Embed Size (px)
Citation preview
i
ANALISIS PENGARUH CORPORATE SOCIAL
RESPONSIBILITY (CSR) TERHADAP HARGA
SAHAM DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI
VARIABEL INTERVENING
(Perusahaan yang terdaftar di Daftar Efek Syariah (DES) tahun
2013-2017)
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Melengkapi Syarat Guna
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (S.E)
DisusunOleh:
Arin Nursafaah
213 14 254
PROGRAM STUDI S1 PERBANKAN SYARIAH
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM
INSTITUT AGAMA ISLAM NEGERI (IAIN)
SALATIGA
2018
ii
iii
iv
v
vi
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
Man Jadda Wa Jada
Barang Siapa yang bersungguh-sungguh pasti akan berhasil
Skripsi ini penulis persembahkan kepada:
Ayahku TAriman, Ibuku Muripah yang telah membimbing, mendidik,
mencurahkan segala usaha dan doa’nya dengan ikhlas serta kasih
saying tanpa mengenal lelah dan bosan demi masa depan penulis.
Untuk kakakku Mochammad Alfianto, serta kakekku Mbah Saepan
yang selalu memberiku dukungan agar semangat mengerjakan skripsi
dan segera menyelesaikannya
Kekasihku, suami tercinta M. Ulil Albab yang selalu berada
disampingku dalam suka maupun duka.
Untuk sahabat-sahabat dekatku yang tidak pernah lelah menasihati
serta memotivasi, Yunna Yurachma, Ari Susilaningtyas, Sriyatun,
Amin Sri Rahayu Ninglestari, Aini Alfiana, dan Dian Retno
Anggraeni.
Ibu Kos Kadino yang selalu membeikan dukungan serta semangat
untuk penulis.
Untuk Mbak Nurul Khasanah dan Mbak Rini Suryati yang telah
banyak memberikan masukan serta semangat.
vii
KATA PENGANTAR
Dengan menyebut nama Allah Yang Maha Pengasih dan Maha
Penyayang. Segala puji bagi Allah SWT Tuhan Semesta Alam, atas limpahan
rahmat, hidayah, taufik dan inayahnya skripsi ini dapat terselesaikan. Solawat
serta salam senantiasa tercurahkan kepada Nabi Agung Muhammad SAW,
keluarga dan para sahabt yang telah menunjukkan jalan kebenaran dengan
perantara agama Islam.
Penulis skripsi ini tidak terlepas dari bantuan serta bimbingan dari
berbagai pihak, maka segala kerendahan hati penulis menyampaikan terimakasih
kepada:
1. Dr. Rahmat Haryadi, M.Pd selaku Rektor Institut Agama Islam Negeri
(IAIN) Salatiga
2. Dr. Anton BAwono, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Islam Negeri (IAIN) Salatiga
3. Ibu Fetria Eka Yudiana, M.Si selaku Ketua Program Studi S1 Perbankan
Syariah.
4. Taufikur Rahman S.E. M.Si selaku dosen pembimbing yang telah bersedia
meluangkan waktu, tenaga dan pikirannya untuk memberikan arahan dan
bimbingan dalam penyususnan skripsi ini.
5. Bapak Prof. Mansur Dr. Mansur, M.Ag selaku dosen pembimbing
akademik.
viii
6. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam yang telah membekali
ilmu pengetahuan, sehingga penulis mampu menyelesaikan skripsi ini.
7. Bapak, ibu, kakak, kakek dan semua keluarga yang telah member motivasi
serta doa restunya.
8. Suami tercinta yang selalu berada disampingku dalam suka maupun duka.
9. Sahabat-sahabat jurusan PS S1 yang telah banyak memberikan masukan
kepada penulis.
10. Seluruh pihak yang tidak dapat disebutkan satu per satu tanpa mengurangi
rasa hormat, terimkasih atas dukungan dan bantuannya selama ini
sehingga karya sederhana ini dapat terwujud dan manfaat untuk
kepentingan bersama.
Oleh karena itu kritik dan saran penulis harapkan demi kesempurnaa
skripsi ini. Akhirnya penulis berharap semoga skripsi dapat bermanfaat bagi
penulis dan pembaca.
Penulis
ix
ABSTRAK
Nursafaah, Arin. 2018. Analisis Pengaruh Corporate Social Responsibility
terhadap Harga Saham dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening
(Studi Kasus Perusahaan yang terdaftar di Daftar Efek Syariah Tahun
2013-2017). Skrispi. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam Program Studi
S1-Perbankan Syariah IAIN Salatiga. Pembimbing: Taufikur Rahman,
M.Si.
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis dan mengetahui pengaruh
Corporate Social Responsibility terhadap harga saham dengan profitabilitas
sebagai variabel intervening pada perusahaan yang terdaftar di Daftar Efek
Syariah tahun 2013-2017. Pengumpulan data dilakukan dengan cara dokumentasi
statistik perusahaan yang terdaftar di Daftar Efek Syariah sektor industri dan
kimia yang diperoleh dari web masing-masing perusahaan. Populasi dalam
penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di Efek Syariah sektor
industri dan kimia tahun 2013-2017. Cara pengambilan sampel dengan metode
purposive sampling dan diperoleh datavsejumlah 35. Teknis analisis yang
digunakan dalam penelitian ini adalah analisis deskriptif, uji stasioner, uji asumsi
klasik dan uji path analysis.Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa terdapat
pengaruh positif dan signifikan CSR terhadap profitabilitas (ROA), CSR
berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham, profitabilitas (ROA)
berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Hasil penelitian ini
menunjukkan model path y= α + 364.202 x1 + 521.560 z + 0.6708 yang
menunjukkan bahwa profitabilitas tidak dapat memediasi pengaruh CSR terhadap
harga saham. Dengan dasar melihat t hitung sebesar = 0.1013 lebih kecil dari t
tabel tingkat signifikan 0.05 sebesar 1.3077.
Kata kunci : Corporate Social Responsibility, profitabilitas (ROA), harga
saham
x
DAFTAR ISI
PERSETUJUAN PEMBIMBING ......................... Error! Bookmark not defined.
PENGESAHAN ..................................................... Error! Bookmark not defined.
PERNYATAAN KEASLIAN TULISAN ............................................................. iv
PERNYATAAN BEBAS PLAGIAT .................... Error! Bookmark not defined.
MOTTO DAN PERSEMBAHAN ......................................................................... vi
KATA PENGANTAR .......................................................................................... vii
ABSTRAK ............................................................................................................. ix
DAFTAR ISI ............................................................................................................x
DAFTAR TABEL ................................................................................................. xii
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................... xiii
BAB 1 PENDAHULUAN .......................................................................................1
A. Latar Belakang Masalah ............................................................................1
B. Rumusan Masalah .....................................................................................8
C. Tujuan Masalah .........................................................................................9
D. Manfaat Penelitian .....................................................................................9
E. Sistematika Penulisan ................................................................................9
BAB II LANDASAN TEORI ................................................................................11
A. Telaah Pustaka .........................................................................................11
B. Kerangka Teori ........................................................................................23
1. Teori Agency ........................................................................................23
2. Teori Stakeholder.................................................................................24
3. Corporate Social Responsibility (CSR) ...............................................24
4. Harga Saham ........................................................................................40
5. Profitabilitas .........................................................................................44
C. Kerangka Penelitian ................................................................................48
D. Hipotesis ..................................................................................................49
BAB III METODE PENELITIAN ........................................................................53
xi
A. Jenis Penelitian ........................................................................................53
B. Lokasi dan Waktu Penelitian ...................................................................53
C. Data dan Sumber Data .............................................................................53
D. Populasi dan Sampel ...............................................................................54
1. Populasi ...............................................................................................54
2. Sampel .................................................................................................54
E. Teknik Pengumpulan Data ......................................................................56
F. Skala Pengukuran ........................................................................................57
G. Definisi konsep dan Operasional .............................................................57
1. Variabel bebas (independent variables) ...............................................58
2. Variabel terikat (dependen variables) .................................................58
3. Variabel intervening ............................................................................59
H. Teknik Analisis Data ...............................................................................60
1. Analisis Deskriptif ...............................................................................60
2. Uji Asumsi Klasik ...............................................................................60
3. Alat Analisis ........................................................................................65
BAB IV ANALISIS DATA ...................................................................................66
A. Deskripsi Objek Penelitian ......................................................................66
B. Analisis Data ...........................................................................................66
1. Analisis Deskriptif ...............................................................................66
2. Uji Asumsi Klasik ...............................................................................68
BAB V PENUTUP ................................................................................................84
A. Kesimpulan ..............................................................................................84
B. Saran ........................................................................................................85
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN-LAMPIRAN
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
xii
DAFTAR TABEL
Tabel 2. 1 Penelitian Terdahulu ............................................................................11
Tabel 3. 1 Daftar Sampel ………………………….………….………………. 55
Tabel 4. 1 Uji Statistik Deskrptif ……….……………………………………. 67
Tabel 4. 2 Hasil Uji Normalitas ............................................................................68
Tabel 4. 3 Uji Heteroskedastisitas ........................................................................69
Tabel 4. 4 Uji Autokorelasi ...................................................................................70
Tabel 4. 5 Uji Autokorelasi ...................................................................................71
Tabel 4. 6 Uji Linier ..............................................................................................72
Tabel 4. 7 Persamaan regresi 1 .............................................................................73
Tabel 4. 8 Analisis Regresi Persamaan 1 ..............................................................74
Tabel 4. 9 Persamaan Regresi 2 ............................................................................75
Tabel 4. 10 Analisis Persamaan Regresi 2 ............................................................76
xiii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2. 1 Kerangka Konsep Penelitian ............................................................48
1
BAB 1
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Dewasa ini perusahaan tidak cukup jika hanya memfokuskan diri pada
pertumbuhan ekonomi semata, akan tetapi dibutuhkan sebuah paradigma baru
dibidang bisnis yaitu, pembangunan yang berkelanjutan yang bermaksud
untuk memenuhi kebutuhan masa kini tanpa mengurangi kemampuan dan
kesempatan generasi yang akan datang. Pelaksanaan program tanggung jawab
sosial perusahaan akan memberikan dampak positif tidak hanya pada
operasional perusahaan, akan tetapi juga pada kelangsungan eksistensi
perusahaan untuk jangka panjang. Keuntungan yang dapat diperoleh melalui
program ini antara lain: dapat mengurangi biaya, mengurangi resiko,
membentuk reputasi, membangun modal sosial, dan meningkatkan akses
pasar lebih luas (Faisal, dkk, 2006: 191)
Tujuan utama perusahaan didirikan adalah untuk meningkatkan nilai
perusahaan melalui peningkatan kemakmuran pemilik atau pemegang saham.
Namun, dalam menjalankan kegiatan operasionalnya perusahaan juga perlu
memperhatikan pihak luar seperti pemerintah, perusahaan pesaing,
lingkungan sekitar, Lembaga Swadaya Masyarakat, Lembaga Pemerhati
Lingkungan, para pekerja perusahaan, dan lain sebagainya yang
keberadaannya mempengarui perusahaan baik hubungan langsung maupun
tidak langsung (Hadi, 2014)
2
CSR yang dilakukan sesuai dengan aturan bisnis serta ajaran islam
akan dapat berkonstribusi terhadap ekonomi islam. Apabila CSR terus
berlangsung maka kesenjangan antara masyarakat yang kurang mampu
dengan perusahaan yang berkembang akan seimbang. Ekonomi islam adalah
aturan syariah yang mencegah ketidakadilan dalam memperoleh dan
menggunakan sumberdaya material agar memenuhi kebutuhan manusia dan
agar dapat menjalankan kewajibannya kepada Allah dan asyarakat
Hasanuzzaman (1984).
Indonesia merupakan negara yang memiliki jumlah umat muslim
terbesar dunia. Apabila CSR dan harga saham mengalami peningkatan yang
cukup signifikan maka akan memberikan konstribusi terhadap ekonomi Islam
khususnya di Indonesia. Semakin banyak investor yang membeli harga saham
pada efek syariah maka akan besar peluang untuk meningkatkan
perekonomian karena telah tersebarnya saham syariah pada masyarakat.
Menurut Septiana (2012) CSR meliputi Tata Kelola Organisasi, Hak
Asasi Manusia, Praktek Ketenagakerjaan, Lingkungan, Praktik Operasi yang
Adil, Konsumen, dan Pelibatan Pengembangan Masyarakat. Ketersediaaan
data mengenai CSR. Lestari (2015) menggunakan dua cakupan yaitu,
Pelibatan Pengembangan Masyarakat dan Lingkungan.
Menurut Ragil dalam Totok (2014: 84) dalam kasus apapun, CSR
akan menjadi cermin kesehatan masyarakat. Jika dalam pengelolaannya
buruk, maka kondisi masyarakat juga buruk dan struktur yang ada tidak
berkelanjutan. Akibatnya CSR dalam pertumbuhan ekonomi dianggap masuk
3
akal dan dengan pendekatan yang seimbang untuk berkelanjutan seperti
pertumbuhan pembangunan nasional sehingga dapat menjadi kendaraan
untuk mencapai kesejahteraan dari semua masyarakat. Kesejahteraan manusia
dan lingkungan berarti wujud dari pembangunan.
Menurut Felyna (2013: 2) untuk menilai sebuah perusahaan tidak
hanya dilihat dari segi financialnya, ada beberapa hal yang dapat dijadikan
sebagai ukuran kinerja perusahaan salah satunya dari kondisi sosial
masyarakat khususnya disekitar perusahaan tersebut berdiri. Hal tersebut
dapat dijadikan sebagai tolok ukur apabila perusahaan mampu
mengaplikasikan tanggungjawab sosial perusahaannya. Sehingga perusahaan
tidak hanya memperoleh keuntungan financial, namun juga mendapatkan
citra yang baik dimata masyarakat.
Menurut Hasseldin (2005) perusahaan dapat membentuk citra serta
reputasi yang baik dengan cara menjaga pertumbuhan dan keberlangsungan
usahanya melalui kegiatan CSR. Reputasi yang baik menjadi salah satu
penggerak bisnis dan dapat dinyatakan dalam salah satu asset tidak berwujud,
dan asset seperti reputasi sosial dapat menjadi konstributor penting untuk
kinerja perusahaan (Toms, 2002).
Menurut Ermawan dalam Manangar (2015) Pada saat banyak
perusahaan menjadi semakin berkembang, maka pada saat itu pula
kesenjangan sosial dan kerusakan lingkungan sekitarnya dapat terjadi, karena
itu muncul pula kesadaran untuk mengurangi dampak negatif ini. Penerapan
CSR tidak lagi dianggap sebagai biaya, melainkan investasi perusahaan. CSR
4
mulai menghangat di Indonesia sejak disahkannya UU no 40 tahun 2007
tentang Perseroan Terbatas, hal ini disebabkan karena UU tersebut
menyebutkan secara tegas bahwa CSR telah menjadi kewajiban perusahaan.
Dalam pasal tersebut berbunyi “PT yang menjalankan usaha di bidang dan/
atau bersangkutan dengan sumber daya alam wajib menjalankan tanggung
jawab sosial dan lingkungan” Pasal 74 ayat (1). Dalam hal ini perbankaan
syariah memiliki status sebagai Perseroan Terbatas menjadi subjek hukum
dari kebijakan pelaksanaan dan pelaporan tanggungjawab sosial perusahaan.
Dalam perkembangannya CSR dapat menjadi alat perusahaan untuk
meredam kritik serta melindungi citra perusahaan atau dapat menjadi alat
yang efektif dalam masyarakat demokratis untuk membuat perusahaan
bertanggung jawab secara sosial dan lingkungan dengan menciptakan etos
bisnis yang berkelanjutan. Dengan kata lain CSR akan selalu menjadi cermin
pembangunan sosial dalam masyarakat yang dmokratis. Oleh karena itu,
sudah saatnya setiap perusahaan memberikan perhatian yang serius kepada
masalah tanggung jawab sosial, karena terbukti tanggung jawab sosial
perusahaan memiliki peranan yang signifikan dalam keberhasilan perusahaan
dimasa yang akan datang. Disamping itu, menurut Abdul (2013: 221)
tanggung jawab sosial perusahaan dapat menyeimbangkan perusahaan dalam
mencapai tujuan tujuan komersil dan tujuan non komersil.
Menurut Jalal dalam Hidayansyah (2015) perusahaan yang peduli
terhadap kegiatan CSR mengalami peningkatan sebesar 40% dibandingkan
tahun 2001. Dengan demikian hal tersebut menunjukkan bahwa perusahaan
5
dan investor tidak hanya memperhatikan kinerja keuangan melainkan
keberlangsungan bisnisnya dengan lingkungan dan masyarakat di masa yang
akan datang (Gunawan, 2011)
Penelitian yang dilakukan oleh Mailani (2014) yang meneliti dengan
menggunakan variabel CSR terhadap harga saham menunjukkan hasil
penelitian bahwa CSR berpengaruh positif dan signifikan. Sedangkan,
penelitian yang dilakukan Putri, dkk (2015) yang melakukan penelitian
dengan menggunakan variabel CSR terhadap harga saham menunjukkan hasil
penelitian bahwa CSR berpengaruh negatif dan tidak berpengaruh secara
signifikan. Dengan demikian, konsep yang ada mengatakan CSR dapat
meningkatkan harga saham, apabila CSR yang sesuai dengan bisnis dan
melakukannya dengan konsisten dan rutin, masyarakat bisnis (investor,
kreditur, dll), pemerintah, akademisi, maupun konsumen akan semakin
mengenal perusahaan. Maka permintaan terhadap saham perusahaan juga
akan meningkat (Totok, 2014: 137).
Penelitian yang dilakukan sebelumnya menunjukkan adanya
inkonsistensi hasil penelitian pengaruh CSR terhadap harga saham, maka dari
itu dalam penelitian ini memerlukan adanya variabel mediasi (intervening).
Menurut Purwanto dan Sulistyastuti (2017: 18) variabel intervening adalah
variabel yang secara teoritis dapat mempengarui hubungan antara variabel
independen dan dependen menjadi suatu hubungan yang tidak langsung dan
sulit untuk diamati. Variabel mediasi yang digunakan adalah profitabilitas.
Profitabilitas adalah rasio keuangan yang digunakan perusahaan untuk
6
memperoleh laba (Abdul, 1999). Jadi, apabila laba yang dihasilkan tinggi
maka diharapkan akan meningkatkan harga saham.
Dengan melihat hasil penelitian oleh Panjaitan (2015) sebelumnya
tentang CSR terhadap harga saham dengan profitabilitas sebagai variabel
intervening menunjukkan hasil penelitian bahwa CSR berpengaruh positif
secara sinifikan terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas. Sedangakan
penelitian yang dilakukan oleh Tunnisa (2016) yang meneliti dengan
profitabilitas sebagai variabel intervening tidak mampu memediasi pengaruh
struktur modal terhadap nilai perusahaan.
Menurut Candrayanti dan Saputra (2012) aktivitas CSR yang
dilakukan oleh perusahaan memiliki dampak yang penting terhadap kinerja
keuangan. Kinerja keuangan memiliki banyak rasio, salah satunya adalah
profitabilitas. Profitabilitas perusahaan merupakan kemampuan perusahaan
dalam menghasilkan laba bersih dari aktivitas yang dilakukan dalam periose
akuntansi (Septiana, 2012).
Penelitian yang dilakukan oleh Widyani (2017) yang meneliti
menggunakan variabel CSR, Intellectual Capital dan Ukuran Perusahaan
terhadap Profitabilitas Perusahaan menunjukkan hasil penelitian bahwa CSR
berpengaruh negatif dan signifikan terhadap profitabilitas. Sedangkan
penelitian yang dilakukan oleh (Rahayu, 2014) yang juga meneliti
menggunakan variabel CSR terhadap profitabilitas menunjukkan hasil
penelitian bahwa CSR berpengaruh positif dan signifikan. Dengan demikian,
konsep yang menjelaskan CSR berpengaruh terhadap profitabilitas
7
memberikan dampak yang positif bagi pertumbuhan profitabilitas perbankan
(Insani, 2017). Jika bank syariah mengungkapkan CSR terhadap stakeholder
dam msyarakat, maka hal tersebut akan meningkatkan kepercayaan
masyarakat terhadap jasa perbankan syariah, dan akan muncul loyalitas dari
masyarakat terhadap bank dan pengguna jasa akan meningkat melalui
pertimbangan penilaian laporan pengungkapan tanggung jawab sosialnya
(Kartika, 2015)
Menurut Tandellin dalam Indrawati (2016) selain CSR, indikator
penting bagi investor dalam menilai sejauh mana pertumbuhan perusahaan
adalah profitabilitas. Semakin baik pertumbuhan profitabilitaas perusahaan
maka prospek perusahaan dimasa depan dinilai semakin baik, artinya nilai
perusahaan juga akan nilai semakin baik. Apabila perusahaan mampu
menghasilkan profitabilitas meningkat, maka harga saham juga akan
meningkat (Husnan, 2007: 317)
Penelitian yang dilakukan Ruttanti (2013) yang meneliti
menggunakan variabel ROE, ROA, NPM, CSR, dan ukuran perusahaan
terhadap harga saham perusahaan menunjukkan hasil penelitian yang
berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Beda dengan
penelitian dari Anita, dkk (2017) yang meneliti profitabilitas ROA terhadap
harga saham perusahaan menunjukkan hasil penelitian yang berpengaruh
negatif dan signifikan.
Berdasarkan latar belakang yang dikemukakan di atas, bahwa terdapat
perbedaan pendapat mengenai pengaruh CSR terhadap harga saham , maka
8
penulis tertarik untuk mengadakan penelitian lebih lanjut tentang harga
saham yang akan dipengaruhi oleh CSR dengan profitabilitas sebagai
variabel intervening. Penelitian ini dilakukan karena dalam penelitian
sebelumnya menunjukkan bahwa terdapat pengaruh antara CSR dengan harga
saham, CSR terhadap profitabilitas, profitabilitas terhadap harga saham.
Namun, peran profitabilitas sebagai variabel intervening dalam pengaruh
CSR terhadap harga saham masih kurang diuji oleh beberapa peneliti, serta
objek yang diteliti yaitu perusahaan sektor industri dan kimia yang terdaftar
pada efek syariah. Penelitian ini akan dituangkan dalam bentuk skripsi
dengan judul “PENGARUH CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY
(CSR) TERHADAP HARGA SAHAM DENGAN PROFITABILITAS
SEBAGAI VARIABEL INTERVENING (Perusahaan yang Terdaftar di
Daftar Efek Syariah (DES) tahun 2013-2017)”.
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah yang diuraikan diatas, maka
penulis mencoba untuk merumuskan beberapa masalah yang akan dikaji
dalam penelitian ini. Adapun rumusan masalah dalam penelitian ini adalah:
1. Bagaimana pengaruh CSR terhadap harga saham?
2. Bagaimana pengaruh CSR terhadap profitabilitas (ROA)?
3. Bagaimana pengaruh profitabilitas (ROA) terhadap harga saham?
4. Bagaimana pengaruh CSR terhadap harga saham yang di mediasi oleh
profitabilitas (ROA)?
9
C. Tujuan Masalah
Berdasarkan rumusan masalah di atas, maka tujuan dilakukannya
penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Untuk mengetahui pengaruh CSR terhadap harga saham.
2. Untuk mengetahui pengaruh CSR terhadap profitabilitas (ROA).
3. Untuk mengetahui profitabilitas (ROA) terhadap harga saham.
4. Untuk mengetahui pengaruh CSR terhadap harga saham yang dimediasi
oleh profitabilitas (ROA).
D. Manfaat Penelitian
1. Bagi investor dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam
pengambilan keputusan investasi.
2. Penulisan dapat menambah pengalaman dalam pengetahuan tentang
pentingnya peran CSR terhadap peningkatan hartga saham perusahaan
manufaktur.
3. Bagi lembaga IAIN Salatiga, diharapkan mampu menjadi sumbangan ilmu
pengetahuan khususnya dalam bidang ilmu ekonomi
E. Sistematika Penulisan
Sistem penulisan skripsi merupakan garis besar penyususnan skripsi
untuk mempermudah jalan pikiran dalam memahami secara keseluruhan isi
skripsi. Dalam penelitian ini, sistematika penulisan terdiri dari lima bab.
BAB I Pendahuluan, sebagai titik tolak dan menjadi acuan dalam proses
penelitian yang akan dilakukan. Bab ini terdri dari lima sub bab yaitu; latar
10
belakang, rumusan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian dan
sistematika penulisan.
BAB II Landasan Teori, Membahas tentang yang berhubungan dengan
variabel – variabel penelitian. Bab ini dimulai dengan sub bab telaah pustaka
untuk memaparkan penelitian sejenis yang pernah dilakukan guna
mengetahui posisi penelitian ini. Kemudian dilanjutkan dengan kerangka
teori, kerangka penelitian dan hipotesis penelitian.
BAB III Metode Penelitian, Bab ini berisi tentang metode penelitian yang
digunakan pendekatan dan jenis penelitian, populasi, sempel dan teknik
sampling, teknik pengumpulan data, sumber data, variabel dan skala
pengukuran, definisi operasional variabel, analisi data yang digunakan dalam
penelitian.
BAB IV Analisis Data, Menyajikan tentang analisa penelitian yang akan
menguraikan tentang deskripsi data dan analisi data yang telah ditemukan
pada bab sebelumnya sebagai interprestasi hasil analisis.
BAB V Penutup, Meyajikan tentang simpulan dari penelitian yang dilakukan,
keterbatasan penulisan, serta saran – saran yang dapat diberikan kepada bank
dan penelitian selanjutnya.
11
BAB II
LANDASAN TEORI
A. Telaah Pustaka
Penelitian terdahulu merupakan salah satu acuan dalam sebuah
penelitian yang akan dilakukan, penelitian terdahulu merupakan kumpulan
hasil-hasil penelitian yang telah dilakukan oleh para peneliti sebelumnya dan
hasil penelitian tersebut berkaitan dengan penelitian yang akan dilakukan.
Beberapa penelitian terdahulu yang berkaitan dengan pengaruh Corporate
Social Responsibility (CSR) terhadap harga saham dengan profitabilitas
sebagai variabel intervening adalah sebagai berikut:
Tabel 2. 1
Penelitian Terdahulu
No
.
Penelitian/Judul/Tahu
n
Variabel Hasil Perbedaan
Dengan
Penulis
GAP
Pengaruh CSR terhadap Harga Saham
1 Zhara Safira/
Pengaruh Corporate
Social Responsibility
dan Konerja
Keuangan pada harga
saham/2015
Independen:
CSR
Dependen:
Harga saham
CSR
berpengaruh
negatif
terhadap
harga saham.
Dalam
penelitian
penulis,
CSR
berpengaru
h terhadap
(-)
12
harga
saham yang
di mediasi
dengan
variabel
profitabilita
s.
2. Putri Fika
Hidayansyah, Musa
Hubeis, Abdul Kohar
Irwanto/ Pengaruh
Pengungkapan
Corporate Social
Responsibility
terhadap Kinerja
Keuangan dan Harga
Saham pada Sektor
Properti di Bursa Efek
Indonesia/ 2015
Independen:
CSR
Dependen:
-harga saham
-konerja
keuangan
CSR
berpengaruh
negatif
terhadap
harga saham
Dalam
penelitian
penulis,
CSR
berpengaru
h terhadap
harga
saham yang
di mediasi
dengan
variabel
profitabilita
s.
(-)
3. Giovani Aniza Putri/
Pengaruh
Pengungkapan
Corporate Social
Independen:
CSR
Dependen:
CSR
berpengaruh
negatif
terhadap
Dalam
penelitian
penulis,
CSR
(-)
13
Responsibility
terhadap Harga
Saham (Studi Empiris
pada Perusahaan
Pertambangan yang
Terdaftar di Bursa
Efek Indonesia
Periode 2009-2011)/
2013
Harga Saham harga saham berpengaru
h terhadap
harga
saham yang
di mediasi
dengan
variabel
profitabilita
s.
4. Tomas Setya Wahyu
Budi/ Pengaruh
Pengungkapan
tanggung Jawab
Sosial (CSR) dan
Kinerja Keuangan
terhadap Return
Harga Saham pada
Perusahaan
Manufaktur di Indeks
LQ45 Bursa Efek
Indonesia/ 2012
Independen:
-CSR
-Kinerja
Keuangan
Dependen:
-harga saaham
Secara parsia;
CSR
berpengaruh
secara
positifdan
signifikan
terhadap
return saham.
Dalam
penelitian
penulis,
CSR
berpengaru
h terhadap
harga
saham yang
di mediasi
dengan
variabel
profitabilita
s.
(+)
5. Mailani Hamdani/
Hubungan
Pengungkapan
Independen:
-CSR
Pengungkapa
n CSR
berhubungan
Dalam
penelitian
penulis.
(+)
14
Corporate Social
Responsibility (CSR)
terhadap Kinerja
Keuangan dan Harga
Saham pada
Perusahaan LQ45/
2014
Dependen:
-Kinerja
Keuangan
-Harga Saham
positif
signifikan
terhadap
kinerja
keuangan dan
harga saham.
CSR
berpengaru
h terhadap
harga
saham yang
di mediasi
dengan
variabel
profitabilita
s.
6. Ida Bagus Gede
Waisaka Putra, I
Made Karya Utama/
Pengaruh
Pengungkapan
Corporate Social
Responsibility dan
Informasi Laba
Akuntansi pada
Return Saham/ 2015
Independen:
CSR
Informasi
LabaAkuntans
i
Dependen:
Return Saham
Hasil
penelitian
menunjukkan
bahwa
variabel CSR
berpengaruh
positif dan
signofikan.
Dalam
penelitian
penulis,
CSR
berpengaru
h terhadap
harga
saham yang
di mediasi
dengan
variabel
profitabilita
s.
(+)
Pengaruh CSR terhadap profitabilitas ROA
1. Iskandar/ Pengaruh Independen: Hasil Dalam (-)
15
Penerapan Corporate
Social Responsibility
terhadap Profitabilitas
Perusahaan/ 2016
CSR (bina
lingkungan,
kemitraan,
kesejahteraan
masyarakat)
Dependen:
Profitabilitas
penelitian
menunjukkan
bahwa bina
lingkungan
berpengaruh
tidak
signifikan
terhadap
ROA.
Kemitraan
berpengaruh
tidak
signifikan
terhadap
ROA.
Kemitraan
karyawan
berpengaruh
signifikan
terhadap
ROA.
penelitian
penulis,
CSR
berpengaru
h terhadap
harga
saham yang
di mediasi
dengan
variabel
profitabilita
s.
2. Dewa Sancahya
Nistantya/ Pengaruh
Corporate Social
Responsibility
Independen:
CSR
Dependen:
Hasil dari
skripsi
tersebut
adalah biaya
Dalam
penelitian
penulis,
CSR
(+)
16
Terhadap
Profitabilitas
Perusahaan (Studi
Kasus Pada
Perusahaan
Perbankan yang
Listing di BEI tahun
2007 sampai dengan
tahun 2009)
Profitabilitas
kemitraan dan
kesejahteraan
karyawan
berpengaruh
signifikan
terhadap
profitabilitas
(ROA) dan
biaya
lingkungan
berpengaruh
tidak
signifikan
terhadap
ROA.
berpengaru
h terhadap
harga
saham yang
di mediasi
dengan
variabel
profitabilita
s.
3 Tiara Widyani/
Pengaruh
Pengungkapan
Corporate Social
Responsibility,
Intellectual Capital
dan Ukuran
Perusahaan terhadap
Profitabilias
Perusahaan (Studi
Independen:
CSR
Intellectual
Capital
Ukuran
Perusahaan
Dependen:
Profitabilitas
CSR
berpengaruh
negative dan
signifikan,
sedangkan
Intellectual
Capital dan
Ukuran
Perusahaan
Berpbegaruh
Dalam
penelitian
penulis,
CSR
berpengaru
h terhadap
harga
saham yang
di mediasi
dengan
(-)
17
Kasus Bank Umum
Syariah di Indonesia
Tahun 2011-2015)/
2017
positif dan
signifikan.
variabel
profitabilita
s.
4. Wiwik Rahayu,
DArminto,
Topowijono/
Pengaruh Corporate
Social Responsibility
Terhadap
Profitabilitas
Perusahaan (Studi
KAsus Perusahaan
Sektor Pertambangan
Periode 2012-2013)/
2014
Independen:
CSR
Dependen:
Profitabilitas
CSR
berpengaruh
positif
terhadap
ROA
(+)
5. Dwi Purwati/
Pengaruh Corporate
Social Responsibility
dan Dana Pihak
Ketiga Terhadap
Pembiayaan dan
Implikasinya terhadap
Profitabilitas Bank
Syariah./ 2017
Independen:
CSR
DPK
Depnden:
Pembiayaan
Profitabilitas
CSR dihitung
dengan
indeks ISR
tidak
berpengaruh
secara
signifikan
terhadap
ROA
Dalam
penelitian
penulis,
CSR
berpengaru
h terhadap
harga
saham yang
di mediasi
(-)
18
dengan
variabel
profitabilita
s.
6. Insani, Irin Nisa/
Analisis Pengaruh
Pengungkapan
Corporate Social
Responsibilty dan
Islamicity
Permormance Index
terhadap Profitabilitas
Bank Umum Syariah
Periode 2010-016/
2017
Independen:
CSR
Islamicity
Permormance
Index
Dependen:
Profitabilitas
CSR
berpengaruh
signifikan
terhadap
ROA
Dalam
penelitian
penulis,
CSR
berpengaru
h terhadap
harga
saham yang
di mediasi
dengan
variabel
profitabilita
s.
(+)
Pengaruh profitabilitas terhadap harga saham
1 Lola Devita Sari/
Pengaruh Ratio
Profitabilitas terhadap
Harga Saham pada
Bank Milik
Pemerintah (BUMN)
yang Terdaftar di BEI
Independen:
Profitabilitas
Dependen:
Harga saham
ROA tidak
berpengaruh
signifikan
terhadap
harga saham.
Dalam
penelitian
penulis,
CSR
berpengaru
h terhadap
harga
(-)
19
Periode 2007-2014/
2016
saham yang
di mediasi
dengan
variabel
profitabilita
s..
2. Diah Wahidatul
Faradis/ Pengaruh
Profitabilitas
Terhadap Harga
Saham (Studi Empiris
Pada Perusahaan
Property dan Real
Estate yang Listed di
Bursa Efek Indonesia
Pada Tahun 2014 dan
2015/ 2017
Independen:
Profitabilitas
Dependen:
Harga saham
ROA dan
NPM tidak
memiliki
pengaruh
signifikan
terhadap
harga saham.
Dalam
penelitian
penulis,
CSR
berpengaru
h terhadap
harga
saham yang
di mediasi
dengan
variabel
profitabilita
s.
(-)
3. Janu Widi Wiasta/
Analisis Pengaruh
Profitabilitas terhadap
Harga Saham pada
Lembaga Keuangan
yang Go Public di
Independen:
Profitabilitas
Dependen:
Harga saham
Hasil uji T
ROA dan
EPS
berpengaruh
terhadap
harga saham.
Dalam
penelitian
penulis,
CSR
berpengaru
h terhadap
(+)
20
BEI tahun 2004-2007/
2010
harga
saham yang
di mediasi
dengan
variabel
profitabilita
s.
4. Anjas Kusumadewi/
Pengaruh Likuiditas
dan Profitabilitas
terhadap harga saham
perusahaan
Manufaktur yang
terdaftar di Bursa
Efek Indonesia
periode 2010-2013/
2015
Independen:
Likuiditas
Profitabilitas
Dependen:
Harga saham
Hasil
penelitian
secara parsial
ROI . ROA
dan ROE
tidak
berpengaruh
signifikan
terhadap
harga saham.
Dalam
penelitian
penulis,
CSR
berpengaru
h terhadap
harga
saham yang
di mediasi
dengan
variabel
profitabilita
s..
(-)
5. Anita Suwandani,
Suhendo, Anita
Wijayanti/ Pengaruh
Profitabilitas terhadap
HArga Saham
Independen:
Profitabilitas
Dependen:
Harga saham
Hasil analisis
regresi
variabel
profitabilitas
ROE
Dalam
penelitian
penulis,
CSR
berpengaru
(+)
21
Perusahaan
Manufaktur Sektor
Makanan dan
Minuman di BEI
tahun 2014-2015/
2017
berpengaruh
signifikan
terhadap
harga saham.
Namun
variabel
ROA, EPS,
dan NPM
tidak
berpengaruh
signifikan
terhadap
harga saham.
h terhadap
harga
saham yang
di mediasi
dengan
variabel
profitabilita
s.
Profitabilitas sebagai Media Intervening
1. Manangar Julianto
Panjaitan/ Pengaruh
Tanggung Jawab
Sosial Perusahaan
terhadap Nilai Saham
Perusahaan dengan
Profitabilitas Sebagai
Variabel Intervening
dan Moderating
(Studi Empiris Pada
Perusahaaan
Independen:
Tanggung
Jawab Sosial
Dependen:
Nilai
Perusahaan
Intervening
dan Moderati:
Provitabilitas
Variabel
tanggung
jawab sosial
perusahaan
berpengaruh
positif secara
signifikan
terhadap nilai
perusahaan
melalui
profitabilitas
Dalam
penelitian
penulis,
hanya
menggunak
an media
intervening,
bukan
moderating
dalam
profitabilita
(+)
22
Manufaktur yang
Terdaftar di BEI/
2015
pada
perusahaan
manufaktur
sector barang
konsumsi
yang yang
terdaftar di
BEI.
s. dan juga
beda dalam
variabel
dependen.
2. Fadhilah Tunnisa/
Pengaruh Struktur
modal terhadap Nilai
Perusahaan dengan
Profitabilitas sebagai
VAriabel Intervening
pada Perusahaan
MAnufaktur di Bursa
Efek Indonesia/ 2016
Inependen:
Struktur
modal
Dependen:
Nilai
perusahaan
Intervening
Profitabilitas
Profitabilitas
tidak mampu
memediasi
pengaruh
struktur
modal
terhadap nilai
perusahaan
Dalam
penelitian
penulis,
CSR
berpengaru
h terhadap
harga
saham
yang di
mediasi
dengan
variabel
profitabilita
s. dan juga
memiki
beda
vaiabel
(-)
23
independen
dan juga
dependen.
B. Kerangka Teori
1. Teori Agency
Menurut Endrawasti (2006:13) teori keagenan membahas hubungan
antara pemberi kerja (principal) dengan pelaksana pekerjaan. Principal
adalah para pemegang saham sedangkan agen adal manajemen pengelola
perusahaan kedua belah pihak di ikat oleh suatu kontrak yang menyatakan
hak dan kewajiban masing-masing. Prinsipal memberikan fasilitas dan
dana untuk menjalankan perusahaan. Sedangkan manajemen akan
memperoleh gaji, bonus dan kopensasi lainya.
Menurut Harmono (2009: 3) hubungan antara principal dan agen
membutuhkan adanya penengah untuk mendapatkan informasi yang sesuai
guna mendukung pengambilan kebijakan secara adil. Dalam hubungan
pada penelitian ini yaitu sebagi principal juga berkewajiban untuk
melakukan tanggung jawab sosial kepada pelaksana kerja atau karyawanya
sebagai wujud CSR intern kemudian principal juga memberikan
kewenangan atau arahan terhadap karyawan untuk melaksanakan CSR
extern nya.
24
2. Teori Stakeholder
Menurut Deegan dalam Chairi dan Ghozali (2007:438) teori yang
melandasi penelitian ini adalah teori stakeholder yang memberikan
penjelasan bahwa perusahaan bukan hanya beroperasi untuk kepentingan
sendiri namun memberikan manfaat bagi stakeholder yaitu dari pihak
internal maupun pihak eksternal, seperti pemerintah, perusahaan pesaing,
masyarakat sekitar, lingkungan, lembaga masyarakat, lembaga pemerhati
lingkungan, para pekerja perusahaan dan lain sebainya yang
keberadaannya sangat mempengarui dan dipengaruhi perusahaan.
Menurut henald dalam Nor Hadi (2011: 105) menyatakan bahwa
stakeholder dibagi menjadi dua berdasarkan karakteristiknya yaitu
stakeholder primer dan stakeholder sekunder. Stakeholder primer adalah
pihak-pihak yang mempunyai kepentingan secara ekonomi terhadap
perusahaan dan menanggung resiko seperti investor, kreditor, karyawan,
pemasok, dan masyarakat lokal. Stakeholder sekunder adalah pihak-pihak
yang dipengarui ataupun mempengarui perusahaan, namun kelangsungan
hidup perusahaan secara ekonomi tidak dipengarui oleh stakeholder jenis
ini.
3. Corporate Social Responsibility (CSR)
a. Pengertian Corporate Social Responsibility (CSR)
Corporate Social Responsibility atau dalam bahasa Indonesia
yang berarti tanggung jawab sosial perusahaan didefinisikan suatu
konsep bahwa organisasi, khususnya (namun bukan hanya) perusahaan
25
adalah memiliki suatu tanggung jawab terhadap konsumen, karyawan,
pemegang saham, komunitas dan lingkungan dalam segala aspek
operasional perusahaan (Abdul, 2013: 208).
Undang-undang No.40 Pasal 74 Tahun 2007 tentang Perseroan
Terbatas (PT) Indrawan (2011) menjelaskan bahwa CSR pada awalnya
hanya bersifat sukarela untuk memenuhi kewajiban perusahaan, hingga
pada akhirnya pemerintah mengeluarkan peraturan tertulis mengenai
tanggung jawab sosial perusahaan.
CSR semakin berkembang pesat dengan seiringnya
ketidakpuasan yang terjadi akibat pencemaran lingkungan lingkungan
dan eksploitasi besar-besaran pada sumberdaya alam serta energy yang
mengakibatkan kerusakan pada lingkungan sekitar. ketidakpuasan
tersebut terjadi karena perusahaan kurang memperhatikan serta kurang
memaksimalkan tanggung jawab sosial perusahaan Magdalena (2016).
Menurut The World Business Council for Sustainable
(WBCSD) dalam Primayudhana (2015) CSR didefinisikan sebagai
komitmen bisnis untuk memberikan konstribusi bagi pembangunan
ekonomi berkelanjutan melalui kerja sama dengan para karyawan serta
perwakilan mereka, keluarga mereka, komunitas keuangan perusahaan
terhadap harga saham
Tanggung jawab sosial perusahaan dapat didefinisikan secara
sederhana sebagai suatu konsep yang mewajibkan perusahaan untuk
memenuhi dan memperhatikan kepentingan para stakeholder dalam
26
kegiatan operasinya dengan mencari keuntungan. Stakeholder yang
dimaksud diantaranya adalah para shareholder, karyawan (buruh),
kustomer, komunitas local, pemerintah, lembaga swadaya masyarakat
(LSM) dan lain sebagainya.
Dalam pandangan syariat Islam juga menjelaskan bahwa
kepedulian tidak hanya mengacu pada kepentingan para pemegang
saham, naun menyangkut kepentingan stakeholders yang lebih luas
yaitu Allah, manusia, dan alam. Allah merupakan pihak tertinggi dan
menjadi satu-satunya tujuan hidup manusia. Sebagai firman Allah
dalam Q.S Al Baqarah ayat 205 yang artinya, “Dan apabila ia
berpaling (dari kamu), ia berjalan di bumi untuk melakukan kerusakan
padanya, dan merusak tanaman dan binatang ternak, dan Allah tidak
menyukai kebinasaan. Dijelaskan juga dengan ayat yang artinya, “ Dan
janganlah kamu membuat kerusakandi muka bumi, sesudah (Allah)
memperbaikinya dan berdoalah kepada-Nya dengan rasa takut (tidak
akan diterima) dan harapan (akan dikabulkan). Sesungguhnya rahmat
Allah amat dekat kepada orang-orang yang berbuat baik (Q.S Al A’raf:
56).
Menurut Fasisal (2005: 190) cara menjalankan program CSR
perusahaan yang merupakan komitmen usaha untuk bertindak secara
etis, beroperasi secara legal dan berkonstribusi untuk peningkatan
kualitas hidup karyawan dan keluarganya, komuniti local dan
27
masyarakat secara luas melalui program yang melibatkan semua
stakeholder terkait.
Menurut Anggraini dalam Shafira (2015) menyatakan bahwa
CSR adalah mekanisme bagi suatu organisasi untuk secara sukarela
mengintegrasikan perhatian terhadap lingkungan dan sosial ke dalam
operasinya dan interaksinya terhadap pihak pihak yang
berkepentingan. Dengan demikian operasi bisnis yang dilakukan oleh
perusahaan tidak hanya berkomitmen secara financial saja, namun juga
harus berkomitmen pada pembangunan sosial ekonomi secara
menyeluruh dan berkelanjutan.
Menurut Zhafira (2015) CSR didefinisikan sebagai bentuk
tindakan yang berangkat dari pertimbangan etis perusahaan yang
diarahkan untuk meningkatkan ekonomi bersamaan dengan meni
ngkatkan kualitas hidup bagi karyawan berikut keluarganya, serta
sekaligus peningkatan kualitas hidup masyarakat sekitar dan
masyarakat secara lebih luas.
Menurut Bowem dalam Totok (2014) mendefinisikan CSR
sebagai kewajiban pengusaha untuk merumuskan kebijakan, membuat
keputusan, atau mengikuti garis tindakan yang diinginkan dalam hal
tujuan dan nilai-nilai masyarakat. Menurut Darwis (1960) yang
menyatakan bahwa keputusan dan tindakan bisnis diambil dengan
alasan, atau setidaknya sebagian, melampaui kepentingan ekonomi
atau teknis langsung perusahaan.
28
Menurut Jamali D. dan Rabbath M dalam Totok (2014) CSR
adalah sebuah konsep yang telah menarik perhatian dunia dam
memperoleh resonasi baru dalam ekonomi global, dimana saat ini
semakin tingginya minat CSR dalam beberapa tahun terakhir yang
muncul bersamaan dengan globalisasi dan perdagangan internasional,
yang telah tercermin dalam kompleksitas bisnis yang meningkat dan
tuntutan baru untuk meningkatkan transparansi dan good corporate
governance.
b. Corporate Social Responsibility dalam Prespektif Islam
CSR dalam prespektif islam adalah praktik buisnis yang
memiliki tanggung jawab secara ajaran islam. Perusahaan
memsaukkan norma-norma agama islam yang ditandai dengan adanya
komitmen dalam menjalankan kontrak sosial dalam operasional
kegiatan perusahaan. CSR islam mencakup serangkaian kegiatan bisnis
dalam bentuknya dengan cara memperoleh dan pendayagunaannya
dibatasi oleh aturan halal haram oleh syariah (Suharto, 2010)
CSR dalam prespektif Islam menurut Accounting and Auditing
Organization For Islamic Fiancial Institusional (AAOIFI)
menjelaskan bahwa kegiatan yang dilakukan institusi financial Islam
untuk memenuhi kepentingan religious, ekonomi, hukum, etika, dan,
discretionary responsibilities sebagai lembaga financial intermediary
baik bagi bagi individu maupun institusi (Rizkiningsih, 2012).
29
Praktik CSR dalam Islam menekankan pada etika bisnis islami.
Operasional perusahaan harus terbebas dari berbagai modus praktik
korupsi dan member jaminan layanan maksimal sepanjang ranah
operasionalnya, termasul layanan terpercaya bagi setiap produknya.
c. Prinsip Corporate Social Responsibility
Menurut Brundland dalam Totok (2014) menetapkan prinsip-
prinsip CSR sebagai berikut:
i) Prinsip akuntabilitas, kaitannya berdampak terhadap masyarakat
dan lingkungan
ii) Prinsip perilaku etis berdasarkan prinsip-prinsip kejujuran,
keadilan dan integritas
iii) Prinsip menghormati kepentingan stakeholders
iv) Prinsip penghormatan terhadap supremasi hukum
v) Prinsip menghormati hak asasi manusia
d. Pengukuran CSR
Salah satu pengukuran CSR menurut Preston dan O’Bannon
(1997) adalah dengan mengukur setiap elemen individual CSP
(Corporate Sustainable Permormance), dan yang lain untuk mengukur
semua elemen CSP kolektif. Metode lain adalah menggunakan metode
yang digunakan oleh Global Reporting Initiative (GRI). Variabel
pengukuran GRI terdiri dari:
i) Indikator kinerja ekonomi; mencakup kinerja ekonomi, kehadiran
pasar, dampak ekonomi tak langsung
30
ii) Indikator kinerja lingkungan; meliputi air, energy, keragaman
hayati, emisi, limbah dan sampah
iii) Indikator kinerja sosial; terdiri dari produk dan layanan,
kepatuhan, transportasi.
iv) Indikator kinerja praktik dan cara kerja
v) Ketenagakerjaan hubungan perburuhan manajemen, kesehatan
dan keselamatan kerja, pendidikan dan pelatihan, keragaman dan
kesempatan yang setara, renumerasi yang seimbang laki-laki dan
perempuan.
vi) Indikator kinerja hak asasi manusia
vii) Indikator kinerja kemasyarakatan
viii) Indikator kinerja tanggung jawab produk
ix) Pemasaran, privasi pelanggan, kepatuhan.
e. Arti Penting Corporate Social Responsibility
1) Corporate Social Responsibility di negara-negara berkembang
Menurut Visser (2010) mengungkapkan beragam dorongan
pengembangan CSR, terutama di negara-negara berkembang:
a) Tradisi budaya, yaitu adanya dorongan motivasi yang kuat dari
budaya local terkait dengan “philantrophy” (kepedulian) dan
atika bisnis yang di pegang teguh oleh masayrakat.
b) Reformasi politik, termasuk demokratisi, serta liberalisasi dan
globalisasi, yang mendorong perilaku bisnis untuk mengarah
kepada integrasi sosial dan isu-isu etika.
31
c) Prioritas-prioritas ekonomi, termasuk pengeentasan
kemiskinan, dan pemeliharaan kesehatan yang mendorong
pentingnya pembangunan infrastruktur, pendidikan dan
pemberdayaan kelompok yang termajilnakan.
d) Kesenjangan pemerintah, dimana CSR dapat dilihat sebagai
jalan untuk memicu perbaikan akibat “kesenjangan pemerintah
yang meninggalkan banyak kelemahan, korupsi, dan
kelangkaan sumberdaya pemerintah yang telah gagal untuk
cukup memperbaiki layanan sosial.
e) Krisis respon, termasuk respon tentang kepedulian yang
meliputi: respon ekonomi, sosial, lingkungan, kesehatan
kaitannya dengan krisis industry, dan respon terhadap bencana
2) Corporate Social Responsibility bagi Perusahaan
Menurut Fiorina (2001) menyatakan bahwa CSR penting
karena mempengarui semua aspek operasi perusahan. Semakin
konsumen ingin membeli produk dari perusahaan yang mereka
percaya, maka:
a) Pemasok semakin berminat untuk membentuk kemitraan bisnis
dengan perusahaan-perusahaan mereka
b) Karyawan ingin bekerja untuk perusahaan mereka hormati
c) Dana investasi yang besar ingin mendukung perusahan-
perusahaan yang mereka anggap bertanggung jawab secara
sosial
32
d) Organisasi nirlaba lan LSM ingin bekerja sama dengan
perusahaan untuk mencari solusi praktis untuk tujuan bersama.
f. Dimensi Corporate Social Responsibility
Menurut Totok (2014) CSR adalah konsep yang beararti
melakukan binis dengan cara yang etis dan untuk kepentingan
masyarakat luas, menanggapi dengan poisitif dan mengutamakan
harapan prioritas sosial yang muncul, menyeimbangkan kepentingan
pemegang saham terhadap kepentingan masyarakat luas serta menjadi
warga negara yang baik di masyarakat. Berikut macam-macam
dimensi CSR:
1) Dimensi Ekonomi
a) Tata Kelola Perusahaan
Organisasi untuk Kerjasama Ekonomi dan
Pembangunan mendefinisikan Corporate Governance
adalah seperangkat hubungan antara manajemen
perusahaan, dewan, pemegang saham dan pemangku
kepentingan lainnya. Tata kelola perusahaan harus
memberikan insentif yang tepat bagi dewan dan manajemen
untuk mengejar tujuan yang berada dalam kepentingan
perusahaan dan pemegang saham. Dalam hubungan
tersebut, Corporate Governance memberikan konstribusi
sebagai berikut:
33
i) Membuat dan mempromosikan lingkungan dimana
prinsip-prinsip akuntabilitas, transparansi, perilaku
etis, menghormati kepentingan pihak terkait dan
aturan hukum diterapkan
ii) Membangun sistem insentif ekonomi dan non
ekonomi yang dihubungkan dengan kinerja dalam
tanggung jawab sosial
iii) Memanfaatkan sumber daya keuangan, alam, dan
kemanusiaan secara efisien
iv) Mempromosikan keadilan dalam mewakili kategori
kelompok terwakili (termasuk perempuan) dalam
posisi tinggi di perusahaan
v) Menyadari keseimbangan antara kebutuhan
perusahaan dan pihak-pihak terkait (kebutuhan yang
mendesak dan kebutuhan generasi mendatang)
vi) Membangun komunikasi bilateral dengan pihak
terkait
vii) Mempromosikan keterlibatan efektif karyawan laki-
laki dan perempuan dalam pengambilan keputusan
viii) Mencapai keseimbangan di tingkat wewenang dan
tanggung jawab
ix) Menindaklanjuti keputusan untuk memastikan mereka
dilaksanakan dengan baik, dan untuk menentukan
34
kewajiban menghormati hasil kegiatan perusahaan,
apakah posistif atau negative
b) Perlindungan Konsumen
Beberapa tanggung jawab sosial yang dilakukan perusahaan
untuk melindungi konsumen, adalah sebagai berikut:
i) Memastikan bahwa barang atau layanan yang
diberikan perusahaan memenugi standar hukum yang
diperlukan untuk menjaga kesehatan konsumen dan
juga keselamatan
ii) Menyediakan prosuder yang efektif dan transparan
ketika memeriksa keluhan konsumen
iii) Menghindari keterlibatan dalam praktik-praktik lain
yang dianggap menipu, meyesatkan, atau tidak adil
iv) Menghormati privasi konsumen
v) Kerjasama lengkap dan transparan dengan otoritas
public
vi) Menetapkan persyaratan dan kondisi dalam kasus
konsumen mengajukan keluhan untuk produk
dijamin
c) Etika Investasi
Ada beberapa jenis investasi etika yaitu sebagai berikut:
i) Menganggap semua peluang adalah investasi ,
namun melarang keterlibatan investasi tertentu
35
ii) Investasi yang didasarkan pada Sreening Positif:
menganggap semua peluang investasi yang tersedia,
untuk menemukan secraa sosial dan etis peluang
investasi yang bertanggung jawab.
iii) Investasi yang didasarkan pada Corporate
Engagement: investasi etis yang bertujuan mengubah
praktik perusahaan melalui peningkatan dialog dan
melakukan pertemuan untuk mendorong perusahaan
untuk berkomitmen untuk tanggung jawan sosial
iv) Investasi Kombinasi: menggabungkan tiga investasi
diatas
v) Standar invesati Etis: investasi ini dikelompokkan
menjadi dua yaitu, efek positif pada tanggung jawab
sosial, dan efek negatif pada tanggung jawab sosial
2) Dimensi Sosial
a) Kerja Adil dan Praktik Kerja
Faktor-faktor yang berhubungan dengan lingkungan kerja,
dan yang berkontribusi untuk membangun tempat kerja
yang efektif dan produktif, meliputi:
i) Hidup yang layak dan tingkat keamanan ekonomi
ii) Kepemimpinan yang menghargai karyawan
berdasarkan prestasi
iii) Lingkungan kerja yang aman dan sehat
36
iv) Saling percaya antara pengusaha dn karyawan
v) Budaya keterbukaan sehubungan dengan keterlibatan
dalam pengambilan keputusan
vi) Promosi inisitif mengambil dan inovasi
vii) Kesempatan untuk memanfaatkan dan
mengembangkan keterampilan
b) Konstribusi terhadap masyarakat setempat
Berikut macam-macam konstribusi perusahaan
terhadap masyarakat:
i) Perlindungan lingkungan, mengurangi emisi dan
limbah, program penghijauan, dll.
ii) Kerja amal, melakukan baksos, dll
iii) Pengembangan perkotaan, menghidupkan kembali
perusahaan komersial kecil
iv) Investasi pada perusahaan bisnis lokal
v) Proyek karyawan berorientasi, seperti pemerataan
kesempatan kerja, standar yang lebih tinggi untuk
kesehatan professional dan keselamatan.
3) Dimensi Lingkungan
Unsure-unsur utama tanggung jawan lingkungan, sebagai
berikut:
i) Mengadopsi kinerja lingkungan spesifik
37
ii) Memfasilitasi lingkungan teknologi pengembangan,
konversi dan alat angkut
iii) Mempromosikan kesadaran lingkungan
iv) Membuka saluran negosiasi dengan pihak terkait,
dan berkomunikasi dengan pihak-pihak tersebut
mengenai lingkungan
g. Konsep Corporate Social Responsibility
Menurut Eklington dalam Priyanka (2013) menyebutkan bahwa
apabila perusahaan ingin sustain maka perlu memperhatikan 3P yaitu
bukan hanya profit yang di kejar perusahaan, namun juga memberikan
konstribusi positif kepada masyarakat (people) dan ikut serta dalam
menjaga kelestarian lingkungan (planet). Konsep Tiple Botton Line
tersebut merupakan kelanjutan dari konsep sustainable development
yang secara eksplisit telah mengaitkan antara dimensi tujuan dan
tanggung jawab baik kepada shareholder maupun stakeholder (Nor
Hadi, 2011: 56)
h. Manfaat Corporate Social Responsibility
1) Manfaat Corporate Social Responsibility Bagi Masyarakat
Secara umum manfaat CSR bagi masyarakat yaitu dapat
mengembangkan diri dan usahanya sehingga sasaran untuk
mencapai kesejahteraan tercapai. Menurut Pratiwi (2012)
mengemukakan bahwa CSR akan lebih berdampak positif terhadap
38
masyarakat dan kapasitas lembaga dan organisasi lain terutama
pemerintah.
Lebih lanjut yang dikemukakan oleh Clark dalam Totok (2014)
menyimpulkan bahwa hubungan masyarakat dengan komunikasi
yang efektif dan manajemen hubungan dalam penerapan tanggung
jawab sosial perusahaan (CSR) akan diperoleh banyak manfaat
bagi komunitas, dalam bentuk:
a) Peluang penciptaan kesempatan kerja, pengalaman kerja, dan
pelatihan
b) Pendanaan investasi komunitas, pengemangan infrastruktur
c) Keahlian komersial
d) Kompetensi teknis dan personal individu pekerja yang terlibat
e) Representasi bisnis sebagai promosi bagi prakarsa-prakarsa
komunitas
2) Manfaat Corporate Social Responsibility Bagi Pemerintah
Tugas pemerintah untuk menciptakan kesejahteraan bagi
rakyatnya menjadi lebih ringan dengan adanya partisipasi pihak
perusahaan melaui kegiatan CSR. Pelaksanaan CSR memberikan
manfaat bagi pemerintah serta akan menciptakan hubungan antara
pemerintah dengan perusahaan dalam mengatasi berbagai masalsh
sosial, seperti nkemiskinan, rendahnya kuakitas pendidikan,
minimnya akses kesehatan, dll.
39
Terkait hal tersebut, CSR memeberikan konstribusi kepada
pemerintah, berupa:
a) Dukungan pembiayan yang berkaitan dengan penanggulangan
kemiskinan
b) Dukungan sarana dan prasarana (ekonomi, kesehatan,
pendidikan, tempat ibadah, sarana olahraga, dll)
c) Dukungan keahlian, melaui keterlibatan personil perusahaan
utamanya pada kegiatan pengembangan kapasitas masyarakat
d) Keterlibatan pegiat LSM dalam kegiatan CSR, menjadikan
sebagai tempat belajar, utamanya dalam menumbuhkan,
menggerakkan, dan memelihara partisipasi masyarakat dam
pembangunan.
3) Manfaat Corporate Social Responsibility Bagi Perusahaan
Banyak pendapat yang dikemukakan oleh para pakar bisnis
mengenai manfaat CSR tehadap perusahaan, diantaranya:
a. Untung dalam Totok (2014) menyatakan manfaat CSR bagi
perusahaan adalah:
i) Mempertahankan dan mendongkrak reputasi serta citra
merk perusahaan
ii) Mendapatkan lisensi untuk beroperasi secara sosial
iii) Melebarkan akses sumberdaya bagi opersi sosial
iv) Membuka peluang pasar yang lebih luas
40
v) Mereduksi biaya, misalnya terkait dengan dampak
pembuangan limbah, memperbaiki hungan dengan
stakeholder
vi) Memperbaiki hubungan dengan regulator
vii) Meningkatkan semangat dan produktivitas karyawan
viii) Peluang mendapatkan penghargaan.
b. Muljati dalam Totok (2014) menyatakan bahwa manfaat CSR bagi
perusahaan adalah sebagai berikut
i) Meningkatkan citra perusahaan
ii) Memperkuat brand perusahaan
iii) Mengembangkan kerja sama dengan para pemangku
kepentingan
iv) Membedakan perusahaan dengan pesaingnya
v) Menghasilkan inovasi dan pembelajaran untuk meningkatkan
pengaruh perusahaan
vi) Membuka akses untuk investasi dan pembiayaan bagi
perusahaan
vii) Meningkatkan harga saham
4. Harga Saham
a. Pengertian Saham
Menurut subekti & Surono (2007) saham adalah tanda
penyertaan atau pemilikan seseorang atau badan dalam suatu
perusahaan atau Perseroan Terbatas (PT). sedangkan menurut Fuady
41
(2001) saham adalah kertas yang dicetak dengan bagus yang
membuktikan bahwa pemegangnya turut serta berpartisipasi dalam
modal suatu perusahaan.
Saham menurut Robert Ang dalam Sri Artatik (2007: 22)
adalah surat berharga sebagai tanda kepemilikan atas perusahaan
penerbitnya. Menurut Alwi (2003) saham adalah surat tanda bukti atau
tanda kepemilikan terhadap suatu perusahaan perseroan terbatas.
Saham dapat diterbitkan dengan cara atas nama atau atas unjuk.
b. Nilai Saham
Menurut Harmono (2009), nilai saham terbagi atas tujuh jenis
yaitu:
1) Nilai nominal, yaitu nilai kewajiban yang ditetapkan untuk tiap
lembar saham. Kepentingannya berkaitan dengan hukum.
2) Agio saham, yaitu selisih yang dibayar dengan nilai nomilnya.
3) Nilai Modal disetor, adalah total yang dibayar oleh pemegang
sahamkepada emiten untuk ditukarkan dengan saham biasa atau
preferen.
4) Laba ditahan, yaitu laba yang tidak dibagikan kepada pemegang
saham untuk ditanamkan kembali ke perusahaan.
5) Nilai buku, merupakan nilai yang dihitung berdasarkan pembukuan
perusahaan penerbit saham. Nilai buku dapat dicari didalam atau
berdasarkan laporan keuangan perusahaan.
42
6) Nilai pasar, adalah nilai saham di pasar, yang ditunjukkan olah
harga saham tersebut di pasar. Nilai pasar dapat dicari sama seperti
mencari ilai buku.
7) Nilai intrinsik, biasa disebut dengan nilai teoritis adalah nilai
saham yang sebenarnya atau seharusnya terjadi. Penentuan nilai
fundamental ini ada dua pendekatan yang digunakan, yaitu:
analisis fundamental dengan menggunakan data keuangan
perusahaan misalnya laba, deviden, penjualan, dll. Sedangkan
analisis kedua yaitu: menggunakan data pasar.
c. Harga saham
Menurut Husnan dan Pudjiastuti (2006) harga saham adalah
nilai sekarang (present value) dari penghasilan yang akan diterima
oleh pemodal dan diterima oleh pemodal di masa yang akan datang.
d. Indikator-indikator harga saham
1) Keberhasilan pengelolaan perusahaan, jika perusahaan
mengalami peningkatan harga saham maka dapat diidentifikasi
sebagai perusahaan yang berhasil (Indrawati, 2016).
2) Likuiditas yang digunakan sebagai cerminan kerja yang solid
serta cermin nilai pasar yang sesungguhnya (Nurmalasari,
2010).
e. Hak-hak Pemegang Saham
43
Menurut Atmaja (2003) pemegang saham memiliki hak untuk
memiliki dewan komisaris yang akhirnya memiliki dewan direksi
sebagai pengelola perusahaan. Berikut hak-hak para pemegang saham:
i) Melindungi kekuatan pengendalian pemegang saham lama (current
shareholder) jika current shareholder mendapat prioritas membeli
saham biasa baru perusahaan (dinamakan bukti right), mereka
dapat membeli saham baru tersebut untuk menjaga agar presentase
kepemilikan perusahaan tidak berkurang.
ii) Melindungi current shareholder dari efek pengurangan nilai saham
“dilution of value”
f. Faktor-faktor yang mempengarui Harga Saham
Ada beberapa pendapat yang mengemukakan mengenai faktor-
faktor yang mempengarui harga sahan, diantaranya:
1) Kodrat dan Indonanjaya (2010) dalam bukunya mengatakan bahwa
ada beberapa variabel yang berhubungan dengan harga saham.
Variabel tersebut adalah: Return On Asset (ROA), Book Value
(BV), Earning per Share (EPS), Debt to Equity Ratio (DER),
Tingkat Suku Bunga Diskonto, Return on Equity (ROE), Tingkat
Bunga Bebas Risiko, Tingkat Bunga Pasar, Risiko Pasar.
2) Arifin dalam Sri Artatik (2007: 116), faktor-faktor yang
mempengarui pergerakan harga saham adalah sebagai berikut:
kondisi fundamental emiten, hukum permintaan dan penawaran,
44
tingkat suku bunga, valuta asing, dana asing di bursa, indeks harga
saham dan news and rumors.
5. Profitabilitas
a. Pengertian profitabilitas
Menurut Hendra (2009) profitabilitas didefinisikan sebagai
rasio untuk mengukur kemampuan para eksekutif perusahaan dalam
menciptakan tingkat keuntungan baik dalam bentuk laba perusahaan
maupun nilai ekonomis atas penjualan, asset bersih perusahaan
maupun modal sendiri (shareholders equity).
Menurut Jusuf (2007) profitabilitas dibagi menjadi lima
golongan untuk menilai kinerja keuangan perusahaan. Tetapi, rasio
yang digunakan untuk mempengarui harga saham adalah rasio
profitabilitas. Profitabilitas dalam hubungannya dengan investasi
adalah dimana kategori rasio-rasio profitabilitas ini digunakan untuk
mengukur besar kecilnya laba perusahaan dalam kaitannya dengan
jumlah dana yang telah diinvestasikan untuk mendatangkan laba.
Menurut Suwandani (2017) profitabilitas adalah kemampuan
suatu perusahaan untuk menghasilkan laba selama periode tertentu.
Profitabilitas menunjukkan keberhasilan perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan. Semakin tinggi suatu profitabilitas semakin
tinggi pula kemampuan perusahaan tersebut dalam mengasilkan laba.
45
Menurut Abdul (1999: 61) profitabilitas merupakan ratio
keuangan yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan
memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan total.
b. Manfaat rasio profitabilitas
Manfaat yang dapat diperoleh pihak luar perusahaan khususnya
pihak yang memiliki kepentingan terhadap perusahaan adalah sebagai
berikut:
1) Mengetahui besarnya tingkat laba yang diperoleh perusahaan
dalam satu periode.
2) Mengetahui posisi laba perusahaan tahun sebelumnya dengan
tahun sekarang.
3) Mengetahui perkembangan laba dari waktu ke waktu.
4) Mengetahui besarnya laba bersih sesudah pajak dengan modal
sendiri.
5) Mengetahui produktivitas dari seluruh dana perusahaan yang
digunakan baik modal pinjaman maupun modal sendiri
c. Indikator-indikator profitabilitas
Profitabilitas adalah rasio yang menunjukkan kemampuan
perusahaan untuk memperoleh laba.
Berikut macam-macam rasio profitabilitas diantaranya:
1) Return On Asset (ROA)
Menurut Endraswati, Suhardjoto dan Krismiaji (2014) ROA
merupakan rasio yang digunakan untuk mengetahui kemampuan
46
bank dalam menghasilkan laba dari pengelolaan asset yang dimiliki
oleh bank. ROA mengukur kemampuan perusahaan atas
keseluruhan dana dengan tujuan menghasilkan laba dengan
manfaat aktiva yang dimilikinya (Endraswati, 2018). Rumus ROA
dalam Ang, Robert (2007: 29) sebagai berikut:
ROA=
Keunggulan ROA menurut (Munawir, 2006: 91):
a) ROA dapat mengukur efisiensi penggunaan modal yang
sensitive terhadap setiap hal yang mempengarui keadaan
keuangan perusahan.
b) ROA dapat mempertimbangkan posisi perusahaan dengan rasio
industri sehingga dapat mengetahui apakah perusahaan berada
rendah di bawah rata-rata industry atau sebaliknya.
c) ROA dapat digunakan untuk mengukur profitabilitas dari
masing-masing produk yang dihasilkan perusahaan.
d) ROA dapat digunakan untuk mengukur efisiensi tindakan yang
dilakukan oleh setiap divisinya dan pemanfaatan akuntansi.
e) ROA dapat digunakanuntuk kepentingan perencanaan serta
sebagai pengontrol.
2) Return On Equity (ROE)
Return On Equity (ROE) rasio yang digunakan untuk
menghitung pengembalian atas ekuitas biasa, dengan rumus
sebagai berikut:
47
ROE=
Menurut Sumardiono (1999) rasio ROE sangat penting bagi
pemilik atau pemegang saham. Apabila rasionya lebih kecil
daripada bunga bank, pemilik perusahaan mungkin akan menjual
sahamnya.
3) Earning Per Share (EPS)
Menurut Harnanto (2003: 476) EPS adalah salah satu indikator
tentang kinerja financial efektifitas manajemen, potensi laba dan
deviden dimasa mendatang. EPS adalah laba per lembar saham
yang mana digunakan sebagai informasi penting dalam laporan
keuangan serta digunakan sebagai pengukur keberhasilan
perusahaan dalam menghasilkan laba. Cara menghitung EPS
adalah sebagai berikut:
EPS =
Profit after tax adalah laba bersih setelah pajak dan number of
common share outstanding adalah jumlah saham biasa dalam
peredaran (Freddy Rangkuti, 2005: 155)
4) Net Profit Margin (NPM)
Rasio NPM memberikan informasi laba yang digunakan
sebagai presentasi dari penjualan untuk gambaran para pemegang
saham. Perusahaan yang memiliki NPM relatif besar cenderung
memiliki kemampuan untuk bertahan dalam kondisi yang sulit.
Cara menghitung NPM adalah sebagai berikut:
48
NPM =
Profit after tax adalah laba bersih setelah pajak dan sales
adalah penjualan. Lalu, dalam penelitian ini penulis menggunakan
rasio ROE karena berpengaruh langsung terhadap harga saham,
yaitu mengukur pengembalian yang diberikan perusahaan kepada
pemegang saham, semakin besar deviden yang diberikan maka
semkin besar pula harga saham. Tingginya harga saham akan
semakin menarik para investor atau calon investor dalam
menanamkan dananya pada perusahan tersebut.
C. Kerangka Penelitian
Kerangka pemikiran digunakan untuk menunjukkan arah bagi suatu
penelitian agar penelitian dapat berjalan pada lingkup yang telah ditetapkan.
Dalam penelitian ini menggunakan kerangka sebagai berikut:
Gambar 2. 1
Kerangka Konsep Penelitian
Dari gambar diatas, maka penelitian ini dapat dibuat persamaan
matematisnya sebagai berikut:
Persamaan 1 Profitabilitas (z) = α + p2 x1 + e1
49
Persamaan 2 Harga Saham (y) = α + pl x1 + p3 z + e2
Dalam penelitian ini menggunakan variabel profitabilitas sebagai
variabel intervening yang dilakukan pada penelitian terdahulu Manangar
Julianto Panjaitan (2015) dan Fadhilah Tunnisa (2016).
D. Hipotesis
Menurut Wahdani (2015) hipotesis adalah dugaan sementara yang
tertarik dari rumusan masalah, kesimpulan jawaban sementara terhadap
masalah yang diidentifikasi. Dari beberapa penelitian terdahulu yang relevan,
dapat ditarik hipotesis yang nantinya akan dijadikan dugaan sementara. Dari
uraian penelitian terdahulu yang relevantersebut, maka penulisan hipotesis
adalah sebagai berikut:
1) Pengaruh CSR terhadap harga saham
Menurut The World Business Council for Sustainable (WBCSD)
dalam Primayudhana (2015) CSR didefinisikan sebagai komitmen bisnis
untuk memberikan konstribusi bagi pembangunan ekonomi berkelanjutan
melalui kerja sama dengan para karyawan serta perwakilan mereka,
keluarga mereka, komunitas keuangan perusahaan terhadap harga saham.
Menurut Multjati dalam Totok (2014: 137) CSR dapat meningkatkan
harga saham. Apabila CSR yang sesuai dengan bisnis utamanya dan
melakukannya dengan konsisten dan rutin, masyarakat bisnis (investor,
kreditur, dll), pemerintah, akademisi, maupun konsumen akan semakin
50
mengenal perusahaan. Maka, permintaan terhadap saham perusahaan juga
akan meningkat. Sebagaimana hasil penelitian Sulistyana (2017) dan
Hamdani (2014) menunjukkan bahwa CSR berpngaruh positif terhadap
harga saham.
Bardasarkan uraian tersebut, maka hipotesis pertama (H1) yang
dirumuskan dalam peneltian ini aalah:
H1 = Corporate Social Responsibility berpengaruh positif dan
signifikan terhadap harga saham.
2) Pengaruh CSR terhadap profitabilitas
Menurut Candrayanti dan Saputra (2012) CSR yang dilakukan
perusahaan memiliki dampak yang signifikan terhadap kinerja keuangan.
Kinerja keuangan digunakan untuk mengukur suatu perusahaan dalam
menghasilkan laba perusahaan, dimana untuk mengukur kinerja keuangan
tersebut perlu mengaitkan antara perusahaan dengan pertanggungjawaban
(Ermayanti, 2009). Salah satu kinerja keuangan yang digunakan oleh
perusahaan adalah profitabilitas. Profitabilitas adalah kemampuan
perusahaan untuk memperoleh laba dalam hubungan dengan penjualan
(Sartono, 2010). Sebagaimana hasil penelitian Rahayu (2014) dan
Suciwati (2016) menyatakan bahwa CSR berpengaruh positif dan
signifikan terhadap profitabilitas (ROA).
Bardasarkan uraian tersebut, maka hipotesis kedua (H2) yang
dirumuskan dalam peneltian ini adalah:
51
H2 = Corporate Social Responsibility berpengaruh positif dan
signifikan terhadap profitabilitas (ROA)
3) Pengaruh profitabilitas terhadap harga saham
Menurut Rusdin (2008) ROA menunjukkan tingkat pengembalian
(return) yang dihasilkan manajemen atas modal yang ditanam oleh
pemegang saham. Menurut Lestari dan Sugiharto (2007: 196) ROA adalah
yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan atas keeluruhan
dana yang ditanamkan dalam aktifitas yang digunakan untuk aktifitas
operasi perusahan dengan tujuan menghasulkan laba dengan manfaat
aktiva yang dimilikinya. Jadi, apabila ROA tinggi maka perusahaan akan
mempunyai kemampuan untuk membagikan deviden yang tinggi pula.
Dengan demikian kenaikan ROA cenderung diikuti oleh kenaikan harga
saham (Mentari, 2013). Sebagaimana hasil penelitian Indrawati (2016) dan
Sari (2016) menyatakan bahwa profitabilitas (ROA) berpengaruh secara
signifikan terhadap harga saham.
Bardasarkan uraian tersebut, maka hipotesis ketiga (H3) yang
dirumuskan dalam peneltian ini aalah:
H3 = Profitabilitas (ROA) berpengaruh positif dan signifikan
terhadap harga saham
4) Pengaruh CSR terhadap harga saham yang dimediasi oleh
profitabilitas (ROA)
Menurut Candrayanti dan Saputra (2012) CSR yang dilakukan
perusahaan memiliki dampak yang signifikan terhadap kinerja keuangan
52
yang diukur dengan profitabilitas rasio ROA. Rasio ROA menunjukkan
tingkat pengembalian (return) yang dihasilkan manajemen atas modal
yang ditanam oleh pemegang saham (Rusdin, 2008). Jadi, apabila ROA
tinggi maka perusahaan akan mempunyai kemampuan untuk membagikan
deviden yang tinggi pula. Dengan demikian kenaikan ROA cenderung
diikuti oleh kenaikan harga saham (Mentari, 2013). Menurut kasmir
(2002: 19) profitabilitas adalah rasio yang digunakan untuk menghitung
nilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan, rasio ini
memberikan ukuran tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan yang
ditunjukkan lewat laba yang dihasilkan melalui penjualan dan pendapatan
investasi. sebagaimana hasil penelitian Panjaitan (2015) menunjukkan
hasil bahwa profitabilitas (ROA) dapat menjadi variabel intervening yang
memediasi pengaruh independen dan dependen seperti CSR terhadap nilai
perusahaan.
Bardasarkan uraian tersebut, maka hipotesis keempat (H4) yang
dirumuskan dalam peneltian ini aalah:
H4 = Profitabilitas (ROA) berperan sebagai variabel intervening yang
memediasi pengaruh antara CSR terhadap harga saham.
53
BAB III
METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian
Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah penelitian
kuantitatif. Penelitian kuantitatif adalah penelitian yang dilakukan dengan
mengumpuulkan data berupa angka data tersebut kemudian diolah dan
dianalisis untuk mendapatkan suatu informasi ilmiah dibalik angka-angka
tersebut (Martono, 2011: 20).
B. Lokasi dan Waktu Penelitian
Dalam penelitian ini menggunakan data sekunder yang tercantum
dalam website-website yang hanya menggunakan data laporan keuangan
tahunan dari daftar efek syariah periode 2013-2017 dan waktu penelitian
dimulai bulan Agustus tahun 2018.
C. Data dan Sumber Data
Data adalah segala informasi yang dijadikan dan diolah untuk suatu
kegiatan penelitian sehingga dapat dijadikan sebagai dasar dalam pengambilan
keputusan (Muhammad, 2008: 97).
Sumber data dalam penelitian ini adalah data sekunder, dalam
penelitian ini terdiri atas tiga variabel yaitu CSR sebagai variabel bebas
(independen) dan harga saham sebagai variabel terikat (dependen) kemudian
profitabilitas yang diproksikan dengan menggunkana rasio ROA sebagai
variabel yang memediasi atau disebut variabel intervening. Data dalam
54
penelitian ini berupa data yang diperoleh dari laopran keuangan tahunan
dengan penelusuran yang bisa diakses melalui laporan publikasi Bank
Indonesia yang berhubungan dengan objek yang diteliti dan laporan keuangn
masing-masing dalam lembaga keuangan bank dan lembaga keuangan non
bank pada Daftar Efek Syariah yang ada di website-wibsite resmi lembaga
keuangan dan dengan kajian pustaka (library research) dilakukan dengan cara
mencari buku-buku literature yang relevan, melakukan penelusuran jurnal-
jurnal resmi untuk mendukung penelitian ini.
D. Populasi dan Sampel
1. Populasi
Menurut Bawono (2006: 28) populasi merupakan keseluruhan
wilayah objek dan subjek penelitian yang ditetapkan untuk dianalisis dan
ditarik kesimpulan oleh peneliti. Sedangkan menurut Sugiyono (2014:
215) populasi adalah wilayah generelasi yang terdiri dari subjek dan objek
peleitian yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang
ditetapkan oleh peneliti yang nantinya akan dipelajari dan akan ditarik
kesimpulan. Pupulasi dalam penelitian ini adalah perusahaan yang
terdaftar di efek syariah Indonesia sektor industri dan kimia. Jumlah
perusahaan tersebut yang tercatat sebanyak 54 perusahaan.
2. Sampel
Menurut Bawono (2006: 28) sampel adalah objek atau subjek
peneliti yang dipilih guna mewakili keseluruhan dari populasi. Sedangkan
55
menurut Sugiyono (2014: 80) sampel adalah bagian dari jumlah dan
karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut.
Adapun teknik pengambilan sampel yang digunakan dalam
penelitian ini menggunakan purposive sampling, yaitu penarikan sampel
yang dilandasi pada kriteria tertentu (Setiawan, dkk, 2016). Kriteria yang
digunakan dalam memilih sampel adalah sebagai berikut:
a. Perusahaan sektor industri dan kimia yang terdaftar dalam daftar efek
syariah tahun 2013-2017.
b. Perusahaan sektor industri dan kimia yang mencantumkan laporan
pertanggungjawaban sosial sesuai indikator variabel yang diteliti
dalam laporan tahunannya selama periode 2013-2017
c. Perusahaan yang memiliki laporan tahunan di Daftar Efek Syariah
sejak tahun 2013-2017
d. Perusahaan sektor industri dan kimia yang telah memiliki data
lengkap sesuai dengan variable yang diteliti dan periode penelitian .
Berdasarkan criteria yang telah ditetapkan diatas, maka diperoleh sampel
penelitian sebagai berikut:
Tabel 3. 1
Daftar Sampel
No. Nama Perusahaan Penerbit Efek Kode Saham
1 PT Surya Toto Indonesia TOTO
2 PT Indopoly Swakarsa Industry 2013 IPOL
3 PT Indocement Tunggal Prakarsa 2013 INTP
4 PT Chandra Asri Petrochemical Tbk 2013 TPIA
56
5 PT Champion Pacific Indonesia 2013 IGAR
6 PT Barito Pacific 2013 BRPT
7 PT Alakasa Industrindo 2013 ALKA
E. Teknik Pengumpulan Data
Menurut Muhammad (2008: 97) data adalah segala informasi yang
dijadikan dan diolah untuk suatu kegiatan penelitian sehingga dapat dijadikan
sebagai dasar dalam pengambilan keputusan. Metode pengambilan data adalah
teknik atau cara yang dilakukan oleh peneliti untuk mendapatkan data yang
akan dianalisis atau untuk menghasilkan suatu kesimpulan (Bawono, 2006:
29). Metode pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah
metode studi dokumentasi dengan mendapatkan data berupa laporan keuangan
tahunan yang telah dikeluarkan oleh masing-masing perusahaan sektor
keuangan pada tahun 2013-2017.
Dalam penelitian ini menggunakan teknik dokumentasi dan studi
pustaka. Teknik dokumentasi yaitu penelusuran serta perolehan data yang
diperlukan melalui data yang telah tersedia, yitu data statistik, agenda kegiatan
produk keputusan atau kebijakan, sejarah dan yang berkaitan dngan penelitian.
Kelebihan dalam data ini yaitu tersedianya data yang siap pakai, hemat biaya
dan tenaga (Hikmat, 2011: 83). Teknik dokumnetasi ini diambil dengan
mengkases data laporan keuangan tahunan perusahaan sektor keuangan yang
terdaftar di daftar efek syariah melalui situs resmi www.idx.com pada periode
57
2013-2017 dan laporan yang telah diaudit, mancakup: laporan CSR,
profitabilitas dengan rasio ROA, serta laporan harga saham.
Teknik pengumpulan selanjutnya adalah studi pustaka. Studi pustaka
adalah utuk memperoleh teori, konsep, variabel serta data sekunder sebagai
langkah awal kegiatan penelitian (Supardi, 2005: 61). Teknik ini hanya
didapati ketika melalui usaha membaca, mencermati, menganalisa, dan
membahas bahan bacaan atau pustaka.
F. Skala Pengukuran
Skala pengukuran yang digunakan dalam penelitian ini adalah skala
pengukuran rasio. Menurut Ghozali (2013: 5) skala rasio adalah skala interval
dan memiliki nilai dasar (based value) yang tetap. Skala rasio dapat
ditransformasikan dengan cara mengalihkan melalui konstanta. Namun
transformasi tidak dapat dilakukan dengan cara menambah konstanta karena
hal tersebut akan merubah nilai dasarnya.
G. Definisi konsep dan Operasional
Menurut Bawono (2006: 27) operasional merupakan definisi tentang
variabel-variabel yang digunakan, baik itu variabel dependen maupun variabel
independen, sehingga nantinya tidak menghasilkan data yang biasa. Sesuai
dengan rumusan masalah yang ada maka dalam penelitian ini menggunakan
variabel bebas, variabel terikat, serta variabel intervening.
58
1. Variabel bebas (independent variables)
Variabel bebas adalah variabel yang mempengarui variabel lainnya
(Sanusi, 2011:50). Variabel bebas dalam penelitian ini adalah Corporate
Social ResponsibilitY. CSR adalah bentuk tindakan yang berangkat dari
pertimbangan etis perusahaan yang diarahkan untuk meningkatkan
ekonomi bersamaan dengan meningkatkan kualitas hidup karyawan
berserta keluarga dan masyarakat sekitar dan masyarakat lebih luas Shafira
(2015).
Penelitian ini menggunakan teknik content analysis dalam
mengungkapkan CSR. Content analysis yaitu metode penelitian observasi
yang digunakan untuk mengevaluasi secara sistematis isi dari suatu
informasi (Ningrum dkk, 2013). Metode pengungkapan CSR dengan
content analysis memberikan nilai (scoring) dengan nilai 0 untuk item
yang diungkapkan dan nilai 1 apabila item tersebut diungkapkan (Istiani,
2015 : 48). CSR dalam penelitian ini menggunakan indikator Global
Reporting Initiative (GRI). GRI adalah standar international independen
yang sering digunakan perusahaan dalam mengungkapkan CSR. Penelitian
terdahulu yang dikemukakan oleh Putri (2013) dan Suciwati (2016)
menyatakan bahwa GRI digunakan sebagai indeks dalam pengukuran
CSR.
2. Variabel terikat (dependen variables)
Variabel terikat atau biasa disebut variabel dependen adalah
variabel yang dipengarui variabel lainnya (Sanusi, 2011: 50). Adapun
59
variabel terikat pada penelitian ini adalah harga saham. Menurut Husnan
dan Pudjiastuti (2006) harga saham adalah nilai sekarang dari penghasilan
yang akan diterima oleh pemodal dan diterima dimasa yang akan datang.
Keberhasilan pengelolaan perusahaan yang mengalami peningkatan harga
saham maka dapat teridentifikasi sebagai perusahaan yang berhasil.
3. Variabel intervening
Dalam sebuah penelitian dilakukan untuk mengetahui apakah dan
sejauh manakah variabel independen mempengarui variabel dependen,
namun dalam penelitian ini peneliti menggunakan variabel lain yaitu
variabel intervening atau disebut mediasi. Menurut Purwanto dan
Sulistyastusti (2017: 18) variabel intervening adalah variabel yang secara
teoritis dapat mempengarui hubungan antara variabel independen dengan
dependen menjadi suatu hubungan yang tidak langsung dan sulit untuk
diamati. Adapun variabel intervening dalam penelitian ini adalah
profitabilitas yang diproksikan dalam rasio ROA. ROA adalah rasio yang
digunakan untuk menghitung pengembalian atas asset yang dimiliki.
Menurut Sumardiono (1999) rasio ROA sangat penting bagi pemilik atau
pemegang saham, jika ROA meningkatkan maka harga saham akan
meningkat, da jika harga saham tinggi maka harga saham juga akan lebih
tinggi.
60
H. Teknik Analisis Data
1. Analisis Deskriptif
Analisis deskriptif adalah analisis terhadap data-data yang akan
digunakan dalam penelitian, dimulai data independen hingga data
dependen, yaitu meliputi variabel-variabelnya dan berapa lama periode
yang digunakan (Ghozali, 2013: 19). Statistik deskriptif digunakan untuk
menggunakan gambaran suatu data yang dilihat dari rata-rata, standar
deviasi, maksimum, dan minimum.
2. Uji Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas
Menurut Ghozali (2013: 160) uji ini bertujuan untuk menguji
apakah dalam model regresi, variabel pengganggu atau residual
memiliki distribusi normal. Seperti yang yang kita ketahui bahwa uji t
dan uji f mengasumsikan bahwa nilai residual mengikti distribusi
normal. Kalau asumsi ini dilanggar maka uji statistik enjadi tidak valid
untuk jumlah sampel kecil. Salah satu pengujian dalam SPSS untuk
menguji data agar lebih akurat dilakukan dengan menggunakan
Analisis Grafik dan analisis statistik Ghozali (2013: 160-163).
1) Analisis grafik digunakan untuk melihat normalitas residual
dengan melihat grafik histogram yang membandingkan antara data
observasi dengan distribusi yang mendekati distribusi normal.
61
2) Analisis statistik dengan melihat nilai One-Sample Kolmogrov-
Smirnov test dan tingkat signifikan lebih dari 0.05.
b. Uji Heteroskedaksitas
Menurut Ghozali (201: 139) uji ini bertujuan untuk menguji
apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari
residual satu pengamatan kepengamatan yang lain. Jika variance dari
residual satu pengamatan lain tetap, maka disebut homoskedastisitas
dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas. Model regresi yang baik
apabila homoskedastisitas atau tidak terjadiheteroskedastisitas. Cara
mengetahui ada atau tidaknya gejala heteroskedastisitas pada
penelitian ini dengan melakukan pengujian dengan Uji Park. Jika
signifikan alfa < 0.05 maka model tersebut mengandung
heteroskedastisitas, dan apabila signifikan alfa > 0,05 maka model
tersebut tidak mengandung heteroskedastisitas.
c. Uji Autokorelasi
Menurut Nugroho (2005: 59) uji autokorelasi bertujuan untuk
mengetahui ada tidaknya korelasi antara variabel pengganggu (et)
pada periode tertentu dengan vsriabel pengganggu periode
sebelumnya (et-1). Jika terjadi korelasi maka dinamakan ada problem
autokorelasi. Dalam uji ini meggunakan uji durbin-watson, uji ini
merupakan salah satu uji yang banyak diapakai untuk mengetahui ada
tidaknya korelasi. Hampir semua program statistik menyediakan
62
fasilitas untuk menghitung nilai d yang menggambarkan koefisien
DW. Nilai d akan berada dikisaran 0 hinga 4 (Winarno, 2015: 5.31).
Pengujian tersebut dapat dilakukamn melalui langkah-
langkah sebagai berikut:
1) Merumuskan hipotesis
Ho : tidak ada autokorelasi (ρ = 0)
Ha :ada autokorelasi (ρ ≠ 0)
2) Menentukan nilai d hitung atau nilai Durbin-Wiston test untuk
tiap sampel perusahaan
3) Dari jumlah observasi (n) jumlah variabel independen (k)
ditentukan nilai batas atas (dU) dan bawah atas (dL) dari tabel.
4) Mengambil keputusan dengan kriteria sebagai berikut:
A = 0<d<dl, Ho ditolak, tidak ada autokorelasi positif.
B = dl ≤ d ≤ du, tanpa kesimpulan, tidak ada autokorelasi
positif.
C = (4-dl) < d < 4, Ho ditolak, tidak ada korelasi negatif
D = (4-du) ≤ d ≤ (4-dl), tanpa kesimpulan, tidak ada korelasi
negatif.
E = du < d < (4-du) Ho tidak ditolak, tidak ada autokorelasi
positif
d. Uji Linier
Menurut Ghozali (2013: 166) uji linieritas digunakan untuk
melihat apakah spesifikasi model yang digunakan sudah benar atau
63
tidak. Apakah fungsi yang digunakan dalam suatu studi empiris
sebauknya berbentuk linier, kuadrat atau kubik.
Dalam uji ini menggunakan uji alternative dari Ramsey tesr
dan dikmbangkan oleh Engle tahun 1982. Estimasi dengan uji ini
bertujuan untuk mendapatkan nilai c2 hitung atau (n x R
2). Jika dalam
data dikatakan linier apabila c2 hitung > c2 tabel, maka hipotesis yang
menyatakan model linier ditolak. Namun, jika c2 hitung < c2 tabel
maka hipotesis yang menyatakan model linier diterima.
e. Uji Analisis Jalur (Path Analysis)
Menurut Ghozali (2013: 249) analisis jalur atau digunakan
untuk menguji pengaruh variabel intervening Path Analysis. Analisis
jalur merupakan perluasan dari analisis regresi linier berganda, atau
analisis jalur adalah penggunakaan analisis regresi untuk menksir
hubungan kausalitas antar variabel yang telah ditetapkan sebelumnya
berdasarkan teori dan menentukan pola hubungan atara tiga atau lebih
variabel dan tidak dapat digunakan untuk mengkonfirasi atau menolak
hipotesis.
Profitabilitas (z) = α + p2 xl+el
Harga saham (y) = α + p1 xl+p3 z + e2
Keterangan:
X1 = Corporate Social responsibility
Y1 = harga saham perusahaan sektor keuangan
Z = profitabilitas perusahaan sektor keuangan
64
e = standar eror
Koefisien untuk CSR pada persamaan 1 akan memberikan nilai
p2. Sedangkan koefisien untuk CSR ke profitabilitas pada persamaan 2
akan memberikan nilai p1 dan p3. Pengambilan keputusan untuk
menjelaskan pengaruh langsung atau tidak langsung serta pengaruh
total yaitu dengan kriteria:
1) Dengan melihat nilai P1 yaitu pengaruh langsung
2) Pengaruh tidak langsung = P2 x P3
3) Total pengaruh memediassi yang di tunjukkan dengan rumus:
Pengarug langsung + pengaruh tidak langsung = p1+ (p2 x p3)
Kemudian untuk mengetahui pengaruh memediasi yang
ditunjukkan oleh perkalian koefisien (P2xP3) signifikan atau diuji
dengan sobel test dengan hitung standar eror dari koefisien indirect
effect dapat dinyatakan sebagai berikut:
Sp2Sp3 = √
Berdasarkan hasil Sp2Sp3 dapat menghitung nilai t statistik
pengaruh memediasi dengan rumus :
T =
Apabila nilai t hitung lebih besar dari t tabel dengan tingkat
signifikansi 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa ada pengaruh
mediasi.
65
3. Alat Analisis
Dalam penelitian ini penulis menggunakan data kuantitatif dengan
uji statistika menggunakan software pengolah data SPSS 22. SPSS adalah
software yang berfungsi untuk menganalisis data, melakukan perhitungan
statistik parametrik maupun non-parametrik dengan basis windows.
66
BAB IV
ANALISIS DATA
A. Deskripsi Objek Penelitian
Objek penelitian dalam skripsi ini adalah laporan keuangan tahunan
yang terdapat di dalam annual report pada perusahaan yang terdaftar pada
daftar efek syariah yang terdiri atas atas 54 perusahaan sektor industri dan
kimia. periode penelitian dalm penelitian ini dimulai tahun 2013 hingga tahun
2017. Data laporan tahunan diperoleh dari website perusahaan yang menjadi
sampel dan telah dianalisi dari purposive sampling yang terdapat 7
perusahaan yaitu, PT Surya Toto Indonesia, PT Indopoly Swakarsa Industry,
PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk, PT Chandra Asri Petrochemical Tbk,
PT Champion Pacific Indonesia Tbk, PT Barito Pacific, dan PT Alakasa
Industrindo. Penelitian ini akan menganalisis mengenai pengaruh CSR
terhadap harga saham dengan profitabilitas dengan variabel intervening.
B. Analisis Data
1. Analisis Deskriptif
Statistik deskriptif memberikan gambaran umum tentang objek
penelitian yang dijadikan sampel penelitian. Dengan memberikan
penjelasan tentang statistik deskriptif diharapkan dapat memberikan
gambaran awal tentang masalah yang diteliti.
67
Tabel 4. 1
Uji Statistik Deskrptif
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
CSR 35 25 55 38.7 4.583
HS 35 72 25000 4458 7114.708
ROA 35 -0.81 20.3 6.9 6.031
Valid N (listwise)
Sumber: data sekunder yang diolah
Output data yang diolah menunjukkan data observasi (n) ada 35
data, dari 35 data tersebut pengungkapan CSR terkecil diperoleh sebesar -
25, hal tersebut menunjukkan bahwa tingkat pengungkapan tanggung
jawab sosial perusahaan paling sedikit dilakukan oleh PT Alakasa
Industri tahun 2014 dan 2015. Hal ini dikarenkan PT Alakasa merupakan
perusahaan yang baru masuk dala efek syariah. Sedangkan CSR terbesar
sebesar 55 yaitu pada perusahaan Pt Indocement Tunggal Prakasa pada
tahun 2017. Rata-rata pengungkapan CSR adalah 38.7 dengan standar
deviation 4.583.
Harga saham memperoleh rata-rata data sebesar 4458 dengan harga
saham terendah 72 pada perusahaan Indopoly Swakarsa Industry pada
tahun 2015 dan harga tersebesar 25000 pada perusahaan Pt Indocement
Tunggal Prakasa. Standar deviation sebesar 7114.708.
Rata-rata profitabilitas ROA sebesar 6.9 dengan nilai terkecil
sebesar -0.81 pada perusahaan Alakasa Industri tahun 2014. PT
68
Indocement Tiunggal Prakasa menjadi perusahaan dengan tingkat
profitabilitas ROA terbesar 20.3 dengan standar deviation sebesar 6.031.
2. Uji Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas
Menurut Ghozali (2013:160) uji normalitas dilakukan untuk
mengetahui variabel dependen dan indepenen berdistribusi dengan
normal atau tidak. dalam penelitian ini metode yang digunakan adalah
Kolmogrov-Smimov. Uji normalitas dapat dilihat dari tingkat
signifikan 0.05 (sig>a) maka data tersebut berdistribusi normal.
Tabel 4. 2
Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N 35
Normal Parametersa,b
Mean .0000000
Std. Deviation 4802.82881956
Most Extreme Differences Absolute .120
Positive .120
Negative -.074
Test Statistic .120
Asymp. Sig. (2-tailed) .200c,d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Sumber: data sekunder yang telah diolah
69
Dari uji normalitas menggunakan Kolmogrov-Smimov pada
tabel diatas dapat dilihat bahwa diperoleh Asymp..Sig. (2-tailed)
sebesar 0.082. Nilai tersebut lebih besar dari 0.05. hal tersebut dapat
disimpulkan bawa data tersebut dikatakan berdistribusi normal.
b. Uji Heteroskedastisitas
Menurut Ghozali (2006: 139) uji heteroskedastisitas bertujuan
untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan
variance dari residual satu pengamatan yang lain. Jika variance dari
residual satu pengamtan lain tetap, maka disebut homoskedastisitas
dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas. Penelitian ini
menggunakan Uji Park. Cara pengujiannya dengan persamaan sebagai
berikut: LnU2i = α + β Ln X1 + V1
Jika variabel independen signifikan secara statistik mempengarui
variabel dependen, maka ada indikasi terjadi heteroskedastisitas.
Tabel 4. 3
Uji Heteroskedastisitas
Coefficientsa
Model
Unstandardized
Coefficients
Standardized
Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) 5.588 .602 9.288 .000
CSR .025 .017 .265 1.503 .143
ROA .034 .024 .257 1.460 .154
a. Dependent Variable: LNU2i
Sumber: data sekunder yang telah diolah
70
Dari tabel diatass dapat diketahui bahwa output SPSS dengan
jelas menunjukkan bahwa variabel independen tidak ada yang
signifikan secara statistik mempengarui variabel dependen nilai
LnU2i. Hal ini terlihat dari probabilitas signifikansinya diatas tingkat
kepercayaan 5%. jadi dapat disimpulkan model regresi tidak
mengandung adanya heteroskedastisitas.
c. Uji Autokorelasi
Menurut Ghozali (2013: 110) uji autokorelasi bertujuan untuk
menguji apakah dalam model regresi ada korelasi anatara kesalahan
pengganggu (residual) pada periode t dengan kesalahan pengganggu
pada periode t-1 (sebelumnya). jika terjadi korelasi, maka ada problem
autokorelasi. Untuk mendeteksi ada atau tidaknya autokorelasi dalam
penelitian ini dengan menggunakan Uji Durbin Watson. Uji Durbin
Witson digunakan untuk mengetahui autokorelasi tingkat satu (first
order autocorrelation) dan mensyaratkan adanya intercept (konstanta)
dalam model regresi dan tidak ada variabel lag diantara variabel
independen.
Tabel 4. 4
Uji Autokorelasi
Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of
the Estimate
Durbin-
Watson
1 .747a .557 .530 4950.64263 1.167
a. Predictors: (Constant), ROA, CSR
b. Dependent Variable: HS
71
Sumber: data sekunder yang telah diolah
Berdasarkan hasil output SPSS diatas diketahui nilai DW
sebesar 1.163. Nilai tersebut jika diabndinhkan dengan nilai tabel
signifikan 5% dengan jumlah sampel 50 (n) dan jumlah variabel
independen 1 (k=1), maka di tabel DW akan didapatkan nilai dL 1.19
dan nilai batas dU 1.31. Oleh karena itu dU < DW < 4-dU; 1.31 <
1.163 <2.69, maka dapat diambil kesimpulan bahwa model DW
terdapat autokorelasi. Setelah itu melakukan perbaikan dengan uji run
test (Ghozali, 2013: 120) diperoleh hasil dibawah ini:
Tabel 4. 5
Uji Autokorelasi
Runs Test
Unstandardized
Residual
Test Valuea -556.47064
Cases < Test Value 17
Cases >= Test Value 18
Total Cases 35
Number of Runs 20
Z .348
Asymp. Sig. (2-tailed) .728
a. Median
Sumber: data sekunder yang telah diolah
Hasil output SPSS menunjukkan bahwa nilai test adalah -
85.41526 dengan probabilitas Asymp. Sig. (2-tailed) 0.171 signifikan
lebih besar 0.05 yang berarti tidak terdapat autokorelasi
72
d. Uji Linier
Menurut Ghozali (2013: 166) uji linieritas digunakan untuk
melihat apakah spesifikasi model yang digunakan sudah benar atau
tidak. Apakah fungsi yang digunakan dalam suatu studi empiris
sebauknya berbentuk linier, kuadrat atau kubik. Dalam penelitian ini
mengguanakan uji Lagrange Multiplier.
Tabel 4. 6
Uji Linier
Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of the
Estimate Durbin-Watson
1 .121a .015 -.047 4914.02296112 1.214
a. Predictors: (Constant), ROA22, CSR12
b. Dependent Variable: Unstandardized Residual
Sumber: data sekunder yang telah diolah
Hasil tampilan outputmenunjukkan nilai R2 sebesar 0.015 dengan
jumlah n observasi 35, maka nilai c2 hitung = 35 x 0.015 = 0.525. Nilai ini
dibandingkan dengan c2 tabel dengan df=35 dengan tingkat signifikan
0.05 di dapat nilai c2 tabel 47.399. Oleh karena itu, nilai c2 hitunglebih
kecil dari c2 tabel maka dapat disimpulkan bahwa model yang benar
adalah model linier.
e. Uji Path Analisis
Menurut Ghozali (2013: 249) analisis path digunakan untuk
menguji pengaruh intervening yang merupakan perluasan dari analisis
regresi linier berganda, atau analisis jalur adalah penggunaan analisis
73
regresi untuk menaksir hubungan kausalitas antar variabel (model casual)
yang telah ditetapkan sebelumnya berdasrkan teori. Jalur analisis
digunakan untuk menentukan pola hubungan antara tiga atau lebih
variabel dan tidak dapat digunakan untuk mengkonfirmasi atau menolak
hipotesis.
Berikut tabel 4.8 hasil dari analisis model jalur path seperti dibawah
ini:
Tabel 4. 7
Persamaan regresi 1
Dari tabel diatas terlihat koefisien korelasi (R) sebesar 0.434 ini
artinya ada hubungan sebesar 0.434 antara variabel dependen (CSR)
dengan variabel intervening (profitabilitas ROA). Sehingga dapat
disimpulkan bahwa korelasi antara CSR terhadap profitabilitas ROA
mempunyai hubungan yang cukup kuat. Koefisien determinasi (Adjusted
R) sebesar 0.188 ini berarti konstribusi variabel independen CSR yang
mempengarui variabel intervening sebesar 18.8% sisanya sebesar 81%
yang dipengarui variabel lain diluar model. Nilai R2 (R Square) sebesar
0.188 digunakan untuk menghitung nilai e1 yang merupakan varian
Model Summary
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of the
Estimate
1 .434a .188 .164 5.59634
a. Predictors: (Constant), CSR
Sumber: data sekunder yang telah diolah
74
variabel profitabilitas ROA. e1 = √( ) = √
0.9011.
Tabel 4. 8
Analisis Regresi Persamaan 1
Coefficientsa
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients
T Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) -4.950 4.372 -1.132 .266
CSR .305 .110 .434 2.767 .009
a. Dependent Variable: ROA
Sumber: data sekunder yang telah diolah
Berdasarkan keterangan tabel diatas dapat diketahui persamaan
regresi sebagai berikut:
Profitabilitas ROA = -4.950 + .305 CSR + 0.9011
Persamaan regresi diatas diuraikan sebagai berikut:
Konstanta sebesar -4.950 menyatakan apabila variabel independen
CSR sama dengan nol maka besarnya sama dengan besarnya konstanta
yaitu -4.950. Artinya apabila variabel independen CSR tidak mengalami
perubahan maka akan menaikkan atau menambah nilai profirabilitas ROA
sebesar -4.950. Hal ini menunjukkan akan terjadi penambahan
profitabilitas ROA dalam perusahaan apabila variabel CSR dianggap
konstan.
Koefisien regresi CSR sebesar 0.305 menyatakan bahwa setiap
penambahan satuan nilai CSR maka akan menaikkan profitabilitas ROA
75
sebesar 0.305 satuan. Artinya apabila rasio CSR meningkat 1 satuan akan
mengakibatkan rasio profitabilitas ROAjuga akan meningkat.
Tabel 4. 9
Persamaan Regresi 2
Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of the
Estimate
1 .747a .557 .530 4950.64263
a. Predictors: (Constant), ROA, CSR
b. Dependent Variable: HS
Sumber: data sekunder yang telah diolah
Dari tabel diatas terlihat koefisien korelasi (R) sebesar 0.747 ini
artinya ada hubungan sebesar 0.747 antara variabel dependen (harga
saham) dengan variabel independen (CSR) dan variabel intervening
(profitabilitas ROA). Sehingga dapat disimpulkan bahwa korelasi antara
CSR dan profitabilitas terhadap harga saham mempunyai hubungan yang
kuat. Koefisien determinasi (Adjusted R) sebesar 0.530 ini berarti
konstribusi variabel independen CSR dan variabrl intervening yang
mempengarui variabel dependen harga saham sebesar 53% sedangkan
sisanya sebesar 47% yang dipengarui variabel lain diluar model. Nilai R2
(R Square) sebesar 0.577 digunakan untuk menghitung nilai e2 yang
merupakan varian variabel harga saham e2 = √( ) =
√ 0.6708.
76
Tabel 4. 10
Analisis Persamaan Regresi 2
Coefficientsa
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) -13226.224 3941.695 -3.355 .002
CSR 364.202 108.214 .439 3.366 .002
ROA 521.650 153.993 .442 3.387 .002
a. Dependent Variable: HS
Sumber: data sekunder yang telah diolah
Berdasrkan keterangan tabel diatas dapat diketahui persamaan
regresi sebagai berikut:
Harga saham = -13226.224 + 364.202 CSR + 521.650 ROA + 0.6708
Persamaan regresi diatas diuraikan sebagai berikut:
1. Konstanta sebesar -13226.224 menyatakan apabila variabel
independen CSR dan profitabilitas ROA sama dengan nol maka
besarnya sama dengan besarnya konstanta yaitu -13226.224. Artinya
apabila variabel independen CSR dan profitabilitas ROA tidak
mengalami perubahan maka akan menaikkan atau menambah nilai
harga saham sebesar -13226.224. Hal ini menunjukkan akan terjadi
penambahan harga saham dalam perusahaan apabila variabel CSR dan
profitabilitas ROA dianggap konstan.
2. Koefisien regresi CSR sebesar 364.202 menyatakan bahwa setiap
penambahan satuan nilai CSR maka akan menaikkan harga saham
77
sebesar 364.202 satuan. Artinya apabila rasio CSR meningkat 1 satuan
akan mengakibatkan harga saham juga akan meningkat.
3. Koefisien regresi profitabilitas ROA sebesar 521.650 menyatakan
bahwa setiap penambahan satuan harga saham maka akan menaikkan
profitabilitas ROA sebesar 521.650 satuan. Artinya apabila
profitabilitas ROA meningkat 1 satuan akan mengakibatkan harga
saham juga akan meningkat.
Tabel 4.12 Model Analisis Jalur (Path Analysis)
Berdasarkan tabel diatas dapat diketahui pengaruh langsung dan
pengaruh tidak langsung serta pengaruh dari penelitian ini yaitu dijelaskan
sebagai berikut:
a. Pengaruh langsung CSR terhadap harga saham sebesar P1=
364.202
b. Penagrauh tidak langsung CSR terhadap harga saham sebesar
0.305 x 521.650 = 159.10325
78
c. Pengaruh total yaitu pengaruh langsung (P1) + Penfaruh tidak
langsung (P2xP3) = P1+ (P2xP3) = 364.202 + 159.10325 =
523.30525. maka pengaruh total sebesar 523.30525.
Dari uraian diatas dapat dibuat model persamaan path analysis
menunjukkan hubungan yang dihepotesiskan dibawah ini:
1. Persamaan 1
Profitabilitas (z) = α + p2 x1 + e1
= α + 0.305 x1 + 0.9011
2. Persamaan 2
Harga saham (y) = α + p1 x1 + p3 z + e2
= α + 364.202 x1 + 521.560 z + 0.6708
Keterangan:
X1 = Corporate Social Responsibility
Y1 = Harga saham
Z = Profitabilitas
P1 = Pengaruh langsung 1 dari X ke Y
P2 = Pengaruh langsung 2 dari X ke Z
P3 =Pengaruh langsung 3 dari Z ke Y
Untuk mengetahui tingkat mediasi variabel profitabilitas terhadap
CSR dan harga saham maka dapat diketahui dari standar error dari
koefisien indirect effect (sp2p3) yang dinyatakan dalam rumus sebagai
berikut:
Sp2p3 = √
79
Sp2Sp3 = √ = 1569.533
Berdasarkan hasil dari perhitungan diatas kita dapat menghitung
nilai t sattistik pengaruh mediasi dengan rumus sebagai berikut:
t =
= 0.1013
Oleh karena nilai thitung sebesar = 0.1013 lebih kecil dari t tabel
dengan tingkat signifikan alfa 0.05 yaitu sebesar 1.3077 maka dapat
disimpulkan bahwa koefisien mediasi sebesar 159.10325 signifikan yang
berarti tidak ada pengaruh mediasi. Artinya bahwa hasil uji ini menerima
H0 dan menolak H4 dalam penelitian ini yang menyatakan bahwa
profitabilitas dapat memediasi pengaruh CSR terhadap harga saham.
A. Pembahasan
1. Pengaruh CSR (X) terhadap tingkat harga saham (Y)
Variabel CSR terhadap harga saham memiliki nilai thitung 3.366
dengan nilai signifikan 0.02, dimana nilai signifikan lebih besar dari nilai
alfa 0.0. Maka dapat dikatakan bahwa CSR berpengaruh positif dan
signifikan terhadap harga saham. Dengan demikian secara empiris
menolak H0 dan menerima H2, sehingga dapat dinyatakan bahwa CSR
berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Hal ini berarti
semakin meningkatnya CSR maka akan meningkatnya tingkat
profitabilitas ROA pada perusahaan tersebut.
Hasil penelitian ini mendukung penelitian sebelumnya yaitu
Mailani (2014) dan Putri, dkk (2015) yang menyakan bahwa semakin
tinggi pengungkapan CSR akan meningkatkan harga saham. Harga saham
80
diakibatkan dari para investor yang menanamkan modalnya pada
perusahaan. Hal tersebut dikuatkan dari strategi perusahaan yang
melakukan CSR yang memberikan citra baik terhadap perusahaan
kepada pihak eksternal sehingga menrik konsumen untuk menggunakan
produknya Suryonugroho (2016). Namun penelitian ini tidak sejalan
dengan penelitian yang dilakukan oleh Safira (2015) dan Hidayansyah
(2015) yang menyatakan bahwa CSR berpengaruh negatif terhadap harga
saham.
Menurut Totok (2014: 137) mengatakan bahwa CSR dapat
meningkatkan harga saham apabila CSR yang sesuai dengan bisnis dan
melakukannya dengan konsisten dan rutin sehingga masyarakat bisnis
(investor, kreditur, dll), pemerintah, akademisi, maupun konsumen akan
semakin mengenal perusahaan. Maka permintaan saham perusahaan juga
akan mengalami peningkatan. Hal tersebut sesuai dengan penelitian ini
yang menyatakan bahwa semakin besar pengungkapan CSR semakin
meningkat pula harga saham.
2. Pengaruh CSR (X) terhadap tingkat profitabilitas ROA (Z)
Hasil dari uji regresi menunjukkan bahwa nilai thitung 2.767 dan
nilai sigifikan CSR sebesar 0.009, dimana nilai signifikan lebih kecil dari
nilai alfa 0.05. Maka dapat disimpulkan bahwa variabel CSR berpengaruh
terhadap profiatbilitas ROA. Dengan demikian secara empiris menolak
H0 dan menerima H1 yang mana dalam penelitian ini menyatakan bahwa
CSR berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas. Artinya,
81
apabila terjadi peningkatan pengungkapan CSR perusahaan dalam
laporan tahunan maka akan meningkatnya profitabilitas ROA pada
perusahaan tersebut.
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu yaitu
Rahayu, dkk (2014) dan Primayudhana (2015) bahwa CSR berpengaruh
positif dan signifikan terhadap profitabilitas, artinya apabila CSR
mengalami peningkatan maka profitabilitas ROA juga akan mengalami
peningkatan. Jika perusahaan mengungkapkan CSR terhadap stakeholder
dan masyarakat, maka hal tersebut akan meningkatkan kepercayaan
masyarakat terhadap jasa perusahaan dan akan muncul loyalitas dari
masyarakat terhadap perusahaan semakin meningkat melalui
pertimbangan penilaian laporan pengungkapan tanggung jawab sosialnya.
Namun penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian Iskandar (2016) dan
Purwati (2017) yang menyatakan bahwa CSR tidak berpengaruh terhadap
profitabilitas ROA.
3. Pengaruh profitabilitas (ROA) (Z) terhadap tingkat harga saham (Y)
Variabel profitabilitas ROA dengan nilai thitung 3.387 dan nilai
signifikan 0.02, dimana nilai signifikan lebih kecil dari nilai alfa 0.05.
Maka secara statistik dapat dikatakan bahwa profitabilitas berpengaruh
positif dan signifikan terhadap harga saham. Dengan demikian secara
empiris menolak H0 dan menerima H3 sehingga dapat dinyatakan bahwa
profitabilitas ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga
saham. Hal ini menyatakan bahwa apabila profitabilitas ROA meningkat
82
maka harga saham pada perusahaan pun juga akan mengalami
peningkatan.
Hasil dari penelitian ini mendukung oleh penelitian terdahulu
Widiwiasta (2010) dan Indrawati (2016) bahwa semakin tinggi
profitabilitas ROA akan meningkatkan harga saham. Menurut Lestari dan
Sugiharto (2007: 196) apabila rasio ini semakin tinggi maka semakin baik
produktifitas asset dalam memperoleh keuntungan bersih yang
meningkatkan daya tarik perusahaan kepada investor, karena tingkat
pengembalian akan semakin besar. Sehingga para investor terus
menanamkan modalnya sehingga saham akan semakin meningkat.
Namun penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian Sari (2016) dan
Faradis (2017) yang menyatakan bahwa profitabilitas ROA tidak
berpengaruh terhadap harga saham.
Menurut Husnan (2007: 317) semakin baik pertumbuhan
profitabilitas perusahaan maka prospek perusahaan dimasa depan dinilai
semakin baik, artinya nilai perusahaan juga akan semakin baik. Apabila
perusahaan mampu menghasilkan profitabilitas secara meningkat, maka
harga saham juga akan meningkat.
4. Pengaruh CSR (X) terhadap harga saham (Y) yang di mediasi
variabel profitabilitas (ROA) (Y)
Dari hasil uji path menunjukkan bahwa thitung sebesar 0.1013 lebih
kecil dari t tabel dengan tingkat signifikan 0.05 sebesar 1.3077 maka
dapat disimpulkan bahwa koefisien mediasi sebesar 159.10325 yang
83
berarti tidak ada pengaruh profitabilitas ROA dalam memediasi. Artinya
bahwa hasil dari uji ini menerima H0 dan menolak H4 sehingga dalam
penelitian ini menyatakan bahwa profitabilitas tidak dapat memediasi
pengaruh CSR terhadap harga saham.
Penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian Panjaitan (2015) yang
menyatakan bahwa profitabilitas dapat memediasi CSR terhadap nilai
perusahaan. Hasil dari penelitian adalah CSR tidak dapat berpengaruh
positif terhadap harga saham melalui profitabilitas ROA. Hal ini
mengindikasikan bahwa profitabilitas tidak dapat meningkatkan harga
saham pada saat pengungkapan CSR tinggi. Pengungkapan CSR sebagai
variabel independen dapat secara langsung mempengarui harga saham
tanpa dimediasi dengan variabel profitabilitas ROA.
Menurut Egam (2017) mengatakan bahwa ROA sebagai variabel
intervening tidak dapat memediasi pengaruh CSR terhadap harga saham
karena hal ini diakibatkan investor tidak hanya memperhatikan
kemampuan dari internal perusahan dalam menghasilkan keuntungan
tetapi mmperhatikan risiko eksternal serta konsisi pasar. Risiko eksternal
atau di luar kendali perusahaan dapat berupa inflasi, kenaikan tariff,
perubahan kebijakan ekonomi serta politik. Permintaan dan penawaran
dipasar modal juga berpengaruh dalam keputusan investasi yang dapat
mengakibatkan fluktuasi harga saham.
84
BAB V
PENUTUP
A. Kesimpulan
Dari hasil analisis yang telah dilakukan pada bab IV maka dapat
diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel CSR mempunyai
pengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham dengan tingkat
signifikan alfa 5 %. Dengan demikian H2 yang menyatakan bahwa CSR
berpengaruh terhadap harga saham diterima. Hal ini menunjukkan bahwa
semakin tinggi tingkat pengungkapan CSR pada laporan tahunan
perusahaan maka akan meningkatkan harga saham.
2. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel CSR mempunyai
pengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas ROA dengan tingkat
signifikan alfa 5 %. Dengan demikian H1 yang menyatakan bahwa CSR
berpengaruh terhadap profitabilitas ROA diterima. Hal ini menunjukkan
bahwa semakin tinggi tingkat pengungkapan CSR pada laporan tahunan
perusahaan maka akan meningkatkan nilai profitabilitas ROA.
3. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel profitabilitas ROA
mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham dengan
tingkat signifikan alfa 5 %. Dengan demikian H3 yang menyatakan bahwa
profitabilitas ROA berpengaruh terhadap harga saham diterima. Hal ini
menunjukkan bahwa semakin tinggi tingkat profitabilitas ROA maka
semakin meningkatnya harga saham pula.
85
4. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel CSR terhadap harga
saham dengan profitabilitas ROA sebagai variabel intervening
menunjukkan hasil bahwa tidak ada pengaruh mediasi. Dengan demikian
H4 yang menyatakan bahwa profitabilitas menjadi variabel intervening
yang memediasi pengaruh antara CSR terhadap profitabilitas ditolak.
Artinya, pengaruh CSR terhadap harga saham adalah langsung tidak
melalui profitabilitas ROA. Hal tersebut menunjukkan bahwa variabel
profitabilitas ROA tidak dapat berperan sebagai variabel mediasi antara
pengaruh CSR terhadap harga saham.
B. Saran
Berdasarkan hasil analisis pembahasan serta beberapa kesimpulan pada
penelitian ini, berikut saran penulis untuk penelitian selanjutnya:
1. Bagi pihak manajemen perusahaan, diharapkan mampu mengembangkan
tanggung jawab sosial perusahaan yang berpotensi meningkatkan harga
saham dan profitbilitas, serta lebih memperhatikan faktor-faktor
profitabilitas yang dapat membantu peningkatan tanggung jawab sosial
pada perusahaan yang terdaftar di efek syariah.
2. Bagi pihak investor
Diharapkan mampu memilih perusahaan yang lebih baik baik kinerjanya
terkhusus dari harga saham, profitabilitas serta peningkatan tanggung
jawab sosialnya.
86
3. Bagi peneliti
Untuk penelitian selanjutnya diharapkan mampu menambah ruang
lingkup yang diteliti, menambah sampel perusahaan, lebih banyak
menggunakan indikator untuk pengungkapan CSR. Kemudian menambah
variabel bebas karena pada penelitian ini hanya fokus terhadap satu
variabel dependen saja. Peneliti selanjutnya mungkin bisa menggunakan
variabel bebas Good Corporate Government dan diharapkan penelitian
selanjutnya untuk memperhatikan keterkaitan hubungan Ekonomi Islam.
.
DAFTAR PUSTAKA
Alwi, Iskandar Z. 2003. Pasar Modal Teori dan Aplikasi Edisi Pertama. Jakarta:
Yayasan Pancur siwah.
Ang, Robert. 2007. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia (The Intelligent Guide to
Indonesian Capital Market). Jakarta: Mediasoft Indonesia.
Atmaja, Lukas Setia. 2003. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: ANDI.
Aziz, Abdul. 2013. Etika Bisnis Perspektif Islam. Alfabeta: Bandung.
Badroen, Faisal. 2006. Etika Bisnis Islam. PRENADAMEDIA GROUP: Jakarta
Totok mardikanto. 2014. Corporate Social Responsibility. ALFABETA:
Bandung.
Bawono, Anton. 2006. Multivariate Analysis dengan SPSS. Salatiga: STAIN
Salatiga Press.
Candrayanthi, Alit A.A dan Dharma Saputra. 2013. Pengaruh Pengungkapan
Corporate Social Responsibility terhadap Kinerja Perusahaan (Studi
Empiris Pada Perusahaan Pertambangan di Bursa Efek Indonesia. E-
Jurnal Akuntansi Universitas Udayana. Vol. 4. No. 1. 141-158
Chariri, Anis dan Imam Ghozali. 2007. Teori Akuntansi. Edisi 3. Semarang:
Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Endraswati, Hikmah. 2006. Corporate Governance. Salatiga: STAIN Salatiga
Press.
Endraswati, Hikmah. Suhardjanto, Djoko. Krismiaji. 2014. Board of Director and
Remuneration in Indonesia Banking. GSTF Journal on Business Riview.
Vol. 3 (3): 40-45.
Endraswati, Hikmah. 2018. Gender Diversity in Board of Directors and Firm
Performance: A Study in Indonesia Sharia Banks. Review of Integrative
Business and Economics Research. Vol.7: 299-311
Egam, Gerald Edsel Yermia, dkk. 2017. Pengaruh Reurn On Asset (ROA), Return
On Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), dan Earning Per Share
(EPS) terhadap Harga Saham Perusahaan yang Tergabung dalam Indeks
LQ45 di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2013-2015. Jurnal EMBA.
Vol. 5. No. 1
Fuady, Munir. 2001. Pengetahuan Dasar Pasar Modal. Bandung: Citra Aditya
Bakti.
Freddy, Rangkuti. 2005. Business Plan Teknik Perencanaan Bisnis dan Analisis
Kasus. Jakarta: Gramedia Pustaka Utama.
Ghozali, Imam. 2013. Aplikasi Analisis Multivariate dengan program IBM SPSS
21. Semarang: UNDIP.
Gunawan, H. 2011. Sustainability report. Internet. Diunduh pada tanggal 31
Januari 2017. Tersedia pada: http://investasi.kontan.co.id/
Halim, Abdul. 2003. Analisis Investasi. Jakarta: Salemba Empat.
Hadi, Nor. 2011. Corporate Social Responsibility. Yogyakarta: Graha Ilmu.
Hamdani, Mailani. 2014. Hubungan Pengungkapan Corporate Social
Responsibility (CSR) Terhadap Kinerja Keuangan dan Harga Saham pada
Perusahaan LQ45. Jurnal Organisasi dan Manajemen. Vol. 10. No. 1
Harmanto. 2003. Akuntansi Keuangan Menengah. Yogyakarta: BPFE
Harmono. 2009. Manajemen Keuangan. Jakarta: PT Bumi Aksara.
Hasanuzzaman. 1984. Definition of Islamic Economics. Journal of Research in
Islam of Islamic Economics. Vol. 1. No.2
Hidayansyah, P, dkk. 2015. Pengaruh Pengungkapan Corporate Social
Responsibility (CSR) Terhadap Kinerja Keuangan dan Harga Saham pada
Sektor Properti di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen dan
Organisasi. Vol. IV. No. 1
Husnan. Suad dan Enny Pudjiastuti. 2006. Dasar-dasar Manajemen Keuangan
Keuangan. Edisi Kelima. Yogyajarta: UPP STIM YKPN
Husnan, S. 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka
Pendek). Buku 2. Edisi Pertama. Yogyakarta: BPPE.
Indrawan, Danu Candra. 2011. Pengaruh Corporate Social Responsibility
Terhadap Kinerja Perusahaan. Skripsi. S1 Akuntansi Universitas
Diponegoro.
Indrawati, Safitri. 2016. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham Emiten
LQ45 yang Terdaftar di BEI. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen. Vol. 5.
No. 2.
Insani, Irin Nisa. 2017. Analisis Pengaruh Corporate Social Responsibility dan
Islamicity Permormance Index terhadap Profitabilitas Bank Umum
Syariah tahun 2010-2016. Skripi. IAIN Surakarta.
Iskandar. 2016. Pengaruh Penerapan Corporate Social Responsibility terhadap
Profitabilitas Perusahaan. Jurnal Ekonomi. Vol. 4. No. 2.
Istiani, Firda. 2015. Pengaruh Ukuran Bank, Profitabilitas, Likuiditas, dan
Leverage terhadap Pengungkapan Islamic Social Reporting (Studi Empiris
Bank Umum Syariah di Indonesia Periode 2011-2014. Skripsi. Program
Studi Muamalat (Ekonomi Islam). UIN Syarif hidayatullah Jakarta.
Kusuma, Dewi. 2015. Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas terhadap Harga
Saham Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2010-2013. Jurnal Akuntansi. Semarang: UDINUS.
Kartika, Maria. 2015. Pengaruh Pengungkapan Pengaruh Corporate Social
Responsibility terhadap Profitabilitas Perusahaan: Studi Empiris pada
Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2012.
Skripsi. Yogyakarta: Universitas Sanata Darma.
Kodrat, Sukardi David dan Kurniawan Indonanjaya. 2010. Manajemen Investasi
Pendekatan Teknikal dan Fundamental Untuk Analisis Saham.
Yogyakarta: Graha Ilmu.
Lestari, Deni. 2015. Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Return
On Equity. Universitas Pasir Pengairan.
Lestari dan Sugiharto. 2007. Kinerja Bank Devisa dan Bank Non Devisa dan
Faktor-faktor yang Mempengaruhinya. Procceding Pesat (Psikologi,
Ekonomi, Sastra, Arsitek dan Sipil). 21-22 Agustus. Vol 2. Fakultas
Ekonomi Universitas Gunadarma.
Jusuf, Jodie. 2007. Analisa Kredit untuk Account Officer. Cetakan Keenam.
Jakarta: Gramedia Pustaka Umum.
Magdalena, Maria. 2016. Pengaruh Corporate Social Responsibility dan
Intellectual Capital pada Kinerja Pasar. E-Jurnal Akuntansi Universutas
Udayana. Vol. 14. No. 3.
Mardikanto, Totok. 2014. Corporate Social Responsibility (Tanggung Jawab
Sosial Korporasi). Bandung: Alfabeta.
Mentari, Ruttanti Indah. 2013. Dampak ROE, NPM, CSR, dan Ukuran
Perusahaan terhadap harga saham perusahaan yang tercantum dalam
indeks LQ45 BEI Periode 2010-2012. Jurnal Akuntansi: UDINUS.
Nor Hadi. 2011. Corporate Social Responsibility. Yogyakarta: Graha Ilmu.
Ningrum, Ratna Aditya, Fachrurrozie dan Prabowo Yodo Jayanto. 2013.
Pengaruh Kinerja Keuangan, Kepemilikan Institusional dan Ukuran
Dewan Pengawas Syariah terhadap Pengungkapan ISR. Accounting
Analysis Journal. Vol. 2. No. 4.
Nurmalasari, Indah. 2010. Analisis Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap Harga
Saham Emiten LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2005-
2008. Skripsi. Depok: Universitas Gunadarma.
Panjaitan. Manangar Julianto. 2015. Pengaruh Tanggung Jawab Sosial Perusahaan
Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel
Intervening dan Moderating. Jurnal Tekun. Vol VI. No. 01.
Purwati, Dwi. 2017. Pengaruh Corporate Social Responsibility dan Dana Pihak
Ketiga Terhadap Pembiayaan dan Implikasinya terhadap Profitabilitas
Bank Syariah. Skripsi. Jakarta: UIN Syarif Hidayatullah.
Putra, Ida BAgus Gede Waisaka, dan I Made Karya Utama. 2015. Pengaruh
Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Informasi Laba
Akuntansi pada Return Saham. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana.
Vol. 13. No. 1. 191-207
Primayudhana, Mauliza Amigia. 2015. Pengaruh Corporate Social Responsibility
(CSR) terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Sektor Industri. Naskah
Publikasi. Surakarta: Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Priyanka, Felyna. 2013: Pengaruh Tanggung Jawab Sosial Perusahaan Terhadap
Profitabilitas pada Perusahaan High Profile yang Terdaftar di BEI Periode
2009-2011. Skripsi. Universitas Negeri Yogyakarta.
Raharjaputra, Hendra S. 2009. Manajemen Keuangan dan Akuntansi. Jakarta:
Salemba Empat.
Rahayu, Wiwik, dkk. 2014. Pengaruh Pengungkapan Corporate Social
Responsibility (CSR) terhadap Profitabilitas Perusahaan. Jurnal
Administrasi Bisnis. Vol. 17. No. 2.
Rizkiningsih, Priyesti. 2012. Faktor-Faktor yang Mempengarui Pengungkapan
Islamic Social Reporting (ISR) : Studi Empiris pada Bank Syariah di
Indonesia, Malaysia dan Negara Gulf Cooperation Council. Skripsi.
Fakultas Ekonomi. Universitas Indonesia.
Rusdin. 2008. Pasar Modal. Edisi Pertama. Bandung: Alfabeta.
Safira Zhara. 2015. Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Harga
Saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI). Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi. Vol. 4. No. 6.
Septiani, Rika Amelia. 2012. Pengaruh Implementasi Corporate Social
Responsibility terhadap Profitabilitas Perusahaan. Skripsi. Unibersitas
Negeri Yogyakarta.
Setiawan, I., Asnawi, H. F., & Sofyani, H. 2016. Apakah Ukuran, Profitabilitas,
dan Praktik Manajemen Laba Mempengarui Tingkat Pelaksanaan dan
Pelaporan Islamic Social Reporting Pada Perbankan Syariah di Indonesia?
Jurnal Dinamika Akuntansi dan Bisnis. Vol. 3. No. 2. 65-76.
Subekti & Suroso. 1999. Kiat Bermain Saham. Jakarta: PT Gramedia Pustaka
Umum.
Suciwati, Desak Putu. 2016. Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap
Kinerja Keuangan (Pada Perusahaan Sektor Pertambangan di BEI Tahun
2010-2013). Jurnal Bisnis dan Kewirausahaan. Vol. 12 No. 2.
Sugiyono. 2014. Metode Penelitian Kuantitatif dan Kualitatif. Bandung:
ALFABETA.
Sulitiana, Indra. 2017. Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility
dan Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham pada Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi.
Vol. No. 2.
Sumardiono, diddy. 1996. Akuntansi Pajak. Jakarta: Grasindo.
Supardi. 2005. Metodologi Penelitian Ekonomi dan Bisnis. Yogyakarta: UII Press.
Suroyonugroho. 2016. Pengaruh Corporate Sosial Responsibility terhadap Nilai
Perusahaan dengan Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajemen
dan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderating. Skripsi. Universitas
Negeri Yogyakarta.
Suwandi, Anita, Suhendro, dkk. 2017. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga
Saham Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan dan Minuman di BEI
tahun 2014-2015. Jurnal Akuntansi dan Pajak. Vol.18. No.1.
Tunnisa, Fadhilah. 2016. Pengaruh Struktur modal terhadap Nilai Perusahaan
dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan
MAnufaktur di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Makasar: Universitas Islam
Negeri Alaudin.
Visser, W.2010. Developing Contries. In W. Visser and D. Matten. The Ato Z of
Corporate Social Responsibility . 131-134.
Wahdany, Meirisa F. 2015. Analisis Pengaruh Pembiayaan Murabahah,
Pembiayaan bagi hasil dan Pembiayaan Qard Terhadap Perubahan Laba
Bersih Pada Bank Syariah. Skripsi. Jember: Fakultas Ekonomi Universitas
Jember.
Widyani, Tiara. 2017. Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility,
Intellectual Capital dan Ukuran Perusahaan terhadap Profitabilitas
Perusahaan. Skripsi. Universitas Islam Yogjakarta.
William. 2012. Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility
berdasarkan Pedoman Global Reporting Initiative terhadap Nilai
Perusahaan. Tesis. Jakarta: Universitas Indonesia.
.
LAMPIRAN-LAMPIRAN
NAMA PERUSAHAAN CSR
HARGA SAHAM
ROA %
PT SURYA TOTO INDONESIA 2013 43 7700 13.55
PT SURYA TOTO INDONESIA 2014 38 3975 14.49
PT SURYA TOTO INDONESIA 2015 35 6950 11.69
PT SURYA TOTO INDONESIA 2016 30 496 6.53
PT SURYA TOTO INDONESIA 2017 33 408 9.87
PT Indopoly Swakarsa Industry 2013 40 107 3
PT Indopoly Swakarsa Industry 2014 40 116 3
PT Indopoly Swakarsa Industry 2015 40 72 1
PT Indopoly Swakarsa Industry 2016 47.5 136 2
PT Indopoly Swakarsa Industry 2017 50 127 1
PT Indocement Tunggal Prakarsa 2013 50 20000 20.3
PT Indocement Tunggal Prakarsa 2014 53 25000 19.1
PT Indocement Tunggal Prakarsa 2015 50 22325 15.4
PT Indocement Tunggal Prakarsa 2016 55 15400 13.4
PT Indocement Tunggal Prakarsa 2017 47.5 21950 6.3
PT Chandra Asri Petrochemical Tbk 2013 43 2975 0.01
PT Chandra Asri Petrochemical Tbk 2014 45 3000 1
PT Chandra Asri Petrochemical Tbk 2015 40 3445 1.4
PT Chandra Asri Petrochemical Tbk 48 4054 15
2016
PT Chandra Asri Petrochemical Tbk 2017 48 6000 12.5
PT Champion Pacific Indonesia 2013 27.5 295 6.28
PT Champion Pacific Indonesia 2014 33 315 9.32
PT Champion Pacific Indonesia 2015 30 224 7.87
PT Champion Pacific Indonesia 2016 45 520 10.64
PT Champion Pacific Indonesia 2017 27.5 378 10.1
PT Barito Pacific 2013 35 410 -0.01
PT Barito Pacific 2014 38 3000 1
PT Barito Pacific 2015 38 130 0.22
PT Barito Pacific 2016 38 1465 10.88
PT Barito Pacific 2017 35 2260 7.68
PT Alakasa Industrindo 2013 27.5 600 -0.17
PT Alakasa Industrindo 2014 25 900 1.2
PT Alakasa Industrindo 2015 25 735 -0.81
PT Alakasa Industrindo 2016 30 268 0.38
PT Alakasa Industrindo 2017 25 306 5.05
UJI NORMALITAS
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N 35
Normal Parametersa,b
Mean .0000000
Std. Deviation 4802.82881956
Most Extreme Differences Absolute .120
Positive .120
Negative -.074
Test Statistic .120
Asymp. Sig. (2-tailed) .200c,d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
UJI HETEROSKEDASTISITAS
Coefficientsa
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) 5.588 .602 9.288 .000
CSR .025 .017 .265 1.503 .143
ROA .034 .024 .257 1.460 .154
a. Dependent Variable: LNU2i
UJI AUTOKORELASI
Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of the
Estimate Durbin-Watson
1 .747a .557 .530 4950.64263 1.167
a. Predictors: (Constant), ROA, CSR
b. Dependent Variable: HS
Runs Test
Unstandardized
Residual
Test Valuea -556.47064
Cases < Test Value 17
Cases >= Test Value 18
Total Cases 35
Number of Runs 20
Z .348
Asymp. Sig. (2-tailed) .728
a. Median
UJI LINIERITAS
Dengan Uji Lagrange Multiplier
Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of the
Estimate Durbin-Watson
1 .121a .015 -.047 4914.02296112 1.214
a. Predictors: (Constant), ROA22, CSR12
b. Dependent Variable: Unstandardized Residual
PATH ANALYSIS
UJI REGRESI LINIER 1
Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of the
Estimate
1 .434a .188 .164 5.59634
a. Predictors: (Constant), CSR
b. Dependent Variable: ROA
Coefficientsa
Model Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients t Sig.
B Std. Error Beta
1 (Constant) -4.950 4.372 -1.132 .266
CSR .305 .110 .434 2.767 .009
a. Dependent Variable: ROA
UJI REGRESI LINIER 2
Model Summaryb
Model R R Square
Adjusted R
Square
Std. Error of the
Estimate
1 .747a .557 .530 4950.64263
a. Predictors: (Constant), ROA, CSR
b. Dependent Variable: HS
Coefficientsa
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) -13226.224 3941.695 -3.355 .002
CSR 364.202 108.214 .439 3.366 .002
ROA 521.650 153.993 .442 3.387 .002
a. Dependent Variable: HS
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
Nama : Arin Nursafaah
Tempat dan tanggal lahir : Blora, 13 Mei 1996
Jenis Kelamin : Perempuan
Warga Negara : Indonesia
Agama : Islam
Riwayat Pendidikan :TK PERTIWI 1 luus tahun 2001
SD NEGERI KESER 2 luus tahun 2008
MTs. MAARIF 2 BLORA luus tahun 2011
MAN BLORA luus tahun 2014
Demikian daftar hidup ini saya buat dengan sebenar-benarnyaa.
Salatiga, Sepetember 2018
Penulis,
Arin Nursafaah
NIM. 213 14 254
