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Come prevedere il prezzo del gas
Claudia Checchi
Padova, 12 Ottobre 2017
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Prezzo gasspot
Il prezzo del gas è il driver principale del prezzo dell’energia elettrica
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Prezzo en el spot Prezzo gas spot (dx)
2009
A partire dal 2010 il mercato del gas è liquido e il prezzo spot rappresenta un indicatore molto potente di andamento del prezzo dell’energia elettrica
Nel periodo 2010-2017 il PUN ha una correlazione dell’84% con il prezzo spot PSV, mentre è del 67% con il prezzo del petrolio
Fonte: Stream
Il gas è scambiato e prezzato agli hub, punti di delivery virtuali all’interno delle zone di mercato
Il PSV, sebbene tra i più «antichi», è
considerato ancora un hub emergente, ma la liquidità è in costante aumento
e il livello di trasparenze
abbastanza buono
Un mercato sempre più europeo ma con premio per l’Italia
2009
Il prezzo europeo (TTF) spiega l’andamento del prezzo al PSV ormai più dell’andamento del prezzo del petrolio
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PSV Spot €/MWh Brent $/bbl (dx) Brent 9m €/bbl (dx)
Il prezzo al PSV ha un premio costantemente positivo sul prezzo europeo. Come si spiega e come varia questo spread?
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Fonte: Stream
Le dinamiche globali: ruolo LNG
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HH LNG Asia PSV
Pre-crisi: illusione di mercato mondiale del gas con prezzi allineati
Shale gas + fukushima:Consistente divario dei prezzi si creano 3 aree distinte
Calo oil e domanda asiatica: prezzi EU e asiatico vicini all’allineamento e mercati in competizione
???
Fonte: Stream
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Source: IGU LNG Report 2017
Principali rotte attuali:
Qatar- Far & South East
Qatar- Europa
Australia –Far East
• GNL: commodity globale e non locale come il gas via pipeline• Correlazione tra mercati non strettamente interconnessi
Le rotte del GNL
GNL: verso un eccesso di offerta?
Il mercato asiatico ha stimolato gli investimenti in capacità di liquefazione. Sia da USA che da Australia una
ondata di offerta di LNG potrebbe imporre pressione
al ribasso anche sui prezzi europei
Breakdown esportazioni LNG USA
Fonte: Stream
Anche il prezzo del carbone, sostituto nella generazione power, è rilevante
Nel 2016 l’aumento del prezzo del carbone ha portato allo spegnimento o rallentamento di alcune centrali aumentando la domanda di
gas in Europa
Prezzi relativi gas e coal
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PSV €/MWh Coal $/MT (dx)
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29 NWE GAS Prices & Coal Switching Price [Euro/MWh]
NWE_CSP_RANGE NWE_CSP_MED TTF
Switching NON probabile
Switchingpoco probabile
Switching MOLTO probabile
Fonte: Stream
Lo spread TTF - PSV
Lo «spread» si ha perché i contratti di importazione al margine vengono dal Nord
Europa e quindi includono un costo di trasporto aggiuntivo
rispetto a quello incamerato dal TTF
In particolare quando la domanda si alza si attivano i contratti spot. L’unica rotta liquida sullo spot è quella dal TTF, ma in questo caso i costi di capacità possono aumentare (si applica lo SRMC invece che il
LGMC, ci possono essere congestioni contrattuali)
Produzione nazionale
Contratti long term - TOP
Contratti long term - flex
Spot
Dato che il gas si può immagazzinare, la
minimizzazione dei costi di import tiene conto oltre che
dei vincoli di quantità sui contratti, anche dei prezzi
attesi futuri
La curva di offerta di gasP
Q
La modellizzazione di flussi e prezzi
Algoritmo di ottimizzazione
Gas Demand FCST- Modello REF-E GASP per previsione consumo per settore residenziale e
industria
- ELFO++ per previsione termo
- Parametri considerati: variabili meteo, scenari REF-E Macroeconomici,
Previsione REF-E domanda elettrica contendibile
Costi di trasporto e Infrastrutture
Data Management
Market Intelligence
Data Mining
- Dettagli contratti TOP
Posizioni di pivotalità
Anchor Prices- Scenari macro per Brent e altri
combustibili
- Costi di logistica ( Trasporto Nazionale, Internazionale…)
- Modelli REF-E per Eu Gas Price (TTF, AVTP etc.)
Flessibilità dello strumento: - Granularità Giornaliera e Mensile Estendibile a modelli di breve termine – vincolandolo a variabili di
breve ( meteo, rinnovabili, manutenzioni)- Adattabilità al portafoglio di un singolo player e/ o più market area
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La suite REF-E per il mercato gas
Scenario EU: domanda, import, trasporto, capacità
Rotte internazionali, prezzo TTF
Scenario globale offerta LNG
Export LNG verso EU
Import Italia per fonte, Prezzo PSV
Scenario Italia: Domanda, capacità contratti
Scenario domanda Gas2Power
Case HP-HD: European Supply Breakdown Case LP-HD: European Supply Breakdown
Una applicazione: il variare della quota di GNL al variare delle ipotesi
La previsione della quota di GNL importato al variare dei prezzi di importazione
LNG Offtake LNG Offtake
I servizi di business intelligence
I servizi di business intelligence per I mercati del gas e del GNL forniscono l’analisi dei fondamentali, e l’analisi di impatto dell’andamento dei fondamentali sui prezzi e sugli spread, a support delle strategie di mercato, dell’ottimizzazione di portafoglio e del risk management.
http://www.ref-e.com/en/expertise/market-strategy
Un esempio di utilizzo strategico
I-GaMe: il mercato del gas simulato
1. Market dispatching
Storage Forecasting ( WGV, Inj/Witd Rate)
• Nel breve le logiche di ottimizzazione del portafoglio e i costi di importazione guidano i differenziali di prezzo
• Il prezzo espresso dal mercato del gas è dunque un prezzo che rispecchia i costi anche se non ancora un prezzo di piena competizione
• Nel più lungo periodo la crescita infrastrutturale e le dinamiche globali determineranno la struttura del mercato gas italiano e europeo
Conclusioni 1/2
La modellizzazione può dare un contributo importante alle analisi e previsioni di mercato
gas mercato
I fattori determinanti sono:- Domanda asiatica e politiche per il clima internazionali
- Nuove rotte e giacimenti: Nord Stream II o EAST MED per rifornire l’Europa?- L’organizzazione dei mercati e la remunerazione dei costi di capacità e di rigassificazione
Conclusioni 2/2Surplus LNG e opportunità SSLNGs
Mediterraneo:sbocco per nuovi fornitori e nuove partnership commerciali
Italia e Hub Sud Europeo( Nuovi Corridoi Energetici)
Sodalizio GN e Sviluppo Sostenibile
Scarsa competitività dei terminali italiani e nuovo meccanismo di allocazione
Nuova SEN
Metanizzazione Sardegna
Impatti sui mercati europei della diversa socializzazione
dei PCI
Trump Effect and US Energy Policy Changes
Scarso Market Appeal di Capacità Trasporto
Pluriennale
Titolo ProgettoContratto n.Beneficiario finale: Partner (Nomi): Versione: Rapporto intermedio o Rapporto finale
Versione aggiornata al …./…./……
Responsabile del progetto: Nome:
Approvato: Firma: ______________________________
Data di consegna: ____________
Project TitleContract n.Final beneficiaries:Name of partners in the Action:Key action: Interim Report or Final Report
Update version to …./…./……)
Project manager: Name: Approved: Signature: _____________________________
Delivery date: ____________
Grazie per l’attenzione!
www.ref-e.com
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