Ms. C. Lic. Marco Vinicio Rodríguez mvrodriguezl@yahoo.com

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ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

INTRODUCCIÓN

La previsión es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema financiero puede tomar diversas formas. No obstante es esencial que éste tenga en cuenta las fortalezas y debilidades de la empresa. Por ejemplo, la empresa que prevé tener un incremento en sus ventas,

¿está en condiciones de soportar el impacto financiero de este aumento?

¿Por otro lado, su endeudamiento es provechoso? ¿Los banqueros que deben tomar decisiones en el

otorgamiento de créditos a las empresas, cómo pueden sustentar sus decisiones?

INTRODUCCIÓN

Los Ratios o Índices nos sirven para exponer las ventajas y aplicaciones del análisis de los estados financieros. Estos índices utilizan en su análisis dos estados financieros importantes: el Balance General y el Estado de Ganancias y Pérdidas, en los que están registrados los movimientos económicos y financieros de la empresa. Casi siempre son preparados, al final del periodo de operaciones y en los cuales se evalúa la capacidad de la empresa para generar flujos favorables según la recopilación de los datos contables derivados de los hechos económicos.

INTRODUCCIÓN Para el análisis utilizaremos los siguientes estados financieros:

RATIOS O ÍNDICES

Matemáticamente, un ratio es una razón, es decir, la relación entre dos números. Son un conjunto de índices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del estado de Ganancias y Pérdidas. Los ratios proveen información que permite tomar decisiones acertadas a quienes estén interesados en la empresa, sean éstos sus dueños, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Por ejemplo, si comparamos el activo circulante con el pasivo circulante, sabremos cuál es la capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por las obligaciones contraídas con terceros.

RATIOS O ÍNDICES

Sirven para determinar la magnitud y dirección de los cambios sufridos en la empresa durante un periodo de tiempo. Fundamentalmente los ratios están divididos en 4 grandes grupos:

1. Índices de liquidez. Evalúan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de corto plazo.

2. Índices de Gestión o actividad. Miden la utilización del activo y comparan la cifra de ventas con el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o elementos que los integren.

3. Índices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento. Ratios que relacionan recursos y compromisos.

4. Índices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza (rentabilidad económica y financiera).

CARACTERÍSTICAS

COCIENTES QUE RELACIONAN DIFERENTES

MAGNITUDES.

BUSCA RELACIÓN LÓGICA Y

RELEVANTE

AYUDA EN LA TOMA DE

DECISIONES

TOMA COMO BASE LOS ESTADOS

FINANCIEROS

EL ANÁLISIS PUEDE SER

INTRAEMPRESA O INTEREMPRESAS.

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Los Ratios

Por ejemplo:

Si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cuál es la capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por las obligaciones contraídas con terceros.

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• Capacidad que posee una entidad de hacer frente a sus deudas en el corto plazo.

Liquidez

• Permiten analizar el

ciclo de rotación del

elemento económico

seleccionado.

Endeudamiento • En que medida las

distintas fuentes de financiamiento ayudan a financiar los diferentes activos.

Gestión

• Sus resultados materializan la eficiencia en que los directivos han utilizado los recursos.

Rentabilidad

RATIOS O ÍNDICES DE LIQUIDEZ

Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados activos y pasivos circulantes. Facilitan examinar la situación financiera de la compañía frente a otras, en este caso los ratios se limitan al análisis del activo y pasivo circulante.

RATIOS O ÍNDICES DE LIQUIDEZ

Una buena imagen y posición frente a los intermediarios financieros, requiere:

mantener un nivel de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias para generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su actividad y que produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos financieros que le demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo.

RATIO DE LIQUIDEZ GENERAL O RAZÓN CIRCULANTE Este ratio es la principal medida de liquidez, muestra qué proporción de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo, cuya conversión en dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas. Esto quiere decir que el activo circulante es 2.72 veces más grande que el pasivo circulante; o que por cada Q.1.00 de deuda, la empresa cuenta con Q.2.72 para pagarla, También se podría decir que por cada Quetzal de deuda tiene Q.0.72 en activos ociosos. Criterio de análisis: Valor óptimo: ~1 (cercano a 1). Si RA < 1, la empresa podría suspender sus pagos u obligaciones con terceros por tener activos líquidos (circulantes) insuficientes. Si RA > 1, indica la posibilidad de que la empresa posea exceso de liquidez, cayendo en una pérdida de rentabilidad.

¿QUÉ SIGNIFICA EL RESULTADO? ¿CÓMO SE INTERPRETA?

El resultado obtenido de esta división se interpretará en un sentido u otro en función de si es mayor que uno o menor que uno: Si es mayor que uno: supone que el activo circulante es mayor que el pasivo

corriente, lo cual en su justa medida es una señal de salud. Sin embargo, hay que tener en cuenta que si el dato es muy superior a uno puede significar que existe un exceso de recursos activos que no están siendo explotados y por tanto, no se está obteniendo toda la rentabilidad que se podrá conseguir de ellos.

No obstante, esto tampoco debe hacer activar las alarmas, ya que puede rectificarse con facilidad. Tan solo habría que buscar una buena inversión para sacar utilidad al exceso de activo. Es más con coste de oportunidad que un coste económico en sí.

Si es menor que uno: indica que el negocio tiene problemas de liquidez y

posiblemente se enfrente a dificultades con las obligaciones contraídas en el corto plazo (a pagar a menos de un año

No hay un criterio objetivo para definir qué valor del índice es el perfectamente adecuado; tan solo contamos con una mera aproximación a los datos más óptimos. Esto es así porque todo depende del tipo de negocio en cuestión ya que hay algunos que funcionan con un exceso de liquidez considerable debido a que los cobros y pagos se efectúan en periodos de tiempo muy cortos; y otros, por el contrario, que usan instrumentos financieros potentes con pagos a muy largo plazo.

RATIO DE PRUEBA ACIDA Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son fácilmente realizables, proporciona una medida más exigente de la capacidad de pago de una empresa en el corto plazo. A diferencia de la razón anterior, esta excluye los inventarios por ser considerada la parte menos líquida en caso de quiebra, así como todos los pagos realizados por anticipado.

𝑥 =𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 −𝐼𝑛𝑣𝑒𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜𝑠 −𝐺𝑡𝑠.𝑃𝑎𝑔𝑎𝑑𝑜𝑠 𝑥 𝐴𝑛𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎𝑑𝑜

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

𝑥 =2,449,060 - 1,452,419 - 22,684

900,630 = 1.08

Lo que se recomienda es que el resultado de este índice sea mayor a 1, lo que significa que una empresa debería tener por cada Quetzal en activo corriente líquido, un Quetzal en pasivo corriente para determinar si hay liquidez, flujo de efectivo y buena rotación de inventarios. Es decir que de acuerdo al anterior ejemplo, por cada Quetzal que la empresa debe a corto plazo, tiene para pagar Q.1.08 en activos corrientes de fácil realización sin tener que recurrir a la venta de inventarios. Si bien hay solvencia esta muy justo por lo que el riesgo de falta de liquidez existe.

RATIO DE PRUEBA DEFENSIVA, RATIO DE EFECTIVO O RATIO DE LIQUIDEZ ABSOLUTA

Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera únicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables, descartando la influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las demás cuentas del activo corriente. La Liquidez Absoluta es un indicador más exacto de liquidez que la prueba ácida, ya que considera solamente el efectivo o disponible (Caja), que es el dinero utilizado para pagar las deudas y, a diferencia del ratio anterior, no toma en cuenta las cuentas por cobrar ya que representa al dinero que todavía no ha ingresado a la empresa.

Liq. Absoluta = 𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 +𝐸𝑞𝑢𝑖𝑣𝑎𝑙𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

Tomar en cuenta:

Efectivo: Representa al dinero líquido de la empresa: Caja, Bancos Equivalente de Efectivo: Representa a los documentos x cobrar, inversiones

en valores, acciones, etc.,

El resultado debe ser mayor a 0.50%, de no ser así, la empresa no cumple con el pago de sus deudas a corto plazo.

RATIO DE PRUEBA DEFENSIVA, RATIO DE EFECTIVO O RATIO DE LIQUIDEZ ABSOLUTA

El índice ideal es de 0.5. Un índice menor a 0.5 significa que la empresa no se cumple con sus obligaciones a corto plazo.

Liq. Absoluta = 𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 +𝐸𝑞𝑢𝑖𝑣𝑎𝑙𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑒𝑛 𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

Liq. Absoluta = 194,196

900,630= 0.2156 = 22%

Es decir, contamos con el 22% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta, por lo que se presenta un problema de liquidez en la empresa.

RATIOS DE LIQUIDEZ DE LAS CUENTAS POR COBRAR

b) Rotación de las Cuentas x Cobrar:

𝑅𝐶𝑥𝐶 =𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒

𝐶𝑡𝑎𝑠 𝑥 𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟= 𝑣𝑒𝑐𝑒𝑠

𝑅𝐶𝑥𝐶 =4363670

741289= 5.89 𝑉𝑒𝑐𝑒𝑠

De esta forma, se determina el número de veces que los saldos de clientes se han recuperado durante el ejercicio. Asimismo, el número de días del año dividido entre el índice de rotación de las cuentas por cobrar nos da el período promedio de cobranza. Podemos usar indistintamente estos ratios.

360 / 5.89 = 61 el resultado es igual al PPC.

Nota: Los días del año pueden ser contable 360 y Financiero 365.

RATIO CAPITAL DE TRABAJO NETO

También se le conoce como Capital neto de trabajo y no es en sí una razón o índice financiero, es mejor una forma de complementar la evaluación de la razón corriente en términos absolutos (diferencia que existe entre dos cuentas). El capital de trabajo se calcula de la siguiente manera: El capital de trabajo es el resultado de restarle a los activos corrientes los pasivos corrientes, con el objetivo de determinar los excedentes de activos corrientes que le quedan a la empresa para trabajar o desarrollar sus actividades normales. Es decir que el capital de trabajo corresponde al valor de los activos corrientes necesarios para que la empresa desarrolle su actividad económica eficientemente.

RATIO CAPITAL DE TRABAJO NETO

Finalmente lo que nos dice este indicador es que si tuviera que cancelar todas las deudas de corto plazo en un momento dado utilizando todos mis activos del corto plazo, ¿es posible cancelarlos? Pues bien, si los activos de corto plazo son mayores que los pasivos de corto plazo es posible hacerlo, porque esto significa que la empresa tendría excedentes para desarrollar sus actividades normales.

NOTA: este índice va también interrelacionado con la prueba acida, es decir hay que analizarlo junto con los activos menos líquidos.

RATIOS DE LIQUIDEZ DE LAS CUENTAS POR COBRAR

Las cuentas por cobrar son activos líquidos sólo en la medida en que puedan cobrarse en un tiempo prudente. Razones básicas: a) Periodo Promedio de Cobranza:

𝑃𝑃𝐶 =𝐶𝑡𝑎𝑠 𝑥 𝐶𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑥 𝐷𝑖𝑎𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠= 𝑑í𝑎𝑠

𝑃𝑃𝐶 =741289 𝑥 360

4363670= 61 𝑑í𝑎𝑠

El índice nos esta señalando, que las cuentas por cobrar están circulando 61 días, es decir, nos indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo Nota1: Los días del año pueden ser contable 360 y Financiero 365. Nota 2: Dependiendo el estado de resultados la cuenta Ventas Anuales puede cambiar por Ventas Anuales al Crédito o Ventas Netas, se utiliza de la misma manera.