BIST-100 0.74% VİOP-30 2.74% USD/TRY -1.01% 0.19% ALTIN 0.93% · PAY PİYASASI Şirket Haberleri Aselsan SSM’den yaklaşık 415 milyon dolarlık yeni proje aldı Aselsan Savunma

GÜNLÜK BÜLTEN

02 Ocak 2018 Salı

Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. Büyükdere Cad. No: 141 Kat: 19 34394 Esentepe, İstanbul, TÜRKİYE Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ANA SAYFA PAY PİYASASI VİOP BONO/TAHVİL FX EMTİA

TÜMÜNÜ GÖRÜNTÜLE

BIST-100

USD/TRY

EUR/USD

ALTIN

KAPANIŞ DEĞERLERİ

MODEL PORTFÖY GÖRÜNTÜLE

BIST-100 0.74% VİOP-30 2.74% USD/TRY -1.01% TAHVİL 10Y 0.19% ALTIN 0.93%

115,333 145,175 3.7719 11.68% 1,309

Hisse Portföydeki Ağırlık

TCELL 9%

GARAN 8%

TSKB 7%

CCOLA 6%

KCHOL 7%

AVISA 5%

AKGRT 7%

TRCAS 6%

OZKGY 6%

TATGD 7%

NAKİT 32%

Pozitif bir açılış ve 114,000-117,000 bandında işlem aktivitesi öngörüyoruz.

Bankacılık sektöründe kasım ayı genel beklentiler ile uyumlu, daha kuvvetli bir Aralık rakamı bekliyoruz

12:30

Birleşik Krallık PMI

12:00

Euro Bölgesi PMI

11:55

Almanya PMI

Aşağı yönlü hareketlerde 7 Nisan zirvesi olan 3.7476 ve 200 günlük ortalaması olan 3.6325 en önemli destek noktaları olarak dikkat çekiyor.

Kasım ayı zirvesi olan 1.1961 seviyesi en yakın destek noktası olarak karşımıza çıkarken 20 günlük ortalaması olan 1.1838 seviyesi bir sonraki destek noktası.

Yukarı yönlü hareketlerde 26 Eylül zirvesi olan 1313 seviyesi 29 Ağustos zirvesi olan 1326 öncesindeki direnç noktasını oluşturuyor.

Aselsan SSM’den yaklaşık 415 milyon dolarlık yeni proje aldı

Kipa’nın (Eylül-Kasım dönemini kapsayan) 3. Çeyrek sonuçları zayıf geldi

BOTAŞ sanayii kullanıcıları için doğal gaz tarifesine %13.6 zam yaptı

https://www.linkedin.com/showcase/5335221/

https://twitter.com/deniz_yatirim

GÜNLÜK BÜLTEN

02 Ocak 2018 Salı



PAY PİYASASI

Piyasa Yorumu

Pozitif bir açılış bekliyoruz

2018 yılının ilk gününde küresel piyasalardaki olumlu havanın etkisiyle BIST’de pozitif

bir açılış bekliyoruz. Türk Lirası Dolar’a karşı güçlü seyrediyor, açıklanan doğalgaz fiyat

zamları sanayi şirketlerini olumsuz etkileyebilir, yarın açıklanacak olan enflasyon

verisi öncesinde faiz oranına karşı olan duyarlılığın yüksek olabileceği görüşündeyiz.

BIST-100’ün bugün 114,000 – 117,000 bandında işlem göreceğini öngörüyoruz.

Güne Bakış

₋ ABD'nin New Jersey eyaletinde düzenlenen bir silahlı saldırıda 4 kişi öldü.

₋ New York Borsası, 2017 yılının son işlem gününü düşüşle tamamladı. Kapanışta,

Dow Jones Sanayi Endeksi 118,29 puan (yüzde 0,48) değer kaybederek 24.719,22

puana, Standard & Poor's 500 Endeksi 13,93 puan (yüzde 0,52) azalarak 2.690,60

puana ve Nasdaq Teknoloji Endeksi 46,77 puan (yüzde 0,67) gerileyerek 6.903,39

puana indi.

6,9

48

7,3

60

6,9

19

7,1

10

6,0

87

3,8

50

4,6

72

5,9

54

6,5

81

6,4

41

11

0.2

11

0.2

11

0.5

11

1.3

11

1.1

11

1.8

11

2.0

11

2.1 1

14

.5

11

5.3

95

100

105

110

115

120

0

1,500

3,000

4,500

6,000

7,500

9,000

10,500

12,000

13,500

15,000

16,500

18

Ara

lık

19

Ara

lık

20

Ara

lık

21

Ara

lık

22

Ara

lık

25

Ara

lık

26

Ara

lık

27

Ara

lık

28

Ara

lık

29

Ara

lık

Hisse Günlük Fiyat Değişim Hacim (mln TL)

ASELS 4.1% 571.0

NTHOL 3.8% 30.7

SKBNK 3.4% 301.4

KOZAL 3.2% 347.8

AFYON 2.9% 44.0


ECILC -1.6% 21.5

KRDMD -1.5% 251.5

DOHOL -1.1% 9.6

ALARK -1.1% 11.2

EKGYO -1.1% 96.7


THYAO -0.2% 643.1

ASELS 4.1% 571.0

KOZAL 3.2% 347.8

HALKB 1.1% 307.4

SKBNK 3.4% 301.4

En Çok Çıkan Hisseler (BİST-50)

En Çok Düşen Hisseler (BİST-50)

En Yüksek Hacimli Hisseler (BİST-50)



GÜNLÜK BÜLTEN

02 Ocak 2018 Salı



PAY PİYASASI

Ekonomi Haberleri

Asgari ücrete 1 Ocak 2018’den itibaren geçerli olmak üzere %14.2 oranında artış yapıldı

Brut rakam 2,029 TL’ye net rakam ise 1,603 TL’ye yükselmiş oldu. 2017’de enflasyonun %11.5-%12.0 bandında olacağı

dikkate alındığında bu artışın enflasyonist bir etkisi olabileceğini düşünüyoruz. Emek yoğun üretim aktivitesi olan sektörlerde,

özellikle de tüketici ürünleri sektörü için olumsuz olabileceğini tahmin ediyoruz.

Köprü ve otoyol geçiş ücretlerine ise %10-%25 aralığında zam yapıldı

Geçen yılın başında yapılan çok yüksek oranlı zammın ardından bu yılki artışın çok da yüksek olmadığı düşünüleblir. Bu

zammın enflasyonist etkisinin minimal düzeyde kalmasını bekliyoruz.

Şirket Haberleri

BOTAŞ sanayii kullanıcıları için doğal gaz tarifesine %13.6 zam yaptı

Aralık ayı başında elektrik üretiminde kullanılan doğal gaz tarifelerine %8 zam yaptıktan sonra, 1 Ocak 2018’den itibaren

geçerli olmak üzere %4.7’lik ilave bir zam daha yaptı. Ayrıca yıllık tüketimi 300bin sm3’ün üzerinde olan kullanıcılar için doğal

gaz fiyatlarını %13.6 oranında yükseltti. TL’nin değer kaybı ve petrol fiyatının son dönemki yükselişini göz önünde

bulundurduğumuzda tarifelerdeki artış beklenen bir gelişme olurken, üretimde yüksek doğal gaz tüketimi olan cam üreticileri

için (sırasıyla Soda Sanayi, Trakya Cam, Sise Cam ve Anadolu Cam), seramik üreticileri (Ege Seramik) karlılığı ve hisse

performansları için olumsuz etkisinin olabileceğini düşünüyoruz. Etkisi diğerlerine göre sınırlı da olsa Petkim ve Tüpraş’ın da

maliyetlerinde bir miktar baskı olabilir. (Kaynak: BOTAS, Deniz Yatırım Araştırma)

Kipa’nın (Eylül-Kasım dönemini kapsayan) 3. Çeyrek sonuçları zayıf geldi

Satışlar yıllık bazda %15 daraldı. Bunun kısmen mağaza kapatmalardan ve mağazaların büyüklükleriyle ilgili yapılan

çalışmalardan kaynaklandığını düşünüyoruz. Brüt kar marjındaki toparlanma devam ederken zayıf satış rakamı nedeniyle

“operasyonel giderler/satış” rasyosunun yüksek kalmasından ötürü FAVÖK marjı geçen seneye göre daraldı ve negatif 12

milyon TL olan FAVÖK 3Ç16 rakamının yukarısında gerçekleşti. Ayrıca vadeli alımlardan kaynaklı giderler ve işten çıkarılan

personele ödenen tazminatlardan dolayı 72 milyon TL olan çeyreklik net zarar geçen yılın aynı dönemine göre çok daha zayıf

oldu. Kipa’nın 3Ç17 sonuçlarının Migros’un 4Ç17 sonuçları için olumsuz olacağını düşünüyoruz. Dolayısıyla Migros

hisselerinde Kipa sonuçları sonrası bir miktar baskı oluşabilir.



GÜNLÜK BÜLTEN

02 Ocak 2018 Salı



PAY PİYASASI

Şirket Haberleri

Aselsan SSM’den yaklaşık 415 milyon dolarlık yeni proje aldı

Aselsan Savunma Sanayi Müsteşarlığı’yla (SSM) toplamda yaklaşık 415 milyon dolarlık (122 milyon Euro ve 1 milyar TL olmak

üzere) kısa menzilli/alçak irtifa savunma sistemi sözleşmesi imzaladı. Bu sözleşme seri üretimin sadece ilk kısmına tekabül

ediyor. Bu şirketin şu anda elindeki işlere %6 civarı bir eklenme olması anlamına geliyor. Söz konusu proje şirketin bir süredir

yatırımcılarla paylaştığı potansiyel büyük prjeşerden biriydi. Projenin teslimatı 2019-2022 yılları arasında gerçekleşecek.

Gelişmeyi Aselsan hisseleri açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.

Ooredoo Türk Telekom için yapılan görüşmelerde ilerleme kaydedilemediğini açıkladı

OTAŞ’ın kredi geri ödemesinde yaşadığı sorunlar nedeniyle sorunlu hale gelen Türk Telekom’daki %55’lik payı devralmak için

Katarlı Ooredoo şirketi bir süredir görüşmeler yürütüyordu. Şirketin yaptığı açıklamada ön görüşmeler sonrasında pazarlık

aşamasına gelinemediği belirtildi. Dolayısıyla Türk Telekom’daki OTAŞ hissesinin devriyle ilgili süreç bir kere daha tıkanmış

oldu. OTAŞ’ın sorunlu kredisinden kaynaklanan bu durumun Türk Telekom’un operasyonlarını olumsuz etkilemediğini bir kere

daha belirtmekte fayda var. Dolayısıyla bu haber ancak psikolojik olarak Türk Telekom hisseleri üzerinde kısa süreli olumsuz

bir etki yaratabilir. Gelişme Akbank, Garanti ve İş Bankası hisseleri üzerinde de hafif bir baskı oluşturabilir.

İşbankası, yurt dışı havale akımlarına dayalı seküritizasyon programı kapsamında toplam 125 milyon $ tutarında 9 yıl

vadeli yeni kaynak sağladı

Kaynağın 105 milyon $ tutarındaki kısmı International Finance Corporation (IFC), 20 milyon $ tutarındaki kısmı ise yine IFC

aracılığı ile Clean Technology Fund (CTF) tarafından sağlandı. İşbankası ölçeğinde rakamın çok yüksek olmadığını düşünmekle

birlikte vadenin oldukça uzun olmasını kısmen olumlu olarak değerlendiriyoruz.

Albaraka Türk takipteki kredi portföyünden 144.8 milyon TL’lik satış gerçekleştirdi (3Ç17 itibari ile takipteki Kredi

portföyünün %11’i)

Bu satışın karşılığında ne kadar gelir elde edildiği açıklanmadı ancak iskonto oranının %95 seviyelerinde olabileceğini tahmin

ediyoruz. Banka 4Ç17 başında 165 milyon TL’lik bir satış daha gerçekleştirmişti. Böylelikle 4Ç17 içerisinde satılan toplam tutar

309 milyon TL’ye yükselmiş oldu.bu satışların ardından diğer değişkenler aynı kalmak koşulu bankanın takipteki kredi oranı

130 baz puan kadar gerileyerek %4.94’e düşebilir. Bankanın karşılık oranını %55 seviyesinde tutabilmesi için 140 milyon TL

tutarında karşılık gideri yazabileceğini tahmin ediyoruz.



GÜNLÜK BÜLTEN

02 Ocak 2018 Salı



PAY PİYASASI

Şirket Haberleri

Bankacılık sektöründe kasım ayı genel beklentiler ile uyumlu, daha kuvvetli bir Aralık rakamı bekliyoruz

BDDK bankacılık sektörünün Kasım ayı kar rakamlarını açıkladı.

Bankacılık sektörünün Kasım ayı kar rakamı 4,029 milyon TL ile bir önceki aya göre yatay kalırken geçen yılın aynı ayına

göre ise %35 oranında artış kaydetti.

Ekim-Kasım dönemi aylık ortalama kar rakamı 3Ç17’ye göre %2 artarken 4Ç16’ya göre ise %39’luk artış kaydetti. Bu

dönemde özsermaye karlılığı ise %13.8 olarak gerçekleşti. Özsermaye karlılığı açısından 2017’nin en zayıf dönemi olmakla

birlikte geçen yıla göre 212 baz puanlık bir artış gözlemledik.

Ocak-Kasım dönemi sektör kar rakamı %29 artış oranı ile 45.2 milyar TL’ye ulaştı. Tek seferlik gelir/giderleri ayıkladıktan

sonra artış oranının %36 seviyesinde oluştuğunu görüyoruz.

Tek seferlik gelirlerden arındırılmış hali ile gerek kamu gerekse de özel sektör bankalarının Ekim-Kasım dönemi aylık

ortalama kar rakamı 3Ç17 aylık ortalamaya göre %4 oranında artış gösterdi. Ancak yıllık bazda ele alındığında özel sektör

bankalarının %38 artış ile %20’lik artış gösteren kamu bankalarının kar artış hızını neredeyse ikiye katladığını görüyoruz.

TL cinsi kredi/mevduat faiz makasında 3Ç17’ye göre özel sektör bankalarının 10 baz puan artış göstermesine rağmen

kamu bankalarınınkinin 4 baz puan daralması özel bankalar lehine bir operasyonel performansa işaret etmektedir.

Ancak kamu bankaları yabancı para cinsi menkullerinden sağlamış oldukları yüksek getiri sayesinde Ekim-Kasım

döneminde 3Ç17’ye göre 32 baz puanlık bir marj artışı yakalarken özel bankalar 23 baz puanlık bir artış elde

edebilmişlerdir.

Sektör genelinde kredi risk maliyeti oranının iyi aktif kalitesi sayesinde gerilemeye deam ettiğini görüyoruz. Ekim-Kasım

döneminde 3Ç17’ye göre 11 baz puan daha gerileyen kredi risk maliyeti oranı 78 baz puan seviyesinde gerçekleşmiştir.

Eylül 2017 sonuna göre takipteki kredi oranı da %2.94 seviyesinde gerçkleşmiştir.

Kalkınma ve Yatırım bankaları Ekim-Kasım döneminde 3Ç17’ye göre %49’luk kar artışı (tek seferlik gelirler elimine

edildikten sonra %15) ile ön plan çıkmaktadır. TSKB için olumlu olarak değerlendirilebilir.

TL’deki zayıflamanın etkisi ile beklenildiği üzere Eylül 2017’ye göre sermaye yeterlilik oranları tüm sektörde belirgin bir

şekilde (80 baz puan civarı) gerilemiştir. Sermaye Yeterlilik Oranı %16.4 Çekirdek Sermaye Yeterlilik Oranı ise %13.6 olarak

gerçekleşmiştir.

Sonuçların bankacılık sektörü hisseleri üzerinde belirgin bir etkisi olmayacağını düşünüyoruz. 4Ç17 kar rakamlarının önemli

ölçüde fiyatlara yansıdığı fikrindeyiz. Aralık ayında daha yüksek bir performans bekliyoruz ancak bankalar ihtiyatlılık prensibi

çerçevesinde serbest karşılık ayırarak 2018’e bir miktar daha defansif bir tutum ile girebilirler fikrindeyiz.



GÜNLÜK BÜLTEN

02 Ocak 2018 Salı



BİST – 100 ENDEKS TEKNİK ANALİZ

• X100 Senenin son günü 114,400 – 115,840 arasında işlem gördü ve günü +0,74 % değişimle 2017 yılı en yükseği ve tarihi zirvesi 115,330 noktasında kapatarak rekor kırdı; RSI aşırı alım 75 seviyesine geldi, işlem hacmi düşük kaldı.

• X100 XBANK, XHOLD ve Sanayii endeks hisseleri öncü oldu. İşlem hacmi X30 hisselerine yayıldı.

• X100 Grafikte önceki zirvesi ve en yükseği 115,000 seviyesi yukarı geçilerek kapadı. 5g ort 113,000 de kalırken; 20g ve 50g ortalamalar 109-108,500 seviyesinde kalarak fiyat ile arası çok açıldı

• X100 Destekleri 115,000, 114,000 ve 112,500 ; dirençleri ise 116,000 – 117,500 olarak görüyoruz.

• X100 Bu sabah yıla güçlü başlayan Asya borsaları ve TL nin güçlenmesi etkisi ile hafif pozitif açılış ve devamında 114,000-116,000 arasında karışık işlem aktivitesi bekliyoruz.



GÜNLÜK BÜLTEN

02 Ocak 2018 Salı



VİOP – X30YVADE TEKNİK ANALİZ

• ARALIK Senenin son günü 140,750 – 142,500 arasında işlem gördü ve günü +0,94% değişimle 142,450 noktasında yılın zirvesinin hafif altında kapadı; işlem hacmi hafif düştü, RSI 70’i geçti.

• ARALIK Grafikte 140,000 ve 141,700 eşiğini geçerek yükselen kanalın üst bandına yakın kapadı. 5g ort 139,200 de kaldı. 20g, 50g ve 100g ortalamalar 135,000 seviyesinde uzaklaştılar.

• ARALIK Destekleri 140,000 - 139,200 bandı ve 137,000 ; dirençleri ise 143,600 – 144,500 bandı ve 147,000 olarak görüyoruz.

• ARALIK Bu sabah güçlü başlayan Asya borsaları ve TL nin güçlenmesi etkisi ile hafif pozitif açılış ve devamında 140,000 – 144,000 arasında karışık işlem aktivitesi bekliyoruz.



GÜNLÜK BÜLTEN

02 Ocak 2018 Salı



VİOP - VADELİ & OPSİYON

BIST30 endeks üzerine (141,275 Subat VIS referans ile) hesaplanmış indikatif fiyatlamaları bulabilirsiniz. Piyasanın bulunduğu seviye itibari ile yukarı çıkma potansiyelini limitli bularak, Call Opsiyon satıp primi önden alarak risk alabilen yatırımcılar için; BIST30 Endeks 148k Call Satış:3170 (10c karşılığı) Piyasanın bulunduğu seviye itibari ile düşme potansiyelini limitli bularak, Put Opsiyon satıp primi önden alarak risk alabilen yatırımcılar için; BIST30 Endeks 138k Put Satış:2610 (10c karşılığı) Piyasanın bulunduğu seviye itibari ile düşeceğini düşünen, bu bağlamda önden prim ödeyerek mevcut Long pozisyonlarına koruma almak isteyen veya mevcut seviyeden Short yönde pozisyon alarak getiri hedefleyen yatırımcılar için: BIST30 Endeks 138k Put Alış:2670 (10c karşılığı) Piyasanın bulunduğu seviye itibari ile yükseleceğini düşünen, bu bağlamda önden prim ödeyerek mevcut Short pozisyonlarına koruma almak isteyen veya mevcut seviyeden Long yönde pozisyon alarak getiri hedefleyen yatırımcılar için: BIST30 Endeks 148k Call Alış:3420 (10c karşılığı) *İndikatif fiyatlar bir önceki işlem günündeki piyasa koşulları referans alınarak hesaplanmıştır. Bugün için geçerli fiyatları öğrenmek için bizimle temasa geçiniz. Not: Opsiyon satmak, herhangi bir dayanak varlık üzerinde yön ve volatilitede pozisyon almak anlamına geldiği için riski yüksek, getirisi limitli bir yöntemdir. Farklı risk / getiri beklentileri için bizimle temasa geçebilirsiniz.



GÜNLÜK BÜLTEN

02 Ocak 2018 Salı



BONO/TAHVİL

On yıllık gösterge tahvil faizi dün yatay direnci olan % 11,90 seviyesini geçtikten sonra yılın son gününü % 11,67 seviyesinden kapadı. Direnci % 11,70 - % 11,55 destekleri ise % 11,90 - % 12,00 olarak görüyoruz.

İki yıllık gösterge 13 Kasım 2019 itfalı tahvilin, aynı gün valörlü ortalama bileşik faizi % 13,40 olarak gerçekleşirken 11 Ağustos 2027 itfalı on yıllık gösterge tahvil ise ortalama % 11,68 bileşikten işlem gördü. BİST Tahvil ve Bono Piyasası’ndaki günlük işlem hacmi 3 milyar TL oldu. Repo ters repo işlem hacmi 5,6 milyar TL olurken Bankalararası repo pazarı işlem hacmi 5,1 milyar TL ve Takasbank Borsa Para piyasası 1 günlük vadede işlem hacmi 2,5 milyar TL olarak gerçekleşti. Ülke risk primini gösteren 5 yıllık CDS ise 166,89 seviyesinde bulunuyor.

Merkez Bankası döviz satım ve haftalık repo ihalesi açmadı. TCMB 1,25 milyar dolar tutarında bir hafta vadeli depo karşılığı döviz depo ihalesi açtığı ihaleye 0,625 milyar dolar teklif gelirken gerçekleşen tutar 0,625 milyar dolar oldu. TL faiz oranı % 12,25 dolar faizi ise % 1,25 olarak belirlendi.

İhale Tarihi Vade Sonu VadeOrtalama Vadeli

Kur

Toplam

Satış(Milyon

USD)

Teklif

Tutarı(Milyon

USD)

26.12.2017 27.01.2018 1 Ay 3.8270 150 252

TCMB Vadeli Döviz İhaleleri(USD)

28.12.2017 29.12.2017 Günlük 29.12.2017 29.12.2017

Gösterge Vade Kapanış Kapanış Değişim Ağırlıklı Ort. Hacim

TRT150519T15 2 Yıl 13.40% 13.40% 0.00% 13.40% 23,100,000

TRT170822T15 5 Yıl 12.66% 12.36% -2.37% 12.38% 118,200,000

TRT110827T16 10 Yıl 11.94% 11.67% -2.26% 11.68% 276,500,000

*Veriler bileşik faiz oranlarıdır.

Piyasa Kamu Toplam

10.01.2018 1,552 562 2,113

17.01.2018 1,105 150 1,255

24.01.2018 4,759 1,286 6,046

31.01.2018 465 105 570

Toplam 7,881 2103 9,985

Ocak İç Borç Ödemeleri(Milyon TL) İhale Tarihi İtfa Tarihi Türü Vade

09.01.2018 13.11.2019

6 ayda bir

sabit

kupon

2 yıl / Yeniden

ihraç

16.01.2018 16.01.2019İskontolu

tahvil 12 ay / İlk ihraç

22.01.2018 18.01.2023

6 ayda bir

sabit

kupon

5 yıl / İlk ihraç

22.01.2018 05.06.2024

6 ayda bir

değişken

kupon

6 yıl / Yeniden

ihraç

23.01.2018 11.08.2027

6 ayda bir

sabit

kupon

10 yıl /Yeniden

ihraç

23.01.2018 12.01.2028

6 ayda bir

kupon

Tüfex

10 yıl / İlk ihraç



GÜNLÜK BÜLTEN

02 Ocak 2018 Salı



FOREX

FX

EURUSD

• Yılın son haftasında düşük likidite ortamının etkisiyle yukarı yönlü hareketler dikkat çekti.

• Teknik göstergeler aşırı alım bölgesinde seyrederken bu seviyelerden tepki satışlarının görülmesi durumunda Kasım

ayı zirvesi olan 1.1961 seviyesi en yakın destek noktası olarak karşımıza çıkıyor. Bu seviyenin altına ataklarda 20

günlük ortalaması olan 1.1838 seviyesi bir sonraki destek noktası olarak karşımıza çıkıyor.

• Yukarı yönlü hareketlerin devamı durumunda ise Eylül ayı zirvesi olan 1.2092 seviyesi en yakın direnç noktası olarak

karşımıza çıkıyor

DESTEK : 1.1961 - 1.1902 – 1.1838

DİRENÇ : 1.2092 - 1 .2250 – 1.2500



GÜNLÜK BÜLTEN

02 Ocak 2018 Salı



FOREX

FX

USDTRY

• Dolarda meydana gelen değer kayıpları sonrasında geçtiğimiz yılı 50 günlük ortalaması olan 3.8537 seviyesinin altında

kapatan parite için göstergeler yukarı yönlü toparlanmalara işaret ediyor.

• Aşağı yönlü hareketlerde 7 Nisan zirvesi olan 3.7476 seviyesi 200 günlük ortalaması olan 3.6325 öncesindeki en

önemli destek noktası olarak dikkat çekiyor.

• Olası yukarı yönlü hareketlerde ise 3.8000 seviyesi 3.8537 öncesindeki direnç noktası olarak dikkat çekiyor.

DESTEK : 3.7476 - 3.7200 – 3.6325

DİRENÇ : 3.8000 - 3.8306 – 3.8537



GÜNLÜK BÜLTEN

02 Ocak 2018 Salı



FOREX

FX

EURTRY

• Teknik göstergeler satım bölgesinden toparlanmaya işaret ederken son 3 haftadır yatay hareket dikkat çekiyor.

• Yukarı yönlü hareketlerin devamı durumunda 15 Aralık’ta gördüğü en yüksek seviye olan 4.5862 en yakın direnç

noktası olarak karşımıza çıkıyor.

• Aşağı yönlü hareketlerde ise 20 ve 50 günlük ortalamalarını oluşturan sırasıyla 4.5308 ve 4.5140 seviyeleri destek

noktaları olarak karşımıza çıkıyor.

DESTEK : 4.5308 – 4.5140 - 4.5000

DİRENÇ : 4.5862– 4.6093 – 4.6300



GÜNLÜK BÜLTEN

02 Ocak 2018 Salı



EMTIA

EMTİA

ALTIN

• Aralık ayı ortasından itibaren toparlanan altın geçtiğimiz yılı ortalamalarının ve bir yıllık yükseliş trendinin üzerinde

kapatmış oldu.

• Göstergeler aşırı alım bölgesinde seyrederek aşağı yönlü düzeltmelerin görülebileceğine işaret ediyor.

• Yukarı yönlü hareketlerde 26 Eylül zirvesi olan 1313 seviyesi 29 Ağustos zirvesi olan 1326 öncesindeki direnç noktasını

oluşturuyor.

• Aşağı yönlü hareketlerde ise sırasıyla 1306 ve 1296 seviyeleri destek noktalarını oluşturuyor.

DESTEK: 1306 – 1296 - 1274

DİRENÇ: 1313 – 1326 - 1345



GÜNLÜK BÜLTEN

02 Ocak 2018 Salı



EMTİA

ENDÜSTRİYEL METALLER (LME)

Önceki Gün Kapanış

Yüksek Düşük 3 Aylık Frw (%) 12 Aylık Frw (%)

Altın 1,291 1,307.75 1,293.7 1.91 2.10

Gümüş 16.86 17.11 16.92 2.075 2.075

Platin 925 937.17 925.17 1.725 1.725

Paladyum 1,057 1,072 1,055.18 -2.25 -2.25

DEĞERLİ METALLER (Londra Fixing)

HURDA ÇELİK & İNŞAAT DEMİRİ FİYATLARI (LME)

Hurda Çelik Alış Satış İnşaat Demiri Alış Satış

Ocak 2018 364 369 Ocak 2018 557 563 Şubat 2018 357 363 Şubat 2018 553 559 Mart 2018 354 356 Mart 2018 547 553

Piyasa Göstergeleri Kapanış Yüksek Düşük C/B* Stoklar Stok Değ

Alüminyum 2,251 2,290.5 2,250.5 12c 1,101,925 -1,575 Bakır 7,192 7,291.5 7,176.5 40c 201,725 -1,125 Kurşun 2,502 2,539 2,490 2.75c 142,250 - Nikel 12,305 12,565 12,160 54.5c 367,776 -3,060 Kalay 19,850 20,025 19,750 71b 2,220 - Çinko 3,288.5 3,320.5 3,282.5 18.5b 182,050 -1,475 *Contango ve Backwardation, Spot(cash) piyasa fiyatı ile 3 aylık vadeli piyasa fiyatı arasındaki farkı gösterir. Kapanışlar LME 2. Ring resmi fiyatlarıdır.

CFTC Haftalık Açık Pozisyon Değişim Raporu

26 Aralık 19 Aralık Haftalık Değişim

ALTIN 109.919 87.076 22.843

WTI PETROL 411.972 383.828 28.144

BAKIR 99.520 77.692 21.828

BUĞDAY -142.735 -153.577 7.842

PAMUK 102.402 97.675 4.727



GÜNLÜK BÜLTEN

02 Ocak 2018 Salı



EMTİA

HABERLER

*** Şili devlet bakır komisyonu Cochilco, dünyanın en

büyük üreticisi olan ülkede ki bakır üretiminin yeni

projeler ve maden genişlemeleri sayesinde

2028 yılına kadar şimdiki seviyeye göre % 13.9 artarak

6.32 milyon olmasını beklendiğini açıkladı.

*** Şangay Borsası depolarındaki alüminyum stokları

26 haftadır devam eden yükselişle rekor kırdı. Stoklar

son haftadaki 12,809 ton artışla 754,133 tona çıktı.

Bakır stokları son 4 haftadır ilk kez yükselerek 10,278

tonluk artışla 150,489 ton olurken, nikel stokları 4,185

ton artarak 9 Kasım’dan bu yana gördüğü en yüksek

seviye olan 44,216 tona çıktı.

*** 2018’de Şili ve Peru’da yıllık 5 milyon ton üretim

yapan 30 madende yeniden toplu iş görüşmeleri

yapılacak.

*** Şili’nin Kasım ayı bakır madeni üretimi %4.8 artarak

505,658 ton oldu.

PİYASA YORUMU

Talepteki 2017’yi ortalama %29 artışla kapatan lme

metalleri böylece 2009’dan bu yana en iyi performansı

göstermiş oldu. Son günlerdeki hızlı yükselişin ardından

metal fiyatlarında gelen kar realizasyonlarıyla düzeltme

yaşanıyor.

●Bakır: 6,700’lerden toparlanan fiyatlar son 15 günlük

yükseliş serisini ardından hafif geriliyor. yükseliyor. Ekim

ortasında yaptığı zirve olan 7,177’nin de üstüne çıkan

fiyatların önünde 7,350 direnci bulunuyor. 7,170’ler ise

artık destek oldu. Altındaki destek 7,030 seviyesinde

bulunuyor.

●Nikel: 10,750 seviyesinden toparlanan fiyatların

önünde 12,450 ve Kasım’da zirve yaptığı 13,000 direnci

bulunuyor. 12,100 ise artık destek konumunda bulunuyor.

●Alüminyum: 2,000’lerde dip yapan fiyatlar hızlı

yükselişle 2,210 direncini de aştı. Bu seviye altına

gelmediği sürece 2,285’e doğru yükseliş devam edebilir.

Gerilemelerde 2,210’da desteği bulunuyor.

●Kurşun: 2,560’tan düşüşe geçen fiyatlar bir önceki dip

olan 2,400’den tekrar destek buldu. 2,560 tekrar direnç

olacaktır. Burası aşılırsa 2,620 hedef olur. 2,420’de ise ara

destek var.

●Çinko: Ekim sonundan bu yana 3,060-3,325 aralığında

dalgalanıyor. Son günlerde bandın üst seviyesine yaklaşan

fiyatlar tekrar buradan aşağı dönebilir. 3,260 seviyesi ara

destek olarak çalışabilir.

Çinko



GÜNLÜK BÜLTEN

02 Ocak 2018 Salı



Portföy

Getirisi

Nominal

Getiri

BIST-100'e

Rölatif Getiri

2016 %22.8 %12.7

12 aylık %46.8 -%0.6

2017 %46.8 -%0.6

Tat Gıda: Şirketin operasyonel performansındaki toparlanmanın hisse fiyatına yeterince yansımadığı görüşündeyiz. 2018 yılı için

%12 gibi bir satış büyümesi ve %7 gibi bir FAVÖK tahminiyle çalıştığımızda bugünkü piyasa değeri üzerinden yaklaşık 7,8

FD/FAVÖK ve 8,4 gibi bir F/K oranına ulaşıyoruz. Bu rakamlar hissenin tarihi ortalamalarına baktığımızda %30 seviyelerine yakın

son derece cazip iskonto oranlarına işaret ediyor ve piyasa fiyatlamasının hala 2017 ilk yarıdaki kötü operasyonel performansa

göre yapıldığını düşündürüyor.

Turcas Petrol: 21 Kasım 2017 kapanışına göre piyasa değeri 616 mln TL olan TRCAS’ın hesaplamalarımıza göre 2018 F/K’sı 6.4

seviyesinde. 3Ç17 sonunda 510 mln TL olan net borcun, TL’nin değer kaybından dolayı sene sonu itibariyle net borcun 610 mln

TL civarına yükseleceğini hesapladığımız Şirket’in 2018 tahmini FD/düzeltilmiş FAVÖK’ü 5.3 (iştirak gelirleri ve katkı payları dahil

FAVÖK). Yatırımların tamamlanmasıyla 2016’da 4.9x olan net borç/düzeltilmiş FAVÖK, 2017 sonunda 3.5’e, 2018’de ise 2.5

seviyesine inebileceğini öngörüyoruz. Son bir aylık dönemde beklentilerin üzerinde gelen 3Ç17 sonuçlarına rağmen %13 değer

kaybeden ve BIST 100’ün %10 gerisinde kalan TRCAS’ın çarpanlarının potansiyeli yansıtmadığını düşünüyoruz.

Özak GYO: Özak GYO’nun dengeli iş modeli (gayrimenkul sektörü + turizm sektöründe otel işletmeciliği), gayrimenkul

sektöründe üst gelir grubunu hedefleyen projeleri, kiraya verdiği gayrimenkul portföyünden %7.5 yıllık kira getirisi ve düşük

borçluluk yapısı ile diğer GYO’lara kıyasla daha ön planda olabileceğini düşünüyoruz. Net aktif değerine göre %56 oranında

iskontolu işlem gören Özak GYO’nun bu temel pozitif unsurlar çerçevesinde iskonto oranının kısmen azalabileceğini

düşünüyoruz. %45-%50 arasında iskonto oranı beklentisi 2.60 ₺ – 2.85 ₺ hisse fiyatına tekabül etmektedir.

DENİZ YATIRIM MODEL PORTFÖY

Model Portföy

Hisse

Portföye Giriş

Tarihi

Nominal Getiri

(Portföye girişten

itibaren)

BIST-100'e Rölatif

Getiri (Portföye

girişten itibaren)

Portföydeki Ağırlık

TCELL 22.09.2016 59.2% 10.2% 9.4%

GARAN 09.11.2016 42.7% -5.7% 8.4%

TSKB 03.02.2017 11.8% -14.3% 6.6%

CCOLA 26.05.2017 -7.3% -21.6% 5.6%

KCHOL 26.05.2017 15.1% -2.7% 6.9%

AVISA 17.08.2017 -10.9% -17.5% 5.4%

AKGRT 22.09.2017 8.7% -1.9% 6.6%

TRCAS 22.11.2017 4.1% -4.4% 6.3%

OZKGY 22.11.2017 2.5% -5.8% 6.2%

TATGD 23.11.2017 12.3% 2.2% 6.8%

NAKİT 31.9%

Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma



GÜNLÜK BÜLTEN

02 Ocak 2018 Salı



Garanti Bankası: Bankanın dengeli iş modelini ve yönetimini beğeniyoruz. Enflasyonun yükselme trendi gösterdiği bu günlerde

TÜFE’ye endeksli enstrümanlar bankanın marjını korumasına olumlu katkı sağlayabilir. Sektördeki en yüksek sermaye yeterlilik

oranlarından birine sahip olması bankanın öne çıkan en önemli pozitif özelliklerinden biri olmakla birlikte bankaya önümüzdeki

dönemlerde rakiplerine kıyasla daha hızlı bir büyüme imkanı sağlayabilir.

TSKB: Sektöre kıyasla daha iyi bir faiz marjı bekliyoruz. Sağlam aktif kalitesi de pozitif ayrışmaya destek olabilir. TMSF’de

şirketlerin satış sürecindeki danışmanlığı da bankanın faiz dışı gelirlerine katkı sağlayabilir.

Coca Cola İçecek: 2014-2016 yılları arasında önemli pazarlarında sorunlar yaşadıktan sonra artık daha parlak bir geleceğe sahip

gibi görünüyor. Pakistan’da Pepsi ile yaşanan fiyat savaşı durulmuş durumda, Orta Asya’da ekonomik kriz sonrası

toparlanmanın şirketin hacimlerine olumlu yansımalarını görüyoruz. Türkiye’de ise geçen yıl Temmuz ayında yaşanan

olaylardan sonra olumsuz etkilenen tüketici güveni bu sene itibariyle düzelme eğilimine girmiş durumda. Dolayısıyla düşük baz

etkisiyle de Türkiye’de bu sene yüksek sezonun kuvvetli geçmesini bekliyoruz. Bunun yanı sıra liradaki güçlü seyrin şirkete hem

açık pozisyonu hem de tüketici güvenine olan katkısı nedeniyle olumlu yansımasını bekliyoruz. Hisse çarpan olarak da

benzerlerine göre ucuz görünüyor.

Koç Holding: Dengeli ve şeffaf portföy yapısı nedeniyle özellikle global risk iştahının yüksek olduğu dönemlerde holding

iskontosu uygulanmayan hisse şu an net aktif değerine oranla %6 iskonto ile işlem görüyor. Holding’in son beş yılda net aktif

değerine olan ortalama iskontosu ise %4.

AvivaSa Hayat ve Emeklilik: Hayat sigortası branşındaki güçlü karlılık yılın geri kalan kısmında daha belirgin bir hale gelebilr.

Bireysel emeklilik tarafında ise otomatik katılımın henüz ogunlaşmayan katkısına rağmen standart BES fonlarında organik

büyümenin sürüyor olması karlılık için olumlu olacaktır. Bununla birlikte şirketin IT yatırımlarını tamamlamış olması da maliyet

artışının yavaşlamasına olanak sağlayacaktır. Mevduat faizlerinin halen yüksek seyrediyor olması finansal gelirlerinin net kar

rakamına daha fazla katkı sağlayacaktır. %50 seviyesindeki özsermaye karlılığı ve %150 seviyelerinde seyreden sermaye

yeterlilik oranı şirketin daha fazla temettü ödemesine imkan sağlayacaktır.

Aksigorta: Aksigorta’nın operasyonel ve mali performansı cazip değerleme oranları ile destekleniyor. Aksigorta’nın operasyonel

performansındaki iyileşmenin sürmesini bekliyoruz. Havuz sistemine dahil edilecek olan Trafik sigortası poliçeleri bu alandaki

zararı minimize edebilir. Bununla birlikte finansal gelirlerin de güçlü kalmaya devam ettiğini görebiliriz. Gelirlerdeki artışa bağlı

olarak şirketin temettü ödeme kapasitesi de artacaktır. F/K oranının 5.0’in altında, özsermaye karlılığının %20 seviyesinin

üzerinde, temettü verimliliğinin ise orta/yüksek tek hanelere yaklaşabileceğini tahmin ediyoruz. Güçlü operasyonel ve mali

performası cazip değerleme oranları ile desteklenen Aksigorta’yı model portföyümüze dahil ediyoruz.

Turkcell: Özellikle beklentilerin ötesine geçen bir büyüme neticesinde güçlü gelen 4. Çeyrek sonuçlarından sonra 2017’de de

şirketin operasyonel olarak kuvvetli bir performans sergilemesini bekliyoruz. Bu nedenle son dönemde hissede yaşanan olumlu

seyrin bir süre daha devam etmesini bekliyoruz. Şirket ayrıca kur açık pozisyonunu da 4. Çeyrek sonrasında minimize etmiş

gözüküyor.

DENİZ YATIRIM MODEL PORTFÖY



GÜNLÜK BÜLTEN

02 Ocak 2018 Salı



EKONOMİK TAKVİM

Zaman Bölge Beklenti Önceki

11:15 EUR İspanya İmalat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Ara) 56,4 56,1

11:45 EUR İtalya Üretim Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Ara) 58,6 58,3

11:50 EUR Fransa İmalat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Ara) 59,3 59,3

11:55 EUR Almanya İmalat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Ara) 63,3 63,3

12:00 EUR İmalat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Ara) 60,6 60,6

12:30 GBP İmalat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Ara) 58,0 58,2

14:00 RUB Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) (Yıl l ık) 1,6% 1,0%

17:45 USD Üretim Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Ara) 55,0 55,0

00:30 USD Amerikan Petrol Enstitüsü Haftalık Ham Petrol Stokları -6,000M

10:00 TRY Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Aylık) (Ara) 0,50% 1,49%

10:00 TRY Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Yıl l ık) (Ara) 12,98%

11:00 EUR İspanya İşsizlik Değişimi -60,3K 7,3K

11:15 CHF Perakende Satışlar (Yıl l ık) -3,0%

11:55 EUR Almanya İşsizlik Oranı Değişimi (Ara) -14K -18K

11:55 EUR Almanya İşsizlik Oranı (Ara) 5,5% 5,6%

12:30 GBP İnşaat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Ara) 53,2 53,1

18:00 USD Tedarik Yönetim Enstitüsü (ISM) İmalat İstihdamı (Ara) 59,0 59,7

18:00 USD ISM İmalat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Ara) 58,2 58,2

22:00 USD Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) Toplantı Tutanakları

02 Ocak 2018 Salı

03 Ocak 2018 Çarşamba



Documents

BIST-100 0.74% VİOP-30 2.74% USD/TRY -1.01% 0.19% ALTIN 0.93% · PAY PİYASASI Şirket Haberleri Aselsan SSM’den yaklaşık 415 milyon dolarlık yeni proje aldı Aselsan Savunma