匯巿走勢簡評 二零一九年十一月十四日

週三見紐西蘭央行會議結果意外保持指標官方隔夜拆款利率在紀錄低位 1.0%不變，聲明指出之前的減息行動已令紐元貶值，有助抵禦全球經濟放緩的影響。及後央行行長奧爾 Orr 表示，目前沒有進一步放鬆政策的緊迫性，貨幣政策是有效的，央行看到奏效的跡像云云。此前期貨市場預期的減息機率超過 75%，上述聲明卻似暗示毋須進一步打壓紐元匯率，從而意味著或已不再需要降息，紐元遂升逾 1%，錄得今年最大單日升幅。另一邊廂，美國華爾街日報引述知情人士的講話報導，中美貿易談判在農產品採購問題上「遇阻」，中國不希望達成一項看來單方面有利美國的協議。如果情況再次惡化，中方隨時可以停止採購。避險貨幣日元和瑞郎遂可回揚，但聯儲局主席鮑威爾 Powell 的講話幾乎沒有引起市場關注，其他主要貨幣收盤稍微滑落。

林紹康 研究部經理

上日已公佈之經濟資料

梁家祺 研究部高級經理

美國 10 月消費通脹上升超預期，物價廣泛上升：

10 月消費物價指數升 0.4%，高於預測的升 0.3%，3月以來最大升幅，從 9 月的持平反彈；按年從 1.7%加速至 1.8%，也高過預期的 1.7%。

10 月的價格上升是廣泛的。能源價格升 2.7%，占消費通脹升幅超過 50%。食品物價升 0.2%，連續 2 個月上升。主要住房租金升 0.2%，2 手車價格升 1.3%。保健成本升 1.0%，2016 年 8 也以來最大升幅。

扣除食品及能源之後，消費通脹升 0.2%，符合預期，從 9 月的 0.1%加速，但按年增長從 2.4%回落至2.3%。

10 月消費物價指數的加強，以及保健成本的上升，意味 10 月個人消費開支物價指數傾向更高，9 月按年數字為升 1.7%。

更高通脹，加上近期數據顯示較預期好的職位增長，服務業加速擴張，加上中美貿易紛爭降溫，支持美聯儲暫停降息週期。

國 家 經濟資料名稱 月份 預測 數據 上次

德 國 經協調消費物價指數(F)(按年) 10 0.9% 0.9% 0.9%

英 國

消費物價指數 10 -0.1% -0.2% 0.1%

同上 (按年) 10 1.6% 1.5% 1.7%

核心消費物價指數 10 0.0% 0.1% 0.2%

同上 (按年) 10 1.7% 1.75 1.7%

生產物價指數 (投入) 10 -1.2% -1.3% -09%R

同上 (按年) 10 -4.9% -5.1% -3.0%R

生產物價指數 (輸出) 10 0.0% -0.1% -0.1%

同上 (按年) 10 0.9% 0.8% 1.2%

歐元區 工業生產 9 -0.3% 0.1% 0.4%

同上 (按年) 9 -2.3% 1.7% -2.8%

美 國

MBA 按揭指數 上週 N/F 568.4 518.7

MBA 購房指數 上週 N/F 253.4 241.0

MBA 再融資指數 上週 N/F 2374.6 2102.7

MBA 30 年固定按揭利率 上週 N/F 4.03% 3.98%

消費物價指數 10 0.3% 0.4% 0.0%

同上 (按年) 10 1.7% 1.8% 1.7%

核心消費物價指數 10 0.2% 0.2% 0.1%

同上 (按年) 10 2.4% 2.3% 2.4%

實質收入 10 0.1% -0.1% 0.0%R

聯邦預算 10 -133.0B -134B 83.0B

日 本 國內生產總值 Q3 0.2% 0.1% 0.4%R

同上 (年率) Q3 0.8% 0.2% 1.8%R

英 國 RICS 房屋調查指數 10 -4 -5 -3R

澳 洲

就業人數 10 15.0K -19.0K 12.5KR

失業率 10 5.3% 5.3% 5.2%

參與率 10 66.1% 66.0% 66.1%

中 國

工業生產 (按年) 10 5.4% 4.7% 5.8%

零售銷售 (按年) 10 7.9% 7.2% 7.8%

城鎮固定資產投資 (按年) 10 5.4% 5.2% 5.4%

上日外匯及貴金屬開收高低價位

歐元 日圓 英鎊 瑞士法郎 澳元 紐元 加元

開市價 1.1009/14 108.94/99 1.2856/61 0.9922/27 0.6841/46 0.6328/33 1.3224/29

最高 1.1018/23 109.13/18 1.2859/64 0.9935/40 0.6855/60 0.6414/22 1.3266/71

最低 1.0993/98 108.63/68 1.2820/25 0.9881/86 0.6819/24 0.6325/30 1.3220/25

收市價 1.0999/04 108.75/80 1.2837/42 0.9891/96 0.6828/33 0.6406/11 1.3251/56

收市價* 8.611/16 7.196/01 10.050/55 7.911/16 5.346/51 5.015/20 5.905/10

歐元/日圓 歐元/法郎 歐元/英鎊 澳元/日圓 倫敦金 倫敦銀 港金

開市價 119.96/01 1.0926/31 0.8561/66 74.55/60 1459.50/0.00 16.79/83 13498/03

最高 120.16/21 1.0938/43 0.8587/92 74.69/74 1466.90/7.40 17.01/05 13565/70

最低 119.56/61 1.0876/81 0.8557/62 74.18/23 1455.60/6.30 16.74/79 13462/69

收市價 119.64/69 1.0882/87 0.8566/71 74.27/32 1463.40/3.90 16.92/96 13534/39

註：* 代表港匯收市價

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財經新聞摘要

上日主要股市表現。港股(HSI)跌 493，收 26571；日股(Nikkei)跌 200，收 23319；英股(FTSE)跌 14，收 7351；杜指(DJI)升 92，收 27783；納指(Nasdaq)跌 3，收 8482。

紐西蘭央行：維持利率不變為 1.00%；必要時將進一步放鬆政策；有必要維持利率在低位，以實現通脹和就業目標；低利率和政府支出支持國內需求；降息已令紐元貶值；對抵禦全球經濟放緩有幫助；就業處於最大可持續水準附近，通脹在目標區間內；預期年內經濟增長仍將低迷；鑒於當前經濟情況，並沒有理由改變已然寬鬆的貨幣政策架構。

紐西蘭央行行長奧爾 Orr 表示，目前沒有進一步放鬆政策的緊迫性；8 月政策聲明以來的經濟數據起伏波動，影響基本相互抵銷；貨幣政策是有效的，央行看到奏效的跡象；如果形勢改變，央行會採取行動；採取額外非常規貨幣政策工具感覺是預防性的。

石油輸出國組織(OPEC)秘書長巴爾金都表示，美中貿易協議將提振全球經濟，有助於驅散籠罩在油市上空的「烏雲」。

日本央行行長黑田東彥表示，如果市場對日本財政失去信心，政府通過發債從市場融資將有困難；日本確保市場對其中長期財政狀況的信心至關重要；認為日本的財政和貨幣政策基於美國現代貨幣理論(MMT)是不對的；日本央行購買債券是為了創建合適的收益率曲線形態，並實現其物價目標。

美國聯儲局主席鮑威爾 Powell 在為國會作證中重申，只要即將公布的數據與聯儲局的經濟展望大體一致，當前的貨幣政策立場可能保持適當；如果事態發展導致對美聯儲前景展望的重大重新評估，聯儲局將做出相應的反應。鮑威爾表示，美國經濟的基本前景仍然良好；聯儲局認為經濟活動持續擴張、強勁的勞動力市場和通脹接近 2%的對稱目標是最有可能的；美國經濟前景仍然存在值得注意的風險；海外經濟增長緩慢和貿易發展構成持續的風險；持續低於目標的通脹可能導致長期通脹預期下降。並反駁了總統特朗普最喜歡談論的話題，他告訴國會，特朗普所尋求的負利率並不適合美國經濟。

華爾街日報引述知情人士的講話報導，中美貿易談判在農產品採購問題上「遇阻」，中國不希望達成一項看來單方面有利美國的協議。如果情況再次惡化，中方隨時可以停止採購。

俄羅斯財政部副部長 Vladimir Kolychev 表示，俄羅斯將降低國家財富基金中的美元佔比，目前正在考慮投資包括人民幣在內的其他外幣。他說國家財富基金的結構調整將從明年開始生效。

今晨紐西蘭央行副行長巴斯坎德 Bascand 聲稱如有必要，央行可能會在 2 月會議調整利率，央行已採取的大量刺激措施正在傳導至經濟。

SPDR 黃金交易基金 11 月 13 日持金量減少 0.318 噸至 896.773 噸。iShares Silver 白銀交易基金 11 月 13 日持銀量減少 78.48 噸至 11715.09 噸。

今日將公佈之經濟資料及消息

國 家 香港時間 經濟資料名稱 月 份 預測資料 上次數字

德 國 03:00PM 國內生產總值 (初值) Q3 -0.1% -0.1% 同上 (按年) Q3 0.5% 0.4%

瑞 士 03:30PM 綜合生產物價指數 10 N/F -0.3% 同上 (按年) 10 N/F -2.0%

英 國 05:30PM

零售量 10 0.2% 0.0% 同上 (按年) 10 3.7% 3.1% 零售量 (扣除燃油) 10 0.2% 0.2% 同上 (按年) 10 3.4% 3.0%

歐元區 06:00PM

國內生產總值 (初值) Q3 0.2% 0.2% 同上 (按年) Q3 1.1% 1.1% 就業增長 (初值) Q3 0.2% 0.2% 同上 (按年) Q3 1.0% 1.2%

加拿大 09:30PM 新屋物價指數 9 0.1% 0.1%

美 國

09:30PM

一週首次申領失業援助人數 上週 215K 211K 持續申領失業援助人數 前週 1687K 1689K 生產物價指數 9 0.3% -0.3% 同上 (按年) 9 0.9% 1.4% 核心生產物價指數 9 0.2% -0.3% 同上 (按年) 9 1.5% 2.0%

12:00AM(15/11) EIA 原油庫存 上週 1.649M 7.929M EIA 蒸餾油庫存 上週 -0.950M -0.622M EIA 汽油庫存 上週 -1.167M -2.828M

紐西蘭 05:30AM 製造業採購經理指數 10 N/F 48.4 中 國 09:30AM 房屋物價指數 (按年) 10 N/F 8.4% 巴 西 金磚五國(BRICS)年度高峰會議 倫 敦 歐盟央行副行長 Guindos 發言 (05:45 PM) 歐 盟 歐盟央行理事 Lane 發言 (07:00 PM) 美 國 美聯儲芝加哥區總裁 Evans 發言 (10:10 PM) 美 國 美聯儲主席鮑威爾於眾議院預算委員會就經濟前景作聽證講話 (11:00 PM) 美 國 美聯儲三藩市區總裁 Daly 發言 (12:45 AM 15/11) 美 國 美聯儲紐約區總裁 Williams 發言 (01:00 AM 15/11) 美 國 美聯儲聖路易斯區總裁 Bullard 發言 (01:20 AM 15/11) 瑞 士 瑞士央行委員 Maechler 發言 (01:30 AM 15/11) 美 國 美聯儲達拉斯區總裁 Kaplan 發言 (02:00 AM 15/11) 紐西蘭 紐西蘭央行行長 Orr 於國會就貨幣政策決議發言 (03:00 AM 15/11)

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謀攻篇 研究部經理 林紹康 焦點：上週四即將離任的歐盟執委會主席容克 Juncker 告訴德國南德日報，他不相信美國總統特朗普下週會

對歐洲汽車徵收關稅。特朗普只限會提出一些批評，但不會徵收任何汽車關稅，對記者說他是在和消息靈通

的人說話。而美國必須要在今日前決定，是否根據 232 條款對進口自歐洲的汽車和零部件徵收最高 25%的

國家安全關稅。容克的評論是到目前為止表明美方暫不會徵稅最明確的信號。如果美國對進口汽車加徵關

稅，將會對歐洲汽車製造商和美國的很多供應商產生巨大的連鎖反應。此前關稅已被推遲過一次，延期六個

月。前週日彭博社報導，美國商務部長羅斯 Ross 亦表示，在與歐盟、日本及韓國的汽車生產商進行了良好

對話後，美國或許毋須在本月較後時間對進口汽車課徵關稅。

德國 10 年期國債孳息已錄得自 2018 年 1 月以來最大月度升幅，在 10 月份該孳息上升 17 個基點。德國

20 年期國債孳息更升至正值區間，是為 7 月以來首見現像。自 9 月初以來，該指標國債孳息已上升 40 個

基點，與同期歐元區其他國債孳息的大幅升勢相一致；德國 30 年期國債孳息早在 10 月份已升至正值區間。

金融市場形勢發展早已說明有春江鴨察覺到德國原本面臨的風險正在解除中，本欄早已在 9 月 10 日和 9 月

24 日分析過德國債市及股市異常亢奮的異動與秘而不宣的風險解除有關，當時指出 Tradeweb 截至 8 月底

的數據顯示，高達 8.18 萬億歐元的歐元區國債中，有 5.6 萬億歐元或近 69%為負孳息，這已創下紀錄最高

水平。但隨著伊朗與意大利這兩大風險變數已告平息，一場大禍可能已無聲無息的消彌，甚至英國脫歐一事

亦可能會再次延期，當時已預告歐元區債市普遍負孳息的現像或將改變。而近期 Tradeweb 的數據亦證實，

自 8 月以來，負孳息歐元區國債規模佔比已降至約 5 萬億歐元或 62％。今日歐盟與美國關稅爭端如果真箇

只限再度推遲半年甚或只延後兩三個月，對中美貿易談判或有不良啟示性，將簽署的協議恐怕只限於購買美

國農產品及開放中國金融市場而已，如美股人氣受挫，可能會提振避險資產表現。

技術性走勢簡評 研究部高級經理 馬文林

歐 元：

短線價位暫於 1.0975 與 1.1065 間整固，及後傾向上試 1.1110 及 1.1230/55 阻力，升穿反彈目標為

1.1345/75 甚至 1.1515/65 區。短線支持在 1.0945 及 1.0875。

瑞士法郎：

目前價位維持在 0.9850與 0.9965間整固，短線阻力在 0.9800，進一步升穿 0.9660反彈目標延伸到 0.9435

甚至 0.9185。短線支持在 1.0000/25，跌穿上望 1.0240 甚至 1.0355。

英 鎊：

目前價位暫於 1.2755 與 1.2975 間整固，短線阻力在 1.3045/65，升穿反彈目標為 1.3155、1.3275 及

1.3385；進一步突破 1.3385 中期走勢轉強而目標甚至可達 1.4515。短線支持在 1.2705 及 1.2585。

日 圓：

現時價位暫於 108.25 與 109.55 內整固，短線阻力在及 107.90 及 106.40，升穿 104.45 下望 102.85 甚至

100.45。短線支持在 109. 75，跌穿上望 110.65、112.40 甚至 114.20/60。

歐元兌日元：

短線價位暫於 119.25 與 121.30 間整固，短線阻力在 121.50/65，進一步升穿反彈目標上望 123.40/65 甚

至 127.50。短線支持在 119.15 及 117.05，重要支持在 115.85。

澳元兌日元：

現時價位暫於 73.60 與 75.65 間整固，短線阻力在 76.25/40，升穿上望 79.05、80.85 甚至 82.55。短線

支持在 73.05，重要支持在 71.75。

澳 元：

澳洲就業數據疲軟，加上中國工業生產、零售銷售及城鎮固定資產投資等一列數據均弱，拖低澳元表現。

目前價位暫於 0.6770 與 0.6900 間上落，短線阻力在 0.6995 及 0.7085，升穿上望 0.7200/35，需進一步

升穿 0.7395 才扭轉中期跌勢。短線支持在 0.6720 及 0.6670。

紐 元：

短線價位暫於在 0.6345 與 0.6435 爭持，短線阻力在 0.6465 及 0.6515/30，進一步升穿 0.6795 目標為

0.6970 及 0.7080/0.7125。短線支持在 0.6325 及 0.6205。

加 元：

現時價位暫於 1.3120 與 1.3285 間整固，短線阻力在 1.3000/15，升穿下望 1.2800/35、1.2605 甚至

1.2065。短線支持在 1.3295 及 1.3345/85。

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貴金屬走勢

貴金屬方面，金價上升，雖然外交官出席美國眾議院情報委員會公開聽證會作證一事未有損傷美國股市走勢，在美國政府對歐盟進口汽車是否課徵關稅作出決定的前夕，多少總有一點避險需求。 俄羅斯財政部副部長 Vladimir Kolychev 表示，俄羅斯將降低國家財富基金中的美元佔比，目前正在考慮投資包括人民幣在內的其他外幣。他說國家財富基金的結構調整將從明年開始生效，該基金是俄羅斯主權外匯儲備的組成部份。此舉旨在防範俄羅斯外匯儲備面臨的外部風險，並表示財政部試圖讓國家財富基金的結構更接近俄羅斯央行持有的外匯儲備，其中歐元的比重高於美元。 早在去年 8 月，俄羅斯總統普京即已指責，支付系統被用作政治爭端和解決分歧的政治手段，貨幣遂被濫用。普京認為這絕對清楚地會損害美元作為世界儲備貨幣的角色和破壞世人對它的信任云云。且看今日特朗普政府對歐盟進口汽車關稅作出甚麼決定，這可以左右歐元中期走向，避險需求並非影響金價表現唯一因素。

倫敦金： 短線指標顯示走勢續向好，價位暫在 1458 與 1473 間爭持，短線阻力在 1474 及 1482，升穿上望 1490 及1516/20 區。短線支持在 1446，失守回調目標可擴 1439、1432 甚至 1418。

倫敦金 技術位重要性 倫敦銀 技術位重要性

阻 力 1557.40 9 月 4 日高位 21.12 16 年 7 月 4 日高位

阻 力 1516.60 11 月 1 日高位 19.67 9 月 5 日高位

阻 力 1479.80 11 月 5 日低位 18.81 (19.67-17.42)61.8% 支 持 1448.50 11 月 11 日低位 16.67 11 月 12 日低位

支 持 1446.00 11 月 12 日低位 16.59 8 月 5 日高位

支 持 1418.80 等幅回調目標 15.58 6 月 21 日高位 倫敦銀： 短線價位暫於 16.65 與 17.55 間上落，短線支持在 16.55 及 16.35，失守回調目標為 15.60。短線阻力在

17.65 及 18.35，升穿 19.65 反彈目標將上延到 21.15/40、22.15 甚至 25.10。

SPDR 金價 持金量 (噸) 變動(噸) iShares Silver 銀價 持銀量 (噸) 變動(噸)

2018/12/31 1281.9 787.669 0 2018/12/31 15.15 9620.34 -20.42

2019/9/30 1473.9 920.831 -2.052 2019/9/30 17.10 11933.05 +58.18

2019/10/30 1490.1 915.553 -1.758 2019/10/17 17.56 11847.91 -58.16 2019/11/1 1508.7 914.673 -0.880 2019/10/21 17.58 11813.02 -34.89

2019/11/5 1484.1 915.846 +1.173 2019/10/22 17.54 11751.96 -61.06

2019/11/7 1467.9 914.380 -1.466 2019/10/28 17.88 11711.25 -40.71

2019/11/8 1462.2 901.194 -13.186 2019/11/4 18.07 11706.36 -4.89

2019/11/12 1460.0 897.091 -4.103 2019/11/6 17.64 11793.57 +87.21

2019/11/13 1463.9 896.773 -0.318 2019/11/13 16.96 11715.09 -78.48

9 月底至今變動 -24.058 9 月底至今變動 -217.96

NYMEX 原油及 ICE 美匯期貨 資料：路透社

油價在美國原油庫存週報公佈前小幅上升，因

美國聯儲局主席鮑威爾和石油輸出國組織

(OPEC)發表積極的經濟評論。

布蘭特原油升0.31美元，收於每桶62.37美元。

美國原油期貨升 0.6%，收於每桶 57.12 美元。

鮑威爾說美國經濟將出現「持續擴張」，而近期

收市價 最高 最低 變動

12 月期油 CLZ9 57.12 57.53 56.20 +0.32

01 月期油 CLF0 57.20 57.60 56.27 +0.35

12 月期金 GCZ9 1463.30 1467.90 1456.40 +9.60

12 月美匯期貨 DXZ9 98.230 98.300 98.140 +0.079

03 月美匯期貨 DXH0 97.805 97.870 97.710 +0.079

減息的全面影響仍未顯現，基本的前景仍然是有利的。 OPEC 表示，沒有看到全球經濟衰退的跡像，而且美國頁岩油產量在 2020 年的增幅可能遠低於預期。 OPEC 秘書長巴爾金都表示，全球經濟基本面依然強勁，他仍相信美國和中國將達成貿易協議。他還表示，一些美國公司現在表示，明年的石油日產量將僅增加 30-40 萬桶，不到此前預期的一半，從而降低了明年石油供應過剩的風險。 然而，美國能源資料協會(EIA)發表的一份月度報告表示，11 月美國原油產量料將創下逾 1300 萬桶/日的紀錄新高，而且 2019 年和 2020 年的產量增幅將超過之前的預期。 此刊物不構成任何買賣建議，任何因為依賴這些消息而導致的損失，或新聞訊息的延遲、遺漏或文字上的錯誤，與英皇金融集團無關。保

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應仔細考慮自己的投資目標、交易經驗以及風險接受程度。可能出現的情況包括蒙受部分或全部初始投資額的損失，因此，閣下不應將無

法承受損失的資金用於投資。投資應知悉貴金屬及外匯交易有關的一切風險，若有疑問，請向獨立財務顧問尋求意見。