Analizasurselordefinanarealentreprinderii (studiudecaz)

Facultatea de Economie i Administrarea Afacerilor

CuprinsPrezentarea general a ntreprinderii3Structura surselor de finanare5Analiza mutaiilor n structura capitalului propriu i a factorilor de influen8Analiza mutaiilor n structura resurselor mprumutate11

2

1. Prezentarea general a ntreprinderiiVest Energo S.A. este printre primele C.E.T.-uri privatizate din Romnia. Obiectul principal de activitate este producerea de energie termic i electric din cogenerare. Materia prim o constituie gazele naturale achiziionate att din ar ct i din import. Preul cu care entitatea achiziioneaz gazele naturale este o medie ntre preul pentru producerea energiei termice destinate populaiei i gazelor naturale pentru non-casnici. Este format att din preul intern ct i cel de import. Preul intern este reglementat de Agenia Naional de Reglementare a Energiei Electrice pentru luna de livrare.ntreaga producie este livrat pe piaa intern. Clienii entitii: RADET Bucureti, pentru energie termic, Enel Energie Muntenia SA, pentru energie electric i ali clieni din piaa concurenial(n total 6).Principalul concurent de pe piaa de energie termic este Termoelectrica. Conform raportului de gestiune al Consiliului de Administraie, Vest Energo S.A. deine 3% din piaa de energie termic a municipiului Bucureti.Centrala electric de termoficare (CET Militari) a fost construit n anul 1965, fiind o secie a societii Prefabricate Vest pn n anul 1995, cnd s-a privatizat dup metoda MEBO. n prezent societatea are un capital integral privat.Societatea are n dotare dou cazane de abur tip CR5, o instalaie de preparare ap fierbinte i un turbogenerator tip AKTR-4 de 4 MW. n anul 2011 au fost puse n funciune noi capaciti de producie, i anume: n luna ianuarie au intrat n exploatare dou motoare termice cu putere electric total instalat de 6 MW, un cazan de ap cald de 10 Gcal/h, un cazan de ap cald de 2Gcal/h i o staie de dedurizare de 20 mc/h, iar n luna iulie alte dou motoare termice cu putere electric total instalat de 8 MW. n anul 2012 se preconiza a fi date n exploatare alte dou motoare termice cu putere electric total instalat de 8,8 MW, un CAF de 15 Gcal/h i o staie de dedurizare de 8 MW.Deasemenea, n anul 2012 se preconiza punerea n funciune a noi grupuri de cogenerare n zonele Pipera i Colentina, fiecare locaie avnd n dotare un numr de 4 motoare termice de 4,4 MW fiecare i dou CAF-uri de cte 15 Gcal/h fiecare.

Date de identificare S.C. Vest Energo S.A.:

AdresaBucureti, Str. Preciziei,Nr: 12A Cod Postal: 062203

Cod Registrul ComeruluiJ40/3752/1995

Cod CAEN3530

Domeniul de activitateFurnizarea de abur i aer condiionat

Cod Fiscal / CUI7324764

Adres Webwww.vestenergo.ro

S.C. Vest Energo S.A. este administrat de un consiliu de administraie format din 5 membri, alei pentru o perioad de 4 ani. Componena Consiliului de Administraie:

1. Bucur Constantin Preedinte2. Niculaescu Niculae Vicepreedinte3. Ramba Vasile Membru4. Oprea Cristina Membru5. Vasilescu Cristian MembruDl. Bucur Constantin este acionar majoritar al S.C. Vest Energo S.A., deinnd 80,79% din capitalul social al acesteia.Prima modificare a capitalului social al acestei entiti a avut loc n 2001, majorndu-se numrul aciunilor de la 53021 la 213021, valoarea nominal rmnnd neschimbat 2,50 lei. Ultimul pre la care s-a apreciat valoarea unei aciuni la Bursa de Valori Bucureti este de 16,50 lei. Recent s-a nregistrat o cretere cu 10% a preului unei aciuni, ce denot o situaie financiar bun i o cretere durabil a acesteia.O apreciere mai bun a situaiei economice a companiei i a ratei sale de dezvoltare poate fi efectuat cu ajutorul indicatorilor ca Cifra de Afaceri (tabelul nr.1) sau Profitul Net (tabelul nr.2).Tabelul nr.1

Cifra de Afaceri

50135178

49362314

26167224

36082900

30991844

20072008200920102011

Tabelul nr.2

950026

Profit Net

727959

950

91729

253490

20072008200920102011

Analiznd tabelele observm un trend pozitiv, de cretere att a cifrei de afaceri ct i a profitului net. Mrimea relativ a profitului net n comparaie cu cifra de afaceri este foarte mic, iar raportrile financiare prezint un volum extrem de mare al cheltuielilor de exploatare. Pentru a crete profitabilitatea afacerii, entitatea ar trebuie s adopte o strategie de reducere a costurilor de producere.

2. Structura surselor de finanareDesfurarea oricrei activiti este condiionat de existena i utilizarea anumitor mijloace economice specifice (sub form bneasc i material), determinate de particularitile obiectului de activitate. Aceste mijloace economice se creeaz din diferite surse de finanare, care pot fi clasificate astfel:

Capital SocialRezerveRezultate raportateProfitul exerciiuluiCreditemprumuturi prinemisiune de obligaiuniLeasingDatorii comercialeProprii

Surse definanare

Strine

n cazul S.C. Vest Energo S.A. raportul dintre sursele de finanare proprii i strine pentru ultimile trei exerciii financiare ncheiate arat astfel:

2009

Surse proprii 12%

Surse strine 88%

2011

Surse proprii 8%

2010

Surse proprii 8%

Surse strine 92%

Surse strine 92%

Surse200920102011

Surse proprii393376442021554726420

Surse strine278637764716432056841387

Total Surse317975405136647561567807

n baza graficelor de tip pie, n anul 2010, observm o micorare seminficativ a proporiei surselor proprii de finanare din totalul surselor de finanare de la 12% la 8%. n acest context, proporia surselor de finanare strin crete pn la 92%. n anul 2011, proporia surselor proprii este relativ egal cu proporia din anul 2010. Pe durata ultimilor trei ani se observ un trend de cretere al proporiei surselor strine n totalul surselor de finanare i, respectiv, un trend de micorare a ponderii surselor proprii n structura surselor de finanare per total. Aceste proporii sunt inadecvate i nu asigur independena financiar a ntreprinderii ntruct nu se respect urmtoarea corelaie:CAPITAL PROPRIU CAPITAL STRIN

Structura surselor de finanare proprie este caracterizat de urmtorul grafic:

100%90%80%70%60%50%40%30%20%

19%

68%

2%5%

85%83%

10%0%

14%13%11%200920102011

Capital socialRezerveProfit al exerciiului

Anul200920102011

Surse proprii393376442021554726420

Capital social532553532553532553

Rezerve267325235778733940377

Profit al exerciiului72795991729253490

Principala surs de finanare proprie a ntreprinderii o constituie rezervele, a cror proporie sporete n 2010 fa de 2009 cu aproximativ 17%, ajungnd la 85% din totalul surselor proprii de finanare iar n 2011 se micoreaz cu aproximativ 2%, pn la 83%. Dei valoric capitalul social rmne neschimbat 532553 lei, proporia sa scade treptat, de la 13,5% n 2009, la 12,65% n anul 2010 pn la 11,25% n anul 2011. Ponderea rofitul exerciiului n structura surselor de finanare totale cunoate o micorare seminficativ n anul 2010 fa de anul 2009, de 16%. n anul 2011 entitatea reuete s-i sporeasc acest indicator i s-l majoreze cu 3 % (pn la 5%) n condiiile n care totalul surselor proprii de finanare sporesc semnificativ valoric. Cu toate c ntreprinderea a obinut profit n ultimele 3 exercii financiare, nu a acoperit pierderea raportat, ci a distribuit dividende.

Structura surselor de finanare strine

LeasingDatorii comerciale pe termen scurt

67%33%74%26%37%63%2011

2010

2009

Anul200920102011

Surse strine278637764716432056841387

Leasing102222043501606437962170

Credite, mprumuturi i emisiuni de obligaiuni000

Datorii comerciale pe termen scurt176415721214825618879217

Din cele patru surse de finanare strine, ntreprinderea utilizeaz doar leasing-ul financiar i datoriile comerciale pe termen scurt. n anul 2009, ponderea leasing-ului n totalul surselor de finanare strine este de 37%, dublndu-se n anul 2010 (i atinge 74%). n anul 2011, cunoate o micorare de 7% a ponderii din totalul surselor de finanare strine.

n anul 2009, datoriile comerciale alctuiau partea cea mai mare din totalul surselor de finanare strine 63%, dar sufer o micorare considerabil anul urmtor, generat de majorarea valorii absolute a sumelor rezultate din operaiunile de leasing, datorat procesului de modernizare a echipamentului tehnologic n cadrul entitii. Astfel, n anul 2010 ponderea datoriilor comerciale pe termen scurt n totalul surselor de finanare strine ajunge la 26%. n anul 2011 aceast pondere crete pn la 33%, restul 67% fiind rezultate din operaiunile de leasing.Un tablou bine definit al structurii surselor de finanare poate fi obinut prin urmtorii indicatori:

Aceti indicatori demonstreaz situaia financiar nefavorabil cu care se confrunt firma,ntruct mrimea acestor indicatori arat dependena entitii de alte persoane i o incapacitate de autofinanare.3. Analiza mutaiilor n structura capitalului propriu i afactorilor de influenFinanarea realizat prin apelarea surselor din interiorul su se numete finanare intern i cuprinde fluxurile de numerar din profitul reinut pentru dezvoltare i din cheltuielile cu amortizarea suportate de firm.

Mrimea absolutPonderea n totalul surse de finanare

Abaterea absolut

Abaterea relativ

Anul2009201020112009201020112010/20092011/20102010/20092011/2010

Surse proprii393376477800288666797100%100%100%38462648867690%0%

Capital social53255353255353255314%13%11%00-1%-1%

Rezerve26732523577873394037768%85%83%90462136250417%-2%

* Rezerve leg.-106511106511-3%3%-0-0%

* Rezerve stat.-00-0%0%-0-0%

* Rezerve din reevaluare-572435843210-16%21%-270775-5%

* Alte rezerve-28989272990656-81%76%-91729--5%

Profit curent7279599172925349019%2%5%-636230161761-16%3%

Tabelul nr. 3

n tabelul nr.3 putem observa mutaiile absolute i relative a surselor de finanare proprii pe durata ultimelor trei exerciii financiare. Cea mai mare pondere n n totalul surselor de finanare proprii, pe durata celor trei ani o dein rezervele. Ponderea lor cunoate o cretere n anul 2010 fa de anul 2009 cu 17%. Aceast cretere se datoreaz meninerii constante a valorii capitalului social, a micorrii profitului curent cu 636 230 lei i a majorrii absolute a rezervelor cu 904 621 lei. Fa de anul 2009, n anul 2010 observm i o micorare a ponderii capitalului social cu 1% i o micorare considerabil a ponderii profitului curent n totalul surselor de finanare proprii de 16%. Per total sursele proprii de finanare cunosc o majorare cu 268 391 lei.n anul 2011, totalul surselor de finanare proprii cresc cu 524 265 lei fa de 2010. Aceast cretere este determinat de majorarea cu 362 504 lei a rezervelor i cu 161 761 lei a profitului exerciiului curent. Ponderea rezervelor se micoreaz cu 2%, ntruct valoarea absolut a capitalului social rmne neschimbat, iar profitul curent crete cu o valoare mai mare dect rezervele. Aceasta determin o cretere a ponderii profitului exerciiului cu 3% i o micorarea de 1 % (al doilea an consecutiv) al capitalului social n totalul surselor de finanare proprii.

Pentru a nelege mai bine modul n care au evoluat i factorii de influen a rezervelor, respectiv a surselor de finanare per total este necesar s descompunem rezervele pe elemente componente, i anume: Rezerve legale; Rezerve statutare sau contractuale; Rezerve reprezentnd surplusul realizat din rezerve din reevaluare; Alte rezerve.

Situaiile financiare disponibile pe bvb.ro nu furnizeaz informaii referitoare la rezerve pentru ultimile trei perioade, ci doar pentru ultimile dou. Se observ o cretere a ponderii cu 5% a rezervelor din reevaluare, nsemnnd apariia unui ctig realizat de ntreprindere din reevaluarea activelor imobilizate. Crete i valoarea altor rezerve, dar ntr-un ritm mai mic, iar rezervele legale sunt constante, avnd n vedere c au atins nivelul maxim (20% din capitalul social). Per total, se apreciaz pozitiv creterea rezervelor, ntruct funcia acestora este de a proteja capitalul social al ntreprinderii.ntruct capitalul social e constant pe durata celor trei exerciii financiare, ultimul factor care influeneaz mrimea surselor de finanare proprii este profitul net. Profitul net este alctuit din urmtoarele elemente. Rezultatul din exploatare; Rezultatul financiar; Rezultatul din activitatea extraordinar;

Structura profitului este constant pe toat durata celor trei exerciii alctuit 100% din rezultatele din exploatare, ntruct rezultatele din activitatea extraordinar sunt nule, iar rezultatele din activitatea financiar sunt negative(pierdere). Rezultatul din exploatare crete n fiecare an, pe cnd mrimea rezultatelor financiare se mic n direcie opus, ceea ce

micoreaz profitul net al ntreprinderii. ntreprinderea ar trebuie s-i reconsidere strategia de investiii i s acorde o atenie mai mare fluctuaiilor cursului valutar pentru a evita cheltuielile generate de diferenele de curs valutar.n anul 2009, importana profitului net n sursele de finanare proprii era una semnificativ, acoperind cca. 18% din nevoile de finanare a entitii. n anii urmtori ajunge la niveluri foarte joase: 2 % n 2010 i 5% n 2011.

10100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%200920102011

Capital social Rezerve Profit curent

n graficul de mai sus observm evoluia n timp a ponderii diferitor surse de finanare proprii n totalul surselor proprii de finanare.Observm micorarea foarte nceat a ponderii capitalului social i creterea i apoi micorarea ponderii rezervelor ct i descreterea considerabil a ponderii profitului exerciiului curent n anul 2010 i creterea ei n anul 2011.Pentru a msura gradul de rentabilitate a investiie fcut de acionari (gradul de rentabilitate al surselor proprii de finanare) vom utiliza rata rentabilitii financiare.

n ultimele dou perioade rata rentabilitii financiare este la un nivel foarte mic, ceea censeamn c ntreprinderea nu utilizeaz eficient sursele de finanare la dispoziia pentru a-i crea noi surse de finanare a activitii.

Analiza surselor de finanare proprii presupune i cercetarea nivelului independenei financiare a ntreprinderii. Se consider c existena unui capital de cel puin o treime din pasivul total constituie o premis esenial pentru autonomia financiar a ntreprinderii:

n anul 2010 rata autonomiei globale a cunoscut o micorare fa de anul 2009, cnd era laun nivel mai mic dect acceptabil. n anul 2011 se observ un trend pozitiv de sporire al acestei rate, crescnd cu 8% pn la 19%. Dei progreseaz n acest domeniu, la moment entitatea nu se afl ntr-o situaie care i asigur autonomia. ntr-o situaie excepional, n care ntreprinderea ar fi nevoit s sting toate datoriile fa de teri, aceasta ar avea probleme mari, care ar putea duce chiar la faliment. O soluie ar fi emisiunea de noi aciuni pentru a majora capitalul social, sau creterea ratei profitabilitii.4. Analiza mutaiilor n structura resurselor mprumutateUna din sursele de finanare extern a ntreprinderii o reprezint contractele de leasing ncheiate n vederea continurii investiiei Retehnologizarea i modernizarea CET Vest Energo, demarate n anul 2008. Astfel n 2011, entitatea a ncheiat: contractul de leasing financiar nr.1842/14.1.2011 n valoare de 1 100 000 euro, cu marja de dobnd de 8%, contractul de leasing financiar nr.1893/01.06.2011 n valoare de 887 097 euro, cu marja de dobnd de 7,5% i contractul de leasing financiar nr.1894/01.06.2011 n valoare de 294 355 euro cu marja de dobnd de 8%. Cealalt surs de finanare extern o constituie datoriile comercial pe termen scurt.

Mrimea absolutPonderea n totalul surse de finanare

Abaterea absolut

Abaterea relativ

Anul2009201020112009201020112010/20092011/20102010/20092011/2010

Surse strine278637764716432056841387100%100%100%1930054496770670%0%

Leasing10222204350160643796217037%74%67%24793860294610638%-7%

Datorii comercia le pe TS

17641572

12148256

18879217

63%

26%

33%

-5493316

6730961

-38%

7%

Tabelul nr.4

11

n tabelul nr. 4 se observ mutaiile survenite n structura surselor de finanare extern, care per total s-au majorat cu 19 300 544 lei n anul 2010 fa de 2009 i cu 9 677 067, n anul 2011 fa de 2010. n anul 2010, ponderea datoriilor din operaiunile de leasing ajung la 74%, dublu comparativ cu anul 2009. Datoriile comerciale se micoreaz cu 37%, de la 63% pn la 26% n anul 2010. Aceast modificare considerabil a structurii surselor de finanare extern este determinat de micorarea cu 5 493 316 lei datoriilor comerciale pe termen scurt n 2010 fa de 2009 i creterea cu 24 793 860 lei a datoriilor din operaiunile de leasing n anul 2010 fa de 2009. n anul 2011, valoric, cresc att datoriile comerciale ct i datoriile din operaiunile de leasing, dar ponderea se modific din motivul c ritmul creterii datoriilor pe termen scurt fa de 2010, este mult mai mare dect ritmul creterii datoriilor din operaiunile de leasing fa de anul 2010. Astfel, n 2011, ponderea datoriilor comerciale n totalul surselor externe de finanare ajunge la 33%, iar ponderea datoriilor din operaiunile de leasing ajung la 67%. n graficul de mai jos se observ tendina evoluiei ponderii elementelor componente a sursei de finanare extern:

100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%200920102011

LeasingDatorii comerciale pe TS

Dac motivul majorrii continuie a datoriilor din operaiunile de leasing este evident investiii n mijloacele fixe i n dezvoltarea tehnologiei de producie, motivul fluctuaiilor datoriilor comerciale pe termen scurt este necunoscut. Analiza acestei surse de finanare nu ar fi complet dac nu s-ar determina cauzele acestor fluctuaii.Unul dintre motivele unui blocaj financiar, i anume al incapacitii de plat, ar putea fi un blocaj financiar la cellalt capt ar fluxurilor financiar. Incapacitatea societii comerciale de a-i ncasa creanele ar putea duce la lipsa resurselor financiare necesare pentru achitarea datoriilor comerciale. Pentru a observa dac este vreo dependen semnificativ ntre cele dou mrimi, vom analiza evoluia lor pe durata ultimelor trei exerciii financiare (2009, 2010, 2011)

20000000180000001600000014000000120000001000000080000006000000400000020000000

200920102011

Datorii comerciale pe termen scurtCreante

Dup cum se observ i n diagrama de mai sus volumul datoriilor i al creanelor variaz n aceeai direcie n mrimi relativ egale. Am putea spune c volumul surselor de finanare externe (n care datoriile comerciale pe termen scurt au o proporie relativ semnificativ) este att de mare din cauza incapacitii entitii de a-i ncasa creanele. Societatea comercial ar trebui s alctuiasc i s aplice o strategie care s evite o cretere att de semnificativ a creanelor, care la rndul lor duce la blocarea fluxurilor financiare de ieire i stingere a datoriilor. O dat ce va ncasa creanele i va stinge datoriile comerciale, entitatea va determina creterea ratei autonomiei globale i va atinge un nivel al autonomiei mai puin riscant n condiiile actuale ale economiei.Creterea per total a surselor de finanare extern reprezint un fenomen negativ, iar ntreprinderea ar trebui s ia msuri de micorare a acestor surse i s ncerce s majoreze sursele proprii de finanare pentru a-i asigura o autonomie financiar.

Bibliografia

Bistriceanu, G. (2004) Finanele agenilor economici, EDP, Bucureti, (101-120, 226-239)

Hoan, N. (2003) Finanele firmei, Economica, Bucureti, (45-66, 305-324).

Stancu, I. (2006) Finane, Economica, Bucureti, (705-725).

Bursa De Valori Bucureti, (2012) Companii: VEST ENERGO S.A. BUCURETI, [Online], Disponibil: http://bvb.ro/ListedCompanies/SecurityDetail.aspx?s=VESE&t=2, [16 Decembrie 2012].

VEST ENERGO S.A. BUCURETI, Raportul anual al Consiliului de Administraie(2011)\,[Online], Disponibil: http://www.vestenergo.ro/files/ , [16 Decembrie 2012]

ANEXE

19.12.2012Informatii financiare

bvb.ro/RapoarteFinanciare/anual11omf.aspx?s=VESE&y=20111/11

Judet:BUCURESTIDomeniu de activitate:

Furnizarea de abur si aer conditionat

Adresa:Denumire societate:VEST ENERGO SA BUCURESTICod CAEN:3530 BUCURESTI - Bd. Preciziei Nr.12A, S6C od fiscal / C UI:7324764C od RegistrulC omertului:J40/3752/1995Simbol:VESE

Tip situatie financiara: BL

BILANTla data 31.12.2011

Formular 10- lei -

Denumirea elementuluiNr.rd.Sold la

01.01.201131.12.2011

AB12

A. ACTIVE IMOBILIZATE

I. IMOBILIZRI NECORPORALE

1.C heltuieli de constituire (ct.201-2801)0100

2.C heltuielile de dezvoltare (ct.203-2803-2903)0200

3. C oncesiuni, brevete, licene, mrci comerciale, drepturi i active similare ialte imobilizri necorporale (ct. 205 + 208 - 2805 - 2808 - 2905 - 2908)032.2283.081

4. Fond comercial (ct.2071-2807-2907)0400

5. Avansuri si imobilizari necorporale in curs de executie (ct.233+234-2933)051.139.0471.063.872

TOTAL (rd.01 la 05)061.141.2751.066.953

II. IMOBILIZRI CORPORALE

1. Terenuri i construcii (ct. 211 + 212 - 2811 - 2812 - 2911 - 2912)071.634.76012.167.577

2. Instalaii tehnice i maini (ct. 213 + 223 - 2813 - 2913)0814.482.70132.612.138

3. Alte instalaii, utilaje i mobilier (ct. 214 + 224 - 2814 - 2914)092.3223.811

4. Avansuri i imobilizri corporale n curs de execuie (ct. 231 + 232 - 2931)1022.014.3125.618.290

TOTAL (rd. 07 la 10)1138.134.09550.401.816

III. IMOBILIZRI FINANCIARE

1. Aciuni deinute la entitile afiliate (ct. 261 - 2961)12--

2. mprumuturi acordate entitilor afiliate (ct. 2671 + 2672 - 2964)13--

3. Interese de participare (ct. 263 - 2962)14--

4. mprumuturi acordate entitilor de care compania este legat n virtuteaintereselor de participare (ct. 2673 + 2674 - 2965)15--

5. Investiii deinute ca imobilizri (ct. 265 - 2963)16--

6. Alte mprumuturi (ct. 2675* + 2676* + 2677 + 2678* + 2679* - 2966* - 2968*)1711.00536.005

TOTAL (rd. 12 la 17)1811.00536.005

AC TIVE IMOBILIZATE - TOTAL (rd. 06 + 11 + 18)1939.286.37551.504.774

B. ACTIVE CIRCULANTE

I. STOCURI

1. Materii prime i materiale consumabile (ct. 301 + 321 + 302 + 322 + 303 + 323+/-308 + 351 + 358+ 381 + 328 +/- 388 - 391 - 392 - 3951 - 3958 - 398)20209.329226.167

2. Producia n curs de execuie (ct. 331 + 332 + 341 +/- 348* - 393 - 3941 -3952)2100

3. Produse finite i mrfuri (ct. 345 + 346 +/- 348* + 354 + 356 + 357 + 361 +326 +/-368 + 371 +327 +/- 378 - 3945 - 3946 - 3953 - 3954 - 3956 - 3957 - 396 -397 - 4428)

22

274

274

4. Avansuri pentru cumprri de stocuri (ct. 4091)230150.684

TOTAL (rd. 20 la 23)24209.603377.125

II. CREANTE (Sumele care urmeaza sa fie incasate dupa o perioada de un an trebuie prezentate separat pentru fiecare element)

1. C reane comerciale (ct. 2675* + 2676 *+ 2678* + 2679* - 2966* - 2968* + 4092 +411 + 413 + 418 - 491)256.669.4939.447.172

2. Sume de ncasat de la entitile afiliate (ct. 451** - 495*)2600

3. Sume de ncasat de la entitile de care compania este legat n virtuteaintereselor de participare (ct. 453 - 495*)2700

4. Alte creane (ct. 425 + 4282 + 431** + 437** + 4382 + 441** + 4424 +4428** +444** + 445 + 446** + 447** + 4482 + 4582 + 461 + 473** - 496 +5187)

28

1.193.747

3.803.712

5. C apital subscris i nevrsat (ct. 456 - 495*)2900

TOTAL (rd. 25 la 29)307.863.24013.250.884

III. INVESTITII PE TERMEN SCURT

1. Aciuni deinute la entitile afiliate (ct. 501 - 591)3100

2. Alte investiii pe termen scurt (ct. 505 + 506 + 508 - 595 - 596 - 598 + 5113 +5114)3200

TOTAL (rd. 31 + 32)3300

IV. CASA I CONTURI LA BNCI (ct. 5112 + 512 + 531 + 532 + 541 + 542)343.836.9941.561.103

AC TIVE C IRC ULANTE - TOTAL (rd. 24 + 30 + 33 + 34)3511.909.83715.189.112

C. CHELTUIELI N AVANS (ct. 471)364.396.3846.162.876

D. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA DE PANA LA UN AN

1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni, prezentndu-se separatmprumuturile din emisiunea de obligaiuni convertibile (ct. 161 + 1681 - 169)3700

2. Sume datorate instituiilor de credit (ct. 1621 + 1622 + 1624 + 1625 + 1627+1682 + 5191 + 5192 + 5198)3800

3. Avansuri ncasate n contul comenzilor (ct. 419)395.5105.510

4. Datorii comerciale - furnizori (ct. 401 + 404 + 408)4012.148.25618.879.217

5. Efecte de comer de pltit (ct. 403 + 405)4100

6. Sume datorate entitilor afiliate (ct. 1661 + 1685 + 2691 + 451***)4200

7. Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselorde participare (ct. 1663+1686+2692+ 453***)4300

8. Alte datorii, inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale (ct. 1623+ 1626 + 167 + 1687 + 2693 + 421 + 423 + 424 + 426 + 427 + 4281 + 431*** + 437***+ 4381 + 441*** + 4423 +4428*** + 444*** + 446*** + 447***+ 4481 + 455 + 456*** +457 + 4581 + 462 + 473*** + 509 + 5186 + 5193 + 5194+ 5195 + 5196 + 5197)

44

1.464.010

1.406.498

TOTAL (rd. 37 la 44)4513.617.77620.291.225

E. ACTIVE CIRCULANTE NETE/DATORII CURENTE NETE (rd. 35 + 36 - 45 - 63)462.688.4451.060.763

F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE (rd. 19 + 46)4741.974.82052.565.537

G. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA MAI MARE DE UN AN

1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni, prezentndu-se separatmprumuturile din emisiunea de obligaiuni convertibile (ct. 161 + 1681 - 169)4800

2. Sume datorate instituiilor de credit (ct. 1621 + 1622 + 1624 + 1625 + 1627+1682 + 5191 + 5192 + 5198)4900

3. Avansuri ncasate n contul comenzilor (ct. 419)5000

4. Datorii comerciale - furnizori (ct. 401 + 404 + 408)5100

5. Efecte de comer de pltit (ct. 403 + 405)5200

6. Sume datorate entitilor afiliate (ct. 1661 + 1685 + 2691 + 451***)5300

7. Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselorde participare (ct. 1663 + 1686 + 2692 + 453***)5400

8. Alte datorii, inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale (ct.1623 + 1626 + 167 + 1687 + 2693 + 421 + 423 + 424 + 426 + 427 + 4281 + 431*** +437*** + 4381 + 441*** + 4423 + 4428*** + 444*** + 446*** + 447***

55

35.016.064

37.962.170

+ 4481 + 455 +456*** + 4581 + 462 + 473*** + 509 + 5186 + 5193 + 5194 +5195 + 5196 + 5197)

TOTAL (rd. 48 la 55)5635.016.06437.962.170

H. PROVIZIOANE

1. Provizioane pentru pensii i obligaii similare (ct. 1515)5700

2. Provizioane pentru impozite (ct. 1516)5800

3. Alte provizioane (ct. 1511 + 1512 + 1513 + 1514 + 1518)5938.4130

TOTAL (rd. 57 la 59)6038.4130

I. VENITURI IN AVANS

1. Subvenii pentru investiii (ct. 475)61802.988752.969

2. Venituri nregistrate n avans (ct. 472) - total (rd.63 + 64), din care:620-

Sume de reluat intr-o perioada de pana la un an (ct. 472*)630-

Sume de reluat intr-o perioada mai mare de un an (ct. 472*)640-

Fond comercial negativ (ct.2075)650-

TOTAL (rd. 61 + 62 + 65)66802.988752.969

J. CAPITAL I REZERVE

I. CAPITAL

1. C apital subscris vrsat (ct. 1012)67532.553532.553

2. C apital subscris nevrsat (ct. 1011)6800

3. Patrimoniul regiei (ct. 1015)6900

TOTAL (rd. 67 la 69)70532.553532.553

II. PRIME DE CAPITAL (ct. 104)7100

III. REZERVE DIN REEVALUARE (ct. 105)722.026.3029.235.080

IV. REZERVE

1. Rezerve legale (ct. 1061)73106.511106.511

2. Rezerve statutare sau contractuale (ct. 1063)7400

3. Rezerve reprezentnd surplusul realizat din rezerve din reevaluare (ct. 1065)75572.435843.210

4. Alte rezerve (ct. 1068)762.898.9272.990.656

TOTAL (rd. 73 la 76)773.577.8733.940.377

Aciuni proprii (ct. 109)7800

C tiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct. 141)7900

Pierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct. 149)8000

V. PROFITUL SAU PIERDEREA REPORTAT() SOLD C (ct. 117)8100

SOLD D (ct. 117)82111.102111.102

VI. PROFITUL SAU PIERDEREA EXERCIIULUI FINANCIAR SOLD C (ct. 121)8391.729253.490

SOLD D (ct. 121)8400

Repartizarea profitului (ct. 129)850-

C APITALURI PROPRII - TOTAL (rd. 70+71+ 72+ 77 - 78 + 79 - 80+81 - 82 + 83 -84 - 85)866.117.35513.850.398

Patrimoniul public (ct. 1016)870-

C APITALURI - TOTAL (rd. 86 + 87) (rd.88=47-56-60-61-64-65)886.117.35513.850.398

CONTUL DE PROFIT I PIERDEREla data 31.12.2011

Formular 20- lei -

Denumirea indicatorilorNr.rd.Exercitiul financiar

20102011

AB12

1. Cifra de afaceri net (rd. 02+03-04+05+06)0130.991.84449.362.314

Producia vndut (ct.701+702+703+704+705+706+708)0231.013.54449.362.314

Venituri din vnzarea mrfurilor (ct. 707)0300

Reduceri comerciale acordate (ct. 709)0421.7000

Venituri din dobnzi nregistrate de entitile radiate din Registrul general si caremai au in derulare contracte de leasing (ct.766* )0500

Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete (ct.7411)0600

2. Venituri aferente costului produciei n curs de execuie (ct.711+712)

Sold C0700

Sold D0800

3. Producia realizat de entitate pentru scopurile sale proprii i capitalizat(ct.721+ 722)0900

4. Alte venituri din exploatare (ct.758+7417+7815)105.905.867275.430

-din care, venituri din fondul comercial negativ11--

VENITURI DIN EXPLOATARE TOTAL (rd. 01+ 07 - 08 + 09 + 10)1236.897.71149.637.744

5. a) Cheltuieli cu materiile prime i materialele consumabile (ct.601+602- 7412)13126.763161.394

Alte cheltuieli materiale (ct.603+604+606+608)1423.13853.499

b) Alte cheltuieli externe (cu energie i ap)(ct.605-7413)1527.961.85130.084.384

c) C heltuieli privind mrfurile (ct.607)1600

Reduceri comerciale primite (ct. 609)1700

6. Cheltuieli cu personalul (rd. 19 +20), din care:182.540.8852.698.329

a) Salarii i indemnizaii (ct.641+642+643+644-7414)191.948.3762.021.449

b) C heltuieli cu asigurrile i protecia social (ct.645-7415)20592.509676.880

7.a) Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale i necorporale (rd. 22- 23)21373.2763.400.792

a.1) C heltuieli (ct.6811+6813)22373.2763.400.792

a.2) Venituri (ct.7813)230-

b) Ajustri de valoare privind activele circulante (rd. 25 - 26)240-

b.1) C heltuieli (ct.654+6814)250-

b.2) Venituri (ct.754+7814)260-

8. Alte cheltuieli de exploatare (rd. 28 la 31)273.690.4428.197.422

8.1. C heltuieli privind prestaiile externe (ct.611+612+613+614+621+622+623+624+625+626+627+628-7416)282.033.7396.456.952

8.2. C heltuieli cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate (ct.635)2958.10456.716

8.3. Alte cheltuieli (ct.652+658)301.598.5991.683.754

C heltuieli cu dobnzile de refinanare nregistrate de entitile radiate din Registrulgeneral si care mai au in derulare contracte de leasing (ct.666*)310-

Ajustri privind provizioanele (rd. 33 - 34)320-38.413

- C heltuieli (ct.6812)330-

- Venituri (ct.7812)34038.413

C HELTUIELI DE EXPLOATARE TOTAL (rd. 13 la 16 - 17 +18 + 21 + 24 + 27 + 32)3534.716.35544.557.407

PROFITUL SAU PIERDEREA DIN EXPLOATARE:

- Profit (rd. 12 - 35)362.181.3565.080.337

- Pierdere (rd. 35 - 12)3700

9. Venituri din interese de participare (ct.7611+7613)3800

- din care, veniturile obinute de la entitile afiliate3900

10. Venituri din alte investiii i mprumuturi care fac parte din activele imobilizate(ct.763)4000

- din care, veniturile obinute de la entitile afiliate4100

11. Venituri din dobnzi (ct.766*)4259.28741.976

- din care, veniturile obinute de la entitile afiliate4300

bvb.ro/RapoarteFinanciare/anual11omf.aspx?s=VESE&y=20114/11

Alte venituri financiare (ct.762+764+765+767+768)44659.6302.450.447

VENITURI FINANC IARE TOTAL (rd. 38 + 40 + 42 + 44)45718.9172.492.423

12. Ajustri de valoare privind imobilizrile financiare i investiiile financiaredeinute ca active circulante (rd. 47 - 48)4600

- C heltuieli (ct.686)4700

- Venituri (ct.786)4800

13. Cheltuieli privind dobnzile (ct.666*-7418)492.022.5604.158.782

- din care, cheltuielile n relaia cu entitile afiliate5000

Alte cheltuieli financiare (ct.663+664+665+667+668)51680.4432.967.447

C HELTUIELI FINANC IARE TOTAL(rd. 46 + 49 + 51)522.703.0037.126.229

PROFITUL SAU PIERDEREA FINANC IAR():

- Profit (rd. 45 - 52)5300

- Pierdere (rd. 52 - 45)541.984.0864.633.806

PROFITUL SAU PIERDEREA C URENT():

- Profit (rd. 12 + 45 - 35 - 52)55197.270446.531

- Pierdere (rd. 35 + 52 - 12 - 45)5600

15. Venituri extraordinare (ct.771)570-

16. Cheltuieli extraordinare (ct.671)580-

17. PROFITUL SAU PIERDEREA DIN ACTIVITATEA EXTRAORDINAR:

- Profit (rd. 57 - 58)5900

- Pierdere (rd. 58 - 57)6000

VENITURI TOTALE (rd. 12 + 45 + 57)6137.616.62852.130.167

C HELTUIELI TOTALE (rd. 35 + 52 + 58)6237.419.35851.683.636

PROFITUL SAU PIERDEREA BRUT():

- Profit (rd. 61 - 62)63197.270446.531

- Pierdere (rd. 62 - 61)6400

18. Impozitul pe profit (ct.691)65105.541193.041

19. Alte impozite neprezentate la elementele de mai sus (ct.698)660-

20. PROFITUL SAU PIERDEREA NET() A EXERCIIULUI FINANCIAR:

- Profit (rd. 63 - 64 - 65 - 66)6791.729253.490

- Pierdere (rd. 64 + 65 + 66 - 63)6800

DATE INFORMATIVEla data 31.12.2011

Formular 30- lei -I. Date privind rezultatul inregistratNr. rd.Nr. unitatiSume

AB12

Unitti care au inregistrat profit011253.490

Unitti care au inregistrat pierdere0200

II Date privind platile restanteNr.rd.Total din care:Pentru activitatea curentaPentru activitatea de investitii

AB1=2+323

Plti restante total (rd.04+08+14 la 18+22), din care:033.053.501-3.053.501

Furnizori restani total (rd. 05 la 07), din care:043.053.501-3.053.501

- peste 30 de zile05---

- peste 90 de zile063.053.501-3.053.501

- peste 1 an07---

Obligatii restante fata de bugetul asigurarilor sociale total(rd.09 la 13), din care:08---

- C ontributii pentru asigurari sociale de stat datorate

5/11

1/3

Judet:BUC URESTIDomeniu de activitate:

Furnizarea de abur si aer conditionat

Adresa:Denumire societate:VEST ENERGO SA BUC URESTICod CAEN:3530 BUC URESTI - Bd. Preciziei Nr. 12A,S6Cod fiscal / CUI:7324764Cod RegistrulComertului:J40/3752/1995Simbol:VESE

Rezultate financiare la data 31.12.2010 - conform OMFP nr. 1752/2005 Situatia patrimoniuluiFormularul 10- RON -

Denumirea indicatoruluiNr.

SOLD LA

rd.

AB01.01.201031.12.2010

12

A. ACTIVE IMOBILIZATE1914.286.76139.286.375

I. Imobilizari necorporale06873.9831.141.275

II. Imobilizari corporale

1. Terenuri si constructii071.767.5361.634.760

2. Instalatii tehnice si masini08391.26714.482.701

3. Alte instalatii, utilaje si mobilier093.1472.322

4. Avansuri si imobilizari corporale in curs1011.239.82322.014.312

Total imobilizari corporale:1113.401.77338.134.095

III. Imobilizari financiare1811.00511.005

B. ACTIVE CIRCULANTE3521.145.97211.909.837

I. Stocuri

1. Materii prime si materiale consumabile20234.908209.329

2. Productia in curs de executie2100

3. Produse finite si marfuri22274274

4. Avansuri pentru cumparari stocuri2300

Total stocuri:24235.182209.603

II. Creante3017.370.1337.863.240

III. Investitii pe termen scurt3300

IV. Casa si conturi la banci343.540.6573.836.994

C. CHELTUIELI IN AVANS3624.4914.396.384

D. DATORII: Sumele care trebuie platite intr-o perioada de pana la un an:4519.105.58213.617.776

E. ACTIVE CIRCULANTE / DATORII CURENTE NETE462.064.8812.688.445

F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE4716.351.64241.974.820

G. DATORII: Sumele care trebuie platite intr-o perioada mai mare de unan:5610.222.204 35.016.064H. PROVIZIOANE6038.41338.413I. VENITURI IN AVANS:660802.988J. CAPITAL SI REZERVEI. Capital70532.553532.553II. Prime de capital7100

III. Rezerve din reevaluare722.268.3632.026.302

IV. Rezerve772.673.2523.577.873

Actiuni proprii7800

Castiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii7900

Pierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii8000

V. Profitul sau pierderea reportat:

Sold C8100

Sold D82111.102111.102

VI. Profitul sau pierderea exercitiului financiar:

Sold C83727.95991.729

Sold D8400

Repartizarea profitului8500

CAPITALURI PROPRII - TOTAL (rd. 70+71+72+77-78+79-80+81-82+83-84-

85)866.091.0256.117.355

Patrimoniul public8700

CAPITALURI - TOTAL (rd. 86+87)886.091.0256.117.355

Contul de profit si pierdere

Formularul 20- RON -REALIZARI AFERENTE PERIOADEI DE

bvb.ro/RapoarteFinanciare/anual10omf.aspx?s=VESE&y=20102/3Denumirea indicatoruluiNr. rd.

RAPORTARE31.12.200931.12.2010

AB121. Cifra de afaceri neta0150.135.17830.991.844Venituri din exploatare - TOTAL1251.412.35136.897.711Cheltuieli din exploatare - TOTAL3549.807.04834.716.355Profitul sau pierderea din exploatare- Profit361.605.3032.181.356- Pierdere3700Venituri financiare - TOTAL4570.378718.917Cheltuieli financiare - TOTAL52698.9802.703.003Profitul sau pierderea financiar(a)- Profit5300- Pierdere54628.6021.984.08614. Profitul sau pierderea curent(a)- Profit55976.701197.270

- Pierdere5600

Venituri extraordinare5700

16. Cheltuieli extraordinare5800

17. Profitul sau pierderea din activitatea extraordinara

- Profit5900

- Pierdere6000

Venituri totale6151.482.72937.616.628

Cheltuieli totale6250.506.02837.419.358

Profitul sau pierderea brut(a)- Profit63976.701197.270

- Pierdere6400

Profitul sau pierderea net(a) a exercitiului financiar- Profit67727.95991.729

- Pierdere6800

Date informative

Formularul 30III. Numar mediu de salariatiNr. rd.31.12.200931.12.2010 AB12Numar mediu de salariati238470

19.12.2012Informatii financiare

Judet:BUC URESTIDomeniu de activitate:

Furnizarea de abur si aer conditionat

19.12.2012Raportari financiare

bvb.ro/RapoarteFinanciare/anual07omf.aspx?s=VESE&y=20091/3

Adresa:Denumire societate:VEST ENERGO SA BUC URESTICod CAEN:3530 BUC URESTI - Bd. Preciziei Nr. 12A,S6Cod fiscal / CUI:7324764Cod RegistrulComertului:J40/3752/1995Simbol:VESE

Rezultate financiare la data 31.12.2009 - conform OMFP nr. 1752/2005 Situatia patrimoniuluiFormularul 10- RON -

Denumirea indicatoruluiNr.

SOLD LA

rd.

AB01.01.200931.12.2009

12

A. ACTIVE IMOBILIZATE194.493.22814.286.761

I. Imobilizari necorporaleII. Imobilizari corporale1. Terenuri si constructii06

073.068

1.974.581873.983

1.767.536

2. Instalatii tehnice si masini08588.979391.267

3. Alte instalatii, utilaje si mobilier093.9733.147

4. Avansuri si imobilizari corporale in curs101.911.62211.239.823

Total imobilizari corporale:114.479.15513.401.773

III. Imobilizari financiare1811.00511.005

B. ACTIVE CIRCULANTEI. Stocuri1. Materii prime si materiale consumabile35

2027.257.091

248.34321.145.972

234.908

2. Productia in curs de executie2100

3. Produse finite si marfuri22274274

4. Avansuri pentru cumparari stocuri2300

Total stocuri:24248.617235.182

II. Creante3026.684.88217.370.133

III. Investitii financiare pe termen scurt3300

IV. Casa si conturi la banci34323.5923.540.657

C. CHELTUIELI IN AVANS3610.51824.491

D. DATORII: Sumele care trebuie platite intr-o perioada de pana la un an:4526.151.83119.105.582

E. ACTIVE CIRCULANTE / DATORII CURENTE NETE461.115.7782.064.881

F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE475.609.00616.351.642

G. DATORII: Sumele care trebuie platite intr-o perioada mai mare de un an:56010.222.204

H. PROVIZIOANE6038.41338.413

I. VENITURI IN AVANS:6300

J. CAPITAL SI REZERVE855.570.5936.091.025

Total capitaluri proprii din care:835.570.5936.091.025

I. Capital67532.553532.553

II. Prime de capital6800

III. Rezerve din reevaluare692.658.0362.268.363

IV. Rezerve742.394.7752.673.252

V. Profitul sau pierderea reportat:

Sold C7800

Sold D7915.721111.102

VI. Profitul sau pierderea exercitiului financiar:

Sold C80950727.959

Sold D819500

Repartizarea profitului8200

Contul de profit si pierdere

Formularul 20- RON -REALIZARI AFERENTE PERIOADEI DE

bvb.ro/RapoarteFinanciare/anual07omf.aspx?s=VESE&y=20092/3Denumirea indicatoruluiNr. rd.

RAPORTARE31.12.200831.12.2009

AB121. Cifra de afaceri neta0136.082.90050.135.178Venituri din exploatare - TOTAL1039.350.69751.412.351Cheltuieli din exploatare - TOTAL3239.444.73749.807.048Profitul sau pierderea din exploatare- Profit3301.605.303- Pierdere3494.0400Venituri financiare - TOTAL4298.24570.378Cheltuieli financiare - TOTAL493.074698.980Profitul sau pierderea financiar(a)- Profit5095.1710- Pierdere510628.60214. Profitul sau pierderea curent(a)- Profit521.131976.701

- Pierdere5300

Venituri extraordinare5400

16. Cheltuieli extraordinare5500

17. Profitul sau pierderea din activitatea extraordinara

- Profit5600

- Pierdere5700

Venituri totale5839.448.94251.482.729

Cheltuieli totale5939.447.81150.506.028

Profitul sau pierderea brut(a)

- Profit601.131976.701

- Pierdere6100

Profitul sau pierderea net(a) a exercitiului financiar- Profit64950727.959

- Pierdere6500

Date informative

Formularul 30III. Numar mediu de salariatiNr. rd.31.12.200831.12.2009 AB12Numar mediu de salariati237984

19.12.2012Raportari financiare

RAPORT DE GESTIUNEAL CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE AL SC VEST-ENERGO SA PENTRU ANUL 2011

Data raportului: 23.03.2012Denumirea societatii comerciale: SC VEST-ENERGO SA Sediul social: Bucuresti, Bd. Preciziei nr.12A, sectorul 6 Codul Unic de Inregistrare la ORC TB: RO 7324764.Numar de ordine in ORC: J40/3752/1995Piata reglementata pe care se tranzactioneaza valorile mobiliare emise: piata secundara Capitalul social subscris si varsat este de 532.552,5 leiPrincipalele caracteristici ale valorilor mobiliare emise de societatea comerciala: 213.021 actiuni, nominative, dematerializate, cu o valoare nominala de 2,5 lei fiecare .Consiliul de Administratie intrunit in data de 13.09.2011, avand in vedere hotararea AGEA din 28.04.2011, a aprobat majorarea capitalului social al entitatii cu suma de 1.861.060 lei, ca urmare a exercitarii dreptului de preferinta de catre actionarii entitatii, prin subscrierea unui numar de 744.424 actiuni la valoarea nominala de 2,5 lei. S-a aprobat anularea unui numar de 107.660 actiuni care nu au fost subscrise. Termenul limita de plata a actiunilor subscrise este de 22.06.2014.Majorarea mai sus mentionata nu s-a finalizat ca urmare a interventiilor actionarului Parvu Florea, cu care entitatea este in litigii.Sumele depuse ca aport in numerar, ca urmare a majorarii capitalului social, care urmeaza sa se efectueze, au fost in valoare de 560.358 lei si sunt reflectate in contul 456 "Decontari cu actionarii".

1. ANALIZA ACTIVITATII SOCIETATII COMERCIALE

Descrierea activitatii societatii comerciale:SC VEST-ENERGO SA are ca activitate principala producerea de energie electrica, si energie termica, secundar.In vederea continuarii investitiei Retehnologizarea si modernizarea CET VEST- ENERGO demarate in anul 2008, in anul 2011, entitatea a incheiat: contractul de leasing financiar nr. 1842/14.1.2011 in valoare de 1.100.000 euro, cu marja de dobanda de 8 %, contractul de leasing financiar nr. 1893/01.06.2011 in valoare de 887.097 euro, cu marja de dobanda de 7,5 % si contractul de leasing financiar nr. 1894/01.06.2011 in valoare de 294.355 euro, cu marja de dobanda de 8 %.Pentru finalizarea investitiei, entitatea previzioneaza si realizarea celei de-a III-a etape, respectiv punerea in functiune a motoarelor 2x4,4 MW pana in data de 01.07.2012, etapa demarata in anul 2011.Referitor la contractele de leasing, la incheierea acestora, entitatea va deveni proprietar al bunurilor imobile si mobile.

Elemente de evaluare generala:a) profit net: 253.490 leib) cifra de afaceri: 49.362.314 leic) piata de desfacere: internad) venituri totale: 52.130.167 leie) cheltuieli totale: 51.683.636 leif) % din pia deinut: 3 % din piata de energie termica a Municipiului Bucurestif) lichiditate (disponibil n cont etc): 1.561.103 lei

Evaluarea nivelului tehnic al societii comerciale:Modernizarea CET VEST-ENERGO a fost prevazuta a se realiza in trei etape, prin inlocuirea vechilor capacitati ( cazane abur turbine - instalatii anexa), cu module noi, module de cogenerare de inalta eficienta energetica (motoare termice) si surse de varf (cazane apa fierbinte ), in conformitate cu Directiva Europeana nr. 8/2004 si H.G. nr. 219/2007.CET VEST-ENERGO (vechea centrala) a functionat si livrat energie electrica in SEN din anul 1970 si energie termica in RADET Bucuresti din anul 1996, avand licente ANRE pentru desfasurarea acestor activitati.Etapa I de modernizare a fost finalizata in luna decembrie 2010, noile capacitati intrand in exploatare comerciala in luna ianuarie 2011: 2 module cogenerare (motoare) de 3MWel si 3MWt fiecare; Sursa varf (cazan apa fierbinte) de 10 gcal/h; Sursa varf (cazan apa fierbinte) de 2 gcal/h utilizata si ca instalatie anexa; Instalatii anexe (pompe circulatie, instalatie apa dedurizare si dagazare) degazor; Cladiri.Etapa a II-a a fost finalizata in luna iunie 2011, noile capacitati intrand in exploatare comerciala in luna iulie 2011: 2 module cogenerare (motoare) de 4 MWel si 3,85MWt; Statie electrica 6/20KV si statie electrica 0,4KV; Statie reglare gaze; Cladiri.La finele etapei a II-a, noua centrala are urmatoarele puteri instalate: Putere electrica 14MWPutere termica 27,67MWt din care 13,7MWt in cogenerare.La finalul celei de-a III-a etape de investitii CET VEST-ENERGO va avea urmatoarele puteri instalate:Putere electrica = 22,8 MWelPutere termica = 52,72 MWt din care 21,62 MWt in cogenerare Debit apa adaos (dedurizata) = 120mc/h.

Evaluarea activitatii de aprovizionare tehnico-materiala:Materia prima o constituie gazele naturale achizitionate atat din tara cat si din import. Pretul cu care entitatea achizitioneaza gazele naturale este o medie intre pretul pentru producerea energie termice destinata populatiei si gazelor naturale pentru non-casnici.Este format atat din pretul intern cat si cel de import. Pretul intern este pret reglementat de Agentia Nationala de Reglementare a Energiei Electrice pentru luna de livrare.

Evaluarea activitii de vnzare:Intreaga productie este livrata pe piata interna.Clientii entitatii: RADET Bucuresti, pentru energie termica, Enel Energie Muntenia SA, pentru energie electrica, pret reglementat Agentia Nationala de Reglementare a Energiei Electrice si alti clienti din piata concurentiala.Principalul concurent pe piata de energie termica este Termoelectrica.

Evaluarea aspectelor legate de angajaii/personalul societii comerciale:Numarul mediu in anul 2011 a fost de 67 de salariati, 15 cu pregatire superioara si 52 cu pregatire medie. Salariatii sunt constituiti intr-un sindicat independent.In anul de raportare nu au existat raporturi conflictuale intre manager si salariati.

Evaluarea aspectelor legate de impactul activitatii de baza asupra mediului inconjurator : Entitatea functioneaza pe baza Autorizatiei integrate de mediu nr. 22, revizuita in01.07.2011, si respecta intocmai conditiile impuse de aceasta.

Evaluarea activitii societii comerciale privind managementul riscului:Unul dintre factorii care influenteaza in mod deosebit activitatea entitatii este pretul gazelor naturale. Preturile practicate pe piata reglementata de entitate sunt aprobate de Agentia Nationala de Reglementare a Energiei Electrice, iar preturile practicate pe piata concurentiala sunt negociate. Costurile energiei termice si electrice sunt corelate cu masuri de protectie sociala.

Elemente de perspectiva privind activitatea societatii comerciale:Entitatea a inceput etapa a III-a a investitiei, in valoare de 7.563.000 euro (inclusiv TVA) in str. Preciziei nr. 12 A, urmand punerea in functiune a 2 motoare de 4,4 MW fiecare pana in data de 01.07.2012. Sursele de finantare aferente acestei etape sunt din surse proprii si atrase (banci sau/si institutii financiare nebancare).De asemenea, cunoscand problemele privind siguranta in continuitatea alimentarii cu energie termica in zona de nord si nord-est a orasului Bucuresti, entitatea urmeaza sa implementeze doua noi centrale de cogenerare in aceste zone. Sursele de finantare, respectiv 30 mil. de euro + TVA, necesare implementarii vor fi din surse atrase (banci sau/si institutii financiare nebancare).

2. ACTIVELE CORPORALE ALE SOCIETATII COMERCIALE

La data de 31.12.2011, situatia activelor imobilizate se prezinta astfel:31.12.201031.12.2011(lei)1. Imobilizari necorporale1.141.2751.066.953

2. Imobilizari corporale38.134.09550.401.816

3.Imobilizari financiare11.00536.005

Total active imobilizate39.286.37551.504.774

S-a constatat o crestere a activelor imobilizate, fata de anul 2010, cu suma de

- cresteri imobilizari corporale12.267.721- cresteri imobilizari financiare25.000- diminuari imobilizari necorporale74.32212.218.399 lei, crestere a carei structura se prezinta astfel:

(lei)

Elemente de activeValoarea brutaDeprecieri (amortizare si provizioane)

Sold la 1 ianuarie 2011

Cresteri

ReduceriSold la 31 decembrie 2011Sold la 1 ianuarie 2011Deprecierea inregistrata in cursul exercitiuluiReduceri sau reluariSold la 31 decembrie 2011

01234=1+2-35678=5+6-7

Imobilizari corporale40.385.79940.487.93025.455.39955.418.3302.251.7043.342.088577.2785.016.514

Imobilizari necorporale1.188.7482.80975.1751.116.38247.4731.95649.429

Imobilizari financiare11.00525.00036.0050

TOTAL41.585.55240.515.73925.530.57456.570.7172.299.1773.344.044577.2785.065.943

Cresterea imobilizarilor corporale, in valoare de 37.171.695 lei, se datoreaza punerii in functiune a constructiilor, echipamentelor si instalatiilor aferente.

3. PIATA VALORILOR MOBILIARE EMISE DE SOCIETATEA COMERCIALA

Piata pe care se negociaza valorile mobiliare emise de societatea noastra este piata RASDAQ.

4. CONDUCEREA SOCIETATII COMERCIALE

Administratorii societatii comerciale:

SC VEST ENERGO SA este administrata de un Consiliu de administratie format din 5 membri, alesi pentru o perioada de 4 ani.

Componenta Consiliului de Administratie este urmatoarea:1. BUCUR CONSTANTIN - Presedinte (56 ani, inginer, experienta vasta in domeniu)2. NICULESCU NICULAE Vicepresedinte (80 ani, inginer, experienta vasta in domeniu)3. RAMBA VASILE - Membru (79 ani, inginer, experienta vasta in domeniu)4. OPREA CRISTINA Membru (39 ani, jurist, experienta vasta in domeniu)5. VASILESCU CRISTIAN Membru (54 ani, inginer, experienta vasta in domeniu)

Dl. Bucur Constantin este actionar majoritar al SC VEST ENERGO SA, detinand 80,79 % din capitalul social al acesteia.Nici unul dintre ceilalti administratori nu se afla in nici una dintre situatiile prevazute de art.4.2. din Anexa 32.

Conducerea executiva a societatii comerciale:

Conducerea executiva este asigurata de:1. Dl. GEAMANU ION Director General2. Dl. NICOLAE LUCIAN Director Investitii-Dezvoltare 3.Dna DUMITRESCU LACRAMIOARA Director Economic4. Dna BUCUR VERGINIA - Director

Dl. Geamanu a fost numit in functie in anul 2005, iar , incepand cu data de 01.06.2008 a incheiat contract de mandat pe 4 ani.Dna. Dumitrescu Lacramioara a fost numita in functie in luna martie 2007, cu contract pe perioada nedeterminata.Dl. Nicolae Lucian a fost numit in functie in luna iunie 2009. cu contract pe perioada nedeterminata.Dna. Bucur Virginia a fost numita in functie in luna februarie 2010, cu contract pe perioada nedeterminata.Nu exista nici una dintre situatiile prevazute la art. 4.3.Nici una dintre persoanele nominalizate mai sus nu a fost implicata in vreo procedura administrativa sau judiciara referitoare la activitatea acestora in cadrul emitentului.

5. SITUATIA FINANCIAR CONTABILA

Situatia economico-financiara a societatii la sfarsitul anului 2011 se prezinta dupa cum urmeaza:

Active circulante:

31.12.200931.12.201031.12.2011 (lei)1. Stocuri235.182209.603377.125

2. Creante17.370.1337.863.24013.250.884

3. Casa6.4283.0326.716

4. Conturi la banci3.534.2293.833.9621.554.387

Total active circulante21.145.97211.909.83715.189.112

Activele circulante au inregistrat la 31.12.2011 o crestere de 3.279.275 lei fata de anul 2010. Situatia se prezinta astfel:-stocurile au crescut cu 167.522 lei-creantele au crescut cu 5.387.644 lei, datorita finalizarii etapelor I si II ale investitiei-soldul disponibilitatilor banesti a scazut cu 2.275.891 lei, datorita scaderii gradului de indatorare

In ce priveste situatia creantelor de incasat, la 31.12.2011, situatia se prezinta astfel:

(lei)Creante , din care:13.250.884

Clienti4.737.812

Clienti facturi de intocmit4.709.360

Decontari in curs de clarificare280.415

Debitori diversi616.768

Varsaminte si taxe2.794.615

Impozit pe profit111.914

Situatia datoriilor este urmatoarea:

(lei)

Datorii, din care:58.253.395

Furnizori18.879.217

Salarii datorate113.322

Impozit salarii31.194

Obligatii la bugetul de stat si bugetul asigurarilor sociale109.480

Alte datorii566.230

TVA neexigibil586.272

Clienti creditori5.510

Leasing37.962.170

Datoriile la buget reprezinta datorii curente achitate in 25 ianuarie 2012.

Repartitia profitului:

Profit31.12.200931.12.201031.12.2011 (lei)1. Investitie2. Dividende727.95991.729253.490

Capitaluri proprii :

(lei)

31.12.0931.12.1031.12.11

Capitalul social532.553532.553532.553

Rezerve106.511106.511106.511

- legale

- rezerve din surplusul realizat din rezerve de395.773572.435843.210

reevaluare

- din reevaluare2.268.3632.026.3029.235.080

- pentru dezvoltare sistemului energetic432.106432.106432.106

- alte rezerve1.738.8622.466.8212.558.550

Rezultatul reportat (sold D)-111.102-111.102-111.102

Profit net727.95991.729253.490

Total capitaluri proprii6.091.0256.117.35513.850.398

Capitalurile proprii s-au majorat in anul 2011 fata de 2010 cu 7.733.043 lei, reprezentand: crestere rezerve din reevaluare7.208.778

crestere rezerve (1065,1068)362.504

crestere profit161.761

Contul de profit si pierderi:

(lei)An 2009An 2010An 2011

Venituri din exploatare51.412.35136.897.71149.637.744

Venituri financiare70.378718.9172.492.423

Venituri extraordinare000

Total venituri51.482.72937.616.62852.130.167

Cheltuieli din exploatare49.807.04834.716.35544.557.407

Cheltuieli financiare698.9802.703.0037.126.229

Cheltuieli extraordinare00

Total cheltuieli50.506.02837.419.35851.683.636

Rezultat brut976.701197.270446.531

Impozit pe profit248.742105.541193.041

Profit net727.95991.729253.490

Asadar, SC VEST-ENERGO SA a inregistrat in 2011 un profit brut de 446.531 lei. Dupa plata impozitului pe profit in suma de 193.041 lei, rezulta un profit net de 253.490 lei, care va fi repartizat pe dividende.

In ceea ce priveste analiza situatiei economico-financiare a societatii, prezentam urmatorii indicatori :

Indicatorul lichiditatii curente, calculat ca raport intre activele circulante si datoriile curente ale societatii este de 0,75.Valoarea acceptata ca ideala este 2, ceea ce inseamna ca pentru fiecare leu datorat trebuie sa existe 2 lei in active curente si reflecta capacitatea societatii de a-si onora obligatiile la termen.

Indicatorul lichiditatii imediate, calculat ca raport intre activele circulante (mai putin stocuri) si datoriile curente este de 0,73.Valoarea acceptat ca ideala este 1, aratand ca, in caz de necesitate, societatea dispune de lichiditatile necesare pentru achitarea la scadenta la datoriilor.

Solvabilitatea generala, calculata ca raport intre activele fixe si circulante si datoriile totale este de 1,14, ceea ce inseamna ca societatea este capabila de a-si onora obligatile banesti la termen.

Capacitatea de plata, calculata ca raport intre creante si datorii, este 0,23.

Perioada de recuperare a creantelor, calculate ca raport intre creante si vanzari, este de 98 de zile (a crescut cu 7 zile fata de 2010).

Perioada de rambursare a datoriilor, calculata ca raport intre datorii si vanzari, este de 431 de zile (s-a diminuat cu 134 de zile fata de 2010).

Indicatori privind rentabilitatea investitiilor financiare: profit brut/actiune 2,0961 lei profit net/actiune 1,1899 lei

Presedinte Consiliu de Administratie, BUCUR CONSTANTIN