Box Briefing 단기 추천 종목 Spot BriefB1%B3%BA%B8%B5... · 기 진입 감안, 셀 업체 가동률 고공행진 지속. 셀 업체 여전히 수익구간으로 폴리 가격

Box Briefing /리서치

단기 추천 종목 /리서치

Spot Brief 정유·화학업 / 손영주

건설업 / 백광제

대우건설 / 백광제

손해보험업 / 박혜진

아이센스 / 이윤상

동화기업 / 김갑호

Market Monitor 주식시장 지표

선물 및 옵션 지표

해외증시 및 기타 지표

2 MAY 2016

Research Center 2

2016/05/02

주요 경제지표 및 이벤트 일정

일자 국가 시기 일정 예상치 이전치

2일(월) 미국 4월 ISM 제조업지수 51.5 51.8

인도 4월 닛케이 인도 PMI제조업 n/a 52.4

3일(화) 미국 4월 워즈 총 자동차 판매 17.30m 16.46m

호주 5월 RBA 목표금리 2.00% 2.00%

한국 4월 CPI(전년대비) n/a 1.00%

중국 4월 차이신 중국 PMI 제조업 49.8 49.7

4일(수) 유럽 4월 마킷 유로존 종합 PMI n/a 53

유럽 3월 소매판매(전년대비) n/a 2.40%

미국 4월 ADP 취업자 변동 195k 200k

자료: Bloomberg, 교보증권 리서치센터

5 월 KOSPI 예상밴드, 1,980pt~2,080pt 스타일 전환 가능성, 가치주 시대 다시오나?

자료: 교보증권 리서치센터 자료: 교보증권 리서치센터

주간 수익률 상위 업종 & 업종 내 수익률 상위 종목 (단위: %, 배)

수익률 12M Fwd EPS1 변화율주간 수익률 Top3 종목

업종 1W 1M YTD P/E P/B 1W 1M

유틸리티 3.36 4.39 17.21 5.5 0.55 1.59 7.03 한국전력(4.4%) 한전산업(2.8%) SK가스(2.7%)

건설 3.28 3.77 12.47 12.0 0.97 -0.87 -2.50 대림통상(44.4%) 남광토건(43.3%) 희림(37.5%)

호텔,레저 2.85 4.41 1.23 18.5 2.59 -0.29 -1.58 신세계푸드(13.5%) 에머슨퍼시픽(12.4%) GKL(6.1%)

통신서비스 1.85 0.24 1.14 11.1 0.91 4.01 3.22 LG유플러스(3.2%) SK텔레콤(2.2%) 세종텔레콤(1.6%)

소프트웨어 1.00 2.90 -5.22 23.0 2.82 3.13 3.06 큐로컴(25.9%) 정원엔시스(18.9%) SGA(15.2%)

기계 0.85 7.77 11.93 14.7 0.93 2.20 18.42 에이치케이(33.1%) 유지인트(23.1%) 수성(22.5%)

소매(유통) 0.83 4.02 1.71 14.2 0.86 0.04 -2.07 세우글로벌(5.8%) 핫텍(5.3%) 롯데하이마트(4.6%)

화장품,의류 0.47 5.31 2.20 22.1 3.19 -0.09 -1.01 형지I&C(45.8%) 부방(27.0%) 태평양물산(17.5%)

미디어,교육 0.15 0.60 -4.71 20.0 1.98 0.11 -3.61 케이디미디어(133.4%) 아시아경제(13.3%) 판타지오(9.0%)

비철금속 -0.36 2.90 4.09 12.9 1.35 1.99 1.32 대양금속(25.3%) 제낙스(8.2%) 연우(7.9%)

조선 -0.67 4.89 16.73 15.4 0.64 48.90 78.98 동방선기(9.7%) 현대미포조선(9.6%) 대우조선해양(4.2%)

필수소비재 -1.06 3.87 -2.16 18.6 2.02 0.89 4.62 유니더스(17.0%) 샘표식품(7.9%) 나이벡(6.6%)

자동차 -1.36 -1.99 -0.49 6.6 0.69 1.83 0.99 미동앤씨네마(28.7%) 우수AMS(26.8%) 이원컴포텍(14.4%)

건강관리 -1.46 -2.02 4.21 33.8 3.66 -2.38 -3.24 진매트릭스(89.9%) 영진약품(34.9%) 슈넬생명과학(29.6%)

IT가전 -1.53 4.01 3.66 13.7 0.73 -17.07 -15.70 리젠(11.4%) 에스피지(11.0%) 홈캐스트(9.0%)

자료: Quantiwise, 교보증권 리서치센터 (04/29 종가 기준, 업종 분류: WI26 기준, 주간 수익률 상위 15개 업종 대상) * 제시된 종목들은 리서치센터에서 수집한 데이터를 기반으로 작성된 것으로, 당사의 공식적인 의견과 다를 수 있습니다. 또한 제시된 종목은 추천 종목이 아닙니다.

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05/01 06/10 07/20 08/29 10/08 11/17 12/27 02/05 03/16 04/25

(p) Positive situation

1. 외국인 매수 확대

2. 업종 선순환

Negative situation

1. 외국인 매도

2. 환율 및 금리 불안

3. 밸류에이션 저항40%

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Style Conversion순수성장/

순수가치

교보증권 투자전략팀

2016/05/02

Research Center 3

2016/05/02

단기 추천 종목

교보증권 리서치센터

피엔티 (137400)

추천일 전일주가 추천 후 수익률

03/22 12,650원 +17.67%

추천 사유 ● 2차전지용 롤투롤 장비 생산업체

● 생산활동 정상화, Capa 큰 폭 증대. 지난해 말 수주잔고의 절반 이상이 중국 업체로 구성

심텍

(222800)


03/30 7,780원 +6.43%

추천 사유 ● PC DDR4 전환 실적 본격화

● 분기별 실적 발표와 함께 시장 신뢰 회복 예상, 주가 멀티플 최저점 수준

파라다이스 (034230)


04/11 17,350원 +8.44%

추천 사유 ● 1분기 실적과 주가 바닥 확인

● 2분기~4분기는 기저효과를 바탕으로 이용객 수 및 실적 개선 가능

원익QNC(신규) (074600)


05/02 15,100원 0.00%

추천 사유 ● 삼성전자 반도체향 쿼츠, 세정 매출 안정적 발생

● 2016년 세리막 등 신제품 매출 발생 기대, 2017년 삼성선자 평택 반도체 라인향 매출 확대 예상

단기추천종목 편입 제외 – 한솔제지(213500) 수익률: +22.89%, 사유: 이익실현

- 알톤스포츠(123750) 수익률: -5.37%, 사유: 모멘텀 둔화

■ Compliance Notice ■ 이 자료에 게재된 내용들은 작성자의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다. 이 조사자료는 당사 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보증하는 것이 아닙니다. 따라서 이 조사자료는 투자참고자료로만 활용하시기 바라며, 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 또한 이 조사자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. ㆍ 동 자료는 제공시점 현재 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. ㆍ 전일기준 당사에서 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. ㆍ 추천종목은 전일기준 조사분석 담당자 및 그 배우자 등 관련자가 보유하고 있지 않습니다.

■ 투자의견 비율공시 및 투자등급관련사항 ■ 기준일자_2016.03.31

구분 Buy(매수) Trading Buy(매수) Hold(보유) Sell(매도)

비율 89.1 8.9 2.0 0.0

[ 업종 투자의견 ]

Overweight(비중확대): 업종 펀더멘털의 개선과 함께 업종주가의 상승 기대 Neutral(중립): 업종 펀더멘털상의 유의미한 변화가 예상되지 않음 Underweight(비중축소): 업종 펀더멘털의 악화와 함께 업종주가의 하락 기대

[ 기업 투자기간 및 투자등급 ] 향후 6개월 기준, 2015.6.1(Strong Buy 등급 삭제)

Buy(매수): KOSPI 대비 기대수익률 10%이상 Trading Buy: KOSPI 대비 10%이상 초과수익 예상되나 불확실성 높은 경우 Hold(보유): KOSPI 대비 기대수익률 -10~10% Sell(매도): KOSPI 대비 기대수익률 -10% 이하

Research Center 4

2016/05/02

정유 / 화학 |정유/화학| 손영주 3771-9337

[email protected]

5월 투자전략

Ⅰ. 4월 업종 수익률: -6.3%(코스피 대비 -6.0%p.)

- 4월 에너지/화학 업종 수익률: 코스피 대비 -6.0%p. 크게 하회(KRX 에너지화학 -6.3%<

정유 2사 평균 수익률 -8.9%>, 코스피 +0.3%). 하회 요인은 유가 상승下 정제마진 하락에

따른 정유주 차익 실현 및 LG화학 실적 부진에 따른 석유화학주 투자심리 위축 판단

- Best: 턴어라운드 기대되는 이수화학 및 폴리실리콘 상승 랠리에 따른 OCI, 아웃퍼폼 지속

cf. Dubai(+10.9%,35.2→38.5$/bbl), 정제마진_spot(-1.6$/bbl),정제마진_lag(-4.2$/bbl)

에틸렌 스프레드(-5$/MT, 767→762$/MT), PE 스프레드(+22$/MT, 774→806$/MT)

폴리실리콘(+8.6%, 14.0→15.2$/kg), 모듈(-9.8%, 0.541→0.53$/watt)

Ⅱ. 5월 투자전략: SK이노베이션 / OCI / 코오롱인더 / 이수화학 추천

- 5월 업종 수익률: 유가 강세 지속에 따른 마진 회복 지연 근거, 시장 수익률 수준 예상

① 정유: 어닝 마무리, 다시 국제유가보다는 정제마진 봐야. Driving 시즌 대비한 가솔린 가수

요 불구, 달러 약세·산유국 공조 기대 등 센티멘트에 따른 유가 강세로 마진 개선 속도 더딜

듯. 하지만 유가 강세에 따른 실적 개선 기대감도 공존, 과도한 주가 하락시 분할 매수 추천

② 석유화학: 납사가 상승에 따른 마진 정체 예상. 하지만 NCC 정기보수로 인해 마진 둔화 제

한적, 과도한 주가 하락시 매수 전략 유효 판단. 아웃퍼폼 위해서는 개별 종목 중심 접근 필요

- 5월 Pick Up: SK이노베이션 / OCI / 코오롱인더 / 이수화학 추천

① SK이노베이션: 국제유가 강세에 따른 E&P 가치 회복 기대, SK이노베이션 추천

② OCI: 폴리실리콘 Over-shooting 대비 필요. 셀 가격 하락 불구, 하반기 태양광 설치 성수

기 진입 감안, 셀 업체 가동률 고공행진 지속. 셀 업체 여전히 수익구간으로 폴리 가격 인상 수

용 가능성 높아. 시장에서 보는 Hurdle Price 17$/kg 상회 후 20$/kg 터치 가능성 열어 둬야

③ 코오롱인더: 1분기·2분기 실적 호조 및 판매 호조에 따른 패션 가치 Re-rating에 대비

④ 이수화학: 1분기 실적 호조(예상 영업이익 107억원<YoY +184억원, QoQ +184억원>)

[도표 1] 에너지화학 12개월 수익률 [도표 2] 당사 유니버스 4월 수익률

주: 4/1~4/28일 주가 수익률 / 자료: 교보증권 리서치센터 주: 4/1~4/28일 주가 수익률 / 자료: 교보증권 리서치센터

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15/04 15/06 15/08 15/10 15/12 16/02 16/04

KOSPI 화학

(9.2) (8.7)(7.5)

(11.7)

(2.1)

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(6.3)

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지

화학

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업종 Comment

2016/5/2

Research Center 5

2016/05/02

[도표 3] 가파른 유가 상승으로 정제마진 정체 中. [도표 4] 폴리실리콘 Over-shooting에 대비해야


[도표 5] 코오롱 패션부문 메인 브랜드

자료: 교보증권 리서치센터

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15/8 15/9 15/10 15/11 15/12 16/1 16/2 16/3 16/4

$/bbl Dubai(좌) 복합정제마진 복합정제마진(lag) $/bbl

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'12/01 '12/07 '13/01 '13/07 '14/01 '14/07 '15/01 '15/07 '16/01

($/Watt)($/kg)폴리(L) 셀(R) 모듈(R)

모듈가격 상승 후 11개월째 큰 폭 상승 시작

셀가격 상승 후 11개월째 큰 폭 상승 시작 준비

Research Center 6

2016/05/02

건설/시멘트 |건설/지주| 백광제 3771-9252

[email protected]

5월 : 건자재로 관심 확대

• 4월 수익률 : 건설업종 지수(+3.8%) KOSPI(+0.2%) 대비 3.6%p 상회

• 5월 건자재로 관심 확대, Top-Picks: GS건설, 성신양회, 동양파일

4월 수익률 : 건설업종 지수(+3.8%) KOSPI(+0.2%) 대비 3.6%p 상회

4월 건설 수익률(4.28기준) : 건설업종 지수 4월 월간 수익률은 +3.8%로 KOSPI(+0.2%)

대비 3.6%p 상회. 건설업종은 해외 손실 우려 불구, 1) 분양시장 호조 지속, 2) 양호한 1분기

실적 및 3) 경제사절단 이란 방문 모멘텀에 따라 전약 후강의 모습을 보임. 시멘트 업종은 분

양물량 착공 본격화에 따른 출하량 증가 및 공급부족 뉴스 등으로 월중 강세를 보임. 종목별로

(4/28일 종가) 대형주는 Top-Picks로 제시한 GS건설(9.9%), 대우건설(6.2%)이 대림산업

(-0.5%), 현대건설(-5.5%) 대비 강세를 보였다. 중소형 건설사는 코오롱글로벌(30.85%)이

실적개선 및 이란 진출 기대감으로 높은 상승률을 보였다. 시멘트는 Top-Pick 제시한 성신양

회가(35.7%)가 시멘트 출하량 증가 기대 등으로 최고 수익률을 기록했고, 한일시멘트

(19.5%), 아세아시멘트(11.2%) 등 내륙 시멘트사 역시 높은 수익률을 기록했다.

5월 건자재로 관심 확대, Top-Picks: GS건설, 성신양회, 동양파일

5월 건설업종 : 대형주는 월초 이란 관련 모멘텀, 금리 인하 기대감 등으로 강세 예상하나, 모

멘텀 소진이후 급등 피로도에 따른 차익실현 욕구와 이란·유가·주택 관련 차등적 모멘텀으

로 종목별 쏠림 현상이 나타날 것으로 판단한다. 중소형주는 코오롱글로벌은 양호한 1분기 실

적과 이란 관련 모멘텀으로, 1분기 실적 발표를 앞둔 화성산업 역시 실적 기대 및 저평가 매력

으로 양호한 주가 수익률을 기대한다. 시멘트 업종 역시 공급 부족 이슈 등으로 강세를 당분간

이어갈 것으로 예상한다.

Top_Picks로 GS건설·성신양회·동양파일 추천. GS건설은 1분기 양호한 실적 발표 및 연간

실적 기준 영업이익 개선률이 가장 높을 것으로 전망, 성신양회는 시멘트 출하량 증가 수혜가

가장 클 것으로 예상. 신규 상장주인 동양파일은 주택 착공증가 수혜가 이미 시작된 업체.

[도표 6] 4월 건설 주요 뉴스 <4.29 뉴스핌> 박 대통령 이란 순방에 대형건설사 CEO 총집합

이번 방문시 국내 건설사 최대 20조원 규모로 전망되는 이란 건설 수주 본격화, 건설사 대표 경제사절단 대거 참가

→ 가시적 성과를 보기엔 이르지만 주가 모멘텀 지속

<4.19 건설경제> 올해 빨라진 기초자재 품귀난

1분기 철근/시멘트 15% 늘고 콘크리트 파일/레미콘 30% 폭증

→ 착공 스케줄 감안시 건자재 공급 부족 이어질 예상

<4.12 뉴스핌> 개발+복지 강조하는 정당 부동산 공약.. 이행여부가 관건

새누리/더민주 공통 공약 – 신분당선 북부 연장, 남양주시 4호선, 8호선 연장 사업 등

→ 공약 이행시 지역 부동산 경기 및 분양시장 호조에 따른 추가 모멘텀 예상


업종 Comment

Overweight

Research Center 7

2016/05/02

[도표 7] 건설 업종 12개월 수익률 [도표 8] 건설업종 월간 수익률


[도표 9] 주요 건설사 주가 추이(연초 이후 ~) [도표 10] 주요 시멘트사 주가 추이(연초 이후 ~)

자료: REPS, 교보증권 리서치센터 자료: REPS, 교보증권 리서치센터

[도표 11] 커버리지 중소형건설 주가 추이(연초 이후~) [도표 12] 전국 미분양 추이(’07. 1월~)


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15/04 15/06 15/08 15/10 15/12 16/02 16/04

KOSPI 건설업

-5.46

6.21

-0.55

9.89

30.85

5.6

35.67

11.23

19.48

3.880.25

-10

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현대건설

대우건설

대림산업

GS

건설

코오롱글로벌

화성산업

성신양회

아세아시멘트

한일시멘트

건설업

KOSPI

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15/12 16/01 16/02 16/03

현대건설 대우건설 대림산업 GS건설15/12/30=1

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15/12/30 16/01/30 16/02/29 16/03/31

성신양회 아세아시멘트 한일시멘트15/12/30=1

0.60

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15/12 16/01 16/02 16/03

코오롱글로벌 화성산업15/12/30=1

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2007.01 2009.01 2011.01 2013.01 2015.01

미분양 준공후미분양세대

Research Center 8

2016/05/02

대우건설 047040 |건설/지주| 백광제 3771-9252

[email protected]

주가 하락은 매수 기회

• 투자의견 ‘Buy’ 및 목표주가 8,400원 유지. 업종내 Top-Pick

• 1Q16 영업이익 630억원(QoQ +2.8%, YoY +7.6%), 주택 준·착공 스케줄 괴리에 따른 예상치 하회

• 2Q16 영업이익 990억원(QoQ +57.3%), 주택 이익 개선 본격화

Company Data 현재가(04/29) 6,350 원액면가(원) 5,000 원52주 최고가(보통주) 7,650 원52주 최저가(보통주) 5,120 원KOSPI (04/29) 1,994.15pKOSDAQ (04/29) 699.77p자본금 20,781 억원시가총액 26,392 억원발행주식수(보통주) 41,562 만주발행주식수(우선주) 0 만주평균거래량(60 일) 133.8 만주평균거래대금(60일) 85 억원외국인지분(보통주) 5.92%주요주주

케이디비밸류제육호유한회사 외 2 인 50.76%에스이비티투자유한회사 12.28%

Price & Relative Performance

주가수익률(%) 1 개월 6 개월 12 개월

절대주가 -1.1 -4.8 -14.2상대주가 -1.1 -2.9 -7.8

투자의견 ‘Buy’ 및 목표주가 8,400원 유지. 업종내 Top-Pick

대우건설에 대해 투자의견 ‘Buy’ 및 목표주가 8,400원 유지. 1Q16 일부 동남아 현장 추가손

실 반영 및 주택 준공·착공간 스케쥴 괴리에 따른 일시적 주택매출 부진으로 1Q실적 부진. 하

지만 주택부문 매출은 급격히 회복 가능, 해외 손실 처리는 1Q이후 지속 감소됨에 따라 연간

실적 개선 기대 유효. 업종내 Top-Pick 유지.

1Q16 영업이익 630억원(QoQ +2.8%, YoY +7.6%), 예상치 하회

1Q16 매출액 2.5조원(QoQ -1.9%, YoY +7.6%), 영업이익 630억원(QoQ +2.8%, YoY

+7.6%), 일부 동남아 지역 추가 손실(620억원)은 예상 수준. 하지만 준공·착공간 일시적 스케

쥴 괴리에 따른 주택부문 매출 감소(1Q15 7,542억원 → 1Q16 6,704억원(YoY -11.1%)로 영

업이익 당사추정치 830억원(-24.9%) 및 시장기대치(-35.2%) 하회. 하지만 추가손실 반영한

해외 부문을 제외하면 주택(1Q15 85.1% → 1Q16 83.3%), 건축(1Q15 90.8% → 1Q16

85.6%), 플랜트(1Q15 86.6% → 1Q16 83.7%) 등 원가율 개선을 보임. 순이익은 영업외 공정

위 과징금(250억원), 유가증권 손상차손(100억원), 송도글로벌 미분양 매입에 따른 취득세

(100억원) 등 비용으로 적자전환.

2Q16 영업이익 990억원(QoQ +57.3%), 주택 이익 개선 본격화

2Q16 영업이익 990억원(QoQ +57.3%), 해외 손실 감소와 주택부분 착공 증대에 따른 이익

개선 본격화로 1Q대비 높은 영업이익 개선 전망. 1Q16 일시적 실적 부진 불구, 해외 손실 지

속 감소, ‘15년 분양물량 증가에 따른 주택 부문 이익 개선은 외면할 수 없는 사실. 연간 실적

기준 상저하고 흐름 명확. 향후 지속적인 이익 개선 및 이란 관련 추가 모멘텀 등으로 1Q16

실적 부진에 따른 주가 하락시 적극적인 매수 대응 필요.

Forecast earnings & Valuation

12 결산(십억원) 2014.12 2015.12 2016.12E 2017.12E 2018.12E매출액(십억원) 9,995 9,936 10,583 10,973 11,376 YoY(%) 13.8 -0.6 6.5 3.7 3.7영업이익(십억원) 427 343 431 536 580 OP 마진(%) 4.3 3.5 4.1 4.9 5.1순이익(십억원) 130 142 252 349 366 EPS(원) 319 345 612 848 888YoY(%) 흑전 8.2 77.5 38.5 4.7PER(배) 18.5 16.2 10.9 7.9 7.5PCR(배) 4.2 4.5 3.4 2.9 3.0PBR(배) 0.9 0.8 0.9 0.8 0.7EV/EBITDA(배) 9.8 10.0 9.5 7.7 7.1ROE(%) 5.1 5.3 8.8 11.0 10.4

0

2

4

6

8

10

-30

-20

-10

0

10

15.05.12 15.08.12 15.11.12 16.02.12

(천원)(%) KOSPI상대수익률 (좌측)

대우건설주가 (우측)

Buy [유지] 목표주가: 8,400원

현재가(04/29): 6,350 원

실적 Review

Research Center 9

2016/05/02

[도표 13] 대우건설 Review 및 Preview (단위: 십억원)

구분 1Q15 4Q15 1Q16P YoY QoQ 당사추정 대비 컨센서스 대비 2Q16F QoQ

매출액 2,194 2,599 2,550 16.2% -1.9% 2,337 9.1% 2,383 7.0% 2,582 1.3%

영업이익 58 61 63 7.6% 2.8% 83 -24.9% 97 -35.2% 99 57.3%

영업이익률 2.7% 2.3% 2.5% -0.2%p 0.1%p 3.6% -1.1%p 4.1% -1.6%p 3.8% 1.4%p

순이익 21 22 -19 적전 적전 42 적전 49 적전 58 흑전

순이익률 0.9% 0.9% -0.7% -1.7%p -1.6%p 1.8% -2.5%p 2.0% -2.8%p 2.2% 3.0%p


[도표 14] 부문별 Review (단위: 십억원) 1Q15 4Q15 1Q16 YoY QoQ

매출액 계 2,684.9 2,565.2 2,550.3 -5.0% -0.6%

주택 754.2 840.7 670.4 -11.1% -20.3%

토목 367.4 339.1 259.5 -29.4% -23.5%

건축 608.6 340 475.2 -21.9% 39.8%

플랜트 68.3 154.4 117.2 71.6% -24.1%

해외 879 887.4 1023.3 16.4% 15.3%

기타 7.4 3.6 4.7 -36.5% 30.6%

원가율 계 93.1% 94.7% 94.7% 1.6%p. 0.0%p.

주택 85.1% 79.7% 83.3% -1.8%p. 3.6%p.

토목 89.8% 101.0% 90.8% 1.0%p. -10.2%p.

건축 90.8% 116.1% 85.6% -5.2%p. -30.5%p.

플랜트 86.6% 87.4% 83.7% -2.9%p. -3.7%p.

해외 104.7% 99.6% 107.1% 2.3%p. 7.5%p.


Research Center 10

2016/05/02

손해보험업 |증권/보험|박혜진3771-9320

[email protected]

1Q16 Review: 無事泰平(무사태평)

• 커버리지 4사 1Q16순이익 5,369억원(QoQ+206.3%, YoY+2.7%)기록

• 3월 실적 Review_순이익 증가율: 삼성>현대>동부>KB

• 손해율 개선: 동부>KB>현대>삼성

Top Picks

종목명 투자의견 목표주가(12M)

동부화재 Buy 89,000원

현대해상 Buy 48,000원

Coverage

종목명 투자의견 목표주가(12M)

삼성화재 Buy 390,000원

동부화재 Buy 89,000원

KB손해보험 Buy 40,000원

현대해상 Buy 48,000원

커버리지 4사 1Q16순이익 5,369억원(QoQ+206.3%, YoY+2.7%)기록

2016년 1분기 손보 4사의 순이익은 우리의 추정을 6.4%상회하였으며 컨센서

스에 부합하는 실적을 기록. 지난해와는 달리 별도의 자산매각이 없었기 때문에

투자영업이익이 -2.5%감소하였음에도 불구하고 손해율 하락에 따른 보험영업

이익 개선으로 이익이 성장하는 모습을 보임. 손해율 하락은 자동차보험이 견인

하고 있으며 장기보험손해율도 지속적 개선되고 있음. 특히 삼성화재는 온라인

자동차보험 점유율이 3월 30.1%기록하며 108개월만에 30%대 진입, 사업비율

하락으로 인한 자보 합산비율이 98%로 이익구간에 진입함. 우리는 이러한 추세

가 삼성화재뿐만 아니라 나머지 2위권사에도 점진적으로 반영될 것으로 예상하

기 때문에 손해보험업에 대한 투자의견 비중확대 및 최선호주 동부화재와 현대

해상을 유지함.

3월 실적 Review_순이익 증가율: 삼성>현대>동부>KB

4개사 합산 순익 1,717억원(MoM -3.6%, YoY-4.4%) 기록. 3월 순이익이

지난해 대비 감소한 이유는 동부화재와 KB손보의 비용인식에 기인. 동부화재는

3월 350억원의 본사 성과급 지급이 있었으며 KB손보는 운용자산 손상차손 및

환차손, 그리고 기업여신 충당금 등 230억원 발생에 기인. 동부화재는 4월에도

자회사 성과급 100억원 가량 반영 예정. 삼성화재와 동부화재는 3월 배당금 반

영으로 양호한 투자영업이익을 시현함. 일회성 요인이 없었던 현대해상은 최근

손해율 하락으로 인한 보험영업이익이 개선되면서 지난해 대비 30%성장한 이

익을 시현함. 삼성화재는 당월 순이익 1,115억원으로 사상 최대실적 기록.

손해율 개선: 동부>KB>현대>삼성

4개사 합산 평균 손해율 84.2%(MoM+0.1%p, YoY-2.3%p)기록. 4사 모두

2016년 들어 3개월 연속 전년동기 대비 손해율이 하락하는 모습을 보임. 손해

율 하락은 장기보험과 자동차보험이 견인. 특히 자동차보험은 당월 3사가 70%

대로 진입, 지난해 대비 평균 6.5%p하락함. KB손해보험은 3월 각종 환차손 반

영으로 이익은 감소했지만 자동차 및 장기보험 손해율이 가장 큰 폭으로 하락하

는 모습을 보임. 당월 일반보험 손해율은 70.1%로 미국법인 이슈가 점감하고

있다는 판단.

Overweight [유지]

Earnings Review

Research Center 11

2016/05/02

[도표 15] 커버리지 4사 장기보험손해율 추이

자료: 각 사, 교보증권 리서치센터

[도표 16] 커버리지 4사 자동차보험손해율 추이


[도표 17] 커버리지 4사 월별순익 추이


82

84

86

88

90

92

94

96

14.01 14.03 14.05 14.07 14.09 14.11 15.01 15.03 15.05 15.07 15.09 15.11 16.01 16.03

%삼성 KB

동부 현대

75

80

85

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100

105

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14.04 14.06 14.08 14.1 14.12 15.02 15.04 15.06 15.08 15.10 15.12 16.02

%삼성 KB 동부 현대

-40

-20

0

20

40

60

80

100

120

14.01 14.03 14.05 14.07 14.09 14.11 15.01 15.03 15.05 15.07 15.09 15.11 16.01 16.03

십억원삼성 KB 동부 현대

Research Center 12

2016/05/02

아이센스 099190 |Mid-Small Cap| 이윤상 3771-9287

[email protected]

고성장에 대한 가시성 확인

• 1분기 높은 성장성 기록

• Arkray향 주문량 증가 및 증설을 통한 고객 대응력 강화

• 높은 성장성이 기대되는 2016년

Company Data 현재가(04/29) 35,850 원액면가(원) 500 원52주 최고가(보통주) 42,173 원52주 최저가(보통주) 28,394 원KOSPI (04/29) 1,994.15pKOSDAQ (04/29) 699.77p자본금 45 억원시가총액 4,916 억원발행주식수(보통주) 1,371 만주발행주식수(우선주) 0 만주평균거래량(60 일) 6.9 만주평균거래대금(60일) 24 억원외국인지분(보통주) 39.49%주요주주

차근식 외 4 인 24.54%아크레이 10.46%



절대주가 -2.6 -0.1 7.9상대주가 -4.4 -1.4 7.3

1분기 높은 성장성 기록

자가혈당측정기 전문기업인 아이센스의 1분기 연결 실적은 매출액 287억원(+26% yoy, +9%

qoq), 영업이익 50억원(+24% yoy, +0.3% qoq), 영업이익률 17.5%, 순이익 36억원(+35%

yoy, -21% qoq)으로 1분기 기준 사상 최대 실적을 기록. 일본 Arkray향 매출액은 67억원

(+59% yoy)으로 처음 비중 1위(26%)를 기록하며 성장을 주도. 송도공장 증설에 따른 물량

증가 효과가 반영되기 시작했다고 판단. 기존 1위 고객사인 미국 Agamatrix향 매출액 57억원

(+20% yoy), 중국향 매출액 41억원(+105% yoy)도 성장을 견인

Arkray향 주문량 증가 및 증설을 통한 고객 대응력 강화

전략적 제휴 관계(지분율 10.5%)인 일본 Arkray향 매출 증대를 통한 성장성에 주목. Arkray

향 매출액은 ‘13년 80억원 → ‘14년 103억원(+29% yoy) → ‘15년 162억원(+58% yoy)에 이

어 ‘16년 1분기에도 고성장을 확인. Arkray향 전용인 송도공장은 ‘13년 본격 가동을 시작하여

‘15년 2개 라인(라인당 혈당스트립 1억개 capa)의 풀 가동 상태에서 증설한 3번째 라인이 ‘16

년초부터 본격 가동. 추가로 4번째 라인은 ‘16년 하반기 준공 완료 후 ‘17년 가동 예정. 이를

통해 capa 부족 해소에 따른 핵심 고객에 대한 대응력이 강화됨. 독점 ODM 제품의 capa 증

설은 고객사의 예상 주문량에 대한 높은 가시성 바탕하기에 매출 연결 가능성이 높다고 판단

높은 성장성이 기대되는 2016년

‘16년 연결 기준 가이던스는 매출액 1,300억원(+28% yoy), 영업이익 270억원(+39% yoy), 영

업이익률 20.8%(+1.7%p yoy)로 3년만에 20%대의 외형 성장률을 제시. 계절적 비수기인 1분

기의 양호한 실적과 핵심 고객사향 매출액 증가, 증설 라인의 가동 상황 등을 감안시 달성 가

능한 수준으로 판단. 추가로 ‘15년 9월 준공된 중국공장이 현지 허가와 대형 고객사 선정 작

업을 진행 중이며 ‘17년 상반기 본격 가동을 목표로 하고 있어서 가장 빠르게 성장하는 중국

및 아시아 시장에서 향후 성장의 발판으로 작용할 전망


12 결산 (십억원) 2012.12 2013.12 2014.12 2015.12 2015.12E매출액 (십억원) 67 83 96 102 124YoY(%) 27.5 24.5 15.4 6.6 21.7영업이익 (십억원) 8 19 18 19 27OP 마진(%) 11.9 22.9 18.8 18.6 21.7순이익 (십억원) 9 19 14 14 21EPS(원) 1,088 2,083 1,595 1,077 1,524YoY(%) 14.1 91.5 -23.4 -32.5 41.5PER(배) 0.0 20.0 39.6 31.6 23.5PCR(배) 0.0 24.8 34.3 18.5 -PBR(배) 0.0 3.6 4.9 3.5 -EV/EBITDA(배) 0.8 15.4 23.0 17.3 -ROE(%) 13.7 21.7 13.1 11.8 -

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

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30

40

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15.05.13 15.08.13 15.11.13 16.02.13

(천원)(%) KOSDAQ상대수익률 (좌측)

아이센스주가 (우측)

[N/R]

현재가(04/29): 35,850 원

실적 Review

Research Center 13

2016/05/02

[도표 18] 아시아 지역 매출액 및 비중 추이 [도표 19] 지역별 매출액 추이 및 전망

자료: 교보증권 리서치센터 자료: 아이센스, 교보증권 리서치센터

[도표 20] 2015년 고객사별 매출액 비중 [도표 21] ‘16년 1분기 고객사별 매출액 비중

자료: 아이센스, 교보증권 리서치센터 자료: 아이센스, 교보증권 리서치센터

[도표 22] 원주공장 Capa 및 생산실적 추이 [도표 23] 송도공장 Capa 및 생산실적 추이 및 전망

자료: 아이센스, 교보증권 리서치센터 참고: Capa는 실제 가동이 시작되는 연도 기준

자료: 아이센스, 교보증권 리서치센터

0

50

100

150

200

250

300

350

0%

10%

20%

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2012 2013 2014 2015 2016E 1Q.16

아시아 매출액(우)

아시아 비중(좌)

(억원)

0

100

200

300

400

2011 2012 2013 2014 2015 2016E

국내 기타 미국 아시아 유럽(억원)

Agamatrix(US),

25%

Arkray(JP),

16%

Pharmaco(NZ),

6%i-SENS China,

7%

기타, 46%

Agamatrix(US),

22%

Arkray(JP),

26%

Pharmaco(NZ),

5%

i-SENS China,

6%

기타, 42%

0

200

400

600

800

1,000

2011 2012 2013 2014 2015

원주 Capa

원주 생산실적

(백만개

0

100

200

300

400

500

2013 2014 2015 2016E 2017E

송도 Capa

송도 생산실적

(백만개)

Research Center 14

2016/05/02

동화기업 025900 기업분석팀

친환경, 글로벌 경쟁력으로 성장 중

• 국내 건자재 사이클 호황 국면 진입 + 친환경 소재(E0등급 이상) 수요 증대에 따른 외형 성장 가능성

• 2017년 베트남 MDF 증설(+60%) 라인 생산 개시에 따른 매출액 증가 및 수익성 개선 예상

• 동화엠파크홀딩스(31%지분율)의 중고차매매단지 시설확충 중. 향후 캐피탈 사업까지 확대 예정

Company Data 현재가(04/29) 41,250 원액면가(원) 500 원52주 최고가(보통주) 66,300 원52주 최저가(보통주) 29,600 원KOSPI (04/29) 1,994.15pKOSDAQ (04/29) 699.77p자본금 77 억원시가총액 5,922 억원발행주식수(보통주) 1,436 만주발행주식수(우선주) 0 만주평균거래량(60 일) 2.3 만주평균거래대금(60일) 9 억원외국인지분(보통주) 34.30%주요주주

DONGWHA INTERNATIONAL CO.,LTD 외 11 인 64.48%



절대주가 -5.4 -9.5 8.6상대주가 -7.2 -10.7 7.9

목재 소재 사업의 글로벌 리더 (MDF, MFB 생산량 아시아 1위)

동화기업은 보드 사업의 기술력을 바탕으로 화학(수지), 바닥재(강화마루, 강마루), 목재 소재

(PB, MDF, MFB) 등을 생산 판매하는 업체. 매출비중은 PB 11%, MDF 23%, MFB 19%,

건장재 29%, 기타 18%. 베트남 법인을 통해 글로벌 기업으로 확장 중에 있으며 관계사에서

중고차 매매단지 사업, 미디어 사업 영위

매출액 성장 및 수익성 개선

2015년 연결 기준 매출액 6,747억원(+19.4% YoY), 영업이익 787억원(+40.0% YoY), 당기

순이익 500억원(+37.4% YoY) 달성. 주택거래 활성화에 따른 내수 수요 증가, 원자재 가격

하락 및 원가 절감 노력, 베트남 법인 고수익 달성(2015년 매출액 1,115억원 YoY +18.4%,

영업이익 401억원 YoY +48.5%)으로 2014년 대비 매출액 및 이익 모두 큰 폭으로 성장

2016년은 국내, 2017년은 국내+해외(베트남)가 실적 성장 이끌 것

국내 PB 시장은 저가의 외산 제품이 50%의 점유율을 차지하고 있으며 나머지 50%를 동화기

업, 대성목재공업(동화기업의 연결 자회사), 성창기업이 1:1:1 비율로 점유 중. ①E0등급 이상

친환경 소재의 수요가 증대되면서 외산 제품의 M/S를 잠식해 갈 것으로 예상. MDF(국내

M/S 22.6%) 또한 친환경 등급의 수요 증대로 매출 성장을 이끌 것으로 판단. ②베트남 법인

은 2015년 매출액 1,115억원, 영업이익 401억원 달성. 2017년 신규 증설라인이 생산 개시

예정에 있으며, 중국 소재 가구공장이 베트남으로 이전하고 있는 추세여서 수요처 확보 및

수익성 유지가 가능할 것으로 예상. 증설 규모는 60% 수준이지만 효율성이 개선되며 그 이상

의 실적 증대 효과 가능할 것. ③인천지역 중고차 매매의 43%를 점유하고 있는 동화엠파크

홀딩스(31% 지분율)는 규모 확대와 신규 캐피탈 사업 진출로 성장 모멘텀 확보. 현재 주가는

작년 실적 대비 PER 12x 수준. 2014년부터 지속적인 매출 성장 및 수익성 개선을 보여왔으며

2017년까지 성장 모멘텀을 충분히 보유하고 있어 주가 상승여력 충분해 보임


12 결산 (십억원) 2011.12 2012.12 2013.12 2014.12 2015.12매출액 (십억원) 433 402 424 565 675 YoY(%) 0.7 -7.1 5.3 33.4 19.4영업이익 (십억원) 20 9 -2 56 79 OP 마진(%) 4.6 2.2 -0.5 9.9 11.7순이익 (십억원) -1 1 -16 36 50 EPS(원) -118 82 -791 1,441 1,708YoY(%) 적전 흑전 적전 흑전 18.6PER(배) -53.2 90.1 -6.7 13.6 21.1PCR(배) 2.9 4.0 3.8 3.9 5.6PBR(배) 0.2 0.3 0.2 0.8 1.2EV/EBITDA(배) 17.2 27.7 27.9 8.5 8.2ROE(%) -0.6 0.3 -3.2 6.0 6.3

0

10

20

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40

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-30

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60

15.05.12 15.08.12 15.11.12 16.02.12

(천원)(%) KOSDAQ상대수익률 (좌측)

동화기업주가 (우측)

N/R 현재가(04/29): 41,250 원

탐방기업

Research Center 15

2016/05/02

Market Monitor

주식시장 지표

유가증권시장 지표

단위 현재가 등락 1D(%) 1W(%) 1M(%) 3M(%) 12M(%) MTD(%) YTD(%)

국내 증시

KOSPI pt 1,994.15 -6.78 -0.3 -1.1 -0.1 4.3 -7.7 -0.1 1.7

KOSPI200 pt 245.20 -1.07 -0.4 -1.3 -0.3 5.6 -9.5 -0.3 2.0

KOSPI시가총액 조원 1,261.95 -4.37 -0.3 -1.2 -0.2 4.5 -6.3 -0.2 1.5

KOSPI거래량 백만주 401.06 59.92 17.6 -16.5 19.7 3.8 -21.1 19.7 31.7

KOSPI거래대금 억원 53,347.57 -1,259.5 -2.3 26.5 2.5 -17.7 -35.5 2.5 43.9

국내 업종

전기전자 pt 9,440.88 -111.57 -1.2 -2.4 -4.3 7.3 -15.3 -4.3 -1.7

금융 pt 424.62 -3.21 -0.8 -2.3 0.4 6.1 -13.2 0.4 1.7

운수장비 pt 1,780.39 -8.12 -0.5 -1.4 0.2 6.0 -12.8 0.2 -0.3

화학 pt 5,452.16 -30.29 -0.6 -2.0 -1.8 5.4 5.5 -1.8 2.0

통신 pt 313.13 -4.04 -1.3 2.0 0.2 4.5 -18.1 0.2 0.6

철강금속 pt 4,666.46 54.17 1.2 -1.5 8.1 26.5 -8.0 8.1 24.8

전기가스 pt 1,719.20 10.55 0.6 3.6 3.0 16.3 23.4 3.0 20.7

유통 pt 493.11 1.04 0.2 -0.8 0.1 -3.4 -9.9 0.1 -0.1

건설 pt 126.68 1.23 1.0 2.5 4.9 6.0 -19.4 4.9 17.5

음식료 pt 5,072.76 -34.48 -0.7 -1.6 -0.8 -14.7 -5.3 -0.8 -11.6

기계 pt 874.31 7.01 0.8 2.0 6.5 9.8 -4.5 6.5 5.1

운수창고 pt 1,658.58 -8.72 -0.5 -1.9 -1.2 -3.3 -30.2 -1.2 -4.3

제약 pt 9,070.86 -73.34 -0.8 -0.5 0.6 -3.6 36.4 0.6 7.4


코스닥시장 지표

단위 현재가 등락 1D(%) 1W(%) 1M(%) 3M(%) 12M(%) MTD(%) YTD(%)

국내 증시

KOSDAQ pt 699.77 0.07 0.0 -0.5 1.7 2.5 1.3 1.7 2.6

KOSDAQ150 pt 1,065.27 1.26 0.1 -1.0 -0.8 -5.6 -3.3 -0.8 -2.8

KOSDAQ시가총액 조원 212.63 0.17 0.1 -0.2 3.1 5.3 14.5 3.1 5.5

KOSDAQ거래량 백만주 645.84 -19.45 -2.9 -8.1 0.5 11.5 5.7 0.5 26.0

KOSDAQ거래대금 억원 31,693.60 -2,713.4 -7.9 -11.3 7.4 6.5 -28.0 7.4 11.8


유동성 지표

단위 현재가 등락 1D 1W 1M 3M 12M MTD YTD

증시자금동향

고객예탁금 억원 234,517 -7,129 6,678 18,699 28,433 22,410 20,188 7,561

신용융자잔고 억원 71,747 293 1,222 3,726 4,830 -3,467 3,547 6,637

KOSPI 억원 32,632 151 558 1,576 1,214 -3,087 1,545 2,434

KOSDAQ 억원 39,115 142 664 2,151 3,616 -380 2,001 4,203

미수금잔고 억원 2,112 764 723 712 898 -599 822 602

펀드자금동향

주식형 억원 798,707 -1,231 -7,435 -21,959 -23,738 24,110 -20,778 -14,366

주식형(국내) 억원 615,030 -1,225 -7,282 -21,677 -28,097 7,966 -20,475 -19,787

주식형(해외) 억원 183,677 -7 -152 -282 4,359 16,144 -302 5,422

주식혼합형 억원 82,408 29 -173 471 286 -12,200 283 1,067

채권혼합형 억원 305,397 -33 -460 -2,145 -1,231 42,802 -1,955 1,587

채권형 억원 957,187 4,848 11,923 34,685 88,663 154,843 34,027 105,555

MMF 억원 1,116,587 3,221 -6,165 31,476 -12,718 -62,584 82,896 184,572

주: 유동성 지표는 전전일자 기준 및 기간별 순증(감)액 기준, 신용융자잔고:ETF제외

Research Center 16

2016/05/02

투자자별 매매동향 (단위: 억원)

기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 은행 연기금 기타금융

거래소 전일 -2,031 638 1,095 298 -1,336 -121 -497 -12 -285 -13

주간누적 -5,486 3,804 1,453 171 -1,499 -818 -2,321 -326 357 -184

월간누적 -18,866 19,441 -5,329 4,626 -6,544 -998 -7,505 -1,625 130 -317

연간누적 -2,159 27,100 -25,832 1,250 479 24,837 -14,150 -3,799 3,697 -1,100

코스닥 전일 -204 -216 519 -102 -87 13 16 -3 10 -7

주간누적 -402 -887 2,015 -746 -51 -94 -238 -25 44 -66

월간누적 -4,788 1,352 5,511 -2,126 -753 -294 -2,340 -332 -221 -659

연간누적 -21,540 3,104 25,574 -7,014 -2,622 -1,443 -6,892 -1,044 -3,278 -2,786


순매수/순매도 상위 10 종목 (단위: 억원)

기관 외국인

거래소 순위 순매수 순매도 순위 순매수 순매도

1 KODEX 인버스 295 삼성전자 920 1 NAVER 463 LG전자 317

2 GS건설 262 NAVER 237 2 삼성전자 230 현대차 267

3 LG전자 171 LG화학 221 3 삼성SDI 195 한미약품 142

4 현대제철 149 KODEX 200 156 4 현대모비스 168 삼성물산 127

5 OCI 76 KODEX 레버리지 148 5 KODEX 200 152 SK텔레콤 60

6 현대산업 71 삼성물산 133 6 POSCO 136 두산인프라코어 57

7 두산중공업 64 롯데케미칼 131 7 현대산업 78 현대위아 57

8 TIGER 원유선물(H) 59 현대모비스 105 8 CJ CGV 76 현대제철 51

9 현대미포조선 53 현대차 94 9 KT&G 74 현대건설 48

10 엔씨소프트 48 POSCO 87 10 SK하이닉스 68 한미사이언스 48

기관 외국인

코스닥 순위 순매수 순매도 순위 순매수 순매도

1 해성산업 23 셀트리온제약 163 1 KG이니시스 41 셀트리온 70

2 인트론바이오 21 코나아이 26 2 SK머티리얼즈 27 메디톡스 51

3 AP시스템 15 뉴트리바이오텍 21 3 컴투스 25 크리스탈신소재 26

4 테라세미콘 13 파트론 19 4 셀트리온제약 19 완리 19

5 한국토지신탁 13 카카오 14 5 디오 17 부방 18

6 로엔 12 한일진공 13 6 미동앤씨네마 15 동서 13

7 이오테크닉스 12 오리엔탈정공 13 7 뉴트리바이오텍 15 바이로메드 13

8 파라다이스 12 크리스탈신소재 13 8 파트론 15 에스에프에이 13

9 유진기업 10 메디톡스 12 9 와이지엔터테인먼트 12 썬코어 12

10 쇼박스 10 휴젤 11 10 크루셜텍 11 젬백스 11

자료: 교보증권 리서치센터, 전일 기준

Research Center 17

2016/05/02

선물 및 옵션지표

선물가격 동향 및 피봇 포인트 (단위: Pt, 계약)

KOSPI200 등락 연결 선물 등락 베이시스 거래량 미결제약정 증감 피봇분석

04/29 245.20 -1.07 245.35 -1.10 0.15 115,715 118,851 -4,234 2차저항 247.72

04/28 246.27 -2.42 246.45 -2.70 0.18 157,017 123,085 1,458 1차저항 246.53

04/27 248.69 -0.23 249.15 -0.05 0.46 62,117 121,627 559 Pivot Point 245.52

04/26 248.92 0.79 249.20 0.70 0.28 110,695 121,068 394 1차지지 244.33

04/25 248.13 -0.19 248.50 -0.20 0.37 83,250 120,674 1,330 2차지지 243.32


프로그램매매 동향 (KOSPI 시장) (단위: 억원, %)

차익 순매수 비차익 순매수 프로그램 순매수 차익거래 비중 비차익거래 비중 프로그램거래 비중

04/29 -194 -55 -249 0.26 20.22 20.49

04/28 116 -936 -820 0.25 23.83 24.08

04/27 -339 602 263 0.42 18.51 18.94

04/26 -114 1,256 1,141 0.28 17.53 17.81

04/25 -246 1,104 858 0.55 17.14 17.69

주: 프로그램 순매수 = 차익거래 순매수 + 비차익거래 순매수

주요 투자주체별 선물/옵션 누적 순매수 (단위: 계약, 억원)

선물 (계약) 콜옵션 (금액) 풋옵션 (금액)

금융투자 투신 개인 외국인 금융투자 투신 개인 외국인 금융투자 투신 개인 외국인

04/29 2,374 1,365 2,241 -5,831 1 -4 14 -14 -16 -4 -24 50

04/28 3,720 140 2,895 -6,637 -5 0 9 -2 7 0 -27 20

04/27 359 -1,761 -253 1,659 6 -1 8 -14 -1 1 11 -8

04/26 -843 333 298 262 -4 -1 7 -2 12 0 -4 -6

04/25 139 -222 1,311 -1,321 5 0 -5 2 -9 0 10 2

누적 14,674 -11,788 8,536 -15,108 76 -35 141 -126 69 5 -158 101

주: 선물 누적잔고(3월 10일 이후), 옵션 누적잔고 (4월 14일 이후)의 순매수 누적 수치임

KOSPI200 및 연결선물 베이시스 추이 KOSPI200 연결선물/미결제약정 추이

자료: 증권전산, 교보증권 리서치센터 자료: 증권전산, 교보증권 리서치센터

VKOSPI, KOSPI200 추이 옵션 주요 투자주체별 누적 순매수 추이

자료: 증권전산, 교보증권 리서치센터 자료: 증권전산, 교보증권 리서치센터

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

210

220

230

240

250

260

270

12/16 01/05 01/20 02/04 02/24 03/11 03/28 04/12 04/28

베이시스 (우축) KOSPI200 (좌축)베이시스 (5MA,우축)

Pt Pt

90

100

110

120

130

140

150

210

220

230

240

250

260

270

12/16 01/05 01/20 02/04 02/24 03/11 03/28 04/12 04/28

미결제약정 (천계약, 우) 연결선물 (pt, 좌)

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

210

220

230

240

250

260

270

12/16 01/05 01/20 02/04 02/24 03/11 03/28 04/12 04/28

KOSPI200 (좌축) VKOSPI (5MA, 우축)

-200

-150

-100

-50

0

50

100

150

200

금융투자 투신 개인 외국인

억 콜 풋

Research Center 18

2016/05/02

해외증시 및 기타 지표

해외증시 현재 1D 1W 1M 3M 6M 52W MAX 52W MIN

미국 DOW 17,773.64 -0.3 -1.3 -0.1 9.7 3.1 -2.0 13.5

NASDAQ 4,775.36 -0.6 -2.7 -2.8 9.4 -3.1 -8.5 11.9

S&P 500 2,065.30 -0.5 -1.3 -0.4 9.9 2.1 -3.0 12.9

유럽 영국 FTSE100 6,241.89 -1.3 -1.1 1.6 6.7 2.0 -10.6 12.7

독일 DAX30 10,038.97 -2.7 -3.2 2.5 8.1 -6.3 -14.5 14.7

프랑스 CAC40 4,428.96 -2.8 -3.1 2.5 5.4 -7.9 -14.8 13.7

이탈리아 S&P/MIB 18,600.56 -2.0 -0.5 4.6 7.8 -14.8 -22.6 17.9

러시아 RTS 951.11 -1.4 2.1 10.3 31.0 16.7 -3.1 51.4

아시아태평양 한국 KOSPI 1,994.15 -0.3 -1.1 -0.1 4.3 -2.6 -7.1 9.0

한국 KOSDAQ 699.77 0.0 -0.5 1.7 2.5 2.6 -10.6 15.0

일본 NIKKEI225 16,666.05 0.0 -5.2 3.1 -0.9 -15.0 -20.1 11.5

대만 가권 8,377.90 -1.1 -1.8 -4.1 6.1 -2.1 -13.8 13.1

홍콩 항셍 21,067.05 -1.5 -1.9 2.8 9.2 -5.9 -23.8 15.0

홍콩H 8,939.47 -1.3 -2.0 1.1 11.0 -12.2 -37.5 19.1

중국 상해종합 2,938.32 -0.2 -0.7 -2.4 6.3 -17.9 -43.1 10.6

태국 SET 1,404.61 0.3 -0.4 0.3 7.5 1.6 -7.6 14.7

싱가포르 ST 2,838.52 -0.8 -3.5 0.7 8.2 -3.0 -16.3 12.1

인도네시아자카르타 4,838.58 -0.2 -1.5 -0.1 0.8 8.2 -7.2 17.4

말레이시아 KL 1,672.72 -0.1 -2.6 -2.2 0.6 0.8 -4.4 9.2

인도 SENSEX30 25,606.62 0.0 -0.9 2.8 4.6 -3.9 -10.2 11.6

호주 S&P/ASX200 5,252.22 0.5 0.3 5.1 5.5 4.0 -9.1 10.2

아메리카 멕시코 볼사 45,784.77 0.6 0.4 -0.6 5.9 5.0 -0.9 13.7

브라질 보베스타 53,910.51 -0.7 1.9 6.6 32.8 15.9 -1.0 43.8

MSCI SECTOR 지수 (전전일 종가) 현재 1D 1W 1M 3M 6M 52W MAX 52W MIN

글로벌 전체 404.95 -0.4 -0.8 1.7 8.9 0.5 -7.4 14.6

에너지 205.07 -0.3 1.8 8.6 18.7 6.0 -13.1 34.2

소재 214.23 0.6 -0.4 7.1 20.2 9.8 -11.8 30.9

산업재 195.83 -0.5 -0.5 2.0 11.1 3.7 -4.3 17.2

경기소비재 194.13 -0.7 -1.2 -0.4 7.4 -3.1 -6.8 13.7

필수소비재 220.19 0.2 0.2 -0.3 5.1 5.8 -1.9 11.8

의료 206.75 -0.4 -1.5 4.4 6.4 -0.0 -11.0 10.6

금융 98.96 -0.6 -0.4 3.4 10.2 -4.1 -13.9 18.7

IT 146.44 -1.1 -3.6 -3.4 5.6 -3.3 -6.3 11.7

통신서비스 78.26 -0.4 -0.3 -0.2 5.3 5.2 -4.7 14.8

유틸리티 121.88 0.1 1.6 -0.9 4.4 7.7 -1.4 12.6

이머징 전체 844.06 0.1 -1.1 0.9 14.1 1.2 -16.4 22.6

에너지 419.49 1.7 1.4 7.0 27.7 13.2 -12.7 45.2

소재 299.90 1.0 -1.2 5.0 25.8 16.4 -10.0 38.2

산업재 162.91 0.4 -1.5 0.6 10.6 -2.4 -20.7 20.0

경기소비재 593.26 0.5 -1.3 0.2 12.6 -3.4 -12.9 19.8

필수소비재 458.93 0.4 -0.3 2.1 10.1 3.4 -7.2 19.8

의료 790.91 -0.2 -2.0 -0.7 5.1 -1.8 -13.4 9.3

금융 277.68 0.2 -1.1 1.1 15.8 -1.7 -22.0 24.4

IT 306.51 -1.0 -2.0 -2.8 10.4 -0.6 -14.1 15.4

통신서비스 184.95 -0.8 -1.4 1.2 8.9 1.5 -18.2 18.9

유틸리티 224.56 0.0 -1.2 -0.8 13.7 3.6 -17.3 23.4

미국 전체 1974.56 -0.9 -0.7 0.9 8.5 1.1 -3.1 13.9

에너지 263.37 -1.3 1.9 8.6 17.0 2.2 -13.8 29.1

소재 214.92 -0.9 0.9 5.5 14.8 8.1 -6.5 25.8

산업재 222.35 -0.9 0.6 2.0 11.9 5.6 -0.9 17.7

경기소비재 233.11 -1.1 -1.0 -0.4 9.2 -1.3 -3.5 15.8

필수소비재 206.60 0.0 1.3 -1.3 5.2 8.2 -2.5 14.3

의료 223.96 -0.6 -1.4 4.5 8.1 1.1 -9.3 12.0

금융 103.66 -1.1 0.4 3.7 10.0 -2.8 -8.3 18.8

IT 161.15 -1.4 -4.4 -4.3 4.8 -3.9 -6.7 11.3

통신서비스 50.47 -0.7 1.8 -2.8 4.5 14.7 -3.3 18.3

유틸리티 143.93 -0.1 2.6 -2.9 3.7 13.5 -3.3 18.2

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2016/05/02

금리

현재 1D 1W 1M 3M 6M 52W MAX 52W MIN

한국 국채 3년 1.45 0 -2 0 -5 -33 -38 2

국채 5년 1.55 0 -3 0 -8 -45 -59 1

미국 국채 2년 0.78 0 -4 6 6 -5 -31 24

국채 10년 1.83 1 -5 6 0 -43 -65 17

일본 국채 3년 -0.23 0 4 -1 -2 -24 -27 4

국채10년 -0.08 0 4 -2 -10 -38 -61 6

Libor 3개월 0.64 0 0 1 2 27 -1 36

(주) 단위: 현재가(%), 기간등락폭(bp)

환율


원-달러 1139.40 0.1 -0.3 -1.3 -4.9 -2.1 -8.0 3.7

엔-달러 106.50 -1.5 -4.7 -4.6 -8.9 -13.1 -15.2 0.0

원-100엔 1070.90 1.7 4.7 3.7 4.5 12.9 -2.7 21.1

달러-유로 1.1451 0.9 2.0 0.5 2.6 6.3 -1.4 8.4

위안-달러 6.48 0.0 -0.3 -0.1 -1.5 1.6 -1.8 4.5

상품 & 지수


원유 WTI 45.92 -0.2 5.0 20.2 27.8 0.6 -28.2 44.5

Brent 47.37 -0.8 5.1 21.2 30.5 -3.4 -32.6 53.6

Dubai 44.17 3.0 7.4 23.4 43.7 6.2 -30.9 96.4

(비)금속 금 1,292.99 2.1 4.9 5.8 10.2 19.3 0.0 23.0

납* 1,751 1.0 -1.7 2.7 -2.9 8.3 -12.0 11.2

알루미늄* 1,665 1.4 1.8 9.5 8.5 11.6 -6.3 16.0

아연* 1,912 1.4 -0.2 5.2 11.5 18.4 -14.2 30.2

구리* 4,942 0.8 -1.1 2.0 5.4 2.5 -18.9 14.1

곡물 옥수수 390.25 0.8 5.0 10.2 6.7 8.9 -10.0 12.2

소맥 478.00 0.5 2.4 0.5 2.4 -3.6 -22.2 9.0

콩 1,021.00 0.3 3.4 11.2 17.7 18.9 -3.3 20.0

지수 CRB 184.61 0.8 2.8 9.9 14.0 -0.1 -19.1 19.1

BDI* 710 -0.7 6.0 65.5 138.3 22.6 -41.9 144.8

VIX 15.70 3.2 18.8 19.8 -32.8 -21.8 -61.5 31.4

DXY 93.08 -0.7 -2.1 -1.6 -4.1 -6.0 -7.1 0.0

PSI 645.34 -2.6 -3.5 -5.3 10.1 0.3 -13.5 15.4

주: Dubai 가격은 현물 기준, 금속은 LME SPOT 가격 기준, 곡물 가격은 CBOT시장 선물 가격 기준, D램: DDR3 2GB 1,333MHz,

CRB: CRB Index, BDI: Baltic Dry Index, VIX: 변동성 지수, DXY: Dollar Index, PSI: 필라델피아반도체지수 * : LME 금속 Data 및 BDI Index의 경우, 전전일 종가 Data임에 유의 (월요일 제외)

1D: 전일 대비 등락률(%)

1W: 1주일(5일) 전 대비 등락률(%)

1M: 1개월(20일) 전 대비 등락률(%)



52W MAX: 52주(240일) 최고대비 등락률(%)

52W MIN: 52주(240일) 최저대비 등락률(%)

Research Center 20

2016/05/02

대우건설 최근 2년간 목표주가 변동추이 최근 2년간 목표주가 변동추이

일자 투자의견 목표가(원) 일자 투자의견 목표가(원)

2014.08.13 매수 10,900 2016.02.17 매수 8,400 2014.10.06 매수 10,900 2016.03.25 매수 8,400 2014.11.03 매수 8,700 2016.04.19 매수 8,400 2015.01.13 매수 6,800 2016.04.29 매수 8,400 2015.01.29 매수 6,800 2015.04.08 매수 10,100 2015.04.28 매수 10,100 2015.07.29 매수 8,100 2015.09.21 매수 8,100 2015.10.27 매수 8,100 2016.01.13 매수 8,400


삼성화재 최근 2년간 목표주가 변동추이 최근 2년간 목표주가 변동추이


2013.03.04 매수 280,000 2016.03.03 Buy 390,000(담당자 변경) 2016.03.31 Buy 390,000

2014.11.10 Buy 390,000 2016.05.02 Buy 390,0002015.0302 Buy 390,000 2015.05.06 Buy 390,000 2015.06.30 Buy 390,000 2015.07.16 Buy 390,000 2015.09.01 Buy 390,000 2015.11.03 Buy 390,000 2015.12.01 Buy 390,000

2016.01.13 Buy 390,000

KB손해보험 최근 2년간 목표주가 변동추이 최근 2년간 목표주가 변동추이


2013.03.04 매수 33,000 2016.01.13 Buy 40000(담당자변경) 2016.03.03 Buy 40000

2014.11.10 Trading Buy 35,000 2016.03.31 Buy 400002015.0302 Buy 35,000 2016.05.02 Buy 400002015.05.06 Buy 35,000 2015.06.30 Buy 35,000 2015.07.16 Buy 35,000 2015.09.01 Buy 35,000 2015.11.03 Buy 35,000 2015.11.10 Buy 35,000

2015.12.01 Buy 40,000

동부화재 최근 2년간 목표주가 변동추이 최근 2년간 목표주가 변동추이


2013.03.04 매수 62,000 2016.01.13 Buy 80,000(담당자변경) 2016.03.03 Buy 80,000

2014.11.10 Trading Buy 70,000 2016.03.31 Buy 80,0002015.0302 Trading Buy 70,000 2016.05.02 Buy 89,0002015.05.06 Buy 70,000 2015.06.30 Buy 70,000 2015.07.16 Buy 70,000 2015.09.01 Buy 70,000 2015.11.03 Buy 70,000 2015.12.01 Buy 80,000

2016.01.13 Buy 80,000

0

2

4

6

8

10

12

14.04.29 14.10.29 15.04.29 15.10.29 16.04.29

주가

목표주가

(천원)

200

250

300

350

400

14.03 14.09 15.03 15.09 16.03

천원

삼성화재 주가

10

15

20

25

30

35

40

14.03 14.09 15.03 15.09 16.03

천원KB손보 주가

40

46

52

58

64

70

76

82

14.03 14.09 15.03 15.09 16.03

천원

동부화재 주가

Research Center 21

2016/05/02

현대해상 최근 2년간 목표주가 변동추이 최근 2년간 목표주가 변동추이


2013.03.04 매수 40,000 2016.01.13 Buy 48000(담당자변경) 2016.03.03 Buy 48000

2014.11.10 Trading Buy 32,000 2016.03.31 Buy 480002015.0302 Trading Buy 32,000 2016.05.02 Buy 480002015.05.06 Trading Buy 32,000 2015.06.30 Trading Buy 32,000 2015.07.16 Trading Buy 32,000 2015.09.01 Trading Buy 32,000 2015.11.03 Trading Buy 32,000 2015.12.01 Trading Buy 32,000 2016.01.13 Buy 48000


■ Compliance Notice ■ 이 자료에 게재된 내용들은 작성자의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다. 이 조사자료는 당사 리서치센터가 신뢰할 수 있는 자료 및 정보로부터 얻어진 것이나, 당사가 그 정확성이나 완전성을 보증하는 것이 아닙니다. 따라서 이 조사자료는 투자참고자료로만 활용하시기 바라며, 어떠한 경우에도 고객의 증권투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. 또한 이 조사자료의 지적재산권은 당사에 있으므로 당사의 허락 없이 무단 복제 및 배포할 수 없습니다. ㆍ 동 자료는 제공시점 현재 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. ㆍ 전일기준 당사에서 1% 이상 보유하고 있지 않습니다. ㆍ 추천종목은 전일기준 조사분석 담당자 및 그 배우자 등 관련자가 보유하고 있지 않습니다.

■ 투자의견 비율공시 및 투자등급관련사항 ■ 기준일자_2016.03.31

구분 Buy(매수) Trading Buy(매수) Hold(보유) Sell(매도)

비율 89.1 8.9 2.0 0.0

[ 업종 투자의견 ]

Overweight(비중확대): 업종 펀더멘털의 개선과 함께 업종주가의 상승 기대 Neutral(중립): 업종 펀더멘털상의 유의미한 변화가 예상되지 않음 Underweight(비중축소): 업종 펀더멘털의 악화와 함께 업종주가의 하락 기대

[ 기업 투자기간 및 투자등급 ] 향후 6개월 기준, 2015.6.1(Strong Buy 등급 삭제)

Buy(매수): KOSPI 대비 기대수익률 10%이상 Trading Buy: KOSPI 대비 10%이상 초과수익 예상되나 불확실성 높은 경우 Hold(보유): KOSPI 대비 기대수익률 -10~10% Sell(매도): KOSPI 대비 기대수익률 -10% 이하

20

25

30

35

40

45

50

14.03.31 14.09.30 15.03.31 15.09.30 16.03.3

천원현대해상 주가

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