Análisis e interpretación de balances · INTERPRETACION Y ANALISIS DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA 55 Definición del “Análisis de estados financieros” El análisis de estados

INTERPRETACION Y ANALISIS DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA 11

AnAnáálisis e interpretacilisis e interpretacióón n de balancesde balancesMAYO / JUNIO 2014


INDICE INDICE ¿¿QuQuéé veremos en el curso?veremos en el curso?

CAPITULO 1: El análisis de estados financieros CAPITULO 2: Información financiera más usual para el análisis

externo. CAPÍTULO 3: Los ratios: herramienta para el análisis CAPÍTULO 4: Proyección de estados financieros


1. EL ANALISIS DE 1. EL ANALISIS DE ESTADOS ESTADOS

FINANCIEROSFINANCIEROS

INTERPRETACION Y ANALISIS DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA

Objetivos a conseguir:Objetivos a conseguir:1. Tener una noción precisa acerca de los objetivos de las contabilidades financiera o

externa e interna o de costes y poder establecer las principales diferencias.2. Disponer de un esquema de la información más habitual utilizada por los analistas

externos. 3. Identificar los principales grupos de usuarios potenciales de la información

financiera así como los aspectos de más interés para todos ellos.4. Conocer algunas técnicas básicas de análisis y determinadas cualidades y

conocimientos que debe poseer el analista.5. Estructurar las principales tareas que integran un proceso de análisis de estados

financieros.6. Ser consciente de que el analista ha de conocer las peculiaridades del sector de

actividad en el que se ubica la entidad contable estudiada y ha de aplicar los mecanismos de análisis más idóneos.

7. Entender que los estados contables presentados en formato legal frecuentemente deben reelaborarse para obtener un formato operativo más útil en el análisis.

8. Recordar el proceso contable básico de un ejercicio económico, los principios y normas de valoración así como la estructura legal del balance y de la cuenta de pérdidas y ganancias.

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DefiniciDefinicióón del n del ““AnAnáálisis de estados financieroslisis de estados financieros””

El análisis de estados financieros es una metodología práctica que permite conocer y comprender la estructura de una empresa a partir de su información contable y de gestión.

El análisis de estados financieros tiene tres vertientes:

□ El análisis financiero tiene como objetivo evaluar la estructura del activo y pasivo de una entidad y poner de manifiesto la existencia de potenciales problemas de liquidez para hacer frente a sus obligaciones de pago.

□ El análisis patrimonial tiene por objeto analizar la solvencia o garantía que ofrece la sociedad.

□ El análisis económico tiene por objeto el estudio de la eficienciade la sociedad en la gestión de los recursos utilizados, la evolución de los resultados de la Entidad y la rentabilidad de los capitales utilizados.


Alcance del anAlcance del anáálisis de estados financieros como fuente de lisis de estados financieros como fuente de informaciinformacióón de la empresan de la empresa

El análisis de estados financieros nos permite□ de una forma sistemática y ágil□ obtener una información de la empresa en términos de ratios que

homogeneizan la relación existente entre dos o más magnitudes□ lo cual facilita su comprensión, análisis y, sobre todo, hace posible

su comparación con los parámetros establecidos como referencia.

En la práctica, y dependiendo de los parámetros que establezcamos como referencia, el análisis de estados financieros constituye una herramienta útil para:□ El control de la gestión interna de la empresa□ El análisis de inversiones y la valoración de proyectos y empresas□ La gestión preventiva del riesgo comercial


Contabilidad Externa o Financiera

Contabilidad Interna o de gestión

ORGANIZACIÓN DELSISTEMA CONTABLE


DIMENSIONESCONTABILIDAD FINANCIERA

CONTABILIDAD INTERNA

Ámbito o información que se recoge

La derivada de las relaciones jurídicas y económicas de la empresa con sus propietarios y terceros

Estrictamente la que surge en el ámbito productivo o de transformación

Proceso productivo No se capta Uno de sus fines es el análisis pormenorizado

Usuarios

Además de los directivos y mandos en general de la empresa, existen múltiples usuarios externos: inversores, banca, proveedores, etc.

Solo directivos y mandos de la empresa

Uniformidad e interés de normalizar

Muy necesarios, sobre todo, en cuanto a principios, normas de valoración y estructura de informes

Conveniente,pero, sobre todo, en cuanto a conceptos.

Alcance de los informes

Se refieren a la empresa en su conjunto y por ello presentan un alto grado de agregación

Son muy particularizados y presentan un alto grado de segmentación


DE LOS LIBROS DE CONTABILIDAD AL ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN EXTERNA

Directivas ComunitariasCódigo de comercioLey de Sociedades de CapitalReglamento Registro MercantilNormas de Consolidación

Resoluciones y Consultas del ICACHechos económicos:análisis, valoración

registro

CUENTAS ANUALES AUDITADAS

LIBROS DE CONTABILIDAD CUENTAS ANUALES

+AUDITORÍA

= ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

INFORME DE AUDITORÍA

Código de comercio

Reglamento del Registro MercantilLey de sociedades de CapitalVIII DirectivaLey de auditoría NTA sobre informesReglamento de AuditoríaNTANIASConsultas del ICAC

Comunicación


INFORMACIINFORMACIÓÓN FINANCIERA BASE DEL ANN FINANCIERA BASE DEL ANÁÁLISISLISIS

La contabilidad financiera, una vez llevada a cabo la identificación y medición de los hechos económicos y su posterior registro contable, comunica la información sistematizada en estados o informes contables para que pueda ser analizada por los variados decisores potencialmente interesados en ella conocidos como usuarios o analistas. Las cuentas anuales, individuales y consolidadas, son el producto de la contabilidad financiera y, junto a los informes de auditoría, se comunican a los usuarios a través de registros de acceso público, como el RM o la CNMV.

1010

Si bien la principal fuente de información contable financiera o externa, son las Cuentas Anuales, existen

otras fuentes de información


CONJUNTO DE INFORMACIÓN UTILIZADO EN DECISIONES DE INVERSIONES, CRÉDITO Y SIMILARES:

INFORMACIÓN FINANCIERA PÚBLICA:□ INFORMACIÓN CONTABLE:

OBLIGATORIA:– De carácter formal o cuantificado:

Balance de Situación Cuenta de Pérdidas y Ganancias Propuesta distribución beneficios Conciliación resultado y base imponible Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Estado de Flujos de Efectivo Estado previsional de liquidez Estados intermedios

– No formal o no cuantificados: Memoria Informe de auditoría Informe de gestión

VOLUNTARIA: Información segmentada Cuenta de resultados analítica Estado de valor añadido Estados previsionales Excedente de productividad global

□ INFORMACIÓN NO CONTABLE: Pronósticos de determinadas variables Descripción de estrategias y políticas futuras, etc. Información recursos humanos Información medioambiental

OTRA INFORMACIÓN:□ Pronósticos de consenso de los analistas□ Información del entorno□ Cotización bursátil y volumen de contratación□ Variables macroeconómicas, etc.


OBLIGACION DE AUDITORIA.OBLIGACION DE AUDITORIA.

Euros Pesetas Euros Pesetas

Total activo 2.373.997,81 395.000.000 2.850.000,00 474.200.100

Importe neto cifra negocios 4.747.995,62 790.000.000 5.700.000,00 948.400.200

Numero trabajadores 50 50 50 50

Anterior regulación Nueva legislación

LIMITES TEXTO REFUNDIDO LEY DE SOCIEDADES ANLIMITES TEXTO REFUNDIDO LEY DE SOCIEDADES ANÓÓNIMASNIMAS

OTRAS OBLIGACIONESOTRAS OBLIGACIONES

Prestar servicios o realizar ventas a administraciones publicas por mas de 600.000 euros año, suponiendo este importe mas del 50% de su cifra de negocios

Percepción de subvenciones o ayudas con cargo a los presupuestos de las administraciones públicas por un importe acumulado de 600.000,00 euros año.


OBLIGACION DE AUDITORIAOBLIGACION DE AUDITORIA

OTRAS OBLIGACIONES OTRAS OBLIGACIONES

Por actividad:Por actividad:

. Aquellas que coticen en bolsas oficiales

. Las que se dedique a la intermediación financiera

. Las entidades aseguradoras

. Las sociedades de garantía recíproca

. Las instituciones de inversión colectiva

. Las entidades gestoras de fondos de pensiones

. Las entidades declaradas de utilidad pública…….


OBJETIVO DEL ANOBJETIVO DEL ANÁÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROSLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

La diversidad potencial de usuarios o analistas hace que sus intereses particulares y puntuales sean dispares. Los grupos de usuarios más relevantes, potencialmente interesados en el análisis de información financiera, son:-Analistas de riesgos de entidades de crédito-Analistas de inversiones-Directivos-Competidores-Proveedores-Suministradores-Accionistas-Administración Pública-Clientes-Trabajadores y terceros en general (estudiantes o investigadores)

1414


OBJETIVO GENERAL DELANALISIS FINANCIERO

Conocer y evaluar la situación financiera y económica, pasada y presente, así como la estimación de dicha situación futura, con el

fin de formular juicios razonados y críticos que puedan ser tomados como base para la toma de decisiones de los diferentes usuarios

interesados en la misma.


Fundamentalmente, Fundamentalmente, ¿¿QuQuéé interesa a los usuarios de la interesa a los usuarios de la informaciinformacióón financiera?n financiera?

La rentabilidad: resultados, su calidad, composición y evolución o tendencia. Además de la estructura de los distintos componentes y márgenes o resultados intermedios, suele estudiarse la rentabilidad de los capitales propios y su descomposición piramidal. El punto muerto o umbral de rentabilidad también cabría en este apartado aunque su análisis, en general, no es típico del analista externo debido al detalle de costes e ingresos de que es preciso disponer. Lo mismo cabría indicar respecto de los análisis de productividad.

1616



La situación financiera a corto plazo, generalmente conocida como liquidez, y que se refiere a la capacidad para atender las deudas con vencimiento a corto plazo. El análisis se realiza, por ejemplo, sobre el tamaño y la composición del capital circulante y las rotaciones de sus principales rúbricas, el período de maduración de la empresa, la capacidad de generar tesorería en las actividades de explotación y ordinarias, la política de dividendos, etc.

1717



La situación financiera a largo plazo, a menudo llamada solvencia, referida fundamentalmente a la atención de las deudas con vencimiento a largo y a la posibilidad de crecer y atender las demandas de dividendos del accionariado conforme lo exijan los mercados. La estructura de inversiones y fuentes de financiación; la capacidad, estructura y conveniencia del endeudamiento, tanto presente como futuro, analizando el apalancamiento financiero; la estimación de los resultados y de la tesorería en varios períodos futuros, entre otros, constituyen aspectos de estudio.

1818



1919

INTERRELACIONADAS ENTRE SÍ



2020

Si una compañía cuya información contable se ajuste a la normativa establecida, y por tanto se presume de calidad, ofreciese unos beneficios que se consideren razonables…

BENEFICIOS

TESORERÍA

MAYOR CAPACIDAD PARA DEVOLVER SUS DEUDAS A CP Y LP

Y MAYOR CAPACIDAD PARA ENDEUDARSE, ETC.



2121

En caso contrario, …PERDIDAS

PERDIDAS DE TESORERÍA

PERDIDA DE LIQUIDEZ

PERDIDA DE SOLVENCIA


ALGUNAS TALGUNAS TÉÉCNICAS BCNICAS BÁÁSICAS DE ANSICAS DE ANÁÁLISISLISIS

El analista, además de conocer las técnicas de análisis, debe poseer un conocimiento lo más profundo que sea posible del sector y del negocio de la empresa analizada. La experiencia y el sentido común ayudarán a enfocar el estudio hacia variables relevantes y cifras clavepara el diagnóstico y se optimizará la información y el tiempo disponibles, generalmente escasos. También será importante que el analista disponga de una vasta formación contable y conozca los principios y normas de valoración del PGC, las implicaciones de los tratamientos contables alternativos, las limitaciones de la información utilizada y los modelos de estados contables de síntesis.

TECNICA MUY UTILIZADA Comparación de datos disponibles y calculados

2222


2 TIPOS DE COMPARACIONES DE LA INFORMACIÓN:

-TECNICAS DE CORTE TRANSVERSAL: Comparación en el espacio, es decir, contrastando información entre empresas o grupos diferentes.

-TECNICAS DE ANÁLISIS TEMPORAL: Comparación de magnitudes de una empresa o su Grupo con la de ellos mismos en el pasado o previsionales.

MEDIANTE LA UTILIZACIÓN DE LAS RATIOS (Los veremos con detalle a lo largo del curso) = UN COCIENTE = UN INDICADOR

2323


PRINCIPALES BASES DE DATOS CONTABLES ESPAÑOLAS DE ACCESO GENERAL:

En los últimos años ha crecido de manera desmesurada el caudal informativo de naturaleza contable al que cualquier interesado puede acceder.

Las principales bases de datos de acceso público, dentro de los márgenes que cada una establece, son:

-La Central de Balances del Banco de España-La CNMV-Los Registros Mercantiles-Las Bolsas de Valores

2424


VER CASO PRÁCTICO 1:

COMPARACIÓN DE DATOS A UNA FECHA DADA QUE PRESENTAN LOS BALANCES DE TRES EMPRESAS PERTENECIENTES A TRES SECTORES DE ACTIVIDAD DIFERENCIADOS

2525


ELECTRICA X (en millones)

CONSTRUCTORA Y (en millones)

ALIMENTACIÓN Z (en miles)

ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE 900.767 32.072 16.554

INMOVILIZADO INTANGIBLE 4.772 0 15

INMOVILIZADO MATERIAL 817.559 20.505 2.147

INVERSIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO 78.436 11.567 14.392

ACTIVO CORRIENTE 248.458 150.199 8.116

EXISTENCIAS 21.480 18.543 3.459DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CTAS A COBRAR 82.292 97.430 4.275

EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LIQUIDOS EQUIVALENTES 144.686 34.226 382

TOTAL ACTIVO 1.149.225 182.271 24.670

2626



CONSTRUCTORA Y (en millones)

ALIMENTACIÓN Z (en miles)

PATRIMONIO NETO Y PASIVO

PATRIMONIO NETO 308.257 43.428 14.284

FONDOS PROPIOS 308.257 43.428 14.284

PASIVO NO CORRIENTE 624.506 13.771 2.316

Acreedores a largo plazo 624.506 13.771 2.316

PASIVO CORRIENTE 216.462 125.072 8.070

Acreeodores a corto plazo 216.462 125.072 8.070

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 1.149.225 182.271 24.670


Ver caso práctico 2:

Comparación de las cifras del balance correspondiente a ELECTRICA X a finales de los ejercicio 2XX3 y 2XX4 (porcentajes horizontales)

2828



2XX3 2XX4Evolución %

2xx3/2xx4

ACTIVO

ACTIVO NO CORRIENTE 900.767 979.480 8,7%

INMOVILIZADO INTANGIBLE 4.772 4.100 -14,1%

INMOVILIZADO MATERIAL 817.559 895.430 9,5%

INVERSIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO 78.436 79.950 1,9%

ACTIVO CORRIENTE 248.458 257.681 3,7%

EXISTENCIAS 21.480 33.450 55,7%

DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CTAS A COBRAR 82.292 94.001 14,2%

EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LIQUIDOS EQUIVALENTES 144.686 130.230 -10,0%

TOTAL ACTIVO 1.149.225 1.237.161 7,7%



2XX3 2XX4Evolución %

2xx3/2xx4PATRIMONIO NETO Y PASIVO

PATRIMONIO NETO 308.257 405.023 31,4%

FONDOS PROPIOS 308.257 405.023 31,4%

PASIVO NO CORRIENTE 624.506 620.910 -0,6%

Acreedores a largo plazo 624.506 620.910 -0,6%

PASIVO CORRIENTE 216.462 211.228 -2,4%

Acreeodores a corto plazo 216.462 211.228 -2,4%

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 1.149.225 1.237.161 7,7%


Cuestionario tipo test sobre aspectos teóricos y cuestiones generales del análisis financiero.

(Analizar las preguntas y respuestas)

3131


CAPCAPÍÍTULO 2TULO 2

INFORMACIÓN FINANCIERA MÁS USUAL PARA EL ANÁLISIS

EXTERNO


Objetivos a conseguir:Objetivos a conseguir:1. Conocer con precisión la estructura legal del balance de situación y cómo puede

condensarse en pocas magnitudes para mejorar sus posibilidades analíticas.2. Comprender que para la supervivencia de una empresa es fundamental disponer

de un capital circulante o fondo de maniobra adecuado en tamaño y en composición.

3. Conocer con precisión la estructura legal de la cuenta de pérdidas y ganancias y cómo puede presentarse en forma vertical poniendo de manifiesto resultados intermedios no previstos por el modelo legal aumentando así su valor para el análisis.

4. Tener claro que uno de esos resultados intermedios son los recursos procedentes de/aplicados a las operaciones.

5. Estar familiarizado con otros documentos portadores de información financiera: memoria, informe de gestión, estados segmentados, intermedios, etc.

6. Poder leer e interpretar razonablemente un informe de auditoría de cuentas.7. Ser consciente de las posibilidades y limitaciones de los estados financieros para el

analista externo.

3333


Las Cuentas Anuales: Estructura y Las Cuentas Anuales: Estructura y contenidoscontenidos Las Cuentas Anuales constan de los siguientes documentos:

Balance de situación

Cuentas de perdidas y ganancias

Estado de Cambios en el Patrimonio Neto (Novedad con la entrada del NPGC)

Estado de Flujos de Efectivo (Con la entrada del NPGC, sustituye al EOAF)

Memoria


El Balance de El Balance de SituaciSituacióónn


Definiciones bDefiniciones báásicassicas Elementos de las Cuentas Anuales:

□ Activos: bienes, derechos y otros recursos controlados económicamente por la empresa, resultantes de sucesos pasados, de los que se espera que la empresa obtenga beneficios o rendimientos económicos en el futuro.

□ Pasivos: obligaciones actuales surgidas como consecuencia de sucesos pasados, para cuya extinción la empresa espera desprenderse de recursos que puedan producir beneficios o rendimientos económicos en el futuro. A estos efectos, se entienden incluidas las provisiones.

□ Patrimonio Neto: constituye la parte residual de los activos de la empresa, una vez deducidos todos sus pasivos. Incluye las aportaciones realizadas, ya sean en el momento de su constitución o en otros posteriores, por sus socios o propietarios, que no tengan la consideración de pasivos, así como los resultados acumulados u otras variaciones que le afecten:

– Patrimonio Neto = Bienes + Derechos – Pasivos exigibles

□ Ingresos: incrementos en el patrimonio neto de la empresa durante el ejercicio, ya sea en forma de entradas o aumentos en el valor de los activos, o de disminución de los pasivos, siempre que no tengan su origen en aportaciones, monetarias o no, de los socios o propietarios.

□ Gastos: decrementos en el patrimonio neto de la empresa durante el ejercicio, ya sea en forma de salidas o disminuciones en el valor de los activos, o de reconocimiento o aumento del valor de los pasivos, siempre que no tengan su origen en distribuciones, monetarias o no, a los socios o propietarios, en su condición de tales.

Elemento patrimonial:□ Cada uno de los bienes, derechos y obligaciones que componen el patrimonio de una empresa.

Masas patrimoniales: □ Agrupación de elementos patrimoniales en función de su naturaleza y función en la empresa. (

Inmovilizado/ tesorería/ disponible/ exigible)


MODELO ABREVIADO DE BALANCE DE SITUACIÓN

31/12/200X

ACTIVO

31/12/200X 31/12/200X-1

ACTIVO NO CORRIENTE

Inmovilizado intangible

Inmovilizado material

Inversiones inmobiliarias

Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo

Inversiones financieras a largo plazo

Activos por impuesto diferido

ACTIVO CORRIENTE

Activos no corrientes mantenidos para la venta

Existencias

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo

Inversiones financieras a corto plazo

Periodificaciones a corto plazo

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

TOTAL ACTIVO


PATRIMONIO NETO Y PASIVO

31/12/200X 31/12/200X-1

PATRIMONIO NETO

Fondos propios

Capital

Prima de emisión

Reservas

(Acciones y participaciones en patrimonio propias)

Resultados de ejercicios anteriores

Otras aportaciones de socios

Resultado del ejercicio

(Dividendo a cuenta)

Otros instrumentos de patrimonio neto

Ajustes por cambios de valor

Subvenciones, donaciones y legados recibidos


PASIVO NO CORRIENTE 31/12/200X 31/12/200X-1

Provisiones a largo plazo

Deudas a largo plazo

Deudas con entidades de crédito

Acreedores por arrendamiento financiero

Otras deudas a largo plazo

Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo

Pasivos por impuesto diferido

Periodificaciones a largo plazo


PASIVO CORRIENTE 31/12/200X 31/12/200X-1

Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta

Provisiones a corto plazo

Deudas a corto plazo

Deudas con entidades de crédito a corto plazo

Acreedores por arrendamiento financiero

Otras deudas a corto plazo

Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo

Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar

Proveedores

Otros acreedores

Periodificaciones a corto plazo

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO


Estructura de Activo,Pasivo y PN Estructura de Activo,Pasivo y PN

A. ACTIVO NO CORRIENTEI. Inmovilizado intangibleII. Inmovilizado materialIII. Inversiones inmobiliariasIV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazoV. Inversiones financieras a largo plazoVI. Activos por impuesto diferido

B. ACTIVO CORRIENTEI. Activos no corrientes mantenidos para la ventaII. ExistenciasIII. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrarIV. Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazoV. Inversiones financieras a corto plazoVI. PeriodificacionesVII. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

Activo


Estructura de Activo,Pasivo y PNEstructura de Activo,Pasivo y PNClasificación: corriente y no corriente (antes circulante y fijo)

Existencias de producción de ciclo superior a un año se desglosarán en el epígrafe B.II del activo (productos terminados y en curso), separando las de ciclo corto y las de ciclo largo

Créditos con clientes por ventas y prestaciones de servicios con vencimiento superior a un año se separarán en el epígrafe B.III del activo

Deudas con proveedores con vencimiento superior a un año se separarán en el epígrafe C.V. del pasivo


Estructura de Activo,Pasivo y PNEstructura de Activo,Pasivo y PN

PATRIMONIO NETO□ A-1 Fondos propios□ A-2 Ajustes por cambios de valor□ A-3 Subvenciones, donaciones y legados recibidos

A. PASIVO NO CORRIENTEI. Provisiones a largo plazoII. Deudas a largo plazoIII. Deudas con grupo y asociadas a largo plazoIV. Pasivos por impuesto diferidoV. Periodificaciones a largo plazo (anticipos de clientes a largo plazo)

B. PASIVO CORRIENTEI. Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la

ventaI. Provisiones a corto plazoII. Deudas a corto plazoIII. Deudas con grupo y asociadas a corto plazoIV. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagarV. Periodificaciones

Patrimonio neto y pasivo


EQUILIBRIO PATRIMONIAL EQUILIBRIO PATRIMONIAL

ANC ACTIVO NO CORRIENTEAC ACTIVO CORRIENTEPN PATRIMONIO NETOPNC PASIVO NO CORRIENTEPC PASIVO CORRIENTE

ANC ANC PN

PN

AC AC PC

PNANC PN

PNCPNC ANC

AC PC AC PC

Insolvencia definitiva

PNC

Equilibrio basico

Insolvencia temporal

Equilibrio total


La Cuenta de PLa Cuenta de Péérdidas y rdidas y GananciasGanancias


Cuenta de PCuenta de Péérdidas y Gananciasrdidas y Ganancias

Documento cuya utilidad es conocer el resultado económico del ejercicio

Obtenido por diferencia entre los Ingresos y los Gastos

Beneficio: representa el incremento de valor neto que ha experimentado la empresa

Pérdida: representa una disminución del valor de la empresa



Límites para presentar cuenta de pérdidas y ganancias abreviada

Total de las partidas de activo < 11.400.000,00 € Importe neto de cifra de negocios < 22.800.000,00 € Número medio de trabajadores < 250



Novedades del Plan General de Contabilidad de 2007

Se pasa de un modelo en doble columna a un modelo vertical

Se suprime el margen / resultado extraordinario

Se separa el resultado de las operaciones continuadas del originado por las operaciones interrumpidas



Aspectos a tener en cuenta en su elaboración

Los ingresos y gastos se clasifica se acuerdo a su naturaleza

El importe de las ventas, prestaciones de servicios y otros ingresos de explotación se reflejará neteado

En el caso de una combinación de negocios, cuando los pasivos adquiridos menos los pasivos asumidos, sean superiores al coste de la combinación se creará una partida denominada “Diferencia negativa de combinaciones de negocio”

Los ingresos y gastos de carácter excepcional se recogen en el epígrafe de “Otros resultados”


Cuenta de PCuenta de Péérdidas y Gananciasrdidas y Ganancias A) OPERACIONES CONTINUADAS

1. Importe neto de la cifra de negocios

2. Variación de existencias productos terminados y en curso de fabricación

3. Trabajos realizados por la empresa para su activo4. Aprovisionamientos5. Otros ingresos de explotación6. Gastos de personal7. Otros gastos de explotación8. Amortización del inmovilizado9. Imputación de subvenciones de inmovilizado no financiero y otras10. Excesos de provisiones11. Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizadoA-1) RESULTADO DE EXPLOTACION


Cuenta de PCuenta de Péérdidas y Gananciasrdidas y Ganancias A) OPERACIONES CONTINUADAS (cont.)

A-1) RESULTADO DE EXPLOTACION12.Ingresos financieros 13. Gastos financieros14. Variación de valor razonable en instrumentos financieros15. Diferencias de cambio16. Deterioro, bajas y enajenaciones de instrumentos financierosA-2) RESULTADO FINANCIEROA-3) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS17. Impuestos sobre beneficiosA-4) RESULTADO DEL EJERCICIO PROVENIENTE DE OP.

CONTINUADAS

B) OPERACIONES INTERRUMPIDAS1 8.Resultado del ejercicio proveniente de operaciones interrumpidasA-5 RESULTADO DEL EJERCICIO


Cuenta de perdidas y gananciasCuenta de perdidas y ganancias

Actividad interrumpida: Componente que ha sido enajenado, o dispuesto de él, o clasificado como mantenido para la venta y:a) Es una línea de negocio o área geográfica, significativa, que puede considerarse separada del restob) Parte de un plan individual y coordinado para su enajenación o disposición por otra víac) Empresa dependiente, adquirida con la finalidad de venderla en un plazo de un año desde su adquisición

En la partida 19 de PyG, un importe único incluirá:□ Resultado después de impuestos de las actividades

interrumpidas□ Resultado dps. impuestos por la valoración a valor razonable

menos gastos de venta, o por su enajenación o disposición por otros medios

Operaciones interrumpidas


La MemoriaLa Memoria


MemoriaMemoria

Estado contable que complementa los datos recogidos en el balance de situación y en la cuenta de pérdidas y ganancias

De obligatoria presentación

Contenido flexible, de carácter preferentemente financiero, aunque puede contener datos de otro tipo


CaracterCaracteríísticas de la memoriasticas de la memoria

Autonomía

Documento de carácter abierto

Ausencia de formato estándar

Flexible


Funciones de la memoriaFunciones de la memoria

Informar de las decisiones adoptadas, en su caso, para solventar lagunas de la normativa contable

Explicación de la estructura adoptada por los estados contables tradicionales

Recoger informaciones adicionales directamente relacionadas con partidas del balance

Recoger informaciones complementarias a ciertas partidas de la cuenta de pérdidas y ganancias

Comunicar informaciones adicionales tanto de naturaleza financiera como no financiera


CONTENIDO MEMORIA PGC 2008CONTENIDO MEMORIA PGC 2008

Información más exhaustiva en búsqueda de la transparencia de la información financiera

Mayor exigencia en las bases de presentación de las Cuentas Anuales

Obligación de explicar todos los criterios de valoración aplicados, así como las bases para cálculos y estimaciones. Especial incidencia en instrumentos financieros por aplicación del valor razonable y en el fondo de comercio por las correcciones por deterioro

Información cualitativa de todo tipo de riesgos, condiciones, etc. que puedan afectar a la valoración de cualquier elemento

Especial incidencia en determinadas operaciones: combinaciones de negocios-fondo de comercio, activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones entre partes vinculadas.

Aspectos relevantes


CONTENIDO MEMORIA PGC 2008CONTENIDO MEMORIA PGC 2008

1. Actividad de la empresa2. Bases de presentación de las cuentas anuales3. Aplicación de resultados4. Normas de registro y valoración5. Inmovilizado material6. Inversiones inmobiliarias7. Inmovilizado intangible

7.1.General7.2 Fondo de comercio

8. Arrendamientos y otras operaciones de naturaleza similar8.1 Arrendamientos financieros8.2 Arrendamientos operativos

9. Instrumentos financieros9.1 Consideraciones generales

Contenido


CONTENIDO MEMORIA DEL PGC 2008CONTENIDO MEMORIA DEL PGC 2008

9.2 Información sobre la relevancia de los instrumentos financierosen la situación financiera y los resultados de la empresa

9.2.1. Información relacionada con el balance9.2.2. Información relacionada con la cuenta de pérdidas y

ganancias y el patrimonio neto9.2.3. Otra información a incluir en la memoria

9.3. Información sobre la naturaleza y nivel de riesgo procedente de instrumentos financieros

9.3.1. Información cualitativa9.3.2. Información cuantitativa

9.4 Fondos propios10. Existencias11. Moneda extranjera12. Situación fiscal

12.1. Impuestos sobre beneficios12.2. Otros tributos

Contenido (cont.)



13. Ingresos y gastos14. Provisiones y contingencias15. Información sobre medio ambiente16. Retribuciones a largo plazo al personal17. Transacciones con pagos basadas en instrumentos de

patrimonio18. Subvenciones, donaciones y legados19. Combinaciones de negocios20. Negocios conjuntos21.Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones

interrumpidas22. Hechos posteriores al cierre23. Operaciones entre partes vinculadas24. Otra información25. Información segmentada

Contenido (cont.)



Contenido memoria abreviada

1. Actividad de la empresa2. Bases de presentación de las cuentas anuales3. Aplicación de resultados4. Normas de registro y valoración5. Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias6. Inversiones financieras7. Deudas8. Fondos Propios9. Situación fiscal10. Ingresos y gastos11. Subvenciones, donaciones y legados12. Operaciones con partes vinculadas13. Otra información


OTROS ESTADOS OTROS ESTADOS FINANCIEROSFINANCIEROS


La Cuenta de Resultados analLa Cuenta de Resultados analííticatica+Ventas (importe neto de la cifra de negocios)-Costes de ventas (costes de fabricación y comercialización)Resultado bruto de explotación (RBE)

-Gastos de estructura-Otros ingresos y gastos-AmortizacionesBeneficio antes de intereses e impuestos “BAII”

+/- Resultados financieros+/-Resultados excepcionalesBeneficio antes de impuestos “BAI”

- Impuesto de sociedadesBeneficio neto


EBITDAEBITDA+Ventas (importe neto de la cifra de negocios)-Costes de ventas (costes de fabricación y comercialización)1. Resultado bruto de explotación (RBE)-Gastos de estructura-Otros ingresos y gastos de explotación ( menos amortizaciones)2. EBITDA ( BENEFICIO ANTES DE INTERESES IMPUESTOS

Y AMORTIZACIONES (*)- Amortizaciones3. Beneficio antes de intereses e impuestos “BAII”

(*) En algunos casos también se consideran además de las amortizaciones, las dotaciones a las provisiones compensadoras de activo, ( existencias, deudores e inmovilizado, tanto material, como inmaterial o financiero).


Concepto de flujo de cajaConcepto de flujo de caja

Flujo de caja = acumulación neta de activos líquidos en un periodo determinado

Utilidades Determinar problemas de liquidez Analizar viabilidad de proyectos de inversión Medir la rentabilidad o crecimiento de un negocio


Concepto de flujo de cajaConcepto de flujo de caja

Clasificación de flujos de caja

Flujos de caja operacionales

Flujos de caja de inversión

Flujos de caja de financiamiento


Concepto de flujo de cajaConcepto de flujo de caja Para los accionistas de una empresa es tan importante o más que generar

beneficios a nivel contable generar recursos financieros que les permitan:□ Atender a sus pagos□ Realizar inversiones□ Distribuir dividendos entre sus accionistas

En un análisis de flujos de caja lo relevante es el cobro o pago con independencia de cuando se haya devengado el ingreso o el gasto o cuando se haya materializado la operación subyacente.

Esta aproximación diferente a la empresa es la que diferencia la “contabilidad” de las “finanzas”.

Desde un punto de vista financiero la empresa es un conjunto de recursos invertidos que generan mayores recursos. La rentabilidad financiera es la diferencia de valor entre los flujos de caja invertidos y los obtenidos.


Concepto de flujo de cajaConcepto de flujo de caja El Flujo de caja libre se podría equiparar a la tesorería generada por

una empresa en un periodo deducido el Impuesto de Sociedades y sin tener en cuenta el endeudamiento de la misma, una vez atendidas las inversiones de inmovilizado y las necesidades del capital circulante o necesidades operativas de fondos.

El valor total de una empresa ( Activos fijos netos + necesidades operativas de fondos = Fondos propios + deuda financiera) se calcularían actualizando el flujo de caja libre de los periodos considerados mediante una tasa de descuento que suele ser el coste promedio ponderado de la financiación ( fondos propios + deuda financiera).

El flujo de caja libre para los accionistas se obtiene restando al flujo de caja libre de un periodo los pagos de principal de la deuda y deintereses, ( netos del impuesto de sociedades.


Estado de Cambios en el Patrimonio Estado de Cambios en el Patrimonio Neto (ECPN)Neto (ECPN)


Estado de Cambios en el Patrimonio NetoEstado de Cambios en el Patrimonio Neto

Novedad del PGC 2007

Ofrece información sobre todas las operaciones que afectan a los fondos propios, ya deriven del resultado económico del ejercicio , de operaciones imputadas al patrimonio neto directamente, o de operaciones realizadas con los propietarios del capital



Componentes

Saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias

Imputaciones al patrimonio neto recogidas a través de los grupos 8 y 9 del PGC

Operaciones con los socios que supongan nuevos fondos o detracción de recursos






Estado de Flujos de Efectivo (EFE)Estado de Flujos de Efectivo (EFE)


Estado de Flujos de EfectivoEstado de Flujos de Efectivo

Estado contable que informa sobre los movimientos de efectivo y sus equivalentes

Informa sobre si la empresa genera o consume fondos en su actividad productiva

Novedad del Plan General de Contabilidad del 2007, aunque guarda muchas similitudes con el cuadro de financiación del PGC de 1990


Estado de Flujos de EfectivoEstado de Flujos de Efectivo1) Flujos de efectivo de actividades de

explotación (operativas)


Estado de Flujos de EfectivoEstado de Flujos de Efectivo2) Flujos de efectivo de actividades de inversión


Estado de Flujos de EfectivoEstado de Flujos de Efectivo3) Flujos de efectivo de actividades de

financiación


ANALISIS DE LA CUENTA DE PYG ANALISIS DE LA CUENTA DE PYG ANALANALÍÍTICATICA

(Por su importancia incidiremos en (Por su importancia incidiremos en este estado financiero)este estado financiero)


OBJETIVOS:OBJETIVOS:

¿Qué se pretende con la cuenta de PyG?

Ver las técnicas a utilizar para el análisis económico o de la cuenta de PyG

Evaluar la evolución de los ingresos, gastos, márgenes y resultados.

Calcular el umbral de rentabilidad y los principales ratios que ayudan a evaluar la cuenta de PyG.


VENTAJASVENTAJAS

Facilita el análisis por su estructura informativa

Ayuda a planificar la evolución de la entidad

Permite estudiar la productividad global de la empresa

Aporta información sobre la distribución del excedente económico


1. 1. ¿¿QuQuéé buscamos con la cuenta de PyG?buscamos con la cuenta de PyG?

Información sobre los resultados de la empresa. Cómo se generan y cómo se pueden mejorar.

Concentración de la información en los resultados ordinarios, ya que los extraordinarios, como atípicos que son, no suelen ser representativos de la gestión desarrollada por la empresa.


Los resultados ordinarios permiten evaluar básicamente cuestiones como las siguientes:

Evolución de la cifra de ventas global y por productos.

Evolución del margen bruto global y por productos

Evolución de los gastos de estructura y de financiación

Cálculo de las ventas precisas para cubrir gastos y para comprobarla viabilidad económica de la empresa.

Si se analizan cuentas de resultados previsionales de futuros ejercicios se podrá intentar optimizar la evolución del resultado futuro.


2. T2. Téécnicas a utilizar para el ancnicas a utilizar para el anáálisis de PyG.lisis de PyG.

El primer paso del análisis económico es el cálculo de los porcentajes de los resultados ordinarios. Para ello, se obtiene el porcentaje que representan los diferentes gastos y beneficios sobre las ventas.


Ejemplo:Ejemplo:Importe %

Ventas 1.200,00 100,00%

- Coste de ventas -600,00 50,00%

Margen bruto 600,00 50,00%

- Costes no corrientes -400,00 33,33%

Beneficio antes de intereses e impuestos 200,00 16,67%

- Gastos financieros -40,00 -3,33%

Beneficio antes de impuestos 160,00 13,33%

- Impuestos sobre el beneficio -10,00 0,83%

Beneficio neto 150,00 12,50%


La cuenta de resultados en porcentajes, si se calcula para varioLa cuenta de resultados en porcentajes, si se calcula para varios ejercicios, permite constatar cls ejercicios, permite constatar clááramente la ramente la evolucievolucióón de los diferentes gastos y beneficios:n de los diferentes gastos y beneficios:

Ejemplo:Ejemplo: AÑO N AÑO N+1 AÑO N+2 AÑO N+3

Ventas 100,00 100,00 100,00 100,00

- Coste de ventas 80,90 81,10 81,40 84,40

Margen bruto 19,10 18,90 18,60 15,60

- Gastos no corrientes 3,70 3,60 3,60 3,60

- Amortización 4,80 4,30 4,80 4,80

Beneficio antes de intereses e impuestos 10,60 11,00 10,20 7,10

- Gastos financieros 0,60 0,50 0,60 0,60

Beneficio antes de impuestos 10,00 10,50 9,60 6,50

- Impuestos sobre el beneficio 5,40 5,30 4,90 3,30

Beneficio neto 4,60 5,20 4,70 3,20


En las cuentas de resultados anteriores se observa una caída del beneficio neto en relación a las ventas a causa del aumento del coste de ventas, ya que los demás gastos prácticamente no han variado. Únicamente se han reducido los impuestos sobre los beneficios.

Destino de cada 100 unidades monetarias vendidas

Es una variedad del cálculo de porcentajes de los resultados ordinarios. Para hallar el destino de cada 100 unidades monetarias vendidas se clasifican todos los gastos de la forma que más interese (materiales consumidos, mano de obra directa, amortizaciones, comisiones, otros gastos directos, mano de obra indirecta, alquileres, tributos, etc.)

Seguidamente, se calcula el % de cada gasto sobre las ventas.


Ejemplo:Ejemplo:Una empresa facilita las cuentas de resultados que se detallan aUna empresa facilita las cuentas de resultados que se detallan a continuacicontinuacióón. En dicha empresa se considera a las amortizaciones n. En dicha empresa se considera a las amortizaciones como un componente del coste de ventas, a pesar de que en la maycomo un componente del coste de ventas, a pesar de que en la mayororíía de empresas, las amortizaciones son gastos no corrientes o a de empresas, las amortizaciones son gastos no corrientes o de estructura.de estructura.

AÑO N-1 AÑO N

Ventas 1.200,00 1.400,00

- Materiales consumidos -400,00 -500,00

- Mano de obra directa -250,00 -290,00

- Comisiones -120,00 -140,00

- Amortizaciones -50,00 -50,00

- Otros gastos directos -70,00 -80,00

Gastos no corrientes

- Mano de obra indirecta -100,00 -160,00

- Alquileres -40,00 -40,00

- Luz, agua, gas -30,00 -25,00

- Tributos -30,00 -20,00

Gastos financieros -50,00 -82,00

Impuesto sociedades -10,00 -2,00

Beneficio neto 50,00 11,00


El destino de cada 100 unidades monetarias vendidas será el que se muestra en el siguiente cuadro. Aquí se puede apreciar que:

El aumento total de los gastos variables se ha debido al aumento de los materiales consumidos (33% al 36%), a pesar de la disminución de las amortizaciones (4% al 3%)

Los gastos no corrientes, a pesar de no variar a nivel global (en porcentajes), han tenido importante oscilaciones. La mano de obra indirecta ha aumentado (del 9% al 11%) mientras que las disminuciones de la luz, agua, gas y tributos, la han compensado.

Los gastos financieros han aumentado considerablemente (del 4% al 6%)


Cuadro donde se detalla el destino de Cuadro donde se detalla el destino de cada 100 unidades monetarias vendidas:cada 100 unidades monetarias vendidas:

N-1 % N %

GASTOS VARIABLES

Materiales consumidos 400 33,33% 500 35,71%

Mano de obra 250 20,83% 290 20,71%

Comisiones 120 10,00% 140 10,00%

Amortizaciones 50 4,17% 50 3,57%

Otros gastos directos 70 5,83% 80 5,71%

GASTOS FIJOS

Mano de obra indirecta 100 8,33% 160 11,43%

Alquileres 40 3,33% 40 2,86%

Luz, agua, gas 30 2,50% 25 1,79%

Tributos 30 2,50% 20 1,43%

GASTOS FINANCIEROS 50 4,17% 82 5,86%

IMPUESTO SOCIEDADES 10 0,83% 2 0,14%

BENEFICIO NETO 50 4,17% 11 0,79%

VENTAS(=) 1.200 100,00% 1.400 100,00%

(Suma de todos los conceptos)


Como conclusión de lo anterior, hay que resaltar que es imprescindible, al revisar la cuenta de resultados, analizar todos los gastos con el máximo detalle.

Otra forma de analizar la evolución de las distintas partidas de la cuenta de PyG consiste en considerar como base 100 cada una de las partidas del primer año. Para ello, se toma el importe de una partida en un año, se divide por el importe de ese concepto en el año base y se multiplica por 100. De esta forma se puede comparar el crecimiento o decrecimiento de cada una de las partidas.


3. An3. Anáálisis de ventas con ratioslisis de ventas con ratios

La evolución de las ventas es una variable clave para el diagnóstico económico de una empresa. No obstante, puede ser erróneo considerarla como la única variable importante a seguir, que es lo que a veces ocurre en algunas empresas, ya que impide detectar a tiempo otros problemas importantes.

Las ventas pueden analizarse a través de los siguientes ratios:


Ratios de expansiRatios de expansióón de ventas:n de ventas:

Expansión de ventas= Ventas año n/Ventas año (n-1)

Ratios similares pueden calcularse sustituyendo las ventas por el valor añadido o por cualquier margen o beneficio. De hecho, la evolución de las ventas ha de contrastarse con la de indicadores como los siguientes para verificar, por ejemplo, si los crecimientos de ventas van acompañados de crecimientos en márgenes y beneficios:

Evolución del valor añadido= Valor añadido N/Valor añadido (N-1) Evolución margen bruto= Margen bruto N/ Margen bruto (N-1) Evolución del BAII= BAII N/ BAII (N-1) Evolución del BAI= BAI N/ BAI (N-1) Evolución del beneficio neto= Beneficio neto N/ Beneficio neto (N-1)

Lógicamente, interesa que todos ellos sean lo más elevados posibles


4. C4. Cáálculo del Umbral de Rentabilidadlculo del Umbral de Rentabilidad

El Punto de equilibrio:Se entiende por punto de equilibrio, punto muerto o umbral de

rentabilidad, aquella cifra de ventas en que la empresa ni pierde ni gana; es decir, cuando la empresa cubre únicamente todos sus gastos.

Evidentemente, es muy importante saber dónde está su punto de equilibrio, pues si no vende por encima de él es seguro que tendrápérdidas y, en la medida en que venda por encima de él, obtendrábeneficios.

El punto de equilibrio se puede expresar en unidades de producto, o bien en unidades monetarias. Además, el punto de equilibrio puede calcularse tanto para la totalidad de la empresa, como para un servicio o producto concreto.


Elementos que intervienen en el cálculo del punto de equilibrio: Cifra de ventas Costes no corrientes: Son aquellos que tendrá independientemente

de que venda o no venda y de la cantidad que venda. Por ejemplo,el alquiler que paga por el edificio que ocupa tendrá que pagarlo y por igual cantidad venda o no venda, venda mucho o venda poco (es decir, costes fijos).

Costes variables: Son aquellos que están en función de las ventas. Por ejemplo, las comisiones que paga a comisionistas estarán en función de lo que vendan. Las materias primas consumidas dependerán del nivel de producción.

Unidades vendidas: Es la cantidad que se vende. Si se expresa enunidades de producto, será la cantidad de productos vendidos. Si se expresa en unidades monetarias, coincidirá con el importe de las ventas.


CALCULO:

Punto de equilibrio = Costes no corrientes1- Costes variables

Importe de ventas

Ejemplo: Si tienes unas ventas de 1.000, los costes no corrientes son de 300 y los variables de 500. Es decir, los costes no corrientes suponen el 30% de las ventas y los variables el 50%. El punto de equilibrio será:

Punto de equilibrio = 300/ (1- 500/1000)= 300/0,5 = 600

Por lo tanto, tendrá que vender, al menos, por valor de 600 para no obtener ni beneficios ni pérdidas.


CCáálculo de Apalancamiento Operativolculo de Apalancamiento Operativo

Una vez la facturación supera el umbral de rentabilidad, cada incremento de ventas genera un incremento mucho mayor de beneficio. Esta situación se conoce como apalancamiento operativo y es consecuencia de la dilución de los costes no corrientes al repartirlos entre un importe mayor de ventas.

Supóngase una empresa que tiene unos costes no corrientes de 500 y unos costes variables del 40%.

El umbral de rentabilidad será: 500/ 1-0,4 = 833,3

Si las ventas ascienden a 833,3, el beneficio será igual a 0. En cambio, si las ventas son un 10% mayores, es decir, 924, el beneficio será:

Ventas = 924- Costes variables= -369,6- Costes no corrientes= -500

Beneficio 54,4


Ahora bien, si las ventas son un 10% mayores que 924, es decir, 1.016,4, el beneficio será:

Ventas= 1.016,4Costes variables= -406,56Costes fijos= -500Beneficio= 109,84

Por tanto, un incremento de las ventas del 10% (de 924 a 1.016,4) ha supuesto un incremento del beneficio de más del 100% (de 54,4 a 109,84)


Cuestionario tipo test capitulo 2 sobre la información más usual utilizada en el análisis

externo.(Analizar las preguntas y respuestas)

9999


CapCapíítulo 3.tulo 3.-- LOS RATIOS: LOS RATIOS: HERRAMIENTAS PARA EL ANHERRAMIENTAS PARA EL ANÁÁLISISLISIS

Metodología

Análisis financiero y patrimonial□ Definición y alcance□ Principales ratios

Análisis económico□ Definición y alcance□ Principales ratios


MetodologMetodologíía: Ratios o a: Ratios o ““Indicadores ClaveIndicadores Clave””

Un ratio es un indicador que nos permite obtener información diversa sobre la situación económica, financiera y patrimonial de la empresa a través de la comparación de magnitudes relacionadas.


MetodologMetodologíía: La comparabilidad de los a: La comparabilidad de los ratiosratios

Los ratios de una empresa en si mismos no son ni altos ni bajos.Simplemente son indicadores.

Para interpretarlos y analizarlos se han de poner en relación con idénticos ratios obtenidos □ de la misma empresa en otros periodos□ de los presupuestos en que se fijan los objetivos de la empresa□ de compañías comparables□ de ratios agregados por métodos estadísticos del sector de

actividad en que opera la empresa.

Los métodos estadísticos de agregación de datos frecuentemente utilizados en análisis financiero son la media, la mediana y la moda.


MetodologMetodologíía: La homogeneidad de los ratiosa: La homogeneidad de los ratios

A la hora de realizar comparaciones es importante considerar si se dispone de datos homogéneos.

La falta de homogeneidad suele derivarse de □ diferentes criterios contables□ una estructura de negocio diferente□ un diferente estado en el ciclo de los negocios □ de periodos de tiempo no homogéneos


MetodologMetodologíía: Pasos previosa: Pasos previos Así, antes de iniciar el análisis de balance es necesario estudiar:

□ Fiabilidad de los datos de la información contable, ya que en otro caso, las conclusiones del análisis pueden ser erróneas. La mejor fuente de información son las Cuentas Anuales Auditadas.

□ Normas de valoración utilizadas. La mejor fuente para detectar diferentes criterios de valoración que pueden dar origen a distorsiones en el análisis es la propia memoria que forma parte de las Cuentas Anuales.

□ Composición de las masas patrimoniales, dado que todo el análisis se realiza sobre la base de magnitudes es necesario revisar y clasificar adecuadamente las diferentes masas patrimoniales .

□ Efectos del paso del tiempo en los distintos elementos que pueden hacer que exista una distorsión entre el valor teórico contable y el valor de mercado.

□ Es recomendable utilizar valores medios que evitan distorsiones derivadas del cierre del ejercicio.


MetodologMetodologíía: Pasos previosa: Pasos previos

□ Grupos de empresas . Se deben contemplar de forma consolidada para evitar distorsiones por transacciones entre compañías del Grupo. No obstante ha de considerarse:

El método de consolidación utilizado Los diferentes negocios en que operan compañías del Grupo


AnAnáálisis Financiero y lisis Financiero y PatrimonialPatrimonial


AnAnáálisis Financierolisis Financiero El análisis financiero tiene como objetivo evaluar la estructura del activo y

pasivo de una entidad y poner de manifiesto la existencia de potenciales problemas de liquidez a corto o medio plazo para pagar sus deudas a su vencimiento o para financiar sus operaciones corrientes.

El análisis financiero mide:□ El equilibrio financiero a corto plazo entre la estructura de los derechos de

cobro y las obligaciones de pago de la empresa □ El nivel de endeudamiento de la empresa y su capacidad para hacer

frente a sus obligaciones de pago□ El fondo de maniobra de la empresa y su músculo financiero para crecer

en sus actividades

Al medir sistemáticamente todos estos factores el análisis financiero permite a la empresa □ realizar una gestión proactiva de su endeudamiento, su tesorería y su

fondo de maniobra. □ detectar un riesgo potencial de suspensión de pagos, ( en la actualidad

concurso de acreedores).


Principales ratios de anPrincipales ratios de anáálisis financierolisis financiero

Indicadores de liquidez: Estos ratios tratan de conocer si la empresa puede hacer frente a sus obligaciones de pago en el momento en que estas sean exigibles.

Indicadores de endeudamiento: Estos ratios tratan de conocer si la empresa tiene una estructura financiera adecuada y es solvente para hacer frente a su endeudamiento.

Indicadores que analizan el fondo de maniobra: Estos ratios miden las necesidades de la Compañía para financiar sus operaciones.


Ratios de liquidezRatios de liquidez□ Ratio de liquidez general

Activo corriente/Pasivo corriente

Este indicador pone en relación el activo y el pasivo circulante y cuanto mayor sea, tanta mayor cobertura tienen las obligaciones a corto plazo de la empresa.

Este indicador depende en gran medida del ciclo de actividad delnegocio, puesto que no todas las existencias tienen el mismo periodo de realización (especialmente dependiendo del periodo de fabricación), ni todos los créditos activos son igualmente recuperables puesto que dependen de los términos de la venta.

– Empresas industriales, con procesos de fabricación, promotoras, constructoras: >1

– Empresas de distribución minorista < 1


Ratios de liquidezRatios de liquidez□ Ratio de disponibilidad, liquidez inmediata o Acid Test

Disponible/Pasivo corriente

Indica la parte de sus obligaciones a corto plazo a las que la empresa puede hacer frente con la tesorería disponible

□ Ratio de liquidez defensiva(Cuentas financieras+Deudores exigibles en 30 días)/Pasivocorriente con vencimiento en 30 días

Si se dispone de información, se puede calcular también incluyendo exclusivamente los créditos y las obligaciones de pago a 30 días lo que permite realizar una gestión activa de la tesorería y detectar posibles situaciones de inminente suspensión de pagos.


Ratios de liquidezRatios de liquidez

□ Ratio de tesoreríaRealizable + Disponible/Pasivo corriente

Indica la parte de sus obligaciones a corto plazo a las que la empresa puede hacer frente con la tesorería y el disponible.

Para no tener problemas de liquidez y no depender de las ventas de las existencias a corto plazo, este ratio ha de ser mayor que 1.

Siempre hay que tener en cuenta la “calidad” de los derechos de cobro y de las obligaciones de pago a corto plazo (en cuanto a la realización y exigibilidad a corto, respectivamente).Asimismo la posibilidad de tener mayor endeudamiento vía pólizas puede suavizar las tensiones financieras.


Ratios de endeudamientoRatios de endeudamiento□ Ratio de endeudamiento total

(Pasivo exigible /Patrimonio Neto)

Indicador muy representativo de la estructura de las fuentes de financiación de una empresa que suele variar sensiblemente entre sectores.

Cuanto menor sea este ratio, mayor será la garantía o solvencia que representa.

Un nivel de endeudamiento moderado, en términos generales, se obtiene para un valor de este ratio de 2, el valor 1 es bajo y a partir de 3 se considera un nivel alto, considerándose cuando supera el valor 4 un nivel muy alto de endeudamiento y de riesgo.


Ratios de endeudamientoRatios de endeudamiento□ Ratio de dependencia financiera

(Pasivo exigible /Patrimonio Neto+Pasivo exigible) (expresado en veces)

Indicador que mide la dependencia de la empresa del endeudamiento externo.

En la medida en que su valor se acerque a la unidad, indica una mayor descapitalización de la empresa y un potencial riesgo de quiebra técnica. La estructura financiera es más arriesgada al carecer de fondos propios.

También es conveniente considerar en el numerador sólo el pasivo exigible a corto plazo o sólo el pasivo exigible a largo plazo para calcular la dependencia de la empresa de los fondos ajenos en el corto y en el largo plazo.


Ratios de endeudamientoRatios de endeudamiento

□ Ratio de calidad de la deuda

(Pasivo corriente/Pasivo total) x 100(expresado en porcentaje)

Indicador que mide la estructura de la deuda de una empresa. Un elevado porcentaje de financiación a corto plazo puede indicar una dificultad para endeudarse a largo plazo por un problema de solvencia, o una inadecuada planificación financiera.



□ Ratios de cobertura de la deudaGastos financieros/ Beneficio antes de amortizaciones,

intereses e impuestosPasivo financiero / Beneficio antes de amortizaciones,

intereses e impuestosEn estos indicadores se mide la capacidad de la empresa para hacer frente a su pasivo financiero o, al menos para cubrir los intereses de la deuda viva sobre la base de los flujos de cajagenerados por el negocio. Cuanto menores sean, mejor será la cobertura de la deuda. También se determinan en base al Beneficio antes de intereses e

impuestos.Estos indicadores son la base de los análisis financieros que realizan los bancos para estudiar la concesión de créditos.



(Gastos financieros/ Ventas) x 100(expresado en porcentaje)


Ratios de endeudamientoRatios de endeudamiento□ Apalancamiento Financiero

Compara : Rentabilidad para el accionista (R.O.E.) : (BAI/Patrimonio Neto)con Rentabilidad de los activos (R.O.A.) :(BAII/Activo)

Si: R.O.E. > R.O.A. la deuda aumenta la rentabilidad y, por tanto, es conveniente

Si: R.O.E. < R.O.A. la deuda no es conveniente

El apalancamiento financiero es positivo cuando el uso de deuda permite aumentar la rentabilidad financiera de la empresa.

Otra forma de ver si una empresa puede tener un apalancamiento financiero positivo es comprobando si el coste de la deuda es menor que el rendimiento del activo (R.O.A.).


El concepto y la importancia del Fondo de El concepto y la importancia del Fondo de maniobramaniobra El Fondo de Maniobra o capital circulante, es la diferencia entre el Activo

Circulante y el Pasivo Circulante. Es la parte del activo operativo que la

empresa debe financiar con recursos financieros a largo plazo.Compro Fabrico Almaceno Vendo

Pago Cobro

FINANCIOProveedores Clientes

Existencias


El concepto y la importancia del Fondo de El concepto y la importancia del Fondo de maniobramaniobra El Fondo de Maniobra debe tratar de minimizarse (porque tiene un coste

financiero) pero siempre dentro de que sea el necesario para el funcionamiento normal de la empresa.Con carácter general, las necesidades de Fondo de Maniobra son crecientes en cuanto que la empresa esté en crecimiento.

El Fondo de Maniobra, con carácter general, ha de ser positivo, sin embargo puede haber casos en que un fondo de maniobra negativo no represente dificultades financieras (por ejemplo, sería el caso de empresas que cobran al contado, pagan a 90 días, no fabrican y su periodo medio de almacenamiento es de 30 días) .

El Fondo de Maniobra ha de analizarse considerando el Periodo Medio de Maduración de la empresa (días que la empresa ha de financiar su ciclo productivo desde que se realiza la compra hasta que se vende y se cobra)


Ratios que analizan el Fondo de ManiobraRatios que analizan el Fondo de Maniobra

□ Fondo de maniobra/Activo Circulante:

Mide el porcentaje del activo circulante que está financiado con recursos a largo plazo.

(Patrimonio Neto + Pasivo exigible a L/P)- Activo inmovilizado _______________________________________________________

Activo circulante


Ratios que analizan el Fondo de ManiobraRatios que analizan el Fondo de Maniobra□ Periodo medio de maduración:

Muestra el tiempo que la sociedad tarda en recuperar mediante elcobro a sus clientes el dinero invertido en sus compras.

El periodo medio de maduración es el resultado de:+ Periodo medio de cobro a clientes+ Periodo medio de almacenamiento y fabricación- Periodo medio de pago a proveedores

□ Periodo medio de cobro a clientes:(Clientes/ Ventas) x 365 (expresado en días)

□ Periodo medio de almacenamiento y fabricación:(Existencias/ Coste de Ventas) x 365 (expresado en días)

□ Periodo medio de pago a proveedores:(Proveedores/Compras) x 365 (expresado en días)


Caso practico numero 3Caso practico numero 3

Determinar y analizar en base a los Estados Financieros incluidos como anexo los principales ratios de análisis financieros examinados con anterioridad.


AnAnáálisis Patrimoniallisis Patrimonial El análisis patrimonial tiene por objeto analizar la solvencia y la riqueza de la

sociedad, es decir la garantía que ofrece a sus acreedores, sus empleados y sus accionistas

No contempla a la empresa en funcionamiento, sino en una situación de liquidación. Sirve para detectar situaciones de potencial quiebra técnica.

□ Coeficiente de garantía: Muestra en que medida los activos de la sociedad garantizan las deudas con terceros

Activo Real / Pasivo exigible

El activo real se obtiene restando al activo los denominados “activos ficticios” (gastos amortizables, acciones propias, accionistas por desembolsos no exigidos). Los activos ficticios se deducen para obtener el activo que puede utilizarse para afrontar las deudas.

Cuando el valor de este ratio es menor que 1, la empresa está en quiebra técnica.


AnAnáálisis Patrimoniallisis Patrimonial

□ Valor de liquidación a precios de mercado: Muestra el valor de liquidación de la empresa para sus accionistas

Activo Real a precios de mercado - Pasivo exigible


Caso prCaso prááctico numero 4ctico numero 4

Determinar y analizar en base a los Estados Financieros incluidos como anexo los principales ratios patrimoniales examinados con anterioridad.


AnAnáálisis Econlisis Econóómicomico


AnAnáálisis Econlisis Econóómicomico El análisis económico tiene por objeto el análisis de la competitividad

de la empresa en dos aspectos:

□ Rentabilidad En términos de la viabilidad del negocio y la remuneración que

los accionistas obtienen de los recursos invertidos en la empresa

□ Eficiencia, productividad y competitividad En términos de una adecuada gestión del negocio desde el

punto de vista de la inversión de los capitales empleados

El análisis económico es la clave del control de gestión de la empresa, que mediante esta aproximación metodológica puede fijar objetivos y evaluar la evolución del negocio.

Además, es la clave del análisis de competitividad de la empresa en cuanto que todos estos parámetros se calculan agregados por sectores lo cual permite realizar análisis de rentabilidad y eficiencia respecto a empresas competidoras.


Ratios de rentabilidadRatios de rentabilidad Márgenes: Miden la estructura de costes de la empresa respecto de sus

ventas(Resultado de explotación / Ventas)x 100(Resultado antes de impuestos / Ventas)x 100(Resultado neto / Ventas)x 100

Rentabilidad financiera: Mide el beneficio neto generado en relación a los recursos invertidos por los accionistas y los beneficios no distribuidos.

(Beneficio antes de impuestos / Patrimonio Neto) x 100

Rentabilidad económica (ROI): Mide la capacidad de la empresa para remunerar todos los recursos invertidos en base a los activos de que dispone, esto es, la productividad de los activos.

(Beneficio antes de intereses e impuestos / Activo total) x 100


Ratios de rentabilidadRatios de rentabilidad

La rentabilidad económica se puede descomponer poniéndola en relación con las ventas de la forma siguiente:

Rendimiento o Ventas BAIIrentabilidad económica = x

Activo Total Ventas

Rendimiento o rentabilidad económica = ROTACIÓN x MARGEN


Ratios de rentabilidadRatios de rentabilidad Punto de equilibrio (umbral de rentabilidad)

Es el nivel de ventas necesarias para cubrir los gastos fijos o de estructura, esto es:

Gastos Fijos de explotaciónVentas punto de equilibrio =

1 - (Gastos variables de explotación/Ventas)


Ratios de eficiencia, competitividad y productividadRatios de eficiencia, competitividad y productividad

Cuota de mercado

Ventas empresa/Ventas Sector

Ratios de rotación

Ventas/ Existencias (expresado en veces)

Ventas/Fondo de maniobra (expresado en veces)

(Ventas/ Activo total)x 100 (expresado en %)

(Ventas/Recursos propios) x 100 (expresado en %)


Ratios de eficiencia, competitividad y productividadRatios de eficiencia, competitividad y productividad

Ratios de significación sectorial: Pueden ser muy variados en función del sector y de la finalidad de nuestro análisis, por ejemplo:

Consumo de materiales/Ventas

Costes de mano de obra directa/Valor de la producción

Coste medio hora/hombre de mano de obra directa = Costes de manode obra directa/Horas mano de obra directa


Casos prCasos prááctico 5ctico 5

Determinar y examinar, en base a los Estados Financieros incluidos como anexo, los ratios económicos que se han expuesto con anterioridad


CAPCAPÍÍTULO 4TULO 4

Proyección de estados financieros


Proyecciones financierasProyecciones financieras

¿Qué son?

“Las proyecciones financieras son pronósticos de los resultados económico – financieros futuros de la empresa respecto a sus operaciones”

Demuestran la factibilidad, rentabilidad y oportunidades de éxito de un negocio.

Son una herramienta para la planificación y gestión del negocio, puesto que fijan unos objetivos y monitorizan el cumplimiento de los mismos.


Proyecciones financierasProyecciones financieras Importancia de las proyecciones financieras

Planes de ventasInversiones

Recursos humanosRecursos humanosAnálisis del

mercado



Importancia de las proyecciones financieras

Incluyen todo lo necesario para plantear un escenario base y a través de ellas se puede analizar si una empresa es rentable o no, y en que partidas debe enfocar sus esfuerzos para poder serlo



Funciones / usos:

Demostrar la fiabilidad y estabilidad de un proyecto de cara a obtener financiación por parte de terceros

Búsqueda de nuevos socios para acometer nuevos proyectos o expandirse

Búsqueda de subvenciones del estado o entidades privadas Evaluar si en el futuro se cumplirá con los objetivos definidos Anticiparse a las futuras necesidades de financiación Estimar los futuros flujos de caja Tomar decisiones



Horizonte temporal

La duración de las proyecciones financieras depende del tipo de negocio y de los mercados donde desarrolle su actividad

Mercado maduro y estable ► Proyecciones extensas

Mercados flexibles y cíclicos ► Periodos de proyeccionesmás cortos



Supuestos generales

En las ventas normalmente se incorpora una hipótesis de crecimiento

Los costes de venta se calculan aplicando un porcentaje a las ventas

Los costes de administración y comercialización tienen una parte fija y una variable

Los gastos financieros se calculan en función de las tasas de interés de la deuda

El resto de los epígrafes no tienen un patrón definido


Proyecciones financierasProyecciones financieras Secuencia para calcular una proyección financiera


Proyecciones financierasProyecciones financieras Métodos de proyección financiera

□ Para elaborar pronósticos contamos con dos grandes clases de modelos

Causales Series de tiempo



● Métodos causales

Tratan de encontrar relaciones de causalidad (causa – efecto) entre diferentes variables, de manera que conociendo o prediciendo alguna de ellas, se pueda encontrar el valor de la otra.

● Series temporales

Se requiere encontrar los valores que asumirá una determinada variable.



Métodos de proyección financiera

□ Siempre se hace uso de la información histórica, ya sea para predecir el comportamiento futuro o para suponer que el comportamiento histórico se mantendrá hacia el futuro y sobre esa base, hacer los estimativos

□ Ningún método de pronóstico es infalible, lo que hacen estos procedimientos, es estimar un valor posible, pero siempre sujeto a errores.

□ Las decisiones del mercado están compuestas por muchísimas decisiones individuales, imposibles de predecir con exactitud.


Preguntas clavePreguntas clave

Las proyecciones financieras se deben apoyar en análisis y cifras realistas sobre el entorno, el sector, los competidores, etc….

Punto de partida Resolución de una serie de cuestiones



ASPECTOSMACROECONÓMICOS

¿Tengo en cuenta la situacióneconómica del país?

¿Las condiciones actuales de laeconomía son propicias paraacometer el nuevo proyecto?



EVOLUCIÓNSECTORIAL

¿He tenido en cuenta loshistóricos del sector?

¿He contrastado las hipótesis de mis proyecciones conlas previsiones del mercado?



¿Se ha realizado un análisisexhaustivo de los EEFF históricos?

EVOLUCIÓNNEGOCIO

¿Las proyecciones son asumiblesy razonables?

¿Qué impacto tienen las distintasestrategias en las proyecciones?

¿Se han tenido en cuenta a los agentes del mercado?



EVOLUCIÓN HISTÓRICA

¿Son coherentes con elcomportamiento histórico

del mercado?

¿Cuáles son las principalesdesviaciones de mi negociocon respecto al mercado?


RealizaciRealizacióón de proyecciones financierasn de proyecciones financieras VENTAS

Partida más relevante de las proyecciones financieras Punto de partida

Aspectos claves de la proyección de ventas

Criterios coherentes con el plan de negocioExplicación de los motivos que originan un crecimiento

superior al promedio del mercadoLímite máximo de crecimientoCrecimiento promedio de los competidoresConcentración media de clientes potencialesEvolución de los clientes


RealizaciRealizacióón de proyecciones financierasn de proyecciones financieras

COSTES VARIABLES

Dependen del nivel de actividad de la empresa (materias primas, mano de obra directa, etc.…)

La estructura costes fijos / variables depende del tipo de negocio, especial atención en su clasificación por su diferente tratamiento

Tiene especial importancia conocer el punto de equilibro de la empresa





Los costes son una variable fundamental en las proyecciones financieras por su relación directa con los resultados económicos

Análisis coste / rentabilidad del producto

¿genera valor? ¿es rentable para la estructura de costes de la empresa? Análisis de la rentabilidad del proceso de producción Detección de mejoras en el proceso productivo ¿genera oportunidades de negocio a nivel estratégico?



Tener presente el poder de negociación de los clientes, en el caso de que los clientes potenciales tengan un alto poder de negociación pueden presionar el precio a la baja y eso tendrá una repercusión directa sobre el margen

Aspectos más significativos Materias primas utilizadas Mano de obra directa Previsiones de utilización de la capacidad productiva Incrementos de I+D (mejora de la productividad) Impacto en el margen de disminuciones en el precio Impacto en el margen de incrementos en el coste de ventas


RealizaciRealizacióón de proyecciones financierasn de proyecciones financieras PERSONAL

Es un activo de gran importancia ya que aquella empresa que tenga éxito en la gestión del factor humano logrará una ventaja competitiva difícil de imitar

Aspectos a tener en cuenta Definir que puestos de trabajos se necesitan cubrir Definir las funciones de cada puesto de trabajo Definición de las políticas salariales ¿son acordes con las

del sector? Rendimiento de ventas previsto por empleado Desglose de plantilla media por categoría y sueldos medios


RealizaciRealizacióón de proyecciones financierasn de proyecciones financieras OTROS GASTOS DE EXPLOTACIÓN

Incluye diferentes subcuentas dependiendo del negocio, suelen ser partidas más fácilmente controlables por parte de la empresa

Aspectos a considerar Arrendamientos- ¿se ha estimado el incremento de su precio?

¿son suficientes para acometer el plan de negocio? Comunicación:¿existen políticas específicas de posicionamiento

del producto / servicio en el mercado? Suministros: ¿se han tenido en cuenta las fluctuaciones de las

tarifas para los periodo proyectados? Reparaciones y mantenimiento: ¿se ha tenido en cuenta que se

ve afectada por la capacidad productiva utilizada? Amortizaciones: ¿Vida útil del inmovilizado proyectado?, ¿Qué

método de amortización se emplea?, ¿Cuáles son sus efectos en el flujo de caja?



RESULTADO FINANCIERO

Ingresos financieros – Gastos financieros

Es necesario tener un conocimiento claro de los tipos de interés de la deuda y realizar las proyecciones en función de su evolución


RealizaciRealizacióón de proyecciones financierasn de proyecciones financieras BALANCE DE SITUACIÓN

ACTIVO: ¿La inversión en activos fijos es acorde con el plan de negocio?, ¿existe planificación de nuevas inversiones en inmovilizado coherente con el crecimiento proyectado?

EXISTENCIAS: ¿Se ha planificado la gestión de inventarios?, ¿Cuál es el método de valoración a seguir y como afecta al consumo de materias primas?, ¿Se ha estimado la rotación del inventario?

DEUDORES: ¿Se ha tenido en cuenta el tipo de cliente para la proyección de los cobros?, ¿Cómo se ha estimado el periodo de cobro?

CAJA: ¿se han realizado valoraciones de la generación de fondos de los proyectos?

NECESIDADES FINANCIACIÓN: ¿se puede acometer el plan de negocio con la financiación planificada?, ¿Cómo se financian las nuevas inversiones?, ¿Valor del fondo de maniobra?


Ejemplo de proyecciEjemplo de proyeccióón financieran financiera

La empresa PROYECCIONES, S.A. necesita conocer la situación financiera y económica futura al cierre de este año con el propósito de tomar decisiones correctivas en búsqueda de la mayor rentabilidad del capital invertido; para lo cual solicita al departamento de finanzas que formule los estados financieros proyectados y el flujo de caja para el semestre julio – diciembre 2012


Ejemplo de proyecciEjemplo de proyeccióón financieran financiera Información adicional:

La proyección de las ventas es la siguiente:

Julio 2012 240.000,00 €

Agosto 2012 220.000,00 €

Septiembre 2012 230.000,00 €

Octubre 2012 260.000,00 €

Noviembre 2012 270.000,00 €

Diciembre 2012 280.000,00 €



Información adicional:

El margen de utilidad bruta es del 20% El coeficiente para los pagos a cuenta del impuesto de la

renta es de 1,5% La política de inventarios es mantener como stock las ventas

del mes siguiente La política de cobros es: 30% de las ventas se cobran al

contado, el 50% al mes siguiente y el restante 20% a 60 días.




La política de pagos es: el 50% de las compras se pagan en el mes, el 30% de las compras se pagan al mes siguientes y el 20% restante se pagan a 60 días.

Las remuneraciones mensuales ascienden a 12.500,00 €, teniendo dos pagas extras, una en Julio y otra en Diciembre.

La cotización a la seguridad social por cuenta de los trabajadores asciende al 6%

Las retenciones mensuales por IRPF asciende a 1.500,00 € Los gastos fijos ascienden a 3.500 € mensuales El resultado del ejercicio se ha estimado en 183.802,68 €.




Las comisiones por ventas son del 1,5 % de las ventas mensuales

Consideramos un IVA del 18% Las ventas del mes de Enero del 2013 se estiman en

265.000,00€, según cálculos del departamento de administración

El porcentaje de amortización del inmovilizado material es del 10%

Durante el año 2012 se va a devolver un 12% de la deuda a corto plazo

La deuda a largo plazo se acabará de amortizar en el 2014


Ejemplo de proyecciEjemplo de proyeccióón financieran financiera Balance de PROYECCIONES, S.A. a 30/06/2012:

30/06/2012

ACTIVO NO CORRIENTE 1.200.000,00

Inmovilizado material 1.200.000,00

ACTIVO CORRIENTE 559.930,00Existencias 280.500,00

Deudores comerciales y otras ctas a cobrar 249.430,00

Periodificaciones c/p 10.000,00

Efectivo y otros activos líquidosequivalentes 20.000,00

TOTAL ACTIVO 1.759.930,00


Ejemplo de proyecciEjemplo de proyeccióón financieran financiera30/06/2012

PATRIMONIO NETO 1.469.630,00

Capital Social 967.182,00

Resultados de ejercicios anteriores 502.448,00

PASIVO NO CORRIENTE 44.947,00Deudas a largo plazo 44.947,00

PASIVO CORRIENTE 245.353,00

Deudas a corto plazo 50.653,00

Acreedores y otras ctas a pagar 194.700,00

TOTAL PASIVO 1.759.930,00


Ejemplo de proyecciEjemplo de proyeccióón financieran financiera Cuenta de resultados analítica de PROYECCIONES, S.A.

Ventas 1.650.000,00

Coste de ventas (1.320.000,00)

MARGEN BRUTO 330.000,00

Costes fijos (213.625,00)

BAII 116.375,00

Gastos financieros (1.500,00)

BAI 114.875,00

Impuesto s/ beneficios (34.463,00)

BENEFICIO NETO 80.412,00



VentasMargen bruto Coste de ventas

Periodo Importe

Julio 2012 240.000,00 20% 192.000,00

Agosto 2012 220.000,00 20% 176.000,00

Septiembre 2012 230.000,00 20% 184.000,00

Octubre 2012 260.000,00 20% 208.000,00

Noviembre 2012 270.000,00 20% 216.000,00

Diciembre 2012 280.000,00 20% 224.000,00

1.500.000,00 1.200.000,00

● Proyección de ventas y coste de ventas



● Proyección de cobrosVentas (IVA incluido) Cobros

Periodo Importe jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12

Mayo 2012 255.850,00 51.170,00 - - - - -

Junio 2012 261.800,00 130.900,00 52.360,00 - - - -

Julio 2012 283.200,00 84.960,00 141.600,00 56.640,00 - - -

Agosto 2012 259.600,00 - 77.880,00 129.800,00 51.920,00 - -

Septiembre 2012 271.400,00 - - 81.420,00 135.700,00 54.280,00 -

Octubre 2012 306.800,00 - - - 92.040,00 153.400,00 61.360,00

Noviembre 2012 318.600,00 - - - - 95.580,00 159.300,00

Diciembre 2012 330.400,00 - - - - - 99.120,00

2.287.650,00 267.030,00 271.840,00 267.860,00 279.660,00 303.260,00 319.780,00

1.770.000,00 1.709.430,00



● Proyección de saldos de existencias y compras

Conceptos jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12

Inventario inicial (280.500,00) (176.000,00) (184.000,00) (208.000,00) (216.000,00) (224.000,00)

Coste ventas 192.000,00 176.000,00 184.000,00 208.000,00 216.000,00 224.000,00

Inventario final 176.000,00 184.000,00 208.000,00 216.000,00 224.000,00 265.000,00

Compras 87.500,00 184.000,00 208.000,00 216.000,00 224.000,00 265.000,00



● Proyección de pagos a proveedores comerciales

Compras (IVA incluido) Cobros

Periodo Importe jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12Mayo 2012 202.960,00 40.592,00

Junio 2012 207.680,00 62.304,00 41.536,00

Julio 2012 103.250,00 51.625,00 30.975,00 20.650,00

Agosto 2012 217.120,00 108.560,00 65.136,00 43.424,00

Septiembre 2012 245.440,00 122.720,00 73.632,00 49.088,00

Octubre 2012 254.880,00 127.440,00 76.464,00 50.976,00

Noviembre 2012 264.320,00 132.160,00 79.296,00

Diciembre 2012 312.700,00 156.350,00

1.808.350,00 154.521,00 181.071,00 208.506,00 244.496,00 257.712,00 286.622,00

1.397.710,00 1.332.928,00



● Proyección de remuneraciones y retenciones

Periodo RemuneracionesRetenciones

IRPFCotizaciones Seg.

Social Sueldo Neto

Julio 2012 25.000,00 1.500,00 1.500,00 22.000,00

Agosto 2012 12.500,00 1.500,00 750,00 10.250,00

Septiembre 2012 12.500,00 1.500,00 750,00 10.250,00

Octubre 2012 12.500,00 1.500,00 750,00 10.250,00

Noviembre 2012 12.500,00 1.500,00 750,00 10.250,00

Diciembre 2012 25.000,00 1.500,00 1.500,00 22.000,00

100.000,00 9.000,00 6.000,00 85.000,00



● Proyección de comisiones de ventas

Periodo Ventas Comisión Importe

Julio 2012 240.000,00 1,50% 3.600,00

Agosto 2012 220.000,00 1,50% 3.300,00

Septiembre 2012 230.000,00 1,50% 3.450,00

Octubre 2012 260.000,00 1,50% 3.900,00

Noviembre 2012 270.000,00 1,50% 4.050,00

Diciembre 2012 280.000,00 1,50% 4.200,00

1.500.000,00 22.500,00


Ejemplo de proyecciEjemplo de proyeccióón financieran financiera● Flujo de caja proyectado

Flujo de caja proyectadoINGRESOS Total

Cobros 1.709.430,00

Total ingresos 1.709.430,00

GASTOS

Pago a proveedores 1.332.928,00

Pago de remuneraciones 85.000,00

Gastos administrativos fijos 21.000,00

Gastos por comisiones 22.500,00

Total gastos 1.461.428,00

Flujo de caja operativo 248.002,00

Saldo inicial de caja 20.000,00

Saldo final de caja 268.002,00



● Cálculos previos a los EEFF proyectados

♦ Deudores y otras cuentas a cobrar

Saldo a 30 de Junio : 249.430,00 €(+) Ventas julio – Diciembre: 1.700.000,00€(-) Cobros : 1.709.430,00 €-------------------------------------------------Saldo a 31 de Diciembre: 310.000,00 €




♦ Inmuebles, maquinaria y equipos

Valor en libros a 30 de Junio: 1.200.000,00 €(-) Depreciación Julio – Diciembre: 60.000,00€-------------------------------------------------Valor en libros a 31 de Diciembre: 1.140.000,00 €




♦ Proveedores y cuentas a pagar

Saldo a 30 de Junio: 194.700,00€(+) Compras julio – Diciembre: 1.397.710,00€(-) Pagos : 1.332.928,00 €-------------------------------------------------Valor en libros a 31 de Diciembre: 259.482,00 €


Ejemplo de proyecciEjemplo de proyeccióón financieran financiera● EEFF proyectados

Junio DiciembreACTIVO NO CORRIENTE 1.200.000,00 1.140.000,00

Inmovilizado material 1.200.000,00 1.140.000,00

ACTIVO CORRIENTE 559.930,00 843.002,00

Existencias 280.500,00 265.000,00

Deudores comerciales 249.430,00 310.000,00

Periodificaciones 10.000,00 0

Efectivo 20.000,00 268.002,00

TOTAL ACTIVO 1.759.930,00 1.983.002,00


Ejemplo de proyecciEjemplo de proyeccióón financieran financiera● EEFF proyectados

Junio Diciembre

PATRIMONIO NETO 1.469.630,00 1.653.432,68

Capital social 967.182,00 967.182,00

Resultados de ej. Ant 502.448,00 686.250,68

PASIVO NO CORRIENTE 44.947,00 22.473,50

Deudas a largo plazo 44.947,00 22.473,50

PASIVO CORRIENTE 245.353,00 307.095,82

Deudas a corto plazo 50.653,00 47.613,82

Acreedores y otras cuentas a pagar 194.700,00 259.482,00

TOTAL PASIVO 1.759.930,00 1.983.002,00


Calle Caso, Nº5, Monte Cerrao33006 Oviedo – ASTURIAS

Teléfono: 985 21 78 78 – Fax: 985 20 20 [email protected]

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