APPLICATION

Evaluation/ mthode mixte / GW / cas GW

BILAN

Actif31/12/NPASSIF

Immo incorpo100Capital5 000

Immo corpo11 000Rserves880

Immo financires1 000Rsultat1 240

Stocks2 000Provision pr R et D 60

Clients5 000

Autres crances 310Dettes tabli finan8 000

Dettes frs3 000

Dettes fiscales et so2 260

Disponibilits1 000

Ecart de conversion60

PCA30

total20 470total20470

COMPTE DE RESULTATN

CA60 000

ACHAT MATIERES(30000)

AUTRES ACHATS((7000)

IMPOTS ET TAXES(1000)

CHARGES DE PERSONNEL(17600)

DAP DEXPLOITATION(1600)

RESULTAT DEXPLOITATION2 800

CHARGES FINANCIERES(660)

RESULTAT EXCEPTIIONEL(300)

IS(600)

RESULTAT NET1 240

Les immobilisations incorporelles sont composes de frais dtablissement pour 30 K et pour 70 K de logiciel acquis.Les immobilisations corporelles comprennent:

Un sige social dont la VNC est de 4000K mais qui est expertis pour 10000K, Un ancien btiment qui nest plus utilis pour exploitation: sa valeur vnale est de 2600K et sa VNC de 2000K. actuellement lou un tiers, ce bien rapporte 360K et cote 120 K par an.A dfaut dinformations contraires, les postes du bilan sont justifis dans leur montant et sont relatifs lexploitation.

Les charges financires sont court terme 160 K Le BFR normatif peut tre estim 5% du CAHTLe rsultat est distribu pour 800K Le taux dIS est de 33.1/3%Tenir compte de la fiscalit diffr incidence sur la VSB

Evaluer lentreprise selon 3 mthodes suivantes, en retenant comme valeur le GOODWILL une rente actualise de 5 ans (du superprofit)

1. Calcul du GW partir de lANC dexploitation cot des fonds propres: 10%

SommeExploitationHors exploitation

Capitaux propre71205120(2)20001)

Actif fictif les frais dtablissement (charges actives en vue de leur talement) les charges rpartir sur plusieurs exercices (charges transfres au bilan).(30)

(30)

-

Dividendes(3)(800)(800)

+ ou value6000(4)6000

Bien non ncessaire lexploitation+value sur btiment (7)IS plus-value sur btiment 600(5)(200)(6)

600(200)

Fiscalit sur actif fictif 1010

ANCCANCCEANCCHE

Somme patrimoniale= 12700(8)= 10300= 2 400

2000(1)= VNC immeuble 5120(2)= 5000+120 => 5000= capital et 120= cout immeubleDividendes= pour calculer lactif net comptable, il doit tre ralis aprs affectation du rsultat voir exemple plus bas (exemple 1)6000(4)= 10000- 4000600(5)= 2600-2000200(6)= 600*(1/3)

(7) Certains lments de lactif, valus selon la mthode du cot historique, peuvent subir des variations cest dire soit :des moins-values latentes, en gnral constates par des provisions sinon dduire de la valeur comptable nette,des plus-values latentes, ajouter leur valeur dorigine ou la valeur comptable nette.

12700(8) = cette mthode de calcul repose sur le pass, et ne prend pas en compte lavenir de lentreprise, difficult 2.000 tablir lincorporel.

Calcul du GW partir de lANCC

1. Lactif net comptable corrig ou rvalu

Lactif net rvalu (ANR) correspond la diffrence entre la valeur conomique des actifs rels (gnralement suprieure la valeur nette comptable) et la valeur conomique des dettes relles (que lon assimile gnralement leur valeur comptable).

ANCC= Valeur conomique des actifs rels Dettes relles=(Total de lactif rel + Plus-value latente sur les actifs) Dettes relles=(Actifs rels Dettes relles) + Plus-value latente sur les actifs=ANC + Plus-value latente sur les actifs.

A priori, si le bilan est convenablement provisionn, il nexiste pas de moins-values latentes. Toutefois, en cas didentification de pertes latentes ou de moins-values latentes sur certains actifs, celles-ci sont dduites de lANCC.

Au total:

ANCC = ANC + Plus-values latentes Moins-values latentes (pas oubli limpt diffr en enlever sur les plus value et inversement pour moins value)

Cette dfinition de lANCC ne prend pas en compte la fiscalit latente sur les plus et moins-values de cession. Elle suppose donc que la socit nenvisage pas de cder les actifs gnrateurs de plus-values. Elle sinscrit par consquent dans une logique de continuit dexploitation.

En revanche, dans une logique liquidative (cession des actifs pour rembourser la dette et indemniser les actionnaires), la fiscalit latente doit tre retenue. Dans ce cas:

ANCC aprs impts =ANC + Plus-values latentes impt latent sur les plus-values latentesMoins-values latentes + conomies dimpt latentes sur les moins-values latentes.

Cette mthode de lANCC est systmatiquement utilise pour valoriser des holdings. Si leurs actifs sont cots, ces derniers sont valoriss sur la base de leur cours de bourse.On parle alors dANR par transparence boursire.

Rsultat dexploitation2800Loyer (360)