TALLER DE VALORACION DE EMPRESAS 2010

BALANCE DE DRAKE MANUFACTURING COMPANY ( EN MILES DE DOLARES)

  DICIEMBRE 31, 19 X 6 DICIEMBRE 31, 19 X 5

ACTIVOS        

Efectivos 2,540  

Valores Comercializables 1,800  

Cuentas por Cobrar, netas 18,320  

Inventarios 27,530  

Valorización de tenencia de bienes  

TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 50,190  

Planta y Equipo 43,100 39,500  

Menos: Depreciación Acumulada (11,400) (9,500)  

Neta Planta y Equipo 31,700 30,000

TOTAL ACTIVOS 81,890 77,026

   

PASIVO Y CAPITAL CONTABLE  

Cuentas por pagar 9,721 8,340

Títulos por pagar - Banco (10%) 8,500 5,635

Impuestos acumulados por pagar 3,200 3,150

Otros pasivos circulantes 2,102 1,750

Porción actual de la deuda a LP 2,000 2,000

TOTAL PASIVO CIRCULANTE 25,523 20,875

    Deuda de LP (Bonos hipot. a 9 5/8%) 22,000 24,000

TOTAL PASIVOS 47,523 44,875

Acciones comunes (valor par $10) 13,000 13,000  

Contribución de capital sobre par 10,000 10,000  

Utilidades retenidas 11,367 9,151  

TOTAL DE CAPITAL CONT. 34,367 32,151

TOTAL PASIVO Y CAPITAL C.   81,890   77,026

CASO PRÁCTICO Nº 7

VALOR CONTABLE Y MODELO GOOD WILL

1

LOS BONOS HIPOTECARIOS REQUIEREN UN PAGO ANUAL DE 2.000.000 DE DOLARES A UN FONDO DE AMORTIZACION

LOS BONOS HIPOTECARIOS REQUIEREN UN PAGO ANUAL DE 2.000.000 DE DOLARES A UN FONDO DE AMORTIZACION

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ESTADO DE RESULTADO DE DRAKE MANUFACTURING COMPANY ( EN MILES DE DOLARES)

PARA EL AÑO QUE TERMINÓ EL 31 DE DICIEMBRE DE 19 X 6           Ventas netas 112,760 Costo de ventas (85,300) Margen Bruto 27,460 Gastos de Operación:  

ventas (6,540)   Generales y adm. (9,400)   total Gastos de operación (15,940)

Utilidades antes de intereses e imp. 11,520 Gastos de Intereses  

Int. s/valores Bancarios (850)   Int. s/ bonos hipotecarios (2,310)   Total Gastos de Intereses (3,160)

Utilidad antes de imp. 8,360 Imp. s/ingreso federal y estatal a una tasa combinada del 40 % 3,344 Utilidades después de imp. a disposición de los acc. comunes 5,016

OTRA INFORMACION Dividendos pagados sobre acciones comunes 2,800 Utilidades retenidas en la empresa 2,216 Acciones no liquidas (millares) 1,300 Precio de Mercado por Acción 24 Valor en libros por acción 26.44 Ganancias por Acción (UPA) 3.86 dividendos por acción 2.15

SOLUCION:

2

INCLUYE $ 150 (000) EN PAGOS ANUALES DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO.

RENDIMIENTO ESPERADO EN BONO 8%

INCLUYE $ 150 (000) EN PAGOS ANUALES DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO.

RENDIMIENTO ESPERADO EN BONO 8%

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Realizando la valoración contable obtenemos los siguientes ajustes de valoración en el

Balance General de Drake Manufacturing

BALANCE DE DRAKE MANUFACTURING COMPANY ( EN MILES DE DOLARES)    DICIEMBRE 31, 19 X 6 DICIEMBRE 31, 19 X 5 AJUSTADO 19X6

ACTIVOS           Efectivos           2,540  2,976                          2,540  Valores Comercializables           1,800  1,800                          1,800  Cuentas por Cobrar, netas         18,320  14,500                       18,320  Inventarios         27,530  27,750                       27,530  Valorización de tenencia de bienes   

TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 50,190 47,026 50,190  Planta y Equipo              43,100         39,500                        43,100 

 Menos: Depreciación Acumulada            (11,400)       (9,500)                     (11,400)

AJUSTE POR VALORIZACION DE ACTIVOS (1,450) Neta Planta y Equipo         31,700         30,000                        33,150 

TOTAL ACTIVOS 81,890 77,026                       83,340    

PASIVO Y CAPITAL CONTABLE           Cuentas por pagar           9,721           8,340                           9,721  Títulos por pagar - Banco (10%)           8,500           5,635                           8,500  Impuestos acumulados por pagar           3,200           3,150                           3,200  Otros pasivos circulantes           2,102           1,750                           2,102  Porción actual de la deuda a largo Plazo           2,000           2,000                           2,000 

TOTAL PASIVO CIRCULANTE   25,523 20,875 25,523     Deuda de LP(Bonos hipotecarios a 9 5/8%)         22,000         24,000  26,617

TOTAL PASIVOS   47,523 44,875                       52,140  Acciones comunes (valor par $10)              13,000         13,000                        13,000 

 Contribución de capital sobre par              10,000         10,000  6,833  Utilidades retenidas              11,367           9,151                        11,367 

TOTAL DE CAPITAL CONTABLE   34,367 32,151 31,200 TOTAL PASIVO Y CAPITAL CONTABLE   81,890 77,026                       83,340 

3

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OBTENCION DE LOS AJUSTES:

DATOS:

VALOR NOMINAL            24,000  TASA DE REND. DEL BONO 9.625% TASA DE REND.DEL BONO DEL MERCADO 8% PLAZO                    10   AÑOS  INTERESES              2,310 

pº =∑ I /(1+k)^n+ VN/(1+k)^n

4

I = 2,310        24,000 

Pº i = 8%

Pº =                 2,310 

                 2,310 

              2,310 

 ………….. 

       26,310 

 (1+0.08)^1   (1+0.08)^2   (1+0.08)^3  (1+0.08)^1

0 

Pº = 26,617

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VALOR CONTABLE Y VALOR DE MERCADO

               

VALOR CONTABLE (TOTAL ACTIVO - PASIVO EXIGIBLE)                   

ACTIVOS     81,890                       

PASIVOS     47,523                       

VALOR DE LA EMPRESA   34,367  capital contable     

NUMERO DE ACCIONES EMITIDAS 1,300        

VALOR POR ACCION   26.44  Precio por acción contable en libro                

               

VALOR DE MERCADO (PRECIOS AJUSTADOS)                     

ACTIVOS     83,340                       

PASIVOS     52,140                       

VALOR DE LA EMPRESA   31,200  capital contable     

NUMERO DE ACCIONES EMITIDAS 1,300        

VALOR POR ACCION   24.00  Precio por acción en el mercado                

De esta manera podemos ver desde el punto de vista contable el valor de la empresa que es 34.367 siendo éste la inversión realizada por los accionistas.

De igual manera vemos que el valor contable ajustado es decir depurando las cuentas del activo y pasivo que reflejan objetivamente la realidad de cada cuenta este asciende al valor de 31.200

METODO GOOD WILL

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A través de este método veremos el desenvolvimiento de la empresa a futuro.

1. METODOS TRADICIONALES

METODO SOBRE LAS VENTAS

A través de él podemos ver el valor actual de un bien respecto de las ventas.

Vº = P.A. + n V

DETERMINACION DEL FACTOR "n"

ANALISIS DE LOS RATIOSAnálisis de Liquidez 25%Análisis de Endeudamiento 25%Análisis de la Actividad 25%Análisis de Rentabilidad 25%

TOTAL 100%

ANALISIS DE LA ACTIVIDAD    Indicador Participación PonderadoRotación de Inventario (ventas/inventario) 4.10 3.85% 0.16Rotación de deudores (ventas/ ctas. cobrar) 6.16 5.78% 0.36Rotación de proveedores (ventas/ ctas. Pagar) 11.60 10.90% 1.26Rotación de Act. Totales (ventas/act. totales) 1.35 1.27% 0.02Rotación de Activo Fijo (ventas/ activo fijo) 3.40 3.20% 0.11

        26.61 25% 1.90

Siendo 1.90 el coeficiente de ajuste sobre las ventas.

Vº = 31200 + 1.90 * 112760

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Vº = 245,883 Plus valor de la empresa

por la capacidad de generar ventas.

METODO SOBRE LAS UTILIDADES

Este método hace énfasis en su capacidad administrativa o capacidad gerencial de la empresa respecto a sus capacidades.

Vº = P.A. + m U

ANALISIS DE RENTABILIDAD    Indicador Participación PonderadoRentabilidad s/vtas. (utilidad neta/ ventas) 4.45% 4.19% 0.1864ROA (utilidad neta/ activos) 6.02% 5.67% 0.3412ROE (utilidad neta / patrimonio) 16.08% 15.14% 2.4343        26.54% 25% 2.96

Siendo 2.96el coeficiente de ajuste sobre las utilidades

2. METODO UCEE (UNION DE CONTADORES EXPERTOS EUROPEOS

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Vº = 31200 + 2.96 * 5016

Vº = 46,057 Plus valor de la empresapor la capacidad degerencial y administrativa

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3. METODO ANGLOSAJON

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