匯巿走勢簡評 二零一九年八月二十日

週一見美國總統特朗普繼續向聯儲局施壓，表示聯儲局應考慮減息一厘，並提倡實施「一些量化寬鬆措施」。較後時間見商務部長羅斯 Ross 表示，特朗普政府對美國聯儲局貨幣政策幫助美元保持強勢感到不滿。當被問及強勢美元是否會對經濟產生負面影響時，羅斯回應說對美元走強部份原因是聯儲局的貨幣政策感到非常不安云云。消息再次反映特朗普政府對美元強度很不滿意，但縱使是在週五聯儲局主席鮑威爾 Powell 將於全球中央銀行家年會上發表講話之前，上述消息在壓抑美元方面毫無用處。全球風險胃納據稱受刺激措施預期推動，避險貨幣日元及瑞郎承壓，歐元亦被拖累走軟。但縱使全球股市回暖，中國公佈了預計將降低企業借貸成本的利率改革方案，其股市甚至跳升逾 2%(創下自 7 月初以來最佳表現)，商品貨幣卻仍見壓力。

林紹康 研究部經理

上日已公佈之經濟資料

梁家祺 研究部高級經理

國 家 經濟資料名稱 月份 預測 數據 上次

紐西蘭 生產物價指數 (投入) Q2 N/F 0.3% -0.9%

生產物價指數 (產出) Q2 N/F 0.5% -0.5%

日 本

路透短觀 (製造業) 8 N/F -4 +3

路透短觀 (製造業預測) 11 N/F +3 +4

路透短觀 (非製造業) 8 N/F +13 +25

路透短觀 (非製造業預測) 11 N/F 0 +16

貿易平衡 7 -200.0B -249.6B 589.6BR

出口 (按年) 7 -2.2% -1.6% -6.6%R

進口 (按年) 7 -2.7% -1.2% -5.2%

歐元區

流動賬 (經調整) 6 N/F 18.40B 30.20BR

流動賬 (未經調整) 6 N/F 23.10B 13.5BR

經協調消費物價指數(終值) 7 -0.4% -0.5% 0.2%

同上 (按年) 7 1.1% 1.0% 1.1%

Core HICP (終值) 7 -0.5% -0.5% 0.3%

同上 (按年) 7 1.1% 1.1% 1.1%

NBC/華爾街日報的民調顯示，支持和海外國家自由貿易的美國人，達 64%，抱括大部分民主黨人及共和黨人，是紀錄最高。對比

相同的問題，支持度比較 2017 年多了 7 個百分點，較 2015 年升13 個百分點。最新的民調顯示，只有 27%美國人認為自由貿易是差勁的，較 2017 年少了 10 個百分點。

BMG 研究機構的調查顯示，英國選民果斷拒絕首相約翰遜的無協議退歐計畫，只有 34%支持他在有需要時，在 10 月 31 日硬退歐。贊成延遲及再談判的很少，只有 7%，反映選民並不認為能夠有新的協議。仍然支持前首相文翠珊達成的協議，也只有 6%。20%

希望用公投來做最後決定，22%偏向取消退歐。另外，選民並不相信約翰遜能夠和歐盟達成新的退歐協議，相信的只有 19%。對於國會是否應該給予對退歐結果作最後投票，贊成的有 42%，多於反對的 39%。

上日外匯及貴金屬開收高低價位

歐元 日圓 英鎊 瑞士法郎 澳元 紐元 加元

開市價 1.1095/00 106.43/48 1.2155/60 0.9785/90 0.6783/88 0.6428/33 1.3265/70

最高 1.1111/16 106.68/73 1.2170/75 0.9819/24 0.6787/92 0.6428/33 1.3330/35

最低 1.1079/84 106.22/27 1.2102/07 0.9771/76 0.6763/68 0.6406/11 1.3249/54

收市價 1.1080/85 106.60/65 1.2131/36 0.9809/14 0.6763/68 0.6406/11 1.3328/33

收市價* 8.693/98 7.356/61 9.518/23 7.995/00 5.306/11 5.026/31 5.883/88

歐元/日圓 歐元/法郎 歐元/英鎊 澳元/日圓 倫敦金 倫敦銀 港金

開市價 118.12/17 1.0860/65 0.9126/31 72.22/27 1509.30/0.10 17.07/13 13951/59

最高 118.45/50 1.0897/02 0.9167/72 72.29/34 1512.50/3.00 17.12/16 13979/84

最低 117.84/89 1.0849/54 0.9109/14 71.96/01 1493.10/3.60 16.83/87 13804/09

收市價 118.14/19 1.0871/76 0.9131/36 72.11/16 1495.40/5.90 16.87/91 13825/30

註：* 代表港匯收市價

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財經新聞摘要

上日主要股市表現。港股(HSI)升 557，收 26291；日股(Nikkei)升 144，收 20563；英股(FTSE)升 72，收 7189；杜指(DJI)升 249，收 26135；納指(Nasdaq)升 106，收 8002。

SPDR 黃金交易基金 8 月 16 日持金量減少 0.88 噸至 843.405 噸。

週六中國人民銀行貨幣政策委員會委員馬駿表示，新的利率定價機制由商業銀行參考貸款市場報價利率（LPR）自主加點定價，有利於疏通貨幣政策傳導機制，降低企業融資成。新機制下不能排除銀行利差有下降的可能性，但短時間內難以進行量化。馬駿指出，原來銀行的貸款利率主要是基於基準貸款利率，而基準貸款利率又是長期不變的，所以政策利率的變化，比如 MLF（中期借貸便利）下降，不容易導致貸款利率下降，因此利率的傳導就不順暢。央行周六公告，將於週二（20 日）起，由全國銀行間同業拆借中心于每月 20 日 9 時 30 分公布貸款市場報價利率。貸款市場報價利率報價行，按公開市場操作利率（主要指一年期為主的中期借貸便利利率）加點形成的方式，向全國銀行間同業拆借中心報價。

週日德國財長肖爾茨 Scholz 表示，德國擁有全力應對下一次經濟危機的財政實力，暗示德國可以拿出高達 500 億歐元(554.5 億美元)的額外開支。一名德國高級政府官員本月對路透表示，德國正考慮放棄長期以來奉行的平衡預算政策，通過發行新債來幫助為成本高昂的氣候保護計劃籌資。

歐盟執委會發言人 Natasha Bertaud 在每日例行新聞發表會上表示，無協議英退絕不是歐盟的首選方案，並補充說，執委會認為現階段沒有必要額外準備應急措施。

歐盟央行管委兼愛沙尼亞央行行長穆勒 Muller 表示，歐元區 7 月份僅為 1%的通脹率過低，歐盟央行可能會在 9 月決定進一步的刺激措施；通脹率遠低於我們 2%的目標，這可能意味著央行必須進一步提振經濟。歐盟央行管理委員會將在 9 月中的會議上討論這一問題。

英倫銀行行長卡尼 Carney 表示，他不認為負利率是目前英國經濟的一個選擇；在這個階段，我們不認為負利率是一個選擇。並非在批評其他採用負利率的國家，但英倫銀行不認為這是一個選擇。卡尼還呼籲法國和德國採取行動，以確保未清算的衍生品合約能夠在英國 10 月 31 日退歐後順利運作。

一份消費者月度調查顯示，由於擔憂脫歐和經濟出現衰退，英國家庭對於購買大件商品變得愈發謹慎。8 月 IHS Markit家庭財務指數從 7 月的 44.3 下降至三個月低點 43.7，家庭購買大件商品的意願下降速度創下 2017 年 9 月以來第二快。IHS Markit 稱，大多數家庭仍預期英國央行下一步行動會是升息，但本月預期降息的家庭比例升至 23%，高於 7月的 16%，為 2016 年 10 月以來最高。

英國新任財政大臣賈偉德(Sajid Javid)今年晚些時候制定他的首份預算案時，將研究如何以最佳方式利用目前處於紀錄低位的借款成本。賈偉德表示，無協議脫歐「需輔以大規模的經濟方案作為回應」，包括提振需求及經濟供應能力的種種措施，不過他並未提出細節。賈偉德證實，當他在 9 月「上半月」提出下一個財年的政府支出計劃時，他將堅守現有的預算指導原則，也就是維持年度借款規模低於國內生產總值(GDP)的 2%。

美國總統特朗普繼續向聯儲局施壓，表示聯儲局應考慮減息一個百分點，且提倡實施「一些量化寬鬆措施」。

美國商務部長羅斯表示，(國債孳息曲線預示)最終會出現經濟衰退，但認為這次倒掛不像人們認為的那麼可靠；特朗普政府對聯儲局貨幣政策幫助美元保持強勢感到不滿。當被問及強勢美元是否會對經濟產生負面影響時，羅斯表示，政府對美元走強部分原因是聯儲局的貨幣政策感到非常不安。

美國商務部長羅斯表示，美國政府將延長對華為技術有限公司的暫緩令，允許這家中國公司從美國公司購買供應，從而為現有客戶提供服務，與此同時，又將近 50 家華為子公司列入美國黑名單。他表示，週一到期的華為「臨時通用許可證」將被延長 90 天。他還表示，他將在實體清單上增加 46 家華為子公司，使受限制的華為實體總數超過 100家。羅斯說，延期是為了幫助美國客戶，其中許多是美國鄉村地區的網絡運營商；給他們更多一些時間，讓他們自己切斷(與華為的業務往來)。

華盛頓郵報引述三位知情人士的講話報導，指出白宮高級官員正在討論暫時削減薪資稅的可能性，以在增長可能放緩的情況下提振經濟。表示討論還處於早期階段，官員們尚未決定是否正式推動國會批准減稅。上一次削減薪俸稅是在奧巴馬政府時代，當時被削減至 4.2%，以鼓勵消費者在經濟低迷時期消費。

澳洲央行 8 月 6 日會議記錄顯示，如果是支撐經濟和實現 2-3%通脹目標所需要，將考慮進一步降低利率。澳洲央行在 8 月會議上討論了包括負利率在內的一些非常規政策。在已降息兩次、利率降至 1%的情況下，該央行進一步放鬆政策的大門仍然敞開。央行表示，幾乎看不到通脹壓力的跡象，某些 CPI 分項指標有下行風險，勞動力市場的備用產能多於之前預想，將限制薪資的上漲。但指出如果有更多證據表明有必要的話，才將考慮進一步寬鬆以支撐其經濟增長與通脹目標。

今日將公佈之經濟資料及消息

國 家 香港時間 經濟資料名稱 月 份 預測資料 上次數字

德 國 02:00PM 生產物價指數 7 0.1% -0.4% 同上 (按年) 7 1.1% 1.2%

瑞 士 02:00PM 貿易平衡 7 N/F 4096M 出口 7 N/F -0.1% 進口 7 N/F 1.4%

歐元區 05:00PM 建造業生產 6 N/F -0.27% 英 國 06:00PM CBI 製造業新訂單趨勢調查 8 -23 -34

加拿大 08:30PM 製造業銷售 6 -1.7% 1.6% 同上 (扣除汽車) 6 N/F 0.2% 同上 (新訂單) 6 N/F 2.9%

美 國 08:55PM 紅皮書連鎖店銷售 上週 N/F -2.0% 同上 (按年) 上週 N/F 4.4%

標售公債 英國 (2028 年)、西班牙、日本 (20 年期、3 個月和 9 個月) 美 國 美聯儲副主席(監管)Quarles 發言 (06:00 AM 21/8)

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謀攻篇 研究部經理 林紹康 焦點：上週一美國國家安全顧問博頓 Bolton 在訪問倫敦期間表示，如果英國決定無協議脫歐，美國將熱心

支持英國這樣做。總統特朗普希望英國在 10 月 31 日成功脫離歐盟，美國將做好準備，就美英自由貿易協

議迅速展開工作。美國貿易代表萊特希澤 Lighthizer 與英國國際貿易大臣特拉斯 Liz Truss 正在談判的自由

貿易協議，美國將幫助緩解英國脫歐的影響。英國與美國可能就逐個行業達成貿易協議，把難度更大的領域

留到以後。博頓說最終目標是達成綜合性貿易協議，但強調金融服務業可能是難以達成協議的行業之一。

最後一句恰似一盤冷水照頭淋，無論話說得多好聽，英國最需要的是為金融服務業找到另一個可以替代歐盟

的特大市場。博頓這種說法等於口惠而實不至，如果真的沒有協議脫歐，倫敦金融城地位將不復存在，英國

經濟前景將是非常長期的衰退。同時英國每日電訊報進行的民調卻顯示，多數英國人認為首相約翰遜「無論

如何」必須讓英國脫離歐盟，即使是祭出暫停議會的手段亦為必要之惡。ComRes 一項民調顯示，54%的受

訪者表示，他們認同這一說法。

約翰遜早已承諾，無論他是否能成功達成脫歐協議，都將帶領英國在 10 月底脫離歐盟。很多人卻沒有認清

一個重要事實，約翰遜實際上有猶太人血統，他的外曾祖父是猶太人，其繼母 Jennifer 更出身自猶太望族，

在青少年期約翰遜已被培育成一個充滿激情的猶太復國主義者(他自己承認)。而由於與以色列總理內塔尼亞

胡秘密會面，兩年前被迫辭職的前國際發展部長彭黛玲 Priti Patel，約翰遜亦亳不避嫌的招攬為內政部長，

皆因自身亦與內塔尼亞胡政權關係密切。可以想像在 9 月 17 日以色列再次大選，內塔尼亞胡順利組閣之後，

約翰遜在英國脫歐事務上的出招必然狠辣。同樣來自內塔尼亞胡支持的意大利聯盟黨必會虎視眈眈，歐盟執

委會稍為善待英國，即可順勢挑起意大利離心。故此英國本身日趨有硬脫歐風險之餘，歐元與英鎊兩敗俱傷

之局更為堪憂。縱使今日意大利參議院很可能否決對政府的不信任動議，對歐元也許沒什麼幫助。

技術性走勢簡評 研究部高級經理 馬文林 歐 元： 短線價位暫於 1.1060 與 1.1165 間整固，短線阻力在 1.1250/85，升穿反彈目標為 1.1345 及 1.1415/65區。短線支持在 1.1025，一旦失守跌勢加快屆時目標為 1.0905、1.0835 甚至 1.0655。

瑞士法郎： 目前價位維持在 0.9705 與 0.9855 間整固，短線阻力在 0.9645/60，進一步升穿反彈目標延伸到 0.9435甚至 0.9185。短線支持在 0.9905 及 0.9975，跌穿上望 1.0100/25 甚至 1.0245。

英 鎊： 短線價位暫於 1.2045 與 1.2195 間整固。短線支持在 1.2005，重要支持在 1.1840，失守回調目標下延試1.1675 甚至 1.1455。短線阻力在 1.2210 及 1.2250。

日 圓： 現時價位暫於 105.65 與 107.15 內整固，短線阻力在 105.05 及 104.55，升穿下望 102.85 甚至 100.45。短線支持在 107.25/65 及 109.35/55，跌穿上望 110.65、112.40 甚至 114.20/60。

歐元兌日元： 短線價位暫於 117.50 與 118.75 間整固，短線阻力在 119.95 及 121.40，升穿 123.40/75 上望 125.25 及127.50。短線支持在 117.10 及 116.45/65，進一步失守目標下延到 114.75、112.35 甚至 109.55。

澳元兌日元： 現時價位暫於 71.05 與 72.65 間整固，短線支持在 70.65，失守跌勢目標為 68.40、67.35 甚至 60.30。短線阻力在 72.95 及 74.90，升穿上望 76.25/40。

澳 元： 澳洲央行 8 月 6 日會議記錄指出，如果有更多證據表明有必要的話，才將考慮進一步寬鬆以支撐其經濟增長與通脹目標。這暗示 9 月不太可能降息，澳元隨即趨穩。 目前價位暫於 0.6755 與 0.6845 間上落，短線支持在 0.6675，一旦失守回調目下延到 0.6520 甚至 0.6345。短線阻力在 0.6885，升穿上望 0.7085 及 0.7165，需進一步升穿 0.7395 才扭轉中期跌勢。

紐 元： 短線價位暫於在 0.6395 與 0.6535 爭持，短線支持在 0.6345/75 區，再失守下望 0.6100/30 區。短線阻力在 0.6590 及 0.6795，進一步升穿目標為 0.6970 及 0.7080/0.7125。

加 元： 現時價位暫於 1.3145 與 1.3385 間整固，短線支持在 1.3435，穿位上望 1.3565 甚至 1.3670。短線阻力在1.3105 及 1.3025，升穿下望 1.2785、1.2605 甚至 1.2065。

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貴金屬走勢

貴金屬方面，環球風險胃納受刺激措施預期推動回暖，避險需求回落推動金價下行發展。 週日見德國財長肖爾茨 Scholz 表示，德國擁有「全力」應對下一次經濟危機的財政實力，暗示德國政府可以拿出高達 500 億歐元(554.5 億美元)的額外開支。另一邊廂，中國央行公佈將實施貸款利率報價新方式，分析師認為利率仍有下行機會，長期來說將對股市有更強力的支撐。而美國華盛頓郵報引述三位知情人士的講話報導，指出白宮高級官員正在討論暫時削減薪俸稅的可能性，以在經濟增長可能放緩的情況下提振消費。報導沒有說明官員們正在討論的減稅幅度有多大；上一次削減薪俸稅是在奧巴馬政府時代，當時被削減至 4.2%，以鼓勵消費者在經濟低迷時期增加消費。 短期趨勢而言，這樣的意外消息會造成不輕的回吐壓力。如果今晚意大利參議院一如所料般正式否決由聯盟黨提出對政府的不信任動議，避險需求進一步退卻將對金價構成更大壓力。

倫敦金： 目前走勢偏軟，價位暫在 1487 與 1503 間爭持內波動，及後傾向升試 1535 及 1548 阻力，升穿目標為 1570、1588 甚至 1614。短線支持在 1479 及 1461/65，重要支持在 1400.90。

倫敦金 技術位重要性 倫敦銀 技術位重要性

阻 力 1570.60 延伸反彈目標 18.37 (21.12-13.92) 61.8%

阻 力 1535.40 8 月 13 日高位 18.23 17 年 9 月 8 日高位

阻 力 1513.00 8 月 19 日高位 17.53 8 月 13 日高位 支 持 1480.40 8 月 13 日低位 16.59 8 月 5 日高位

支 持 1475.20 8 月 6 日高位 15.58 6 月 21 日高位

支 持 1468.15 (1400.9-1535.4) 50.0% 15.34 7 月 11 日高位 倫敦銀： 短線價位暫於 16.25 與 17.40 間上落，短線阻力在 17.55 及 17.75，升穿反彈目標將上延到 18.15/65 甚至 21.40。短線支持在 15.95 及 15.55。

CFTC-期金 金價 投機淨買單 管理資金 淨買單

CFTC-期銀 銀價 投機淨買單 管理資金 淨買單

7 月 2 日 1409.0 258946 194087 7 月 2 日 15.26 30455 21923

7 月 9 日 1398.5 244763 182611 7 月 9 日 15.14 25151 15527

7 月 16 日 1403.7 245501 180059 7 月 16 日 15.61 37425 27764

7 月 23 日 1419.3 251250 178173 7 月 23 日 16.43 54761 51656

7 月 30 日 1431.9 254388 185713 7 月 30 日 16.60 64297 62562

8 月 6 日 1471.0 292545 226833 8 月 6 日 16.45 49832 46862

8 月 13 日 1501.4 290090 223611 8 月 13 日 16.98 39269 33960

美國商品期貨交易委員會(CFTC) 公佈數據，截至 8 月 13 日當週，散戶及管理資金客開始縮減期金及期銀好倉；期金減幅

分別達 0.84%及 1.42%。期銀方面，減幅分別達 21.20%及 27.53%。

NYMEX 原油及 ICE 美匯期貨 資料：路透社

油價大升約 2%，交易員尋找主要經濟體採取

措施應對全球經濟放緩的跡像，而且此前也門

分裂主義分子在週末襲擊了沙地的石油生產設

施，威脅到原油供應。

布蘭特期油升 1.10 美元，報每桶 59.74 美元。

美國原油期貨升 2.44%，至每桶 56.21 美元。

收市價 最高 最低 變動

09 月期油 CLU9 56.21 56.41 54.84 +1.34

10 月期油 CLV9 56.14 56.32 54.79 +1.33

12 月期金 GCZ9 1511.60 1523.60 1503.30 -12.00

09 月美匯期貨 DXU9 98.221 98.270 98.005 +0.214

12 月美匯期貨 DXZ9 97.821 97.865 97.610 +0.214

中美貿易戰有所緩和的跡像提振油價。美國政府將延長對華為技術有限公司的暫緩令，允許這家中國公司從美國公司購買供應，從而為現有客戶提供服務。 對全球多個經濟體將採取行動遏制增長放緩的預期升溫，推動股市上升，這提振了油價表現。 中國央行近日改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制以促進貸款利率「兩軌並一軌」，中國利率市場化改革正式踏上「最後一公里」征程。 也門胡塞武裝週六用無人機攻擊沙地東部一油田，導致一座天然氣工廠起火，加劇中東緊張情勢，但國企沙地阿美表示石油生產未受影響。 此刊物不構成任何買賣建議，任何因為依賴這些消息而導致的損失，或新聞訊息的延遲、遺漏或文字上的錯誤，與英皇金融集團無關。保

證金貴金屬及外匯交易涉及高風險，未必適合所有投資者。高度的槓桿可為閣下帶來負面或正面的影響。閣下在決定買賣貴金屬及外匯前，

應仔細考慮自己的投資目標、交易經驗以及風險接受程度。可能出現的情況包括蒙受部分或全部初始投資額的損失，因此，閣下不應將無

法承受損失的資金用於投資。投資應知悉貴金屬及外匯交易有關的一切風險，若有疑問，請向獨立財務顧問尋求意見。