CARTA MENSAL · 2018-08-15 · BoJ adota o modelo de Yield Curve Control, ... implementação do YCC e do programa de compra de ativos ... para uma unificação das intenções de

Modal Asset Management | Carta Mensal Julho 2018 1

Julho 2018

COMENTÁRIO ECONÔMICO

Julho foi novamente um mês com elevada

volatilidade em consequência da

manutenção da “guerra comercial” entre

EUA e o restante do mundo como principal

pano de fundo dos mercados globais. Neste

aspecto, destaca-se o avanço das

negociações entre os EUA e o NAFTA

(México/Canada) e a União Europeia como

desenvolvimentos positivos e a estagnação

das negociações com a China (acoplado a

ameaça de aumento de tarifas) como

desenvolvimentos negativos. Em termos

econômicos, o destaque recai sobre a China

e a implementação de medidas de easing

fiscal bem como sobre o Banco Central do

Japão (BoJ, na sigla em inglês), que

implementou uma mudança em seu

framework de política monetária.

Em termos de política comercial, devemos

retomar o argumento exposto em nossa

última carta mensal: existem três hipóteses

alternativas sobre o método de negociação

de Trump nas disputas comerciais correntes.

Por um lado, os desenvolvimentos positivos

nas negociações de NAFTA (que podem levar

a um acordo preliminar ainda no mês de

agosto) e com a União Europeia,

demonstram de forma clara o interesse

eleitoreiro de Trump em promover esta

retórica comercial acirrada (na prática, os

ganhos americanos com os “acordos” são

marginais, mas garantem bons headlines

para o presidente).

Por outro lado, a manutenção da retórica

forte e crescente em intensidade contra a

China, mesmo em um período em que outros

conflitos são apaziguados, demonstram que

existe a real possibilidade de Trump aderir a

tese do establishment americano de que o

país tem de atuar fortemente contra a

política industrial chinesa. Segundo esta

tese, a retórica comercial não será atenuada

após as eleições midterms e devemos

atribuir probabilidade considerável para a

implementação de tarifas e, por óbvio, de

consequências negativas para o crescimento

global.

Destaca-se, no entanto, que os efeitos

adversos dessa guerra comercial, ao menos

na perspectiva americana, permanecem no

campo das expectativas: a economia

americana dá claros sinais de forte expansão.

O crescimento do PIB no segundo trimestre

foi de 4,1% (tri/tri anualizado) e sua

composição mostra de forma clara que

podemos esperar manutenção do patamar

elevado de expansão para os próximos dois

trimestres ao menos. Ao mesmo tempo, a

inflação segue mostrando sinais de

aquecimento relativamente moderado, o

que sugere um cenário de goldilocks para a

economia americana: o FED pode manter o

CARTA MENSAL Modal Asset Management


CARTA MENSAL Julho 2018

ritmo gradual de elevação da taxa de juros,

dado que a inflação não mostra sinais de sair

do controle.

Já na China, vemos alguns sinais de alerta em

termos de desenvolvimentos econômicos: às

restrições impostas pelo governo após o XIX

Congresso do Partido no Comunista no ano

passado (que tinham por objetivo reduzir o

nível de aceleração da expansão do crédito)

somaram-se os efeitos adversos da

desaceleração global do segundo trimestre,

que levaram a uma forte queda no ritmo de

atividade chinês. Adiciona-se ainda o

ambiente avesso ao risco criado pela retórica

comercial e começamos a observar fortes

movimentos negativos nos mercados chinês.

O governo local anunciou em meados do

mês um grande pacote de incentivo fiscal

para sustentar a atividade, o que veio

acoplado a easing monetário. Apesar da

estabilidade momentânea, vemos a situação

chinesa como complexa e sua capacidade de

impulsionar novamente o crescimento

global dependerá fortemente da retomada

da expansão do crédito, o que tende a ter

efeitos marginais decrescentes.

Finalmente, destacamos o a reunião do BoJ

no final do mês. Desde setembro de 2016, o

BoJ adota o modelo de Yield Curve Control,

fixando os juros de 10 anos em 0% e

permitindo uma variação do mesmo de 0,1%

em cada direção. Apesar da atividade

japonesa ter expandido de forma acelerada,

observamos ainda que a inflação permanece

insistentemente abaixo de 1% (meta: 2%). A

implementação do YCC e do programa de

compra de ativos (QE) levaram a um

aumento considerável do balanço do BoJ e

também a redução na quantidade de bonds

negociados no mercado secundário. Ao

mesmo tempo, a curva japonesa perdeu

inclinação, retirando rentabilidade dos

bancos locais. Assim, o BoJ foi obrigado a

aumentar a banda de variação do juro de 10

anos para 0,2% em cada direção, permitindo

maior volatilidade no mercado de títulos

públicos e, consequentemente, garantindo

maior rentabilidade aos bancos.

Em suma, vemos um ambiente que

permanece desafiador para países

emergentes. O crescimento global ainda não

entrou novamente em sincronia, dados os

sinais fortes provenientes dos EUA e os sinais

fracos da China. Ainda assim, a redução

pontual dos conflitos comerciais, permite um

pouco mais de otimismo e aumento da

propensão ao risco, o que deveria ser

positivo para mercados emergentes.

No Brasil, o cenário eleitoral apresentou

movimentações importantes com o término

do prazo para a realização das convenções

partidárias. A candidatura de Geraldo

Alckmin pode ser considerada a vencedora

nessa primeira fase da corrida eleitoral, ao

conseguir apoio do Centrão em sua

integralidade, garantindo uma alocação de

quase metade de todo o horário eleitoral

gratuito. Além disso, embora seu

desempenho em pesquisas nacionais

continue relativamente estagnado, merece

destaque seu desempenho nas pesquisas

realizadas no estado de São Paulo, no qual

pela primeira vez conseguiu um



desempenho numericamente maior do que

seu rival Jair Bolsonaro.

Por outro lado, as perspectivas de vitória da

esquerda em nosso cenário permanecem

baixas. Não se confirmou o quadro de

fragmentação total da esquerda entre 5

candidatos, mas ainda assim a neutralidade

do PSB e manutenção da candidatura Ciro

Gomes deixaram o quadro ainda bem difícil

para uma unificação das intenções de voto

em torno do candidato do PT. No mês de

agosto, esperamos que Geraldo Alckmin

consolide e gradualmente aumente sua

vantagem numérica em relação a Jair

Bolsonaro no estado de São Paulo.

Nacionalmente, no entanto, essa

recuperação de Geraldo Alckmin pode não

ocorrer de maneira expressiva, à espera do

começo da campanha eleitoral e,

principalmente, do horário eleitoral gratuito

no rádio e TV.

Na economia, apesar do significativo efeito

sobre o nível de atividade e preços, o

impacto da greve dos caminhoneiros tem se

mostrado, acima de tudo, apenas pontual e

transitório. Na inflação, os preços já

retornaram aos patamares vigentes

anteriormente. Na atividade, não apenas os

números de maio vieram melhores do que as

projeções da maioria dos analistas, como

dados referentes aos meses de junho e julho

também indicam uma recuperação rápida e

praticamente imediata da atividade aos

níveis vigentes em abril. Apesar do

comportamento positivo da economia no

pós-greve, o contexto de crescimento

econômico continua sendo de uma

recuperação apenas gradual da atividade

(como evidenciado pelo desempenho

recente dos indicadores de confiança e

mercado de trabalho), de forma que

mantemos nossa projeção já relativamente

otimista de um crescimento de apenas 1,8%

em 2018, não mais que isso.

Por fim, na política monetária, o Banco

Central continua mostrando uma postura

cautelosa e adequada para a atual

conjuntura. Em sua última reunião, como

esperado, foi reconhecida a melhora no seu

balanço de riscos para a inflação,

especialmente no tocante aos riscos

externos, após uma deterioração nas últimas

duas reuniões do COPOM. Por outro lado,

sempre que possível, o Banco Central deu

ênfase ao elevado nível de incerteza que

ainda vigora nos cenários interno e externo,

preferindo assim manter graus de liberdade

na condução da política monetária e não

fornece nenhum guidance de passos futuros.

Continuamos contemplando em nosso

cenário base a manutenção da taxa de juros

até o fim do ano na ausência de alterações

relevantes nas expectativas ou balanço de

riscos que afetem as perspectivas de

inflação.

COMENTÁRIO DO GESTOR

O Fundo Modal Tactical FIC apresentou um

retorno positivo de 66% do CDI no mês, o

Modal Eagle de 73% do CDI, o Modal

Institucional de 83% do CDI, Modal Lion de

102% do CDI e o Modal XP Icatu Prev de 78%

do CDI. Os destaques positivos no mês foram

os books de Moedas, Bolsa e Renda Fixa



Internacional, apenas o book de Renda Fixa

contribuiu negativamente.

O book de Renda Fixa contribuiu

negativamente com a estratégia de Juros

Brasil. Reduzimos a posição vendida em

inclinação que iniciamos o mês de julho mas

continuamos com nossa visão de flattening

da curva. Acrescentamos uma estratégia

tomada nos vértices intermediários devido

ao pouco prêmio na curva curta e

intermediária. Enxergamos essa parte curta

como um bom hedge para posições

compradas em bolsa ou em NTN-B longa.

Caso a eleição não seja favorável para os

mercados, acreditamos que o juro vá subir

muito mais do que tem na curva. A parte

longa da curva e as NTN-Bs longas

apresentam prêmio excessivo comparado

com a parte curta e intermediária.

Na parte de Inflação, voltamos com a compra

de NTN-B longa no final do mês junto com

uma posição tomada na parte curta de juros,

acreditamos que a probabilidade de um

candidato reformista ser eleito aumentou na

margem, com potencial de ganhar mais

espaço após o início da campanha eleitoral.

Dessa forma, com a realizações de reformas

estruturais, existe muito prêmio nos

vencimentos mais longo das NTN-Bs.

No book de renda variável, estamos

mantendo nossas posições compradas em

opções de índice e ações para setembro e

outubro. Enxergamos uma assimetria grande

positiva nos preços atuais se caminharmos

para um cenário mais positivo eleitoral.

No book de renda variável, mantivemos

posições pequenas e táticas na primeira

quinzena do mês e depois aproveitamos os

níveis de preços para montar uma posição

comprada em bolsa brasileira, via estrutura

de opções, dado que acreditamos que

alguns ativos passaram a apresentar um

nível de valuation interessante e assimétrico.

Compramos opções de algumas empresas

que vão se beneficiar de uma eleição de um

candidato pró reforma para os meses de

agosto, setembro e outubro.

No book de moedas, o destaque positivo foi

nossa posição comprada em peso mexicano

contra o dólar via uma estrutura de opções.

A moeda mexicana depreciou fortemente ao

longo dos últimos anos em consequência da

incerteza política internacional (Trump e

NAFTA) e local (com a eleição de Andrés

Manuel López Obrador – AMLO – no começo

de julho). Com a passagem da eleição, abriu-

se uma janela positiva para o México, que

tem uma taxa de juros elevada (permitindo

carrego atrativo) e inflação controlada, ao

passo que as medidas mais contenciosas da

nova administração serão implementadas

somente no ano que vem. Destacamos

também nossa posição comprada em BRL

contra o dólar que foi uma posição mais

tática ao longo do mês.

O destaque negativo ficou por conta de

nossa venda de dólar contra uma cesta de

moedas desenvolvidas, que foi prejudicada

tanto pela elevada volatilidade quanto pela

underperformance do JPY.



No book de juros internacional, mantivemos

uma posição tática tomada nos vértices

longos da curva americana (10 e 30 anos). A

posição apresentou bom desempenho e

decidimos por realizar o lucro uma vez que o

yield em ambos atingiu patamar técnico

relevante. Acreditamos que o movimento

seja de abertura da curva. No entanto, a

confluência de patamar técnico forte e riscos

de headlines de risk-off sugerem cautela

para a posição. Estamos atentos para

possibilidade de abrir novamente a posição

em patamar mais atrativo.

No book de commodities, durante o mês

iniciamos uma posição vendida no petróleo

que contribuiu positivamente para o book

com um todo. Essa posição foi zerada após a

forte queda durante o mês.

O mês de julho foi muito difícil. A tentativa

de soltar o Lula no final de semana e o

agravamento da guerra comercial fez com

que reduzíssemos as nossas posições

otimistas para um quadro mais favorável

para as eleições. A posição tomada em juros

foi um péssimo hedge para a carteira.

Seguimos otimistas para um quadro

favorável para as eleições e vamos continuar

com as opções para capturar esse cenário.



ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Performance dos Fundos

RESULTADOS

(valores nominais)

FUNDOS MÊS 3 MESES ANO 12 MESES 24 MESES 36 MESES INÍCIO

Renda Fixa

Lion 0,55% 1,61% 3,78% 7,17% 20,84% 38,29% 362,02%

Multimercado

Previdência 0,43% 0,83% 3,13% 6,40% - 14,06%

Institucional 0,45% 0,93% 3,36% 6,77% 20,26% 40,55% 403,10%

Eagle FIC 0,40% -0,75% 1,99% 5,46% 17,49% 38,68% 482,22%

Tactical FIC* 0,36% -1,97% 1,44% 5,53% 18,63% 49,31% 107,99%

RESULTADOS (% Benchmark)

FUNDOS MÊS 3 MESES ANO 12 MESES 24 MESES 36 MESES INÍCIO

Renda Fixa

Lion 102% 101% 101% 101% 102% 103% 104%

Multimercado

Previdência 78% 52% 84% 90% - - 100%

Institucional 83% 59% 90% 96% 99% 109% 115%

Eagle FIC 73% N/A 53% 77% 85% 104% 117%

Tactical FIC* 66% N/A 39% 78% 91% 132% 120%

Indicadores Mês 3 Meses 2017 12 meses 24 meses 36 meses

CDI 0,54% 1,59% 3,73% 7,08% 20,47% 37,35%

Ibovespa 8,88% 3,69% 3,69% 20,18% 38,24% 55,75%

IGP-M 0,51% 3,80% 5,93% 8,26% 6,45% 18,85%

IPC-A* 0,30% 1,97% 2,91% 4,45% 7,29% 16,66%

IMA-B 2,32% -1,23% 3,50% 6,45% 22,38% 47,51%

Dólar -2,62% 7,87% 13,51% 19,94% 15,93% 10,64% Fonte dos Dados: Banco de Dados Modal / Anbima / IBGE Rentabilidades não líquidas de impostos * Projeção Modal Asset

Taxas Tx. Adm PFEE

Lion 0,50% a.a. -

Previdência 2,00% a.a. -

Institucional 1,00% a.a. 20% excedente CDI

Eagle FIC 1,50% a.a. 20% excedente CDI

Tactical FIC 2,00% a.a. 20% excedente CDI



BREAKDOWN - RESULTADOS DO MODAL TACTICAL FIC

Book de Renda Fixa Resultado Mês

Juros -0,43% Juros Internacional 0,05% Inflação 0,00% Resultado RF -0,38%

Book de Commodities Resultado Mês

Agrícolas -0,01%

Metais 0,00%

Energia 0,13%

Resultado Commodities 0,12%

Luiz Eduardo Portella Sócio/CIO

Ronaldo Baeta Sócio/Portfolio Manager

Mauricio Ribeiro Sócio/Gestor de Riscos

Rachel Melki Gerente de Relacionamento

0,53%

0,19%

0,13%0,12%

0,05%

-0,43%

-0,23%0,36%

0,00%

0,20%

0,40%

0,60%

0,80%

1,00%

1,20%

Book de Moedas Resultado Mês

América 0,25%

Europa -0,02%

Ásia e Oceania -0,04%

África 0,00%

Resultado Moedas 0,19%

Book de Bolsa Resultado Mês

Bolsa Micro 0,00%

Bolsa Macro 0,13%

Resultado Bolsa 0,13%

RELATÓRIO MENSAL Performance dos Fundos

Instrumentos Categoria

Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Multiestratégia | código: 295906

PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE

PERÍODOTACTICAL CDI % CDI CDI + X %

Julho 0,36% 0,54% 66% N\A

2018 1,44% 3,73% 39% N\A

12 meses 5,53% 7,09% 78% N\A

24 meses 18,63% 20,51% 91% N\A

36 meses 49,31% 37,39% 132% 8,67%

Desde o início 107,99% 89,80% 120% 9,59%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 253.336.731,80 PL Master mês: 348.363.612,91

PL médio 12 meses: 317.634.255,65 PL Master médio 12 meses: 427.590.275,93

PERFORMANCE

Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI

2018 4 3 2 5

12 meses 7 5 5 7

24 meses 17 7 13 11

36 meses 29 7 22 14

Desde o início 59 20 43 36

PERFORMANCE DOS MERCADOS

Mercados

Caixa

Renda Fixa

Renda Fixa Int

Moedas

Commodities

Bolsa

Custos

TOTAL

0,003606312 0,014360564

FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 24 de Janeiro de 2012

Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (contado da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há

Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há

Cota de Aplicação: D+0 Taxa de Administração: 2,0% ao ano

(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa Máxima de Administração: 2,5% ao ano

Taxa de Resgate: 5% sobre o valor do resgate

(incidente para resgates no mesmo dia útil da solicitação)

Taxa de Performance: 20% excedente do CDI

Administrador Dados Bancários

BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Tactical FIC de FIM

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 14.146.726/0001-41

Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar. Banco: Bradesco - 237

Rio de Janeiro - RJ CEP 20030-905 Agência: 2856-8

Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010 Conta Corrente: 645.549-2

www.bnymellon.com.br/sf

SAC: [email protected] ou Risco

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010

Ouvidoria: [email protected] ou

0800 7253219

Gestor

Modal Asset Management Ltda.

Custodiante

Banco Bradesco S.A.

Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br Ouvidoria: 0800 283 0077

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A

RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE ENTRADA OU SAÍDA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA

TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA

DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS

QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR

EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ

O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. MODAL TACTICAL MASTER FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO: ESTE FUNDO UTILIZA

ESTRATÉGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA POLÍTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATÉGIAS, DA FORMA COMO SÃO ADOTADAS, PODEM

RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS

NO EXTERIOR. TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO, FICA INSTITUÍDA A TAXA DE ADMINISTRAÇÃO

MÁXIMA DE 0,5% A.A. (ZERO VÍRGULA CINCO POR CENTO AO ANO) SOBRE O VALOR DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO DO FUNDO. Ouvidoria: 0800 283 0077

-0,23% -1,31%0,36% 1,44%

Cota de Resgate: D+30 corridos

O Modal classifica os fundos geridos numa escala

de 1 a 5 de acordo com o risco envolvido na estratégia

de investimento de cada um deles. Nessa escala,

a classificação do fundo é: 5

0,19% -1,63%0,12% 0,06%0,13% 1,74%

0,53% 3,61%-0,43% -1,30%0,05% 0,38%

O Modal Tactical é um fundo multimercado de alta volatilidade destinado a

investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam

retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa, commodities e títulos públicos, buscando as melhores oportunidades de

investimento através de uma carteira diversificada.

VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

Julho 2018

JUL 2018

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

jan/12 out/12 jul/13 mar/14 dez/14 ago/15 mai/16 jan/17 out/17 jul/18

CDI Tactical

0%

4%

8%

12%

16%

20%

24%

28%

jan/12 set/12 mai/13 dez/13 ago/14 abr/15 dez/15 jul/16 mar/17 nov/17 jul/18

Volatilidade

0,36%

-0,35%

-1,97%

-0,15%

0,47%

1,34%

1,78%

0,95%

-0,27%

-0,77%

2,25%

1,83%

-2,50%

-1,90%

-1,30%

-0,70%

-0,10%

0,50%

1,10%

1,70%

2,30%

jul/18jun/18mai/18abr/18mar/18fev/18jan/18dez/17nov/17out/17set/17ago/17

Tactical CDI

0,53%

0,72%

0,85%

0,97%0,97%

0,59%

0,36%

0,36%

0,00%

0,20%

0,40%

0,60%

0,80%

1,00%

1,20%


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 125113


PERÍODOEAGLE CDI % CDI CDI + X %

Julho 0,40% 0,54% 73% N\A

2018 1,99% 3,73% 53% N\A

12 meses 5,46% 7,09% 77% N\A

24 meses 17,49% 20,51% 85% N\A

36 meses 38,68% 37,39% 103% 0,94%

Desde o início 482,22% 413,70% 117% 13,34%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 56.404.784,30

PL médio 12 meses: 59.587.265,51


2018 5 2 2 5

12 meses 9 3 5 7

24 meses 20 4 12 12

36 meses 32 4 20 16


PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

Mercados

Caixa

Renda Fixa

Renda Fixa Int

Moedas

Commodities

Bolsa

Custos

TOTAL

0,00400729 0,019908936

FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 2 de Janeiro de 2004 Cota de Resgate: D+6 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Investimento Inicial: R$ 3.000,00 (contado da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1

Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)







BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Eagle FIC de FIM

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 05.257.287/0001-53


Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8



SAC: [email protected] ou

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

Banco Bradesco S.A.

Ouvidoria: 0800 283 0077

0,40% 1,99%

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA

MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE

INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE

CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS

MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ

DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.

O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de

acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de

cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 3

Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br

0,07% 0,04%

0,08% 0,97%

-0,17% -1,05%

-0,28% -0,77%

0,04% 0,23%

0,13% -1,01%

Julho 2018

0,54% 3,66%

PERFORMANCE

O Modal Eagle é um fundo multimercado de média volatilidade destinado a


retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa, commodities e títulos públicos, sendo uma versão de menor volatilidade do

nosso fundo Modal Tactical.

JUL 2018

0,40%

-0,02%

-1,13%

0,05%0,48%

0,95%

1,27%

0,74%0,03%

-0,26%

1,51%1,35%

-1,30%

-0,80%

-0,30%

0,20%

0,70%

1,20%

1,70%


Eagle CDI

0%

100%

200%

300%

400%

500%

jan

/04

set/

04

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/05

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no

v/0

6

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9

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10

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11

de

z/1

1

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12

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14

no

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4

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16

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/17

ou

t/1

7

jul/

18

CDI Eagle

VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

jan

/04

set/

04

jun

/05

mar/…

no

v/0

6

ago

/07

mai

/08

jan

/09

ou

t/0

9

jul/

10

abr/

11

de

z/1

1

set/

12

jun

/13

fev/

14

no

v/1

4

ago

/15

abr/

16

jan

/17

ou

t/1

7

jul/

18

Volatilidade

0,54%

0,67%

0,75%

0,82% 0,82%

0,57%

0,40%

0,40%

0,00%

0,10%

0,20%

0,30%

0,40%

0,50%

0,60%

0,70%

0,80%

0,90%


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Livre | código: 133825


PERÍODOINSTITUCIONAL CDI % CDI CDI + X %

Julho 0,45% 0,54% 83% N\A

2018 3,36% 3,73% 90% N\A

12 meses 6,77% 7,09% 95% N\A

24 meses 20,26% 20,51% 99% N\A

36 meses 40,55% 37,39% 108% 2,30%

Desde o início 403,10% 351,28% 115% 11,48%

PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 807.572.483,30 PL Master mês: 832.725.168,13

PL médio 12 meses: 1.047.951.112,58 PL Master médio 12 meses: 1.049.975.559,01

PERFORMANCE


2018 7 0 3 4

12 meses 12 0 6 6

24 meses 24 0 15 9

36 meses 36 0 24 12


PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASMercados

Caixa

Renda Fixa

Commodities

Moedas

Bolsa

Juros Internacional

Custos

TOTAL

0,004488428 0,033587834

FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 09 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0

Investimento Inicial: R$ 1.000,00 (mesmo dia da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1

Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há





BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Institucional FI Multimercado

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 06.301.947/0001-19


Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8




(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

Banco Bradesco S.A.



MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO.

FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO

GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS

COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS

EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.




0,02% 0,04%-0,10% -0,71%0,45% 3,36%

0,00% 0,00%0,07% -0,33%0,02% 0,63%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO

Julho 20180,55% 3,70%-0,10% 0,04%

O Modal Institucional é um fundo multimercado de baixa volatilidade destinado a


retornos consistentemente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa e títulos públicos, reproduzindo as posições estratégicas do nosso fundo Modal

Tactical, sempre respeitando os limites da legislação vigente para Entidades de

Previdência Complementar (Resolução CMN 4.661).

JUL 2018

0,45%0,38%0,10%0,36%0,58%0,56%

0,89%

0,57%0,43%0,34%

0,88%

1,02%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%


Institucional CDI

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

400%

no

v/0

4

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06

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7

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/08

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9

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2

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/13

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/14

no

v/1

4

ago

/15

mai

/16

jan

/17

ou

t/1

7

jul/

18

CDI Institucional

0%

1%

2%

3%

4%

5%

no

v/0

4

ago

/05

abr/

06

jan

/07

ou

t/0

7

jun

/08

mar

/09

no

v/0

9

ago

/10

mai

/11

jan

/12

ou

t/1

2

jun

/13

mar

/14

no

v/1

4

ago

/15

mai

/16

jan

/17

ou

t/1

7

jul/

18

Volatilidade

0,55%

0,61% 0,63%0,65% 0,65%

0,55%

0,45%

0,45%

-0,10%

0,00%

0,10%

0,20%

0,30%

0,40%

0,50%

0,60%

0,70%


Renda Variável | Títulos Públicos | Títulos Privados Anbima: Multimercados Estratégia Específica | código: 155284


PERÍODO

LION CDI % CDI CDI + X %

Julho 0,55% 0,54% 102% 0,01%

2018 3,78% 3,73% 101% 0,05%

12 meses 7,17% 7,09% 101% 0,07%

24 meses 20,84% 20,51% 102% 0,28%

36 meses 38,29% 37,39% 102% 0,66% PERFORMANCE GRÁFICADesde o início 364,31% 349,01% 104% 3,41%

PL mês: 47.986.685,45

PL médio 12 meses: 53.330.056,67

PERFORMANCE


2018 7 0 7 0

12 meses 12 0 12 0

24 meses 24 0 24 0

36 meses 36 0 36 0

Desde o início 165 0 156 9VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

PERFORMANCE DOS MERCADOS

MercadosTítulo Público Federal

Renda Fixa

CDB

CRI

CRA

Compromissada Debênture

Debêntures

FIDC

CCB

Letra Financeira

Despesas

TOTAL

0,005426392 0,032513203

Informações Gerais

Início do Fundo: 29 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0

Investimento Inicial: R$ 100,00 (mesmo dia da solicitação do resgate) ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Movimentação Mínima: R$ 100,00 Pagamento de Resgate: D+1

Mínimo para Permanência: R$ 100,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)





Taxa de Performance: não possui


Banco Modal S.A. Favorecido: Modal Lion Fundo de Investimento

(CNPJ: 30.723.886/0001-62) Multimercado Crédito Privado

Praia de Botafogo 501, CNPJ: 06.893.041/0001-30

Torre Pão de Açucar 6º andar. Banco: Modal - 746

Rio de Janeiro - RJ CEP 22250-040 Agência: 0001

Tel.: (21)3223-7700 Fax: (21)3223-7738 Conta Corrente: 01761-0

www.modal.com.br

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010

Ouvidoria: [email protected]

Gestor Risco


Custodiante

Banco Modal S.A


FI MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A

RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE SAÍDA OU ENTRADA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA

TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A

GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA

ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL

PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. OS FUNDOS DE CRÉDITO

PRIVADO ESTÃO SUJEITOS A RISCO DE PERDA SUBSTANCIAL DE SEU PATRIMÔNIO LÍQUIDO EM CASO DE EVENTOS QUE ACARRETEM O NÃO PAGAMENTO DOS

ATIVOS INTEGRANTES DE SUA CARTEIRA, INCLUSIVE POR FORÇA DE INTERVENÇÃO, LIQUIDAÇÃO, REGIME DE ADMINISTRAÇÃO TEMPORÁRIA, FALÊNCIA,

RECUPERAÇÃO JUDICIAL OU EXTRAJUDICIAL DOS EMISSORES RESPONSÁVEIS PELOS ATIVOS DO FUNDO. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O

TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS NO

EXTERIOR.




0,08% 0,48%-0,05% -0,33%0,55% 3,78%

0,11% 0,44%0,00% 0,00%0,01% 0,09%

0,00% 0,00%0,03% 0,18%0,01% 0,26%

0,18% 1,08%0,05% 0,24%0,12% 0,77%


Julho 2018

O fundo é destinado a investidores que tenham horizonte de investimento de médio e

longo prazo e que buscam retornos absolutos superiores a 100% da Taxa Média

acumulada dos depósitos interfinanceiros de um dia, apurada pela Câmara de Custódia

e Liquidação – CETIP, Extra – Grupo e divulgada pela Associação Nacional das

Instituições do Mercado Financeiro – ANBIMA (“CDI”). O gestor busca, como parte de

sua política de investimento, a manutenção de uma carteira de títulos com prazo

médio superior a 365 (trezentos e sessenta e cinco) dias.

JUL 2018

0,55%0,52%0,52%0,53%0,54%0,47%

0,59%0,54%0,58%0,65%0,65%

0,81%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%


Lion CDI

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

400%

no

v/0

4

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05

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8

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0

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12

mai

/13

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3

ago

/14

abr/

15

de

z/1

5

ago

/16

mar

/17

no

v/1

7

jul/

18

CDI Lion

0,0%

0,3%

0,6%

0,9%

no

v/0

4

jul/

05

mar

/06

no

v/0

6

jul/

07

mar

/08

ou

t/0

8

jun

/09

fev/

10

ou

t/1

0

mai

/11

jan

/12

set/

12

mai

/13

de

z/1

3

ago

/14

abr/

15

de

z/1

5

ago

/16

mar

/17

no

v/1

7

jul/

18

Volatilidade

0,18%

0,30%

0,41%

0,49%0,59%

0,54%0,49%0,55% 0,58% 0,59%

0,00%

0,10%

0,20%

0,30%

0,40%

0,50%

0,60%

0,70%


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro


PERÍODOXP ICATU CDI % CDI CDI + X %

Julho 0,43% 0,54% 78% N\A

2018 3,13% 3,73% 84% N\A

12 meses 6,40% 7,09% 90% N\A

24 meses 14,06% 14,12% 100% N\A

36 meses 14,06% 14,12% 100% N\A

Desde o início 14,06% 14,12% 100% N\A

PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 107.535.441,63

PL médio 12 meses: 89.768.360,95

PERFORMANCE


2018 7 0 3 4

12 meses 12 0 6 6

24 meses 20 0 11 9

36 meses 20 0 11 9


PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASMercados

Caixa

Renda Fixa

Commodities

Moedas

Bolsa

Juros Internacional

Custos

TOTAL

0,00427577 0,031309109

Informações Gerais

Início do Fundo: 29 de Dezembro de 2016 Cota de Resgate: D+1

Investimento Inicial: R$ 10.000,00 Pagamento de Resgate: D+2

Movimentação Mínima: R$ 500,00 (2º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Mínimo para Permanência: R$ 500,00 Taxa de Entrada: Não há ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Prazo de Carência: Não há Taxa de Saída: Não há

Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Administração: 2,0% ao ano

Cota de Aplicação: D+0 Taxa Máxima de Administração: 2,0% ao ano

(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa de Performance: Não há

Administrador

BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A.

(CNPJ: 02.201.501/0001-61)

Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar.

Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905

Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010



(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

BNY Mellon Banco S.A.


PREVIDÊNCIA FIM


MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO.

FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO

GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS

COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS

EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.




0,02% 0,04%-0,19% -1,29%0,43% 3,13%

0,00% 0,00%0,08% -0,26%0,08% 0,91%


Julho 20180,55% 3,72%-0,10% 0,05%

O Modal Previdência tem como público alvo, os recursos das provisões matemáticas e

demais recursos e provisões de Planos Geradores de Benefícios Livre – PGBL e Vida

Geradores de Benefícios Livre – VGBL, instituídos pela Icatu, de acordo com as normas

vigentes da Comissão de Valores Mobiliários - CVM, Conselho Monetário Nacional -

CMN, Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP e Superintendência de Seguros

Privados – SUSEP.

JUN

2017

0,43%0,35%0,05%0,23%0,54%0,60%

0,89%

0,54%0,38%0,23%

0,87%

1,11%

0,00%

0,40%

0,80%

1,20%


Previdência CDI

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

de

z/1

6

jan

/17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

ou

t/1

7

no

v/1

7

de

z/1

7

jan

/18

fev/

18

mar

/18

abr/

18

mai

/18

jun

/18

jul/

18

CDI Previdência

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

de

z/1

6

jan

/17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

ago

/17

set/

17

ou

t/1

7

no

v/1

7

de

z/1

7

jan

/18

fev/

18

mar

/18

abr/

18

mai

/18

jun

/18

jul/

18

Volatilidade

JUL

2017

JUL 2018

0,55%

0,63%0,71% 0,72%

0,72%

0,62%

0,43%

0,43%

-0,10%

0,00%

0,10%

0,20%

0,30%

0,40%

0,50%

0,60%

0,70%

0,80%

Documents

CARTA MENSAL · 2018-08-15 · BoJ adota o modelo de Yield Curve Control, ... implementação do YCC e do programa de compra de ativos ... para uma unificação das intenções de