ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN DE NEGOCIOS PARA GRADUADOS – ESAN

CASO: TELEFÓNICA1

1. INTRODUCCIÓN El presidente Alberto Fujimori hereda una fuerte crisis económica y social del gobierno anterior, a 12 días de tomar posesión aparta sus promesas populistas y aplica la receta del shock económico que había sido la propuesta de Mario Vargas Llosa en las elecciones. Esta medida buscaba entre otros: reducir drásticamente los niveles de hiperinflación, revertir la recesión, recortar la deuda externa. El Perú comienza en 1991, un programa de estabilización y reforma estructural que incluye un amplio programa de privatizaciones de empresas del estado. Uno de los preceptos legales más importantes que se aprueban es el Decreto Legislativo 6622, llamado “Ley de Promoción de Inversión Extranjera”, el cual establece un trato igual para el capital nacional y extranjero. Esto implica que la inversión extranjera podía existir en todos los sectores económicos y que ésta podía desarrollar cualquiera de las modalidades administrativas permitidas por la ley. A mediados de 1991, el gobierno decide apoyar de modo más activo y decidido el proceso de privatización, para lograrlo, aprueba el Decreto Legislativo 6743, referido a la Promoción de la Inversión Privada en las empresas del Estado. Por medio de este decreto, se crea la Comisión para la Promoción de la Inversión Privada (COPRI)4 y los comités especiales (luego llamados CEPRI), así como esquemas de promoción de la inversión privada, que incluyen la venta de acciones y activos, prestación de servicios y concesiones. La COPRI se encargaría de diseñar y concluir los procesos de promoción de la inversión extranjera referido a los activos de las empresas y acciones que poseía el Estado, centralizando la toma de decisiones a ese respecto, como organismo máximo rector. Por su lado, la CEPRI debía encargarse de preparar el plan de promoción de la inversión privada de cada una de las empresas señaladas (plan que luego debía ser aprobado por COPRI). En 1993 como parte del proceso de privatización se pone en subasta las empresas estatales encargadas del sector telecomunicaciones: Compañía Peruana de Teléfonos (CPT) y Empresa Nacional de Comunicaciones del Perú (ENTEL Perú). CPT se encarga de la telefonía fija local en Lima y Callao. La empresa tiene la concesión para operar: telefonía fija local, telefonía pública y portador local, telefonía móvil, radiodifusión por cable y servicio busca personas. ENTEL es la encargada de proveer el servicio de telefonía fija a provincias y maneja el servicio de larga distancia nacional e internacional. Por lo tanto, la empresa tiene 2 contratos de concesión: servicio local y larga distancia. El servicio local comprende: telefonía fija local, telefonía pública, portador local, télex y servicio telegráfico. El servicio de larga distancia comprende: portador nacional para telefonía fija o móvil y portador de llamadas internacionales. Debido a que ambas tienen rubros similares se decide realizar la venta de estas dos empresas en conjunto a un solo postor. Esta decisión tiene opositores, como Fernando Huertas, el representante de los accionistas privados de CPT. Es importante, dice en una entrevista, la decisión para la seguridad nacional por lo que se requiere de un debate antes de decidir el esquema de privatización, es muy riesgoso vender el sector telecomunicaciones a un operador privado. Otros, como el empresario Genaro Delgado Parker, también se oponían al esquema planteado en cuanto consideraba otorgar un 1 Caso elaborado por Aleida Sarmiento para discusión en clase. Versión de marzo del 2006. 2 Decreto Legislativo 662, publicado el 2 de septiembre de 1991. 3 Decreto Legislativo 674, publicado el 27 de septiembre de 1991. 4 Decreto Legislativo 674, Artículo 4

1

monopolio por 5 años a la empresa ganadora del proceso. Ante esto, Delgado Parker (en ese momento dueño de la empresa de telefonía móvil y de larga distancia Tele 2000) estaba llevando a cabo una campaña denominada “no al monopolio, si a la privatización” y amenazaba con una demanda judicial al Estado si el proceso privatizador continuaba en esa línea. Finalmente, se da la compra más grande echa hasta este momento en América Latina por una empresa estatal. El Grupo español Telefónica adquiere el control de las empresas de telecomunicaciones peruanas al comprar el 35% de capital de CPT y el 100% de ENTEL Perú por un monto total de US$ 2,002,179,189, dicho monto representa para el Perú: 7% del PBI, 58% de las exportaciones anuales, 68% de las reservas internacionales netas, 30% de la capitalización bursátil a marzo de 1994, 60% de los ingresos tributarios y 2.5 veces el volumen de la emisión primaria.

2. ALBERTO KENYA FUJIMORI FUJIMORI

Inicio de sus estudios de Agronomía

Creación e Inscripción de

Cambio 90

Elecciones 1990

(2da vuelta)Shock

económico

Inicio de la Reformas del Estado

Captura de AbimaelGuzmán

Inicio del CCD

1938 1957 1970 1984 1987 1988-1989 Abr 1990

May 1990

Jul 1990

Ago 1990

1991 Abr 1992

Sep 1992

Nov 1992

Oct 1993

Elecciones 1990

(1ra vuelta)

Asunción de mando Autogolpe

de Estado

Nueva Constitución

Política

Asume la presidencia de la

Asamblea Nacional de Rectores

Le confieren un decanato y el

rectorado de la Universidad Agraria

Obtiene la beca

Ford

Nace el 28 de julio

Hijo de cosechadores algodoneros de Kumamoto (Japón) Alberto Fujimori nace en Lima en 1938, cuatro años después que sus padres emigraran de Japón al Perú. Sus estudios secundarios los realiza en la gran unidad escolar Alfonso Ugarte. En 1957 ingresa a la Universidad Nacional Agraria La Molina (UNALM) para estudiar Ingeniería Agrónoma, carrera de la cual se gradúa en 1957. En 1962 comienza a dar clases de matemáticas en la Facultad de Ciencias de la UNALM. En 1964 se especializa en matemáticas y física en la Universidad de Estrasburgo (Francia). Obtiene la beca Ford en 1970 y realiza un Master en Ciencias en la Universidad de Wisconsin (Estados Unidos). En 1984 le confieren el decanato de la Facultad de Ciencias de la UNALM y el rectorado (el cual presidió de 1984 a 1989). Obtiene doctorados honoris causa por la Universidad de San Martín de Porres (Lima) en 1986 y la Universidad de Glemboux (Bélgica) en 1987. En 1987 se convierte en presidente de la Asamblea Nacional de rectores del Perú. Por esa época dirige un programa de televisión dedicado al sector agrario llamado “Concertando”. En 1988 libre de sus responsabilidades académicas comienza a formar su partido político denominado “Cambio 90”, el cual queda registrado oficialmente el 5 de octubre de 1989 como movimiento independiente. Dicho partido se inscribe para las elecciones presidenciales de 1990 con una orientación pragmática y tecnócrata bajo el lema: “honestidad, tecnología y trabajo”. Poco antes de las elecciones de abril de 1990 Fujimori asciende en las encuestas y obtiene el 30.7% de los votos de la primera vuelta, frente al 33% obtenido por Mario vargas Llosa5. El 10 de junio de 1990 Fujimori gana la segunda vuelta con 56.5% de votos, frente al 33.9% de Vargas Llosa, apoyado por el partido aprista y los movimientos de izquierda que se oponían a la candidatura de Vargas Llosa. El partido de Fujimori obtuvo 32 de los 180 escaños de la Cámara de Diputados (25%) y 14 de los 60 escaños de la Cámara de Senadores (23%), lo cual lo ponía en tercer lugar frente al FREDEMO y al APRA. El 28 de Julio de 1990 Fujimori recibe la banda presidencial y constituye un gabinete de personalidades técnicas desligadas todas al partido de gobierno.

2

5 Líder de la unión Frente Democrático (FREDEMO) de corte neoliberal.

Es conocido que Fujimori era considerado un adicto al trabajo que solía dormir de cuatro horas diarias y citar a sus ministros en la madrugada para reuniones de trabajo. Según palabras del mismo Vladimiro Montesinos: “Si el presidente tienen un defecto, es ser trabajador en exceso”…”A él le gusta trabajar mucho de noche, de noche no hay teléfonos, no hay interrupciones; cita a sus ministros a las dos de la mañana…”6. Por este motivo su vida social era muy limitada, no solía ir a las recepciones diplomáticas, razón que lo salvó de no estar presente en la famosa toma de la Embajada de Japón. Según las encuestadoras de la época7, en ningún año del periodo 1990 – 1994 la popularidad del presidente Fujimori bajo del 60% como se observa en el cuadro 2.1.

ALBERTO FUJIMORI NIVEL DE ACEPTACION A SU GESTION 1990 - 1994 (%)

66.968.9

74.7

65.4

71.3

5658606264666870727476

1990 1991 1992 1993 1994

CUADRO 2.1

Fuente: CPI Investigación y Mercado

3. EL PERU DE 1993 - 1994

CUADRO 3.1

1990 1991 1992 1993

PBI (US$ millones) 37,406 38,229 38,065 39,879PBI (variación real anual) -5.24 2.20 -0.43 4.77PBI per càpita (US$) 1,720 1,724 1,685 1,733Inflación 7,650 139 57 40Tipo de Cambio (promedio anual) 0.20 0.80 1.30 2.00Balanza Comercial (US$ millones) 399 -189 -341 -738Balanza en Cuenta Corriente (US$ millones) -1,418 -1,505 -1,888 -2,427Ratio de apertura Comercial (%) 22.03% 24.99% 26.79% 26.46%Deficit fiscal / PBI (%) -8.57% -4.10% -6.16% -5.49%Población (miles) 21,753 22,180 22,597 23,009

Deuda Externa / Exportaciones (Nº de veces ) 6.88 7.47 7.27 8.11Déficit C.C. / PBI (%) -3.79% -3.94% -4.96% -6.08%Deuda Externa / PBI (%) 61.10% 66.56% 69.91% 68.84%RIN / Deuda Externa (%) 2.33% 5.12% 7.52% 9.99%Deuda C.P. / Total de Deuda (%) 12.18% 12.58% 14.47% 12.43%

Amortización / Exportaciones (%) 55.72% 43.87% 10.30% 28.66%Importaciones / RIN (%) 38.18% 18.70% 13.26% 10.05%Fuente: BCRP, INEI

PERU: ENTORNO MACROECONÓMICO 1990 - 1993

RATIOS DE SOLVENCIA

RATIOS DE LIQUIDEZ

3

6“Vladimiro: conversando con el doctor”, Jochamowitz, Luis. El Comercio Ediciones. Lima, 2002. 7 Apoyo y CPI

4. CPT y ENTEL CPT y ENTEL Perú son un monopolio, cuyas características resaltantes son: baja cobertura de líneas telefónicas, altas fallas técnicas y fijación de tarifas irreales fijada por el Ministerio de Comunicaciones. En 1993, el estado peruano posee 19.94% de las acciones de CPT y el 100% de las acciones de ENTEL. Un objetivo central del Comité Especial de Privatización (CEPRI) con la privatización es desmantelar el monopolio de CPT y ENTEL Perú, otro de los objetivos es reducir el ratio de fallas como se observa en el cuadro 2.

ACCIONES DEL ESTADO (%)

VALOR DE ACTIVOS TOTALES (US$ millones) Ratio de fallas*

AÑO 1993 1993 1993 1998 2003 CPT 19.94 354 52% 37% 22% ENTEL 100 300 50% 38% 20% *fallas reportadas al mes/llamadas promedio al mes

Ratio de fallas esperado luego de la privatización

Cuadro 4.1: CPT y ENTEL Perú en 1993

Fuente: COPRI (tomado de Semana Económica) El promedio de líneas telefónicas en América Latina son de 12 por cada 100 habitantes, en Perú a mayo de 1993 existen 611,000 líneas telefónicas a nivel nacional (contabilizando CPT y ENTEL Perú), ó 2.4 por cada 100 habitantes, considerando el nivel de ingresos per cápita deben ser entre 5 y 6 líneas por cada 100 habitantes. La CEPRI además quiere lograr con la privatización una corrección de la insuficiente oferta de teléfonos, ya que entre 1981 – 1990 solo se colocaron 253,000 líneas telefónicas y con la privatización se espera colocar 200,000 líneas telefónicas por año:

Cuadro 4.2: Perú, líneas telefónicas instaladas

PERIODOS LINEAS INSTALADAS1981-1990 253,0001990-1993 358,0001994 - (EXPECTATIVA ANUAL) 200,000

LINEAS INSTALADAS ANTES Y DESPUES DE LA PRIVATIZACIÓN

CPT a comparación de otros operadores de la región no es competitiva, la tarifa de larga distancia subvenciona la telefonía local8, las tarifas de llamadas locales adicionales a la tarifa básica y las de larga distancia (internacional y nacional) son excesivamente altas a comparación de otros países. La llamada adicional cuesta poco más de US$ 0.1 (a mayo de 1993), sólo inferior a México, Dinamarca e Inglaterra).

Cuadro 4.3: Situación de las principales empresas de telefonía en Latinoamérica, 1993 L L

IRO M M

CPTTELEFONICA ARGENTINA

TELECOM ARGENTINA TELMEX TELEBRAS CTC (CHILE)

TELECOM MALASIA

INEAS EN SERVICIO (miles) 450 2,293 1,958 7,621 10,591 1,334 2,238INEAS POR CADA 100 HABITANTES 6.9 14.6 11.8 8.2 7.1 10.7 12.3

NGRESO PER CÀPITA EN US$ (1990) 1,160 2,370 2,370 2,490 2,680 1,940 2,320E (%) 4.00 11.90 10.60 27.20 2.70 16.00 14.30

ARGEN OPERATIVO (%) 15.00 26.20 19.10 42.50 3.70 35.30 38.10ARGEN NETO (%) 3.00 16.80 13.40 38.20 6.50 22.60 31.50ALORIZACIÒN BURSÀTIL 1477 10904 8023 40015 13283 6328 14153

CPT VS. COMPETENCIA INTERNACIONAL (SEPTIEMBRE 1993)

V

Notas:1)La información está a diciembre de 1993, con excepción de Telebras, CTC y Telecom Malasia que están a septiembre de 1993. 2)La información bursátil está al 08/02/1994, con excepción de CPT (07/03/1994, sin considerar nuevas acciones suscritas por Telefónica Internacional). Fuente: Revista Inflación y Devaluación N°115. Marzo 1994 Elaboración: Revista Inflación y Devaluación

4

8 Fuente: entrevista a Javier Tovar, Presidente del Comité Especial de Telecomunicaciones. Mayo 1993. Grupo Apoyo.

Se estima que 130,000 usuarios de CPT y ENTEL sólo pagan el precio de la tarifa básica mensual que es S/.1.8 mensuales por 100 llamadas y esto ocasiona a CPT y ENTEL pérdidas anuales de US$ 70 millones y US$ 35 millones respectivamente, sin embargo esto no se refleja en pérdidas netas en el Estado de Ganancias y Pérdidas pues dicho servicio estaba subvencionado por el servicio de larga distancia (tanto nacional como internacional), es decir, que los usuarios comerciales (que utilizaban más la larga distancia) subvencionan a los usuarios domésticos. CUADRO 4.4

INGRESOS TOTALES US$

0000,000000,000

150,000,000200,000,000250,000,000300,000,000350,000,000400,000,000450,000,000

1988 1989 1990 1991 1992 1993

ENTEL CPT

50, 100, uente: Peru Reporting

UTILID

-50,000,000

-40,000,000

-30,000,000

-20,000,000

-10,000,000

0

10,000,000

0,000,000

30,000,000

40,000,000

1988 1989 1

AD NETA EN US$

990 1991 1992 1993

2 Fuente: Peru Reporting

ENTEL CPT

1980-1985 1989-1990 1990-1993INVERSIONES ANUALES PROMEDIO (US$) n.d. 52.2 65.1LINEAS DE SERVICIO 2.3 7.8 10.5ESTACIONES (TELÉFONOS) 2 -0.5 2INVERSIONES COMO % PBI n.d. 0.13 0.12INVERSIONES ANUALES PROMEDIO (US$) 5.17 38.9 48LINEAS DE SERVICIO* n.d. 4.8 4.8INVERSIONES COMO % PBI 0.14 0.1 0.09

* Dato del periodo 1987-1992

ENTEL

PERIODO

CPT

F

CUADRO 4.5

ENTEL CPT

1988 217,688,643 61,760,968

1989 258,979,096 88,866,381

1990 348,997,891 180,425,803

1991 396,910,612 228,485,161

1992 115,483,200 291,621,909

1993 426,792,700 277,482,700

INGRESOS TOTALES US$

ENTEL CPT

1988 -10,557,453 370,701

1989 -38,813,132 157,590

1990 317,853 1,996,705

1991 2,260,626 1,637,419

1992 8,726,400 1,945,203

1993 31,651,600 12,931,900

UTILIDAD NETA US$

Desde 1983 las empresas públicas dejaron de pagar la deuda contraída en el extranjero y por este motivo no eran sujetos de crédito en el mercado internacional, por lo que las inversiones de ENTEL Y CPT no pasaban los US$ 50 millones anuales entre recursos autogenerador y recibidos del estado).

Cuadro 4.6: CPT y ENTEL Perú, inversiones

Fuente: Revista Eficacia. Diciembre 1992

5. TELEFONICA DE ESPAÑA Telefónica, en sus inicios llamada Compañía Telefónica Nacional de España, se fundó en Madrid el 19 de abril de 1924 con un capital social de 135 millones de pesetas cuyo accionista mayoritario era la Internacional Telephone and Telegraph Company de Estados Unidos. A mediados de 1940 el estado español compró el 31% de las acciones que poseía la compañía americana y hasta 1997 tuvo participación en la empresa, pero nunca llegó a ser considerada como empresa pública. No existe consenso sobre los motivos de Telefónica para su internacionalización iniciada la segunda mitad de la década de los ochenta (1,986), algunos postulan que el objetivo fue mejorar

5

la posición competitiva mediante el logro de un tamaño crítico a escala internacional con el fin de crear alianzas y reforzar su capacidad como operador global de telecomunicaciones. Y otros afirman que fue una cuestión de sobrevivencia, en la medida que un mayor tamaño, peso específico y valor de activos dificultaría su compra o toma de control por los competidores de Estados Unidos y empresas de países de Europa (debido a que en enero de 1998 culminó el proceso de liberalización de las telecomunicaciones en la Unión Europea). La estrategia de internacionalización de Telefónica tuvo dos ejes principales: la incorporación gradual y progresiva de inversionistas extranjeros pasivos (fondos de pensiones, fondos mutuos, sociedad de inversiones, compañías de seguros) y la creación de filiales en el exterior. La política asumida para lograr este último punto consistió en adquirir empresas operadoras ya existentes en la mayoría de países de América Latina donde las empresas de telecomunicaciones disfrutaban de posiciones dominantes en mercados protegidos legalmente y sus activos estaban bastante depreciados debido a la crisis de los ochenta. La expansión se inicia en 1990 cuando adquiere acciones de ENTEL Chile y Compañía Telefónica de Chile, en 1990 también adquiere las acciones de Argentina, y poco después Venezuela. En 1993 Telefónica posee activos por US$ 1,600 millones y utilidades netas de US$ 152 millones y al primer trimestre de 1994 Telefónica posee acciones en ENTEL Chile (20%), Compañía de Teléfonos de Chile (43.6%), Telefónica de Larga Distancia de Puerto Rico (79%), Telefónica de Argentina (%?) y Compañía Anónima de Teléfonos de Venezuela (%?). En telefonía celular en: Telefónica de Rumania (60%), Contactel de Portugal (17.6%), Uruguay (10%), Cacelco de Colombia (26%), Sintelar de Argentina 25% e Infonet de USA (7.17%).

6. EL PROCESO DE PRIVATIZACION En julio de 1993 se publica el aviso de convocatoria a la precalificación para el concurso público internacional de venta de acciones de ENTEL Perú y CPT. Las solicitudes de precalificación se pueden presentar hasta el 10 de agosto de 1993 y la privatización se realizará el 28 de febrero de 1994 mediante una subasta pública donde la elección era hacia el mayor postor, y cada uno de los interesados daría su oferta en sobre cerrado.

Julio 1993

10 Agosto 1993

Convocatoria al proceso de privatización de CPT y ENTEL Perú

(precio base US$ 525 millones)

1 Septiembre 1993

28 Febrero

1994

Plazo final para presentar solicitudes de precalificación de postoras.

JGA de CPT fija el monto de aporte de capital a suscribir

por la operadora adjudicataria

Telefónica Internacional gana

el proceso de privatización de CPT

y ENTEL

Valorización CPT y ENTEL en proceso y

sin modalidad de venta definida

Noviembre 1993

Algunos requisitos de precalificación que se solicitan son:

• Operador debe brindar servicios de telefonía a más de 2 millones de líneas principales en servicio, o tener un nivel de ingresos superior a US$ 2,000 millones.

• El operador debe cumplir los requisitos de reparación de averías en 24 horas, llamadas a larga distancia completadas y conexiones de nuevos servicios realizadas dentro de los 30 días.

• El operador debe estar rankeado como “Investment Grade” por Moody´s o Standard & Poor´s.

• El contrato de concesión implica instalar 638,000 líneas nuevas en Lima y 559,600 líneas en provincias.

• El consorcio ganador debe entregar una carta fianza por 5 años por el precio con el que ganó la subasta.

• Costo de la carta fianza: US$ 20 millones (necesaria para que se acepte la propuesta económica).

• El contrato de concesión establece un plan de inversiones para 5 años. Dentro del mismo, US$ 1,500 millones aproximadamente invertidos en instalación de cerca de 1.2 millones de líneas telefónicas.

6

El precio base fijado US$ 525 millones, los consorcios que llegan a la fase final son9: • Peruvian Telecommunications, liderado por Southwestern Bell Internacional y conformado

también por: Korean Telecom, Daewoo Telecom y Banco de Crédito Overseas Ltd • Telecomunicaciones Peruanas liderado por GTE y conformado por: Brasileña de

Telecomunicaciones, Radio Marconi (Portugal) y Argos • y el liderado por Telefónica Internacional de España, conformado también por: Backus &

Johnston, Banco Wiese y Graña y Montero. • AT&T y France Telecom se retiraron del proceso antes de llegar a la fase final.

7. EL DESENLACE El 28 de febrero de 1994 se leen públicamente las ofertas de los 3 consorcios. La oferta de Telefónica es de US$ 2,002,179,189, la oferta de Southwestern Bell Internacional es US$857.1 millones y la de GTE US$ 803 millones, es decir: 43% y 40% de lo ofrecido por Telefónica. Con esto, Telefónica se adjudica las dos empresas de telecomunicaciones por un monto 3.81 veces mayor que el fijado originalmente, obteniendo el monopolio del sector de telecomunicaciones en el Perú por un plazo de cinco años y creando caja para los gastos del Estado. Aumentan las expectativas por las subastas futuras en el proceso privatizador. Se superan las expectativas y metas de cobertura. Telefónica recupera su inversión en un plazo menor a los cinco años a través de un plan agresivo de expansión y reajuste de tarifas.

9 Los operadores internacionales AT&T y France Telecom se retiraron del proceso antes de llegar a la fase final.

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