Embed Size (px)
Citation preview
ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA PERUSAHAAN SEBELUM
DAN SESUDAH AKUISISI DI BURSA EFEK INDONESIA
TAHUN 2002-2007
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Penyelesaian
Program Pendidikan Sarjana
Jurusan Akuntansi
Oleh :
FAJAR RIDZKI CHANDRA SETIAWAN
2011310246
SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI PERBANAS
S U R A B A Y A
2015
i
ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA PERUSAHAAN SEBELUM
DAN SESUDAH AKUISISI DI BURSA EFEK INDONESIA
TAHUN 2002-2007
SKRIPSI
Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Penyelesaian
Program Pendidikan Sarjana
Jurusan Akuntansi
Oleh :
FAJAR RIDZKI CHANDRA SETIAWAN
2011310246
SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI PERBANAS
S U R A B A Y A
2015
ii
iii
iv
v
MOTTO
“Sukses adalah ketika
menolong seseorang”
Dan
Sesungguhnya masih
banyak orang di dunia
yang lebih susah dari
kita, maka hentikanlah
segala keluhan kita dan
bersyukur terhadap apa
yang kita punya.
vi
Alhamdulllahirabbil’alamin…. Alhamdulllahirabbil ‘alamin….
Alhamdulllahirabbil alamin….
Akhirnya saya dapat menyelesaikan karya tulis berbentuk skripsi ini dengan
baik,
sepercik keberhasilan yang Engkau hadiahkan padaku ya Rabb
Tak henti-hentinya aku mengucap syukur pada_Mu ya Rabb
Serta shalawat dan salam kepada Rasulullah SAW
Semoga sebuah karya tulis ini menjadi amal sholeh bagiku dan menjadi
kebanggaan
bagi keluargaku tercinta dan calon istriku
Ku persembahkan karya tulis ini.
Untuk Kedua Orang Tua ( Sholikan & Ulfa ) Terima kasih….Terima
kasih…..Terima Kasih…..Terima Kasih……dan untuk sekilan kalinya
anakmu mengucapkan Terima kasih. terima kasih tiada tara atas segala
support yang telah diberikan selama ini.engkau sosok yang paling yang
sempurna dalam kehidupanku. Sosok yang penuh cinta dan kasih sayang,
sosok yang dalam setiap hembusan nafasnya tersimpan pengorbanan untuk
keberlangsungan hidupku. Tidak ada kebaikan hati seorang manusia melebihi
kebaikan yang diberikan oleh orangtua kepada anaknya.
Terima kasih kepada Ayah dan Ibu tercinta atas kasih sayang yang tulus tiada
tara kepadaku, yang telah ikhlas dan tanpa pamrih memberikan seluruh
perhatian dan hasil jerih payahnya agar saya bahagia, walaupun seringkali
saya tidak patuh dan menyakiti hati kalian.
Terima kasih atas kesabaran dan kebesaran hati yang telah Ayah dan ibu
tunjukkan kepadaku. Terima kasih atas perhatian dan cinta kasih yang ayah
ibu berikan kepadaku.
Terima kasih untuk semuanya yang tak kan cukup jika diungkapkan dengan
kata-kata dan yang tak kan mungkin terbalaskan olehku sampai kapanpun
sehingga saya berhasil lulus menjadi sarjana ekonomi dan sekali lagi anakmu
mengucapkan terima kasih.
Untuk Adikku (Septian Dwi Permana Putra) terima kasih sudah membuat isi
di rumah semakin ramai, meskipun kita sering bertengkar, perang, musuh
dalam sepak bola tapi perlu kamu tahu Kakak sayaaaaang sekali sama kamu
terima kasih atas segala support yang telah diberikan selama ini My
Brother.
vii
Terima kasih kepada Dosen Pembimbing Bapak Prof. Dr. Drs. R. Wilopo,
Ak.,M.Si, CFE. Dosen Penguji Ibu Triana Mayasari, SE., Ak., M.Si. dan
Ibu Dr. Luciana Spica Almilia, SE., M.Si . Dosen Wali Dr. Drs. Djuwari,
M.Hum. Serta seluruh dosen Perbanas. Terima kasih untuk semua arahan,
bimbingan dan bantuannya selama saya menyelesaikan study ini dan skripsi
ini. Semoga Allah SWT membalas kebaikan beliau semua dengan kebaikan
pula. Aamiin.
Untuk Orang Special Dalam Hidupku Dan Calon Istriku (Maulud Diyana
Charismawati)
Terima kasih, engkau selalu menemaniku hingga saat ini
Terima Kasih, atas segala support yang telah diberikan selama ini
Terima kasih, cintamu selalu ada untukku
Terima kasih, rindumu juga selaluada untukku
Terima kasih, kesetiaanmu masih ada untukku
Demi masa, aku selalu bersyukur dapat memilikimu
Kekasih yang selalu setia dan selalu memberikan doa untukku
Terima kasih sayang
Untuk Sahabatku (Nugraha Darmawan)
Kamu sahabat pertamaku saat aku kuliah di STIE Perbanas Surabaya
Kamu memiliki nasib yang sama seperti aku
Kita berprestasi bersama sama
Kita lulus bersama sama
Kita tumbuh di lingkungan yang sama yaitu UPKM KOMTIF
Kamu sahabatku selamanya
“Persahabatan sering menyuguhkan beberapa cobaan, tetapi persahabatan sejati bisa
mengatasi cobaan itu bahkan bertumbuh bersama”
viii
KATA PENGANTAR
Dengan mengucapkan syukur Alhamdulillah, puji-syukur kehadirat Allah
SWT atas segala berkat dan tuntunan-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan
skripsi ini dengan judul “Analisis Perbandingan Kinerja Perusahaan Sebelum Dan
Sesudah Akuisisi Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2002-2007”.
Dalam penulisan ini tentu tidak akan berhasil tanpa adanya bantuan dan
dukungan dari berbagai pihak yang telah banyak membantu. Untuk itu pada
kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih yang sebesar-besarnya
kepada:
1. Bapak Prof.Dr.Drs.R.Wilopo, Ak.,M.Si,CFE Selaku dosen pembimbing
telah meluangkan waktu, pikiran, dan tenaga untuk memberikan
bimbingan dan arahan kepada penulis dalam menyusun skripsi ini.
2. Bapak Lutfi, S.E., M.Fin. Selaku Ketua STIE Perbanas Surabaya.
3. Dr. Drs. Djuwari, M.Hum Selaku dosen wali yang telah mengarahkan dan
membantu selama proses studi.
4. Ibu Dr. Luciana Spica Almilia, SE., M.Si Selaku Ketua Jurusan Akuntansi
5. Orang tua penulis yang selalu mendo’akan, membimbing serta mendukung
penulis baik secara moril maupun materil.
6. Ibu dan Bapak dosen penguji yang telah memberikan tambahan atas
kekurangan-kekurangan yang ada dalam skripsi ini.
7. Seluruh Bapak dan Ibu Dosen STIE Perbanas Surabaya yang telah
memberikan ilmunya yang berguna bagi penulis.
ix
8. Seluruh staff akademik, staff perpustakaan dan seluruh karyawan STIE
Perbanas Surabaya, serta semua pihak yang telah membantu baik secara
langsung maupun tidak langsung.
9. Seluruh mahasiswa Akuntansi angkatan 2011, sukses selalu untuk kalian
semua.
10. Dan terima kasih untuk semua pihak yang telah membantu penulis baik
secara langsung maupun tidak langsung, yang tidak dapat penulis sebutkan
satu per satu.
Dalam penyusunan skripsi ini, penulis menyadari bahwa masih banya
kekurangan. Oleh karena itu, penulis mengharapkan adanya saran maupun kritik
yang membangun dari semua pihak untuk memperbaiki skripsi ini. Semoga
skripsi ini dapat berguna bagi semua pihak pada umumnya dan bagi para peneliti
yang ingin meneliti obyek yang sama pada khususnya.
Akhirnya penulis mengucapkan banyak terima kasih atas segala dukungan yang
telah diberikan.
Surabaya, 16 Maret 2015
Peneliti
x
Halaman
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL .............................................................................................. i
HALAMAN PERSETUJUAN SIAP DIUJI ....................................................... ii
HALAMAN LULUS UJIAN SKRIPSI .............................................................. iii
HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI ............................................................. iv
HALAMAN MOTTO & PERSEMBAHAN ....................................................... v
KATA PENGANTAR ........................................................................................ viii
DAFTAR ISI .......................................................................................................... x
DAFTAR TABEL................................................................................................ xii
DAFTAR GAMBAR ........................................................................................... xv
DAFTAR LAMPIRAN ...................................................................................... xvi
ABSTRAK ......................................................................................................... xvii
BAB I PENDAHULUAN ................................................................................. 1 1.1 Latar Belakang Masalah .................................................................. 1
1.2 Rumusan Masalah ........................................................................... 6
1.3 Tujuan Penelitian ............................................................................. 7
1.4 Manfaat Penelitian ........................................................................... 8
1.5 Sistematika Penelitian ..................................................................... 8
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ..................................................................... 10
2.1 Penelitian Terdahulu ...................................................................... 10
2.2 Landasan Teori .............................................................................. 18
2.2.1. Akuisisi ................................................................................ 19
2.2.2. Alasan Dan Motivasi Akuisisi Dan Merger ......................... 23
2.2.3. Akuisisi Dan Merger Menciptakan Nilai ............................. 28
2.2.4. Tahap Tahap Proses Akuisisi ............................................... 30
2.2.5. Laporan Keuangan ............................................................... 33
2.2.6. Pihak Pihak Yang Pemakai Laporan Keuangan .................. 35
2.2.7. Analisis Laporan Keuangan ................................................. 38
2.2.8. Rasio Keuangan ................................................................... 40
2.3 Kerangka Pemikiran ...................................................................... 43
2.4 Hipotesis ........................................................................................ 44
BAB III METODE PENELITIAN................................................................... 45
3.1. Rancangan Penelitian .................................................................... 45
3.2. Batasan Penelitian ......................................................................... 45
3.3. Identifikasi Variabel ...................................................................... 46
3.4. Definisi Operasi Dan Pengukuran Variabel .................................. 46
3.5. Populasi, Sampel Dan Teknik Pengumpulan Sampel ................... 49
3.6. Data Dan Metode Pengumpulan Data ........................................... 49
3.7. Teknik Analisis Data ..................................................................... 50
BAB IV GAMBARAN SUBYEK PENELITIAN DAN ANALISIS DATA . 56
xi
4.1 Gambaran Subyek Penelitian ........................................................ 56
4.2 Analisis Data ................................................................................. 61
4.2.1. Analisis deskriptif ................................................................ 62
4.2.2. Pengujian Hipotesis.............................................................. 90
4.2.3. Pembahasan ........................................................................ 134
BAB V PENUTUP ......................................................................................... 140
5.1 Kesimpulan .................................................................................. 140
5.2 Keterbatasan Penelitian ............................................................... 141
5.3 Saran ............................................................................................ 142
DAFTAR RUJUKAN
LAMPIRAN
xii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1 : Persamaan Dan Perbedaan Penelitian Terdahulu 13
Tabel 4.1 : Pemilihan Kriteria Sample Penelitian Perusahaan 57
Tabel 4.2 : Perusahaan Akuisisi Periode 2002-2007 59
Tabel 4.3 : Perusahaan Sampel Pengujian Hipotesis 61
Tabel 4.4 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Lancar Tiga Tahun 62
Sebelum Dan Tiga Tahun Sesudah Akuisisi
Tabel 4.5 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Perputaran Total Aset 64
Tiga Tahun Sebelum Dan Tiga Tahun Sesudah Akuisisi
Tabel 4.6 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Total Hutang Terhadap 65
Total Aset Tiga Tahun Sebelum Dan Tiga Tahun Sesudah
Akuisisi
Tabel 4.7 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Profit margin Tiga Tahun 66
Sebelum Dan Tiga Tahun Sesudah Akuisisi
Tabel 4.8 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Return on assets Tahun 67
Sebelum Dan Tiga Tahun Sesudah Akuisisi.
Tabel 4.9 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Return on equity Tiga 68
Tahun Sebelum Dan Tiga Tahun Sesudah Akuisisi.
Tabel 4.10 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Lancar Tiga Tahun 69
Sebelum Dan Empat Tahun Sesudah Akuisisi
Tabel 4.11 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Perputaran Total Aset 71
Tiga Tahun Sebelum Dan Empat Tahun Sesudah Akuisisi
xiii
Tabel 4.12 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Total Hutang Terhadap 72
Total Aset Tiga Tahun Sebelum Dan Empat Tahun
Sesudah Akuisisi
Tabel 4.13 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Profit margin Tiga Tahun 73
Sebelum Dan Empat Tahun Sesudah Akuisisi
Tabel 4.14 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Return on assets Tahun 74
Sebelum Dan Empat Tahun Sesudah Akuisisi.
Tabel 4.15 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Return on equity Tiga 75
Tahun Sebelum Dan Empat Tahun Sesudah Akuisisi.
Tabel 4.16 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Lancar Tiga Tahun 76
Sebelum Dan Lima Tahun Sesudah Akuisisi
Tabel 4.17 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Perputaran Total Aset 77
Tiga Tahun Sebelum Dan Lima Tahun Sesudah Akuisisi
Tabel 4.18 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Total Hutang Terhadap 79
Total Aset Tiga Tahun Sebelum Dan Lima Tahun Sesudah
Akuisisi
Tabel 4.19 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Profit margin Tiga Tahun 80
Sebelum Dan Lima Tahun Sesudah Akuisisi
Tabel 4.20 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Return on assets Tahun 81
Sebelum Dan Lima Tahun Sesudah Akuisisi.
Tabel 4.21 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Return on equity Tiga 82
Tahun Sebelum Dan Lima Tahun Sesudah Akuisisi.
xiv
Tabel 4.22 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Lancar Tiga Tahun 83
Sebelum Dan Enam Tahun Sesudah Akuisisi
Tabel 4.23 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Perputaran Total Aset 84
Tiga Tahun Sebelum Dan Enam Tahun Sesudah Akuisisi
Tabel 4.24 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Total Hutang Terhadap 86
Total Aset Tiga Tahun Sebelum Dan Enam Tahun Sesudah
Akuisisi.
Tabel 4.25 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Profit margin Tiga Tahun 87
Sebelum Dan Enam Tahun Sesudah Akuisisi
Tabel 4.26 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Return on assets Tahun 88
Sebelum Dan Enam Tahun Sesudah Akuisisi.
Tabel 4.27 : Hasil Analisis Deskriptif Rasio Return on equity Tiga 89
Tahun Sebelum Dan Enam Tahun Sesudah Akuisisi.
Tabel 4.28 : Rangkuman Hasil Uji Normalitas Tiga Tahun Sebelum Dan 91
Empat Tahun Sesudah Akuisisi
Tabel 4.29 : Rangkuman Hasil Uji Normalitas Tiga Tahun Sebelum Dan 92
Empat Tahun Sesudah Akuisisi
Tabel 4.30 : Rangkuman Hasil Uji Normalitas Tiga Tahun Sebelum Dan 93
Lima Tahun Sesudah Akuisisi
Tabel 4.31 : Rangkuman Hasil Uji Normalitas Tiga Tahun Sebelum Dan 95
Enam Tahun Sesudah Akuisisi
Tabel 4.32 : Rangkuman Hasil Uji Paired sample t-test 97
Tabel 4.33 : Rangkuman Hasil Rata Rata (Mean) 134
xv
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.2.2 : Akuisisi 20
Gambar 2.4 : Kerangka Pemikiran 43
xvi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 : Perhitungan Rasio Keuangan perusahaan
Lampiran 2 : Perhitungan Mean Rasio keuangan perusahaan 3 Tahun
Sebelum Dan 3 Tahun Sesudah Akuisisi
Lampiran 3 : Perhitungan Mean Rasio keuangan perusahaan 3 Tahun
Sebelum Dan 4 Tahun Sesudah Akuisisi
Lampiran 4 : Perhitungan Mean Rasio keuangan perusahaan 3 Tahun
Sebelum Dan 5 Tahun Sesudah Akuisisi
Lampiran 5 : Perhitungan Mean Rasio keuangan perusahaan 3 Tahun
Sebelum Dan 6 Tahun Sesudah Akuisisi
Lampiran 6 : Hasil Uji Normalitas Data 3 Tahun Sebelum Dan 3 Tahun
Sesudah Akuisisi
Lampiran 7 : Hasil Uji Normalitas Data 3 Tahun Sebelum Dan 4 Tahun
Sesudah Akuisisi
Lampiran 8 : Hasil Uji Normalitas Data 3 Tahun Sebelum Dan 5 Tahun
Sesudah Akuisisi
Lampiran 9 : Hasil Uji Normalitas Data 3 Tahun Sebelum Dan 6 Tahun
Sesudah Akuisisi
Lampiran 10 : Hasil Uji Paired Sampe T-Test
xvii
COMPARATIVE ANALYSIS OF THE COMPANIES PERFORMANCE
BEFORE AND AFTER ACQUISITIONS IN INDONESIA STOCK
EXCHANGE 2002-2007
Fajar Ridzki Chandra Setiawan
STIE Perbanas Surabaya
Email: [email protected]
Jl. Nginden Semolo 34-36 Surabaya
ABSTRACT
Competition in the business world increasingly tight and competitive.
Indirectly demanded the company to improve the financial performance of the
company. One of the strategies to improve the financial performance of the
company is implementing a strategy of acquisition. This study aimed to test
whether the acquisition affect the financial performance of public companies in
Indonesia. Performance is measured by financial ratios. This research was
conducted in a publicly traded company listed on the Indonesia stock exchange
acquisition in the period 2002 to 2007. Comparative financial ratios is 3 years
before and compared to 3 years, 4 years, 5 years and 6 years after the
acquisition. Statistical tests used are parametric paired sample t-test. Financial
ratio, the test results for comparison 1 year before and 3 years, 4 years, 5 years
and 6 years after the acquisition of all imply that financial performance has not
changed significantly. The results showed that there was no significant difference
with respect to the company's financial ratios before and after the acquisition.
Keywords : Acquisition, Financial Performance
