BẢN TIN KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ 05/11/2018

17/03/2015

March 3rd, 2014

DAILY INVESTMENT INSIGHT

1

Bảng tổng hợp kết quả kinh doanh 9 tháng 2018 của các doanh nghiệp niêm yết trên 3 sàn chi tiết tại đây

KHUYẾN NGHỊ ĐẦU TƯ

Mã Khuyến nghị Giá khuyến nghị Mục tiêu Stoploss Giá hiện tại Thời gian nắm giữ

SLS MUA 64.300 86.300 64.300 >12 THÁNG Chi tiết

VN-INDEX

DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG

Thị trường mở cửa phiên giao dịch đầu tuần với tâm lý khá thận trọng

trong bối cảnh thị trường chứng khoán thế giới đồng loạt giảm điểm.

Áp lực bán tuy nhẹ nhưng xuất hiện ở hầu khắp cổ phiếu vốn hóa lớn,

dầu khí, chứng khoán và ngân hàng,… khiến các chỉ số lùi sâu dưới

mốc tham chiếu. Qua phiên chiều, nỗ lực tăng điểm của một số cổ phiếu

ngân hàng (BID, VCB, TCB,…) dầu khí (PLX, PVD, PVS,…) cùng sự

góp sức của cổ phiếu bluechips (VRE, SAB,…) giúp thị trường thu hẹp

đà giảm. Qua đó, VN-Index đóng cửa tăng nhẹ 0,07% lên 925,53 điểm,

trong khi HNX-Index với phiên đầu tiên áp dụng lệnh PLO lại giảm 0,2%

xuống mức 105,54 điểm.

Điểm nhấn trong phiên hôm nay tới từ nhóm cổ phiếu ngân hàng (TPB

+3,13%, BID +1,08%, VCB +0,53%, TCB +0,94%, VPB +0,95%, MBB

+0,23%…) khi khởi đầu cho quá trình hồi phục của thị trường và giúp

VN-Index tiếp tục đóng cửa tăng điểm.

Nhóm các cổ phiếu dệt may (GMC +6,98%, TCM +2,81%, TNG

+1,13%, VGT +0,81%,…) khởi sắc trong phiên đầu tuần. Trong đó cổ

phiếu GMC tăng trần với thanh khoản khớp lệnh hơn 170.000 đơn vị

bởi thông tin kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm khả quan.

Nhóm cổ phiếu dầu khí diễn biến phân hóa khi PLX (+1,5%), PVD

(+3,99%), (PVS +2,14%), PVB (+1,08%),… là các cổ phiếu mang lại

điểm số cho VN-Index cũng như HNX-Index. Các đại diện còn lại (GAS

-0,39%, OIL -1,4%, PVT -0,83%, BSR -0,62%,…) đóng cửa giảm cản

trở đà hồi phục của thị trường.

Các cổ phiếu bluechips phần lớn (BVH -3,03%, BHN -2,47%, VNM -

1,69%, NVL -1,69%, MWG -0,98%, FPT -0,82%,…) kết thúc phiên

trong trạng thái giảm điểm. Bên cạnh đó vẫn còn một số cổ phiếu giao

dịch tích cực như: VCS (+2,44%), VRE (+3,54%), SAB (+0,45%), MSN

(+0,83%),…

Các cổ phiếu chứng khoán cũng không có được trạng thái giao dịch tốt

nhất trong phiên đầu tuần. SSI (+0,35%) và SHS (+0,7%) là 2 đại diện

tăng điểm trong khi HCM (-1,22%), CTS (-2,94%), FTS (-1,45%),.. đóng

cửa giảm.

Thanh khoản trên sàn HOSE giảm khoảng 28% so với phiên cuối tuần

trước khi chỉ ghi nhận tổng giá trị hơn 3.100 tỷ đồng. Trong đó phần

khớp lệnh thỏa thuận chiếm hơn 740 tỷ đồng.

Khối ngoại mua ròng nhẹ hơn 66 tỷ đồng trên cả 2 sàn, tập trung vào

các mã HPG và MSN. Trong khi họ bán ròng chủ yếu VFG, VNM, VIC,

VHM, HDB, HBC, GAS.

Tình hình giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài ngày 05/11 được tổng hợp chi

tiết tại đây.

Giá trị đóng cửa 925,53

Biến động (%) 0,07%

Khối lượng (triệu CP)* 136,5

Giá trị (tỷ đồng)* 3.168,6

SLCP tăng giá 129

SLCP giảm giá 137

SLCP đứng giá 72 *Khối lượng và giá trị đã tính cả giao dịch thỏa thuận

HNX-INDEX

Giá trị đóng cửa 105,54

Biến động (%) 0,2%

Khối lượng (triệu CP)* 34,8

Giá trị (tỷ đồng)* 498,7

SLCP tăng giá 70

SLCP giảm giá 78

SLCP đứng giá 43 *Khối lượng và giá trị đã tính cả giao dịch thỏa thuận

2 DAILY INVESTMENT INSIGHT

THEO DÕI KHUYẾN NGHỊ MUA

Ngày khuyến nghị Mã cổ phiếu

Giá mục tiêu

Giá cắt lỗ

Giá ngày khuyến nghị

Giá hiện tại

Hiệu quả đầu tư

Ngày chốt dự kiến

1/08/2018 HPG 50 _ 37,6 40 6,38% 5/06/2019

01-08-2018 11-09-2018

SBA 18 _ 14,6 13,85 -5,14% 5/06/2019

10/09/2018 HAX 20 14,7 16 15,6 -2,50% 5/11/2018

1/11/2018 SLS 86,3 _ 65,9 64,3 -2,43% 1/12/2019

3 DAILY INVESTMENT INSIGHT

THÔNG TIN TỔNG QUAN NGÀNH NHỰA TRONG NƯỚC

1. Triển vọng tăng trưởng nhờ nhu cầu của ngành xây dựng

Sản phẩm đầu ra của ngành ống nhựa chủ yếu phục vụ cho nhu cầu xây dựng, chỉ có một phần nhỏ (khoảng 1%) phục

vụ cho ngành nông nghiệp. Vì vậy nên tăng trưởng sản phẩm tiêu thụ đầu ra của ngành ống nhựa sẽ phụ thuộc vào tăng

trưởng của ngành xây dựng. Trong năm 2017, ngành xây dựng vẫn giữ được tăng trưởng với tổng giá trị xây dựng cả

nước đạt 1.184 nghìn tỉ đồng tăng trưởng 8,7% so với năm 2016, tốc độ tăng trưởng bình quân hàng năm từ 2012 – 2017

(CAGR) cũng đạt 10,46%. Trong giai đoạn 2018 – 2021, ngành xây dựng của Việt Nam được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng

trưởng với tốc độ trung bình khoảng 6,8%. Đây sẽ là động lực giúp ngành ống nhựa Việt Nam tiếp tục tăng trưởng sản

lượng tiêu thụ đầu ra.

Bảng: Tốc độ tăng trưởng giá trị xây dựng 2019 – 2026

Nguồn: BMI, FPTS Tổng hợp

Mảng ống nhựa dân dụng sẽ tiếp tục tăng trưởng nhờ nhu cầu xây dựng dân dụng (nhà ở và nhà không để ở). Sản

phẩm đầu ra của ngành ống nhựa chủ yếu phục vụ cho nhu cầu xây dựng nhà ở với tỉ trọng khoảng 75% trong cơ cấu

tiêu thụ sản phẩm đầu ra của ngành. Vì vậy nên, tăng trưởng mảng xây dựng nhà ở sẽ là động lực chính cho tăng trưởng

của mảng ống nhựa dân dụng và của cả ngành ống nhựa. Năm 2017, giá trị xây dựng nhà ở ước đạt 498 nghìn tỷ đồng,

tăng tưởng khoảng 16% và chiếm 42% trên tổng giá trị xây dựng trong năm 2017. Theo dự báo của BMI, tốc độ tăng

trưởng giá trị xây dựng nhà ở và nhà không để ở của Việt Nam sẽ ở mức trung bình lần lượt 7,03% và 6,00% giai đoạn

2019 – 2026.

Mảng ống nhựa hạ tầng được kỳ vọng sẽ tăng trưởng nhờ nhu cầu xây dựng hạ tầng, đặc biệt là hạ tầng nước.

Trong cơ cấu đầu ra của ngành ống nhựa, mảng ống nhựa hạ tầng đứng thứ hai sau mảng dân dụng với 20%. Giá trị xây

dựng hạ tầng năm 2017 đạt 139 nghìn tỷ, tăng trưởng 8,6% so với năm 2016. Các sản phẩm ống nhựa phục vụ cho nhu

cầu xây dựng hạ tầng chủ yếu là các dự án cấp nước, các dự án nước sạch. Theo báo cáo của bộ xây dựng, nhu cầu

đầu tư cho ngành cấp thoát nước tại Việt Nam giai đoạn 2017 – 2022 đạt 10,3 tỷ USD trong đó ngành cấp nước là 3,3 tỷ

USD. Tốc độ tăng trưởng giá trị xây dựng hạ tầng nước tại Việt Nam được kỳ vọng sẽ đạt trung bình 7,04% giai đoạn

2019 – 2026 (BMI research). Đây sẽ là triển vọng tăng trưởng của mảng ống nhựa hạ tầng.

2. Công suất thiết kế của các doanh nghiệp ống nhựa tăng nhanh trong năm 2017

Bảng: Quy mô công suất của các doanh nghiệp ống nhựa

Nguồn: FPTS Tổng hợp

Năm

%tăng trưởng 2019F 2020F 2021F 2022F 2023F 2024F 2025F 2026F

Nhà ở 5,70% 6,20% 7,10% 7,70% 7,50% 7,40% 7,30% 7,30%

Nhà không để ở 8,20% 7,50% 6,40% 5,30% 5,30% 5,10% 5,20% 5,00%

Hạ tầng nước 7,70% 7,20% 7,20% 7,00% 6,80% 6,80% 6,80% 6,80%

Nhà máy NTP BMP HSG Stroman Dekko

Công suất thiết kế (tấn/năm) 150.000 150.000 133.659 105.000 33.000

Công suất hiện tại (%CSTK) 58% 63% 25% n/a n/a

Vị trí nhà máy

Bắc Hải Phòng Hưng Yên Hà Nam Hưng Yên Hưng Yên

Trung Nghệ An - - - -

Nam Bình Dương TP. HCM

Long AN

Bình Định

Vũng Tàu

Long An -

4 DAILY INVESTMENT INSIGHT

Tổng công suất thiết kế của các doanh nghiệp ngành ống nhựa tăng trưởng trung bình khoảng 68% trong đó HSG và Tân

Á Đại Thành (thương hiệu Stroman) là hai doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng công suất lớn nhất với 48,5% và 200%.

Trong năm 2017, tập đoàn Hoa Sen Group với tiềm lực tài chính mạnh đã vươn lên đứng thứ 3 với công suất thiết kế lên

đến 133 nghìn tấn sản phẩm/năm, Tân Á Đại Thành đứng thứ 4 với 105 nghìn tấn sản phẩm 1 năm sau khi nhà máy ống

nhựa tại Long An với công suất khoảng 70.000 tấn/năm đi vào hoạt động năm 2017.

3. Cạnh tranh tăng nhanh trong mảng ống nhựa dân dụng

Cạnh tranh trong ngành ống nhựa chủ yếu tập trung vào m ảng ống nhựa dân dụng. Các đối thủ mới gia nhập ngành

ống nhựa như HSG hay Tân Á Đại Thành (Stroman) đều tập trung vào mảng ống nhựa dân dụng với các sản phẩm ống

uPVC và PPR và cạnh tranh với các doanh nghiệp lớn khác trong ngành như NTP hay BMP thông qua chính sách chiết

khấu cho đại lý. Mảng ống nhựa hạ tầng HDPE, tiêu thụ chủ yếu qua kênh bán trực tiếp cho dự án và chi phí đầu tư dây

chuyền sản xuất lớn nên cạnh tranh ít hơn so với mảng ống nhựa dân dụng.

Nguồn: HSG, FPTS Tổng hợp

HSG thâm nhập thị trường ống nhựa miền Bắc trong năm

2017 khiến cho tốc độ tăng trưởng sản lượng tiêu thụ của

NTP bị chững lại. Năm 2017, ngành ống nhựa xây dựng vẫn

được hưởng lợi từ tăng trưởng xây dựng và BĐS, tuy nhiên tốc

độ tăng trưởng sản lượng ống tiêu thụ của cả BMP và NTP đã

sụt giảm đáng kể. Trong năm 2016, nhà máy ống nhựa của

HSG tại Bình Định chính thức đi vào hoạt động đánh dấu sự

xuất hiện của HSG tại miền Nam và tháng 02/2017, nhà máy

HSG Hà Nam chính thức cho ra sản phẩm và cạnh tranh với

NTP tại thị trường miền Bắc. Sản lượng ống nhựa tiêu thụ của

HSG năm 2017 đạt 33.204 tấn, tăng trưởng 26% so với năm

2016. Nhờ chính sách chiết khấu và chính sách công nợ cho

đại lý, thị phần ống nhựa cả nước của HSG cũng tăng từ 8%

năm 2016 lên 10% năm 2017.

Tỉ lệ chiết

khấu NTP BMP HSG

uPVC 14 – 18% 14 – 18% 35 – 40%

PPR 50 – 55% 45 – 50% 67 – 69%

Nguồn: FPTS Tổng hợp

HSG với chính sách chiết khấu cao, chính sách công nợ

cho đại lý đang gây áp lực cạnh tranh lớn trong ngành ống

nhựa xây dựng. Ngoài việc đầu tư mở rộng hệ thống phân phối,

chính sách chiết khấu cho đại lý cũng là một công cụ cạnh tranh

của các doanh nghiệp ngành ống nhựa xây dựng. Sau khi gia

nhập ngành ống nhựa năm 2016, Hoa Sen đã ngay lập tức áp

dụng chính sách chiết khấu lớn cho đại lý của mình. Cụ thể với

sản phẩm ống uPVC – sản phẩm ống nhựa phổ thông nhất,

HSG áp dụng tỉ lệ chiết khấu cho đại lý từ 35 – 40% trong khi tỉ

lệ này của NTP và BMP chỉ là khoảng 14 – 18%. Với sản phẩm

ống nhựa dân dụng cao cấp PPR, tỉ lệ chiết khấu của HSG cho

đại lý là từ 67 – 69% so với tỉ lệ chiết khấu của NTP và BMP là

từ 50 – 55%. Đối với thị trường miền Bắc, HSG còn áp dụng

chính sách bán chịu cho đại lý để cạnh tranh thị phần với NTP.

26342.0

33204.0

-

5000.0

10000.0

15000.0

20000.0

25000.0

30000.0

35000.0

2016 2017

Tấn

Sản lượng ống nhựa tiêu thụ HSG

5 DAILY INVESTMENT INSIGHT

THÔNG TIN DOANH NGHIỆP

NTP _ GIỮ VỮNG VỊ THẾ TẠI THỊ TRƯỜNG MIỀN BẮC, RỦI RO ĐẾN TỪ BIẾN ĐỘNG GIÁ HẠT NHỰA Công ty cổ phần nhựa Thiếu niên Tiền Phong (HNX: NTP) là doanh nghiệp có quy mô lớn nhất trong ngành ống nhựa Việt Nam. NTP hoạt động sản xuất và kinh doanh chính trong mảng ống nhựa xây dựng hạ tầng, xây dựng dân dụng và các loại phụ tùng ống. Nhựa Tiền Phong hiện đang sở hữu 3 nhà máy với tổng công suất thiết kế lên đến 150 nghìn tấn/năm. Quy mô doanh thu và tổng tài sản của NTP cũng lớn nhất trong số các doanh nghiệp ống nhựa niêm yết. Với lợi thế từ thương hiệu truyền thống, sản phẩm đa dạng và chất lượng, NTP đang giữ vị thế dẫn đầu ngành ống nhựa tại thị trường miền Bắc khi nắm giữ khoảng 57% thị phần ống nhựa miền Bắc và 26% thị phần ống nhựa cả nước trong năm 2017. Đối với mảng ống nhựa hạ tầng, với triển vọng nhu cầu xây dựng hạ tầng trong nước tăng trưởng (chi tiết) cùng lợi thế cạnh tranh từ cơ cấu sản phẩm đa dạng, NTP được kỳ vọng sẽ tăng trưởng về doanh thu và sản lượng tiêu thụ mảng ống nhựa hạ tầng (HDPE) với CAGR = 5% giai đoạn 2018 – 2022. Đối với mảng ống nhựa dân dụng, sản phẩm ống PPR sẽ là động lực tăng trưởng chính của NTP. Sản phẩm PPR là sản phẩm ống dân dụng ưu việt hơn về độ chịu lực và chịu nhiệt so với sản phẩm uPVC truyền thống, được người tiêu dùng ưa chuộng. Sản lượng tiêu thụ sản phẩm ống PPR được kỳ vọng sẽ tăng trưởng với CAGR = 19% (2018 – 2022) tuy nhiên doanh thu mảng PPR được dự báo sẽ chỉ tăng trưởng với CAGR = 7,4% (2018 – 2022) do áp lực cạnh tranh trong ngành khiến giá bán giảm. Doanh thu của nhựa Tiền Phong được kỳ vọng sẽ tăng trưởng trung bình 2% trong giai đoạn 2017 – 2022 dựa trên các yếu tố (1) Sản phẩm chất lượng tốt, đa dạng cùng với thương hiệu truyền thống (2) Duy trì thị phần tại khu vực miền Bắc (3) Tiếp tục được hưởng lợi từ nhu cầu xây dựng và bất động sản (4) Cạnh tranh trong ngành tăng nhanh làm giảm khả năng mở rộng thị phần và giảm tỷ suất lợi nhuận. Lợi nhuận sau thuế của NTP được dự báo có xu hướng giảm trong giai đoạn 2018 – 2022, ước đạt khoảng 355 tỷ đồng năm 2018 giảm 28% so với năm 2017 nguyên nhân do (1) giá nguyên vật liệu đầu vào tăng gây ảnh hưởng tiêu cực đến biên lợi nhuận, (2) không còn khoản lợi nhuận đột biến khoảng 76,2 tỷ đồng từ việc thoái vốn tại nhựa Tiền Phong miền Nam trong năm 2017.

Cập nhật kết quả kinh doanh Q3/2018

Doanh thu 3 quý/2018 của NTP đạt 3220 tỷ, giảm khoảng 3,5% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế 3 quý năm 2018 đạt 221,9 tỷ

đồng, giảm 38,8% so với cùng kỳ. Nguyên nhân do (1) không còn khoản lợi nhuận bất thường do thoái vốn trong quý 3/2017,

(2) giá nguyên vật liệu tăng làm BLNG quý 3/2018 giảm 5% so với cùng kỳ.

FPTS dự phóng doanh thu của NTP trong năm 2018 đạt 4,509 tỷ tăng trưởng 2% yoy, lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 403,4 tỷ

giảm 27,5% so với cùng kỳ. Doanh thu và lợi nhuận trước thuế của NTP được kỳ vọng sẽ hoàn thành lần lượt 94% và 84% kế

hoạch doanh thu và lợi nhuận trước thuế năm 2018.

Cập nhật thông tin dự án BĐS tại số 2 An Đà, TP Hải Phòng.

NTP hiện đang sở hữu khu BĐS tại số 2 An Đà nằm trên trục

đường Lạch Tray của TP. Hải Phòng. Đây là khu nhà xưởng cũ diện

tích khoảng 8.700 m2 được chuyển đổi mục đích sử dụng sau khi NTP

chuyển nhà máy về địa chỉ mới tại số 222, Mạc Đăng Doanh. Định

hướng của NTP là sẽ tìm đối tác hợp tác để phát triển khu đất thành

dự án BĐS khu căn hộ. Hiện tại dự án BĐS đã được thành phố cấp

phép quy hoạch 1/500, với tổng mức đầu tư dự kiến là 2000 tỷ đồng.

Dự án hiện vẫn đang trong quá trình tìm kiếm đối tác đầu tư, FPTS sẽ

cập nhật thêm thông tin về dự án trong các báo cáo sau

Các yếu tố cần theo dõi

Cạnh tranh trong ngành ống nhựa miền Bắc. Năm 2016 – 2017, ngành ống nhựa chứng kiến sự tham gia của các đối thủ mới

trong đó có đối thủ lớn nhất là HSG. Cạnh tranh trong ngành sẽ ảnh hưởng đến sản lượng và lợi nhuận của NTP.

Kế hoạch thoái vốn của SCIC. Nhựa Tiền Phong là một trong các doanh nghiệp nằm trong danh sách thoái vốn của NTP trong

năm 2018. Nếu kế hoạch thoái vốn của SCIC tại NTP thành công sẽ hỗ trợ cho thanh khoản của cổ phiếu NTP. Hiện tại kế hoạch

cụ thể về số lượng cũng như giá khởi điểm trong kế hoạch thoái vốn của NTP chưa được SCIC công bố cụ thể, chúng tôi sẽ cập

nhật thông tin trong các báo cáo sau.

Biến động giá nguyên liệu đầu vào. Nguyên liệu nhựa đầu vào chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu chi phí của NTP nên biến động

giá nguyên liệu nhựa trên thị trường thế giới sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận của NTP.

Biến động tỷ giá USD/VND. Nguyên liệu nhựa của NTP được nhập khẩu 100% từ các nhà cung cấp nước ngoài và doanh thu

chủ yếu là doanh thu nội địa nên các biến động tỷ giá cũng sẽ ảnh hưởng lợi nhuận của NTP.

6 DAILY INVESTMENT INSIGHT

LỊCH SỰ KIỆN

MÃ TÊN CÔNG TY MÔ TẢ SỰ KIỆN NGÀY

GDKHQ NGÀY THANH TOÁN

VBB VietBank Quyền mua cổ phiếu, tỷ lệ

100:28 06/11/2018 _ Chi tiết

PAI CNTT, VT và Tự động hóa dầu

khí- PAIC Trả cổ tức 300 đồng/cp 06/11/2018 07/12/2018 Chi tiết

NAF Nafoods Group Trả cổ tức bằng cổ phiếu, tỷ

lệ 10:1 07/11/2018 _ Chi tiết

SBL Bia Sài Gòn- Bạc Liêu Trả cổ tức 1000 đồng/cp 07/11/2018 26/11/2018 Chi tiết

C32 Đầu tư Xây dựng C3-2 Trả cổ tức 1200 đồng/cp 08/11/2018 29/11/2018 Chi tiết

IDI Đầu tư và PT Đa Quốc Gia

Trả cổ tức bằng cổ phiếu, tỷ

lệ 100:9

Trả cổ tức 1100 đồng/cp

08/11/2018

08/11/2018

_

28/11/2018 Chi tiết

AAM Thủy sản MeKong Trả cổ tức 500 đồng/cp 07/11/2018 29/11/2018 Chi tiết

VIB VIBBank Trả cổ tức 498 đồng/cp 07/11/2018 10/12/2018 Chi tiết

USC Khảo sát và Xây dựng- USCO Trả cổ tức 460 đồng/cp 08/11/2018 19/11/2018 Chi tiết

LTG Tập đoàn Lộc Trời (BVTV An

Giang)

Trả cổ tức bằng cổ phiếu, tỷ

lệ 100:20

Trả cổ tức 2000 đồng/cp

08/11/2018

08/11/2018

_

28/11/2018 Chi tiết

NDN PT Nhà Đà Nẵng Trả cổ tức 1000 đồng/cp 09/11/2018 30/11/2018 Chi tiết

BSP Bia Sài Gòn Trả cổ tức 1000 đồng/cp 12/11/2018 14/12/2018 Chi tiết

BTP Nhiệt điện Bà Rịa Trả cổ tức 1090 đồng/cp 12/11/2018 29/11/2018 Chi tiết

CT3 Xây dựng Công trình 3 Trả cổ tức 800 đồng/cp 14/11/2018 30/11/2018 Chi tiết

TDB Thủy điện Định Bình Trả cổ tức 1400 đồng/cp 14/11/2018 05/12/2018 Chi tiết

KTL Kim khí Thăng Long Trả cổ tức 700 đồng/cp 15/11/2018 18/11/2018 Chi tiết

IDV PT Hạ tầng Vĩnh Phúc Trả cổ tức 1000 đồng/cp 23/11/2018 11/12/2018 Chi tiết

7 DAILY INVESTMENT INSIGHT

Tuyên bố miễn trách nhiệm

Các thông tin và nhận định trong báo cáo này được cung cấp bởi FPTS dựa vào các nguồn thông tin mà FPTS coi là đáng

tin cậy, có sẵn và mang tính hợp pháp. Tuy nhiên, chúng tôi không đảm bảo tính chính xác hay đầy đủ của các thông tin này.

Nhà đầu tư sử dụng báo cáo này cần lưu ý rằng các nhận định trong báo cáo này mang tính chất chủ quan của chuyên viên

phân tích FPTS. Nhà đầu tư sử dụng báo cáo này tự chịu trách nhiệm về quyết định của mình.

FPTS có thể dựa vào các thông tin trong báo cáo này và các thông tin khác để ra quyết định đầu tư của mình mà không bị

phụ thuộc vào bất kì ràng buộc nào về mặt pháp lý đối với các thông tin đưa ra.

Báo cáo này không được phép sao chép, tái tạo, phát hành và phân phối với bất kỳ mục đích nào nếu không được

sự chấp thuận bằng văn bản của Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT. Xin vui lòng ghi rõ nguồn trích dẫn nếu sử

dụng các thông tin trong báo cáo này. Các thông tin có liên quan đến chứng khoán khác hoặc các thông tin chi tiết

liên quan đến cố phiếu này có thể được xem tại hoặc sẽ được cung cấp khi có yêu cầu chính thức.

Bản quyền © 2010 Công ty chứng khoán FPT

Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT

Trụ sở chính

Số 52 Lạc Long Quân, Phường Bưởi, Q. Tây Hồ, Hà Nội, Việt Nam

ĐT: (84.24) 37737070 / 6271 7171

Fax: (84.24) 37739058

Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT

Chi nhánh Tp.Hồ Chí Minh

Tầng 3, tòa nhà Bến Thành Times Square, 136 – 138 Lê Thị Hồng Gấm, Q.1, Tp. Hồ Chí Minh, Việt Nam

ĐT: (84.28) 62908686

Fax: (84.28) 62910607

Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT

Chi nhánh Tp.Đà Nẵng

100 Quang Trung, P.Thạch Thang, Quận Hải Châu TP. Đà Nẵng, Việt Nam

ĐT: (84.236) 3553666

Fax: (84.236) 3553888