Analiza-financijskih-izvještaja

Analiza financijskih izvještaja

Uvod u poslovne financije

V 03

Analiza financijskih izvještaja

Analiza promjena pozicija financijskih izvještaja

Veličina i smjer promjenaAnaliza trendova

Komparativna analizaAnaliza standardizirane veličineAnaliza pomoću pokazatelja

Planiranje pozicija financijskih izvještaja

Financijski pokazatelji

Relativno sagledavanje pozicija financijskih izvještajaOdnos dviju veličina iz financijskih izvještajaKomparativni pokazatelji

Apsolutni standardiStandardizirane vrijednostiDruga poduzeća

Slično poduzećeNajbolje i najlošije poduzećeProsjek industrije

Planski pokazateljiPovijesni pokazatelji

Grupiranje pokazatelja

Pokazatelji investiranja

Pokazatelji upotrebe poluge

Pokazatelji profitabilnosti

Pokazatelji aktivnosti

Pokazatelji likvidnosti

Bilanca : imovina

NovacPotraživanjaZaliheUkupna tekuća imovinaBruto fiksna imovinaIspravak vrijednostiNeto fiksna imovinaUkupna imovina

20027.282

632.1601.287.3601.926.8021.202.950

263.160939.790

2.866.592

2003P85.632

878.0001.716.4802.680.1121.197.160

380.120817.040

3.497.152

Bilanca: obveze i glavnica

Računi dobavljačaKomercijalni zapisiNarastajuće stavke

Ukupne tekuće obvezeDugoročni dugObične dioniceZadržane zarade

Ukupna glavnicaUkupna pasiva

2002524.160636.808489.600

1.650.568723.432460.00032.592

492.5922.866.592

2003P436.800300.000408.000

1.144.800400.000

1.721.176231.176

1.952.3523.497.152

Izvještaj o zaradama (dobiti)

ProdajaTrošk. prodanih proizvodaOstali troškovi

ZPKPAAmortizacija

ZPKPKamateZarade prije poreza (ZPP)PorezNeto zarade

20026.034.0005.528.000

519.988(13.988)116.960

(130.948)136.012

(266.960)(106.784)(160.176)

2003P7.035.6005.875.992

550.000609.608116.960492.64870.008

422.640169.056253.584

Ostali podaci

Broj dionicaEPSDPSCijena po dionici

2003P250.000$1,014$0,220$12,17

2002100.000-$1,602$0,110$2,25







Pokazatelji poluge

Mjere zaduženost tvrtke i njenu sposobnost servisiranja dugova

Kao dio ukupne vrijednosti bilanceKao dio ukupne vrijednosti profitaKao dio ukupne vrijednosti novčanog toka

Pokazatelji financijske snageU usporedbi prema veličini bilanceU usporedbi s veličinom profita

Pokazatelji poluge

glavnicadug dugoročnidug dugoročniduga dugoročnog Odnos+

=

Odnos dugoročnog duga

%0,1717,0352.952.1000.400

000.400==

+=2003Pduga dugoročnog Odnos

Pokazatelji poluge

glavnicadug dugoročniglavnice i duga Odnos =

Odnos duga i glavnice

%0,2121,0205,0352.952.1

000.400=≈==2003Pglavnice i duga Odnos

Pokazatelji poluge

Stupanj zaduženostiPokazuje koliki se dio ukupne imovine poduzeća financira iz tuđih izvoraZbog bilančne ravnoteže ovaj pokazatelj mjeri i udjel obveza u ukupnoj financijskoj strukturiSvojevrsni je pokazatelj rizika servisiranja dugova, primarno rizika vraćanja sredstava kreditorima i drugim vjerovnicima

Pokazatelji poluge

glavnicaobveze ukupnezaduženost Relativna =

%2,44442,0152.497.3

000.400800.144.1==

+=2003Pzaduženost Ukupna

%7979,0352.952.1

000.400800.144.1==

+=2003Pzaduženost Relativna

glavnicaobveze ukupneobveze ukupnezaduženost Ukupna+

=

Pokazatelji poluge

kamate plaćeneporeza i kamata prije zaradekamata Pokriće =

izdaci eventualni drugikamate plaćenejaamortizaciporeza i kamata prije zarade tokomnovčanim Pokriće

++

=

Pokazatelji pokrića

Pokazatelji pokrićaPromatraju fiksni teret servisiranja dugova poduzećaPokriće kamata – pokazuje koliko su puta kamate na dugove pokrivene veličinom zarada prije kamata i poreza, kao onog modaliteta profita iz kojeg se mora namirit teret kamata

kamate plaćeneporeza i kamata prije zaradekamata Pokriće =

×== 7008.70648.492

2003Pkamata Pokriće

Pokriće fiksnih financijskih rashoda

dobit na poreza stopaduga otplata

dobit na poreza stopadividende jalnepreferencileasinga tošak kamate plaćene

jaamortizacidividende jalnepreferencileasingatrošak kamateporeza prije zarade

−+

−++

++++=

11

Uvećanje za porezne zahtjeve

×=++

= 71,8008.70

960.116008.70640.4222003PPFFR

Komparacija pokazatelja upotrebe poluge s industrijskim prosjecima

Ukupna zaduženost, pokriće kamata i pokriće svih fiksnih financijskih rashoda bolji su od industrijskog prosjeka

8,0x3,0x0,1x8,7xPFFR

6,2x4,3x-1,0x7,0xPokriće kamata

50,0%54,8%82,2%44,2%Ukupna zaduženost

industrija200120022003








Izravno – pokazatelji solventnostiMjere očekivanu sposobnost podmirivanja dospjelih obvezaOdnosi tekuće imovine i tekućih obveza

Neizravno – ukazuju na sposobnost cirkulacije imovine

U usporedbi s pokazateljima aktivnostiKao pretpostavka kontinuiteta poslovanja


obveze tekućeimovina tekućaodnos Tekući =

×== 34,2800.144.1112.680.2

2003Podnos Tekući

2,70x2,30x1,20x2,34xTekući odnos


Od 2002.g. tekući odnos se poboljšava, ali je još uvijek ispod industrijskog prosjeka Likvidnost poduzeća je slaba


obveze tekućesurogati novčani i novacodnos Novčani =

×== 075,0800.144.1

632.852003Podnos Novčani

obveze tekućezalihe - imovina tekućaodnos Brzi =

×=−

= 84,0800.144.1

480.716.1112.680.22003Podnos Brzi








Pokazuju učinkovitost korištenja pojedinih sredstava ili dijelova imovinePokazuju brzinu cirkulacije sredstava i dijelova imovine

Svojevrsni pokazatelji likvidnostiSvojevrsni pokazatelje vremena trajanja poslovnih procesa

Dvije skupine pokazateljaKoeficijenti obrtajaDani vezivanja sredstava


imovine stanjeefektobrtajat Koeficijen =

imovine stanjeefekt

godiniu dana broj vezivanjaDani =

Stanje imovine

Prema vrijednosti u bilanciProblem oslanjanja na trenutačno stanjeProblem uljepšavanja bilance

Prosječno stanje kroz godinu(početno + konačno)/2Prema kvartalnim izvještajimaPrema mjesečnim stanjima

Pitanje izračuna komparativnih pokazatelja


imovine ukupne stanjeprodajaimovine ukupne obrtajat Koeficijen =

×== 01,2152.497.3600.035.7

2003Pimovine ukupne KO

2,6x2,3x2,1x2,0xKO ukupne imovine


KO ukupne imovine je ispod industrijskog prosjeka zbog velikih potraživanja i zaliha


imovine fiksne neto stanjeprodajaimovine fiksne obrtajat Koeficijen =

×== 61,8040.817600.035.7

2003Pimovine fiksne KO

7,0x10,0x6,4x8,6xKO fiksne imovine



imovine tekućestanjeprodajaimovine tekućeobrtajat Koeficijen =

×== 63,2112.680.2600.035.7

2003Pimovine tekućeKO


×== 1,4480.716.1600.035.7

2003Pzaliha KO

6,1x4,8x4,7x4,1xKO zaliha


zaliha stanjeprodajazaliha obrtajat Koeficijen =


japotraživan stanjeprodajajapotraživan obrtajat Koeficijen =

×== 0,8000.878600.035.7

2003Pjapotraživan KO


japotraživan stanjeprodaja

godiniu dana brojnaplate vrijemerosječnoP =

japotraživan obrtajat koeficijengodiniu dana brojnaplate vrijemerosječnoP =

dana naplate vrijemeProsječno 458

360

000.878600.035.7

360===

Poduzeće sporo naplaćuje svoja potraživanja, a iz godine u godinu to se vrijeme povećavaPoduzeće ima slabu kreditnu politiku

32,037,438,245Prosječno vrijeme naplate









Pokazuju značaj nekog modaliteta profita (poslovnog rezultata) prema angažiranom kapitala (imovini) odnosno prema obujmu poslovne aktivnostiDvije skupine pokazatelja

Profitabilnost prodajeProfitabilnost imovine (kapitala)

Moguća zamjena profita s čistim novčanim tokom

Profitabilnost prodaje

prodajajakontribucijekontribuci Marža =

bruto kontribucija marginalna kontribucija


prodajaporeza i kamata prije zarademarža profitna Bruto =

Bruto profitna marža – pokazuje sposobnost managementa da upravlja prodajnim cijenama, troškovima i obujmom poslovne aktivnosti

%707,0600.035.7

648.492===2003Pmarža profitna Bruto


prodajaporeza i kamatanakon zarademarža profitna Neto =

Neto profitna marža – pokazuje sposobnost managementa da upravlja i kamatnim opterećenjima koji proizlaze iz strukture financiranja

%6,3036,0600.035.7

584.253===2003Pmarža profitna Neto

3,5%2,6%-2,7%3,6%Neto profitna marža


Profitabilnost imovine (investicija)

imovina ukupnaporeza i kamata prije zaradeimovine ukupnenost Profitabil =

%1,14152.497.3

648.492==2003Pimovine ukupnenost Profitabil

Profitabilnost glavnice

glavnicaporeza i kamatanakon zaradeglavnicenost Profitabil =

Moguće i drugačije iskazivanje zarada

%13352.952.1

584.253==glavnicenost Profitabil

18,2%13,3%-32,5%13,0%Profitabilnost glavnice









Promatraju poduzeće odnosno dionice poduzeća kao investiciju

Mjere ekonomske dohotke tvrtkePokazuju multiplikatore vrijednosti ekonomskih dohodaka

Kombinacija pokazatelja iz financijskih izvještaja s pokazateljima tržišne kapitalizacije tvrtke


dionice cijena tržišnatičnakarakterisdionici po Cijena =

dionci po zaradedionici po cijenazarada i cijene Odnos =

×== 12014,117,12/ EP

17,12=PPS

14,2x9,7x-1,4x12,0xP/E



dionica brojprosječan dioničare obične za zaradedionici po Zarade =

014,1000.250584.253

==dionici po Zarade

dionici po cijenadionici po dividendedividendi od Prinos =

%81,117,12

220,0==dy

dionica brojdionice obične za dividendedionici po dividende =

nastavak

dioničare obične za zaradedioničare obične za dividendedividendi isplate Odnos =

nastavak

250.000dionica Broj0,22DPS

==

000.55000.25022,0 =×=dionice obične za dividende

dioničare obične za zaradedioničare obične za dividendedividendi isplate Odnos =

%7,2121689,0584.253

000.55===dividendi isplate Odnos

%3,78=zarade Zadržane

DOMAĆA ZADAĆA

IZVJEŠTAJ O DOBITI PODUZEĆA “ABC”

Prodaja 3.000.000

Troškovi 2.716.200

Zarade prije kamata i poreza 283.800

Kamate 88.000

Zarade prije poreza 195.800

Porez (40%) 78.320

Zarade nakon kamata i poreza 117.480

BILANCA poduzeća “ABC”Aktiva Pasiva

Novac 10.000 Obveze prema dobavljačima 60.000

Utrživi V.P. 0 Obveze za plaće 140.000

Potraživanja 375.000 Emitirani komercijalni papiri 110.000

Zalihe 615.000 Ukupno kratkoročne obveze 310.000

Ukupno tekuća imovina 1.000.000 Emitirane obveznice 754.000

Nekretnine i oprema 1.000.000 Ukupne obveze 1.064.000

Ukupno aktiva 2.000.000 Obične dionice (50.000) 50.000

Preferencijalne dionice (400) 40.000

Kapitalni dobitak 80.000

Zadržane zarade 766.000

Vlasnička glavnica 936.000

Ukupno pasiva 2.000.000

PPS = 23,00

Izračunajte:

EPS, P/E

Tekući odnos, Brzi odnos, Novčani odnos,

Koeficijent obrtaja zaliha, KO potraživanja

Prosječno vrijeme naplate, KO fiksne imovine

KO ukupne imovine

Stupanj zaduženosti

Pokriće kamata

Neto profitnu maržu

Profitabilnost ukupne imovine

Profitabilnost vlasničke glavnice

Documents

Analiza-financijskih-izvještaja