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台灣退休基金的破與立
你我的老年依靠
少子化 高齡化
台灣退休基金的收支逆轉
美國威斯康辛州教師基金的收支逆轉
加拿大安大略省退休基金的收支逆轉
加拿大安大略省退休基金的收支逆轉
1995年開始 逆轉
收支逆轉 怎麼辦?
提高提撥率? 降低退休金? 延後退休?
不!
應先進行 基金改革
美國威斯康辛州退休基金的投資收入
美國威斯康辛州退休基金的投資收入
加拿大安大略省退休基金的投資收入
1990年以來加拿大安大略省退休基金的收入來源
Ontario Techers’ Pension Plan 2015 Annual Report
加拿大前10名退休基金的投資收益
台灣呢?
1995-2015台灣退撫基金教育投資收益
台灣退休基金的破
2015年績效
台灣退休基金的破 績效差
10年期績效
台灣退休基金的破 績效差
20年期績效
台灣退休基金的破 績效差
國內 自營VS委外代操 績效比較
台灣退休基金的破 自營績效差
台灣退休基金的破 弊案不斷
台灣退休基金的破 管理不當
管理委員會 機關代表 共17人 另聘 專家顧問 16人
退撫基金104年報 p.16
退撫基金自營最低收益
三年內平均最低年收益不得低於臺灣銀行二年期定期存款利率計算之收益。如運用所得未達規定之最低收益者，由國庫補足其差額。
台灣退休基金的破 管理不當
台灣退休基金的破 管理不當
台灣退休基金的破 無力監督
監理委員會 委員共23人 機關代表 13人 軍公教代表 官方 4人 受僱者 公務人員4人 教師代表2人 退撫基金104年報 p.15
台灣退休基金的破 無力監督
股票虧損大就不賣，基金總值仍以股票買入時價格計算，就沒有帳面虧損，政府就不用撥補。黑箱作業，監督委員無法調查、阻止。
官方自營的低績效主張
退撫基金自營最低收益
三年內平均最低年收益不得低於臺灣銀行二年期定期存款利率計算之收益。如運用所得未達規定之最低收益者，由國庫補足其差額。
官方自營的低績效主張
公務人員退休撫卹基金管理條例 第5條
105年
第6次精算
退撫基金預期績效 4.0 %
低績效 的 精算 超高提撥率
退撫基金第6次精算報告書首頁
精算時根據過往投資績效，
所採用的預期績效
低績效 的 精算 超高提撥率
退撫基金第6次精算報告書 p.85
低績效 的 精算 新制勞工超低替代率
總統府國家年金改革委員會 懶人包 年金制度給付篇 p8
投資報酬率3%
全教總的低績效主張 與 不足額提撥
績效 3%
全教總 的 低績效主張
績效 3%
全教總 的 低績效主張
低績效 超高提撥率 不足額提撥
全教總 的 不足額提撥
全教總 和 民進黨 的 主張
立論前提：過往不足額提撥 受僱者負責
全教總 的 五大手術 主張
• 先隔再救 錯!政府應負過往績效不足責任
• 管監合一 錯! 應該管監分立
• 擴大用人 需先考量管理成本
• 績優高賞 錯!應優賞劣罰，現行制度更好
• 撥補平衡：避免主計總處過苛的保證收益制
度，扭曲了投資紀律 錯!錯!錯! 應嚴格
監督，依大盤訂定基準績效，切實執行
台灣退休基金的立
全教產 基金改革 五大工程
1. 立法保障，嚴禁政治介入 美國的受僱者退休收入保障法ERISA法案 Employee
Retirement Income Security Act
加拿大CPPIBA 聯邦法案
Canada Pension Plan Investment Board Act
瑞典國家退休基金法案
The Swedish National Pension Funds Act
OECD的15個對私人職業退休基金架構規範原則FIFTEEN PRINCIPLES FOR THE REGULATION OF PRIVATE OCCUPATIONAL PENSIONS SCHEMES
加拿大安大略教師年金法案
Ontario Teachers' Pension Act
2. 獨立管理，專業 透明 國際化
加拿大 CPP 基金法人公司Canada Pension Plan Investment Board 或 完全委外
CPP 2016 Annual Report
3. 監管分離，政府與受僱者共同監督
加拿大安大略退休基金運作，由政府與受僱者各出派1/2專業代表，另共推一位代表(共23人)
審計會計、會計紀錄 (會計鑑識) 評估投資計畫是否適當、合乎法令 評估風險分擔，與避險機制 評估投資是否透明、公開，解說是否
確實可讓受僱者理解 依經濟原則訂立合理之短期績效、長
期績效
4.政府擔保，三年內平均最低年真實收益 率4.5% (扣除通膨和管理費用)，不足則 逐年撥補
加拿大安大略省退休基金的長期目標 真實收益率4.5% (扣除通膨和管理費)
5. 資本利得，課稅攤提過往績效不足
立論前提：過往基金績效不足 政府負責
退休基金的長期績效應該是7%以上
美國各種投資長期名目報酬率 (未扣除通膨)
美國200年股票投資 年化報酬率 8.1%
STOCKS FOR THE LONG RUN by 賓州大學華頓商學院教授 Jeremy J. Siegel
美國 S&P 500 11.49%
美國20年三種投資型態 歷年績效
台灣勞工 第13期 p.74 以時間為友 有效資產配置的長期投資績效
美國退休基金的預期報酬率 7%以上
2016.09.23 Oklahoma Teachers’ Retirement System 將預期報酬率8%調降為7.5% (提撥率7%) 2016.08.26 Illinois Teachers’ Retirement System 將預期報酬率7.5%調降為7 %
2016.07.08 Missouri Employees’ Retirement System 將預期報酬率8%調降為7.05 %
2016.05.25 New Hampshire Retirement System 將預期報酬率7.75%調降為7.25%
美國公共退休基金的預期報酬率 7%以上
2001-2011 美國公共 退休基金 預期報酬率皆在
7% 以上
美國公共退休基金的預期報酬率 7%以上
2016.02 美國公共 退休基金 預期報酬率
120支基金≧ 7%
只有7支為6.5%~7%
台股大盤 最近13年 加權股價報酬指數 年化報酬率 9.11%
日期 投資時間(年) 加權股價報酬指數 報酬率 年化報酬率 1/2/2003 13.58 4,524.92 226.90% 9.11% 1/2/2004 12.58 6,175.79 139.52% 7.18% 1/3/2005 11.58 6,482.42 128.19% 7.38% 1/2/2006 10.58 7,092.99 108.54% 7.19% 1/2/2007 9.58 9,055.41 63.35% 5.25% 1/2/2008 8.58 9,845.42 50.24% 4.86% 1/5/2009 7.57 5,862.14 152.33% 13.00% 1/4/2010 6.58 10528.26 40.50% 5.31% 1/3/2011 5.58 11998.76 23.28% 3.82% 1/2/2012 4.58 9618.11 53.79% 9.85% 1/2/2013 3.58 11164.55 32.49% 8.17% 1/2/2014 2.58 12724.76 16.25% 6.01% 1/5/2015 1.57 14121.92 4.75% 2.99% 1/4/2016 0.58 12,844.34 15.16% 27.81% 8/1/2016 0.00 14,792.04 0.00%
2003-2016 台股大盤年化報酬率 9.11%
105.01.19 公告
匯豐中華證券投資…其自委託續約日101年6月8日起至104年12月31日止之報酬率為16.35%，未達該委託案所訂目標報酬率（29.93%）及台股大盤報酬率（17.76%），特此公告。
政府委外基金 目標報酬率 7.7%
年化報酬率 7.7% 政府委外基金 目標報酬率
如果退休基金長期績效是 7%
新制教師 提撥率12% 退撫基金績效7% 繳費30年
退休後月領56496元(625本俸*2*2%*30)，可領29年
新制教師 提撥率12% 長期績效7%
超連結為Excel 檔，請另開啟
新制勞退 提撥率6% 勞退基金績效7% 繳費35年
退休後所得替代率 60% ，可領24年
新制勞退 雇主提撥6% 長期績效7%
2006-2015 勞退新制 10年平均績效 2.83% 可領7238元 所得替代率 17.37%
提撥率 vs 基金績效
105.02 第6次精算 提撥率 vs 績效
績效4% 由受僱者攤提過往績效不足
若退撫基金維持提撥率12%，則需基金績效12.7%，可確保50年收支平衡
退撫基金第6次精算報告書 p.93
105.02 第6次精算 提撥率 vs 績效
績效4% 受僱者不攤提過往績效不足
若退撫基金維持提撥率12%，則需基金績效7.9%，可確保50年收支平衡
退撫基金第6次精算報告書 p.93-94
105.02 第6次精算 提撥率 vs 績效
績效 vs 提撥率 受僱者不攤提過往績效不足
退撫基金第6次精算報告書 p.94
105.02 第6次精算 提撥率 vs 績效
績效 vs 提撥率 受僱者不攤提過往績效不足 (計入通膨)
退撫基金第6次精算報告書 p.94
政府拿你我的退休金去護盤救財團
台灣退休基金護盤歷史
79年 股市大跌 12000點跌到2000多點
動用勞退基金
81年9月 大信證劵雷伯龍違約交割
動用勞退基金
83年10月 洪福跳票 華國股票違約交割
動用勞退基金
85年 中共軍演
動用勞退基金130億
公務人員退撫基金10億
87年 台灣金融危機 成立穩定股市專案
勞保基金700億
勞退基金200億
退撫基金250億
台灣退休基金護盤歷史
89年3月 成立國安基金，內含勞保基金、勞退基金、退撫基金
89.3-92.9 中共試射飛彈、阿扁當選、911事件
勞保基金虧損170億 (未實現)
勞退基金虧損260億 (未實現)
公務人員退撫基金 (虧損不公開)
台灣退休基金護盤歷史
台灣退休基金護盤歷史
104年 收益率 -1.94% 總平均收益率 2.76%
退撫基金第6次精算報告書 p.94
世界政府管理退休基金的績效
祕魯 年金改革 績效好轉
政府強制收費 政府強制管理 政府強制監理
任意護盤、未避險 不該負責嗎?
全教產 vs 全教總 年金主張比一比
全 教 產 全 教 總 基 金 績 效 以學理和實例說明 7% 以上 3% 就好
基金不足歸因 以國際範例說明 政府監管不當，過往績效不足導致基金不足
過往提撥不足導致基金不足
責 任 歸 屬 依法政府須負最後責任 由教師多繳、少領、延退、補繳負責
過往基金不足 攤 提 責 任
政府必須負責，由資本利得，課稅攤提過往績效不足 而非由受僱者勞動所得課稅攤提
要所有教師負責，以低績效、超高提撥率恐嚇在職教師作 世代鬥爭
新 制 教 師 的 保 障
主張不多繳、不少領、不成立確定提撥制新基金、拒絕補繳
要多繳、少領、另立新基金 退休後要補繳
基 金 改 革
基金改革 五大工程
參考世界基金改革成功的實例，提出立法、管理、監督、擔保、攤提的具體主張，專業而有效
基金改造 五大手術
毫無學理支持，易產生更嚴重弊端，使全民老年經濟更不安全、更陷險境
全教產要求政府依法負責
學校教職員退休條例 第 8 條 教職員退休金，應由政府與教職員共同撥繳費用建立之退休撫卹基金支付之。並由政府負最後支付保證責任。
全教產 專業 真誠 捍衛教師權益
105.09.20 105.10.26 監督聯盟 記者會 105.11.25 監督聯盟新聞稿 興航解散 退撫基金損失5千萬 105.11.25
您知道嗎？OECD國家將「護盤」歸類為詐欺行為的一種！ 105.12.01 嚴厲譴責「地球公民」雜誌挑弄世代鬥爭之行為！
全教產 專業 真誠 捍衛教師權益
全教產 專業 真誠 捍衛教師權益
全教產 專業 真誠 捍衛教師權益
疼 惜 所有 世 代 請 支 持 基 金 制 度 改 革
新竹縣教育產業工會理事長 吳南嬿
屏東縣立萬丹國中
阮宏展
致謝
謝謝聽講 請多指教
高雄市教育產業工會 政策研究員 錢佳鳳
