Analiza Surselor de Finantare a Intreprinderii SC Conpet SA Ploiesti

8/10/2019 Analiza Surselor de Finantare a Intreprinderii SC Conpet SA Ploiesti

1/38

1

UNIVERSITATEA ALEXANDRU IOAN CUZA, IAI

Facultatea de economie i administrarea afacerilor

Proiect la FinaneAnaliza surselor de finanare a ntreprinderii

S.C. Conpet S.A. Ploieti


2/38


3/38

3

4.Analiza mutaiilor n structura resurselor mprumutate32

5. Concluzii..37

6. Bibliografie38


4/38

4

Denumire societate: S.C.Conpet S.A. PloietiAdresa: Str. Anul 1848, nr. 1-3Localitate: PloietiJude: Prahovaara: RomniaSite:www.conpet.ro

E-mail: [email protected];[email protected]:0244.401.360Fax: 0244.516.451Activitate: Transporturi de iei prin conducte

Consiliu de Administraie i Executiv: Preedinte C.A.: CRISTIANA CHIRAC Director General: LIVIU ILASI
http://www.conpet.ro/http://www.conpet.ro/mailto:[email protected]:[email protected]://www.conpet.ro/


5/38


6/38

6

din anul 2000 a nceput un amplu proiect de modernizare, instalndu-se unSistem de Comunicaii care asigur transmiterea de date i voce ntreDispeceratul Central i cele 100 de puncte de lucru din cadrul companiei.

din anul 2006 reeaua de transport a beneficiat de un sistem GIS, care oferinformaii cadastrale asupra adncimii la care se afl o conduct, rezistivitatea

terenului i traseul optim de amplasare a conductei; n 2007 firma german Germanischer Lloyd Hamburg a certificat , Sistemul

de "Management integrat Calitate - Mediu - Sntate, SecuritateOcupaional";

n 2008 s-a finalizat lucrarea de la Dispeceratul Central al Sistemului Naionalde Transport prin Conducte i s-a terminat i construirea sediului central alcompaniei.

1.2. Activitatea firmei

Activitatea principal este transportul de petrol, gazolin, etan i condensate prin conducte i

vagoane cistern, pentru aprovizionarea rafinriilor din ar din producie proprie i din import.

Firma deine un ansamblu de conducte cu o lungime de aproximativ 4000 de km, care trece prin

24 de judee din Romnia. Transportul este coordonat de Dispeceratul Central din Ploieti, dar i de cele

locale i regionale.

Reeaua de conducte cuprinde staii de pompare, rampe de ncrcare i descrcare, parcuri de

rezervoare etc.

Sistemul de transport se mparte in urmatoarele subcategorii:

subsistemul de transport al ieiului intern. subsistemul de transport al ieiului din import. subsistemul de transport al gazolinei i etanului. subsistemul de transport pe calea ferat.

Anual, capacitatea de transport a reelei gestionate de Conpet este de circa 27,5 milioane

tone/an. Aceast capacitate este nsumarea transportului ieiului din import (20,2 milioane

tone/an), din producia intern i condensat (6,9 milioane tone/an) i transportul gazolinei i

etanului (230.000 tone/an gazolin i 100.000 tone/an etan).

Conpet S.A. a avut o evoluieexclusiv pozitiv a capitalului propriun decursul anilor 2004-2012,

n 2004 fiind de 273,78 milioane lei, crescnd de-a lungul anilor, n 2012 ajungnd s fie de 561,44

milioane lei, acest fenomen cresctor poate fi observatn urmtorul grafic (fig. 1.1):


7/38

7

Fig. 1.1 Evoluia capitalurilor proprii (exprimate n milioane lei) n perioada 2004-20121

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe www.conpet.ro

Conpet S.A. a realizat de-a lungul perioadei 2007-2012 investiii, de aproximativ 50.000 miilei/an. n anul 2007 a facut investiii de 49.373 lei, cele mai mari investiii s-au efectuat n anul 2009,

de 68.518 lei, n 2012 facnd investiii de 58.021 lei, evoluia investiiilorsunt reprezentate conform

urmtoareifigurii (fig. 1.2):

Fig. 1.2 Evoluia investiiilor n perioada 2007-2012 (exprimate n mii lei)2


1Grafic realizat cu ajutorul datelor de pe site-ul oficial a firmei S.C. Conpet S.A. (www.conpet.ro)

2Grafic realizat cu ajutorul datelor de pe site-ul oficial a firmei S.C. Conpet S.A. (www.conpet.ro)
http://www.conpet.ro/http://www.conpet.ro/http://www.conpet.ro/http://www.conpet.ro/


8/38

8

1.3. Parteneri de afaceri i colaboratori

Aceastfirm execut servicii de preluare, transport i predare a produselor menionate ctrerafinrii, amintinu-i aici pe principalii cumpratori: Petrom S.A. - membru O.M.V. Grup, Petrotel-LukoilS.A., Rompetrol-Rafinare S.A., vnzarea realizndu-se numai pe baz de contracte.

n decursul anilor, pentru efectuarea proiectelor majore, compania a avut parteneriate cu marifirme precum: ABB Information Systems, Telvent, E-ON Engineering, Schuck Armaturen GmbH,Pipetronix GmbH, Germanischer Lloyd Hamburg.

n urmtorul grafic sunt prezentai principalii parteneri ai ntreprinderii Conpet S.A., principalulpartener fiind SC OMV PETROM S.A., acesta cumprnd produse n proporie de 66 %, fiind urmat de SCPETROTEL-LUKOIL S.A. , cu 31% din total, restul de 3% fiind luat de partenerul Conpet-ului, SCROMPETROL RAFIANARE S.A. (fig. 1.3):

Fig. 1.3 Principalii parteneri de afaceri a societii S.C. CONPET S.A.

3


3Grafic realizat cu ajutorul datelor de pe site-ul oficial al firmei S.C. Conpet S.A. (www.conpet.ro)
http://www.conpet.ro/http://www.conpet.ro/


9/38


10/38

10

1.5. Sistemul de management integrat

Confirmarea sistemului de management: calitate, mediu, sntate i securitatea angajailor esteverificat i urmrit n fiecare an de ctre GERMANISCHER LLOYD HAMBURG. Directorul companiei ahotrt, avnd n vedere urmatoarele caracteristici, politicile care caracterizeaza sistemul demanagement integrat:

sensul strategic al firmei; obligaiile legale, cat i cele aplicabile; efectele recunoaterii cerinelor mediului; efectele recunoaterii condiiilor de risc, aprecierea i supravegherea riscului de

accident sau de boal a lucrtorilor.

1.6. Portofoliu

S.C. CONPET S.A. a luat parte periodic la Congresul Mondial al Petrolului, unde se adun cele

mai importante firme din lume. Compania este interesat att de viitorul industriei petrolului din ar,

ct i de condiiile de transportare din Marea Neagr.

Aceast firm a luat parte la diverse asociaii, trguri i expoziii din afara rii ca: Caspian

Energy to Europe, Expo Petro Gas i Gasand Oil, preocupnd-o evoluia tehnologic. Ea a luat, n

ultimii ani, numeroase Diplome i Trofee de Excelen primite din partea Camerele de Comer iIndustrie din ara noastr, inclusiv din judeul din care provine.

1.7. Obiective de dezvoltare

Principalele inte suntinvestiiile i planurile noi, de lung durat, rezultnd evoluia i eficienafirmei; oferirea cumpratorilor de servicii de nalt valoare, protejnd n acelai timp i natura

nconjurtoare.

n figura de mai jos se pot vedea kilomeri de conduct nlocuit ntre anii 2007-2012 (fig.1.5):


11/38

11

Fig. 1.5 Numrul de km de conducte nlocuite ntre anii 2007-20125

Sursa: grafic preluat de pe www.conpet.ro

Creterea ctiguluin folosul acionarilor se realizeaza prin:

minimizarea cheltuielilor tehnologice din cadrul nmagazinrii;

reducerea cheltuielilor cu energia electric, ap i combustibili;

reorganizarea;

restructurarea;

maximizarea ctigurilor prin intermediul creteriiproduselor transportate.

Maximizarea proteciein exploatare i diminuarea costurilorde operare se ntocmete cu

ajutorul unor planuri precum:

introducerea unui Sistem de Detectare i Localizare a Scurgerilor;

mbuntirea structurii de aprare a sistemului de evi transportoare;

substituirea evilor n vederea renovrii sistemului de transportare i

maximizarea proteciei;

introducerea unei platforme de reabilitare i mrire a pragului de stocare.

Conexiunea structuriinaionale de transfer cu structura regional (Serbia) sau european.Planul Constana-Piteti-Serbia este o variant a transferului de petrol ctre rafinria din Serbia,

putnd fi extins la rafinria din Bosnia.

n imaginea urmtoare este reprezentat conducta existent din ara noastr i

Proiectul de extindere a conductei de transport: Constana-Piteti-Serbia (fig. 1.6):

5Grafic preluat de pe site-ul oficial al firmei S.C. Conpet S.A. (www.conpet.ro)


12/38

12

Fig.1.6 Proiectul de extindere a conductei de transport: Constana-Piteti-Serbia a

societii S.C. Conpet S.A.6

Sursa: imagine preluat de pe www.conpet.ro

1.8.Structura acionariatului

Conpet este o firm ntocmit pe aciuni, odat cu 5 septembrie 2013, aciunile ei fiind

trazacionate pe piaa bursier, la Bursa de Valori Bucureti, n domeniul Titlurilor de capital, clasa 1,

marca COTE. Capitalul subscris vrsat este de peste 28 de milioane de lei, divizat n aproximativ 9

milioane de aciuni cu un pre de 3.30 lei/aciune.

Organizarea acionariatului esteprezentat n figurile ce urmeaz, cea mai mare cot din aciuni

deinnd-o statul romn.

6Imagine preluat de pe site-ul oficial al firmei S.C. Conpet S.A. (www.conpet.ro)


13/38

13

n data de 21 mai 2013, conform tabelului din figura 1.7, cei mai importani acionarierau

Ministerul Economiei, cu 59% din totalul aciunilor i Fondul Proprietatea S.A. deinnd 30%din total. Restul pn la 100% fiin ali acionari.(fig. 1.7):

Fig.1.7 Tabelul celor care dein aciuni n cadrul firmei S.C. Conpet S.A.7

Acionari Nr. de aciuni(mil.) Cota de participare (%)

Ministerul Economiei 5 083 372 59%Fondul Proprietatea S.A. 2 571 461 30%

Ali Acionari 1 002 695 11%TOTAL 8 657 528 100%


Pe baza tabelului anterior, s-a putut obine urmtorul grafic(fig. 1.8), conform cruia 58,72% din

totalul acionariatului este deinut de statul roman, aproape 30% de Fondul Proprietatea S.A., iar restul

este deinut de ali acionari.

Fig. 1.8 Structura acionariatului din cadrul societii S.C. Conpet S.A.8


7Datele din tabel au fost preluate de pe site-ul oficial al firmei S.C. Conpet S.A. (www.conpet.ro)

8Grafic preluat de pe site-ul oficial al firmei S.C. Conpet S.A. (www.conpet.ro)
http://www.conpet.ro/http://www.conpet.ro/http://www.conpet.ro/http://www.conpet.ro/


14/38

14

1.9.Dividende

Cei care hotarasc repartizarea dividentelor din profitul net, dar i adoptarea strilor financiare n

fiecare an sunt reprezentanii Adunrii Generale a Acionarilor din cadrul societii.

Ipostazele dividentelor din profitului net sunt reprezentate n urmatorul tabel, repartizarea

avnd loc pentru anii 2008-2012 (fig. 1.9), n anii 2008 i 2010 un divident/aciune era n jur de 4 lei, n

2009 i 2011 un divident/aciune era n jur de 2 lei, n 2012 fiind de aproximativ 3 lei. Profitul net

distribuit la dividente fiind ori de 90%, n ultimii trei ani, ori de 50% n 2008 i 2009.

Fig.1.9 Tabelul situiei dividentelor n cadrul firmei S.C. Conpet S.A. n perioada 2008-20129

Anul Divident/aciune(lei) Profitul net distribuit la

dividente (%)

2008 4,10 50%

2009 2,19 50%2010 4,02 90%2011 2,57 90%2012 3,26 85%

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pewww.conpet.ro

Conform datelor din tabelului anterior, n exerciiul financiar din 2008: societatea a distriubuit

50% din profitul net n forma dividentelor, tot 50% distribuind i in anul urmtor.n anul 2010, a fost

acceptat distribuirea a 90% din profitul obinut n forma dividentelor, asemntor i anul urmator, tot

90%. Anul 2012 a repartizat 85% din ctigul obinutn form de dividente.

1.10.Concurena

ntreprinderea S.C. Conpet S.A. nu are foarte muli concureni n ar, un posibilconcurent din afar fiind Gazprom, care este o companie de energie la nivel mondial.Liniile sale majore de afaceri sunt de explorare geologic, producie, transport,depozitare, prelucrare i vnzare de gaz, condensat gaz i petrol, vnzrile de gaze caun combustibil pentru autovehicule, precum i generarea i comercializarea de energietermic i energie electric.

Doi concureni ai firmei din ar fiind S.C. Grup Feroviar Romn S.A., care esteo societate cu capital social integral privat, avnd ca obiect principal de activitateprestarea serviciilor de transport feroviar de mrfuri i a serviciilor conexe transportuluiferoviar. Un alt competitor este Transferoviar Grup Cluj Napoca, cu activitate ndomeniul feroviar att pe piaa intern ct i la nivel internaional.

9Datele din tabel au fost preluate de pe site-ul oficial al firmei S.C. Conpet S.A. (www.conpet.ro)
http://www.conpet.ro/http://www.conpet.ro/http://www.conpet.ro/http://www.conpet.ro/http://www.conpet.ro/http://www.conpet.ro/


15/38

15

2. Structura surselor de finanare

Surse de finanare proprii

Capitalul social reprezint componenta principal a capitalurilor unei ntreprinderipe aciuni ce presupune subscripiile efectuate de acionari la o societate comercial .Capitalul social se poate majora prin aporturi n bani sau/i n natur,

reevaluarea patrimoniului, ncorporarea rezervelor, capitalizarea profitului i princonversia obligaiunilor n aciuni .

Rezervele ntreprinderilor private sunt alctuite, din rezervele legale, rezervestatuare, rezerve contractuale i rezerve pentru aciuni proprii .

Rezervele din reevaluare sunt formate de surplusurile valorice rezultate n urmareevalurii imobilizrilor unei intreprinderi.

Primele de capital sunt formate din primele de aport i primele de emisiune .Repartizarea profitului are loc la inceputul exerciiului financiar urmtor celui

pentru care se realizeaz situaiile financiare anuale. Aadar, cele dou conturi apar cusoldurile de profit sau pierdere, n situaia poziiei financiare ntocmit pentru exerciiulfinanciar la care se refer situaiile financiare anuale.

2.1. Surse de finanare a investiiilor pentru societi comerciale i regiiautonome

O nevoie foarte important, dar i un obiectiv al societilor este de a asigura latimp resursele necesare acoperirii financiare a investiiilor. Principalele surse definanare a investiiilor sunt:

Fondul de amortizare, acesta este destinat nlocuirii activelorimpobilizate, constituind principala resurs proprie de finanare, sestabilete n fiecare an, cu ajutorul planului de de amortizare;

Beneficiulreprezint o surs foarte important de finanare, el acioneazca o prghie n cointeresarea societilor i a rspunderii lor. Are un rolimportant n primul rnd n dezvoltarea activelor imobilizate.

Alte surse, intrnd aici din totalitatea sumelor primate prin lichidareaactivelor imobilizate;

Mobilizarea resurselor, caracteristica resurselor fiind consumarea pe

msura apariiei acestora, avnd o influen peste necesarul finanrii; Credite bancare, firma poate contracta un credit bancar fie pe termen

scurt, de pn la un an, n cazul unui decalaj ntre cheltuielile de investiiii veniturile existente, fie pe termen mijlociu sau lung, pentru situaia ncare resursele proprii nu acoper investiiile prevzute.


16/38

16

2.2. Surse de finanare a investiiilor n sectorul privat

n cazul societilor pe aciuni, o surs de finanare a investiiilor poate fi deforma unui capital social, prin emisiune de aciuni. Sunt dou modaliti de finanare ainvestiiilor i anume:

Finanarea prin fonduri proprii:o Autofinanarea sau finanarea intern;o Creteri de capital prin:

noi aporturi n numerar; ncorporarea rezervelor; conversiunea daunelor;

Finanarea prin angajamente la termen:o Apelul la economiile publice sau mprumuturi obligatare;o mprumuturi de la instituii specializate;o Credite bancare pe termen mijlociu;o Credit-bail sau leasing.

Autofinanareaeste cea mai raspnditformde finanare i presupune cantreprinderea si asigure dezvoltarea prin fore proprii, folosind drept surse o parte aprofitului obinut n exerciiul anterior i fondul de amortizare, urmrind att acoperireanecesarului de nlocuire a activelor imobilizate ct i creterea activelor de exploatare.

Creterea de capitalreprezint un mijloc de finanare prin fonduri proprii, este ofinanare extern, prin fonduri proprii aduse din afara societii, de ctre acionari.

Finanarea prin angajamente la termensunt, n toate cazurile, finanriexterne. Ele pot fi realizate:- directcnd ntreprinderea se mprumut pe piaa financiardirect de la cei care aulichiditi de plasat (mprumutul obligatar);

- indirectcnd deintorii de lichiditi i cei cu necesiti de finanat apeleazlaintermedierea bncilor i a altor instituii financiare specializate (credite bancare,leasing).

mprumutul obligatarreprezinto formdeosebita creditului pe termen lungcare constn emisiunea i vnzarea publica obligaiunilor.

mprumuturi de la instituii specializatepresupune efectuarea de mprumuturipe termen mijlociu sau lung de la bnci i alte instituii specializate.

Credite bancare pe termen mijlociu, pe o perioad de 2 pn la 7 ani, bncileofer credite pe termen mijlociu, mai rar pe termen lung, creditele se acord pe baz degaranii.


17/38

17

Leasinguleste o modalitate de finanare prin care ntreprinderea utilizatoare aobiectivului de investiii ce se dobndesc nu are calitatea de proprietar, ci uzufructier, unfel de chirian acest contract.

Diagnosticul financiar2.3. Obiectivele financiare ale unei firme

Obiectivele financiare pot fi tratate din situaii diferite. Prima interpretare estecreterea profitului, maximizarea diferenei dintre ctiguri i pierderi. O a douainterpretare ar putea fi interpretarea marginal, care are n vedere sporirea economic,un echilibru financiar, iar rentabilitatea fiind o cerin nsemnat.

Teoria financiar recunoscnd trei obiective ale ntreprinderii:

Echilibrul financiar; Rentabilitatea;

Creterea economic.Semnificaia acestor obiective poate varia de la ontreprindere la alta, punndu-se accent pe unul sau mai multe din aceste obiective.10

Firmele mici urmresc autonomia, gestiunea bneasc pozitiv i echilibrul,acestea sprijinindu-se prin finanarea din propriile rezultate, nu pot contracara

mprumuturi de la bnci ntr-un mod foarte uor.

Societile pe aciuni ns, urmresc profitul, trebuie s fac fa unorconstngeri din partea statului, a sindicatelor, s dezvolte sisteme etice, de aprare amediului, a intereselor angajailor.

2.4. Diagnosticul strategic i estimarea financiar a firmei

Estimarea financiar a firmei este rezultatul unui proces de diagnostic ievaluare, aprnd ca un proces strategic, n special dac este vorba despre negociereasocietii nsei.11

Condiia sa competitiv, calitatea bunurilor, priceperea angajailor i sfera sa

social fac calitatea unei societi.Determinarea diagnosticului strategic, prima etap n estimarea financiar a

firmei, este alctuit din urmtoarelediagnostice:

10M. Toma- Finane i gestiune financiar de ntreprindere, Editura Econimic, 2003, p. 359.



18/38

18

concureniale(studierea structurii pieei, a clienilor, preurile fam decele ale concurenilor etc.);

tehnologice ( analiza treaptei randamentului muncii, tehnologiilefolosite, dac este cerere pe pia pentru unele bunuri noi etc.) ;

sociale ( studierea calificrilor angajailor, salariul pltit, mediul social,raportul cu bncile etc.) ;

financiare ( analiza posibilitii de ctig, a autofinanrii, echilibrulfirmei etc.).

A doua etap este negocierea, valoarea firmei fiind vzut n mod diferit decumprtor,pe de o parte i de vnztor, pe de alt parte, definitivarea avndloc prin negocierea celor doi. Pentru vnztor reprezint o lichidare, iar pentrucumprtor fiind o investiie.

2.5. Diagnosticul financiar

Echilibrul financiar fiind unul din cele mai importante interese ale unei firme, esterealizat pe termen scurt, iar diagnosticul este un principal element, fiind constituit prinanaliza bilanului, dar i cu ajutorul contului de pierderi sau ctiguri.

2.5.1. Obiective ale diagnosticului financiar

Diagnosticul este un efect, o consecin a unei aciuni de estimare arandamentului financiar, este ntocmit de acionari, experi contabili, de numeroi agenieconomici.

M. Toma mparte obiectivele diagnosticului n doua mari categorii: obiective aleacionarilor i cele pentru creanieri. n figura urmtoare se prezint aceast clasificarea obiectivelor i ce implic respectivele obiective.


19/38

19

Fig. 2.1 Obiectivele diagnosticului financiar

Sursa: M. Toma- Finane i gestiune financiar de ntreprindere, Editura Econimic, 2003, p. 362.

n situaia ntreprinderilor cotate la burs, acionarii care nu capt pli pentrupericolelor asumate, vor cuta s vnd aciunile, determinnd diminuarea costuluiaciunilor, acest lucru semnalnd un declin al strii de sntate economic ifinanciar, un dezechilibru monetar al societii, ns nu se dau referine ale cauzeloracestor dezechilibre.

2.5.2. Diagnosticul financiar n termeni de ndatorareMrimea sau structura obligaiilor societii sunt principale elemente care pot

determina un risc de dezechilibru monetar. Coeficienii ndatorrii arat att gradul delichiditate, ct i gradul de autonomie a firmei n raport cu creditorii.

Coeficientul de ndatorare global i cel de ndatorare la termen sunt cei maiimportani indicatori ai ndatorrii unei unitii.


20/38

20

La nivelul unei firme, dac rata de rentabilitate este mai mare dect cea adobnzii, este admis i de dorit majorarea gradului ndatorrii. Firma poate alege sdiminueze, mreasc sau s pstreze acest grad al ndatorrii.

Alegerea diagnosticului financiar n termeni de ndatorare ar trebui s vizeze i

posibilitatea de a rambursa datoriile.

Indicatorul folosit pentru termen lung este:

;

Indicatorul folosit pentru termen scurt este:

.

2.6. Metoda diagnosticului financiar

Metoda diagnosticului financiar reprezint forma de utilizare a indicatorilorfinanciari, care arat stareamaterial a societii, n vederea hotrrilor viitoare iprezente. n vederea prelucrrii indicatorilor, luarea de hotrri i tragerea concluziilor,pot fi folosite dou moduri:

Metoda comparaiei; Metoda analogiilor cu situaii strategice-tip.

2.6.1. Metoda comparaiei

Aceast metod se efectueaz sub diverse aspecte: realizrisau previziuni,comparaii n timp, n spaiu, normative etc.

Realizri sau previziuni este cea mai utilizat metod pentru controlulactivitilor economice i financiare. Rezultatul ajut la luarea deciziilor pentru a rectifica

n viitor realizrile sau previziunile dac acestea nu sunt corespunztoare.

Comparaia n timp se poate exprima grafic, ngduie concluzii n ceea ceprivete evoluiile financiare.

Comparaia n spaiu sau ntre firme are loc n mod direct sau indirect.Comparaia direct se realizeaz ntre dou firme, ns este mai dificil de efectuat dinlipsa informaiilor. Cea indirect are loc cu ajutorul datelor statistice publicate.


21/38

21

Comparaia normativ vizeaz utilizarea unor indicatori tip, preluai dinexteriorul societii ca bncile, bursa de valori. De obicei, se compar cu 1 raportuldintre coeficientul mediu ponderat al firmei i coeficientul tip al bncii. Dac raportuleste mai mare dect 1, rezultatul este bun, iar dac este mai mic, rezultatul estediscutabil.

2.6.2. Metoda analogiilor

Aceast metod are la baz cunoaterea foarte bun a condiiilor criticefinanciare n care se poate afla o firm, formndu-se astfel o cultur monetarcarepermite analiza cazurilor defectuoase. Aceste cazuri pot fi:

Stocuri peste necesar sau suprastocare care const n reducerea vitezei de

rotaie, scderea ratei de rentabilitete. Au efcte grave dac are o durat mare iprovoac imobilizri de fonduri proprii i de credite.

Supradotarea de echipamente de fabricaie apare atunci cnd societatea nufolosete toat capacitatea de producie i este mai dificil de rectificat fa desuprastocare, datorit nsuirii ireversibile a investiiilor realizate.

Supraexpansiunea cauzeaz necontrolarea problemelor de trezorerie n situaiide cretere accelerat a economiei deoarece unele uniti nu reuesc sa se gestionezecorespunztor.

Vnzarea sub posibiliti are ca efect mrirea stocurilor, iar absena ncasrilorantreneaz firma spre credite bancare pe termen scurt, cu efecte asupra preurilor,vnzarea sub posibiliti fiind datorat de produse de proast calitate sauneconcordana acestora pe pia.

Clientela nefavorabil sau legturi cu clieni costisitori sau ndoielnici, cei carenu pltesc deloc sau nu pltesc la timp. Acetia creeaz constrngeri firmei, nu aducprofituri sau mping societatea s apeleze la credite.

n urmtorul grafic este prezentat sursa finanrii a firmei Conpet ntre 2010-2012, iar urmtoarele figure prezint n procente datele din tabel.


22/38

22

Fig.2.2. Surse de finanare a societii Conpet S.A. n perioada 2010-2012(exprimate n lei)

Surse definanare

2010 2011 2012

Capital subscris

vrsat

28.569.842 28.569.842 28.569.842

Rezerve 422.155.415 438.561.707 475.983.011Rezerve dinreevaluare

41 .968.171 50.1 86.295 26.492.612

Rezultat financiar 8.886.700 11.077.397 10.841.729Prime de capital 0 0 0

Repartizareaprofitului

0 0 0

Total capitaluriproprii

531.435.596 540.817.576 561.898.568

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe bvb.ro

Conform tabelului, capitalul subscris vrsat este de 28.569,842 lei, rezervelecresc pe parcursul celor trei ani, rezervele de reevaluare au o evoluie oscilant, mai

nti cresc de la 41 .968.171 lei, la 50.1 86.295 lei, apoi scad la 26.492.612 lei.Rezultatul financiar crete fa de anul 2010, iar apoi scade la 10.841.729 lei. Primelede capital i repartizarea profitului ramn egale cu zero, iar totalul capitalurilor proprii semresc de-a lungul celor trei ani.

Fig.2.3.Surse de finanare proprii (2010 )


3%

41%

4%

1%0%0%

51%

Capital subscris vrsat

Rezerve

Rezerve din reevaluare

Rezultat financiar

Prime de capital

Repartizarea profitului

Total capitaluri proprii


23/38

23

Fig.2.4.Surse de finanare proprii ( 2011 )


Conform celor dou figuri, se poate observa c evoluia pe parcursul anilor 2010i 2011 este aproximativ aceeai. Totalul capitalurilor reprezint 51% din total, iarrezervele 41%, capitalul subscris vrsat fiind de 3%, ntre rezervele din reevaluare fiindo diferen de 1%. De aici reiese c firma este foarte stabil pe p arcursul celor doi ani.

Fig. 2.5.Surse de finanare proprii ( 2012)


3%

41%

5%

0%

0%

0%

51%

Capital subscris vrsatRezerve


Rezultat financiar

Prime de capital



3%

43%

2%1%0%

0%

51%

Capital subscris vrsat

Rezerve


Rezultat financiar

Prime de capital




24/38

24

Din reprezentarea grafic pe anul 2012, observm c au crescut fa de anii2010-2011, de la 41%, la 43% rezervele, totalul de capitaluri reprezint tot 51% dintotal, rezervele de reevaluare scznd la 2%, fa de 5% n anul precedent.

n aceast perioad de trei ani, Conpet S.A. s-a meninut stabil, modificrile dela un an la altul nu sunt semnificative, fiind o firm foarte statornic.

Fig. 2.6. Structura surselor de finanare strine a societii Conpet S.A. n perioada 2010-2012 (exprimate n lei)

Structura surselor de finanarestrine

2010 2011 2012

Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioadde un an - Total

40.065.131 67.904.538 59.789.174

Active circulante, respectiv datoriicurente nete

222.440.761 182.561.877 171.864.341

Total active minus datorii curente 579.660.769 562.727.135 575.648.920Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad

mai mare de un an - Total0 0 17.921.201

Venituri n avans 280.041 2.851.068 5.414.244


Conform tabelului de mai sus, se poate observa c datoriile pe termen scurt aucrescut n 2011 fa de 2010, ns n 2012 scznd fa de anul precedent, de la67.904.538 lei la 59.789.174 lei. Datoriile curente nete au nregistrat o scdere de-a

lungul celor trei ani, ajungnd n 2012 la 171.864.341 lei. Totodat, Conpet S.A. nu aavut n anii 2010 sau 2011 datorii pe termen lung, ns n 2012 a nregistrat o datorie de17.921.201 lei. n acelai timp, veniturile n avans au crescut de la an la an, de la280.041 lei, la 2.851.068 lei n 2011 i la 5.414.244lei n 2012. Datoriile pe termen scurtdin 2012 sunt mai mari dect cele pe termen lung din acelai an.

La 31 decembrie 2012, societatea nu mai are ns datorii pe termen lung,achitndu-le integral.


25/38

25

Fig. 2.7. Lista datoriilor n anul 2012

Sursa: Imagine preluat de pehttp://www.bvb.ro/info/Raportari/COTE/COTE-Prospect%20de%20admitere%20la%20tranzactionare.pdf
http://www.bvb.ro/info/Raportari/COTE/COTE-Prospect%20de%20admitere%20la%20tranzactionare.pdfhttp://www.bvb.ro/info/Raportari/COTE/COTE-Prospect%20de%20admitere%20la%20tranzactionare.pdfhttp://www.bvb.ro/info/Raportari/COTE/COTE-Prospect%20de%20admitere%20la%20tranzactionare.pdfhttp://www.bvb.ro/info/Raportari/COTE/COTE-Prospect%20de%20admitere%20la%20tranzactionare.pdfhttp://www.bvb.ro/info/Raportari/COTE/COTE-Prospect%20de%20admitere%20la%20tranzactionare.pdfhttp://www.bvb.ro/info/Raportari/COTE/COTE-Prospect%20de%20admitere%20la%20tranzactionare.pdf


26/38

26

3.Analiza mutaiilor n structura capitalului propriu i afactorilor de influen

3.1. Evaluarea i reevaluarea societii

Evaluarea unei societi este un diagnostic, o linie strategic a firmei, n specialn negocierea societii nsei. n viziunea financiar, evaluarea este o aciunedinamic, valoarea ntreprinderii fiind veniturile nsumate care pot fi aduse n viitor,calitatea produselor i serviciilor, personalul etc.

Diagnosticul financiar este starea de sntate a societii, vizeaz posibilitateaobinerii de profit, de autofinanare, capacitatea de plat, echilibrul bnesc, lichiditateafinanciar, solvabilitatea sau structura financiar.

3.2. Metode de evaluare

Sunt mai multe metode de evaluare cunoscute, printre care:

Metode dinamice, bazat pe fluxuri de lichiditi actualizate, cum sunt:dividentele,amortizarea, beneficiile, ncasri, valoarea rezidual .a.,punnd accent n principal pe ncasrile nete. Din aceast metod facparte:

o Metoda fluxurilor de lichiditi, a fluxurilor negative i pozitive,pleac de la ideea c valoarea firmei nu provine att de lavaloarea patrimoniului, ct de la fluxurile de venituri generate de

ele;o Metode bursiere, se fundamenteaz pe aciunea de actualizare

a dividentelor i a beneficiului;o Metoda valorii de randament, valoarea ntreprinderii este

explicat de posibilitatea de obinere de ctig. Metode tradiionale sau patromoniale, pleac de la premisa c

societatea este destrmat. Se pot identifica urmtoarele metode :o Metoda matematic-contabil, are la baz estimarea valorii

societii cu sprijinul datelor patrimoniale din bilanul contabil;o Metoda activului net corectat, simbolizeaz valoarea real,

actual a unui titlu, bun, societate. Metoda aceasta are la bazcutarea valorii de substituire, respectiv dimensiunea fondurilorutile pentru refacerea patrimoniului firmei;

o Metoda valorii substaniale, se bazeaz pe estimareaansamblului de bunuri supuse exploatrii, urmrind valoareareal de utilizat;


27/38

27

o Metoda capitalului permanent, const n adunarea valorilorimobilizrilor aflate n activul din bilan cu fondul de rulmentregsit n pasivul bilanier;

o Metoda valorii de lichidare, const n valoarea societii atuncicnd ii suspend activitatea, este o valoare subiectiv;

Metode hibride, ilustreaz mbinarea metodelor patrimoniale cu celedinamice. Cea mai cunoscut metod fiind:

o Metoda Goodwill, are un coninut eterogen, este subiectiv,prin acest termen se nelege un surplus al valorii globale alfirmei, comparativ cu valoarea din bilan, la o dat anume.

3.3. Capitalul propriu

Capitalulpropriu se compune din capitalul social care se formeaz din sumele

puse la dispoziia ntreprinderii cu caracter permanent de ctre proprietari sub formaaportului n numerar sau n natur, din creteri ulterioare de capital, din diferenepositive din reevaluri, beneficii nedistribuite, rezultate pozitve ale ale exerciiuluicurrent nainte de repartizare i, eventual,pe seama subveniilor primate.12

Capitalul propriu prezint o serie de trsturi:

poate fi definit ca ansamblu de bunuri posedate n bani i n natur sautotalitatea resurselor bneti investite ntr-o afacere, existente la ora actual;

pentru a evalua societatea se are n vedere principiul prudentei;

capitalurile proprii cuprind, conform normelor contabile romneti, n pasivulbilanier:- aporturile de capital;- primele legate de capital;- diferenele din reevaluare;- rezervele;- rezultatul reportat;- rezultatul exercitiului;- repartizarea profitului;- fondurile;

- subveniile pentru investiii;- provizioanele reglementate.

activul net contabil (ANC)= total active - total datorii.



28/38

28

3.4. Costul capitalul propriu

Costul capitalului propriu reprezint rata rentabilitii solicitat de aductorii decapital pentru finanarea proiectelor firmei. Costul capitalului propriu poate fi privit dindou puncte de vedere:

cost explicit;

cost implicit.Costul explicit al capitalului propriu este un flux financiar negativ. Aporturilem

de capital din afara firmei exprim costuri explicite deoarece investitorii nu punlichiditile acestora, numai contra unor remuneraii care este un cost explicit pentrusocietate.

Costul implicit al capitalului propriu sau costul de oportunitate nu cauzeazfluxuri monetare negative. Acest cost are la baz existena unor resurse de finanare

care se constituie n societate, fiind utilizate pe loc. Costul implicit simbolizeazrentabilitatea pe care o cer aductorii de fonduri, dac firma ar apela la acetia pentrurennoirea resurselor.

3.5. Factori de influen asupra capitalului

ntreprinderile analizeaz o serie de factori de influen ai structurii capitalului in funcie de acetia stabilesc o structur optim a proporiei de capitaluri mprumutatei capitaluri proprii regsite in situaiile lor financiare.

Conform rezultatelor obinute de majoritatea studiilor consacrate structurii

capitalului, se poate afirma c profitabilitatea reprezint cel mai important factor deinfluen al structurii capitalului ntruct n funcie de natura corelaiei dintre acesta irata ndatorrii ntreprinderii putem respinge sau accepta prezena uneia din cele douteorii ale structurii capitalului: teoria echilibrrii (corelaie pozitiv - Myers, 2003) sauteoria ierarhizrii surselor de finanare (corelaie negativ - Myers & Majluf, 1984).Referitor la ceilali factori determinai ai structurii capitalului, n majoritatea studiilor esterelevat o tendin de cretere a gradului dendatorare odat cu creterea mrimii

ntreprinderii, a oportunitilor ei de dezvoltare i a ponderii activelor corporale n totalactive (Rajan & Zingales, 1995; Titman & Wessels, 1988).


29/38

29

Fig. 3.1. Informaii financiare S.C. Conpet S.A. n perioada 2010-2012 (exprimate n lei)

Informaii financiare S.C. Conpet S.A. 2010 2011 2012Capital subscris varsat 28.569.842,00 28.569.842,00 28.569.842,00

Total capitaluri proprii 561.898.568,00 540.817.576,00 531.435.596,00

Creante - Total 36.041.922,00 29.136.389,00 36.578.898,00

Datorii - Total 40.065.131,00 67.904.538,00 77.710.375,00

Cifra de afaceri neta 334.568.822,00 341.768.185,00 339.796.438,00

Venituri din exploatare - Total 379.139.144,00 383.560.240,00 376.389.561,00

Cheltuieli din exploatare - Total 350.097.725,00 356.797.110,00 337.955.030,00

Rezultat din exploatare 29.041.419,00 26.763.130,00 38.434.531,00

Venituri financiare18.123.049,00 24.330.888,00 30.207.415,00Cheltuieli financiare 7.281.320,00 13.253.491,00 21.320.715,00

Rezultat financiar 10.841.729,00 11.077.397,00 8.886.700,00

Rezultat curent 39.883.148,00 37.840.527,00 47.321.231,00

Venituri extraordinare 0,00 0,00 0,00

Cheltuieli extraordinare 0,00 0,00 0,00

Rezultat extraordinar 0,00 0,00 0,00

Venituri totale 397.262.193,00 407.891.128,00 406.596.976,00

Cheltuieli totale 357.379.045,00 370.050.601,00 359.275.745,00

Rezultat brut 39.883.148,00 37.840.527,00 47.321.231,00

Rezultat net 30.853.103,00 28.558.866,00 38.694.543,00

Rezultat / actiune - - -


Cu ajutorul tabelului de mai sus, am putut obine urmtoarele grafice, care aufost analizate pentru S.C. CONPET S.A., n perioada 2010-2012.


30/38

30

Fig. 3.2. Capitalul subscris vrsat ntre anii 2010-2012 (exprimat n lei)


Din figura anterioar, capitalul subscris vrsat este acelai, de 28.569.842 lei, nuse modific in cei trei ani analizai.

Fig. 3.3.Total capitaluri proprii ntre anii 2010-2012 (exprimat n lei)


Conform reprezentrii grafice, totalul capitaluri proprii ntre anii 2010-2012, a fostde aproximativ 550.000.000 lei, cu mici abateri.

0

5000000

10000000

15000000

20000000

25000000

30000000

2010 2011 2012

Capital subscris varsat

515000000

520000000

525000000

530000000

535000000

540000000

545000000

550000000

555000000

560000000

565000000

2010 2011 2012




31/38

31

Rata de rentabilitate reprezint un raport ntre un indicator de rezultate (profit saupierdere) i un indicator care reflect un flux de activitate (cifra de afaceri net, resurseconsumate) sau un stoc (capital propriu, active totale). Rata rentabilitii este o mrimerelativ care exprim gradul n care capitalul n ntregul su aduce profit.13

Rata rentabilitii, ca indicator de eficien, poate cpta forme diferite, dup cum

se ia n considerare profitul brut sau profitul net la numrtor, sau se schimb baza deraportare care exprim efortul sau cheltuiala procesului de producie. Diferitele modeleutilizate pentru exprimarea ratei rentabilitii au putere informativ diferit, oglindindeficiena diferitelor laturi ale activitii economice ale ntreprinderii.

Principalele rate de rentabilitate utilizate n analiza economico-financiar antreprinderii sunt: rata rentabilitii comerciale, rata rentabilitii resurselor consumate,rata rentabilitii economice, rata rentabilitii financiare.14

Fig. 3.4. Informaii financiare S.C. Conpet S.A. ntre anii 2010-2012 (exprimat n lei)Informaii financiare

S.C. Conpet S.A.2010 2011 2012

Rezultat net 38.694.543 28.558.866 30.853.103Cifra de afaceri neta 339.796.438 341.768.185 334.568.822


Conform tabelului, rezultatul net cel mai mare se ntregistrez n anul 2010, fiindde 38.694.543 lei, iar cel mai mic, n anul urmtor, de 28.558.866 lei. n anul 2012acesta este de 30.853.103 lei, sugernd c firma reuete s se menin pe pia cu unrezultat net constant.

Cifra de afaceri net este de asemeni constant, fiind de aproximativ330.000.000 lei, conturnd nc o dat c S.C. Conpet S.A. este una din firmele stabileale rii noastre.

13 Gh. Vlceanu, V. Robu, N. Georgescu, Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2004,

pag.26914

Al. Gheorghiu, Analiz economico-financiar la nivel microeconomic, Editura Economic, Bucureti, 2004,pag.195


32/38


33/38

33

Creditele de trezorerieacoper diferena dintre totalul stocurilor i cheltuielilor pede o parte i totalul resurselor formate din fondul de rulment, din pasive de exploatare i

ncasri pe de alt parte.

Credite pentru stocuri, cheltuieli i alte active(constituite temporar)se obine

printr-un cont simplu n care firma depune o cerere i documentele adecvate. Dinsituaia de stoc pe care firma o depune la banc, trebuie s rezulte obiectul creditrii,cauzele constituirii temporare a stocurilor, modul i termenele de valorificare i derambursare a creditelor, dar i dac stocurile corespund produciei ce au desfacereaasigurat.

Creditele pentru stocuri sezoniere i de materiale prime de provenientagricol se obine de ctre firme printr-un cont simplu de mprumut pe baza cererii i asituaiilor prezentate la banc.

Credite pentru nevoi temporalese obin printr-un cont simplu de mprumut, dar pentruun termen ce nu poate depi 90 zile.

Fig. 4.1. Informaii financiare S.C. Conpet S.A. ntre anii 2010-2012 (exprimat n lei)Informaii financiare

S.C. Conpet S.A2010 2011 2012

Datorii - Total 77.710.375 67.904.538 40.065.131Datorii ce trebuie platiteintr-o perioada de un an

- Total

59.789.174 67.904.538 40.065.131

Datorii ce trebuie platite

intr-o perioada maimare de un an - Total

17.921.201 0 0

Cheltuieli din exploatare- Total

337.955.030 356.797.110 350.097.725

Cheltuieli totale 359.275.745 370.050.601 357.379.045Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe bvb.ro

Din tabelul anterior se observ ctotalul datoriilor au sczut de-a lungul anilor, lafel s-a ntmplat i cu datoriile ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an,datoriile ce trebuie pltite ntr-o perioad de un an au o evoluie oscilant, aa cum se

ntmpl i cu cheltuielile din exploatare sau cele totale.

Cu ajutorul tabelului de mai sus, am putut obine urmtoarele grafice pentrustudierea datoriilor i a cheltuielilor, care au fost analizate pentru S.C. CONPET S.A., nperioada 2010-2012.


34/38

34

Fig. 4.2. Totalul datoriilor ntre anii 2010-2012 (exprimat n lei)


Conform graficului, totalul datoriilor a sczut n ultimii trei ani, 77.710.375 lei, la40.065.131 lei, n 2012, firma Conpet S.A. reuind s i plteasc o parte din datorii.

Fig. 4.3. Totalul datoriilor ce trebuie pltite ntr-o perioad de un an ntre anii 2010-2012(exprimat n lei)


Din tabelul de mai sus reiese c datoriilece trebuie pltite ntr-o perioad de unan au crescut fa de anul 2010 de la 59.789.174 lei, la 67.904.538 lei, iar n anul 2012,acestea au sczut la 40.065.131 lei.

0

10000000

20000000

30000000

40000000

50000000

60000000

70000000

80000000

90000000

2010 2011 2012

Datorii - Total

Datorii - Total

0

20000000

40000000

60000000

80000000

2010 2011 2012

Datorii ce trebuie platite intr-o

perioada de un an - Total

Datorii ce trebuie platiteintr-o perioada de un an -Total


35/38

35

Fig. 4.4. Totalul datoriilor ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un anntre anii2010-2012 (exprimat n lei)


Din graficul anterior se poate concluziona c totalul datoriilor ce trebuie pltitentr-o perioad mai mare de un an ntre anii 2010-2012 au fost egale cu zero n ultimiidoi ani, n 2010 fiind de 17.921.201 lei. Din acest lucru rezult c firma i-a achitatdatoriile pe termen lung, nemaiavnd alte datorii.

Fig. 4.5. Totalul cheltuielilor de in exploatare ntre anii 2010-2012 (exprimat n lei)


0

5000000

10000000

15000000

20000000

2010 2011 2012

Datorii ce trebuie platite intr-o

perioada mai mare de un an - Total

Datorii ce trebuie platiteintr-o perioada mai marede un an - Total

325000000

330000000

335000000

340000000

345000000

350000000

355000000

360000000

2010 2011 2012

Cheltuieli din exploatare - Total

Cheltuieli din exploatare -Total


36/38

36

Din acest grafic reiese c n anul 2010 cheluielile din exploatare erau de337.955.030 lei, n anul 2011, acestea au crescut la 356.797.110 lei, iar n 2012 ausczut cu aproape 6 milioane de lei, comparativ cu anul precedent.

Fig. 4.6. Totalul cheltuielilor ntre anii 2010-2012 (exprimat n lei)


Din graficul de mai sus se poate spune c n anul 2010, cheltuielile totale alesocietii erau de 359.275.745 lei, un an mai trziu, acestea crescnd cu aproximativ 10milioane de lei, iar n anul 2012 acesea au nregistrat o scdere fa de anul 2011, cuaproape 12 milioane de lei, aungnd la 357.379.045. Cele mai mari cheltuieli pe care

le-a avut firma fiind n anul 2011, de 370.050.601 lei.

350000000

355000000

360000000

365000000

370000000

375000000

2010 2011 2012

Cheltuieli totale

Cheltuieli totale


37/38

37

5. Concluzii

n urma analizei efectuate asupra societii S.C. Conpet S.A. amajuns la o serie de concluzii cum ar fi :

S.C. Conpet S.A. beneficiazde o poziie important pe piaa dinRomnia, ea vizeaz extinderea conductei de transport a ieiului i n afararii ( Propiectul de extindere Constana-Piteti-Serbia).

Este o ntreprindere foarte profitabil, ea nu a nregistrat pierderi i nua fost n prag de faliment niciodat,reieind stabilitatea acesteia pe pia.

Este listat la Bursa de Valori Bucureti, este ntr-o continudezvoltare i nu are datorii pe termen lung.

Totalul capitaluri proprii ntre anii 2010-2012, au fost de aproximativ550.000.000 lei, cu mici abateri, meninndu-se pe piaa din Romnia.

Conpet S.A. a realizat de-a lungul perioadei 2007-2012 investiii, de

aproximativ 50.000 mii lei/an. n anul 2007 a facut investiii de 49.373 lei,cele mai mari investiii s-au efectuat n anul 2009, de 68.518 lei, n 2012facnd investiii de 58.021 lei.

Are contracte valoroase cu importani parteneri ca SC OMVPETROM S.A., SC PETROTEL-LUKOIL S.A. sau SC ROMPETROLRAFIANARE S.A.

n concluzie, S.C. Conpet S.A. este o important firm din ar, acrei activitate principal este transportul de petrol, gazolin, etan icondensate prin conducte i vagoane cistern, pentru aprovizionarearafinriilor din ar din producie proprie i din import. Ea are o evoluiepozitiv de-a lungul anilor, este stabil pe pia, cu importante contracteaductoare de profit, fiind n acelai timp i o surs de locuri de muncpentru locuitori.


38/38

6.Bibliografie

Cristea H., Stefnescu, N., Finanele ntreprinderii, Editura CECCAR,Bucureti, 2003;

Stancu Ion, Finane, editura Economic, Bucureti 2007; Toma M., Finane i gestiune financiar de ntreprindere, Editura

Econimic, 2003; Bistriceanu Gh., Finanele agenilor economici, Editura Didactic i

Pedagogic, Bucureti, 2004; http://www.bvb.ro/

http://www.conpet.ro/
http://www.bvb.ro/http://www.bvb.ro/http://www.conpet.ro/http://www.conpet.ro/http://www.conpet.ro/http://www.bvb.ro/

Documents

Analiza Surselor de Finantare a Intreprinderii SC Conpet SA Ploiesti