携手杉立共创宏图 - cifutures.com.cn · 1 请务阅读正文之后的免责条款部分携手杉立共创宏图杉立研发部王聪燕 0574-87729761 杉立期货 Shanli

1 请务阅读正文之后的免责条款部分

携手杉立共创宏图

杉立研发部

王聪燕

0574-87729761

杉立期货 Shanli Futures

螺纹钢日度报告 2013-10-28

2

请务阅读正文之后的免责条款部分

宁波杉立期货经纪有限公司 NingBo Shanli Futures Co,.Ltd 螺纹钢日报

一、盘面描述 ................................................................................................................................... 3

1、期现螺纹钢走势描述 ......................................................................................................... 3

二、资金行为分析 ........................................................................................................................... 3

1、SHFE 螺纹钢持仓变化情况 ................................................................................................ 3

2、SHFE 逼仓情况监测............................................................................................................ 5

三、产业链数据分析 ....................................................................................................................... 5

1、上游环节............................................................................................................................. 5

1.1 铁矿石 ........................................................................................................................ 5

1.1.1 铁矿石进口情况 .............................................................................................. 5

1.1.2 进口矿价格与港口库存情况 .......................................................................... 6

1.1.3 国内铁矿石产量 .............................................................................................. 6

1.1.4 内外矿价差 ...................................................................................................... 7

1.2 焦炭............................................................................................................................ 7

1.2.1 焦炭焦煤价格 .................................................................................................. 7

1.2.2 焦炭产量.......................................................................................................... 7

1.2.3 焦化厂开工率情况 .......................................................................................... 8

1.2.4 焦炭主要港口总库存 ...................................................................................... 8

1.3 废钢价格 ..................................................................................................................... 9

2、中游环节............................................................................................................................. 9

2.1 螺纹钢产量 ................................................................................................................. 9

2.2 螺纹钢销售情况 ......................................................................................................... 9

2.3 钢厂产能利用情况 ................................................................................................... 10

2.4 螺纹钢终端库存 ....................................................................................................... 10

2.5 螺纹钢库存价格关系 ............................................................................................... 11

2.6 模拟利润 ................................................................................................................... 11

3、下游环节........................................................................................................................... 12

3.1 下游房地产投资情况 .............................................................................................. 12

3.2 房地产土地购置面积情况 ....................................................................................... 12

3.3 房地产新开工面积情况 ........................................................................................... 13

3.4 房地产销售情况 ....................................................................................................... 13

3.5 房地产资金来源 ....................................................................................................... 14

3.6 各城市新建住房价格指数 ....................................................................................... 15

3.7 固定资产投资情况 ................................................................................................... 15

3.8 基础建设投资增速情况 ........................................................................................... 15

3.9 基建投资资金来源情况 ........................................................................................... 16

四、钢铁行业 PMI 指数 ................................................................................................................ 17

五、期现套利及套保机会分析 ..................................................................................................... 17

3



一、盘面描述

1、期现螺纹钢走势描述

螺纹钢 1401 合约日内低位窄幅震荡，从盘面和持仓结构来看，多空主力力量较为均衡，期价续跌动能

减弱。

现货方面，国内建材价格继续走弱，20mm HRB400 螺纹钢上海报价 3400 元/吨，持平；广州报价 3760

元/吨，持平；北京报价 3360 元/吨，持平；福州报价 3540元/吨，跌20元/吨。

供给方面，十月中旬重点企业粗钢日产量171.17万吨，比10月上旬减少5.24万吨，旬环比下降2.97%；

预估全国粗钢日均产量 210.68 万吨，减量2.13 万吨，旬环比下降 1%。数据同时显示，10月中旬重点统计

钢铁企业库存量本旬末为 1378.8 万吨，较上旬末增长 28.6 万吨，旬环比上升 2.12%。目前在粗钢产量小

幅回落的情况下，钢铁企业库存量却连续攀升，反映出在预期不乐观的情况下，钢贸商订货积极性减弱，

市场库存向钢厂库存转化明显，钢铁企业库存及资金压力明显上升。

上游炉料，目前国内外铁矿石弱势运行，由于下游钢厂采购低迷，使得铁矿石的成交较为低迷。

综合来看，今日期螺低位波动运行，基本面上，受到加大环境污染治理政策影响，10月来粗钢产量连

续两旬回落，而今年以来，钢贸商蓄水池功能弱化，社会库存大部分转移至钢厂库存，在下游需求较为疲

软的情况下，社会库存仍高于去年同期，同时钢厂库存回升，因此整体供需矛盾依旧存在，不过后市受环

保题材继续发酵，粗钢产能释放压力或稍有缓解的可能，因此低位空单可适当止盈。操作上建议 rb1401 空

单以 3450止盈。

二、资金行为分析

1、SHFE 螺纹钢持仓变化情况 (**特别提示：本文尽量保证该部分内容的真实性和准确性，但鉴于部分数据的不可获得性，导致分

析结果可能与实际情况存在一定程度的偏差。对持仓时间较长且操作风格稳健的席位,上述数据较有参考性;

对短线投机风格较为明显的席位，则参考意义一般,甚至有误导作用。)

主力合约 RB1401 当日结算价 3489 时间 2013-10-28

次合约 RB1405 当日结算价 3585

表 1 空头阵营持仓情况

席

位

代

码

主力

合约

空单

均价

主力合约持

仓均价

主力合约

累计空单

持仓量

次主力合

约净持仓

方向

次主

力合

约持

仓均

价

次主力合约累

计空单持仓量

次主力合约

介入时间

A 3630 18527 (-6969) 2013-5-31 S(RB405) 3701 32407(-4538) 2013-10-9

B 3639 34055(-1392) 2013-9-13 S(RB405) 3700 24792(+673) 2013-10-9

C 3609 30016(-186) 2013-9-17 S(RB405) 3647 26242(+7) 2013-10-18

D 3649 26925(-25) 2013-9-2 S(RB405) 3633 27243(-1194) 2013-10-23

E 3651 34159(-500) 2013-9-12 S(RB405) 3698 6848(-468) 2013-10-9

F 3695 14191(-1812) 2013-5-31 / / / /

G 3620 22103 (-557) 2013-5-31 S(RB405) 3693 27795(+10263) 2013-10-9

H 3690 10924(-1298) 2013-7-29 S(RB405) 3668 11293(+187) 2013-10-17

4



I 3652 21454(+646) 2013-5-31 S(RB405) 3696 45094(+2569) 2013-10-9

J 3696 14358(-1751) 2013-6-27 / / / /

K 3693 11700(-1952) 2013-5-31 / / / /

L 3702 17943(+1902

)

2013-7-29

S(RB405) 3700 11184(+4605) 2013-10-9

M 3577 10428(-1076) 2013-10-8 / / / /

N 3632 15828(+124) 2013-5-31 / / / /

O 3657 16243(+126) 2013-7-8 S(RB405) 3716 11966(-3879) 2013-10-15

P 3612 12466(+103) 2013-10-1

4

S(RB405) 3700 3559(+2061) 2013-10-16

表 2 多头阵营持仓情况

席

位

代

码

主力

合约

多单

均价

主力合约累

计多单持仓

量

主力合约介

入时间

次主力合

约持仓方

向

次主

力合

约持

仓均

价

次主力合约

累计多单持

仓量

次主力合约

介入时间

A 3665 30679(-6616) 2013-5-31 B(RB405) 3748 27901(+4380) 2013-10-9

B 3672 24284(-4783) 2013-5-31 B(RB405) 3696 47463(+1125) 2013-10-9

C 3647 25302 (-363) 2013-5-31 B(RB405) 3631 8457(+1256) 2013-10-23

D 3670 25427 (+856) 2013-5-31 B(RB405) 3700 15055(-436) 2013-10-9

E 3700 23054(-424) 2013-5-31 B(RB405) 3700 16798(-488) 2013-10-9

F 3652 13608(+604) 2013-5-31 B(RB405) 3693 15696(-2431) 2013-10-9

G 3627 16316(+195) 2013-9-16 B(RB405) 3716 8868(+1367) 2013-10-15

H 3600 20411(+2454) 2013-10-9 B(RB405) 3715 17170(+2081) 2013-10-15

I 3694 17579(-789) 2013-8-12 B(RB405) 3707 6394(+380) 2013-10-14

J 3686 11568(+340) 2013-8-28 B(RB405) 3664 7687(-35) 2013-10-17

K 3701 12073(-706) 2013-6-14 B(RB405) 3707 11390(-1020) 2013-10-9

L 3628 14558(+524) 2013-9-23 / / / /

M 3676 15562(+980) 2013-5-31 / / / /

N 3731 12175(-1488) 2013-8-19 B(RB405) 3699 14544(-532) 2013-10-9

O 3597 18074 (+345) 2013-10-9 B(RB405) 3700 8689(+331) 2013-10-16

(数据更新时间：2013-10-28 更新频率：每日)

资金面简评：

从近日持仓变化看，资金逐步移仓远月，从持仓结构来看，多空主力处于较为均衡的格

局，期价续跌空间或有限。

5



2、SHFE 逼仓情况监测

图 1 螺纹钢近月持仓量与注册仓单走势图

截止 2013-10-28，shfe 交易所

螺纹钢注册仓单量为 41354 吨,螺纹

钢近月合约(01)持仓量为 1183736

手，折合 11837360 吨，实盘比约为

0.35%。

从目前的主力持仓结构以及仓单

数量来看，目前的持仓难以对 01 合

约形成逼仓。

(数据更新时间：2013-10-28 更新频率: 每日)

图 2 仓单与钢厂模拟利润走势图

由于螺纹钢仓单有效期三个月的制

约，使得期现价差存在一定的不合理性，

因此通过铁矿石计算钢厂模拟利润，可

以发现当钢厂存在较高的利润时，仓单

数量基本维持高位。

截止 2013-10-28，shfe 交易所可供

交割螺纹钢为 41354 吨。

数据更新时间：2013-10-28更新频率: 每日)

三、产业链数据分析

1、上游环节

1.1 铁矿石

1.1.1 铁矿石进口情况

图 3 铁矿石进口量与累计进口走势图

6



截止 2013-9-30，我国进口铁

矿石数量为 60049 万吨，同比增长

9%，铁矿石进口量大幅增加，未来

矿石供给充足。

(数据更新时间：2013-9-30 更新频率: 每月)

1.1.2 进口矿价格与港口库存情况

图 4 铁矿石库存价格走势图

截止 2013-10-25，累计港口库

存为 7611 万吨，天津港港口铁矿石

（63.5%）价格为 955（元/吨）。

目前港口铁矿石库存逐步回

升，预计在下游钢厂需求采购一般

的情况下，矿价继续走弱的概率较

大。

(数据更新时间：2013-10-28 更新频率: 每周)

1.1.3 国内铁矿石产量

图 5 国内铁矿石产量情况

截止 2013-9-30，国内累计铁

矿石产量为 104341 万吨，同比增长

6.67%。

国内铁矿石产量仍保持一定增

速增长，预计后市潜在供给仍旧较

大。

7




1.1.4 内外矿价差

图 6内外矿价差走势对比图

截止 2013-10-28，62%进口矿

价格均价为 920 元/吨，国内矿 62%

湿基含税均价为 830 元/吨，两者之

间价差为-90 元/吨。

目前钢厂对于铁矿石的采购一

般而港口可用库存又处于相对低

位，因此使得矿价整体处于弱势震

荡格局，内外矿两者价差变动基本

不大。


1.2 焦炭

1.2.1 焦炭焦煤价格

图 7 主焦煤&冶金焦价格

截止 2013-10-28，山西产连

云港 : 主焦煤含税价格为

(A9%,V24%,0.6%S,G>75,Y14mm) 为

1160 元/吨，唐山二级冶金焦

(A13.5%,0.7%S) 含税价格为 1375

元/吨。


1.2.2 焦炭产量

图 8 焦炭产量

8



截止 2013-9-30，焦炭累计产

量为 35627 万吨，累计同比增幅为

8.2%，依旧呈上升趋势，未来产量

供给充足。


1.2.3 焦化厂开工率情况

图 9 焦企开工率情况

截止 2013-10-25，各焦化厂

平均开工率为 85%，基本保持稳定，

但是目前钢厂需求一般，而焦化厂

产能释放过快，在一定程度上将压

制期价。


1.2.4 焦炭主要港口总库存

图 10 焦炭港口库存情况

截止 2013-10-25，全国主要

焦炭港口总库存为 299 万吨，环比

增幅 5%，随着大秦线检修的结束，

焦炭港口库存逐步回升，未来可用

资源也将进一步回升。


9



1.3 废钢价格

图 11 废钢价格走势图

截止 2013-10-28，

废钢:6-8mm:唐山（不含税）

价格为 2230 元/吨，废钢价格有所

下跌。


2、中游环节

2.1 螺纹钢产量

图 12 螺纹钢月度产量

截止 2013 年 9月，螺纹钢月度

产量 15147.74 万吨，累计同比

13.66 %，产量持续维持高位，未来

供给充足。


2.2 螺纹钢销售情况

图 12 螺纹钢产销率

10



截止 2013 年 9月，螺纹钢月度

产量 15147.74 万吨，累计同比

13.66 %，而截止 8月份，重点钢厂

的钢筋销售为 8607.39 万吨，产销

率为 64.6，环比下降 0.2%，依旧处

于较低的水平。


2.3 钢厂产能利用情况

图13唐山钢厂产能利用率监测情况

2013-10-25，监测的唐山地区

钢厂高炉开工率维持在 89.61%，产

能利用率为 93. 85%，河北唐山作

为最大的钢铁企业集中地，从其监

测情况来看，产能释放虽有小幅下

滑，但依旧处于高位。


2.4 螺纹钢终端库存

图 15 螺纹钢社会库存及变化情况走势图

截止 2013-10-25，螺纹钢社会

库存为 561.07 万吨，环比减少 15

万吨，与去年同期社会库存相比较，

依旧高于同期。


11



图 16 钢厂期末库存走势图

截止 2013-8-31，钢厂期末库存

为 229 万吨，月环比增加了 7万吨，

钢厂内去库存止步，终端备货需求

不太理想。


2.5 螺纹钢库存价格关系

图 17 螺纹钢库存价格走势图

截止 2013-10-25，螺纹钢社会

库存为 561.07 万吨，环比减少 15

万吨，上海 HRB400 均价为 3420 元/

吨，目前钢厂以及社会补库存基本

接近尾声，价格弱势下跌。


2.6 模拟利润

图 18 钢厂利润情况

截止 2013-10-25，下游需求不

佳，钢厂以及产业链模拟利润处于

较低水平，受到近日钢价弱势下跌

影响，钢厂滞后四周模拟利润依旧

处于较低水平，较上一交易日增加

了 12 元/吨.

12




3、下游环节

3.1 下游房地产投资情况

图 20 国房景气指数

截止 2013-9-30，我国房地产

行业国房景气指数为 97.25 ，较上

月下降了 0.04，连续几月来变化不

大。

(数据更新时间：2013-9-30 更新频率: 每月

图 21 房地产开发投资完成额

截止 2013-9-30，我国房地产

开发投资完成额累计 61120 亿元，

地产投资同比增速为 19.7%，环比

上升 0.4%，地产投资增速在银十下

仍较为理想，但随着调控预期加强，

房地产投资或面临增速放缓的可

能。

(数据更新时间：2013-9-30 更新频率: 每月

3.2 房地产土地购置面积情况

图 22 房地产土地购置面积

13



截止 2013-9-30，房企土地购

置面积累计值为 25167 万平方米，

累计同比增速为-3.3%，环比降幅收

窄 5.8%，房地产商拿地积极性依旧

处于高位。


3.3 房地产新开工面积情况

图 23 房地产新开工面情况

截止 2013-9-30，我国房地产开

工面积为 144900 万平方米，累计同

比增长 7.3 %，增速环比上升了

4.3%，验证了此前地产销售情况较

为火热迹象。


3.4 房地产销售情况

图 24 商品房销售以及销售额情况

截止 2013-9-30，我国商品房累

计销售面积 84383 万平方米，同比

增幅 23.30 %，环比放缓 0.1%，同

时 9 月份累计销售额同比增速为

33.9%，依旧维持上升趋势。由于销

售面积领先于螺纹钢实际需求 4 个

月，因此从目前的销售情况来看，

我国的房地产仍将保持温和增速。


14



图 25 待售面积走势图

截止 2013-9-30，我国商品房待售

面积44636万平方米，同比增幅36.6%，

增速较为温和，表明市场目前房源库存

较为稳定。


3.5 房地产资金来源

图 26房地产开发资金国内贷款走势图

截止 2013-9-30，房地产开发

资金总计 87828 亿元，累计同比增

速 28.7%，其中国内贷款总额为

14568 亿元，累计同比增速 32.3%，，

占开发总资金来源的 16%左右，整

体变化不大。


图 27 房地产资金来源个人按揭走势图

截止 2013-9-30，个人按揭贷

款累计值为 10297 亿元，累计同比

增长 45.8%。定金及预付款累计值

24281 亿元，同比增长 36.10%，从

个人预付款以及定金情况来看，个

人对于房屋仍有一定需求。


15



3.6 各城市新建住房价格指数

图 28 70 个大中城市新建住宅价格指数

截止 2013-9-30，我国 70个大

中城市新建住宅价格指数同比仍呈

向上趋势，房价上涨出现分化，但

其中一二线城市涨幅明显。


3.7 固定资产投资情况

图 29 固定资产投资完成额

截止 2013-9-30，我国固定投

资完成额累计值为 309208 亿元，同

比增幅 20.20 %，维持良好的增长

趋势，因此在银十支撑下，基建投

资仍保持温和增速。


3.8 基础建设投资增速情况

图 30 基础建设投资情况

截止 2013-9-30，我国基础设

施建设投资累计值 63928 亿元，累

计同比增幅 24.2%。

16




图 31 铁路投资增速情况

截止 2013-9-30，我国基本建

设投资全国铁路累计投资额

36971184 万元，同比增幅 7.4%，环

比放缓较为明显，但预计秋季仍是

密集开工期，基建投资增速或呈温

和增长趋势。


图 32 公路投资增速情况

截止 2013-9-30，公路建设投

资累计值 93973731 万元，累计同比

增速-5.7%，降幅较上月有所收窄。


3.9 基建投资资金来源情况

图 33 城投债发行量监控

截止 2013-10-1，我国城投债

发行量 1052.5 亿元，净发行量 779

亿元，城投债净发行量在近几个月

来保持一定的增速。

17




四、钢铁行业 PMI 指数

图 34 钢铁行业 PMI 指数走势图

截止 2013-9-30，我国钢铁行

业综合 pmi 指数为 49.2，其中新订

单指数回升至 49.20，环比增加

15.03%，下游新订单指数大幅回落，

后市需求表现或较为一般。


五、期现套利及套保机会分析

截止 2013-10-28对比螺纹钢期货各合约，经计算，各合约理论上不存在套利或者套保

机会，具体如上表：

(**附注：上述获利空间因不同参与者而有所不同，主要变量在于资金成本的不同，

本文按照 6%的年贷款利润进行测算。)

（**以上结果仅供参考，如实际各项参数发生变化需要计算最新数据，可直接与作者

本人联系**)

(数据更新时间：2013-10-28更新频率：每日)

18



分析师简介

王聪燕：杉立期货品种分析师

联系电话：0574-87729761

手机：(0)15968042286

邮箱：[email protected]

分析师承诺

负责本研究报告内容的期货分析师，在此申明，本报告清晰、

准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去

不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点

直接或间接相关。

免责条款本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确

性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发

生任何变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、

结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或

期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何形式的任何投资

决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书

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用、刊发，须注明出处为杉立期货，且不得对本报告进行有悖原

意的引用、删节和修改。

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传真:0574-87717386

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