BÁO CÁO DỮ LIỆUliveboard.fpts.com.vn/FileStore2/File/2019/01/10/NghiaNT...BÁO CÁO DỮ LIỆU Mua Hiệu ứng Tết Âm lịch là một trong những bất thường của

BÁO CÁO DỮ LIỆU

Mua

Hiệu ứng Tết Âm lịch là một trong những bất thường của thị trường chứng khoán khi tỷ suất sinh lời

xung quanh các ngày Tết Âm lịch tăng cao một cách bất thường.

Nguyên nhân của hiện tượng này được tâm lí học hành vi giải thích rằng các ngày lễ nhìn chung có tác động

tích cực đến tâm lý. Đối với ngày lễ cổ truyền lớn nhất của Việt Nam, sau khi kết thúc 1 năm cũ, nhận được

tiền thưởng cuối năm, nhà đầu tư đang trong trạng thái hưng phấn và chờ đón các ngày lễ sẽ trở nên tự tin

hơn và sẵn sàng đầu tư vào các tài sản có rủi ro cao hơn.

Biểu đồ sự thay đổi trong tỷ suất sinh lợi của VN Index, HNX Index trong 5 ngày giao dịch trước và sau Tết

Âm lịch (%).

Nguồn: FPTS tổng hợp (Số liệu cụ thể)

Theo thống kê, chỉ số VN Index tăng 13/18 lần, HNX Index tăng 11/13 lần trong 5 ngày giao dịch trước tết;

chỉ số VN Index tăng 11/18 lần, HNX Index tăng 9/13 lần trong 5 ngày giao dịch sau tết. Dựa trên những dấu

hiệu tích cực này, báo cáo đã đi sâu phân tích định lượng để kiểm định sự tồn tại của hiệu ứng Tết Âm lịch

trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Sau đó báo cáo tập trung lọc ra những mã cổ phiếu nhạy cảm với

hiệu ứng để thành lập một danh mục đầu tư khuyến nghị.

Kết quả đạt được ghi nhận tác động tích cực của hiệu ứng lên tỷ suất sinh lời: Hiệu ứng của giai

đoạn 5 ngày sau Tết là không rõ ràng; trong 5 ngày trước tết, nắm giữ chứng khoán trong rổ VN

Index và HNX Index trung bình đạt tỷ suất lợi nhuận lần lượt cao hơn 0,25% và 0,3% so với những

ngày thường.

Thứ 2 Thứ 3 Thứ 4 Thứ 5 Thứ 6

21/01 22/01 23/01 24/01 25/01

28/01 29/01 30/01 31/01 1/02

4/02 5/02 6/02 7/02 8/02

11/02 12/02 13/02 14/02 15/02

Danh mục khuyến nghị

CTD CTG HSG REE SSI

Từ đó, báo cáo đưa ra khuyến nghị đầu tư ngắn hạn vào dịp 5 ngày trước Tết Âm lịch 2019; cụ thể,

với các mã CTD, CTG, HSG, REE, SSI; mua vào ngày 25/1/2019 và bán vào ngày 1/2/2019.

-15

-10

-5

0

5

10

15

VN Index

Truoc Tet Sau Tet

-15

-10

-5

0

5

10

15

HNX Index

Truoc Tet Sau Tet

Nghỉ Tết nguyên đán

Bán

CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ DỰA VÀO

HIỆU ỨNG TẾT ÂM LỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

BÁO CÁO HIỆU ỨNG TẾT ÂM LỊCH

1

I. HIỆU ỨNG TẾT ÂM LỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

Mục đích phân tích: Đưa ra những căn cứ định lượng chứng minh sự tồn tại tính mùa vụ xung quanh Tết

Âm lịch giúp nhà đầu tư tham khảo từ đó ra quyết định đầu tư ngắn hạn.

Đối tượng và phạm vi phân tích: Báo cáo thu thập dữ liệu 2 chỉ số Index được sử dụng phổ biến: VN Index

từ 28/7/2000 đến 28/12/2018, HNX Index từ 4/1/2006 đến 28/12/2018.

Giai đoạn trước Tết Âm lịch được xác định là 5 ngày giao dịch trước khi thị trường đóng cửa nghỉ Tết, giai

đoạn sau Tết Âm lịch được xác định là 5 ngày giao dịch sau kì nghỉ Tết khi thị trường chứng khoán hoạt

động trở lại. Do Tết Âm lịch thường nằm ở cuối tháng 1, đầu tháng 2 nên báo cáo sử dụng khoảng quan sát

ngắn là 5 ngày, nếu dài hơn có thể bị tác động bởi yếu tố tháng Giêng đến kết quả.

Sự chênh lệch về tỷ suất sinh lời 2 chỉ số VN Index và HNX Index vào các giai đoạn xung quanh Tết Âm lịch

so với các ngày giao dịch còn lại là cơ sở để kiểm định sự tồn tại của hiệu ứng Tết Âm lịch trên thị trường

chứng khoán Việt Nam.

Phương pháp tiến hành: Dữ liệu của VN Index và HNX Index được dùng để tính tỷ suất sinh lời hàng ngày

theo công thức:

Rt = (Pt - Pt-1)/ Pt-1

Trong đó: Rt là tỷ suất sinh lời của chỉ số từ ngày t-1 đến ngày t

Pt là giá đóng cửa của chỉ số vào ngày t, Pt-1 là giá đóng cửa của chỉ số vào ngày t-1

Báo cáo sử dụng các phương pháp phân tích dữ liệu định lượng phổ biến trong các nghiên cứu tương tự về

hiệu ứng mùa vụ trên thế giới: Phương pháp thống kê mô tả cơ bản, thống kê Jarque-Bera, phép thử tính

dừng của chuỗi Rt, mô hình hồi quy áp dụng phương pháp bình phương tối thiểu OLS, các mô hình phương

sai sai số thay đổi tự hồi quy tổng quát GARCH. Báo cáo mô hình hóa cả giá trị trung bình lẫn phương sai

của chuỗi số liệu để phù hợp với chuỗi dữ liệu tài chính thực tế, nơi mà các giả định của phương pháp cổ

điển bị vi phạm và nhà đầu tư ngoài việc quan tâm đến giá trị lợi suất kỳ vọng còn quan tâm đến cả rủi ro

(thể hiện qua phương sai) trong quá trình đầu tư.

Phương trình phân tích có dạng như sau:

Rt = C + β1 x Truoc + β2 x Sau + Ut

σt2 = α0 + α1 Ut-1

2 + α2 σt-12

Trong đó: C là hằng số, bằng tỷ suất sinh lời của các ngày giao dịch thông thường

Truoc (Sau) là biến giả, nhận giá trị bằng 1 cho giai đoạn 5 ngày giao dịch trước (sau) kì nghỉ

Tết Âm lịch và nhận giá trị bằng 0 cho các ngày giao dịch còn lại

Ut là sai số của mô hình hồi quy, σt2 là phương sai dự báo ở giai đoạn t

β1, β2 là mức độ ảnh hưởng của giai đoạn 5 ngày trước và sau tết đến tỷ suất lợi nhuận của

các chỉ số Index. Việc ước lượng các hệ số này một cách có ý nghĩa thống kê là minh chứng cho sự tồn tại

của hiệu ứng Tết Âm lịch trên thị trường chứng khoán.

α0 là hằng số; α1, α2 là hệ số thể hiện ảnh hưởng của bình phương sai số và phương sai kỳ

trước lên phương sai của tỷ suất sinh lời kỳ này.


2

II. KẾT QUẢ PHÂN TÍCH

1. Thống kê mô tả sơ bộ


Qua những thống kê mô tả cơ bản chỉ số VN Index, có thể thấy hiệu ứng Tết Âm lịch thể hiện rõ ràng

ở giai đoạn trước tết.

Tỷ suất sinh lợi trung bình theo ngày của 5 ngày trước tết cao gấp 9,7 lần so với các ngày giao dịch thông

thường. Mặt khác, độ lệch chuẩn của giai đoạn trước tết là 1,28% còn nhỏ hơn độ lệch chuẩn của toàn bộ

chỉ số VNIndex 1,52% thể hiện mức rủi ro biến động thấp hơn mức trung bình thị trường.

Tỷ suất sinh lợi trung bình theo ngày của 5 ngày sau tết tuy nhỏ hơn giai đoạn trước tết nhưng vẫn gấp 3,4

lần so với toàn chỉ số VN Index và gấp 4,2 lần so với các ngày giao dịch thông thường. Tuy nhiên, đi kèm tỷ

suất sinh lợi cao hơn là rủi ro lớn hơn mức trung bình thông qua độ lệch chuẩn 1,83%.

Phân phối tỷ suất sinh lời chỉ số VN Index

Ngoài ra, dựa vào độ nghiêng, độ nhọn và xác suất của

phép thử Jarque-Bera, có thể thấy chỉ số VN Index nghiêng

trái, có phân phối đỉnh và đuôi phẳng nhưng không tuân

theo quy luật phân phối chuẩn. Vì vậy nếu dựa vào tỷ suất

sinh lời trung bình, độ lệch chuẩn và 1 số phép thử đơn

giản như kiểm định t thì sẽ dẫn đến những sai sót trong

phân tích.

0,06%

0,48%0,20% 0,34%

0,05%

-2,0%

-1,5%

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%

Toàn bộ ngày trong năm

Trước tết Sau tết Giai đoạn Tết Ngày bình thường

Giá trị trung bình và độ lệch chuẩn VNIndex

Giá trị trung bình

0

200

400

600

800

1,000

-0.06 -0.04 -0.02 0.00 0.02 0.04 0.06 0.08

Series: RT

Sample 7/28/2000 12/28/2018

Observations 4439

Mean 0.000608

Median 0.000415

Maximum 0.080489

Minimum -0.073700

Std. Dev. 0.015167

Skewness -0.140706

Kurtosis 6.016224

Jarque-Bera 1697.326

Probability 0.000000


3


Tương tự VN Index, HNX Index cũng có hiệu ứng Tết Âm lịch rất rõ ràng đặc biệt là giai đoạn

trước Tết.

Tỷ suất sinh lợi trung bình theo ngày của 5 ngày trước tết cao hơn hẳn giai đoạn trước tết của Vn Index, gấp

82,1 lần so với các ngày giao dịch thông thường. Đồng thời, việc độ lệch chuẩn của giai đoạn trước tết là

1,45% nhỏ hơn mức toàn bộ các ngày của chỉ số HNX Index 1,91% thể hiện giai đoạn trước Tết đem lại một

tỷ suất sinh lời nhưng không đi cùng một mức rủi ro cao hơn.

Tỷ suất sinh lợi trung bình theo ngày của 5 ngày sau tết tuy nhỏ hơn giai đoạn trước tết nhưng vẫn gấp 5,8

lần so với toàn chỉ số HNX Index và gấp 17,3 lần so với các ngày giao dịch thông thường. Kèm theo lợi

nhuận là rủi ro lớn hơn mức trung bình của toàn bộ các ngày thông qua độ lệch chuẩn 2,04%>1,91%.

HNX Index cũng không có phân phối chuẩn nên phân tích cần đòi hỏi những mô hình hồi quy chính xác hơn.

Chúng tôi sẽ sử dụng mô hình GARCH để phân tích.

2. Kết quả thống kê định lượng bằng các mô hình hồi quy

Xử lý những vi phạm của mô hình OLS và yêu cầu phát sinh từ thực tế của nhà đầu tư bằng mô hình

GARCH.

Giả định phương sai không đổi theo thời gian của mô hình cổ điển thường không còn phù hợp đối với các

dữ liệu chuỗi thời gian thực tế. Các chuỗi dữ liệu về tài chính và kinh tế thường có xu hướng dao động cao

vào một số giai đoạn theo sau một số giai đoạn tương đối ít biến động do bất kỳ một chuỗi thời gian nào đều

chịu ảnh hưởng ít nhiều của các tin tức tốt và xấu có liên quan và các nhà đầu tư trên thị trường đều ứng

xử theo kiểu hành vi đám đông. Mặt khác, một nhà đầu tư mua cổ phiếu tại thời điểm t và bán tại thời điểm

t+1 thì nhà đầu tư không chỉ quan tâm đến suất sinh lợi kỳ vọng, mà còn quan tâm đến mức độ rủi ro của cổ

phiếu. Như vậy, nhà đầu tư có thể muốn xem xét hành vi của phương sai có điều kiện của chuỗi dữ liệu cổ

phiếu để ước lượng mức độ rủi ro trong một giai đoạn nhất định nào đó. Mô hình GARCH sinh ra để giải

quyết vấn đề đó.

Các phép thử, các mô hình ước lượng cần thiết cho điều kiện sử dụng mô hình GARCH và các biến thể của

nó phù hợp với điều kiện thực tế sẽ được đưa ra kết quả trong phần phụ lục (Chi tiết). Ở đây báo cáo chỉ

tổng kết đưa ra kết quả cuối cùng cho mô hình GARCH(1,1).

0,02%

0,62%

0,13%0,37%

0,01%

-2,5%

-2,0%

-1,5%

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

1,5%

2,0%

2,5%



Giá trị trung bình và độ lệch chuẩn HNX Index

Giá trị trung bình


4

Kết quả ước lượng:

Chỉ số Trước Tết Âm lịch 5 ngày Sau Tết Âm lịch 5 ngày

VN Index Có ý nghĩa thống kê Không có ý nghĩa thống kê

HNX Index Có ý nghĩa thống kê Không có ý nghĩa thống kê

Mô hình này cho thấy sự tồn tại của tác động tích cực của giai đoạn 5 ngày trước Tết Âm lịch đến tỷ

suất sinh lời của chỉ số VNIndex và HNX Index. Ảnh hưởng của giai đoạn 5 ngày sau Tết Âm lịch là

không rõ ràng.

VN Index HNX Index Phương trình giá trị trung bình C 0,000245 (*) 0,000459 (**) β1 0,002475 (**) 0,002976 (**) β2 0,000199 0,001897 Phương trình phương sai α0 0,00000201(**) 0,00000321 (**) α1 0,233539 (**) 0,205063 (**) α2 0,786153 (**) 0,810168 (**)

**) có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa 5%, (*) có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa 10%

Các ngày giao dịch thông thường ngoài giai đoạn Tết Âm lịch của 2 chỉ số này cho tỷ suất sinh lời đều dương.

Giai đoạn 5 ngày trước Tết mang lại tỷ suất sinh lời trung bình cao hơn những ngày còn lại 0,2475% và

0,2976%, tác động này có ý nghĩa thống kê ở mức ý nghĩa 5%. Ngược lại tỷ suất sinh lời giai đoạn sau Tết

cao hơn các ngày còn lại nhưng không có ý nghĩa thống kê. β1 dương và có ý nghĩa thống kê hàm ý sự tồn

tại của hiệu ứng Tết Âm lịch trong 5 ngày trước tết. Kết quả này phù hợp với những mô tả sơ lược trong

thống kê mô tả.

Đối với phương trình phương sai, các hệ số đều có ý nghĩa thống kê ở mức 5%, α2> α1 ở cả 2 chỉ số cho

thấy biến động tỷ suất sinh lời tại 1 ngày phụ thuộc vào sự thay đổi thông tin trong quá khứ và mức độ dao

động của sự thay đổi này. Trong đó tác động của sự dao động mạnh hơn tác động của thông tin quá khứ.

3. Thành lập danh mục đầu tư

Sau khi chứng minh được hiệu ứng trên toàn thị trường, báo cáo sử dụng các phương pháp lọc cổ

phiếu phổ biến để giảm bớt số lượng cổ phiếu cần xem xét, sau đó phân tích dữ liệu của từng cổ

phiếu để tìm ra những mã có hiệu ứng rõ rệt. Bộ lọc được sử dụng là 30 cổ phiếu trong rổ VN30. Kết

quả cuối cùng thu được 5 cổ phiếu: CTD, CTG, HSG, REE, SSI.

Việc xem xét cổ phiếu trong nhóm VN30 để đảm bảo cho một số điều kiện sau trong quá trình đầu tư: Thanh

khoản cao, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng đủ lớn, không thuộc danh sách bị cảnh cáo, kiểm soát hoặc

tạm ngừng giao dịch.

Phương pháp phân tích các mã cổ phiếu tương tự như đối với 2 chỉ số VN Index và HNX Index. Các thống

kê mô tả xem chi tiết ở phần phụ lục.


5

Biểu đồ sự thay đổi trong tỷ suất sinh lợi của các mã khuyến nghị trong 5 ngày trước Tết Âm lịch (%).


III. KẾT LUẬN

Báo cáo này kết luận sự tồn tại của các tác động tích cực của giai đoạn xung quanh Tết Âm lịch đến tỷ suất

sinh lời các chỉ số chứng khoán của thị trường chứng khoán Việt Nam. Việc tỷ suất sinh lời lớn gấp nhiều

lần so với mức trung bình các ngày giao dịch thông thường nhưng không đi kèm với sự gia tăng rủi ro khiến

Tết Âm lịch 2019 trở thành một cơ hội đầu tư ngắn hạn. Báo cáo cũng phân tích những cổ phiếu trong VN30

để đưa ra một danh mục đầu tư khuyến nghị cho nhà đầu tư.

Các nhà đầu tư có thể tham khảo các kết quả của của báo cáo này để xác định thời gian đầu tư. Nhà đầu

tư ngắn hạn có thể áp dụng chiến thuật mua vào trong các phiên điều chỉnh trước Tết Âm lịch và bán vào

phiên giao dịch cuối cùng trước kì nghỉ Tết.

Tóm lại, báo cáo đưa ra khuyến nghị đầu tư ngắn hạn vào dịp 5 ngày trước Tết Âm lịch 2019; cụ thể,

với các mã CTD, CTG, HSG, REE, SSI; mua vào ngày 25/1/2019 và bán vào ngày 1/2/2019.

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

CTD CTG HSG REE SSI VNIndex


6

IV. PHỤ LỤC

Bảng 1: Thống kê sự thay đổi trong tỷ suất sinh lợi của VN Index, HNX Index trong 5 ngày giao dịch trước

và sau Tết Âm lịch (%). (Quay lại)

Năm VN Index HNX Index

Trước tết Sau tết Trước tết Sau tết

2001 8,64 9,69

2002 -2,64 -6,87

2003 0,60 -2,12

2004 5,72 13,08

2005 0,79 -1,02

2006 -0,34 4,11 0,58 4,54

2007 2,89 5,95 10,97 10,94

2008 10,77 -8,96 9,73 -9,56

2009 -0,95 -7,12 -2,83 -7,28

2010 2,83 -1,99 1,74 -1,35

2011 -1,71 0,68 -1,15 0,70

2012 5,27 7,71 3,86 5,84

2013 2,19 -3,31 5,11 -3,16

2014 0,51 1,39 2,36 3,41

2015 2,28 0,59 1,66 0,26

2016 -0,09 1,70 0,04 1,17

2017 2,05 0,68 1,38 0,98

2018 4,76 5,65 7,50 2,40

Bảng 2: Thống kê mô tả tỷ suất sinh lợi chỉ số VN Index (Quay lại)



Giá trị trung bình 0,000608 0,004765 0,00204 0,003402 0,00049

Giá trị trung vị 0,000415 0,004712 0,000332 0,002777 0,00036

Giá trị lớn nhất 0,080489 0,038799 0,048108 0,048108 0,080489

Giá trị nhỏ nhất -0,0737 -0,020857 -0,041003 -0,041003 -0,0737

Độ lệch chuẩn 0,015167 0,012827 0,018315 0,015826 0,015129

Độ nghiêng -0,140706 0,334782 0,212143 0,163522 -0,15794

Độ nhọn 6,016224 3,147325 3,247243 3,570188 6,134368

Jarque-Bera 1697,326 1,762576 0,904307 3,240537 1761,104

Xác suất 0,000000 0,414249 0,636257 0,197846 0,000000

Tổng 2,700654 0,428845 0,183563 0,612408 2,088246

Số quan sát 4439 90 90 180 4259


7

Bảng 3: Thống kê mô tả tỷ suất sinh lợi chỉ số HNX Index (Quay lại)



Giá trị trung bình 0,000224 0,006174 0,001303 0,003739 0,0000752

Giá trị trung vị 0,0000785 0,004344 0,000704 0,002495 0,000000

Giá trị lớn nhất 0,102202 0,06486 0,083795 0,083795 0,102202

Giá trị nhỏ nhất -0,120692 -0,022488 -0,052985 -0,05299 -0,12069

Độ lệch chuẩn 0,01912 0,014467 0,02044 0,017807 0,019162

Độ nghiêng 0,148908 1,233696 0,71138 0,724256 0,132927

Độ nhọn 7,229233 6,010601 7,354992 7,573463 7,212437

Jarque-Bera 2397,429 41,03596 56,84846 124,6632 2279,616

Xác suất 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000 0,000000

Tổng 0,716829 0,401334 0,084683 0,486017 0,230812

Số quan sát 3201 65 65 130 3071

Bảng 4: Thống kê sự thay đổi trong tỷ suất sinh lợi của của 5 mã khuyến nghị trong 5 ngày trước Tết Âm lịch (%). (Quay lại)

CTD CTG HSG REE SSI

2010 2,63 4,69 4,85 2,04 1,78

2011 -1,45 5,65 -2,20 -1,73 0,68

2012 3,20 12,20 16,67 4,27 5,15

2013 0,95 1,28 15,94 7,14 4,86

2014 5,60 3,68 5,84 9,81 13,30

2015 1,69 0,56 -0,25 3,51 4,63

2016 2,92 0,00 -1,75 0,79 2,44

2017 7,86 7,23 3,98 -0,19 -0,98

2018 8,17 11,70 0,85 5,87 9,46

Bảng 5: Thống kê mô tả tỷ suất sinh lợi của của 5 mã khuyến nghị (%). (Quay lại)

CTD Toàn bộ ngày trong năm

Trước tết Ngày bình thường

Giá trị trung bình 0,0009 0,007041 0,000727

Giá trị trung vị 0 0,007143 0

Giá trị lớn nhất 0,069792 0,050001 0,069792

Giá trị nhỏ nhất -0,06964 -0,0625 -0,06964

Độ lệch chuẩn 0,021135 0,020396 0,021174

Độ nghiêng 0,203406 -0,52819 0,215385

Độ nhọn 3,931814 4,822203 3,934211

Jarque-Bera 93,77197 8,318203 92,02911

Xác suất 0 0,015622 0

Tổng 1,958968 0,316866 1,516388

Số quan sát 2177 45 2087

CTG Toàn bộ ngày trong năm


Giá trị trung bình 0,000278 0,010343 -6,31E-05


Giá trị lớn nhất 0,069815 0,069388 0,069815

Giá trị nhỏ nhất -0,06997 -0,04854 -0,06997

Độ lệch chuẩn 0,020775 0,023785 0,020585


8

Độ nghiêng 0,247159 0,230271 0,225786

Độ nhọn 4,543434 3,248518 4,635211

Jarque-Bera 259,1517 0,513489 273,1544

Xác suất 0 0,773566 0

Tổng 0,658609 0,465429 -0,14383

Số quan sát 2368 45 2278

HSG Toàn bộ ngày trong năm




Giá trị lớn nhất 0,069941 0,065568 0,069941

Giá trị nhỏ nhất -0,06988 -0,05361 -0,06988

Độ lệch chuẩn 0,027156 0,023859 0,027236

Độ nghiêng 0,083262 0,126976 0,084349

Độ nhọn 3,067838 3,294986 3,058115

Jarque-Bera 3,390871 0,315643 3,206159

Xác suất 0,183519 0,854002 0,201276

Tổng 1,454425 0,389962 1,180864

Số quan sát 2517 50 2417

REE Toàn bộ ngày trong năm




Giá trị lớn nhất 0,069955 0,049168 0,069955

Giá trị nhỏ nhất -0,33134 -0,03521 -0,33134

Độ lệch chuẩn 0,022643 0,018298 0,022634

Độ nghiêng -0,60563 0,185079 -0,62571

Độ nhọn 13,84804 3,134778 14,29108

Jarque-Bera 22081,92 0,581935 22950,21

Xác suất 0 0,74754 0

Tổng 4,029426 0,869402 2,941205

Số quan sát 4448 90 4268

SSI Toàn bộ ngày trong năm




Giá trị lớn nhất 0,132919 0,063291 0,132919

Giá trị nhỏ nhất -0,1 -0,04242 -0,1

Độ lệch chuẩn 0,025015 0,021283 0,025005

Độ nghiêng 0,26295 0,547833 0,260887

Độ nhọn 3,931595 3,275447 3,905694

Jarque-Bera 142,8165 3,190889 130,876

Xác suất 0 0,202818 0

Tổng 1,24623 0,540697 0,671897

Số quan sát 2995 60 2875


9

Kết quả kiểm định tính dừng của chuỗi dữ liệu tỷ suất sinh lời VN Index (Quay lại)

Null Hypothesis: RT has a unit root

Exogenous: Constant

Lag Length: 4 (Automatic - based on SIC, maxlag=30) t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -24.57257 0.0000

Test critical values: 1% level -3.431641

5% level -2.861996

10% level -2.567056 *MacKinnon (1996) one-sided p-values.

Augmented Dickey-Fuller Test Equation

Dependent Variable: D(RT)

Method: Least Squares

Date: 01/02/19 Time: 09:50

Sample (adjusted): 7 4440

Included observations: 4434 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. RT(-1) -0.636921 0.025920 -24.57257 0.0000

D(RT(-1)) -0.088416 0.024356 -3.630115 0.0003

D(RT(-2)) -0.115072 0.021549 -5.339975 0.0000

D(RT(-3)) -0.124787 0.018440 -6.767108 0.0000

D(RT(-4)) -0.056510 0.015001 -3.767024 0.0002

C 0.000372 0.000219 1.702006 0.0888 R-squared 0.370608 Mean dependent var -5.70E-06

Adjusted R-squared 0.369898 S.D. dependent var 0.018288

S.E. of regression 0.014517 Akaike info criterion -5.625610

Sum squared resid 0.933199 Schwarz criterion -5.616954

Log likelihood 12477.98 Hannan-Quinn criter. -5.622558

F-statistic 521.4730 Durbin-Watson stat 2.004012

Prob(F-statistic) 0.000000

Kết quả hồi quy OLS của chuỗi dữ liệu tỷ suất sinh lời VN Index

Dependent Variable: RT


Date: 01/02/19 Time: 10:15


Included observations: 4439 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.000490 0.000232 2.111083 0.0348

TRUOC 0.004275 0.001615 2.647624 0.0081

SAU 0.001549 0.001615 0.959590 0.3373 R-squared 0.001762 Mean dependent var 0.000608




10





Kết quả kiểm định ảnh hưởng ARCH của chuỗi dữ liệu tỷ suất sinh lời VN Index

Heteroskedasticity Test: ARCH F-statistic 2055.180 Prob. F(1,4436) 0.0000

Obs*R-squared 1405.121 Prob. Chi-Square(1) 0.0000

Test Equation:

Dependent Variable: RESID^2


Date: 01/02/19 Time: 10:17


Included observations: 4438 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.000100 6.99E-06 14.35964 0.0000

RESID^2(-1) 0.562687 0.012412 45.33410 0.0000 R-squared 0.316611 Mean dependent var 0.000230







Kết quả hồi quy GARCH(1,1) của tỷ suất sinh lời VN Index


Method: ML - ARCH (Marquardt) - Student's t distribution

Date: 01/02/19 Time: 01:25


Included observations: 4439 after adjustments

Convergence achieved after 11 iterations

Presample variance: backcast (parameter = 0.7)

GARCH = C(4) + C(5)*RESID(-1)^2 + C(6)*GARCH(-1) Variable Coefficient Std. Error z-Statistic Prob. C 0.000245 0.000126 1.937813 0.0526

TRUOC 0.002475 0.001002 2.471558 0.0135

SAU 0.000199 0.001113 0.179003 0.8579 Variance Equation C 2.01E-06 3.86E-07 5.194759 0.0000

RESID(-1)^2 0.233539 0.017461 13.37503 0.0000

GARCH(-1) 0.786153 0.012495 62.91921 0.0000


11

T-DIST. DOF 9.095107 0.963285 9.441763 0.0000 R-squared 0.000917 Mean dependent var 0.000608





Durbin-Watson stat 1.454152

Kết quả hồi quy GARCH - M của tỷ suất sinh lời VN Index



Date: 01/02/19 Time: 01:27





GARCH = C(5) + C(6)*RESID(-1)^2 + C(7)*GARCH(-1) Variable Coefficient Std. Error z-Statistic Prob. GARCH 2.642539 1.039055 2.543214 0.0110

C 1.16E-05 0.000148 0.078558 0.9374

TRUOC 0.002387 0.000986 2.421579 0.0155


RESID(-1)^2 0.234449 0.017476 13.41572 0.0000

GARCH(-1) 0.785752 0.012440 63.16446 0.0000 T-DIST. DOF 9.002275 0.949781 9.478259 0.0000 R-squared -0.010701 Mean dependent var 0.000608

Adjusted R-squared -0.011385 S.D. dependent var 0.015167





Kết quả kiểm định tính dừng của chuỗi dữ liệu tỷ suất sinh lời HNX Index

Null Hypothesis: RT has a unit root

Exogenous: Constant

Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=28) t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -47.63780 0.0001

Test critical values: 1% level -3.432205

5% level -2.862245

10% level -2.567189 *MacKinnon (1996) one-sided p-values.


12

Augmented Dickey-Fuller Test Equation

Dependent Variable: D(RT)


Date: 01/02/19 Time: 10:31


Included observations: 3200 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. RT(-1) -0.830143 0.017426 -47.63780 0.0000

C 0.000187 0.000333 0.562278 0.5740 R-squared 0.415074 Mean dependent var 2.02E-06







Kết quả hồi quy OLS của chuỗi dữ liệu tỷ suất sinh lời HNX Index



Date: 01/02/19 Time: 10:32


Included observations: 3201 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 7.52E-05 0.000345 0.218000 0.8274

TRUOC 0.006099 0.002395 2.546945 0.0109

SAU 0.001228 0.002395 0.512656 0.6082 R-squared 0.002090 Mean dependent var 0.000224







Kết quả kiểm định ảnh hưởng ARCH của chuỗi dữ liệu tỷ suất sinh lời HNX Index

Heteroskedasticity Test: ARCH F-statistic 485.0493 Prob. F(1,3198) 0.0000

Obs*R-squared 421.4328 Prob. Chi-Square(1) 0.0000

Test Equation:

Dependent Variable: RESID^2


Date: 01/02/19 Time: 10:33


13


Included observations: 3200 after adjustments Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.000232 1.62E-05 14.37266 0.0000

RESID^2(-1) 0.362902 0.016478 22.02383 0.0000 R-squared 0.131698 Mean dependent var 0.000365







Kết quả hồi quy GARCH(1,1) của tỷ suất sinh lời HNX Index



Date: 01/02/19 Time: 02:04





GARCH = C(4) + C(5)*RESID(-1)^2 + C(6)*GARCH(-1) Variable Coefficient Std. Error z-Statistic Prob. C 0.000459 0.000187 2.459513 0.0139

TRUOC 0.002976 0.001471 2.023907 0.0430


RESID(-1)^2 0.205063 0.019159 10.70301 0.0000

GARCH(-1) 0.810168 0.014381 56.33543 0.0000 T-DIST. DOF 6.574716 0.633848 10.37269 0.0000 R-squared 0.001224 Mean dependent var 0.000224






Kết quả hồi quy GARCH - M của tỷ suất sinh lời HNX Index



Date: 01/02/19 Time: 10:34






14

GARCH = C(5) + C(6)*RESID(-1)^2 + C(7)*GARCH(-1) Variable Coefficient Std. Error z-Statistic Prob. GARCH 0.210702 0.979655 0.215078 0.8297

C 0.000432 0.000223 1.938788 0.0525

TRUOC 0.002972 0.001470 2.021528 0.0432


RESID(-1)^2 0.205711 0.019288 10.66532 0.0000

GARCH(-1) 0.809572 0.014451 56.02243 0.0000 T-DIST. DOF 6.585788 0.635089 10.36986 0.0000 R-squared 0.001825 Mean dependent var 0.000224







15

Nguyễn Tuấn Nghĩa

Chuyên viên phân tích dữ liệu

Email: [email protected]

Tel: (024) 37737070 - 4343

Tuyên bố miễn trách nhiệm

Các thông tin và nhận định trong báo cáo này được cung cấp bởi FPTS dựa vào các nguồn thông tin mà FPTS coi là

đáng tin cậy. có sẵn và mang tính hợp pháp. Tuy nhiên. chúng tôi không đảm bảo tính chính xác hay đầy đủ của các

thông tin này.

Nhà đầu tư sử dụng báo cáo này cần lưu ý rằng các nhận định trong báo cáo này mang tính chất chủ quan của chuyên

viên phân tích FPTS. Nhà đầu tư sử dụng báo cáo này tự chịu trách nhiệm về quyết định của mình.

FPTS có thể dựa vào các thông tin trong báo cáo này và các thông tin khác để ra quyết định đầu tư của mình mà không bị

phụ thuộc vào bất kỳ ràng buộc nào về mặt pháp lý đối với các thông tin đưa ra.

Bản quyền © 2010 Công ty chứng khoán FPT

Công ty Cổ phần Chứng khoán FPT

Trụ sở chính

52 Lạc Long Quân, Phường Bưởi,

Quận Tây Hồ, Hà Nội, Việt Nam.

ĐT: (84.24) 3 773 7070 / 271 7171

Fax: (84.24) 3 773 9058


Chi nhánh Tp.Hồ Chí Minh

Tầng 3, tòa nhà Bến Thành Times

Square, 136-138 Lê Thị Hồng Gấm,

Quận 1, TP. Hồ Chí Minh, Việt Nam.

ĐT: (84.28) 6 290 8686

Fax: (84.28) 6 291 0607


Chi nhánh Tp.Đà Nẵng

100, Quang Trung, Phường Thạch

Thang, Quận Hải Châu, TP. Đà

Nẵng, Việt Nam.

ĐT: (84.236) 3553 666

Fax: (84.236) 3553 888

mailto:[email protected]

Documents

BÁO CÁO DỮ LIỆUliveboard.fpts.com.vn/FileStore2/File/2019/01/10/NghiaNT...BÁO CÁO DỮ LIỆU Mua Hiệu ứng Tết Âm lịch là một trong những bất thường của