Embed Size (px)
Citation preview
COMISIÓN NACIONAL DE VALORES
“Instrumentos Financieros
Renta Fija y Renta Variable”
Octubre 2009
Dra. Ma. Laura Viggiano – Subgerente de Emisoras
Acciones y Obligaciones Negociables
Clasificación Instrumentos FinancierosClasificación Instrumentos Financieros
RENTA VARIABLERENTA VARIABLE RENTA FIJARENTA FIJA
Los términos y condiciones de la emisión se conocen desde el inicio
Se puede calcular previamente la rentabilidad
Ej.; OBLIGACIONES NEGOCIABLES (Ons) y VALORES DE CORTO PLAZO (VCP)
Los términos y condiciones de la emisión se conocen desde el inicio
Se puede calcular previamente la rentabilidad
Ej.; OBLIGACIONES NEGOCIABLES (Ons) y VALORES DE CORTO PLAZO (VCP)
Al momento de la inversión inicial se desconocen los fondos que se obtendrán a cambio
Dependen de la evolución de la empresa, su precio en el mercado, el contexto económico y financiero, etc.
Ej: ACCIONES Y CEDEARS
Al momento de la inversión inicial se desconocen los fondos que se obtendrán a cambio
Dependen de la evolución de la empresa, su precio en el mercado, el contexto económico y financiero, etc.
Ej: ACCIONES Y CEDEARS
Acciones
ACCIONESACCIONES
DERECHOS QUE OTORGA
DERECHOS QUE OTORGA
Representan la fracción o parte alícuota mediante la cual una persona participa en el capital social de una empresa
Quien las adquiere se convierte en ACCIONISTA o SOCIO
Representan la fracción o parte alícuota mediante la cual una persona participa en el capital social de una empresa
Quien las adquiere se convierte en ACCIONISTA o SOCIO
De participación en las asambleas Derecho al dividendo
Derecho a la suscripción preferente y de acrecer en la suscripción de nuevas acciones
Derecho a la cuota de liquidación
Derecho a impugnar las decisiones sociales
Derecho a convocar a asambleas
Obligaciones Negociables (ONs)
ONsONs
DERECHOS QUE OTORGA
DERECHOS QUE OTORGA
Son títulos de deuda privada que incorporan un derecho de crédito que posee su titular respecto de la empresa emisoras Quien las adquiere se constituye como obligacionista o acreedor de la empresa
Son títulos de deuda privada que incorporan un derecho de crédito que posee su titular respecto de la empresa emisoras Quien las adquiere se constituye como obligacionista o acreedor de la empresa
Devolución del capital más los intereses convenidos en un período de tiempo determinado.
Beneficios impositivos (LON)
Acción ejecutiva para reclamar el capital, actualizaciones e intereses y para ejecutar las garantías otorgadas (Art. 29 LON)
Los tenedores de ONs convertibles tienen los derechos previstos en los arts. 17 a 27 LON)
Clasificación Obligaciones Negociables (ONs)
Por su tipoPor su tipoSimples
Convertibles
Por amortizaciónPor amortizaciónbullet
Cuotas parciales y periódicas
Por tasa de interésPor tasa de interésTasa de descuentoTasa FijaTasa Variable
Por tipo de garantíaPor tipo de garantíaSimple o comúnGarantías Reales (hipot, prenda, flotante, fideic. gtia.)Aval
Régimen General – Acciones y ONs
VENTAJASVENTAJAS
ACCIONESACCIONES ONSONS
Diseño a medida de la empresa
Financiamiento a menores tasas de interés y a mayores plazos
Programa Global y emisión de series
Ventajas Impositivas
Diseño a medida de la empresa
Financiamiento a menores tasas de interés y a mayores plazos
Programa Global y emisión de series
Ventajas Impositivas
Compartir el riesgo con los nuevos accionistas
Obtener recursos líquidos sin ampliar el pasivo
Acceder a una valuación objetiva de la firma
Mejorar la imagen corporativa
Compartir el riesgo con los nuevos accionistas
Obtener recursos líquidos sin ampliar el pasivo
Acceder a una valuación objetiva de la firma
Mejorar la imagen corporativa
Financiamiento en el Mercado de Capitales
Autorización Autorización OPOP
Autorización Autorización OPOP
BOLSA DE COMERCIOBOLSA DE COMERCIO
Autorización Autorización de de
cotizacióncotización
Autorización Autorización de de
cotizacióncotización
Negociación Negociación OperativaOperativa
Negociación Negociación OperativaOperativa
MERCADO DE VALORES
MERCADO DE VALORESCNVCNV
CONVENIOCONVENIO
CNV – BOLSA BOLSA - MERCADO
Acciones
VENTA DE ACCIONES
nuevas
Colocación primaria
Colocación secundaria
de los socios
Obligaciones Negociables
SimplesSimples
Valores de Corto Valores de Corto PlazoPlazo(VCP)(VCP)
Valores representativo Valores representativo de deudade deuda
Opción de Opción de convertirsconvertirse en socioe en socio
Convertibles en Convertibles en accionesacciones
1 año1 año
Regímenes Oferta Pública
REGIMEN GENERAL
REGIMEN GENERAL
REGIMEN ESPECIAL
REGIMEN ESPECIAL
REGIMEN VCP REGIMEN VCP
ACCIONES
OBLIGACIONES NEGOCIABLES (ONs)
ACCIONES
OBLIGACIONES NEGOCIABLES (ONs)
REGIMEN PYMEREGIMEN PYME
Valores Representativos de
Deuda
AccionesAcciones
ONSONS
Emisión IndividualProgramas Globales
Emisión IndividualProgramas Globales
Régimen General – Acciones y ONs
Document. a presentar para el
ingreso al Régimen General
Document. a presentar para el
ingreso al Régimen General
Antecedentes Generales: tipo societario, actividad, sede social, datos inscripción RPC de instrumentos constitutivos y estatuto, modif. y reformas, titularidad del capital, aportes irrevocables, información sobre grupo económico.
Antecedentes Económicos, Financieros y Patrimoniales: EE.CC de los últimos 3 ejercicios económicos y en caso de corresponder EECC especiales.
Resolución del órgano societario que dispuso el ingreso al régimen de OP.
Acreditar que la sociedad es: 1) una empresa en marcha y 2) posee una org. adm. que le permite atender en forma adecuada los requisitos de información propios del régimen
Antecedentes Generales: tipo societario, actividad, sede social, datos inscripción RPC de instrumentos constitutivos y estatuto, modif. y reformas, titularidad del capital, aportes irrevocables, información sobre grupo económico.
Antecedentes Económicos, Financieros y Patrimoniales: EE.CC de los últimos 3 ejercicios económicos y en caso de corresponder EECC especiales.
Resolución del órgano societario que dispuso el ingreso al régimen de OP.
Acreditar que la sociedad es: 1) una empresa en marcha y 2) posee una org. adm. que le permite atender en forma adecuada los requisitos de información propios del régimen
Las emisoras que soliciten la autorización de ingreso al Régimen de OP o la autorización de OP para la suscripción de valores negociables (accs y ONs)
Las emisoras que soliciten la autorización de ingreso al Régimen de OP o la autorización de OP para la suscripción de valores negociables (accs y ONs)
Régimen General – Acciones y ONs
PROSPECTO•Documento básico a través del cual se realiza la OP de valores negociables.•Debe emplearse un lenguaje fácilmente comprensible para el análisis y comprensión de su contenido.•Debe ser publicado en la página web de la CNV (AIF), en los órganos informativos de las entidades autorreguladas donde coticen los valores negociables, o en un diario de mayor circulación general en la República y otro de mayor circulación correspondiente a su sede social (puede publicarse una versión resumida del prospecto.
PROSPECTO•Documento básico a través del cual se realiza la OP de valores negociables.•Debe emplearse un lenguaje fácilmente comprensible para el análisis y comprensión de su contenido.•Debe ser publicado en la página web de la CNV (AIF), en los órganos informativos de las entidades autorreguladas donde coticen los valores negociables, o en un diario de mayor circulación general en la República y otro de mayor circulación correspondiente a su sede social (puede publicarse una versión resumida del prospecto.
Dar a publicidad
Régimen General – Acciones y ONs
Reglamenta la colocación primaria de ONs con OP autorizada mediante el sistema Book Building u otro similar a efectos de asegurar la transparencia del proceso y asegurar la igualdad de trato entre los inversores
Plazo Mínimo de Suscripción: 4 y 5 días hábiles bursátiles
Monto Mínimo de Suscripción: no debe superar los $ 10.000 (excepto aplicación Com. A Nº 3046 BCRA)
Registro por medio computarizado debe contener: identificación de potenciales inversores fecha y hora de recepción de manif. de interés cantidad de ONs requerido límite de precio en caso de corresponder y cualquier otro dato relevante.
Reglamenta la colocación primaria de ONs con OP autorizada mediante el sistema Book Building u otro similar a efectos de asegurar la transparencia del proceso y asegurar la igualdad de trato entre los inversores
Plazo Mínimo de Suscripción: 4 y 5 días hábiles bursátiles
Monto Mínimo de Suscripción: no debe superar los $ 10.000 (excepto aplicación Com. A Nº 3046 BCRA)
Registro por medio computarizado debe contener: identificación de potenciales inversores fecha y hora de recepción de manif. de interés cantidad de ONs requerido límite de precio en caso de corresponder y cualquier otro dato relevante.
RESOLUCIÓN
CONJUNTA CNV-AFIP Nº
470/04, 500/07 Y 521/07
RESOLUCIÓN
CONJUNTA CNV-AFIP Nº
470/04, 500/07 Y 521/07
Régimen General – Acciones y ONs
El concepto de OP incluye el caso de emisiones dirigidas a mercados nacionales e internacionales siempre que el Colocador o la emisora lleve a cabo efectivos esfuerzos de colocación en el país y en el exterior, cuya descripción debe indicarse en el Prospecto.
La suscripción de un contrato de colocación, configura un elemento que pondera favorablemente el esfuerzo de colocación de la emisión.
La obtención de autorización de cotización o negociación en una entidad autorregulada, coadyuva a valorar la voluntad de colocación de la emisión por OP.
El concepto de OP incluye el caso de emisiones dirigidas a mercados nacionales e internacionales siempre que el Colocador o la emisora lleve a cabo efectivos esfuerzos de colocación en el país y en el exterior, cuya descripción debe indicarse en el Prospecto.
La suscripción de un contrato de colocación, configura un elemento que pondera favorablemente el esfuerzo de colocación de la emisión.
La obtención de autorización de cotización o negociación en una entidad autorregulada, coadyuva a valorar la voluntad de colocación de la emisión por OP.
RESOLUCIÓN
CONJUNTA CNV-AFIP Nº
470/04, 500/07 Y 521/07
RESOLUCIÓN
CONJUNTA CNV-AFIP Nº
470/04, 500/07 Y 521/07
Beneficios Impositivos ONs
Requisitos para acceder a los
beneficios impositivos de la
Ley 23.576
Requisitos para acceder a los
beneficios impositivos de la
Ley 23.576
1. ONs colocadas por Oferta Pública contando para ello con la correspondiente autorización de CNV
2. Aplicación de fondos a los destinados establecidos en el Art. 36 LON (inversiones en activos físicos situados en el país, integración de capital de trabajo en el país o refinanciación de pasivos, a la integración de aportes de capital en sociedades controladas o vinculadas a la sociedad emisora cuyo producido se aplique exclusivamente a los destinos antes especificados).
3. Acreditar que los fondos fueron invertidos de acuerdo al plan de afectación de fondos aprobado.
1. ONs colocadas por Oferta Pública contando para ello con la correspondiente autorización de CNV
2. Aplicación de fondos a los destinados establecidos en el Art. 36 LON (inversiones en activos físicos situados en el país, integración de capital de trabajo en el país o refinanciación de pasivos, a la integración de aportes de capital en sociedades controladas o vinculadas a la sociedad emisora cuyo producido se aplique exclusivamente a los destinos antes especificados).
3. Acreditar que los fondos fueron invertidos de acuerdo al plan de afectación de fondos aprobado.
Decaen los beneficios
Impositivos
Decaen los beneficios
Impositivos
• Cuando la emisora no cumpla con las condiciones u obligaciones previstas en el Art. 36
• La emisora será responsable del pago de los impuestos que hubieran correspondido al inversor
• Cuando la emisora no cumpla con las condiciones u obligaciones previstas en el Art. 36
• La emisora será responsable del pago de los impuestos que hubieran correspondido al inversor
Régimen General – Acciones y ONs
REGIMEN INFORMATIVO – Autopista de la Información Financiera (AIF)REGIMEN INFORMATIVO – Autopista de la Información Financiera (AIF)
• Actas de Asamblea y convocat.• Actas de Directorio• Actas de Comisión
Fiscalizadora• Actas-Informes Comité
Auditoría• Nóminas Organos Sociales y
Gerentes• Carácter de Independencia• DDJJ Auditores• Fichas Individuales Directores,
Síndicos y Gerentes• DDJJ de Tenencias accionarias,
etc.
• Actas de Asamblea y convocat.• Actas de Directorio• Actas de Comisión
Fiscalizadora• Actas-Informes Comité
Auditoría• Nóminas Organos Sociales y
Gerentes• Carácter de Independencia• DDJJ Auditores• Fichas Individuales Directores,
Síndicos y Gerentes• DDJJ de Tenencias accionarias,
etc.
• Hechos Relevantes• Estatuto Vigente Ordenado• Responsable de Relac. c/Merc.• Sede social inscripta• Estados Contables Anuales y
Trimestrales• Información Remun. Directores• Art. 62 Reglamento Cotiz. BCBA• Art. 63 Reglamento Cotiz. BCBA• Prospectos de Emisión• Avisos de Pagos• Comunicación de Precios• Informes Trimestrales ONs
• Hechos Relevantes• Estatuto Vigente Ordenado• Responsable de Relac. c/Merc.• Sede social inscripta• Estados Contables Anuales y
Trimestrales• Información Remun. Directores• Art. 62 Reglamento Cotiz. BCBA• Art. 63 Reglamento Cotiz. BCBA• Prospectos de Emisión• Avisos de Pagos• Comunicación de Precios• Informes Trimestrales ONs
Régimen General – Datos Estadísticos
Nuevo Financiamiento – Año 2008 vs. 2007Nuevo Financiamiento – Año 2008 vs. 2007
3.028
403
2.768
3.068
472
103
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
2007 2008
ONs. FFs. Acciones
U$S 3574 MM
U$S 6268 MM
-43%
Régimen General – Datos Estadísticos
Nuevo Financiamiento – Ene. – Sept. 2009 vs 2008Nuevo Financiamiento – Ene. – Sept. 2009 vs 2008
391 502
2.1931.560
102
107
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
Ene-Set 2008 Ene-Set 2009
ONs. FFs. Acciones
U$S 2.168 MM
U$S 2.686 MM
-19%
Régimen General – Datos Estadísticos
Emisiones ONs – Año 2008Emisiones ONs – Año 2008
Sociedad ConceptoMoneda Emisión
Monto Colocado (U$S MM)
Tasa de Interés
Vencimiento
Cía. Financiera Argentina S.A. Serie 2 $ 27 Variable 2.010
Ribeiro S.A. Clase G $ 5 Variable 2.018
Gas Natural Ban S.A. Clase 2 $ 42 Variable 2.010
Rombo Compañía Financiera S.A. Serie 5 $ 32 Variable 2.010
Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.I.C.yF Clase 2 U$S 65 Fija 2.009
Tarjeta Naranja S.A. Clase VII U$S 18 Fija 2.009
Probenefit S.A Serie II U$S 4 Variable 2.013
Central Térmica Loma de la Lata S.A. E. Individual U$S 178 Fija 2.015
Tarjeta Naranja S.A. Clase VIII U$S 20 Fija 2.009
Tarjetas Cuyanas S.A. Serie XIX U$S 12 Variable 2.011
ONs Colocadas Año 2008 U$S 403
26% del total emitido corresponde a ONs en $ y el 74% restante, ONs en U$S
Régimen General – Datos Estadísticos
Emisiones ONs – Enero a Septiembre 2009Emisiones ONs – Enero a Septiembre 2009
46% del total emitido corresponde a ONs en $ y el 54% restante, ONs en U$S
Sociedad Serie ONMoneda Emisión
Monto Colocado (U$S MM)
Plazo
Juan Minetti S.A. Clase 1 $ 20 36 meses
Ribeiro SACIFAeI Clase H Serie I $ 4 120 meses
Edenor S.A. Clase 8 $ 20 48 meses
Mercedes Benz Cía. Fciera Arg. S.A. Clase I $ 24 12 meses
Grimoldi S.A Serie I $ 8 30 meses
Industrias Metalurgicas Pescarmona S.A.I.C y F.Clase III $ 53 36 meses
Gregorio, Numo y Noel Werthein S.A. Clase I $ 13 60 meses
Petroquímica Comodoro Rivadavia S.A. Clase III $ 20 24 meses
Cresud S.A. Serie I Clase I $ 4 9 meses
Cresud S.A. Serie I Clase II $ 9 24 meses
YPF S.A. Clase I $ 53 18 meses
Emgasud S.A. Clase I U$S 102 34 meses
Ribeiro SACIFAeI Clase H Serie II U$S 2 120 meses
Emgasud S.A. Clase I Serie II U$S 14 32 meses
Grupo Financiero Galicia S.A Clase I Serie I U$S 34 12 meses
Grupo Financiero Galicia S.A Clase I Serie II U$S 11 24 meses
Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C Clase I U$S 50 60 meses
Tarjeta Naranja S.A. Clase IX Serie I U$S 35 12 meses
Tarjeta Naranja S.A. Clase IX Serie II U$S 15 24 meses
Quickfood S.A. Serie I U$S 10 60 meses
ONs Colocadas Ene-Set. 2009 U$S 502
Régimen General – Acciones
Ingreso Régimen Oferta Pública por acciones (1) – Ribeiro S.A.C.I.F.A.eI.-
Distribución de Dividendos en Acciones (8) – Bodegas Esmeralda S.A. (2), Garovaglio y Zorraquín S.A., Boldt S.A., Molinos Juan Semino, Ferrum S.A., Cía. Introductora de Buenos Aires S.A. y Aluar Aluminio Argentino S.A.-
Emisiones por suscripción (7) -Colorín I.M.S.S.A, Instituto Rosembusch S.A., Solvay Indupa S.A.,Consultatio S.A., Agroamerican Group S.A., Ribeiro S.A.C.I.F.eI. y Banco Santander S.A.
Emisiones por Capitalización de las cuentas (3) - “Ajuste de Capital” y “Prima de Emisión” –Capex S.A., Caputo S.A.I.C.yF y Banco Santander S.A.
Ingreso Régimen Oferta Pública por acciones (1) – Ribeiro S.A.C.I.F.A.eI.-
Distribución de Dividendos en Acciones (8) – Bodegas Esmeralda S.A. (2), Garovaglio y Zorraquín S.A., Boldt S.A., Molinos Juan Semino, Ferrum S.A., Cía. Introductora de Buenos Aires S.A. y Aluar Aluminio Argentino S.A.-
Emisiones por suscripción (7) -Colorín I.M.S.S.A, Instituto Rosembusch S.A., Solvay Indupa S.A.,Consultatio S.A., Agroamerican Group S.A., Ribeiro S.A.C.I.F.eI. y Banco Santander S.A.
Emisiones por Capitalización de las cuentas (3) - “Ajuste de Capital” y “Prima de Emisión” –Capex S.A., Caputo S.A.I.C.yF y Banco Santander S.A.
Autorización OP Acciones – Año 2008Autorización OP Acciones – Año 2008
Régimen Especial - Valores de Corto Plazo
Registro Especial
VCP
Registro Especial
VCP
Emisores: Sociedades por Acciones, SRL y cooperativas, sucursales de sociedades por acciones constituidas en el extranjero en los términos del Art. 118 LSC.
Registro Especial: Programas Globales de emisión de VRD con plazo de amortización de hasta 365 días (vigencia del programa 5 años)
Destinados exclusivamente a Inversores Calificados (mercados primarios o secundarios).
VCP pueden ser emitidos bajo la forma de: 1) pagarés seriados; 2) VRD de corto plazo; 3) ONs de corto plazo.
Régimen Informativo Contable: presentan exclusivamente EE.CC. Anuales.
Emisores: Sociedades por Acciones, SRL y cooperativas, sucursales de sociedades por acciones constituidas en el extranjero en los términos del Art. 118 LSC.
Registro Especial: Programas Globales de emisión de VRD con plazo de amortización de hasta 365 días (vigencia del programa 5 años)
Destinados exclusivamente a Inversores Calificados (mercados primarios o secundarios).
VCP pueden ser emitidos bajo la forma de: 1) pagarés seriados; 2) VRD de corto plazo; 3) ONs de corto plazo.
Régimen Informativo Contable: presentan exclusivamente EE.CC. Anuales.
Régimen VCP – Datos Estadísticos
Emisores VCPEmisores VCP
Sociedades - Régimen VCP
Atlantis Sociedad Inversora S.A.
Banco Finansur S.A.
Bazar Avenida S.A.
Caja de Crédito Cooperativa La Capital del Plata Ltda.
Frávega S.A.C.I
Valle de Las Leñas S.A.
Consumo S.A.
Central Piedra Buena S.A.
Régimen VCP – Datos Estadísticos
Emisiones VCP – Año 2008Emisiones VCP – Año 2008
Sociedad Emisión MonedaMonto
AutorizadoMonto
ColocadoPlazo
Vencimiento
Banco Finansur S.A. Serie III $ 30.000.000 18.900.000 201 días
Nuevo Banco Industrial de Azul S.A. Serie I $ 90.000.000 73.398.000 270 días
Atlantis S.A. Serie III $ 4.000.000 4.000.000 340 días
Bazar Avenida S.A. Serie III $ 39.500.000 37.972.910 270 días
Atlantis S.A. Serie IV $ 6.000.000 6.000.000 340 días
Banco Finansur S.A. Serie IV $ 25.000.000 25.000.000 180 días
Valle de Las Leñas S.A. Serie II $ 6.500.000 5.500.000 120 días
Consumo Serie 2 $ 30.000.000 26.000.000 210 días
$ 231.000.000 196.770.910
Régimen VCP – Datos Estadísticos
Emisiones VCP – Enero a Septiembre 2009Emisiones VCP – Enero a Septiembre 2009
Sociedad Emisión MonedaMonto
AutorizadoMonto
ColocadoPlazo
Vencimiento
Bazar Avenida S.A. 4º Emisión $ 25.000.000 15.000.000 270 días
Banco Finansur S.A- Serie V $ 30.000.000 25.700.000 180 días
Atlantis S.A. Quinta Emisión $ 4.000.000 4.000.000 340 días
Central Piedra Buena S.A. Clase I $ 150.000.000 21.750.000 240 días
Atlantis S.A. Sexta Emisión $ 6.000.000 6.000.000 340 días
Fravega S.A.C.I e I. Clase I $ 50.000.000 50.000.000 270 días
Central Piedra Buena S.A. Clase II $ 35.000.000 25.215.000 270 días
Banco Finansur S.A- Serie VI $ 30.000.000 29.300.000 240 días
$ 330.000.000 176.965.000
Mercado de Capitales - Financiamiento PYMES
Alternativas de Financiamiento
PYMES
Alternativas de Financiamiento
PYMES
Fideicomisos Financieros
Fideicomisos Financieros
Fondos Comunes de Inversión PYMES (RG Nº 534/08)Fondos Comunes de Inversión PYMES (RG Nº 534/08)
Cheques de Pago DiferidoCheques de Pago Diferido
Valores de Corto Plazo (VCP)Valores de Corto Plazo (VCP)
Régimen PYME Acciones - ONsRégimen PYME Acciones - ONs
Decreto 1087/93 y Decreto 319/08Decreto 1087/93 y Decreto 319/08
Facilitar el uso de herramientas de financiación propias del mercado de capitales a las PYMES.
La simplificación del acceso al mercado de capitales se condiciona al registro de los emisores ante la CNV y al cumplimiento por éstos de requisitos mínimos de información.
El monto máximo en circulación de las emisiones no debe exceder los $ 15 MM y deben ser colocadas y negociadas en el ámbito de Bolsas de Comercio con Mercado de Valores adheridos, o de entidades autorreguladas autorizadas por la CNV y a través de los intermediarios acreditados ante ellas.
Marco Normativo aplicable al Régimen PYME (II)
Régimen PYME - Emisoras
¿Quiénes pueden emitir ONs PYMES?
¿Quiénes pueden emitir ONs PYMES?
Las personas comprendidas en el Art. 1 de la Ley 23.576 modif. por Ley 23962 (sociedades por acciones, cooperativas y asociaciones civiles) que califiquen como PYMES en los términos de la Disposición 147/06 de la Sepyme o de acuerdo a la definición especial de PYMES establecida en la RG CNV Nº 506/07
Las personas comprendidas en el Art. 1 de la Ley 23.576 modif. por Ley 23962 (sociedades por acciones, cooperativas y asociaciones civiles) que califiquen como PYMES en los términos de la Disposición 147/06 de la Sepyme o de acuerdo a la definición especial de PYMES establecida en la RG CNV Nº 506/07
¿Quiénes pueden emitir
Acciones PYMES?
¿Quiénes pueden emitir
Acciones PYMES?
Las sociedades por acciones, que califiquen como PYMES en los términos de la Disposición 147/06 de la Sepyme o de acuerdo a la definición especial de PYMES establecida en la RG CNV Nº 506/07
Las sociedades por acciones, que califiquen como PYMES en los términos de la Disposición 147/06 de la Sepyme o de acuerdo a la definición especial de PYMES establecida en la RG CNV Nº 506/07
Régimen PYME – Requisitos para calificar
Disposición 147/06 de la
SEPYME
Disposición 147/06 de la
SEPYME
Se consideran PYMES aquellas que registren hasta el siguiente nivel máximo de ventas totales anuales:
Ventas totales anuales (excluido Iva e II): promedio de los últimos 3 EE.CC.Empresas con + de un rubro: se considera aquel cuyas ventas hayan sido mayores durante el último año
Se consideran PYMES aquellas que registren hasta el siguiente nivel máximo de ventas totales anuales:
Ventas totales anuales (excluido Iva e II): promedio de los últimos 3 EE.CC.Empresas con + de un rubro: se considera aquel cuyas ventas hayan sido mayores durante el último año
Sector AgropecuarioIndustria y
MineríaComercio Servicios Construcción
Micro 456.000 1.250.000 1.850.000 467.500 480.000
Pequeña 3.040.000 7.500.000 11.100.000 3.366.000 3.000.000
Mediana 18.240.000 60.000.000 88.800.000 22.440.000 24.000.000
Régimen PYME – Requisitos para calificar (II)
Disposición 147/06 de la
SEPYME
Disposición 147/06 de la
SEPYME
Si la Pyme mantiene relaciones de control ascendente y/o descendente con otras empresas (cfr. Art. 33 LSC) se considera el valor promedio de ventas anuales de los 3 años a partir del último balance consolidado del grupo.
Si la Pyme está vinculada a otras empresas se analiza en forma separada e independiente el cumplimiento por cada una de ellas de los requisitos exigidos por el presente régimen. Si al menos 1 no cumple los requisitos establecidos, la titular pierde la condición de PYME.
Si la Pyme mantiene relaciones de control ascendente y/o descendente con otras empresas (cfr. Art. 33 LSC) se considera el valor promedio de ventas anuales de los 3 años a partir del último balance consolidado del grupo.
Si la Pyme está vinculada a otras empresas se analiza en forma separada e independiente el cumplimiento por cada una de ellas de los requisitos exigidos por el presente régimen. Si al menos 1 no cumple los requisitos establecidos, la titular pierde la condición de PYME.
Régimen PYME – Requisitos para calificar s/ definición CNV (III)
RG CNV Nº 506/07
RG CNV Nº 506/07
Objetivo: permitir que un mayor número de empresas puedan ofrecer públicamente sus acciones y valores de deuda dentro del segmento pymes
Serán consideradas PYMEs aquellas empresas que registren hasta el siguiente máximo de ventas totales anuales (excluido IVA e II):
Limitación: el 20% o más del capital y/o de los dchos políticos de las entidades incluídas en la nueva definición de pymes no deberán pertenecer a otras entidades que no encuadren las definiciones legales de PYMEs.
Objetivo: permitir que un mayor número de empresas puedan ofrecer públicamente sus acciones y valores de deuda dentro del segmento pymes
Serán consideradas PYMEs aquellas empresas que registren hasta el siguiente máximo de ventas totales anuales (excluido IVA e II):
Limitación: el 20% o más del capital y/o de los dchos políticos de las entidades incluídas en la nueva definición de pymes no deberán pertenecer a otras entidades que no encuadren las definiciones legales de PYMEs.
Sector AgropecuarioIndustria y
MineríaComercio Servicios
Construcción
Pequeña 6.080.000 15.000.000 22.200.000 6.732.000 6.000.000
Mediana 36.480.000 120.000.000 177.600.000 44.880.000 48.000.000
Régimen PYME – Obtención de Registro CNV
Requisitos de Inscripción en el Registro PYMEs
(ONs y Acciones)
Requisitos de Inscripción en el Registro PYMEs
(ONs y Acciones)
Documentación a presentar:
Resolución del órgano que dispuso la emisión.Acreditación de la inscripción –RPC o en la autoridad de contralor que correspondiese- de los instrumentos constitutivos, sede social y estatuto de la emisora, y de sus modificaciones, acompañando el texto ordenado vigente.Declaración Jurada respecto del encuadramiento como PYME.
Deben tener un órgano de administración conformado por un mínimo de 3 directores
Deben tener al menos 1 síndico (están exceptuadas de constituir un órgano colegiado de fiscalización).
Documentación a presentar:
Resolución del órgano que dispuso la emisión.Acreditación de la inscripción –RPC o en la autoridad de contralor que correspondiese- de los instrumentos constitutivos, sede social y estatuto de la emisora, y de sus modificaciones, acompañando el texto ordenado vigente.Declaración Jurada respecto del encuadramiento como PYME.
Deben tener un órgano de administración conformado por un mínimo de 3 directores
Deben tener al menos 1 síndico (están exceptuadas de constituir un órgano colegiado de fiscalización).
Una vez obtenida la autorización de cotización en la Bolsa de ComercioUna vez obtenida la autorización de cotización en la Bolsa de Comercio
Copia del Prospecto aprobado por la correspondiente entidad autorregulada.
Deber de informar: – deben cumplir con todos los requisitos que, en materia de información y
publicación, les exija la entidad autorregulada donde coticen los valores negociables y toda otra información que la respectiva entidad autorregulada les soliciten.
– Ingresar en la AIF la información detallada en al acceso PYMES ( hechos relevantes, estatuto vigente ordenado, responsable de relaciones con el mercado, sede social inscripta, estados contables, Prospectos, actas de directorio y asambleas, convocatorias, nóminas de directores y gerentes, etc.).
Régimen PYME – Documentación a presentar
Régimen PYME – Otras Consideraciones
Los valores negociables (Accs y ONs) emitidos por PYMES sólo pueden ser adquiridos por inversores calificados (cfr. Art. 25, Cap. VI de las Normas –N.T. 2001 y modif.): los intermediarios autorizados a intervenir en la OP deben verificar que la parte compradora reúna tal requisito.
El control de legalidad está delegado en las entidades autorreguladas donde se colocan y negocian los valores emitidos por PYMES (Art. 6 Dto. 1087/93): dictado de reglamentaciones necesarias para un adecuado control de legalidad de OP primaria y secundaria.
Las entidades autorreguladas deben controlar el cumplimiento del plan de afectación de fondos obtenidos por las PYMES emisoras de ONs (incorporado por RG CNV Nº 527/08).
Las PYMEs que emitan ONs están exceptuadas del pago de arancel de autorización.
Los valores negociables (Accs y ONs) emitidos por PYMES sólo pueden ser adquiridos por inversores calificados (cfr. Art. 25, Cap. VI de las Normas –N.T. 2001 y modif.): los intermediarios autorizados a intervenir en la OP deben verificar que la parte compradora reúna tal requisito.
El control de legalidad está delegado en las entidades autorreguladas donde se colocan y negocian los valores emitidos por PYMES (Art. 6 Dto. 1087/93): dictado de reglamentaciones necesarias para un adecuado control de legalidad de OP primaria y secundaria.
Las entidades autorreguladas deben controlar el cumplimiento del plan de afectación de fondos obtenidos por las PYMES emisoras de ONs (incorporado por RG CNV Nº 527/08).
Las PYMEs que emitan ONs están exceptuadas del pago de arancel de autorización.
Régimen PYME – Datos Estadísticos
EmisoraBolsa de Comercio
ONsFecha de Emisión
MonedaMonto
colocadoTasa de interés
Vto.
Regional Trade S.A. Rosario Serie III 26/02/2008 $ 3.500.000 Variable 26/05/2009
Worldfabrics S.A. BCBA Serie III 31/03/2008 U$S 350.000 Fija 12,5% 01/10/2009
Coop. Agrícola Ganadera de Arroyo Cabral Ltda.
BCBA Serie I 08/05/2008 U$S 460.000 Fija 9.00 % 04/05/2011
Cerámica Santiago S.A. Rosario Serie 1 23/06/2008 U$S 600.000 Fija 11.00 % 23/05/2009
Savant Pharm S.A. BCBA Serie 1 06/08/2008 U$S 1.000.000 FIJA 9.00 % 06/08/2011
Alvarez Hnos S.A.C. e I. BCBA Serie III 15/08/2008 U$S 300.000 FIJA 9.85 % 15/08/2010
Tubos Trans Electric S.A. Córdoba Serie II 05/09/2008 U$S 2.000.000 FIJA 8% 05/09/2011
Emisión ONs PYMES – Año 2008Emisión ONs PYMES – Año 2008
Total ONs U$S 5.821.111
Oferta Pública – Datos Estadísticos
CANTIDAD SOCIEDADES – RÉGIMEN OFERTA PÚBLICACANTIDAD SOCIEDADES – RÉGIMEN OFERTA PÚBLICA
REGIMEN OFERTA PÚBLICACANT.
SOCIEDADES
Régimen General - Accs y ONs 42
Régimen General - Accs 76
Régimen General - ONs 64
Total Régimen General 182
Régimen Especial - VCP 8
Régimen PYME 30
Total Régimen Oferta Pública 220
Oferta Pública – Datos Estadísticos
Régimen Especial -
VCP4%
Régimen PYME14%
Régimen General
82%
Régimen Especial -
VCP4%
Régimen PYME14%
Régimen General
82%
