización

10. - Prudencia

11. - Uniformidad

12.- Materialidad

13.- Exposición

MÉTODOS DE ANÁLISIS

El análisis de Estados Financieros se desarrolla a través de métodos que pueden clasificarse de la siguiente manera:

 I  Métodos de Análisis Vertical

A) Método de porcentajes integrales

B) Método de razones simples

C) Método de razones promedio o estándares

II  Métodos de Análisis Horizontal

A) Método de Aumento y Disminución

B) Método de tendencias.

A) Método de porcentajes integrales

- Porcentajes sobre el total

- Porcentajes sobre el total del rubro

B) Método de razones simples. "Razones" es la comparación de dos cifras con el      objetivo de establecer la interdependencia lógica entre una y otra. Esta comparación da como resultado la proporción que existe entre un elemento y otro. El método de razones simples tiene por objetivo comparar elementos que integren los Estados Financieros de una empresa y al resultado lo llamaremos "Respuesta".

Para que este método funcione, las razones que se determinen deben ser lógicas y significativas.

Dentro del método de razones simples, existen distintos tipos de razones:

A) Razones que aportan información acerca de la estructura financiera de la empresa.

B) Razones que aportan información acerca de la inversión. Y

C) Razones que reflejan la rentabilidad de la empresa.

Razones que aportan información acerca de la estructura financiera de la empresa.

1. LIQUIDEZ

Activos Corrientes

Pasivos Corrientes

Y también existe lo que se denomina "Prueba Ácida"

Activo Corriente  -  Inventarios

Pasivo Corriente

2. ENDEUDAMIENTO, SE PUEDE CALCULAR DE DOS FORMAS:

- Pasivo Total

    Patrimonio

- Pasivo Corriente

     Patrimonio

3.  INVERSIONES DEL CAPITAL DE TRABAJO

- Cuentas por Cobrar

     Capital de Trabajo

- Inventarios

     Capital de Trabajo

4.  INMOVILIZACIÓN

- Activo Fijo

     Patrimonio

A) Razones que aportan información acerca de la inversión.

1.  INVERSIÓN EN LA CALLE

- Cuentas por Cobrar

         Ventas a Crédito

        360

2.  ROTACION DE INVENTARIOS

- Costo de Ventas

     Existencias Promedio

C)  Razones que reflejan la rentabilidad de la empresa

1.  RENTABILIDAD DEL CAPITAL

- Utilidad Neta

     Patrimonio

-   Ventas 

     Patrimonio

- Utilidad Neta

          Ventas

2.  INMOVILIZACIÓN

- Ventas Netas

Activos Fijos 

Razones Medias

A) Externas, si se toman razones de varias compañías similares a una misma   fecha.

B)  Internas, si se toman razones de la misma compañía a fechas diferentes.

II.A) Método de análisis de aumentos y disminuciones

El objetivo es mostrar los cambios ocurridos de un ejercicio a otro, en la situación financiera y resultados de la empresa.

B) Tendencias

Este método de análisis, complementa al de aumento y disminución ya que los cambios de un ejercicio a otro no son determinantes, puesto que el cambio puede estar influenciado por causas especiales y, por lo tanto, resulta mucho más significativo para el analista el estudio de las tendencias que ha seguido la empresa en el transcurso de los últimos años.

2. ESTADOS FINANCIEROS COMPRATIVOS

Datos del estado financiero para dos o más años sucesivos colocados uno al lado del otro para facilitar el estudio de ambos. Estados financieros del año corriente y del año anterior que se presentan juntos para facilitar la comparación. Los estados financieros comparativos, como su propio nombre indica, deben permitir comparar estos datos con objeto de poder sacar conclusiones de ellos.

Los estados financieros comparativos son el conjunto completo deestados financieros que la entidad emite, donde no sólo se recoge la información de ese año, sino que también muestran la misma información para uno o más períodos anteriores. En función del objetivo trataremos los datos para obtener la información deseada. Los estados financieros comparativos son especialmente útiles para las siguientes razones:

Con esta información podremos comparar los resultados financieros de la entidad a través de varios períodos, de modo que se pueden determinar las tendencias. Ej. ventas crecientes, beneficios crecientes, deudas decrecientes...

También permitirán comparar las proporciones de los distintos elementos del balance de situación, la cuenta de resultados y del resto de estados financieros durante varios períodos. Ej. ventas sobre costes de ventas, relación entre pasivo y patrimonio neto, entre activo fijo y activo corriente, entre deudas a largo y a corto plazo.

Son la base para predecir el rendimiento futuro, aunque deben analizarse también los indicadores operativos.

Es usual emitir estados financieros comparativos con columnas adicionales que contienen la varianza entre períodos, así como el cambio porcentual entre períodos.

3. INTERPRETACION FINANCIERA

6. APALANCAMIENTO OPERATIVO

Así como el apalancamiento financiero El apalancamiento operativo implica un efecto multiplicador que produce el incremento de ciertos costos fijos en las utilidades de una empresa.se apoya en el concepto de una palanca para describir el efecto que produce la financiación externa en la tasa de retorno de un proyecto, el término apalancamiento operativo emplea el mismo principio para explicar el efecto multiplicador que produce un incremento de los costos fijos en las utilidades de una empresa.En efecto, los costos totales de una empresa se componen por los costos fijos (normalmente asociados a la planta, máquinas, equipo productivo y otros activos) que no varían con el nivel de producción, y los costos variables (horas hombre, insumos, materiales directos) que sí lo hacen.

Cuando una empresa se moderniza y aumenta la productividad, tiende a reemplazar la mano de obra manual con máquinas y equipamiento, y de esa forma agrega costos fijos y reduce costos variables.En una economía con mano de obra barata, las empresas reducen la inversión en activos fijos y aumentan el porcentaje del trabajo manual. Esto se traduce en costos fijos reducidos, costos variables altos y se dice que la empresa posee un grado de apalancamiento operativo bajo. En una economía con mano de obra cara, las empresas tratan de optimizar la fabricación con aumentos de inversiones en activos fijos y reducen el porcentaje de trabajo manual. Esta situación se traduce en costos fijos altos, costos variables bajos y se dice que la empresa posee un grado de apalancamiento operativo alto.Se puede ver que una empresa con bajo grado de apalancamiento operativo opera con un riesgo menor ya que puede contestar a caídas de demanda con reducción de personal, pero debe, para aumentar sus utilidades, incrementar notablemente sus ventas. Una empresa con alto grado de apalancamiento operativo opera con mayor riesgo debido a sus altos costos fijos, pero una vez que alcanza el punto de equilibrio se beneficia con mayor utilidad, ya que sus costos variables son menores.Es más fácil comprender el funcionamiento del apalancamiento operativo con un ejemplo:

Marta decide dedicarse a coser muñecas de trapo a mano y venderlas por Internet. Cada muñeca se vende por $100 y todos los costos, que ascienden a $50, son variables pues derivan del tiempo que Marta emplea en fabricar cada muñeca y de los insumos que usa. Durante el primer mes, Marta logra fabricar y vender 10 muñecas, recibe $1000 y tiene una utilidad de $500 ya que sus costos han sido de $500. Si durante el segundo mes, logra fabricar 20 muñecas, podrá tener una utilidad de $1000 y sus costos ascenderán a los $1000. Es evidente que un aumento de ventas del 100% produce un aumento de utilidades del 100%. El negocio no tiene apalancamiento operativo.

Supongamos ahora, que Marta decide adquirir en cuotas de $200 mensuales una máquina de coser (incrementando sus costos fijos) que le permite reducir los costos variables unitarios a $30, al disminuir drásticamente el tiempo necesario para la fabricación de cada muñeca. Si el

primer mes vende 10 muñecas, tendrá una utilidad de $500 (10x$100-10x$30-$200=$500). Si el segundo mes vende 20 muñecas, tendrá una utilidad de $1200 (20x$100-20x$30-$200). Es evidente ahora que un aumento de ventas del 100% produce un aumento de utilidades del 240%. El negocio tiene un alto grado de apalancamiento operativo.

*El apalancamiento operativo es la sustitución de costos variables por costos fijosque trae como consecuencia que a mayores niveles de producción, menor el costo por unidad, Veamos un ejemplo:Suponga que usted produce Zapatos, y utiliza mucha mano de obra para el proceso de fabricación el cual seria un costo variable, a mayor producción de zapatos mayor numero de trabajadores necesitara inclusive podría escasearse la mano de obra que Usted necesita, o sea que si usted produce mas gasta mas mano de obra el costo sigue siempre al ingreso en la misma proporción, sin embargo Usted decide comprar una maquina para automatizar todo el proceso y reducir dramáticamente la mano de obra que utilizaba, ahora tendrá un costo variable muy bajo, pero tendrá un costo fijo alto por el costo de la inversión de automatizar el proceso vía depreciación o desgaste de esa maquina, si Usted produce 1 par de zapatos la depreciación, el gasto fijo será el mismo que si produce 1000 pares, esto quiere decir que el costo fijo no sigue a los ingresos sino que este se divide entre mas pares de zapatos a medida que se incrementa la producción esto da como resultado, un costo unitario mas bajo.APALANCAMIENTO FINANCIERO (FINANCIAL LEVERAGE)El apalancamiento financiero es cuando la empresa recurre a deuda preferentemente que a capital común de accionistas para financiar su empresa.Contrario a lo que algunos creen el financiamiento proveniente de accionistas es mas caro en el largo plazo que el proveniente de deuda a largo plazo, esto debido a que las expectativas de rendimientos o dividendos de los accionistas por poner en “juego” su dinero o en riesgo es mayor que el que pone dinero en préstamo o deuda, ya que un accionista es el ultimo que cobra si de cobrar se trata, por lo que este capital es de riesgo, con esto no quiero decir que el que preste dinero no tenga riesgo, pero en términos generales menor al de un

accionista, por lo tanto financiarse a largo plazo con deuda es mas barato que financiarse con capital común de accionistas, por otro lado del interés que paga la empresa al Acreedor (quien otorgo el préstamo) deduce una parte de impuestos, lo que se traduce que el fisco (Gobierno) pague parte del interés. Esto trae como consecuencia que una empresa que tiene deuda tenga un impuesto sobre la renta mas bajo, en comparación del que se financio vía Capital común ya que los dividendos no son deducibles, por ejemplo si las empresas A y B tienen utilidades antes de impuestos e intereses de 1,000 y la A contrata deuda y la B capital, la empresa A tendrá una deducción de intereses que A no tendrá, si los intereses de A son 300 pesos y el impuesto es del 35 % la empresa a pagara el impuesto sobre $700 (1000-300) o sea $245 (700 x 0.35), Mientras que la empresa B pagara $350 (1000 x 0.35), y esto trae consigo una mayor utilidad después de impuestos B y una mas baja para A $455 y B $650 ¿Entonces como es que salió beneficiado A?, El truco esta en que la empresa B para financiarse contrato mas capital de accionistas y para esto expidió un numero mayor de acciones que se adicionaron a las ya existentes y si crece el numero de acciones la utilidad generada se dividirán entre mas numero de acciones trayendo consigo una utilidad por acción mas baja, en cambio la empresa A aparentemente genero menos utilidades pero tiene las mismas acciones para repartir esas utilidades y por acción tendrá un numero mayor de utilidades.En los dos casos anteriores de APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO, existe efecto contrario si no se llegan a los ingresos necesarios para rebasar su punto de equilibrio (donde no se pierde ni se gana) generando perdidas extraordinarias por el cargo fijo de gastos e intereses.APALANCAMIENTO TOTALEs el producto de los apalancamientos anteriores (operación y financiero), dando como resultado potencializar las utilidades por acción a partir de aumentar los ingresos. Así mismo la disminución de utilidades o perdida por acción al bajar los ingresos.CONCLUSIÓN

El apalancamiento es una herramienta administrar la empresa, la cual es una arma de dos filos ya que adiciona un riesgo adicional al del negocio, que de no ser manejado con conocimiento de causa y experiencia sobre una planeación bien realizada, puede conducir a resultados nefastos. Sin embargo si se utiliza con inteligentemente puede traer utilidades extraordinarias para los accionistas. Hay indicadores financieros fáciles de calcular que pueden dar índices de apalancamiento, para toma de decisiones, si usted desea calcular estos indicadores le aconsejamos dividir sus gastos de operación en fijos y variables, lo que le ayudara a calcular fácilmente estos indicadores.

10.PUNTO DE EQUILIBRIO.El punto de equilibrio económico y productivo, representan el punto de partida para indicar cuantas unidades deben de venderse si una compañía opera sin pérdidas. A una empresa de nada le sirve producir sin pérdidas, si el efectivo que genera no le alcanza para operar. Y es que el efectivo lo requiere no sólo para cubrir los costos variables y los fijos, sino también para efectuar los abonos pactados en sus obligacionesfinancieras, para cancelar los impuestos, para comprar los activos fijos que la empresa necesita, para financiar los incrementos de cartera y de inventario que la inflación y/o el crecimiento le demandarán sin duda, y sobre todo, para garantizarle a los accionistas un justo retorno a su inversión.Es importante conocer el mínimo de producción y ventas que garantice que el negocio puede cancelar sus costos fijos y variables y, todos los demás compromisos que demanden erogaciones de efectivo, a los cuales está obligado el negocio. Existen gastos que se registran contablemente como tales pero no implican salida de efectivo, tales como la depreciación, las amortizaciones y los diferidos.

Leer más: http://www.monografias.com/trabajos93/analisis-financieros/analisis-financieros.shtml#puntodeeqa#ixzz3qHrCde3g

7. EVALUACION FINANCIERA EMPRESARIAL

Evaluación Financiera Empresarial: ROE ROA (Análisis Dupont)

Análisis Formula Dupont ROA / ROE Financiero

En esta ocasión deseamos presentar una de las más importantes herramientas para evaluación financiera empresarial,  punto vital para el análisis del negocio y proyectos en marcha.

Dentro del sin número de indicadores y métricas disponibles para la gerencia a través del análisis contable y financiero, una de las razones más efectivas es el ROE y ROA, fruto de la llamada “Fórmula de Dupont”El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa esta utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).

En principio, el sistema DUPONT reúne el margen neto de utilidades, la rotación de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero.

Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de sus activos

fijos lo que supone una buena rotación de estos, lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones.

Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de dos factores como lo es el margen de utilidad en ventas, la rotación de los activos y del apalancamiento financiero, se puede entender que el sistema DUPONT lo que hace es identificar la forma como la empresa está obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o débiles.

Formula de Dupont

DefinicionesMargen de utilidad se define como:Margen = Utilidad Neta / Ventas

ROA (Return on Assets) o Retorno sobre los activos se define como:ROA  = Utilidad Neta / Activo Total

ROE (Return on Equity) o retorno sobre el Capital Propio se define como:ROE = Utilidad Neta / Patrimonio Total

Rotación del Activo se define como:Rotación del Activo = Ventas / Activo Total

Multiplicador de Apalancamiento se define como:Multiplicador de Apalancamiento = Activo Total / Patrimonio Total

OperacionesMultiplicando y dividiendo al ROA  por Ventas tenemos:

ROA = (Utilidad Neta / Ventas) x (Ventas / Activo Total)

Reemplazando nos queda:

ROA = Margen x Rotación de Capital (ec.  1)

Multiplicando y dividiendo al ROE por el Activo Total tenemos:

ROE = (Utilidad Neta / Activo Total) x (Activo Total / Patrimonio Total) (ec. 2)

Reemplazando nos queda:

ROE = ROA x Multiplicador de ApalancamientoCombinando la ec. 1 y la ec. 2 nos queda

ROE = Margen x Rotacion de Capital x Multiplicador de Apalancamiento

Otra forma de entender esta herramienta es la que se presenta a continuación:

Imagen tomada de la referencia de la web de Management & Accounting Web de la Universidad de South Florida

Para ilustrar lo expuesto anteriormente, presentamos un ejemplo simplificado publicado originalmente en www.gerencie.com:

Sistema DUPONT = (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital)

Como podemos ver, el primer factor corresponde al margen de utilidad en ventas, el segundo factor corresponde a la rotación de activos totales (eficiencia en la operación de los activos) y el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero.Suponiendo la siguiente información financiera tendríamos:

Activos $   100.000.000,00

Pasivos $     30.000.000,00

Patrimonio $     70.000.000,00

Ventas $   300.000.000,00

Costo de Venta $   200.000.000,00

Gastos $     60.000.000,00

Utilidad $     40.000.000,00

Aplicando la formula nos queda

1. (Utilidad neta/Ventas).40.000.000/300.000.000 = 0.133333

2. (Ventas/Activo fijo total)300.000.000/100.000.000 = 3

3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio)100.000.000/70.000.000 = 1.43

Donde

0.133333 * 3 * 1.43 = 0.5714 x 100 = 57,14 %

Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da una rentabilidad del 57,14%, de donde se puede concluir que el rendimiento mas importante fue debido a la eficiencia en la operación de activos, tal como se puede ver en el calculo independiente del segundo factor de la formula DUPONT.

En otro ejemplo tendríamos:

Activos  $   197.388,00

Pasivos  $     81.401,00

Patrimonio  $   115.987,00

Ventas  $   336.554,00

Costo de Venta  $     88.000,00

Gastos  $   220.563,00

Utilidad  $     28.611,00

 

Aplicando la formula nos queda

1. (Utilidad neta/Ventas).

2. (Ventas/Activo fijo total)

3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio)

Índice Rentabilidad DUPONT

En este caso podemos ver que la rotación de activos y el apalancamiento financiero tienen un comportamiento y aporte similar a la rentabilidad Dupont, con rendimiento bajo de margen sobre

ventas, podemos analizar nuestra estructura para ser más eficientes en términos de productividad de activos y manejo de costos sobre ventas.

Vale la pena destacar una debilidad de este análisis y es que la información se toma desde el análisis y datos contables y no sobre flujo por lo que puede resultar referencial.

Esta herramienta es la conocida como Formula de Dupont. Realmente un recurso de gran utilidad para todo directivo y empresario para tomar decisiones más precisas