BOLSA ... Renta 4 Bolsa FI -21,4% a cierre de mayo 2020 Renta 4 Bolsa FI cierra mayo 2020 con una rentabilidad

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  • BOLSA CLASE R

    RENTA 4

  • Renta 4 Bolsa FI -21,4% a cierre de mayo 2020

    Renta 4 Bolsa FI cierra mayo 2020 con una rentabilidad anual de -21,4% después de revalorizarse

    un +2,2% en el mes de mayo. La rentabilidad a 5 y 10 años es de -2,3% y +53% respectivamente

    (+4,33% anualizado). El fondo cierra el mes con una exposición a bolsa del 96% algo superior a

    la que teníamos el mes anterior.

    Las acciones que más y menos han aportado a la rentabilidad de Renta 4 Bolsa FI durante el mes

    de mayo han sido:

    Los cambios más relevantes en la cartera de Renta 4 Bolsa FI han sido el incremento de

    ponderación en Applus, Amadeus y REE, y la reducción en Airbus.

  • A pesar de que la cartera de Renta 4 Bolsa FI tiene un componente defensivo notable

    históricamente (Viscofán, Cellnex, Grifols, Almirall, Rovi, Logista, Iberdrola, etc.), sectores

    industriales (CAF, Vidrala, Airbus, CIE, Befesa, etc.) y relacionados con las materias primas

    (Repsol, Aperam, Ence, Acerinox, etc.) también gozan de una elevada exposición lo que permite

    ganar exposición a compañías más relacionadas con el ciclo económico y con mayor potencial

    de revalorización en el caso que la recuperación económica industrial sea más rápida de lo

    previsto.

    Los inversores en general siguen bastante escépticos con el rebote de los mercados y se

    preguntan qué está impulsando la subida bursátil de abril y mayo. La desescalada y apertura de

    las economías y sociedades, la elevada liquidez, las noticias alentadoras sobre la reducción de

    contagios en los países occidentales y orientales, son los motivos que están pesando

    positivamente en los mercados ahuyentando el shock en términos de PIB y beneficios.

    La recesión en la que estamos inmersos actualmente, probablemente esté terminando. Es

    interesante analizar qué está pasando en China para saber cómo van a reaccionar las economías

    occidentales en los próximos meses ya que China nos lleva un par de meses de ventaja en la

    gestión de la crisis ocasionado por el COVID-19. En China, las ventas de automóviles y viviendas

    por ejemplo, se han normalizado, mientras que las reservas de hoteles, permanecen muy bajas.

    La actividad industrial podría tener una recuperación más rápida de lo que el consenso estima,

    sin embargo, la recuperación del gasto del consumidor parece que va a ser más lenta. Sin duda,

    el gasto en restaurantes, vuelos y vacaciones van a ser los que más tarde vuelvan a los niveles

    de 2019.

    Otra reflexión interesante, es que esta crisis va a tener más efecto en el PIB que en los beneficios

    de las compañías cotizadas, por lo que los mercados creemos que van a tener un

    comportamiento más resistente a las malas noticias de índole macroeconómico. Para bien o

    para mal, el sector de viajes y ocio, que es el más afectado por la recesión, tiene un peso muy

    reducido en los índices mundiales, y sin embargo otros sectores prácticamente inmunes a la

    recesión actual (tecnología, salud, consumo de primera necesidad), pesan en el entorno del 50%

    en los principales índices mundiales.

    Obviamente, también encontramos muchas razones para seguir siendo prudentes. Los

    mercados quizás estén subestimando los riesgos de una segunda oleada del Covid-19, la deuda

    pública aumentará considerablemente lo que acabará impactando en el crecimiento potencial

    de la mayoría de los países en el medio plazo y la vuelta a la normalidad entendiéndola como la

    recuperación de los niveles de actividad de 2019, parece todavía muy lejos de alcanzarse. Por

    último, la guerra comercial y tecnológica entre EEUU y China parece que se está recrudeciendo

    y ya sabemos las implicaciones que tuvo en 2018 en los mercados financieros. En cualquier caso,

    ya sabéis cuál es nuestra opinión general en nuestro acercamiento a los mercados: prudente

    hay que ser siempre, pero miedo no hay que tener nunca.

    La gestión de corto plazo de los fondos de Renta 4 Gestora es no perder nunca de vista el largo

    plazo. En general hicimos muchos cambios en marzo por la virulencia de la corrección sin

    discriminación que nos permitió entrar en negocios a valoraciones muy atractivas donde

    pretendemos acompañar su historia empresarial durante muchos años como accionistas

    (Amadeus, Cellnex, Ferrovial, CAF, CCEP, Grifols por ejemplo). Creemos que tenemos la mejor

    cartera de acciones que nunca hemos tenido, así que afrontamos con mucha confianza los

    próximos meses y años que sin duda presentan muchas inquietudes y cambios sociales que hay

    que afrontar desde un punto de vista de la gestión con una continua evolución y esfuerzo de

  • análisis en sectores y empresas que tienen un potencial de crecimiento elevado pero que pos

    sus características concretas son más difíciles de comprender (ejemplo: tecnología y salud).

    Somos moderadamente optimistas con la evolución de las bolsas ya que creemos que la recesión

    va a tener más impacto a nivel macro-económico que en nuestra cartera de acciones. Los

    sectores más afectados por la recesión en la que estamos inmersos actualmente no tienen

    prácticamente presencia en nuestros fondos, por lo que el impacto negativo de los cierres

    económicos es muy reducido y sin embargo la recuperación de los beneficios en las empresas

    de las que somos accionistas creemos que van a llegar con mayor rapidez.

    El pasado 21 y 22 de mayo tuvieron lugar el evento de gestión: Renta 4 Gestora Investor’s Day

    2020. Os dejo los links a las presentaciones en diferido por si os interesa. El equipo de gestión

    de Renta 4 Gestora hizo un profundo análisis de los fondos que gestionamos que creo puede

    ayudar a entender cuál es nuestra forma de trabajar, nuestra filosofía de inversión y las

    importantes diferencias de gestión por tipo de activo: renta fija, retorno absoluto y renta

    variable. Espero que os guste.

    Página de investor´s day:

    https://www.renta4gestora.com/conoce-r4/investors-day-renta4-gestora,

    Día 1 Bienvenida:

    https://youtu.be/0DzkaQ3sbnQ

    Renta Variable Europea:

    https://youtu.be/R3twGnOVg-E

    Renta Variable Global:

    https://youtu.be/RZTGyFBXOm0

    Renta Fija y Retorno Absoluto:

    https://youtu.be/Q5O4u_ERdzQ

    Fondos Mixtos y Retorno Absoluto:

    https://youtu.be/rXV6ukp9BZY

    https://www.renta4gestora.com/conoce-r4/investors-day-renta4-gestora https://youtu.be/0DzkaQ3sbnQ https://youtu.be/R3twGnOVg-E https://youtu.be/RZTGyFBXOm0 https://youtu.be/Q5O4u_ERdzQ https://youtu.be/rXV6ukp9BZY

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    lb_nombre_indice_4lb_nombre_indice_3lb_nombre_indice_20IBEX 35Rentabilidad Año

    ..................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................... -17,43-11,782010

    ..................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................... -13,11-7,622011

    ..................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................... -4,660,102012

    ..................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................... 21,4227,522013

    ..................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................... 3,664,852014

    ..................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................... -7,159,052015

    ..............................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................