BAB 1

TUJUAN DAN FUNGSI MANAJEMEN KEUANGAN

Manajemen keuangan adalah suatu bidang pengetahuan yang menyenangkan sekaligus

menantang

MANAJEMEN KEUANGAN DAN DISIPLIN ILMU YANG LAIN

Dalam penerapannya, manajemen keuangan tidak dapat berdiri sendiri. manajemen keuangan

selalu berkaitan erat dengan berbagai ilmu yang lain seperti akuntansi,ilmu ekonomi mikro makro,

manajemen pemasaran, manajemen produksi, metode kuantitatif, dan manajemen sumber daya manusia.

A. Akuntansi

Bidang akuntansi dalam perusahaan bertanggung jawab terhadap perkembangan laporan

keuangan baik sebagai alat ukur prestasi manajemen di masa lalu maupun sebagai dasar pengambilan

keputusan dimasa depan.

Oleh karna itu laporan keuangan menjadi sangat relevan bagi manajer keuangan terutama dalam

kaitannya dengan pengambilan keputusan.

B. Ilmu Ekonomi

Ada dua bidang ilmu ekonomi yang harus diperhatikan delam kaitannya dengan manajemen

keuangan, yakni ilmu ekonomi makro dan ilmu ekonomi mikro. Ilmu ekonomi mikro mempelajari

tingkah laku individu, rumah tangga dan perusahaan, sementara ilmu ekonomi makro lebih bersifat global

dan mempelajari ekonomi secara keseluruhan- swasta, pemerintah dan rumah tangga.

Ilmu ekonomi mikro sangat bermanfaat karena merupakan dasar dari manajemen pemasaran. Sedangkan

ilmu ekonomi makro sangat bermanfaat dalam mempelajari perilaku pasar secara makro.

Pemasaran, Produksi dan Metode Kuantitatif

Gambar 1.1 menunjukkan hubungan antara manajemen keuangan dengan manajemen pemasaran,

manajemen produksi dan metode kuantitatif yang secara langsung berpengaruh terhadap keputusan

keuangan. Tampak pada gambar tersebut bahwa keputusan keuangan meliputi analisis investasi,

manajemen modal kerja, sumber daya dan biaya modal, penentuan struktur modal, kebijakan dividen dan

analisis resiko dan keuntungan. Tujuan akhir yang harus dicapai dari keseluruhan keputusan keuangan

tersebut adalah memaksimumkan kemakmuran pemegang saham melaluimaksimasi nilai perusahaan

Gambar 1.1

Pengaruh Berbagai Disiplin Ilmu Terhadap Manajemen Keuangan

TUJUAN MANAJEMEN KEUANGAN

Manajemen keuangan dapat diartikan sebagai manajemen dana yang baik yang berkaitan dengan

pengalokasian dana dalam berbagai bentuk investasi secara efektif.

Fungsi pertama menyangkut tentang keputusan alokasi dana baik dana yang berasala dari dalam

perusahaan meupun dana yang berasal dari luar perusahaan pada berbagai bentuk investasi.\

Kedua, manajer keuangan berfungsi sebagai pengambilan keputusan pembelanjaan atau

pembiayaan investasi. Peran manajer keuangan dalam pemenuhan kebutuhan dana menjadi semakin

kompleks dalam kondisi globalisasi pasar modal. Pengumpulan dana tidak lagi terbatas dalam satu

Negara melainkan terbuka kesempatan untuk menarik dana dari investor asing. Pemahaman transaksi

internasional menjadi sangat penting. Perusahaan dapat mengurangi ketergantungan dana dari perbankan

melalui penemuan baru instrument pasar uang dan modal.

Fungsi ketiga seorang manajer keuangan adalah kebijakan dividen. Hingga saat ini masih timbul

pendapat bahwa fungsi ketiga ini merupakan bagian dari fungsi kedua. Memang pada prinsipnya

kebijakan dividen ini menyangkut tentang kuputusan apakah laba yang diperoleh perusahaan seharusnya

dibagikan kepada pemegang saham dalam bentuk dividen kas dan pembelian kemballi saham atau laba

tersebut sebaiknya ditahan dalam bentuk laba ditahan guna pembelanjaan investasi dimasa mendatang

Maksimasi Profit

Pertama, standar ekonomi makro dengan memaksimumkan profit adalah bersifat statis karena

tidak memperhatikan dimensi waktu. Dengan kata lain tidak ada perbedaan nyata antara profit dalam

jangka pendek dengan profit dalam jangka panjang.

Kelemahan kedua adalah pengertian profit itu sendiri bisa menyesatkan. Apakah perusahaan

harus memaksimumkan jumlah profit secara nominalataukah tingkat profit? Apabila tingkat profit atau

keuntungan yang ingin dimaksimumkan, maka timbul masalah penentuan tingkat keuntungan.

`Ketiga, adalah menyangkut resiko yang berkaitan dengan setiap alternatif keputusan.

Memaksimumkan profit tanpa memperhitungkan tingkat resiko setiap alternative akan sangat

menyesatkan. Yang dimaksud dengan resiko adalah kemungkinan bahwa tingkat output tidak sesuai

dengan yang diharapkan. Besat kecilnya tingkat resiko ini biasanya diukur dengan besar kecilnya tingkat

penyimpangan atau standar deviasi. Semakin besar standar deviasi berarti semakin besar tingkar

resikonya.

Kelemahan keempat adalah apabila memaksimumkan profit merupakan tujuan utama, maka akan

sangat mudah hal ini dilakukan oleh perusahaan. Sebagai contoh, perusahaan dapat menjual saham di

pasar modal kemudian dana hasil penjualan saham tersebut disimpan dalam bentuk deposito. Katakanlah

bunga deposito per tahun 17,50% maka tanpa kegiatan peningkatan operasi, perusahaan mendapat

keuntungan sebesar 17,50% per tahun. Tetapi bagaimna dengan harga pasar saham, apa yang terjadi

apabila hal ini dilakukan dan pemegang saham mengetahui hal ini. Bukankah pemegang saham akan

meminta keuntungan yang lebih besar dengan tingkat bunga deposito atas resiko yang lebih besar?

Bukankah meningkatkan tingkat keuntungan yang diminta ini akan mengakibatkan harga pasar saham

menurun yang berarti nilai perusahaan juga menurun?

Memaksimumkan Kemamuran Pemegang Saham

Melalui Maksimasi Nilai Perusahaan

Melihat keempat kelemahan tersebut, maka seharusnya tujuan yang harus dicapai oleh manajer

keuangan adalah bukan memaksimumkan profit melainkan memaksimumkan kemakmuran pemegang

saham melalui maksimasi nilai perusahaan

Tujuan memaksimumkan kemakmuran pemegang saham dapat ditempuh dengan

memaksimumkan nilai sekarang semua keuntungan pemegang saham yang diharapkan akan diperoleh di

masa depan. Kemakmuran pemegang saham akan meningkat apabila harga saham yang dimilikinya

meningkat

BAB 2

FUNGSI PASAR UANG DAN MODAL

TIGA ALTERNATIF BENTUK PERUSAHAAN

Perusahaan Perseorangan

Sebuah perusahaan perseorangan adalah satu usaha yang dimiliki dan dikelola oleh satu orang untuk

memperoleh keuntungan bagi dirinya sendiri. Bentuk usaha seperti ini mudah dalam pembentukannya

kerna seorang entrepreneur dapat memulai sendiri usaha yang diinginkan.keungtungan utama bentuk

usaha perseorangan adalah:

a. Mudah dan murah proses pembentukannya

b. Pemilik perusahaan mengendalikan secara langsung perusahaannya dengan demikian

memungkinkan untuk bertindak lebih cepat.

c. Tidak terlalu dipengaruhi oleh peraturan pemerintah.

d. Pemilik penerima semua keuntungan dan menanggung kerugian usaha

e. Bebas dari pajak penghasilan.

Namun demikian bentuk usaha perseorangan ini juga memiliki beberapa kelemahan diantaranya:

a. Kesulitan untuk mendapatkan dana dalam jumlah yang besar

b. Pemilik perusahaan memiliki tanggung jawab yang tidak terbatas terhadap utang perusahaan

c. Usia perusahaan sangat tergantung dari usia individu yang membentuk perusahaan

d. Sangat keterbatasan keahlian manajemen/

e. Kurangnya kesempatan bagi karyawan sehingga pemilik perusahaan kesulitan dalam

mempertahankan karyawan yang memiliki prestasi tinggi.

Perusahaan Persekutuan

Persekutuan adalah bentuk usaha di mana dua orang atau lebih yang secara bersama-sama

membentuk satu badan usaha. Untuk menghindari kesalapahaman dimasa mendatang, masing-masing

pihak biasanya menandatangi perjanjian tertulis secara formal.

Perseroan Terbatas

Sebuah perseroah adalah suatu bentuk badan hukum yang diciptakan atas dasar hukum yang berlaku.

Dalam perseroan terbatas terdapat pemisahan antara pemilik dan manajer. Pemisahan ini memberikan

keuntungan berupa:

a. Tanggung jawab terhadap utang perusahaan terbatas

b. Usia perusahaan tidak terbatas artinya perusahaan akan terus beroperasi meskipun pendirinya

meninggal atau keluar dari perusahaan.

c. Pemindahan kepemilikan yang mudahdengan cara menjual saham dibursa

d. Mudah dalam mengumpulkan dana dalam jumlah yang besar melalui penjualan saham atau

obligasi,

e. Lebih mudah memperoleh manajemen yang professional.

Meskipun memiliki banyak kelebihan perseroan juga memiliki beberapa kesalahan antara lain:

a. Pemilik perusahaan harus membayar pajak yang lebih besar

b. Biaya pembentukan yang lebih mahal dan masalah yang lebih kompleks,

c. Kemungkinan timbulnya agency problem atau konflik antar kelompok dalam perusahaan yang

semakin besar,

d. Lebih banyak campur tangan pemerintahdan memerlukan biaya yang sangat besar untuk

memenuhi peraturan pemerintah terutama yang berkaitan dengan pasar modal.

SISTEM KEUANGAN SECARA GARIS BESAR

Tujuan system keuangan adalah untuk menjembatani aliran dana dari pihak yang surplus dana kepada

pihak yang memerlukan dana. Dalam pengerian umum, rumah tangga dan individu merupakan pihak

yang surplus dana sementaraperusahaan adalah pihak yang memerlukan atau dedisit dana. Individu secara

tidak langsung menyediakan dana bagi perusahaan melalui lembaga perantara keuangan. Lembaga

keuangann tersebut selanjutnya menyalurkan dana kepada perusahaan baik dalam bentuk kredit atau

melalui pembelian surat-surat beharga melalui pasar keuangan.

Dengan demikikian pasar keuangan terdiri atas lembaga dan mekanisme yang memungkinkan

terciptanya aliran dana dari pihak yang mengalami surplus dana kepada pihak yang memerlukan dana

Pasar keuangan dapat pula dilihat sebagai tempat berlangsungnya transaksi asset keuangan seperti

saham, obligasi, dan surat berharga lainnya. Tujuan utama dibentuknya pasar keuangan adalah:

a. Menjembatani proses pemindahan dana

b. Mendorong pembentukan modal

c. Menciptakan harga pasar yang wajar.

Pasar keuangan juga berfungsi sebagai media pembentukan modal sehingga dalam jangka

panjang memberikan kontribusi yang positif terhadap perekonomian Negara.

STRUKTUR PASAR KEUANGQAN

Dari perspektif perusahaan, pasar keuangan memungkinkan perusahaan untuk memperoleh dana pada

saat memelukan dan menginvestasikan kelebihan dana. Pasar keuangan dapat dikategorikan dalam dua

jenis berdasarkan jatuh tempo asset keuangan yang diperjualbelikan yaitu pasar uang dan pasar modal.

Pasar Uang

Pasar uang adalah tempat terjadinya transaksi asset keuangan jangka pendek. Yang dimaksud dengan

asset keuangan jangka pendek adalah asset keuangan yang beredar kurang dari satu tahun. Instrument

pasar uang ditandai dengan jatuh tempo yang lebih pendek, tingkat resiko yang lebih rendah, likuid dan

tingkat keuntungan yang kompetitif sebagai pencerminan resiko masing masing asset dan kondisi

ekonomi. Tiga jenis instrument pasar uang adalah

a. Obligasi pemerintah

b. Sertifikat deposito

c. Commercial paper

Bank komersial adalah pelaku utama dalam pasar uang. Bank meminjam dana dari pasar uang untuk

membiayai portofolia pinjaman dan memenuhi syarat cadangan minimum yang telah ditentukan oleh

Bank Indonesia. Pinjaman dari bank komersial ini bisa terjadi hanya untuk jangka waktu satu malam

artinya dana yang diperlukan dapat ditranfer dalam jangka waktu satu hari dan dibayar kembali hari

berikutnya.

Pasar Modal

Sementara itu, pasar modal adalah tempat terjadinya transaksi asset keuangan jangka panjang.

Jenis surat beharga yang diperjualbelikan di pasar modal memiliki jatuh tempo yang lebih dari satu tahun.

Bentuk umum surat beharga yang diperjualbelikan di pasar modal adalah:

a. Obligasi

b. Saham preferen

c. Saham biasa.

Obligasi merupakan utang jangka panjang yang digunakan oleh pemerintah dari perusahaan untuk

mendapatkan dana jangka panjang. Obligasi perusahaan biasanya membayar bunga setiap setengah tahun

sekali sebesar tingkat kupon yang dicantumkan dalam obligasi tersebut, memiliki jatuh tempo 10 sampai

30 tahun. Saham biasa adalah bukti penyertaan modal dalam perusahaan. Pemegang saham biasa

mengharapkan akan memperoleh pembayaran dividend an tingkat keuntungan penjualan saham atau

capital gain.

Dalam pasal 1 Keputusan Presin No 60 Tahun 1988 Tertanggal 20 Desember 1988 Tentang Pasar

Modal, yang dimaksud dengan pasar modal adalah bursa yang merupakan sarana untuk mempertemukan

penawaran dan permintaan dana jangka panjang dalam bentuk efek, sebagaimana yang dimaksud dalam

undang-undang Nomor 15 Tahun 1952. Pasar modal dipandang sebagai salah satu sarana yang efektif

untuk mempercepat akumulasi dana dalam pembiayaan pembangunan melalui mekanisme perkumpulan

dana dari masyarakat dan menyalurkan dana tersebut ke sector-sektor produktif.

Bagi perusahaan baik bank, LKBB maupun pasar modal mempunyai fungsi yang saling mengisi.

Apabila perusahaan memerlukan kebutuhan dana untuk investasi jangka panjang dalam jumlah besar

yang mungkin tidak dapat dipenuhi oleh bank, maka pasar modal merupakan alternative lain untuk

menghimpun kebutuhan dana tersebut sehingga bank hanya menyediakan kebutuhan dana untuk modal

kerja saka.

Berkembangnya pasar modal memiliki pengaruh ganda dalam pembangunan nasional, dampak

pergerakkan dana masyarakat ke sector-sektor produktif akan meningkatkan produksi, memperluas

kegiatan lembaga lainyang terkait dalam akuntansi public, notaries, perusahaan appraisal, lembaga

perbankan, LKBB. Pedagang efek dan lain-lain. Selain itu dengan berkembangnya pasar modal

diharapkan menghilangkan monopoli sumber modal dan monopoli kepemilikan perusahaan. Melalui

pasar modal perusahaan dapat menata kembali struktur modal agar lebih baik.

PENGERTIAN DAN SEJARAH PASAR MODAL DI INDONESIA

Pengertian klasik pasar modal adalah suatu bidang usaha perdangangan surat-surat beharga

saeperti saham, obligasi, dan sekuritas efek. Sebagai salah satu pelaku ekonomi maka aspek memperoleh

keuntungan yang optimal adalah tujuan yang menjiwai pasar modal sebagai lembaga jual beli efek. Aliran

baru, pasar modal sebagai wahana untuk menghimpun dana guna pembiayaan pembangunan yang

merupakan wajud nyata peran serta masyarakat.

Periode 1967-1976

Kegiatan ekonomi sejar Orde-Baru, semakin berkembang sehingga kebutuhan pendanaan juga

meningkat. Pada tahun 1971 pemerintah mengenalkan deposito, tabanas dan taska. Bersamaan dengan itu

Bank Indonesia mengeluarkan Sertifikat Bank Indonesia (SBI). Pada tahun 1974 bank-bank diberi

kesempatan untuk mengadakan Interbank call money market.

Di samping pengerahan dana di atas, pemerintah juga memperisiapkan untik diaktifkannya

kembali pasar modal dengan membentuk team Persiapan Pasar Uang dan Modal. Akhirnya dengan

Kepres No.52/1976 ditetapkan pendirian Pasar Modal, membentuk BPPM, BAPEPAM dan membentuk

badan pemecah sahamdalam sertifikat saham yang dilakukan oleh PT Danareksa. Dengan PP No. 25/1976

ditetapkan penyertaan modar sebesar Rp 50 miliar bagi PT Danareksa, memberikan keringanan pajak

bagi perusahaan yang go public dan pembeli saham serta peraturan permainan di pasar modal.

Pada tanggal 10 Agustus 1977 kegiatan pasar modal diresmikan oleh Presiden dengan misi dan

motivasi untuk pemerataan pemilikan saham sehingga tidak jatuh ke tangan satu golongan saja. Untuk

pelaksanaannya dibentuk BAPEPAM dan PT Danareksa yang dibeti prioritas untuk membeli sedikitnya

50% saham yang ditawarkan.

Perkembangan selanjutnya ternyata menunjukkan bahwea prioritas yang diberikan kepada PT

Danareksa telah menyebabkan berkurangnya kegairahannya pasar modal. Kerena sedikit banyak

mempengaruhi penciptaaan capital gain sebagai hal yang menarik bagi pemodal untuk meramaikan pasar

modal sebagai stabilisator harga. Adanya pembatasan fluktuasi harga yang hanya diperoleh sebesar 4%

juga menyebabkan keadaan pasar modal tidak mengalami perkembangan yang menyenangkan.

Untuk mengatasi hal tersebut, maka pemerinta mengeluarkan serangkaian peraturan yang

merupaka deeregulasi dan debirokratisasi Pasar Modal di Indonesia, perbankan, LKBB, dan perusahaan-

perusahaan di bidang pembiayaan lainnya.

ORGANISAISI PASAR MODAL DI INDONESIA

Dalam mekanisme pasar modal organisasi-organisasi yang terlibat di dalamnya adalah:

1. Pemerintah dalam hal ini BPPM dan BAPEPAM.

2. Perusahaan Emiten

3. Lembaga penunjuang emisi

a. Penjamin emisi, (underwriter)

b. Perusahaan penilai (Appraisal)

c. Akuntansi public

d. Notaris

e. Konsultan Hukum

f. Wali Amanat

g. Penanggung

4. Perantara perdagangan efek, pedagang efek.

5. Para pemodal baik perseorangan maupun lembaga

Badan Pembina Pasar Modal

Berdasarkan Kepres No. 37/1978 yang menjadi pengurus Badan Pembina Pasar Modal (BPPM) adalah:

a. Menteri kuangan sebagai ketua

b. Menteri pendayagunaan/ wakit ketua

c. Menteri perindustrian

d. Menteri Seketaris Negara

e. Menteri Perdagangan

f. Menteri Sekretaris Kabinet

g. Gubernur Bank Indonesia

h. Ketua Badan Koordinasi Penanaman Modal

Tugas BPPM adalam memberikan pertimbangan kebijakan pada Menteri Keuangan dalam melaksanakan

wewenangnya di bidang pasar modal/

Badan Pelaksana Pasar Modal

Badan ini bertanggung jawab kepada Menteri Keuangan dan berfungsi melakukan pengendalian

dan melaksanakan pasar modal. Sejalan dengan fungsi BAPEPAM bertugas:

a. Mengadakan penilaian terhadap perusahaan yang akan go public apakah telah memenuhi syarat

b. Menyelenggarakan bursa pasar modal yang efektif dan efisien

c. Memantau perkembangan perusahaan yang menjual saham melalui pasar modal.

Lembaga Penjunjang Pasar Modal

Ada dua lembaga penunjang yaitu yang berperan pada saat perusahaan akan melaksanakan emisi

dan lembaga yang berperan pada saat pelaksanaan perdagangan efek di bursa. Lembaga-lembaga tersebut

adalah:

Penjamin emisi (underwriter) merupakan mediator yang mempertemukan emitten dengan para

pemodal, lembaga ini bertugas meneliti dan mengadakan penilaian menyeluruh terhadap kemampuan dan

prospek emiten khususnya untuk emisi saham, penjamin emisi juga turut serta dalam menentukan harga

saham yang di emisikan.

Perusahaan Penilai

Lembaga penilai ini bertugas untuk menilai kembali aktiva tetap perusahaan. Laporan penilaian

yang disertai pernyataan perusahaan penilai yang bersangkutan terlebih dahulu harus disetujui dirjen

pajak dan departemen keuangan sebelum dilampirkan sebagai syaram untuk go public

Akuntan Publik

Dalam rangka keterbukaan informasi mengenai keadaan emiten, maka perusahaan yang

melakukan emisi wajib menyampaikan laporan keuangan yang telah di audit oleh akuntan Publik atau

akuntan Negara kepada BAPEPAM disertai pendapat wajar tanpa pengecualian dan laporan itu terbuka

untuk umum.

Notaries

Notaries berperan dalam pembuatan perjanjian-perjanjian dalam rangka emisi efek. Selain itu

juga berperan dalam pembuatan berita acara RUPS terutama dalam perubahan Anggaran Dasar Emitten,

perubahan besarnya modal, struktur modal dan persentase kepemilikan modal.

Konsultan Hukum

Konsultan hokum berperan dalam memberikan perlindungan kepada investor dari segi hokum.

Bertugas untuk meneliti antara lain: akta pendirian, Anggaran Dasr Emitten, Izin usaha, apakah emiten

sedang menghadapi gugatan atau tidak. Hasil penilaiankonsultan hokum tersebut selanjutnya dimuat dlam

prospectus perusahaan.

Penanggung

Jasa penanggung (guarantor) diperlukan apabila perusahaan menerbitkan obligasi atau sekuritas

kredit yang melebihi batas jumlah emisi yang diperbolehkan, dimana jumalah utang termasuk obligasi

tidak boleh melebihi 80% dari total aktiva perusahaan. Jasa guarantor diperlukan apabila emiten ingkar

janji/wanprestasi, maka si penanggung akan membayar seluruh pokok dan bunga obligasi.

Perantara Perdagangan Efek Pedangan Efek Dan Biro Administrasi Efek

Perantara perdangan efek berperan merpetemukan penjual dan pembeli efek, menyediakan

informasi yang berkaitan dengan emiten bagi investor, memberikan saran serta membantu mengelola

dana bagi kepentingan investor

PROSEDUR GO PUBLIK

Persyaratan Go Public Melalui Bursa untuk Emisi Saham

1. Perusahaan berbadan hokum Perseroan Terbatas

2. Bertempat berkedudukan di Indonesia

3. Mempunyai modal disetor penuh RP 200.000.000.-

4. Dua tahun terakhir memperoleh keuntungan.

5. Laporan kuangan dua tahun terakhir harus diperiksa oleh akuntan public dengan unqualified

opinion

6. Khusus bank, selama tiga tahun terakhir harus memenuhi ketentuan : dua tahun pertamaharus

tergolong cukup sehat dan satu tahun terakhir tergolong sehat.

Untuk Emisi Obligasi

1. Badan usaha milik Negara/daerah maupun badan usaha milik swasta yang berstatus badan hokum

2. Bertempat kedudukan di Indonesi

3. Mempunyai modal disetor penuh RP 200.000.000.-

4. Dua tahun terakhir memperoleh keuntungan.

5. Laporan kuangan dua tahun terakhir harus diperiksa oleh akuntan public dengan unqualified

opinion

6. Obligasi harus dijamin dengan kekayaan perusahaan.

7. Apabila Dept to equity ratio > 80% harus menunjuk guaratir

8. Khusus bank harus melampirkan rekomendasi dari Bamk Indonesia mengenai jumlah obligasi

yang diizinkan

9. Nilai obligasi dinyatakan dalam rupiah, nilai obligasi yang akan diemisi tidak kurang dari RP.

10.000.-

10. Denominasi tidak kurang dari Rp 10.000.- dan harus menunjukkan trustee, serta membentuk

sinking fund.

Persyaratan Go Public Melalui Bursa Pararel untuk Emisi Saham

Adapun syarat emisi saham dibursa pararel:

1. Perusahaan berbadan hokum Perseroan Terbatas

2. Bertempat berkedudukan di Indonesia

3. Mempunyai modal disetor penuh RP 100.000.000.-

4. Laporan kuangan dua tahun terakhir harus diperiksa oleh akuntan public dengan unqualified

opinion

MEKANISME PERDAGANGAN SAHAM

Pasar Primer atau Pasar Perdana

Pasar perdana menurut keputusan Menteri Keuangan RI No.859/KMK/01/1987 adalah penawaran

surat beharga untuk pertama kalinya kepada pemodal selama masa tertentu sebelum surat beharga

tersebut dicatatkan dibursa

Dengan kata lain pasar primer adalah pasar tempat penjualan surat beharga untuk pertama kali

atau disebut juga dengan pasar emisi surat beharga baru karena untuk pertama kali emisi surat beharga

tersebut dijual. Pasar primer terdiri atas perusahaan yang mengeluarkan surat beharga dari kumpulan

individu serta lembaga investasi yang akan membeli surat beharga baru tersebut

Pasar Sekunder

Transaksi yang terjadi dipasar sekunder tidak mempengaruhi posisi keuangan perusahaan karena

pada dasarnya transaksi tersebut hanya merupakan pemindahan kepemilikan saham dari satu investor ke

investor yang lain. Transaksi di pasar sekunder hanya mempengaruhi komposisi kepemilikan saham

perusahaan

Perdagangan dengan Sistem Kol

Pelaksanaadan tata cara perdagangan dengan system kol adalah bahwa sebelum perdagangan

dimulai para anggota bursa terlebih dahulu harus mengisi kemudian menyampaikan daftar pesanan yang

memuat jumlah, jenis serta batasan amanat pembelian saham dari pemodal kepada petugas bursa

Perdagangan dengan Sistem Terus Menurus

Perdagangan dengan system seperti ini dipimpin oleh penanggung jawab acara yaitu pejabat

BAPEPAM yang bertugas, dibantu oleh pmebantu penanggung jawab acara dan petugas bursa. Setelah

penanggu jawab membuka perdagangan dengan system terus-menerus, perdagangan dilaksanakan

serentak untuk seluruh efek. Dengan system ini, anggota bursa menggajukan penawaran jual beli melaui

papan kurs efek yang bersangkutan tenpa melalu penanggujawab acara. Prioritas transaksi diberikan

kepada anggota bursa yang lebih dulu mengajukan penawaran jual beli suatu efek.

Manfaat Pasar Modal

1. Bagi emiten

Pasar modal sebagai alternative untuk menghimpun dana masyarakat bagi emiten memberikan banyak

manfaat. Kondisi dimana dept to equity ratio lebih tinggi maka akan sulit menarik pinjaman baru dari

bank, oleh karna itu pasar modal menjadi alternative lain.

2. Bagi Pemerintah

Bagi pemerintah, perkembangan pasar modal merupakan alternative lain sebagai sumber

pembiayaan pembangunan selain dari sector perbankan dan tabungan pemerintah. Pembiayaann yang

semakin pesat memerlukan dana yang semakin besar pula, untuk itu perlu dimanfaatkan potensi dana

masyarakat. Adapun manfaat yang langsung dirasakan oleh pemrintah adalah:

1. Sebagai sumber pernbiayaan badan usaha milik negara sehingga tidak lagi tergantung pada

subsidi dari pemerintah.

2. Manajemen badan usaha menjadi lebih balk, manajemen dituntut untuk lebih profesional,

3. Meningkatkan pendapatan dari sektor pajak. penghematan devisa bagi pembiayaan pembangunan

serta memperluas kesempaten kerja.

Pasar sekunder sangat penting peranannya terhadap operesi pasar primer. Tanpa pasar sekunder yang

likuid. tentunya akan sangat terbatas operasi pasar primer: Karena setiap pelaku harus secara inidividu

mendapatkan pembeli atas penjual dan melakukan transaksi. Kondisi semacam ini tentunya sangat

memerlukan biaya yang besar dan memakan waktu yang lama. sehingga investasi datam surat berharga

meniadl tidak menarik lagi. Akibat selanjutnya peruseaaan akan mengalami kesulitan mengumpulkan

dana yang diperlukan untuk lnvestasi; konsekuensi akhir, pertumbuhan ekonomi akan terganggu. Dengan

kata lain, pasar sekunder memungkinkan: (a) pemegang asset keuangan untuk merubahnya meniadi kas

secara cepat serta dengan biaya yang wajar, (b) pembentukan harga dan tingkat kepastian yang rasional

karena harga ditentukan oleh mekanisme kekuatan permintaan dan penawaran. dan (c) investor

mempunyai akses yang sama dalam setiap kesempatan investasi.

PROSES PENILAIAN SURAT BERHARGA

Kontinui tas pasar modal juga mengurangi volatility atau fluktuasi harga surat berharga. Masalah

selanjutnya adalah bagaimana menetukan harga pasar saham dan obligasi. Datam kesempatan ini

memungkinkan kita untuk meiihat bagaimana pengaruh keputusan manajemen keuangan terhadap nilai

perusahaan yang ditentukan di pasar modal.

KEUNTUNGAN YANG DISYARATKAN DANTINGKAT BUNGA

Lembaga keuangan dan pasar modal memungkinkan terciptanya, mekanisme aliran dana dari pihak yang

surplus dana kepada pihak yang memerlukan dana. lntensitas aliran dana ini akan sangat mempengaruhi

pertumbuhan ekonomi. lnteraksi antara berbagai faktor seperti penawaran uang, neraca perdagangan,

kebijakan ekonomi juga mempengaruhi pertumbuhan ekonomi dan tingkat bunga.