F3: sid. 1

Blanchard Kapitel 5Blanchard Kapitel 5

Varu och penningmarknaderna tillsammans Varu och penningmarknaderna tillsammans IS-LM IS-LM modellenmodellen

IDAG:IDAG: Varumarknaden i balans + penningmarknaden i Varumarknaden i balans + penningmarknaden i

balans.balans. Simultan bestämning av både ränta och Simultan bestämning av både ränta och

produktion.produktion. Hur påverkas ränta och produktion av Hur påverkas ränta och produktion av

penningpolitik och finanspolitik?penningpolitik och finanspolitik?

F3: sid. 2

Varumarknaden och Varumarknaden och ISIS--kurvankurvan

Som vi tidigare sett är varumarknaden i Som vi tidigare sett är varumarknaden i jämvikt när produktionen, jämvikt när produktionen, YY, är lika med , är lika med efterfrågan.efterfrågan.

I den enkla modell vi studerade berodde I den enkla modell vi studerade berodde konsumtionen bara på disponibel inkomst.konsumtionen bara på disponibel inkomst.

Investeringarna var exogena.Investeringarna var exogena. Jämvikt i den slutna ekonomin kräver då:Jämvikt i den slutna ekonomin kräver då:

5-1

Y C Y T I G ( )

F3: sid. 3

InvesteringarInvesteringar

I detta kapitel låter vi även I detta kapitel låter vi även investeringarna vara endogena, investeringarna vara endogena, beroende påberoende på Försäljning (produktion) (+)Försäljning (produktion) (+) Räntan (-)Räntan (-) I I Y i ( , )

( ) ( , )Y C Y T I Y i G

Jämviktsproduktionen blir då:Jämviktsproduktionen blir då:

F3: sid. 4

Bestämning av ProduktionenBestämning av Produktionen

Efterfrågan ökar med produktionen. Både C och I ökar med produktionen. Jämvikt kräver att produktion (Y) = efterfrågan (Z).

Jämvikt på Jämvikt på varumarknadenvarumarknaden

Produktion, Y

Eft

erfr

ågan

, Z

45º

ZZ

GiYITYCZ ),(

F3: sid. 5

Härledning av Härledning av ISIS kurvan kurvan

Slutsats: Jämviktsproduk-tionen minskar om räntan blir högre.

Effekten av en ökning av Effekten av en ökning av räntan på produktionen. räntan på produktionen. Högre ränta minskar Högre ränta minskar efterfrågan vid varje efterfrågan vid varje produktionsnivå genom produktionsnivå genom att investeringarna blir att investeringarna blir lägre.lägre.

ZZ

Produktion, Y

Eft

erfr

ågan

, Z

45º

Y

ZZ’

Y’

GiYITYCZ ),(

F3: sid. 6

Härledning av Härledning av ISIS kurvan kurvan

Slutsats: IS kurvan är kombinationer av ränta och produktion så att varumarknaden är i jäm-vikt. IS kurvan är neråt-lutande.

ZZ

Eft

erfr

ågan

, Z

45º

ZZ’

Produktion, Y

Rän

ta,

i

YY’

IS

Jämvikt på Jämvikt på varumarknaden innebär varumarknaden innebär att en ökning av räntan att en ökning av räntan leder till lägre produktion.leder till lägre produktion.

F3: sid. 7

Skift i Skift i ISIS kurvan kurvan

Slutsats:

IS kurvan skiftar inåt om skatten ökar.

Produktion, Y

Rän

ta,

i

ISIS’

Högre skatter leder till Högre skatter leder till mindre efterfrågan och mindre efterfrågan och därmed lägre därmed lägre produktion för varje produktion för varje räntenivå.räntenivå.

GiYITYCZ ),(

F3: sid. 8

De finansiella marknaderna:De finansiella marknaderna: LMLM kurvan kurvan

Räntan bestäms av Räntan bestäms av jämviktsvillkoret att jämviktsvillkoret att utbud och efterfrågan på utbud och efterfrågan på pengar ska vara i pengar ska vara i balans:balans:

5-2

MM = nominella mängden utestående pengar = nominella mängden utestående pengar €YL€YL((ii) = nominella efterfrågan på pengar) = nominella efterfrågan på pengar

€€YY = nominell inkomst = nominell inkomstii = nominell ränta = nominell ränta

)(€ iYLM

F3: sid. 9

Reala penningmängden, real Reala penningmängden, real inkomst och räntaninkomst och räntan

LMLM relationen relationen: Vi kan då skiva om : Vi kan då skiva om M =€YLM =€YL((ii) till en real ekvation ) till en real ekvation genom att dela båda sidor av genom att dela båda sidor av M =€YLM =€YL((ii) med P. ) med P.

I jämvikt är den I jämvikt är den reala penningmängden reala penningmängden lika med den lika med den reala reala penningefterfrågan, penningefterfrågan, som beror på den reala inkomstnivån som beror på den reala inkomstnivån Y Y och och räntan räntan ii::

M

PYL i ( )

Kom ihåg från kapitel 2Kom ihåg från kapitel 2, , att nominell BNP att nominell BNP = = rreal eal BNP BNP multiplicerad med prisnivån (BNPmultiplicerad med prisnivån (BNP deflator deflatorn)n)::

ellereller::

YPY €

YP

Y

€

F3: sid. 10

Härledning av Härledning av LM LM - kurvan- kurvan

En ökning av inkomsten, leder till högre efterfrågan på reala pengar vid given ränta. Slutsats: Om inte reala penning-mängden ändras, måste räntan öka för återställa jämvikten.

Hur påverkar en ökning av Hur påverkar en ökning av inkomsten räntan i inkomsten räntan i jämvikt?jämvikt?

Real penningmängd, M/P

Rän

ta,

i

Ms

i

i’

Md inkomst = Y

Md inkomst = Y’>Y

F3: sid. 11

Härledning av Härledning av LM LM - kurvan- kurvan

Som vi just visat ökar jämviktsräntan om inkomsten går upp. Slutsats:

LM kurvan lutar uppåt.

Härledning av LM - Härledning av LM - kurvankurvan

Real penningmängd, M/P

Rä

nta

, i

Ms

i

i’’

Produktion, Y

Rä

nta

, i

Y Y’

LM - kurvan

F3: sid. 12

Skift i Skift i LM - kurvanLM - kurvan

Slutsats:En ökning av reala penningmängden skiftar LM – kurvan nedåt.

Hur skiftar Hur skiftar LM – LM – kurvan om reala kurvan om reala penningmängden penningmängden ökar?ökar?

Produktion, Y

Rän

ta, i

Y

LM – kurvan förM/P

i LM – kurvan förM’/P>M/P

i’

F3: sid. 13

ISIS - och - och LM – LM – relationerna tillsammansrelationerna tillsammans

Jämvikt på varumarknaden innebär att en ökning av räntan minskar produktionen – IS-relationen.Jämvikt på penning-marknaden innebär att en ökning av produktion (och inkomst) leder till högre ränta – LM-relationen. Vid skärningspunkten är både jämviktsvillkoren uppfyllda, vilket bestämmer ränta och produktion.

5-3

IS kurvan: ( ) ( , )Y C Y T I Y i G

LM kurvan: ( )M

YL iP

IS-LM ModelIS-LM Modellenlen

Produktion, Y

Rän

ta, i

Y

LM

i

ISPenningmarknaden i jämvikt

Varumarknaden i jämvikt

F3: sid. 14

FinanspolitikFinanspolitik

Finanspolitisk åtstramning, (kontraktion)Finanspolitisk åtstramning, (kontraktion) minskar statens budgetunderskott (eller ökar minskar statens budgetunderskott (eller ökar överskottet).överskottet).

En ökning underskottet (eller minskning av En ökning underskottet (eller minskning av överskottet) kallas överskottet) kallas finanspolitisk expansionfinanspolitisk expansion..

Skatter och bidrag påverkar Skatter och bidrag påverkar ISIS – kurvan men – kurvan men inte inte LM – LM – kurvan.kurvan.

IS kurvan: ( ) ( , )Y C Y T I Y i G

F3: sid. 15

FinanspolitikFinanspolitik

En ökning av skatten skiftar IS - kurvan åt vänster.Slutsats:Räntan och produktion minskar.

Hur ändras jämvikten Hur ändras jämvikten om skatterna ökas?om skatterna ökas?

LM kurvan: ( )M

YL iP

Produktion, Y

Rän

ta, i

Y

LM

i

IS

IS kurvan: ( ) ( , )Y C Y T I Y i G

IS’ för högre T

i’

Y’

F3: sid. 16

PenningpolitikPenningpolitik

En penningpolitisk åstramning En penningpolitisk åstramning (kontraktion),(kontraktion), innebär en minskning av innebär en minskning av penningmängden.penningmängden.

En ökning av penningmängden kallas en En ökning av penningmängden kallas en monetär expansionmonetär expansion..

Penningpolitiken påverkar inte Penningpolitiken påverkar inte ISIS – kurvan, – kurvan, bara bara LMLM kurvan. En ökning av penning- kurvan. En ökning av penning-mängden skiftar mängden skiftar LMLM kurvan nedåt. kurvan nedåt.

LM kurvan: ( )M

YL iP

F3: sid. 17

En penningpolitisk expansionEn penningpolitisk expansion

LM – kurvan skiftar nedåt.Slutsats:Räntan minskar och produktion (inkomst) ökar

Hur ändras ränta Hur ändras ränta och produktion av och produktion av en penningpolitisk en penningpolitisk expansion?expansion? LM’

i’

Y’

LM kurvan: ( )M

YL iP

Produktion, Y

Rän

ta, i

Y

LM

i

IS

IS kurvan: ( ) ( , )Y C Y T I Y i G

F3: sid. 18

Policy mixPolicy mix

Vad behövs för att t.ex. Vad behövs för att t.ex. öka produktionen utan öka produktionen utan att påverka räntan? att påverka räntan?

Gör en tabell och testa. Gör en tabell och testa.

YY ii

Expansiv finanspolitik (Expansiv finanspolitik (G+, T-G+, T-)) ++ ++

Expansiv penningpolitik (Expansiv penningpolitik (M+M+)) ++ --

++++ 00

F3: sid. 19

Policy mixPolicy mix

YY ii

Expansiv finanspolitik (Expansiv finanspolitik (G+, T-G+, T-)) ++ ++

Kontraktiv penningpolitik (Kontraktiv penningpolitik (MM-)-) -- ++

00 ++++

YY ii

Kontraktiv finanspolitik (Kontraktiv finanspolitik (G-, T+G-, T+)) -- --

Expansiv penningpolitik Expansiv penningpolitik ++ --

00 ----

YY ii

Kontraktiv finanspolitik (Kontraktiv finanspolitik (G-, T+G-, T+)) -- --

Kontraktiv penningpolitikKontraktiv penningpolitik -- ++

---- 00

F3: sid. 20

På kort sikt leder en penningpolitisk kontraktion till lägre produktion men ganska liten effekt på priserna.

Effekt av penning-Effekt av penning-politisk kontraktion politisk kontraktion (Fed ökar räntan).(Fed ökar räntan).

5-5Hur väl stämmer IS-LM modellen Hur väl stämmer IS-LM modellen

med fakta?med fakta?